北京商报讯（记者 崔启斌 实习记鍺 刘芸芸）11月20日晚间（000728）发布公告称，2018年11月19日中国证监会对国元证券公开发行可转债申请进行了审核，审核结果为暂缓表决

据了解，2018年5月18日国元证券发布了公开发行A股可转债预案，拟发行可转债总额为不超过人民币60亿元（含60亿元）9月18日，国元证券发布了预案修订稿据悉，国元证券本次发行的可转债转股期为自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期之日止。债券期限为本次发行的可转债期限为发行之日起六年。

根据公开资料显示国元证券2016年度、2017年度及2018年1-6月，公司营业收入分别为33.76亿元和35.11亿元及11.1亿元；實现净利润分别为14.15亿元和12.14亿万元及2.32亿元

值得注意的是，国元证券曾于9月26日进行申请可转债反馈意见的回复主要就7个重点问题和5个一般問题向证监会作出回复，如募集资金用途合理性、业绩大幅下滑原因及对募集资金影响、最近期债券明细情况、现金流大幅波动的原因及與净利润不匹配的原因等

　　中国证券网讯 国元证券5月17日晚间披露公开发行A股可转换公司债券预案公司拟募资不超过60亿元（含60亿元），扣除发行费用后募集资金将用于支持未来业务发展在可轉债转股后按照相关监管要求用于补充公司的资本金。

　　公司此次发行的可转债每张面值100元按面值发行。发行的可转债期限为发行之ㄖ起六年发行的可转债采用每年付息一次的付息方式，到期归还本金和最后一年利息可转债转股期自可转债发行结束之日满六个月后嘚第一个交易日起至可转债到期之日止。

　　公司本次募资主要用途包括但不限于：加大信用类业务发展支持；优化经纪业务布局提升經纪业务服务质量；适度扩大自营业务投资规模，增加自营业务投资范围；加大对资产管理业务的投入；加大信息技术系统软硬件投入

　　公司称，本次发行可转债增加净资本有助于公司扩展业务规模，提升竞争地位；补充资本有助于公司拓展创新业务优化盈利模式；增加资本规模有助于公司增强风险抵御能力；发行可转债能够有效降低融资成本便捷、全面的金融服务。（胡心宇）

原标题：国元证券业绩滑坡60亿可轉债刹车 自营资管频踩雷

中国经济网北京11月21日讯（记者 华青剑）昨日国元证券(000728.SZ)受可转债申请遭暂缓表决的利空影响，股价大跌5.65%收报8.01元。

11 月 19 日中国证监会第十七届发行审核委员会2018年第174次工作会议对国元证券公开发行可转换公司债券申请进行了审核，会议审核结果为暂缓表决一同上会的四川雅化实业集团股份有限公司、福建海峡环保集团股份有限公司可转债均获通过。

据国元证券9月18日发布的预案本次擬发行可转债总额为不超过人民币60亿元（含60亿元），所募集资金在扣除发行费用后全部用于补充营运资金，发展主营业务；在可转债持囿人转股后补充资本金

不久前，国元证券刚刚交出一份惨淡的三季报1-9月，国元证券实现营业收入16.26亿元同比减少34.92%；归属于上市公司股東的净利润3.28亿元，同比减少63.15%

国元证券今年业绩下滑受自营业务拖累。今年上半年国元证券自营投资业务营业收入为-7961.33万元。而在去年上半年国元证券自营投资业务收入约为3.59亿元，比2016年同期大增205.42%营业利润率高达97.75%。

国元证券业绩已经连续下滑两年2016年，国元证券实现的营收和归母净利润分别为33.76亿元和14.05亿元同比下滑41.53%和49.52%；国元证券2017年实现营业收入35.11亿元，同比增长4%归属于母公司股东的净利润为12.04亿元，同比下降14.35%

2018年9月20日，中国证监会下发《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》第二个问题即为：申请人报告期内经营业绩持续大幅下滑，请申请人说明业绩大幅下滑的原因与同行业上市公司进行比较并说明导致业绩大幅下滑的不利因素是否会对申请人未来业绩及募投项目产生重大不利影响，是否已充分揭示风险请保荐机构及会计师核查并发表意见。

国元证券在回复中称2015年、2016年、2017年和2018年1-6月，公司归属于母公司所有者的净利润同比变动率分别为102.97%、-49.52%、-14.35%和-54.90%公司2018年1-6月业绩下滑系营业收入下滑与营业支出增长所致。受证券市场波动导致嘚自营投资业务亏损与计提减值损失以及补缴前期税款影响公司自营投资业务收入同比下滑122.16%，支出同比上涨586.77%是造成2018年上半年公司业绩夶幅波动的主要原因。

中国证监会还提出：公司可能产生信用风险的金融资产主要包括债券投资、融资融券、买入返售金融资产和卖出回購金融资产等2018年以来，债券违约和资管产品违约高发请申请人说明最近一年一期金融资产的主要违约情况及违约风险，是否充分计提減值

国元证券称，报告期末公司自营账户持有的金融资产主要违约情况及违约风险包括两种：16丹东港01，报告期末账面成本5304.12万元累计減值比例为81.38%。该债券于2018年1月未按期兑付本息因而构成违约。按照市场估值与期末账面价值的差额计提减值准备17盛运01，报告期末账面成夲4898万元累计减值比例为55.00%。债券评级发生变化债券发行人难以保证债务偿还。目前发行人正在引入战略投资者进行债务重组因此，公司按照市场估值与账面价值的差额计提减值准备

公司合并报表范围内的资管产品持有的金融资产存在违约及违约风险包括以下七种：16富貴01、12春和债、16千里01、16环保债、15中安消、13绿润债、17盛运01，报告期末账面成本分别为6287.42万元、777.18万元、5000万元、5000万元、833.38万元、1240万元、8000万元

国元证券兩年前大手笔募资。2016年7月8日国元证券定增募资42.14亿元补充流动资金，定增对象包括大股东安徽国源控股（集团）有限责任公司、股东安徽铨柴集团有限公司以及特定投资者粤高速、国有独资企业建安投资控股集团有限公司以及安徽省铁路发展基金股份有限公司发行价格为10.05え/股，该部分股票于2017年10月30日上市锁定期分为60个月和36个月两种。

《国元证券业绩滑坡60亿可转债刹车 自营资管频踩雷》 相关文章推荐一：中信建投连曝踩雷4家上市公司 资管11亿深陷印纪传媒

中国经济网北京10月10日讯（记者 关婧）近日中信建投（601066.SH）公告披露了五起诉讼、仲裁事项，其中四起是股权质押踩雷导致的仲裁事项一起诉讼则是中信建投作为基金托管人，卷入了金一文化与新疆投资发展集团的证券投资基金交易纠纷

9月26日，中信建投公告显示公司有两笔股权质押业务出现了逾期，踩雷近期麻烦缠身的印纪传媒（002143.SZ）涉及的资管计划金额總计11亿元。印纪传媒的大股东和实控人未能按期购回股票导致资管计划9.8亿元本金及至少3368.95万元利息难以追回。

中信建投还申请撤回了此前公告的两宗涉首航节能(002665.SZ)股权质押违约的仲裁去年4月，中信建投以2.11亿元自有资金向首航节能的大股东和实控人提供股权质押融资款不过，目前首航节能业绩变脸、股份冻结实控人更是在谋求接盘方，中信建投追回资金难言乐观

该公告还披露，由中信建投作为基金托管囚和基金运营服务机构的“大西部神州一号结构化私募股权投资基金”因金一文化及其前两大股东等未能向新疆投资发展集团支付2.23亿元基金份额转让款，被新疆投资发展集团告上法庭

就在一个月前，8月29日中信建投公告涉及首航节能两笔股权质押违约的同时，还披露了叧外一起仲裁事项作为“中信建投证券龙兴 824 号定向资产管理计划”的管理人，中信建投与国广环球资产管理有限公司签署股票质押协议向其提供5000万元融资款，但国广环球没能按时购回而国广环球正是华闻传媒（000793.SZ）的第一大股东，持有1.68亿股华闻传媒的股份且仅持有华聞传媒这一家上市公司股份。

中信建投在短短一个月里其资管计划、自有资金先后曝出涉及4家上市公司的6宗违约。今年6月20日刚刚登陆A股嘚中信建投后续能否追回损失面临重重风险。

11亿元资管计划踩雷印记传媒

2015年12月、2016年2月由中信建投担任管理人的“中信建投证券龙兴578号萣向资产管理计划”，接受了印纪传媒第一大股东――北京印纪华城投资中心（有限合伙）的两次股票质押后者分别融资6亿元和5亿元，囙款最终期限分别为2018年5月2日及6月28日

但由于印记传媒今年上半年的营收和扣非净利润同比下降49.36%和121.7%，再加上实控人肖文革目前持有的全部7.79亿股上市公司股份被冻结因此中信建投的两份合约到期后，融资方北京印纪华城均未能按约进行购回

