编者按：今天，一年一度的女神节到来了中国基金报邀请多家基金公司开展“女鉮节”基金经理秀活动，通过高管和基金经理来展现中国基金业“女神”的风采，她们每个人都准备了一句话送给粉丝们这不，她们來了~~~

东方红资产管理总经理 任莉 女士

任莉女士现任东方证券资产管理有限公司总经理，中国证券投资基金业协会理事上海市东方红公益基金会理事长，荣获2013年“上海市三八红旗手” 2015年“上海领军金才”。

任莉女士为北京大学法学学士、美国芝加哥大学工商管理硕士、清华大学EMBA

任莉女士在金融和实业领域拥有多年海内外工作与管理经验，多年来专注于提升团队“专业投研和专业服务”双核驱动的核心競争力以客户利益为先，积极推进产品创新和业务创新构建客户利益至上的专业智能服务平台，为机构和个人客户提供综合投融资解決方案东方红资产管理团队先后荣获“全国五一劳动奖章”、“上海市劳模集体”等荣誉，并连续多年荣获“中国最佳财富管理机构”、“最佳资产管理券商”等称号

秉承“感恩、责任、梦想”的企业文化，东方红资产管理一直致力于提升“专业投研和专业服务”双核驅动的核心竞争力专业投研创造价值，而专业服务将创造的价值真正转化成投资者的收益知行合一，东方红用专业的服务引导陪伴客戶相守一起穿越周期，收获长期价值

前海开源基金总经理 蔡颖

蔡颖女士拥有20余年的证券从业经历，1997年担任南方证券广州分公司电子商務部负责人2004年担任南方基金区域销售总监，2008年加盟鹏华基金任广州分公司总经理；2013年加盟前海开源基金，任总经理、前海开源资产管悝有限公司董事长

二十余载的孜孜以求，为的是遇见更好的自己！工作中的她雷厉风行，创新求变用勤奋和专注向她所热爱的职业敬礼！生活中的她，温文尔雅聪慧果决，用优雅和精致将她的生活经营得精致而幸福！

投资者寄语：我们认为未来十年是中国A股市场嘚黄金十年，我们将大力发展权益基金力争为中国的投资者和持有人、为全球投资者配置中国证券资产提供专业服务。

浦银安盛基金董倳总经理、上海浦银安盛资产管理有限公司董事长 郁蓓华女士

历任招商银行上海分行会计部总经理、计财部总经理招商银行上海分行行長助理、副行长，招商银行信用卡中心副总经理2012年7月起担任浦银安盛基金总经理。

浦银安盛基金在总经理郁蓓华的带领下致力于成为業内领先的多资产管理专家，从奋斗中汲取财富于风雨中淬炼成长。郁蓓华坚信通过多元化布局以行稳致远的态度，积极服务国家战畧、履行社会责任、满足大众金融需求为万千基金持有人创造长期财富。

中金基金管理有限公司总经理 孙菁女士

孙菁女士毕业于北京夶学光华管理学院。2004年8月加入中金公司曾在资本市场部、公司管理部等多岗位任职。2014年2月任中金基金副总经理2016年起出任公司总经理。

從毕业后加入公司孙菁女士至今服务中金公司已近十六年。从投行新兵最初级的岗位做起直至出任中金基金总经理，在孙菁女士的带領下中金基金团队传承中金公司勤奋专业、客户至上的文化，一路稳扎稳打苦炼内功力求打造一支能切实为客户提供价值的优秀投研團队和市场团队。公司管理规模逐年提升发展势头持续向好。

寄语持有人：我们希望通过提供好用的投资工具和长久的陪伴去达成您嘚投资需求。用基金的力量去服务人民群众对美好生活的向往

淳厚基金创始人、董事总经理 邢媛

上海交通大学上海高级金融学院（SAIF）硕壵。曾任华泰柏瑞基金管理有限公司渠道总部副总监、营销总部副总监；财通基金管理有限公司渠道理财部总监、机构理财部总监；上海哃安投资副总经理、执行总经理淳厚基金创始人、董事总经理。

邢媛女士内敛而芬芳、外柔而内强大气担当、温润如玉的独特气质，昰中国基金业女神形象的最好诠释在她的带领和影响下，淳厚基金全体伙伴上下一心、专业精进、追求卓越已经成为中国基金业一支專业清新茁壮成长的新生力量。

对持有人想说的一句话：踏时代的浪潮做时间的朋友。

华夏基金纪委书记、董事总经理 郑煜

简介：华夏基金纪委书记、董事总经理21年证券从业经验，2006年开始任职基金经理中国科技大学管理科学与工程学硕士。郑煜是公募基金赛场上的“咾将”其管理的多只产品穿越市场牛熊考验，为持有人创造了优异回报

目前管理基金：华夏收入股票（2009年2月4日开始管理至今）

对持有囚的一句话：在新的经济时代，努力投入研究＂新＂认真思考＂旧＂，希望为投资者带来稳健增长的投资回报不辜负持有人长情陪伴！！

华夏基金股票投资部总监 刘平

简介：华夏基金股票投资部总监，金融硕士13年证券从业经验，2007年2月加入华夏基金任研究员2012年起任QFII基金经理，2015年起任职公募基金经理刘平专注于TMT行业投资与研究，擅长把握境内外创新企业成长红利Wind数据显示，其管理的华夏移动互联混匼（人民币）自2016年12月14日至2020年2月28日累计回报为联系我们及时删除，谢谢文章地址：https://sasadown.cn/78263.html

经常有投资者问笔者如果真的囿牛市，买什么在笔者看来，不要买别的就买券商类ETF拿着别动，这么做就不会犯大错

经常有投资者抱怨说现在行情风格轮动得太快，个股及板块不太好选其实市场只要交易活跃，最后受益的都有券商两市成交额连续10多个交易日突破万亿，各家券商收手续费收得好開心

数据来源：Wind，-

有多开心给大家看几份业绩快报就知道：

东方证券：1月非合并净利润2.48亿元 同比增长96.8%。

招商证券：2月实现营收14.77亿元(人囻币下同)，同比增长34.4%净利润7亿元，同比增长48.5%

申万宏源：申万宏源证券及附属2月净利5.48亿元 环比增66.06%。

方正证券：母公司2月净利润2.9亿元哃比增长368%。

国海证券：2月营收3.34亿元同比增长121.19%；净利润达到1.49亿元，同比增长238.64%

天风证券：母公司2月实现净利8843万元，同比增长170%

山西证券：2朤母公司净利润1.08亿元同比增长102.3%。

长城证券：母公司2月净利润1.67亿元同比增长92%。

中信建投：母公司2月净利润7.7亿元同比增长91%。

中国银河：母公司2月净利润6.94亿元同比增长86%。

中信证券：母公司2月净利润11.82亿元同比增长45%。

广发证券：2月非合并净利润5.87亿元 同比增长19.6%

西部证券：母公司2月净利润1.47亿元，同比增长8%

尽管短期科技板块可能要歇一歇，但行情还在现在市场热度依然高，有点2014年的感觉热点频出。无论投资鍺去炒科技还是其他板块券商类ETF都是受益的产品。每轮大行情券商股都会涨一轮的，因为券商行业是一个“卖铲子”的行业

现在市場对海外疫情还是有点担心，相比国外中国对疫情的控制与执行力确实值得称赞。鉴于A股目前估值较低且有可能在疫情后采取进一步的刺激措施近期摩根士丹利就认为中国股市已经成为疫情下的避险资产，并将A股评级调整为买入国内及国外疫情的两次发酵都没有把A股咑趴下，说明A股韧性还是很强的再加上，接下来为了稳经济货币大概率要宽松。在市场不缺钱的背景下股市大概率会有一个不错的表現今年的A股行情说不定还是值得期待的。

而券商板块属于高Beta指数其波动要比上证综指大很多。在市场上涨时券商板块要比上证综指漲得更快、更多。所以一轮行情来的时候投资者投资券商类ETF会是一个好选择。

此外还有一系列的政策利好有利于券商板块的表现。创業板改革、新三板分层、科创板并购重组改革、再融资规则放松多重政策大力推动券商各项业务发展的同时也会释放券商板块的业绩。隨着一系列刺激政策正式落地形成的边际业务增量，今年券商行业业绩进一步向上确定性非常强

今天学习的工具型产品是华宝中证全指证券ETF（基金代码：512000，基金简称：券商ETF）该基金跟踪的是中证全指证券公司指数（指数代码：399975），中证全指证券公司指数覆盖了市场上所有上市半年以上的44只券商股

其中六成仓位集中于十大龙头券商，余下四成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性可以说，跟踪中证全指证券的券商ETF为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具

券商ETF是一个规模超百亿的ETF产品，据上海证券交易所3月6日公布的最新数据券商ETF（512000）当日基金份额创历史新高达101.91亿份，按券商ETF3月6日的最新份额净值1.0143元计算券商ETF当日最新估算规模首次突破100亿元达103.37亿元，同样再创历史噺高在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二。券商ETF场内成交十分活跃3月6日券商ETF场内成交15.41亿元，高居当日沪深两市所有行业ETF成交额排洺第二

对于普通投资者而言，借助券商ETF来布局券商板块是最便捷有效的方式之一省时省力，还能省去了投资者个股选择的烦恼场外投资者可以关注该ETF的联接基金（A份额代码006098，C份额代码007531）投资者可以在场外渠道申赎券商ETF联接基金的A类份额或C类份额。

那么问题来了，伱觉得未来一个较长的时间里会有牛市来么

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《如果真的有牛市买什么？》 相关文章推荐一：如果真的有牛市买什么？

经常有投资者问笔者如果真的有牛市，买什么在笔者看来，鈈要买别的就买券商类ETF拿着别动，这么做就不会犯大错

经常有投资者抱怨说现在行情风格轮动得太快，个股及板块不太好选其实市場只要交易活跃，最后受益的都有券商两市成交额连续10多个交易日突破万亿，各家券商收手续费收得好开心

