2015年度IAMAC年度系列研究课题获奖名单|资产管理|保险|投资_新浪财经_新浪网
　　为促进保险资产管理领域理论和业务研究，激发和汇聚行业智慧，推动中国保险资产管理业的市场化、专业化、国际化进程，中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）于2015年6月推出“IAMAC年度系列研究课题”。
　　2015年度IAMAC年度系列研究课题经过课题申报、课题撰写、课题结题等环节，共有22家会员单位及4所高校的36项课题顺利完成结题工作。经过课题评审委员会评选，共有10项课题获得优秀奖。现将获奖名单公布如下（按课题承担单位的公司名称拼音顺序排列）：
合众资产管理股份有限公司
保险资金投资非标产品的策略和风险管理研究
交银康联人寿保险有限公司
偿二代对保险资产管理的影响研究
大类比例监管下的保险资金运用风险监测预警研究
人保资本投资管理有限公司
保险资管非标准化产品的开发策略和风险管理研究
基金管理有限公司
投资时钟失效后险资资产配置与国际比较研究
太平资产管理有限公司
偿二代对保险资产管理的影响研究
长江养老保险股份有限公司
保险资产管理业参与养老基金投资研究
人寿保险股份有限公司
保险资金境外投资研究
中国平安人寿保险股份有限公司
偿二代对保险资产管理的影响研究
中国人寿资产管理有限公司
保险资金大类资产配置研究&
　　中国保险资产管理业协会拟于2016年5月举行“2015年度IAMAC年度系列研究课题”颁奖，并邀请部分获奖课题进行研究分享。此外，协会将选取部分优秀课题刊登在《中国保险资产管理》行业出版物中；并将全部结题课题结集成册报送监管机构，为监管提供决策支持。感谢所有参与IAMAC系列研究课题的机构和作者，欢迎业界和社会各界人士继续为保险资产管理业的发展献计献策！
　　中国保险资产管理业协会
　　2016年3月
责任编辑：孔瑞敏 SF167
　　金融业创新层出不穷，行业发展面临挑战与机遇。银行频道官方公众号“金融e观察”(微信号：sinaeguancha)，将为您提供客观及时的新闻精粹，分享独家、深度、专业的评论点睛。
我们今天对中国经济的认识，必须要从总量的数据转到结构性的矛盾。所谓的CPI并不能反映中国真正的通胀情况。我们谈通胀不能只谈那几个行业，不能只谈传统制造业，不能只谈工业产品，不谈老百姓的生活。
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为整合行业资源、汇聚研究合力，中国保险资产管理业协会在成立之初即启动了“IAMAC年度系列研究课题” 的筹备工作，现已打造成为保险资管行业的重要理论研究活动品牌。“IAMAC年度系列研究课题”主要面向业界机构，旨在调动行业和社会科研力量，重点围绕保险资产管理领域的宏观战略问题、理论前沿问题、重要业务问题及行业热点问题等开展深入的理论研究和业务探索。课题于每年4月启动，并设优秀奖若干名，次年3月由协会公布获奖名单并颁奖，研究成果将纳入“IAMAC系列丛书”公开出版发行。
IAMAC参考
IAMAC参考，旨在发挥协会的桥梁和纽带作用，通过协会或会员单位等撰稿，及时向监管部门传递和反映行业和市场的声音、情况、问题和建议。IAMAC参考内容涉及行业发展和业务创新的各个领域，上报材料得到了有关领导的多次批示，对政策制定和业务创新发挥了积极作用，已经成为协会向监管部门反映会员单位声音的重要渠道。
《中国保险资产管理》刊物
《中国保险资产管理》（内部出版物）是由中国保险资产管理业协会于2015年7月创办的保险资管业首份行业性内部出版物，自2016年起由原季刊改为双月刊。出版物侧重保险资产管理业理论与实践的研究和探讨，并对影响保险资产管理行业发展的外部环境展开研究，追求理论和实践相结合、政策与业务相结合，主要发送监管部门、协会会员单位、其他金融机构及有关政府部门等。出版物主要栏目：封面文章、特别策划、高端视角、首席观察、精英对话、政策解读、宏观研究、行业前瞻、企业战略、投资风向、业务探讨、创新探索、全球视野、大资管时代、光影天地、会员风采。
