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期货仓单质押引发5年纠纷背后
　　由于我国法律未对标准仓单流转作出明确规定，所以仓单交易可以通过单纯交付方式，即不需要通过连续背书交付的方式
　　由于涉及今后金融期货业务中的权利凭证进行质押时各利益关联方法律责任如何明确的问题，7年前由36份期货标准仓单质押引发的系列法律纠纷案，正引起一些法律界专家和期货行业专家的兴趣。6月21日，在上海社会科学院法学研究所所长顾肖荣主持下召开了由5位民商法专家和期货业内专家参加的研讨会。
　　案情
　　2000年7月、9月，一家金属贸易公司分两次将总共36份电解铜的期货标准仓单委托一家期货公司向上海期货交易所（下称“上期所”）办理仓单质押保证金业务，而这些仓单的买入方一栏均为空白，且其中19份仓单盖有提货章。
　　该金属贸易公司受一家国际贸易公司的合作协议委托，进行电解铜期、现货之间买近月抛远月的跨月套利交易。但该金属贸易公司未经国际贸易公司同意，擅自委托期货公司向上期所质押保证金。期货公司应金属公司要求，同时也为办理业务的方便，于仓单买入方空白处盖了自己的公章，连同已盖过提货章的其他仓单，在金属贸易公司陪同下一起到上期所，将36份仓单过户到自己名下。且在办理了质押保证金手续的当日，该期货公司将所得保证金划至金属贸易公司的期货交易账户中。金属贸易公司用该质押保证金进行期货交易，但在其后两年时间内出现大幅亏损。不久，适逢铜价走出低谷，质押仓单随之升值。
　　在仓单质押上期所近两年后，国际贸易公司向上海当地人民法院提出起诉。国际贸易公司称上述36张仓单归其所有，要求被告金属贸易公司和作为第二被告的期货公司共同返还36份仓单项下电解铜或等值价款1690万元。
　　2004年10月，该案终审判决金属贸易公司构成严重侵权，承担100%的民事赔偿责任，而期货公司有对仓单权利人审查不严的非恶意过失，但该过失与国际贸易公司的实际损失之间不存在必然的因果关系，而判令其承担20%的补充赔偿责任。
　　2005年金属贸易公司又起诉期货公司，要求退质清算。但期货公司已于2003年11月将仓单从交易所退质赎回后，以市场价卖给相关公司变现，而金属贸易公司认为期货公司无权在不通知自己的情况下自行退质并处置上述仓单。2007年1月该案终审判决金属贸易公司取得上述仓单上的权利。
　　声音
　　与会专家一致认为，由于我国法律未对标准仓单流转作出明确规定，所以仓单交易可以通过单纯交付方式，即不需要通过连续背书交付的方式。且法律也没有对仓单单纯交付作禁止性规定。在单纯交付中，受让人并无义务审查仓单的实际所有权人到底是谁，实际上也是无法审查的。只要受让人在受让当时不是明知转让人为无权处分人，那么就可以认定谁持有仓单，谁就是权利人。上述案件中，国际贸易公司自己不在仓单上记名，由合作方金属贸易公司持有并质押，使期货公司认为金属贸易公司就是仓单权利人。
　　专家们同时认为，由期货经纪公司先将客户仓单过户到其名下，然后向上期所办理质押并将质押所得保证金即时支付给客户，该行为是隐名代理行为，是符合法律规定的。实际上，上期所当时允许期货经纪公司代理质押保证金时可采取两种办理方式：1）以期货经纪公司名义办理；2）以客户名义办理，但需要提供经投资者签章的《投资者专项授权书》。而上述案例中期货公司正是以第一种方式办理的。
　　在研讨会上还有期货业内专家指出，因“期现跨月套利交易”是指交易者在一定期间内通过在期货和现货之间进行的套利交易，而交易者到期要交割现货，必然要处置仓单，可见在上述案件中金属贸易公司已经得到了国际贸易公司的合法授权可以处置仓单。故期货公司在审查仓单时不存在任何过错，不应承担20%的补充赔偿责任。
