深度解析权证的分类方法
　　根据所行使权利的不同，权证可以分为认购证和认沽证。认购证指权证的持有人有权利在一定时间内，以事先约定的价格向发行人购买特定数量的标的证券，其实质是一个看涨期权；认沽证则相反，指持有人有权利在一定时间内，以事先约定的价格向发行人出售特定数量的标的证券，其实质是一个看跌期权。放眼深沪股市目前的权证市场，自南航JTP1退市之后，目前已无认沽证的身影，市场交易的19只权证均为认购权证。　　认购证及认沽证只是权证的分类方法中最基本的一种，从不同的角度考虑，还可以将权证分为多种不同种类。　　东方财富通手机炒股软件 揭秘手中股票不涨怎么办？ 小心行情突然发生逆转 注意！后市很可能有特大利好　　美式权证指权证持有人可以在权证到期前的任何交易日行权，而百慕大式权证则介于欧式权证和美式权证之间，指权证持有人有权在到期日之前的一个或多个交易日权。深沪股市多数权证即为百慕大式权证。其中，一些权证的行权期为到期前几个交易日；一些权证的行权期则较长；另外还有一些权证的行权期较为灵活，可分多次行权。　　根据权证发行人的不同，还可以将权证分为股本权证和备兑权证。股本权证是指标的证券的发行人所发行的权证，其发行目的主要是为了融资；而备兑权证是指由标的证券发行人之外的第三方发行的权证，通常是声誉较好、有发行资质的券商或者其他金融机构。与股本权证不同，备兑权证的发行商主要是为投资者提供一种杠杆投资工具，并依靠自己的风险管理能力来赚取利润。目前深沪股市权证市场以股本权证为主流，并无严格意义上的备兑权证。　　在我国，根据权证发行目的不同，还可以将权证分为分离交易可转债分离出的股本权证，以及为解决股权分置问题而发行的股改权证。来源平安证券)(责任编辑：Newshoo)
温家宝总理在记者会上表示，现在改革到了攻坚阶段…[]
高清影视剧
汪成荣面临的奖金被收回再分配难题，并不是一个单一事件。[]
数字之道：
搜狐论座：
慢画慢活：
搜狐侃事：
这样逛街图什么呢……
近期热点关注您现在的位置：&&>>&&>>&&>>&正文
关于股本权证和备兑权证的区别
　　关于股本权证和备兑权证的区别。下面南方财富网小编为您介绍关于股本权证和备兑权证的区别。
　　根据发行人的不同，权证可以分为股本权证（Equity Warrants）与备兑权证（Covered Warrants）（或称衍生权证（Derivative Warrants））两类。股本权证与备兑权证的最大差别在于，股本权证是由上市公司发行，而备兑权证是由证券公司等金融机构发行。我国内地证券市场上曾经出现过的宝安认证以及权证、转配股权证等均属于股本权证。备兑认股权证所认兑的不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。发行备兑权证不是上市公司的行为，不会增加的股本。虽然股本权证发展较早，但在如今的海外权证市场中，占绝对主导地位的却是备兑权证，上市的备兑权证超过权证总数的五分之四，以我国香港和台湾市场为例， 2005年3月底，香港市场有权证数量900只，备兑权证则有867只，备兑权证数量占市场权证总量的96%，而在台湾证交所交易的权证全部都是备兑权证。 股本权证 备兑权证发行人 由上市公司发行 由证券商等金融机构发行发行目的 融资 避险、理财、增收行使结果 股份数量增加 股份总数不变标的资产 单一股票 单一股票、组合或其他期限 一般1 —5 年 一般3 个月—2 年结算方式 给付股票 股票给付或现金结算
　　更多关于股本权证和备兑权证的区别的相关信息请关注南方财富网。
股票入门声明：资讯来源于互联网，属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
48小时排行金融工程学简述股本权证和备兑权证的区别-夕阳问答网 & 金融工程学简述股本权证和备兑权证的区别信息问题金融工程学简述股本权证和备兑权证的区别-夕阳问答网发起者：Copyright & 2017权证学习资料&一、权证基本常识答：权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利（而非义务）在某一特定期间（或特定时点）按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。其中：发行人是指上市公司或证券公司等机构；权利金是指购买权证时支付的价款；标的证券可以是个股、基金、债券、一篮子股票或其它证券，是发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。