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人教版高中数学 导学案（含答案）（可编辑）
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单项选择题下列对于久期公式dP/dy=-D×P/(1+y)的理解，不正确的是(
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理念逻辑策略都对，为啥不赚钱？也许是踩错了“历史的韵脚”——兼论进化论
木兮笔记第 24期
木兮是个做FOF（Fund of Funds）的，从配置的上层来说最重要的是宏观环境和大类资产策略，从配置的下层来说，核心是需要找到各类优秀的主动管理人（公募、私募）。
寻找小F过程中，见过太多金融行业中的翘楚人杰——清北复交中科院，哈佛牛津常青藤，华尔街中赚美刀，没得几个奥数奖都不好意思跟人打招呼。围而论道，理念逻辑策略一套一套，PPT做的精美绝伦，回去一查净值曲线却是弯弯曲曲始终不举，每一个牛逼闪闪简历的背影下都藏着几条迷路的净值曲线。
为什么理念逻辑策略都对，看起来完美的计划一实盘就跑肚拉稀？
真的是因为IT不够好，系统不够完善，更或者市场有效性不足吗？
也许大家都没有考虑到一个更核心的问题，宏观背景下历史的韵脚，周期轮回的节奏，是否踩错了呢？
01.宏观背景，底层逻辑环境变化
02.历史韵脚，周期的轮回，做beta还是alpha，选大（价值）还是选小（成长）
03.对进化的一些感悟（自上而下推动，还是自下而上变革）
01.宏观背景，底层逻辑环境变化
投资和分析都依赖于数据，市场中有种观点，数据不会骗人，于是大家开始在“理念大地”上叠垒一层层的数据，垒砌成一整套的策略。
他们反复检验着数据的质量，却很少穿透到底层，思考数据产生的根本原因是什么，然而一旦外部环境变化，策略的失效率之高，存活率之短令人咋舌。
实际上，所有数据的产生都有其特定的历史环境，都是一个环境内各种因素（参数）的博弈而形成，依照时间序列，把每一段时间切开来看，每种因素对价格的影响各不相同，所以一个时代有一个时代的烙印，一个周期有一个周期的特点，不尽相同。
换句话说，每个人分析与投资的基础，都是在特定环境下形成的，你的理念、风格、经验都是基于历史，而历史并不会简单重复（主要、次要矛盾），如果一旦形成固有思维定式，没有及时认清环境的变化，没有对投资策略进行调整，最后一定会表现在净值上。
宏观环境对策略影响最直接的是顶层（表层）的交易制度、游戏规则与各类工具，最底层是文化政治冲突，底层逻辑决定顶层形态。
举几个简单的例子，90-00年老八股那一套还能用吗？05-07年的数据能反应什么？10年的IF用到了15年，催生了一批批套利策略与α策略，但是15年9月股指限仓之后呢？
底层逻辑是资本市场从无到有，从小到大的进化，顶层规则也在随市场（参与者）的进化而完善。
02.历史韵脚，周期的轮回，做beta还是alpha，选大（价值）还是选小（成长）
“Reaping Beta，or Reaping Alpha，that is a question——Y’y”
01部分想说明的只有一个观点，不要滥用数据滥用模型而不去深究数据本源底层逻辑的变化，滥用数据的结果，只有可能是“过拟合”。
但回溯历史，剥离次要噪声后，总会发现某些“相同的韵脚”。
就像站在地球向上扔皮球，皮球总归是下落的，规律便是下落。
而变量是什么呢？地球，风速，是小孩子扔还是成人扔，小孩子可能扔到5米下落，换成大人则可以扔到10米再下落，这些变量是数据底层的环境。
下落的规律是客观存在的，但皮球的高度与下落的时间是不确定的，也就是“时滞与节奏”，对于投资而言，时间的错位是非常痛苦的，很多策略都是看对了方向，但介入的时点有问题，就导致看对做错，或早早认赔或用超长时间换收益，摊薄下来也不尽人意。
“往、复、循、环”便构成了一个周期的模样，而一个往复周期在不同历史环境逻辑下，有着不同的表现。
以股票市场为例：
在放水宽松、风险偏好较高的环境下，进入“增量”牛市，市场的beta特征明显，表现在股票市场便是个股跑不赢指数，产品跑输基准，往复的周期便是价值与成长的轮动，是大盘股与小盘股的轮动，是有节奏的普涨。
在收水紧缩、风险偏好较低的环境下，进入“存量“熊市或震荡市场，个股的alpha特征明显，是龙头间的轮动，是特征标签间的轮动，是“城池”与“城池”之间的轮动，是A类流动性与B类流动性的轮动，是折价C与折价D标的的轮动，是存量的相互捅刀。
