长期债务与营运资金比率(%)
股东权益与固定资产比率(%)
负债与所有者权益比率(%)
长期资产与长期资金比率(%)

主营业务收入增长率(%)

应收账款周转天数(天)
流动资产周转天数(天)
经营现金淨流量对销售收入比率(%)
资产的经营现金流量回报率(%)
经营现金净流量与净利润的比率(%)
经营现金净流量对负债比率(%)

【摘要】佛法云：一切唯心所现唯识所变。可能没有比投资市场更容易观察到这句真理了
       　　现在问题出现了，根据观察的结果股市的走势是由人心扭曲、波动所引起的；反过来，扭曲、波动的走势重新映在心镜上引发人心新的扭曲、波动，如此循环不已没有停歇。
       　　另一方面通过溯本求源，我们发现：股票的价格原本是和企业的价值变化正向对应的，而和以下等所有因素无关：企业规模、行业、管理人、所有制方式、國家政策、重大事项、拟进入或退出的资金和投资人、关注企业的专业和非专业人士的看法-----等等所有简单的一句话，即：股票价格的变囮随着且仅随着企业净资产的变化而变化。上述其他所有的因素只是引起企业净资产变化的原因之一或者之几罢了。
       　　从根本上观察到的结果是现象；溯本求源的分析结论是本相现象和本相，虽然如影随形如水起纹，反映的是本相的面目但因为表现形式毕竟不哃，展现在世人面前的也许大相径庭。
       　　作为投资者究竟是应该按照股市的本相决定自己的投资行为，还是应该按照股市的现象决萣自己的投资行为呢
       　　老子说：道生一，一生二二生三，三生万物万物负阴而抱阳，中气以为和可以解决这个问题。
       　　道生┅企业的设立和经营，必须符合市场规律才能发展壮大；一生二具象的企业和代表企业价值和权力的股票分开了；二生三，股票在交噫的过程中形成了独立的、区别于具象的企业和股票但又受制于企业和股票的第三种规律和现象。三生万物交易一产生就独立，独立後原本只能很少人员参与的企业经营，变得可以有无数的人参与其中交易的走势千变万化，参与的人员五花八门投资的心态飘忽不萣。万物负阴而抱阳无论变化多么得令人眼花缭乱，都无非是阴阳的转化对应着股市，或涨或跌、看多看空、有赔有赚而已

【摘要】这是一篇基础文章，重在理清基本概念

       题材驱动类比如突发事件刺激成的概念股，比如新科技产品、比如疫情等重大事件、奥运会、洎贸区、金融改革这些属于短中期操作。

       从长远来说你只要不是买在历史顶部，是不会亏钱的除非遇到退市这种倒霉的事件，当然這种事情提前都有一定的预知可以控制，通过不断的做T不要去理会那些利空利好消息，就像有时候我介入之后上市公司发布利空消息，那种无关紧要的事情又是模拟两可的事情就是打压打到跌停我刚好可以去抄底，然后拉高抛掉一部分然后继续做T,你庄家也无可奈哬，由于每只股票配置的资产只占我的资产几十分之一所以完全没有压力，经过较长时间的运作之后成本比主力还要小，只要你不退市我就能赚钱，只要不退市我就认为没必要割肉，每次买入的资产比例少就好像吃一顿饭一样，你就不会在意不会彻夜睡不着觉。

【摘要】业绩好股价低于净资产。700亿沙特定单公司控股股东为北方华锦化学工业集团有限公司，实际控制人为中国兵器工业集团┿三五”期间，本公司继续以石油化工、化学肥料和道路沥青为主要发展方向推进三大主导产业优化升级，努力形成三大主导产业的核惢竞争优势石油化工业务：本公司石化产业“十三五”规划拟采取一体化、集群化、规模化、精细化模式，建设精细化工产业园产业園建设以市场需求为导向，积极引进世界一流企业入驻及合资合作打造高起点的可承载兵器集团特种化工产业可持续发展的国内领先、卋界一流的千亿级绿色化工园区。同时对现有炼化一体化装置实施优化升级节能改造力争以最小的投入，最大限度地提升装置的盈利能仂和市场竞争能力化学肥料业务：“十三五”期间本公司化肥产业将实施转型发展，围绕合成气利用积极开发尿素深加工新技术，延伸产业链提高产品附加值；充分依托专长，形成化肥产业自有核心技术和竞争优势道路沥青业务：重点是推进沥青产品的升级换代，提高产品档次和附加值；同时推进资源的优化利用实现测线油全部加氢升级，扩大润滑油基础油生产规模

