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招商证券股票期权
软件概况：
软件类别： 交易软件
授权方式： 免费版
软件评级： ★★★★★
软件语言： 简体中文
软件大小： 85 KB
解压密码： www.zdcj.net
软件介绍：
招商证券股票期权(分类:股票软件下载)。招商证券股票期权（包含A股、B股、港股、美股、融资融券、基金账户）招商证券股票期权集合了理财财富管理企业融资 IPO企业上市等招商证券港股开户提供一系列有特色的金融服务，投资理财免费开户；招商证券港股开户专人客服服务同时还会根据您的资产状况为您分配专属的投资顾问专属组合以及交易费。
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港股开户免费吗？ 招商证券港股开户有没有没有资金限制？
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2、 帮助客户开设港股开户交易账户和在香港渣打银行开设个人资金账户；&
3、 客户收齐上述资料后即可进行港股买卖； & &
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1、居住地址证明：香港证监会要求港股投资者必须提供现居住地址证明，以此保证投资者能够收到证券公司邮寄的资料。居住地址证明可使用：水电单、电话单、燃气单、基金对账单、保险对账单、信用卡对账单等代替。前提是单据必须为机打单据，而且要有客户名字、地址，且在三个月以内。
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招商证券(香港)会将股票交易账号的“登录密码”和“交易密码”通过email的形式发给客户。　　以上所有过程不收取任何手续费，至此，整个开户过程完成，客户可以使用账户进行港股交易了
有意思开立港股帐户的可与我联系，请记住本人的名字，因为开户时要填介绍人的名字，经理审查资料的时候也会问到，而且网上交易手续费打9折地址：深圳福田区益田路江苏大厦招商证券38楼国际业务部联系客户经理：刘国权联系电 话：130
55-邮 箱：Q Q:公司网 址：
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招商证券股份有限公司公开发行2014年公司债券募集说明书
股票简称：招商证券&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股票代码：600999
&&&&&&&&&&&&招商证券股份有限公司
&&&&（住所：深圳市福田区益田路江苏大厦A座38-45楼）
&&&&&&&&&公开发行&2014&年公司债券
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&募集说明书
&&&&&&&&&&保荐人（主承销商/债券受托管理人）
&&&&&&&&&&&&&&（上海市静安区新闸路&1508&号）
&&&&&&&&&&募集说明书签署日期：2015&年&5&月&22&日
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&声&&&&&&&明
&&&&本募集说明书的全部内容遵循《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国
证券法》、《公司债券发行试点办法》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式
准则第&23&号——公开发行公司债券募集说明书》及其它现行法律、法规的规定，
并结合发行人的实际情况编制。
&&&&发行人全体董事、监事及高管人员承诺本募集说明书及其摘要不存在虚假记
载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的
法律责任。
&&&&公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证
本募集说明书及其摘要中财务会计报告真实、准确、完整。
&&&&凡欲认购本次债券的投资者，请认真阅读本募集说明书及其有关的信息披露
文件，并进行独立投资判断。中国证监会对发行人发行公司债券的核准，并不表
明其对本次债券的投资价值作出了任何评价，也不表明对本次债券的投资风险作
出了任何判断。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
&&&&根据《中华人民共和国证券法》的规定，公司债券依法发行后，发行人经营
与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负
责。
&&&&凡认购、受让并合法持有本次债券的投资者，均视同自愿接受本募集说明书
《债券持有人会议规则》、《债券受托管理协议》的约定。《债券持有人会议规则》、
《债券受托管理协议》及债券受托管理人报告将置备于债券受托管理人处，并按
中国证监会或上海证券交易所要求的方式予以公布，债券持有人有权随时查阅。
&&&&除发行人和保荐人（主承销商）外，发行人没有委托或授权任何其他人或实
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
体提供未在本募集说明书中列明的信息和对本募集说明书作任何说明。投资者若
对本募集说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业
会计师或其他专业顾问。投资者在评价和购买本次债券时，应特别审慎地考虑募
集说明书第二节所述的各项风险因素。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&重大事项提示
&&&&请投资者关注以下重大事项，并仔细阅读本募集说明书中“风险因素”等有
关章节。
&&&&一、本次债券发行上市
&&&本次债券评级为&AAA&级；本次债券上市前，发行人最近一期末净资产为
415.96&亿元（2014&年&12&月&31&日合并报表中股东权益合计）；发行人最近三个
会计年度实现的年均可分配利润为&25.76&亿元（2012&年、2013&年和&2014&年经
审计合并财务报表中归属于母公司所有者的净利润的平均值），预计不少于本次
债券一年利息的&1.5&倍。本次债券发行及挂牌上市安排请参见发行公告。
&&&&二、上市后的交易流通
&&&&本次债券发行结束后，公司将积极申请在上海证券交易所上市。由于本次债
券具体上市审批事宜需要在本次债券发行结束后方能进行，并依赖于有关主管部
门的审批或核准，公司目前无法保证本次债券一定能够按照预期在合法的证券交
易市场交易流通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交易市场
的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响，
公司亦无法保证本次债券能够在二级市场有活跃的交易，可能会出现公司债券在
证券交易所交易不活跃甚至无法持续成交的情况，从而影响公司债券流动性。
&&&&三、评级结果及跟踪评级安排
&&&&经上海新世纪资信评估投资服务有限公司综合评定，发行人主体信用等级为
AAA，本次债券信用等级为&AAA。根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司的
符号及定义，表示偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风
险极低。
&&&&信用评级机构对公司和本次债券的评级是一个动态评估的过程，如果未来信
用评级机构调低对公司主体或者本次债券的信用评级，本次债券的市场价格将可
能随之发生波动，从而给持有本次债券的投资者造成损失。
&&&&自评级报告出具之日起，上海新世纪资信评估投资服务有限公司将对发行人
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
进行持续跟踪评级。在本次债券存续期内，上海新世纪资信评估投资服务有限公
司在每年本公司公告年报后&1&个月内对本次债券进行一次定期跟踪评级，并在本
次债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。跟踪评级期间，上海新世纪
资信评估投资服务有限公司将持续关注发行人外部经营环境的变化、影响其经营
或财务状况的重大事项以及发行人履行债务的情况等因素，并出具跟踪评级报
告，动态地反映发行人的信用状况。上海新世纪资信评估投资服务有限公司的跟
踪评级报告和评级结果将对发行人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披
露。上海新世纪资信评估投资服务有限公司的跟踪评级报告和评级结果将披露于
上海证券交易所网站（.cn）等监管部门指定媒体及上海新
世纪网站（）。
&&&&四、利率波动对本次债券的影响
&&&&公司债券属于利率敏感性投资品种。受国民经济总体运行状况、经济周期和
国家财政、货币政策的直接影响，市场利率存在一定的波动性。债券属于利率敏
感性投资品种，由于本次债券为固定利率且期限较长，其投资价值在其存续期内
可能发生变动。一般来说，当市场利率上升时，固定利率债券的投资价值将会相
应降低。因此，提请投资者特别关注市场利率波动的风险。
&&&&五、宏观经济波动及证券市场周期性变化的风险
&&&&我国证券市场行情受国民经济发展情况、国家经济政策、国际经济环境以及
投资心理等诸多因素影响，存在周期性波动的特征。目前证券经纪、证券投资、
投资银行与资产管理等业务仍然是证券公司收入和利润的主要来源。证券经纪业
务与证券交易量的相关度较高；证券投资受证券证券市场指数影响较大；市场波
动同时也会影响市场融资、并购等活动的活跃度，对投资银行业务产生较大影响；
而证券市场行情持续下跌则将可能影响投资者认购和持有资产管理产品的积极
性和意愿；因此，我国证券市场行情的周期性波动对证券公司的经营业绩有较大
影响，证券市场的景气度在较大程度上影响着证券公司各项业务的经营状况。近
年来，虽然公司融资融券等创新类业务取得了较快发展，但公司经营业绩受证券
市场行情的影响仍然较大，公司的经营情况对证券市场行情及其走势有较强的依
赖。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&如果我国宏观经济和行业政策发生不利变化导致国内证券市场景气度下滑，
公司的证券经纪、证券投资、投资银行和资产管理等业务可能面临经营难度加大
和业绩下滑的风险。上述风险将可能导致公司经营业绩出现大幅下降甚至出现亏
损。
&&&&六、市场竞争的风险
&&&&根据中国证券业协会统计信息，截至&2014&年&12&月&31&日，共有各类证券公
司会员&120&家。我国证券行业目前正处于新一轮行业结构升级的阶段。近年来大
型证券公司的规模及市场份额逐渐提高，资源向少数证券公司集中，行业竞争格
局逐步明朗。但总体而言，证券行业的整体竞争格局仍处于由分散经营、低水平
竞争走向集中化的演变阶段，各证券公司在资本实力、竞争手段、技术水平等方
面仍未拉开明显的差距。公司在各个业务领域均面临激烈的竞争。
&&&&目前，部分外国证券公司已经通过合资、收购等方式在我国设立中外合资证
券公司。随着我国证券业逐步履行加入&WTO&对外开放的承诺，外商投资证券公司
在国内市场的参与程度将进一步加深，经营领域将进一步扩大。这些外商投资证
券公司所具备的雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的国际营销网络、先进
的技术和有效的激励手段将使国内证券行业的竞争更为激烈。此外，商业银行和
其它金融机构在资产管理、投资银行等方面也与公司存在一定的竞争关系。
&&&&近年来，公司主要竞争对手通过扩充资本实力，做大业务规模，加快业务转
型与创新，大力拓展国际业务等举措纷纷谋求快速突破。证券行业进入以规模化、
差异化、国际化为主要标志的新的竞争时期。行业分化已经显现并在拉大差距，
未来如果未能抓紧时机取得创新成果和扩充资本实力，则公司的业务将面临严峻
的挑战。
&&&&七、债券持有人会议决议适用性
&&&&债券持有人会议根据《债券持有人会议规则》审议通过的决议，对所有本次
未偿还债券持有人（包括所有出席会议、未出席会议、出席会议但明示表达不同
意见或弃权的债券持有人、持有无表决权的本次公司债券之债券持有人，以及在
相关决议通过后受让本次公司债券的持有人）均有同等约束力。在本次债券存续
期间，债券持有人会议在其职权范围内通过的任何有效决议的效力优先于包含债
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
券受托管理人在内的其他任何主体就该有效决议内容做出的决议和主张。债券持
有人认购、购买或以其他合法方式取得本次债券均视作同意并接受公司为本次债
券制定的《债券持有人会议规则》并受之约束。
&&&&八、财务数据摘自审阅报告的提示
&&&&发行人&2012&年、2013&年度财务报告均经会计师事务所审计并出具标准审计
意见的审计报告。
&&&&由于自&2014&年&1&月&26&日起，财政部陆续颁布或修订了《企业会计准则第
30&号—财务报表列报》、《企业会计准则第&33&号—合并财务报表》等八项具体会
计准则。本公司执行了上述准则，并按照准则的相关规定对比较财务报表进行追溯调
整，其中因合并范围调整调增&2013&年&12&月&31&日资产总额&70,264.45&万元、调
增负债总额&70,264.45&万元，不影响归属于母公司所有者权益及股东权益合计
数；因财务报表列示项目的调整对公司的资产、负债、损益、现金流量等均不产
生影响，仅在财务报表列示项目上进行重分类。根据上述追溯调整情况，发行人
编制了&2011&年至&2013&年的财务报表，信永中和对该财务报表出具了审阅报告。
本募集说书&2012&年度、2013&年度部分财务会计信息数据摘自&&年度审
阅报告。
&&&&九、最近三年公司经营活动产生的现金流量净额持续为负
&&&&2012&年度、2013&年度和&2014&年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别
为-333,119.63&万元和-1,841,754.75&万元、1,960,893.97&万元（合并报表口径）
扣除代理买卖证券支付的现金净额后，2012&年度、2013&年度、2014&年度经营活
动&产&生&的&现&金&流&量&净&额&分&别&为&-133,659.87&万&元&、&-1,495,892.31&万&元&和
-1,056,319.98&万元，最近三年经营活动现金流量净额均为负，原因主要系公司
扩大了交易性及可供出售金融资产投资规模以及融资融券业务、股票质押回购业
务规模不断扩大，引起较大的经营活动现金流出所致。2012&至&2014&年度公司
融出资金净增加额分别为&164,535.01&万元、1,486,677.39&万元和&3,850,390.63
万元。
&&&&我们提醒投资者关注，公司的经营性活动现金净流量可能为负对本次债券的
偿付的风险。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&十、担保的风险
&&&&本次债券为无担保债券，在债券存续期内，若因公司自身的相关风险或受市
场环境变化等不可控因素影响，本公司不能从预期的还款来源获得足够资金，则
可能影响本次债券本息的按期足额偿付。
&&&&十一、投资者须知
&&&&投资者购买本次债券，应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件，
进行独立的投资判断。中国证券监督管理委员会对本次债券发行的批准，并不表
明其对本次债券的投资价值作出了任何评价，也不表明其对本次债券的投资风险
作出了任何判断。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。本次债券依法发行后，
发行人经营与收益的变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者若对本募
集说明书存在任何疑问，应咨询自己的证券经纪人、律师、专业会计师或其他专
业顾问。
&&&&十二、发行人于&2015&年&4&月&28&日公告了&2015&年第一季度报告，2015&年&1-3
月发行人实现归属于母公司所有者的净利润&266,290.39&万元，较上年同期增长
274.45%，截至&2015&年&3&月&31&日，发行人合并报表中所有者权益为&4,453,612.43
万元，本次债券发行后，预计发行人累计公司债券余额占&2015&年&3&月&31&日净资
产的比例不超过&40%。根据公司&2015&年第一季度的财务状况及经营业绩，发行
人公布&2015&年第一季报后，本次公司债券符合发行条件。投资者可在上海证券
