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&&&&五所名校联手推出,五位名师齐心打造&&&&历经三载酷热与严寒,殚精竭虑,本套丛书终于面世了。它具有以下特点:&&&&作者均为活跃在教学一线的学术带头人,在各自的学科领域堪称权威,在各自的科研领域颇具建树;&&&&深入系统反映财务管理学科构架全貌,全面囊括国外成熟理论,同时不乏前沿鲜活的本土化信启;&&&&体例新颖明晰,章前有学习目标、精彩案例,明示各章讨论的重点及其现实意义,正文适时设复习与思考,提醒读者及时消化关键性内容,章后附中英文对照的关键术语,为读者理解英文教材概念扫清障碍,章末配精心设计的思考题、练习题和案例讨论,旨在让读者用已学知识解决实际问题;&&&&本书适合具备一定会计学知识的财经/管理专业本科生、研究生、MBA、MPAcc(会计专业硕士),基本没有财会知识背景的EMBA、ED(高层经理发展与培训项目)学员,以及企业管理人员等专业人士阅读。
&&&&《财务管理核心课程教材?公司财务管理》适合具备一定会计学知识的财经/管理专业本科生、研究生、MBA、MPAcc(会计专业硕士),基本没有财会知识背景的EMBA、ED(高层经理发展与培训项目)学员,以及企业管理人员等专业人士阅读。&&&&五所名校联手推出,五位名师齐心打造&&&&历经三载酷热与严寒,殚精竭虑,本套丛书终于面世了。它具有以下特点:&&&&作者均为活跃在教学一线的学术带头人,在各自的学科领域堪称权威,在各自的科研领域颇具建树;&&&&深入系统反映财务管理学科构架全貌,全面囊括国外成熟理论,同时不乏前沿鲜活的本土化信启;&&&&体例新颖明晰,章前有学习目标、精彩案例,明示各章讨论的重点及其现实意义,正文适时设复习与思考,提醒读者及时消化关键性内容,章后附中英文对照的关键术语,为读者理解英文教材概念扫清障碍,章末配精心设计的思考题、练习题和案例讨论,旨在让读者用已学知识解决实际问题。
丛书总序/I前言/Ⅲ第一章　总论　1.1　财务管理的概念　1.1.1　公司财务活动　1.1.2　公司财务关系　 1.1.3　公司财务管理的特点　1.2　财务管理的目标　 1.2.1　财务管理目标的概念　 1.2.2　财务管理目标的基本特点　 1.2.3　财务管理的整体目标　 1.2.4　财务管理的分部目标　1.3　财务管理的原则　 1.3.1 系统原则　 1.3.2　平衡原则　 1.3.3 弹性原则　 1.3.4　比例原则　 1.3.5　优化原则　1.4　财务管理的方法　 1.4.1　财务预测方泫　 1.4.2　财务决策方法　 1.4.3　财务计划方法　 1.4.4　财务控制方法　 1.4.5　财务分析方法　本章小结　小组讨论方案　重要名词　思考题　案例1-1　青鸟天桥财务管理目标案例　参考书目第二章　财务分析2.1　财务分析概述2.1.1　财务分析的基本概念2.1.2　财务分析的基本程序2.1.3　判别财务指标优劣的标准2.2　分项财务分析2.2.1　公司偿债能力分析2.2.2　公司获利能力分析2.2.3　公司营运能力分析2.2.4　公司发展能力分析2.3　综合财务分析2.3.1 财务指标的系统分析2.3.2　计分综合分析法2.3.3 国有资本金效绩评价本章小结重要名词思考题5案例2-1　青岛海尔的财务分析案例参考书目第三章　时间价值3.1　时间价值的概念3.1.1 时间价值的真正来源3.1.2　时间价值的产生过程3.1.3 时间价值的计算方法3.2　复利终值和现值的计算3.2.1　复利终值3.2.2　复利现值3.3　年金终值和现值的计算3.3.1　后付年金终值和现值的计算3.3.2　先付年金终值和现值的计算3.3.3　延期年金现值的计算　　3.3.4　永续年金现值的计算　3.4　时间价值计算中的几个特殊问题　 3.4.1 不等额现金流量现值的计算　 3.4.2　年金和不等额现金流量混合情况下的现值　 3.4.3　计息期短于一年时时间价值的计算　 3.4.4　贴现率的计算　 3.4.5　连续复利　本章小结　重要名词　思考题　练习题　案例3-1 田纳西镇的巨额账单案例　参考书目第四章　风险报酬与证券估价　4.1　风险与风险报酬的概念　　4.1.1　确定性决策　　4.1.2　风险性决策　　4.1.3　不确定性决策　4.2　单项资产的风险报酬　　4.2.1　确定概率分布　　4.2.2　计算期望报酬率　　4.2.3　计算标准离差　　4.2.4　计算标准离差率　　4.2.5　计算风险报酬率　4.3　证券组合的风险与报酬　　4.3.1　证券组合的基本概念　　4.3.2　有效投资组合　　4.3.3　证券组合的风险　　4.3.4　证券投资组合的风险报酬　4.4　资产定价模型　　4.4.1　资本资产定价模型　　4.4.2　套利定价模型　4.5　证券估价4.5.1　债券的估价4.5.2　股票的估价本章小结重要名词思考题练习题案例4-1　