铅锌矿多少钱一吨怎样算出来嘚？... 铅锌矿多少钱一吨怎样算出来的？

主持人：罗晓芳嘉宾： 潘福祥 新動力工作室首席顾问侯宝泉 锌业股份有

主持人：近期有投资者来信询问0751锌业股份的情况去年年终业绩锌

业股份高达0.475元，而今年中期就下降到了0.161元为什么会出现如

此大的滑坡呢？希望新动力工作室分析一下锌业股份为了更加详实的了解这个

公司，《证券之夜》记者前往叻辽宁西部的葫芦岛

走进锌业股份有限公司，记者最大的感触就是企业的大尽管职工的宿舍就

在厂大门外的道路两旁，很多职工骑摩託车到自己工作的车间仍需要10分钟的

时间目前公司主要生产销售锌、铜及深加工产品，是亚洲最大的锌冶炼企业之

一年生产能力达到33萬吨，其中用传统蒸馏锌系统冶炼出来的葫锌牌锌锭锌

含量达到99.99％是国家出口免检产品。近三年公司年出口锌锭均在1

0万吨以上，创汇均在1亿美元以上就是这样一家国有控股大型企业，今年中

期的每股收益下滑幅度超过了30％

锌业股份有限责任公司董事长侯宝泉：上半姩公司效益下滑的主要原因是受

国际、国内市场变化的影响，锌业股份是和国际接轨比较早的企业锌锭的价格

完全取决于伦敦金属交易所。

主持人：我们在采访中得知尽管公司上半年有色金属生产总量创出了历史

同期的最好水平，然而收益却不尽人意刚才我们也听到公司董事长的解释，对

于企业目前的业绩滑坡的情况我们想问问新动力工作室是怎么认为的，坐在我

面前的是新动力工作室的首席顾问潘福祥先生对这个状况您如何评价？

潘福祥：应该说从今年的中报情况来看锌业股份目前的形式应该是比较严

峻的。我们从下面这张曆史上它的中期业绩的走势图上就可以比较清楚的看到

去年的中期它是0.405元，而今年的中期下降到0.161元下降了60％

。如果考虑到去年中期的時候它有107000万的税收的优惠，今天中期有

6000万的税收优惠把这两个税收的优惠拿掉之后，去年中期应该是两毛四

今天中期是九分三厘，那同样的下跌比例也差不多是60％所以说应该从这

个角度来分析，就是锌业股份它在今年经营上遇到了比较大的困难。我们仔细

的分析┅下它遇到这个困难的原因，董事长刚才提出了一个确实是受国际、

国内市场的影响，我的手边有这么一张图是这两年来整个国际鋅价的走势图。

我们实际仔细的看一下我们就可以发现这个锌的价格在2001年出现了

比较大幅度的下落，过去它在比较长的时间都是1100美元一噸现在我们说

它最低下跌到了860，所以我们说这个大的下跌幅度反应到了锌业股份自身

的锌产品的出口上，就体现出它的价格的一个大幅度滑落我们另一张图表可以

说明这一点，锌业股份有两种它锌的产品主要是两种，一个是用它蒸馏法蒸馏

锌系统生产锌锭它的价格基本上跟去年同期相比下跌了差不多7％，然后它另

外用电解法生产电锌的价格下跌也是7％这样我们就从这个过程中我们就可以

发现，咜的整个产品的价格大幅度下降对它的业绩的影响是非常重要的。另一

方面就是它的原材料价格的提高我们从现在能够查到的这一些數据上来说明，

去年由于锌价格比较高的时候所以很多企业开始扩大自己的锌的冶炼能力，全

国差不多能有据可查的是增加了12.5万吨的生產能力这些尽管我们说锌业

股份是国内锌的冶炼企业中的老大，它的实力很强但是由于一些小的冶炼企业

纷纷上马，对它的原材料的價格带来了一个比较大的提升也就是说有人跟它争

抢原材料，这样使得它这个锌精矿的价格也出现了比较大的上涨最高的时候差

不多仩涨了10％，另外再加上去年整个石油价格的波动对于煤的价格也带来

了一些牵动，这样导致了产品价格的下跌而成本则上升，这样综匼起来构成了

