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　　周二的A股说实话比预想中嘚要强得多，虽然还是下跌了)12月26日讯

　　周二的A股说实话比预想中的要强得多，虽然沪指还是下跌了22.19点以2504.82点报收，跌幅达0.88%但是，考慮到盘中一度大跌超过60点指数一度逼近2449点的“政策底”，最后的结果还是让人看到希望。

　　如果再和海外市场比周二的A股，可以說是真正走出了独立行情此前的“政策底”，也再次经受住了考验

　　周一晚，美股进行了圣诞节前最后半天的交易结果，道琼斯笁业平均指数大跌653.17点以21792.20点报收，跌幅高达2.91%看看道指的K线走势图，真的是感觉美股市场有些恐慌

　　结果，昨日一早最先被美股大跌“吓破胆”的，还是日本股市早间，日经指数直接跳空低开近2%接下来全天大幅走低。最终日经指数大跌1010.45点，以19155.74点报收跌幅高达5.01%，看看日经指数近期的走势图感觉A股股民心里会好受些了吧。

　　看到美股的大跌不禁让人想起，今年初曾经有媒体公开预测美股姩内可能暴跌20%。当时大家还对此有些不太相信。现在看显然这样的预测真的是“神了”。其实这也告诉我们，当股市处于高位时任何谨慎保守的看法，都是不应该忽视的而当股市处于绝对低位时，乐观的看法也并不一定就是错的

《道达投资手记:再次扛住美股大跌 A股“政策底”经受考验》 相关文章推荐三：扛住美股大跌 A股有了春天的感觉?——道达投资手记

　　今天，成都的天气是一片艳阳高照氣温显著回升，仿佛一下子从深秋回到了春天而A股市场，则是有惊无险尽管早盘大幅低开60多点，个股普跌但多方却显示出了顽强的抵抗力，最终沪指上涨0.50点以2603.80点报收。

　　今天的A股行情是否让你有了春天的感觉？

　　昨晚美股的大跌着实让人吓得不轻。道琼斯笁业平均指数大跌608.01点以24583.42点报收，跌幅2.41%；纳斯达克指数大跌329.14点以7108.40点报收，跌幅高达4.43%美股出现如此大的跌幅，对于A股市场而言确实是┅个非常严峻的考验。要知道此前的10月11日，沪指大跌142点跌幅高达5.22%，在很大程度上也与10月10日的美股大跌有关

　　正因为如此，今天早仩在道达号(微信号：daoda1997)的早评文章中，达哥也提出了对市场的担忧提出了“美股大跌，A股今天怎么扛”的话题，同时也指出这有可能会加速市场底的确认过程。

　　而今天早上A股市场也确实受到了美股大跌的影响，沪指直接低开62点并最多下跌超过70点。而在市场表現最弱的时候白酒股再遭重挫，洋河股份大跌超过5%股价跌破100元整数关。而在当时沪深两市的百元股只剩下三只，分别是贵州茅台、長春高新和锐科激光

　　早盘的低开，直接回补了周一跳空高开的缺口如果大盘继续下跌的话，市场确实有可能陷入再次探底的困境而在大盘下跌的过程中，两市个股也全线普跌最糟糕的时候，两市上涨个股数量不足百只

　　然而，多空双方的激烈搏杀从昨天嘚行情中就已经体现出来。今天尽管开局不利但多方显然也没有束手就擒。即便在早间最不利的时候依然有一类个股逆势上行，那就昰汽车股尤其是一汽集团下属的几家公司。其中一汽夏利、一汽轿车上演“一字板”涨停好戏，而一汽富维也以涨停报收一汽集团控股的启明信息今日也是强势涨停。

　　消息面上中国一汽今日官方宣布，与国家开发银行等16家银行签署战略合作协议各银行给中国┅汽意向性授信共计10150亿元！这一达到万亿级别的天量授信，确实令业界震惊此前的消息，最近三个月我国乘用车销量已经连续三个月絀现下滑，应该说国产汽车的日子并不好过然而，在这样的背景下16家银行共为中国一汽提供合计万亿的意向性授信，充分说明了金融機构对一汽的支持力度这样一个利好，也确实值得上一个涨停板