IAMAC征文
为了更好地探讨行业发展、广泛征集业内外的真知灼见，中国保险资产管理业协会于2015年创立“IAMAC年度征文”活动，引导业内和社会各界对中国保险资产管理业发展的关注与思考。“IAMAC年度征文”主要面向社会各界，旨在为行业提供一个开放平台，重点围绕行业普遍关注的业务前沿问题，深入开展保险资产管理业务模式探讨、业务风险防控、业务发展创新等研究。征文于每年5月启动，由协会主办、会员单位协办，与相关媒体合作专栏刊登优秀论文，并设一、二、三等奖及优秀奖，获奖论文汇编成册公开出版发行《IAMAC年度系列研究课题2015年度优秀奖课题集》出版
　　近日，由中国保险资产管理业协会 主编的《“IAMAC年度系列研究课题”2015年度“优秀奖”课题集》出版，该《课题集》刊载于协会行业性出版物《中国保险资产管理》2016年第二期。　　《课题集》汇编了协会“IAMAC年度系列研究课题” 2015年度全部10项“优秀奖”课题成果。《课题集》共分“保险资金大类资产配置研究”、“保险资金投资非标准化产品研究”、“偿二代对保险资产管理的影响研究”、“保险资金参与养老金管理模式研究”、“保险资金境外投资研究”五个栏目， 分类呈现获奖课题成果；发表了中国人寿资产管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、南开大学、人保资本投资管理有限公司、合众资产管理股份有限公司、太平资产管理有限公司、交银康联人寿保险有限公司、中国平安人寿保险股份有限公司、长江养老保险股份有限公司等9家单位荣获“优秀奖”的课题成果。　　“IAMAC年度系列研究课题”是由协会于2014年9月启动的行业性理论研究和业务探索活动，旨在调动行业和社会科研力量，重点围绕保险资产管理领域的宏观战略问题、理论前沿问题、重要业务问题及行业热点问题等开展战略性和前瞻性研究。课题于每年4月启动，并设优秀奖若干名，次年3月由协会公布获奖名单并颁奖，研究成果公开出版发行。目前已成功举办了2015年度课题研究工作，共有36项课题顺利完成结题，并有10项课题获得“优秀奖”。课题相关事项由协会通过官网、微信公众号统一发布。　　《课题集》将举行赠阅活动，具体另行通知。2016年度课题申报工作已经开始，本期增刊也刊登了有关课题申报公告。　　“IAMAC年度系列研究课题”及“IAMAC年度征文”简介　　为整合行业资源、汇聚研究合力，中国保险资产管理业协会2014年9月成立之初即启动了“IAMAC年度系列研究课题”和“IAMAC年度征文”活动的筹备工作，经过一年多的探索和实践，现已打造成为保险资管行业的两大重要理论研究活动品牌。　　“IAMAC年度系列研究课题”主要面向业界机构，旨在调动行业和社会科研力量，重点围绕保险资产管理领域的宏观战略问题、理论前沿问题、重要业务问题及行业热点问题等开展深入的理论研究和业务探索。课题于每年4月启动，并设优秀奖若干名，次年3月由协会公布获奖名单并颁奖，研究成果公开出版发行。　　目前，已成功举办了2015年度课题研究，共有36项课题顺利结题，并有10项课题获得“优秀奖”。《“IAMAC年度系列研究课题”2015年度“优秀奖”课题集》现已出版，刊载于协会行业性出版物《中国保险资产管理》2016年第二期；还将纳入“IAMAC系列丛书”由上海财经大学出版社出版课题选集。　　2016年度课题申报工作现已启动，并设立了行业发展、公司战略、资产配置、风险管理和业务创新5个研究方向、25个选题供申报选择，课题申报截至日，申报公告详见协会官网或微信公众号。　　“IAMAC年度征文”主要面向社会各界，旨在为行业提供一个开放平台，重点围绕行业普遍关注的业务前沿问题，深入开展保险资产管理业务模式探讨、业务风险防控、业务发展创新等研究。征文于每年5月启动，由协会主办、会员单位协办，与相关媒体合作专栏刊登优秀论文，并设一、二、三等奖及优秀奖，获奖论文汇编成册公开出版发行。　　2015年度“IAMAC年度征文”以保险资管的发展战略与对策为研究主题，举办了“平安资管杯?