浙江众成:首次公开发行股票招股说明书
浙江众成包装材料股份有限公司首次公开发行股票招股说明书
本次发行简况
发行股票类型: 人民币普通股(A 股) 每股面值: 1.00 元
发行股数: 2,667 万股每股发行价格: 30.00 元
预计发行日期: 2010 年12 月1 日拟上市的证券交易所: 深圳证券交易所
发行后总股本: 10,667 万股
本次发行前股
东所持股份的
流通限制以及
自愿锁定的承
1、公司股东陈大魁、陈健、嘉善众嘉投资有限公司、吴军、
马黎声、潘德祥、黄旭生、赵忠策、陈子根承诺:自公司股票上
市之日起三...
浙江众成包装材料股份有限公司首次公开发行股票招股说明书
本次发行简况
发行股票类型: 人民币普通股(A 股) 每股面值: 1.00 元
发行股数: 2,667 万股每股发行价格: 30.00 元
预计发行日期: 2010 年12 月1 日拟上市的证券交易所: 深圳证券交易所
发行后总股本: 10,667 万股
本次发行前股
东所持股份的
流通限制以及
自愿锁定的承
1、公司股东陈大魁、陈健、嘉善众嘉投资有限公司、吴军、
马黎声、潘德祥、黄旭生、赵忠策、陈子根承诺:自公司股票上
市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理其本次发行前
已持有的公司股份,也不由公司回购该部分股份(包括由该部分
股份派生的股份如送红股、资本公积金转增等)。
2、公司股东利保丰益(北京)资本运营中心(有限合伙)、
刘伟钧承诺:自公司股票上市之日起十二个月内,不转让或者委
托他人管理其本次发行前已持有的公司股份,也不由公司回购该
部分股份(包括由该部分股份派生的股份如送红股、资本公积金
3、持有公司股份的公司董事、高级管理人员陈大魁、陈健、
吴军、马黎声、潘德祥、黄旭生、赵忠策还承诺在其任职期间每
年转让的股份不超过其所持有本公司股份总数的25%;离职后六
个月内,不转让其所持有的本公司股份;离职六个月后的十二个
月内通过证券交易所挂牌交易出售本公司股票数量占其所持有本
公司股票总数的比例不超过50%。
保荐人(主承销商): 广发证券股份有限公司
招股说明书签署日期: 2010 年11 月29 日
浙江众成包装材料股份有限公司招股说明书
发行人声明
发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连
带的法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其
摘要中财务会计资料真实、完整。
中国证监会、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见,均不表明其
对发行人股票的价值或投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的
声明均属虚假不实陈述。
根据《证券法》的规定,股票依法发行后,发行人经营与收益的变化,由发
行人自行负责,由此变化引致的投资风险,由投资者自行负责。
投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问,应咨询自己的股票经纪
人、律师、会计师或其他专业顾问。
浙江众成包装材料股份有限公司招股说明书
重大事项提示
一、股份锁定承诺
公司股东陈大魁、陈健、嘉善众嘉投资有限公司、吴军、马黎声、潘德祥、
黄旭生、赵忠策、陈子根承诺:自公司股票上市之日起三十六个月内,不转让或
者委托他人管理其本次发行前已持有的公司股份,也不由公司回购该部分股份
(包括由该部分股份派生的股份如送红股、资本公积金转增等)。
公司股东利保丰益(北京)资本运营中心(有限合伙)、刘伟钧承诺:自公
司股票上市之日起十二个月内,不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的
公司股份,也不由公司回购该部分股份(包括由该部分股份派生的股份如送红股、
资本公积金转增等)。
持有公司股份的公司董事、高级管理人员陈大魁、陈健、吴军、马黎声、潘
德祥、黄旭生、赵忠策还承诺在其任职期间每年转让的股份不超过其所持有本公
司股份总数的25%;离职后六个月内,不转让其所持有的本公司股份;离职六个
月后的十二个月内通过证券交易所挂牌交易出售本公司股票数量占其所持有本
公司股票总数的比例不超过50%。
二、滚存利润安排
根据公司2010 年6 月28 日通过的2010 年第二次临时股东大会决议,公司
本次股票公开发行前形成的滚存利润由股票发行后的新老股东共享。
三、特别风险提示
本公司特别提醒投资者认真阅读本招股说明书的“第四章风险因素”部分,
并特别注意下列事项:
(一)主要原材料价格波动风险
公司生产经营所需的主要原材料包括线性低密度聚乙烯、共聚聚丙烯。报告
期内,线性低密度聚乙烯、共聚聚丙烯的合计成本占公司主营业务成本的比例分
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别为84.85%、80.32%、73.01%、78.83%。作为石油化工行业的下游产品,线性
低密度聚乙烯、共聚聚丙烯的价格随着国际原油价格的大幅波动而波动,公司原
材料采购成本也随之发生较大幅度的波动。尽管公司采取了多种措施,包括提高
生产效率、降低生产成本、贯彻“差异化”经营策略等,不断削弱原材料价格波
动对公司经营业绩的负面影响,成功克服了2008 年下半年国际金融危机爆发以
来国际原油价格的大幅波动而带来的经营困难,但公司仍然存在主要原材料价格
短期内大幅波动带来的经营风险。
(二)供应商集中风险
公司生产经营所需主要原材料线性低密度聚乙烯、共聚聚丙烯主要向DOW
CHEMICAL PACIFIC LIMITED(中文名称:陶氏化学太平洋有限公司,以下简称“陶
氏化学”)和BASELL ASIA PACIFIC LIMITED(中文名称:巴赛尔亚太有限公司,
以下简称“巴赛尔”)采购取得。报告期内,公司向上述两家供应商采购的金额
占原材料采购总额的比例分别为84.54%、90.21%、73.48%、83.25%。多年来,
公司已与上述两家原材料供应商建立了共同发展、互利互惠的战略伙伴关系。即
便如此,仍不排除公司主要供应商由于重大生产事故、战乱、自然灾害等不可预
测因素的影响导致公司原材料出现临时性短缺的风险。
(三)产品结构单一风险
公司目前的主导产品是POF 热收缩膜,近三年及一期,POF 热收缩膜产品销
售收入占公司营业收入的比例分别为95.27%、97.88%、97.75%、99.63%。POF
热收缩膜属于新型环保型包装材料,市场需求仍处于成长期,在部分领域正逐步
替代聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯等热收缩膜包装材料,成为包装用热收缩薄膜市
场发展的主流之一。公司是国内产品应用范围最广、产品品种最全的POF 热收缩
膜行业龙头企业,具有较好的抵御行业波动风险的能力。即便如此,作为日常生
活用品的包装物之一,若POF 热收缩膜的需求受下游行业景气度、原材料价格波
动等因素影响出现不利变化,仍将直接导致公司营业收入的减少,公司存在产品
结构较为单一的风险。
(四)募投项目新增产能消化风险
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公司拟募集资金约3 亿元,其中2.11 亿元用于新型3.4 米聚烯烃热收缩膜
生产线项目,预计该项目达产后,公司将新增POF 热收缩膜年产能9,000 吨,增
产幅度为42.86%。虽然本次募投项目已经公司充分论证和系统规划,但在项目
实施及后续经营过程中,如果业务开拓不力或者市场环境发生变化,公司新增产
能将不能及时消化,则可能直接影响本次募集资金投资项目的经济效益和公司的
整体经营业绩。
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本次发行简况................................................................................................................1
发行人声明....................................................................................................................2
重大事项提示................................................................................................................3
一、股份锁定承诺................................................................................................................3
二、滚存利润安排................................................................................................................3
三、特别风险提示................................................................................................................3
目录............................................................................................................................6
第一章释义..............................................................................................................11
一、普通术语......................................................................................................................11
二、专业术语......................................................................................................................11
第二章概览..............................................................................................................14
一、发行人简介..................................................................................................................14
二、发行人控股股东及实际控制人..................................................................................18
三、主要财务数据和财务指标..........................................................................................19
四、本次发行概况..............................................................................................................20
五、本次发行募集资金运用..............................................................................................21
第三章发行概况......................................................................................................22
一、本次发行基本情况......................................................................................................22
