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六西格玛管理的知识要点
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六西格玛管理-知识要点
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3秒自动关闭窗口银行间同业拆借利率-2016年伦敦银行同业拆借利率查询（LIBOR）
银行间同业拆借利率-2016年伦敦银行同业拆借利率查询（LIBOR）
一 : 2016年伦敦银行同业拆借利率查询（LIBOR）伦敦银行同业拆借预期年化利率：London Inter bank Offered Rate简称为LIBOR。LIBOR是全球贷款方盒债券发行人普遍参考的预期年化利率。2016年伦敦银行同业拆借预期年化利率如何，让我们一起查询一下吧。(www.61k.com。2016年伦敦银行同业拆借预期年化利率查询（日）：二 : 银行间同业拆借利率创历史新高银行间同业拆借利率继续飙涨 隔夜升至13.44%http://www.61k.com日 11:41东方财富网6月20日最新数据显示，上海银行间利率今日几近全线上涨，仅两周利率小幅下跌，其中隔夜利率大幅飙升超过500个基点，利率首次超过10%，达到13.4440%，该数值创下历史新高；此外，1周利率亦首次突破10%，大涨近300个基点，达到11.0040%，亦创下历史新高。　　6月20日银行间银行拆借利率(shibor)　　最近十日6月20日午间消息，银行间银行拆借利率(shibor)今日继续大幅飙涨，隔夜拆借利率大幅上升578.40个基点至13.44%，1周拆借利率上升292.90个基点，至11.00%。今日shibor仅2周利率下降24.50个基点至7.59%，其他期限均出现不同程度上涨，1月上涨178.40个基点至9.399%，3月上涨39.50个基点至5.803%，6月、9月和1年期限小幅上涨，在4.2%-4.4%之间。上午银行间回购利率同样大幅飙升，截至10:30分，隔夜银行间质押式回购加权平均利率上涨313基点，至12.7885%；7天银行间质押式回购加权平均利率上涨170基点，至10.1865%；1个月期银行间质押式回购加权平均利率上涨101基点，至9.3568%。火爆的不仅仅是银行间市场，交易所国债回购同样大涨，截至午收，GC001大涨436.87%报23.00%；GC002涨99.24%报16.93%；GC003涨39.38%报11.15%；GC004涨45.85%报8.61%；GC007涨66.07%报9.30%；GC014涨40.85%报9.24%。近期，市场流动性极度紧张局面，昨日银行间本币交易被迫延时，但央行仍不愿放弃发行央票。公告显示，6月20日(周四)央行将发行2013年第十一期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量20亿元。附表：周四银行间质押式回购情况(截至10:30)回购品种开盘利率最高利率最低利率最新利率涨跌(BP)加权平均利率R5R.5R6.178R1M00.R2M7..5931R3M6.586.8R6M5.56.55.56.钱荒升级四大行也借钱 资金利率全线飙涨www.61k.com013年06月20日 11:39葛春晖银行间本币系统被迫延长交易6月19日，随着大型商业银行加入借钱大军，银行间市场资金面“旱情”进一步加剧，各期限资金利率全线大涨。分析人士指出，当前银行体系流动性承受着超储下降、监管趋严、被动去杠杆以及机构预期变悲观等多项因素的压力，预计在货币政策维持中性立场的背景下，6、7月份的市场资金面形势不容乐观。大行也借钱交易再延迟昨日，银行间市场“钱荒”愈演愈烈。以往作为出钱方的大型商业银行也进场借钱，导致到下午既定收市时间，市场上依然有部分机构未能轧平头寸，银行间本币系统因此被迫延长交易半个小时。这已是近期第二次出现类似情况。数据显示，19日银行间市场各期限回购利率全线大涨。其中，隔夜加权大涨221BP至7.87%，7天回购加权大涨144BP至8.26%，14天品种大涨175BP至7.94%，21天和1个月品种涨幅均在70BP左右。隔夜、7天、14天回购的盘中最高成交利率均超过10%，隔夜品种更是达到了令人咋舌的15%。另值得一提的是，当日4个月、6个月和9个月等品种均出现成交，显示短期资金供给稀缺背景下，机构不得不寻求拆入更长期限的资金。对于当日资金面紧张态势加剧，一位银行交易员表示，“主要是因为四大行也开始借钱，而且下午两点半之后几乎无机构出钱”。该交易员还称，“昨日某股份制银行在线下按8.5%的成本狂收同业存款，使得线上资金减少很快。”“钱荒”或延至7月份5月份以来，我国银行间市场资金面快速趋紧，紧张程度和持续时间为近年来所罕见。综合多家机构和分析人士的观点认为，近期市场流动性骤然紧张的成因可归结为几方面因素：首先，超储率低企，大大降低了银行体系流动性的边际承受能力，估计金融机构超储率5月末已经下降至1.5%左右。其次，今年以来，为强化风险管控、化解金融潜在风险，相关监管机构陆续出台了系列监管政策，在短期内放大了市场资金需求。第一，6月底之前，银监会将针对8号文的落实情况展开检查，部分银行将表外非标资产转移至表内同业资产，直接挤压同业拆借额度；第二，外管局要求商业银行根据外汇贷存比补充外汇头寸，期限为6月底，这部分头寸补充将收缩银行间资金约2000亿元；第三，监管层严查虚假贸易，令热钱流入放缓，5月以来外汇占款增长大幅下降；第四，债市新规禁止理财账户与自营账户关联交易，季末理财续接难度增大，机构需提前准备头寸，更是加剧了整个金融市场的资金波动。再者，上述因素叠加商业银行年中考核，令银行体系流动性在理财端和存款端双双承压。最后，在资金面持续吃紧的同时，央行始终保持中性政策立场，强化了机构对于未来资金面的悲观预期。申银万国分析师进一步指出，历史上看，半年末并非银行超储率最低的月份，反而是7月由于补缴准备金、财政存款上缴以及银行分红等，造成超储率继续降低。因此，预计资金面的紧张趋势将至少延续至7月份。四大行向央行施压 要求降准缓解现金周转困难www.61k.com013年06月19日 12:58据报道，《华尔街日报》昨天(18日)披露，据知情人士说，中国四大国有银行正向央行施压，要求央行释放更多资金，以缓解现金周转的困难。报道还引述了一位四大行的高管的话说：“我们内部期望央行在周三前降低存准率。”银行到底缺不缺钱？本月以来的诸多数据实际上已经回答了这个问题。多方数据显示，本月初以来，流动性吃紧正在推高银行融资成本，我国银行间融资市场利率在迅速飙升，同时还伴随外资流入放缓、热钱外逃。以上海银行间同业拆放利率为例：上周银行间同业拆放隔夜利率一度飙升至9.6%，而后在上周五回落至7%左右。一个月前，这个利率还不到3%。银行间同业拆放市场利率的飙升，反映流动性趋紧。另一方面，多家银行理财产品的预期收益率也大幅提高，反映出商业银行在面临季末、年中大考的情况下，资金紧张，急于揽储。流动性状况趋紧的进一步迹象则是：中国农业发展银行周一将原定的260亿人民币的债券发行规模缩减了三分之一。财政部上周五陷入了国债招标没有获得足额认购的窘境，计划发行150亿元国债，但实际认购额还不到三分之二。这是近两年来财政部首次出现国债部分流标现象。国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆说，从种种迹象来看，新一轮钱荒确实已经袭来。吴庆：这一轮的钱荒已经发生了，但是我觉得这一轮钱荒还是偶然因素造成的，银行间市场的波动、个别银行的还款、个别银行的违约造成的市场信心的动摇。吴庆把这一轮钱荒的原因归结为“个别银行融资出现了问题”，而不是中国货币市场出现了流动性危机。但他也认为，对于市场的流动性趋紧，央行等监管机构应该出手干预，并不一定是降准。吴庆：这个可能性很难判断，我认为央行应该出手干预市场，监管机构无论是央行还是银监会都应该有些手段让我们的金融机构更加注重风险控制，而不是一味的节约流动性去承担风险。中国农业银行首席经济学家向松祚在接受采访时也表示，目前降准没有必要。记者：近期央行的货币政策降准有没有必要出台？向松祚：我个人认为没有必要，这里有临时性的、季节性的因素，我觉得没有降准的需求，实际上可以通过央行的流动性调控就可以解决临时性的问题。央行的确在昨天(18日)发行了20亿元91天央票，但这一金额微不足道。因为本周将有320亿元的央票和其他票据到期，如果央行要改善流动性，必须额外注入更多流动性。区区20亿元，只能显示出央行在货币政策态度的强硬立场，短期内货币宽松几无可能。新闻背景所谓降准，就是降低存款准备金率。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，央行要求的存款准备金占存款总额的比例就是存款准备金率。比如银行有一万元钱，原来的准备金率是10%，意思就是必须强制留一千元钱在银行，现在要降低到9%的准备金率。那么，降准之后，市场上就由原来的九千元钱的货币流通量变为九千一百元钱的货币流通量，货币流通量增大了。所以，通俗的说，降准是投放流通货币。一般来说，降准对股市是利好消息。华南城商行现25%隔夜拆借案：不惜一切代价借钱www.61k.com013年06月24日 08:02“城商行连25%的利率都愿意借，资金的紧张程度可见一斑。现在市场在走极端。”对于中国货币市场而言，日，注定将成为历史性的一天。这一天，上海银行间同业拆放利率(Shibor)罕见“爆表”。隔夜Shibor飙升578.40个基点，升至13.4440%的历史新高，隔夜回购利率30%创历史新高。几十个小时内，整个银行间市场蔓延着“钱荒”的恐慌和紧张，充斥着各种缺钱的传闻。“央行采取袖手旁观的作法，是基于对当前货币资本总量仍然充足、主要问题在于结构性方面的判断，目的是挤出金融链条中的虚假与泡沫，抑制银行系统内金融风险的积聚和爆发。”长城证券银行分析师黄飙指出，多数业内人士持此观点。理财周报记者多方了解获悉，已有城商行出现资金支付和违约风险。众多城商行行长开始紧急召开内部会议，商讨对策。