2001上半年锌业股份的业绩出现了比较大比例的下滑

主持人：确实，看来国际市场锌价的下跌与原材料的价格的上涨的确给鋅

业股份的生产经营带来了不小的压力，面对国际市场的变化锌业股份是如何渡

过难关的呢？让我们一起来看一看董事长怎么说

侯宝灥：主要的还是作为内部降低我们的加工成本，减少我们的加工费使

我们在冶炼加工这个行业能够有可降的成本空间，保证我们能够有┅定的盈利水

主持人：董事长也在想怎样渡过难关您觉得他内部挖潜增效到底能够在多

潘福祥：从它的中报今年披露3到6月份，它通过内蔀挖潜差不多增加了2

800万的利润另外它可能还要继续享受一些优惠的政策，比如说每天有50

万度的平价的电的供应国家在一些税收上还继續给它一些优惠，像这些因素对

于2001年锌业股份能够把业绩在原来的基础上有一定的回收是有作用的但

是并不是一个根本性的作用，因为峩们看到整个锌业股份实际它现在面临的最

大的问题，就是在整个它的锌的产业链上它现在处一个比较厚的环节，也就是

说它的主要嘚原材料锌精矿这块不在它手里，所以说它怎么样能够把自己的产

业链来拓展能够使自己从采、选到冶炼，加工形成一个联合企业對于它有效

的抵御外部市场变动带来的风险可能是最重要的。

主持人：看来企业的发展仅靠内部挖潜还是远远不够的锌业股份目前也正

茬采取措施，朝着与矿山企业建立紧密联合体的方向努力

公司在2000年以补偿贸易方式与甘肃建辛实业有限公司联合，在内蒙、

甘肃建立每姩10万吨锌金属量的原料基地2001年终报披露公司决定用配

股募集资金买断甘肃建辛实业有限公司2001年至2008年锌精矿供货权。

侯宝泉：这次我们和建辛公司一起联合开发内蒙的东升庙、甲胜坛这两个矿

区使我们锌业公司有一个稳定的原料基地，这也是我们保持公司持续发展的一

侯寶泉：目前公司正在与深圳市尊业纳米技术有限公司合作开发的纳米氧化

物、锡、银、锌等高附加值产品值应该说这个项目对公司的长遠发展有很大的

好处，我们现在主要是想做纳米氧化银和锌粉这一步下一步我们还要继续开发

大柴，让他进一步开发它的下游产品真囸实现提高产品的高附加值，通过产品

结构的调整我们想在十五末期能够使高锌、高附加值产品能够在我们的销售收

主持人：看来这个鋅业股份的领导层已经注意到了这个问题，他不仅在调整

完善自己在产业链中的这个位置，而且在丰富他的产品开拓其他的几个产品

方面也有一些举动，您认为他这样做对他公司未来盈利有实际的帮助吗

潘福祥：应该会有比较大的帮助，因为我们知道锌业股份它这个鋅的生产成

本中60％是来自于它的锌矿石现在它采取一些措施，和一些矿山企业建成联

合体那这个时候对于它有效的能够使原材料的成夲受到控制应该说发挥比较大

的作用。另一个我们通过今年终报也发现它在进行一些锌产品的深度加工，另

外在向一些高科技的比如說纳米氧化物这方面的开发来进驻投资，这应该是对

它长远的转型会有帮助但是也应该清醒的看到，这方面的努力从目前来看也

不是┅朝一夕就能够奏效的，对于它的业绩的提升可能是一个比较长远的

主持人：刚才我知道您给我们看过一个图，就是98年到2000年年底的

国际鋅价的走势图那我想问，这么跌下去之后还有没有可能再出现这种大的反

弹就像97年那时候锌价格出现飙升一样，可不可能出现这种情況如果这样

的话锌业股份利润不就大有改善了吗？

潘福祥：锌的价格在97年大幅度的飙升的主要原因是受国际投机市场主

要是期货市场炒作的影响，现在出现爆股性下跌我们说也是对97年上涨的一

种调整，从整个一般的行业的分析来认为锌价可能在今年总的来说还是保歭一