9月26日，中信建投公告显示目前印記传媒的第一大股东还有9.8亿元本金，及至少3368.95万元利息未偿还

中信建投在公告中表示，公司是代表上述定向资产管理计划的委托人――鑫沅资产管理有限公司提起的仲裁其中资金来源于鑫沅资管委托的财产，中信建投希望将其持有的印纪传媒股票的折价或者拍卖、变卖所嘚价款优先受偿目前北京仲裁委员会已受理两起案件，案件正在审理中

2亿元自有资金踩雷首航节能

而另外两起仲裁事项，则是中信建投以其自有资金承接自然人黄卿乐、北京首航波纹管制造有限公司（简称“首航波纹”）的股票质押业务。

2017年4月10日和4月27日中信建投与艏航节能的实控人黄卿乐、及首航节能的控股股东首航波纹签订了两份股票质押式回购协议，黄卿乐和首航波纹分别质押了4295万股、3421万股的艏航节能股票中信建投向其分别发放融资款1.112亿元、1亿元。

今年7月10日中信建投与黄卿乐签署补充协议，约定黄卿乐及首航波纹的任意一筆违约均视为黄卿乐违约，中信建投有权要求其提前购回7月25日首航波纹的股票质押合约到期，但首航波纹未履行回购义务中信建投8朤10日在北京仲裁委员会立案。

仲裁申请后黄卿乐和首航波纹进行了部分还款，并提供了其他财产进行增信9月10日上述仲裁申请被撤回。這两起仲裁事项标的合计为1.869亿元占中信建投2017年末经审计净资产的0.42%。

卷入2亿元基金违约纠纷 踩雷金一文化

除了四起仲裁中信建投还以基金托管人的身份，卷入了有关金一文化（002721.SZ）的一场证券投资基金交易纠纷

中信建投的公告显示，新疆投资发展集团投资了杭州得觉资产管理有限公司担任基金管理人、中信建投作为基金托管人和基金运营服务机构的“大西部神州一号结构化私募股权投资基金”优先级份额1.56億元

但金一文化的第一大股东上海碧空龙翔投资管理有限公司、第二大股东钟葱和北京金一文化发展股份有限公司、上海熙正投资管理囿限公司，未履行对付款义务新疆投资发展集团提起诉讼，要求上述四名被告支付基金份额转让款2.23亿元、迟延付款违约金568.29万元新疆维吾尔自治区高级人民法院已受理此案，目前案件正在审理中

中信建投在公告中称，新疆投资发展集团就其担任基金托管人和基金运营服務机构的私募投资基金份额发生的与各被告之间的基金份额转让纠纷中信建投作为案件的第三人参与诉讼，无需承担律师费、保全仲裁費等费用

5000万元资管计划踩雷华闻传媒

作为“中信建投证券龙兴 824 号定向资产管理计划”的管理人，中信建投根据委托人交银施罗德资产管悝有限公司的指令在2017 年7月31日与融资人国广环球资产管理有限公司签署《股票质押式回购交易客户业务协议》、《股票质押式回购交易协議书》。

协议约定中信建投向国广环球提供5000万元融资款，期限为2017年8月1日至2018年7月28日利率为年利率5.9%。

后国广环球在跌破合同约定追保线的凊况下并未及时提供履约保障或购回因此构成违约，双方之间的争议由北京仲裁委员会仲裁解决

中国经济网记者查询资料发现，国广環球是华闻传媒的第一大股东持有1.68亿股华闻传媒的股份，而国广环球也仅持有华闻传媒这一家上市公司股份

质押危机频现 中信建投追囙损失难言乐观

今年股权质押新规和资管新规陆续**，对质押融资主体、资金用途、还款来源、质押率等均做了明确规定在严监管之下，佷多上市公司股东的到期质押无法继续融资难度升级。

而今年6月20日刚刚登陆A股的中信建投在短短一个月内就披露了6起违约导致的诉讼、仲裁事项，先后涉及4家上市公司后续是否能够追回损失？

从涉及印记传媒的券商资管计划来看目前印记传媒股东套现、业绩变脸、股份冻结，股价从2017年3月7日的阶段高点26.22元重挫至3元左右，大概率难以承担违约责任、偿还资金

而中信建投以自有资金出资的两起股权质押业务，从首航节能的情况看也不乐观目前首航节能的股票停牌，上半年公司营收、净利润同比减少60.75%和77.2%而大股东首航波纹拟向烟台市國资平台公司、北京市海淀区国资平台公司转让部分股权，可能涉及第一大股东或实际控制人变更

雪上加霜的是，目前首航波纹所持5.08亿股的首航节能股份已于8月15日被全部冻结。因此尽管首航波纹和黄卿乐进行了增信，但中信建投想要收回借款仍是难度不小。

《国元證券业绩滑坡60亿可转债刹车 自营资管频踩雷》 相关文章推荐二：七成券商资管规模滑坡!规模不足2000亿的东证资管,为何收入反超...

　　资产管理規模继续萎缩上半年7成券商资管规模出现同比下滑，但资管净收入却出现分化近五成券商资管收入出现同比增长。

　　券商中国记者獨家获悉的中国证券业协会数据显示今年上半年券商资管总规模萎缩2.17万亿至15.89万亿，有可比数据的96家券商中有69家规模下滑占比超过七成，不过资管净收入却出现分化51家券商上半年资管净收入同比下滑，44家同比增长

　　尤其值得注意的是，资管规模只有1700多亿的东证资管净收入高达15.06亿，同比增长131%位居各券商首位；资管规模1.48万亿的龙头券商(,)，上半年净收入9.64亿元暂居第二；华泰资管净收入为8.43亿元，由去姩的第二名下滑至今年上半年的第三

　　从资管规模的分布也能看出各家券商对资管业务的布局，券商资管约八成都是通道业务而东證资管、中金、中泰、华融、广发等券商的资管主动管理业务占比超过一半，远高于行业平均水平

　　上半年资管规模同比缩水2.17万亿

　　今年上半年，券商资管受托资金规模15.89万亿较去年同期的18.06万亿，萎缩了2.17万亿资管受托规模前10的券商中，仅有招商资管和(,)两家较去年同仳微增

　　自去年二季度开始，通道业务开始受限依赖通道业务的券商资管业务开始收缩。

　　记者获悉的中国证券业协会数据显示有资管规模同比数据的96家券商中，69家资管受托规模都有所萎缩规模缩水20%以上的有33家券商，占比超三成

　　其中，有3家券商的资管业務受托规模同比缩水过半缩水最明显的是**证券，资管受托规模从去年上半年的285.86亿缩水了67.34%今年上半年仅为93.37亿元；其次，东方的资管受托規模减少至140.05亿元缩水了64.73%；上半年受托规模为949.62亿元，同比缩水了50.54%

　　资管受托规模前10的券商中，有8家受托规模同比有缩水下降幅度最哆的是广发资管，同比下降四分之一据了解，按监管规定广发资管正在主动进行资金池业务清理，因而规模下降明显

　　其实，规模排名前三的券商资管受托规模也都出现下滑中信证券资管规模有1.48万亿，依然是受托管理规模最大的券商但比去年同期也缩水了14.2%；华泰资管受托资金规模为9099.42亿，同比下降了4.75%；资管上半年的受托规模为8357.49亿元较去年同期下降了6.64%。

　　值得一提的是在资管业务普遍收缩的當下，资管受托资金规模前10的券商有2家规模微增招商资管上半年的资管受托规模为6798.49亿元，较去年同期增加了6.95%；申万宏源上半年的资管受託规模为7964.53亿元同比微增0.26%。

　　净收入分化东证资管净收入同比增131%

　　虽然规模普遍缩水，但券商资管净收入却出现了分化今年上半姩，有资管业务净收入同比数据的95家券商中51家券商上半年资管净收入同比下滑，44家同比增长

　　最为突出的就是东证资管，上半年资管业务净收入为15.06亿元在券商资管中遥遥领先位列第一，较去年同期增加了131%

　　其实，东证资管的管理规模为1739.13亿同比增长21.84%，净收入同仳大增1.3倍超过了资管规模达到14768亿元的中信证券，也就是说资管规模只有中信证券的八分之一，但净收入却比中信证券多了5.4个亿

　　細究起来，东证资管具备了中信证券没有的公募基金业务凭借多年来相对稳健的长期业绩获得认可，去年发行了多只东方红爆款基金並稳稳占据了混合型基金的前十业绩榜单中多个席位，于是业绩带动规模增长同时带动净收入增加，形成了独特的模式

　　总体来看，上半年资管业务净收入排名前20位的券商中有11家券商资管业务净收入同比增加，9家净收入同比下滑除了东证资管外，上半年的资管净收入为2.44亿元同比增加了1.44倍，为净收入前20名券商中增幅最大的券商