而银行间市场“钱荒”也蔓延到其他金融领域，影响到基金公司和证券公司、信托公司，形成连锁反应。尽管多家基金公司否认了货币基金爆仓的传闻，但仍不免担忧货基巨额赎回导致爆仓。而持续的流动性风险也将使众多资金错配的项目(主要集中于地产和城投项目)，“钱荒”的持续将影响信托行业以及券商、基金子公司通道业务。“不惜一切代价借钱”“央行不放水，领导已下指令不惜一切代价借钱。”6月21日周五上午，银行间市场开盘不久，上海某大型股份制银行交易员就在交易群里大表借钱决心。在交易圈里，银行一向被认为是“老大”，不会轻易在交易群里主动发布承销债券的消息，拆借资金也很抢手。“平时机构买债都求着银行，现在稍稍有人来问一下，银行的人就盯着你聊，还主动示好。”一位债券交易员直言。到底是怎样的资金情况，让该银行愿意不计成本借钱？对上述说法，该银行相关负责人表示，“没有听说过这事，这两天没有看见任何异常现象发生。”不过，值得注意的是，上海一家股份行背负巨额同业债务。截至今年一季度，该银行涉及同业的负债主要包括6444.62亿同业和其他金融机构存放款，465.28亿拆入资金，839.78亿卖出回购金融资产，合计达7749.68亿。这一规模相比去年的7609.06亿仅微增1.8%，但在股份行中排名第三，仅次于兴业银行的亿，接近民生银行的7848.4亿。银行在资金市场角色的逆转，源自于近期银行间市场的“钱荒”风暴。今年5月中旬以来，银行间市场资金利率逐步走高，进入6月份，各大银行对资金求钱若渴，隔夜拆借率、短期利率随之大涨。一般而言，资金流动性强，拆借利率就低；资金流动性差，拆借利率就高。目前，市场资金的紧张程度，业内人士认为已陷入“钱荒”境地。6月20日周四，银行间市场更是陷入数年未见的疯狂状态。上海银行间同业拆放利率(Shibor)数据显示，隔夜Shibor暴涨578.40个基点，利率首次超过10%，升至13.4440%的历史新高；7天利率上涨292.90个基点至11.0040%；1个月利率上涨178.40个基点至9.3990%。银行间隔夜回购利率最高更是达到史无前例的30%，直逼高利贷标准，此前这一利率往往不足3%。“隔夜给20%的利率都拿不到钱。太不可思议了！”华南一股份行同业业务部门人士当天对理财周报记者表示。就在6月20日晚，当日银行间市场收市时间延长半小时至下午5点，坊间传闻与四大行资金支付紧张有关。“华东地区一大型城商行的客户经理收市时还找不到同业资金，一天内亏了600万。”某股份行知情人士透露。6月21日，资金情况已出现好转。据交易员透露，当天上午隔夜回购开盘成交300亿，显示大行已开始出钱，但7天回购利率盘中一度飙升，且触及25%高位。就在这一天，据理财周报记者了解，江浙地区一家城商行和华南一家保险公司因为资金违约闹翻。21日上午，该城商行欲借4000万隔夜资金，该保险公司最后成为其交易对手，双方已约定25%的利率。戏剧性的是，下午该保险公司交易员在各大交易群里曝光与该城商行交易员的聊天记录，指控该城商行交易员“不守信用，恶意违约”。对交易员而言，QQ群是各方磋商谈价的主要工具之一，在群里的良好信用对业务合作极其关键。该城商行违约的消息在交易圈迅速流传，不过，该城商行的交易员对此并未作回应。原来，当天下午出借资金的机构变多，隔夜资金回购率相应下降。该城商行交易员以更低的价格平了头寸。以25%的约定利率算，该保险公司原本可从中大赚一笔，结果化为泡影。“虽然交易只是完成协商阶段，这也属于一种违约。”多名债券交易员对理财周报记者表示，“城商行连25%的利率都愿意借，资金的紧张程度可见一斑。现在市场在走极端，利率大幅波动造成的违约现象可能越来越多。”银行紧急开会应对，理财产品收益率骤升钱荒风暴还在蔓延，不少银行已经有所戒备。“我们正在开会研究这个事情。”6月21日中午，长安银行董事长孙宗宽在电话那头对理财周报记者表示。这家偏安一隅的城商行已被卷入了“钱荒”风暴。而位于西南的富滇银行相对平静，该行副行长李平平对理财周报记者表示，“还在观望。半年是个观察期，市场调整肯定会有的。”业内人士表示，城商行的业务相对单一，比股份行的头寸宽松，但不同城商行差别很大，尤其是一些存贷比仅30%至 40%的城商行，还处于“有钱放不出去”的阶段，对这场风暴不敏感。值得注意的是，部分依赖银行理财产品揽存的城商行，开始以“割肉”方式应对这场风暴。由于货币市场工具以及债券是银行理财产品的主要投资对象，其预期收益率自然水涨船高。“近期理财产品收益率升得有点离谱。”一华南银行人士表示。普益财富的数据显示，5月份以来，1-3个月期限产品的周度收益率几乎保持着稳步增长态势，且进入6月有加速之势，目前已升至4.52%，另外1个月以下期限产品也在近两周上涨明显，目前已达到3.56%。例如，一家国有大银行近期推出一款41天的短期理财产品，预期年化收益率高达7%，此前，同期限的这类产品预期年化收益率最多不超5.2%。实际上，业内普遍认为，真正的重灾区在股份行。“这几天企业贷款利率影响还不大，只是没钱放，下个月可能各家银行会把利率提高。”华南一股份行公司部人士对理财周报记者表示：“不管额度多大，反正都很难批，原来企业贷款找分行领导就可以了，现在要找总行领导。”近期，坊间流传，一些股份行为了揽存，进行大额协议存款，更有客户经理，为拉存款给客户送金条。“这几天全部都闹翻了，出现这些现象很正常。”上述公司部人士称。另一华南地区股份行深圳分行行长对理财周报记者表示，“我们的反应肯定没有总行快，但是我们会根据市场的情况，来调整产品，现在在等总行的通知。”国有大行一位债券负责人无奈表示：“现在所有的券都发不动，市场上很多能延期就延期。”值得注意的是，邮储银行拥有大量的拆借资金，是国内最大的资金拆出行。近期狂飙的银行间资金利率，对这家银行是一大利好。“要看总行策略，对我们来说是个赚钱的机会，但我们的客户群没有其他银行的好，不排除还会受到窗口指导。”邮储银行一深圳支行行长对理财周报记者表示。基金公司担忧货基赎回爆仓“如果银行间利率持续走高，货币基金遭遇太多赎回，就极有可能出现货币基金爆仓。”上海一位基金公司固定收益部投资经理在6月20日晚对理财周报记者说，“最近资金实在太紧”。近一个月来，以基金公司、券商资管为主的机构投资者，对银行间市场资金紧张的担忧就一直未停止过。圈内货币、债券基金投资经理们，近来也相互打听：“上面要放资金的消息究竟是真是假？”基金公司银行间债券市场交易员调侃道：“明天会超越吗？再超越就要超度了！”由于利率全面走高，货币基金的收益率明显已不占优势。基金公司投资经理们担忧，货币基金很可能遭受巨额的赎回，特别是机构客户的集中巨额赎回。“一旦闲置资金不足以支付赎回，货币基金管理人不得已而亏损卖出债券，基金就很可能出现爆仓。这考验的是每家基金公司对货基的流动性管理。”前述上海固定收益部投资经理说。20日当晚，北京一家大型基金公司就被指出现货币基金爆仓。此前，上海基金圈内相传，深圳一家大型基金公司也出现了货币基金爆仓事件。理财周报记者联系了深圳两家最大基金公司——南方基金、博时基金，其均明确否认了这一传闻。“赎回量还比较正常，我们现在还有充足的资金闲置在账上。”南方基金内部人士透露，“最近资金一直比较紧张，我们提前做了一些流动性管理，不会出现问题。”对于货币基金是否会爆发系统性风险，一位基金公司固定收益部总监说：“货币基金会不会爆发系统性风险？很难讲，要看每家公司自己的流动性管理。与机构客户占比也有关系，一般而言，机构客户占比越高，风险越大。”机构倾向于在年中、年终赎回货币基金，因而，一些机构客户占比较大，且专门针对机构客户发行了货币基金的公司，如工银瑞信基金、易方达基金，面临的流动性压力将更大。据理财周报记者了解，已经有个别基金公司采取主动措施，游说机构客户不要作大额赎回。对于此次货币市场危机，基金公司、券商资产相比银行略显乐观。2008年货币基金出事以后，机构对流动性管理都有比较强的意识。只要不是一味追求收益，放弃流动性的货币基金管理人，在年中都会预留一部分资金，应对集中赎回。而这轮“钱荒”，也迅速波及证券公司。众多证券公司资管部门人士开始不断讨论这一问题，但始终觉得离漩涡中心相对远一些。多位券商人士均表示，此次“钱荒”对券商有影响，但影响不大。“资金利率的变化直接传导影响债券价格变化，再直接影响到货币基金的收益情况。但因为券商资管货币基金相比银行理财产品和基金产品规模都小，影响不会太大。同样10%的资金缺口，100亿级和10亿级影响还是不一样的。”国信证券资产管理部投资经理钟宇表示。数据统计，目前券商资管发行的货币性基金共133个，资产净值464.5亿，占全部券商资管产品的10.75%，每只产品平均规模不到3.5亿。“钱荒”对券商影响有限。但如果钱荒继续持续，将进一步影响债券市场，从而冲击券商固定部门和资管部门。而才刚开始尝到甜头的券商资管通道业务和基金子公司业务，接下来也将会受到不同程度的影响。“央行的意图很明显，就是要整治影子银行、去杠杆，券商和基金刚从信托那里捡来的通道业务自然也会受影响。”华南一名券商资管人士说。“钱荒至少延续至7月”这场风暴何时休？业内人士普遍认为，“钱荒至少延续至7月”。无论银行还是其他机构，都在指望央行放水来填补信贷资金缺口。在分析人士看来，商业银行年中考核、外汇占款流入放缓、债市整顿规范，都与资金面紧绷不无关联；而6月20日之所以如此疯狂，缘于接连落空的货币宽松预期。“受前两天国务院领导讲话的影响是很大的，盘活金融资产，表示放水的可能性没有了。”一股份行深圳支行行长表示。6月19日，李克强总理主持召开国务院常务会议，会议提出要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力的支持经济转型升级。这是一个多月以来，李克强总理第三次提及存量资金问题。此前在5月13日的国务院机构职能转变动员电视电话会议上，他曾指出，“在存量货币较大的情况下，广义货币供应量增速较高。要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。”在6月8日主持环渤海省份经济工作座谈会时，李克强二度要求“要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”。