二、本次发行的有关当事人..............................................................................................22
三、本次发行相关事项......................................................................................................24
四、本次发行时间表..........................................................................................................24
第四章风险因素......................................................................................................25
一、主要原材料价格波动风险..........................................................................................25
二、供应商集中风险..........................................................................................................27
三、产品结构单一风险......................................................................................................28
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四、出口退税政策变动风险..............................................................................................30
五、汇率波动风险..............................................................................................................30
六、短期偿债能力较低的风险..........................................................................................31
七、市场开拓风险..............................................................................................................32
八、募集资金投资项目实施风险......................................................................................32
九、出口国的主要包装法规、政策变化的风险..............................................................33
十、固定资产折旧大幅增加的风险..................................................................................33
十一、核心技术人员流失的风险......................................................................................34
十二、控股股东及实际控制人不当控制风险..................................................................34
十三、净资产收益率下降的风险......................................................................................35
十四、管理风险..................................................................................................................35
第五章发行人基本情况..........................................................................................36
一、发行人基本资料..........................................................................................................36
二、发行人改制重组情况..................................................................................................36
三、发行人历史沿革、股本形成和变化及历次重大资产重组情况.............................. 42
四、发行人设立时股东出资及设立后历次股本变化的验资情况.................................. 56
五、公司股权结构和组织机构..........................................................................................60
六、发行人控股子公司和参股子公司情况......................................................................62
七、发起人、持有发行人5%以上股份的主要股东及实际控制人的基本情况............. 64
八、发行人股本情况..........................................................................................................71
九、发行人员工及社会保障情况......................................................................................73
十、主要股东及作为股东的董事、监事、高级管理人员做出的重要承诺及其履行情况
............................................................................................................................................ 76
第六章业务和技术..................................................................................................77
一、发行人主营业务、主要产品及变化情况..................................................................77
二、发行人所属行业的基本情况......................................................................................79
三、行业竞争格局及发行人的行业地位........................................................................117
四、主营业务情况............................................................................................................128
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五、发行人主要资产情况................................................................................................152
六、公司核心技术和研发情况........................................................................................156
七、境外经营情况............................................................................................................159
八、发行人环保及安全生产情况....................................................................................159
九、公司质量控制情况....................................................................................................164
第七章同业竞争与关联交易................................................................................167
一、同业竞争情况............................................................................................................167
二、关联方及关联关系....................................................................................................169
三、关联交易情况............................................................................................................171
第八章董事、监事、高级管理人员与核心技术人员..................................... 182
一、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员简介................................................182
二、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员及其近亲属持股情况.................... 186
三、董事、监事、高级管理人员与核心技术人员的其他对外投资情况.................... 188
四、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的收入情况.................................... 188
五、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况.................................... 189
六、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员相互之间存在的亲属关系............ 190
七、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员与公司所签订的协议及重要承诺190
八、董事、监事、高级管理人员的任职资格情况........................................................191
九、董事、监事、高级管理人员报告期内变动情况....................................................191
第九章公司治理....................................................................................................194