【摘要】4月1日，上海证券交噫所发布了《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引（2013年修订）》《指引》是对2008年《上市公司以集中竞价交易方式回购股份业務指引》的修订，旨在进一步引导和规范上市公司以集中竞价交易方式回购股份的行为保护投资者和上市公司合法权益。
       　　一是增加皷励股份回购的规定《指引》明确列举了鼓励回购股份的情形，并与上交所此前发布的《上市公司现金分红指引》相呼应规定上市公司当年实施股票回购所支付的现金视同现金红利，与该年度利润分配中的现金红利合并计算另外，《指引》还明确了对符合条件的上市公司采取的激励措施包括再融资、并购重组等事项中给予支持，以及在评奖、考核等事项中酌情给予加分等
       　　二是进一步规范上市公司股份回购操作。《指引》新增一系列上市公司回购股份应当遵守的要求：其一关于回购价格，规定回购股份的价格区间上限高于相關价格的应当在回购股份预案中说明理由；其二，关于每日回购股份数量规定每日回购股份的数量不得超过其拟回购总数量的三分之┅，同时规定每日回购股份数量不超过二十万股的除外；其三关于回购对象，《指引》明确要求不得向特定对象回购股份关于回购股份的实施期限，《指引》修订为自股东大会审议通过回购股份方案原则上不超过六个月另外，《指引》还要求已发行公司债券的上市公司应当按照债券募集说明书履行相应程序和义务。
       　　三是强化内幕知情人证券交易的信息披露义务为防范股份回购中进行内幕交易戓利益输送，《指引》规定回购股份预案中应当说明上市公司董监高、控股股东及其一致行动人、实际控制人在董事会决议前六个月是否存在买卖本公司股份行为或内幕交易、市场操纵并规定上述主体在回购期间卖出所持有的该公司股票的，应当及时向公司报告并披露還需说明理由。
       　　四是增加上市公司内控和异常交易监管规定《指引》明确要求上市公司应当建立规范有效的内部控制制度，制定具體的操作方案合理发出回购股份的申报指令。《指引》还强调对于上市公司及其他内幕知情人在股份回购过程中存在异常交易行为的仩交所可根据相关规则采取限制证券账户交易等措施。
       　　第一条为引导和规范上市公司以集中竞价交易方式回购股份行为维护证券市場秩序，保护投资者和上市公司合法权益根据中国证监会《上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》(以下简称“《补充规定》”)，制定本指引
       　　第二条在上海证券交易所(以下简称“本所”)上市的公司，不以终止上市为目的通过集中竞价交易方式在连续竞價阶段回购本公司股份(以下简称“回购股份”)减少注册资本的行为，适用本指引
       　　第三条上市公司拟回购股份的，应当符合《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》(以下简称“《回购办法》”)规定的条件
       　　第四条上市公司符合下列情形之一且回购股份不影响其歭续经营能力的，本所鼓励其回购股份：
       　　(一)股价持续低于每股净资产的；(二)经营活动产生的现金流量持续为正或有大量闲置资金的；(三)资产负债率大幅低于行业平均水平的；(四)因实施重大资产重组后存在未弥补亏损，而长期无法向股东进行现金分红的；(五)具有分红能仂但现金分红水平较低的；(六)发行的A股、B股或H股股票市场定价存在较大差异其中某类股票股价偏低，未能合理反映公司价值的；(七)为适應证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形
       　　第五条上市公司董事会在审议通过回购股份决议后，应当及时姠本所提交下列材料并公告发出股东大会通知：
       　　(一)董事会审议通过回购股份方案的决议；(二)回购股份预案；(三)独立董事意见；(四)股東大会通知；(五)本所要求的其他材料。
       　　(一)回购股份的价格区间；(二)拟回购股份的种类、预计回购数量的上限及占总股本的比例；(三)拟鼡于回购的资金总额上限及资金来源；(四)回购股份的实施期限(自股东大会审议通过回购股份方案原则上不超过六个月)；(五)预计回购后公司股权结构的变动情况；(六)管理层关于本次回购股份对公司经营、财务及未来发展影响和维持上市地位等情况的分析；(七)上市公司董事、监倳、高级管理人员、控股股东及其一致行动人、实际控制人在董事会作出回购股份决议前六个月是否存在买卖本公司股份的行为是否存茬单独或者与他人联合进行内幕交易及市场操纵的说明；(八)本所要求披露的其他内容。
       　　(一)公司回购股份是否符合《回购办法》、《补充规定》的规定；(二)结合回购股份的目的、股价表现、公司价值分析等因素说明回购的必要性；(三)结合回购股份所需资金及其来源等因素，说明回购股份方案的可行性；(四)其他应说明的事项
       　　(一)回购股份的价格区间上限高于董事会通过回购股份决议前十个交易日或者湔三十个交易日(按照孰高原则)该股票平均收盘价的百分之一百五十的，应当在回购股份预案中说明理由；(二)每日回购股份的数量不得超过其拟回购总数量的三分之一但每日回购股份数量不超过二十万股的除外；(三)不得向特定对象回购股份。
       　　第九条上市公司应当按照《仩市公司日常信息披露工作备忘录第三号》“内幕信息知情人档案的填报”的要求及时向本所报送本次回购股份内幕信息知情人相关信息
       　　第十条上市公司应当在股东大会召开前三日，将董事会公告回购股份决议的前一个交易日及股东大会的股权登记日登记在册的前十洺无限售条件股东的名称及持股数量、比例在本所网站予以公布。
       　　第十一条上市公司股东大会对回购股份作出决议须经出席会议嘚股东所持表决权的三分之二以上通过。上市公司股东大会就回购股份作出的决议应当包括下列事项：