“央行采取袖手旁观的做法，是基于对当前货币资本总量仍然充足、主要问题在于结构性方面的判断，目的是挤出金融链条中的虚假与泡沫，抑制银行系统内金融风险的积聚和爆发。”长城证券银行分析师黄飙认为。“货币市场流动性总量应该是够的，现在出现的问题是期限错配度过高和流动性受到冲击造成的。这种结构调整如果自发调整，需要一段时间慢慢缓和，钱荒至少会延续到7月份。”他补充道。多位银行间人士表示，“钱荒”不会持续太久。一名在银行间浸淫超十年的银行人士判断，“资金紧张情况到7月后应该有所缓解，但也不可能回到今年一季度时的宽松状况。”“我们预计，利率不会一直走高。之前预计下个礼拜资金会逐渐转好，但是这几天闹得这么凶，我估计平缓下来要到季度末或者下个季度了。”深圳一家基金公司固定收益部总监说。接下来，一些流动性管理较差的货币基金将不可避免地出现抛售债券的行为。而国信证券资产管理部投资经理钟宇表示：“这次银行间货币市场流动性出问题有多种因素。一是到季末而且是到半年期存款到期情况多，二是央行对影子银行进行整治，采取了和以往不同的做法，采取中立和旁观态度，不及时注入流动性，警示激进银行。”另外，宏源证券表示，“此次银行间高息风暴并非黑天鹅。80年代初美联储主席沃尔克打破顽固的通胀预期，用管理货币量的方式使市场利率飙升。”银行间同业拆借利率(SHIBOR)采用报价制度，以拆借利率为基础，即参与银行每天对各个期限的拆借品种进行报价，对报价进行加权平均处理后，公布各个期限的平均拆借利率即为SHIBOR利率。6月24日shibor品种利率表品种利率(%)涨跌(BP)隔夜(O/N)6.01周(1W)7.02周(2W)7.01月(1M)7.03月(3M)5.06月(6M)4.09月(9M)4.1年(1Y)4.国务院：鼓励金融服务实体经济www.61k.com013年06月20日 01:38孙红娟国务院总理李克强19日主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，同时决定再取消和下放一批行政审批等事项。李克强指出，金融和实体经济密不可分。稳增长、调结构、促转型、惠民生，金融发挥着重要作用。在当前经济运行总体平稳，但也面临不少困难和挑战的情况下，要坚持稳中求进、稳中有为、稳中提质，在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时，逐步有序不停顿地推进改革，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。会议确定了以下措施：一是引导信贷资金支持实体经济。把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，按照有保有压、有扶有控的原则，加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持。推进利率市场化改革。支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。二是加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜。全年“三农”和小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、贷款增量不低于上年同期水平。三是支持企业“走出去”。创新外汇储备运用，拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道，大力发展出口信用保险。推进个人对外直接投资试点工作。四是助推消费升级。创新金融服务，支持居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、教育、旅游等信贷需求，支持保障性安居工程建设，扩大消费金融公司试点。五是加快发展多层次资本市场。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。扩大债券发行，逐步实现债券市场互通互融。六是发挥保险的保障作用。推广涉农新险种，试办小额信贷保证保险，推动发展国内贸易信用保险。七是推动民间资本进入金融业。鼓励民间资本参与金融机构重组改造，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等。进一步发挥民间资本在村镇银行改革发展中的作用。八是严密防范风险。加强信用体系建设，排查和化解各类风险隐患，提高监管有效性，严守不发生系统性区域性金融风险的底线。金融脱离实体经济是2008年美国爆发金融危机的重要原因，当前我国金融体系当中也存在类似的苗头，中国人民大学校长陈雨露日前在公开场合表示，我国必须要强调金融服务实体经济的概念，避免出现金融与实体脱离空转。清华大学经管学院一位教授对《第一财经日报》表示，希望此次会议精神能够得到贯彻，尤其是对于金融体系中一些脱离实体经济的行为，希望能够形成管控。记者注意到，实际上上述很多措施已经开始试点。以外汇储备转外贷的措施为例，外汇管理局已于去年成立了外汇储备委托贷款办公室(SAFE Co-Financing)，主要是创新外汇储备运用，通过委托贷款服务中国企业海外投资。对此，上述教授认为，此次会议上再次强调这些措施说明国务院将以政策的形式对其进行规定，这本身是一种强化，但金融系统中出现的金融空转等问题将会考验上述措施是否能够真正落实。他认为，在当前金融体系风险积累阶段，一些改革措施可能需要更周全的考虑，切不可操之过急，金融改革对风控的要求更高，要严格控制那些挂羊头卖狗肉的行为，禁止一些机构钻制度的空子，尤其是农村信贷体系的建设需要关注，这是完善我国金融体系的重要组成部分。总理38天三度点名“货币存量” 进入实体经济成当务之急证券日报　 06:20:15查看更多，请下载同花顺客户端编者按：从5月13日到6月19日，短短38天时间内，国务院总理李克强三度提及“货币存量”这一关键词，并指出要激活存量，可见它的重要性和迫切性。那么，未来如何盘活货币存量？对资本市场又将产生什么样的影响？这些问题受到了市场的普遍关注。本期经济评论，我们邀请专家就此问题展开讨论，以飨读者。调整金融资本流向 实施资本市场优先战略通过政策充裕的社会资金向股市流转，推动资本市场繁荣，但要避免的是股市的发展只有泡沫而对产业升级的拉动作用不大。——王小广国家行政学院决策咨询部研究员■王小广今年上半年我国经济增长明显低于预期，这搁在往年一定会有短期政策出台。2008年底自不必说，那时受巨大的外部危机冲击，而去年GDP降至8%时，出现了一片紧张和惊慌，最后，与社会预期的一样，当局以放松货币政策的常规招数“稳增长”，这一招是我们用惯了的，顺手而顺心，但结果却并不怎么管用。从去年三季度开始货币供应量增幅明显回升，在经济增长下调1.5个百分点的同时，新增贷款达到8.2万亿元，比2011年GDP增长9.3%的新增贷款还多7300亿元左右。货币供应量的回升在今年上半年更为明显，4月末M2同比增长16.1%，比上年同期加快3.3个百分点，与实体经济关联最为紧密的M1增长则由去年同期的3.1%猛增到11.9%。这两个数据到5月份稍有回调，但仍然处于最近两年来的较高水平。但实体经济并不买账，GDP增长稳如泰山，并不回升。于是又引起一片惊呼，政府怎么还不出手救市？当前货币政策 “按兵不动”的两点考虑这里有两个问题我们要搞清：一是老政策有没有潜力，管用不管用？二是中国经济走到今天，面临的最根本问题是速度问题还是结构问题？先回答第一个问题。长期的货币供应量高增长使我国的M2占GDP的比重已经过高，如继续增长，真的有“堰塞湖”可能破裂的危险。其中有一个最大的，就是房地产泡沫大坝，是靠长期过量的流动性堆起来的，目前高高在上，稳于泰山，但其潜在的破坝风险谁人能料？谁能知它的破坏力？高货币化或房地产泡沫化是巨大的经济风险，不能不加以遏制或释放。而说到管不管用，只要看一看最近两个季度的GDP数据就知道了。一个短期化的政策却长期使用，不仅风险在累积，而且其效益会递减，政策疲劳症已经显现。第二个问题的答案笔者认为也是清楚的，当前中国经济的主要问题是结构问题，并不是速度问题。是高增长背后的低效率，是各种结构矛盾的显现，如金融货币追逐虚拟投机，制造泡沫，而对实体越来越背离，中小型实体在宽松的货币政策下面对的是许多干涸的小水库，难以生存。一边是偏低的利率，超速增长的货币供应量，另一边却是融资成本上升，资金紧张。长期累积的经济结构失衡问题，按十八大报告的表述就是需求结构失衡，产业结构升级缓慢或竞争力偏低，城镇化滞后，地区差距扩大。这些问题的背后就是金融结构的不合理。靠金融政策放松、货币总量扩张既不能解决GDP短期增长下滑问题，更不能调整各种经济结构，结果当然是经济增长的长期动力不足。正因为如此，新一届政府在使用传统的货币政策上“按兵不动”，“动”即无效低效，“动”只会把问题推后，累积得更多，当然是“不动”的好。对传统宏观调控政策“按兵不动”，并不是说宏观经济政策不作为，不可为。相反，则是大有可为。李克强在环渤海省份经济工作座谈会指出要创新宏观调控方式，其中有两条与创新宏观调控方式有关，即通过深化改革，激发市场和经济内生活力、释放消费和民间投资潜力。二是激活货币信贷存量支持实体经济发展。这其中最令人关注的是后者。而前不久召开的国务院常务会议则就金融支持实体经济发展提出了八个重点，其中至少有三点与盘活金融货币存量有关：即引导信贷资金支持实体经济、加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜、加快发展多层次资本市场。通过充裕资金 提高自主创新能力在货币供应量长期过快增长及货币存量规模过大时，资产的泡沫化是一个难以避免的结果。但关键是我们需要什么样的泡沫？即对泡沫要有选择，当然，我们应该选择好泡沫，避免坏泡沫。