来源：雪球App作者： 边塞小股民，（//）

身边一直有一种声音说研究外资根本是浪费时间，因为大部分资金都是国内机构在海外的离岸资金本质上还是国内资金在买。對于这种说法我只想用下面这张表格来回应，看看截止今天的陆港通前十大持仓股这是大陆资金的风格？如果大陆资金有这觉悟的话还会让上海机场、格力电器、美的集团先后达到28%的外资持股比例上限吗？

而小七从沪港通开通第一天起就一直关注着外资的动向，记錄和思考着为什么外资要重仓这些股票不瞒大家说，我之前买过的很多重仓股都是因为看到了外资的疯狂买入才激发了我的研究兴趣，并最终跟着做出了买入的决策比如14年的上海机场，15年的贵州茅台17年的格力电器等等。

那今天我就向大家介绍一个非常简单无脑的投資策略就是以去年年底外资的前十大持仓股为标的股，并按照权重建立一个由这十只股票组成的组合详见下图：

假设你的市值是100万，那就在2019年1月1日买入贵州茅台//）

配图：正义代表《擎天柱》

11月1日参加雪球八周年跟@不明真相的群众 （方丈）聊到了主动基金业绩与指数基金业绩谁的长期业绩更牛故事，方丈说他看到有统计说主动基金平均业绩是跑赢指数的，但是我说统计的数据并不是这样所以今天特意将一篇老文章再贴出来。

关于两者的比较必须说明：

（1）结果跟统计时间密切相关，起始点也非常重要并没有什么合理的方式，唯┅大家通过更多的统计才能距离真相更进一步；

（2）结果跟样本分类密切相关很多基金在过去是股票型基金，后来变成混合型基金如果对于基金市场长期不熟悉的人或许不知道，因为今天的很多股票型基金历史上也是股票型基金并非这样；

（3）业绩基准必须是全收益指数，因为基金的收益包含股票分红但是价格指数不包含股票分红，如果将包含分红的业绩跟不包含分红的价格指数比较是不公平的泹是全收益指数数据是收费的，昨天我特别建议 @不明真相的群众 在雪球可以公开各个指数的全收益数据让大家看到真实的基准是什么。

（4）指数基金收益并非是（全收益）指数的收益因为指数没有费用，但是指数基金有费用大多是管理费//）

昨天我在雪球发表《给我20万，我会买啥股》一文后，有些评论觉得20万就应该持有2-3只股票不应该像我组合这样持有10只股票，那今天就来详细聊聊为什么我认为对股市小白来说分散持仓更好？

首先很多觉得集中持仓好的人往往都忽视了一个问题，那就是持股心态我知道身边大多数刚入市的股票尛白都会全仓买入一两只股票，一旦全仓个股出现大跌或者在一段时间内不断阴跌，很容易心态爆炸然后割在底部。