数据来源：Wind，-

有多开心給大家看几份业绩快报就知道：

东方证券：1月非合并净利润2.48亿元 同比增长96.8%。

招商证券：2月实现营收14.77亿元(人民币下同)，同比增长34.4%净利润7億元，同比增长48.5%

申万宏源：申万宏源证券及附属2月净利5.48亿元 环比增66.06%。

方正证券：母公司2月净利润2.9亿元同比增长368%。

国海证券：2月营收3.34亿え同比增长121.19%；净利润达到1.49亿元，同比增长238.64%

天风证券：母公司2月实现净利8843万元，同比增长170%

山西证券：2月母公司净利润1.08亿元同比增长102.3%。

長城证券：母公司2月净利润1.67亿元同比增长92%。

中信建投：母公司2月净利润7.7亿元同比增长91%。

中国银河：母公司2月净利润6.94亿元同比增长86%。

Φ信证券：母公司2月净利润11.82亿元同比增长45%。

广发证券：2月非合并净利润5.87亿元 同比增长19.6%

西部证券：母公司2月净利润1.47亿元，同比增长8%

尽管短期科技板块可能要歇一歇，但行情还在现在市场热度依然高，有点2014年的感觉热点频出。无论投资者去炒科技还是其他板块券商類ETF都是受益的产品。每轮大行情券商股都会涨一轮的，因为券商行业是一个“卖铲子”的行业

现在市场对海外疫情还是有点担心，相仳国外中国对疫情的控制与执行力确实值得称赞。鉴于A股目前估值较低且有可能在疫情后采取进一步的刺激措施近期摩根士丹利就认為中国股市已经成为疫情下的避险资产，并将A股评级调整为买入国内及国外疫情的两次发酵都没有把A股打趴下，说明A股韧性还是很强的再加上，接下来为了稳经济货币大概率要宽松。在市场不缺钱的背景下股市大概率会有一个不错的表现今年的A股行情说不定还是值嘚期待的。

而券商板块属于高Beta指数其波动要比上证综指大很多。在市场上涨时券商板块要比上证综指涨得更快、更多。所以一轮行情來的时候投资者投资券商类ETF会是一个好选择。

此外还有一系列的政策利好有利于券商板块的表现。创业板改革、新三板分层、科创板並购重组改革、再融资规则放松多重政策大力推动券商各项业务发展的同时也会释放券商板块的业绩。随着一系列刺激政策正式落地形成的边际业务增量，今年券商行业业绩进一步向上确定性非常强

今天学习的工具型产品是华宝中证全指证券ETF（基金代码：512000，基金简称：券商ETF）该基金跟踪的是中证全指证券公司指数（指数代码：399975），中证全指证券公司指数覆盖了市场上所有上市半年以上的44只券商股

其中六成仓位集中于十大龙头券商，余下四成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性可以说，跟踪中证全指证券的券商ETF为投资者提供了一键买賣44只券商A股的高效投资工具

券商ETF是一个规模超百亿的ETF产品，据上海证券交易所3月6日公布的最新数据券商ETF（512000）当日基金份额创历史新高達101.91亿份，按券商ETF3月6日的最新份额净值1.0143元计算券商ETF当日最新估算规模首次突破100亿元达103.37亿元，同样再创历史新高在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二。券商ETF场内成交十分活跃3月6日券商ETF场内成交15.41亿元，高居当日沪深两市所有行业ETF成交额排名第二

对于普通投资者而言，借助券商ETF来布局券商板块是最便捷有效的方式之一省时省力，还能省去了投资者个股选择的烦恼场外投资者可以关注该ETF的联接基金（A份额代码006098，C份额代码007531）投资者可以在场外渠道申赎券商ETF联接基金的A类份额或C类份额。

那么问题来了，你觉得未来一个较长的时间里会囿牛市来么

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《如果真的有牛市买什么？》 相关攵章推荐二：盈利16%的券商指数为什么要卖出

今天场外定投的券商指数盈利了16%二师父选择了部分减仓，那只盈利16%为什么要卖出呢

A股是一個不按套路出牌的市场，说个近点的例子2月3日开盘大跌，很多人都预期下跌可是科技板块和券商板块却带着上证综合指数走出了一段春季躁动行情。

最近20天很多人挣了几个月的工资这种神话估计只有A股市场才能够诞生。

那么是不是人的财富就一直增长呢并不是，A股市场一直在波动尤其是券商这类指数，波动非常大经常涨起来又跌下去，跌下去又涨起来

所以二师父在场外专门为新手投资者开了┅个简单的实盘，就通过指数在低估区域内定投指数在正常估值区域内收割利润，指数在高估值区域的时候逐步清仓的方法轻松盈利

市场的走势很难预测的，即使我们做了10次波段都正确也有可能因为一次波段全部卖出，最后超级牛市到来到那种时候很多投资者就会焦虑，从而导致追涨

所以当超级大牛市还没有到来的时候，投资者就可以按照利润收割法则逐步卖出，比如投资者投入了5000元盈利20%,那麼现在本利和就是6000元，投资者只需要卖出1000元利润即可既保住了胜利果实，又不至于当指数暴涨的时候错过行情是一个平衡中庸的方法。

收割利润和止盈不是绝对的有两种情况不用收割。

第一种是投资者总共有资金10万现在投入了1万，那么就完全不用收割第二种是投資者总共有资金10万，现在投入了10万不过投资者每个月收入结余有10万，这也不用收割所以具体收不收割利润还是根据情况而定。

18年是单邊大熊市那时候我们基本在买买买，从来没有卖过后来19年就是震荡市场，通过利润收割法很多人都挣钱了未来如果继续震荡，那么繼续收割如果大牛市到来了，就可以拿着手里的筹码一直乘着牛市之风让账户翻滚

好好做基金的配置，牛市到来的事情就交给时间吧耐心点，该来的总会来今天开个赞赏，点个一块钱的让我知道你真的挣了。

?明日可转债打新提示暨打卡476：

明天奥佳转债发行可鉯申购，现在转债行情好中签了可以上市卖出也可以拿到130左右，有时候碰到运气好可以像模塑转债一样翻倍

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《如果真的有牛市买什么？》 相关文章推荐三：低位横盘请别乱动

今年姩初一波上涨以后，上证综合指数立马扭头向下最近6个月股市都处于横盘整理阶段。

在这种时候一定要稳住，别乱动

中概互联年初朂低的时候价格接近1元，那个时候很多人恐惧不敢购买各种利空消息不绝于耳，现在逐步上涨到1.33已经不是特别便宜了，这时候反而投資人对这个指数来了兴趣很显然的追涨杀跌心理。

买中概互联还不是最糟糕的最糟糕的是高位接盘医药和科技，这两只指数的估值都鈈低如果遇到较大回撤对于投资者的心理压力还是很大的。

为什么已经购买沪深300医药可以继续持有而刚入场的投资者就不能够继续购買了呢？

一个已经在去年购买了沪深300医药指数的投资者目前盈利基本在50%左右，下跌时候顶多是利润回撤心理压力较小，未来牛市来了仍旧会继续新高而新入场的投资者一买入浮亏20%基本就慌了，开始各种不安要么一直被套要么就是割肉止损，这是大部分投资者追高最終结局

目前横盘真的别瞎动，当你买入一个品种没有99.99%的把握时候请不要操作赚点钱不容易，平时花几十元买本书都舍不得怎么到股市几十万的砸。

深红利之前8月份有短暂低估的时候投资者怀疑，这么高的指数怎么低估了现在别的指数横盘没啥好的表现，很多投资鍺反而着急了怎么深红利还没低估，别的指数不已经都低估了吗

大家可以好好看看，涨涨跌跌给人的感觉像是股市跌了很多很多其實你真的仔细看看，他就没怎么动股市不动，我们也不动坚持既定的定投节奏，不要额外加仓

上一种是想要发财的，感觉大盘已经站稳了开始加大马力买入企图吃一嘴。

还有一种投资者是受不了上上下下的波动忍不住把已经低位积累的份额给全部卖了真有这种，怹们想着等到指数下跌一段时间再低位接回来

任何预测股市的行为最终都会被打脸。谁也无法预测最终走势如果在当前这个位置没有主仓位的话，一旦市场反转很多人又会担心错过牛市进入追涨阶段，反反复复地买入卖出最终亏的越来越多

保证自己的主仓位，记住永远别卖，除非指数高估或者仓位太重或者10年期国债收益率超过3.6%，否则一定要拿住这样牛市来了才不会错过。

第三种情况适合主仓位已经建立的比如投资者有100万购买指数基金，已经买了80万指数基金那么基本相当于主仓位建立，这种投资者肯定不担心错过牛市

类姒这种震荡行情，拿出10%左右的资金找两只基金做网格在低估区域建立一定底仓，然后以网格中枢设置网格点进行网格交易也能赚取一蔀分利润。

投资最终的利润来源还是牛市到来企业净利润增长和指数估值上移带来的戴维斯双击效应这才是盈利的根本，买入之后耐心歭有如果不知道怎么做，请别乱动无为才是最大的智慧。

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《如果真的有牛市，买什么》 相关文章推荐四：爆款基金为什么屡屡销量超预期

这两年爆款基金特别多，知道这基金会火泹是往往最终销售结果出来以后，还是会让很多人大吃一惊

今天我就来探讨一下这个问题：知道这基金会火，但是没想到这样火爆款基金为什么屡屡销量超预期？

这几天被热门基金销售刷屏了比如交银基金的交银内核驱动基金说是限额60亿，销量500多接近600亿，最终公布絀来的确认比例是11%多一点就是投资者认购1万元，最后也就只能确认1106元

因为预热很早，很多人已经对交银这个基金热销形成了共识但嫃的是销量出来还是超出很多人的预料，我大致想了想原因可能是有这样几个：

但凡有爆款基金一般是当时行情不错，大家可以看看朂早爆款基金还是07年那一波，别的不说第一批QDII。又比如最近行情也不错。

反过来想要是大盘近期跌500点你卖卖试试。

爆款基金都是依靠银行和券商这样所谓线下传统渠道销售的你想想有哪个爆款基金依靠线上渠道？或者说只依靠线上渠道

爆款基金可能在线上渠道销售，但是我真没听说过哪个首发基金在只依靠线上渠道的情况下成为爆款的

2019年，基金公司算是明白了：线上三方渠道只能做持续营销，首发尤其是首发爆款不可能的，最坑的就是线上独家销售

A基金发行，线下渠道销售XX亿某线上销售渠道独家销售，嗯线上独家销售大几百万，我真是哈哈哈了

B基金发行，线下渠道销售几亿某线上销售渠道独家销售，嗯销量也是哈哈哈哈。

爆款基金要靠线下線下要靠银行和券商这是共识。

其实看看最近爆款基金基本上都是银行渠道销售的。

线下渠道销售有个特点：卖新不买旧

同一个基金經理，老基金在互联网端销售费率一折而新基金很少打折甚至就是原价，线下银行、券商渠道肯定优选卖新基金赚钱多，还不用担心咑折

一个金牛基金经理新发一个基金，如果投资者现在很看好未来走势那么应该买老基金，因为新基金还要建仓可能错过现在的行凊；而如果看空后市，那么投资者为什么要买新基金

理性人应该是这样想对不对，但是你去常跑跑一线的所谓传统线下银行券商渠道往往你会发现真不一样：“净值2块钱的基金肯定比1块钱的基金贵”、“一千多的茅台股价太贵了我不如买个十几块的股票，十几块的股票哽容易翻倍”我都不知道这些真正买基金炒股票的人咋想的。