交易所网站（http://&.cn）查阅&2015&年一季报全文。
&&&&十三、发行人&2014&年度利润分派方案（以公司总股本&5,808,135,529&股为基
数，向全体股东每&10&股派&2.65&元人民币(含税)）已获&2015&年&5&月&8&日召开的公
司&2014&年度股东大会审议通过，并于&2015&年&5&月&21&日实施完毕。本次利润分
派实施完毕后，本次公司债券符合发行条件，对本次发行不构成影响。
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&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&目&&&&&&&&&&&&&录
声&&&&&&明&.................................................................................................................................................&1
重大事项提示&......................................................................................................................................&3
释&&&&&&义&...............................................................................................................................................&10
第一节&本次发行概况&......................................................................................................................&12
&&&&&一、&&&&&&&发行人基本情况&................................................................................................................&12
&&&&&二、&&&&&&&本次债券发行核准情况&....................................................................................................&12
&&&&&三、&&&&&&&本次债券发行的基本情况及发行条款&.............................................................................&13
&&&&&四、&&&&&&&本期公司债券发行上市安排.............................................................................................&17
&&&&&五、&&&&&&&本次发行的有关当事人&....................................................................................................&17
&&&&&六、&&&&&&&认购人承诺........................................................................................................................&20
&&&&&七、&&&&&&&发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系&..........................................................&20
第二节&风险因素&..............................................................................................................................&22
&&&&&一、本次债券的投资风险.............................................................................................................&22
&&&&&二、发行人的相关风险&................................................................................................................&23
第三节&发行人资信情况&..................................................................................................................&33
&&&&&一、&&&&&&&公司债券的信用评级情况及资信评估机构......................................................................&33
&&&&&二、&&&&&&&公司债券信用评级报告主要事项&.....................................................................................&33
&&&&&三、&&&&&&&公司最近三年的资信情况&................................................................................................&35
第四节&偿债计划及其他保障措施&...................................................................................................&39
&&&&&一、&&&&&&&偿债计划&...........................................................................................................................&39
&&&&&二、&&&&&&&具体偿债安排&....................................................................................................................&39
&&&&&三、&&&&&&&偿债保障措施&....................................................................................................................&40
&&&&&四、&&&&&&&发行人违约的处罚措施&....................................................................................................&42
第五节&债券持有人会议&..................................................................................................................&43
&&&&&一、总则&.......................................................................................................................................&43
&&&&&二、债券持有人权利的行使&.........................................................................................................&44
&&&&&三、债券持有人会议规则的主要内容&.........................................................................................&44
&&&&&四、债券持有人会议决议的适用性&.............................................................................................&51
第六节&债券受托管理人&..................................................................................................................&52
&&&&&一、债券受托管理人聘任及债券受托管理协议签订情况...........................................................&52
&&&&&二、债券受托管理协议的主要内容&.............................................................................................&53
第七节&发行人基本情况&..................................................................................................................&64
&&&&&一、发行人基本情况介绍.............................................................................................................&64
&&&&&二、发行人设立、上市及股本变更情况&.....................................................................................&64
&&&&&三、本次发行前公司的股本情况&.................................................................................................&67
&&&&&四、发行人的组织结构及对其他企业的权益投资情况&..............................................................&69
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&五、公司控股股东及实际控制人基本情况..................................................................................&74
&&&六、董事、监事和高级管理人员基本情况..................................................................................&76
&&&七、公司治理结构&........................................................................................................................&89
&&&八、报告期利润分配情况.............................................................................................................&90
&&&九、发行人主营业务情况.............................................................................................................&92
&&&十、公司主要竞争优势&..............................................................................................................&105
第八节&&&&&&&财务会计信息&..................................................................................................................&108
&&&一、&最近三年财务报告审计情况...............................................................................................&108
&&&二、最近三年财务报表&..............................................................................................................&109
&&&三、最近三年合并财务报表范围变化情况................................................................................&118
&&&四、最近三年主要财务指标和风险控制指标&............................................................................&120
&&&五、管理层分析与讨论&..............................................................................................................&124
&&&六、本次公司债券发行后发行人资产负债结构的变化&............................................................&156
第九节&募集资金的运用&................................................................................................................&158
&&&一、公司债券募集资金金额&.......................................................................................................&158
&&&二、本次债券募集资金运用计划&...............................................................................................&158
&&&三、本次债券募集资金对公司财务状况的影响&........................................................................&158
第十节&其它重要事项&....................................................................................................................&160
&&&一、公司最近一期对外担保情况&...............................................................................................&160
