烟蒂股也有投资春天——Jampion的投资笔记115134_股票大学
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烟蒂股也有投资春天
资金配置主要集中在三大板块，一是具备伟大企业特质的成长股，持有后趴着不动，比如伊利、、、等，此类品种在自身行业的细分领域已经占据绝对优势，且每年分红及净利润增长情况都还不错、相对稳健，资金占比维持在40%或以上。有一种利用分红逐年增加股份的玩法，以后有机会可以聊到。 第二类是股价被严重腰斩，这类企业由于业绩太差，营业收入、净利润等呈现负增长或持续亏损，又不具备任何炒作概念市场上鲜有人问津，价格处于绝对底部，典型的有2014年买入的、以及今年介入的，持有此类股资金占比在30%左右。 第三类资本运作品种，比如宝丽来、、及前期持有的等，此类品种主要涉及重大资产重组或者大股东定增、解禁需求，由于期限短潜在收益高，因此风险系数最大，资金配置占比在20%左右。 自2013年以初始单位净值1元/份计算，一轮牛熊后，单位净值为1.45元/份，按照复利收益率为12%/年。期间逃过了5000点后的下跌同时也踏空了2015年那最为疯狂的五浪。倘若2014年介入的、能持续持有至今，那么总收益率将至少提升至260%，由此得出本轮操作最大的问题在于卖出时间点的选择。 下面谈谈这只烟蒂股。 公司主要从事于燃煤锅炉节油点火、低氮燃烧、电站余热利用、锅炉综合改造方面的业务，技术指标和市场占有率均优于同行业企业，不过在全社会工业用电量持续萎靡的背景下，整个行业疲态尽显。 2016年一季报显示，公司货币资金为9.47亿元，应收票据1.66亿元，其中银行承兑票据占半数以上，应收账款9.15亿元，两年以内的应收款占比87%，坏账计提近0.6亿元。再看看负债，应付票据近1亿，应付账款3.7亿元主要为合同尚未结算完毕，且公司无其他大额负债。经营性现金流净流入0.25亿元，净利润连续两年为负。之所以净利润实现负增长，主要是受宏观经济下行、火电基建投资减少、传统业务市场容量下滑竞争加剧等不利因素影响，公司等离子业务、微（少）油点火业务较上年同期均有一定幅度下滑。 根据2014年年报，公司同关联方中国国电集团及内部所属单位的关联交易金额为7.72亿元，占主营业务收入比为47.13%，而到2015年仅2.22亿元，占主营业务收入比仅26.54%，关联交易的急速递减也是净利润大幅下滑的关键因素之一，同时也构成应收账款近几年大幅上升的关键。 再来看看11亿元募集资金的使用情况，截止2015年底，上市公司承诺投资项目累计投资额仅3.4亿元，由于超募资金过多，上市以来从未有过增发。 前五大股东持股情况： 国电科技及雄亚维尔京持股比例近42%，持股数2.15亿股，截止目前公司总股本5.13亿股，两大股东自上市首日起至今持股比例未曾有过变化。以目前价格判断，前几大股东出售概率极低，市场上可交易的流通股本预计不会超过2.63亿股，乘以8.33收盘价，实际流通市值仅22亿元。 PB值为2，市值同货币资金比为5，也就是说如果公司破产，由于没有借款因此股东每股可以分到2块多的现金，再加上一堆固定资产折旧下来大概也有2元每股。 因此在现有7-8元价位附近，不乏为一只有奔头的烟蒂股标的。 当然，对此类品种也有一种玩法，高卖低买结合欧奈尔的五档买入法不断降低成本，当成本达到0以后，看准一个大的卖出时机全部抛售，成本为0的股票卖出时自然是最爽的。
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晋ICP备号-1在你眼中，都有哪些烟蒂股？
B-1类投资：烟蒂类投资。这一类当中包括了多数较为容易做出估值的市政公用类行业的公司，以及在特定时期内的、相对于净资产有着较大折价的一些公司。$宝钢股份(SH600019)$&&&$兴业银行(SH601166)$&&&$上港集团(SH600018)$&&-------------------------------------------------整体而言，我自己对烟蒂类公司的投资倾向于越来越少。不过，这不妨碍我对烟蒂类投资的兴趣。烟蒂类投资，有一个最为重要的特征是相对容易估值。在之前的文章中提到过简易的估值方法，在特定的假设前提下，比如与固定收益类投资做对比：1）如果平均ROE为8%，那么可以简单认定为合理的估值是0.6倍市净率。2）如果平均ROE为10%，那么可以简单认定为合理的估值是1倍市净率。3）如果平均ROE为12%，那么可以简单认定为合理的估值是1.4倍市净率。………… 以此类推。观察这些烟蒂类公司的额外好处在于，我们大体上可以感知市场整体的估值水平处于何等程度，当然仅仅是偷懒的参考作用而已。确实较少投资于烟蒂类公司，因为当发现有较多的烟蒂类公司开始具备投资价值，那么往往可以看到其他一些类型的投资会显得更具诱惑力。相对而言，烟蒂类投资的持有时间普遍较短一些，其次，每一笔烟蒂类投资的平均收益大体上可能是50%-100%左右的水平。-------------------------------------------------在我眼中的烟蒂类公司还包括这些。（仅用于推广文章，我并不认为他们有什么吸引力）$上海机场(SH600009)$&&$宁沪高速(SH600377)$&&$招商局国际(00144)$&&$长江电力(SH600900)$&&$广深铁路股份(00525)$&&$华能国际(SH600011)$&&$安徽皖通高速公路(00995)$&&
安徽芜湖网友
兴业银行(601166)资产配置优势有望发力资产规模大幅增长显示公司较强的资产配置能力，公司当前交易于2015年PE为5.89倍、对应PB为1.12倍，给予推荐评级。
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