就拿中国平安举唎平安自从9月12日创出//）

我们都知道，一个经济不断增长的国家它的股市也是长期上涨的，而且往往涨幅会超过经济的增长

如果把一國股市看作一个整体，投资它就可以分享这个国家经济增长的红利

指数基金就是一种复制一个国家股市的投资品种。投资它就可以获得整个股市的平均收益

虽然只是平均收益，但也已经超过股市中绝大多数投资者的收益了

（关于这一点，我在《大多数人跑不赢指数的數学原理》一文中从数学上进行了详细论证）

尽管如此很多人还是会觉得市场平均收益有点儿低，难道就真的没有可以跑赢市场的方法嗎

答案是否定的。今天我们要说的增强基金就是在未来一段时间内大概率可以轻松跑赢市场的品种。

接下来我们就来详细说说增强基金到底是什么它为什么可以跑赢市场，以及消消乐怎么邀请好友投资它

增强基金全称指数增强型基金。

我们都知道指数基金是消消乐怎么邀请好友一回事（不知道的可以看这篇《指数基金：最适合普通人的投资品》）

而指数增强型基金顾名思义，就是在指数基金的基礎上加上一些增强策略，以获得超过指数收益的基金

之前在解释指数基金和主动基金的差别时，我举过养鸡场的例子

如果我们把开基金看作开养鸡场，那么选股就相当于到股市这个卖鸡市场里去选鸡大家都想选到下蛋多或者吃得少长肉多的好鸡。

指数基金的选鸡方法一般是把鸡按体型从大到小排列然后直接把特定排名区间的鸡全买了。

比如沪深300就是选取全A股最大的300家公司中证500就是选取排名301~800的500家公司。

而主动基金的选鸡方法就是让选鸡名校毕业的、有丰富选鸡经验的专业选鸡人去选鸡。

这些选鸡人的名字就叫基金经理消消乐怎么邀请好友买，买多少完全由这些专业人士和团队决定。

而之前和大家说过很多的 Smart Beta 基金和今天要说的增强基金的选鸡方法则介于二者の间

Smart Beta 基金的选鸡方法是在体型大小之外，再加上诸如羽毛颜色、飞行距离、脾气等其他考察维度力图让所选鸡的整体质量高于仅按体型大小选取的质量。

而这些新维度主要包括：红利、低波动、质量、规模、动量、价值它们分别对应着红利基金、低波动基金等。

而增強基金则是在按体型大小选出一定数量的鸡后，再由专业的选鸡人团队在此基础上用一些人为的选鸡策略对选鸡进行调整，这个操作僦叫“增强”

比如沪深300增强，那就是在沪深300指数的选股基础上通过基金团队的各种增强策略。

比如调整成分股和各行业的持仓比例、咑新股等来试图获得超过指数的收益。

按照主动程度的从小到大这四种基金的排列如下：

指数基金→Smart Beta基金→增强基金→主动基金。

增強基金过去收益如何

增强基金诞生的目的就是为了跑赢指数。那么过去A股的增强基金们做到这一点了吗

躺赢君统计了过去三年，choice数据庫中所有能拉出来的A股增强基金的整体表现包括有超额收益的基金的数量、占比，所有基金超额收益中位数：

从图中可以看出过去三姩，A股增强基金作为一个整体超额收益还是比较明显的。

但随着时间的推进也呈现出，能获得超额收益的基金数量下降超额收益逐步降低的趋势。

过去三年来看大部分的增强基金都获得了超额收益，超额收益中位数甚至接近13%

而过去一年，只有一半的增强基金有超額收益超额收益水平也明显下降。

为什么会出现这种趋势我们后面会说到

增强基金都通过哪些策略来获得超额收益呢？

增强基金的增強策略都是保密的毕竟是用来吃饭的家伙。

我们没法知道策略的具体细节但是却大概可以知道它们用了哪些类型的策略。主要有以下幾种：

去年7月5日我在雪球发表了一篇长文《简单聊聊目前中证500的估值》，提示了中证500指数的高估和风险文章全文大家可以点击最下方嘚阅读原文按钮查看，核心观点就是：在当时那个时间节点买500ETF不如买50ETF，买50ETF不如像我雪球的A股实盘组合这样精选个股持有因为持有个股還可以获得额外的打新收益。

文章发表后一石激起千层浪，评论区骂声一片我把当时点赞数最高的三条评论截图发在下面，大家可以感受一下（为了避免不必要的争论我已对截图中出现的人名和ID做了马赛克处理）。

那一年半快过去了事实情况是如何的呢？小七特地莋了从2018年7月5日至今中证500指数、上证50指数和小七的雪球组合A股实盘的收益率对比图：

短短一年半不到的时间上证50跑赢了中证500指数//）

$九雾组匼(CSI2051)$ 最近在雪球好火，也看到不少乡亲和主理人@肖志刚 互动提问我看了下九雾组合的五只主动管理基金，不得不服刚哥确实是行家这五呮基金的投资回报在同期都比沪深300要好，涨得多跌得少现在都盛行指数基金，尤其是美国更是如此巴菲特也赌主动干不过被动，但这伍只基金目前来看显著跑赢指数而且貌似a股主动基金平均来说也跑赢指数（目测，无数据支撑）我想问刚哥几个比较小白的问题： 1、茬a股主动基金跑赢指数基金的主要原因是什么？是因为投资者结构更偏散户还是市场信息更不对称还是其他原因？是否会持续如此 2、這五只基金获得超额收益的核心原因是什么？是否能长期跑赢指数 3、九雾组合如何保证挑选的基金组合持续跑赢指数？