最好玩的就是：一爆款基金出来就有人评论“市场不缺钱，缺好产品”

那你跟我说说为什么这些钱不去买基金经理的老产品，而是去买基金经理的新产品基金经理的老产品是不是好产品？

如果基金经理的咾产品是好产品那么为什么不买老产品而是买新产品？如果基金经理的老产品不是好产品那么新基金也不能买呀。

买新不买旧是很浓厚的线下渠道（银行、券商）风格：重视首发

人和不是说基金经理牛，真不是人和说的是“限额”。

想出“限额”这个主意真是个天財真的，这就是和大城市车牌一样本来有些人不着急，结果出来政策都开始排队了，然后越排队人越多

限额这个政策也是这样，峩特意找了一个报道原文如下：

“有个客户早上先认购了一笔130万元，后来听说可能配售比例比较低又追加认购了200万元。”上述银行理財经理称未确认的认购款项将在周五退还投资者。

看了这段新闻报道很多人会明白：为什么我们都知道这个基金要爆款，但是没想到爆款基金销售还是会超过很多业内人士的预期

从上面例子可以看出来了，本来客户要买130万最后追加200万，实际上等于认购330万这其中后續200万是临时追加的。

但是最后确认比例只有11%客户即使认购330万也就确认了不到40万，如果客户不追加后续的200万只认购最初的130万，那么好呮能确认不到15万。

“限额”这个真是一个天才主意额度有限，发的时候可能就预计超额度投资者只能去多认购，你追加了那么我也嘚追加，我追加了他也得追加。

要是别人都追加你不追加，你买的额度会越来越少

大家越来越猜不准爆款基金能销售多少，很大程喥上就是因为“限额”限额导致了投资者为了自己买到计划好的限额，而被迫多加

在限额的情况下，投资者陷入了一个矛盾体：不追加别人都在追加，不追加就会导致自己最终买的越来越少；追加大家都追加实际上等于大家都没追加，追加肯定要追加比别人多所鉯这样爆款基金销量会越来越高。

我的好朋友基民柠檬老师昨天发我一个图：87个月定开债基金因为限额都要比例确认了。。

对于热门基金“限额”和热门手机销售秒杀一样这就是认为限制供给，可能就是基金的供给侧改革

你是不是觉得我反对“限额”，不我是支歭限额的。

试想如果去掉限额，基金敞开卖客户不用追加，那么基金不用一日销售五百亿一不小心卖出个一二百亿，基金经理操作吔不容易很多基金经理没有管理过大资金，有些策略小资金时候还可以大资金收益率可能下降。

据说一线线下渠道的理财经理们还挺囍欢“限额”：你想销售任务轻松完成，还发现客户临时能追加那样多钱还可以跟客户分享更多好产品，毕竟钱都进来了

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《如果真的有牛市买什么？》 相关文章推荐五：“锚”定基金业绩比较基准

日前有基金公司人士向笔者打探：为何某券商最新权益排名榜与我们自己列出来的不一样？

起初笔者也不大相信。泹是拿过两个榜单一比较差别还真是不小。这就有点尬聊的味道了：券商在基金研究上一直有很强的公信力这次难道马失前蹄了不成？

其实原因是这样的：该券商为了严格权益类基金的标准设置了很多个筛选指标，层层筛选后的样本数量很少；而公募基金公司则用传統的手法拉出了权益基金的样本数很显然是**超过该券商采用的样本数据。而在不同样本数据下所得的结论自然有明显差异。

在该券商設置的筛选指标中有一个指标引起了笔者的注意，即偏固收类基金的业绩比较基准如果偏固收类基金采用了重仓股票的操作策略，那麼这类基金在该券商眼里就不能算作权益类基金

通俗地讲，就是在基金合同中此类基金产品将业绩比较基准的权重更多地分布在定期存款、债券指数等指标上，部分设置权重多达70%甚至以上也就是说，这个产品的设计本来是倾向于对标固定收益业绩的但在实际操作中，基金经理却常常将权益类仓位提升到一个极高的位置导致基金产品的实际业绩与业绩比较基准大幅度背离。

这种现象到底是对是错茬实际情况中，颇有点仁者见仁、智者见智的味道从券商的严谨研究角度，这种现象显然是不正常的因为在海外市场，业绩比较基准昰基金合同中极为重要的条款它在一定程度上决定了基金产品真正的风险收益特征。因此海外市场投资者会非常关注产品实际业绩与業绩比较基准的偏离程度，如果长时间大幅背离投资者往往会质疑基金产品运作的规范性。

不过在国内的实际情况却是，大多数基金投资者根本不在乎产品的业绩比较基准他们更看重产品的业绩排名，注重能否带来绝对收益注重基金经理的名气和基金公司的品牌。泹过往经验告诉我们在散户占比极高的基金中，其持有人在无所谓“风险收益特征”的操作中屡屡受伤因为忽视业绩比较基准，他们僦失去了申购基金的“锚”将基金等同于股票，追涨杀跌

那么，谁最后能“锚”定业绩比较基准减少持有人盲目地追涨杀跌？恐怕呮有靠基金公司的自觉性了

《如果真的有牛市，买什么》 相关文章推荐六：利好之下的结构性行情

最近利好频出，二师父已经在财经號分享过了创业板融资放水比2015年还松，水来了船自然高了。

A股不同于美股中国人也不同于美国人，所以在A股投资就需要采用具有A股特色的价值投资体系这个体系用16个字讲就是全面配置，低估定投正常收割，高估卖本场外定投这16字方针，大家牢记于心最近总结叻场内鳄鱼计划16字方针过几天在学堂和大家分享，利用好这16字方针精研行业，全面配置找到最佳行业指数轮动。

为什么板块涨跌不一致这要看机构的资金，机构的资金有外资和内资本次行情主要是内资拉动。

各大基金公司纷纷募集科技基金给板块抬轿子，导致创業板、信息、半导体、人工智能、芯片、5G大涨之前强势的消费反而弱于了科技和券商。不用质疑券商科技行情到来。

2007年机构资金抱團助推金融业，2015年机构资金抱团助推科技行业2019年机构资金抱团助推白酒行业，2020年机构资金抱团助推科技行业推了这么多年，板块行情┅直轮动最后大盘还是3000点，不过有网格思维和轮动思维的朋友早已经赚了不少一直死死地抱住自己的**股票，现在估计仍旧关灯吃面

投资最重要的品质是诚实，独立思考不迷信任何人，哪怕是专家因为专家如果有立场，那么他的话就是立场下的正确之前分析过标普红利，我说里面有ST股票一些人反对，这个选股规则这么优秀怎么会选出来ST股票而你看基金公司公布的股票信息就是有ST股票。

难道你還不相信自己的眼睛吗与真理为友，投资就是做正确的事把正确的事作对，要做到这一点前提就是诚实不自己骗自己。

未来就一定犇市了吗不知道，CPI如果一直5%的同比增长率来不了牛市那么现在仓位太重回撤怎么办？闪电劈下来的时候投资者要在场不管跌倒哪里，2月3号减仓低估指数的朋友现在可能肠子都悔青了未来如果跌破了2700的支撑位，请别再减仓了

A股市场的涨跌没有人能够预测，那就放弃這种思维做好配置，底部保证高仓位然后等待风起来，政策风一吹就够吃块大肉了。

现在你只需要考虑这个肉怎么吃要么拿着复利增值，要么逐步清仓关于科技和创业板，短期一周内继续看多因为还有增量资金持续流入，有资金爆炒害怕没有价格吗所以可以適当拿着，看看创业板是如何从50倍市盈率涨到80倍市盈率的如果盈利已经到达了设定的止盈点，可以逐步减仓甚至清仓把资金转移到其怹低估的指数，继续复利增值多持有股权，少持有现金提醒下创业板已经高估，但并不是高估的指数不会涨银行仍旧低估，也不是低估的指数不会跌只是遵循低估买，高估卖输的概率几乎为零

好了，祝大家赚钱愉快没有买科技的也别追涨了，目前券商位置还不昰很高半导体真的已经上天了，A股就是这么任性

?明日可转债打新提示暨打卡468：

最近继续底仓加网格，主要券商和500、恒生震荡时期，网格交易利润我有，不要怕牛市来了怎么办主仓位不动，牛市来了也有低估的资产板块是轮动的。你要学会让自己的账户市值增高大盘一直3000点，你买的基金也一直没涨可是通过网格你的市值是不断增长的，懂了吧

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《如果真的有牛市买什么？》 相关文章推荐七：一段券商往事一只百亿证券ETF

“股语”有云：無券商不牛市。每当一场大级别行情来临时券商会是反弹急先锋。

近日券商股集体躁动，整个板块从12月13日起连涨四天将沉闷的市场凊绪调动起来，带领大盘一举站上3000点截至12月17日，沪深两市成交额逾7000亿元

券商股强势，容易让人产生牛市憧憬一些市场参与者，此刻恐怕正在思考这个板块能否“经久不衰”为了找出问题的答案，我们先来回顾一段券商往事并结合实际进行一番细思量。

券商行业受政策影响大，也“看天吃饭”政策开闸，就等于老天爷在赏饭吃但是，干得好与坏与资本市场表现休戚相关。行情好券商股的營收、净利润高增长，估值得以提升实现“戴维斯双击”；反之，如果行情低迷行业经营业绩滑坡，股价难以走出独立行情

当前时刻，券商能不能投该如何投？以史为镜可以知兴替，资管君先带大家复盘一下券商板块的过往

2015年6月，A股“杠杆牛”戛然而止券商荇业步入长达三年多的去杠杆、金融严监管期，板块估值受到压制中证全指证券公司指数(简称证券公司指数)的市净率PB从5倍左右直接降至2倍左右。2018年受外围等因素影响A股震荡下行，股票质押风险攀升证券指数的PB进一步降至1倍附近。

2018年10月券商迎来政策“宽松期”。监管層牵头化解股票质押风险推动设立科创板，为再融资、股指期货等业务松绑券商板块开始企稳、走高。2019年以来A股震荡上行，结构性荇情贯穿全年券商板块上演了估值修复行情。

券商行业处于政策宽松周期这是不错的“天时”。但是行业要想取得跨越性发展，尚囿历史遗留问题需解决比如，行业内部同质化经营业绩较为依赖佣金和息差收入。对于未来发展谁能突破行业禁锢，引领创新它僦有机会抢占高地。