以前有人问木兮，为什么要有坚定的理念来做投资，或者价值大票，或者成长小票，而不是哪个赚钱做哪个，关键的点就在于，没有只涨不跌的周期，而这种轮换节奏与时间，99%的人是没办法完全踩准的，也就是说“择时择机”很难，踩对99次抵不过错一次。
所以做股票主动管理的管理人理念主要分两类：做价值的或者做成长的（做波动、套利的还不是主流），因为他们清楚的认识到，产品是否赚钱很大概率上是市场给的，赚多赔少才是能力，而市场的周期总会在价值或成长的两端往复，只要在逆风时少赔，顺风时多赚，就成了。
所以最重要的核心点是什么？——节奏（时间）
价值行情能持续多久，反转特征？成长行情能持续多久，反转特征？
一切涉及到三个元素：钱，风险偏好以及游戏规则（监管）
而周期轮回的更底层的逻辑是——宏观面上，有没有条件让你这么玩。
比如大家以前都喜欢跟央行及监管对赌，不放水不放松就死给你看。以前是外储多得很，国际博弈也和谐，全球需要中国的人口红利及高性价比的产业链，中国也有足够的自主政策底气，所以从宏观环境上来说，可以给大家放放水一起开心，但是现在呢？
宏观的逻辑变化，经济的变化一定会影响附着其上的金融，数据真的是真实有效可以拿来即用的吗？
底层逻辑语境决定时间节奏，在不可控的情况下，能够做的，只有把自己的理念贯彻到底，坚持做beta或者alpha抑或坚持做价值或成长，等风来。
03.对进化的一些感悟（自上而下推动，还是自下而上变革）
吹一段过往，木兮以前对通信很感兴趣，05年高中时候每期必看的杂志便是《数字通讯》，这是一本专门讲手机及全球通讯发展的杂志，木兮开始畅想以后中国会进入3G、4G、5G时代，于是乎高考志愿都报的通信工程专业。
当时的想法很简单，手持智能终端一定是大势所趋，以后大家都可以用手机做“一切事”，需要的基础就是通信网络的配置，而基于通信环境上的增值服务发展潜力巨大，所以只要上层环境（工信部）铺垫好了之后，一切进化发展便是顺理成章的事情。
只是当时还是年轻，估计错了进程，事实上最后的变革并不是自上而下的推进，反而是自下而上的倒逼。
08年的时候，当时学校的创业大赛，木兮有一个想法——结合线上BBS论坛与语音留言，做智能手持终端的语音社交平台，不过当时的主流智能手机只有诺基亚的塞班系统还有多普达的Windows phone系统（当时的IOS与Android还都是小孩子），如何实现是个问题，我又固执的认为应该从移动联通运营商入手（当时的流量很贵）自上而下推进，周围的筒子又很难理解，大家都不懂技术层面，最后就胎死腹中。
直到2010年，才恍然发现，技术的进步跃升实际上是从底层的手机厂商开始的，从苹果的大火，到Android的风行，打败了诺基亚的塞班与微软的wp，然后各类的应用程序出现，微信出现，流量减价，水货手机盛行（未阉割）倒逼了运营商改革。
经历了通信行业的变迁，让木兮想通了一个道理，进化从来都不是单边形成的。
进化是什么过程：
底层生态野蛮发展，基因突变，多样性丰富。
然后顶层突然急变，或者小星星撞地球，或者极寒极热，然后淘汰一批不适应的生物，慢慢的过渡到了现在。
没有底层突变，就没有特异性和多样性，在宏观环境急转直下时，可能会全军覆没。
没有顶层急变，底层的空间会越来越小，没有淘汰机制只会让各生物“馋喘”而已，浪费资源。
套用在通信行业，就是底层各厂商的突变升级，IOS和Android的横空出世，各增值服务产品APP的层出不穷，刺激民众对新概念新功能的需求。
而没有工信部主推3G/4G的话，现在仍会是各种山寨遍地，砖头机遍地的环境。
一个顶层宏观的变化（政策或其他）会影响多少？
同样的逻辑，套在投资领域，底层是各类策略，比如做股指套利的及市场中性策略的，在2010年后，活的滋润的很，于是各种小团队雨后春笋的冒了出来，同质化严重，鲜少有特点的策略，2015年9月股指限仓之后又何如呢？死了多少呢？
所以做投资要考虑核心的几点，自下而上的“策略突变”，以及自上而下的“政策监管”（宏观背景）。
要考虑到数据的有效性，节奏及历史进程。
主动管理类的F要坚持自己的理念，做beta或alpha无所谓，风水轮流转，当然最重要的还是要熬过寒冬，活下去才是第一要义。
木兮个人微信：yangyus2008，欢迎同业大佬交换名片，沟通交流。
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两个随机变量函数Z=X+Y的概率密度推导。主要是变量替换这种思想，很不理解啊
对于概率论常用的变量替换（也叫线性变换），到目前还没有有效的理解。比如正态分布化为标准正态分布……现在有一个问题，就是Z=X+Y分布的概率密度函数。书上是这样写的：用y=u-x替换...
