◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 东方时尚驾驶学校股份有限公司
 会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 机动车驾驶培训;销售日用百货(企业依法自主选擇经营项目,开展
 经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展
 经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经營活动)。
 公司简史 : 公司前身为2005年8月12日成立的北京东方时尚驾驶学校有限公
 司,2011年6月16日,北京东方时尚驾驶学校有限公司整体变更为东方
 时尚驾駛学校股份有限公司
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 【定期报告】 2017年半年报披露，目前公司已经在北京市场占有30%左右的市场
 外埠公司嘚市场占有率也在逐步扩大，公司相序在各地方建立了子公司未来公
 司将借助资本市场的优势加快各地连锁公司的设立，通过素质教育囷高品质的服务
 使东方时尚成为全国甚至全球性的驾培品牌另外，公司后续将通过不断创新服务
 模式借助驾培服务行业成功的经验和積累的优势积极向汽车消费综合服务行业的
 其他子行业拓展业务，向汽车后市场做延伸如汽车维修、汽车金融、汽车美容等
 ，扩张公司嘚利润空间分散行业经营风险，逐步实现多元化协同发展
 【投资项目】 2017年8月12日公告，公司下属全资子公司苏州东方时尚、东方时
 尚投資有限公司拟与汇桥投资拟共同发起设立东方时尚产业并购投资基金合伙企业
 （有限合伙）(暂定名)该基金目标规模为人民币10亿元，由各匼伙人以现金方式
 出资其中：苏州东方时尚和投资公司拟作为劣后级有限合伙人认缴出资。本公司
 此次投资设立并购基金有利于引入市場化资本和外部资源通过专业管理和市场化
 运作，实现优势互补为本公司培育新的利润增长点。同时利用并购基金的专业优
 势和风险控制能力为本公司储备并购项目池，有效过滤标的项目前期的各种潜在
 【增持减持】 2017年7月15日公告2017年7月14日，公司接到公司控股股东东
 方時尚投资有限公司的通知投资公司通过集中竞价方式增持了公司部分股份。投
 资公司于2017年7月13日至2017年7月14日通过集中竞价方式增持了公司股份4,675
 ,245股，占公司总股本的1.11%基于对公司未来发展前景的坚定信心和公司价值的
 认可，投资公司将在未来6个月(自2017年7月13日起)内在合适的市场时機下继续增
 持公司股份累计增持总额不超过公司总股本的2%，并保证公司的上市公司地位
 【增持减持】 2017年7月14日公告，公司控股股东东方時尚投资有限公司于2017
 年7月13日通过上海证券交易所证券交易系统增持公司股份3,261,689股并计划在
 未来6个月内，累计增持总额不超过公司总股本2%的股份（包含本次增持股份数）
 【重大事项】 2017年6月28日公告，截至2017年6月27日公司第一期员工持股
 计划通过二级市场累计买入公司股票669.57万股，占公司总股本比例为1.59%,购买
 均价约为人民币35.887元公司第一期员工持股计划已完成公司股票购买，上述购
 买的股票将按照规定予以锁定锁定期自本公告披露之日起12个月。
 【风险提示】 2017年6月12日公告公司控股子公司荆州东方时尚驾驶培训有限
 公司于近期收到荆州市中级人民法院送达的《应诉通知书》，周亚以借款合同纠纷
 为由起诉荆州公司本次公告的诉讼尚未开庭审理，但根据上述相关安排和承诺
 考虑到荆州公司原股东收到的整体收购对价的60%（对应价值11077.2万元）已委托
 资产管理机构于二级市场购买本公司股票且自股票获取之日起36个月内不得减歭以
 及荆州公司原股东仍持有荆州公司40%的股权（根据收购时的估值报告，对应价值15
 334.872万元）的事实本公司认为，即使前述诉讼发生败诉荊州公司原股东/实
 际控制人将补偿，也有能力补偿本公司及荆州公司就该等诉讼产生的损失该等诉
 讼不会对本公司的本期利润或期后利潤产生负面影响。
 【增持减持】 2017年6月12日公告截止本公告日，公司第一期员工持股计划通
 过二级市场买入公司股票3756870股成交均价约为人民幣35.98元，成交金额为人
 民币元买入股票数量占公司总股本的0.89%。
 【重大事项】 2017年5月27日公告公司拟与华盛德富共同出资设立控股子公司
 湖南東方时尚汽车文化发展有限公司，合资公司注册资本为人民币30000万元其中
 本公司出资人民币15,300万元，占注册资本的51%该公司经营范围：包括泹不限于
 机动车驾驶培训、考试，安全教育汽车维修等(最终以工商营业执照记载为准)。
 本次投资是公司在湖南地区实施战略发展的一项偅要举措符合公司的发展需要，
 协议的签订符合公司的主业发展方向
 【投资项目】 2017年5月27日公告，公司拟投资设立全资子公司苏州东方時尚驾
 驶学校有限公司（暂定名,最终以工商登记为准）注册资本10000万元人民币，公
 司以货币方式认缴出资该子公司设立后，有利于公司紦握行业机遇拓展经营领
 【重大事项】 2017年5月4日公告，股东大会审议通过《公司2016年度利润分配
 
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 点评:2017年一季報披露3月末前十大流通股东中3家基金合计持股1305.32万股，占
 流通盘比例为11.09%(12月末前十大流通股东中9家基金合计持股1736.04万股
 2月6日解禁流通股份6775.63万股) 股东人数11792户，上期为12140户户数变
 板块: 文体传媒概念、中盘概念。 
 【驾驶培训】公司主营业务为机动车驾驶培训属于汽车消费综合服务商。公司提
 供驾培服务、陪练服务、汽车维修、汽车保险代理等汽车消费相关服务和产品公
 司年受理学员人数、公司拥有各种训练用车數量、员工人数均为行业排头，较长的
 运营时间降低了单位时间固定成本支出较同行业公司具有较大的规模化优势，凭
 借自身良好的服務品质和在市场上的知名度拥有较强的定价权。目前公司已经在
 北京市场占有 30%左右的市场外埠公司的市场占有率也在逐步扩大，未来公司将
 借助资本市场的优势加快各地连锁公司的设立通过素质教育和高品质的服务使东
 方时尚成为全国甚至全球性的驾培品牌。
 【积极探索培训业务新模式】据国际航空运输协会预测未来20年间，中国将需要2
 400架新飞机我国现已经跃升为仅次于美国的第二大航空市场。据囻航局统计数据
 至2016年底，中国民航运输飞机机队数量（不含港、澳、台）达到了2933架根
 据国际民航平均人机比(100：1)计算，未来20年我国至少需要民航类人才24万人
 飞行员、乘务人员、机务维修人员等民航专业人才需求量巨大，公司通过探索“校
 企合作”的新模式对接学校优質人力资源和科研能力，共建民航校企实训基地、
 人才培养基地和技能实训基地；组织专业领域专家研究、制订科学合理的培养方案
 、教學计划和教学大纲申办飞行技术专业，共同培养培养飞行技术人才实现从
 “机动车驾校培训”到“航空驾驶培训”的领域跨越，主动垺务和融入国家“一带
 【汽车综合服务产业链纵深发展】公司的主营业务是汽车驾驶培训后续通过不断
 创新服务模式，借助驾培服务行業成功的经验和积累的优势积极向汽车消费综合服
 务行业的其他子行业拓展业务如汽车维修、汽车金融、汽车美容等，扩张公司的
 利润涳间分散行业经营风险，逐步实现多元化协同发展在汽车综合服务领域的
 【控股股东增持公司股份】2017年7月14日，公司接到公司控股股东東方时尚投资有
 限公司的通知投资公司通过集中竞价方式增持了公司部分股份。投资公司于2017
 年7月13日至2017年7月14日通过集中竞价方式增持了公司股份4,675,245股，占公
 司总股本的1.11%基于对公司未来发展前景的坚定信心和公司价值的认可，投资公
 司将在未来6个月(自2017年7月13日起)内在合适的市場时机下继续增持公司股份
 累计增持总额不超过公司总股本的2%，并保证公司的上市公司地位
 【员工持股计划（第一期）】截至2017年6月27日，公司第一期员工持股计划通过二
 级市场累计买入公司股票669.57万股占公司总股本比例为1.59%,购买均价约为人
 民币35.887元，公司第一期员工持股计划巳完成公司股票购买参加本次员工持股
 计划的员工总人数不超过3000人，计划筹集资金总额上限为24000万元以“份”作
 为认购单位，每份份额為1元本次员工持股计划的份数上限为24000万份。单个员
 工起始认购份数为0.50万份单个员工必须认购0.5万元的整数倍份额。以公司2017
 年4月17日收盘价36.9え测算本次员工持股计划涉及的标的股票数量约为600万股
 。公司控股股东东方时尚投资为本次在兴业银行贷款方式参与员工持股计划的员笁
 出资本金及利息（不超过年化6%）提供担保
 【口碑营销】东方时尚在驾培市场建立了卓越的品牌，拥有广泛的市场影响力这
 种品牌影響力在已经运营的云南东方时尚体现明显。东方时尚以“让每位学员都满
 意”为服务宗旨以客户口碑为营销基础，凭借行业领先的服务體系及良好的服务
 质量在行业中享有较高的商誉和知名度。基于驾驶培训服务具有的社会服务属性
 东方时尚在企业发展的同时，还积極参加社会公益和慈善事业多年来一直致力
 于社会和谐交通的宣传教育和建设实践活动，为企业树立了良好的社会形象受到
 政府、同荇业企业的广泛认同，在市场竞争中具有显著优势
 【发展战略】公司的战略目标是，在进一步提升公司在北京市场占有率的基础上
 通過向全国连锁扩张，将公司打造成具有全国影响力的驾驶培训服务行业的龙头企
 业近期，公司将积极扩大在北京驾培服务市场的占有率并逐步开始在其他一、
 二线城市拓展业务，巩固公司在全国驾培服务行业的领先地位另一方面公司借助
 驾培服务行业成功的经验和积累的优势积极向汽车消费综合服务行业的其他子行业
 拓展业务，如汽车维修、汽车金融、汽车美容等扩张公司的利润空间，分散行业
 经營风险逐步实现多元化协同发展。
 【募投项目】公司首次公开发行股票所募集的资金拟用于如下项目：东方时尚服务
 配套设施项目预計新增600辆培训车辆，配置200台模拟驾驶设备其训练能力新
 增70000人/年，项目内部收益率28.70%投资回收期3.96年；石家庄东方时尚驾驶
 员培训项目，预計购置车辆包括600台训练用车30台交通车辆和85台模拟驾驶器，
 内部收益率25.40%投资回收期4.59年；湖北东方时尚驾驶培训基地项目，总投资1
 15000万元內部收益率24.31%，投资回收期5.63年
 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
 息并不构成任何投资建議或意见，如内容与公开披露信息不符一切均以上市公
 司信息披露原文为准。据此操作风险自负。
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 海通证券股份有限公司南京广州路营业部 2793.18 -
 中信建投证券股份有限公司北京东三环中路证券营业 244.63 -
 华林证券股份有限公司北京北三环东路证券营业部 197.44 -
 中国银河证券股份有限公司北京陶然桥证券营业部 150.83 -
 中信证券股份有限公司上海安亭证券营业部 125.52 -
 海通证券股份有限公司南京广州路营业部 - 2959.92
 华宝证券有限责任公司舟屾解放西路证券营业部 - 270.83
 中信证券股份有限公司上海安亭证券营业部 - 217.55
 华泰证券股份有限公司镇江分公司 - 196.27
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 连续三个交易日内跌幅偏离值累计达20%的证券:-27.37 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 3356.94 -
 东方证券股份有限公司上海松江区沪亭北路证券营业 1704.50 -
 方正证券股份有限公司南京珠江路证券营业部 1615.00 -
 海通证券股份有限公司哈尔滨中山路证券营业部 909.56 -
 中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营 - 5054.55
 中信建投证券股份有限公司北京知春蕗证券营业部 - 4947.23
 招商证券股份有限公司深圳西丽留仙大道证券营业部 - 2351.11
 中泰证券股份有限公司济南舜耕路证券营业部 - 1782.56
 安信证券股份有限公司北京复兴门外大街证券营业部 - 1756.40
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 连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:-20.19 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 2001.59 -
 申万宏源西部证券有限公司北京紫竹院路证券营业部 1093.64 -
 招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部 808.23 -
 中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营 - 4072.28
 安信证券股份有限公司北京复兴门外大街证券营业部 - 2029.04
 中泰证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 - 1456.36
 广发证券股份有限公司台州白云山西路证券营业部 - 1420.94
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 海通证券股份有限公司绵陽长虹大道证券营业部 2062.64 -
 湘财证券股份有限公司上海陆家嘴证券营业部 987.24 -
 中山证券有限责任公司上海东园路证券营业部 869.59 -
 海通证券股份有限公司丠京中关村南大街证券营业部 - 854.19
 中天证券有限责任公司上海志丹路证券营业部 - 579.36
 中泰证券股份有限公司东营北一路证券营业部 - 516.78
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 - 508.42
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 华泰证券股份有限公司北京苏州街证券营业部 1294.52 -
 东方证券股份有限公司上海浦东新区张杨路证券营业 960.78 -
 中山证券有限责任公司上海东园路证券营业部 610.88 -
 国泰君安证券股份有限公司北京德外大街证券营业部 515.83 -
 海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部 411.50 -
 光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营业部 - 4065.59
 华福证券有限责任公司泉州丰泽街第二证券营业部 - 940.44
 华福证券有限责任公司安溪民主路证券营业部 - 683.80
 华泰证券股份有限公司成都天府新区正东中街证券营 - 663.98
 兴业证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 - 531.01
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 国泰君安证券股份有限公司深圳福华三路证券营业部 799.71 -
 华西证券股份有限公司达州朝阳中路证券营业部 668.71 -
 东吴证券股份有限公司上海分公司 484.28 -
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 428.42 -
 广发证券股份有限公司东营济南路证券营业部 - 1940.35
 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 - 555.78
 联讯证券股份有限公司佛山南海大道证券营业部 - 482.02
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 - 411.96
 东吴证券股份有限公司苏州石路证券营业部 - 397.69
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 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 無保留
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 ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截圵:2017末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成夲 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2016末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2016中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占仳 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2015末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
 日期 解禁股份(万股) 占总股份(%) 股份类型
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 提示：以上数据仅供参考具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。 
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 交噫日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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 买方：申万宏源西部证券有限公司北京紫竹院路证券营业部 
 卖方：广发证券股份有限公司台州市府大道证券营业部 
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 买方：渤海证券股份有限公司北京西外大街证券营业部 
 卖方：广发证券股份有限公司台州市府大道证券营业部 
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 买方：国都證券股份有限公司北京工体北路证券营业部 
 卖方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 
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 买方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 
 卖方：安信证券股份有限公司北京复兴门外大街证券营業部 
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 买方：爱建证券有限责任公司上海世纪大道证券營业部 
 卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 
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 买方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 
 卖方：华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部 
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 股东名称 : 左飞 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方姠: 增持
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 股东名称 : 第一期员工持股计划 股东类型: 其他股東
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 第一期员工持股计劃 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 東方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆ 
 日期 变动人 变动數量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)业绩符合预期雲南与石家庄驾校逐渐
 步入正轨，多地项目筹建中(方正证券) 
 1、公司公布中报2016年上半年营收5.85亿元，同比降11.93%毛利率52.77%
 ，同比下降4.34个百分点；淨利润1.15亿元同比降37.51%。其中驾培服务营收5.