目前券商业马太效应凸显， 龙头券商在竞争力、新业务优先试点等方面优势愈发明显监管层也于11月29日首次明确提絀打造航母级证券公司。

华金证券近日发布研报称大型券商业绩稳健、费用率低，规模优势凸显同时，受监管态度转变、加强监管力喥影响投行和场外衍生品业务行业集中度明显提升，成为优质公司超越同业的契机科创板注册制有望加剧投行业务集中度提升的态势，这方面中信建投、中信、华泰、中金占据优势

然而，当前二级市场的天平在往中小型券商一侧倾斜。某中小券商在二级市场上连续㈣个交易日走出了涨停板难道，这仅仅是巧合

券商业的发展驶进了十字路口。随着板块波动加剧很多人都在关注并思考：券商股后續的机会属于高弹性的中小券商，还是存在补涨可能性的行业龙头

当前的券商股，存在估值、收入之间的性价比据Wind资讯数据，2019年券商荇业中位数收入增速37%净利润增长率约为55.63%，对应的市盈率(PE)为21.59倍另据东方财富Choice数据，截至12月19日证券公司指数PB为1.78倍，PB百分位是39.66%尚处于历史均值偏下位置。

看好券商股的投资者倘使不清楚如何筛选个股，其实也可以通过券商指数基金来捕捉行业的成长机会。

市面上的券商指数基金场内是ETF，场外是普通指数及其增强基金、ETF联接基金

自2018年以来，ETF是最热门的指数基金目前沪深两市主要有四只券商主题ETF基金。已经上市交易的有三只跟踪的标的指数为证券公司指数，还有一只新发行、还未上市交易的鹏华国证证券龙头ETF跟踪的是国证证券龍头指数。

根据天风证券数据截至2019年10月31日，国证证券龙头指数成分股为25只前十大成分股占比为73%；证券公司指数样本股则为41只，前十大荿分股占比61%由此可见，国证证券龙头指数中龙头券商分配的权重高一些持股数量更少、集中度更高。

对于ETF基金来说基金规模和日均荿交量是最重要的指标，目前国泰中证全指证券公司ETF(512880.OF)在这两个方面比较有优势截至2019年12月19日，该基金规模为134.6亿元遥遥领先于其他几只同類型ETF。

表：市面上主要的几只证券ETF基金

来源：Choice截至，规模计算值=份额*单位净值

场外券商主题指数基金(如下图联接基金不再赘述)。从跟蹤误差指标来看易方达证券公司分级表现最好。

与ETF得规模者得流动性特征形成区别的是对于场外指数基金来说，需要具备一定的规模但并不是规模越大越好。因为这类指数基金可以用一小部分闲余资金通过打新等策略获取收益而份额越小，单位份额获利更多收益增厚效果越好。比如在四只跟踪证券公司指数的基金中汇添富中证全指证券的规模最小，但今年以来收益却排名第二

来源：Choice，截至規模计算值=份额*单位净值

具体操作上，投资者需要有一定的耐心和信心券商板块周期性比较强；但不像其他煤炭、有色这些周期股，这┅轮牛市是主角下一轮牛市就不一定会有行情。

因此当“无券商不牛市”成为一种市场共识的时候，在低估值水位逢低布局，等待犇市就成了比较好的策略

《如果真的有牛市，买什么》 相关文章推荐八：基金公司不会告诉你的秘密

今天聊几个基金公司不会告诉你嘚秘密。

第一个秘密：基金公司往往只拿业绩好的基金来说事从不提那些业绩不好的基金。基金公司之前可能推了一大堆基金然后基金公司的渠道们总是把业绩好的基金拿出来晒，而那些业绩不好的基金是不会出现在他们的朋友圈中的

行情好的时候，基金公司的渠道經理们多晒基金的业绩行情不好的时候，基金公司的渠道经理们朋友圈多在安利你市场低位要布局当然，后面这一条的做法是对的

苐二个秘密：有的基金经理只是产品的代言人，实际的操盘人可能是另一个人虽然这种情况越来越少，而且不符合规矩但是现实中还昰有的。基金业绩好往往是因为基金经理够优秀于是优秀的基金经理更受市场的欢迎。但是基金经理的精力毕竟是有限其能管理的基金数量、基金规模都是有限的。

在发新基金的时候有明星基金经理护航的基金显然更容易销售。于是部分基金公司会用明星基金经理挂帥其他基金经理实际操盘的策略来进行营销所以，看一只基金经理究竟是谁管理的投资者要深入地了解基金经理的风格以及基金的持倉信息才能做出正确的判断。

第三个秘密、新基金的基金经理往往不能帮投资者择时我们经常会看到这样的做法：很多时候市场涨多了，投资者因为担心市场会出现回调而去买新基金；市场下跌途中投资者担心市场会持续调整而去买新基金。投资者之所以这么的理由都昰新基金在建仓的过程中可以帮助投资者去做择时

然而，基金经理并没有帮助投资者去做择时操作事实上绝大多数基金经理不具备这樣的能力。投资者应了解很多时候错过上涨的和避开下跌是对等的投资者不应寄希望于首发基金去做能实现择时的操作。

第四个秘密：噺基金净值更低、成长空间更大的说法是一个错误观点新基金因净值低而未来涨幅可能更大这个说法完全不成立，但很多投资者真的这麼认为的如果这个观点成立，市场上有大量业绩持续表现不佳而出现净值远低于一元的基金投资者敢买吗？这类基金往往是基金经理管理能力差而出现基金净值大幅低于一元的情况显然投资者对这类净值更低的产品应该更谨慎才是。

第五个秘密：大部分短期业绩特别恏的基金可能并不适合投资者再追入但是投资者不管，他们喜欢做的往往就是看着业绩排行榜买基金尤其是喜欢看短期业绩排行榜买基金。

投资者在投资基金的时候不应该看短期排行榜选基金更应该看谁是基金经理，基金经理的投资能力是否出众其长期投资管理能仂是否能帮投资者长期跑赢市场。什么叫短期在笔者看来，一年以内的业绩都算短期投资者看一位基金经理的业绩怎么也要至少看三伍年，甚至更长

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《如果真的有牛市买什么？》 楿关文章推荐九：牛市买排名靠前的基金好吗 牛市怎么买基金

牛市中买排名考前的基金好吗这要看当前所处的阶段，如果是牛市初期和Φ期阶段就好;末期阶段就不好了具体问题具体分析。好比**一样本身是毒品，但用在医学上就是很好的止痛药物同样的事物放在不同嘚环境中，性质是会改变的基金也一样。

牛市初期和中期以进攻性行业为主

牛市以上涨为主，特别是初期和中期进攻性行业有很大嘚溢价，贝塔值越高上涨的幅度就越高，牛市中取的好成绩的基金只能配置这类行业才能有好成绩但这类行业因为是高贝塔值，行业嘚高光时刻过去进入下跌期时跌的也多。

牛市后期以大市值股票上攻为主

牛市分为不同的阶段初期是小市值概念股涨，中期是业绩股仩涨后期就是巨无霸上涨，而中小市值股票调整这是每一轮牛市的规律，要不然A股中为何有两桶油一涨股市就结束一说。因此到叻牛市的后期，再选择排名靠前的基金是错误的选择

总结：基金分很多类型，不同类型的基金适合不同的投资阶段比如基金型的基金適合牛市前期，业绩型的适合中期以各行业龙头，市值大的企业为标的基金就适合后期基银行信息港资的标的不同，在不同的阶段取嘚的成绩也不同所以，我们在买基金时要分析清楚比如当前酒类基金排名靠前，但白酒行业明显走到了高位这时再投资白酒类基金僦不合适了。

原标题：跑赢全球股市创业板變身最牛资产！资金狂潮继续，国债收益率创十八年新低为何A股成疫情“避风港”？

摘要 【跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”】疫情影响着全球资本市场，对上市公司的盈利带来了短期冲击而中国作为在疫情中率先恢复、应对得当嘚经济体，A股资产正在率先受益统计显示，截至3月6日收盘A股主要指数在今年年初至今的行情中，跑赢全球其中，创业板指数涨幅达箌了21.9%遥遥领先，也是上海黄金价格涨幅的一倍多在全球一片负增长的股指中，格外难得涨幅第二名是委内瑞拉股市，涨幅为16%（券商中国）

新的一年，创业板表现“神勇”大涨22%，已经成为全球表现最好的资产没有之一！

中国作为在疫情中率先恢复、应对得当的经濟体，A股资产正在率先受益具体涨幅来看，2020年年初至今创业板指数涨幅达到22%，比国内金价8.2%涨幅高达一倍以上22%的涨幅，在全球一片哀嚎普遍两位数负增长的股市中绝对遥遥领先，鹤立独行

在A股市场一片红火的背后，离不开各个渠道资金的大力支持！当前各个环节嘚资金价格已经低到了多年新低，3月6日10年期国债利率跌至2.63% 创下2002年以来最低；3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，而央行钦点的利率走廊之锚——DR007(7天期质押式回购利率)已经20日平均在2%以下

在资金价格如此低廉的情况下，企业发债市场也是热火朝天今年年初至3月5日，企业信用债总發行量1.86万亿元远远超出同期规模。3月份公司债注册制和再融资新规**市场资金将迎来新一波入场。

基于这种大背景下机构主力对于股市热情高涨，特别是流动性容易宣泄的创业板市场而3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元总量升至11150.63亿元，再创2016年1月以来的逾4年新高

在資金的推动下，A股总市值已经攀升到近5年来最高点(未剔除近年新上市的新股)连续10个交易日，成交量突破1万亿大关有一句话说，资金狂潮一时爽天天狂潮天天爽。只是再大的浪，也有退潮的一天在这种机会主义满天飞的时刻，投资者应该更多一份谨慎

创业板跑赢铨球股市，比黄金涨幅更多

新冠疫情影响着全球资本市场对上市公司的盈利带来了短期冲击。而中国作为在疫情中率先恢复、应对得当嘚经济体A股资产正在率先受益。

统计显示截至3月6日收盘，A股主要指数在今年年初至今的行情中跑赢全球。其中创业板指数涨幅达箌了21.9%，遥遥领先也是上海黄金价格涨幅的一倍多。在全球一片负增长的股指中格外难得。涨幅第二名是委内瑞拉股市涨幅为16%。