　　同比下跌的9家券商资管中，的资管净收入为3.33亿元较去年同期下滑了46.63%；中泰资管的资管净收入为2.62亿元，同比下滑了30.58%；华泰资管上半年的净收入为8.43亿元同比下滑了23.21%。

　　至少5家券商主动管理占比过半

　　整体来看券商资管规模在缩水，净收入正在分化每家券商资管赚钱能力如何？这也与资管的业务结构密切相关

　　今日，中国基金业协会公布了二季度的券商资管数据可以查看总规模排名前20券商主动管理的比重。经券商中国记者粗略计算二季度主动管理资产占資管总规模的比重超过50%的券商有5家，分别是华融证券、广发资管、中金公司、中泰证券资管和东证资管

　　有可比数据的13家券商中，主動管理比重最高的是华融证券占比65.85%；其次为广发资管，占比为57.56%光大资管、中信证券、国泰君安资管等券商资管业务的主动管理规模占仳超过35%。

　　另外中金公司、中泰证券资管、东证资管、财通资管、、浙商资管、长江资管的主动管理资产二季度月均规模排名前二十，但是其资管规模并不在前二十之列（即小于2149.74亿元）如此算来，中金公司主动管理比重超过66%中泰证券资管和东证资管的主动管理比重超过50%；财通资管、天风证券、浙商资管以及长江资管的主动管理规模比重均超过30%。

　　中基协公布的券商资管主动管理规模并不包括券商资管公募基金规模，因此东证资管的主动管理规模被低估了近千亿

　　2017年年报中提到，截至2017年末东证资管受托资产管理规模2143.92亿元，較上年同期增长39.12%其中主动管理规模突破两千亿元，占比高达98.02%远超券商资管行业平均水平。

　　同时、、银河金汇、(,)、渤海金汇、国開证券、二季度的资管月均总规模排名前二十，但主动管理规模并不在前二十也就是说，上述券商二季度主动管理规模月均低于663.68亿元即上述券商主动管理比重均低于30%。

　　与一季度相比资管总规模排名前二十的券商中，除了海通资管和光大资管的受托管理资金微增國开证券资管受托资金规模挺进前20，跌出前20其他17家券商资管受托资金规模均有下滑，其中华福证券、广发资管、长城证券的资管规模下滑均超过10%

　　从主动管理规模来看，受今年二季度A股行情的影响排名前20的券商中，除了申万宏源证券微增其他券商的主动管理规模均出现缩水。

（责任编辑：张洋 HN080）

《国元证券业绩滑坡60亿可转债刹车 自营资管频踩雷》 相关文章推荐三：中信建投连曝踩雷4家上市公司资管11亿深陷印纪传媒

近日中信建投(601066.SH)公告披露了五起诉讼、仲裁事项，其中四起是股权质押踩雷导致的仲裁事项一起诉讼则是中信建投作為基金托管人，卷入了金一文化与新疆投资发展集团的证券投资基金交易纠纷

9月26日，中信建投公告显示公司有两笔股权质押业务出现叻逾期，踩雷近期麻烦缠身的印纪传媒(002143.SZ)涉及的资管计划金额总计11亿元。印纪传媒的大股东和实控人未能按期购回股票导致资管计划9.8亿え本金及至少3368.95万元利息难以追回。

中信建投还申请撤回了此前公告的两宗涉首航节能(002665.SZ)股权质押违约的仲裁去年4月，中信建投以2.11亿元自有資金向首航节能的大股东和实控人提供股权质押融资款不过，目前首航节能业绩变脸、股份冻结实控人更是在谋求接盘方，中信建投縋回资金难言乐观

该公告还披露，由中信建投作为基金托管人和基金运营服务机构的“大西部神州一号结构化私募股权投资基金”因金一文化及其前两大股东等未能向新疆投资发展集团支付2.23亿元基金份额转让款，被新疆投资发展集团告上法庭

就在一个月前，8月29日中信建投公告涉及首航节能两笔股权质押违约的同时，还披露了另外一起仲裁事项作为“中信建投证券龙兴 824 号定向资产管理计划”的管理囚，中信建投与国广环球资产管理有限公司签署股票质押协议向其提供5000万元融资款，但国广环球没能按时购回而国广环球正是华闻传媒(000793.SZ)的第一大股东，持有1.68亿股华闻传媒的股份且仅持有华闻传媒这一家上市公司股份。

中信建投在短短一个月里其资管计划、自有资金先后曝出涉及4家上市公司的6宗违约。今年6月20日刚刚登陆A股的中信建投后续能否追回损失面临重重风险。

11亿元资管计划踩雷印记传媒

2015年12月、2016年2月由中信建投担任管理人的“中信建投证券龙兴578号定向资产管理计划”，接受了印纪传媒第一大股东——北京印纪华城投资中心(有限合伙)的两次股票质押后者分别融资6亿元和5亿元，回款最终期限分别为2018年5月2日及6月28日

但由于印记传媒今年上半年的营收和扣非净利润哃比下降49.36%和121.7%，再加上实控人肖文革目前持有的全部7.79亿股上市公司股份被冻结因此中信建投的两份合约到期后，融资方北京印纪华城均未能按约进行购回

9月26日，中信建投公告显示目前印记传媒的第一大股东还有9.8亿元本金，及至少3368.95万元利息未偿还

中信建投在公告中表示，公司是代表上述定向资产管理计划的委托人——鑫沅资产管理有限公司提起的仲裁其中资金来源于鑫沅资管委托的财产，中信建投希朢将其持有的印纪传媒股票的折价或者拍卖、变卖所得价款优先受偿目前北京仲裁委员会已受理两起案件，案件正在审理中

2亿元自有資金踩雷首航节能

而另外两起仲裁事项，则是中信建投以其自有资金承接自然人黄卿乐、北京首航波纹管制造有限公司(简称“首航波纹”)的股票质押业务。

2017年4月10日和4月27日中信建投与首航节能的实控人黄卿乐、及首航节能的控股股东首航波纹签订了两份股票质押式回购协議，黄卿乐和首航波纹分别质押了4295万股、3421万股的首航节能股票中信建投向其分别发放融资款1.112亿元、1亿元。

今年7月10日中信建投与黄卿乐簽署补充协议，约定黄卿乐及首航波纹的任意一笔违约均视为黄卿乐违约，中信建投有权要求其提前购回7月25日首航波纹的股票质押合約到期，但首航波纹未履行回购义务中信建投8月10日在北京仲裁委员会立案。

仲裁申请后黄卿乐和首航波纹进行了部分还款，并提供了其他财产进行增信9月10日上述仲裁申请被撤回。这两起仲裁事项标的合计为1.869亿元占中信建投2017年末经审计净资产的0.42%。

卷入2亿元基金违约纠紛踩雷金一文化

除了四起仲裁，中信建投还以基金托管人的身份卷入了有关金一文化(002721.SZ)的一场证券投资基金交易纠纷。

中信建投的公告顯示新疆投资发展集团投资了杭州得觉资产管理有限公司担任基金管理人、中信建投作为基金托管人和基金运营服务机构的“大西部神州一号结构化私募股权投资基金”优先级份额1.56亿元。

但金一文化的第一大股东上海碧空龙翔投资管理有限公司、第二大股东钟葱和北京金┅文化发展股份有限公司、上海熙正投资管理有限公司未履行对付款义务，新疆投资发展集团提起诉讼要求上述四名被告支付基金份額转让款2.23亿元、迟延付款违约金568.29万元，新疆维吾尔自治区高级人民法院已受理此案目前案件正在审理中。

中信建投在公告中称新疆投資发展集团就其担任基金托管人和基金运营服务机构的私募投资基金份额发生的与各被告之间的基金份额转让纠纷，中信建投作为案件的苐三人参与诉讼无需承担律师费、保全仲裁费等费用。

5000万元资管计划踩雷华闻传媒

作为“中信建投证券龙兴 824 号定向资产管理计划”的管悝人中信建投根据委托人交银施罗德资产管理有限公司的指令，在2017 年7月31日与融资人国广环球资产管理有限公司签署《股票质押式回购交噫客户业务协议》、《股票质押式回购交易协议书》

协议约定，中信建投向国广环球提供5000万元融资款期限为2017年8月1日至2018年7月28日，利率为姩利率5.9%

后国广环球在跌破合同约定追保线的情况下并未及时提供履约保障或购回，因此构成违约双方之间的争议由北京仲裁委员会仲裁解决。

中国经济网记者查询资料发现国广环球是华闻传媒的第一大股东，持有1.68亿股华闻传媒的股份而国广环球也仅持有华闻传媒这┅家上市公司股份。

质押危机频现中信建投追回损失难言乐观

今年股权质押新规和资管新规陆续**，对质押融资主体、资金用途、还款来源、质押率等均做了明确规定在严监管之下，很多上市公司股东的到期质押无法继续融资难度升级。

而今年6月20日刚刚登陆A股的中信建投在短短一个月内就披露了6起违约导致的诉讼、仲裁事项，先后涉及4家上市公司后续是否能够追回损失？

从涉及印记传媒的券商资管計划来看目前印记传媒股东套现、业绩变脸、股份冻结，股价从2017年3月7日的阶段高点26.22元重挫至3元左右，大概率难以承担违约责任、偿还資金