&&&二、未决诉讼或仲裁&..................................................................................................................&160
第十一节&&&&&&&&&董事及有关中介机构声明&...........................................................................................&161
&&&一、发行人全体董事、监事、高级管理人员声明&....................................................................&161
&&&二、保荐人（主承销商）声明&...................................................................................................&165
&&&三、发行人律师声明&..................................................................................................................&166
&&&四、审计机构声明&......................................................................................................................&167
&&&（一）天职国际会计师事务所声明&...........................................................................................&167
&&&（二）信永中和会计师事务所声明&...........................................................................................&168
&&&五、资信评级机构声明&..............................................................................................................&169
第十二节&备查文件&........................................................................................................................&170
&&&一、备查文件内容&......................................................................................................................&170
&&&二、备查文件查阅时间及地点&...................................................................................................&170
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&释&&&&&&&&义
&&在本募集说明书中，除非文义另有所指，下列简称或名称具有如下含义：
公司、本公司、发行人、招
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&招商证券股份有限公司
商证券
保荐人、保荐机构、主承销
商、债券受托管理人、受托&&&指&光大证券股份有限公司
管理人、光大证券
发行人律师&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&北京市金杜律师事务所
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&信永中和会计师事务所（特殊普通合伙），发行人&2012&年度、2013
审计机构、信永中和&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&年度、2014&年度财务报告审计机构
评级机构、上海新世纪&&&&&&&指&&&上海新世纪资信评估投资服务有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&发行人本次在境内公开发行的总额不超过人民币&55&亿元（含&55
本次债券&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&亿元）的公司债券
本次发行&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&本次债券的发行
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司根据有关法律、法规为发行本次债券而制作的《招商证券股
募集说明书&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&份有限公司公开发行&2014&年公司债券募集说明书》
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司根据有关法律、法规为发行本次债券而制作的《招商证券
募集说明书摘要&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股份有限公司公开发行&2014&年公司债券募集说明书摘要》
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&《招商证券股份有限公司公开发行&2014&年公司债券信用评级报
评级报告&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&告》
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司根据有关法律、法规为发行本次债券而制作的《招商证券
发行公告&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股份有限公司公开发行&2014&年公司债券发行公告》
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&发行人与债券受托管理人签署的《招商证券股份有限公司&2014
债券受托管理协议、本协议&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&年公司债券受托管理协议》
债券持有人会议规则、本规&&&&&&&&为保护公司债券持有人的合法权益，根据相关法律法规制定的
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
则&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&《招商证券股份有限公司&2014&年公司债券持有人会议规则》
招商局集团&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&招商局集团有限公司，为发行人实际控制人
招融投资&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&深圳市招融投资控股有限公司，为发行人第一大股东
招证国际&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&招商证券国际有限公司，为发行人全资子公司
招商期货&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&招商期货有限公司，为发行人全资子公司
招商致远资本&&&&&&&&&&&&&&&指&&&招商致远资本投资有限公司，为发行人全资子公司
招商基金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&招商基金管理有限公司，为发行人参股公司
博时基金&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&博时基金管理有限公司，为发行人参股公司
中国证监会&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&中国证券监督管理委员会
上交所&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&上海证券交易所
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&中国证券登记结算有限责任公司上海分公司，或适用法律法规规
登记机构、债券登记机构&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&定的任何其他本次债券的登记机构
国务院国资委&&&&&&&&&&&&&&&指&&&国务院国有资产监督管理委员会
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&原深圳市工商行政管理局，2009&年&7&月&31&日《深圳市人民政府
深圳市工商局&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&机构改革方案》已将其职责划入深圳市市场监督管理局
IPO&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&首次公开发行股票（Initial&Public&Offerings）
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&合&格&境&内&机&构&投&资&者&（&Qualified&Domestic&Institutional
QDII&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&Investors）
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&合&格&境&外&机&构&投&资&者&（&Qualified&Foreign&Institutional
QFII&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&Investors）
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证券公司将客户交易结算资金交由独立第三方（即具备第三方
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&存管资格的商业银行）。在第三方存管模式下，存管银行负责客
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&户交易结算资金的存管，为客户提供银证转账、资金存取和查
第三方存管&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&询等服务；证券公司负责投资者的证券交易、证券管理以及根
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&据交易所和登记结算公司的交易结算数据清算投资者的资金和
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证券，证券公司不再向客户提供交易结算资金存取服务
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证券公司向客户出借资金供其买入证券、出借证券供其卖出的
融资融券&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&经营活动
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&股票价格指数期货，是以某种股票指数为基础资产的标准化的
股指期货&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&期货合约，买卖双方交易的是一定时期后的股票指数价格水平，
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&在期货合约到期后，通过现金结算差价的方式来进行交割
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&证券公司利用自身的专业优势寻找并发现优质投资项目或公司，
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&以自有或募集资金进行股权投资，并以获取股权收益为目的业
直接投资、直接股权投资&&&&&指
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&务。在此过程中，证券公司既可以提供中介服务并获取报酬，
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&也可以以自有资金参与投资
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&主承销商依据承销协议的规定承销本次债券，发行期届满后，无
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&论是否出现认购不足和/或任何承销商违约，主承销商均有义务
余额包销&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&按承销协议的规定将相当于本次债券全部募集款项的资金按时
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&足额划至发行人的指定账户；承销团各成员依据承销团协议的
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&规定承销本次债券，并对主承销商承担相应的责任
工作日&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&每周一至周五，不含法定节假日或休息日
交易日&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&本次债券或招商证券其他有价证券上市的证券交易场所交易日
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日（不包括香港
法定节假日或休息日&&&&&&&&&指&&&特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日和/或休息
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日）
元&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&人民币元
最近三年、报告期&&&&&&&&&&&指&&&2012年度、2013年度、2014年度
A股&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&人民币普通股股票
试点办法&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&公司债券发行试点办法
公司章程&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&招商证券股份有限公司公司章程
公司法&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&中华人民共和国公司法
证券法&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&指&&&中华人民共和国证券法
&&&&&&&&&本募集说明书中，部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差
&&异是由于四舍五入造成的。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第一节&本次发行概况
一、&发行人基本情况
&&&&1、中文名称：招商证券股份有限公司
&&&&&&&英文名称：China&Merchants&Securities&Co.&Ltd.