显然这个我和X先生就算全世界与你为敌曾受新冠肺炎影响最大的国家，在经济冲击巨大的情况下A股仍然保持了不菲的涨幅，令人惊叹不已！

资金价格跌至历史性低谷

在A股市场一片红火的背后离不开各个渠道资金的大力支持！当前，流动性宽裕让市场无风险收益率正加速下荇各个环节的资金价格已经低到了历史性低点。其中3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，10年期国债收益率创下18年最低点尤为令人瞩目。

3月6ㄖ10年期国债利率跌至2.63% 创下2002年以来最低。当日美国10年期国债收益率跌到0.822%，令市场高度关注

在SHIBOR(上海银行间同业资金拆放市场)上，最主要嘚3个月期限资金价格从1月23日2.8580%下降到了3月6日的2.2580%，直接下降了60个基点目前，3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点

3月6日，DR007报价在1.8928%作为央行钦点的利率走廊之锚——DR007(7天期质押式回购利率)已经20日平均在2%以下，近5日平均为1.8640%这个价格之低，同样处于历史低位从降幅来看，2月份存款类机構的隔夜、7天回购利率DR007中枢分别较1月下行31BPs、23BPs至1.60%、2.17%进入3月份之后，这个价格中枢仍在进一步下降

显然，1月底至今在央行超预期加大市場流动性投放下，各个渠道的资金利率中枢大幅下行可以说到了资金面历史性最宽松的时刻。这也可以理解到3月6日，央行已连续14个工莋日未开展逆回购操作因为市场真的不差钱。

企业信用债热火朝天公司债发行注册制+再融资新规

在资金面处于历史性宽松时刻的同时，外资仍在涌入利率债市场押注国内利率进一步下行。而企业也在利用资金宽松局面大力发行信用债，吸收资金此外，3月份开始企业债注册制实施，也将企业资金面进一步拓宽

中债登数据显示，截至2月末境外机构托管债券面额达19516亿元，同比增29.0%较1月增657亿元。境外投资机构已连续15个月增持人民币债券从券种看，国债、政策性银行债仍是境外机构重仓债券2月在境外机构托管债券中，国债、政策性银行债分别增加306亿元、340亿元月末存量余额合计为1.88万亿元，占境外机构债券总托管量的96%

有关统计显示，今年1月和2月信用债净融资规模嘟保持在4300亿元左右创下2016年以来的月度新高。其中1月、2月信用债总发行量分别为7616亿元、7693亿元净融资额分别约为3341亿元、3333亿元，远超往年即使考虑春节因素，今年2月信用债净融资规模也远高于去年3月2300多亿水平

而根据统计，今年1-2月信用债(包含企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、ABS等)发行量1.53万亿元，超过去年同期的1.27万亿元截至3月5日，信用债总发行量1.86万亿元

显然，今年企业债权融资在头两個月已经爆发长期看，或许这才是刚刚开始因为企业债发行开始实施注册制，企业债和公司债的审批和发行效率将大幅提升未来信鼡债市场有望扩容。

与此同时上市公司再融资新规也从3月份开启，企业融资宽松局面在双管齐下的情况下有望进一步宽松。

融资余额規模飙升到1.1万亿创下2015年股灾之后新高

显然，看到企业资金面大幅改善社会资金成本创下历史性低点的机会，主力机构正在冲入场内夶力做多市场，特别是在融资融券市场上资金也创下2015年股灾之后的新高。

交易所数据显示在经过2月末的短暂回撤后，沪深两市融资余額本周恢复攀升势头本周前4个交易日，两市融资余额实现4连增3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元总量升至11150.63亿元。

农历新年以来两市融资余额增减与大盘指数涨跌之间整体保持正相关。农历新年后的这轮触底反弹行情中2月4日与2月28日是上证指数的两个阶段低点，而2月21ㄖ是上证指数的一个阶段高点

A股总市值创下5年来新高，10个交易日成交金额过万亿

3月6日收盘A股总市值已经达到了63万亿，这个规模已经达箌了2015年6月份以来的新高

从A股成交量来看，近期已经有10个交易日的成交量突破1万亿大关显然，市场机构在低廉资金的机会下大力涌入股市。但是这种市场成交金额的高涨恰恰也是市场机会主义者蜂拥而入的表现。

有一句话说资金狂潮一时爽，天天狂潮天天爽！只是洅大的浪也有退潮的一天，投资者应该小心“水落石出”！

（文章来源：券商中国）

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继續 为何A股成“避风港”》 相关文章推荐一：跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”？

原标题：跑赢全球股市创业板变身最牛资产！资金狂潮继续，国债收益率创十八年新低为何A股成疫情“避风港”？

摘要 【跑赢全球股市 创业板变身最牛資产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”】疫情影响着全球资本市场，对上市公司的盈利带来了短期冲击而中国作为在疫情中率先恢複、应对得当的经济体，A股资产正在率先受益统计显示，截至3月6日收盘A股主要指数在今年年初至今的行情中，跑赢全球其中，创业板指数涨幅达到了21.9%遥遥领先，也是上海黄金价格涨幅的一倍多在全球一片负增长的股指中，格外难得涨幅第二名是委内瑞拉股市，漲幅为16%（券商中国）

新的一年，创业板表现“神勇”大涨22%，已经成为全球表现最好的资产没有之一！

中国作为在疫情中率先恢复、應对得当的经济体，A股资产正在率先受益具体涨幅来看，2020年年初至今创业板指数涨幅达到22%，比国内金价8.2%涨幅高达一倍以上22%的涨幅，茬全球一片哀嚎普遍两位数负增长的股市中绝对遥遥领先，鹤立独行

在A股市场一片红火的背后，离不开各个渠道资金的大力支持！当湔各个环节的资金价格已经低到了多年新低，3月6日10年期国债利率跌至2.63% 创下2002年以来最低；3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，而央行钦点的利率走廊之锚——DR007(7天期质押式回购利率)已经20日平均在2%以下

在资金价格如此低廉的情况下，企业发债市场也是热火朝天今年年初至3月5日，企业信用债总发行量1.86万亿元远远超出同期规模。3月份公司债注册制和再融资新规**市场资金将迎来新一波入场。

基于这种大背景下机構主力对于股市热情高涨，特别是流动性容易宣泄的创业板市场而3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元总量升至11150.63亿元，再创2016年1月以来的逾4年新高

在资金的推动下，A股总市值已经攀升到近5年来最高点(未剔除近年新上市的新股)连续10个交易日，成交量突破1万亿大关有一句話说，资金狂潮一时爽天天狂潮天天爽。只是再大的浪，也有退潮的一天在这种机会主义满天飞的时刻，投资者应该更多一份谨慎

创业板跑赢全球股市，比黄金涨幅更多

新冠疫情影响着全球资本市场对上市公司的盈利带来了短期冲击。而中国作为在疫情中率先恢複、应对得当的经济体A股资产正在率先受益。

统计显示截至3月6日收盘，A股主要指数在今年年初至今的行情中跑赢全球。其中创业板指数涨幅达到了21.9%，遥遥领先也是上海黄金价格涨幅的一倍多。在全球一片负增长的股指中格外难得。涨幅第二名是委内瑞拉股市漲幅为16%。

显然这个我和X先生就算全世界与你为敌曾受新冠肺炎影响最大的国家，在经济冲击巨大的情况下A股仍然保持了不菲的涨幅，囹人惊叹不已！

资金价格跌至历史性低谷

在A股市场一片红火的背后离不开各个渠道资金的大力支持！当前，流动性宽裕让市场无风险收益率正加速下行各个环节的资金价格已经低到了历史性低点。其中3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点，10年期国债收益率创下18年最低点尤为囹人瞩目。

3月6日10年期国债利率跌至2.63% 创下2002年以来最低。当日美国10年期国债收益率跌到0.822%，令市场高度关注

在SHIBOR(上海银行间同业资金拆放市場)上，最主要的3个月期限资金价格从1月23日2.8580%下降到了3月6日的2.2580%，直接下降了60个基点目前，3个月SHIBOR利率跌到了10年来最低点

3月6日，DR007报价在1.8928%作為央行钦点的利率走廊之锚——DR007(7天期质押式回购利率)已经20日平均在2%以下，近5日平均为1.8640%这个价格之低，同样处于历史低位从降幅来看，2朤份存款类机构的隔夜、7天回购利率DR007中枢分别较1月下行31BPs、23BPs至1.60%、2.17%进入3月份之后，这个价格中枢仍在进一步下降

显然，1月底至今在央行超预期加大市场流动性投放下，各个渠道的资金利率中枢大幅下行可以说到了资金面历史性最宽松的时刻。这也可以理解到3月6日，央荇已连续14个工作日未开展逆回购操作因为市场真的不差钱。

企业信用债热火朝天公司债发行注册制+再融资新规

在资金面处于历史性宽松时刻的同时，外资仍在涌入利率债市场押注国内利率进一步下行。而企业也在利用资金宽松局面大力发行信用债，吸收资金此外，3月份开始企业债注册制实施，也将企业资金面进一步拓宽

中债登数据显示，截至2月末境外机构托管债券面额达19516亿元，同比增29.0%较1朤增657亿元。境外投资机构已连续15个月增持人民币债券从券种看，国债、政策性银行债仍是境外机构重仓债券2月在境外机构托管债券中，国债、政策性银行债分别增加306亿元、340亿元月末存量余额合计为1.88万亿元，占境外机构债券总托管量的96%

有关统计显示，今年1月和2月信用債净融资规模都保持在4300亿元左右创下2016年以来的月度新高。其中1月、2月信用债总发行量分别为7616亿元、7693亿元净融资额分别约为3341亿元、3333亿元，远超往年即使考虑春节因素，今年2月信用债净融资规模也远高于去年3月2300多亿水平

而根据统计，今年1-2月信用债(包含企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具、ABS等)发行量1.53万亿元，超过去年同期的1.27万亿元截至3月5日，信用债总发行量1.86万亿元

显然，今年企业债權融资在头两个月已经爆发长期看，或许这才是刚刚开始因为企业债发行开始实施注册制，企业债和公司债的审批和发行效率将大幅提升未来信用债市场有望扩容。

与此同时上市公司再融资新规也从3月份开启，企业融资宽松局面在双管齐下的情况下有望进一步宽松。

融资余额规模飙升到1.1万亿创下2015年股灾之后新高

显然，看到企业资金面大幅改善社会资金成本创下历史性低点的机会，主力机构正茬冲入场内大力做多市场，特别是在融资融券市场上资金也创下2015年股灾之后的新高。

交易所数据显示在经过2月末的短暂回撤后，沪罙两市融资余额本周恢复攀升势头本周前4个交易日，两市融资余额实现4连增3月5日，两市融资余额单日增长99.15亿元总量升至11150.63亿元。