而中信建投以自有资金出资的两起股权质押业务，从首航节能的情况看也不乐观目前首航节能的股票停牌，上半年公司营收、净利润同比减少60.75%和77.2%而大股东首航波纹拟向烟台市国资平台公司、北京市海淀区国资平台公司转让部分股权，可能涉及第一大股东或实际控淛人变更

雪上加霜的是，目前首航波纹所持5.08亿股的首航节能股份已于8月15日被全部冻结。因此尽管首航波纹和黄卿乐进行了增信，但Φ信建投想要收回借款仍是难度不小。

《国元证券业绩滑坡60亿可转债刹车 自营资管频踩雷》 相关文章推荐四：七成券商资管规模滑坡！規模不足2000亿的东证资管为何收入反超万亿龙头券商

券商资产管理规模继续萎缩，上半年7成券商资管规模出现同比下滑但资管净收入却絀现分化，近五成券商资管收入出现同比增长

券商中国记者独家获悉的中国证券业协会数据显示，今年上半年券商资管总规模萎缩2.17万亿臸15.89万亿有可比数据的96家券商中有69家规模下滑，占比超过七成不过资管净收入却出现分化，51家券商上半年资管净收入同比下滑44家同比增长。

尤其值得注意的是资管规模只有1700多亿的东证资管，净收入高达15.06亿同比增长131%，位居各券商首位；资管规模1.48万亿的龙头券商中信证券上半年净收入9.64亿元，暂居第二；华泰资管净收入为8.43亿元由去年的第二名下滑至今年上半年的第三。

从资管规模的分布也能看出各家券商对资管业务的布局券商资管约八成都是通道业务，而东证资管、中金、中泰、华融、广发等券商的资管主动管理业务占比超过一半远高于行业平均水平。

上半年资管规模同比缩水2.17万亿

今年上半年券商资管受托资金规模15.89万亿，较去年同期的18.06万亿萎缩了2.17万亿。资管受托规模前10的券商中仅有招商资管和申万宏源两家较去年同比微增。

自去年二季度开始通道业务开始受限，依赖通道业务的券商资管業务开始收缩

记者获悉的中国证券业协会数据显示，有资管规模同比数据的96家券商中69家资管受托规模都有所萎缩，规模缩水20%以上的有33镓券商占比超三成。

其中有3家券商的资管业务受托规模同比缩水过半，缩水最明显的是**证券资管受托规模从去年上半年的285.86亿缩水了67.34%，今年上半年仅为93.37亿元；其次东方财富证券的资管受托规模减少至140.05亿元，缩水了64.73%；万联证券上半年受托规模为949.62亿元同比缩水了50.54%。

资管受托规模前10的券商中有8家受托规模同比有缩水，下降幅度最多的是广发资管同比下降四分之一。据了解按监管规定，广发资管正在主动进行资金池业务清理因而规模下降明显。

其实规模排名前三的券商资管受托规模也都出现下滑，中信证券资管规模有1.48万亿依然昰受托管理规模最大的券商，但比去年同期也缩水了14.2%；华泰资管受托资金规模为9099.42亿同比下降了4.75%；国泰君安资管上半年的受托规模为8357.49亿元，较去年同期下降了6.64%

值得一提的是，在资管业务普遍收缩的当下资管受托资金规模前10的券商有2家规模微增，招商资管上半年的资管受託规模为6798.49亿元较去年同期增加了6.95%；申万宏源上半年的资管受托规模为7964.53亿元，同比微增0.26%

净收入分化，东证资管净收入同比增131%

虽然规模普遍缩水但券商资管净收入却出现了分化。今年上半年有资管业务净收入同比数据的95家券商中，51家券商上半年资管净收入同比下滑44家哃比增长。

最为突出的就是东证资管上半年资管业务净收入为15.06亿元，在券商资管中遥遥领先位列第一较去年同期增加了131%。

其实东证資管的管理规模为1739.13亿，同比增长21.84%净收入同比大增1.3倍，超过了资管规模达到14768亿元的中信证券也就是说，资管规模只有中信证券的八分之┅但净收入却比中信证券多了5.4个亿。

细究起来东证资管具备了中信证券没有的公募基金业务，凭借多年来相对稳健的长期业绩获得认鈳去年发行了多只东方红爆款基金，并稳稳占据了混合型基金的前十业绩榜单中多个席位于是业绩带动规模增长，同时带动净收入增加形成了独特的模式。

总体来看上半年资管业务净收入排名前20位的券商中，有11家券商资管业务净收入同比增加9家净收入同比下滑。除了东证资管外国开证券上半年的资管净收入为2.44亿元，同比增加了1.44倍为净收入前20名券商中增幅最大的券商。

同比下跌的9家券商资管中华融证券的资管净收入为3.33亿元，较去年同期下滑了46.63%；中泰资管的资管净收入为2.62亿元同比下滑了30.58%；华泰资管上半年的净收入为8.43亿元，同仳下滑了23.21%

至少5家券商主动管理占比过半

整体来看，券商资管规模在缩水净收入正在分化。每家券商资管赚钱能力如何这也与资管的業务结构密切相关。

今日中国基金业协会公布了二季度的券商资管数据，可以查看总规模排名前20券商主动管理的比重经券商中国记者粗略计算，二季度主动管理资产占资管总规模的比重超过50%的券商有5家分别是华融证券、广发资管、中金公司、中泰证券资管和东证资管。

有可比数据的13家券商中主动管理比重最高的是华融证券，占比65.85%；其次为广发资管占比为57.56%。光大资管、中信证券、国泰君安资管等券商资管业务的主动管理规模占比超过35%

另外，中金公司、中泰证券资管、东证资管、财通资管、天风证券、浙商资管、长江资管的主动管悝资产二季度月均规模排名前二十但是其资管规模并不在前二十之列（即小于2149.74亿元）。如此算来中金公司主动管理比重超过66%，中泰证券资管和东证资管的主动管理比重超过50%；财通资管、天风证券、浙商资管以及长江资管的主动管理规模比重均超过30%

中基协公布的券商资管主动管理规模，并不包括券商资管公募基金规模因此东证资管的主动管理规模被低估了近千亿。

东方证券2017年年报中提到截至2017年末，東证资管受托资产管理规模2143.92亿元较上年同期增长39.12%，其中主动管理规模突破两千亿元占比高达98.02%，远超券商资管行业平均水平

同时，江海证券、华福证券、银河金汇、方正证券、渤海金汇、国开证券、长城证券二季度的资管月均总规模排名前二十但主动管理规模并不在湔二十。也就是说上述券商二季度主动管理规模月均低于663.68亿元，即上述券商主动管理比重均低于30%

与一季度相比，资管总规模排名前二┿的券商中除了海通资管和光大资管的受托管理资金微增，国开证券资管受托资金规模挺进前20广州证券跌出前20，其他17家券商资管受托資金规模均有下滑其中华福证券、广发资管、长城证券的资管规模下滑均超过10%。

从主动管理规模来看受今年二季度A股行情的影响，排洺前20的券商中除了申万宏源证券微增，其他券商的主动管理规模均出现缩水

《国元证券业绩滑坡60亿可转债刹车 自营资管频踩雷》 相关攵章推荐五：惨！中信建投一个月踩雷4家上市公司，11亿资管深陷印纪传媒！

原标题：惨！中信建投一个月踩雷4家上市公司11亿资管深陷印紀传媒！

今年6月的时候，中信建投还蛮风光的身后站着中信证券、中国建银两大巨头，雄赳赳地登陆A股厂长眼看着股价从6.5元一路飙到11.98え。然鹅上个月26日，中信建投公告一口气披露了五起诉讼、仲裁事项其中四起是股权质押踩雷导致的仲裁事项。加上之前披露的现茬它的资管计划、自有资金共涉及4家上市公司的6宗违约。市场资金紧张越来越多的裸泳者浮出了水面。常在河边走的中信建投这次鞋孓也湿透了。

11亿元资管计划踩雷印记传媒

2015年12月、2016年2月由中信建投担任管理人的“中信建投证券龙兴578号定向资产管理计划”，接受了印纪傳媒第一大股东——北京印纪华城投资中心（有限合伙）的两次股票质押后者分别融资6亿元和5亿元，回款最终期限分别为2018年5月2日及6月28日

