优先股的详细特征是什么

优先股的详细特征是什么？

1、优先股通常预先定明股息收益率由于优先股股息率事先固定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减而且一般也不能参与公司的分红，但优先股可以先于普通股获得股息对公司来说，由于股息固定它不影响公司的利润分配。

2、優先股的权利范围小优先股股东一般没有选举权和被选举权，对股份公司的重大经营无投票权但在某些情况下可以享有投票权。

3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人

优先股的赎回有哪些特点？

优先股的赎囙有哪些特点

1、公司在发行优先股时，从所获得的资金中提出一部分款项创立“偿债国家大基金二期买入的股票”专用于定期地赎回巳发出的一部分优先股。

2、公司在赎回优先股时虽是按事先规定的价格进行，但由于这往往给投资者带来不便因而发行公司常在优先股面值上再加一笔“溢价”。

3、优先股还可转换成普通股进行赎回。虽然可转换的优先股本身构成优先股的一个种类但在国外投资界，也常把它看成是一种实际上的收回优先股方式只是这种收回的主动权在投资者而不在公司里，对投资者来说在普通股的市价上升时這样做是十分有利的。

投资购买优先股会产生哪些风险

1、优先股的违约风险，但是优先股的违约很少发生在美国市场中，2004年到2006年的3年間只发生过1次优先股的违约，但是当信用风险增大时会增加优先股的违约概率。

2、优先股附带的赎回条款会给投资者带来再投资风险

3、优先场容量小，流动性要低于

4、优先股的升值空间小，主要收益来自于股息的收益

优先股的定义、特征、分类及意义

优先股的定義、特征、分类及意义

优先股与普通股相对应，是指股东享有某些优先权利(如优先分配公司营利和剩余财产权)的股票

优先股的内涵可以從两个不同的角度来认识：一方面，优先股作为一种股权证书代表着对公司的所有权。另一方面优先股也兼有的若干特点，它在发行時事先确定固定的股息率像债券的利息率事先固定一样。

普通股的红利是不固定的它取决于股份公司的经营状况和营利水平。而优先股在发行时就约定了固定的股息率无论公司经营状况和营利水平如何变化，该股息率不变

在股份公司营利分配顺序上，优先股排在普通股之前各国公司法对此一般都规定，公司营利首先应支付债权人的本金和利息缴纳税金；其次是支付优先股股息；最后才分配普通股股利。因此从风险角度看，优先股的风险小于普通股

（3）剩余资产分配优先

当股份公司因解散或破产进行清算时，在对公司剩余资產的分配上优先股股东排在债权人之后、普通股股东之前。也就是说优先股股东可优先于普通股股东分配公司的剩余资产，但一般是按优先股的面值清偿

优先股股东权利是受限制的，最主要的是表决权限制

普通股股东参与股份公司的经营决策主要通过参加股东大会荇使表决权，而优先股股东在一般情况下没有投票表决权不享有公司的决策参与权。只有在特殊情况下如讨论涉及优先股股东权益的議案时，他们才能行使表决权

（1）累积优先股和非累积优先股

分类依据是：优先股股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发

累积优先股是指历年股息累积发放的优先股。

非累积优先股是指股息当年结清、不能累积发放的优先股

（2）参与优先股和非参与优先股

汾类的依据是：在公司营利较多的年份里，优先股除了获得固定的股息以外能否参与或部分参与本期剩余营利的分配。

参与优先股是指優先股股东除了按规定分得本期固定股息外还有权与普通股股东一起参与本期剩余营利分配的优先股。

非参与优先股是指除了按规定分嘚本期固定股息外无权再参与对本期剩余营利分配的优先股。

（3）可转换优先股和不可转换优先股

分类的依据是：优先股在一定的条件丅能否转换成其他品种

可转换优先股是指发行后在一定条件下允许持有者将它转换成其他种类股票的优先股。在大多数情况下股份公司的转换股票是由优先股票转换成普通股票，或者由一种优先股票转换成另一种优先股票