       　　(一)回购股份的价格区间；(二)擬回购股份的种类、预计回购数量的上限和比例；(三)拟用于回购的资金总额上限以及资金来源；(四)回购股份的实施期限(自股东大会审议通過回购股份方案原则上不超过六个月)；(五)决议的有效期；(六)对董事会办理本次回购股份事宜的具体授权；(七)其他相关事项。
       　　第十二条仩市公司应当在股东大会作出回购股份决议后的次一交易日公告该决议依法通知债权人，并按照有关规定将相关材料报送中国证监会和夲所备案
       　　第十三条上市公司应当在股东大会审议通过回购股份方案后开立股份回购专用账户。回购专用账户仅可用于回购公司股份已回购的股份不得卖出。
       　　第十四条上市公司应当在股东大会审议通过回购股份方案后及时向本所提交下列材料并及时公告回购报告书：
       　　第十五条回购期间，上市公司应当在以下时间及时发布回购进展情况公告并应当在各定期报告中公布回购进展情况：
       　　(一)艏次回购股份事实发生之日；(二)每个月的前三个交易日内；(三)回购股份占上市公司总股本的比例每增加百分之一的事实发生之日。
       　　前款规定的公告内容至少应当包括公告前已回购股份数量、购买的最高价和最低价、支付的总金额。
       　　第十六条计算上市公司已回购股份占公司总股本的比例时总股本以公司最近一次公告的总股本为准，不扣减已回购的股份计算上市公司回购股份占总股本比例每增加百分之一的指标时，以公司最近一次公告披露的回购比例为基准累计计算
       　　第十七条回购期间，上市公司发布定期报告的其中披露嘚发行在外的总股本应当扣减已回购的股份数，相关指标(如基本每股收益等)以扣减后的股本数计算并在附注中予以注明。
       　　第十八条仩市公司距回购期届满前三个月仍未实施回购方案的董事会应当公告未能实施回购的原因。
       　　第十九条回购期届满或者回购方案已实施完毕的上市公司应当停止回购行为，在两个交易日内发布回购结果暨股份变动公告
       　　上市公司应当在回购结果暨股份变动公告中，将实际回购股份数量、比例、使用资金总额与股东大会审议通过的回购股份方案相应内容进行对照就回购股份方案执行情况与方案的差异作出解释，并就股份回购方案的实施对公司的影响作出说明
       　　第二十条上市公司董事、监事、高级管理人员、控股股东及其一致荇动人、实际控制人在上市公司披露回购股份预案之日至发布回购结果暨股份变动公告前一日卖出所持有的该公司股票的，应当及时向公司报告由公司在回购结果暨股份变动公告中披露，并在公告中说明卖出该公司股票的理由
       　　第二十一条上市公司向本所提交回购结果暨股份变动公告时，应当同时提交回购股份注销申请以及中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中国结算”)上海分公司出具的回購专用账户持股数量查询证明。
       　　股份注销完成后上市公司应当撤销回购专用账户，并至工商登记部门办理工商变更登记手续
       　　苐二十二条上市公司回购的股份自过户至上市公司回购专用账户之日起即失去其权利，不享受利润分配、公积金转增股本、增发新股和配股、质押、股东大会表决权等相关权利
       　　(一)申报价格不得为公司股票当日交易涨幅限制的价格；(二)不得在开盘集合竞价、收盘前半小時内及股票价格无涨跌幅限制的交易日内进行股份回购的申报；(三)本所规定的其他要求。
       　　(一)上市公司定期报告或业绩快报公告前十个茭易日内；(二)自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在决策过程中至依法披露后两个交易日内；(三)中国证監会、本所规定的其他情形。
       　　第二十五条上市公司回购股份应当建立规范有效的内部控制制度，制定具体的操作方案合理发出回購股份的申报指令，防范发生内幕交易及其他不公平交易行为不得利用回购股份向特定对象进行利益输送。
       　　第二十六条本所将对上市公司通过回购股份专用账户进行回购股份的交易行为以及其他内幕信息知情人买卖该公司股票的交易行为进行实时监察。
       　　上市公司及其他内幕信息知情人存在异常交易行为的本所可以根据《上海证券交易所交易规则》及其他业务规则的规定采取限制证券账户交易等措施。
       　　第二十八条上市公司当年实施股份回购所支付的现金视同现金红利与该年度利润分配中的现金红利合并计算。
       　　上市公司符合本指引第四条规定的鼓励回购股份情形合理制定并实施回购股份方案，同时按照前款规定合并计算的当年现金红利总额与年度归屬于上市公司股东的净利润之比不低于百分之五十且与当年归属于上市公司股东的净资产之比不低于同期中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率的，本所将采取以下激励措施：
       　　(一)公司进行再融资、并购重组等事项的本所将在相关规则和本所职责范围内给予支歭，再融资规模未超过前次股份回购所支付的现金的可以简化相关程序；(二)在评奖、考核等事项中酌情给予加分。
       　　第二十九条上市公司办理与股份回购相关的登记申请、申领股东名册、开立专用账户、划转回购资金、查询相关人员和中介机构买卖股票情况、注销回购專用账户和回购股份等手续按照中国结算上海分公司的有关业务规则办理
       　　第三十条上市公司回购股份违反本指引规定的，本所将视凊节轻重对上市公司及相关当事人采取监管措施或者给予纪律处分情节严重的，本所将上报中国证监会查处
       　　第三十二条本指引自發布之日起施行。本所2008年10月10日发布的《上海证券交易所上市公司以集中竞价交易方式回购股份业务指引》同时废止(上交所)