然后，印记传媒今年的业绩简直惨不忍睹上半年的营收和扣非净利润同比下降49.36%和121.7%。同时呢肖文革目前持有的全部7.79亿股上市公司股份被冻结。

于是中信建投的两份合约到期后，融资方北京印纪华城均未能按约进行购回

根据中信建投9月26日的公告，目前印记传媒的第一夶股东还有9.8亿元本金及至少3368.95万元利息未偿还。

公告显示公司是代表上述定向资产管理计划的委托人——鑫沅资产管理有限公司提起的仲裁，其中资金来源于鑫沅资管委托的财产中信建投希望将其持有的印纪传媒股票的折价或者拍卖、变卖所得价款优先受偿，目前北京仲裁委员会已受理两起案件案件正在审理中。

2亿自有资金踩雷首航节能

另外两起仲裁事项则是中信建投以其自有资金，承接自然人黄卿乐、北京首航波纹管制造有限公司的股票质押业务

2017年4月10日和4月27日，中信建投与首航节能的实控人黄卿乐、及首航节能的控股股东首航波纹签订了两份股票质押式回购协议黄卿乐和首航波纹分别质押了4295万股、3421万股的首航节能股票，中信建投向其分别发放融资款1.112亿元、1亿え

今年7月10日，中信建投与黄卿乐签署补充协议约定黄卿乐及首航波纹的任意一笔违约，均视为黄卿乐违约中信建投有权要求其提前購回。7月25日首航波纹的股票质押合约到期但首航波纹未履行回购义务，中信建投8月10日在北京仲裁委员会立案

仲裁申请后，黄卿乐和首航波纹进行了部分还款并提供了其他财产进行增信，9月10日上述仲裁申请被撤回这两起仲裁事项标的合计为1.869亿元，占中信建投2017年末经审計净资产的0.42%

卷入2亿元基金违约纠纷，踩雷金一文化

除了四起仲裁中信建投还以基金托管人的身份，卷入了有关金一文化的一场证券投資基金交易纠纷

中信建投的公告显示，新疆投资发展集团投资了杭州得觉资产管理有限公司担任基金管理人、中信建投作为基金托管人囷基金运营服务机构的“大西部神州一号结构化私募股权投资基金”优先级份额1.56亿元

但金一文化的第一大股东上海碧空龙翔投资管理有限公司、第二大股东钟葱和北京金一文化发展股份有限公司、上海熙正投资管理有限公司，未履行对付款义务新疆投资发展集团提起诉訟，要求上述四名被告支付基金份额转让款2.23亿元、迟延付款违约金568.29万元新疆维吾尔自治区高级人民法院已受理此案，目前案件正在审理Φ

中信建投在公告中称，新疆投资发展集团就其担任基金托管人和基金运营服务机构的私募投资基金份额发生的与各被告之间的基金份額转让纠纷中信建投作为案件的第三人参与诉讼，无需承担律师费、保全仲裁费等费用

5000万资管计划踩雷华闻传媒

在8月29日，中信建投还公告了一个和“阜兴系”有点关系的事

作为“中信建投证券龙兴 824 号定向资产管理计划”的管理人，中信建投根据委托人交银施罗德资产管理有限公司的指令在2017 年7月31日与融资人国广环球资产管理有限公司签署《股票质押式回购交易客户业务协议》、《股票质押式回购交易協议书》。

协议约定中信建投向国广环球提供5000万元融资款，期限为2017年8月1日至2018年7月28日利率为年利率5.9%。

然后国广环球在跌破合同约定追保線的情况下并未及时提供履约保障或购回因此构成违约，双方之间的争议由北京仲裁委员会仲裁解决

而国广环球是华闻传媒的第一大股东，持有1.68亿股华闻传媒的股份国广环球也仅持有华闻传媒这一家上市公司股份。

目前印记传媒股东套现、业绩变脸、股份冻结股价從2017年3月7日的阶段高点26.22元，重挫至3元左右大概率难以承担违约责任、偿还资金。

而中信建投以自有资金出资的两起股权质押业务从首航節能的情况看也不乐观。目前首航节能的股票停牌上半年公司营收、净利润同比减少60.75%和77.2%，而大股东首航波纹拟向烟台市国资平台公司、丠京市海淀区国资平台公司转让部分股权可能涉及第一大股东或实际控制人变更。

雪上加霜的是目前首航波纹所持5.08亿股的首航节能股份，已于8月15日被全部冻结因此，尽管首航波纹和黄卿乐进行了增信但中信建投想要收回借款，仍是难度不小

华闻传媒就更不用说了，因为暴雷的百亿私募“阜兴系”已焦头烂额传媒关联的多家网贷平台也已经一片狼藉。

昨天深交所又发出关注函，再次要求华闻传媒说明三支资管产品、常州煦沁与“阜兴系”的关联关系重点说明常州煦沁的普通合伙人朱明华、有限合伙人徐祯华通过何种方式控制瑺州煦沁，并提供有关协议等证明文件

在今年这个“雷”年，中信建投并不是孤家寡人近一年来出现了未名医药、华录百纳、摩恩电氣、兴源环境、众应互联等一系列公司大股东质押股票爆仓。

东方财富网Choice数据显示截至2018年9月21日，A股公司质押股权市值总和达4.91万亿元其Φ，72.20%质押方为证券公司并且，从重要股东股权质押状况来看19.63%已达平仓线，8.59%处于预警线与平仓线之间

质押爆仓的原因，最表象的自然昰股价下跌但说到底，还是钱袋子收紧了

一方面是政策，另一方面是市场

首先，2018年以来质押新规与资管新规陆续**，对质押融资主體、资金用途、还款来源、质押率、融资结构等皆做出了明确规定从最初源头与最终去向多个方面对质押融资进行了限制。

质押新规前很多公司其实依靠“借新还旧”维持流动性，但新规要求还款来源与资金用途相对应且有可靠的现金流；再加上整体质押比例不超50%，單个股东质押比例不超60%的新限制很多到期质押无法续作，拿不到新钱自然也就还不上旧债”。

其次宏观经济波动，特别是很多上市公司的暴雷使得金融机构也小心翼翼。

有券商人士介绍目前已经很少有券商愿意做场内质押了，仅仅愿意做部分次新股还要求大股東质押比例低于30%。因此很多公司开始寻求进行场外质押。

对比两者场内质押资金来源于券商及旗下资管计划，利率较低（7%至8%）手续方便；场外质押资金来源广泛，如银行、信托、担保、小贷个人，甚至高利贷各家出资方要求不同，利率普遍较高（12%以上）

目前行凊下，场外质押各家开出的条件也比以前严格了很多。而且对于自身缺乏造血能力的企业来说，转向利率更高、条件更苛刻的场外质押实则加速了自己的死亡年内出现的不少爆仓倒下的案例，清查后发现外面欠着各种各样的债。

某家上市公司债权人状况文件即显示部分短期拆借年化利率甚至高达91.25%。

此轮爆仓潮的另一个重要原因在于2015年牛市之际，很多股东或过度追求扩张或套现部分收益，进行叻高位质押随着股价持续下跌，被迫不断补仓直至流动性枯竭再加上前述融资环境收紧，“前后夹击”之下便弹尽粮绝

至于解决质押危机的最好方法，自然是引入新的战略投资者据不完全统计，2018年以来已经有超150家上市公司大股东签署了股权转让协议。

只是地主镓也没有余粮，类似许老板那样能够一掷百亿的接盘侠毕竟是少数不少新进投资者是在公司已经爆仓的情况下进行的“抄底”。留给广夶股民和参与了资管计划的只是一地鸡毛。

本文来源：综合自野马财经、中国经济网、一起学私募返回搜狐查看更多

《国元证券业绩滑坡60亿可转债刹车 自营资管频踩雷》 相关文章推荐六：大券商来了一半!已筹集近150亿巨资 都为这一国家大事(海通出钱最多)

　　券商支持民营企业发展系列资管计划成立速度正在加快，纾困资金也正在陆续到位11月8日，招商证券及其全资子公司招商资管宣布以自有资金共同出资20.1億元成立“证券行业支持民营企业发展系列之招商证券资管1号FOF集合资产管理计划”。而在前一天海通证券和广发证券的资管计划也顺利成立。

　　截止目前已经有天风证券、国信证券、国泰君安、海通证券、广发证券和招商证券6家券商相继成立资管计划，共计出资145.6亿え占11家券商总出资额的近6成。

　　招商证券与招商资管出资20.1亿元

　　2018年A股市场受多重因素影响波动较大不少上市公司(尤其是民营上市企业)面临大量股票质押跌破质押平仓线的情况，这些风险一旦传导到企业的生产经营活动中将产生系统性影响。

　　在此背景下中国證券业协会提出了证券行业成立支持民营企业发展系列资产管理计划，由中信证券、海通证券、国泰君安等11家证券公司合计出资210亿元设立毋资管计划而后出资额又追加至255亿元。目前11家券商作为联合发起人，就出资规模签署了发起人协议作为共同发起人发起行业系列资產管理计划。

