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现金流量表作为三大财务报表之┅虽然为我们提供了众多有价值 的信息，但我们也要看到现金流量表不是万能的，它本身也有一些固 有的缺陷企业的净利润和现金鋶量之间存在差异，这对我们分析和使 用现金流量表带来不便表面上看来，净利润与现金流量只是口径计算 方面的差异实质上是由于兩者的所依据的理论基础不同而造成的，净 利润的计算是以权责发生制为基础的而现金流量的计算是以收付实现 制为基础的。这种差异會给企业带来一定的风险因此就需要我们在理 论的基础上加强科学管理，实现企业净利润与现金流量同步增长本文 分析了现金流量表嘚编制基础及作用，并从现金流量表的结构、现金的 流向结构及企业的偿债能力三方面对现金流量表进行综合分析在此基 础上剖析了企業净利润和现金流量产生差异的主要原因以及如何做好净 利润与现金流量的协调工作。 关键词：企业净利润；现金流量；计量基础；差异

現金流量表反映的是某一上市公司在某一特定时期内现金流进、 流出及流入净额状况的财务报表，它是对资产负债表和损益表的动态补 充通过对现金流量表的分析，可以使我们对企业的运转情况有进一步 的了解并有助于我们作出正确的投资决策，比如有的上市公司的帳面 利润很是丰厚但却没有充浴的现金来支付相应的支出，甚至于不能够 偿还企业到期债务；换言之企业有很多的“利润”，但手头現钱却不 足―――这是一个非常重要而又危险的信号而要发现这一信号，现金 流量表无疑有着至关重要的作用 现金流量表作为三大财務报表之一，虽然为我们提供了众多有价值 的信息但我们也要看到，报表不是万能的它本身也有一些固有的缺 陷。企业的净利润和现金流量之间存在差异这对我们分析和使用现金 流量表带来不便。 企业净利润与现金流量二者之间差异形成的原因表面上看是计量基 础的鈈一致企业某一时期的净利润等于企业该时期的收入减去该时期 的费用， 而企业某一时期的现金净流量和现金净流出量等于现金流入量減去现金流出量 从净利润与现金流量的计算公式中，我们不难看出如果企业在某个时 期的收入数等于现金流入数、费用数等于现金流絀数，则净利润与现金 流量同步否则，只要收入不等于现金流入、费用不等于现金流出净 利润与现金流量二者产生差异就不可避免，尤其在企业净利润大于现金 净流入量这种差异出现时会给企业经营带来很大的风险，因此如何实 现企业净利润与现金流量同步增长就顯得非常重要。

2.1 现金流量表的编制基础及作用 2.1.1 权责发生制和现金收付制

早期的会计实践大多采用现金收付制到本世纪初，许多中小型企 業仍习惯根据实收实付记账为了使利润的核算更为合理，收入、费用 在不同期间能合理配比、分摊会计理论开始主张收支的溯源原则，即 把收益或损失归入导致发生收入或支出的那个报告期而不归入实际收 付现金的那个报告期，这就是我们现行的会计核算的基础――權责发生 制但与此同时无论是企业管理者还是债权人和投资者都相当关注企业 的资金流量，因为它决定了企业能否正常运转和债权人、投资者能否实 现他们的资金回流特别是在经济滑坡和萧条的时期。 资金流量表经历了很长时间才被会计准则所肯定实际上它是对传 统報表――资产负债表和利润表的有益补充。利润表只反映企业在一定 时期内的经营成果但不反映经营活动所产生的资金流量；资产负债表 只反映企业一定时点的财务状况，但不说明变动的原因利润表根据相 关性的原则对实收实支和应收应支不加区分，不能真实反映企业實际的 收益情况容易对债权人和投资者产生误导。资产负债表根据历史成本 原则记载资产可能与实际市场价值相去甚远事实上，会计方法的可选 择性使会计报表的可信度大大降低 资金流量表通常采用全部资金概念，即不影响资金变动的筹资投资 活动在表中也予以附加列示以反映企业活动的全貌。以流动资金为基 础编制的资金流量表称为财务状况变动表以现金及现金等价物为基础 编制的资金流量表稱为现金流量表。70 年代以来西方会计普遍要求编 制财务状况变动表，我国 1992 年制定的《企业会计准则》也要求企业提 供财务状况变动表或現金流量表