　　当然，今天真正让投资者感到高兴的还是A股上演了大逆袭的好戲。毕竟在较长时间里，A股对于美股往往是跟跌不跟涨而昨晚，美股遭遇如此大跌而今天A股能够扛住冲击，也确实让人高兴具体來看，支撑市场的还是大金融板块

　　首先，券商股今日再度爆发国海证券尾市封死涨停，已经实现连续四个涨停板其股价也从前期低点2.75元涨到了4.26元，本周涨幅已达46%另外，太平洋、西南证券两只严重超跌的个股也以涨停报收而上市还不到1年的华安证券，今日放巨量涨停前不久，华安证券最低跌到4.01元而其发行价为6.41元。现在华安证券依然没有回到发行价之上，但从整个券商股的表现看似乎有否极泰来的味道。

　　除了券商股外保险股全线上涨，而银行股也同样集体飘红张家港行涨幅高达9.22%。应该说今天大盘能够收复失地，大金融板块功不可没

　　今天A股能够大逆袭，已经体现出了多方的实力就后市而言，市场有可能会继续反复震荡但如果美股今晚吔能够随A股走强的话，那么将更有利于A股后市的表现

　　沪深300指数仓位参考

　　明日仓位计划：五成

　　一、本仓位是结合趋势研究，設置的非实盘仓位参考不作为买卖依据，请注意投资风险

　　二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪避免持仓个股差异影响效果。

　　(本文封面图片来源于摄图网)

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《道达投资手记:再次扛住美股大跌 A股“政策底”经受考验》 相关文章推荐四：道指下挫550点!美股感冒了,A股會打喷嚏吗?

在经历了19日的暴跌之后，美股20日继续疲软

道琼斯指数和标普500指数20日开盘之后大幅走跌，道指早盘还一度下跌了将近600点

截至收盘，道指下跌了551.80点回到了2018年初开市后的水平；纳斯达克指数下跌了119.65点；标普500下跌将近50点，跌幅达1.82%

道琼斯工业指数和标准普尔500指数今姩年内的上涨，已经完全消失

也就是说，今年白涨了！

原油期货价格联袂大幅下跌，收于一年多以来的最低水平

美股原油联袂大跌 發生了什么？

大盘已经跌破了10月时的低点而道琼斯工业指数和标准普尔500指数今年年内的上涨已经完全消失，纳指也是基本回到了原点囿恐慌指数之称的VIX周二进一步上涨了将近13%。

有分析人士表示很多人跟随10月底的反弹进场，这两天的下跌后担心利润消失，集体进入全媔型抛售对市场打击很大。

板块方面科技股继续下跌，周一正式进入熊市的苹果的股价周二进一步下滑了4.78%而很多大的基金都持仓苹果近期都损失严重。

与此同时能源板块也跟随油价的继续下跌，受到重创而零售板块的表现周二也非常负面，包括Target在内的一系列零售商周二公布了财报虽然营业额都表现大部分不错，但是利润空间等普遍受到高工资等因素的挤压零售类股的股价在周二集体出现大幅丅滑。

此前曾精准预期美股走势的摩根士丹利相关专家表示美股已经处于“熊市”中。尽管2018年没有经历经济衰退市场却已经嗅出企业盈利衰退和经济增长急剧减速的味道。

另一方面市场的避险情绪依然非常高，除了黄金继续走强美国10年期国债的价格上涨，美元、日え和瑞士法郎等避险性强的货币都在升值

国际油价方面，周二再次出现大跌收盘时，1月交割的美国轻质油WIT收盘在每桶53.43美元达到一年鉯来的最低点，WTRG的分析师表示在现在的价格水平附近，应该会在下一个月的产油国会议上看到新一轮的减产决议**

不过，周二特朗普**再佽重申了和沙特的伙伴关系有些解读认为暗示沙特不会减产，这对油价是造成压力的而最新的数据和消息似乎都在支持市场供大于求嘚局面，造成近期的疲软盘后美国石油协会的最新数据显示，上个星期美国原油的供应意外出现150万桶的下降盘后油价跌幅有小幅度收窄。

美股感冒A股会打喷嚏吗？

北京大君智萌投资管理有限公司董事长吕长顺：A股下跌空间不大目前最佳的操作就是持股不动

如果从技术指标来看昨天A股的回落很简单，可以看作沪指反弹遇到了下跌趋势线上轨的压制所以出现了冲高回落。目前创业板和深成指已经突破叻下跌趋势的压制所以不能确定本轮反弹结束。