&&&&2、股票上市地：上海证券交易所
&&&&3、股票简称及代码：招商证券&600999
&&&&4、法定代表人：宫少林
&&&&5、开办日期：1991&年&8&月&3&日
&&&&6、成立时间：1993&年&8&月&1&日
&&&&7、注册资本：人民币&5,808,135,529&元
&&&&8、住所：深圳市福田区益田路江苏大厦&A&座&38&至&45&层
&&&&9、邮政编码：518026
&&&&10、电话：6
&&&&11、传真：9
&&&&12、互联网网址：.cn
&&&&13、电子邮箱：.cn
&&&&14、经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关
的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资
基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品业务；保险兼业代理业
务；证券投资基金托管；股票期权做市。
二、&本次债券发行核准情况
&&&&1、本次发行经公司于&2014&年&10&月&31&日召开的第五届董事会第八次会议审
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
议通过，并经公司于&2014&年&11&月&17&日召开的&2014&年第三次临时股东大会表决
通过。
&&&&上述董事会决议、临时股东大会决议分别于&2014&年&11&月&1&日、2014&年&11
月&18&日在上海证券交易所网站披露，并刊登于同日的《中国证券报》、《上海证
券报》、《证券时报》、《证券日报》。
&&&&公司于&2014&年&11&月&28&日召开第五届董事会第十次会议审议通过《关于调
整公开发行公司债券决议有效期的议案》，并于&2014&年&12&月&15&日召开&2014&年
度第四次临时股东大会审议通过了《关于调整公开发行公司债券决议有效期的议
案》,将本次发行债券决议的有效期由“自股东大会审议通过之日起&24&个月内有
效”调整为“自股东大会审议通过之日起&12&个月内有效”。
&&&&2、经中国证监会于&2015&年&4&月&1&日签发的“证监许可〔&号”文
核准，公司获准向社会公开发行面值总额不超过&55&亿元（含&55&亿元）的公司债
券。
三、&本次债券发行的基本情况及发行条款
（一）本次债券的名称
&&&&本次债券的名称为“招商证券股份有限公司公开发行&2014&年公司债券”。
（二）本次债券的发行规模
&&&&本次发行的公司债券总额为人民币&55&亿元。
（三）本次债券的票面金额
&&&&本次债券每张票面金额为&100&元。
（四）发行价格
&&&&本次债券按面值发行。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
（五）债券期限
&&&&本期债券为&10&年期固定利率品种。
（六）债券形式
&&&&本次债券为实名制记账式公司债券。投资者认购的本次债券在登记机构开立
的托管账户托管记载。本次债券发行结束后，债券持有人可按照有关主管机构的
规定进行债券的转让、质押等操作。
（七）还本付息方式及支付金额
&&&&本次债券采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。每年付息一次，到
期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本次债券于每年的付息日向
投资者支付的利息金额为投资者截至付息债权登记日收市时所持有的本次债券
票面总额分别与债券对应的票面年利率的乘积之和；于兑付日向投资者支付的本
息金额为投资者截至兑付债权登记日收市时各自所持有的本次债券到期最后一
期利息及等于债券票面总额的本金。
（八）起息日
&&&&本次债券的起息日为发行首日，起息日为&2015&年&5&月&26&日。
（九）利息登记日
&&&&按照上交所和债券登记机构的相关规定办理。在利息登记日当日收市后登记
在册的本次债券持有人，均有权就其所持本次债券获得该利息登记日所在计息年
度的利息（最后一个计息年度的利息随本金一起支付）。
（十）付息日
&&&&本次债券的付息日为2016年至2025年每年的5月26日。如遇法定节假日或休
息日，则顺延至其后的第1个工作日；每次付息款项不另计利息。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
（十一）兑付登记日
&&&&按照上交所和债券登记机构的相关规定办理。在兑付登记日当日收市后登记
在册的本次债券持有人，均有权获得所持本次债券的本金及最后一期利息。
（十二）本金兑付日
&&&&本次债券的兑付日为&2025&年&5&月&26&日。如遇法定节假日或休息日，则顺延
至其后的第&1&个工作日；顺延期间兑付款项不另计利息。
（十三）债券利率或其确定方式
&&&&本次债券为固定利率债券，票面利率由发行人与保荐机构（主承销商）通过
市场询价确定，并将不超过国务院或其他有权机构限定的利率水平。
（十四）信用级别及资信评级机构
&&&&根据上海新世纪出具的《招商证券股份有限公司公开发行&2014&年公司债券
信用评级报告》，公司的主体信用等级为&AAA，债券信用等级为&AAA。在本次债券
的存续期内，资信评级机构将在《评级报告》正式出具后每年进行定期或不定期
跟踪评级。
（十五）债券受托管理人
&&&&本次债券的受托管理人为光大证券股份有限公司。
（十六）发行方式
&&&&本次债券发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资
者询价发行相结合的方式。具体发行安排将根据上交所的相关规定进行。
（十七）发行对象
&&&&（1）网上发行：持有登记公司开立的&A&股证券账户的社会公众投资者（法
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
律、法规禁止购买者除外）；（2）网下发行：持有登记公司开立的&A&股证券账户
的机构投资者（法律、法规禁止购买者除外）。
（十八）向公司原股东配售安排
&&&&本次债券不向公司原股东优先配售。
（十九）承销方式
&&&&本次债券的发行由保荐机构（主承销商）光大证券组织承销团，采取余额包
销的方式承销。
（二十）拟上市交易场所
&&&&上海证券交易所。
（二十一）新质押式回购
&&&&公司主体信用等级为&AAA，本次债券信用等级为&AAA，本次债券符合进行新
质押式回购交易的基本条件。发行人拟向上交所及债券登记机构申请新质押式回
购安排。如获批准，具体折算率等事宜将按上交所及债券登记机构的相关规定执
行。
（二十二）发行费用概算
&&&&本次债券发行总计费用（包括承销和保荐费用、委托管理费用、律师费、资
信评级费用、发行手续费等）预计不超过募集资金总额的&1%。
（二十三）募集资金用途
&&&&本次发行募集资金为&55&亿元，拟全部用于补充公司营运资金。
（二十四）税务提示
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&根据国家有关税收法律、法规的规定，投资者投资本次债券所应缴纳的税款
由投资者承担。
四、&本期公司债券发行上市安排
&&&&&&&&&&&&&&&发行安排&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&时间安排
发行公告刊登日期&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年&5&月&22&日
发行首日&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年&5&月&26&日
预计发行期限&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年&5&月&26&日-2015&年&5&月&28&日
网上申购日&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年&5&月&26&日
网下发行期&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2015&年&5&月&26&日-2015&年&5&月&28&日
&&&&本次发行结束后，公司将尽快向上交所提出关于本次债券上市交易的申请。
具体上市时间将另行公告。
五、&本次发行的有关当事人
（一）发行人
&&&&名称：招商证券股份有限公司
&&&&法定代表人：宫少林
&&&&住所：深圳市福田区益田路江苏大厦&A&座&38&至&45&层
&&&&联系人：吴慧峰、罗莉
&&&&电话：6
&&&&传真：9
（二）保荐机构（主承销商/债券受托管理人）
&&&&名称：光大证券股份有限公司
&&&&法定代表人：薛峰
&&&&住所：上海市静安区新闸路&1508&号
&&&&项目主办人：薛江、孙蓓
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&项目组其他成员：朱闽川、储伟、方元、汪佳琦
&&&电话：021-
&&&传真：021-
（三）分销商
&&&名称：&兴业证券股份有限公司
&&&法定代表人：&兰荣
&&&住所：&福州市湖东路&268&号
&&&联系人：&方任斌、梁华、吴晓栋、王学冉
&&&电话：&021-565898
&&&传真：&021-
（四）发行人律师
&&&名称：北京市金杜律师事务所
&&&负责人：王玲
&&&住所：北京市朝阳区东三环中路&7&号北京财富中心写字楼&A&座&40&层
&&&经办律师：周蕊、曹余辉
&&&电话：010-
&&&传真：010-
（五）审计机构
&&&名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
&&&负责人：叶韶勋
&&&住所：北京市东城区朝阳门北大街&8&号富华大厦&A&座&8&层
&&&经办会计师：颜凡清、崔巍巍
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&电话：010-
&&&传真：010-
（六）资信评级机构
&&&名称：上海新世纪资信评估投资服务有限公司
&&&法定代表人：朱荣恩
&&&住所：上海市杨浦区控江路&1555&号&A&座&103&室&K-22
&&&评级人员：刘兴堂、李萍
&&&电话：021-
&&&传真：021-
（七）债券受托管理人
&&&名称：光大证券股份有限公司