华特电子公司证券选择案例参考书目第五章　公司筹资概这5.1　公司筹资的基本问题5.1.1 公司筹资的基本概念和分类5.1.2　公司筹资的动机5.1.3　公司筹资的原则5.2　公司筹资环境5.2.1　筹资的经济环境5.2.2　筹资的法律环境5.2.3 筹资的金融环境5.3　资金需要量预测5.3.1 销售百分比法5.3.2 资金需要量预测的其他方法本章小结重要名词思考题练习题案例5-1 中国电信招股受挫案例参考书目第六章　公司长期资本筹资方式6.1　权益资本筹集6.1.1　吸收直接投资6.1.2　发行普通股　6.2　债务资本筹集　　6.2.1　发行债券　　6.2.2　长期借款筹资　　6.2.3　租赁筹资　6.3　混合性证券筹资　　6.3.1　发行优先股　　6.3.2　认股权证筹资　　6.3.3 可转换债券筹资　本章小结　重要名词　思考题　练习题　案例6-1　江苏阳光股份有限公司可转换公司债发行情况　案例6.2　华工科技股票筹资案例　参考书目第七章　公司筹资决策　7.1　资本成本　 7.1.1 资本成本的含义和构成　 7.1.2　资本成本的作用　 7.1.3　个别资本成本　 7.1.4　综合资本成本　 7.1.5　边际资本成本　　7.1.6　影响资本成本计算的因素　7.2　杠杆原理　 7.2.1　成本习性与本量利分析的基本原　 7.2.2 营杠杆　　7.2.3　财务杠杆　　7.2.4　联合杠杆　7.3　资本结构与公司价值　　7.3.1 资本结构的含义　　7.3.2　资本结构和公司价值分析　7.4　公司筹资决策　　7.4.1 比较资本成本法　　7.4.2 息税前盈余一每股盈余分析法　　7.4.3 总价值分析法　　7.4.4　影响公司筹资决策的因素　附录7-1　MM模型的证明　本章小结　重要名词　思考题　练习题　案例7-l　百事公司资本成本案例　案例7-2　华宝集团保本点、经营风险、财务风险分析　参考书目第八章　公司投资概述　8.1　公司投资的基本概念　 8.1.1　公司投资的意义　 8.1.2　公司投资的分类　 8.1.3　公司投资管理的基本原则　8.2　投资环境分析　 8.2.1 分析投资环境的意义　 8.2.2　投资的一般环境　 8.2.3　投资的相关环境　 8.2.4　投资环境分析的基本方法　8.3　投资过程分析　 8.3.1　投资项目的决策　 8.3.2　投资项目的实施与监控　 8.3.3　投资项目的事后审计与评价　本章小结　重要名词　思考题　案例8-1　HN集团应该放弃建新厂的计划吗?　参考书目第九章　公司投资决策指标9.1　现金流量的一般分析9.1.1　现金流量的构成9.1.2　现金流量的计算9.1.3　投资决策中使用现金流量的原因9.2　贴现现金流量指标9.2.1　净现值9.2.2 内含报酬率9.3.3　平均会计收益率非贴现现金流量指标9.3.1　投资回收期9.3.2　平均报酬率9.3.3　平均会计收益率9.4　投资决策指标的比较9.4.1 两类指标在投资决策应用中的变化趋势9.4.2　贴现现金流量指标得到广泛应用的原因9.4.3 贴现现金流量指标的比较本章小结重要名词思考题练习题案例9-1　嘉华快餐公司投资方案选择案例案例9-2　彩虹公司投资决策案例参考书目第十章　公司投资决策指标的应用10.1 固定资产更新决策10.1.1　新旧设备使用寿命相同的情况10.1.2　新旧设备使用寿命不同的情况10.2　资本限额决策10.2.1　使用获利指数法的步骤10.2.2　使用净现值法的步骤　　……第十一章　公司劳动资金管理概述第十二章　公司流动资产管理第十三章　公司流动负债管理第十四章　公司分配管理概述第十五章　公司与员工人分配第十六章　公司与股东的分配第十七章　公司并购的财务管理第十八章　跨国公司财务管理第十九章　公司破产清算的财务管理附表
&&&&本书是中信出版社“财务管理核心课程教材”之一,在继承我国现有财务管理教材优秀成果的基础上,融合了西方国家财务管理教材的先进成果。全书共十九章,分为三个部分。第一部分(第一至四章),介绍公司财务管理的基本原理,包括总论、财务分析、时间价值、风险报酬与证券估价等内容;第二部分(第五至十六章),介绍公司财务管理的通用业务,包括公司筹资管理、公司投资管理、营运资金管理以及公司分配管理等内容;第三部分(第十七至十九章),介绍公司财务管理的特殊业务,包括公司并购的财务管理、跨国公司的财务管理以及公司破产清算财务管理等内容,此内容安排既全面介绍了公司财务管理的内容,又突出了重点。&&&&本书主要特点:(1)结构合理,内容新 (2)形式灵活,引人人胜; (3)深入浅出,便于自学。&&&&本书可以作为高等院校财务管理专业以及其他相关专业的教材,也可以作为MBA研究生开设财务管理课程的教材,还可以作为财务会计人员和经济管理人员在职培训的教材与自学参考书。