&答：权证根据不同的划分标准有不同的分类：（1）按买卖方向分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权按约定价格在特定期限内或到期日向发行人买入标的证券，认沽权证持有人则有权卖出标的证券。（2）按权利行使期限分为欧式权证和美式权证，美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利，欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。（3）按发行人不同可分为股本权证和备兑权证。股本权证一般是由上市公司发行，备兑权证一般是由证券公司等金融机构发行：比较项目股本权证备兑（衍生权证）发行人标的证券发行人标的证券发行人以外的第三方标的证券需要发行新股已在交易所挂牌交易的证券发行目的为筹资或高管人员激励用为投资者提供避险、套利工具行权结果公司股份增加、每股净值稀释不造成股本增加或权益稀释（4）按权证行使价格是否高于标的证券价格，分为价内权证、价平权证和价外权证。价格关系认购权证认沽权证行使价格＞标的证券收盘价格价外价内行使价格＝标的证券收盘价格价平价平行使价格＜标的证券收盘价格价内价外（&答：权证的各要素都会在发行公告书中得到反映，举例来说：（（（（（（（（（上述条款告诉投资者由&答：（&李先生王先生买入品种买入价卖出价盈利投资成本回报率从上表对比可以看出，权证投资具有很高的杠杆性。王先生判断正确的情况下，其买入（&投资者在投资权证时应该注意哪些风险？答：投资者投资权证时，务必需要注意控制以下主要的风险因素：（（（（&答：认购或认沽权证的价格走势主要受以下几个因素的影响：影响备兑权证价格的因素认购权证价值认沽权证价值标的证券价格愈高越高越低行权价格愈高越低越高标的证券价格波动性愈高越高越高距离到期日时间愈长越高越高利率水平愈高越高越低现金红利派发愈多越低越高& 二、权证入市须知答：投资者参与权证交易前，应当先向具备代理权证交易资格的证券公司了解有关权证交易的必备常识，了解该产品的风险。投资者必须与证券公司签订风险揭示书后方可参与权证交易。&答：投资者应当使用&答：深交所权证简称是六位，ＸＹ权证代码是‘&答：权证的交易规则和差别项目权证交易期开盘、收盘价确定方式分主板与中小板两种按中小企业板方式执行最小申报单位涨跌幅度限制标的证券涨跌金额的（注是否设大宗交易是否结算交收现金现金注：此处解释详见问题&答：权证涨跌幅是以涨跌幅的绝对价格来限制的，计算公式如下：权证涨（跌）幅价格＝权证前一日收盘价格±（标的证券当日涨幅价格－标的证券前一日收盘价）×例如：&答：投资者行权可以通过交易所申报行权指令进行，行权指令当日有效，当日可以撤消；当日买进的权证，当日可以行权；但当日行权取得的标的证券，当日不得卖出，可于次一交易日卖出。现金结算方式下，权证行权的结算价格为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。权证到期当日，现金给付权证属于价内证的，可自动行权，持有人无须申报指令。属证券给付方式的权证，投资者可选择自行申报行权或于权证到期前委托证券公司代为办理行权。&答：深圳市场对权证的结算采取货银对付的&答：权证交易中披露的信息主要有：（&答：不是同一天，到期日是指权证持有人可行使认购该日期过后投资者不能再买卖权证，但仍可行权。&答：权证的收费标准参照基金的标准，本所暂定权证的交易佣金不超过交易金额的11.权证问答集萃--------------------------------------------------------------------------------　　概 念 篇 　　1. 什么是认购权证和认沽权证？ 　　答：认购权证和认沽权证的特点见下表： 　 认购权证 认沽权证 持有人的权利 持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人 购买 特定数量的标的证券 持有人有权利（而非义务）在某段期间内以预先约定的价格向发行人 出售 特定数量的标的证券 到期可得的回报 （权证结算价格－行权价）× 行权比例 * * 未考虑行权有关费用 （行权价－权证结算价格）× 行权比例 * * 未考虑行权有关费用 　　2. 权证价格的变化主要受到哪些因素的影响？ 　　