&&&法定代表人：薛峰
&&&住所：上海市静安区新闸路&1508&号
&&&电话：021-
&&&传真：021-
（八）主承销商收款银行
&&&名称：中国银行上海分行
&&&户名：光大证券股份有限公司
&&&账号：49
（九）公司债券申请上市的证券交易所
&&&名称：上海证券交易所
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&住所：上海市浦东南路&528&号证券大厦
&&&总经理：黄红元
&&&电话：021-
&&&传真：021-
（十）公司债券登记机构
&&&名称：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司
&&&住所：上海市浦东新区陆家嘴东路&166&号中国保险大厦&36&楼
&&&总经理：高斌
&&&电话：021-
&&&传真：021-
六、&认购人承诺
&&&购买本次债券的投资者（包括本次债券的初始购买人和二级市场的购买人，
下同）被视为作出以下承诺：
&&&（一）接受本募集说明书对本次债券项下权利义务的所有规定并受其约束；
&&&（二）本次债券发行人依有关法律、法规的规定发生合法变更，在经有关主
管部门批准后并依法就该等变更进行信息披露时，投资者同意并接受该等变更；
&&&（三）本次债券发行结束后，发行人将申请本次债券在上交所上市交易，并
由主承销商代为办理相关手续，投资者同意并接受这种安排。
七、&发行人与本次发行的有关机构、人员的利害关系
&&&截至&2014&年&12&月&31&日，除下列事项外，发行人与本次发行有关的机构、
人员之间不存在直接或间接的股权关系等实质性利害关系：
&&&1、招商证券自营持有光大证券股票（,300&股；招商证券客户信
用证券担保账户持有光大证券股票（,761,361&股；招商汇智之理成
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
风景&6&号集合资产管理计划持有光大证券股票（0,000&股。
&&&&2、光大证券自营持有招商证券股票（00&股；光大证券客户信用
证券担保账户持有招商证券股票（,712,724&股；光大证券资产管理
计划合计持有招商证券（9,250&股。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第二节&风险因素
&&&&投资者在评价和投资发行人本次发售的债券时，除本募集说明书披露的其
他资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。
一、本次债券的投资风险
（一）利率风险
&&&&受国民经济总体运行状况、经济周期和国家财政、货币政策的直接影响，市
场利率存在一定的波动性。债券属于利率敏感性投资品种，由于本次债券为固定
利率且期限较长，其投资价值在其存续期内可能发生变动。一般而言，当市场利
率上升时，固定利率债券的投资价值将会相应降低。因此，提请投资者特别关注
市场利率波动的风险。
（二）流动性风险
&&&&本次债券发行结束后，发行人将积极申请本次债券在上海证券交易所上市流
通。由于具体上市审批事宜需要在本次债券发行结束后方能进行，并依赖于有关
主管部门的审批或核准，发行人目前无法保证本次债券一定能够按照预期在合法
的证券交易所交易流通，且具体上市进程在时间上存在不确定性。此外，证券交
易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素
的影响，发行人亦无法保证本次债券在交易所上市后本次债券的持有人能够随时
并足额交易其所持有的债券。因此，本次债券的投资者在购买本次债券后，可能
面临由于债券不能及时上市流通而无法立即出售本次债券，或者由于债券上市流
通后交易不活跃甚至出现无法持续成交的情况，不能以某一价格足额出售其希望
出售的本次债券所带来的流动性风险。
（三）偿付风险
&&&&本次债券经上海新世纪为本次债券进行信用评级，公司的主体信用等级为
AAA，本次债券的信用等级为&AAA，说明公司偿还债务的能力极强，基本不受不
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
利经济环境的影响，违约风险极低。但在债券存续期内，公司所处的宏观经济形
势、资本市场状况、利率、汇率、证券行业发展状况、投资心理以及国际经济金
融环境和国家相关政策等外部环境和公司本身的生产经营状况存在着一定的不
确定性，可能导致公司不能从预期的还款来源中获得足够的资金按期支付本息，
从而可能对债券持有人的利益造成一定影响。
（四）本次债券安排所特有的风险
&&&&尽管在本次债券发行时，发行人已根据实际情况安排了偿债保障措施来保障
本次债券本息的按时偿付，但是在本次债券存续期内，可能由于不可控的因素（例
如市场、政策、法律法规的变化）导致目前拟定的偿债保障措施不完全充分或无
法完全履行，进而影响本次债券持有人的利益。
（五）资信风险
&&&&公司目前资信状况良好，盈利能力强，能够按约定偿付债务本息，不存在到
期债务延期偿付或无法偿付的情形；最近三年，公司与主要客户发生重要业务往
来时，未曾发生严重违约行为。若在本次债券的存续期内，公司的财务状况发生
不利变化，不能按约定偿付到期债务或在业务往来中发生严重违约行为，导致公
司资信状况恶化，将可能影响本次债券本息的偿付。
（六）信用评级变化风险
&&&&经上海新世纪评级，发行人的主体信用等级为&AAA，本次债券信用等级为
AAA。虽然公司目前资信状况良好，但在本次债券存续期间，公司无法保证主体
信用评级和本次债券的信用评级不会发生负面变化。如果资信评级机构调低主体
信用等级或本次债券的信用等级，则可能对债券持有人的利益产生不利影响。
二、发行人的相关风险
（一）财务风险
&&&&发行人长期以来经营稳健、财务结构稳定、无不良信用记录，同时也非常注
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
重负债期限结构管理和资金管理。本次债券发行后，募集资金将全部用于补充公
司营运资金，预计公司的短期负债占比将有所降低，从而降低公司的财务风险；
但若未来公司的经营环境发生重大不利变化，负债水平不能保持在合理的范围
内，且公司的经营管理出现异常波动，公司将可能无法按期足额偿付相关债务的
本金或利息。
（二）经营风险
&&&&&&&1、市场风险
&&&&我国证券市场行情受国民经济发展情况、国家经济政策、国际经济环境以及
投资心理等诸多因素影响，存在周期性波动的特征。目前证券经纪、证券投资、
投资银行与资产管理等业务仍然是证券公司收入和利润的主要来源。证券经纪业
务与证券交易量的相关度较高；证券投资受证券证券市场指数影响较大；市场波
动同时也会影响市场融资、并购等活动的活跃度，对投资银行业务产生较大影响；
而证券市场行情持续下跌则将可能影响投资者认购和持有资产管理产品的积极
性和意愿；因此，我国证券市场行情的周期性波动对证券公司的经营业绩有较大
影响，证券市场的景气度在较大程度上影响着证券公司各项业务的经营状况。近
年来，虽然公司融资融券等创新类业务取得了较快发展，但公司经营业绩受证券
市场行情的影响仍然较大，公司的经营情况对证券市场行情及其走势有较强的依
赖。
&&&&如果我国宏观经济和行业政策发生不利变化导致国内证券市场景气度下滑，
公司的证券经纪、证券投资、投资银行和资产管理等业务可能面临经营难度加大
和业绩下滑的风险。上述风险将可能导致公司经营业绩出现大幅下降甚至出现亏
损。
&&&&&&&2、市场竞争的风险
&&&&根据中国证券业协会统计信息，截至&2014&年&12&月&31&日，共有各类证券公
司会员&120&家。我国证券行业目前正处于新一轮行业结构升级的阶段。近年来大
型证券公司的规模及市场份额逐渐提高，资源向少数证券公司集中，行业竞争格
局逐步明朗。但总体而言，证券行业的整体竞争格局仍处于由分散经营、低水平
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
竞争走向集中化的演变阶段，各证券公司在资本实力、竞争手段、技术水平等方
面仍未拉开明显的差距。公司在各个业务领域均面临激烈的竞争。
&&&&目前，部分外国证券公司已经通过合资、收购等方式在我国设立中外合资证
券公司。随着我国证券业逐步履行加入&WTO&对外开放的承诺，外商投资证券公司
在国内市场的参与程度将进一步加深，经营领域将进一步扩大。这些外商投资证
券公司所具备的雄厚的资金实力、丰富的管理经验、广泛的国际营销网络、先进
的技术和有效的激励手段将使国内证券行业的竞争更为激烈。此外，商业银行和
其它金融机构在资产管理、投资银行等方面也与公司存在一定的竞争关系。
&&&&近年来，公司主要竞争对手通过扩充资本实力，做大业务规模，加快业务转
型与创新，大力拓展国际业务等举措纷纷谋求快速突破。证券行业进入以规模化、
差异化、国际化为主要标志的新的竞争时期。行业分化已经显现并在拉大差距，
未来如果未能抓紧时机取得创新成果和扩充资本实力，则公司的业务将面临严峻
的挑战。
&&&&&&&3、经纪业务风险
&&&&经纪业务是公司的主要业务之一，2012&年、2013&年及&2014&年，公司证券经
纪业务收入分别为&26.82&亿元、42.06&亿元和&67.29&亿元，占公司营业收入的比
例分别为&57.47%、69.07%和&61.16%。
&&&&经纪业务收入主要取决于客户证券交易量和交易佣金率水平。证券交易量与
证券市场行情关联度较高。当证券市场行情较好时，客户参与市场交易的热情较
高，交易量就会增加。反之当证券市场低迷时，客户交易热情降低，交易量就会
降低。如果未来证券市场行情出现持续下跌，证券交易量将可能减少，从而导致
公司经纪业务收入下降。除了交易量的因素外，交易佣金率水平对经纪业务收入
的影响也比较大。佣金率如果进一步降低，将对公司的经纪业务收入造成不利影
响。
&&&&此外，互联网金融的发展对传统证券经纪业务也造成了一定冲击，互联网金
融拥有更低费率、更便捷服务、更低运营成本的特点。如公司不能及时调整布局、
转型升级，将可能面临经纪业务客户流失、市场占有率下降的风险。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&4、证券投资业务风险
&&&&证券投资业务是公司的主要业务之一，&2012&年、2013&年和&2014&年，公司
证券投资业务收入分别为&11.03&亿元、7.10&亿元和&16.09&亿元，占当期营业收
入的比重分别为&23.64%、11.66%和&14.63%。
