腾讯急需一些改变，来跳出被字节跳动、快手、B站形成的包围圈，而虎牙和斗鱼合并正是改变的一部分。

从腾讯的视角来看，腾讯急需一些改变，来跳出被字节跳动、快手、B站形成的包围圈，而虎牙和斗鱼合并正是改变的一部分；而对斗鱼虎牙来说，快手、B站步步紧逼，无论是虎牙还是斗鱼，都离不开腾讯。

10月12日消息，虎牙与斗鱼签订合并协议，腾讯将以总价5亿美元将“企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼，斗鱼与企鹅电竞合并后的整体再与虎牙合并。合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，斗鱼将退市。斗鱼、虎牙按照市值进行1：1合并，合并交割后腾讯将拥有新公司67.5%投票权，成新公司控股股东。

类似的合并并不少见。从2014年至今，可以说整个游戏直播平台经历了一个从初步萌芽、充分竞争、恶意竞争到最后资本收购只剩寥寥几家的垄断历史。

从数据来看，斗鱼虎牙作为中国最大的两家游戏直播平台已占据绝对龙头地位。据《2020 年中国游戏直播行业市场规模及用户规模》显示，目前斗鱼占有率为 36.5%，虎牙占有率为 45.9%，虎牙斗鱼一起共占据了近8成的市场份额，“虎鱼”成为游戏直播大战千帆竞发后的幸存者。

业务方面，虎牙侧重于手游的电竞赛事，并积累了更多中腰部主播，以王者荣耀及和平精英为主；与之相较，斗鱼则更侧重端游相关的电竞赛事，并吸引了更多头部主播，绝地求生以及DOTA2为其主攻方向。

在运营层面上，斗鱼用户数在20年二季度前一直高于虎牙。20年Q2，虎牙的月活跃用户数首次超过斗鱼（1.65亿），达到了1.69亿，截至20年6月，双方的用户重合率仅为32%。

根据年报来看，过去的几个季度中虎牙在收入和净利润端一直领先斗鱼。20年二季度，虎牙和斗鱼的收入分别达到了27亿元和25亿元人民币，而两者的非GAAP净利润则分别达到3.51亿元和3.40亿元人民币。

市场一般认为，斗鱼擅长“斩首”策略，主打头部主播，打得一手流量好牌；而虎牙则从YY变身而来，在运营和变现上更为突出，双方合并更能取长补短，同时也能与腾讯的生态产生更多的协同效应。

YY的董事长李学凌曾在采访中表示，游戏直播行业离不开腾讯的版权资源，迟早是腾讯的主场。

作为国内最大的游戏巨头，腾讯对游戏直播领域的惦念由来已久。腾讯第一大主营业务收入便是游戏。资料显示，从2016年开始，腾讯对斗鱼不断加码，持股18.975%，成为斗鱼第二大股东，仅次于斗鱼创始人陈少杰。2018年，虎牙作为游戏直播第一股上市，市值一度突破70亿美元。2019年年初，腾讯在互娱内部专为斗鱼、虎牙、企鹅电竞成立游戏直播业务部，协调三者之间的关系，防止平台恶意竞争。2020年，腾讯选择增持虎牙，并提出合并提案，步调逐渐收紧，干预痕迹越来越强。

斗鱼和虎牙合并后，一方面可以占据直播市场的绝大部分份额，从而降低主播、宽带和管理成本，提高IP争夺能力，降低内耗，还可以腾出资源与头条系、B 站在非游戏直播领域竞争；另一方面，随着二者合并，重金互挖主播的行为没有了，主播的议价和收入将大幅下跌，直播平台将割到更多的韭菜。同时，直播间广告、付费直播间等可能的形式会影响观看体验，主播们的生存环境堪忧。

虽然现在腾讯在游戏上一家独大，但其他的互联网巨头一直对游戏这块大肥肉虎视眈眈。由于直播商业模式清晰直接，以快手、抖音为代表的短视频平台强势插入游戏直播领域，字节跳动的游戏已经上线，阿里的云游戏也将在不久之后到来，而B站在国内电竞市场和用户规模不断扩大的趋势下，也是新生的“虎鱼”面临的强劲对手。

在资源方面，B站丝毫不输其他平台。今年，B站斥资8亿元拿下了《英雄联盟》全球总决赛中国地区三年独家直播权。主播方面，B站签下了昔日的斗鱼一姐冯提莫，又有英雄联盟知名电竞选手Uzi入驻B站。

据报告显示，2019年，B站手游业务收入占公司营收比重的53.1%，达36.0亿元，同比增长22.5%。20Q1手游收入同比增长31.7%至11.5亿元。根据20Q1业绩交流会，公司目前有超过30款游戏储备，其中8款已经拿到版号。

与头部平台相比，现阶段 B 站在游戏直播 MAU 上虽然存在数量级的差距，但相对于虎牙、斗鱼更高的 ARPU（每个用户贡献的直播收入）或许是 B 站略显优势。

就目前的直播平台来说，虎牙、斗鱼已经实现了净利润，说明直播行业已经找到比较稳定的变现方案。

中国游戏直播平台用户规模逐年增长，战术竞技等新电竞游戏不断涌现、各级电竞赛事不断涌现和完善、以及短视频平台开拓游戏直播业务，均成为推动游戏直播用户增长的力量。

未来的直播行业怎么发展我们不确定，不过那些曾经吃到资本红利的主播们不在悠闲自在了。在腾讯的操控下对弈的棋手们，应该如何保持合并前的生命力与活力呢？

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