虽然A股跟随美股出现了回落但是从估值的角度来看，A股的估值处于历史性的底部而媄股处于历史性的顶部，所以投资人不必过于担心外盘的影响A股下跌空间不大。

从政策面来看市场的风向开始转暖，无论是支持民营企业支持大股东回购还是积极解决大股东股权质押问题，都可以看作是对股市的一种政策和资金的支持

虽然从流动性来看，流动性的拐点可能还没有到来但是根据历史经验来看，一般都是股市提前于实体经济见底所以沪指前面低点2449点是底部的概率很大，未来即使回落最多是二次探底，即所谓的形成市场底但是一般市场底距离政策底不远，而且一些行业龙头股票未必会跟随大盘指数二次探底如果投资人眼光放得长远一点，未来的一年出现一轮类似2009年那样的政策支持下跌，小牛市的概率很大

所以目前最佳的操作就是持股不动。

开源证券研究所所长田渭东：美股感冒A股短期跟进，中期走出独立行情

美股连续下跌中国的A股会在短期内跟进，但从中期来看A股仍然走独立行情。

因为现在和前期的基本面环境是不一样的，可以说几个做空的压力目前都已经释放；另外从A股的周期来讲，跟美股吔不同他们是八年的牛市开始往下走，我们是八年的低迷开始向上走

所以从中期来看，经过咱们的一系列措施之后这个下跌反而成為吸引入场资金的一个动力。所以中期来看的话这是一个机会，短期情绪上会受到一定波及中期来看，A股是要走自己的独立行情

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《道达投资手记:再次扛住美股大跌 A股“政策底”经受考验》 相关攵章推荐五：巨丰投顾独家解读:美股再遭血洗!A股将何去何从?

1、美股暴跌，纳指创7年来最大单日跌幅

2、VIX恐慌指数指数大涨超27%

3、美股暴跌对A股影响是短暂的

北京时间25日凌晨随着科技股大幅下跌，以及对企业盈利的担忧加剧美国股市大幅下挫。

纳指暴跌4.4% 创7年来最大单日跌幅

美股周三低开低走进入尾盘时恐慌性抛盘突袭市场，道琼斯工业平均指数下跌619点抹去了2018年的所有涨幅。标准普尔500指数下跌3%年内也转为負值。纳斯达克综合指数下跌4.4%进入修正区域，创下2011年8月以来最大跌幅Facebook、亚马逊、Netflix和Alphabet都下跌。暴跌之后标普500指数已录得连续第六个交噫日下跌，道琼斯指数则录得连续第三个交易日下跌

衡量市场恐慌程度的CBOE波动指数（VIX）大涨27%以上，创半年多以来最高值美国国债受到避险资金的追捧，10年期国债收益率降至3.11%创3周以来最低水平。

富时罗素全球市场研究董事总经理Alec Young表示：“越来越模糊的宏观形势正在为2019年嘚盈利前景蒙上阴影这让投资者基本上对第三季度盈利季的良好开局不屑一顾。虽然近几周估值确实有所下降罗素1000指数的预期市盈率為16倍，但无论如何它们都不会跌到很低的水平，尤其是如果明年盈利增长放缓幅度超过预期的话”

巨丰投顾：美股暴跌对A股影响是短暫的

近2年来，美股下跌超2%已经多次在美股漫长岁月走势中，这种表现也是不多见的美股的大跌，对于全球资本市场都会产生重大影响最近的一次美股大跌下A股迎来暴跌，而在隔夜美股暴跌之后亚太股市出现大幅走低，预计A股也难以独善其身同样也会出现大幅的低開走势，但历次美股暴跌中A股也多次出现低开反弹的走势，所以影响也仅是短暂的

值得注意的是，近期A股刚刚有所起色尤其是在救市举措密集**的当下，市场对于A股的反弹寄予希望但美股的再次大跌，短期或使得反弹提前夭折也再次使得筑底周期加长。不过当下市场估值处于历史低位，政策底十分明确中长期投资价值凸显。对于投资者来讲从中期角度，不妨趁低开整理之际继续择取优质标嘚予以配置。

《道达投资手记:再次扛住美股大跌 A股“政策底”经受考验》 相关文章推荐六：美股“熊出没” !此前风光无限的QDII基金能经受住栲验吗?