&&&&证券投资业务受市场波动影响较大，在市场剧烈波动时，公司证券投资业务
将面临较大的市场系统性风险。虽然股指期货的推出为市场提供了一种套期保值
和风险管理的手段，但目前我国证券市场对冲机制有待进一步完善，公司利用套
期保值等手段尚不能完全有效地规避系统性风险。二级市场证券价格的异常波动
会给公司证券投资业务带来较大的风险，可能导致公司证券投资业务收益大幅下
降甚至出现投资亏损。
&&&&此外，公司证券投资业务还面临所投资证券的内含风险，如债券可能面临发
行主体违约或者信用评级下降导致债券价格下跌的风险、股票可能面临上市公司
虚假信息披露或其他突发事件导致股票价格下跌的风险，从而导致公司证券投资
业务收益大幅下降甚至出现投资亏损。
&&&&5、投资银行业务风险
&&&&投资银行业务是公司的主要业务之一，&2012&年、2013&年及&2014&年，公司
投资银行业务收入分别为&5.32&亿元、3.85&亿元和&13.43&亿元，占公司营业收入
的比重分别为&11.41%、6.33%和&12.20%。
&&&&公司投资银行业务收入目前主要依赖保荐及主承销业务收入。目前国内投
资银行业务的规模较小，品种不足，创新手段较少，公司投资银行业务的发展
受到一定局限。最近三年，投资银行业务对承销业务的依赖性较强，虽然公司
一直致力于发展财务顾问类业务并取得一定成效，但未来证券一级市场发行节
奏的变化和公司保荐及主承销项目实施的情况仍将对公司的投资银行业务收入
产生重大影响。
&&&&在从事投资银行业务中，受项目自身状况、市场、政策和监管的影响，本公
司投资银行业务存在项目周期、收入时间和成本不确定的风险；同时保荐承销业
务存在发行申请撤回、未予核准以及证券包销的风险；债券承销业务存在债券利
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
率和期限设计不符合市场需求或发行时机不当而导致包销风险等，从而可能导致
对公司经营的不利影响。
&&&&&&&6、资产管理业务风险
&&&&资产管理业务收入主要包括管理费收入和业绩报酬及手续费收入，其中管理
费收入主要受产品资产规模、管理费率及存续期限影响，业绩报酬及手续费收入
则与开放期产品赎回规模及收益率密切相关。2012&年、2013&年和&2014&年公司资
产管理业务收入分别为&1.01&亿元、2.01&亿元和&3.77&亿元，占公司营业收入的
比例分别为&2.15%、3.31%和&3.42%。
&&&&资产管理业务主要依靠产品设计、产品收益、管理水平及公司品牌影响力拓
展规模。如果公司资产管理产品不符合市场需求、管理水平与业务发展不匹配
或出现投资判断失误，或者由于国内证券市场波动较大，投资品种较少，风险
对冲机制不健全等原因，公司为客户设定的资产组合方案可能无法达到预期收
益，从而使投资者购买产品的意愿降低，影响资产管理业务收入。
&&&&国内保险公司、信托公司、银行及其他基金管理公司等不断推出金融理财
产品，资产管理业务领域竞争激烈。虽然公司资产管理业务在证券行业内处于
领先地位，但激烈的竞争可能会影响公司相关业务收入的持续增长。同时，如
果公司资产管理业务的规模不能进一步扩大，也会影响此类业务收入的持续增
长。
&&&&此外，证券市场行情的持续下跌将可能影响投资者认购和持有理财产品的积
极性和意愿，从而造成公司理财产品资产规模下降，使得公司资产管理业务管理
费收入降低。市场行情的持续下跌还会造成产品收益率下降，将导致公司资产管
理业务业绩报酬和手续费收入的降低，由此会对公司资产管理业务产生不利影
响。
&&&&&&&7、融资融券业务风险
&&&&公司近年来融资融券业务发展迅速，&2013&年及&2014&年，母公司融资融券
业务分别实现收入&14.70&亿元和&35.35&亿元（含手续费佣金净收入和利息净收
入）；2013&年末及&2014&年末，母公司融资融券余额分别为&197.63&亿元和&578.25
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
亿元、市场份额分别为&5.70&和&5.64%。
&&&&尽管公司已针对客户筛选、授信、监控追踪、投资者教育等重要环节制定了
一系列风险管理措施，但在开展融资融券业务的过程中仍面临因担保物市场价格
急剧下跌导致的市场风险、交易对手方无法偿还欠款的信用风险、强制平仓引起
纠纷的法律风险等，从而可能对公司的经营业绩造成潜在不利影响。
&&&&8、业务与产品创新可能存在的风险
&&&&我国证券市场仍处于发展、规范阶段，受市场成熟度和政策环境的限制，金
融创新始终处于尝试性探索过程中。
&&&&随着行业创新的不断发展，证券公司证券投资品种扩大、资产管理类产品不
断创新，新的业务模式和产品类型不断推出。创新推动了证券公司的发展，但创
新业务本身存在超前性和较大的不确定性，在创新活动过程中可能会由于对创新
业务风险认识不全面、风险大小估计不足、风险控制机制不健全等，使得证券投
资活动的市场风险积聚，风险状况迅速复杂化，从而可能导致对公司经营的不利
影响。
&&&&9、境外经营的风险
&&&&公司通过全资子公司招证国际开展含香港市场在内的国际业务，主要包括
在境外经营证券及期货合约经纪、上市保荐、财务顾问、企业融资、投资管
理、资产管理、市场研究等业务。
&&&&由于境外公司所在地具有不同于中国境内的市场和经营环境，因此公司面
临境外经营所在地特有的市场和经营风险，此外，境外公司所在地与中国境内
司法、行政管理的法律、制度和体系均有差别，公司的境外子公司除需遵守中
国相关法律、法规和规章的规定及接受中国相关监管部门的监管外，还需遵守
经营所在地的法律法规。如境外公司不能遵守当地法律法规和当地监管机构的
监管要求，将可能受到当地监管部门的处罚。
&&&&公司对境内外公司实行统一管理，并在符合监管要求的前提下在部分业务
上进行境内外联动经营，如交叉销售、联合为客户提供服务等。在境内外公司
统一管理和联动经营过程中，如不能完全符合境内外监管的要求，公司将可能
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面临相关监管部门的处罚风险。
（三）管理与合规风险
&&&&如果缺乏健全的内部管理制度或者现有制度未能得到有效贯彻，证券公司将
无法实现长期可持续发展。公司根据《公司法》、《证券法》、《证券公司监督管理
条例》、《证券公司治理准则》、《证券公司合规管理试行规定》等法规，加强规章
制度建设，在制度建设方面取得了一定的成效，但不能保证完全避免因业务人员
开展未经授权的业务、欺诈行为、交易指令输入错误等操作差错和主观不作为可
能带来的经济损失、法律纠纷和违规风险。
&&&&公司虽然制度体系健全，已建立了较为严密的自控与他控相结合的内控体
系，并注重信息技术在风险管理中的应用，但是，由于管理风险涉及到各个业务
类别及不同层级等方方面面，而且牵涉到风险识别、风险评估、风险应对以及控
制活动等复杂的流程，因此，公司可能会在个别方面与环节发生纰漏，出现一定
的风险。
&&&&由于公司业务始终处于动态发展的环境中，用以识别、监控风险的模型、数
据、信息难以保持持续的准确和完整，管理风险的政策和程序也存在失效或无法
预见所有风险的可能。且任何内控管理措施都存在固有限制，可能因其自身的变
化、内部治理结构及外界环境的变化、风险管理当事者对某项事务的认识不够和
对现有制度执行不严格等原因导致风险。
&&&&公司如果违反法律、法规还将受到行政处罚，包括但不限于：警告罚款、没
收违法所得、撤销相关业务许可、责令关闭等；公司还可能因违反法律、法规及
监管部门规定而被监管机关采取监管措施，包括但不限于：限制业务活动，责令
暂停部分业务，停止批准新业务，限制分配红利，限制向董事、监事、高级管理
人员支付报酬和提供福利，限制转让财产或者在财产上设定其他权利，责令更换
董事、监事、高级管理人员或者限制其权利，责令控股股东转让股权或限制有关
股东行使股东权利，责令停业整顿，指定其他机构托管、接管或者撤销等。
&&&&此外，公司所处的证券行业是一个知识密集型行业，员工道德风险相较其他
行业更为突出，若公司员工的诚信、道德缺失，而公司未能及时发现并防范，可
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能会导致公司的声誉和财务状况受到损害，甚至给公司带来赔偿、诉讼或监管机
构处罚的风险。
（四）政策风险
&&&&政策风险包括国家出台的政策法规对证券公司经营管理所产生的风险，以及
由于公司理解或执行过程中的偏差对公司所产生的负面影响。
&&&&证券行业属于国家特许经营行业，监管层通过一定的规划和政策，指导证券
市场和证券业的发展。全国人大颁布了《公司法》、《证券法》等法律，国务院及
中国证监会发布了《证券公司监督管理条例》、《证券公司治理准则》、《证券公司
风险控制指标管理办法》、《证券公司合规管理试行规定》等规定。公司开展经纪、
证券投资、投资银行和资产管理等业务要接受中国证监会、证券交易所、证券业
协会等行业主管部门和行业自律组织的监管。公司在经营活动中如违反有关法
律、法规和监管要求的规定，可能会收到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等
行政处罚。
&&&&国家对证券行业的监管制度正在逐步完善，证券行业的特许经营、税收管理
等政策可能随着证券市场的发展而调整。国家对证券市场的政策如发生重大变化
或有重要的举措、法规出台，都可能会引起证券市场的波动，这些政策的变化也
可能会改变我国证券业的发展环境，有可能对公司的各项业务产生影响。
&&&&此外，由于中国证券市场制度建设力度不断加大，新的法规政策不断推出，
公司对这些制度政策理解若有偏差或执行不到位，也会受到监管部门的处罚。
（五）技术风险
&&&&随着证券公司集中交易系统的建设完成，证券行业的证券业务系统（包括集
中交易、网上交易、资金清算、三方存管、售后服务等多个方面）、办公系统、
财务系统、风险管理系统等全部依赖信息系统平台的支撑。信息技术系统的安全
性、有效性、合理性对于证券公司的生存与发展变得至关重要，信息技术水平已
经成为衡量证券公司竞争能力的重要因素之一。
&&&&随着中国金融市场的日新月异，公司新产品、新业务的不断推出，对信息技
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
术提出了更高的要求，尤其是对新业务的支持方面，要求信息系统具有更高的扩
展性和市场适应能力。
&&&&公司主要业务均高度依赖电子信息系统，需要准确、及时地处理大量交易，