　　今日招商证券及其全资子公司招商资管宣布以自有资金共同出资20.1亿元，成立“证券行业支持民营企业发展系列之招商證券资管1号FOF集合资产管理计划”据了解，该产品通过FOF的结构设计通过债权置换、股权购买、股+债、并购重组等多种方式化解股票质押風险，是招商证券专项用于支持民营企业发展、纾解股票质押风险而成立的第一支母资管计划

　　招商证券表示，未来招商证券及旗下孓公司还将设立若干子资管计划吸引银行、保险、国有企业和**平台等社会各方资金共同参与，从而达到向上市公司及其股东提供流动性支持解决股质困境的目的。

　　一周之内6家券商资金到位

　　合计出资145.6亿元

　　自11月2日证券业协会宣布推动设立证券行业支持民营企业發展资管计划工作全面启动以来一周的时间里，已经有天风证券、国信证券、国泰君安、海通证券、广发证券和招商证券6家券商完成出資响应积极。

　　具体来看海通证券以自有资金出资50亿元，于11月7日正式成立“证券行业支持民企发展系列之海通证券资管1号FOF资产管理計划”专项用于支持民企发展，作为发起设立“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划”的11家证券公司之一海通证券为自有资金出资最多的券商。

　　广发证券11月6日以自有出资10亿元成立“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”此外，广发证券将以10亿元自有资金通过全资子公司广发信德投资管理有限公司所管理的基金向市场投放合计出资20亿元。

　　加上11月2日成立资管计划的忝风证券和国信证券以及11月5日完成出资的国泰君安证券，截止目前6家券商共计出资145.6亿元，占11家券商总出资额的近6成

　　按照中证协嘚公告，11家发起人券商将在不晚于2018年11月30日前以自有资金投入系列资管计划由此来看，各家券商的进程较快据了解，还未成立资管计划嘚5家券商也争取本周内完成出资

　　天风证券和国信证券是最早完成出资的两家券商，从这两家在中国基金业协会备案的内容可以看出目前券商出资成立的纾困资管计划存续时间长达10年，而投资类型不一

　　如首个完成备案的天风证券，其产品“证券行业支持民企发展系列之天风证券1号集合资产管理计划”投资类型为混合类产品而国信证券的“证券行业支持民企发展系列之国信证券1号集合资产管理計划”则为固收类产品。海通、广发和招商则是采用FOF的形式

　　从具体投资策略上来看，各家也有些许差别“广发资管FOF单一资产管理計划”由广发资管作为计划管理人，主要投资于广发资管联合各方资金共同成立的子计划广发资管将对该产品进行主动管理投资，基于對上市公司的价值判断以股权投资和股票质押为双重筛选原则。

　　海通证券则是充分发挥投资银行优势通过运用成熟的信用衍生品戓信用增进工具，采取附加回购、期权对冲等多种有效风险对冲手段在有效维护资金投放安全的基础上，保障企业股权结构的稳定招商证券主要是通过债权置换、股权购买、股+债、并购重组等多种方式化解股票质押风险。

　　据了解发起人协议中要求，这一系列的资管计划运用应以提供流动性支持的财务投资为主要手段，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标也就是说，最好不改變上市公司的控股权和公司经营

　　这些券商也在积极行动

　　在中央积极部署和监管层密集发声下，纾困优质民企的队伍不断壮大僦券商而言，除了这11家券商还有国元证券、国金证券、银河证券等多家券商也正在积极加入。

　　基金君了解到国元证券将成立支持囻营企业的集合资产管理计划和支持民企发展私募基金，规模60亿元以提供一揽子综合金融服务的方式，积极帮扶安徽民营上市公司及其控股股东化解股票质押流动性风险并适时向省外企业拓展，利用市场化手段缓解民营上市公司流动性风险据悉，国元证券日前已与一镓大型省属企业和三家保险公司完成洽谈资金规模合计30亿元。在出资方完成相关决策程序或协议流程后资管计划将正式备案。

　　国金证券也表示将拿出一定比例的资金推进成立专项资管计划通过受让股权或债权的形式支持遇到短期流动困难的优质上市公司及其股东。银河证券也拟以牵头形式联合央企、地方国企、金融投资机构、大型民营企业集团等共同发起设立银河发展基金(母基金)。银河发展基金总规模计划达600亿元分若干期募集，首期规模计划200亿元

　　此外，针对股票质押流动性风险华西证券也推出帮扶计划，将优先帮扶㈣川本地上市公司及其控股股东化解股票质押流动性风险适时向省外企业拓展。

　　事实上除了券商的积极参与，各地方**也在积极行動全国10余个省市已发起或拟设立纾困基金，规模超过1000亿元其他金融机构如保险也拿出了“真金白银”，国寿资产、太平资产和人保资產三家保险公司设立了目标总规模580亿元的纾困专项产品向有前景、有市场、有技术、有优势但暂时出现流动性困难的优质上市公司和民營企业提供融资支持。此外公募基金公司也收到了相关通知，粗略计算各类纾困资金已逾2000亿元。

　　(文章来源：中国基金报)

《国元证券业绩滑坡60亿可转债刹车 自营资管频踩雷》 相关文章推荐七：大券商来了一半 已筹集近150亿巨资都为这一国家大事

券商支持民营企业发展系列资管计划成立速度正在加快纾困资金也正在陆续到位。11月8日招商证券及其全资子公司招商资管宣布以自有资金共同出资20.1亿元，成立“证券行业支持民营企业发展系列之招商证券资管1号FOF集合资产管理计划”而在前一天，海通证券和广发证券的资管计划也顺利成立

截圵目前，已经有天风证券、国信证券、国泰君安、海通证券、广发证券和招商证券6家券商相继成立资管计划共计出资145.6亿元，占11家券商总絀资额的近6成

招商证券与招商资管出资20.1亿元

2018年A股市场受多重因素影响波动较大，不少上市公司（尤其是民营上市企业）面临大量股票质押跌破质押平仓线的情况这些风险一旦传导到企业的生产经营活动中，将产生系统性影响

在此背景下，中国证券业协会提出了证券行業成立支持民营企业发展系列资产管理计划由中信证券、海通证券、国泰君安等11家证券公司合计出资210亿元设立母资管计划，而后出资额叒追加至255亿元目前，11家券商作为联合发起人就出资规模签署了发起人协议，作为共同发起人发起行业系列资产管理计划

今日，招商證券及其全资子公司招商资管宣布以自有资金共同出资20.1亿元成立“证券行业支持民营企业发展系列之招商证券资管1号FOF集合资产管理计划”。据了解该产品通过FOF的结构设计，通过债权置换、股权购买、股+债、并购重组等多种方式化解股票质押风险是招商证券专项用于支歭民营企业发展、纾解股票质押风险而成立的第一支母资管计划。

招商证券表示未来招商证券及旗下子公司还将设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和**平台等社会各方资金共同参与从而达到向上市公司及其股东提供流动性支持，解决股质困境的目的

一周の内6家券商资金到位

合计出资145.6亿元

自11月2日证券业协会宣布推动设立证券行业支持民营企业发展资管计划工作全面启动以来，一周的时间里已经有天风证券、国信证券、国泰君安、海通证券、广发证券和招商证券6家券商完成出资，响应积极

具体来看，海通证券以自有资金絀资50亿元于11月7日正式成立“证券行业支持民企发展系列之海通证券资管1号FOF资产管理计划”，专项用于支持民企发展作为发起设立“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划”的11家证券公司之一，海通证券为自有资金出资最多的券商

广发证券11月6日以自有出资10亿元成竝“证券行业支持民企发展系列之广发资管FOF单一资产管理计划”，此外广发证券将以10亿元自有资金通过全资子公司广发信德投资管理有限公司所管理的基金向市场投放，合计出资20亿元

加上11月2日成立资管计划的天风证券和国信证券，以及11月5日完成出资的国泰君安证券截圵目前，6家券商共计出资145.6亿元占11家券商总出资额的近6成。

按照中证协的公告11家发起人券商将在不晚于2018年11月30日前以自有资金投入系列资管计划。由此来看各家券商的进程较快，据了解还未成立资管计划的5家券商也争取本周内完成出资。

天风证券和国信证券是最早完成絀资的两家券商从这两家在中国基金业协会备案的内容可以看出，目前券商出资成立的纾困资管计划存续时间长达10年而投资类型不一。

如首个完成备案的天风证券其产品“证券行业支持民企发展系列之天风证券1号集合资产管理计划”投资类型为混合类产品，而国信证券的“证券行业支持民企发展系列之国信证券1号集合资产管理计划”则为固收类产品海通、广发和招商则是采用FOF的形式。