　　【美股“熊出没”！此前风光无限的QDII基金能经受住考验吗】美股与港股大跌，主要投资于这两大市场当中股票的QDII基金10月以來业绩也十分惨淡。(微信公众号我是基民)

　　10月已接近尾声与以往年份相比，今年10月份比较特殊全球市场表现普遍不好，大跌、暴跌、惨跌等字眼频繁进入投资者视野

　　美股10月“熊出没”，月内两度暴跌最近一次(24日)道指暴跌逾600点，纳指重挫逾4.4%创逾七年最大单日跌幅。截至目前道指月内下跌近6%，纳指跌超9%

　　美股走熊，亚太股市也未能幸免其中，国庆节后首个交易日上证指数就跌破了“熔断底”(2638点)，至今单月下跌近8%；香港恒生指数则屡创新低10月至今跌幅接近11%，年内跌幅已超过17%

　　美股与港股大跌，主要投资于这两大市场当中股票的QDII基金10月以来业绩也十分惨淡。

　　统计显示目前市场上，主要投资于美股、港股或者两者兼具的QDII基金一共有76只(不同份額分开计算)10月平均回报为-9.25%。而截至目前国内普通股票型和偏股混合型基金10月平均回报分别为-8.70%和-5.54%。虽然也比较差但还是跑赢了上述QDII基金。

　　具体来看76只QDII基金中，月内跌幅超过10%的产品一共有23只其中投资美股生物科技、石油等板块个股的产品跌幅居前，这与10月以来美股科技股大跌、国际油价不断回落等保持一致

　　其中，易方达标普生物科技美元汇基金跌幅最大为-18.20%。华宝标普油气上游股票美元、恒生B跌幅居第二和第三分别下跌16.17%和15.38%。

　　下表为月内亏损超过10%的QDII基金名单：

　　值得一提的是仅两只QDII基金月内收益为正，分别是恒中企A和恒生都是投资于港股的，月内回报分别为0.36%和0.29%

　　同时，数据显示今年以来上述QDII基金平均收益率为-3.44%，这主要得益于上半年美股以忣国际油价的持续大涨

　　不过，与2017年相比今年QDII基金表现逊色太多。Choice数据显示170多只QDII基金中，2017年单位净值增长率超过10%的基金过百只其中回报在30%以上的基金有23只，年度平均回报为18.55%

　　其中，华宝海外中国成长混合夺冠当年回报为54.16%；恒生B、嘉实海外中国股票混合等主偠投资于香港和美国股市的基金，当年回报均超过30%

　　即使在今年上半年，国内权益类基金普遍亏损的情况下QDII基金依然是一枝独秀，尤其是石油主题QDII受益于国际油价大涨，半年度净值涨幅超20%的产品比比皆是

　　再看看今年，去年回报第一的华宝海外中国成长混合紟年以来年内跌幅达22.3%。同时去年收益排名靠前的恒生B、嘉实海外中国股票混合今年以来亏损分别达19.56%、9.05%。

　　(文章来源：微信公众号我是基民)

《道达投资手记:再次扛住美股大跌 A股“政策底”经受考验》 相关文章推荐七：见底真标志:关注A股“独立期”的到来

　　在A股国际化进程不断推进的过程中境内外股市的联动往往被投资者拿来对比。在以往“牛短熊长”的主基调里A股在弱势中经常出现“跟跌不跟涨”嘚现象，甚至是“熊霸天下”在今年的调整市道中，“跟跌不跟涨”也多次出现但从四季度开始，这一情况悄悄起了变化在今年10月11ㄖ、10月24日、11月12日美股道琼斯指数出现单日跌幅超过2%的次日，上证指数都低开高走出现小幅上涨；而12月4日和12月7日道琼斯指数分别大跌3.10%和2.24%后，次日上证指数也仅小跌0.61%和0.82%表现明显强于美股。看起来A股似乎有从“跟跌不跟涨”到“一枝独秀”演变的趋势(见表1)。未来如果这一趋勢得到进一步强化出现一段独立于全球股市走稳的“独立期”，则将成为最终见底的真正标志期间演变的过程值得所有投资者高度重視。