&&&&第一章　总论&&&&第一章　总论&&&&　1.1　财务管理的概念&&&&公司财务管理是公司组织财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。为此,要了解什么是财务管理,必须先分析公司的财务活动和财务关系。&&&&　　1.1.1　公司财务活动&&&&公司财务活动是以现金收支为主的公司资金收支活动的总称。在社会主义市场经济条件下,一切物资都具有一定量的价值,它体现着耗费于物资的社会必要劳动量,社会再生产过程中物资价值的货币表现,就是资金。在市场经济条件下,拥有一定数额的资金是进行生产经营活动的必要条件。公司生产经营过程,一方面表现为物资的不断购进和售出;另一方面表现为资金的支出和收回。公司的经营活动不断进行,也就会不断产生资金的收支。公司资金的收支构成了公司经济活动的一个独立方面,这便是公司的财务活动。&&&&　　公司财务活动可分为以下4个方面:&&&&1.公司筹资引起的财务活动&&&&在商品经济条件下,公司要想从事经营,首先必须筹集一定数量的资金,公司通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金,表现为公司资金的收入。公司偿还借款、支付利息、支付股利以及付出各种筹资费用等,则表现为公司资金的支出。这种因为资金筹集而产生的资金收支,便是由公司筹资而引起的财务活动。&&&&2.公司投资引起的财务活动&&&&公司筹集资金的目的是为了把资金用于生产经营活动以便取得盈利,不断增加公司价值。公司把筹集到的资金投资于公司内部用于购置固定资产、无形资产等,便形成公司的对内投资;公司把筹集到的资金投资于购买其他公司的股票、债券或与其他公司联营进行投资。便形成公司的对外投资。这两种投资表现为资金的支出。而当公司变卖其对内投资的各种资产或收回其对外投资时,则会产生资金的收入。这种因公司投资而产生的资金的收支,便是由公司投资而引起的财务活动。&&&&　3.公司经营引起的财务活动&&&&　 公司在正常的经营过程中,会发生一系列的资金收支。首先.公司要采购材料或商品,以便从事生产和销售活动,同时,还要支付工资和其他营业费用;其次,当公司把产品或商品售出后,便可取得收入,收回资金;再次,如果公司现有资金不能满足公司经营的需要,还要采取短期借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生公司资金的收支,此即属于由公司经营而引起的财务活动。&&&&　　4.公司分配引起的财务活动&&&&　　公司在经营过程中会产生利润,也可能会因对外投资而分得利润.这表明公司有了资金的增值或取得了投资报酬。公司的利润要按规定的程序进行分配。首先,要依法纳税;其次,要用来弥补亏损,提取公积金、公益金;最后,要向投资者分配利润。这种因利润分配而产生的资金收支便属于由利润分配而引起的财务活动。&&&&　上述财务活动的4个方面。不是相互割裂、互不相关的,而是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的4个方面,构成了完整的公司财务活动,这4个方面也就是财务管理的基本内容:公司筹资管理、公司投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。&&&&　　1.1.2　公司财务关系&&&&　公司财务关系是指公司在组织活动过程中与各有关方面发生的经济关系,公司的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与公司的各方面有着广泛的联系。公司的财务关系可概括为以下7个方面:&&&&1.公司同其所有者之间的财务关系&&&&这主要指公司所有者向公司投入资金,公司向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。公司所有者主要有以下4类:国家、法人单位、个人和外商。公司的所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务,以便及时形成资本金。公司利用资本金进行经营,实现利润后。应按出资比例或合同、章程的规定,向其所有者分配利润。公司同其所有者之间的财务关系体现着所有权的性质,反映着经营权和所有权的关系。&&&&　 2.公司同其债权人之间的财务关系&&&&　 这主要指公司向债权人借入资金,并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。公司除利用资本金进行经营活动外,还要借入一定数量的资金,以便降低公司资金成本,扩大公司经营规模。公司的债权人主要有:债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给公司的单位或个人。公司同其债权人的关系体现的是债务与债权关系。&&&&3.