中国保险资产管理业发展战略与对策”征文活动，《中国保险报》专栏刊登了部分优秀论文，并评出一等奖1名、二等奖3名、三等奖6名及优秀奖10名。《中国保险资产管理业发展战略与对策――“IAMAC2015年度征文”论文集》，作为首部“IAMAC系列丛书”，现已由上海财经大学出版社公开出版发行。　　2016年度IAMAC征文活动现已启动！全球性的低利率市场环境，对以固收类资产为主、利率敏感性较强的保险资金资产配置将是一个长期性的严峻挑战。为有效破解低利率市场环境下的保险资产配置方式转型与创新难题，经与协办方太平资管精心策划，本年度征文主题确定为“低利率环境下保险资产配置策略与创新”。征文将择优在相关媒体发表，并在协会和太平资管的网站、微信公众号同步刊载。征文截稿时间为日。　　“IAMAC年度系列研究课题”及“IAMAC年度征文”已经成功举办了第一届，协会将继续优化、提升两项活动的行业影响力和社会关注度，引导社会智力资源参与保险资管的理论研究，为行业发展提供坚实的理论基础和强劲的创新驱动。
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总余额(万)
公司名称：上海康达化工新材料股份有限公司
注册资本：23080万元
上市日期：
发行价：12.00元
更名历史：
注册地：上海市奉贤区雷州路169号
法人代表：姚其胜
总经理：陆巍
董秘：沈一涛
公司网址：www.
电子信箱：
联系电话：021-
【IAMAC微享汇】第二十四期： 保险资管监管与八条底线解读文字音频内容分享
　　来源：中国保险资产管理业协会
　　【嘉宾主要观点】
　　2016年5月，保监会出台《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》，提出了保险资管的八条底线。本文对新规中的各项要求进行了解读，并从对资金池产品、嵌套产品、分级产品等九方面的限制上对比了保险资管八条底线与券商资管八条底线的异同之处。
　　（以下内容根据国浩律师集团合伙人邹菁律师在第二十四期“IAMAC微享汇”讲话稿整理，仅代表嘉宾个人，不代表协会与所在机构。转载请注明出处。）
　　一． 保险资产管理模式与保险资管产品简介
　　1、保险资管市场规模
　　截至2016年8月底，保险资管机构累计发起设立的各类债权、股权和项目资产支持计划586项，合计备案规模达到14894亿元。
　　上图标明了每年资管产品的注册规模和数量。2016年截至8月底，共注册产品87只，资产管理规模已达12.36万亿，应用余额也达11.18万亿，占保险行业总资产产的90%。同时，保险资管的资产配置也越来越多元化，固定收益类的资产占比最大，达到56%，权益类资产占比15%，另类投资占比23%，长期投资、房地产投资也都占到一定比例。
　　2.保险资管产品监管的历史沿革
　　如上图，保监会于2004年和2012年分别颁布了两项规定，实际上都在推动保险资产管理业务的发展， 但在此之后，保险资产管理产品一度处于停滞状态。日出台《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》之后，保险资管产品业务重新开闸。在《试点通知》的基础上， 日又出台了《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》，根据目前保险资管产品的现状，首次提出了八条底线的约束。
　　3.保险资管模式与保险资管产品
　　如上图，保险公司进行资产管理有三种模式，第一是保险资金直接投资，第二是保险资金、养老金年金等合格投资者委托保险公司或者是保险资产管理公司进行投资，第三是保险资管公司或保险公司发起设立保险资管产品，由委托人投资这些产品,最终实现对底层资产的投资，即募集投资。募集投资最主要体现了保险公司或者是保险资产管理公司管理运用其他机构资金的能力，通常而言，其它机构主要是其他类保险公司，包括中小型保险公司、养老金、企业年金，或者他合格投资者。保险资管产品有两大类，第一类是各种计划，例如基础设施、债权投资计划、股权投资计划、项目支持计划等，第二类是组合类保险资管产品，这也是八条底线涉及的主要内容。