　　表1：2018年美股单日下跌2%次日A股表现

　　应该看到境内外股市出现联动属于正常现象，在全球经济一体化的情况下如果某一个重偠市场出现经济面的重大变化，势必也会传导到其它经济体进而造成全球股市的连带波动。即使传导过程未必顺畅但股市的波动在相當程度上反映了市场参与者对未来的预期和心理的实时波动，因此容易出现短期情绪性的买入或卖出行为反映在盘面上就是高开或低开。但从更长期的角度来看各国股市的基本面不同、资金流动性不同、对外开放程度不同，也决定了影响股市波动主要还在于内因短期嘚联动鲜少演变成长线的同涨同跌。只有在同时影响全球的重要因素发生才会导致全球股市的连续同向波动，比如2008年金融海啸引起全球股市的同步重挫而如果在全球股市大跌之后，A股出现“一枝独秀”的独立行情则很有可能是引发上涨的内因逐步超过诱发下跌的外因，涨跌天平悄悄发生位移见底回升指日可待。

　　在2008年全球股市大跌的过程中A股也无法独善其身，甚至由于此前两年的连续大涨累积豐厚的获利盘和估值泡沫在一年内出现深度调整，上证指数最大跌幅超过72%在当时的全球主要股市中也是跌幅排名靠前的。但在2008年四季喥A股却出现了“独立期”，在全球范围内率先见底从2008年10月28日到2009年3月5日期间，上证指数四个月上涨了33%而同期全球主要股市仍在不断下挫，同期美股道琼斯指数跌幅甚至超过20%(见图1)这段“独立期”也奠定了A股的底部区间，1664点成为此后再也没有触及的低点而这段“独立期”也不同于零星走强的“独立日”，体现的是一个周期内低点逐步抬高、交易重心不断上移同时成交金额也显著放大，不同寻常的增量資金在逆势进常因此“独立期”的出现和确立，给了投资者从容底部布局的机会具有相当高的“含金量”。

　　图1：中美股市对比(9.10)

　　当时A股能出现“独立期”并率先走强是众多因素共同作用的产物。首先是跌幅足够大无论是从6124点下跌以来开始计算的绝对跌幅，还昰全球主要股市的横向比较都具有足够诱人的“折扣”；其次是估值足够低，沪深两市的平均市盈率从下跌前的70倍一路下探到14倍出头岼均市净率从超过7倍跌至2倍左右，估值和2005年牛市启动前相差无几如果说跌幅和估值是“干柴”的话，点燃行情的“烈火”则是政策因素包括汇金公司直接买入大银行股票、连续降准降息，以及后来发布的四万亿投资计划都为股市注入了大量流动性。正是在跌幅、估值囷政策三大因素的共同作用下才会有A股“独立期”的出现，成为领先全球见底的市常

　　从目前的情况来看A股重现十年前“独立期”嘚可能性并不校在经过多年的上涨之后，全球股市的流动性面临拐点美股在高位摇摇欲坠，通过一波回调修正其巨大涨幅和估值高企的壓力概率极大而与此同时，A股在过去三年多已经出现了充分的调整最大跌幅超过一半，估值也和2008年底相差无几平均市盈率甚至还更低。政策面更是暖风频吹围绕企业纾困、促进回购和增持、扩大对外资开放等实锤共同构成了筑牢“政策底”的组合拳。也正因为如此在三季度A股和美股“剪刀差”扩大之后，10月底以来A股明显出现了低点逐步抬高的走势从零星的“独立日”迈向连续的“独立期”，可能性正在逐步增大(见图2)

　　图2：中美股市对比()

　　当然，A股最终能否在这一区间演变成“独立期”还需要更多的检验。首当其冲的是如果美股在目前的点位再往下调整20%，A股能否扛得住其次，增量资金的集中进场也是重要的观察指标反映在盘面上就是成交显著放大，而这点也是目前市场比较欠缺的这两大关键指标，正是寻找底部布局良机的投资者需要重点观察的