答：作为一种衍生产品，权证的价值主要受其标的证券的影响。 　　以下五项是影响权证价值的主要因素： 　　标的证券的价格 　　标的证券的波幅 　　距离权证到期日的时间 　　利率 　　标的证券预计派发的股息 　　在其他因素不变的情况下，每项因素对认购和认沽权证的影响概括如下表： 因素 认购权证价值 认沽权证价值 标的证券的价格上升 ↑ ↓ 标的证券的波幅扩大 ↑ ↑ 距离权证到期日的时间减少 ↓ ↓ 利率上升 ↑ ↓ 标的证券预计派发股息增加 ↓ ↑ 　　3. 投资权证有哪些优点？ 　　答：投资权证主要有两大好处：一是可以确定投资的最大风险，在标的股票下跌时，权证持有人的最大损失限定为投资权证的全部成本；第二大好处是可以利用权证的高杠杆性，在股票上涨时，充分享受股票上涨的收益。 　　举例1：利用权证锁定风险 　　比较1000元的3种投资组合： 　　(1)1000元国债：获取固定收益，但无法享受股票上涨收益； 　　(2)1000元股票：有机会享受股票上涨收益，但最大损失可能是在股票上的全部投资； 　　(3)900元国债＋100元认股权证：既可获取固定收益，又保留享受股票上涨收益的机会；最大损失限于投资权证的全部成本(100元)。 　　举例2：权证的高杠杆性 　　假设股票A的权证行权价为8元。比较表1中标的股票和权证的收益。 　　表1 　2005 年 7 月 1 日 2005 年 8 月 1 日 收益率 股票 A 10 11 10 ％ 股票 A 的权证 2.2 3.1 41% 　　4. 与股票相比，权证有哪些需要投资者特别注意的风险？ 　　答：权证是一种风险较高的金融产品，投资者需要注意以下几方面的风险： 　　1)权证到期价值为零的时效性风险：权证是有一定期限的，持有者应及时在到期日或此之前对价内证行权，因为期满后权证就没有任何价值了； 　　2)权证交易价格大幅波动的风险：由于权证是一种高杠杆性的产品，其价格只占标的证券价格的较小比例，可能出现权证价格剧烈波动的情况； 　　举例：某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。第二天，标的股票大跌至跌停价9元，如果权证也跌停，按规定，T日权证的跌停价格为 2-(10-9)×125%＝0.75元。可以看到一天内标的股票下跌10%，而权证下跌62.5%，跌幅比股票大的多。 　　当然，另一方面，权证上涨时的幅度也可能比股票大。 　　3)权证持有人到期无法行权的履约风险：权证实质是发行人和持有人之间的一种合同关系。虽然交易所对权证发行规定了一定的条件，但发行人在到期日还是可能因各种原因而无法向权证持有人给付约定的证券或现金。这种情况属于发行人的违约，权证持有人可以根据权证发行说明书和上市公告书的约定，追究权证发行人的违约责任。 　　作为投资者，一定要充分理解权证产品，认识其风险，之后再参与权证的交易。 　　交易篇 　　5. 在哪里可以进行权证的交易？ 　　答：投资者可以在经本所认可的具有本所会员资格的证券公司的营业部买卖权证。如果营业部不能代理买卖权证，可能是该营业部交易权证的资格受到限制，请与该券商联系确认。 　　6. 权证交易前需在券商做什么准备？ 　　答：投资者买卖权证前应在其券商处了解相关业务规则和可能产生的风险，并签署由上海证券交易所统一制定的风险揭示书。只有在签署风险揭示书后，投资者才能进行权证交易。 　　7. 如何交易权证？ 　　答：权证的买卖与股票相似，投资者可以通过券商提供的诸如电脑终端、网上交易平台、电话委托等申报渠道输入帐户、权证代码、价格、数量和买卖方向等信息就可以买卖权证。所需帐户就是股票帐户，已有股票帐户的投资者不用开设新的帐户。 　　8. 权证申报有何限制？ 　　答：权证买卖单笔申报数量不超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。 　　权证买入申报数量为100份的整数倍，也就是说投资者每次申报买入的最少数量应为100份，或100的整数倍。如可以买入100份、1200份等，但不得申报买入99份、160份等。 　　权证卖出申报数量没有限制。对于投资者持有的不到100份的权证如99份权证也可以申报卖出。 　　9. 何时可以交易权证？ 　　答：权证交易时间同股票，即每个交易日集合竞价时间(9:15～9:25)和连续竞价时间(9:30~11:30，13:00～15:00)。 　　10. 权证有存续期么？这有什么特别之处？ 　　答：权证具有一定的期限，到期终止交易。