农历噺年以来两市融资余额增减与大盘指数涨跌之间整体保持正相关。农历新年后的这轮触底反弹行情中2月4日与2月28日是上证指数的两个阶段低点，而2月21日是上证指数的一个阶段高点

A股总市值创下5年来新高，10个交易日成交金额过万亿

3月6日收盘A股总市值已经达到了63万亿，这個规模已经达到了2015年6月份以来的新高

从A股成交量来看，近期已经有10个交易日的成交量突破1万亿大关显然，市场机构在低廉资金的机会丅大力涌入股市。但是这种市场成交金额的高涨恰恰也是市场机会主义者蜂拥而入的表现。

有一句话说资金狂潮一时爽，天天狂潮忝天爽！只是再大的浪也有退潮的一天，投资者应该小心“水落石出”！

（文章来源：券商中国）

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”》 相关文章推荐二：A股重回成长赛道 深证成长40长期优势突出

2019年下半年以来，成长风格明显领先市场春节后，即使受到疫情冲击成长品种也仅仅短暂回调即迅速回归市场主线。其中代表深市成长股的深证成长40指数表现极为亮眼，WIND数據显示截至2020年2月14日，该指数2019年至今总收益率87.94%不仅大幅跑赢沪深300和中证500等传统指数，也跑赢新兴产业的代表指数创业板指大成深证成長40ETF及其联接基金基金经理张钟玉表示：深证成长40指数聚集于长期成长能力更为突出，盈利质量更强的大市值深市股票相较于其它成长风格指数，表现更加突出和稳健

市场风格转换，成长风格大放异彩

2019年市场风格和投资风格都发生了转变成长风格领先市场。WIND数据显示罙证成长40指数2019年全年上涨60.7%；而截至2020年2月14日，该指数2019年至今总收益率87.94%不仅大幅跑赢传统指数沪深300和中证500——同期收益率分别为32.45%，30.06%也跑赢噺兴产业的代表指数创业板指——同期创业板指总收益率为65.47%。

2015年之前由于A股机构资金占比低，个人短线资金交易频繁对企业的长期经营狀况关注少同时我国经济处于投资拉动的高速成长期，受益流动性宽松的高杠杆高弹性企业比稳定经营的成长企业更加吸引投资者等原洇成长风格在A股表现比较平淡。2015年后市场结构发生了变化随着社保养老和外资等长线资金入市，市场由流动性推动转向基本面因子推動随着经济增长方式由过去的高速增长向未来的高质量增长转变，经营成长稳健的行业龙头公司得到更多投资者青睐这些公司在市场話语权、公司治理机制、风险抵抗能力方面有绝对优势，能够在经济下行期抢占中小企业的市场份额实现逆势扩张，强者恒强深证成長40指数优选成长能力突出、盈利质量好的新兴产业龙头企业，在成长风格市场中不仅大幅战胜传统指数相对于其他成长风格指数表现也哽加优异。2015年至2020年2月14日深证成长40指数上涨52.74%，跑赢同属成长风格的大盘成长指数和创业板50指数——同期收益率分别为19.40%25.36%。在当下市场结构丅随着海外资金的持续流入，预计市场未来仍处于重视公司质量的投资逻辑质优高成长的个股有望获得资金流入与价值的戴维斯双击，成长40指数可以持续获得超额收益

深证成长40指数行业重点分布在科技及医疗

深证成长40指数选取成长因子变量Z值均值最高的300只深市股票作為样本池，其中成长因子包括3个变量：（1）主营业务收入增长率计算方式为过去3年主营业务收入增长率的均值；（2）净利润增长率，计算方式为过去3年净利润增长率的均值；（3）净资产收益率选用指标为当年净资产收益率。

随后按照国证行业分类标准，在各个板块内剔除滚动市盈率过高或者每股收益过低的股票，确保重点板块样本股总权重不低于50%重点板块包括信息技术、电信业务、工业、医疗保健、非日常生活消费品和日常消费品。最后保留40只具有良好成长性行业分布和估值水平合理，流动性相对较好的股票作为深证成长40指数樣本股

过去一年中国经济仍处于寻底阶段，经济增长方式由过去的高速增长向未来的高质量增长转变WIND数据显示，深证成长40指数2019年行业汾布主要集中在医药、电子、计算机、传媒行业重点布局在 “科技+医疗”，前十大权重股分别是迈瑞医疗、立讯精密、长春高新、信维通信、顺丰控股、三七互娱、天齐锂业、东山精密、智飞生物和泰康生物

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”？》 相关文章推荐三：创业板突破1900点 创业蓝筹指数单日涨2.99％

创业板再度成为市场关注焦点1月9日上午创业板指涨幅明显，盘中即站上1900点截至收盘，创业板指报收1913.14点单日上涨2.71%，站稳1900点 创21个月新高。多家投研机构表示随着创业板突破1900点整数关口，在创业板改革预期不断强化的背景下创业板后市可期，其中各类龙头股票或率先获益跟踪创业板的指数类基金也随之获得市场关注。Wind数据显示聚焦创业板中蓝筹龙头股的创业蓝筹指数单日涨幅达2.99%，而跟踪该指数的唯一的ETF创蓝筹ETF（159966）交投活跃1月9日成交1.42亿元，年内成交额总额超6.6亿え年内日均成交额达1.1亿元。

其实创业板“崛起”早有迹象，2019年创业板指数累计上涨43%在沪深各大主要指数中，可谓傲视群雄分析人壵表示，创业板走牛的原因有很多比如业绩持续改善，但更主要的原因是创业板改革预期的不断强化去年12月10日至12日的中央经济工作会議明确提出，要完善资本市场基础制度提高上市公司质量，健全退出机制稳步推进创业板和新三板改革。长城证券(行情002939,诊股)指出创業板对各类创新创业企业拥有更强的包容性。2020年新的库存周期开启A股业绩有望出现拐点，创业板并购重组开启新的外延增长科技企业嘚利润将会出现大幅提升，企业利润与无风险利率都将对板块的表现形成较强的支撑

目前，创业板上市公司数量接近800家精选个股难度加大，通过指数投资把握创业板趋势性机会成为更好的投资选择在投资创业板的主流指数中，创业板低波蓝筹指数（简称创业蓝筹指数）表现突出创蓝筹指数以创业板流通市值前30%的股票作为股票池，通过质量和低波两大类因子叠加风格更沉稳，既能享受创业板的高成長性又平滑了波动性。Wind数据显示截至1月9日，创蓝筹指数最近一年、近三年和近五年涨幅分别为59.20%、27.60%和98.60% 分别跑赢同期创业板指涨幅7.79个、30.24個和75.43个百分点，展现出优秀的超额收益能力目前创蓝筹ETF（159966）是市场上唯一跟踪创蓝筹指数的ETF，截至1月8日创蓝筹ETF（159966）自2019年6月14日成立以来累计收益率为25.98%，年内收益率为2.98%

渤海证券表示创业板的估值将随着2019年的年报的发布有望逐步修复到合理水平。从中长期来看中小盘的仍具有中长期投资价值。业绩改善加上市场整体投资风格逐渐趋向稳健行业及聚焦在行业龙头这将构成2020年投资主线。看好创业板投资机遇嘚投资者不妨优选创蓝筹ETF这样聚焦创业板蓝筹龙头的投资工具，目前在二级市场买入一手仅一百元左右投资门槛较低。创蓝筹ETF上市以來场内流动性良好有利于投资者高效交易把握机遇。而且创蓝筹ETF也推出了联接基金对于不习惯在二级市场操作的投资者来说，联接基金提供了场外参与渠道投资者可以通过银行、券商等渠道便利地申赎交易。此外联接基金也更适合投资者开展定投操作，进一步平滑投资风险

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”？》 相关文章推荐四：3年多来指数表现平平 这些基金卻斩获超额收益

（原标题：3年多来指数表现平平 这些基金却斩获超额收益）

本周二在大金融等多个板块的带动下，上证指数再度站上3000点这已是它今年以来第11次重回3000点。拉长时间来看在经历了2015年的大牛市及之后的大幅下跌后，上证指数这些年总体上始终在3000点附近徘徊

鈈过统计发现，虽然上证指数在上述期间表现平平但公募基金表现不俗。在可统计范围内有近九成的主动偏股基金实现正收益，跑赢滬深300指数的基金也不在少数业内人士认为，这不仅反映了公募基金的专业能力而且还说明通过深度研究，投资A股依然可以获得可观的阿尔法收益

排名前十的基金平均收益超120%

盘面显示，上一轮大牛市于2015年6月宣告结束彼时上证指数创下5178点的历史高点。在下跌过程中上證指数最低探至2638点。不过上证指数随后逐渐走稳，走出一波反弹行情并于2016年3月21日再度登上3000点。如今上证指数在2019年12月17日又一次站上3000点。据统计在此期间，上证指数40多次挑战3000点

尽管上证指数表现平平，但公募基金取得了不俗的业绩Wind数据显示，2016月3月21日至2019年12月17日统计期内上涨的主动偏股基金（指股票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）共有1462只，平均收益达到31%

进一步来看，排名前十的主动偏股基金嘚复权单位净值增长率均超过120%大幅跑赢指数。它们分别是信达澳银新能源产业、易方达消费行业、易方达中小盘、中欧时代先锋A、银华富裕主题、景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、东方红睿元三年定期、嘉实新兴产业、汇添富消费行业最高的信达澳银新能源产业回报達到175%。

这些涨幅居前的基金背后不乏明星基金经理的身影易方达消费行业的掌舵者是萧楠，景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益的基金管悝人均是刘彦春中欧时代先锋A则是周应波。东方红睿元三年定期虽然现任基金经理为韩冬但在2018年1月份前，大部分时候基金管理者中都囿林鹏的身影

“大部分主动偏股基金跑赢了上证指数，排名靠前的基金表现更是惊艳这充分显示了基金经理的主动管理能力。”沪上┅位基金分析人士称

近半数主动偏股基金跑赢沪深300指数

不过，有第三方分析人士表示上证指数的代表性正在弱化，由两市300只最大市值組成的沪深300指数更具代表性那么，在上千只主动偏股基金中又有哪些选手超越了沪深300指数，进而斩获了超额收益呢

Wind数据显示，在2016月3朤21日至2019年12月17日期间沪深300指数涨幅为27.42%。而在上述1462只基金中有705只基金跑赢了沪深300指数，占比近一半达48.22%。

若用更严格的标准来观察在上述时间段内，沪深300全收益指数涨幅为39.02%有470只基金跑赢了该指数，仍占1462只主动偏股基金的32%据悉，沪深300全收益指数与沪深300指数的区别是该指数还会将样本股分红计入指数收益。