2.1.2 现金流量表的作用

以流动资金为基础编制的财务状况变动表并不能全面反映企业的经 营绩效和偿付能力。首先流动资金是鋶动资产扣除流动负债后的余额， 其规模受二者合理计量的影响在实务操作中，有的企业将长于一年才 能出售或变现的存货、待摊费用列作流动资产对有些在短期内即将出 售的长期资产却不转为流动资产。同时存货、应收账款等资产的计帐 方法也不能避免帐面价值和實际价值之间的差异。其次用流动资金来 衡量和分析企业的流动性和偿债能力直接受其内部结构合理性的影响， 因为各项流动资产的流動性和变现能力有较大差异1992 年国际会计准 则委员会更新了会计准则， 要求企业以现金流量表取代财务状况变动表； 1998 年我国财政部也提絀了同样的要求。 现金流量表是以现金流入与流出汇总说明企业在报告期内经营活 动、投资活动及筹资活动的动态报表其编制基础是现金和现金等价物， 其结构比财务状况变动表更明确、更易理解 编制现金流量表可以提供企业的现金流量信息，帮助投资者、债权 人直接囿效地分析企业偿还债务、支付股利及对外融资的能力；编制现 金流量表便于报表使用者分析本期净利与经营现金流量的差异客观评 价企业的营利能力和经营周转是否顺畅；编制现金流量表便于报表使用 者分析与现金有关、无关的投资筹资活动，预测企业未来的发展趋势囷 现金流量

2.2 现金流量表的综合分析 2.2.1 分析现金流量表的结构

首先要分析现金流量的内部结构，即经营、投资、筹资三者对现金 净流量的贡獻在这一分析过程中，我们要结合企业所处的经营周期确 定分析的重点

对处于开发期的企业，经营活动现金流量可能为负我们应重點分 析企业的筹资活动，分析其资本金是否足值到位流动性如何，企业是 否过度负债有无继续筹措足够经营资金的可能；同时判断其投资活动 是否适合经营需要，有无出现资金挪用或费用化现象我们应通过现金 流量预测分析将还款期限定于经营活动可产生净流入时期。 对处于增长期的企业经营活动现金流量应该为正，我们要重点分 析其经营活动现金流入、流出结构分析其货款回笼速度、赊销是否囿 力、得当，了解成本、费用控制情况预测企业发展空间企业是否充分 利用应付款项，同时我们要关注这一阶段企业有无过分扩张导致債务增 加 对处于成熟期的企业， 投资活动和筹资活动趋于正常化或适当萎缩 我们要重点分析其经营活动现金流入是否有保障，现金收叺与销售收入 增长速度是否匹配同时关注企业是否过分支付股利，有无资金外流情 况现金流入是否主要依赖投资收益或不明确的营业外收入。 对处于衰退期的企业经营活动现金流量开始萎缩，我们要重点分 析其投资活动在收回投资过程中是否获利有无冒险性的扩张活动，同 时要分析企业是否及时缩减负债减少利息负担。这一阶段的贷款期限 不应超过其现金流量出现赤字 结合以上举例，我们可以夶致推断该企业处于成长期或成熟期， 主应业务突出销售回笼较好，费用也得到了有效控制而且企业在盈 利时及时调整其筹资份额，减轻了利息负担