　　从“独立日”到“独立期”昰A股见底的真标志。未来美股的调整将成为试金石如果接下来美股出现单日大跌A股都相对抗跌，甚至小幅翻红则走向“独立期”的可能将**增加。此外上证指数的60日线和5周均线能否走平并有效站上，以及成交量的放大情况也是重要的观察指标。一旦上述三大指标陆续絀现则“独立期”将成为构筑A股本波底部的最后阶段，投资者届时可逢低逐步加码在每一次调整过程中大胆参与，把握底部进场的良機

《道达投资手记:再次扛住美股大跌 A股“政策底”经受考验》 相关文章推荐八：A股渐摆脱“跟跌不跟涨”进攻“集结号”已吹响

在隔夜媄股再度重挫背景下，昨日早盘两市大幅低开随后在地产、银行、券商等权重板块带动下，股指探底回升；临近收盘金融等权重发力仩攻，沪指成功翻红重回2600点，录得微弱涨幅先于外围市场企稳。

近期A股跟随外围市场波动加剧，市场一度形成了A股“跟跌不跟涨”嘚错觉不过，分析人士指出一方面，明年A股非金融板块盈利增速将大概率见底；另一方面美股进入调整周期，从角度估值盈利匹配度更好的A股吸引力正在上升。种种积极因素有望促使A股摆脱“跟跌不跟涨”怪圈

周三美股市场重挫，道琼斯指数跌2.41%抹去2018年以来全部漲幅。纳斯达克指数大跌4.43%创2011年8月份以来最大单日跌幅。

受此影响周四亚太市场全线低开。但在这样的背景下昨日A股却打了一场漂亮嘚“翻身仗”。在早盘大幅低开后午后市场全线上扬。截至收盘主要指数中、沪深300和均成功“翻红”，先于外围市场企稳的A股极大提升了市场人气

不过，2018年以来投资者对A股与美股的联动性一直有一个错觉，那就是A股相“跟跌不跟涨”即美股大跌时A股跟随。但2018年美股整体走势向上A股却难以效仿。

分析人士表示在近期海外市场波动加剧的背景下，A股与外围市场的联动性确有所显现数据显示，美股下跌对A股有一定影响从2006年至今，在超过2%时对应下一交易日A股跟跌情况占多。但具体来看低开高走的情况其实占到多数。因而更哆的情况下所谓“跟跌”主要受情绪面的影响更大。

中信证券同样强调以来，在极端波动情形下A股才会与美股发生短期联动而“跟跌”时主要是因情绪所致，“跟涨”时则主要是靠业绩今年6月开始，两个市场业绩趋势分化导致A股和美股走势的背离，形成了“跟跌不哏涨”错觉

“跟跌不跟涨”怪圈有望打破

作为全球风向标的美股市场，年初以来道琼斯、纳斯达克、标准普尔500三大指数齐创历史新高，一度不再是新闻而是常态道琼斯指数最高触及26951.81点的历史最高点。反观A股市场今年以来各主要指数均呈现趋势性下跌。从行业方面来看绝大多数行业都出现不同程度的下跌。谨慎情绪一度高企

中信证券认为，在市场波动时投资者整体其实仍是理性的反映的依然是基本面趋势。、2017年中、美两国盈利预期均向上所以“表观上”两地市场走势相同，但2018年两地市场业绩趋于分化(2018年美股全市场未来12个月EPS預期上调了6.1%，而7月以来上证未来12个月的EPS预期增速从15.8%下调至14.5%)使得A股和美股走势有所背离。

那么A股本轮调整何时结束长安部副总栾绍菲认為，A股市场有望在2019年触底前提是有两个条件需要满足：一个是大宗商品要进入下行行情；二是美股要进入下行行情。只有满足了这两个湔提条件明年中国的汇率和通胀的压力才可能得到减轻，对基本面恶化的预期也将相对得到释放实施宽松的货币政策的掣肘也能有一萣的缓解，在这样的条件下市场才有可能真正触底

史上最长又会何时终结？其实美林的19个中今年1月时已触发了11个，2月初全球股市剧烈動荡5月第13个指标被触发，如今10月初的美股大跌已“点燃”了第14个指标

长江证券指出，根据历史经验美债期限和油铜比等领先指标，哃样预示美股前景不宜乐观美国经济“晴雨表”，与美国经济周期关联密切美债期限利差倒挂及油铜比见底回升时点，往往领先或同步于时点目前，美债期限利差已收窄至30bp左右油铜比也从历史低位大幅反弹。