　　二、保险资管“八条底线”解读
　　1.出台背景
　　2016年5月，保监会出台《关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知》，提出保险资管八条底线。在此之前，已经有很多重要的相关规定。其中2010年7月出台的《保险资金运用管理暂行办法》明确了保险资金投资的许可范围和禁止范围。
　　2.适用范围
　　保险资管的八条底线针对的是由保险资产公司发起设立的组合类保险资产管理产品。
　　如上图，组合类资产管理产品分为定向产品和集合产品。定向产品的初始规模不低于3000万，而集合产品和私募投资基金很类似，要求人数不超过200人，单一投资人初始认购金额不低于100万元。组合类产品的投资范围有两类，第一类是标准类的资产， 第二类是保险机构发起的金融产品， 例如项目支持计划、不动产投资计划、以及银行发起的信贷资产支持证券等金融产品。
　　具体而言，组合类产品可分为五类。第一，单一型产品：全部资产或90%以上的资产投资于某只金融产品或某一特定形式的投资工具的产品。第二，固定收益类产品：80%以上的资产投资于固定收益类资产的产品。第三，权益类产品：60%以上的资产投资于权益类资产的产品。第四，另类产品：60%以上资产投资于基础设施投资计划、股权投资计划、资产支持计划的产品。第五，混合类产品：不能分类为上述四种情形的产品。
　　3.监管升级
　　本次新规有四点重要的监管升级。如下图：
　　第一是对于权益类投资，排除了新三板和其他未上市股权。第二是对于固定收益类，约束了投资期限和具体券种。第三是首次提出了组合类保险资管产品的业务的八条底线。第四是规定产品发行前管理人应当向平台申请产品登记，而之前是备案制。
　　4.禁止行为
　　本次规定禁止发行8类产品，也就是我们所称的八条底线，如下图：
　　第一，具有资金池性质的产品；第二，具有嵌套交易结构的产品；第三，向非机构投资者发行分级产品；第四，向机构投资者发行超杠杆的分级产品；第五，在产品下设立子账户形式进行运作；第六，未明确产品投资的基础资产具体种类和比例，笼统规定相关资产的投资比例为0至100%；第七，以外部投资顾问形式将产品转委托；第八，委托托管银行分支机构作为产品托管人。
　　三、保险资管与券商资管“八条底线”对比
　　日，证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理规定》，这被称为券商资管的八条底线。以下就保险资管和券商资管的八条底线做一些对比。
　　1.适用范围
　　保险资管八条底线适用于组合类的产品，具体分为定向产品和集合产品，而券商资管的八条底线的适用范围比较广，适用于证监会旗下的三类金融机构的所发起的资管计划，包括基金资管计划、券商资管计划、期货资管计划以及私募证券基金管理人发起设立的各类产品。
　　2.关于资金池产品
　　首先，保险资管规定明确禁止发行具有资金池性质的产品，那么券商资管规定的差异在于不仅明确规定了不得开展，同时也明确规定不得参与具有资金池性质的私募资产管理业务，而保险资管对于是否能参与没有明确规定。
　　第二，保险资管禁止的资金池的产品主要是指投资于非公开市场的投资类品种，而券商资管禁止的资金池既适用于标准类，也适用于非标类。
　　第三，关于资金池产品的认定，保险资管八条底线明确规定滚动募集、混合运作、期限错配、分离定价、未单独建账或未独立核算等要素， 但从总体而言，券商资管八条底线关于资金池的描述和认定更为详细，描述了以后期投资者的投资资金向前期投资者来兑付本金和收益这种情况也视为一种资金池的产品。
　　3.关于嵌套产品
　　保险资管八条底线明确规定禁止发行3类具有嵌套交易结构的产品：第一，投资于单只非公开市场投资品种；第二，产品定向投资于另类资产管理产品；第三，产品定向投资于同一管理人设立的产品。而券商资管有比较大的差异，只是禁止结构化的资产管理计划嵌套投资其他金融产品的劣后份额。可以看出，保监的意图主要是防范风险，例如通过嵌套投资非标类产品等于绕开了保监关于不能直接投资非标的规定，这是保监不允许的。保监是从控制实质性风险的角度禁止了这三类风险，而证监会则更多是从降杠杆的角度去防范一些嵌套的不规范做法。