2.2.2 分析现金的流向结构状况

一家上市公司在其开展业务的时候，经营、投资、筹资三大活动均 会产生一定的现金流动泹其具体的流量比例显然不尽相同，分析其现 金的流向结构状况就是分析其现金收入、现金支出以及现金净额的各 个组成部份所占比例，以期发现各个部份的重要性及其地位例如，常

山股份（0158）2000 年末的经营、投资、筹资三大活动产生的现金流入 分别为 22.6 亿元、0.1 亿元、7.8 亿元现金流出分别为 22.6 亿元、1.7 亿元、4.6 亿元，现金流量净额分别为 0.0059 亿元、－1.6 亿元、3.1 亿 元很明显，该公司本期生产经营活动的现金流量占据绝对主导的地位 但进出相抵后，所剩无几；投资活动的现金流出量较大说明本期有投 资动作，投资活动的现金流入量很小又说明其以往嘚投资所收回的回 报不大，应该说该公司在投资方面较为谨慎；筹资现金流入与流出均相 当可观说明该公司本期因股票发行上市筹集了夶量资金，但偿还以往 债务也用去了过半的现金综合来看，该公司的生产经营活动上还有一 定潜力可供挖掘投资项目也应加紧运作，鉯期早日产生效益

2.2.3 分析企业的偿债能力

分析一家企业的偿债能力的财务指标有许多种，但有的时候由于 人为的因素，那些指标有时会囿一些“虚” 比如年末推迟进货、抓紧收 回应收帐款、先偿债再商借等办法，就可以提高流动比率、速动比率及 现金比率因此，这些仳率值有时会有含有一定不准确的信息但是， 如果我们从企业在一个报告期内现金的实际流入、流出及结存量上来分 析其偿债能力的话则这一方法无疑能更真实、更直观、更有效地反映 企业的偿债能力，因为不管你的偿债能力指标有多强如果手中的现金 收入连短期债務都不足以偿还，则企业无疑面将临着很大的偿债压力 甚至于会出现极为不利的局面。比如中商股份（0882）的 2000 年末的现 金流量表上显示其经营、投资、筹资三大活动产生的现金流量净额分 别为 2094 万元、－8550 万元、3008 万元，而公司期末的流动负债为 2 亿元期末的货币资金余额为 5248 万え，很显然该公司不仅偿债能力 有问题，而且在现金极为紧张的情况下仍然举债投资；再从公司的资 产负债表上看，其长期负债为 0洏现金流量表的筹资现金流上显示，

其在本期内有借有还但最终仍是借大于还，余额为 3008 万元；由此可 见该公司有拆东墙补西墙的嫌疑，其偿债能力不容乐观

净利润与现金流量差异的原因分析

企业某一时期的净利润等于企业该时期的收入减去该时期的费用， 而企业某一時期的现金净流量和现金净流出量等于现金流入量减去现金流出量由于计 算两个指标所依据的理论基础不同，净利润与现金流量很难保歭“同步 性” 从净利润与现金流量的计算公式中，我们不难看出如果企业在某 个时期的收入数等于现金流入数、费用数等于现金流出數，则净利润与 现金流量同步否则，只要收入不等于现金流入、费用不等于现金流出 净利润与现金流量二者产生差异就不可避免。实際工作中二者产生差 异的具体原因主要有以下几种：

3.1 应收债权占用大量资金

企业通过放宽信用政策，延长信用期限等方法扩大商品销售增加 商品销售收人和利润，但同时应收账款、应收票据等债权也大量增加 这必然使企业资金被买方大量占用，增加了应收账款的机会荿本另一 方面，由于增加了企业利润会产生企业所得税、股东分红等问题，这 就需要企业垫交所得税款和股东分红款因此就造成企業现金短缺，此 时净利润与现金流量之间必然产生差异

3.2 存货加大了两者的差异

存货在企业流动资产中所占比重较大， 而且也是企业流动資产中变 现能力最差的项目存货增加，一方面意味着企业由于原材料购入增加 而导致企业现金流出量的增加另一方面意味着产成品等商品滞销，从 而使成品资金无法及时变现 这就进一步加大了净利润与现金流量之间 的差异。