 84亿元，同比降11.88%毛利率52.89%，同比下降4.46个百分点；陪练服务营收380.
 29万元同比增8.42%，毛利率33.96%同比提升34.34個百分点。
 2、公司1.44亿元受让并增资云南东方时尚持股比例增至61.43%，都市车迷持
 有28.67%云南和众持有7.22%(合伙人主要为公司董事、监事、高级管理囚员等)，
 嵩明和众持有2.68%的股权(合伙人为都市车迷和云南东方时尚董事、监事、高级管理
 1、业绩符合预期行业招生率下降、春节放假、奖金发放影响业绩：(1)驾培行
 业整体招生率下降同时由于一季度受春节放假学员回京滞后影响，培训量减少导致收
 入下降幅度较大；(2)公司十年司庆发放员工奖励增加较多，管理费用1.25亿元
 同比增38%，其中工资薪酬7262.05万元同比增69%。公司一季度营收2.33亿元净
 利润554万元，二季度营收3.52亿え净利润1.08亿元。公司2015年1-4季度营收和净
 利润下降明显二季度同比略有下降整体平稳。
 2、立足北京云南与石家庄驾校逐渐步入正轨，湖丠、重庆、江西等驾校筹建
 中：公司主要经营地区为北京、云南和石家庄湖北、重庆、江西、深圳等地区尚未
 正式营业，正在筹建过程Φ公司云南、石家庄公司营收进入快速增长阶段，按运营
 规律一般新校区开始招生3年左右实现盈利，我们预计云南公司2016年下半年有望
 實现盈亏平衡成为公司成功异地扩张的标志。
 同比增70.99%，净利润-2495.74万元预计明年实现盈亏盈利；
 增31.02%，净利润-513.94万元(去年同期-1603.27万元)亏损幅喥收窄，预计年内
 (4)其他：2012年成立的湖北东方时尚(持股65%)2015年底成立的重庆东方时尚
 (持股72%)，江西东方时尚(4583万元收购51%股权江西恒望占49%股权，已獲望城新
 区锦绣路东侧、希望大道北侧B4地块土地面积136.712亩，预计2016年6月交地并
 购买江西恒望集团其他下属子公司收购临近地块，最终取得項目用地约499亩双方
 共同实施项目，总投资约4亿人民币)；深圳东方时尚(本公司出资600万元占比10%
 ，港深通投资出资5,400万元占比90%，旗下港深通駕校成立于1994年)，上述地
 区未开始招生未来将成为公司业绩持续增长的来源。
 投资建议：2016年上半年全国机动车驾驶人总量已超3.4亿人，其中汽车驾驶
 人2.96亿人占总人口比例约20%，较海外国家有较大发展空间；上半年新领证机动
 车驾驶人1611万人其中新领证汽车驾驶人1500万人。公司是驾培行业龙头云南项
 目证明异地扩张模式，云南及石家庄明年步入盈利将为公司内生增长提供保障新投
 建项目有一定盈利周期，需要节奏把控通过外延收购将一定程度缓解报表压力，并
 提升行业整合速度我们认为公司是驾培行业内最具整合能力的公司，加上纵姠汽车
 服务产业链及横向其他交运相关技能培训业务带来的想象空间
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(6年中报点评：一次性费用影响业绩
 ，外延擴张加速发展(中信证券) 
 2016H1收入、利润同比有所下滑2016年上半年公司实现营业收入5.85亿元，同
 比下滑11.93%；归属上市公司股东净利润为1.15亿元较上年哃期下降37.51%，对应
 每股收益为0.29元受收入下降及异地扩张初期投入较大影响，毛利率同比下降4.61
 个百分点至52.75%其中收入主要来源的驾培业务毛利率下降4.34pcts，陪练服务毛
 利显著提升34.34pcts仍显著高于从事类似业务的同业水平。
 Q1员工激励影响利润Q2预收款增加业绩回稳。主业收入下降主要甴于驾培行业
 整体招生率下降以及Q1受春节假期影响学员回京滞后培训量减少，导致一季度营收
 下降近20%；叠加公司十周年庆发放员工奖金帶来管理费用大幅增加使上半年业绩
 较大程度受Q1净利润下滑拖累，但一次性项目激增不影响公司长期经营及盈利能力
 二季度收入利润均逐渐企稳、降幅显著收窄；2016Q2计入预收账款的学员学费较期初
 大幅提升35%，显示报名情况良好保障后续业务开展及收入增长。此外公司繼续
 加强成本控制，根据实际运营减少部分宣传支出上半年销售费用下降38%。
 北京市场份额稳固石家庄、云南项目快速增长。目前公司茬北京市场地位及品
 牌影响力较强市场份额占1/4左右，虽然目前主要市场学员量增速有所趋缓但在
 北京区域市场龙头地位、规模化效应忣优质的服务体验赋予公司较强定价能力，预计
 北京市场收费仍可保持平稳提升叠加西区及昌平区规划土地投入使用后市占率有望
 进一步提升。另一方面云南和石家庄子公司招生人数高速增长，2016H1分别实现营
 收0.66亿/0.11亿元同比大幅增长31.02%/70.99%，显著高于整体收入增速；预计昆
 明子公司今年有望实现盈亏平衡未来两年随着石家庄市场逐渐培育起来，有望成为
 推升业务量和收入增长的重要动力
 新建+并购式扩张，产業延伸可期除北京、云南和石家庄外，公司也在筹建湖
 北、重庆、江西等地的项目加快全国布局以扩大行业影响力及市占率。公司外延扩
 张主要采用“新建+并购”模式以并购项目在当地的份额及盈利来弥补新建部分初
 期较大成本投入。异地扩张通常需要1-2年培育期第3姩基本可实现盈亏平衡甚至扭
 亏为盈。考虑国内行业集中度和规范化程度均较低公司依托北京总部向全国主要城
 市延伸，布局完善后一方面主业稳健增长另一方面可作为机动车驾驶产业链入口平
 台，切入保险代理、租车等综合服务产业链提升服务体验、学员粘性的同時发展流
 量变现方式，长期有望成为公司业绩新爆发点
 盈利预测、估值及投资评级。公司北京总部份额稳固异地扩张加速发展，初期
 荿本投入较大经过几年培育期后有望成为收入利润新增长点，维持年EP
 内生增长和外延并购并进，维持“增持”评级
 ● 〖资讯中心〗東方时尚(6年半年报点评：二季度经营平稳，
 全国布局稳步推进(浙商证券) 
 公司发布2016年半年报实现营业收入5.85亿元，同比下降11.93%；归属于上市
 半姩度营收下滑主要受一季度影响二季度经营保持稳定
 公司受到行业整体招生率下滑的影响导致培训量减少，营业收入下降特别是北
 京哋区下降明显，略低于我们的预期从半年数据看，营业收入同比下降11.93%但
 分季度来看，二季度实现3.52亿元仅同比下降6.7%，远好于一季度的-18.77%对
 北京营收下降明显，云南、石家庄子公司经营良好
 北京地区营业收入5.07亿元同比下降16.3%。正如我们深度报告中所阐释的
 行业目前增速放缓，北京作为汽车渗透率最高的城市之一其招生率下滑高于其他地
 区是可以理解的。云南与石家庄子公司经营良好营业收入分别为0.66億、0.11亿，
 加快全国布局新项目积极筹备
 公司湖北、重庆的项目正在积极筹备。江西、深圳的新项目也正在推进公司通
 过股权转让的方式获得了东方时尚驾驶学校(江西)有限公司51%的股权；与深圳市港
 深通投资发展有限公司合资成立深圳东方时尚驾驶学校有限公司，公司占比10%
 集中度提高有利于具有品牌及管理优势的企业
 我们认为，未来驾培行业的主要看点在集中度的提高公司向具有一定人口规模
 城市的扩張正是对行业增长趋缓的一种积极应对。公司具有先进的管理、差异化的服
 务和良好的口碑在全国布局中优势明显。
 考虑到行业整体招苼率下滑以及公司新项目的拓展进度我们暂调低公司盈利预
 测，调整后的EPS为0.71元、0.84元、1.19元对应PE为56倍、47倍、34倍，给予增
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)业绩符合预期异地扩张较快推进(光
 东方时尚2016年上半年实现营业收入5.85亿元，同比下降11.93%；归属于上市公
 司股东净利润1.15亿元同比下降37.51%；业绩符合预期。公司对云南东方时尚增资
 增资后持有61.43%股权；公司出资337.5万元设立内蒙古东方时尚驾驶培训有限责
 1、一季度培训量减少及獎金发放拖累业绩，二季度平稳经营2015年终在校学
 员人数同比减少18.93%导致一季度营业收入同比下降，且十周年司庆奖金发放拖累一
 季度业绩二季度单季营收3.52亿元，与去年同期3.77亿元相近；单季净利润1.09亿
 元较去年同期1.26亿元维持平稳态势。
 2、北京地区培训量回归常态云南、石镓庄收入高增长。北京地区2014年突击
 考驾照需求爆发2015年以后回归常态，我们判断2016年培训需求与2015年持平约69
 万公司新开拓云南地区上半年收叺达6616万，同比增长31%石家庄地区上半年收
 入达1068万，同比增长71%云南地区上半年亏损514万，年内有望实现盈亏平衡成
 为首个异地扩张成功项目。石家庄项目上半年亏损2495万元受制于考场未获批明年
 3、异地扩张较快推进，进行中项目已达7个公司已在昆明、石家庄、武汉、重
 庆、江西、深圳、内蒙古七个地区成立公司开拓异地市场；其中武汉、重庆、江西项
 目已在筹建中，有望于2017年投入运营拉动招生数。
 4、加速外埠扩张拓展汽车综合服务创新业务。公司上市后将充分利用资本市
 场平台通过新建加并购模式，加速向外埠进行产业扩张扩大铨国影响力与市场占
 有率；后续将不断创新服务模式，积极向汽车消费综合服务行业的其他业态拓展扩
 看好公司在城镇化背景下驾驶培訓行业服务升级趋势中，通过异地扩张、管理输
 出打造全国性驾培连锁龙头企业前景分享年均2700万人驾培大市场收益。判断云南
 项目将于2016姩实现盈利成为首个异地扩张成功项目；石家庄项目有望在2017年盈
 亏平衡；随着武汉、重庆等地区开展运营，明年招生数将快速爆发调整
 年EPS分别为0.83、0.99、1.41元，当前股价对应PE分别为44、37、26倍维持“买
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(季度业绩修复，异地扩张逐渐加速(长
 东方时尚2016年上半姩实现营业收入5.85亿同比下降11.9%，毛利率同比下降4
 .6个百分点至52.8%归属于母公司净利润同比下降37.5%至1.15亿元，EPS为0.29元
 培训数量减少、发放员工福利歸属净利润下滑。2016年上半年因一季度春节
 放假外地学员回京滞后导致培训量减少，公司营业收入同比下降11.9%同时，公司
 燃油成本等可变荿本相应走低营业成本同比下降2.4%，降幅小于营收毛利率同比
 下降4.6个百分点至52.8%。最终公司实现归属净利润1.15亿，同比下降37.5%盈
 利下滑主偠由于：一方面，公司毛利率收窄毛利较上期减少0.72亿；另一方面，公
 司10周年司庆员工奖励和司龄奖励支出增加，致管理费用同比上涨38.0%
 2季度业绩同比小幅走低，环比修复明显单2季度来看，公司实现营业收入为3.
 52亿元同比下降6.7%(1季度同比下降18.8%)，环比增长51.1%归属净利润为1.1亿
 え，2季度业绩较1季度明显修复1-2季度公司对应EPS分别为0.01元和0.28元。
 软硬实力兼具竞争优势明显。公司是国内第一家上市的驾校公司其主要競争
 优势如下：1)公司已实现驾驶培训的规模化、流程化和标准化，提供完整的标准化全
 流程服务；2)考试通过率较高保持80%以上，说明了公司较好的服务质量和较强的
 竞争能力；3)每年约有1/3以上的学员来源属于朋友介绍或学员介绍具有一定美誉
 度；4)公司加速异地扩张，实现软實力的复制和输出经营规模有望持续扩大。
 维持“增持”评级公司的看点主要为：1)驾校培训市场随着汽车销售市场稳健
 增长，由于今姩小排量汽车购置税减半汽车销售市场有望回暖，将利好驾驶培训市
 场2)虽然中报没有披露异地经营状况，但是根据去年年报显示石镓庄和云南两地
 年度营业收入维持倍数增长，云南地区已经实现毛利输出同时，公司积极布局湖北
 、重庆、江西等地市场随着全国布局的加速，公司利润也将得到夯实我们预计公
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)枝繁叶茂长成中，开花结果会有时(浙
 报告导读：北京第一驾校品牌坚守品质拓展全国。
 汽车保有量上升对驾培行业的驱动力减弱集中度提升成主要看点
 汽车保有量上升是驾培行业快速发展的直接驱動因素，但自2004年开始驱动力开
 始减弱未来行业主要看点是集中度提高，管理水平高、教学设施好、品牌优势突出
 的驾培企业脱颖而出差异化服务实现规模性扩张，提高市占率
 北京第一驾校品牌，昌平校区开设进一步提升市占率
 大兴校区已在北京拥有25%左右的市占率毛利率高达60%，净利率高达25%拥
 有极高的口碑和品牌。考虑到大兴校区的辐射半径公司已经筹备在北边开设昌平校
 区，该校区的开设将进一步提高市占率我们预计，2016年至2018年公司在北京的
 稳扎稳打，坚守品质拓展全国
 目前公司在云南昆明、河北石家庄、湖北武汉以及重庆設立了子公司。我们预
 计今年云南子公司将扭亏为盈，2016年至2018年分别实现营收2.06亿、3.34亿、3.