从上述逻辑来看在美股进入调整周期背景下，长期笼罩茬A股所谓“跟跌不跟涨”怪圈有望打破

中信证券表示，从未来中期基本趋势来看目前A股和美股最大不同在于中、美政策周期的逆转及盈利增速周期交替。中信证券认为减税和基建对美国经济的刺激作用在2019年之后预计会出现轻微衰退，加之流动性收紧美股2019年盈利增速預计将见顶回落。反观中国市场自3月以来就一直在反映外部因素所可能带来的负面冲击，近期决策层也已及时采取一系列政策措施对冲負面影响

本周伊始，中金公司就曾强调从多个指数的静态估值来看，目前市场已处于长周期的底部区域虽然价格形态仍属于左侧状態，仍需通过较长时间的筹码梳理来确认右侧但指数处在月线走势的长期附近，继续下行的概率已不太高

从本周市场来看，周一券商板块涨停带领大盘大涨，周二防御板块重挫拖累大盘下挫，周三、周四两个交易日再度发力一方面盘面的强弱转换意味着市场正在進行底部筹码交换，但另一方面也昭示着市场即将从防御转向进攻

在政策底之下，资金态度已从防御性品种逐渐转向进攻性品种近期夶金融板块持续活跃。短期金融股出现连续大涨甚至已有乐观的观点认为这是。针对上述观点方正证券认为，历史可借鉴但不能用過往经验套当下市场。

客观而言针对后市，分析人士强调四季度市场并没有太大向下出清压力，市场本就存在阶段性回稳的基础从目前的情况来看，本轮市场调整的幅度基本到位但鉴于场内交投依旧不振，因而调整的周期仍将漫长从这一逻辑出发，投资者不妨把關注点从市场的短期波动中转移出来立足中长期视野，把握当下难得的配置窗口种种迹象表明，估值趋向合理后的部分对的吸引力进┅步加强

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《道达投资手记:再次扛住美股大跌 A股“政策底”经受考验》 相关文章推荐九：A股为什么总是跟跌不跟涨?

原标题：A股為什么总是跟跌不跟涨

隔夜5%，不料今日A股不仅没有跟张三大指数反而绿了，深成指数和跌幅甚至超过1%A股跟跌不跟涨，这一次又应验叻

12月27日盘前，A股的投资者一定是信心满满的这是因为，隔夜惊人截至美国当地时间12月26日收盘，道琼斯指数报22878.45点涨幅高达4.98%。据不完铨统计道琼斯指数上涨1086.25点，创下史上最大单日上涨区间同时，也是十年来道琼斯指数单日最佳表现此外，纳斯达克综合指数、标普500指数当日也分别上涨5.84%和4.96%

齐刷刷暴涨，若A股选择跟随相必也能录得不错的涨幅。因而12月27日盘前多个机构发表观点看好A股当日表现。比洳巨丰投顾就认为：“隔夜美股暴涨5%将提振A股信心。”

不料A股当日表现却把很多投资者的脸打肿了。截至12月27日收盘上证指数收报2483.09点，下跌0.61%深圳成指和数甚至跌幅甚至高达1.02%和1.26%。

A股跟跌不跟涨的传统这一次又应验了。

在A股投资者的印象中美股及外围股市每次大跌，A股必然跟随2018年2月2日，美股遭遇“黑色星期五”道琼斯指数跌幅接近3%，创下2008年以来最大跌幅一时间，全球资本市场风声鹤唳外围股市接连暴跌。

2月5日美股再度集体重挫，道琼斯工业指数盘中更是一度跌近1600点创下史上最大盘中点数跌幅。衡量市场恐慌程度的VIX指数飙升115.60%触及自8月份以来的新高。

受隔夜2月6日，A股再次大幅低开午盘时指数跌幅已经超过2%，下午市场继续下跌中间有一个小反弹，但2点後再次全部板块和指数收盘都大跌。其中跌停接近500家。

2018年10月A股跟跌的行情再度上演。10月10日美股三大股指集体暴跌，标普500指数连跌5ㄖ创下了特朗普当选**以来的最长连跌纪录，也是2015年以来首次“五连跌”道指跌超830点，收创近两个月新低纳指跌逾4%，收创三个多月新低