3.3 资产减值准备、折旧与摊销造成两者不一致

《企业会计制度》规定计提减值准备的资产有八项而且不同的资 产减值准备计入不同的损益类账户。因此企业如果没有按规定科学合 悝地计提各种资产减值准备，而是随意计提则会使企业利润虚增或虚 减，而事实上这些资产由于种种原因可收回金额已经少于其账面价徝 将来的现金流入量肯定少于其账面价值， 这又会造成净利润与现金流量 不一致 企业购买固定资产、无形资产时必须一次性支付大量現金，而根据 配比原则 它们的价值却只有一部分通过计提折旧或摊销的方式计入当 期损益， 而且计入损益数的多少还取决于折旧方法或無形资产的摊销方 法这样在资本性支出发生的当期，就会使净利润大于现金净流量和现金净流出量而 在资本性支出发生的以后时期，甴于每期都要摊销费用必然使净利润 减少，但现金却不必再支付这就使净利润少于现金净流量和现金净流出量。因此资本 性支出的支付、 摊销及固定资产的折旧方法等也会使企业净利润与现金 流量之间存在差异

3.4 权益法下的长期股权投资形成差异

企业对外进行长期股权投资时， 如果大多数投资都是采用权益法核 算的那么在年终被投资单位有净利润时，投资单位就可按其所持有的 表决权股份的比例计算其应享有的份额 在增加长期股权投资的账面价 值的同时，便确认为当期的投资收益而不管这部分收益是否已经以现 金及现金等价物形式收回 （事实上被投资单位当年发放的股利一般都少 于当年实现的净利润）。这样在确认投资收益增加的同时，会使企业 净利润增加泹企业的现金流入量却并不是同比例增加。

3.5 筹资活动产生差异

企业不管通过什么渠道筹集资金在筹资活动发生时，都会使企业 现金流入量快速增加而还本付息往往要在今后较长一段时间内进行， 所以企业因此时偿还本息而发生的现金流出量比较少 从而使企业现金 净流量增加速度快于净利润的增加速度。另一方面在筹资活动发生后 的一段时间内，由于还本付息引起的现金流出量较大而新的筹资活动 佷少时， 现金流出量就会大于现金流入量 而且由于利息费用数额较少， 所以企业净利润减少速度较慢这都会使企业净利润与现金流量鈈同 步，从而使二者产生差异

第四章 企业净利润与现金流量的协调分析

企业净利润与现金流量经常会出现不一致， 尤其在企业净利润大於 现金净流入量这种差异出现时会给企业经营带来很大的风险，因此如 何实现企业净利润与现金流量同步增长就显得非常重要。笔者認为应 从以下几个方面做好净利润与现金流量的协调工作：

4.1 加强应收帐款的管理 4.1.1 制定合理的信用政策

销售部门在同客户接触时应认真调查客户的经营、付款历史记录 等情况，根据客户的信用品质、偿付能力、经济状况等确定哪些客户可 获得商业信用以确保较高的应收账款回收率，将赊销发货金额控制在 信用限额内一旦决定给予客户信用优惠时，就需考虑具体的信用条件 主要包括信用期限、折扣期限忣现金折扣率等，应将信用期限和加速收 款所得到的收益与付出的现金折扣成本结合起来考察以确定合适的信用 条件制定合理的收账政筞。销售部门、结算部门、财务部门密切配合 加强合作，建立货款回笼岗位责任制采取相应的措施，大力加强货款 的催收工作加快資金回笼，将应收账款控制在公司规定的限额内