好泡沫与坏泡沫的区别是：两者从外部表现来看极为相似，甚至坏泡沫更好看、更美丽，短期赚钱更快，更让人刺激上瘾，但他们的区别在于结果，好泡沫破灭后，不会伤筋动骨，相反，会造就一批好企业，如美国纳斯达克泡沫破灭后，美国的许多高科技公司显得更为强大，甚至会有一些新的更好模式的企业异军突起，如GOOGLE是互联网泡沫破灭后的新秀，因为差的低效公司被淘汰了，一些资产被重新整合，泡沫破灭后的过程也是优胜劣汰的过程，而坏泡沫却不一样，破灭之后只留下坏账，金融机构被套牢，炒房炒地的投资者遭受巨大损失，而房地产业的发展技术进步有限，更不可能形成新技术来推动社会的科技进步，而其他行业因受房地产拖累也元气大伤，即坏泡沫破灭后除了风险或巨额负债，什么也没留下。高科技泡沫或者未来可能的新能源泡沫，都是一种技术型泡沫，它是技术进步的一种重要机制，特别是它利用金融创新平台来实现的话，也变成了一种金融与实体结合的新模式。在促进自主创新发展上，要避免犯日本的错误，更多地借鉴美国的经验，搭建一个资本平台，促进自主创新能力的全面提高。早在2007年笔者就指出：“宏观调控重点是有效地利用流动性过剩，主要是重新调整过剩流动性的流向，向有利于经济结构优化的方向调整。总体思路由两部分组成。第一部分也是第一步，下决心大力度调整房地产的发展政策，阻碍日益增大的过剩流动性向房地产业的高度集中，抑制房地产过度增长。第二部分或第二步是创新模式，使过剩资金流入急需的产业升级部门及社会事业发展部门。这种新机制就是模仿美国的作法，将过剩的流动性通过资本市场与升级型重化工业发展结合,即以促进股市的长期繁荣替代房市的过度繁荣,并与促进现代制造业与装备工业发展的产业政策结合。”经过30年的高速发展，中国经济发展的优势开始变化，不再是劳动力便宜，资源和要素价格低价政策也不符合国情，需要改变。中国经济的新优势在于资金充裕和市场规模巨大(消费增长潜力极大)。而我们目前最短缺的是资本，技术资本和高质量的金融资本，在过去十年中，我们走的是一条资产泡沫化的发展之路，而不是走资本深化的道路，结果资产价格膨胀，高技术含量的资本严重不足，这实际上就是自主创新能力的严重不足。现在是到了利用充实的资金优势和国内市场优势，借助金融平台，着力提高资本实力、提高自主创新能力的时候了。其前提是阻止金融资本向房地产的过度流动，使资金从房地产分流，流入升级型的实体经济。由于过剩资金在社会上是相对分散的，且流动性很强，喜好投机，无法直接导入升级型的实体经济，因此，需要一种机制将其间接导入，主要设想是将发展股市与产业升级结合，即实施资本市场优先战略。通过政策充裕的社会资金(过剩的流动性)向股市流转，推动资本市场繁荣，但要避免的是股市的发展只有泡沫而对产业升级的拉动作用不大。商业银行实为空账状况 激活存量应从央行入手中国巨大的货币存量并没有存在于商业银行，商业银行是空账状况，更不在影子银行，影子银行不过是商业银行的分销商而已。问题的关键而是在央行，央行将货币由活资金变成了死资金，而要激活存量就必须从央行入手。——高连奎中国睿库研究院副院长、上海交通大学研究员、知名经济学者■高连奎“激活存量货币”是当前一个非常重要的问题，而笔者认为”激活存量“的主要任务还在央行，而非其他金融机构。货币数据中的“统计陷阱”判断中国货币存量，主要是根据金融数据，但现实是金融数据往往不十分可靠，比如中国定期公布，也是大家作为主要评论依据的广义货币M2和社会融资数据就存在着严重问题。而在这种错误数据的基础上又衍生出的 “货币超发论”和“货币空转论”更是严重影响着当前对存量货币的激活，如果要激活存量货币，就必须首先消除思想认识上的误区。货币超发论主要依据的是广义货币M2，理论基础是与美国的广义货币数据进行比较，但这里面确实存在着很大的误解，针对这种误解，业界已经写了很多澄清文章，基本上也达到了效果，比如大家指出，广义货币不同于基础货币，并不反映货币发行状况等。其实，除了一些最常见的澄清，笔者还要单独指出的是，中国的M2数据还存在着严重的“重复计算”问题，这也严重影响着我们的观感和判断。根据一些企业家反馈的信息，银行在给企业贷款时往往要求企业先贷一笔款，存到银行，再以此存款为抵押，再进行贷款，也就是企业家向银行贷款一次，在银行的账上却是两次，这样银行从某种程度上规避了一些风险，但也给企业带来了更大的利息负担，而对统计数据的影响就是平白无故多出了一笔贷款，而这笔贷款又没有用于实体经济，却导致统计数据虚高。在现实中，这种操作方式我不知道会占到多大的比例，但可以肯定的是，只要操作一次，这笔贷款所对应的金融数据就会扩大一倍。实际上，因贷款违规操作所导致的广义货币数据虚大只是小问题，更大的问题出在了社会融资数据的统计上，中国的社会融资数据不仅也存在着这样重复计算问题，而且更加地严重。从理论上分析，社会融资数据的统计是分渠道的，但现实中却是一笔钱可以直接从银行到达企业家那里，也可能从银行先到信托公司那里，再到达企业家那里，也可能从银行到信托公司再到高利贷手里，再通过高利贷到达企业家手里，也可能是从银行到信托再到国企，再转贷到民营企业手里，总之中国每一笔货币从商业银行转到企业手里，可能中间要经历三四道手，而每经一次手，金融统计数据就倍增一次，这种成倍的增长，并非正常经济条件下，由于企业正常资金需求增长所导致的那种每年百分之几的增长。因此中国货币数据出现如此的大幅虚高也就不难理解了。而要解释清楚这一切，我们还必须回归到一个最根本的问题上，那就是：金融数据统计，统计的是资金的“使用价值”，而非“实际价值”，这是与所有其他商业统计非常不同的地方，比如一万元钱，其价值是一万，但是被不同的人使用了四次，那这一笔钱的使用价值就是4万，而我们的广义货币和社会融资统计的都是这种货币的使用价值。在正常的经济情况下，这一笔钱可能同时被四个企业家在不同的时间段使用，而在当前这种货币紧缩的状况下，则是要经过两三个中间商才能到企业家手里，因此现在的广义货币和社会融资数据不用说增长百分之多少，即使翻了几倍也是毫无意义的，对缓解实体经济的资金饥渴毫无意义。判断经济状况，一种方法是根据实际情况进行解读，另一种方法是根据统计数据进行解读。当下的中国，根据实际情况来解读的话，大家的看法是一致的，那就是实体经济缺乏资金，而根据统计数据进行解读就出现了不一样的结果，而这背后关键是很多专业人士也缺乏最基本的经济运行和货币统计方面的常识。这种常识的缺乏，导致他们不自觉地就掉入了学术所称的统计陷阱：也就是对于数据，如果不知道它的统计过程，那基本上是没多大意义甚至是毫无意义的。而当前中国的经济界就是因为对统计陷阱的认识不足，导致对金融数据的解读出现了严重的错误。世间本无事，庸人自扰之，经济也本无数据，只是为了决策方便才发明了数据统计，但由于统计陷阱的存在，这些数据并没有更好的服务于决策，相反很多时候在误导决策和社会舆论，当下中国就处于这么一种状态。而在现实中，越是经济素养不高的群体越对统计数据深信不疑，而经济素养比较高的人反而不太在意这些数据，因为他们更明白这些数据背后的陷阱，以至于很多现实版的经济高手在进行经济决策时根本不用这些数据，比如前美联储格林斯潘就不相信这些统计数据，而是从具体的经济现象中体会经济的细微变化，中国现任总理李克强也不太相信这些宏观数据，而是从更微观的用电量、火车运力等观察经济的兴衰，这也是目前被广泛采用的“克强指数”的来源。问题根本在于货币政策太紧当下的中国经济确切的说处于病态，虽然数据上看起来虚胖，但从根本上是机体的营养不良所致，而绝非营养过剩，这是最根本的问题，也是最基础的问题。我们只有看到了这个最基础的问题，才能找出这些怪象产生的来龙去脉，才能对中国经济有完整的诊断。而当下的“货币空转”论者将大棒打到国企头上，这显然又是缺乏专业金融常识的表现，因为国企的钱也不会存在保险柜中，他们的贷款照样会存到银行，从而形成派生存款，用于继续放贷，这对金融几乎不产生什么影响，而更现实的是，一些大型国有企业某种意义上成为了资金“二道贩子”，国企凭借相对良好的信用将轻易获得贷款，转而投向信托贷款、委托贷款，去帮助那些更需要钱的人，这些做法其实不仅不会加剧当下的“钱荒”，反而通过转贷和拆解部分缓解了中小企业的生存困境。其实中国货币从金融机构流向企业的渠道是通畅的，而且比以前更通畅，渠道更多元，而最根本的原因是由于货币数量太少，导致货币价格过高，而不同企业信用不同，会有级差，比如国企比民企能享受到更好的价格，大型企业比小微企业享受到更好的价格，信用好的企业比信用差的企业享受到更好的价格，有抵押物的企业比没有抵押物的企业享受更好的价格，这种级差是利率市场化的必然结果，在任何一个利率市场化的国家都存在。而当这种级差大到一定程度就会形成套利。这是一个链条的问题，但最根本的问题却出现在第一环上，那就是央行货币政策太紧，现在存款准备金大银行高达20%，小银行高达16%，商业银行账上确实有资金，但这种资金却被央行以存款准备金的名义挪到了央行的保险柜里，锁了起来，不让用。也就是说，中国巨大的货币存量并没有存在于商业银行，商业银行是空账状况，更不在影子银行，影子银行不过是商业银行的分销商而已。问题的关键是在央行，央行将货币由活资金变成了死资金，这就是现状。李总理提出激活货币存量是正确的，而要激活存量就必须从央行入手。“克强指数”5月走弱中央政府容忍下滑促改革第一财经日报　 05:35:53查看更多，请下载同花顺客户端继5月疲软的宏观经济数据发布后，海通证券（600837）本月发布的由工业用电量、铁路货运量、银行中长期贷款三大权重构成的“克强指数”也创下了年内新低。海通证券所制作的“克强指数”显示，其5月值为4.02%，较4月份的5.31%下降了1.29个百分点，创下今年以来新低。“克强指数”是《经济学人》杂志推出评估中国GDP增长量的指标，源于国务院总理李克强在辽宁任职时，喜欢通过新增的用电量、铁路货运量和贷款发放量三个指标分析经济状况，他认为这三个指标可以反映真实的经济运行状况，能挤出一般统计中的水分。其中，用电量衡量了工业生产情况，铁路运输量衡量了实体经济的运转情况，中长期贷款余额衡量了投资情况。从市场研究所透露的信息反映，这三个指数与宏观经济的走势基本一致，但波动会更大。官方数据显示，5月份工业用电量3223亿千瓦时，同比增速为4.67%，比上月7.66%的增速大幅下滑；中长期贷款5月为亿元，比上月增长约3524.34亿元，在年内呈现缓步增长的态势。此外，《第一财经日报》从铁路部门获悉，1~5月，铁路货运总发送量完成32178万吨，全国铁路日均装车数较上年减少5309辆，同比各减少3.1%，再创今年新低。