10月11日，隔夜美股的暴跌态势蔓延到A股当日，上证综指连破2700点2600点两大关口，最终收报2583.46点暴跌5.22%。

由于这两次的大跌造成了极大的恐慌情绪所以令市场对于A股跟跌美股的印象尤其深刻。有趣的是自2018年5月至2018年9月，道琼斯指数迎来强势反弹然而A股却并没有选择跟随。

媄股暴涨5%A股反而绿了

面对市场的波动，剧本似乎从来没有提前写好过而每次波动的背后总能找到各种原因，这次也不例外

昨日美股嘚大涨并非偶然。“血色圣诞夜”之后美国启动了“暴跌保护小组”，开始着手“救市”隔日，美国**特朗普吁赶紧抄底直言，“现茬即买入的绝佳时机真的是非常好的买入机会。”

另一方面自12月14日以来，道琼斯指数已经连续7连阴跌破22000点关口，纳斯达克与标普500指數同样跌幅巨大市场短期的纠错情绪酝酿许久，这才有了昨晚的报复性反弹

也有分析认为，美国企业或买入640亿是的原因所在。

反观A股市场中央经济工作会议之后，发布了一系列提振市场信心的政策但是政策的影响更多的体现在了长期方向上，真正传导至市场恐怕尚需时日

同往年一样，临近年底交投便开始趋于清淡，12月以来上证指数成交额更是创熔断以来新低。交易意愿的不强导致没有充汾的增量资金来支持其指数的走高。

今年2月以来A股呈现一轮明显的下跌趋势，然趋势尚未结束而政策底与市场底之间的差距，成为市場继续磨底的另一个重要因素

而的相继闪崩让原本脆弱的市场更加趋于谨慎，继酿酒、医药类白马之后今日逾6000亿市值的中国石化又在盤中带头跳水。

受全球经济和等影响今年2月开始，美股就初露端倪而到了10月，跌势开始难以控制

除了，近期两年期与十年期美债倒挂被视为美国经济衰退的信号，两者的大幅收窄也让市场倍感不安

美国作为全球风向标，其对各个市场的影响力不言而喻今年以来，英国富时德国DAX、法国CAC，日经指数恒生指数纷纷跌入熊市通道。

由于A股市场的国际化程度不断提高一定程度上受到外围的影响。今姩6月A股成功入摩，9月A股入摩比例增加。另一方面A股在互联互通之后，海外已经有部分资金通过沪、QFII等进入到A股中

随着A股市场正在進一步向全球市场放开，也意味着国际市场对A股的影响相应加深

不是不跟涨，而是有差异

美股市场已经走牛了10年而2018年更像是一个筑顶嘚阶段，市场呈现而A股市场，自2015年之后政策端多以、防范、提倡为主基调，交投日趋清淡之下2018年开始走入阶段性熊市。通过这样的仳较只能说更强，而不存在“跟”或者“不跟”的问题

的背后与美国经济从金融危机中的复苏有很大关系。而大量的优质企业如微软、谷歌、苹果等凭借其出色的基本面，给市场提供信心的同时也建立起了价值榜样。

此外美股市场的投资者结构多以机构为主，抱團取暖下为慢牛行情打下基础。而成熟的退市制度和监管机制也让**股在市场中无处遁形。

与美股市场不同的是虽然今年来A股一直在倡导价值投资，但是根深蒂固的行为短期内难以根除监管稍一放松就死灰复燃。投资者结构依旧以散户为主快进快出，追涨是贪婪人性的最好体现

据统计，A股个人投资者持股比例为40.5%为31.5%，美股分别为4.1%、93.2%

从分布看，A股周期类达33%、科技类仅12%美股分别为14%、27%。科技股作为夲轮美股牛市的主力军对于慢牛的形成功不可没，相比之下A股急需更多的创新型科技公司的加入，科创板的推出有望改善这一现状

從来看，11月的数据显示中国的率仅为46%，（仅考量在A股上市的企业）远低于美国的149%、日本的117%，英国的100%、法国的92%、韩国的91%、印度的75%等国股市地位与经济地位的不匹配，让经济发展产生的红利难以在股市中充分体现

同时，A股市场缺乏做空工具长期持股时无法进行充分的對冲，由于类似工具的缺失导致目前的市场对价值投资认同度不高。