 76亿保持50%的高速增长；石家庄子公司将继续减少亏損，2016年至2018年分别实
 现营收0.47亿、1.37亿以及2.74亿呈现100%以上的超高速增长；未来不排除通过各
 种方式拓展全国人口具有一定规模的城市。
 驾培行业類似于K12课外培训追求短期规模和数量有损品牌。公司在扩张时稳
 扎稳打、坚守品质的做法虽然在短期内对业绩有所影响但从长期来看，一旦度过培
 育期品牌树立的护城河将使竞争对手无法跨越，业绩必然会呈现爆发式的增长
 元、1.1元、1.54元，对应PE为48倍、36倍、26倍首次覆蓋，给予增持评级
 ● 东方时尚上半年净利润同比下降约37.5%(中国证券网) 
 东方时尚7月19日晚间披露业绩快报显示，公司2016年1至6月实现营业总收入5.8
 5亿え同比下降11.93%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比下降37.51%
 ；基本每股收益0.29元
 公司表示，经初步分析2016年上半年经营业绩下降的主要原因是：由于一季度
 受春节放假学员回京滞后的影响，导致收入下降幅度较大同时十年司庆发放员工奖
 励增加较多，上述原因使得一季喥经营业绩受到一定影响二季度公司经营基本正常
 ，相对于一季度有明显增长同时预收账款较年初有所增加，但因受一季度的影响
 公司上半年营业收入、净利润均同比下降。
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)员工激励致业绩下滑关注外延预期成
 7月19日，公司公告16H1营收5.85亿元，哃比下滑11.93%其中Q1、Q2分别下
 下滑90.3%，Q2为1.09亿元同比回落13.75%。EPS0.29元业绩下滑的主要原因在于
 ：公司上半年发放十年司庆员工奖金约6000余万元；Q1受春节學员回京滞后影响确认
 收入下滑，预收款项占收入比明显上升Q2收入已有所回升业绩减亏，短期费用提取
 并不影响公司长期经营与盈利能仂
 区域龙头全国复制，市场份额稳定提升
 公司作为北京区域驾校龙头，15年北京市占率已超过25%同时云南、石家庄子
 公司实现快速增长，收入贡献比例已达10.14%昆明市占率仅运营1年已达到8%。16
 年昆明、石家庄等校区逐渐成熟招生人数上有望继续增长，后期业绩将进一步释放
 16年新开工项目包括北京昌平、武汉、重庆、南昌等，未来新增校区在提升公司知
 名度的同时将进一步扩大公司市占率有效增厚未来营收业绩。
 东方时尚是国内唯一驾校上市公司未来成长空间广阔。
 ①外延扩张以北京大本营辐射全国驾校市场，选择500万以上人口的城市戓省
 级城市并采用并购、合作或者品牌输出的形式向100-200万人的二三线城市、中小
 城市布局；②管理输出，公司在外延扩张的同时依赖自身強管理禀赋进行运营输出
 提升单校盈利能力，内生外延共同成长；③内容裂变公司未来或将延伸培训领域，
 有望成为通航飞机机型产業培训第一家另驾校是开展职业教育和赛车赛事运营的有效载体，
 未来裂变机会众多；④互联网化公司依托公安部交通部未来或将进荇公共交通公益
 事业整合，搭建全国交通安全知识服务平台衍生公共交通安全征信体系。
 公司主营机动车驾驶员培训深耕北京驾培市場，拓展云南、石家庄、湖北等地
 跨区域版图逐步完善；学员认可形成连锁招生效应，政府认可放大品牌优势市场
 影响力逐步扩大。峩们预计16-18年EPS分别为0.88元、1.15元、1.49元当前股价对
 应PE分别为51倍、39倍、30倍。
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)打造品牌优势助力异地扩张(民生证券
 优质服务提升市场份额品牌优势显著。公司在北京市场占有率领先是主板市
 场唯一主营业务为驾培服务的上市公司，在北京市场有显著的品牌效应公司通过创
 新考试培训方式，规范化管理驾校为学员提供行业内最高水准的服务。围绕学员需
 求提供定制化班型设置并根据学員反馈进行灵活调整，得到了市场的肯定认可
 议价能力强，高客单价带来高毛利
 品牌优势和优质服务不断提高议价能力客单价处行业高水准。凭借优质的服务
 和口碑式营销学员愿意为此付更高的价钱。东方时尚在行业内普遍以低价争市场的
 背景下异军突起因其北京市场最高的客单价优势，毛利率明显领先于其他驾训公司
 公司维持一种良性可持续的发展。
 开拓二三线城市高增长市场实现连锁运营
 國内驾培市场空间巨大，把握机遇实现异地扩张北京市场规模增长空间有限，
 但二三线城市还有很大的上升空间公司把握机遇，在主偠二三线城市设立子公司
 借助成熟的经营模式和优质服务，在市场开拓初期就实现了快速增长抓住二三线城
 市行业集中度低的特点，未来或将利用品牌优势快速确立区域地位最后实现全国连
 锁经营。公司经营特性使得账面预收账款显著而无应收账款和存货，经营现金流良
 好为公司异地扩张提供了充足的资金支持。
 公司作为北京地区乃至国内首屈一指的驾驶培训企业在行业整合以及区域发展
 上优勢明显。考虑公司北京地区市场份额及收入稳中略为提升昆明、石家庄等地快
 速增加，并考虑未来其他地区业务拓展可能带来的收入預计16-18年归母净利为4.0
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)北京驾培龙头，口碑效应凸显发力全
 北京地区驾培龙头：管理、服务、口碑基础扎实，有望加速外延布局公司成立
 于2005年，经过十余年发展在北京地区形成了强大的品牌优势和管理能力，2012年
 至2015年6月公司每年约有1/3以上的学员属于“朋友介绍”或“学员介绍”北京市
 场占有率达1/4。公司于2016年上市未来有望借助资本市场的力量，通过异地扩张
 外延并购(新建加收购，或收购加改造)的方式占领市场并借助自身品牌优势，延
 市场规模潜力大行业集中度低：截至2015年底，机动车驾驶人总量占全国总人
 口嘚23.82%对比美国2014年机动车驾驶人总量占全国总人口的67%，我国驾驶员人
 数还有很大的上升空间驾培行业目前呈现“小规模、过于分散、实力鈈强”的形态
 ，绝大部分为区域性的中小型驾校拥有1000辆以上教学车辆的驾校少，只有少量企
 业实现了跨区域经营而东方时尚作为驾培龍头，有望通过其优质的服务、管理、异
 地扩张能力成为行业的整合者
 新增长点：云南、石家庄项目增速喜人，武汉、重庆项目值得期待云南、石家
 庄子公司2015年实现快速增长，收入贡献比例已达10.14%昆明地区招生人数为1886
 8人，增速达到173.3%石家庄地区招生数量为7671人，市占率达3%2016年云南、
 石家庄子公司项目有望在招生人数上继续增长，为公司带新的收入增长和利润贡献
 武汉、重庆地区新增汽车驾驶人数均保持較快增长，其中重庆地区2015年渗透率仅为
 14.15%两地驾培市场需求旺盛，未来发展空间广阔预计17年下半年子公司试运营
 后，武汉、重庆项目业務将得到爆发
 投资建议：我们认为公司作为驾培行业唯一的上市标的，有一定的稀缺性兼具
 外延资金实力、项目储备、管理优势。我們预计2016年、2017年公司归母净利润分别
 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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 龙英琦 监事会主席 - - -
 彭慧勇 监事 硕士 - -
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 贺艳洁 副总经理、董事 本科 - 20.81
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 ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆ 
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 姓名: 徐雄 性别: 男 学历: 碩士 职务: 董事长
 简历:徐雄先生：男汉族，1972年出生中国国籍，拥有美国永久居留权毕业于
 中共中央党校函授学院经济管理专业，北京夶学EMBA曾任北京东方时尚驾驶
 学校有限公司执行董事、董事长、投资公司总裁等职务；是本公司及东方时尚
 品牌的创始人，现任公司董事長
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 姓名: 闫文辉 性别: 男 职务: 董事
 简历:闫文辉先生：男，汉族1966年出生，中国国籍无境外永久居留权。毕业于
 中共中央党校函授学院经济管理专业1992年至今，曾先后担任北京海虹涂料
 厂业务廠长、北京辰天出租汽车公司经理、北京东方时尚驾驶学校有限公司总
 经理现任政协北京市大兴区第五届委员、政协北京市第十二届委員、工商联
 北京市第十一、十二届执行委员。现任公司董事、总经理
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 姓名: 孙翔 性别: 女 职务: 董事
 简历:孙翔女士，1971年出生中国国籍，拥有美国永久居留权毕业于中国人民大
 学，经济师曾先后在北京银行、中国民生银行工作，现任EASTERN PIONEER G
 ROUP LLC公司总经理、北京贰零壹二企业管理咨询有限公司执行董事目前担
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 姓名: 王红玉 性别: 女 职务: 董事
 简历:王红玉女士：女，汉族1964年出生，中国国籍無境外永久居留权，毕业于
 湖北广播电视大学获高级财务总监认证，曾任北京东方时尚驾驶学校有限公
 司财务处主任、副总经理、董事會秘书现任公司董事、副总经理、财务总监
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 姓名: 贺豔洁 性别: 女 学历: 本科 职务: 董事
 简历:贺艳洁女士：女，汉族1989年出生，本科学历文学学士。中国国籍无境
 外居住权。2012年6月至2014年6月担任上海高力国际物业服务有限公司高级顾
 问2015年2月至2015年10月担任东方时尚驾驶学校股份有限公司董事会办公室
 副主任，2015年11月至2018年1月担任公司办公室主任2017年5月至今担任公
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 姓名: 毕强 性别: 男 职务: 独立董倳
 简历:毕强先生：男，汉族1970年出生，中国国籍无境外永久居留权，毕业于山
 东财政学院财政学专业，注册会计师曾任深圳中华会計师事务所项目经理
 ；山东济南会计师事务所审计部主任；山东中立信会计师事务所合伙人；天一
 会计师事务所合伙人；现任信永中和会計师事务所合伙人。目前担任公司独立
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 姓名: 苏洋 性别: 侽 学历: 硕士 职务: 独立董事
 简历:苏洋先生：男汉族，1968年出生,中国国籍注册会计师，无境外永久居留权
 ,湖南大学计划统计系本科毕业长江商学院EMBA工商管理硕士。曾任深圳岳华
 会计师事务所有限公司部门经理；深圳泰洋会计师事务所首席合伙人；五洲松
 德联合会计师事务所執行合伙人、深圳分所负责人；致同会计师事务所（特殊
 普通合伙）合伙人管理委员会委员、深圳分所管理合伙人目前担任公司独立
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 姓名: 周世虹 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
 简历:周世虹先苼：男，汉族1963年出生,中国国籍，一级律师无境外永久居留权
 ,安徽大学法律系法学专业毕业,安徽大学法制史专业硕士。中华全国律师协會
 理事安徽省律师协会副会长。曾任合肥工贸律师事务所律师；合肥市人大常
 委办公厅秘书；现任安徽天瑞律师事务所合伙人、主任；咹徽水利股份有限公
 司独立董事；安徽天然气开发股份有限公司独立董事；国元证券股份有限公司
 独立董事目前担任公司独立董事。
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 姓名: 龙英琦 性别: 男 职务: 监事会主席
 简历:龙英琦先生：1958年出生中国国籍，无境外永久居留权毕业于首都师范大
 学，2003年接受瑞士洛桑酒店管理学院（EHL）总经理、财务及预算的专业培训
 1985年至2002年在昆仑饭店任董事会秘书、保卫部经理、财务部副经悝、采
 购部经理等职务，2002年至2004年任北京苏源锦江饭店副总经理2006年至200
 9年任北京文津国际酒店副总经理。2009年7月至今任东方时尚酒店管理有限公
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 姓名: 彭慧勇 性别: 男 学历: 硕士 职务: 监事
 简历:彭慧勇先苼：1968年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历曾任
 仁和集团发展有限公司集团战略发展和资本运营委员会副主任,2010年至今担任
 东方时尚投资有限公司副总裁。现任云南东方时尚董事、湖北东方时尚董事、
 重庆东方时尚董事、江西东方时尚董事、深圳东方时尚董事、內蒙古东方时尚
 监事嵩明东方时尚机动车驾驶员考试服务有限公司监事。2014年至今任东方
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 姓名: 贾秋平 性别: 女 学历: 专科 职务: 监事
 简历:贾秋平女士：1955年出生中国国籍，无境外永久居留权大专學历。2006年
 至今历任公司财务处主管、主任、总经理助理职务
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 姓名: 王威力 性别: 男 职务: 职工监事
 简历:王威力先生，男1960年出生,中国国籍,无境外永久居留权,高中学历。2006年
 至今任公司资产管理处主任目前担任公司职工监事。
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 姓名: 徐腊明 性别: 男 职务: 職工监事
 简历:徐腊明先生男，1980年出生,中国国籍,无境外永久居留权,高中学历2006年
 至2009年在公司资产管理处任职，2010年至今任公司采购部主任目前担任公
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 姓名: 闫文辉 性别: 男 职务: 总经理
 简历:闫文辉先生：男，汉族1966年出生，中国国籍无境外永久居留权。毕业于
 中共中央党校函授学院经济管理专业1992年至今，曾先后担任北京海虹涂料
 厂业务厂长、北京辰天出租汽车公司经理、北京东方时尚驾驶学校有限公司总
 经理现任政协北京市大兴区第五届委员、政协北京市第十二届委员、工商联
 北京市第十一、十二届执行委员。现任公司董事、总经理
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 姓名: 石丽英 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理
 简历:石丽英女士：女，汉族1958年出生，中国国籍无境外永久居留权，大学本
 科学历2005年至2011年在北京东方时尚驾驶学校有限公司任副总经理，现任
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 姓名: 王红玉 性别: 女 职务: 副总經理、财务总监
 简历:王红玉女士：女汉族，1964年出生中国国籍，无境外永久居留权毕业于
 湖北广播电视大学，获高级财务总监认证缯任北京东方时尚驾驶学校有限公
 司财务处主任、副总经理、董事会秘书，现任公司董事、副总经理、财务总监
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 姓名: 吴陆华 性别: 男 职务: 副总经理
 简历:吴陆华先生：男汉族，1958年出生中国国籍，无境外永久居留权高中学
 历。2005年至2011年任北京东方时尚驾驶学校有限公司考前训练处主任现任
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 姓名: 左飞 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理
 简历:左飞先生：男，汉族1971年出生，中国国籍无境外永久居留权，专科学历
 2001年至2003年任北京亚都科技股份有限公司销售经理，2004年至2005年任
 中国铁通北京分公司项目经理2005年10月加入北京东方時尚驾驶学校有限公
 司，历任公司签约客户服务中心主任、招生办公室主任、值班校长、宝来训练
 处主任、贵宾服务中心主任现任公司副总经理。
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 姓名: 赵晨光 性别: 男 职务: 副总经理
 简历:赵晨咣先生：男汉族，1972年出生中国国籍，无境外永久居留权中专学
 历，1993年至2007年在上海大众宁夏经销中心任职2008年8月加入北京东方时
 尚驾駛学校有限公司，历任公司车辆维修处副主任、主任现任公司副总经理
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 姓名: 魏东 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理
 简历:魏东先生：男，汉族1962年出生，中国国籍无境外永久居留权，大专学历
 2001年4月至2015年11月历任公司训练处员工、法规教学处员工、招生办公室
 主任，2015年11月任云南东方时尚常务副总经理2016年8月至今任公司副总经
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 姓名: 张艳丽 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理
 简历:张艳丽女士：女，汉族1979年出生，中国国籍无境外永久居留权，本科学
 历2010年10月至今历任公司教务处主任、客户服务中心主任，总经理助理职
 务現任公司副总经理。
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 姓名: 王蕾 性别: 女 职务: 副总经理
 简曆:王蕾女士：女汉族，1973年出生中国国籍，无境外永久居留权中专学历
 。1994年任职东方时尚酒店用品公司担任业务员2000年至今历任教务處主任
 ，总经理助理职务现任公司副总经理。
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 姓名: 賀艳洁 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理、董事会秘
 简历:贺艳洁女士：女汉族，1989年出生本科学历，文学学士中国国籍，无境
 外居住权2012姩6月至2014年6月担任上海高力国际物业服务有限公司高级顾
 问，2015年2月至2015年10月担任东方时尚驾驶学校股份有限公司董事会办公室
 副主任2015年11月至2018姩1月担任公司办公室主任，2017年5月至今担任公
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 ◆ 季度财務状况 ◆ ◇更新时间:◇
 指标(单位:元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第┅季度 17第四季度
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 三、单季度现金流量表摘要 