并存储和处理大量的业务和经营活动数据。如果公司信息系统出现硬件故障、软
件崩溃、通信线路中断、遭受病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露等突发情况，或
因未能及时、有效地改进或升级而致使信息技术系统发生故障，可能会影响公司
的声誉和服务质量，甚至会带来经济损失和法律纠纷。
（六）清算交收风险
&&&&《证券法》和《证券登记结算管理办法》明确了证券净额交易应实行&DVP（货
银对付）的交收原则，即在证券登记结算机构的组织管理下，结算参与人进行的
证券交收和资金交收同时完成，且不可撤销，并对包括结算参与人在内的参与
各方在登记结算业务过程中需承担的责任、义务进行了约定。在&DVP&交收制度
下，资金交收透支后果严重，在出现资金交收透支时，若最终公司在登记结算
公司的结算资金不够，导致交收违约，登记结算公司将暂不交付当日全部应收
证券，导致客户交易结果无法及时过户，公司可能面临大量客户要求索赔的风
险。交收违约后果严重程度的增加，对公司清算交收系统、合作银行系统、资
金调拨管理等工作环节均提出了更高要求。
&&&&鉴于证券公司登记结算业务涉及交易交收各方，投资品种广泛，结算路径
复杂且依赖通讯及信息技术等相关技术系统的支持，因此公司在组织、实施登
记结算业务工作时存在如下风险：一是内部监管架构的设计瑕疵带来的结算风
险无法有效控制；二是客户证券账户开立、取消时，由于开户资料的失真、缺
失而造成客户资产登记托管的真实性风险；三是结算业务实施过程中，由于技
术系统等原因造成客户证券、资金变动不能实时相符的风险；四是结算业务所
需数据由多方提供，且接口标准未统一所带来的数据差异风险；五是相关各方
在结算制度、流程组织、技术系统等诸多方面的不完备而带来的交收风险；六
是新业务的实施给原有结算体系带来的不适应而引发的结算风险。
&&&&目前，公司已全面实施客户交易结算资金第三方存管业务，由于存在对银
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
行系统稳定性的依赖增大、资金调拨笔数增加、结算复杂性提高等问题，客观
上增加了结算环节出现差错的可能性。公司若在结算业务管理、结算资金划拨
等环节出现问题，造成客户交易交收失败，需要承担赔偿责任并面临客户诉讼
的风险，也会对公司各个业务的有效运转造成严重影响。此外，如果证券登记
结算公司新业务交收制度设计不完善、新结算制度本身存在不合理性，将给公
司结算工作带来外部风险。
（七）人才流失和人才储备不足的风险
&&&目前，国内证券公司对人才的竞争日益激烈，外资券商、合资券商及各种
形式的私募基金为员工提供的优良培训计划和激励机制等优厚条件加剧了金融
人才的竞争。目前，公司着重培养自有人才，但是培养周期较长，投入较多。
特别是在金融工具多样化和市场快速发展的趋势下，公司人才储备存在不足的
现象，且部分业务领域人才流失的压力加大。如果这一情况不能得到改善，公
司可持续发展的潜力将受到一定影响。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&第三节&发行人资信情况
一、&公司债券的信用评级情况及资信评估机构
&&&&公司聘请了上海新世纪资信评估投资服务有限公司对本次发行的资信情况
进行评级。根据上海新世纪出具的《招商证券股份有限公司公开发行&2014&年公
司债券信用评级报告》（新世纪债评（&号），公司主体信用等级为
AAA，本次债券的信用等级为&AAA。
二、&公司债券信用评级报告主要事项
（一）信用评级结论及标识涵义
&&&&经上海新世纪评定，发行人主体信用等级&AAA，表示发行人偿还债务的能
力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；本次债券的信用等级为
AAA，该级别反映了发行人偿还本次债券的能力极强，基本不受不利经济环境
的影响，违约风险极低。
（二)&评级报告的主要内容
&&&&1、优势
&&&&（1）招商证券特许经营资质较为齐全，传统业务与创新业务发展均处于行
业较领先水平，具有较高的品牌认可度。
&&&&（2）招商证券资本实力较强，且资本补充渠道较通畅。
&&&&（3）作为招商局集团下属核心子公司之一，招商证券能够获得股东信用支
持。
&&&&2、风险
&&&&（1）当前我国经济正处在结构调整和增速换挡的阶段，经济下行压力较大，
证券业运营风险较高。
&&&&（2）国内证券公司同质化竞争较严重，其他金融机构也在部分业务领域对
证券公司构成竞争，同时，互联网金融发展对证券公司业务构成冲击，招商证券
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
将持续面临激烈的市场竞争压力。
&&&&（3）随着资本中介业务的发展，招商证券收入结构有所改善，但受证券市
场波动的影响依然较大，盈利稳定性仍有提升空间。
&&&&（4）招商证券资本中介业务扩张较快，占用流动性较多，致使公司对短期
债务依赖较大，杠杆经营程度上升较快，公司面临持续的流动性管理压力。
&&&&（5）创新业务品种的不断丰富与规模的逐步扩大，给招商证券的资本补充、
融资能力和风险管理带来一定的压力。
（三）跟踪评级的有关安排
&&&&根据政府主管部门要求和上海新世纪的业务操作规范，在本次评级的信用等
级有效期（至本次债券本息的约定偿付日止）内，上海新世纪将对其进行持续跟
踪评级，包括持续定期跟踪评级与不定期跟踪评级。
&&&&跟踪评级期间，上海新世纪将持续关注招商证券外部经营环境的变化、影响
招商证券经营或财务状况的重大事件、招商证券履行债务的情况等因素，并出具
跟踪评级报告，以动态地反映招商证券的信用状况。
&&&&1、跟踪评级时间和内容
&&&&上海新世纪对招商证券的跟踪评级的期限为本评级报告出具日至失效日。
&&&&定期跟踪评级将在本次评级报告出具后每&1&年出具一次正式的定期跟踪评
级报告。定期跟踪评级报告与首次评级报告保持衔接，如定期跟踪评级报告与上
次评级报告在结论或重大事项出现差异的，上海新世纪将作特别说明，并分析原
因。
&&&&不定期跟踪评级自本次评级报告出具之日起进行。在发生可能影响本次评级
报告结论的重大事项时，招商证券应根据已作出的书面承诺及时告知上海新世纪
相应事项。上海新世纪及评级人员将密切关注与招商证券有关的信息，在认为必
要时及时安排不定期跟踪评级并调整或维持原有信用级别。不定期跟踪评级报告
在上海新世纪向招商证券发出“重大事项跟踪评级告知书”后&10&个工作日内提
出。
&&&&2、跟踪评级程序
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&定期跟踪评级前向招商证券发送“常规跟踪评级告知书”，不定期跟踪评级
前向招商证券发送“重大事项跟踪评级告知书”。
&&&&&跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场调研、评级分析、评级委员会审核、
出具评级报告、公告等程序进行。
&&&&&上海新世纪的跟踪评级报告和评级结果将对债务人、债务人所发行金融产品
的投资人、债权代理人、监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露。
&&&&&在持续跟踪评级报告出具之日后&10&个工作日内，招商证券和上海新世纪应
在监管部门指定媒体及上海新世纪的网站上公布持续跟踪评级结果。
三、&公司最近三年的资信情况
（一）公司获得主要贷款银行的授信情况
&&&&&公司资信状况优良，与国内主要银行保持着长期合作伙伴关系，截至&2014
年&12&月&31&日，公司（母公司）已获得各家银行的各类授信额度为&935&亿元人民
币，尚未使用的各类授信额度总额为&512&亿元人民币。
（二）最近三年与主要客户业务往来的资信情况
&&&&&公司最近三年与主要客户发生业务往来时，均严格按照合同或相关法规的约
定，未发生严重违约行为。
（三）公司最近三年发行的债券以及偿还情况
&&&&&公司最近三年发行的债券情况如下表：
&&债券名称&&&&&&发行规模（亿元）&&&票面利率（%）&&&债权登记日&&&&&&&&&备注
12&招商&CP001&&&&&&&40.00&&&&&&&&&&&&&&3.20&&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
12&招商&CP002&&&&&&&46.00&&&&&&&&&&&&&&3.64&&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
12&招商&CP003&&&&&&&20.00&&&&&&&&&&&&&&3.80&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
12&招商&CP004&&&&&&&20.00&&&&&&&&&&&&&&4.00&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
13&招商&CP001&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&4.15&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
13&招商&CP002&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&3.89&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&&债券名称&&&&&&&&发行规模（亿元）&&&票面利率（%）&&&&债权登记日&&&&&&&&&备注
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&30&亿元为&3+2&年
12&招商&01/12&招商
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&期
&&&&02/&&&&&&&&&&&&&&100.00&&&&&&&&&4.45/4.80/5.15&&&
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&15&亿元为&5&年期
&&&&&12&招商&03
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&55&亿元为&10&年期