一、股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度的建立健全及运行情况
.......................................................................................................................................... 194
二、发行人报告期违法违规行为情况............................................................................196
三、发行人报告期资金占用和对外担保情况................................................................196
四、公司管理层及会计师对内部控制制度的评价........................................................197
第十章财务会计信息............................................................................................198
一、会计师事务所的审计意见类型................................................................................198
二、财务报表的编制基础................................................................................................198
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三、合并财务报表范围及其变化情况............................................................................198
四、发行人财务报表........................................................................................................198
五、主要会计政策、会计估计........................................................................................206
六、税项........................................................................................................................... 224
七、分部信息....................................................................................................................225
八、最近一年收购兼并情况............................................................................................226
九、非经常性损益............................................................................................................226
十、最近一期末主要资产情况........................................................................................228
十一、最近一期末主要债项............................................................................................228
十二、所有者权益变动....................................................................................................231
十三、现金流量................................................................................................................232
十四、期后事项、或有事项及其他重要事项................................................................233
十五、主要财务指标........................................................................................................234
十六、资产评估情况........................................................................................................235
十七、历次验资情况........................................................................................................236
第十一章管理层讨论与分析................................................................................237
一、资产状况分析............................................................................................................237
二、负债状况分析............................................................................................................246
三、盈利能力分析............................................................................................................253
四、现金流量分析............................................................................................................286
五、重大资本性支出........................................................................................................289
六、公司的财务优势与劣势............................................................................................291
七、公司报告期内盈利能力持续提升的原因分析........................................................292
八、管理层对公司未来经营趋势和盈利前景的总体判断............................................ 296
九、专题分析....................................................................................................................301
第十二章业务发展目标........................................................................................311
一、公司发展计划............................................................................................................311
二、上述计划拟定的基本假设和面临的主要困难........................................................315
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三、发展计划与现有业务的关系....................................................................................316
四、实现上述业务目标的主要手段与方法....................................................................316
五、本次募集资金的运用对实现上述业务目标的作用................................................317
第十三章募集资金运用........................................................................................318
一、募集资金运用一般情况............................................................................................318
二、募集资金投资项目具体情况....................................................................................320
三、本次募集资金投资项目的内在联系........................................................................366
四、新增固定资产投资与本公司产能变化的匹配关系说明........................................ 367
五、新增固定资产投资与本公司收入、利润变化的匹配关系说明............................ 368
六、本次募集资金运用对公司经营成果及财务状况的影响........................................ 370
第十四章股利分配政策........................................................................................371
一、报告期股利分配政策................................................................................................371
二、报告期实际股利分配情况........................................................................................371
三、本次发行前滚存利润的分配安排............................................................................371
四、本次发行后的股利分配政策....................................................................................371
第十五章其他重要事项........................................................................................373
一、发行人有关信息披露和投资者关系的部门和负责人............................................ 373
