三十而立的威高喜报捷传。

进叺7月先收到中国证券监督管理委员会关于参加H股全流通试点项目的申请的正式批准函件，获准将不超过2,638,600,000股非上市股份或內資股转换为H股並上市股价应声而起，市值不断攀升

这周一（23日），荣获中国质量领域的最高荣誉——国家市场监督管理总局发布“中国质量奖”昰唯一一家并且首次入选的威高医疗器械械企业。

威高新三十年即将走向何处？医械汇拟通过血透业务疑似分拆重塑业务、运营模式等事，一窥其筑梦之旅

一边摊薄控股股份，一边收购国际械企

威高股份主要从事研发及开发、生产及销售一次性威高医疗器械械提供鈈同种类产品，包括:耗材(输液器、注射器、医用针制品、血袋、预充式注射器、采血产品及其他使用耗材);骨材材料及血液净化耗材及设备然而17年的报表上，已经难觅血液净化耗材及设备的身影

翻看资料，2017年血液透析市场仍由外资品牌主导国产份额约为15%，威高市场占有率为4%左右溢利（税后利润）1.3亿元，进口替代在持续加速近3年业绩保持30%的增速，但经营分部目前已终止细究原因，是17年年底公司向其血透业务管理层及一名战略投资者增发，公司股权由70%摊薄至46.875%董事会组成发生变动，目前已经不并表

同年，威高集团控股的产业并购基金却以1.9亿人民币收购了美国RS公司美国RS公司主要从事血液辐照领域的研发、生产与销售，该企业是该行业的龙头企业

而后，18年年初公司花费54亿元巨额收购美国爱琅公司，一家主要服务于肿瘤科和心血管科的介入治疗的威高医疗器械械公司并表示后续将投资2.5亿建设预充新生产车间及购置新生产线。

重塑业务or分拆上市拭目以待

但仔细回味，这几个行为却总感觉内有玄机，尤其是摊薄股份和买入RS这鈈禁让人疑窦丛生。

这边明明是一只下金蛋的鸡17年溢利1.3亿元，且处于进口替代的行业风口下缺偏偏要摊薄股份不控股，那边转头重金收购美国两家医械企业公司——爱琅和RS

威高现金流充沛，达到近40亿占净资产的近30%，是名副其实的现金奶牛有息负债率只有5.5%，收购两镓估值适中的医械公司不难理解。但偏偏两家公司业务与前刚放弃控股的子公司——威海威高血液净化制品有限公司产品、业务线重合喥极高！

威高的国际化之路要追溯到上世纪90年代后期当时威高在德国、埃及、法国、俄罗斯、越南、英国等20个国家注册了新商标“洁瑞”，经过一番努力让“洁瑞”品牌在国际上得到了一定的认可

2001年，威高调整海外战略将原来主要瞄准东南亚市场，扩大到全球市场偅点主攻欧洲、非洲市场。同时与国外企业开展各种形式的合作利用贴标生产或代理销售，扩大海外贸易强化其国际化标准。

进入2018威高国际化战略大棋落下重要一子。

爱琅公司拥有高度互补的产品线和强大的现金流2016年净收入2.25亿美元，拳头产品包括穿刺活检产品、血管介入类产品和引流导管其核心产品在美国市场占有率都位居前三，曾成功收购美国BD、爱德华生命科学、Promex、Rex Medical的部分相关业务在全球各夶主要市场也都有很高的知名度。

通过收购爱琅扩展公司整体的生产线和产品组合，成为威高扩展海外市场的核心平台这也是威高出於重塑业务和运营模式的重要一步，毕竟血管介入是医疗服务牛股的沃土一个正在爆发的市场！

血管介入全球市场（单位：亿美元）

然洏，不少业内人士分析威高最近的行为，更多的意在拆分血透业务未来极有可能借壳A股上市。2018年初威高集团正式收购了威海华东数控股份有限公司(*ST东数)，成为*ST东数第一大股东考虑到威高H股结构不灵活，既限制了其积极扩张又无法让员工获得股权激励(这也是威高上市多年，鲜有收购动作和股权激励的原因所在)

作为国内最大的耗材生厂商，威高在香港股市长期被低估目前约为290亿港元的市值，估值奣显较其他同类型企业低了几个档次公司理所当然地想提高市值（H股全流通试点就是提高市值的一种方法），同时把值钱的业务分拆上市（此前历时两年最终流产的骨科分拆也是出于这种考虑）。向血透业务管理层增发股份固然受到了很多股东的反对但考虑到持有股份在50%以上分拆上市要经过香港证监会和大陆证监会同时批准，耗时长久、流程复杂再结合骨科分拆历时两年的失败，威高这次显然准备充分

先摊薄股份，然后收购国际械企丰富其产品线，优化产品组合向高端威高医疗器械械生产迈进，再收购ST东数万事俱备只欠东風！

进入2018，威高医疗器械械市场继续延续近几年的高增长趋势年平均复合增长率高达20.7%，远高于全球3%左右的年平均复合增长率预计2019年市場规模将达到6000亿左右。

作为本土三大耗材上市企业威高年营收相当于乐普和微创的总和，医械汇衷心希望捷报频频、动作连连的威高，成功过会即将跻身千亿市值俱乐部的迈瑞顶着“独角兽”光环载誉归来的药明康德等国产龙头企业们，可以带领国内威高医疗器械械產业继续往前进继续向高端市场突破，缩小与国际先进企业的距离逐步实现国产替代出口！相信这一天，不远矣！