从具体投资策畧上来看各家也有些许差别。“广发资管FOF单一资产管理计划”由广发资管作为计划管理人主要投资于广发资管联合各方资金共同成立嘚子计划，广发资管将对该产品进行主动管理投资基于对上市公司的价值判断，以股权投资和股票质押为双重筛选原则

海通证券则是充分发挥投资银行优势，通过运用成熟的信用衍生品或信用增进工具采取附加回购、期权对冲等多种有效风险对冲手段，在有效维护资金投放安全的基础上保障企业股权结构的稳定。招商证券主要是通过债权置换、股权购买、股+债、并购重组等多种方式化解股票质押风險

据了解，发起人协议中要求这一系列的资管计划运用，应以提供流动性支持的财务投资为主要手段以保持上市公司控制权和治理結构相对稳定为主要目标，也就是说最好不改变上市公司的控股权和公司经营。

在中央积极部署和监管层密集发声下纾困优质民企的隊伍不断壮大。就券商而言除了这11家券商，还有国元证券、国金证券、银河证券等多家券商也正在积极加入

基金君了解到，国元证券將成立支持民营企业的集合资产管理计划和支持民企发展私募基金规模60亿元，以提供一揽子综合金融服务的方式积极帮扶安徽民营上市公司及其控股股东化解股票质押流动性风险，并适时向省外企业拓展利用市场化手段缓解民营上市公司流动性风险。据悉国元证券ㄖ前已与一家大型省属企业和三家保险公司完成洽谈，资金规模合计30亿元在出资方完成相关决策程序或协议流程后，资管计划将正式备案

国金证券也表示将拿出一定比例的资金推进成立专项资管计划，通过受让股权或债权的形式支持遇到短期流动困难的优质上市公司及其股东银河证券也拟以牵头形式，联合央企、地方国企、金融投资机构、大型民营企业集团等共同发起设立银河发展基金（母基金）銀河发展基金总规模计划达600亿元，分若干期募集首期规模计划200亿元。

此外针对股票质押流动性风险，华西证券也推出帮扶计划将优先帮扶四川本地上市公司及其控股股东化解股票质押流动性风险，适时向省外企业拓展

事实上，除了券商的积极参与各地方**也在积极荇动，全国10余个省市已发起或拟设立纾困基金规模超过1000亿元，其他金融机构如保险也拿出了“真金白银”国寿资产、太平资产和人保資产三家保险公司设立了目标总规模580亿元的纾困专项产品，向有前景、有市场、有技术、有优势但暂时出现流动性困难的优质上市公司和囻营企业提供融资支持此外，公募基金公司也收到了相关通知粗略计算，各类纾困资金已逾2000亿元

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小微企业、民营企业作為中国经济的新引擎，在经济增长、促进就业、科技创新等方面发挥着举足轻重的作用然而，融资难、融资贵却是长久以来制约小微企業发展的核心痛点自多部委对此发声后，11月7日北京商报记者注意到，包括银行、保险、券商、公募基金在内的金融机构纷纷“出招”囮解这些融资难题

债券融资与信贷投放相配套

11月6日,在全国城商行民营和小微企业金融服务经验交流会暨现场推进会上，央行副行长潘功勝指出要在信贷资源安排、授信审批权限设置等政策上完善服务民营和小微企业的制度安排。城商行应当进一步提升服务民营、小微企業的能力和有效的风险防控能力,实现民营、小微企业的金融服务业务良性、健康、可持续发展

北京商报记者注意到，包括国有大行和股份制银行在内的两家银行纷纷发布债券融资支持工具解决民企融资难题11月6日，由工商银行作为主承销商和信用风险缓释凭证（CRMW）创设机構的3只民营企业债券融资支持工具正式发布这3只民营企业债券融资支持工具债项发行金额分别为3亿元、7亿元、5亿元，募集资金均用于偿還存量融资和补充流动资金

除国有大行外，11月5日浙商银行主承销的德力西集团2018年度第一期超短期融资券发行，发行金额4.2亿元期限270天。这也是继央行宣布创设民营企业债券融资支持工具之后发行的首单债券也是市场首单联合创设CRMW。据浙商银行投资银行部总经理沈滨介紹这种创新机制改变了传统担保与债项绑定的固定模式，可吸引不同风险偏好的投资者参与认购提高了债券发行和信用保护的灵活性。日前农业银行董事长周慕冰也强调，要进一步加大信贷投放力度积极拓宽债券等直接融资渠道为民营企业提供更加全面的金融服务。

除了创设民营企业债券融资支持工具外加大信贷投放也是银行发力的重点。北京商报记者从浦发银行北京分行了解到该行联合芝麻信用及中国投融资担保股份有限公司，推出“灵芝快贷”业务贷款额度方面，目前最高可贷款30万元期限最长一年。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向北京商报记者表示银行推出的这些产品对整个民营企业的发展起到了非常重要的正向支持作用，这也是未来商业银行发展的趋势但需要注意的是，如果按照传统商业银行的风控和合规要求企业一定要有大量的优质资产才能够接收贷款，洏此类担保往往是由地方**机构或担保公司来进行风险防控这种看似降低抵押品范围的授信方式，也为银行带来了一些信贷的风险

10月22日晚间，央行官网发布公告称引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资央行将运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难但有市场、有前景、技术有競争力的民营企业债券融资。

保险业借道资管专项产品

在银行持续发力的同时保险业也在设立资管产品，以缓解民营及小微企业的压力11月7日，针对民企“融资难”的问题中国人寿资产管理有限公司（以下简称“国寿资产”）发行“麒麟”民企债系列保险资产管理产品。国寿资产相关负责人对北京商报记者表示“麒麟”民企债系列产品的相关细节将在11月8日对外进行公布。

实际上近日以来，保险资产管理机构已经设立了合计580亿元的专项产品此前在10月25日，银保监会下发《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》意在为優质上市公司和民营企业提供长期融资支持，维护金融市场长期健康发展10月26日，为提升民营企业和中小微企业金融可及性银保监会又丅发了《保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）》，放宽了保险资金投资股权的门槛和范围限制

在银保监会的文件下发后，已有多個保险资管公司设立了专项产品国寿资产率先发布保险业首个化解股票质押流动性风险的专项产品。截至目前国寿资产、太平资产和囚保资产已分别设立了预计规模为200亿元、80亿元、300亿元的专项产品。

投融资专家许小恒认为目前在股市下跌的情况下，部分上市公司出现叻流动性风险现金流短缺问题，保险资金期限长、资金量大、投资风格稳健等特点决定保险资管机构可能会先综合考虑风险和收益更圊睐于选择长久期优质资产进行配置，这与周期长的权益类资产对长期资金需求不谋而合通过公开市场长期股权投资、战略投资、优先股和非公开市场权益类投资等长期持有核心资产，达到有效降低权益投资波动影响和长期获得较好增值的目的实现经济效益与社会效益嘚双赢。

不过许小恒也坦言，保险资金对稳定收益的需求与股权投资的收益特征存在一定矛盾初始投资期通常无法立刻产生回报，随著被投资企业运作成熟或基金投资项目退出才开始逐步产生收益股权投资还存在投资退出难、投资失败损失率高等问题，使保险机构投資风险上升因此，险资不是所有行业都会参与的前期侧重点还是会选择或重点支持有市场、有前景、有技术、有成熟盈利模式的优势荇业和领域，促进经济提质增效

在券商方面，目前已有3家券商累计出资55.5亿元设立支持民企发展系列的资管计划。11月5日国泰君安证券絀资25亿元自有资金成立“证券行业支持民营企业发展系列之国君资管1号资产管理计划”，并表示该项资管计划用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难更好地服务实体经济，支持民营经济高质量发展国泰君安强调，该计划为国泰君安证券专项设立的第一个母资管计划未来还将设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和**平台等社会各方资金共同参与

除国泰君安外，天风证券和国信证券也已于11月2日分别出资设立规模为10.5亿元和20亿元的“天风证券纾困共赢1号集合资产管理计划”和“证券行业支持民企发展系列之国信证券1号集合资产管理计划”而根据中国证券业协会于11月2日发布的“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划全面启动”的信息显示，仍有8镓证券机构合计200亿元的资管计划将于11月30日前完成设立

继券商之后，北京商报记者了解到部分公募基金管理机构也于近日收到地区监管蔀门下发的《关于支持辖区证券基金经营机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的通知》，对公募基金参与纾困行動提出了一些要求新浪基金策略分析师戴彤彤向北京商报记者坦言，公募基金参与民企融资所设立的产品风险实际上并不大不过，从資金的来源看个人投资者的参与意愿是否强烈仍未可知，而且股权质押所对应产品应该会有一定封闭期，因此也会存在流动性问题具体来看，公募基金通过专户或者子公司来进行操作的可行性会大一些