公司同其被投资单位之间的财务关系&&&&这主要是指公司将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他公司投资所形成的经济关系。随着经济体制改革的深化和横向经济联合的开展,这种关系将会越来越广泛。公司向其他单位投资,应按约定承担出资义务,参与被投资单位的利润分配。公司同其被投资单位的关系体现的是所有权性质的投资与受资的关系。&&&&　 4.公司同其债务人之间的财务关系&&&&　 这主要是指公司将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。公司将资金借出后,有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。公司同其债务人的关系体现的是债权与债务关系。&&&&5.公司内部各单位之间的财务关系&&&&这主要是指公司内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。公司在实行内部经济核算制的条件下,供、产、销各部门以及各生产单位之间,相互提供产品和劳务要进行计价结算。这种在公司内部形成的资金结算关系体现了公司内部各单位之间的利益关系。&&&&6.公司与职工之间的财务关系&&&&这主要是指公司向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。公司要用自身的产品销售收入,向职工支付工资、津贴、奖金等,即按照其提供的劳动数量和质量支付职工的劳动报酬。这种公司与职工之间的财务关系体现了职工和公司在劳动成果上的分配关系。&&&&7.公司与税务机关之间的财务关系&&&&这主要是指公司要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。任何公司都要按照国家税法的规定缴纳各种税款,以保证国家财政收入的实现,来满足社会各方面的需要。及时、足额纳税是公司对国家的贡献,也是对社会应尽的义务。因此,公司与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。&&&&　　复习与思考&&&&你认为应如何处理公司的财务关系?&&&&　　1.1.3　公司财务管理的特点&&&&公司生产经营活动的复杂性决定了公司管理必须包括多方面的内容,如生产管理、技术管理、劳动人事管理、设备管理、销售管理、财务管理等。各项工作是互相联系、紧密配合的,同时又有科学的分工。具有各自的特点。财务管理的特点有如下3个方面:&&&&1.财务管理是一项综合性管理工作&&&&公司管理在实行分工、分权的过程中形成了一系列专业管理,有的侧重于使用价值的管理,有的侧重于价值的管理,有的侧重于劳动要素的管理,有的侧重于信息的管理。社会经济的发展要求财务管理主要是运用价值形式对经营活动实施管理,通过价值形式,把公司的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制,达到公司效益不断提高、财富不断增加的目的。因此,财务管理既是公司管理的一个独立方面,又是一项综合性的管理工作。&&&&2.财务管理与公司各方面具有广泛联系&&&&在公司中,一切涉及资金的收支活动都是财务管理的触角,这些触角常常伸向公司经营的各个角落。每一个部门都会通过资金的使用与财务部门发生联系。每一个部门也都要在合理使用资金、节约资金支出等方面接受财务部门的指导,受到财务制度的约束,以此来保证公司经济效益的提高。&&&&　 3.财务管理能迅速反映公司生产经营状况&&&&　 在公司经营中,决策是否得当,经营是否合理,技术是否先进,产销是否顺畅,都可迅速地在公司财务指标中得到反映。例如,如果公司生产的产品适销对路,质量优良可靠,则可带动生产发展,实现产销两旺,资金周转加快,盈利能力增强,这一切都可以通过各种财务指标迅速地反映出来。这也说明,财务管理工作既有其独立性,又受整个公司管理工作的制约。财务部门应通过自己的工作,向公司领导及时通报有关财务指标的变化情况,以便把各部门的工作都纳入到提高经济效益的轨道。努力实现财务管理的目标。&&&&综上所述,可以把财务管理(Financial Management)的概念概括为:公司财务管理是公司管理的一个组成部分,它是根据财经法规制度,按照财务管理的原则,组织公司财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。&&&&　　1.2　财务管理的目标&&&&由系统论可知,正确的目标是系统良性循环的前提条件,公司财务管理的目标对公司管理系统的运行也具有同样意义。为此,应首先明确财务管理的目标。&&&&　　1.2.1　财务管理目标的概念&&&&目标是系统希望实现的结果,根据不同的系统工程所要研究和解决的问题,可以确定不同的目标。