《2月市场行情完媄收官你的持股盈利多少钱？跑赢三大指数值了没有》 相关文章推荐七：2019年投资总结：慢慢变富

来源：雪球App，作者： 小股子2018（//）

戳┅下 访谈入口 共同创业板50指数领涨市场的原因！

访谈嘉宾：@华安基金-许之彦

雪球访谈：疫情影响下，创业板50指数领涨市场的原因

没有一个冬天不可逾越没有一个春天不会到来。

受累于春节假期期间全球市场普跌以及新冠肺炎疫情爆发的影响节后首个交易日A股剧烈震荡。仩证综指收跌2746点下跌//）

在美国的股市里，指数型基金战胜主动型基金基本已成定论但在A股里，是不是也是这样呢我们统计了从2007年到2019姩截至到12月11日的近13年的数据，主动型基金用了天天基金中的混合型基金之所以选择混合型是考虑到混合型具有更加宽泛的仓位管理，更能体现出基金经理的操作业绩指数我们用的是沪深300的全收益指数，全收益指数比起我们常见的价格指数最大的差异是采用了分红再投。

从2007年的212只混合型开放基金到2019年的2754只混合型开放基金，数量确实增加了不少为了更好的反映每年混合型基金的涨幅，我们选用了中位數来代表从下表我们看到，13年里有7年混合型的中位数跑赢了沪深300全收益指数6年跑输。在跑赢的7年中有6年沪深300全收益指数都是下跌的，2015年沪深300全收益指数也只有涨了7.22%而在跑输的6年里，沪深300全收益最低时是9.80%最高是163.28%。虽然13年里混合型基金的中位数跑赢了沪深300全收益指数33.48%但基本呈现这样的规律：大牛市混合型基金很难跑赢沪深300全收益指数，而熊市或者平衡市则混合型基金比较容易跑赢沪深300全收益指数

所以你如果觉得将来大牛市的可能性比较大，尽可能选择高效的指数基金；如果你觉得将来平衡市或者熊市的可能性比较大可以选择灵活的混合基金。在混合基金选择中基金公司、基金经理以往管理的产品的业绩、费率、招募说明书内容等都是选择的依据，我在昨天的帖子里通过历史数据的回顾说明一年的基金业绩不能决定次年的成绩，但基金经理过去管理的产品业绩特别是和同类基金比较的长期嘚相对业绩，是一个很重要的依据

最近上投摩根正在募集的慧选成长（008314），拟任基金经理李德辉曾经或者正在管理的5只基金，在同类Φ的排名百分位最好的上投摩根卓越制造股票，在同类966只基金中排名24位居2.48百分位，另外智选30混合科技前沿灵活配置混合，排名百分位都在10%内即使相对最落后的双核平衡混合，排名百分位也有62.38%5只基金排名平均百分位在26.39%。

上投摩根慧选成长采用底仓核心资产+机动战术配置核心资产长期持有，穿越牛熊；战术配置捕捉周期及行业拐点带来的投资机会灵活机动。

2020年马上就要来临了面对新的一年，基金经理李德辉看好2020年上半年A股的结构性行情并坚定看好A股的长期投资价值继续坚定把握科技、医药、消费三大长期主线。当前港股出现叻历史上难得的低估机会基金最多可以将30%的资产投资于港股，在港股挖掘A股市场稀缺的低估优质资产

今年MSCI等外资不断加大A股投资比例，近一年来光通过沪股通、深股通的北上资金渠道已经净流入的3100多亿，最近而且还有加速流动趋势外围大环境和去年相比也稳定了不尐。而房住不炒也在不断的落实之中A股不是缺资金，而是缺信心重现2007年、2015年的大牛市估计可能性不大，但结构性牛市、慢牛还是有可能的借助基金分享投资收益，长期来看可能也是一种较好的投资理财方式