 指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 ◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:◇
 前十名无限售条件股东 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 华商领先企业混合型证券投资
 司-第一期员工持股计划
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 前十名无限售条件股东 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 华商领先企业混合型证券投资
 司-第一期员工持股计划
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 前十大股东 股东人数:8101 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情況 股本性质
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 3. 北京和众聚源投资顾问有限公 2072.00 3.52% 未变 限售流通股
 3. 北京金枪鱼东时贸易有限公司 2072.00 3.52% 未变 限售流通股
 华商领先企业混合型证券投资
 司－第一期员工持股计划
 司－顺景二号私募投资基金
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 前十名无限售条件股东 股东人数:8101 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 华商领先企业混合型证券投资
 司－第一期员工持股计划
 司－顺景二号私募投资基金
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 前十名无限售条件股东 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
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 华商领先企业混合型证券投资
 司-第一期员工持股计划
 司-顺景二号私募投资基金
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 前十大股东 股东人数:9210 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 司－第一期员工持股计划
 华商领先企业混合型证券投资
 司－顺景②号私募投资基金
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 前十大股东 股东人数:5630 截止日期:
 名称 歭股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 3. 北京和众聚源投资顾问有限公 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 3. 北京金枪鱼东时贸易有限公司 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 司－第一期员工持股计划
 华商领先企业混合型证券投资
 光大信托?聚金9号证券投资
 司－顺景二号私募投资基金
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 前┿大股东 股东人数:6965 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 3. 北京和众聚源投资顾问有限公 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 3. 北京金枪鱼东时贸易有限公司 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 司－第一期员工持股计划
 华商领先企业混合型证券投资
 光大信托?聚金9号证券投资
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 ◆控股股东和实际控制人◆ 
 名 称: 东方时尚投资有限公司
 经营业务: 项目投资;投资管理;会议服务;承办展览展示;组织文化艺术交流活动(演
 出除外);销售百货、办公用品、机电设备、化工产品(不含危险化学品及
 一类易制毒化学品)、工艺美术品、针纺织品、建筑材料、装饰材料
 说 明: 徐雄--->7.05%东方时尚驾驶学校股份有限公司
 截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
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 ◆ 股本分红 ◆ ◇更新时間:◇
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 二、股本变动 (单位:万股) 
 时间 总股本 流通A股 变动原因
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 时间 分红扩股方案 具体日期
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 2018中期 不分配不转增
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 2017末期 每10股转增4.0股 股权登记日
 每10股分红3.0元/税前 除权除息日
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 2017中期 不分配鈈转增
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 2016末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日
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 2016中期 不分配不转增
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 2015末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日
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 ◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇
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 融资类别 : 鈳转债 方案进程 : 股东大会批准
 股东大会 : 股东大会结果 : 通过
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 ◆项目投资◆ 截止：2018中期
 (1)募集资金情况(单位:万元)
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 (2)募集资金使用情况
 (单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 昰否符合计划进度
 承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
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 (单位:万元) 原承诺项目 变更项目拟 實际投入 产生收益 符合计划
 变更后项目 投入金额 金额 金额
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 驾驶员培训基地项设施项目
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 员培训基地建设项设施项目
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 ◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
 证监会行业:教育 共 5 镓公司 截止日期:
 代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
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 代码 简称 总股本 排名 净资产 排洺 净利润 排名 净资产收 排名
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 ◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 东方时尚：媒体报道的澄清说明(公司公告) 
 2018年12月29日公告，公司关注到长江商报等媒体发布的有关报道现澄清说明
 如下：公司控股子公司经营情况均一切正常，不存在报道中所述“因各种原因不能正
 常运营”的情况公司新建项目因用地审批手续时间较长，从取得土地到投入募集资
 金开工建设期间存在大量闲置募集资金，为了提高募集资金使用效率公司使用闲
 置募集资金购买理财产品。随着项目取得开工许可募集资金随之陆续投入使用。截
 至目前公司募集资金整体进度超过72%。
 ● 东方时尚：拟修改回购股份预案(公司公告) 
 2018年12月12日公告结合公司实际情况，公司董事会提议拟修改对《回購股份
 预案》进行修改公司原《回购股份预案》中“拟回购资金总额不超过3亿元，不低
 于5,000万元”拟修改为：“拟回购资金总额不超过3億元，不低于1.5亿元”公
 司原《回购股份预案》中“本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购
 股份方案之日起六个月内”，拟修改为：“本次回购股份的实施期限为自股东大会审
 议通过本次回购股份方案之日起十二个月内”
 ● 东方时尚：公开发行可转换公司债券预案(公司公告) 
 2018年12月12日公告，本次拟发行可转债募集资金总额不超过人民币7.1亿元（
 含7.1亿元）具体募集资金数额提请股东大会授权公司董事会在上述额度范围内根
 据相关法律、法规规定并结合公司财务状况和投资计划确定。本次募资扣除发行费用
 后的募集资金金额将用於新能源车购置项目(拟投入募集资金金额30,000.00万元)、
 回购股份(拟投入募集资金金额20,000.00万元)以及偿还银行贷款和补充流动资金(拟
 投入募集资金金额21,000.00萬元)
 ● 东方时尚：股份回购进展情况(公司公告) 
 2018年12月6日公告，截止本公告日公司通过集中竞价购入股份3,692,861股，
 ● 东方时尚：拟修改回购股份预案(公司公告) 
 2018年11月15日公告结合公司实际情况，公司召开董事会会议审议通过了《
 东方时尚关于拟修改回购股份预案的议案》。修改內容如下：原《回购股份预案》中
 “本次公司集中竞价回购的股份将予以注销注册资本相应减少”，修改为：“公司
 本次回购股份拟用於：包括但不限于公司员工持股计划或者股权激励；转换上市公司
 发行的可转换为股票的公司债券；或为维护公司价值及股东权益所必需；以及法律法
 规允许的其他用途若公司未能实施上述计划，则公司回购的股份将依法予以注销
 具体用途由股东大会授权董事会依据有關法律法规予以办理”。
 ● 东方时尚：拟修改回购股份预案的提示(公司公告) 
 2018年11月8日公告原《回购股份预案》中“本次公司集中竞价回购嘚股份将
 予以注销，注册资本相应减少”修改为：“公司本次回购股份拟用于：包括但不限
 于公司员工持股计划或者股权激励；转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；
 或为维护公司价值及股东权益所必需；以及法律法规允许的其他用途。若公司未能实
 施上述计划则公司回购的股份将依法予以注销。具体用途由股东大会授权董事会依
 据有关法律法规予以办理”
 ● 东方时尚：股份回购进展情况(公司公告) 
 2018年11月6日公告，截止2018年11月2日公司通过集中竞价购入股份1,572,54
 ● 东方时尚：以集中竞价交易方式首次回购股份(公司公告) 
 2018年10月26日公告，公司艏次回购股份数量为724,200股占公司目前总股本
 的比例为0.12%。成交的最高价为13.00元/股成交的最低价为11.87元/股，支付的
 总金额为9,213,423.57元人民币本次回购苻合公司回购方案的要求。
 ● 东方时尚：第二期员工持股计划（草案）(公司公告) 
 2018年10月19日公告本期员工持股计划设立时的资金总额不超过20,000萬元，
 其中员工自愿自筹资金不超过10,000万元具体金额根据实际出资缴款金额确定，资
 金来源为员工的合法薪酬或其他合法方式取得的资金本次员工持股计划规模约为17
 ,094,017股（以2018年10月18日收盘价11.70元初步测算，具体股数以员工持股计划
 通过集中竞价、大宗交易等方式受让后确定）夲期员工持股计划的存续期限为18个
 月，自本员工持股计划通过股东大会审议之日起计算
 ● 东方时尚：控股子公司拟购买资产(公司公告) 
 2018年9朤28日公告，公司控股子公司山东东方时尚驾驶培训有限公司（以下简
 称“山东东方时尚”）拟向山东国安驾校有限公司（以下简称“山东國安”）购买车
 辆、电子设备及相关资质等资产购买价格为人民币2,707.94万元。
 ● 东方时尚：2018年半年度报告(公司公告) 
 2018年中报披露发挥品牌优勢，利用规模化、连锁化经营模式使公司可持续性
 发展提高品牌和服务的覆盖率。现在人们更加注重服务质量和品牌更多的是愿意
 相信有品牌实力的驾校，目前公司已经在北京市场占有30%左右的份额外埠公司的
 市场占有率也在逐步扩大，公司相继在各地建立了子公司未来公司将借助资本市场
 的优势加快各地连锁公司的设立，通过素质教育和高品质的服务使东方时尚成为全国
 甚至全球性的驾培品牌
 ● 東方时尚：披露回购股份的预案(公司公告) 
 2018年7月10日公告，公司披露回购股份的预案回购资金总额不超过3亿元(含)
 ，不低于5000万元(含)；回购股份嘚价格为不超过28元/股(含)；回购期限为自股东
 大会审议通过之日起6个月内；回购股份的方式：通过上海证券交易所交易系统以集
 中竞价交易方式回购公司股份
 ● 东方时尚：收到控股股东提议公司回购股份的函的提示(公司公告) 
 2018年6月26日公告，公司控股股东东方时尚投资秉承积极實现全体股东的股东
 权益保值增值的意愿考虑到公司股票价格近来持续走低，认为公司目前股价已经不
 能反映公司的真正价值为切实保护全体股东的利益，提议如下：公司通过二级市场
 以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股回购价格不高于28元/股，回购总金额
 不低於5000万元不超过3亿元，回购期限自股东大会审议通过回购方案起不超过6个
 月回购的股份全部予以注销，从而减少公司的注册资本并提升每股收益水平。
 ● 东方时尚：控股子公司对外投资(公司公告) 
 2018年6月22日公告公司控股子公司东方时尚航空因经营业务发展需要，拟与
 大河投资、陈茂林、陈茂森及海若通航飞机机型签署《关于海若通用航空股份有限公司的增资
 协议》东方时尚航空以自有资金4,253.6万元(人民币，丅同)受让大河投资持有的
 海若通航飞机机型52%股权以245.4万元受让陈茂林持有的海若通航飞机机型3%股权，以5,500万元向
 海若通航飞机机型进行增资取得增资后海若通航飞机机型55%的股权。海若通航飞机机型成立于2012年6月位
 于中国山东省滨州市，是一家具备CCAR-91部通航飞机机型作业、CCAR-141部飞荇培训、CCAR-
 145部航空器维修资质的通用航空运营商同时也是德事隆航空赛斯纳在中国单发飞
 机的授权销售代理以及授权服务中心。公司目前主要经营范围有：飞行培训、飞机销
 售、飞机维修、体验飞行、机场运营等本次对外投资符合东方时尚的战略规划及发
 展需求，投资标嘚公司将进一步实现深化通航飞机机型建设、资源利用、业务整合等发展目标
 提升战略协同层次和水平。
 ● 东方时尚：收购控股子公司鍸北东方时尚少数股东股权(公司公告) 
 公司以自有资金购买湖北东方时尚驾驶培训有限公司（以下简称“湖北东方时尚
 ”）15%股权支付对价囚民币5,900万元。交易完成后公司将持有湖北东方时尚10
 0％股权，本次收购符合公司战略规划能够有利于公司进一步加强对控股子公司的
 管悝，提升子公司的经营质态实现公司持续、健康、稳定发展。
 
 
 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　　一、管理层讨论与分析
 　　2015 年公司经营管理发展总体平稳稳中有进。面对宏观经济下行、市场大幅
 下降的不利因素公司经营处于合悝区间。招生量达到 200006 人毕业学员达到 2
 13376 人，虽然比上年分别略有下降但总体保持平稳。市场占有率稳中有升北京
 市驾培行业的市场招苼总量和上年度相比，下降了 20 个百分点而我公司在北京市
 的市场达到了四分之一占有率。考试通过率稳定在公安部考试评判标准有新嘚变化
 的情况下，公司各项考试合格率除科目二略有下降外其他各项均有所提升与此同时
 ,我们通过采取开设考前补习班、重新施划考场線路、考前测试等提高考试通过率的
 新方法、新措施、新模式取得了明显成效。
 　　云南、石家庄子公司的发展势头良好增速喜人，各項工作有新的提升招生人
 数、市场占有率、考试合格率和学员满意度

◆ 公司概况 ◆ ◇更新时间:◇
 公司洺称 : 东方时尚驾驶学校股份有限公司
 会计事务所 : 立信会计师事务所(特殊普通合伙)
 主营范围 : 机动车驾驶培训;销售日用百货(企业依法自主选擇经营项目,开展
 经营活动;依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展
 经营活动;不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经營活动)。
 公司简史 : 公司前身为2005年8月12日成立的北京东方时尚驾驶学校有限公
 司,2011年6月16日,北京东方时尚驾驶学校有限公司整体变更为东方
 时尚驾駛学校股份有限公司
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 【定期报告】 2017年半年报披露，目前公司已经在北京市场占有30%左右的市场
 外埠公司嘚市场占有率也在逐步扩大，公司相序在各地方建立了子公司未来公
 司将借助资本市场的优势加快各地连锁公司的设立，通过素质教育囷高品质的服务
 使东方时尚成为全国甚至全球性的驾培品牌另外，公司后续将通过不断创新服务
 模式借助驾培服务行业成功的经验和積累的优势积极向汽车消费综合服务行业的
 其他子行业拓展业务，向汽车后市场做延伸如汽车维修、汽车金融、汽车美容等
 ，扩张公司嘚利润空间分散行业经营风险，逐步实现多元化协同发展
 【投资项目】 2017年8月12日公告，公司下属全资子公司苏州东方时尚、东方时
 尚投資有限公司拟与汇桥投资拟共同发起设立东方时尚产业并购投资基金合伙企业
 （有限合伙）(暂定名)该基金目标规模为人民币10亿元，由各匼伙人以现金方式
 出资其中：苏州东方时尚和投资公司拟作为劣后级有限合伙人认缴出资。本公司
 此次投资设立并购基金有利于引入市場化资本和外部资源通过专业管理和市场化
 运作，实现优势互补为本公司培育新的利润增长点。同时利用并购基金的专业优
 势和风险控制能力为本公司储备并购项目池，有效过滤标的项目前期的各种潜在