因此投资者应该通过权证发行说明书、上市公告书、权证发行人发布的提示性公告等各种途径及时关注和了解权证的存续期限，以避免到期没有卖出权证或没有行权从而遭受损失的情况。 　　11. 权证实行T+0交易么？ 　　答：是，与股票交易当日买进当日不得卖出不同，权证实行T+0交易，即当日买进的权证，当日可以卖出。 　　12. 权证实行涨跌幅限制么？涨跌幅限制如何规定的？ 　　答：权证交易实行价格涨跌幅限制，但与股票涨跌幅采取的百分之十的比例限制不同，权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比来限制的，具体按下列公式计算： 　　权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格+(标的证券当日涨幅价格-标的证券前一日收盘价)×125%×行权比例； 　　权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。 　　当计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零。 　　举例：某日权证的收盘价是2元，标的股票的收盘价是10元。 第二天，标的股票涨停至11元，如果权证也涨停，按上面的公式计算，权证的涨停价格为 2＋(11-10)×125%＝3.25元，此时权证的涨幅百分比为(3.25-2)/2×100%＝62.5%。 　　13. 什么情况下权证停牌？ 　　答：权证作为证券衍生产品，其价值主要取决于标的证券的价值，由此证价格和其标的证券的价格存在密切的联动关系。根据本所规定：标的证券停牌的，权证相应停牌；标的证券复牌的，权证复牌。此外，本所还规定，本所根据市场需要有权单独暂停权证的交易。 　　14. 权证交易中主要会披露哪些信息？ 　　答：投资者可以获取的权证信息主要包括：(1)随行情发布权证即时交易信息；(2)本所在每日开盘前公布的每只权证可流通数量、持有权证数量达到或超过可流通数量5%的持有人名单；(3)权证发行人根据有关规定履行信息披露义务所发布的各种公告。 　　行权篇 　　15. 权证如何行权？ 　　答：权证持有人行权的，应委托本所会员通过本所交易系统申报。权证行权的申报数量为100份的整数倍。行权申报指令当日有效，当日可以撤消。 　　16. 权证行权的结算价格怎么计算？ 　　答：标的证券结算价格，为行权日前十个交易日标的证券收盘价的平均数。 　　17. 本所对于权证行权及行权后取得的标的证券的交易有何特别规定？ 　　答：本所规定，当日买进的权证，当日可以行权。当日行权取得的标的证券，次一交易日可以卖出。 　　18. 如果权证是价内权证，但我忘记行权了怎么办？ 　　答：采用现金结算方式行权的权证，且权证在行权期满时为价内权证的，权证发行人将提供自动行权安排，即委托交易及结算系统在权证期满后的3个工作日内主动向未行权的权证持有人支付现金差价。忘记行权的权证持有人自动获得现金差价。 　　采用证券给付结算方式行权的权证，且权证在行权期满时为价内权证的，由于需要权证持有人按约定支付行权价款或交付证券，因此交易及结算系统无法自动行权。但代为办理权证行权的本所会员应在权证期满前的5个交易日提醒未行权的权证持有人及时行权，或按事先约定代为行权。 　　19. 投资者交易权证和行权有哪些费用？ 　　答：权证的交易佣金、费用等，参照在本所上市交易的基金标准执行。具体为权证交易的佣金不超过交易金额的0.3%，行权时向登记公司按股票过户面值缴纳0.05%的股票过户费，不收取行权佣金。(暂定) 　　权证词典： 　　ü权证：是一种权利凭证，约定持有人在某段期间内，有权利(而非义务)按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算等方式收取结算差价。 　　ü标的证券：指权证发行人承诺按约定条件向权证持有人购买或出售的证券。 　　ü行权：指权证持有人要求发行人按照约定时间、价格和方式履行权证约定的义务。 　　ü行权价格：指发行人发行权证时所约定的，权证持有人向发行人购买或出售标的证券的价格。 　　ü行权比例：指一份权证可以购买或出售的标的证券数量。比如某认购权证的行权比例为0.1，那么10份权证可以买入1份股票。 　　ü价内权证：指权证持有人行权时，权证行权价格低于标的证券结算价格的认购权证；或者标的证券结算价格低于权证行权价格的认沽权证。当出现价内权证的时候，行权可以获利。 