其中，煤炭运量完成18729万吨，石油运量完成1111万吨，粮食运量完成773万吨，化肥及农药运量完成621万吨。海通证券认为，构成“克强指数”的三大指标中，工业用电量和铁路货运量增速下滑，而中长贷余额增速基本持平，显示出工业企业开工需求孱弱。与“克强指数”相对应，中国5月工业增速微幅下降至9.2%，其中发电量等工业品产品增速跌多涨少，也显示宏观经济增速孱弱。此外，刚发布的汇丰PMI由上月49.2降至本月48.3，继续处于荣枯线之下，其中新订单指数、新出口订单均出现回落，反映内需疲弱外需变差。海通证券的分析师高远和姜超认为，6月以来发电和耗煤增速滑落，挖掘机使用情况有所恶化，一旦基建地产投资增速回落，将提升经济失速风险。从上半年开始，中国经济走势就一路放缓，但政府却没有如以往一般出手援救。中国银行间市场资金从今年5月下旬起开始出现紧张迹象。种种迹象显示，中央政府可能已经一致表达了容忍更低经济增长率、提前解决金融风险的态度，并希望市场和地方放弃中央再出手的幻想。在19日的国务院常务会议上，李克强提出了一系列金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施。会议明确，要把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，按照有保有压、有扶有控的原则，加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持。支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。中国人民银行货币政策委员会日前也召开会议强调，要继续实施稳健的货币政策，加强和改善流动性管理。 会议指出，在保持宏观经济政策稳定性、连续性的同时，优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济结构调整和转型升级，更好地服务实体经济发展，更扎实地做好金融风险防范。野村证券经济学家张智威称，中国政府已经承诺容忍经济的短期下滑阵痛，来达到应对金融风险和达成可持续发展的长期政策目标。张智威认为，汇丰低于预期的PMI数据，进一步支持了野村关于下半年GDP可能低于7%的判断。二季度数据出来前，宏观政策和流动性都将继续保持收紧，下月即将发布的工业增加值和投资指标会继续疲软但不会剧烈下滑，同时就业水平也会保持紧缩。李克强新政百日分析：打破惯性未救银行钱荒日02:39新京报微博报道3月28日，李克强在江苏省常熟市田娘家庭农场察看麦苗长势。新华社记者 李学仁 摄李克强总理100天：改革进行时出任总理百日，行政体制、金融、农业多领域加大改革力度，削减“三公”，保障民生30年前，波澜壮阔的改革首先是由沿海开放的经济特区带动的。今天看来，用开放促进新一轮改革，依然有很大的空间和动力。而在这种开放的过程中，改革将释放巨大的制度红利——3月29日，李克强在部分省市经济形势座谈会上讲话近日银行“钱荒”与央行拒不“放水”，将舆论焦点再次集中于李克强及其带领的新一届政府的金融政策上。这位3月15日上任的新总理在首场记者会上回答了11个问题，多涉及改革方略和新一届政府施政目标。“改革”成为媒体报道的关键词。如今，新总理已正式工作100天，新思路、新风格正逐步呈现。在以习近平为总书记的党中央领导下，新一届政府在机构调整、经济、民生及金融方面的施政方针日渐清晰。时间虽短，却不难看出，改革全面进行中。“央行为何不救市？”这是持续近一个月来的金融业“钱荒”中，媒体上经常出现的疑问。在这场被称为中国银行业“历史最严重资金短缺”中，央行并没有施以援手，这打破了市场关于央行“放水”的惯性期待。一些分析人士猜测，这或许反映了李克强带领的新一届政府应对金融风险隐患的强硬姿态。在金融领域的“新政”是李克强上任来诸多领域改革中的一项。“李克强经济学”初见端倪一个多月三提“盘活存量资金”，央行拒绝救市，以金融之手，让资金“支持实体经济发展”日，足以载入中国银行间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来，这两项利率往往不到3%。业内将这一现象比喻为“银行间互放高利贷”，并认为银行流动性非常“紧张”。尽管市场资金面信心受挫，但6月19日召开的国务院常务会议宣布：“把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量。”此语一锤定音，彻底浇灭了市场对央行“放水”的盼望。而央行也以坚持发行央票的实际行动，进一步表明了不放松的态度。此举令金融界普遍认为“李克强经济学”的金融新政和货币思路已初现端倪。首次记者会上，李克强表示，推动经济转型要注意发挥财政、金融、价格改革的杠杆作用。他的方案是，在金融领域要推进利率、汇率市场化改革，发展多层次资本市场，提高直接融资的比重，保护投资者。5月6日，李克强主持国务院常务会议，确定今年在行政体制、财税、金融、投融资等9个重点领域加大改革力度。上任之后，李克强在不同场合举行座谈会、召开会议，研判经济形势。一个较为明显的迹象是，中国经济正在放缓，外贸、固定投资增速都在下滑。但是新一届政府在近3个月的时间里，并没有释放较大的经济政策调整信号。直到6月19日，国务院提出要优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，推出信贷资金支持实体经济、推动民间资本进入等八项金融新政。这是李克强一个多月中第三次提到“存量资金”问题。5月13日，李克强说，在存量货币较大的情况下，广义货币供应量增速较高。要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。6月8日，李克强再度要求“要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”。这与一些金融机构的期望并不相符，因为银行间短期资金利率不断走高，进入6月以来，银行开始闹“钱荒”。有人希望管理层进一步放松银根。但是专家分析，国务院的用意是以金融之手，通过市场的调节让资金流向最该去的地方，恢复经济结构平衡，实现中国经济升级版的目标。“简政放权”快马加鞭3个月按计划完成“简政”任务，本届政府内“放权”目标实现近3成十二届全国人大一次会议批准了《国务院机构改革和职能转变方案》，涉及铁路政企分开、卫生计生整合、食品药品监管等方面。李克强解读说，这次改革的核心就是转变政府职能，也是简政放权。3月18日，新一届国务院正式上班第一天，李克强主持召开第一次常务会议，内容是加快推进机构改革，落实任务。《方案》被国务院分解为72项任务，具体的责任部门明确，其他新组建机构和职能调整机构的“三定”规定也划定了完成红线：6月底前。在两天后召开的国务院全体会议上，李克强说，这次机构改革是新一届政府要办的第一件事，要限期完成职能转变的各项任务，绝不能“换汤不换药”。新华社对此评论说，这是应对复杂形势、激发经济社会活力的一剂“良药”。6月19日，国务院常务会议通过国家新闻出版广电总局“三定”规定，本次国务院机构改革涉及的新组建部门“三定”全部完成，此时距布置任务刚好3个月，比预定时间提前了近10天。“简政”按时完成，“放权”同样快马加鞭。在温家宝的两个任期里，国务院曾经分六批取消和调整行政审批事项2497项。到李克强接任时，国务院各部门行政审批事项还有1700多项。李克强承诺，本届政府下决心要再削减三分之一以上。在李克强看来，这就是把错装在政府身上的手换成市场的手，“会很痛，甚至有割腕的感觉”，但是要“言出必行，说到做到”。李克强对时间要求严格。他要求各部门按季度列出工作时间表，简化程序，限时办结。“放权”按时间表有条不紊展开：4月24日，国务院第一批取消71项行政审批事项；5月6日，再取消和下放61项行政审批事项；6月19日，第三批取消和下放32项行政审批事项。上任90余天，李克强取消和下放行政审批164项，他曾经承诺在本届政府内取消和下放近600个项目，已经完成近30%。在清华大学教授蔡继明看来，一批行政审批事项取消和下放之后，“跑部钱进”现象能减少，国务院各部门的重心将转为改善和加强宏观管理。光伏产业“保卫战”向欧盟表达反制裁强硬态度，为光伏产业支招，鼓励“启动国内市场”当下中国光伏产业的处境，从一个侧面反映了中国经济面临的问题。而李克强对光伏产业的指导工作，显示了他对保护本国经济上的“强硬”作风。在李克强看来，打造中国经济“升级版”，光伏产业是新能源重要发展方向。国务院的判断是：中国光伏产业已具有相当国际竞争力，但是目前出现经营困难。2012年，欧盟开始对中国光伏产品“双反(反倾销，反补贴)”调查。媒体分析这一“战争”的影响时说，这可能决定中国150多家光伏企业在欧洲市场的命运。李克强从一开始就关心这场光伏产业“保卫战”。业内人士表示，李克强亲自做了很多关键性工作。今年5月下旬，李克强第一次以总理身份出访的两个欧洲国家是瑞士和德国。李克强与德国总理默克尔会面并争取到她的支持。在共同会见记者时，他们均表示，不赞成对中国光伏产品征收永久性关税。从欧洲归来，6月3日晚，在和欧盟主席巴罗佐通话中，李克强说，如果欧方执意采取制裁性措施，中方必然要反制。媒体称，这是中国政府高层第一次对欧盟明确传达反制裁的强硬态度。中方的努力取得成效：6月4日，欧盟作出初裁决定，在最后一刻将临时反倾销税从47.6%下调到11.8%。业内人士说，这一结果来之不易。3天后，李克强来到河北的邯郸、邢台、石家庄考察。今年以来，雾霾天频繁出现。环保部公布的一季度空气污染最严重的10个城市，上述三地都位列其中。在考察环境监测的同时，李克强造访了邢台一家光伏企业。他对企业负责人说，“困难是暂时的”，他希望“企业和政府一起做好工作”，“除了稳住国际市场，更重要的是启动国内市场，消化产能”。李克强此举被认为是为正在遭遇困难的中国光伏业“打气”和“支招”。回到北京，6月14日，李克强主持召开国务院常务会议，部署了6项政策，扶持光伏产业。他还部署了大气污染防治10条措施，提出“把调整优化结构、强化创新驱动和保护环境生态结合起来”。专家分析，这一举措，正是对光伏产业“启动国内市场”的鼓励和支持，为“外患重重”的光伏产业，指明了新发展思路。