二、重大合同....................................................................................................................373
三、对外担保情况............................................................................................................375
四、重大诉讼或仲裁事项................................................................................................375
五、有关关联人的重大诉讼或仲裁事项........................................................................375
六、董事、监事、高级管理人员和核心技术人员受到刑事诉讼的情况.................... 375
第十六章董事、监事、高级管理人员以及中介机构的声明........................... 376
第十七章备查文件................................................................................................383
一、备查文件....................................................................................................................383
二、查阅时间及地点........................................................................................................383
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第一章释义
在本招股说明书中,除非文意另有所指,下列词汇具有如下含义:
一、普通术语
公司、本公司、发行人、
股份公司、众成包装
指浙江众成包装材料股份有限公司
有限公司、众成有限指浙江众成包装材料有限公司
众嘉投资指嘉善众嘉投资有限公司
众力有限指嘉善众力人力资源有限公司,发行人的全资子公司
众大塑料指浙江众大塑料有限公司
恒达电器指嘉善恒达塑料电器有限公司
宝纳制茶指浙江宝纳制茶有限公司
本次发行指浙江众成包装材料股份有限公司首次向社会公众公开发行2,667 万股A 股
股东大会、董事会、监
指浙江众成包装材料股份有限公司股东大会、董事会、监事会
陶氏化学指DOW CHEMICAL PACIFIC LIMITED,即陶氏化学太平洋有限公司
巴赛尔指BASELL ASIA PACIFIC LIMITED,即巴赛尔亚太有限公司
赛迪顾问指赛迪顾问股份有限公司,信息产业部计算机与微电子发展研究中心控股子
公司,是中国首家在香港创业板上市的现代咨询企业(股票代码:HK8235)
中国、我国指中华人民共和国
中国证监会指中国证券监督管理委员会
深交所指深圳证券交易所
保荐机构、主承销商、
指广发证券股份有限公司
发行人律师指国浩律师集团(杭州)事务所
发行人会计师指立信会计师事务所有限公司
国家发改委指中华人民共和国国家发展与改革委员会
《公司法》指中华人民共和国公司法
《证券法》指中华人民共和国证券法
元指人民币元
报告期、近三年及一期指2007 年度、2008 年度、2009 年度、2010 上半年
二、专业术语
软包装指在充填或取出内装物后,容器形状可发生变化的包装。用塑料薄膜、纸、
铝箔、纤维以及它们的复合物所制成的各种袋、盒、套、包封等均为软包
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塑料包装薄膜指供包装制品使用的厚度在0.25mm 以下的平面状、平整而柔软的塑料薄膜包
功能性塑料包装薄膜指具有通用薄膜不具备的某一(或者某些)特殊功能、可以满足应用上的特殊
需要的薄膜,例如抗菌性薄膜、抗静电薄膜、防锈薄膜、热收缩薄膜等
复合薄膜指由两层或多层不同材料的薄膜复合而成的高分子材料,主要用于包装
共挤指使用数台挤出机分别供给不同的熔融料流,在一个复合机头内汇合,共挤
出多层复合片材的加工过程
热收缩薄膜、热收缩膜指俗称收缩薄膜,是一种受热后能发生大幅度收缩,因而能紧裹物品,并能长
期保持其形状的薄膜,广泛应用于食品、日用品、汽车用品、塑料制品、
文具、书本、电子材料、线路板、MP3、光盘、工艺品、相框等木制品、玩
具、杀虫剂、化妆品、罐装饮料、乳制品、医药用品、盒带及录像带等产
品的外包装
POF、POF 热收缩膜指多层共挤聚烯烃热收缩膜,是由线性低密度聚乙烯(LLDPE)、共聚聚丙烯
通过挤出机塑化挤出,再经模头成型、膜泡吹胀等特殊工艺加工而成
POF 普通型膜指以线性低密度聚乙烯(LLDPE)、三元共聚聚丙烯(TERPP)为主要原料,
通过双向拉伸工艺制得的POF 热收缩膜
POF 交联膜指以线性低密度聚乙烯(LLDPE)为主要原料,通过电子交联双向拉伸工艺制
得的POF 热收缩膜
POF 高性能膜指以超低密度聚乙烯(VLLDPE)、三元共聚聚丙烯(TERPP)、茂金属聚丙烯
(MPP)为主要原料,通过双向拉伸工艺制得的POF 热收缩膜,此薄膜适合
需低温包装的产品
基膜指用于印刷的POF 热收缩膜
三泡法双向拉伸指将聚合物熔体通过环状机头挤出后,马上用冷冻水快速冷却制成筒状厚膜,
通过专用红外线加热炉加热到一定温度后进行横、纵双向拉伸,拉伸冷却
后再加热进行预收缩
PVC 指全名为Polyvinylchlorid,以聚氯乙烯树脂为主要原料,加入适量的抗老
化剂、改性剂等,经混炼、压延、真空吸塑等工艺而成的材料
PVDC 指是一种阻隔性高、韧性强并具有良好的低温热封性、热收缩性和化学稳定
性的包装材料,以偏二氯乙烯为主要成分,广泛用于食品、药品、军品的
聚乙烯、PE 指英文全名为Polyethylene,是乙烯经聚合制得的一种热塑性树脂
LDPE 指低密度聚乙烯
LLDPE 指线性低密度聚乙烯
聚丙烯、PP 指英文全名为Polypropylene,是由丙烯聚合而制得的一种热塑性树脂
EVA 指乙烯-醋酸乙烯共聚物,具有柔韧性、抗冲击性、填料相溶性和热密封性,
被广泛应用于发泡鞋料、功能性棚膜、包装膜、热熔胶、电线电缆及玩具
BOPP 指双向拉伸聚丙烯薄膜
BOPA 指双向拉伸尼龙薄膜
CPP 指流涎聚丙烯薄膜
双向拉伸指将塑料薄膜向横向及纵向进行牵引的过程
流涎指制造纵向牵引薄膜的高速过程。在此过程中,薄膜由模头压出,并经由一
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个金属卷轴的旋转动作不断纵向牵引,以实现分子定向冷冻所需的高速冷
电晕指一种塑料薄膜表面处理过程,使薄膜穿过一个放电场,以改变其表面引力
特性,例如油墨黏附性能
FDA 指食品和药物管理局(Food and Drug Administration)的简称,在中国,因
为其标准较高,因此多以美国FDA 为最高准则
SGS 指SGS 是Societe Generale de Surveillance S.A.的简称,译为“通用公证
行”。它创建于1887 年,是目前世界上最大、资格最老的民间第三方从事
产品质量控制和技术鉴定的跨国公司。总部设在日内瓦,在世界各地设有
251 家分支机构,256 个专业实验室和40,000 多名专业技术人员,在142
个国家开展产品质检、监控和保证活动
希悦尔、Sealed Air 指美国希悦尔公司,该公司是一家全球行业领先的包装制造商,纽约NYSE 上
市公司,2006 年全球销售额43 亿美元。公司总部位于美国的新泽西州,
在全球51 个国家和地区拥有120 多家生产机构,共有员工17,400 多名。
该公司的产品涉及食品包装、保护包装、医药包装、收缩包装和特殊材料
包装的生产,并提供相应的材料及设备
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第二章概览
本概览仅对招股书全文做扼要提示。投资者作出投资决策前,应认真阅读
招股书全文。
一、发行人简介
(一)企业基本情况
公司名称: 浙江众成包装材料股份有限公司
英文名称: Zhejiang Zhongcheng Packing Material Co., Ltd
法定代表人: 陈大魁
注册资本: 8,000 万元人民币
成立日期: 2001 年10 月23 日
住所: 嘉善县经济开发区柳溪路
互联网网址: www.zjzhongda.com
许可经营项目:包装装潢、其他印刷品印刷(《印刷经营许可证》有效期至2012 年
一般经营项目:生产销售多层共挤热收缩薄膜、塑料制品;多层共挤热收缩薄膜生产
线及配套设备的制造与销售。
公司是全球知名的高品质POF 热收缩膜制造商和国内优秀的POF 热收缩膜整
体包装解决方案提供商,经过多年的发展,公司在核心设备自制和新工艺、新产
品研发方面取得了较大成就,积累了康师傅、统一、蒙牛、伊利、香飘飘、上海
印钞有限公司、雀巢、诺基亚、奔驰、宜家、金红叶等超过1,500 家的优质客户,
成为国内市场占有率排名第一,全球市场占有率排名第二的POF 热收缩膜行业领
自设立以来,公司获得的重要资质和荣誉主要包括:
浙江省高新技术产品(2004 年、2005 年)
浙江省高新技术企业(2006 年)
浙江省优秀侨资企业(2006 年)
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国家火炬计划重点高新技术企业(2007 年)
浙江省名牌产品(2008 年)
浙江省著名商标(2008 年)
浙江省高新技术产品(2009 年)
浙江省知名商号(2010 年)
(二)设立情况
本公司系由浙江众成包装材料有限公司整体变更设立。2008 年10 月30 日,
有限公司股东会同意以2008 年7 月31 日经审计的净资产10,250.23 万元,整体
变更设立浙江众成包装材料股份有限公司,变更后注册资本为8,000 万元,其余
2,250.23 万元计入资本公积。2008 年11 月13 日,立信会计师事务所有限公司
对本次整体变更股份公司进行了审验,并出具了信会师报字(2008)第24025
号《验资报告》。2008 年12 月10 日,公司召开创立大会暨首次股东大会,2009
年1 月16 日, 公司取得浙江省嘉兴市工商行政管理局颁发的注册号为
791 的企业法人营业执照。
(三)主营业务
公司所属行业为包装用塑料薄膜制造业,公司主要从事功能性、环保型热收
缩包装材料――POF 热收缩膜的研发、生产和销售,产品包括POF 普通型膜、POF
交联膜和POF 高性能膜等3 大类8 个系列。
POF 热收缩膜全称多层共挤聚烯烃热收缩膜,属于功能性包装薄膜,具有环
保、收缩率高、贴体效果好、透明度高、韧性好、热封强度好等特点,目前广泛
应用于各类食品、饮料、日用品、化妆品、文教用品、图书音像制品、医药品、
电子产品、工艺品、通讯器材、五金工具等产品的外包装,以及各类轻小型产品
的集合性包装,是目前国际上最为流行的环保型热收缩包装材料之一,通过SGS
检测,其环保卫生指标符合美国FDA 标准。
(四)竞争优势
作为我国POF 热收缩膜生产制造行业的领军企业,众成包装以“赢在领先”
为发展理念,“高端化、差异化”为经营方针,形成了规模大、性价比高、质量
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优、品种全、客户质量好、品牌知名度广等诸多竞争优势。
1、行业地位突出,规模优势明显
众成包装是我国较早进入POF 热收缩膜生产领域的企业之一,先发优势明
显。经过多年的发展,公司已成为我国最大的POF 热收缩薄膜生产企业,目前的
年生产能力为2.1 万吨。2009 年,公司国内市场占有率为12.01%,排名国内同
行业第一位;全球市场占有率为5.36%,占据全球同行业第二位,仅次于美国希
悦尔公司,行业地位突出,规模优势明显。
2、通过设备自制强化成本控制,产品性价比高
自成立以来,众成包装一直注重成本控制,不断致力于生产设备的改造及自
制。报告期内,公司研发并自制了多条生产线及生产设备,其中聚烯烃热收缩膜
生产线、电子束交联塑料管膜多管导向装置等8 项设备方面的研发成果获得了国
目前,公司15 条聚烯烃热收缩膜生产线全部为自主研发、制造。通过设备
研发及自制,公司不仅大幅降低了设备采购成本(设备自制成本仅为购买成本的
50%左右),提高了生产线运转速度,更结合产品配方、技术参数等要求,将设备
和工艺紧密结合,大幅提高了产品成品率和生产效率,降低了产品成本。目前,
公司产品价格比美国希悦尔公司和法国BOLLORé公司的同类产品低30%左右,产