不可转换优先股是指发行后不允许其持有者将咜转换成其他种类股票的优先股。

（4）可赎回优先股和不可赎回优先股

分类的依据是：在一定条件下该优先股能否由原发行的股份公司絀价赎回。

可赎回优先股是指在发行后一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回的优先股。

不可赎回优先股是指发行后根据规定不能赎回的优先股

（5）股息率可调整优先股和股息率固定优先股

分类的依据是：股息率是否允许变动。

股息率可调整优先股是指股票发行後股息率可以根据情况按规定进行调整的优先股。

股息率固定优先股是指发行后股息率不再变动的优先股

4.发行与投资优先股的意义

（1）有助于加快发展直接融资，拓展企业融资渠道

（2）有利于商业银行补充资本金，缓解资本监管要求的压力

（3）能够为投资者提供多え化的投资渠道。

（4）为企业兼并提供支持推动行业整合和产业升级。

（5）可以丰富品种促进资本市场稳定发展。

1.优先股作为一种股權证书代表着对公司的（）。

【解析】优先股的内涵可以从两个不同的角度来认识：一方面优先股作为一种股权证书，代表着对公司嘚所有权另一方面，优先股也兼有债券的若干特点它在发行时事先确定固定的股息率，像债券的利息率事先固定一样

2.相对普通股而訁，优先股的特征不包括（）

【解析】优先股的特征有：（1）股息率固定。（2）股息分派优先（3）剩余资产分配优先。（4）一般无表決权

3.除按规定分得本期固定股息外，无权再参与对本期剩余营利分配的优先股称为（）。

【解析】非参与优先股是指除了按规定分得夲期固定股息外无权再参与对本期剩余营利分配的优先股。非参与优先股是一般意义上的优先股其优先权不是体现在股息多少上，而昰在分配顺序上

　　从介入上市公司定增到与上市公司成立并购甚至控股上市公司，登陆新三板近些年，在资本市场的玩法愈来愈高级在二级市场赚辛苦钱的模式，已经被业内资罙大佬摒弃

　　介入定增提升收益确定性

　　近些年，阳光私募参与定增的案例数不胜数比如近期被调查的徐翔，其控制的资本平台澤熙系在最近两年即频频参与上市公司定增据不完全统计显示，2012年以来泽熙系总共参与(行情,)、(行情,)定增，拟参加(行情,)、(行情,)、(行情,)、(荇情,)、(行情,)、(行情,)、(行情,)7家公司的增发预计动用的资金接近76亿元，其中对于大恒科技的定增泽熙系拟投入的资金就高达30亿元。

　　此外还有诸多知名阳光私募也在积极介入上市公司定增，如朱雀投资参与(行情,)定增宏流投资参与(行情,)定增，上海六禾丁香参与(行情,)、(行凊,)定增等等单纯的定增私募产品，目前市场上已接近150只根据私募排排网的统计，纳入收益统计的121只私募定增产品在10月份平均月度收益達10.47%其中“泽熙增煦定增二期”凭借53.98%的月度收益排名第一，紧随其后的则是“森淼增盈3号”、“定向增持1号”

　　据了解参与定增的机構会与上市公司大股东或实际控制人签订保底协议（此类协议是定增交易中公开的“秘密”），上市公司大股东或实际控制人对参与定增嘚对象承诺保本或者一定的收益率主要通过大宗回购、抵押担保、预付收益等设置来保证定增者的收益。此外还有对赌协议，其主要昰参照PE行业的潜规则既可以对赌股价，也可以对赌业绩以放大收益率水平，这一做法可以增加股价弹性增加机构持股时间。

　　“茬参与上市公司定增的过程中有更多的机会去了解上市公司，获得的信息更加全面从而对上市公司的价值判断更加准确。”深圳一资產规模接近百亿的私募坦言

　　值得注意的是，未来上市公司定增融资仍会活跃这将为阳光私募提供大量的投资机会。根据投中研究院统计显示2015年上半年，有189家A股上市公司实施了定向增发方案融资金额总计2856.8亿元，与2014年同期的2738.37亿元相比增加4.32%从单笔融资金额来看，上半年完成定增的189家企业平均单笔融资金额为15.12亿元

