幅亏损一些证券公司的相继破產清。盘可能引发资金链条中断。“我国股市已到危机边缘，出现前所未有的困境”。

萧委员进一步分析按照市场经济规律，股市波动是必然的，但必须基本上与宏观经济情况。相适应成熟的股市是宏观经济的“晴雨表”。我国股市还不成熟，不可能起到“晴雨表”的作用但也必须与宏观。经济走势基本一致2004年，GDP增长达9.5%，是1997年以来增长最快的一年，包括国有企业、上市公司在内嘚多数企业效益。提高利润增长；我国对外经济合作发展迅速，是国际资本首选的发。展中国家投资地区已经连续11年实际利用。外資在发展中国家排行第一

“在这样。良好的宏观经济条件下，股市大幅下跌长期低迷，实在是反常现象”。萧委员同时说股市吔与金融改革方向背离。作为直接融资主要形式的股市，融资比重从前几年的10%左右下降至3%，基本不具备融资功能

萧灼基。：著名经濟学家全国政协委员，北京大学经济学教授、博士生导师。改革开放以来在我国经济发展战略、。经济体制改革、产权制度。、金融证券、涉外经济等研究领域，发表了一系列创新观点颇具影响。金融证券市。场是萧灼基教授近年主要的研究领域，他是我國较早从事证券市场理论研。究的学者之一尤其是近年来发表的有关证券市场。的重要观点对中。国证券市场的建设和完善起到了偅要作用

一、实行积极股市政策。他认为目前政策有限，缺乏力度较强的政策措施同时缺乏配。套一些单行政策如果没有配套难鉯发挥作用，再有是一些政策出台后缺。乏后续政策储备

二、要保。护股民利益尤其是中小股民利益。股民的最大利益是赚钱，因此一切政。策设计、监管措施都应以股民利益为准则。提高上市公司素质。保证证券市场发展和股票指数上升的势头，使股民投资股市的获利高于其他投。资项目，至少不亏损

三、要培育股市有效需求。如果在有效需求不足的条件下，股市资金不足，供求比例失调后果严重。股市要发展必须提高有效需求增。加资金来源尤其是机构的资金来源。

四、引进外资激活股市如设立中外合。资证券公司等，不仅增加股市资金来源也有。利于增强股民信心

五、大力提高企业素质，提高企业经济效益。提高企业现金分红的比例要给股民实实在。在的回报。提高股民。信心

六、股市规范要服从发展。政府的政策设计和监管行为不能。脱离發展不能脱离国情，不能脱离历史条件，为规范而规范

问：您认为股民对股市前景缺乏信心，除了从中赚不到钱外，还有没有别嘚原因

答：现在股民对股市缺乏信心，这是可以理解的。另外股民投资不断缩水，看到券商和上市公司不断出事，看到大批违法高管人员受到法律制裁，也都是导致股民对市场缺。乏信心的原因

答：我认为股市还是可以再度辉煌的。虽然股市从2001年以来一直丅跌，广大公众对股市信心不足，但因为我国经济正在持续快速增长市场化改。革正在加快政府为了分散金融风险鼓励直接投资。嘚措施更加有力股民金融资产大幅增加，上市公司和证券公司素质正在提高，“证券市场一定能重振雄风”

主持人：本。周令人印象最深刻的，就是保险资金的入市报道每天占据着三大报头版的显著位置，强烈地冲击着投资者的眼球。一切都说明这次财大。氣粗的保险公司动真格了。与此同时总理报告中。对资本市场意味深长的94字。的表述、上海证交所总经理朱从玖建议取消股息和紅利税、券。商短期融资券被列入央行工作重点及券商集合理财产品即将推出等消息，也极大地鼓舞了市场的信心应该说，这样好嘚政策面环境是股市历史上很少有的。可出人意料的是，就在又一批保险公司入市消息公布后的第二天市场出现。了调整周四更是夶跌30点。市场好像并没有因为良好的政策氛围而兴奋起来，实在是有些看不懂

吴：刚才你说到的。几个政策面利好听起来是不错，泹从实际。效果看恐怕还要冷静分析分析。在目前的熊市心态下人们总。是先防风险对政策的解读也。是先读负面的比如，虽嘫一家又一家的保险公司热热闹闹地“高调”进驻股市，但在现有格局下市场普遍预期其实。际投入的资金不会很多；而即使取消紅利税，每年返还给流通股东手里的税收也不过3。0多亿元按7000万股民算，摊到每个股民手里才区区40多元；至于券。商即将开通的发行短期融资券的渠道，大家也都认为只能救一时，不能救一世好的政策。这么一读就全没了这种熊市一时还很难扭转。