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品性价比优势明显。
3、通过工艺创新提升产品品质,产品质量优
作为我国POF 热收缩膜行业的领跑者,公司长期以来一直注重自主创新能力
的培育。报告期内,公司通过自主研发的电子交联技术、膜卷劈边技术等非专利
技术提升了产品热封强度、收缩率、拉伸强度等技术指标,更利用自主研发的热
辊预定型技术、三泡法热收膜生产技术解决了收缩率和收卷张力等行业难题,产
品品质达到国内领先水平。
2007 年,公司被科学技术部火炬高新技术产业开发中心认定为国家火炬计
划重点高新技术企业;2009 年,公司8 项产品被浙江省科技厅认定为省高新技
4、通过新产品研发丰富产品系列,产品品种全、结构优
公司在长期的经营过程中坚持“赢在领先”的发展战略,经过多年的实践积
累和新产品研发,产品系列日益丰富。目前,众成包装产品包括POF 普通型膜、
POF 交联膜和POF 高性能膜3 大类8 个系列,成为全球热收缩膜产品系列最丰富
的产品提供商之一,极大方便了客户的采购。与此同时,公司坚持“高端化、差
异化”的经营方针,持续加大技术开发投入,不断推出高端产品和新产品,公司
产品结构日趋优化。
5、客户质量好
公司的客户分布于多个下游行业,与公司长期合作的客户多数是行业中的领
先企业,包括康师傅、统一、华龙今麦郎、喜之郎、旺旺集团、雀巢公司、蒙牛、
味全、香飘飘、红双喜、金派文具、凤凰文化用品、诺基亚、梅塞德斯?奔驰、
昆山伟业、苏州维信、九芝堂、三九集团、交大昂立、上海印钞有限公司、南昌
印钞有限公司、北京中科彩、宜家、金红叶等国内外知名客户。上述行业领先企
业的信誉良好,其本身发展迅速,业务不断增长,使得本公司业务稳定,且增长
潜力大。同时,上述行业领先企业具有很强的质量意识,在选择产品的时候,首
要考虑的因素是质量和品牌而非价格。公司将目标客户定位于这些大客户,贯彻
“差异化”经营策略,不仅有效地避免了低价恶性竞争,还极大地提升了品牌影
响力,逐步扩大和强化本公司的品牌优势。
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6、品牌知名度广
公司拥有卓越的品牌优势和领先的市场地位,在行业内拥有良好的声誉,屡
获殊荣,所使用的“ ”商标,在国内外客户中享有较高的品牌知名度和美誉
度。目前,公司产品销售中50%左右使用自有品牌,其中销往德国、比利时、意
大利、荷兰等高端市场的产品均使用“ ”商标。2008 年,公司获得浙江省名
牌产品称号,公司“ ”商标被评为浙江省著名商标;2010 年,公司取得浙江
省知名商号称号。公司充分利用自身拥有的品牌优势,积极拓展市场,在新老客
户中树立起了良好的市场形象。
(五)本次发行前的股本结构
截至本次发行前,公司股本结构情况如下表:
序号股东持股数(万股) 持股比例
1 陈大魁5,846 73.075%
2 陈健800 10.000%
3 嘉善众嘉投资有限公司434 5.425%
4 利保丰益(北京)资本运营中心(有限合伙) 320 4.000%
5 刘伟钧220 2.750%
6 吴军100 1.250%
7 马黎声80 1.000%
8 黄旭生60 0.750%
9 潘德祥60 0.750%
10 赵忠策50 0.625%
11 陈子根30 0.375%
合计8,000 100.00%
二、发行人控股股东及实际控制人
公司的控股股东及实际控制人为自然人陈大魁。本次发行前,陈大魁直接持
有本公司73.075%的股份,并通过嘉善众嘉投资有限公司(陈大魁持股比例为
46.083%)控制本公司5.425%的股份。
陈大魁,男,中国国籍,1951 年12 月出生,身份证号码:******005X,
住所:浙江省嘉善县魏塘镇冬青里26 幢,现任公司董事长、总经理。其简介详
见本招股说明书“第八章董事、监事、高级管理人员与核心技术人员”之“一、
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董事、监事、高级管理人员及核心技术人员简介”。
三、主要财务数据和财务指标
(一)主要财务数据
本节财务数据摘自立信会计师事务所为本次发行出具的信会师报字(2010)
第24880 号审计报告。
1、合并资产负债表主要数据
项目2010 年6 月30 日2009 年12 月31 日2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日
流动资产122,776,892.71 213,443,338.81 105,995,802.26 113,537,961.74
非流动资产206,083,032.48 174,675,825.08 171,902,801.20 143,225,033.84
资产合计328,859,925.19 388,119,163.89 277,898,603.46 256,762,995.58
流动负债115,304,657.51 225,788,511.21 164,564,273.46 172,392,605.86
非流动负债23,807,000.00 0.00 0.00 0.00
负债合计139,111,657.51 225,788,511.21 164,564,273.46 172,392,605.86
归属于母公司所
有者权益合计
189,748,267.68 162,330,652.68 113,334,330.00 84,370,389.72
少数股东权益0.00 0.00 0.00 0.00
负债及所有者权
328,859,925.19 388,119,163.89 277,898,603.46 256,762,995.58
2、合并利润表主要数据
项目2010 上半年2009 年度2008 年度2007 年度
营业收入180,944,549.32 325,594,349.25 401,410,124.73 383,762,365.79
营业利润37,259,238.42 66,395,794.82 36,960,503.62 36,355,399.26
利润总额37,109,551.38 65,747,516.58 38,956,764.38 36,072,029.26
净利润27,417,615.00 48,996,322.68 28,963,940.28 15,510,299.27
归属于母公司所有
者的净利润
27,417,615.00 48,996,322.68 28,963,940.28 15,510,299.27
扣除非经常性损益
后的归属于母公司
所有者的净利润
27,392,670.03 49,314,296.30 27,206,685.63 25,699,069.42
3、合并现金流量表主要数据
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项目2010 上半年2009 年度2008 年度2007 年度
经营活动产生的
现金流量净额
17,174,492.40 102,263,640.48 -12,736,227.66 127,023,793.27
投资活动产生的
现金流量净额
-41,608,027.89 -21,140,329.48 -39,245,791.62 -83,619,831.19
筹资活动产生的
现金流量净额
-77,229,349.96 35,127,256.67 40,724,411.52 -33,071,670.91
现金及现金等价物
-101,662,885.45 116,250,567.70 -11,474,060.12 10,332,291.17
(二)主要财务指标
2010 年6 月30
日/2010 上半年
2009 年12 月31
日/2009 年度
2008 年12 月31
日/2008 年度
2007 年12 月31
日/2007 年度
流动比率(倍) 1.06 0.95 0.64 0.66
速动比率(倍) 0.51 0.74 0.27 0.34
资产负债率(母公司) 42.30% 58.17% 59.22% 67.14%
资产负债率(合并) 42.30% 58.18% 59.22% 67.14%
存货周转率(次) 3.24 5.98 6.85 6.42
应收账款周转率(次) 5.61 12.37 15.04 16.77
综合毛利率33.57% 32.11% 20.42% 17.72%
息税折旧摊销前利润(万元) 4,656.14 8,490.60 6,172.92 4,918.51
利息保障倍数(倍) 39.29 17.77 5.75 7.24
每股经营活动的净现金流量
0.21 1.28 -0.16 1.59
每股净现金流量(元/股) -1.27 1.45 -0.14 0.13
每股净资产(元/股) 2.37 2.03 1.42 1.05
基本每股收益(元/股) 0.34 0.61 0.36 0.19
稀释每股收益(元/股) 0.34 0.61 0.36 0.19
扣除非经常性损益后的基本
0.34 0.62 0.34 0.32
加权平均净资产收益率15.57% 35.55% 29.30% 20.24%
无形资产(土地使用权除外)
占净资产比例
0.004% 0.01% 0.01% 0.01%
四、本次发行概况
股票种类人民币普通股(A 股)
每股面值1.00 元
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发行股数2,667 万股
发行方式采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式
向询价对象确定发行价格区间后,由发行人和主承销商根据初步询价结果和市场情况
确定发行价格
符合资格的询价对象和在深圳证券交易所或者上海证券交易所开户的境内自然人、法
人等投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)
承销方式余额包销
五、本次发行募集资金运用
经本公司2009 年年度股东大会决议通过,本次募集资金拟投向以下三个项
序号项目名称投资总额
固定资产流动资金
1 新型3.4 米聚烯烃热收缩膜生产线项目21,133.50 17,633.50 3,500.00
2 年产2,000 吨印刷膜生产线建设项目4,112.50 3,312.50 800.00
3 众成包装研发制造中心建设项目4,180.00 3,980.00 200.00
合计29,426.00 24,926.00 4,500.00
本次募集资金到位前,公司根据项目的实际进度,可利用自有资金和银行贷
款进行先期投入。募集资金到位后,将用于置换先期投入资金及支付项目剩余款
项。若本次发行的实际募集资金量少于计划使用量,公司将通过自有资金或其他
途径补充解决;若募集资金满足上述项目投资后尚有剩余,则剩余资金将用于其
他与主营业务相关的营运资金。
关于募集资金投资项目的具体情况详见本招股说明书“第十三章募集资金
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第三章发行概况
一、本次发行基本情况
股票种类人民币普通股(A 股)
每股面值1.00 元
发行股数2,667 万股
占发行后总股本的比例25.002%
每股发行价格
30.00 元(通过向询价对象初步询价确定发行价格区间,并根据初步询价
结果和市场情况确定)
发行市盈率
65.22 倍(每股收益按2009 年扣除非经常性损益后的净利润除以发行后
的总股本计算)
发行前每股净资产2.37 元
发行后每股净资产8.85 元
市净率3.39 倍(以公司发行后每股净资产值计算)
以发行后股本及扣除非经常性
损益净利润计算的每股收益
采用网下向询价对象配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方
符合资格的询价对象和在深圳证券交易所或者上海证券交易所开户的境
内自然人、法人等投资者(国家法律、法规禁止购买者除外)
由保荐人(主承销商)广发证券股份有限公司组织的承销团以余额包销方
发行费用约4,536.22 万元
拟上市地点深圳证券交易所
二、本次发行的有关当事人
(一)发行人
发行人名称浙江众成包装材料股份有限公司
英文名称Zhejiang Zhongcheng Packing Material Co., Ltd
法定代表人陈大魁
地址浙江省嘉善县经济开发区柳溪路
联系人吴军、楚军韬
发行人网址www.zjzhongda.com
发行人电子信箱
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(二)保荐机构(主承销商)
保荐机构广发证券股份有限公司
法定代表人王志伟
地址广州市天河北路183 号大都会广场43 楼
保荐代表人吴克卫、任强
项目协办人蒋勇
联系人姜楠、胡伊苹、屠鑫海、刘康
(三)发行人律师
发行人律师国浩律师集团(杭州)事务所
负责人吕秉虹
地址浙江省杭州市杨公堤15 号国浩律师楼
经办人徐旭青、刘志华
(四)会计师事务所