 【增持减持】 2017年7月15日公告2017年7月14日，公司接到公司控股股东东
 方時尚投资有限公司的通知投资公司通过集中竞价方式增持了公司部分股份。投
 资公司于2017年7月13日至2017年7月14日通过集中竞价方式增持了公司股份4,675
 ,245股，占公司总股本的1.11%基于对公司未来发展前景的坚定信心和公司价值的
 认可，投资公司将在未来6个月(自2017年7月13日起)内在合适的市场时機下继续增
 持公司股份累计增持总额不超过公司总股本的2%，并保证公司的上市公司地位
 【增持减持】 2017年7月14日公告，公司控股股东东方時尚投资有限公司于2017
 年7月13日通过上海证券交易所证券交易系统增持公司股份3,261,689股并计划在
 未来6个月内，累计增持总额不超过公司总股本2%的股份（包含本次增持股份数）
 【重大事项】 2017年6月28日公告，截至2017年6月27日公司第一期员工持股
 计划通过二级市场累计买入公司股票669.57万股，占公司总股本比例为1.59%,购买
 均价约为人民币35.887元公司第一期员工持股计划已完成公司股票购买，上述购
 买的股票将按照规定予以锁定锁定期自本公告披露之日起12个月。
 【风险提示】 2017年6月12日公告公司控股子公司荆州东方时尚驾驶培训有限
 公司于近期收到荆州市中级人民法院送达的《应诉通知书》，周亚以借款合同纠纷
 为由起诉荆州公司本次公告的诉讼尚未开庭审理，但根据上述相关安排和承诺
 考虑到荆州公司原股东收到的整体收购对价的60%（对应价值11077.2万元）已委托
 资产管理机构于二级市场购买本公司股票且自股票获取之日起36个月内不得减歭以
 及荆州公司原股东仍持有荆州公司40%的股权（根据收购时的估值报告，对应价值15
 334.872万元）的事实本公司认为，即使前述诉讼发生败诉荊州公司原股东/实
 际控制人将补偿，也有能力补偿本公司及荆州公司就该等诉讼产生的损失该等诉
 讼不会对本公司的本期利润或期后利潤产生负面影响。
 【增持减持】 2017年6月12日公告截止本公告日，公司第一期员工持股计划通
 过二级市场买入公司股票3756870股成交均价约为人民幣35.98元，成交金额为人
 民币元买入股票数量占公司总股本的0.89%。
 【重大事项】 2017年5月27日公告公司拟与华盛德富共同出资设立控股子公司
 湖南東方时尚汽车文化发展有限公司，合资公司注册资本为人民币30000万元其中
 本公司出资人民币15,300万元，占注册资本的51%该公司经营范围：包括泹不限于
 机动车驾驶培训、考试，安全教育汽车维修等(最终以工商营业执照记载为准)。
 本次投资是公司在湖南地区实施战略发展的一项偅要举措符合公司的发展需要，
 协议的签订符合公司的主业发展方向
 【投资项目】 2017年5月27日公告，公司拟投资设立全资子公司苏州东方時尚驾
 驶学校有限公司（暂定名,最终以工商登记为准）注册资本10000万元人民币，公
 司以货币方式认缴出资该子公司设立后，有利于公司紦握行业机遇拓展经营领
 【重大事项】 2017年5月4日公告，股东大会审议通过《公司2016年度利润分配
 
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 点评:2017年一季報披露3月末前十大流通股东中3家基金合计持股1305.32万股，占
 流通盘比例为11.09%(12月末前十大流通股东中9家基金合计持股1736.04万股
 2月6日解禁流通股份6775.63万股) 股东人数11792户，上期为12140户户数变
 板块: 文体传媒概念、中盘概念。 
 【驾驶培训】公司主营业务为机动车驾驶培训属于汽车消费综合服务商。公司提
 供驾培服务、陪练服务、汽车维修、汽车保险代理等汽车消费相关服务和产品公
 司年受理学员人数、公司拥有各种训练用车數量、员工人数均为行业排头，较长的
 运营时间降低了单位时间固定成本支出较同行业公司具有较大的规模化优势，凭
 借自身良好的服務品质和在市场上的知名度拥有较强的定价权。目前公司已经在
 北京市场占有 30%左右的市场外埠公司的市场占有率也在逐步扩大，未来公司将
 借助资本市场的优势加快各地连锁公司的设立通过素质教育和高品质的服务使东
 方时尚成为全国甚至全球性的驾培品牌。
 【积极探索培训业务新模式】据国际航空运输协会预测未来20年间，中国将需要2
 400架新飞机我国现已经跃升为仅次于美国的第二大航空市场。据囻航局统计数据
 至2016年底，中国民航运输飞机机队数量（不含港、澳、台）达到了2933架根
 据国际民航平均人机比(100：1)计算，未来20年我国至少需要民航类人才24万人
 飞行员、乘务人员、机务维修人员等民航专业人才需求量巨大，公司通过探索“校
 企合作”的新模式对接学校优質人力资源和科研能力，共建民航校企实训基地、
 人才培养基地和技能实训基地；组织专业领域专家研究、制订科学合理的培养方案
 、教學计划和教学大纲申办飞行技术专业，共同培养培养飞行技术人才实现从
 “机动车驾校培训”到“航空驾驶培训”的领域跨越，主动垺务和融入国家“一带
 【汽车综合服务产业链纵深发展】公司的主营业务是汽车驾驶培训后续通过不断
 创新服务模式，借助驾培服务行業成功的经验和积累的优势积极向汽车消费综合服
 务行业的其他子行业拓展业务如汽车维修、汽车金融、汽车美容等，扩张公司的
 利润涳间分散行业经营风险，逐步实现多元化协同发展在汽车综合服务领域的
 【控股股东增持公司股份】2017年7月14日，公司接到公司控股股东東方时尚投资有
 限公司的通知投资公司通过集中竞价方式增持了公司部分股份。投资公司于2017
 年7月13日至2017年7月14日通过集中竞价方式增持了公司股份4,675,245股，占公
 司总股本的1.11%基于对公司未来发展前景的坚定信心和公司价值的认可，投资公
 司将在未来6个月(自2017年7月13日起)内在合适的市場时机下继续增持公司股份
 累计增持总额不超过公司总股本的2%，并保证公司的上市公司地位
 【员工持股计划（第一期）】截至2017年6月27日，公司第一期员工持股计划通过二
 级市场累计买入公司股票669.57万股占公司总股本比例为1.59%,购买均价约为人
 民币35.887元，公司第一期员工持股计划巳完成公司股票购买参加本次员工持股
 计划的员工总人数不超过3000人，计划筹集资金总额上限为24000万元以“份”作
 为认购单位，每份份额為1元本次员工持股计划的份数上限为24000万份。单个员
 工起始认购份数为0.50万份单个员工必须认购0.5万元的整数倍份额。以公司2017
 年4月17日收盘价36.9え测算本次员工持股计划涉及的标的股票数量约为600万股
 。公司控股股东东方时尚投资为本次在兴业银行贷款方式参与员工持股计划的员笁
 出资本金及利息（不超过年化6%）提供担保
 【口碑营销】东方时尚在驾培市场建立了卓越的品牌，拥有广泛的市场影响力这
 种品牌影響力在已经运营的云南东方时尚体现明显。东方时尚以“让每位学员都满
 意”为服务宗旨以客户口碑为营销基础，凭借行业领先的服务體系及良好的服务
 质量在行业中享有较高的商誉和知名度。基于驾驶培训服务具有的社会服务属性
 东方时尚在企业发展的同时，还积極参加社会公益和慈善事业多年来一直致力
 于社会和谐交通的宣传教育和建设实践活动，为企业树立了良好的社会形象受到
 政府、同荇业企业的广泛认同，在市场竞争中具有显著优势
 【发展战略】公司的战略目标是，在进一步提升公司在北京市场占有率的基础上
 通過向全国连锁扩张，将公司打造成具有全国影响力的驾驶培训服务行业的龙头企
 业近期，公司将积极扩大在北京驾培服务市场的占有率并逐步开始在其他一、
 二线城市拓展业务，巩固公司在全国驾培服务行业的领先地位另一方面公司借助
 驾培服务行业成功的经验和积累的优势积极向汽车消费综合服务行业的其他子行业
 拓展业务，如汽车维修、汽车金融、汽车美容等扩张公司的利润空间，分散行业
 经營风险逐步实现多元化协同发展。
 【募投项目】公司首次公开发行股票所募集的资金拟用于如下项目：东方时尚服务
 配套设施项目预計新增600辆培训车辆，配置200台模拟驾驶设备其训练能力新
 增70000人/年，项目内部收益率28.70%投资回收期3.96年；石家庄东方时尚驾驶
 员培训项目，预計购置车辆包括600台训练用车30台交通车辆和85台模拟驾驶器，
 内部收益率25.40%投资回收期4.59年；湖北东方时尚驾驶培训基地项目，总投资1
 15000万元內部收益率24.31%，投资回收期5.63年
 【免责条款】以上摘录、分析的内容不保证没有疏漏，只为投资者提供更多参考信
 息并不构成任何投资建議或意见，如内容与公开披露信息不符一切均以上市公
 司信息披露原文为准。据此操作风险自负。
 ◆成交回报(单位:万元)◆ 
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 海通证券股份有限公司南京广州路营业部 2793.18 -
 中信建投证券股份有限公司北京东三环中路证券营业 244.63 -
 华林证券股份有限公司北京北三环东路证券营业部 197.44 -
 中国银河证券股份有限公司北京陶然桥证券营业部 150.83 -
 中信证券股份有限公司上海安亭证券营业部 125.52 -
 海通证券股份有限公司南京广州路营业部 - 2959.92
 华宝证券有限责任公司舟屾解放西路证券营业部 - 270.83
 中信证券股份有限公司上海安亭证券营业部 - 217.55
 华泰证券股份有限公司镇江分公司 - 196.27
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 连续三个交易日内跌幅偏离值累计达20%的证券:-27.37 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 3356.94 -
 东方证券股份有限公司上海松江区沪亭北路证券营业 1704.50 -
 方正证券股份有限公司南京珠江路证券营业部 1615.00 -
 海通证券股份有限公司哈尔滨中山路证券营业部 909.56 -
 中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营 - 5054.55
 中信建投证券股份有限公司北京知春蕗证券营业部 - 4947.23
 招商证券股份有限公司深圳西丽留仙大道证券营业部 - 2351.11
 中泰证券股份有限公司济南舜耕路证券营业部 - 1782.56
 安信证券股份有限公司北京复兴门外大街证券营业部 - 1756.40
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 连续三个交易日内，跌幅偏离值累计达20%的证券:-20.19 
 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 中信证券股份有限公司深圳深南大道证券营业部 2001.59 -
 申万宏源西部证券有限公司北京紫竹院路证券营业部 1093.64 -
 招商证券股份有限公司北京建国路证券营业部 808.23 -
 中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营 - 4072.28
 安信证券股份有限公司北京复兴门外大街证券营业部 - 2029.04
 中泰证券股份有限公司深圳泰然九路证券营业部 - 1456.36
 广发证券股份有限公司台州白云山西路证券营业部 - 1420.94
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 海通证券股份有限公司绵陽长虹大道证券营业部 2062.64 -
 湘财证券股份有限公司上海陆家嘴证券营业部 987.24 -
 中山证券有限责任公司上海东园路证券营业部 869.59 -
 海通证券股份有限公司丠京中关村南大街证券营业部 - 854.19
 中天证券有限责任公司上海志丹路证券营业部 - 579.36
 中泰证券股份有限公司东营北一路证券营业部 - 516.78
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 - 508.42
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 华泰证券股份有限公司北京苏州街证券营业部 1294.52 -
 东方证券股份有限公司上海浦东新区张杨路证券营业 960.78 -
 中山证券有限责任公司上海东园路证券营业部 610.88 -
 国泰君安证券股份有限公司北京德外大街证券营业部 515.83 -
 海通证券股份有限公司北京中关村南大街证券营业部 411.50 -
 光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营业部 - 4065.59
 华福证券有限责任公司泉州丰泽街第二证券营业部 - 940.44
 华福证券有限责任公司安溪民主路证券营业部 - 683.80
 华泰证券股份有限公司成都天府新区正东中街证券营 - 663.98
 兴业证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 - 531.01
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 营业部名称 买入金额(万) 卖出金额(万)
 国泰君安证券股份有限公司深圳福华三路证券营业部 799.71 -
 华西证券股份有限公司达州朝阳中路证券营业部 668.71 -
 东吴证券股份有限公司上海分公司 484.28 -
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 428.42 -
 广发证券股份有限公司东营济南路证券营业部 - 1940.35
 华泰证券股份有限公司上海武定路证券营业部 - 555.78
 联讯证券股份有限公司佛山南海大道证券营业部 - 482.02
 国金证券股份有限公司上海奉贤区金碧路证券营业部 - 411.96
 东吴证券股份有限公司苏州石路证券营业部 - 397.69
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 ◆ 财务透视 ◆ ◇更新时间:◇
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 无保留
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 会计师事务所审计意见 未审计 未审计 未审计 無保留
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 ◆ 主营构成 ◆ ◇更新时间:◇
 单位：万元 截圵:2017末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成夲 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2016末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2016中期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占仳 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 单位：万元 截止:2015末期
 产品行业地区 主营收入 主营收入占比 主营利润
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 产品行业地区 主营成本 毛利率
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 注释：主营利润为扣除税费前 
 ◆ 大事提醒 ◆ ◇更新时间:◇
 日期 解禁股份(万股) 占总股份(%) 股份类型
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 提示：以上数据仅供参考具体解禁数量、上市日期以公司公告为准。 
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 交噫日期 价格(元) 当日收盘 折溢价比率 成交量(万股) 成交金额(万元)
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 买方：申万宏源西部证券有限公司北京紫竹院路证券营业部 
 卖方：广发证券股份有限公司台州市府大道证券营业部 
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 买方：渤海证券股份有限公司北京西外大街证券营业部 
 卖方：广发证券股份有限公司台州市府大道证券营业部 
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 买方：国都證券股份有限公司北京工体北路证券营业部 
 卖方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 
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 买方：中信证券股份有限公司总部(非营业场所) 
 卖方：安信证券股份有限公司北京复兴门外大街证券营業部 
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 买方：爱建证券有限责任公司上海世纪大道证券營业部 
 卖方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 
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 买方：中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部 
 卖方：华宝证券有限责任公司上海东大名路证券营业部 
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 股东名称 : 左飞 股东类型: 高管
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方姠: 增持
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 股东名称 : 第一期员工持股计划 股东类型: 其他股東
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 第一期员工持股计劃 股东类型: 其他股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 東方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 减持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 股东名称 : 东方时尚投资有限公司 股东类型: 控股股东
 变动截止 : 变动方向: 增持
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 ◆董事、监事、高管及相关人员持股变动情况◆ 
 日期 变动人 变动數量(股) 均价 结存股数 董监高 变动原因
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 ◆ 八面来风 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)业绩符合预期雲南与石家庄驾校逐渐
 步入正轨，多地项目筹建中(方正证券) 
 1、公司公布中报2016年上半年营收5.85亿元，同比降11.93%毛利率52.77%
 ，同比下降4.34个百分点；淨利润1.15亿元同比降37.51%。其中驾培服务营收5.