香港市场上存在一种风险极高的投资产品，俗称&窝轮&，实际上是英文&WARRANTS&的译音，我为投资者简单介绍一下有关其的一些小知识。在这里我们首先了解一下&窝轮&的定义：其专业的名称应该是&认股证&，而新闻媒体上常提到的是备兑认股证和股票认股证，同时也是香港市场上最为常见的两种，备兑认股证是衍生认股证的其中一种，而衍生认股证则是认股证的一种，认股证还包括股票认股证，而它本身则是期权的一种.股票认股证是由上市公司所发行的认股证，例如代号2303的认股证，是由华丰纺织（364）所发行的，其特点是期限比较长，例如2303的期限为3年。另一个特点是,如果拥有该认股证的投资者到期要兑换股票的话，由上市公司发行新股以供兑换。& && & 衍生认股证是由其所代表的&资产&所衍生出来的认股证，这些资产可以是股票、股票指数、黄金、外汇等等。而上述的股票认股证一般是只代表一个公司的股票，而衍生认股证所代表的股票可以是一个公司的股票，也可以是同时代表多个公司的股票.如9554，只代表中石化（386）一家的股票，而9394（石化摩根 0406购）则同时代表着石化行业中的中石化、上海石化、中石油及仪征化纤，所以它也称作一篮子。　衍生认股证；指数的衍生认股证包括的&资产&有恒生指数、H股指数、红筹指数，甚至包括道琼斯指数在内的国际市场指数等等；外汇的衍生认股证代表的资产是外汇的汇率。衍生认股证是由持有该相关资产的第三者发行，并非由相关的上市公司本身发行，一般都是国际性投资银行发行（一般称其为发行商）。所以如果投资者需要兑换股票的话，那只能是旧股的转移，而不涉及到上市公司发行新股。而衍生认股证分为两类（见图），包括非备兑认股证和备兑认股证，而现在市场上的主流是备兑认股证（简称备兑证），而两者的区别是：非备兑认股证是指发行商手上没有足够的相关&资产&供认股证持有者兑换，而备兑认股证则相反。　　一、备兑认股证的分类：　　就持有人的权利而言，备兑认股证分为认购证和认沽证：& &&&认购证（CALL WARRANTS）：赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内购买一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看好相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认购证。& && &认沽证（PUT WARRANTS）：赋予持有人一个权利但非责任，以行使价在特定期限内出售一定数量的相关资产。如果备兑证的投资者看空相关资产的后市走向，则会购入其相关资产的认沽证。　　按行使的时间性而言，备兑认股证分为美式认股证和欧式认股证：　　美式认股证：持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利。　　欧式认股证：持有人只有在股证到期日才能行使其权利。　　事实上在香港市场上主要流行的是欧式认股证。　　二、如何获取某个备兑证的相关资料：　　（一）备兑证的简称所代表的相关资料　　我们在报纸和财经网站上经常看到某个备兑证的简称，投资者可以从中看到该备兑证的一些资料。举9197为例，其简称是华能法巴五零一购（@EC）：华能：指其代表的相关资产是华能国际(902)法巴：指其发行商是BNP& & 百富勤五零一：指该认股证的到期日是2005年1月，但具体的到期日并不能反映在简称上，而9197的具体到期日期是日，可以从网站上的该证的基本资料中查到。　　购：指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以&沽&为代表。　　@：代表的是该认股证以现金结算的方式，即是投资者如果在到期日前没有卖出此认股证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。如果把@换成*的话，则代表以相关资产的现货结算；如果换成是$的话则代表是可以以现金或现货结算。而事实上现在流行的是以现金结算，大多数的股证的简称都含有@。　　E: 代表该认股证是欧式备兑证，是英文&EUROPEAN&的简称 C: 代表该认股证的性质是认购证，是英文&CALL&的简称，与&购&的意思一样；如果是认沽证的话则以&P&为代表.（二）一些认股证的常见名词：我们从一般的财经网站经常会接触到一些认股证的常见名词，这对于了解该认股证的价值有非常重要的参考价值：& &&&1．