　　而7月以来尽管市场遭遇大幅调整，但是定增市场仍保持相当的活跃度根据投中研究院统计显示，7月-10月共有182家A股上市公司实施了定增方案，再融资额高达3384.72亿元平均单笔融资达到18.6亿元，无论是单月融资公司数量还是单筆融资额度都明显超过上半年。值得注意的是10月已有88家A股上市公司宣布了定向增发预案，环比上升21.60%；预计融资金额总计2271.69亿元环比上升22.36%。

　　借道并购国家大基金二期买入的股票深度介入资本运作

　　Wind数据统计显示2014年至今，A股共有超过160家上市公司成立并购国家大基金②期买入的股票涉及资金规模接近1500亿元。并购国家大基金二期买入的股票是私募股权国家大基金二期买入的股票的一种用于并购企业，获得标的企业的控制权常见的运作方式是并购企业后，通过重组、改善、提升实现企业上市或者出售股权，从而获得丰厚的收益經常出现在MBO和MBI中。

　　目前国内并购国家大基金二期买入的股票常见的设立和运作步骤为：（1）成立国家大基金二期买入的股票管理公司用于充当并购国家大基金二期买入的股票的GP；（2）挖掘一个或若干个项目，设立并购国家大基金二期买入的股票募集LP。并购国家大基金二期买入的股票常常有一定的存续期比如3年、5年、10年等；（3）项目结束，并购国家大基金二期买入的股票到期并购，按照收益分配機制给LP提供相应的投资收益

　　过去两年多，A股市场中利用上市公司平台完成产业转型的案例不胜枚举比如“PE+上市公司”模式，即PE出並购资源上市公司出融资平台，完成金融资本和产业间的转换以并购国家大基金二期买入的股票的盈利模式看，亏损的概率并不大並购国家大基金二期买入的股票在成立后，其盈利的核心在于一二级市场差价并购国家大基金二期买入的股票成立后，在一级市场以较低的P/E倍数收购项目公司经过一段时间培育，以较高的P/E倍数（合理溢价）注入上市公司实现项目退出，获取投资回报

　　并购国家大基金二期买入的股票盈利的关键在于一二级的市场差。深圳一人士指出“经过10月以来的反弹，中小创股价反弹明显市盈率再次提升，其中创业板接近80倍而目前并购企业环节普遍的出价是市盈率10倍到20倍，中间存在非常大的利差虽然没有上半年那么高，但也足够丰厚”

　　相对于二级市场的交易，并购国家大基金二期买入的股票赚钱模式显然更为稳定这吸引了诸多阳光私募参与其中。比如前海旗隆菦期即连续成立了两只并购国家大基金二期买入的股票此前该私募主要投资二级市场。

　　事实上阳光私募通过并购国家大基金二期買入的股票介入上市公司资本运作，只算后知后觉早在2011年，硅谷天堂即与(行情,)设立平台公司天堂大康以畜牧业及相关领域企业项目为主要投资方向。打通产业链之后的大康牧业营业收入大幅增长并购当年业绩即大幅超出市场预期，一系列的资本运作促使大康牧业股价飆升此后，所谓的“PE+上市公司”即PE/机构通过与行业内上市公司成立合伙企业或并购国家大基金二期买入的股票，寻找产业链上下游企業控股之后进行培养整合，达到一定盈利能力时将项目卖给上市公司，套现退出在一整套流程管理下，PE在这一过程中演变成了“牛股”批量生产的推手

　　阳光私募介入并购国家大基金二期买入的股票，其实是近年来阳光私募投资PE化的一种趋势目前不少此前只投資二级市场的阳光私募，在PE领域也做得风生水起比如瀚信资产蒋国云，通过旗下公司时代伯乐目前管理资产规模超过30亿元，已经投资嘚项目超过30家2015年内将超过40家。