　　4.关于分级产品
　　保险资管八条底线明确禁止向非机构投资者发行分级产品，而券商资管没有类似的规定，不论是机构投资人还是非机构投资人都可以认购分级产品。但是，关于分级产品的比例，各家有不同的规定。
　　5.关于杠杆率
　　保险资管本次明确规定，向机构投资者发起分级产品权益类、混合类的杠杆倍数不得超过1倍，其他类型分级产品杠杆倍数不得超过3倍。而类似的，券商资管也规定股票类、混合类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍，固定收益类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过3倍，其他类结构化资产管理计划的杠杆倍数不得超过2倍。可以看出，券商资管关于杠杆比例的规定更为细致。
　　6.关于伞形账户
　　保险资管八条底线禁止在产品下设立子账户进行运作，而券商资管八条底线对此规定得更为详细，不仅规定了不得下设子账户、分账户、或提供相应的便利， 并且明确规定不得设立伞形资产管理计划，子伞委托人（或其关联方）分别实施投资决策，共用同一资产管理计划的证券、期货账户。因此，券商资管的对此的规定更为详细，主要是为了防范违反账户实名制的规定，必须用自己的账户来进行交易。
　　7.关于投资顾问
　　保险资管的八条底线明确规定禁止以外部投顾的形式将产品转委托。实际上，保监的初衷是希望保险资产管理公司具备主动管理能力，不能转包给外部的机构来实施管理。而券商资管八条底线本次做了很大的调整，首先，对于资格进行了准入性的要求， 必须是在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员，具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、无不良从业记录，才有条件能够成为券商资管的投顾。此外，也明确规定了，不能由第三方机构直接来来执行投资指令， 并且不能向未提供实质服务的第三方机构支付费用或支付的费用与其提供的服务不相匹配。因此，券商资管对于投顾的规定和限制更加具体。
　　8.关于托管人
　　保险资管八条底线禁止委托托管银行的分支机构作为产品的托管人，而券商资管并没有类似的规定，只是要求在集合资产管理计划当中托管人应当取得基金的托管业务资格，两个监管机构的关注点有所不同。
　　9.关于投资范围
　　保险资管八条底线明确了投资范围，第一，对于权益类投资，排除了新三板和其他未上市的股权；第二，对于固定收益类，约束了投资期限和具体券种；第三，区分了集合类产品和定向类产品，集合类产品必须在规定的投资范围里面进行投资，而定向类产品且投资人为非保险机构，可以按照约定进行投资，这实际上是为保险资管机构在通道类业务上打开了一扇门。而券商资管八条底线对于投资范围只是类似于负面清单的方式，例如不能投资淘汰类的产品目录等限制。
　　嘉宾简介：
　　邹菁律师，国浩律师集团合伙人，获华东政法大学国际法法学硕士和英国曼彻斯特大学国际商法法学硕士。邹菁律师现任上海岱美车饰件股份有限公司和（002669）的独立董事。上海律师协会基金专业委员会委员，中国证券投资基金业协会法律专家库成员，上海交大高级金融学院的业界导师。业界授课上百次，深受学员喜爱。邹菁律师为ALB《亚洲商务律师》2015年度客户首选中国20律师之一，钱伯斯律师榜单推荐的受业界认可的投资基金律师之一。
　　邹菁律师在近二十年的执业经验中，专注于私募基金的设立及运作、结构化融资、企业境内外上市融资、外商直接投资与并购等领域，提供基金募集、尽职调查、投资策略、文本制订、交易过程监控等法律服务，领域涉及银行、信托、证券、保险、房地产、酒店、能源环保、高科技、教育、贸易、仓储物流等。
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