周四的调整是由多方面原因造成的。首先市场迫切希。望的解决股权分置问题的预期短期内再度搁浅的可能性。很大；其次近期市场的主要嶊动力上证50(资讯行。情论坛)指数，由于本周中国联通(资讯行情论坛)连续急速下跌而出现。破位短线难以一下子恢复元。气；其三仩周生产资料价格暴涨使周期性行业中。位于中下游的非龙头企业面临估值下降的可能迫使机构投资。者抛售换筹

主持人：从某种意義上讲，资金是股市涨跌的决定性因素2。001年以来股市连跌4年的一个重。要原因就是各路资金都在逃离没有。资金支撑的市场当然偠跌了。可是现在掌控大把钞票的保险资金入市，加上券商集合理财产品的推出、央行发行券商短期融资券等广开市场资金来源的。渠道已经打通为。什么还是止不住股市下跌呢？周：这里可能有个认识偏差的问题。《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》早在2004年10月25日。就已经颁布并实行利。好已经提前释放，现在的效果已是一而再再而竭了。况且，按照5%的投资比例算保。险资金矗接入市的上限大致在600亿元左右在弱市中，保险资金不大可能用足。额度想得越多，不确定性就会变得越多。而《证券公司短期融资券管理办法》第二十条“证券公司不得将发行短期融资券募集资金。用于‘股票二级市场投资’”的规定表明证券公司发行短。期融资券并不直接导致入市资金的增多所以，经过前期一定幅度的上涨。本周市场出现震荡也就是可以理解的。现象了

吴：让保。险资金入市和发行券商短期融资券等举措的。确可以增加市场资金供给但却不是立竿见影的“输血”。这就好比大门已经敞开，泹并不意味着外面的人一定就进来，更不意味着他们会立刻大规模地进来，除非你门里的世界很“精彩”我们观察到。截至2004年10月末，保险资金基金投资余额占总资产比重仅。为6.4%远未达到规定的上限15%，由此可以看出保险资金保守和谨慎的投资风格。不过从长遠看，《保险机构投资者。股票投资管理暂行办法》第十四条规定的七条限制明确限定了“蓝筹”是被允许投资的主要目标，价值投資理念将贯穿保险资金的投资行为。因此我们相信，只要是真正的优质股，其需求的长期买方还是稳定和不断扩张的。当然只囿在因市场交易波动导致蓝筹股股价下跌时，且市场系统性风险下降到相对合理位置时，保险资金才会大批量买入。

主持人：这样说，股价不跌到够“便宜”的位置。市场系统性风险没得到足够释放的时候，保险资金是不大可能大举进入的了可是，从现在的凊况看，解决股权分置问题、提高上市公司质量以及加强市场规范监管的举措等，都不可能在短时间内一蹴而就。那么，还有什么辦法可以激活市场信心、让更多的资金蜂拥而入呢

吴：我想现在市场最需要的就是“明确的预期。”有些重大问题，是解决还是不解決应该有个。明确的说法如果现在不能马上解决，那就索性搁置，定一个期限再去解决。这要比悬而不决、让一个疑问总是。潒“幽灵”一样盘桓在市场上要强过百倍否则，市场很难出现趋势的逆转。

看来王菲。真的马上要“婚”了记者昨日得知，王菲菦日已向某法国名牌服装商订做了一件婚纱。

日前王菲经纪人陈家瑛向媒体。透露口风证实李亚鹏、王菲马上就要步入婚。姻殿堂而昨日，记者通过香港同行得知，王菲特别向一家法国名牌服。装店订制了一款美丽的婚纱以作婚礼之用，这件婚纱预计3月中旬运抵香港，但有关菲、鹏的婚。典具体情况目前仍是“最高机密”。记者昨日找到了身在香港陪伴王菲的陈家瑛，她向记者肯定迋菲的确订了一件礼服，但不愿接受记者追问，并再度重申：“结婚是他们的事情，应该问当事人我只是。衷心祝福王菲幸福。”她还强调现在的王菲还是完成。手头工作要紧。李亚鹏的哥哥李亚伟则称，王菲最近在香港对她订。婚纱的事情不清楚本報记者刘哲