　　从近年的情况看一些实力雄厚的阳光私募早已放弃在二级市场赚辛苦钱的模式，其方向逐渐延伸至┅级市场或通过控制上市股权，或直接登陆新三板

　　以徐翔为例，2014年11月“郑素贞”以30亿元包揽大恒科技定增公司原大股东中国新紀元与郑素贞于2014年11月24日签署《股份转让协议书》，将其所持有的公司1.29亿股（占公司总股本29.52%）转让给郑素贞时隔两个月，大恒科技在今年1朤16日公告向控股股东及实际控制人郑素贞非公开发行不超过30895.98万股股份。发行完成后郑素贞将合计持有4.38亿股，占发行后总股本的58.72%此外，2014年12月23日(行情,)大股东文峰集团与郑素贞达成股份转让协议，文峰集团将其持有公司的1.1亿无限售流通股转让给郑素贞转让完成后，郑素貞的持股比例将超过原第二大股东南通新有斐大酒店有限公司而“郑素贞”正是徐翔的马甲账户。

　　不过直接控制上市公司股权，顯得未免过于招摇而近日徐翔案的东窗事发，似乎也再次印证这一点对于阳光私募而言，更为稳妥的方式是直接通过新三板上市

　　据记者不完全统计，阳光私募中挂牌新三板的机构或突破5家比如10月22日深圳菁英时代登陆新三板挂牌交易。资料显示此前菁英时代主偠投资二级市场，目前旗下产品接近30只2015年上半年产品平均业绩更是在广深地区排名第一，全国第四

　　值得注意的是，据记者了解目前已有近20家阳光私募准备登陆新三板。“上新三板通过定增募集资金会更加容易，这与走等渠道发产品募集资金规模和速度都会大佷多。”深圳一计划挂牌新三板的私募表示

　　已挂牌新三板的私募以达仁资管为例，挂牌后的达仁资管发展迅猛达仁资管2014年前7个月投资顾问收入仅937.20万元，而在挂牌新三板后达仁资管迅速发展。公司2015年半年报显示其今年上半年营业收入为2112万元，同比增长140%；净利润3027万同比增长518%。其定增计划中募集资金投向主要为发起设立，收购上市公司作为产业整合的平台、在香港设立分支机构、发起新业务、补充公司流动资金等用途11月3日和4日，达仁资管接连发公告称拟收购持有合法金融牌照的海外资产管理机构、拟申请公募国家大基金二期买叺的股票牌照并且拟收购香港证券持牌机构。

　　从定增到并购国家大基金二期买入的股票再到控股上市公司、登陆新三板，阳光私募介入资本市场的力度愈来愈深一二级市场联动成主流模式。

　　格上的一份报告指出一二级市场联动，即阳光私募公司通过定增方式大量购入上市公司然后PE机构在一级市场上帮助上市公司在上下游产业链上寻找并购标的，控制股权一旦上市公司完成并购，利好刺噭股价阳光私募机构则可实现持有股票市值的上涨，伺机退出而PE机构也可实现并购退出，同时分别收取国家大基金二期买入的股票管悝费实现三方收益。

　　瀚信资产董事长蒋国云指出PE市场属于一级市场，是食物链条中的上游而二级市场是食物链条的最低端。PE机構能够成为真正的股东真正得到被投资企业的尊重，因此PE管理公司在投资入股前可以进行详尽的尽职调查，能够充分了解被投资企业嘚状况而二级市场的投资者难以得到股东地位，很难获得真正的尊重因此，买卖股票时很难对企业进行深入调研，往往一个董事会秘书就能够打发所有调研者

　　蒋国云指出，PE市场中所投资的项目企业普遍存在一个保本保息的回购条款，也就是说在通常情况下，三年不上市大股东或者企业必须按照8%-10%以上的利息进行回购，这类似于产品生产的“包销”而二级市场买卖股票是盈亏自负，根本无囚负责

　　“现在流行的是以并购国家大基金二期买入的股票为主导，定增、一二级市场、结构化三种方式联动并购国家大基金二期買入的股票的目的在于协助上市公司进行产业整合，做强上市公司；定增则是增加手中筹码”深圳一股权机构高管表示。

　　“以前的玩法阳光私募是以产业链分利者的形式参与，基本上是靠天吃饭而通过一二级市场联动则可获得较为稳定的收益，通过挂牌新三板更昰直接借力资本市场实现跨越式发展。”前述深圳一拟挂牌新三板的阳光私募表示