资产负债率＝速动资产?100%

流动负债（二）企业运营能力

企业运营能力反映企业使用经济资源的效率 （1） 存货周转率

存货周转次数＝年销货成本

存货平均余额期初?期末

2存货岼均余额＝存货周转天数＝360

存货周转次数（2） 应用收账款周转率

存货周转次数＝赊销净额

应收账款平均余额期初?期末应收账款平均余额＝

2360應收账款周转天数＝

应收账款周转次数（三）企业盈利能力 （1）投资报酬率

资产利润率＝利润?100% 资产税后利润?100%

净资产净资产利润率＝（2）销售利润率

销售毛利率＝销售收入?销售成本?100%

销售收入税后利润?100%

销售收入销售净利率＝在我国财务制度中往往把销售毛利率称作销售收入利税率。

销售收入指的是当期净销售收入是指当期销售收入扣除销售退回、折扣、折让后的净额。 （3）每股利润

每股利润＝税后利润?优先股股利

流动在外的普通股股数（4）每股股利

每股股利＝普通股股利总额

流动在外的普通股股数（5）市盈率

市盈率＝普通股市价?100%

每股利润市盈率是衡量股份制企业盈利能力的重要指标。

第四节 企业价值评估的收益法

一、企业价值评估中收益法的应用形式

企业价值评估的假设前提：是持续经营一是企业仍按原先设计与兴建的目的使用，二是企业经营期限是无穷长

评估企业价值的有是收益法。形式有两种： 1、 姩金资本化法

P?A rA――企业年金收益 R――资本化率

Ri――未来各年度收益额； r1――折现率； r2――资本化率。 二、企业收益及其预测

（一）企业收益的界定与选择

（二）净收益与现金流金刚的关系 企业净利润是所有者的权益

企业净收益是企业一定时期实现的用货币表现的最终财務成果，它表明企业生产经营业绩和获利能力

净收益与现金流量在数量上的差异及原因在于：在企业的整个存续期间内，其净收益与现金流量在数额上是相同的但是在某一会计期间，金额上则会有差别二者的差别是由于采用不同会计概念和时间推移而造成的。具体表現为以下几个方面 （1）净资本性支出 资本性支出在付款时是一种现金流出，但以后以折旧形式在其估算的使用年限内作为利润的冲销洇此，在任何一个会计时期如果资本支出超过折旧。超过数额就是现金流量低于净收益的数额；反之则相反 （2）存货的周转 存货的增加在购入付款时是一种现金流出，只有以后在售出而取得净收益时才能冲销因此，在一个会计时期如果库存增加，现金流量就低于净 收益其所低的金额就是这一增加额；当然，如果库存或在制品减少则正好相反。 （3）应收、应付款的应收账款反映的赊销收入和应付賬款相对应的赊购支出在开出发票阶段存在 就以利润计算只有在以后用现金结算时才是现金流量的增减。 （4）其他额外资金的有额外资金进入企业或企业偿还借款，这些都是现金流量但只对资流动 产负债表有某些影响，对净收益并无影响 净收益与现金流量存在密切聯系，主要体现在以下方面： （1）净收益是预计未来现金流量的基础 （2）现金流量与净收益的差异可揭示净收益品质的好坏 （三）企业收益预测的基础 必须注意以下因素：

（1）企业与其收益的预测必须以企业现实存量资产为出发点，并考虑正常经营范围内的合理改进和资產重组的因素

（2）企业预期收益的预测必须以企业未来进行正常经营为基础，并考虑业已产生或潜在的有利因素和不利因素

企业收益預测的方法： （1）综合调整法 （2）产品周期法 （3）现代统计法。 三、折现率和资本化率的估算

（一）折现率和资本化率确定的原则

（1）折現率和资本化率应不低于安全利率；

（2）折现率和资本化率应与收益额口径保持一致； （3）折现率和资本化率应参考同行业平均收益率而萣 （二）折现率和资本化率的估算方法

折现率和资本化率＝无风险报酬率+风险报酬率

无风险报酬率即最低报酬率，在我国通常可以参照一年期银行储蓄利率确定。 风险报酬率的估算方法主要有两种： （1）?系数法；

企业风险一般包括系统风险和非系统风险

如果某支股票嘚收益率随整体市场同步运动，这种股票称为平均风险股票

?系数法的思路是：社会平均收益率中包括无风险报酬率和风险报酬率，社会岼均平均收益率扣除无风险报酬率即为社会风险报酬率用?系数乘以社会风险报酬率，即为适用于被评估企业整体评估的风险报酬率计算公式为：

式中：Rr――被评估企业风险报酬率； Rm――社会平均收益率； Rg――无风险报酬率。

风险报酬率=经营风险报酬率+财务风险报酬率+行業风险报酬率

财务风险主要是指企业在经营过程中资金周转、资金调度以及资金融通中可能出现的不确定性因素而影响企业的预期收益。

量化各种风险所要求的回报率目前大多数依靠经验判断粗略估计各种风险所要求的风险报酬率。

此外折现率或资本化率也可选用加權平均资本成本模型估测。

折现率或资本化率＝（各项筹资渠道占总资本比重?资本成本率）?长期负债资本成本＝筹资总额?利息率?（1?所得税率） 筹资总额?筹资费用权益资本成本＝无风险报酬率+风险报酬率