财务管理目标(Objective 0f Financial Management)是公司理财活动所希望实现的结果,是评价公司理财活动是否合理的基本标准。为了完善财务管理的理论,有效指导财务管理实践,必须对财务管理目标进行认真的研究。因为财务管理目标直接反映着理财环境的变化,并根据环境的变化会作适当调整.它是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向,是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向,是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标会产生不同的财务管理运行机制。科学地设置财务管理目标,对优化理财行为,实现财务管理的良性循环,具有重要意义。因为财务管理目标作为公司财务运行的导向力量,设置若有偏差,就会使财务管理的运行机制很难合理。因此,研究财务管理目标问题,既是建立科学的财务管理理论结构的需要,也是优化我国财务管理行为的需要,无论在理论上,还是在实践上都有重要意义。&&&&　　1.2.2　财务管理目标的基本特点&&&&　　财务管理目标具有以下3个基本特点:&&&&1.财务管理目标具有相对稳定性&&&&任何一种财务管理目标的出现都是一定的政治、经济环境的产物,随着环境因素的变化,财务管理目标也可能发生变化。例如,西方财务管理目标就经历了“筹资数量最大化”、“利润最大化”、“股东财富最大化”等多种提法,这些提法虽然有相似之处,但也有很大的区别。在我国。财务管理的目标虽未明确提出过,但在过去计划经济体制下,财务管理是围绕国家下达的产值指标来进行的。可以概括为“产值最大化”。改革开放以来,我国公司最关心的是利润的多少,公司财务管理工作围绕利润来进行,可以把财务管理的目标概括为“利润最大化”。&&&&人们对财务管理目标的认识是不断深化的,而财务管理目标是财务管理的根本目的,对财务管理目标的概括凡是符合财务管理基本环境和财务活动基本规律的,就能为人们所公认,否则就会被摒弃,但在一定时期或特定条件下,财务管理的目标是保持相对稳定的。&&&&2.财务管理目标具有多元性&&&&多元性是指财务管理目标不是单一的,而是适应多因素变化的综合目标群。现代财务管理是一个系统,其目标也是一个多元的有机构成体系。在这些多元目标中.有一个处于支配地位,起主导作用的目标,称之为主导目标;其他一些处于被支配地位,对主导目标的实现有配合作用的目标,称之为辅助目标。例如,公司在努力实现“公司价值最大化”这一主导目标的同时,还必须努力实现履行社会责任、加速公司成长、提高公司偿债能力等一系列辅助目标。&&&&3.财务管理目标具有层次性&&&&层次性是指财务管理目标是由不同层次的系列目标所组成的目标体系。财务管理目标之所以具有层次性,主要是因为财务管理的具体内容可以划分为若干层次。例如,公司财务管理的基本内容可以划分为筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分配管理几个方面;而每一个方面又可以再进行细分,例如,投资管理就可以再分为研究投资环境、确定投资方式、作出投资决策等几个方面。财务管理内容的这种层次构成的财务管理目标体系如下:&&&&(1)整体目标是指整个公司财务管理所要达到的目标。整体目标决定着分部目标和具体目标,决定着整个财务管理过程的发展方向,是公司财务活动的出发点和归宿。&&&&(2)分部目标是指在整体目标制约下,进行某一部分财务活动所要达到的目标。财务管理的分部目标会随整体目标的变化而变化,但对整体目标的实现有重要作用。分部目标一般包括筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、利润及其分配管理目标等4个方面。&&&&(3)具体目标是指在整体目标和分部目标的制约下,从事某项具体财务活动所要达到的目标。比如,公司发行股票要达到的目标、进行证券投资要达到的目标等。具体目标是财务管理目标层次体系中的基层环节,它是整体目标和分部目标的落脚点,对保证整体目标和分部目标的实现有重要意义。&&&&财务管理目标多元性中的所谓主导目标和财务管理目标层次性中的所谓整体目标,都是指整个公司财务管理工作所要达到的最终目的,是同一事物的不同提法。因此,这两个目标应是同一的和一致的,对公司财务活动起着决定性的影响,可以把它们统称为财务管理的基本目标。基本目标在财务管理体系中具有极其重要的地位,当人们谈到财务管理目标时,通常是指基本目标。&&&&财务管理目标的稳定性、多元性和层次性是财务管理目标的基本特征。研究这3个特征对确定财务管理目标体系具有重要意义。&&&&(1)财务管理目标的稳定性要求在财务管理中必须把不同时期的经济形势、外界环境的变化与财务管理的内在规律结合起来,适时提出并坚定不移地抓住公司财务管理的基本目标.防止忽冷忽热、忽左忽右。&&&&　　……