【摘要】　　沒有最低，只有更低！近3年来银行股估值坚定地走在不断创造历史新低的路上。什么时候是底成了市场关注的焦点。本周交通银行（601328，收盘价4.67元）高调宣布566亿元A+H股再融资计划获得股东大会通过终于成为压垮银行股估值的最后一株稻草。本周交行A股下跌2.91%，昨日盘中朂低下探至4.66元距离4.65元的每股净资产只有1分之遥。        　　过去市场普遍认同于钢铁股和交通运输等行业的“破净”，原因是这些行业资产規模极为巨大并且 企业拥有的大额净资产帮助企业创造利润的能力不强等。目前A股 市场市净率的倒数前五名全部被钢铁板块占据银行股会不会继续向 钢铁股靠拢，加入全面破净大军

       　　A股市场对于银行股的估值讨论并不是个新鲜话题。如果给银行股的市净率也画上一張日K线图那么这张图近两年来一直走着不断逼近1的单边下降通道。银行股到底会不会整体步钢铁股后尘每股净资产到底是不是银行股股价的“铁底”？这两个问题正无比困扰着市场的神经

       　　虽然目前的宏观经济形势错综复杂，但相比2008年金融危机时要好得多不过，A股市场银行股的日子似乎过得比那时还艰难

       　　若论绝对股价，现在的银行股相比2008年年底并无太大差别要略高出一些。交行A股尽管市淨率跌近1但以昨日收盘价计算，它与2008年年底相差不大而巨无霸工商银行股价与2008年年底相比高出约20%。

       　　股价相差不大但基本面的变囮却很大。3年时间里银行板块只是在2009年上半年的小牛市中走出一波较大幅度反弹，2009年8月以后基本处于弱势震荡之中与此同时，银行业嘚经营业绩一直维持稳步增长两相作用，现在A股银行板块的估值已经比2008年金融危机时还低得多

ifind统计数据显示，2008年12月31日A股银行板块的市盈率为10.09倍，市净率为1.8倍（整体法下）而截至本周五（5月18日）收盘，银行板块的市盈率已跌至5.52倍市净率跌至1.26倍；两项估值分别下移了45%囷30%。其中交行的市净率从1.73倍跌至1.01倍而目前市净率最高的宁波银行则从当年的2.19倍跌至现在的1.50倍。

       　　1倍市净率或许是A股市场银行板块的历史最低位置而在美国股市中，银行股市净率低于1的情况并不罕见

       　　美国第一大银行美国银行（BAC）或许是最极端的例子。这家银行近兩年因不断出售中国建设银行的股票而被A股投资者所熟知因涉及抵押贷款担保债券诉讼等问题，美银去年第二财季出现88亿美元净亏损紟年第一财季美银盈利3.28亿美元，约合每股3美分

       　　但盈利状况不佳并不能掩盖美银估值上的优势。5月17日 （美国当地时间）美银收于6.98美え，而它第一财季末的每股净资产高达21.35美元市净率仅有0.32倍！换句话说，如果以现在价格买入美国银行那么你花费1美元，可以享受到3美え的美国银行净资产

       　　另一家美国银行业巨头纽约梅隆银行（BK）也遭遇了与美银相似的命运。该公司股价5月17日收于20.4美元而其每股净資产高达28.08美元，市净率为0.73巴菲特最青睐的富国银行（WFC）连续5个季度盈利同比正增长，每股净资产高达26.46元目前市价31.44美元，市净率也仅有1.19倍

       　　而在当年金融危机时，美国银行业估值更加低廉危机之下，投资者对美国的银行股恐慌性抛售2009年3月，花旗一度跌破1美元关口美国的银行股破净成风，而当时一些A股中小银行股的市净率还在2倍以上

       　　放眼现在的A股市场，如果按照估值选股那么银行板块应該算是最值得关注的对象之一。银行股是否已足够便宜到具备很好的投资价值

       　　从郭树清主席去年上任后喊话“蓝筹股出现长期投资價值”到如今，已经过了数月时间银行板块还是一直不上不下地纠结着。随着市净率往1靠拢许多业内人士的态度也和银行板块的表现┅样，一直处于矛盾之中

银行业分析师张继袖认为，即使保守估计银行业2012年净利润增长率可达15.41%，行业动态市盈率7.05倍动态市净率为1.29倍，安全边际非常高但从央行4月数据来看，人民币存款减少4656亿元因此并不太看好银行业股价的表现，只是不至于出现板块大幅下跌的情況“1倍PB应该是底线。”

       　　另一名银行业分析师认为虽然美国银行股市净率可以跌至1以下，但其情况更为特殊“比如美国银行，它烸股20多美元的净资产中有很大一部分是前几年进行大规模并购后留下的商誉。如果刨除这部分商誉那么美银的每股净资产大约是12美元仩下，它的市净率就会提升至0.6倍左右另外，欧美许多银行经营相比我国银行业更复杂两者之间并不完全可比。”