发行人会计师立信会计师事务所有限公司
法定代表人朱建弟
办公地址杭州市江干区新塘路元华商务大厦旺座中心A 座20 层
经办人沈建林、李惠丰
(五)资产评估公司
资产评估公司北京中企华资产评估有限责任公司
法定代表人孙月焕
地址北京市东城区青龙胡同35 号
经办人张丽哲、蒋镇叶
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(六)股票登记机构
股票登记机构中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
地址深圳市深南路1093 号中信大厦18 楼
(七)收款银行
开户行中国工商银行广州市第一支行
户名广发证券股份有限公司
账号0164201
三、本次发行相关事项
发行人与本次发行有关的中介机构及其负责人、高级管理人员及经办人员
不存在直接或间接的股权关系或其他权益关系。
四、本次发行时间表
询价推介2010 年11 月24 日-2010 年11 月26 日
定价公告刊登2010 年11 月30 日
申购日期和缴款2010 年12 月1 日
预计股票上市发行完成后尽快安排上市
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第四章风险因素
投资者在作出投资本公司发行股票的决策时,除参考本招股说明书提供的
各项信息外,还应特别认真地考虑以下风险因素。公司披露的风险因素按照重
要性原则及可能对公司造成的不利影响程度进行排序,但并不表明风险依排列
次序发生,投资者应根据自己的独立判断进行决策。
一、主要原材料价格波动风险
公司生产经营所需的主要原材料为线性低密度聚乙烯及共聚聚丙烯。报告期
内,公司主要原材料成本占主营业务成本的比例较高,具体如下表:
主要原材料2010 上半年2009 年度2008 年度2007 年度
线性低密度聚乙烯占主营业务成本的比例57.64% 50.62% 56.10% 59.51%
共聚聚丙烯占主营业务成本的比例21.19% 22.39% 24.22% 25.34%
合计78.83% 73.01% 80.32% 84.85%
线性低密度聚乙烯及共聚聚丙烯作为石油化工行业的下游产品,其价格与国
际原油价格存在着高度的相关性。报告期内,公司采购线性低密度聚乙烯、共聚
聚丙烯的价格随国际原油价格波动的情况如下图所示:
单位:美元/桶
单位:元/千克
原油价格线性低密度聚乙烯采购价共聚聚丙烯采购价
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由上图可见,公司主要原材料线性低密度聚乙烯及共聚聚丙烯价格受国际原
油价格波动影响较大,且在波动方向及波动幅度方面具有一致性。
在产品价格不变的假设下,公司主要原材料线性低密度聚乙烯及共聚聚丙烯
价格的波动将引起公司利润水平的反向变动。以2009 年的相关数据进行测算,
假设产品价格不变,公司线性低密度聚乙烯及共聚聚丙烯的采购价格每提高1%,
将导致公司的主营业务成本上升0.72%,公司的主营业务毛利将减少156.60 万
元,公司的净利润将减少117.45 万元(扣除25%的所得税),净利润的下降比例
为2.39%。因此,公司存在主要原材料价格波动风险。
作为行业领军企业,公司不断提高技术水平与生产效率、优化核心工艺、改
善产品结构、提高产品质量、加强品牌建设、实施“高端化、差异化”经营策略,
上述措施使公司产品获得较高的市场认可度及较强的议价能力,公司产品的价格
与原材料价格保持同方向近似比例的变动,甚至能够形成产品价格与原材料价格
变动的“剪刀差”,从而增厚自身利润。
报告期内产品季度平均售价和主要原材料季度平均成本如下图:
产品平均售价及原材料平均采购成本波动示意图
单位:元/千克
主要原材料平均成本平均售价差额
由上图可以看出,在原材料价格上升阶段,公司平均售价增幅基本能够覆盖
平均原材料成本增幅;在原材料价格下降阶段,公司平均售价降幅小于平均原材
料成本降幅。公司产品平均售价与主要原材料平均成本的差额基本保持稳中有升
的态势,报告期内,公司单位产品收入成本年均差额分别为7.42 元/千克、9.10
元/千克、11.70 元/千克、10.04 元/千克。
此外,公司也会根据生产制造的需要,适当保持原材料的战略储备,以保障
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日常生产经营的需要并适当规避原材料价格波动的风险。
二、供应商集中风险
报告期内,公司主要原材料的采购主要为进口,且70%以上采购于陶氏化学
和巴赛尔,具体情况如下表:
主要供应商
2010 年上半年2009 年度
金额(万元) 占总采购金额比例金额(万元) 占总采购金额比例
陶氏化学7,236.01 65.23% 9,701.75 56.44%
巴赛尔1,998.50 18.02% 2,928.61 17.04%
合计9,234.51 83.25% 12,630.36 73.48%
主要供应商
2008 年度2007 年度
金额(万元) 占总采购金额比例金额(万元) 占总采购金额比例
陶氏化学17,838.97 63.23% 17,126.98 63.10%
巴赛尔7,611.88 26.98% 5,817.92 21.44%
合计25,450.85 90.21% 22,944.90 84.54%
由上可见,报告期内,公司向陶氏化学和巴赛尔两家供应商采购的主要原材
料线性低密度聚乙烯及共聚聚丙烯占公司年度采购总额的70%以上,不排除主要
供应商由于重大生产事故、战乱、自然灾害等不可预测因素的影响,而导致本公
司出现原材料短缺、价格或品质发生波动的情形,公司存在供应商集中的风险。
公司主要原材料供应商较为集中的原因如下:
1、长期合作及供货及时性的考虑。自开展业务以来,本公司就与上述两家
主要供应商建立了密切且稳定持久的合作关系,双方已经建立良好的商业基础。
作为全球第二大的POF 热收缩膜生产企业,公司已成为陶氏化学和巴赛尔在亚太
地区的重要客户,出于长期合作的考虑,上述主要供应商对公司在供货及时性和
产品价格方面会给予倾斜。
2、质量方面的考虑。陶氏化学与巴赛尔公司的产品具有质量稳定的优势。
POF 热收缩薄膜生产对于原材料的微观检测和熔融指数要求较高,而陶氏化学和
巴赛尔作为全球领先的化学品供应商,在产品质量和稳定性上具有一定优势。
公司向陶氏化学和巴赛尔集中采购,并不会形成对其的依赖。原因在于:
1、除陶氏化学与巴赛尔公司外,全球有众多颇具实力的跨国公司能够提供
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质量和品质都相似的产品。聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)是目前最为常见、应用最
广泛的塑胶原料,占全球市场聚合体需求的一半以上,原材料市场供应充足,供
应商在行业中均未形成垄断性的供应地位,目前能够提供原材料的供应商包括埃
克森美孚化工、伊士曼化学、三星道达尔、美国杜邦公司、拜耳材料科技、伊朗
石化、马来西亚石油、拉比石化、住友化学、雪佛龙菲利普斯化学、亿诺、诺瓦
化学等,公司完全可以找到原材料替代供应商来满足日常生产经营需要。
2、公司已向多个供应商进行采购,以分散供应商集中风险。在线性低密度
聚乙烯采购方面,除陶氏化学外,公司已向埃克森美孚化工进行了采购,并正在
与沙特基础化工公司谈判。此外,公司还计划在近期与诺瓦化学及三星道达尔接
触,洽谈线性低密度聚乙烯采购事宜。在共聚聚丙烯方面,除巴赛尔公司外,公
司还向日本丸红株式会社、伊藤忠塑胶、韩国湖南石化公司进行了采购。
三、产品结构单一风险
公司目前的主导产品是POF 热收缩膜,报告期内公司主营业务收入和主营业
务利润几乎全部来自于该类产品。近三年及一期,POF 热收缩膜产品销售收入占
公司营业收入的比例分别为95.27%、97.88%、97.75%、99.63%。公司根据客户
需求的不同,经过配方及工艺设计形成了性能各异的具体产品。目前,公司拥有
POF 普通型膜、POF 交联膜、POF 高性能膜3 大类8 个系列产品。
POF 热收缩膜20 世纪70 年代最早始于美国,至1996 年才开始在我国生产。
POF 热收缩膜可包装范围十分广泛,目前在食品领域已得到较普遍应用,但在非
食品领域,如化妆品、日用品、玩具、医药、文教用品、电子产品、电器、五金、
通讯器材等领域,仍有相当大的开发空间。因此POF 热收缩膜产品的生命周期在
我国已经过了引入期,目前处于成长期。
采用多层共挤工艺制得的POF 热收缩膜同时具备聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)
包装薄膜的诸多优点,其性能优于单纯的聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(PVC)等,
属于功能性、环保型包装材料。本世纪以来,随着消费者环保意识的提高,低碳
减量的包装理念获得广泛认可,塑料包装材料正向薄壁化、轻型化方向发展。欧
洲塑料生产企业协会研究报告表明,近十年来包装薄膜的轻量化,使得塑料软包
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装的平均重量下降了28%,每年平均减少塑料用量180 万吨。POF 热收缩膜与聚
乙烯、聚氯乙烯等其他热收缩包装材料相比,密度更小,单位重量的可包装面积
更大,符合低碳减量的包装理念,产品性能得到广泛认可,在部分领域正逐步替
代聚乙烯、聚氯乙烯等其他热收缩包装材料,成为热收缩包装材料发展的主流方
另外,目前市场上出现的PVDC 热收缩膜与POF 热收缩膜彼此不存在替代性,
主要原因如下:PVDC 热收缩膜是一种安全可靠的高阻隔性材料,具有优异的耐
油、耐腐蚀、保味防潮、防霉以及可直接与食品接触等性能,其阻隔性能是普通
包装材料的几十倍,主要用于各种冷鲜肉类的包装,起阻隔保鲜作用。POF 热收
缩膜与PVDC 热收缩膜相比,阻隔性较弱,但柔韧性、透明性、收缩性更好,展
示效果佳,主要用于方便食品、饮料、日化用品等的外包装,以及各类轻小型产
品的集合性包装,主要起防尘、防水和展示作用。PVDC 热收缩膜与POF 热收缩
膜主要功能差别较大,用途不同,且POF 热收缩膜价格仅为PVDC 热收缩膜的三
分之一左右,因此在现有消费习惯下,彼此不存在替代性。
公司是国内产品应用范围最广、产品品种最全的POF热收缩膜行业龙头企业,
具有较好的抵御行业波动风险的能力。即便如此,作为日常生活用品的包装物之
一,若POF热收缩膜的需求受下游行业景气度、原材料价格波动等因素影响出现
不利变化,仍将直接导致公司营业收入的减少,公司存在产品结构较为单一的风
为了有效降低公司产品结构单一的风险,公司拟进一步开拓新的产品应用领
域,充分发挥POF 热收缩膜的包装优势,大力推进POF 热收缩膜替代PVC 膜、PE
膜等包装产品的进程;同时,公司将进一步加强整体包装解决方案的提供能力,
通过提供热收缩膜整体包装解决方案的技术服务来开发新的利润增长点。除此之
外,公司还计划通过横向和纵向发展战略实现产品价值提升和业务拓展:在纵向
拓展方面,公司拟以募集资金引进两条8 色柔版印刷膜生产线,使公司产业链由
制膜环节向下游的印刷环节延伸;在横向拓展方面,公司拟着手PVDC 薄膜及EVOH
薄膜生产线的研发,以此丰富公司产品种类。
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四、出口退税政策变动风险
我国对出口商品实行国际通行的退税制度,将增值税的进项税额按产品的退
税率退还企业,公司出口产品享受增值税“免、抵、退”的税收优惠政策。
报告期内,国家三次调整公司出口产品的退税率,具体如下表:
期间出口退税率
公司销售收入中,外销收入占比在65%左右,出口退税率的调整对公司的出
口收入不产生直接影响,但对公司盈利能力产生一定影响。报告期内,公司享受
的“免、抵、退”税收优惠金额及其占当期营业利润的比例如下表:
项目2010 上半年2009 年2008 年度2007 年度
“免、抵、退”税额500.54 935.24 702.85 829.52
当期营业利润3,725.92 6,639.58 3,696.05 3,635.54
占比13.43% 14.09% 19.02% 22.82%
经测算,假设其他条件不变,当出口退税率下调1%时,2007 年、2008 年、
2009 年、2010 上半年利润总额分别下降2.36%、3.12%、2.02%、1.19%;假设报
告期内公司出口退税率一直为5%,则2007 年、2009 年、2010 上半年利润总额
分别下降6.14%、9.31%、9.50%(2008 年全年均执行5%的出口退税率)。
虽然公司外销比例较高,出口退税政策的变化会影响公司的经营业绩,但税
收政策的变化对国内同行业竞争对手的影响是同等的,不会影响到公司国内的行
业地位和市场竞争力。此外,报告期内,公司享受的“免、抵、退”税收优惠金