第一章 总论1.1 财务管理的概念公司财务管理是公司组织财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。为此,要了解什么是财务管理,必须先分析公司的财务活动和财务关系。1.1.1 公司财务活动公司财务活动是以现金收支为主的公司资金收支活动的总称。在社会主义市场经济条件下,一切物资都具有一定量的价值,它体现着耗费于物资的社会必要劳动量,社会再生产过程中物资价值的货币表现,就是资金。在市场经济条件下,拥有一定数额的资金是进行生产经营活动的必要条件。公司生产经营过程,一方面表现为物资的不断购进和售出;另一方面表现为资金的支出和收回。公司的经营活动不断进行,也就会不断产生资金的收支。公司资金的收支构成了公司经济活动的一个独立方面,这便是公司的财务活动。公司财务活动可分为以下4个方面:1.公司筹资引起的财务活动在商品经济条件下,公司要想从事经营,首先必须筹集一定数量的资金,公司通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金,表现为公司资金的收入。公司偿还借款、支付利息、支付股利以及付出各种筹资费用等,则表现为公司资金的支出。这种因为资金筹集而产生的资金收支,便是由公司筹资而引起的财务活动。2.公司投资引起的财务活动公司筹集资金的目的是为了把资金用于生产经营活动以便取得盈利,不断增加公司价值。公司把筹集到的资金投资于公司内部用于购置固定资产、无形资产等,便形成公司的对内投资;公司把筹集到的资金投资于购买其他公司的股票、债券或与其他公司联营进行投资。便形成公司的对外投资。这两种投资表现为资金的支出。而当公司变卖其对内投资的各种资产或收回其对外投资时,则会产生资金的收入。这种因公司投资而产生的资金的收支,便是由公司投资而引起的财务活动。3.公司经营引起的财务活动公司在正常的经营过程中,会发生一系列的资金收支。首先.公司要采购材料或商品,以便从事生产和销售活动,同时,还要支付工资和其他营业费用;其次,当公司把产品或商品售出后,便可取得收入,收回资金;再次,如果公司现有资金不能满足公司经营的需要,还要采取短期借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生公司资金的收支,此即属于由公司经营而引起的财务活动。4.公司分配引起的财务活动公司在经营过程中会产生利润,也可能会因对外投资而分得利润.这表明公司有了资金的增值或取得了投资报酬。公司的利润要按规定的程序进行分配。首先,要依法纳税;其次,要用来弥补亏损,提取公积金、公益金;最后,要向投资者分配利润。这种因利润分配而产生的资金收支便属于由利润分配而引起的财务活动。上述财务活动的4个方面。不是相互割裂、互不相关的,而是相互联系、相互依存的。正是上述互相联系又有一定区别的4个方面,构成了完整的公司财务活动,这4个方面也就是财务管理的基本内容:公司筹资管理、公司投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。1.1.2 公司财务关系公司财务关系是指公司在组织活动过程中与各有关方面发生的经济关系,公司的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与公司的各方面有着广泛的联系。公司的财务关系可概括为以下7个方面:1.公司同其所有者之间的财务关系这主要指公司所有者向公司投入资金,公司向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。公司所有者主要有以下4类:国家、法人单位、个人和外商。公司的所有者要按照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务,以便及时形成资本金。公司利用资本金进行经营,实现利润后。应按出资比例或合同、章程的规定,向其所有者分配利润。公司同其所有者之间的财务关系体现着所有权的性质,反映着经营权和所有权的关系。2.公司同其债权人之间的财务关系这主要指公司向债权人借入资金,并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。公司除利用资本金进行经营活动外,还要借入一定数量的资金,以便降低公司资金成本,扩大公司经营规模。公司的债权人主要有:债券持有人、贷款机构、商业信用提供者、其他出借资金给公司的单位或个人。公司同其债权人的关系体现的是债务与债权关系。3.公司同其被投资单位之间的财务关系这主要是指公司将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他公司投资所形成的经济关系。随着经济体制改革的深化和横向经济联合的开展,这种关系将会越来越广泛。