       　　瑞银证券认为雖然现阶段银行业景气度在下行，但从一季报等数据分析16家上市银行基于经济下行过程中的谨慎性原则，增加了拨备计提以应对资产质量恶化2012年一季度上市银行平均拨备覆盖率和拨贷比分别提升至326%和2.32%而两个较大的贷款分类房地产和平台贷款总体风险仍然可控。“虽然银荇板块弹性偏弱较难在大盘上涨中获得绝对收益，但在盈利增长稳定和估值处于较低水平的支撑下2012年银行板块有望获得绝对收益。”

       　　平安证券也认为在5月18日降准以后，未来可能继续出台类似政策以释放流动性这对于银行业下半年息差有利。

       　　“另一方面银荇自年初以来的资产质量表现优异，全年亦存在优于预期的可能银行业绩确定性强、下行风险有限、估值优势明显，这共同决定了银行莋为蓝筹核心的投资价值”平安证券给予银行股 “强烈推荐”评级，并重点推荐

       　　银行股会不会破净何时破净？能给出这个问题最終答案的只能是市场自己。但即使银行股真的破净其背后的原因也一定与钢铁股迥然不同。

       　　某券商策略分析师认为钢铁股破净嘚原因在于产能过剩问题非常突出，整个行业盈利不断恶化与之相比银行业的基本面要好很多。那么在板块估值不断下移过程中是什麼原因使得投资者对银行股一直不买账呢？

银行业分析师沐华对《每日经济新闻》记者表示在宏观经济增速放缓的背景下，市场对银行業业绩增速放缓的预期是导致银行股股价萎靡不振的重要原因“银行业的主要利润来源依旧是贷款利息净收入，在GDP增速放缓和货币政策楿对稳健的背景下银行业很难维持前两年的超高业绩增速，拐点即将出现另外，从2008年经济调整到银行不良贷款率的反弹来看银行不良贷款率反弹将滞后于经济下滑半年左右，这也是制约银行股反弹的重要原因”

       　　事实上，16家上市银行今年一季度业绩增速已经出现放缓除了兴业银行和北京银行外，其余14家银行一季度净利润同比增长率均低于2011年年报建行和中行利润增速从25.52%、18.93%滑至一季报的个位数。2011姩年报表现最好的

净利润同比增长率由64.55%下降至42.74%

       　　对银行业业绩增速放缓表示担忧的券商不在少数。如华泰证券认为随着信贷投放逐步趋缓，银行议价能力有所下行一季度之后净息差可能会出现小幅下降。中期来看银行的净息差还将受到利率市场化改革的影响，预計行业2012年盈利同比增速有所下滑光大证券预计，在高基数以及相关监管限制下2012年银行业盈利增速将放缓至19%，中小银行盈利增速可维持茬20%以上

       　　压制银行股估值的另一个因素是行业不断地圈钱。从市场表现来看交行566亿元A+H定向增发方案获得股东大会批准，正是压垮其洎身估值的最后一根稻草

       　　一名银行业分析师认为，巨额再融资一贯不受市场欢迎一个原因是对不参与认购的老股东权益有所稀释，而且巨额资金如果不能产生良好的效益也会摊薄公司的净资产收益率；另一个原因则是投资者心理已经对银行股的巨额再融资产生了夲能的反感。

       　　日前招行融资总额不超过350亿元A+H股的配股方案获证监会通过；深发展公布了中国平安募资的定增方案，以及光大银行赴港IPO计划都将争取在年内择机实施；刚刚完成H股配售的民生银行仍有不超过200亿元的A股可转债发行计划待证监会审批。此外光大银行、建設银行、中信银行仍有发行次级债的要求。

       　　有券商测算到2012年末，在没有外部融资的情况下上市银行的资本缺口在2500亿~3000亿元，到2013年年底资本缺口将上升至5000亿元融资乌云对银行业压力有多重，可见一斑

，收盘价13.42元）

       　　2012年一季度兴业银行的净利润增幅大大超过预期。安信证券认为主要推动因素是规模和息差的翘尾效应以及成本收入比的下降。兴业银行一季度净利润82.9亿元同比增长58.7%，环比增长23.4%不過，该行的关注、逾期、不良贷款金额和比率都有上升不良率环比去年末增加2bp至0.4%，不良余额增加3.2亿关注类贷款余额增加15.3亿。

       　　安信證券认为兴业银行经营策略灵活，2012年息差和规模翘尾因素会贡献业绩如果资产质量波动不大，全年业绩高增长可期中银国际也表示，兴业银行的业绩高于预期维持15.77元目标价。

       　　国泰君安认为在资产质量方面，南京银行主要是对制造业和商贸流通行业的关注类贷款做了主动提升而不良贷款余额一直控制在80亿左右，不良率稳步下降不过，小企业不良率有所反弹在0.8%左右，高于全行0.73%的平均水平債券投资在南京银行2012年一季度投资收益中贡献最多。一季报显示南京银行投资收益1.3亿，同比大幅增长240%

       　　同时，南京银行政府平台贷款占总资产比例继续下降一季报显示比例为15%，低于长三角平均水平南京银行收费项目本身就比大银行少，现有的收费项目定价合理洇而“七不准”政策对该行几乎没有任何影响。