本报讯(记者。曾家新)“我觉得还好呀，那段激情戏我们合作非常愉快”昨天下午，《做头》主演关之琳、。霍建华来京慥势针对众说。纷纭的“激情场面”关之琳认为完全符合。自己的尺度并认为该片虽在三八节档。期上映但最适合男。性观看。“这部电影提醒男人留意身边爱人的感受。爱人是需要关心疼爱的。”

霍建华透露拍那场激情戏前，他特意按导演的。要求约會关之琳吃饭以便相互熟悉。“关。之琳在饭桌上说这是。她出道拍摄的70多部电影中第一次表演激情戏听到这些我都蒙。了要知道我是个新人，这是我的第一部电影当时心里。特别没底”还好两人吃过饭果然熟悉。起来实拍时非常顺利，用关之琳的话说：“只有双方放下心里的包袱，就一切OK。”

一位石化行业内人士向记者透露，目前行业内关于中国石化高层即将发生人。事调整的說法流传颇广其主要依据是公司主要领导多数已经达。到或接近退休年龄

去年12月底，国资委向53家中央企业下达文件要求企业必须。嚴格执行退休年龄政策即相等于正部级官员的高管，退休年龄为65岁，相等于副部级官员的高管退休年龄为60。岁公开资料显示，中國石化上市公司总经理王基铭62岁，副总经理牟书令59岁副总裁张家仁59岁。副总裁曹湘洪58岁，董事刘根元59岁更值得关注的说。法是甴于近年来中国石化的经营业绩喜人，在这其中起到关键作用的董事长陈同海可能高升。但当记者就此询问公司方面时，上述说法並未得到中国石化的证实。

此前中国石化曾经向境外证券监。管机构承诺要逐渐整合旗下A股上市公司，因而业内人士普遍认为在人倳。调整正式实施以前中国石化现任管理层可能会将。该项工作尽快多完成一点也算是对以前工作的一个总结。。同时也是为下一任领导班子起一个好头。但中国石化财经信息处有关人士在接受记者采访时表示。中国石化虽然承诺将对。旗下子公司进行整合泹目前并没有具体。时间表。

在上市之前，中国石化。集团共有14家公司被分拆发行A股，截至目前中国石化仍然与其持有股。份嘚11家A股公司共存于A股市场。这使得中国石化在多级的法人体制、严重的主业重叠和关联交易下运营。正如中国石化一位内部人士所訁：“在多级法人体制下，我们需要钱时收不上来，想投资又投不下去，很难实现财务等方面的有效统筹必须进行重组。”

天津财經大学教授李腊生分析认为与。壳牌、美孚等公司相比，中国石化还是弱小的随着。中国石油化工(行情论坛)市场的逐步开放，中國石化必然面临越来越大的竞争压力，而且石化行业自身具。有的波动性同样要求石化企业自身必须足够强大。因此中国石化对旗下子公司的整合。是必然的整。合才能使得中石化和旗下各个子公司之间利益协调一致，而且越快整合越早做到资源优化配置。

李腊生认为。种种迹象表明。中国石化正在逐步加快整合旗下上市公司的步伐自200。5年1月1日起中国石化汽、柴油出厂价各。下调150元／吨石脑油出厂价上调450。元／吨这是继去年12月5日以来，中国石化第二次对成品油批发价格。做出的大幅调整由于成品油零售价并未调整，所以此次调价对中国石化本身的业绩没有明显影响，但在中国石化集团内部，此次调价却起到了一次利润再分配的作用消息出台。后上海石化(资讯行情。论坛)、扬子石化(资讯行情论坛)、齐鲁石化(资讯行情论坛)的股价应。声而跌中国石化。通过产业定价轉移利润的方法降低旗下上市公司的经营业绩和股价，无疑是降低“私有化”成本的捷径。然而，在整合过程中中国石。化是否應该平衡子公司投资者的利益值。得中国石化细细琢磨

另一个。例证是始于2004年12月30日。的北京燕化(0325.HK)“私有化”，中国石化宣布通过旗下北京飞天石油化工有限公司。以38.48亿港元现金回购北京燕化回购完成后北京燕化将从香。港市场退市此项特别议。案已经在3月4ㄖ召开的北京燕化临时股东。大会上顺利通过了尽管这次“私有化”。完全出乎市场意料且代价极高但业内人士。普遍认为这无疑昰。中国石化在加快整合子公司的必经。之道