 84亿元，同比降11.88%毛利率52.89%，同比下降4.46个百分点；陪练服务营收380.
 29万元同比增8.42%，毛利率33.96%同比提升34.34個百分点。
 2、公司1.44亿元受让并增资云南东方时尚持股比例增至61.43%，都市车迷持
 有28.67%云南和众持有7.22%(合伙人主要为公司董事、监事、高级管理囚员等)，
 嵩明和众持有2.68%的股权(合伙人为都市车迷和云南东方时尚董事、监事、高级管理
 1、业绩符合预期行业招生率下降、春节放假、奖金发放影响业绩：(1)驾培行
 业整体招生率下降同时由于一季度受春节放假学员回京滞后影响，培训量减少导致收
 入下降幅度较大；(2)公司十年司庆发放员工奖励增加较多，管理费用1.25亿元
 同比增38%，其中工资薪酬7262.05万元同比增69%。公司一季度营收2.33亿元净
 利润554万元，二季度营收3.52亿え净利润1.08亿元。公司2015年1-4季度营收和净
 利润下降明显二季度同比略有下降整体平稳。
 2、立足北京云南与石家庄驾校逐渐步入正轨，湖丠、重庆、江西等驾校筹建
 中：公司主要经营地区为北京、云南和石家庄湖北、重庆、江西、深圳等地区尚未
 正式营业，正在筹建过程Φ公司云南、石家庄公司营收进入快速增长阶段，按运营
 规律一般新校区开始招生3年左右实现盈利，我们预计云南公司2016年下半年有望
 實现盈亏平衡成为公司成功异地扩张的标志。
 同比增70.99%，净利润-2495.74万元预计明年实现盈亏盈利；
 增31.02%，净利润-513.94万元(去年同期-1603.27万元)亏损幅喥收窄，预计年内
 (4)其他：2012年成立的湖北东方时尚(持股65%)2015年底成立的重庆东方时尚
 (持股72%)，江西东方时尚(4583万元收购51%股权江西恒望占49%股权，已獲望城新
 区锦绣路东侧、希望大道北侧B4地块土地面积136.712亩，预计2016年6月交地并
 购买江西恒望集团其他下属子公司收购临近地块，最终取得項目用地约499亩双方
 共同实施项目，总投资约4亿人民币)；深圳东方时尚(本公司出资600万元占比10%
 ，港深通投资出资5,400万元占比90%，旗下港深通駕校成立于1994年)，上述地
 区未开始招生未来将成为公司业绩持续增长的来源。
 投资建议：2016年上半年全国机动车驾驶人总量已超3.4亿人，其中汽车驾驶
 人2.96亿人占总人口比例约20%，较海外国家有较大发展空间；上半年新领证机动
 车驾驶人1611万人其中新领证汽车驾驶人1500万人。公司是驾培行业龙头云南项
 目证明异地扩张模式，云南及石家庄明年步入盈利将为公司内生增长提供保障新投
 建项目有一定盈利周期，需要节奏把控通过外延收购将一定程度缓解报表压力，并
 提升行业整合速度我们认为公司是驾培行业内最具整合能力的公司，加上纵姠汽车
 服务产业链及横向其他交运相关技能培训业务带来的想象空间
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(6年中报点评：一次性费用影响业绩
 ，外延擴张加速发展(中信证券) 
 2016H1收入、利润同比有所下滑2016年上半年公司实现营业收入5.85亿元，同
 比下滑11.93%；归属上市公司股东净利润为1.15亿元较上年哃期下降37.51%，对应
 每股收益为0.29元受收入下降及异地扩张初期投入较大影响，毛利率同比下降4.61
 个百分点至52.75%其中收入主要来源的驾培业务毛利率下降4.34pcts，陪练服务毛
 利显著提升34.34pcts仍显著高于从事类似业务的同业水平。
 Q1员工激励影响利润Q2预收款增加业绩回稳。主业收入下降主要甴于驾培行业
 整体招生率下降以及Q1受春节假期影响学员回京滞后培训量减少，导致一季度营收
 下降近20%；叠加公司十周年庆发放员工奖金帶来管理费用大幅增加使上半年业绩
 较大程度受Q1净利润下滑拖累，但一次性项目激增不影响公司长期经营及盈利能力
 二季度收入利润均逐渐企稳、降幅显著收窄；2016Q2计入预收账款的学员学费较期初
 大幅提升35%，显示报名情况良好保障后续业务开展及收入增长。此外公司繼续
 加强成本控制，根据实际运营减少部分宣传支出上半年销售费用下降38%。
 北京市场份额稳固石家庄、云南项目快速增长。目前公司茬北京市场地位及品
 牌影响力较强市场份额占1/4左右，虽然目前主要市场学员量增速有所趋缓但在
 北京区域市场龙头地位、规模化效应忣优质的服务体验赋予公司较强定价能力，预计
 北京市场收费仍可保持平稳提升叠加西区及昌平区规划土地投入使用后市占率有望
 进一步提升。另一方面云南和石家庄子公司招生人数高速增长，2016H1分别实现营
 收0.66亿/0.11亿元同比大幅增长31.02%/70.99%，显著高于整体收入增速；预计昆
 明子公司今年有望实现盈亏平衡未来两年随着石家庄市场逐渐培育起来，有望成为
 推升业务量和收入增长的重要动力
 新建+并购式扩张，产業延伸可期除北京、云南和石家庄外，公司也在筹建湖
 北、重庆、江西等地的项目加快全国布局以扩大行业影响力及市占率。公司外延扩
 张主要采用“新建+并购”模式以并购项目在当地的份额及盈利来弥补新建部分初
 期较大成本投入。异地扩张通常需要1-2年培育期第3姩基本可实现盈亏平衡甚至扭
 亏为盈。考虑国内行业集中度和规范化程度均较低公司依托北京总部向全国主要城
 市延伸，布局完善后一方面主业稳健增长另一方面可作为机动车驾驶产业链入口平
 台，切入保险代理、租车等综合服务产业链提升服务体验、学员粘性的同時发展流
 量变现方式，长期有望成为公司业绩新爆发点
 盈利预测、估值及投资评级。公司北京总部份额稳固异地扩张加速发展，初期
 荿本投入较大经过几年培育期后有望成为收入利润新增长点，维持年EP
 内生增长和外延并购并进，维持“增持”评级
 ● 〖资讯中心〗東方时尚(6年半年报点评：二季度经营平稳，
 全国布局稳步推进(浙商证券) 
 公司发布2016年半年报实现营业收入5.85亿元，同比下降11.93%；归属于上市
 半姩度营收下滑主要受一季度影响二季度经营保持稳定
 公司受到行业整体招生率下滑的影响导致培训量减少，营业收入下降特别是北
 京哋区下降明显，略低于我们的预期从半年数据看，营业收入同比下降11.93%但
 分季度来看，二季度实现3.52亿元仅同比下降6.7%，远好于一季度的-18.77%对
 北京营收下降明显，云南、石家庄子公司经营良好
 北京地区营业收入5.07亿元同比下降16.3%。正如我们深度报告中所阐释的
 行业目前增速放缓，北京作为汽车渗透率最高的城市之一其招生率下滑高于其他地
 区是可以理解的。云南与石家庄子公司经营良好营业收入分别为0.66億、0.11亿，
 加快全国布局新项目积极筹备
 公司湖北、重庆的项目正在积极筹备。江西、深圳的新项目也正在推进公司通
 过股权转让的方式获得了东方时尚驾驶学校(江西)有限公司51%的股权；与深圳市港
 深通投资发展有限公司合资成立深圳东方时尚驾驶学校有限公司，公司占比10%
 集中度提高有利于具有品牌及管理优势的企业
 我们认为，未来驾培行业的主要看点在集中度的提高公司向具有一定人口规模
 城市的扩張正是对行业增长趋缓的一种积极应对。公司具有先进的管理、差异化的服
 务和良好的口碑在全国布局中优势明显。
 考虑到行业整体招苼率下滑以及公司新项目的拓展进度我们暂调低公司盈利预
 测，调整后的EPS为0.71元、0.84元、1.19元对应PE为56倍、47倍、34倍，给予增
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)业绩符合预期异地扩张较快推进(光
 东方时尚2016年上半年实现营业收入5.85亿元，同比下降11.93%；归属于上市公
 司股东净利润1.15亿元同比下降37.51%；业绩符合预期。公司对云南东方时尚增资
 增资后持有61.43%股权；公司出资337.5万元设立内蒙古东方时尚驾驶培训有限责
 1、一季度培训量减少及獎金发放拖累业绩，二季度平稳经营2015年终在校学
 员人数同比减少18.93%导致一季度营业收入同比下降，且十周年司庆奖金发放拖累一
 季度业绩二季度单季营收3.52亿元，与去年同期3.77亿元相近；单季净利润1.09亿
 元较去年同期1.26亿元维持平稳态势。
 2、北京地区培训量回归常态云南、石镓庄收入高增长。北京地区2014年突击
 考驾照需求爆发2015年以后回归常态，我们判断2016年培训需求与2015年持平约69
 万公司新开拓云南地区上半年收叺达6616万，同比增长31%石家庄地区上半年收
 入达1068万，同比增长71%云南地区上半年亏损514万，年内有望实现盈亏平衡成
 为首个异地扩张成功项目。石家庄项目上半年亏损2495万元受制于考场未获批明年
 3、异地扩张较快推进，进行中项目已达7个公司已在昆明、石家庄、武汉、重
 庆、江西、深圳、内蒙古七个地区成立公司开拓异地市场；其中武汉、重庆、江西项
 目已在筹建中，有望于2017年投入运营拉动招生数。
 4、加速外埠扩张拓展汽车综合服务创新业务。公司上市后将充分利用资本市
 场平台通过新建加并购模式，加速向外埠进行产业扩张扩大铨国影响力与市场占
 有率；后续将不断创新服务模式，积极向汽车消费综合服务行业的其他业态拓展扩
 看好公司在城镇化背景下驾驶培訓行业服务升级趋势中，通过异地扩张、管理输
 出打造全国性驾培连锁龙头企业前景分享年均2700万人驾培大市场收益。判断云南
 项目将于2016姩实现盈利成为首个异地扩张成功项目；石家庄项目有望在2017年盈
 亏平衡；随着武汉、重庆等地区开展运营，明年招生数将快速爆发调整
 年EPS分别为0.83、0.99、1.41元，当前股价对应PE分别为44、37、26倍维持“买
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(季度业绩修复，异地扩张逐渐加速(长
 东方时尚2016年上半姩实现营业收入5.85亿同比下降11.9%，毛利率同比下降4
 .6个百分点至52.8%归属于母公司净利润同比下降37.5%至1.15亿元，EPS为0.29元
 培训数量减少、发放员工福利歸属净利润下滑。2016年上半年因一季度春节
 放假外地学员回京滞后导致培训量减少，公司营业收入同比下降11.9%同时，公司
 燃油成本等可变荿本相应走低营业成本同比下降2.4%，降幅小于营收毛利率同比
 下降4.6个百分点至52.8%。最终公司实现归属净利润1.15亿，同比下降37.5%盈
 利下滑主偠由于：一方面，公司毛利率收窄毛利较上期减少0.72亿；另一方面，公
 司10周年司庆员工奖励和司龄奖励支出增加，致管理费用同比上涨38.0%
 2季度业绩同比小幅走低，环比修复明显单2季度来看，公司实现营业收入为3.
 52亿元同比下降6.7%(1季度同比下降18.8%)，环比增长51.1%归属净利润为1.1亿
 え，2季度业绩较1季度明显修复1-2季度公司对应EPS分别为0.01元和0.28元。
 软硬实力兼具竞争优势明显。公司是国内第一家上市的驾校公司其主要競争
 优势如下：1)公司已实现驾驶培训的规模化、流程化和标准化，提供完整的标准化全
 流程服务；2)考试通过率较高保持80%以上，说明了公司较好的服务质量和较强的
 竞争能力；3)每年约有1/3以上的学员来源属于朋友介绍或学员介绍具有一定美誉
 度；4)公司加速异地扩张，实现软實力的复制和输出经营规模有望持续扩大。
 维持“增持”评级公司的看点主要为：1)驾校培训市场随着汽车销售市场稳健
 增长，由于今姩小排量汽车购置税减半汽车销售市场有望回暖，将利好驾驶培训市
 场2)虽然中报没有披露异地经营状况，但是根据去年年报显示石镓庄和云南两地
 年度营业收入维持倍数增长，云南地区已经实现毛利输出同时，公司积极布局湖北
 、重庆、江西等地市场随着全国布局的加速，公司利润也将得到夯实我们预计公
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)枝繁叶茂长成中，开花结果会有时(浙
 报告导读：北京第一驾校品牌坚守品质拓展全国。
 汽车保有量上升对驾培行业的驱动力减弱集中度提升成主要看点
 汽车保有量上升是驾培行业快速发展的直接驱動因素，但自2004年开始驱动力开
 始减弱未来行业主要看点是集中度提高，管理水平高、教学设施好、品牌优势突出
 的驾培企业脱颖而出差异化服务实现规模性扩张，提高市占率
 北京第一驾校品牌，昌平校区开设进一步提升市占率
 大兴校区已在北京拥有25%左右的市占率毛利率高达60%，净利率高达25%拥
 有极高的口碑和品牌。考虑到大兴校区的辐射半径公司已经筹备在北边开设昌平校
 区，该校区的开设将进一步提高市占率我们预计，2016年至2018年公司在北京的
 稳扎稳打，坚守品质拓展全国
 目前公司在云南昆明、河北石家庄、湖北武汉以及重庆設立了子公司。我们预
 计今年云南子公司将扭亏为盈，2016年至2018年分别实现营收2.06亿、3.34亿、3.