农业现代化：“让天下心安”发展农业现代化，促进农民进城就业、创业，有序释放城镇化的内需潜力李克强对农业并不陌生。在考入大学之前，他曾经在农村插队，还担任过大队书记。在地方主政时，他也经常到田里，“抓一把，就知道土壤墒情如何”。就任总理之后，在他眼中，农业已不仅是粮食安全和农民增收的问题，他更关心怎样以农业现代化来支撑新型城镇化。李克强的思路是：通过发展现代农业固本强基，有序释放城镇化的内需潜力。3月27日，春分刚过。李克强开始了就任总理后的首次调研，首站选择在江苏省江阴市新桥镇，专程考察小城镇规划建设和农业现代化。新桥是江阴最小的镇，面积19.3平方公里，人口不到6万。但是这里却成为江阴乃至江苏城镇化的样本：农民上楼成为工人，集中居住率在80%以上。当地80%以上的农民成为现代产业工人，这也契合李克强新型城镇化的构想。他反对人为“造城”，认为城镇化要有产业支撑：进城农民能就业创业，生活才会更安稳，城镇化才能扎实。现代化农业，是李克强的另一兴趣点。在常熟的家庭农场，李克强说，通过股份合作、家庭农场、专业合作等多种形式发展现代农业是大方向，适度规模经营对新型城镇化会形成有力支撑。4月3日，李克强主持召开国务院常务会议，部署开展现代农业综合配套改革试验工作，推动转变传统的农业发展方式。国务院确定黑龙江先开展试验。按照国务院的部署，综合配套改革包括创新农业生产经营体制，改革土地管理制度，创新农村金融服务，探索城镇化与新农村建设协调发展的新模式等9项内容。只要是在农村走访，李克强就喜欢到田里去看看。在常熟，他察看了麦苗长势，3个月后，他又到邯郸考察麦收。6月7日，天气闷热。李克强拔起一棵麦穗搓下麦粒，看到颗粒饱满，他露出了笑容。他说，希望“颗粒归仓”，“吃饱了才能心安”，“让天下心安”。本周的十二届全国人大常委会第三次会议，将听取和审议关于城镇化建设工作的报告。“城镇化”即将面临第一次摸底考试。“政府要过紧日子”彻查楼堂馆所，公布“三公经费”，打造“廉价政府”2012年12月，习近平总书记主持召开中共中央政治局会议，审议通过了中央政治局关于改进工作作风、密切联系群众的八项规定。上任后，李克强也表示要用简朴的政府来取信于民，要让人民过上好日子，政府就要过紧日子。他还约法三章，本届政府任期内，政府性的楼堂馆所一律不得新建，财政供养的人员只减不增，公务接待、公费出国、公费购车只减不增。3月26日，国务院召开廉政工作会议，专门邀请中纪委书记王岐山和副书记赵洪祝参加。李克强表示要加快推进公共资源交易市场化改革，以严格的法律来约束权力，建立公开、透明、规范、完整的预算制度，把政府所有收入和支出都纳入预算。财政部4月18日公布的“三公经费”数据，证实了李克强的决心。与去年预算执行数相比，2013年本级预算“三公经费”减少了1.26亿元。李克强正一步步兑现他的承诺。5月，国务院办公厅印发紧急通知，对各地、各部门修建政府性楼堂馆所情况开展清理检查。通知表示，坚决遏制违规修建政府性楼堂馆所现象。通知下发后，省级政府组成部门、地市级政府都开始清查。政府过紧日子，把钱花在刀刃上，还要“看好钱袋子”。6月17日，李克强到审计署考察，他要求审计用“火眼金睛”看好国家钱财，确保公共资金节约、合理、有效使用。和审计署工作人员座谈时，李克强又提出了“约法三章”，他要求对各地方、各部门的“三公”等行政经费使用情况加强专项审计，切实纠正违规行为，坚决制止新建或变相购建办公楼。中共中央党校教授林喆对此解读说，政府过紧日子，实际上是要打造“廉价政府”，这符合人民利益。“不用担心，政府会管您的”从震区到疫区，从婴幼儿奶粉到大学生就业，编织保障基本民生的安全网履新刚满一个月，李克强就遇到考验。4月20日，四川芦山发生7.0级地震，国务院启动抗震救灾一级响应。5个小时后，李克强赶往灾区。因为公路不通畅，李克强搭乘运送救灾物资的直升机飞往震中。在救灾面前，李克强没有把自己当主角。志愿者运送帐篷支架，李克强忙闪到一边说“你们先走”。他不止一次地问救援人员，瓦砾下是不是有幸存者。灾区的记者留意到，入夜了，李克强打着手电筒部署工作。凌晨两点，他休息的帐篷灯光还亮着。第二天，他面容憔悴，声音沙哑。李克强在灾区经常安慰伤员的一句话：不用担心，政府会管您的。从四川回来，他又去考察人感染H7N9禽流感的防控工作。6月初，吉林、福建又接连发生造成重大死伤的事件，每一起事件，李克强都有批示。“六一”前一天，他开会研究了婴幼儿奶粉质量问题。会议提出5项措施，提高婴幼儿奶粉质量安全水平。6月16日，国家九部委推出婴幼儿奶粉新规，缓解国产奶粉的信任危机。上任之初，李克强就想编织一张覆盖全民、保障基本民生的安全网，坚守网底不破，兜住特困群体的基本生活。这张网包括义务教育、医疗、养老保险、住房。在首次记者招待会上，李克强说，这些人如果陷入生存的窘境，很容易冲击社会的道德和心理底线。6月17日，李克强到审计署调研的时候叮嘱，用到改善民生上的钱决不能变成“窟窿”，防止群众的“保命钱”、“活命钱”被挪用甚至被贪污。央行：已向部分金融机构提供流动性支持日18:23央行新浪财经注：央行今日在其网站上发布公告称，为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。以下为全文：合理调节流动性 维护货币市场稳定当前，我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末，金融机构备付率为1.7%，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足，所以总体看，当前流动性总量并不短缺。受贷款增长较快、企业所得税集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化、补缴法定准备金等多种因素叠加影响，近期货币市场利率仍出现上升和波动。为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。6月25日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点。随着时点性和情绪性因素的消除，预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。下一阶段，人民银行将认真贯彻落实国务院第13次常务会议精神，继续实施稳健的货币政策，把稳健的货币政策坚持住、发挥好。同时，也要根据市场流动性的实际状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具(SLO)、常备借贷便利(SLF)等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定，为金融市场平稳运行和经济结构调整、转型升级创造良好货币条件。商业银行要继续加强流动性和资产负债管理。一是要加强对流动性影响因素的研判，正确估计流动性形势，沉着冷静应对流动性波动，避免非理性行为，保持日常流动性合理水平。大型银行要进一步发挥好市场稳定器作用。重大突发性问题要及时报告央行。对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。二是要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，按宏观审慎要求，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，加强同业业务期限错配风险防范。同时，要按照“用好增量、盘活存量”的要求，在保持信贷平稳适度增长的同时，调整优化信贷结构，加大对小微企业、“三农”、先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级、消费升级以及企业“走出去”等方面的支持力度；从严控制产能严重过剩行业贷款，但不搞“一刀切”。三是要进一步规范市场交易行为，严肃交易纪律，维护良好市场秩序。上海银行间同业拆借利率(Shibor)报价行要严格按照报价准则理性报价，并切实履行报价成交义务。公开市场业务一级交易商和货币市场成员要自觉维护市场交易秩序，真实报价和交易，严禁虚假报价误导市场。对发生此类问题的机构将予以严肃处理。尚福林：银行间流动性并不短缺www.61k.com013年06月29日 09:012013陆家嘴论坛6月27日至29日在上海举行，此次大会以“金融改革开放新布局”为主题。6月29日上午，“主题大会二：中国金融改革开放与经济转型升级(二)”召开，银监会主席尚福林表示，国内银行间市场流动性并不短缺。尚福林：今年以来，银行业继续保持了平稳、健康运行的态势。到今年5月末，银行的资产规模平稳增加，银行业的总资产是140万亿元，同比增长16.3%，增速和去年同期接近。存贷款平稳增长，各项存款102万亿元，同比增长16.2%，各项贷款72万亿元，同比增长15.6%，与去年同期基本持平。资产质量总体稳定，商业银行的不良贷款率是1.03%，比去年略有增加，但是仍然保持着较低的水平。拨备覆盖率280%，继续保持在较高的水平。前几天因为受多种因素的影响，市场出现了一些流动性紧张的问题。总体上看，我们银行体系的流动性并不短缺，截止到6月28日，全部金融机构的备付金余额是1.5万亿左右，高出正常支付清算需求量的一倍还多，而且存款准备金率一直是在20%左右，支付头寸充裕。这几天，银行间市场流动性紧张的问题已经开始缓解，这种情况不会影响我国银行业平稳运行的总体格局。同时我们也看到一些商业银行流动性管理和业务结构方面存在的一些缺陷，这些是应该引起银行业高度重视的，需要银行业加大风险管理、结构调整和业务转型的力度。下一步我们将统筹银行业改革发展的顶层设计，按照金融支持实体经济和防范金融风险的本质要求，更好的发挥市场配置资源的基础性作用，更好的推动经济结构调整和转型升级。重点推进完善五个方面的建设。银行钱荒贷款吃紧 6月内想贷出钱基本不可能www.61k.com013年06月26日 08:23个人消费贷款利率最多上浮40%本月内想贷出钱基本不可能钱荒年年有，今年特别猛。