　　专家们表示，依据目前的法律，即使在客户恶意“弃仓”的情况下，期货经纪公司在处置仓单后，因仓单价格上涨而产生的利益仍然属于客户，而根据期货交易二级风险控制规则，价格下跌的亏损将先由期货经纪公司垫付，期货经纪公司只能事后向客户追索。至于如何防止出现客户恶意“弃仓”，在仓单价格低时故意躲藏，在仓单价格上涨后再出现主张仓单利益这一不合理的情况，只能等待以后相关期货立法的完善。
　　不过，在法律界早有专家质疑，实践中有些期货经纪公司将客户委托其向交易所办理质押的标准仓单过户到期货经纪公司名下，再以自己名下的仓单向交易所申请质押，这类标准仓单存在瑕疵，还可能会给交易所带来风险。(window.slotbydup=window.slotbydup || []).push({
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下载：8积分上期所开通质押仓单直接转交割业务
来源：新浪财经要闻
新浪财经讯 日前，上海期货交易所在电子仓单系统中开通了“质押仓单直接转交割”的功能业务模块，修改后的系统促使质押仓单的转换更为快捷快速，并在一定程度上缓解了实体企业临近交割期的资金压力。
据了解，2012年，上期所深入贯彻落实中央经济工作会议和证券期货监管工作会议精神，牢牢把握服务实体经济的根本要求，注重市场发展的质量和效益，为更好地促进市场功能发挥配套出台了多项措施，包括套期保值实行分阶段管理，上线套期保值交易头寸电子化管理系统，通过梳理流程与改进系统提升结算速度，通过缩短配对时间提高交割效率，完善黄金品种系列业务规则。此次“质押仓单直接转交割”功能的开通，方便了产业客户到期的实货交割，是交易所不断拓宽服务实体经济深度和广度的又一举措。
据介绍，经过此次完善，当客户进入交割期后，只需在仓单系统中授权，选择该功能，会员转发客户申请后，即可完成提取质押用仓单、提交交割用仓单两步操作。相对于此前进入交割期后，大部分卖方客户及会员会将原先用于充抵保证金的仓单从仓单系统中提取出去，再将该批次仓单提交进仓单系统用于交割的方式，该功能的开通不仅提高了客户和会员操作的便捷性，同时不再在场内实时扣除提取仓单价值对应的货币资金，可以有效地缓解卖方在交割过程中面对的资金压力。
针对此次修改，南华期货研究所金属部高级总监曹扬慧认为，长期以来，上海期货交易所的仓单质押业务备受企业亲睐，因为通过质押仓单，企业可以以很低资金成本获得期货交易保证金，从而提高资金利用率。但是同时又因为规则的限制，让企业在仓单质押业务中面临不便，上期所提出了质押仓单直接转交割的业务，为企业打开了方便之门。一是质押仓单直接转交割大大简化了操作流程。二是不在场内实时扣除提取仓单对应的货币资金，资金占用的周期缩短了，企业的资金成本将大大降低。三是将更加有利于期现业务的结合，激励现货企业参与到期货市场当中，利用期货市场运作贸易量或者进行期现交割套利等业务。四是期现结合业务的发展又将进一步提升期货市场的效率，强化期货市场的定价权。江铜国际贸易有限公司、佛山市南海正圣金属有限公司、中国船舶物资华南有限公司认为，质押仓单直接转交割功能业务模块的开通，有着非凡的意义，使得交割变得更简洁、更合理，更完善。更简洁，两次操作变为一次，化繁为简，缩减交割手续，提高交割效率，有效避免交割出现操作失误，三方财务的工作量也能得到减压。买卖双方在交割业务上同样便捷，变得更为平等。相关企业也希望交易所继续加强措施推出力度，促使投资者更为方便地利用市场实现保值与避险目的。
上海期货交易所相关负责人表示，近几年交易所一直致力于提升产业服务质量，深化市场功能发挥，今后随着市场自身环境的向好与法规制度的进一步完善，交易所将以更加开放的思维、更加创新的理念、更加务实的举措，积极研究，全力推出一系列旨在提升服务实体经济水平的举措，扎实促进市场运行效率与质量的提升。
原标题：上期所开通质押仓单直接转交割业务
[此文系转载，来源于新浪财经要闻，版权归属原作者]
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