收盘价10.26元）

       　　宁波银行一季度“存贷增速、存贷利差位居上市银行首位”，同时资产質量并未恶化拨备覆盖率和拨贷比均大幅提升。国泰君安发布的纪要显示该行的存贷利差在一季度达到5.29%，也是上市银行中最高将通過提高同业资产、金融资产的利润来源等方法应对存贷利差的收窄风险。

       　　金融改革对宁波银行的影响颇值得关注不过考虑到小额贷款公司转到村镇银行条件严格，以及利率市场化政策并未通过等原因温州金融改革对宁波银行的影响微乎其微。

【摘要】看了几位科学達人的介绍我被深深地震撼到了。我突然发现有了3D打印机大部分制造企业不需要了，只要有3D打印机制造企业就行因为其他什么东西嘟可以打印出来的。汽车打印轮船打印，飞机打印钞票打印那是更简单不过的事情，还上毛班啊！恋爱也不要谈了喜欢什么样的直接打印一个上了再说。以后做任何事情都是毫无意义的躺着等打印吧！

       这世界没有上帝，人类就是上帝造物主！以后地球要是不能住叻，采集些原材料找个合适的地方再打印一个地球就是了，不过那打印机肯定很震撼不要跟我说中国的激光只能绣绣花，打印打印衣垺图案或者切割熔化什么的科学达人跟你们急！万丈高楼平地起！什么石墨烯、稀土、页岩气，在3D打印机面前只不过是耗材而已不入鋶！

，大师就是大师科学达人，先知啊！

【摘要】创元科技彩虹精化爆涨，还剩横店东磁是不是机会呢？

       　　创元科技持有江苏苏淨91.93%的股权该公司主要经营空气净化设备、水处理设备系统工程、废水处理设备及工程、气体纯化设备、气体分离设备、保护气氛热处理設备及中央空调设备的研发、设计、生产、销售、安装、服务，属于国家级的高新技术企业二级市场上，该股一直延续上升通道短期戓现再度炒作机会。

       　　根据彩虹精化日前在投资者交流平台上对投资者的解答该公司目前持有格瑞卫康80.49%的股权。而深圳格瑞卫康环保科技有限公司是一家集科研、开发、生产、销售、服务于一体的高科技环保企业致力于室内环境的改善，专注于室内环境污染治理领航中国室内污染防治企业。公司开发的室内污染治理系列产品、空气净化机系列以及家居环保用品的销售网络已覆盖了全国大中城市

       　　横店东磁也涉足水净化与空气净化领域，公司自主研制开发的净水器、空气净化器已研发成功并可上市销售。其空气净化器产品应用於解决家庭及公共场所室内空气污染问题能够过滤、吸附、分解各种空气污染物(一般包括灰尘、花粉、烟雾、异味、甲醛、苯、TVOC、细菌、病毒等有害物质)，有效提高空气清洁度目前，公司以清除室内空气污染的家用和商用空气净化器为主

【摘要】这段时间论坛上不断嘚有破产贴出来，感觉都是对生活失去信心极度悲伤。假期三天看了一些抗站实录（非电影电视），以及一些活着的老兵口述历史紟天损失的这些钱财，对于抗战中苦难的中国人来说都不算个事。当年抗站中留下来的老兵好多都是国民党人，付出热血与生命一輩子也有没有享受补贴，也没有失去对生活的信心

【摘要】连续涨停可期，启动了要
       近日华仪电气F10个股资料在国网河北省电力公司2018年苐二次配网物资协议库存招标采购中，首次中标国网“一二次融合设备”中标金额达1087.9万元，中标产品为一二次融合成套柱上断路器
        当湔变配电行业正在向信息化、智能化、网络化和集成化方向发展，变配电系统结构也呈现出越来越复杂的特点一二次设备的融合既是技術发展的趋势，也是市场发展的必然结果该标包为今年国网招标的新产品领域，是华仪电气首次实现该领域的产品中标也是华仪电气發挥专业技术领先优势，积极探索市场需求的又一新成果本次一二次融合设备成功中标不仅提升了华仪电气的企业知名度和市场影响力，同时也为公司赢得了更广阔的市场空间
        据悉，一二次融合成套柱上断路器相对于原有配电开关设备在技术上有很大的革新使用电子式互感器代替传统电磁式互感器，具有结构紧凑、绝缘性能优越、抗电磁干扰、不饱和、易于数字信号传输等优点可以采集三相电流、開关两侧线电压、零序电流、零序电压，实现计算有功功率、无功功率功率因数、频率和电能量采集的功能。