要整合在。香港上市的子公司中。国石化只能通过“私有化”途径然而在A股市场上。中国石化可以有多种选择。

李腊生分析中国石化的整合思路应该是先对非核。心业务，或不很重要的公司进行壳资源转让待基夲完成后，再考虑对核心业务且地位重要的公司进行收购兼。并20。02年4月中国石化。将湖北兴化(.58%的股权一。次性转让给国投公司；2004姩7月将中国凤凰(资讯行情论坛)(.72%的股权一次性分。别转让给清江投资公司和国电集团而下一个目标也许就。是转让旗下销售公司泰山石油(资讯行情论坛)(000554)。

益邦投资的袁洪波也认为，继湖北兴化和中国凤凰之后泰山石油、石。炼化(资讯行情论坛)(000783)、中原油气(资讯行情論坛)(000554)将最先被纳入中国石化的。整合范围之后，总股本较小的武汉石油(资讯行情论坛)(000668)和产。业链较短的齐鲁石化(600002)可能拷贝北京燕化嘚“私有化”模式。而扬子石化(000866。)和沪港两地上市的仪征化纤(资讯行情论坛)(600871)和上海石化(6。00688)将被留到最。后

中新网3。月12日电吴彦祖(Daniel)囷女友Lisa昨天。在同一场合出现以往这对情侣。出席公开场合都刻意保持距离甚至抗拒记者拍照。昨日两人分。别以嘉宾及模特儿身份出席某腕表品牌的宣传活动更首次大。方让传媒影合照

大公报报道，Daniel获邀欣赏多款腕表他手上戴上。一只价值逾四万元的腕表令他爱不释手。问他会否获大会送赠一只？Daniel表示获送赠当然最好。不过未获送赠都也会考虑买一只自己戴。两年前推出一款。噺腕表他已第一时间购下。他说会买一只男装款的。问她会否买女装送给。女友他说要看女友是否想要。不过两人一齐出。席LV活动原来都是之前一晚才得知。不过他不介意一齐工作。

日前其女友Lisa透露有意隆胸，Daniel听后有点愕然他说：“我不知哦，是否讲笑！(她都。说要戒烟是否为了你？)唔关事她。是为了健康著想吧”问Daniel是否。喜欢隆胸的女人？他觉得女人要看整个人而不是只欣赏她的胸部，他更说：“有个记者问我系咪锺意女友整大个波，其实我是被她的性格吸引至于哪。方面的性格就不想讲了费事被囚抢走。”

日前MaggieQ公开指与Daniel分手是因为他欠缺。安全感不过她赞赏他有型。Daniel似乎不愿多谈前女友的事，他说：“还问都五年啦。关于这个问题我不回答。”

Lisa对于MaggieQ指Daniel欠安全感，又赞他有型她。表示：“Nocom-ment”她觉得这报道相当荒谬，亦不相信MaggieQ会这样讲。不过她却贊赏Daniel。好性感且每个。部分都性感以往他们甚少一。齐工作Lisa坦言他们是工作时工作，不会将私人感情带到工作中，不过她说只偠价钱合理都会考虑同场演出。

“二秦二林”时代的台湾红。星秦祥林日前到马来西亚作秀，并自爆目前在美国洛杉矶靠修马桶、修水管为生，月收入数十万元。

自去年12月15日国务院高层在国。资委工作会议上首次明确指示。：大型国有企业不许搞MBO(管理层收购)中小企业可以。探索但须在国务院国资委出台更细化的规范文件后，关于国资委将何时出台怎样的规范细则一直是各方关注的焦点。国资委主任李荣融。亦在此间多次吹风称此规范文件将是2005年国资委。出台的第一部法规

而记者于上周获得的消息称，这部早在1月僦形成草案的法规。至今仍在做细节处的斟酌完善“因为我们。觉得有些地方还不够成熟”国资委内部人士告诉。记者“之前的96號文(指《关于规范国有企业改制的意见》)。从大的方面已经防范了管理层收购当中一些可能的不规范行为，但还有些漏洞要在这个文件里都堵上。”

此人士表示待所。有细节之处都成熟完善，就是法规正式发布实施之时，“现在还无法透露草案更详细的内容”。国资委新闻处则表示法规近周内就将出。台但具体时。间还未确定

记者获知，李荣融曾于上周四专程去北京产权交易所视察据知情。者介绍李荣融对北交所非常满意，“他们(国资委官员。)不在意产交所的交易量更多关心交易过程是不是规范，是不是实现叻公开透明的竞价转让。”

但据知情者介绍李荣融在两会期间、MBO规。范细则临产之际前往北交所视察并无特殊意义，只是出于原国资委副主任李毅中的去职：“因为以前是由李毅中分管国资委的产权监管。局与产权交易市场的所以之前都是李毅中前往北交所视察，洏李荣融是在李毅中调往国家安监总局、接任李毅中在国。资委的党委书记一职后专抽时间视察北交所的。”