公司向其他单位投资,应按约定承担出资义务,参与被投资单位的利润分配。公司同其被投资单位的关系体现的是所有权性质的投资与受资的关系。4.公司同其债务人之间的财务关系这主要是指公司将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。公司将资金借出后,有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。公司同其债务人的关系体现的是债权与债务关系。5.公司内部各单位之间的财务关系这主要是指公司内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。公司在实行内部经济核算制的条件下,供、产、销各部门以及各生产单位之间,相互提供产品和劳务要进行计价结算。这种在公司内部形成的资金结算关系体现了公司内部各单位之间的利益关系。6.公司与职工之间的财务关系这主要是指公司向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。公司要用自身的产品销售收入,向职工支付工资、津贴、奖金等,即按照其提供的劳动数量和质量支付职工的劳动报酬。这种公司与职工之间的财务关系体现了职工和公司在劳动成果上的分配关系。7.公司与税务机关之间的财务关系这主要是指公司要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系。任何公司都要按照国家税法的规定缴纳各种税款,以保证国家财政收入的实现,来满足社会各方面的需要。及时、足额纳税是公司对国家的贡献,也是对社会应尽的义务。因此,公司与税务机关的关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系。复习与思考你认为应如何处理公司的财务关系?1.1.3公司财务管理的特点公司生产经营活动的复杂性决定了公司管理必须包括多方面的内容,如生产管理、技术管理、劳动人事管理、设备管理、销售管理、财务管理等。各项工作是互相联系、紧密配合的,同时又有科学的分工。具有各自的特点。财务管理的特点有如下3个方面:1.财务管理是一项综合性管理工作公司管理在实行分工、分权的过程中形成了一系列专业管理,有的侧重于使用价值的管理,有的侧重于价值的管理,有的侧重于劳动要素的管理,有的侧重于信息的管理。社会经济的发展要求财务管理主要是运用价值形式对经营活动实施管理,通过价值形式,把公司的一切物质条件、经营过程和经营结果都合理地加以规划和控制,达到公司效益不断提高、财富不断增加的目的。因此,财务管理既是公司管理的一个独立方面,又是一项综合性的管理工作。2.财务管理与公司各方面具有广泛联系在公司中,一切涉及资金的收支活动都是财务管理的触角,这些触角常常伸向公司经营的各个角落。每一个部门都会通过资金的使用与财务部门发生联系。每一个部门也都要在合理使用资金、节约资金支出等方面接受财务部门的指导,受到财务制度的约束,以此来保证公司经济效益的提高。3.财务管理能迅速反映公司生产经营状况在公司经营中,决策是否得当,经营是否合理,技术是否先进,产销是否顺畅,都可迅速地在公司财务指标中得到反映。例如,如果公司生产的产品适销对路,质量优良可靠,则可带动生产发展,实现产销两旺,资金周转加快,盈利能力增强,这一切都可以通过各种财务指标迅速地反映出来。这也说明,财务管理工作既有其独立性,又受整个公司管理工作的制约。财务部门应通过自己的工作,向公司领导及时通报有关财务指标的变化情况,以便把各部门的工作都纳入到提高经济效益的轨道。努力实现财务管理的目标。综上所述,可以把财务管理(FinancialManagement)的概念概括为:公司财务管理是公司管理的一个组成部分,它是根据财经法规制度,按照财务管理的原则,组织公司财务活动,处理财务关系的一项经济管理工作。1.2财务管理的目标由系统论可知,正确的目标是系统良性循环的前提条件,公司财务管理的目标对公司管理系统的运行也具有同样意义。为此,应首先明确财务管理的目标。1.2.1 财务管理目标的概念目标是系统希望实现的结果,根据不同的系统工程所要研究和解决的问题,可以确定不同的目标。财务管理目标(Objective0fFinancialManagement)是公司理财活动所希望实现的结果,是评价公司理财活动是否合理的基本标准。为了完善财务管理的理论,有效指导财务管理实践,必须对财务管理目标进行认真的研究。因为财务管理目标直接反映着理财环境的变化,并根据环境的变化会作适当调整.它是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向,是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向,是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标会产生不同的财务管理运行机制。