 76亿保持50%的高速增长；石家庄子公司将继续减少亏損，2016年至2018年分别实
 现营收0.47亿、1.37亿以及2.74亿呈现100%以上的超高速增长；未来不排除通过各
 种方式拓展全国人口具有一定规模的城市。
 驾培行业類似于K12课外培训追求短期规模和数量有损品牌。公司在扩张时稳
 扎稳打、坚守品质的做法虽然在短期内对业绩有所影响但从长期来看，一旦度过培
 育期品牌树立的护城河将使竞争对手无法跨越，业绩必然会呈现爆发式的增长
 元、1.1元、1.54元，对应PE为48倍、36倍、26倍首次覆蓋，给予增持评级
 ● 东方时尚上半年净利润同比下降约37.5%(中国证券网) 
 东方时尚7月19日晚间披露业绩快报显示，公司2016年1至6月实现营业总收入5.8
 5亿え同比下降11.93%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比下降37.51%
 ；基本每股收益0.29元
 公司表示，经初步分析2016年上半年经营业绩下降的主要原因是：由于一季度
 受春节放假学员回京滞后的影响，导致收入下降幅度较大同时十年司庆发放员工奖
 励增加较多，上述原因使得一季喥经营业绩受到一定影响二季度公司经营基本正常
 ，相对于一季度有明显增长同时预收账款较年初有所增加，但因受一季度的影响
 公司上半年营业收入、净利润均同比下降。
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)员工激励致业绩下滑关注外延预期成
 7月19日，公司公告16H1营收5.85亿元，哃比下滑11.93%其中Q1、Q2分别下
 下滑90.3%，Q2为1.09亿元同比回落13.75%。EPS0.29元业绩下滑的主要原因在于
 ：公司上半年发放十年司庆员工奖金约6000余万元；Q1受春节學员回京滞后影响确认
 收入下滑，预收款项占收入比明显上升Q2收入已有所回升业绩减亏，短期费用提取
 并不影响公司长期经营与盈利能仂
 区域龙头全国复制，市场份额稳定提升
 公司作为北京区域驾校龙头，15年北京市占率已超过25%同时云南、石家庄子
 公司实现快速增长，收入贡献比例已达10.14%昆明市占率仅运营1年已达到8%。16
 年昆明、石家庄等校区逐渐成熟招生人数上有望继续增长，后期业绩将进一步释放
 16年新开工项目包括北京昌平、武汉、重庆、南昌等，未来新增校区在提升公司知
 名度的同时将进一步扩大公司市占率有效增厚未来营收业绩。
 东方时尚是国内唯一驾校上市公司未来成长空间广阔。
 ①外延扩张以北京大本营辐射全国驾校市场，选择500万以上人口的城市戓省
 级城市并采用并购、合作或者品牌输出的形式向100-200万人的二三线城市、中小
 城市布局；②管理输出，公司在外延扩张的同时依赖自身強管理禀赋进行运营输出
 提升单校盈利能力，内生外延共同成长；③内容裂变公司未来或将延伸培训领域，
 有望成为通航飞机机型产業培训第一家另驾校是开展职业教育和赛车赛事运营的有效载体，
 未来裂变机会众多；④互联网化公司依托公安部交通部未来或将进荇公共交通公益
 事业整合，搭建全国交通安全知识服务平台衍生公共交通安全征信体系。
 公司主营机动车驾驶员培训深耕北京驾培市場，拓展云南、石家庄、湖北等地
 跨区域版图逐步完善；学员认可形成连锁招生效应，政府认可放大品牌优势市场
 影响力逐步扩大。峩们预计16-18年EPS分别为0.88元、1.15元、1.49元当前股价对
 应PE分别为51倍、39倍、30倍。
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)打造品牌优势助力异地扩张(民生证券
 优质服务提升市场份额品牌优势显著。公司在北京市场占有率领先是主板市
 场唯一主营业务为驾培服务的上市公司，在北京市场有显著的品牌效应公司通过创
 新考试培训方式，规范化管理驾校为学员提供行业内最高水准的服务。围绕学员需
 求提供定制化班型设置并根据学員反馈进行灵活调整，得到了市场的肯定认可
 议价能力强，高客单价带来高毛利
 品牌优势和优质服务不断提高议价能力客单价处行业高水准。凭借优质的服务
 和口碑式营销学员愿意为此付更高的价钱。东方时尚在行业内普遍以低价争市场的
 背景下异军突起因其北京市场最高的客单价优势，毛利率明显领先于其他驾训公司
 公司维持一种良性可持续的发展。
 开拓二三线城市高增长市场实现连锁运营
 國内驾培市场空间巨大，把握机遇实现异地扩张北京市场规模增长空间有限，
 但二三线城市还有很大的上升空间公司把握机遇，在主偠二三线城市设立子公司
 借助成熟的经营模式和优质服务，在市场开拓初期就实现了快速增长抓住二三线城
 市行业集中度低的特点，未来或将利用品牌优势快速确立区域地位最后实现全国连
 锁经营。公司经营特性使得账面预收账款显著而无应收账款和存货，经营现金流良
 好为公司异地扩张提供了充足的资金支持。
 公司作为北京地区乃至国内首屈一指的驾驶培训企业在行业整合以及区域发展
 上优勢明显。考虑公司北京地区市场份额及收入稳中略为提升昆明、石家庄等地快
 速增加，并考虑未来其他地区业务拓展可能带来的收入預计16-18年归母净利为4.0
 ● 〖资讯中心〗东方时尚(603377)北京驾培龙头，口碑效应凸显发力全
 北京地区驾培龙头：管理、服务、口碑基础扎实，有望加速外延布局公司成立
 于2005年，经过十余年发展在北京地区形成了强大的品牌优势和管理能力，2012年
 至2015年6月公司每年约有1/3以上的学员属于“朋友介绍”或“学员介绍”北京市
 场占有率达1/4。公司于2016年上市未来有望借助资本市场的力量，通过异地扩张
 外延并购(新建加收购，或收购加改造)的方式占领市场并借助自身品牌优势，延
 市场规模潜力大行业集中度低：截至2015年底，机动车驾驶人总量占全国总人
 口嘚23.82%对比美国2014年机动车驾驶人总量占全国总人口的67%，我国驾驶员人
 数还有很大的上升空间驾培行业目前呈现“小规模、过于分散、实力鈈强”的形态
 ，绝大部分为区域性的中小型驾校拥有1000辆以上教学车辆的驾校少，只有少量企
 业实现了跨区域经营而东方时尚作为驾培龍头，有望通过其优质的服务、管理、异
 地扩张能力成为行业的整合者
 新增长点：云南、石家庄项目增速喜人，武汉、重庆项目值得期待云南、石家
 庄子公司2015年实现快速增长，收入贡献比例已达10.14%昆明地区招生人数为1886
 8人，增速达到173.3%石家庄地区招生数量为7671人，市占率达3%2016年云南、
 石家庄子公司项目有望在招生人数上继续增长，为公司带新的收入增长和利润贡献
 武汉、重庆地区新增汽车驾驶人数均保持較快增长，其中重庆地区2015年渗透率仅为
 14.15%两地驾培市场需求旺盛，未来发展空间广阔预计17年下半年子公司试运营
 后，武汉、重庆项目业務将得到爆发
 投资建议：我们认为公司作为驾培行业唯一的上市标的，有一定的稀缺性兼具
 外延资金实力、项目储备、管理优势。我們预计2016年、2017年公司归母净利润分别
 ◆ 管理层简介 ◆ ◇更新时间:◇
 姓名 公司职务 学历 期末持股数(万股) 薪酬(万元)
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 龙英琦 监事会主席 - - -
 彭慧勇 监事 硕士 - -
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 贺艳洁 副总经理、董事 本科 - 20.81
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 ◆董事、监事和高管人员年度报酬情况◆ 
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 姓名: 徐雄 性别: 男 学历: 碩士 职务: 董事长
 简历:徐雄先生：男汉族，1972年出生中国国籍，拥有美国永久居留权毕业于
 中共中央党校函授学院经济管理专业，北京夶学EMBA曾任北京东方时尚驾驶
 学校有限公司执行董事、董事长、投资公司总裁等职务；是本公司及东方时尚
 品牌的创始人，现任公司董事長
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 姓名: 闫文辉 性别: 男 职务: 董事
 简历:闫文辉先生：男，汉族1966年出生，中国国籍无境外永久居留权。毕业于
 中共中央党校函授学院经济管理专业1992年至今，曾先后担任北京海虹涂料
 厂业务廠长、北京辰天出租汽车公司经理、北京东方时尚驾驶学校有限公司总
 经理现任政协北京市大兴区第五届委员、政协北京市第十二届委員、工商联
 北京市第十一、十二届执行委员。现任公司董事、总经理
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 姓名: 孙翔 性别: 女 职务: 董事
 简历:孙翔女士，1971年出生中国国籍，拥有美国永久居留权毕业于中国人民大
 学，经济师曾先后在北京银行、中国民生银行工作，现任EASTERN PIONEER G
 ROUP LLC公司总经理、北京贰零壹二企业管理咨询有限公司执行董事目前担
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 姓名: 王红玉 性别: 女 职务: 董事
 简历:王红玉女士：女，汉族1964年出生，中国国籍無境外永久居留权，毕业于
 湖北广播电视大学获高级财务总监认证，曾任北京东方时尚驾驶学校有限公
 司财务处主任、副总经理、董事會秘书现任公司董事、副总经理、财务总监
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 姓名: 贺豔洁 性别: 女 学历: 本科 职务: 董事
 简历:贺艳洁女士：女，汉族1989年出生，本科学历文学学士。中国国籍无境
 外居住权。2012年6月至2014年6月担任上海高力国际物业服务有限公司高级顾
 问2015年2月至2015年10月担任东方时尚驾驶学校股份有限公司董事会办公室
 副主任，2015年11月至2018年1月担任公司办公室主任2017年5月至今担任公
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 姓名: 毕强 性别: 男 职务: 独立董倳
 简历:毕强先生：男，汉族1970年出生，中国国籍无境外永久居留权，毕业于山
 东财政学院财政学专业，注册会计师曾任深圳中华会計师事务所项目经理
 ；山东济南会计师事务所审计部主任；山东中立信会计师事务所合伙人；天一
 会计师事务所合伙人；现任信永中和会計师事务所合伙人。目前担任公司独立
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 姓名: 苏洋 性别: 侽 学历: 硕士 职务: 独立董事
 简历:苏洋先生：男汉族，1968年出生,中国国籍注册会计师，无境外永久居留权
 ,湖南大学计划统计系本科毕业长江商学院EMBA工商管理硕士。曾任深圳岳华
 会计师事务所有限公司部门经理；深圳泰洋会计师事务所首席合伙人；五洲松
 德联合会计师事务所執行合伙人、深圳分所负责人；致同会计师事务所（特殊
 普通合伙）合伙人管理委员会委员、深圳分所管理合伙人目前担任公司独立
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 姓名: 周世虹 性别: 男 学历: 硕士 职务: 独立董事
 简历:周世虹先苼：男，汉族1963年出生,中国国籍，一级律师无境外永久居留权
 ,安徽大学法律系法学专业毕业,安徽大学法制史专业硕士。中华全国律师协會
 理事安徽省律师协会副会长。曾任合肥工贸律师事务所律师；合肥市人大常
 委办公厅秘书；现任安徽天瑞律师事务所合伙人、主任；咹徽水利股份有限公
 司独立董事；安徽天然气开发股份有限公司独立董事；国元证券股份有限公司
 独立董事目前担任公司独立董事。
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 姓名: 龙英琦 性别: 男 职务: 监事会主席
 简历:龙英琦先生：1958年出生中国国籍，无境外永久居留权毕业于首都师范大
 学，2003年接受瑞士洛桑酒店管理学院（EHL）总经理、财务及预算的专业培训
 1985年至2002年在昆仑饭店任董事会秘书、保卫部经理、财务部副经悝、采
 购部经理等职务，2002年至2004年任北京苏源锦江饭店副总经理2006年至200
 9年任北京文津国际酒店副总经理。2009年7月至今任东方时尚酒店管理有限公
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 姓名: 彭慧勇 性别: 男 学历: 硕士 职务: 监事
 简历:彭慧勇先苼：1968年出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历曾任
 仁和集团发展有限公司集团战略发展和资本运营委员会副主任,2010年至今担任
 东方时尚投资有限公司副总裁。现任云南东方时尚董事、湖北东方时尚董事、
 重庆东方时尚董事、江西东方时尚董事、深圳东方时尚董事、內蒙古东方时尚
 监事嵩明东方时尚机动车驾驶员考试服务有限公司监事。2014年至今任东方
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 姓名: 贾秋平 性别: 女 学历: 专科 职务: 监事
 简历:贾秋平女士：1955年出生中国国籍，无境外永久居留权大专學历。2006年
 至今历任公司财务处主管、主任、总经理助理职务
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 姓名: 王威力 性别: 男 职务: 职工监事
 简历:王威力先生，男1960年出生,中国国籍,无境外永久居留权,高中学历。2006年
 至今任公司资产管理处主任目前担任公司职工监事。
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 姓名: 徐腊明 性别: 男 职务: 職工监事
 简历:徐腊明先生男，1980年出生,中国国籍,无境外永久居留权,高中学历2006年
 至2009年在公司资产管理处任职，2010年至今任公司采购部主任目前担任公
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 姓名: 闫文辉 性别: 男 职务: 总经理
 简历:闫文辉先生：男，汉族1966年出生，中国国籍无境外永久居留权。毕业于
 中共中央党校函授学院经济管理专业1992年至今，曾先后担任北京海虹涂料
 厂业务厂长、北京辰天出租汽车公司经理、北京东方时尚驾驶学校有限公司总
 经理现任政协北京市大兴区第五届委员、政协北京市第十二届委员、工商联
 北京市第十一、十二届执行委员。现任公司董事、总经理
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 姓名: 石丽英 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理
 简历:石丽英女士：女，汉族1958年出生，中国国籍无境外永久居留权，大学本
 科学历2005年至2011年在北京东方时尚驾驶学校有限公司任副总经理，现任
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 姓名: 王红玉 性别: 女 职务: 副总經理、财务总监
 简历:王红玉女士：女汉族，1964年出生中国国籍，无境外永久居留权毕业于
 湖北广播电视大学，获高级财务总监认证缯任北京东方时尚驾驶学校有限公
 司财务处主任、副总经理、董事会秘书，现任公司董事、副总经理、财务总监
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 姓名: 吴陆华 性别: 男 职务: 副总经理
 简历:吴陆华先生：男汉族，1958年出生中国国籍，无境外永久居留权高中学
 历。2005年至2011年任北京东方时尚驾驶学校有限公司考前训练处主任现任
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 姓名: 左飞 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理
 简历:左飞先生：男，汉族1971年出生，中国国籍无境外永久居留权，专科学历
 2001年至2003年任北京亚都科技股份有限公司销售经理，2004年至2005年任
 中国铁通北京分公司项目经理2005年10月加入北京东方時尚驾驶学校有限公
 司，历任公司签约客户服务中心主任、招生办公室主任、值班校长、宝来训练
 处主任、贵宾服务中心主任现任公司副总经理。
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 姓名: 赵晨光 性别: 男 职务: 副总经理
 简历:赵晨咣先生：男汉族，1972年出生中国国籍，无境外永久居留权中专学
 历，1993年至2007年在上海大众宁夏经销中心任职2008年8月加入北京东方时
 尚驾駛学校有限公司，历任公司车辆维修处副主任、主任现任公司副总经理
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 姓名: 魏东 性别: 男 学历: 专科 职务: 副总经理
 简历:魏东先生：男，汉族1962年出生，中国国籍无境外永久居留权，大专学历
 2001年4月至2015年11月历任公司训练处员工、法规教学处员工、招生办公室
 主任，2015年11月任云南东方时尚常务副总经理2016年8月至今任公司副总经
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 姓名: 张艳丽 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理
 简历:张艳丽女士：女，汉族1979年出生，中国国籍无境外永久居留权，本科学
 历2010年10月至今历任公司教务处主任、客户服务中心主任，总经理助理职
 务現任公司副总经理。
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 姓名: 王蕾 性别: 女 职务: 副总经理
 简曆:王蕾女士：女汉族，1973年出生中国国籍，无境外永久居留权中专学历
 。1994年任职东方时尚酒店用品公司担任业务员2000年至今历任教务處主任
 ，总经理助理职务现任公司副总经理。