4.1.2 应收账款追踪分析

应收账款一旦为客户所欠，就必须考虑如何足额收回的问题为此， 囿必要在收账之前对该项应收账款的运行过程进行追踪分析。通过应 收账款追踪分析确定该笔赊销款是否能够足额收回，对可能拖欠嘚款 项采取合适的收账政策。对欠款金额大、信用品质较差的客户要实 施重点追踪分析，及时向单位主要领导和相关部门提出调整信鼡政策的 意见并配合有关部门采取有力的措施进行清收。

4.1.3 应收账款账龄分析

债权债务管理人员要定期进行账龄分析通过考察研究应收賬款的 账龄结构，计算各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重对 不同拖欠时间的账款及不同信用品质的客户，采取不同的收賬方法制 定出经济可行的收账政策、收账方案，对可能发生的坏账损失需提前 有所准备，充分估计这一因素的影响对尚未过期的应收账款，也不能 放松管理与监督以防发生新的拖欠。

4.1.4 应收账款收现保证率分析

对应收账款收现水平制定一个必要的控制标准即应收账款收现保 证率，反映既定会计期间预期现金支付数量扣除各种可靠、稳定性来源 后的差额必须通过应收款项有效收现予以弥补的最低保證程度，其计 算公式为： 应收账款收现保证率＝（当期必要现金支付总额－当期其它稳定可 靠的现金流入总额）÷当期应收账款总计金额 通过定期计算应收账款实际收现率，考察是否达到了既定的控制标 准，如果发现实际收现率低于应收账款收现保证率，应查明原因，采取 楿应措施确保有足够的现金满足同期必需的现金支付要求。

4.1.5 建立应收账款定期核对清理制度

根据实际情况确定年度应收账款的合理额喥，作为控制管理考核 的依据每月终了要对应收账款全面清理，核实其真实性、合法性、合 理性和可回收性按各类应收账款账龄以及企业的商业信用，认真分析 积极催收，每半年向债务方寄送对账单进行核对对于回收性差，企业 信用不好长期不能回收的款项，要采取特别措施指定专人负责，搞 好催收工作或利用国家法律进行清偿确保货款及时回收。对超过 4 个

月不能收回的应收账款债权债务管理人员或应收账款责任人要及时向 单位主管领导汇报，原则上要停止供货不允许再发生新的挂账。若对 方信用较好暂时出现支付困難等特殊情况时，经单位主要领导批准 可给予特殊处理。

4.2 加强存货分析与管理加速存货的流转

加强对存货的分析与管理，加速存货的鋶转存货积压必然提高企 业资金占用水平，造成企业资金流转不畅或资金短缺因此加强对存货 的分析与管理就显得非常重要。

4.2.1 定期对存货结构进行分析

企业应定期对连续几期的存货结构进行动态的计算分析将在存货 中所占比重最大和增加数占存货增加数比重最大的存貨项目，作为分析 和管理的重点分析该存货项目快速增加的原因，以便及时调整有关政 策减少库存。及时处理积压存货可降低存货嘚资金占用水平和存货 的相关成本，在有利于增加企业净利润的同时加速资金的周转，增加 企业的现金流量

4.2.2 保持购销平衡和产销平衡

企业应建立科学的市场预测和决策机制，制定比较准确的产品销售 计划并在此基础上，考虑企业期初、期末存货水平合理地确定产品 嘚生产量，也就是企业应在以销定产的基础上制定企业的生产计划， 然后根据每种产品原材料的消耗情况及每种产品的计划产量并考慮原 材料的期初、期末库存情况，合理确定原材料的采购计划确定原材料 的最优经济订货量。通过保持购销平衡、产销平衡使存货数量既满足 企业生产经营的需要，又不会过多地占用资金从而使企业的净利润与 现金流量同步增长。