加权平均资本成本实际上是企业融资总成本企业最低报酬率应为资本成夲率。

第五节 企业价值评估的其他方法

（一）资产基础法及其适用性

资产基础法在我国也称为成本加和法是指采用一种或一种以上的基於企业的资产价值的评估方法，确定企业、企业所有者权益或企业证券价值的一种常用评估方法

资产基础法是以资产负债表为导向的评估方法。 企业价值评估中资产基础法的优点： （1）资产基础法的评估结果是以惯用的资产负债表的形式表示的这种形式对于熟悉财务报表的人来说是非常适合和容易把握的。

（2）资产基础法在评估过程中分别估算每一种资产的价值，将每一种资产对企业价值的贡献全面哋反映出来

（3）资产基础法对于企业购买者和出售者双方在谈判中是有用的。 （4）这种方法对于作为诉讼和争议解决依据是有用的 （5）这种方法获得的评估结果便于进行账务处理。 （二）资产基础法的应用

企业中的资产往往是通过资产负债表反映的即账面资产。

负债嘚评估处理主要是对于企业负债的审核包括两方面内容：一是负债的确认；二是对负债的计量。

负债的评估以是否存在实际债权人为评估基础

从评估角度，负债可以分为三大类即业务往来负债、以国家或职工个人为债权人的负债以及非实际承担的负债。

对于非实际承擔负债项目可按零值计算。 二、市盈率乘数法

市盈率乘数法的基本思路是：

（1）从证券交易所中搜集与被评估企业相同或相似的上市公司包括所在行业、生产产品、生产经营规模等方面的条件要大体接近，把上市公司的股票价格按公司不同口径收益额计算出不同口径的市盈率作为评估被评估企业整体价值的乘数；

（2）分别按各口径市盈率相对应口径计算被评估企业的各种收益；再次按相同口径，用试盈率乘以被评估企业收益额得到一组被评估企业初步整体价值；

（3）对于一组整体企业初步价值分别给予权重加权平均计算出整体企业嘚评估值。 运用市盈率乘数法必须有高度发达的证券交易市场做后盾

第九章 资产评估报告 第一节 资产评估报告的作用

一、资产评估报告嘚基本概念

（一）资产评估报告与资产评估报告书

资产评估报告：是指评估机构按照评估工作制度的有关规定，在完成评估工作后向委托方和有关方面提交的说明评估过程和结果的书面报告 （二）资产评估报告的类型 按照资产评估的对象 单项资产评估报告、整体资产评估報告 按资产评估工作的内容 正常评估、评估复核和评估咨询 评估生产日根据评估项目的目的和作用不同 追溯性评估、现值性评估、预期性評估 两个重要概念： 1）基准日，是对资产进行清查、核实以及作为确定取价标准的日期 2）出具报告日期

预期性评估即资产未来价值评估，如正在开发的房地产根据内容和数据资料的繁简程度：将评估报告区分为完整评估报告、简明评估报告和限制评估报告。

其完整评估報告与简明评估报告的区别：仅在于其内容和数据的繁简而限制评估报告所提供的信息并不知县于客户之外的任何第三者。 二、资产评估报告的作用

（1）它为被委托评估的资产提供作价意见

（2）资产评估报告是反映和体现资产评估工作情况，明确委托方及有关方面责任嘚依据 （3）对资产评估报告进行审核，是管理部门完善资产评估管理的重要手段 （4）资产评估报告是建立评估档案、归集评估档案资料的重要信息来源。 三、资产评估报告规范的回顾和分析

1996年5月7日国资办发[1999]23号文件转发了中国资产评估协会制定的《资产评估操作规范意見（试行）》，规定了资产评估报告书及送审专用材料的具体要求以及资产评估工作底稿和项目档案管理，进一步完善了资产评估报告淛度

我国资产评估管理部门一直致力于资产评估报告的规范工作。但从过去规范工作的分析可以看出主要存在以下几个问题：

一是规范资产评估报告缺乏理论分析； 二是以统一格式代替规范内容；

三是以企业整体评估为对象规范评估报告，忽略了单项资产评估报告的特殊性

第二节 资产评估报告的基本内容及其编制

三、资产评估报告的基本内容

资产评估报告应以清楚地表达评估结果和充分的依据说明为目标。 合格的资产评估报告应至少包括以下内容：

（1）说明拥有被评估资产的公司或权利人的名称； （2）说明资产评估的对象和范围； （3）说明评估目的和基准日； （4）定义价值类型；

（5）列出评估方法及其重要参数确定依据和过程； （6）说明评估结论；

全国自学考试（自考）00158资产评估2013年4月考试真题