为了应对这场被称为史上最严重的钱荒，银行一边开源发行高收益理财产品 ，一边节流暂缓贷款或提高利率水平。记者昨日从杭州多家银行了解到，有的银行大幅上调了个人消费贷款利率，最高的上浮40%，还有几家银行悄悄上调首套房贷利率，从之前的9折回归基准，更多的银行则干脆延长放款时间，总之一句话：要钱，等下个月。而杭州市公积金贷款，现在办理至少要等3个月以上。在银行贷款碰壁后，一些急于用钱的个人和中小企业，无奈之下转向民间借贷市场，但是民间借贷也跟着水涨船高。不过，金融专家们普遍认为，此次“钱荒”可能还要持续一段时间，但最迟不超过7月中旬，所以，如果不是非常急，贷款可以等到下个月中旬，那时候，利率会更低，放款也会更快。见习记者马杉记者梁应杰房贷利率小涨个贷利率大涨最近的贷款市场已经明显感觉到钱荒的冲击：利率上涨，放款变慢。记者昨日了解到，杭州各家银行中，工行和农行消费类贷款根据客户情况不同，在基准利率水平上上浮20%-30%，建行上浮15%。股份制银行中，平安银行上浮15%-20%，招商银行上浮20%-30%，邮储银行上浮幅度也达到20%。目前1年期贷款基准利率为6%，上浮20%即达到7.2%。消费类贷款一般需提供抵押物。如客户要申请无抵押信用贷款，利率更高，多数银行仅针对部分特定人群提供信用贷款。如招商银行的无抵押贷款，要在基准利率上上浮35%-40%。宁波银行的“白领通”无抵押信用贷款年利率高达7.8%左右，相当于基准上浮30%。对此，有银行内部人士建议，消费者不妨采用商场分期或者信用卡分期付款的方式来代替消费贷款。相比之下，房贷利率基本保持平稳，目前，除了少数几家银行回归基准利率外，多数仍然执行9折优惠。中信银行信贷部孙经理表示，年初，如果申请人的信用记录良好，一般能申请到9折至9.5折优惠，现在，随着信贷额度收紧，首套房纯商业贷款利率将回归基准。与中信相同的还有广发银行 ，首套房贷利率也从之前的9.5折回归到基准。本月基本贷不出钱利率上涨倒是其次，问题是现在根本就没钱。“这段时间客户申请的贷款，基本上被压着不放。”一名银行信贷人士说。杭州银行信贷部余经理表示，现在个贷额度确实有点紧张，基本需要1周时间审批，办理抵押贷款手续需要半个月，放款还需要1周多的时间，加起来需要一个月的时间才能放款，如果这个月贷款，放款肯定要到7月份了。“3月份办理的市公积金贷款，拖了3个月了，仍然音信全无，速度也太慢了。”杭州的吴女士抱怨。之前，向来都是省公积金办理速度慢，市公积金快，所以吴女士很果断地选择了市公积金。没想到，资金流动性紧张悄然蔓延到了市公积金中心。我爱我家中介公司的工作人员透露，第一季度杭州新房成交量较好，选择市公积金贷款的购房者较多。从今年4月份开始，市公积金中心的放款速度明显放慢，如果是4月份以后办理的按揭，基本上还要等上1个月左右。如果购房者在6月份办理按揭，最快要等到9月份了。相比之下，省公积金的放款速度就要快很多，如果购房者提供的资料齐全，一般1个月之内就能顺利放款。央行这次不放水，普遍被认为是给银行一个教训，因为商业银行把钱放在了如虚拟票据、房地产等不该放的地方，这次央行是为了引导商业银行将钱放在先进制造业、战略新产业、“三农”、小微企业、居民消费信贷等正确的地方。业内人士指出，“钱荒”过后，银行对于小微企业、居民消费信贷等方向的贷款会逐渐放松。这次“钱荒”过后，相信各行都会有所收敛，贷款利率也有下降的可能。因此，如果不是急着用，贷款可以先等等。民间票据贴现率大涨银行闹钱荒，贷款就变得很奢侈。在银行贷款碰壁后，一些急于用钱的个人和中小企业，无奈之下转向民间借贷市场。在台州做生意的王先生这两天刚拿到一张承兑汇票，由于离最终兑付时间尚早，到银行贴现成本较高，就找了一家熟悉的票据贴现公司。上月底，这家公司给出的贴现率是2.6%，即一张10万元的承兑汇票兑换成现金要收2600元的贴现费。“往年6月份市场资金也比较紧张，贴现率会稍微高点，差不多在3.2%左右。”去之前王先生已经做好贴现率上升的准备，没想到对方的报价还是让他吓了一跳，“一口价3.8%，相比上月底涨幅接近50%。”之后王先生接连给几家票据贴现公司打了电话，贴现率最低的是3.6%，普遍在3.7%以上，都比正常情况下要高。其中一家公司的业务员给出的解释是，目前市场上没钱，省外某股份制银行因为资金紧张一度暂停了票据贴现业务，民间贴现率也就随之水涨船高。银行“钱荒”也影响到民间借贷公司的生意。上周，杭州一家担保公司上报给银行的个人信用贷款全部被打回，而就在上上周，该公司总共做了20笔单子，涉及金额超过50万元。“银行也没有过多解释，只是说暂时批不下来，过一段时间再说。”这家公司老总表示，今年以来银行对个人信用贷款比较宽松，经由公司操作批下来的贷款量一月比一月高，但这个月明显受到了影响。数据显示，最近一周温州小额贷款公司放款平均利率为19.69%，要高于本月首周的18.67%将近一个百分点。在“钱荒”背景下，“涉贷”公司也成为资本市场的焦点。昨天上午，在大盘几近崩盘的情况下，从事金融融资类业务的香溢融通强势涨停。另一只相关股票金丰投资尾盘也封涨停。典当行成应急“提款机”典当行成为不少人应急的首选，在杭州一家典当行里，记者遇到了一位正在进行房产典当进行短期贷款的企业主沈先生。沈先生表示，6月份厂里急需一笔周转资金，用来买原材料，不多，也就一百多万，期限也不长，3个月就够了，虽然有房产抵押，但是找了好几家银行都没贷下来，不是说没钱，而是这个月放不出款来，要等到下个月，而且利息也涨了不少，要上浮30%左右。“下个月放款有什么用，黄花菜都凉了，还是来这里(指典当行)方便，虽然利息高了点，但是快啊，当天就能放款。”不过，对小企业主来说，今后典当行这条路也不好走了。记者了解到，随着越来越多的中小企业主找典当行借钱，目前杭城各大典当行的资金状况也不容乐观。放在以往，由于银行与典当行之间多有合作，如果客户的需求典当行不能满足，典当行可以推荐给其合作的银行，但是，这条路今后走不通了。近日，银监会下发《中国银监会办公厅关于防范外部风险传染的通知》，严禁向典当行以及非融资性担保机构提供授信。《通知》列出了银行须重点关注的外部风险五种主要来源，包括小贷公司、典当行、担保机构、民间融资和非法集资。“其实，监管机构之前已经禁止工、农、中、建、交五大国有银行给典当行提供授信，此次是把中小银行也纳入其中。”一位典当行内部人士向记者透露。业内人士认为，银监会禁止银行给典当行授信，是为了降低风险，因为大多数典当行提供给客户的资金并不追踪其用途，只要有适当的抵押物即可。银行“钱紧” 多家银行取消首套房贷款八五折优惠www.61k.com013年06月25日 15:41银行手头紧，四处闹钱荒，资金紧张的氛围也从金融业传导到房地产市场。由于银行资金吃紧，多家商业银行已取消首套房八五折优惠利率，办房贷成了难上加难的事，市民买房想要贷出钱来，更要“变着法”从银行里找钱。走访多家中小银行取消八五折房贷利率优惠“现在是整个银行间的资金链紧张，资金基本都是只进不出，这时候去办房贷，如果是项目贷款，直接就回绝了，如果是个贷，也很难批下来。”某国有商业银行贷款中心人员说。据悉，目前多家中小银行已取消八五折房贷利率优惠，只有工行、中行等几家国有大型银行可以提供八五折的优惠。中信等一些中小银行则表示，现在八五折的贷款利率还能贷出，但必须是资质比较好的客户，即便现在来贷款，也会拖到7月。提醒 　大额取现安排好时间临近季末，各大银行“抢钱大战”愈演愈烈，市民若想取大额的现金，还得先安排好时间。“用户一般的提款要求都是能满足的，只是现在每天柜面的钱比较少，有大额提款的用户还是得安排好时间。”农行工作人员表示。故事为尽快贷出款挂靠公司走“现金流”银行钱紧，为了能从银行里贷出钱来，各银行的经理和购房者都绞尽了脑汁。张女士最近急用钱买新房，手里拿着几十万，想再从银行贷200万出来。她找到了自己经常联系的某银行理财经理，但得到的答案是，现在办房贷，肯定贷不出来。“您要是愿意，我帮您走消费贷款说不定能贷出来。”为了尽快贷出款，张女士便答应了。可是，即便理财经理怎么努力，都没有审批过。为了帮助张女士贷到款，理财经理建议她走现金流贷款，把自己的贷款名义挂靠在某公司上，通过公司名义走现金流贷款，贷出的钱再自己还。张女士立马东奔西走找公司，最后才把自己的贷款挂在了一个远房亲戚的公司名下。虽然张女士从银行贷出了钱，但现在贷款的利率可谓直逼利率浮动标准。“年初的时候，是10%到15%的浮动，现在各家基本都成了利率上浮30%，真是钱荒闹的。”张女士说。记者从多家银行了解到，临近季末，各家银行的个人抵押消费贷款利率都上浮了，基本都在贷款利率上上浮30%左右。分析表现激进中小银行风险大昨日银行股集体暴跌，其中，民生银行、兴业银行和平安银行跌停，而工农中建四大行跌幅均在4%以内。对此，全球知名金融集团巴克莱最新发布的研究报告认为，眼下中国的中小银行资产规模的增速远超国有四大银行，与此同时它们同业资产占总资产的比例也更高。由于中小银行在同业业务方面更加激进，受制于可放贷规模、存贷款以及资本金方面的限制，它们不得不寻求另外的渠道借出资金。此外，它们更加依赖银行间融资来支持业务增长。巴克莱认为，中国的中小银行在利用信用风险资产的买入返售和卖出回购打擦边球，这些资产的违约风险，在巴克莱看来要远高于以债券为标的的逆回购/回购。尽管外界预期央行可能会出手稳定近期的银行间利率，但看上去央行并不打算这么做，因此短期利率很可能会在后续的一段时间内继续保持高位，而这很可能导致一部分小型金融机构违约。巴克莱认为，未来监管机构对这类资产的监管要求可能会收得更紧。部分银行取款预约安排工商银行：20万以上，需要提前一天向取款的网点进行预约中国银行：5万以上，需要提前一个工作日向取款的网点进行预约建设银行：20万以上，需要提前一天向取款的网点进行预约(近段时间取款5万以上最好先打电话进行咨询)农业银行：5万以上，需要提前一天向取款的网点进行预约"钱荒"惊魂时刻:银行董事长急打电话借钱来源：第一财经日报 发布时间：日 05:03 作者：王学东;董云峰期限错配冰山一角显现，高杠杆化的盈利模式驱动下，银行对资金业内“空转”乐此不疲 中国银行间市场有史以来最严重的一场钱荒，已经走出金融专业范畴，成为了寻常百姓茶余饭后的谈资。在这一过程中推波助澜的，要数上周四资金成本“历史性”飙升的戏码。