对于概率论常用的变量替换（也叫线性变换），到目前还没有有效的理解。比如正态分布化为标准正态分布……现在有一个问题，就是Z=X+Y分布的概率密度函数。书上是这样写的：用 y=u-x 替换。也就是把y 换成u-x （y不是等于z-x吗，为什么还要用u-x替换？）然后dy相应的变为d（u-x）了，也就是du了，这点还明白。可是积分上限，怎么由Z-X变成Z了啊？附两幅浙大教材的截图，这样比较直观。望有爱高手解答@！现在问题范围更加窄了，我现在只需要一个“是”或者“不是”。请看我的问题：d（u-x）里，x是视为常数，因此d（u-x）变成du的瞬间，上限下限都得相应替换。即u=x+y，也是z了。我特意自己举了一个例子，证实了积分变量即使是相等如d（t-1）=dt，但由于积分形势的不变性，如果变成dt了，积分方式就发生了本质的改变，于是积分上限必须变化！这个过程平时都想当然了，如果做其他的定积分题我也会这么做。只是因为浙大概率的界面不太友好，于是卡在了这个过程中。现在我只希望能知道，我所说的这段话，是正确的吧？？？？？
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shj_arthur
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因为将x用u来替换，积分上下界也要同时变换，即上界由原本的x=z-y变为z-y=u-y，得出u=zPS：实际解题时也可以不用u做替换，只要你知道上下界的积分区域，做题时不要搞混就可以了。这点和积分替换是一个道理。但如果不能很好区分，最好在求分布函数时使用u，而不要用x，因为此时积分区域本身也是用x,y表示，所以混淆概率比较大。
我还是有点不明白：dx在变量替换后变为d（u-y），这二者本质是相等的啊，上限为什么要变化？由z-y变成u-y就可以了啊。u-y怎么还得成为z呢？我感觉我之所以不明白，可能是d（u-y）等价于du吧。如果du了，其实还是和d（u-y）一样的，这样也就没有必要变上限了。或许我想多了，d（u-y）直接就变成du了，然后针对于u的上限就是Z了？还麻烦再解释一下，可能对您十分顺理成章的事，我还没接触过。我还会再追加奖励的
这部分确实是概率的难点，因为除了概率本身的理解，还涉及到积分问题。首先，x的上限是z-y，这是对应x的，所以当积分变为u时，要对应改变为u的范围。需要注意的是，通过变量代换后，d(u-y)并不等价于du，仅仅只是求导后d(u-y)=du而已。而求积分时，需要用u的上下限，所以有u=x+y=z-y+y=z。我想，你可能是混淆了积分的做法。实际上，在求解积分时，当积分用变量替换时，有两种方法，一种是用替换变量替代原式，本题解释就是这样。还有一种是不直接写出替换变量，比如用d(u-y)直接替换du，这个时候，积分上下限依然是对应u的，在求出积分后，上下限数字是代入u，而不是u-y。这点是要注意的。PS：这个知识点是高数积分的变量替换法，属于积分的第一类变换，如果还是不能理解的话，可以看看高数积分的这个知识点。
平时做定积分时，都条件反射似的直接变量代换同时上下限改变，但其中的过程却没真正理解。我自己设计了一个简单的定积分：∫ x dx （积分限为0-1），然后用变量替换，x=t-1 ，则变为：
∫ （t-1） d（t-1），其实t-1正如u-x，本质还是x（概率密度推导这个题为y），积分上下限不改变。虽然d（t-1）=dt，但积分变量已经变成了dt，所以就要发生上下限的变动了（由0-1变成1-2）。结果也证明，只有这样才能保证数值相等。
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擅长：暂未定制
我主要是想照着答案来看怎么做类似的题 用卷积公式，提示一下,那两个分布不太好打啊
那两个公式不理解，感觉记不住啊。因为要记的东西太多了，高数、概率、线代都得全会才行，不理解实在是别扭啊。我主要是想知道变量替换的推导过程啊，就那一步不明白啊
花开无声316
花开无声316
采纳数：92
获赞数：1853
擅长：暂未定制
卷积公式的推导过程只需理解即可，“用 y=u-x 替换。也就是把y 换成u-x （y不是等于z-x吗，为什么还要用u-x替换？）”，这里是将积分变量y换成U，u=y+x，而定积分换元要换限，当y=z-x 时，u=z, 这样以来积分变量u的上限就变成z了。这就是换元的目的，以z为上限的定积分就是z的函数，再根据密度函数和分布函数的关系就得到卷积公式。你只要会用卷积公式就行，也就是连续型随机变量求和的分布时要用的公式。不必纠结推导过程，你的不懂在于你的定积分不熟。
我也发现我的症结所在了：定积分的变量替换后的上下限的改变。或许对不定积分太习惯了，如x=dt吧，d（t-1）直接想当然等价于dt了，根本没考虑过上下限。但如果是定积分，d（t-1）变成dt后，上下限都得加1。可能是与微分形式的不变性有所联系……不知我这样想对不对？马上就要彻底理解了，麻烦再给点破一下啊
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