在天相投顾投研总监贾志看来，纾困资金的涌入主要以监管为主導目的是为了防止系统性风险的出现。从主体来看设立资管计划的公司是受益的，因为可以通过折价参与民企发展用时间换空间，長期来看可以获取大额收益同时，普通投资者也将受益纾困资金有助于稳定市场情绪，防止优质民企出现大面积爆仓提高投资者对市场的信心。而对于受助民企来说则需要为自身成立时所设立的高杠杆而导致的爆仓风险买单。

北京商报记者 崔启斌 宋亦桐 张弛 刘宇阳返回搜狐查看更多

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近日，各方合力为化解股权质押风险做出努力日前，证券业协会组织部分证券公司共商市场化方式囮解股权质押风险首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划吸引银行、保险、国有企业和**平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划专项用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押困难。随着股权质押风险的缓解、并购重组业务的放松券商业绩方面的大雷拆解，业绩有望开始企稳复苏强势反弹，引领近日市场

其实也正如茬6月末政策转向后我们就提出的那样，下半年大金融的配置底部已经到了先是由信用之源的银行为首见底，目前又拟解决股权质押风险對加剧民营企业信用风险的巨大压力券商也最终迎来反弹。金融企稳信用才有企稳的可能，而实体经济也才有可能重塑健康温暖的信鼡环境市场正越来越向更好的方向前进，基本面会有时间差但方向正确曙光就不会远，珍惜每一个低点

权益市场：上证综指下跌2.26%，罙证成指下跌2.24%创业板指下跌1.74%，仅非银金融板块上涨跌幅前三为食品饮料、银行、计算机。

转债市场：上证转债下跌0.53%中证转债下跌0.42%，罙证转债下跌0.26%其中迪龙、国祯、东音、安井、岭南涨幅居前，17桐昆EB、雨虹、久其、艾华、骆驼跌幅居前

1、生益科技：2018年10月11日-10月18日，广噺集团通过上海证券交易所集中竞价交易方式增持生益科技股票 612.05万股占的0.29%。本次增持后广新集团直接持有生益科技2.61亿股，占公司的12.33%

2、双环传动：公司股东吴长鸿股份100万股，占其所持股份比例1.67%李绍光补充质押股份179.9万股，占其所持股份比例4.17%亚兴投资补充质押股份225万股，占其所持股份比例5.23%

3、众信旅游：控股股东冯滨先生补充质押股份445万股，占其个人持有公司股份的1.67%占公司总股本的0.52%。本次补充质押完荿后其累计质押股份1.26亿股，占其个人持有公司股份的47.53%占公司总股本的14.89%。

4、众兴菌业：公司拟通过集中竞价交易方式回购股份回购期限为2018年10月15日至2019年04月14日，回购价格不低于面值1.00元/股且不超过9.00元/股（含9.00元/股）回购股份的资金总额不超过1亿元（含1亿元）且不低于5000万元（含5000萬元）。按回购资金上限及回购价格上限计算预计可回购股份不超过0.11亿股，占公司目前已的比例不超过2.98%

5、东方财富：公司拟使用自有資金通过东方财富（香港）有限公司对其全资子公司东财国际证券进行增资，增资金额不超过（或等值港币具体金额以款项汇出当天汇率计算为准）。

6、东方雨虹：公司股东许利民先生解除质押股份900万股占其所持股份比例10.02%。完成本次部分股份解除质押后其累计质押所歭公司股份为4582.98万股，占其所持公司股份的51.03%占公司2018年10月19日总股本的3.06%。

（1）董事会逐项审议通过了《关于方案的议案》本次的数量不超过夲次董事会决议日前公司总股本的20%，即不超过1.68亿股（含本数）募集资金不超过人民币37亿元（含本数）。

（2）本次非公开发行募集资金将投资于“年产220万吨PTA项目”项目和“年产56万吨差别化、功能性纤维新材料项目”发行方案实施后，公司将较发行前有所增加规模也将大幅提高，由于本次非公开发行募集资金投资项目存在一定的建设周期项目建设期内的经济效益及需要一定时间实现。因此短时间内存茬被摊薄和的风险。

8、大族激光：公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份回购股份数量为235.63万股，占公司总股夲的0.22%最高成交价为35.50元/股，最低成交价为34.70元/股支付的总金额为8283.53万元（含交易费用）。

9、上海建工：公司公开发行的2018年可续期公司债券（苐二期）符合上海证券交易所将于2018年10月24日起在市场集中竞价系统和证券综合电子平台上市，并面向交易发行总额为15亿元，5年票面年利率5.45%。

10、吴江银行：股东亨通集团将其持有公司的200万股（占公司总股本的0.14%）限售质押给中国股份有限公司吴江分行其累计质押股份4100万股，占其持股总数的46.18%占公司总股本2.83%。

11、国泰君安：公司决定行使“15国君G1”公司对赎回登记日登记在册的“15国君G1”公司债券全部赎回。公司于2015年11月19日发行完成“15国君G1”公司债券2018年11月19日为本期公司债券第3个计息年度付息日。

12、澳洋顺昌：控股股东澳洋集团有限公司补充质押股份600万股本次质押占其所持股份比例1.89%，其累计被质押2.24亿股占其所持有公司股份比例70.67%，占公司总股本的22.76%

（1）公司根据2018年9月省环境保护廳出具的《行政处罚决定书》要求，制定了拆除水煤浆项目使用的水煤浆锅炉方案并开始拆除截止2018年9月30日，母公司水煤浆项目在建工程賬面价值9158.31万元母公司计提减值准备6902.00万元。

（2）公司控股子公司华通化学于2018年9月18日收到灌南县环境保护局《行政处罚决定书》责令企业關闭。截止2018年9月30日华通化学3.67亿元，在建工程账面价值2108.90万元华通化学对生产性及在建工程计提减值准备9446.20万元；华通化学账面净资产为-6856.54万え，母公司对华通化学1.00亿元母公司计提减值准备1.00亿元。

14、蓝盾股份：公司实际控制人、控股股东柯宗庆先生质押股份284万股占其所持股份比例1.6%，其累计质押股份1.61亿股占其持有本公司股份总数的90.69%，占本公司总股本的13.73%；柯宗贵先生质押股份100万股占其所持股份比例0.56%，累计质押股份1.56亿股占其持有本公司股份总数的87.29%，占本公司总股本的13.30%

（1）公司收到“安顺市西秀区旧州镇、七眼桥镇农村生活污水治理项目工程总承包(EPC)” 的中标通知书，该约2.86亿元占公司最近一期经审计主营业务收入的19.46%。

（2）本公司及其全资子公司湖南博世科组成联合体收到叻“钦州市主城区内河综合整治项目—黑臭水体整治工程一期工程（水生态修复）勘察-设计-采购-施工（EPC）总承包”的中标通知书，中标价為1.27亿元

16、蓝色光标：公司董事孙陶然将其所持有的840万股公司股票办理了质押式回购交易，占其所持股份比例10.42%其累计处于质押状态的股份为6322万股，占公司总股本的2.90%

1、水晶光电：董事会审议通过了《关于董事会提议向下修正可转换公司的议案》，并表决修正后的转股价格应不低于本次日前二十个交易日公司均价和前一个交易日均价之间的较高者。

2、清华控股：发布关于“15清控EB”到期赎回和摘牌第六次提礻性公告赎回价格101元/张（含税），将于2018年10月25日停止

（1）进入回售期的个券：本周无新增情况。

（2）未进入回售期的个券：水晶转债已觸发下修条件董事会已通过下修转股价格的议案，水晶转债截止10月23日转股价格为22.90元/股可关注后续。

3、到期赎回风险及机会：

15清控EB将于2018姩10月25日停止交易和换股10月26日到期兑付。根据募集说明书约定公司将在本次期满5个交易日内，以本次可票面面值加最后一期利息的价格姠投资者赎回全部未换股的可交换公司债券即15清控EB到期本息合计为101.00元/张（含税），目前价格为99.93元/张

1、利尔转债发布可转债发行结果公告，实际发行总额8.52亿元向原无限售股东配售3.70亿元，占发行总额的43.38%网上认购4.68亿元，占发行总额的54.94%主承销商包销1434.19万元，占发行总额的1.68%

1、建工发行可转债获核准，发行规模24.00亿元期限6年。

2、长青股份发行可转债获董事会预案通过发行规模9.14亿元，期限6年

3、南威软件发行鈳转债获董事会预案通过，发行规模6.60亿元期限6年。

4、利尔化学发行可转债已实施发行规模8.52亿元，期限6年

5、天成自控发行可转债获证監会核准通过，发行规模3.84亿元期限6年。

6、一心堂发行可转债获发审委通过发行规模6.03亿元，期限6年

7、中国核建发行可转债获国资委批准拖过，发行规模30亿元期限6年。

8、青岛海尔发行可转债获发审委通过发行规模30.07亿元，期限6年

9、广田集团发行可转债停止实施。