额占当期营业利润的比例逐年降低,出口退税率的变化对公司当年利润的影响也
较小,公司对出口退税优惠政策不存在重大依赖。
五、汇率波动风险
报告期内,公司的主要原材料线性低密度聚乙烯、共聚聚丙烯主要从境外采
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购,境外采购占总采购的80%以上;同时,报告期内公司产品主要为外销,外销
收入占比均在60%以上。
公司对外采购原材料主要采用美元结算,出口产品主要以美元计价(部分出
口采用欧元)。报告期内,公司的用汇情况和汇兑损益如下表:
项目2010 上半年2009 年度2008 年度2007 年度
原料境外采购金额(A) 9,976.29 14,367.05 25,685.23 24,000.76
产品境外销售金额(B) 11,840.21 20,330.60 26,733.28 23,287.35
用汇结余(B-A) 1,863.92 5,963.55 1,048.05 -713.41
当年汇兑收益-181.96 31.59 452.48 370.11
占利润总额的比例-4.90% 0.48% 11.61% 10.26%
自我国2005 年推行汇率改革以来,人民币对美元、欧元持续升值,但因公
司的原材料进口用汇金额较大,原材料进口所使用的美元金额与公司外销收取的
美元金额大致匹配,同时原材料供应商给公司的信用期比公司给外销客户的信用
期稍长,在人民币对美元升值的背景下,公司的汇兑收益一般为正数。
2009 年以来,人民币对美元汇率走势较为平稳,而人民币对欧元汇率波动
较大,由于公司存在一定金额欧元存款和以欧元计价的应收账款,而欧元负债很
少,因此在2010 年欧元快速贬值的背景下出现181.96 万元人民币汇兑损失。
2010 年上半年,公司外销收入中欧元结算比例不高,约为22%,即便如此,
若未来公司欧元结算比例大幅增加或人民币对美元贬值,公司仍面临汇率波动的
六、短期偿债能力较低的风险
塑料包装薄膜行业属于资金密集型行业,具有投资周期长、投资规模大的特
点。随着公司近年来生产规模的快速扩张及技改项目的持续投入,公司资金需求
较大,银行借款规模增长较快。
报告期内,公司流动比率、速动比率、利息保障倍数和资产负债率(母公司)
情况如下表:
项目2010 年6 月30 日2009 年12 月31 日2008 年12 月31 日2007 年12 月31 日
流动比率(倍) 1.06 0.95 0.64 0.66
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速动比率(倍) 0.51 0.74 0.27 0.34
利息保障倍数(倍) 39.29 17.77 5.75 7.24
资产负债率(母公司) 42.30% 58.17% 59.22% 67.14%
报告期内,公司的银行借款基本为短期借款,从而导致公司的流动比率和速
动比率偏低。同时,公司为巩固行业地位和提升竞争优势,积极扩大生产经营规
模,努力优化产品结构,并持续进行生产线的改造更新,导致公司银行借款规模
增长较快,资产负债率较高。
报告期内,公司存在短期偿债能力较低的风险。但公司经营性现金流正常,
银企关系良好,银行授信额度充足,利息保障倍数逐年提高,为公司的债务偿付
能力提供了有力的保障。
七、市场开拓风险
公司行业地位突出。2009 年,公司国内销售量约占国内消费总量的比例为
12.01%,位居国内同行业第一;公司销量占全球消费总量的比例为5.36%,位居
全球同行业第二。
虽然公司行业地位突出,但POF 热收缩膜行业竞争较为激烈,行业的发展呈
现材料轻薄化、使用安全化、品种多样化、服务专业化、产品高端化的特征。公
司需要引领和顺应行业发展趋势,不断提高技术水平和产品性能,否则公司将面
临市场份额被其他竞争对手挤占的市场竞争风险。
尽管公司近年来在国内和国际市场开拓的过程中,依靠产品性价比优势,与
行业知名的国际经销商建立了良好稳定的合作关系。但是,随着国内市场竞争的
日趋激烈和公司海外市场的不断拓展,如果公司在产品开发、质量控制、交货环
节不能满足客户需求,则存在现有客户或经销商转向其他厂商采购的风险。此外,
如果公司主要国外客户或经销商所在国政治、经济、贸易政策等发生重大变化,
亦将对本公司的经营产生一定影响。
八、募集资金投资项目实施风险
公司拟募集资金约3 亿元,用于新型3.4 米聚烯烃热收缩膜生产线项目、年
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产2,000 吨印刷膜生产线建设项目、研发制造中心建设项目,预计募投项目达产
后,公司的产能和盈利能力将得到大幅提升。
虽然公司已经对募投项目的实施做好了人员、技术、销售、土地、厂房和生
产设备等方面的准备,募集资金到位后就可以推进和实施上述项目,但新技术的
应用、新产品性能的稳定性、原材料价格的波动等因素,使公司仍存在项目不能
顺利实施或投资收益率低于预期水平的风险。
募投项目达产后,公司预计每年将新增9,000 吨POF 热收缩膜成品的设计产
能,新增年产2,000 吨印刷膜的设计产能。虽然本次募投项目已经公司充分论证
和系统规划,但在项目实施及后续经营过程中,如果业务开拓不力或者市场环境
发生变化,公司新增产能将不能及时消化,进而直接影响本次募集资金项目的经
济效益和公司的整体经营业绩。
九、出口国的主要包装法规、政策变化的风险
公司出口产品主要销往欧美国家,欧美国家普遍重视环境保护,在塑料包装
容器材料对环境的影响方面有严格的检验标准。公司出口产品经过了瑞士通用公
证行(简称“SGS”)等权威检测机构的检测,相关指标满足进口国的产品质量
控制要求,且国外相关标准的提高,一定程度上有利于规范国内POF 热收缩膜出
口市场,淘汰一些竞争力弱的企业,但公司主要产品出口国家或地区如实施更严
格的包装政策或推出强制性认证要求,则可能在一段时间内对公司出口业务造成
不利影响。
十、固定资产折旧大幅增加的风险
2010 年6 月末,公司的固定资产净值为16,304.02 万元,公司本次募集资
金投资项目建设完成后,将合计新增固定资产投资24,926 万元,固定资产增幅
为152.88%。预计募投项目建设完成后,每年将新增折旧2,063 万元。
虽然募集资金投资项目预期收益良好,预期营业收入的增长足以抵消折旧费
用的增加,但如果市场经营环境发生重大不利变化,募集资金投资项目不能产生
预期效益,则公司存在因固定资产折旧大幅增加而导致利润下降的风险。
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十一、核心技术人员流失的风险
公司在POF 热收缩膜行业具有较强的核心竞争力,市场地位突出,很大程度
上受益于公司多年来的技术积累和强大的技术实力。公司一贯注重自主创新能力
的培育,形成了相对成熟的持续创新机制,在设备研制、工艺创新、产品创新方
面取得了较大成就,形成并拥有11 项国家专利和多项技术含量较高的非专利技
公司拥有强大的技术团队,并拥有多名核心技术人员。由于公司在开发、生
产、服务过程中积累起来的各项专利和非专利技术是决定公司核心竞争力的关键
因素之一,因此公司对于现有技术团队和核心技术人员存在较大的依赖性。一旦
核心技术人员流向公司的竞争对手,将会对公司的研发实力以及经营活动带来较
大负面影响,公司存在核心技术人员流失风险。
十二、控股股东及实际控制人不当控制风险
本次发行前,公司控股股东及实际控制人陈大魁直接持有本公司5,846 万
股,占总股本的比例为73.075%,陈大魁之子陈健直接持有本公司800 万股,占
总股本的10%。另外,陈大魁还持有本公司股东嘉善众嘉投资有限公司46.083%
的股权,因而通过嘉善众嘉投资有限公司控制本公司5.425%的股份。因此,陈
大魁及其子陈健合计控制本公司88.50%的股份,按本次发行2,667 万股测算,
本次发行后,陈大魁及其子陈健合计直接持有本公司62.305%的股份,众嘉投资
公司持有本公司4.069%的股份,陈大魁及其子陈健仍然合计控制本公司66.374%
虽然公司已经建立比较完善的法人治理结构,但仍不排除控股股东及实际控
制人可能利用其控股地位,通过行使表决权或其他方式对公司的发展战略、生产
经营决策、人事安排、利润分配等重大事项实施影响,从而影响公司决策的科学
性和合理性,并有可能损害本公司及其他股东的利益。因此,本公司存在控股股
东及实际控制人不当控制的风险。
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十三、净资产收益率下降的风险
2007 年、2008 年、2009 年、2010 上半年,公司加权平均净资产收益率分别
为20.24%、29.30%、35.55%、15.57%。本次发行成功后,将导致公司净资产值
大幅增长。由于募集资金投资项目的建设与达产需要一定周期,项目产生的效益
难以在短期内与净资产的增长幅度匹配,因此公司存在短期因净资产增长较大而
导致净资产收益率大幅下降的风险。
十四、管理风险
本次发行成功后,公司资产规模将迅速扩张,销售收入将大幅度增加,在产
品研发、生产经营、资本运作、市场开拓等方面对公司管理层均提出了更高的要
求,增加了公司管理与运作的难度。因此,公司存在着管理风险,公司的核心管
理团队能否适应公司组织和管理模式的转变,合理制定并有效执行公司的发展战
略,在很大程度上决定了公司能否持续健康发展。
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第五章发行人基本情况
一、发行人基本资料
以下为公司的基本资料:
公司名称: 浙江众成包装材料股份有限公司
英文名称: Zhejiang Zhongcheng Packing Material Co., Ltd
法定代表人: 陈大魁
注册资本: 8,000 万元人民币
成立日期: 2001 年10 月23 日
住所: 嘉善县经济开发区柳溪路(邮编:314100)
互联网网址: www.zjzhongda.com
许可经营项目:包装装潢、其他印刷品印刷(《印刷经营许可证》有效期至2012 年
一般经营项目:生产销售多层共挤热收缩薄膜、塑料制品;多层共挤热收缩薄膜生产
线及配套设备的制造与销售。
二、发行人改制重组情况
(一)设立方式
本公司系由浙江众成包装材料有限公司整体变更设立。2008 年10 月30 日,
有限公司股东会同意以2008 年7 月31 日经审计的净资产10,250.23 万元,整体
变更设立浙江众成包装材料股份有限公司,变更后注册资本为8,000 万元,其余
2,250.23 万元计入资本公积。2008 年12 月10 日,公司召开创立大会暨首次股
东大会,2009 年1 月16 日,公司取得浙江省嘉兴市工商行政管理局颁发的注册
号为791 的企业法人营业执照,立信会计师事务所有限公司对本次
整体变更股份公司进行了审验,并出具了信会师报字(2008)第24025 号《验资
(二)发起人
本公司整体变更设立时共有11 名发起人,发起人及持股情况如下:
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序号发起人股东持股数量(万股) 占总股本比例
1 陈大魁5,846 73.075%
2 陈健800 10.000%
3 嘉善众嘉投资有限公司434 5.425%
4 利保丰益(北京)资本运营中心(有限合伙) 320 4.000%
5 刘伟钧220 2.750%
6 吴军100 1.250%
7 马黎声80 1.000%
8 潘德祥60 0.750%
9 黄旭生60 0.750%
10 赵忠策50 0.625%
11 陈子根30 0.375%
合计8,000 100.00%
截至本招股说明书签署日,上述发起人股东的股份数量及股权比例未发生变
动,公司发起人股东的详细情况参见本章“七、发起人、持有发行人5%以上股
份的主要股东及实际控制人的基本情况”之“(一)发起人基本情况”。
(三)发行人改制设立前后,主要发起人的主要资产和主要业务
本公司系浙江众成包装材料有限公司以2008 年7 月31 日为审计基准日,整
体变更设立的股份公司,公司于2009 年1 月16 日取得股份公司营业执照。
本公司的主要发起人为陈大魁、陈健以及嘉善众嘉投资有限公司。
公司整体变更设立股份公司前,公司主要发起人陈大魁除持有有限公司
73.075%的股权外,还持有如下公司股权:
序号被投资企业名称持股比例被投资企业基本情况
1 浙江众大塑料有限公司75.000%
成立于1994 年2 月,经营范围包括:生产销售配电箱、塑
料管、塑料管附件、压敏胶、粘胶带、塑料薄膜。
2 嘉善众良贸易有限公司25.000%
成立于2006 年1 月27 日,注册资本与实收资本均为100
万元,经营范围为销售:金属材料、建筑材料、服装及服
装面辅料、纺织品、百货、日用杂品、五金电器、化工产
品(不含化学危险品)、塑料原材料、塑料制品。
3 嘉善众嘉投资有限公司46.083%
成立于2008 年4 月30 日,注册资本与实收资本均为500