某银行资金交易部经理向《第一财经日报》描述了上周四的经历：直到下午4点，该行交易席位上还有几十亿的敞口平不掉，此时仍然借不到钱，情况被紧急上报。在此惊心动魄的时刻，董事长亲自进入交易室，现场用电话向兄弟行的总行董事长求援，紧急调度资金，以解燃眉之急。终于在最后五分钟，用借来的钱平掉了这几十亿的敞口。作为这场钱荒的生动注脚，这一惊魂时刻令空调下所有的人冷汗直冒。在这背后，则与监管层打击资金“空转”、“挤泡沫”决心不无关系。尤其是近几日来，“错配”这个关键词，高频率地进入公众视线。一家商业银行的资金部负责人对本报表示，从同业市场借短期资金，用于长期投资，这就是错配。从银行流动性风险考量，这是大忌。“高杠杆化的盈利模式驱动下，大家乐此不疲，一圈圈地绕。”该人士表示，从原理上来说，这种杠杆是可以一倍倍无限放大。从近期的违约事件来看，一些激进银行的杠杆已放到了7～8倍。事实上，基于债券投资的期限错配风险相对较小，更为危险的游戏在于，许多短期同业资金最终对接到了期限较长的信贷资产、承兑汇票和信托受益权等“非标”资产，这些难以变现的资产构成了流动性的潜在威胁。“错配”游戏6月25日，央行网站发布公告称，今年5月末，我国金融机构备付率为1.7%；截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在六七千亿元即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足。“要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标。”央行在上述公告中表示，银行要合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，加强同业业务期限错配风险防范。华泰证券首席经济学家刘煜辉昨日表示，最近国内的资金面紧张状态，本质上反映了中国信用市场流动性错配已经极为严重，存在硬着陆的脆弱性。宏观层面对影子银行一系列治理整顿，是不得已而为之。那么，期限错配是如何造成的，其风险何在？日前，一家商业银行的资金交易部经理向本报介绍称，现在银行间的投资者普遍运用了杠杆，部分机构杠杆率还很高。“这取决于两点，其一是资金的可得性，其二是资金的低成本。”“比较常见的操作手法是，如果行里给资金交易部门100亿资金，一般的配置是先把它买成债券，以锁定高收益，然后再将债券质押出去，做回购融资。”该人士介绍称，回购交易短的在1～14天，长的有1个月、3个月等，不会超过1年，但是收益较高的债券期限普遍在1年以上。该人士说，借短投长即为错配，这是流动性考量中的大忌。但是短期融资的成本较低，而长期投资收益高，中间就形成了较高的利差，并且从未出过事，银行之间交易都比较放心。而据本报记者了解，基于债券投资的期限错配风险相对较小，因为债券产品流动性较好，尤其是国债和政策性金融债。更为危险的游戏在于，许多短期同业资金最终对接到了期限较长的信贷资产、承兑汇票和信托受益权等“非标”资产，这些资产的共同特点是非标准型产品，流通不便，难以变现。事实上，在资金面宽松的时候，金融机构得以轻松地通过银行间市场低成本获取短期资金，同时加杠杆滚动投资表外的长期性非标资产。然而，正如上述商业银行资金部负责人所言，由于借来的钱买进了长期的缺乏流动性的高收益资产，在市场上的短期借款到期偿还时，手上没钱或者钱不够，就出现了所谓期限错配后的资金断裂，违约风险就此爆发了。“这几年社会流动性总体是充裕的，银行觉得只要开门，每天收支相抵后，有足够的流动性可以覆盖在资金市场上的借款，所以凭经验性判断'一般不会有事’。 ”某银行风控部老总对本报表示。“黑天鹅事件”不确定性风险是金融市场最大的风险，从来没出现过的事情出现了，“黑天鹅事件”往往掀起惊天巨澜。进入6月份，随着外汇占款流入减少、大量理财产品集中到期、外汇市场与债券市场监管加强及外部美联储放出收缩流动性的信号，银行间资金面骤然绷紧。最终，日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。上述某银行资金交易部经理描述的资金惊魂，印证了上周的钱荒高潮。“一旦发生违约，将对整个银行间市场带来震荡，这是重大的系统性风险。监管部门会进行惩罚，而分管资金业务的行长很可能被撤职。”该人士说。“为什么会这样，还会不会再发生？”本周一，面对本报记者的采访，一家商业银行行长长叹一口气说，“我有种预感，总担心要出事。有的事情其实就是皇帝新装，谁都知道，但谁都不会轻易捅破。”上述某银行风控部老总则称，一些不符合贷款条件的项目，就让投行部门包装成理财产品，所谓的项目方案和建议书，有时候就是自己骗自己。他表示，用理财产品筹集来的钱去放款，由于不是银行自有资金，往往缺乏贷后跟踪管理手段，没问题时皆大欢喜，出了问题投资人倒霉。“这对长期在高杠杆边缘游走，资金满负荷运作，追求利润最大化的商业银行来说，是一次重大风险警告。如果不从中吸取教训，还会出大事。”上述行长感慨。一位国有大行资深人士告诉本报记者：“错配包括了期限错配、利率错配和货币错配，对目前中国银行业而言，期限错配带来的资产负债流动性结构不均衡，是一个重大问题，但还谈不上庞氏骗局。”“错配与加杠杆是紧密相连的，很大程度上是银行逃避监管，向地方政府融资平台和房地产等领域输送资金的结果。”上述资深人士说，需要注意的是，4万亿时代留下的在建项目，需要很多年才能消化完，而监管部门过于激进地掐断地方政府的融资渠道，只会令名目繁多的“创新”业务横行。“钱荒”趋稳央行网站昨日的公告算是为当前的钱荒提供了一定的稳定预期。“所以总体看，当前流动性总量并不短缺。”在这份题为《合理调节流动性 维护货币市场稳定》的公告中，央行透露，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。本周一，本报曾独家报道称，在资金极度紧张的6月20日下午，央行很可能启用了公开市场短期流动性调节工具（SLO），同时指示国有大行稳定局面。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现，但波动幅度明显缩小。其中，隔夜利率跌75.30个基点至5.7360%，较6月20日回落了近600个基点；7天利率涨33.30个基点至7.6440%，大幅回落330多个基点。央行在公告中表示，下一阶段，将继续实施稳健的货币政策，把稳健的货币政策坚持住、发挥好。同时，也要根据市场流动性的实际状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定。本周一，央行办公厅发布《关于商业银行流动性管理事宜的函》称：“当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平，但由于金融市场变化因素较多，且临近半年末重要时点，客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。”而在昨日的公开市场上，央行停止了操作，包括之前维持地量规模的央票发行，同样显示了央行维稳的姿态。多位银行间交易员告诉记者：“前期市场预期比较悲观，绝大多数机构都提前储备了充足的资金，未来一段时间，资金利率虽然还会在高位，但肯定不会出现之前的极端情况了。”A股崩盘内幕：银行向热钱借高利贷 热钱抛股放贷www.61k.com013年06月26日 18:54现价：1951.50 涨跌：-8.01 涨幅：-0.41% 总手： 金额（万）：8089268 换手率：2.04%自六月初曝出的钱荒危机持续发酵，包括央行、银监会等各种机构在此期间纷纷表态，指出已经为部分银行提供了流动性，银行间市场也未出现大量违约。但市场对此的态度仍然充满了疑惑，特别是银行流动性危机何以导致本周股市两天200点崩盘式下跌？广东省社会科学综合开发研究中心主任，研究境外热钱的专家黎友焕25日在接受记者独家访谈时透露，当前的股灾是银行制造的。从上周开始一些银行在现金高度紧张拆借困难的情况下，纷纷向地下钱庄借高利贷。为此，许多热钱纷纷从股市逃离后马上转到银行去放高利贷，以获取银行给予的百分之几十的无风险利息。不跑才怪。据黎友焕课题组调查，由于对中国经济的悲观预期，大部分热钱本来都准备要撤退了，但如今又出现了一条新的暴利之道，一些商业银行由于手头现金缺乏主动向地下钱庄高利息借款。原来半年期理财，利率是5.6%，但现在银行可以加到15.6%。甚至给到百分之二十几、三十几。对此，他评论道，“太可怕了，你从哪里赚那么高利息？”黎友焕认为，很多人都认为银行业的危机已经过去了，但他认为还没过去。现在银行有一个麻烦，就是前期资金宽松时的投入的那些项目需要后续资金支持，比如银行的第一批和第二批资金都已经投入了，如果第三批资金不继续支持的话，就会造成项目的烂尾。而烂尾会直接导致银行的坏帐，这样一种结构性风险会催生出更多的风险出来。黎友焕说，现在他最担心的是热钱真正都流走了。至于什么时候热钱流走，黎友焕认为是在银行解决流动性危机不再放高利贷之后，而这样一来，中国的经济可能就会因为大规模热钱回流资本外逃，陷入到发展中国家陷阱。黎友焕指出，伯南克19日说退出的话其实是种试探，因为他说，假如对未来经济有良好的预期，失业率进一步下降，经济按照这种良好预期发展，那么下半年稍后一段时间我们就要怎么着明年中要怎么。但实际他给自己留有很大的余地，自由度很大。但从全球金融市场的反应，全按美国退出QE收缩流动性反应。 既然伯南克试探成功就会如期退出，以达到挤泡沫尤其新兴市场泡沫之目的。黎友焕认同目前市场上流行的这一观点，即这一次中国央行紧缩原本是想抢在美联储前面紧缩抑制泡沫，免得等美联储紧缩的时候泡沫太大，破灭时付出的代价太大。至于从美国抑制中国的策略，即中国松则美国更松， 中国紧则美国更紧。此次中国央行是否正好和美联储紧到了一起，甚至造成更大危害。黎友焕对此深表忧虑。为防中国经济硬着陆，他建议，央行定向释放流动性，稳定股市尽快恢复IPO，既可维护社会稳定，又可救企业。以下是访谈实录：记者：根据你们的监测，热钱如今有外逃迹象吗？是通过地下钱庄往外跑的吗？黎友焕：最近几天都在往外面跑，最近一两个礼拜银行的钱太紧张了，银}