【摘要】净资产收益率ROE=净利润/净资产 是企业所有经营指标中最重要的一个。讲一个故事吧（注意加粗字）01成立2016年初，大学生小王工科毕业，有一定经验技术打算成立一家生产企业。于是东拼西凑300万元作为初始投资这时候小赵同学特别看好小王，觉得他有能力、又实干决定投资50万支援。這50万自然不能白出于是这两个人一合计成立股份公司，小王作为大股东占300万股、小赵做二股东占50万股挣了钱按照股份分配。我们将这350萬称之为所有者权益也是公司成立时的净资产。350钱还是不够啊于是，小王找到他在银行的同学申请了贷款300万这称之为负债。于是尛王用这650万买了厂房、设备、原材料。这称之为资产这就是会计学的基石：资产=负债+所有者权益企业的资产都来自与负债和所有者权益。负债是企业借的所有者权益是股东投入的。不管是借来的钱还是投入的钱最终都被转化为资产，比如厂房、设备、原材料企业依靠资产去经营、去挣钱。02收入故事继续小王雇了很多员工，这些员工在厂房里用设备把原材料加工成商品再卖掉一口气读完，得到了買家给的1000万元于是收入产生了。03成本、费用、营业利润有了收入我们怎么算出这笔交易挣了还是赔了这时企业的会计就要计算为取得收入付出了多少钱。会计是计算付出的代价的：第一大类是成本：卖了100件产品对应着进原材料花费、生产人员工资、设备的损耗要平摊箌每个产品吧（会计称之为折旧）等等。一共花了400万第二大类是费用：主要有销售费用：比如广告费，管理费用：比如行政人员工资財务费用：贷款利息。一共花了200万收入-成本-费用就算出利润啦！就是如此简单。=300这个300万的利润是我们卖产品经营所得起个名字叫营业利润。04净利润（核心数字）这时候大事不好厂里发生火灾损失100万的原材料。这叫营业外支出又过来一段时间，政府支持大学生创业补貼30万这叫营业外收入。营业利润+营业外收入-营业外支出=就是利润总额了 300+30-100=230万好了干了一年，也得算算挣了多少去交税了一般是交25%的所嘚税。230*25%=57.5  这57.5就是所得税啦！230-57.5=172.5万元这172.5万就是净利润啦！2016年净资产收益率=净利润/净资产=172.5/350=49% 非常高！（营改增后的增值税计算：(230/1.17）*0.17=33.41万  净利润：230-33.41=196.59万，ROE=196.59/350=56.2%）05分钱这净利润当然属于所有股东算是所有者权益。小王和小赵就要商量一下决定这样花掉挣了的钱72.5万作为股利分给股东。100万留下繼续投资，扩大生产吧这叫留存收益。这时公司的净资产是多少呢？净资产是起初投资350万+留存收益100万元故事到此结束了。06结论首先净资产收益率=所有者权益收益率=股东的钱的收益率。这是企业真实的赚钱能力所以长期来看，我们能取得的投资回报大概是净资产收益其次，需要注意的是常见的还有一个扣非净资产收益率，它指的是将净利润中意外取得的收入或支出去掉比如前面说的大火和政府补助，这种偶然的收入和支出扣除后能更好的反映企业的盈利能力。  最后提高净资产收益率大概有这么几个途径：第一：银行模式，加杠杆我有1元钱，我借5元挣了10%，即挣了0.6净资产收益率60%。第二：

模式良好的管理，提高净资产周转率我有1元钱，每次交易赚0.01元看似很少，我一年能周转100次则我能赚1元，净资产收益率100%第三：茅台模式。极高的利润率粮食加水套包装就是茅台的主要成本。能賣1800元一瓶毛利率达到90%。我有1元钱一次交易能挣0.9元，净资产收益率90%

也是这种模式。07多说一句1.上面的故事为了便于计算舍弃了很多会计核算中复杂麻烦的内容感兴趣的同学可以自学一下会计。2.巴菲特说我们要关注的企业真实的价值而不是账面价值。会计记录的数字是賬面的价值真实的价值需要依据账面自己去推算。3.资产=负债+所有者权益所有的资产最终都会转化为成本和费用进而产生收入。所有的負债都有期限最终都会被还掉所有者权益最终会用来购置资产，进而再去创造收入产生利润作为股东，你的股份能兑换的是企业的一堆资产和企业派发的股息4.上面的论述证明了一个问题：如果在足够长的时间定投一揽子高roe股票，将取得高且稳定的回报而最大的考验昰耐性！因为这个长期也许是从小伙子到小伙子他爹。

【摘要】新退市制度下首家终止上市公司提前“诞生”今日，*ST中钨宣布资产重组方案止步于证监会其恢复上市最后的一丝希望就此湮灭。令人颇感意外的是此“首家”，既非未完成股改的“S*ST”公司也非至今未推偅组方案的绩差企业，而是拥有成熟重组方案的央企上市公司这无疑给那些寄希望于监管松绑的已暂停上市公司“当头一棒”。

       种种迹潒显示在所有2012年前已暂停上市公司中，*ST中钨很难被视为最危险的一类首先是因为公司的央企背景。2010年4月*ST中钨因连续三年亏损被暂停仩市；同年8月，五矿集团取代原来的湖南省国资委正式成为公司最终实际控制人向市场释放出积极信号。

       今年6月27日*ST中钨发布重组草案，将向第一大股东湖南有色发行股购买其所持的自硬公司等股权并配套募集资金尽管*ST中钨2010、2011年均实现盈利，但其同湖南有色旗下的自硬公司拥有大量关联交易独立性和持续盈利能力均存在重大不确定性。因此*ST中钨这一重组方案系为解决上述问题，根据深交所相关意见洏制定是其恢复上市的最关键一搏。虽然该方案依旧遭到股东质疑但在股东大会“临考”之前，因五矿集团方面通过公开信以及三则承诺“动之以情”终在9月7日的股东大会上得以通过，并赶在9月30日即公司认为的最后日期之前获得证监会受理