万元。经营范围为投资经营。该公司持有本公司5.425%的
附注:1、浙江众大塑料有限公司已于2009 年11 月注销;
2、陈大魁持有的嘉善众良贸易有限公司股权已于2007 年12 月转让;
3、嘉善众嘉投资有限公司系由陈大魁控制、本公司中层及技术骨干参与持股的公司。
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陈健持有本公司10%的股权,除此之外,无其他控制或参股企业。
嘉善众嘉投资有限公司的经营范围为“投资经营”,除持有本公司5.425%
的股权外,未持有其他公司股权。该公司的详细情况参见本章“七、(一)发起
人基本情况”。
本公司整体变更设立股份公司后,陈大魁持有本公司73.075%的股权及嘉善
众嘉投资有限公司46.083%的股权;陈大魁持有浙江众大塑料有限公司75%的股
权,众大塑料于2009 年11 月注销完毕。
本公司整体变更设立股份公司后,陈健与嘉善众嘉投资有限公司除持有本公
司股权外,未持有其他公司股权。
(四)发行人成立时的主要资产和主要业务
本公司是由浙江众成包装材料有限公司整体变更设立的股份公司,承继了浙
江众成包装材料有限公司的全部资产和负债及相关业务,公司自成立以来实际从
事的主要业务为多层共挤聚烯烃热收缩薄膜的生产、销售。本公司主要产品为
POF 系列热收缩膜。
本公司成立时拥有的主要资产包括与上述业务有关的生产经营所需的房屋
及建筑物、机器设备、运输工具、电子设备、其他设备、土地使用权、知识产权
(五)发行人改制前后的业务流程
本公司由浙江众成包装材料有限公司整体变更设立,公司改制前和改制后业
务流程没有发生变化。
(六)发行人成立以来,在生产经营方面与主要发起人的关联关
系及演变情况
2001 年10 月,本公司取得营业执照,公司设立时注册资金13.301 万美元,
规模较小。2004 年9 月,公司注册资本增至500 万美元,并于2006 年7 月31
日前全部到位。自成立以来,公司受让了众大塑料(本公司主要发起人陈大魁控
制的企业)及陈大魁名下与POF 热收缩膜业务相关的资产。
1、资产购买情况
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(1)购买众大塑料与POF 热收缩膜相关的设备
合同签署日标的名称数量金额(万元) 定价依据
2004 年9 月购买设备(2 米热收缩膜生产线) 1 条881.00
众大塑料帐面净值为
995.18 万元,双方协商
确定为881 万
2005 年1 月
购买设备(1.7 米热收缩膜生产线) 2 条392.19 众大塑料账面净值
购买设备(1.3 米热收缩膜生产线) 2 条281.34 众大塑料账面净值
购买设备(热切封机) 1 台2.31 众大塑料账面净值
2005 年3 月购买挤出机、交联机等设备一批次333.57 众大塑料账面净值
2007 年1 月
2 米热收缩膜生产线1 条105.09 众大塑料账面净值
1.3 米热收缩膜生产线2 条226.59 众大塑料账面净值
2007 年12 月
封边双折机4 台4.43 众大塑料账面净值
分切机1 台7.00 众大塑料账面净值
筒膜生产线塑料机1 套53.74 众大塑料账面净值
薄膜在线厚度数据处理4 套89.58 众大塑料账面净值
薄膜在线厚度检测系统9 套107.61 众大塑料账面净值
合计2,484.45
随着公司业务的快速发展和产品结构的不断优化,上述生产线在生产效率和
产品成品率方面逐渐难以满足公司的生产要求。鉴于此,公司进行了生产线的改
造升级或处置,上述自众大塑料购买的8 条POF 热收缩生产线中,2004 年9 月
购买的1 条2 米生产线因折旧完毕,于2009 年12 月处置;2005 年1 月购买的2
条1.3 米生产线和2 条1.7 米生产线,以及2007 年1 月购买的2 条1.3 米生产
线于2008 年5 月因技改拆除并转入工程物资;2007 年1 月购买的1 条2 米生产
线因生产效率及成品率原因于2009 年1 月停产并处置。根据计算,上述生产线
拆除或转让后的损失(扣除已计提的折旧)合计为97.35 万元,占购入原值的比
例为5.16%。
截至本招股说明书签署日,公司所属15 条热收缩膜生产线均为自制。
(2)购买众大塑料与POF 热收缩膜相关的土地使用权及建筑物
合同签署日标的名称金额(万元) 定价依据
2007 年12 月
房屋、建筑物及附属设施转让(珠江路38 号和柳溪路26 号) 2,932.67 众大塑料
土地使用权转让(珠江路38 号和柳溪路26 号) 289.86 账面净值
合计3,222.53
公司已于2007 年12 月底前付清所有款项,并办理完成上述土地使用权证过
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户手续,取得上述建筑物的房产证。
(3)商标、专利转让
2006 年3 月18 日,众大塑料与众成有限签署《商标赠与协议》。合同约定,
众大塑料将持有的注册号为第1194458 号“ ”的商标无偿赠与给众成有限。
2007 年12 月4 日,陈大魁与公司签订《专利权赠与合同》,同意将下述五
项专利权无偿赠与公司,具体如下:
赠与方受赠方专利内容专利号专利获授权日期
电子束交联塑料管膜多管导向装置ZL .X
聚烯烃高收缩薄膜ZL .8
塑料管膜ZL .3
塑料筒膜ZL
叠加式模头ZL
上述商标、专利权证书转让至公司名下的手续已经办理完毕。
通过上述交易,本公司拥有了与POF 热收缩膜业务相关的资产包括土地使用
权、厂房、设备、知识产权等,具备了完全独立经营能力。上述资产收购不构成
重大资产重组。
2、租赁众大塑料房屋、厂房等建筑物
合同签署日标的名称金额(万元) 定价依据
2005 年1 月房屋租赁(柳溪路26 号) 52.89 市场价
2006 年1 月房屋租赁(柳溪路26 号) 108.42 市场价
2007 年1 月房屋租赁(珠江路38 号和柳溪路26 号) 294.88 市场价
合计456.19
注:柳溪路26 号的建筑物租赁价格2005 年为6 元/平方米/月,2006 年为6.5 元/平方米/月,2007 年
为7 元/平方米/月;珠江路38 号建筑物租赁价格2007 年为6 元/平方米/月。根据嘉善县经济开发区管理
委员会出具的证明,开发区厂房仓库建筑物租赁价格近5 年正常情况下,每平方米租金价格为6-9 元/月。
2007 年12 月26 日,公司收购了众大塑料珠江路38 号和柳溪路26 号的房
屋、建筑物及土地使用权,至此以后,公司与众大塑料未发生租赁交易。
3、主要发起人对本公司的担保
为支持本公司业务发展,报告期内,本公司实际控制人陈大魁及其控制的众
大塑料为本公司提供了10 次担保,详细情况请参见本招股说明书“第七章同业
竞争与关联交易”之“三、关联交易情况”之“(二)报告期内偶发性关联交易”。
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截至2010 年6 月30 日,除陈大魁与中国银行股份有限公司嘉善支行2009
年12 月25 日签订的《最高额保证合同》外,其余担保合同均已履行完毕,公司
均按期归还所有借款。
4、其他关联关系
(1)2005 年9 月,公司向众大塑料购买了一批原材料,价款合计832.15
万元。2006 年1 月,公司向众大塑料购买了一批原材料,合计价款429.66 万元,
作价依据参考当期原材料市场价格,经双方协商确定。
(2)2006 年3 月,公司委托众大塑料加工了1,883.21 吨POF 热收缩膜,
支付加工费用484.74 万元(含税),作价依据参考众大塑料当期人工成本、制
造费用等,经双方协商确定。
(3)公司与众大塑料在2007 年以前存在资金往来。2004 年末,公司应付
众大塑料余额为869.82 万元;2005 年末,公司应收众大塑料余额为423.03 万
元;2006 年末,公司与众大塑料非经营性资金往来余额为零。报告期内,公司
与众大塑料未发生非经营性资金往来。
上述报告期内的关联交易已经公司2008 年年度股东大会确认,详细情况请
参阅本招股说明书“第七章同业竞争和关联交易”之“二关联方及关联交易”
之“(二)报告期内偶发性关联交易”。
(七)发起人出资资产的产权变更手续办理情况
本公司系由浙江众成包装材料有限公司整体变更设立,依法承继了有限公司
的全部资产负债,资产产权变更程序已经全部完成。
(八)发行人独立运营情况
公司在业务、资产、人员、机构、财务等方面与股东完全分开,具有独立完
整的业务体系及面向市场自主经营的能力,具有完整的供、产、销系统。
1、业务独立情况
自设立以来,本公司一直从事多层共挤热收缩薄膜的生产销售业务,拥有独
立完整的研发、生产、采购及销售系统,具备独立的面向市场自主经营能力,不
存在对股东及其他机构依赖的情况。
2、资产完整情况
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本公司系由有限责任公司整体变更而来,原有限责任公司的资产和人员全部
进入本公司。整体变更后,公司依法办理了相关资产和产权的变更登记。公司具
有与生产经营有关的生产系统和配套设施,合法拥有与生产经营有关的土地、厂
房、机器设备以及商标、专利的所有权或使用权。
公司资产权属清晰、完整,不存在对股东及其他机构依赖的情况。
3、人员独立情况
本公司拥有独立运行的人力资源体系,对公司员工按照有关规定和制度实施
管理,公司的人事与工资管理同股东单位严格分离。公司董事、监事及高级管理
人员严格按《公司法》和公司章程等有关规定产生,其任职、兼职情况符合相关
法律法规的规定。
4、机构独立情况
本公司根据经营发展需要,设有股东大会、董事会、监事会、总经理等决策、
经营管理及监督机构,明确了职权范围,建立了较为完善的法人治理结构。
公司各职能部门与控股股东及主要股东完全分开。公司具有独立设立、调整
各职能部门的权力,不存在控股股东及主要股东的干预。
5、财务独立情况
本公司设有独立的财务会计部门,并根据现行的会计准则及相关法规、条例,
结合公司实际情况,建立了独立的会计核算体系和财务管理制度,能够独立进行
财务决策,财务管理制度规范。公司拥有独立的银行帐户,对所发生的经济业务
进行结算。公司依法独立进行纳税申报和履行缴税义务;独立对外签订合同;建
立独立的工资管理制度,并在有关社会保障、工薪报酬等方面分帐独立管理。公
司没有为控股股东及其所控制的其他企业提供任何形式的担保,或将以公司名义
借入款项转借给控股股东及其所控制的其他企业使用。
三、发行人历史沿革、股本形成和变化及历次重大资产重组
(一)发行人历史沿革、股本形成
浙江众成包装材料股份有限公司招股说明书
浙江众成包装材料股份有限公司招股说明书
1、公司设立及中外合资企业阶段
(1)嘉善众成包装材料有限公司成立
经浙江省嘉善经济开发区管理委员会善经管(2001)字第141 号文件及浙江
省人民政府外经贸资浙府字( 号《中华人民共和国外商投资企业批
准证书》批准,陈大魁与广国有限公司共同出资成立嘉善众成包装材料有限公司。
众成有限于2001 年10 月23 日取得注册号为企合浙嘉总字第001709 号的《企业
法人营业执照》。众成有限住所为嘉善县经济开发区柳溪路,法定代表人为陈大
魁,注册资本为13.301 万美元,其中:陈大魁出资9.976 万美元(计82.5 万元),
以人民币现金出资,占75%的股权;广国有限公司出资3.325 万美元(计27.5
万元),以其在中国境内外商投资企业分得的利润再投资,占25%的股权,企业
类型为中外合资经营(港资)企业,经营范围包括:生产销售多层共挤收缩筒、
薄膜,塑料制品;多层共挤收缩筒、薄膜生产线及配套设备制造。
根据陈大魁与广国有限公司于2001 年8 月30 日签署的相关合同,有限公司
注册资本在合同正式批准并签发营业执照后180 天内,由出资双方一次性缴清。
2002 年3 月20 日,嘉兴诚洲联合会计师事务所出具诚会验字[2002]第155
号《验资报告》,对嘉善众成包装材料有限公司的出资情况进行了审验,截至2002
年3 月19 日,陈大魁与广国有限公司的出资均已缴足。陈大魁此次出资的资金
来源为个人经营积累,广国有限公司出资的资金来源为众大塑料分得的利润。嘉
善众成包装材料有限公司成立时的股权结构如下表:
股东出资额(万美元) 出资额比例出资方式
陈大魁9.976 75% 现金人民币
广国有限公司3.325 25% 现金人民币
合计13.301 100%
注:广国有限公司成立于1985 年2 月,注册地址为:香港轩尼诗道103 号越兴大厦18 楼,注册资本
为10,000 港币,主要经营范围包括:纺织品进出口贸易。广国有限公司出资设立众成有限时,股东结构如
下:郑国盛出资额占40%,王竹林出资额占40%,曲少华出资额占20%。
嘉善众成包装材料有限公司成立时,陈大魁作为境内自然人成为中外合资企
业股东,根据《中华人民共和国中外合资经营企业法》第一条的规定,“中华人
民共和国为了扩大国际经济合作和技术交流,允许}