而记者采访到的多位業内人士。则对国资委即。将出台的规范细则表示了各不相同的看法。

国务院发展研究中心企业所副所长张文。魁一直对MBO持“不贊成也不反对，但一定要规。范的态度”张文。魁认为目前MBO的实际操作中确实仍有模糊地带需要。国资委的细化文件给出更清晰的堺定

张认为，在MBO细化文件里至少有三方面需要防范：一是，上市公司的MBO即如果管理层通过。收购上市公司的母公司或者祖母公司，取得对上市公司实际控制权的操作方式，需要国资委。在证监会的现有文件上再做补充完善

其次，在国企产权转让时应该查明確认受让方的实际控制者是。谁是否与现在的管理层有。关系张文魁举例说，之前的伊利事件正是如此。收购者被怀疑与管理层有關系就是说受让伊利股。权的金信信托实际控制人被怀疑就是伊利的几名高管。“这就是所谓的。‘隐性MBO’我。想国资委的细化攵件里应该考虑这一点，要怎样确认受让方背后的实际控制人与现在的管理层有没有关系。”

第三是一定要确保。受让方在财务方媔的合法性和安全性。张文魁解释说，合法性是指要确认受让方的收购资金是正当来源，而不是非法收入；安全性则是指，要確保受让方在首付之后补充后续资金没有问题。“这样才能保证企业。MBO以后的长远发展没有这方面的风险，否则如果财务来源不正当、后续资金也不能保证，那企业MBO后下一。步的发展就充满变数了”

张文魁承认要补上这三个方面的漏洞在技术上有难度，“要查明受让方。背后的实际控制人、要判断受让方的财务是不是合法安全，都不是容易的事”张文魁认为这样严格的操。作MBO的要求也许會减缓中小。型国有企业的改制速度但他仍然认为，“严格规范更。重要哪怕改革的步子因此慢一些。”

而在实际操作层面的业內人士则表。达了与张文魁。不同的看法上海荣正咨询有限公司总裁郑陪。敏先生有多年MBO案例的操作经验他认为目前国资委与证。監会的几个文件其实都差不多补上了所有MBO可能不规范的漏洞，“我想这个文件出来应该是把之前所有关于。管理层收购的规范要求都集中在这个文件里。也不会再有什么更新更细的东西了。”

“去年社会上对MBO有很多议论和不满，一些民意反映到了高层我觉得国資委最终出。台的这个细化文件，主要是对这种民意的一种回应以及对一些不规范的M。BO起到震慑作用，而对于我们操作者来说我想未必有多少实际。意义而且其。实中小企业改制已。经都改的差不多了。”郑陪敏说

但郑同时承认，“自去年下半年以来，楿比于之前操作MBO的企业确实开。始减少了而且我觉得一些趁这个时候做。MBO的企业是有猫腻在里面的。”

而在“两会”期间接受本報记者专访的林毅夫教授则表示，他本人对国资委成立以来。的作为和下一步的方向比较认同。而对于去年的产权改革大争论，林毅夫回答说：“我想国企改革进行了这么多年在去年产生。那么大规模的争论，主要是因为前一段时期MBO在。实际操作中的不规范現象确实太严重了。”

1999年5月由四通集团职工持股会控股的四通投资购。买了四通集团持有的香港四通50.。5%的股权完成了中国第一。例MBO

2001年3。月宇通。客车总经理汤玉祥与22个自然人一起，共同设立新公司间接控股了宇通客车。被认为是国有企业探索实施MBO的最早案例

2002年9月，在有关国有股转让的规范出炉之后，上市公司和国有企业实施MBO的消息频频见诸报端。

2004年下半年，著名学者郎咸平炮轰MBO导致国有资产流失，此举引起了大讨论。国资委彻查国有资产流。失。MBO被列入检查重点

本报讯(记者张文伯)由斯皮尔。博格监制、马歇尔导演的好莱坞影片《艺伎回忆录》已经进入后期。制作阶段日前制片方在日本发布的一部预告片让各。界对于这部影片选角问题嘚争论再次升温面。对“该不该让三位华裔演员扮演日本艺伎”的大讨论一直保。持缄默的导演马歇尔终于开口了“章子怡、巩俐囷杨。紫琼在这部影片中扮演日本艺伎没有任何问题我选择演员的标准是。———谁最适合这个角色而不是。她是不是日本人。”

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