&&13&招商&CP003&&&&&&&&&&26.00&&&&&&&&&&&&&&&3.60&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP004&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&3.77&&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP005&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&4.55&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP006&&&&&&&&&&33.00&&&&&&&&&&&&&&&4.88&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP007&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&5.10&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP008&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&5.20&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP009&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&5.87&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP010&&&&&&&&&&15.00&&&&&&&&&&&&&&&6.19&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&13&招商&CP011&&&&&&&&&&15.00&&&&&&&&&&&&&&&6.35&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP001&&&&&&&&&&15.00&&&&&&&&&&&&&&&6.09&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP002&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&5.80&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP003&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&5.38&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP004&&&&&&&&&&15.00&&&&&&&&&&&&&&&4.92&&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP005&&&&&&&&&&15.00&&&&&&&&&&&&&&&4.73&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP006&&&&&&&&&&15.00&&&&&&&&&&&&&&&4.68&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP007&&&&&&&&&&21.00&&&&&&&&&&&&&&&4.43&&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP008&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&4.69&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP009&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&4.58&&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP010&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&4.64&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP011&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&4.59&&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP012&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&4.58&&&&&&&&&&&&&&已到期兑付
&&14&招商&CP013&&&&&&&&&&30.00&&&&&&&&&&&&&&&4.16&&&&&&&&&&&&&到期
&&14&招商&CP014&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&4.40&&&&&&&&&&&&&到期
&&14&招商&CP015&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&5.30&&&&&&&&&&&&&到期
&&14&招商&CP016&&&&&&&&&&18.00&&&&&&&&&&&&&&&5.36&&&&&&&&&&&&&到期
&&&&招商&1401&&&&&&&&&&&&40.00&&&&&&&&&&&&&&&6.20&&&&&&&&&&&&&到期
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
&&&&截至&2014&年&12&月&31&日，招商证券已发行尚未偿付的短期融资券面值合计
为&84.00&亿元，待偿还公司债券面值合计&100.00&亿元,&待偿还证券公司短期公
司债面值合计&40.00&亿元。
（四）本次发行后累计公司债券余额及其占发行人最近一期净资
产的比例
&&&&本次债券发行后，公司累计债券余额（不含短期融资券）不超过&154.82&亿
元，占公司&2014&年&12&月&31&日净资产的比例不超过&37.22%。
（五）最近三年主要偿债能力财务指标
&&&&下述财务指标如无特别说明，均指合并报表口径。
&&&&&&&&&主要财务指标&&&&&&&&&&&&2014&年&12&月&31&日&2013&年&12&月&31&日&2012&年&12&月&31&日
&净资本（亿元）（母公司口径）&&&&&&&&&&&&&&&&254.49&&&&&&&&&&&&&&140.41&&&&&&&&&&&&&&156.22
&资产负债率（%）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&69.35&&&&&&&&&&&&&52.43&&&&&&&&&&&&&&&43.28
&资产负债率（%）（母公司口径）&&&&&&&&&&&&&&&&&&68.42&&&&&&&&&&&&&50.44&&&&&&&&&&&&&&&42.29
&流动比率（倍）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.40&&&&&&&&&&&&&&&&2.44&&&&&&&&&&&&&&&&1.89
&速动比率（倍）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1.40&&&&&&&&&&&&&&&&2.44&&&&&&&&&&&&&&&&1.89
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2014&年度&&&&&&&&&&&2013&年度&&&&&&&&&&&2012&年度
&到期贷款偿还率（%）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&100&&&&&&&&&&&&&&&&&100
&利息偿付率（%）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&100&&&&&&&&&&&&&&&&&100
&利息保障倍数（倍）&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&3.67&&&&&&&&&&&&&&&&3.54&&&&&&&&&&&&&&&&5.03
&经营性活动产生的现金流量净
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&1,960,893.97&&&&&&&-1,841,754.75&&&&&&&&&-333,119.63
&额(万元)
上述财务指标的计算方法如下：
1、资产负债率=(负债总额-代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交易代理买卖证券款)/（资
产总额-代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交易代理买卖证券款）
2、流动比率=（货币资金+结算备付金+拆出资金+融出资金+以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产+衍生金融资产+买入返售金融资产+应收款项+应收利息-代理买卖证
券款-代理承销证券款-信用交易代理买卖证券款+其他资产中的流动资产）/（短期借款+拆入
资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债+衍生金融负债+卖出回购金融资产
款+应付职工薪酬+应交税金+应付利息+应付短期融资款+应付款项+其他负债中的流动负
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&公司债券募集说明书
债）
3、速动比率=（货币资金+结算备付金+拆出资金+融出资金+以公}