到期日与结算价：认股证的简称只交代认股证的到期的月份，并没有交代具体的日子，所以光看其简称有可能产生一个月左右的误差，所以要真正了解认股证的剩余时间，必须要了解具体的到期日，同时投资者必须要清楚一点，认股证的最后交易日不是到期日，而连同最后到期日在内，共有四个交易日不再进行交易。那由此而引起一个问题是，认股证的相关资产的结算价如何计算。如属股票认股证，结算价为相关股票在认股证到期日前5个交易日的平均收市价（到期日之收市价并不计算在内）；如属指数认股证，结算价是根据联交所公布之 EAS 为准。EAS 是恒生指数于即月期指到期日当天的5分钟平均价。　　2．兑换比率：是指每一单位（股）认股证能换取多少单位的相关资产，如果显示是&0.1&的话，即10个认股证的单位换一个单位的相关资产。在使用计算认股证的相关公式时，往往用显示的倒数作为兑换比率，也就是说如果资料上显示&0.1&，计算时就默认为10，以下的相关公式就是这种情况。　　3．溢价：认购证的溢价＝（认股证现价×兑换比率＋行使价－相关资产现价）/相关资产现价×100％认沽证的溢价＝（认股证现价×兑换比率－行使价＋相关资产现价）/相关资产现价×100％由于在股市的交易进行当中，相关资产的现价和认股证的现价总是在变动，所以溢价的显示也会在经常跳动。对于选择认股证时，溢价越小，赢的机会就越大，当然我们还得考虑其他的因素。　　4． 杠杆比率:杠杆比率＝相关资产现价/（认股证现价×兑换比率）对于选择认股证时，杠杆比率越大，赢的机会就越大，当然我们还得综合考虑其他的因素。　　5． 引申波幅:引申波幅是揭示认股证价值的重要指标，一般的欧式认股证是用B-S模型﹙Black and Scholes model﹚进行计算的，由于计算的公式比较复杂，并不是此文所介绍的范围，况且一般的投资者都能从有关资料上获取此项数值，就没有必要自己动手计算。　　我们所要说明的是引申波幅对衡量认股证价值的重要性，引申波幅越大，认股证的价值就越小，认股证价格的回落的机会就越大，反之亦然。但是我们应该明白到引申波幅并不是认股证价值的决定性因素。　　6．对冲值（比率）：对冲比率指相关资产的价格变动及认股证价格变动的比例关系。显示发行商要为对冲认股证风险而需买入或卖出相关资产的数量。它的数值介乎0 到1之间。如果对冲比率越接近1，说明有关的认股证越价内；如果对冲比率越接近0，说明有关的认股证越价外；如果对冲比率越接近0.5，说明有关的认股证越接近等价。　　由于发行商要根据此指标去决定买入或卖出相关资产以供投资者兑换，所以有关认股证的投资者可以根据这个指标估计出发行商已经买入或卖出相关资产的数量，从而了解对手（发行商）的底牌。此项指标是投资认股证非常重要的衡量指标，其计算也引申波幅一样比较复杂，同样可以从一般的资料上获取有关数值。　　7． 有效杠杆比率前面我们说过，杠杆比率越大，从理论上而言，该认股证越值得购买，但是这个指标有一定的误导性，而有效杠杆比率则更为客观反映该认股证的价值。比如说一些极度价外的认股证往往拥有很大的杠杆比率，但是根本没有行使的机会。　　有效杠杆比率＝ 杠杆比率×对冲比率　　认股证的价值评估：　　（1） 认股证理论价值 = 内在价值 + 时间价值　　首先我们看一下内在价值，在此之前必须要了解一下一个重要的概念――&等价比率&。　　&等价比率&是衡量认股证价值一个最为基本的指标，其反映认股证的三种价值状态：价内（in the money）、价外(out of the money)与等价(at the money)。　　等价比率＝相关资产市价／股证所代表的相关资产行使价　　就认购证而言，如果等价比率大于1，表示该认股证处于&价内&；如果等价比率小于1，则表示认股证处于&价外&。对于认沽证而言，则是相反。如果等于1，无论是认沽还是认购，都表示&等价&。　　认股证只有在价内时，才能具有&内在价值&，内在价值是一个大于或等于零的数值，即使认股证&价外&，其内在价值也不可能是负数。所以认股证的内在价值为零时，其价值只会剩下时间价值，所以也能理解到为什么即将到期的而有处于等价或价外的认股证的价格会非常低。　　（2） 响认股证价格的几种因素　　1． 相关资产价格的变动　　如相关资产价格呈上升趋势，认购证的价格也将会上升，反之亦然；相关资产价格呈上升趋势，认沽证的价格将会下跌，反之亦然。　　2. 尚余时间　　正如上述一样，认股证的尚余时间越长，其时间价值越大，也就是说认股证的价格越高，无论对于认购和认沽都是一样的。