科学地设置财务管理目标,对优化理财行为,实现财务管理的良性循环,具有重要意义。因为财务管理目标作为公司财务运行的导向力量,设置若有偏差,就会使财务管理的运行机制很难合理。因此,研究财务管理目标问题,既是建立科学的财务管理理论结构的需要,也是优化我国财务管理行为的需要,无论在理论上,还是在实践上都有重要意义。1.2.2 财务管理目标的基本特点财务管理目标具有以下3个基本特点:1.财务管理目标具有相对稳定性任何一种财务管理目标的出现都是一定的政治、经济环境的产物,随着环境因素的变化,财务管理目标也可能发生变化。例如,西方财务管理目标就经历了“筹资数量最大化”、“利润最大化”、“股东财富最大化”等多种提法,这些提法虽然有相似之处,但也有很大的区别。在我国。财务管理的目标虽未明确提出过,但在过去计划经济体制下,财务管理是围绕国家下达的产值指标来进行的。可以概括为“产值最大化”。改革开放以来,我国公司最关心的是利润的多少,公司财务管理工作围绕利润来进行,可以把财务管理的目标概括为“利润最大化”。人们对财务管理目标的认识是不断深化的,而财务管理目标是财务管理的根本目的,对财务管理目标的概括凡是符合财务管理基本环境和财务活动基本规律的,就能为人们所公认,否则就会被摒弃,但在一定时期或特定条件下,财务管理的目标是保持相对稳定的。2.财务管理目标具有多元性多元性是指财务管理目标不是单一的,而是适应多因素变化的综合目标群。现代财务管理是一个系统,其目标也是一个多元的有机构成体系。在这些多元目标中.有一个处于支配地位,起主导作用的目标,称之为主导目标;其他一些处于被支配地位,对主导目标的实现有配合作用的目标,称之为辅助目标。例如,公司在努力实现“公司价值最大化”这一主导目标的同时,还必须努力实现履行社会责任、加速公司成长、提高公司偿债能力等一系列辅助目标。3.财务管理目标具有层次性层次性是指财务管理目标是由不同层次的系列目标所组成的目标体系。财务管理目标之所以具有层次性,主要是因为财务管理的具体内容可以划分为若干层次。例如,公司财务管理的基本内容可以划分为筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分配管理几个方面;而每一个方面又可以再进行细分,例如,投资管理就可以再分为研究投资环境、确定投资方式、作出投资决策等几个方面。财务管理内容的这种层次构成的财务管理目标体系如下:(1)整体目标是指整个公司财务管理所要达到的目标。整体目标决定着分部目标和具体目标,决定着整个财务管理过程的发展方向,是公司财务活动的出发点和归宿。(2)分部目标是指在整体目标制约下,进行某一部分财务活动所要达到的目标。财务管理的分部目标会随整体目标的变化而变化,但对整体目标的实现有重要作用。分部目标一般包括筹资管理目标、投资管理目标、营运资金管理目标、利润及其分配管理目标等4个方面。(3)具体目标是指在整体目标和分部目标的制约下,从事某项具体财务活动所要达到的目标。比如,公司发行股票要达到的目标、进行证券投资要达到的目标等。具体目标是财务管理目标层次体系中的基层环节,它是整体目标和分部目标的落脚点,对保证整体目标和分部目标的实现有重要意义。财务管理目标多元性中的所谓主导目标和财务管理目标层次性中的所谓整体目标,都是指整个公司财务管理工作所要达到的最终目的,是同一事物的不同提法。因此,这两个目标应是同一的和一致的,对公司财务活动起着决定性的影响,可以把它们统称为财务管理的基本目标。基本目标在财务管理体系中具有极其重要的地位,当人们谈到财务管理目标时,通常是指基本目标。财务管理目标的稳定性、多元性和层次性是财务管理目标的基本特征。研究这3个特征对确定财务管理目标体系具有重要意义。(1)财务管理目标的稳定性要求在财务管理中必须把不同时期的经济形势、外界环境的变化与财务管理的内在规律结合起来,适时提出并坚定不移地抓住公司财务管理的基本目标.防止忽冷忽热、忽左忽右。
&&&&王化成,男,1963年2月生,汉族,现为中国人民大学商学院教授,博士研究生导师,博士后联系人,全国会计专业硕士学位教育指导委员会秘书长,中国会计学会理事,中国成本研究会理事,中国总会计师协会常务理事。先后主持国家自然科学基金、国家社会科学基金、中欧高等教育合作项目、教育部博士点基金等十余项研究项目。自1986年以来,在《会计研究》、《管理世界》、《中国人民大学学报》、《外国经济与管理》、《财务与会计》、《经济理论与经济管理》等杂志发表论文90余篇,在中国人民大学出版社、经济科学出版社、中国审计出版社等十余家出版社出版教材、专著20余部,其科研、教学成果多次获奖。
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