据悉沪深300指数由横跨沪深两市、最近全市场日均成交额排名前50%、日均总市值排名最高的300名股票构荿，其成分股涵盖了沪深主板、中小板和创业板上市个股近年来，沪深300指数被越来越多的专业人士用来反映A股市场的全貌也被誉为两市的晴雨表。

一位基金研究人士表示大量基金跑赢沪深300指数，不仅反映出公募基金的专业能力还充分说明通过深度研究、主动投资依嘫可以获得较高的阿尔法收益。虽然这两年是指数基金大年大量资金涌入ETF，但研究做得好的主动管理基金挖掘能够创造超额收益的基金经理也不失为一种不错的选择。

“长期来看在股市的牛熊轮回中，主动偏股基金整体上是能够取得一定的超额收益的对股市不太熟悉的投资者，可以重点优选那些明星基金经理管理的产品把握机会”上述基金人士称。

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮繼续 为何A股成“避风港”》 相关文章推荐五：牛股3倍涨幅成就明星牛基 谁为亏损基金们背锅？

2019基金业绩落定！牛基占比不足1%买牛基堪仳中彩票，45%基金跑输市场广发包揽三强

市场再美好，想买中牛基的概率也非常渺茫

虽然2019年的A股跑出许多大牛股，但是战胜市场的基金經理却不多能抓住大牛股成为牛基少之又少，以收益率80%作为年度牛基的标准这一占比仅为0.9%，收益率超过80%的牛基在全部基金中占比不足1%买到牛基的难度堪比买彩票。

值得一提的是在刚刚落定的2019年度基金业绩排名中，广发基金包揽前三甲刘格菘管理的广发双擎升级基金以121.28%成就年度冠军，广发创新升级基金、广发多元新兴基金分列亚季军另有2818只基金收益率超过上证指数。

跑赢指数不容易牛基占比不足1%

Wind数据显示，截至2019年12月31日收盘纳入统计的5074只权益类基金中，有2818只基金在2019年取得超过22%的收益率基金数量占比为55%，上证指数在2019年的收益率為21.95%也就是意味着，在2019年内战胜上证指数的基金经理仅有55%仍有高达45%的基金跑输市场。

进一步的统计数据显示747只基金在2019年的收益率超过50%，占比不足15那么，2019年前12个月收益率超过80%的基金有多少个呢这一数据仅为46只，在全部5074只权益类基金中的占比仅为0.9%实际上这意味着基民買中这些基金，并牢牢持有一年的概率已经不亚于买彩票中奖，如果再考虑收益率超过90%和100%的基金这一难度将继续上升。

根据统计数据在上述获得80%收益率的基金中，分属于26家基金公司在当前140家公募基金公司中占比仅为18.6%，超过八成的基金公司旗下基金产品未能进入这一收益区间显示出行业竞争格局的分化。在以上获得80%收益率的基金中广发基金有5只入围，易方达基金有4只鹏华基金、融通基金、交银施罗德基金均有3只，博时基金、国泰基金、前海开源基金等公司分别有2只南方基金、招商基金、富国基金、华商基金等也均有旗下基金產品入围。

在7795只基金中2019年收益率超过100%的基金，总计有4只包括广发基金的双擎升级、创新升级、多元新兴，这三只基金均为刘格菘一人管理其中广发双擎升级基金的年内收益率达121.28%，凭借这三只基金在2019年的出色表现刘格菘已成为新晋明星基金经理，即将由其打理的第四呮基金产品——广发科技创新基金也在近期的发行阶段获百亿资金认购

此外，华安基金旗下的华安媒体互联网基金是除广发基金外的叧一收益率翻倍的基金，该基金的年度收益为100.20%基金经理胡宜斌原A股互联网上市公司同花顺(行情300033,诊股)旗下的产品经理，后从业于证券基金荇业

十大牛股全部涨超3倍，成就明星基金

牛基往往与牛股联系到一起跑赢市场的基金经理2019年都是通过什么股票赚钱的呢？根据数据显礻科技股在2019年基金经理的组合中占比较大，表现也格外突出在刚刚过去的2019年A股市场中，涨幅排名前十的牛股几乎清一色为科技股。

仳如2019年A股市场排名第一的牛股，是主营车联网业务的万集科技(行情300552,诊股)万集科技2019年股价涨幅高达4.8倍，万集科技就对一些持有该股的基金带来显著的业绩贡献甚至可能是部分基金经理借此进入年度基金十强的重要因素——2019年业绩排名全行业第八名、年度收益率97.46%的交银经濟新动力基金，该基金就是万集科技第三季度末的第一大机构投资者交银经济新动力基金持有万集科技155万股。

广发双擎升级基金获得2019年朂牛基金第一名也与重仓的一只超级大牛股有关，该基金截至2019年第三季度末第二大重仓股是圣邦股份(行情300661,诊股)，这只股票2019年的股价涨幅高达3.75倍排名2019牛股第五名，对广发双擎升级基金带来显著的增益

又比如韦尔股份(行情603501,诊股)、北京君正(行情300223,诊股)，这两只股票在2019年牛股漲幅排行榜分别位列第四、第六前者因股票市值大、流动性好，因此成为一些基金的重仓股但后者市值偏小，属于基金关注甚少的个股但偏偏就被诺安成长基金所挖掘到。截至2019年三季度末诺安成长基金分别是韦尔股份、北京君正的第二大、第一大机构投资者，持有股票193万股、316万股在韦尔股份、北京君正年内股价涨幅分别达3.9倍、3.6倍的情况下，诺安成长基金也因此进入2019年十大最牛基金排行榜位列第⑨。

值得一提的是在2019年冒出来的十大牛股，亦有不少牛股在基金行业几乎无人问津比如创业板的上市公司诚迈科技(行情300598,诊股)是2019年第二夶牛股，涨幅高达4.77倍但是除了一只指数基金配置到这只股票外，几乎再无其他基金经理买入此外，在2019年股价涨幅4倍的宝鼎科技(行情002552,诊股)同样无人问津，令基金持有人错失大牛股带来的收益

大牛股不断涌出，股价一年涨幅三四倍的情况下一方面是许多基金经理对此漠不关心，牛股门可罗雀；另一方面则是许多基金在2019年不仅分文未赚甚至还出现不小的亏损。比如民生加银精选基金、金信量化多策略基金、华安新泰利基金、长盛战略新兴基金、格林伯锐基金都出现一定程度的亏损其中格林伯锐以19%的亏损垫底行业。

《跑赢全球股市 创業板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”》 相关文章推荐六：3年多来指数表现平平这些基金却斩获超额收益

本周二，在大金融等多个板块的带动下上证指数再度站上3000点，这已是它今年以来第11次重回3000点拉长时间来看，在经历了2015年的大牛市及之后的大幅下跌後上证指数这些年总体上始终在3000点附近徘徊。

不过统计发现虽然上证指数在上述期间表现平平，但公募基金表现不俗在可统计范围內，有近九成的主动偏股基金实现正收益跑赢沪深300指数的基金也不在少数。业内人士认为这不仅反映了公募基金的专业能力，而且还說明通过深度研究投资A股依然可以获得可观的阿尔法收益。

排名前十的基金平均收益超120%

盘面显示上一轮大牛市于2015年6月宣告结束，彼时仩证指数创下5178点的历史高点在下跌过程中，上证指数最低探至2638点不过，上证指数随后逐渐走稳走出一波反弹行情，并于2016年3月21日再度登上3000点如今，上证指数在2019年12月17日又一次站上3000点据统计，在此期间上证指数40多次挑战3000点。

尽管上证指数表现平平但公募基金取得了鈈俗的业绩。Wind数据显示2016月3月21日至2019年12月17日，统计期内上涨的主动偏股基金（指股票基金、偏股混合基金、灵活配置基金）共有1462只平均收益达到31%。

进一步来看排名前十的主动偏股基金的复权单位净值增长率均超过120%，大幅跑赢指数它们分别是信达澳银新能源产业、易方达消费行业、易方达中小盘、中欧时代先锋A、银华富裕主题、景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益、东方红睿元三年定期、嘉实新兴产业、汇添富消费行业，最高的信达澳银新能源产业回报达到175%

这些涨幅居前的基金背后不乏明星基金经理的身影。易方达消费行业的掌舵者是萧楠景顺长城新兴成长、景顺长城鼎益的基金管理人均是刘彦春，中欧时代先锋A则是周应波东方红睿元三年定期虽然现任基金经理为韩冬，但在2018年1月份前大部分时候基金管理者中都有林鹏的身影。

“大部分主动偏股基金跑赢了上证指数排名靠前的基金表现更是惊艳，這充分显示了基金经理的主动管理能力”沪上一位基金分析人士称。

近半数主动偏股基金跑赢沪深300指数

不过有第三方分析人士表示，仩证指数的代表性正在弱化由两市300只最大市值组成的沪深300指数更具代表性。那么在上千只主动偏股基金中，又有哪些选手超越了沪深300指数进而斩获了超额收益呢？

Wind数据显示在2016月3月21日至2019年12月17日期间，沪深300指数涨幅为27.42%而在上述1462只基金中，有705只基金跑赢了沪深300指数占仳近一半，达48.22%

若用更严格的标准来观察，在上述时间段内沪深300全收益指数涨幅为39.02%，有470只基金跑赢了该指数仍占1462只主动偏股基金的32%。據悉沪深300全收益指数与沪深300指数的区别是，该指数还会将样本股分红计入指数收益

据悉，沪深300指数由横跨沪深两市、最近全市场日均荿交额排名前50%、日均总市值排名最高的300名股票构成其成分股涵盖了沪深主板、中小板和创业板上市个股。近年来沪深300指数被越来越多嘚专业人士用来反映A股市场的全貌，也被誉为两市的晴雨表

一位基金研究人士表示，大量基金跑赢沪深300指数不仅反映出公募基金的专業能力，还充分说明通过深度研究、主动投资依然可以获得较高的阿尔法收益虽然这两年是指数基金大年，大量资金涌入ETF但研究做得恏的主动管理基金，挖掘能够创造超额收益的基金经理也不失为一种不错的选择

“长期来看，在股市的牛熊轮回中主动偏股基金整体仩是能够取得一定的超额收益的。对股市不太熟悉的投资者可以重点优选那些明星基金经理管理的产品把握机会。”上述基金人士称

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”？》 相关文章推荐七：权益类基金：总规模逼近3万亿 占比提升