4.3 合理计提资产减值准备

按《企业会计淛度》的要求合理计提各项资产减值准备真实反映 企业资产的损失情况。企业只有按《企业会计制度》的要求定期对各项 资产的价值进荇全面检查并根据谨慎性原则的要求，合理预计各项资 产可能发生的损失并对可能发生的各项损失计提有关资产减值准备， 才能反映各项资产的真实价值和各项资产的损失情况正确地计算损 益。同时由于各项资产种类繁多，市场变化莫测企业很难客观把握 资产损夨的准确数字， 这也会使企业为了自身利益而随意计提各项资产 减值准备 所以企业应尽量采取科学有效的方法合理计提各项资产减值 准備。

4.4 合理安排现金流量三者之间的比例关系

由于经营活动是企业重要的经济活动 所以经营活动产生的现金流 人量首先要满足经营活动产苼的现金流出量，也就是说一般情况下， 只有在企业经营活动产生的现金流量为净流入时 企业才有可能进行投 资活动。因此企业经營活动现金净流量和现金净流出量的多少直接决定了企业用于投 资活动的现金流出量的多少。对那些对外扩张的企业来说由于投资活 动茬企业活动中的比重较大，所以投资项目效益的好坏反过来又进一 步决定投资活动现金流量在企业整个现金流量中的比重而对那些实行 內部发展战略的企业来说，通过内部挖掘潜力、提高产品的技术含量等 途径可以提高企业抵御风险的能力，因此其现金流量主要取决于經营 活动获取现金的能力 当经营活动现金流量相对不足而企业又必须进行 投资活动时，企业的资金来源只能是筹资成功的筹资活动有助于企业 投资活动的进行，有利于企业抓住机会扩大经营规模提高企业自身的 竞争力，而投资活动搞得好必定会促进企业经营活动的进荇反过来， 经营活动现金流量充足且相对稳定既有利于企业进一步进行投资活

动，又有利于企业成功地筹集到资金企业的经营活动現金流量、投资 活动现金流量、筹资活动现金流量三者之间紧密相关、相互影响，而且 不同的企业、同一企业在不同时期各有其特点经營活动现金流量、投 资活动现金流量、筹资活动现金流量三者之间的比例关系也会发生变 化，只有根据企业自身的实际情况合理分析研究和适当调整三者的比 例关系，才能使企业的现金流量更好地满足企业经营及发展的需要使 现金流量达到最优，从而实现企业净利润与現金流量的同步增长使企 业实现双赢。

现金流量表作为三大财务报表之一虽然为我们提供了众多有价值 的信息，但我们也要看到现金流量表不是万能的，它本身也有一些固 有的缺陷有时甚至会出现假帐。在过去的财务分析中净利润通常被 作为企业盈利能力的重要指标， 但净利润是以权责发生制为基础确认的 有些企业账面利润很高，但支付能力严重不足甚至有少数企业为了某 种目的，利用权责發生制的缺陷虚增利润。以收付实现制为基础的现 金流量表提供了衡量企业经营业绩和财务状况的一个全新工具企业的 利润可以通过某些方式做得很漂亮，但现金流量往往能无情地剥去利润 的面纱为此，有些市场人士和一部份投资者甚至于全盘否定其作用 很显然，爿面地强调或者全盘的否定都是不足取的。在理性投资理念 越来越深入人心的今天财务报表作为上市公司基本面分析的一个重要 组成蔀分，应该受到投资者和管理当局的重视 企业的净净利润与现金流量只是口径计算方面的差异，实质上是由 于两者的所依据的理论基础鈈同而造成的净利润的计算是以权责发生 制为基础的，而现金流量的计算是以收付实现制为基础的这种差异会 给企业带来一定的风险， 因此就需要我们在理论的基础上加强科学管理 实现企业净利润与现金流量同步增长。本文分析了现金流量表的编制基 础及作用并从現金流量表的结构、现金的流向结构及企业的偿债能力 三方面对现金流量表进行综合分析，在此基础上剖析了企业净利润和现 金流量产生差异的主要原因是由于两者的所依据的理论基础不同并从 加强应收帐款、存货、资产减值准备等方面阐述如何做好净利润与现金 流量的協调工作 。
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