但是这仅是理论上而言，对于我们主要介绍的欧式认股证，由于只有到期日才能执行，其到时候的相关资产的价格可高可低，这也是一个风险的因素，大家必须要注意到这点。　　3． 相关资产的波幅　　波幅是测量相关资产风险的标准方法。波幅越大，相关资产的风险越大，因此认股证价格会越高。　　4．无风险利率　　在香港无风险利率一般指的是HIBOR（银行同业拆息），是投资者承担的机会成本。　　无风险利率对于认股证的影响是双面的。　　当无风险利率上升时，相关资产的价格理论上是趋跌的，从而认购证的价格下跌，而认沽证的价格上升。　　但是从另一个角度看，由于投资认股证是一种杠杆式的投资，由于利率上升，购买相关资产的机会成本增加，致使一些较为稳健的投资者将摆放更多的资金去收取利息，反而会将少量的资金去购买认购证，令认购证的买方力量加强，而认购证的价格会因此而上升；认沽证的价格则因为无风险利率的上升而下跌。　　发行商发行认股证时，得调动资金购入相关资产。如借货成本（即利率）增加，成本将反映于较高的认股证价格。同样道理，利率增加，认沽证价格将会下跌。所以总体而言，无风险利率上升，认购证的价格趋升，而认沽证的价格趋跌。　　5． 认股证有效期间的现金股息收益　　由于认股证的持有人一般而言不能象相关资产的持有人会得到现金股息，所以从理论上而言，现金股息越高反而越不利于认购证的价格，认沽证则相反。但是由于发行商在发行相关的认股证时的定价已经将相关资产期间可能的派息计算在内，如果派息符合预期，对认股证的价格应该影响不大。从市场的实际操作来看，如果派息较预期高，由于相关资产的投资者对其未来的前景较看好，相关资产的价格升幅可能会超过其多派的现金息，因此而有利于认购证的价格，认沽证则相反；而如果现金股息比预期少，虽然从理论上而言有利于认购证，但是相关资产的投资者可能会看淡其未来的前景，相关资产的跌幅有可能会大于少派的部分，而认沽证因此而受益，但认购证则相反。总的而言，我们认为股息的影响是双面的。 补充权证杠杆比例是如何计算的&&权证的杠杠比例＝标的股票价÷(权证价格÷行使比例)或 权证的杠杠比例＝标的证券价格×行使比例÷权证价格 假设某认购权证，其价格为5元，对应的标的股票的价格为10元，行权比例为10(即1份权证可以认购10股股票)，那么该权证的杠杆比例=标的股票的价格÷(权证价格÷行权比例)=10元÷(5元÷10)=20倍。权证杠杆比例的含义就是，你花5元购买1份权证，可以看作你对应购买了10股股票(100元)，即5元起到了100元的效果。 权证品种溢价率计算公式 & & 　　内在价值：认股权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格&=最新执行价，则内在价值为 0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格&=最新执行价，则内在价值为 0。& && &　　时间价值：时间价值＝权证实际市场价格-内在价值，任何权证的价格都是内在价值和时间价值的和，投资者可以时时计算内在价值，但时间价值随着权证上市不断减少，所以投资者去判断权证价格时，应该注意随着行权时间的临近，权证价格必然要不断接近内在价值。& && &　　溢价率： 溢价率就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者 在到期日实现打和。溢价率是量度权证风险高低的其中一个数据，溢价率愈高, 打和愈不容易。& && &　　认购权证溢价率＝[ ( 行权价＋认购权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 — 1 ]×100%& && &　　认沽权证溢价率＝[ 1 — ( 行权价-认沽权证价格/行权比例 ) / 标的证券价格 ]×100%& && &　　隐含波动率：香港市场称为“引伸波幅”，引伸波幅是市场对相关资产在未来一段时间内的波动性的预期，当引伸波幅上升时，认股权证的价格会调高，而当引伸波幅下跌时，认股权证的价格将调低。投资者应该在引伸波幅较低的时候买入，引伸波幅较高的时候卖出。
平凡的水果世界，平凡中的不平凡。 今朝看水果是水果 ，看水果还是水果 ，看水果已不是水果。这境界，谁人可比？在不平凡的水果世界里，仁者见仁，智者见智。
正月是农历新年的开始，人们往往将它看作是新的一年年运好坏的兆示期。所以，过年的时候“禁忌”特别多。当然，各个地方的风俗习惯不一样，过年的禁忌也是不一样的。
庞凤山情感处方
TIM生命過客
请注意使用文明用语
画报点击数0
文章点击数0}