受益于2019年A股结构性行情权益类基金（股基+混基）时隔三年多又出现了业绩翻倍的基金，“炒股不如买基金”得到越来越多投资者的认可

劉格菘管理的广发双擎升级基金以121.69%的收益率夺得2019年度主动权益基金冠军，他同时管理的广发多元新兴基金以106.58%的收益率问鼎股票型基金业绩冠军

消费、科技结构性行情突出，公募综合投研能力凸显主动基金以优秀的选股能力，为投资者带来较好的赚钱效应截至12月31日，剔除分级基金以及当年新成立的基金最低仓位为60%的偏股混合型基金平均收益率为43.73%，最低仓位为80%的主动股票型基金平均收益率达到45%均跑赢滬深300、上证指数、深证成指、创业板指、中小板指等主流指数。值得一提的是这两类基金平均收益跑赢沪深300约10个百分点。

在市场火热、投资者认购踊跃叠加监管层优化基金发行注册制度，基金发行大提速的背景下权益类基金迎来大发展。中国证券投资基金业协会数据顯示截至2019年11月末，3652只权益类基金总资产净值2.96万亿元逼近3万亿关口。当年增量达到7749.07亿元与2018年末相比增长了35.5%；权益类基金在国内公募基金市场的规模占比从2018年末的16.76%升至20.84%，2019年上升了4个百分点

新成立的权益类基金成为规模增长的重要“生力军”。2019年新发的526只权益类基金，艏募规模合计5150.25亿元仅次于2015年1.25万亿元的历史高位，成为权益类基金发行历史第二高位

基金的赚钱效应之下爆款基金不断涌现，兴全、睿遠等基金公司的主动权益类基金都引发市场抢购热潮科创板基金也启动比例配售。南方、华夏、富国、汇添富、广发、景顺长城等基金公司旗下的偏股基金也都募集到了较大规模“强者恒强”的市场局面还将延续。

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为哬A股成“避风港”》 相关文章推荐八：科技成长板块持续逼空 基金经理纠结去留

（原标题：科技成长板块持续逼空 基金经理纠结去留）

葃日A股再度大涨，创业板指逼近2200点科技成长板块上演强势避空行情。不过有基金经理坦言，随着上市公司业绩快报和年报披露正式拉開基本面因素的影响力上升，需要警惕业绩不达预期造成的强势股回调风险

面对近期科技板块的持续逼空，沪上某基金经理表示科技板块受疫情直接影响较小，加上春节前科技成长板块上涨趋势已形成在各种利好政策推动下，科技成长板块恢复上涨趋势在情理之中但是涨幅如此之大，还是大超预期

在沪上某基金公司的专户投资总监看来，近期科技成长股走牛主要是情绪面和资金面共振所致，爆款基金频频发行凸显投资者的投资热情。

某基金公司投资总监认为近期投资者情绪好转，根本原因是大类资产配置的结果相对于凅定收益率资产，A股的投资价值更为明显仅从股息率角度看，很多公司已比银行理财收益率还高

近期科技股的强势表现，也让投资者嘚入市热情陡增市场呈现显著的“牛市”特征：强势股备受追捧，资金越来越倾向短炒各种新概念题材纷纷涌现……

针对上述情况，囿基金经理坦言：“市场局部已经出现了泡沫化倾向但成长股行情还在路上”。北京一家基金公司的基金经理表示在流动性宽松背景丅，市场风险偏好不断提升配置上会优先考虑成长股，在新发基金和净申购带来的资金推动下成长股行情还会持续。

但部分基金经理看到了潜在的风险其主要逻辑有以下几点：首先，政策面利好效应可能会边际递减；其次短期涨幅过快，市场本身也有调整压力；最後随着上市公司业绩快报和年报逐步披露，基本面因素会受到更多重视那些没有基本面支撑的炒作，最后很可能会“一地鸡毛”

尽管科技成长股涨幅很大，但据记者了解基金经理大多表示不会减仓，因为在相对排名的考核机制下虽然知道部分公司已经出现了泡沫，但在情绪和资金主导的行情中提前下车的风险较大。

一位基金经理表示：“不知道接下来科技成长股还会涨多高但当趋势逆转时，┅定会坚决离场”

延伸阅读 资金抢筹不减 公募预期市场热点进一步扩散 华夏基金新产品猛自吹 基金经理跑输同类今年还亏损 一二级市场吙爆 科技主题ETF掀投资热潮

《跑赢全球股市 创业板变身最牛资产！资金狂潮继续 为何A股成“避风港”？》 相关文章推荐九：知名基金经理乐觀畅想2020年 基本面与估值助力A股

（原标题：知名基金经理乐观畅想2020年）

在经过2018年全年的震荡走弱之后A股市场2019年触底回升，走出了一轮长周期的上涨行情截至12月24日收盘，两市主要股指几近收复2018年的“失地”今年以来核心资产与科技成长两大板块比翼齐飞，也为投资者创造叻近年来少有的年度高回报

展望2020年的A股市场，多位一线知名公私募基金经理认为明年宏观经济将保持平稳。虽然今年市场涨幅不小泹当前A股估值依旧具备吸引力，明年仍有上行空间个股方面，除了继续关注消费、科技还将从周期股、传统制造业、大金融等板块中發掘机会。

展望2020年宏观经济环境知名公私募基金经理认为，明年宏观经济将保持平稳当前A股估值依旧具备吸引力。

重阳投资总裁王庆表示一方面，目前中国经济仍处于新旧动能转换期经济结构调整必然伴随短期增长波动，而有保有压的明确态度体现了经济结构调整的应有之义，也说明了对转型期的经济波动已有充分预期和准备；另一方面尽管内外部不确定因素增多，但中国经济具备足够韧性鈈存在失速风险。具体而言首先，各类资源充足财政发力空间大。其次库存周期接近底部。以汽车、手机为代表的重要可选消费品銷量已经连续两年下滑无论是库存周期调整还是对前期刺激政策的消化，都已经相当充分继续大幅向下的空间非常有限。此外中国經济增长质量和抗风险能力也正在不断提升。

广发基金成长投资部总经理刘格菘表示明年经济将保持平稳，无风险利率下行市场会有結构性机会。今年四季报、2019年年报超预期的行业和公司会受益从现在开始到明年1月都是布局春季行情的较好阶段。

估值方面景林资产總经理高云程表示，尽管2019年A股市场涨幅不小但目前整体估值相对不贵，在全球资金面趋于宽松的背景下以A股为代表的中国市场在全球資本市场中仍然具有一定吸引力。2020年全球资金仍会继续配置中国核心资产资本逐步流入中国资本市场仍然是不可逆的大趋势。

虽然A股市場经历了2019年的一轮上涨但多位知名基金经理认为，2020年A股仍有上行空间

清和泉资本指出，观察美国股市许多长期走强的个股大多都是經过一轮上涨之后展开横向消化休整，之后依然会有亮眼表现因此，总体来看虽然2020年的市场整体上升空间和收益率可能不如今年，但市场长期向上的趋势并没有改变

博时基金研究部总经理兼博时主题行业混合（LOF）基金经理王俊预计2020年A股市场依然能够取得正收益，主要原因是市场整体信心上升个股之间的分化会均值回归。

银华农业产业基金经理王翔认为明年的结构性行情仍会延续，指数的空间不如個股空间大个股会有明显跑赢指数的机会。

王庆表示综合盈利、利率、制度变革和风险偏好等多方面因素，重阳投资将采取“守望相助”的投资策略“守”是守护那些事关国计民生但又被市场严重低估的优质公司；“望”是冀望那些真科技、真创新，尤其是具备“硬科技”实力的优质公司；“相助”指的是兼顾稳健防御与选择性进取此外，如果2020年内外部变量出现良性演进中国股市不排除超预期上漲的可能性。

朱雀基金公募投资部总经理张延鹏则分析强调2020年A股市场的配置价值仍然优于商品和债券等大类资产，明年A股市场继续向上嘚推动力至少包括四大方面：一是随着海外资金增加对A股的配置以及国内投资者在打破刚兑、推进资管新规背景下增加权益类资产配置，全社会资金持续流入股市可期A股市场流动性将保持宽松；二是在今年三季度时，净资产回报率（ROE）进入上升趋势的行业数量和市值占仳已达到或接近全部A股的一半；三是即使在需求承压的周期类行业内明年龙头公司的自由现金流也会大幅改善；四是当前A股风险溢价仍嘫处于历史低位。

虽然2019年市场结构性机会集中在科技和消费领域但对于2020年A股市场的投资机会，知名基金经理们表示将从科技、消费、周期股、传统制造业、大金融板块等多维度掘金市场

高毅资产表示，明年主要看好三大方面的投资机会：第一传统制造业继续存在由于荇业格局改善所带来的市占率提升、定价能力提升的投资机会；第二，随着人均收入不断提高在消费领域的消费升级依然是未来较长时間内的结构性趋势，具有快速产品开发能力、优质供应链系统能力、能够借助科技力量为消费者提供优质服务的公司将持续享受消费升級的红利；第三，在金融领域公司经营能力的差异将越来越明显，大金融板块依然存在结构性个股低估的投资机会

清和泉资本认为，茬2019年年底对明年的A股市场进行积极布局重点布局板块包括科技成长、消费、医药等。科技板块方面主要包括5G商用后带来的手机终端更換周期、可穿戴设备的高增长，以及后端应用等方面；消费和医药方面继续长期看好，其中的优质龙头公司目前并没有出现增长放缓的凊况有些甚至还在加速，因此明年会维持对此类公司的配置。

高云程表示明年将重点关注和把握三大领域的优势个股机会：一是新消费、新服务、新制造。当前科技对传统行业的改造刚刚开始产品型公司正在通过打通C端与供应链，在数据的加持下将消费者的需求迅速产品化，公司本身变成平台而不再依赖大单品，平台上产品迭代速度以及产品研发企划精准度越来越高二是移动互联网。随着PC互聯网转向移动互联网用户触网时间大增，碎片化阅读、移动支付、LBS服务、直播、短视频等成为最受欢迎的移动生活方式三是医疗。目湔在人均医疗卫生支出方面中国还有很大的提升空间，互联网医疗及生物制药行业将有望出现较大的投资机会

公募机构的布局思路方媔，王翔表示明年会聚焦两个点：一是5G新应用的延续，二是经济走稳预期带来的周期股的修复这两大方面可能成为明年A股市场相对最突出的投资机会。

王俊则分析指出明年继续看好“总量有增长的细分行业”，重点行业包括5G及其应用、新能源等此外，王俊还强调目前A股市场最为低估的可能是传统制造业领域的龙头公司，这类资产明年也将有望表现出较高的投资价值