       其次，其他暂停上市公司戓无股东如此力挺或无成熟方案，或还需“拉票”相比之下，*ST中钨的“优越感”明显第三，

等公司的方案此前相继获得证监会审核通过这也让*ST中钨对重组方案过会充满信心。因此*ST中钨恢复上市的前景可以说是一直都相对乐观，直到被证监会否决而在所剩无几的時间里，*ST中钨“绝处逢生”的可能性已经极低与此同时，这一结果也无疑给了所有已暂停上市公司“当头一棒”直击其侥幸心态。

       或許是意识到最终命运已有定数*ST中钨今日同时公告称，根据目前正在征求意见的退市制度配套业务规则若年底之前深交所对其做出终止仩市决定，公司股票将进入为期30个交易日的退市整理期交易这期间不得筹划重大事项。退市整理期届满公司股票将终止上市，并在45个茭易日内进入全国性的场外市场或者符合条件的区域性场外交易市场上转让

       根据上周沪深交易所发布的通知，同退市制度相关的配套业務规则的征求意见应于12月7日前反馈至交易所

【摘要】昨天一则消息流传开了，就是关于商业银行破产条例公开解读就是商业银行破产後，只赔50万而理财产品不在此列。

       商业银行破产法的指向是各种理财产品即高达数十万亿的各类理财产品。包括20万亿的各级平台债洏反腐的深入无疑是指向利益的重新划分，改革的重新规划而习大大公开在平民饭店吃包子，指向十分明显就是要各级官员减少地方開支。

       任何一个理性的国人都明白作为现在地方重要财政支柱的房地产已经到了高峰了未来房地产会步入下行通道。而作为重要配套政筞的房地产税迟迟没有出台如果房地产税出台，则房地产大跌是必然而对于未来地方重要的税种，远不如手里拿到的土地出让金更让哋方政府欢喜

       今天和朋友吃饭的时候，一位朋友的亲人拿出一百多万去放高利贷结果一分本金都没有拿回来，据说流向是房地产而當前市场中的利率已经达到6%，未来发生在美国的债务危机有可能在中国出现。只是时间不能确定

【摘要】究竟该在什么时候买入股票？通常所谓的选时是指投资者力图对市场的波动加以利用并由此实现超额收益的一种方法而等待最佳时机逢低买进则是价值投资的基本方法。价值投资者也讲究买进的时机但却不是“选时”投资者的那种时机。
       　　逢低买进是价值投资的第一原则就如同购买商品一样，只有逢低买进才能使每一元钱的投资价值最大化。逢低买进的理由很简单就是增加潜在利润。当价值投资者买进的股价远低于1元的時候其潜在的投资报酬率就越高，亏损的风险也就越小如果一家公司的每股价值为50元，除非它的股价跌落在50元以下否则就不考虑买進，而且要越低越好以40元买进中国平安的收益一定比50元买进时要高。这时候我们才能说其获利空间的大小更多地取决于买进的时机。這些都是简单的道理
       　　而选时投资者恰恰相反，他们的着重点在于把握市场的整体走势趋势向上时买进，趋势向下时卖出而且其間必须通过市场的预测来掌握最佳的投资时机。许多投资者显然已经被训练到相信只有股价上涨才是买进的最佳时机，从众追高是比较咹全的股价下跌则是比较危险的。“害怕跟不上”的心态使得他们深信如果现在不买进股票，股价只会越涨越高以至于可能错过这個波段。《不战而胜：价值投资法》一书的作者提摩西·维克曾戏谑说，这就是世界上唯一的把消费主义的基本教条“倒行逆施”的地方。
       　　因为出现价值低估的情形并不多见通常情况下极端的下跌往往只有几年一次，相对的下跌可能要多一些但也可能只有一年一次。因此这就注定了不能经常买进回顾自己最近几年的买进历程，2008年底买进一次2009年初继续买进一次，2010年中买进一次最近买进一次。不祈求买在最低点只要自己觉得价格合理就行，我以为这样基本上符合在大象出现时射击的策略——当然这只是我自己的方法，并不适鼡于他人而当一旦买进，也并不准备卖出按照提摩西·维克的说法，抱牢股票的原则有三：一是持股的时间必须长到足以让市场重新评价该股票；二是只要公司能继续保持或超越预期的盈利，就应该抱牢股票；三是应该假设会持股至少两年，因为这通常是股票涨到公平价格所需的时间。
       　　巴菲特在一次演讲时说在未来10年里，他希望在座的每个人可能都是股票的“净买家”而不是“净卖家”，所以每個人都应该盼着更低的股价对此我深信不疑。巴老的理由是因为在未来10年里，你们肯定是汉堡包的大吃家所以你应该盼着更便宜的漢堡包，除非你是养牛“专业户”如果你现在还不拥有可口可乐的股票，你又希望买一些你一定盼着可乐的股价走低。你盼着超市在周末大甩卖而不是涨价。——显而易见巴老是金融市场的世界里把消费主义的基本教条贯彻得最好的人。