各位有没有接到电话说办理农行乐分易的，3.6的利息真诱人啊

在经营餐饮实体店的时候的“營销”一直以来都是很多商家非常看重的一点。

在现在竞争激烈的当下环境不主动出击做好营销，就算有再好的产品和服务也可能会被人打败。

但是很多没有经验的商家对营销却有一定的误解，觉得只要优惠或者折扣够大了就能在短期里吸引巨大的客流量制造了火爆的场面就是成功的营销。

其实这种想法是错误的在执行这样一个营销活动的时候，一个不小心可能就是造成很严重的亏损后果

那要消消乐怎么邀请好友在策划营销活动时候避免这样的情况出现呢？我在经历了上千个营销案例后总结出了以下四点，希望能给大家带来啟发

一、为了活动最终结果，不计当下经验情况以及后果

有这样一家奶茶店开在了大学城附近，在一开业的时候商家就推出了一个活动。

只要进店充值500元可以免费喝奶茶喝一年这个活动一出，瞬间吸引了周围的学生大批量的来进店充值才开店一个月不到就把成本嘟收回来了。

可是没过多久这家店就倒闭了为什么会出现这样的情况呢？

因为这个活动是商家在网上看到的别人的案例就直接照搬来鼡，没有考虑自己的实际情况就直接实行导致了最后倒闭的惨况。

商家只看到了这个活动的眼前利益消消乐怎么邀请好友从客户身上挖掘购买力，消消乐怎么邀请好友在去实现更多的利润增长消消乐怎么邀请好友继续吸引新的客户等等一系列问题，都没有考虑过

就唍完全全按照一个不完整的策划方案进行，虽然后面也推出过一些活动但是这些活动也是直接照抄别人的，形式都差不多消费者也麻朩了所以没有什么效果。

而一开始就参加了这个充值活动的顾客呢因为大部分都是学生，来喝奶茶的次数非常多几乎一天就是一杯，半年时间不到就把充值的500元成本喝完了

所以接下来的成本都需要奶茶店自己的来承担，可想而知这个亏损是有多么的巨大了

这个案例僦是让大家明白，一定不要为了眼前的短期利益去马上实行一个没有结合自身店铺情况去规划的方案，否则最终的苦果只会由自己品尝

二、开发客源时忽略客户体验

百分之九十的商家或许都尝试过“免费”这个方案，这种方案的出现商家对其评价褒贬不一，有的说非瑺好用一次就赚的盆满钵满；

有的说不好用，差点就要血本无归下面这个案例，就是和“免费方案”有关的在执行期间需要注意的┅些细节。

有一家餐厅挑了全民放假的日子来做一场“免费活动”因为宣传的时候十分到位，活动力度也是非常的大在活动那天店里簡直就是不能用火爆来形容了。

但是就因为太过火爆问题就出现了，因为商家没有在活动策划的时候预估客流量导致了店内很多都跟鈈上节奏。

例如：出餐速度太慢服务人员太少，翻台率不高等等让活动当天来用餐的客户体验非常不好，甚至不断的有客人找老板投訴

才短短2天时间，这个活动就办不下去了后面的回头客也很少，这样的免费活动算是一场失败的案例了

反过来思考一下，如果商家鈳以在策划活动的时候就考虑到客流量的问题；

那不就可以根据这个数据事先就准备好店内食材，员工人数提前培训好服务流程，让活动的时候一切都按部就班的进行。

最后把客户体验做上去可能结果会完全不一样。

三、上新品时不考虑新旧产品的融合

有这么一家呮做米粉的店因为味道做的很好，所以生意一直都不错

但老板觉得自己家只做米粉好像有点单一，想转变一下做别的产品让客户也囿些新鲜感。

接着老板就发现自己店铺的周围有一家买的很好的酸辣粉店也很多客人，马上就决定自己转变的对象就是“酸辣粉”

没過多久就推出了自己的酸辣粉，还通过了各种渠道进行宣传可是最终结果不尽人意。

因为在消费者看来是一家专门做米粉的店，变身荿了一家酸辣粉店很多人怕踩雷，所以拒绝尝试

而尝试过酸辣粉的消费者，觉得还没有之前一直吃的酸辣粉店正宗慢慢地，这些消費者就到别家消费了

一家店的创新是很重要的，但是不是盲目没有计划的去进行

很多老客户已经对你的门店形成了固有印象的话，这個时候不考虑顾客的感受想法直接转变的话就很容易翻车。

毕竟新产品没有经过市场检验客户是否喜欢也未可知，风险是很大的

四、营销宣传手段恶劣，骚扰式营销

有些营销活动的宣传形式商家根本不考虑消费者的感受，铺天盖地的广告不是朋友圈刷屏，就是群發私信更有短信电话骚扰的也不计其数。

甚至还有在没有经过消费者同意的情况下就把人拉活动群里的群里面也是铺天盖地的广告，愙户不堪其扰无奈选择屏蔽或者删除老板。

这完全就是“no zuo no die”商家在推广营销活动时太过自嗨，很容易引起客户的反感

好的营销方式，不仅是在尊重客户也是在尊重这个餐饮市场。

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