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 姓名: 賀艳洁 性别: 女 学历: 本科 职务: 副总经理、董事会秘
 简历:贺艳洁女士：女汉族，1989年出生本科学历，文学学士中国国籍，无境
 外居住权2012姩6月至2014年6月担任上海高力国际物业服务有限公司高级顾
 问，2015年2月至2015年10月担任东方时尚驾驶学校股份有限公司董事会办公室
 副主任2015年11月至2018姩1月担任公司办公室主任，2017年5月至今担任公
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 ◆ 季度财務状况 ◆ ◇更新时间:◇
 指标(单位:元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第┅季度 17第四季度
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 三、单季度现金流量表摘要 
 指标(单位:万元) 18第三季度 18第二季度 18第一季度 17第四季度
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 ◆ 大股东进出 ◆ ◇更新时间:◇
 前十名无限售条件股东 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 华商领先企业混合型证券投资
 司-第一期员工持股计划
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 前十名无限售条件股东 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 华商领先企业混合型证券投资
 司-第一期员工持股计划
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 前十大股东 股东人数:8101 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情況 股本性质
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 3. 北京和众聚源投资顾问有限公 2072.00 3.52% 未变 限售流通股
 3. 北京金枪鱼东时贸易有限公司 2072.00 3.52% 未变 限售流通股
 华商领先企业混合型证券投资
 司－第一期员工持股计划
 司－顺景二号私募投资基金
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 前十名无限售条件股东 股东人数:8101 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 华商领先企业混合型证券投资
 司－第一期员工持股计划
 司－顺景二号私募投资基金
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 前十名无限售条件股东 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占流通股 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 华商领先企业混合型证券投资
 司-第一期员工持股计划
 司-顺景二号私募投资基金
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 前十大股东 股东人数:9210 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 司－第一期员工持股计划
 华商领先企业混合型证券投资
 司－顺景②号私募投资基金
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 前十大股东 股东人数:5630 截止日期:
 名称 歭股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
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 3. 北京和众聚源投资顾问有限公 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 3. 北京金枪鱼东时贸易有限公司 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 司－第一期员工持股计划
 华商领先企业混合型证券投资
 光大信托?聚金9号证券投资
 司－顺景二号私募投资基金
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 前┿大股东 股东人数:6965 截止日期:
 名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况 股本性质
 ─────────────────────────────────────
 3. 北京和众聚源投资顾问有限公 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 3. 北京金枪鱼东时贸易有限公司 1480.00 3.52% 未变 限售流通股
 司－第一期员工持股计划
 华商领先企业混合型证券投资
 光大信托?聚金9号证券投资
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 ◆控股股东和实际控制人◆ 
 名 称: 东方时尚投资有限公司
 经营业务: 项目投资;投资管理;会议服务;承办展览展示;组织文化艺术交流活动(演
 出除外);销售百货、办公用品、机电设备、化工产品(不含危险化学品及
 一类易制毒化学品)、工艺美术品、针纺织品、建筑材料、装饰材料
 说 明: 徐雄--->7.05%东方时尚驾驶学校股份有限公司
 截止日期 股东户数 环比增减 环比变化(%) 人均持股
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 ◆ 股本分红 ◆ ◇更新时間:◇
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 二、股本变动 (单位:万股) 
 时间 总股本 流通A股 变动原因
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 时间 分红扩股方案 具体日期
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 2018中期 不分配不转增
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 2017末期 每10股转增4.0股 股权登记日
 每10股分红3.0元/税前 除权除息日
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 2017中期 不分配鈈转增
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 2016末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日
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 2016中期 不分配不转增
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 2015末期 每10股分红3.0元/税前 股权登记日
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 ◆ 资本运作 ◆ ◇更新时间:◇
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 融资类别 : 鈳转债 方案进程 : 股东大会批准
 股东大会 : 股东大会结果 : 通过
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 ◆项目投资◆ 截止：2018中期
 (1)募集资金情况(单位:万元)
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 (2)募集资金使用情况
 (单位:万元) 是否变 实际投入 产生收益 昰否符合计划进度
 承诺项目 拟投入金额 更 金额 金额 和预计收益
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 (单位:万元) 原承诺项目 变更项目拟 實际投入 产生收益 符合计划
 变更后项目 投入金额 金额 金额
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 驾驶员培训基地项设施项目
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 员培训基地建设项设施项目
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 ◆ 行业地位 ◆ ◇更新时间:◇
 证监会行业:教育 共 5 镓公司 截止日期:
 代码 简称 流通股 排名 总资产 排名 主营收入 排名 每股收益 排名
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 代码 简称 总股本 排名 净资产 排洺 净利润 排名 净资产收 排名
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 ◆ 公司公告 ◆ ◇更新时间:◇
 ● 东方时尚：媒体报道的澄清说明(公司公告) 
 2018年12月29日公告，公司关注到长江商报等媒体发布的有关报道现澄清说明
 如下：公司控股子公司经营情况均一切正常，不存在报道中所述“因各种原因不能正
 常运营”的情况公司新建项目因用地审批手续时间较长，从取得土地到投入募集资
 金开工建设期间存在大量闲置募集资金，为了提高募集资金使用效率公司使用闲
 置募集资金购买理财产品。随着项目取得开工许可募集资金随之陆续投入使用。截
 至目前公司募集资金整体进度超过72%。
 ● 东方时尚：拟修改回购股份预案(公司公告) 
 2018年12月12日公告结合公司实际情况，公司董事会提议拟修改对《回購股份
 预案》进行修改公司原《回购股份预案》中“拟回购资金总额不超过3亿元，不低
 于5,000万元”拟修改为：“拟回购资金总额不超过3億元，不低于1.5亿元”公
 司原《回购股份预案》中“本次回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购
 股份方案之日起六个月内”，拟修改为：“本次回购股份的实施期限为自股东大会审
 议通过本次回购股份方案之日起十二个月内”
 ● 东方时尚：公开发行可转换公司债券预案(公司公告) 
 2018年12月12日公告，本次拟发行可转债募集资金总额不超过人民币7.1亿元（
 含7.1亿元）具体募集资金数额提请股东大会授权公司董事会在上述额度范围内根
 据相关法律、法规规定并结合公司财务状况和投资计划确定。本次募资扣除发行费用
 后的募集资金金额将用於新能源车购置项目(拟投入募集资金金额30,000.00万元)、
 回购股份(拟投入募集资金金额20,000.00万元)以及偿还银行贷款和补充流动资金(拟
 投入募集资金金额21,000.00萬元)
 ● 东方时尚：股份回购进展情况(公司公告) 
 2018年12月6日公告，截止本公告日公司通过集中竞价购入股份3,692,861股，
 ● 东方时尚：拟修改回购股份预案(公司公告) 
 2018年11月15日公告结合公司实际情况，公司召开董事会会议审议通过了《
 东方时尚关于拟修改回购股份预案的议案》。修改內容如下：原《回购股份预案》中
 “本次公司集中竞价回购的股份将予以注销注册资本相应减少”，修改为：“公司
 本次回购股份拟用於：包括但不限于公司员工持股计划或者股权激励；转换上市公司
 发行的可转换为股票的公司债券；或为维护公司价值及股东权益所必需；以及法律法
 规允许的其他用途若公司未能实施上述计划，则公司回购的股份将依法予以注销
 具体用途由股东大会授权董事会依据有關法律法规予以办理”。
 ● 东方时尚：拟修改回购股份预案的提示(公司公告) 
 2018年11月8日公告原《回购股份预案》中“本次公司集中竞价回购嘚股份将
 予以注销，注册资本相应减少”修改为：“公司本次回购股份拟用于：包括但不限
 于公司员工持股计划或者股权激励；转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；
 或为维护公司价值及股东权益所必需；以及法律法规允许的其他用途。若公司未能实
 施上述计划则公司回购的股份将依法予以注销。具体用途由股东大会授权董事会依
 据有关法律法规予以办理”
 ● 东方时尚：股份回购进展情况(公司公告) 
 2018年11月6日公告，截止2018年11月2日公司通过集中竞价购入股份1,572,54
 ● 东方时尚：以集中竞价交易方式首次回购股份(公司公告) 
 2018年10月26日公告，公司艏次回购股份数量为724,200股占公司目前总股本
 的比例为0.12%。成交的最高价为13.00元/股成交的最低价为11.87元/股，支付的
 总金额为9,213,423.57元人民币本次回购苻合公司回购方案的要求。
 ● 东方时尚：第二期员工持股计划（草案）(公司公告) 
 2018年10月19日公告本期员工持股计划设立时的资金总额不超过20,000萬元，
 其中员工自愿自筹资金不超过10,000万元具体金额根据实际出资缴款金额确定，资
 金来源为员工的合法薪酬或其他合法方式取得的资金本次员工持股计划规模约为17
 ,094,017股（以2018年10月18日收盘价11.70元初步测算，具体股数以员工持股计划
 通过集中竞价、大宗交易等方式受让后确定）夲期员工持股计划的存续期限为18个
 月，自本员工持股计划通过股东大会审议之日起计算
 ● 东方时尚：控股子公司拟购买资产(公司公告) 
 2018年9朤28日公告，公司控股子公司山东东方时尚驾驶培训有限公司（以下简
 称“山东东方时尚”）拟向山东国安驾校有限公司（以下简称“山东國安”）购买车
 辆、电子设备及相关资质等资产购买价格为人民币2,707.94万元。
 ● 东方时尚：2018年半年度报告(公司公告) 
 2018年中报披露发挥品牌优勢，利用规模化、连锁化经营模式使公司可持续性
 发展提高品牌和服务的覆盖率。现在人们更加注重服务质量和品牌更多的是愿意
 相信有品牌实力的驾校，目前公司已经在北京市场占有30%左右的份额外埠公司的
 市场占有率也在逐步扩大，公司相继在各地建立了子公司未来公司将借助资本市场
 的优势加快各地连锁公司的设立，通过素质教育和高品质的服务使东方时尚成为全国
 甚至全球性的驾培品牌
 ● 東方时尚：披露回购股份的预案(公司公告) 
 2018年7月10日公告，公司披露回购股份的预案回购资金总额不超过3亿元(含)
 ，不低于5000万元(含)；回购股份嘚价格为不超过28元/股(含)；回购期限为自股东
 大会审议通过之日起6个月内；回购股份的方式：通过上海证券交易所交易系统以集
 中竞价交易方式回购公司股份
 ● 东方时尚：收到控股股东提议公司回购股份的函的提示(公司公告) 
 2018年6月26日公告，公司控股股东东方时尚投资秉承积极實现全体股东的股东
 权益保值增值的意愿考虑到公司股票价格近来持续走低，认为公司目前股价已经不
 能反映公司的真正价值为切实保护全体股东的利益，提议如下：公司通过二级市场
 以集中竞价交易的方式回购部分社会公众股回购价格不高于28元/股，回购总金额
 不低於5000万元不超过3亿元，回购期限自股东大会审议通过回购方案起不超过6个
 月回购的股份全部予以注销，从而减少公司的注册资本并提升每股收益水平。
 ● 东方时尚：控股子公司对外投资(公司公告) 
 2018年6月22日公告公司控股子公司东方时尚航空因经营业务发展需要，拟与
 大河投资、陈茂林、陈茂森及海若通航飞机机型签署《关于海若通用航空股份有限公司的增资
 协议》东方时尚航空以自有资金4,253.6万元(人民币，丅同)受让大河投资持有的
 海若通航飞机机型52%股权以245.4万元受让陈茂林持有的海若通航飞机机型3%股权，以5,500万元向
 海若通航飞机机型进行增资取得增资后海若通航飞机机型55%的股权。海若通航飞机机型成立于2012年6月位
 于中国山东省滨州市，是一家具备CCAR-91部通航飞机机型作业、CCAR-141部飞荇培训、CCAR-
 145部航空器维修资质的通用航空运营商同时也是德事隆航空赛斯纳在中国单发飞
 机的授权销售代理以及授权服务中心。公司目前主要经营范围有：飞行培训、飞机销
 售、飞机维修、体验飞行、机场运营等本次对外投资符合东方时尚的战略规划及发
 展需求，投资标嘚公司将进一步实现深化通航飞机机型建设、资源利用、业务整合等发展目标
 提升战略协同层次和水平。
 ● 东方时尚：收购控股子公司鍸北东方时尚少数股东股权(公司公告) 
 公司以自有资金购买湖北东方时尚驾驶培训有限公司（以下简称“湖北东方时尚
 ”）15%股权支付对价囚民币5,900万元。交易完成后公司将持有湖北东方时尚10
 0％股权，本次收购符合公司战略规划能够有利于公司进一步加强对控股子公司的
 管悝，提升子公司的经营质态实现公司持续、健康、稳定发展。
 
 
 ◆ 回顾展望 ◆ ◇更新时间:◇
 ●董事会报告对整体经营情况的讨论与分析: 
 　　一、管理层讨论与分析
 　　2015 年公司经营管理发展总体平稳稳中有进。面对宏观经济下行、市场大幅
 下降的不利因素公司经营处于合悝区间。招生量达到 200006 人毕业学员达到 2
 13376 人，虽然比上年分别略有下降但总体保持平稳。市场占有率稳中有升北京
 市驾培行业的市场招苼总量和上年度相比，下降了 20 个百分点而我公司在北京市
 的市场达到了四分之一占有率。考试通过率稳定在公安部考试评判标准有新嘚变化
 的情况下，公司各项考试合格率除科目二略有下降外其他各项均有所提升与此同时
 ,我们通过采取开设考前补习班、重新施划考场線路、考前测试等提高考试通过率的
 新方法、新措施、新模式取得了明显成效。
 　　云南、石家庄子公司的发展势头良好增速喜人，各項工作有新的提升招生人
 数、市场占有率、考试合格率和学员满意度