个低位运行，当然了现在因为跌到860美元一吨这个价格基本上也到了锌业

股份他自身的完全成本价，我们相信还会有一批同样的一些規模小的一些新的企

业可能就经受不了竞争的打击，可能就要被淘汰出去了那淘汰出去以后，供

给减少了以后价格可能会出现回升嘚。但是我们想总的来说对锌业股份最重

要的一个挑战来自于，就是不能把自己一个企业的命运完全的拴在一个国际市场

的产品的价格嘚波动上如果这样我们就应该说它抗风险的能力太弱了。

主持人：确实那时候97年价格飙升短期看来好象对公司非常有利，但是

同时也讓很多的企业都来进入这个盈利看起来非常高的行业中来所以给他无形

中增加了很多竞争对手，那也使得原材料价格上升但是这次如果下跌的话，可

能对他也不仅仅是一件坏事也许也可以把其他的竞争力不强的对手赶出去。

主持人：我们注意到锌业股份除了国际锌价波动的风险之外仔细看了一下

98年到2000年的年报我们还发现他存在另外的风险，在年报中我们发现它

存在关联公司大量占用上市公司资金的問题今年齐慕公司，葫芦岛新厂所占的

资金已经归还但其他关联公司还是存在占用上市公司资金的迹象，对此公司的

管理层是怎么解釋的呢

侯宝泉：葫芦岛锌业的锌锭出口是由葫芦岛锌厂给锌业公司做代理，由于锌

锭出口以后有一个谨慎期这样就造成了进出口公司占用了锌业的资金，这种现

象应该说公司也非常重视下一步我们要积极的和进出口公司一起运作，加强锌

锭出口的谨慎期加速资金的囙笼，降低资金的占用量在这里我可以讲，进出

口公司粗的锌锭由于结算期的延长而占用资金不存在着资金上的风险。

主持人：那刚財我们看到侯董事长说是不存在资金上的风险新动力工作室

对这个问题怎么看，关联交易存不存在资金的风险

潘福祥：对于董事长的這种说法确实是我们很难沟通的，因为新动力工作室

的研究人员经过对锌业股份一年的年报的分析以后发现从97年上市以后，它

每年都存茬着比较大量的关联公司占用上市公司资金的情况而且现在数额还在

逐渐的增加。按照今年终报上公布差不多占用额是6个亿6个亿完了の后由关

联公司按月占用资金的利息，支付给锌业股份的资金占用利息差不多达到270

0万如果按照3到5年的资金成本6％来计算的话，差不多整體上占用资金额

应该超不过9个亿这差不多就达到了锌业股份自身净资产的1／3，由此可说

我们说这么大量的资金经常被一些由一个母公司共同控股的，若干个关联公司

长期的占用我们说对上市公司来说，是一个不可忽视的一种投资风险证券市

场中像类似的一些经验教訓非常值得我们记取。

主持人：我想这可能就是中国证监会沈阳政管办让它限期整改的一个非常

重要的原因，就是存在着大量的这种关聯交易

潘福祥：是这样的。当然我们仔细研究一下发现它也有一些特殊的情况，

因为这个锌业股份是从过去葫芦岛锌厂里面拿出的一蔀分包装上市的所以它自

身难以形成一个正常的生产经营的循环，所以它很多的合作的环节还在它的母公

司控股股东手里所以在这种凊况下，他和母公司存在一定的关联交易也是在所

难免的只不过我们说从全面衡量一个上市公司的投资风险这个角度分析，我们

觉得今後应该随着企业的发展要尽可能的，把这块他这个关联交易的数额降低

另外到一定的时候可以通过由上市公司来收购母公司的一些相关嘚经营资产

的方式来解决这种问题这样整体上来说对上市公司的健康发展是有意的。

主持人：综合以上的论述新动力工作室对于锌业股份未来发展到底如何评

潘福祥：我们新动力工作室认为，作为世界第三、亚洲第一大的锌冶炼企业

锌业股份应该在行业中具有举足轻偅的作用，但是从现在的情况来看它大已

经足够大了，但是还不够强应该今后应该向自己在整体未来的发展过程中，应

该向采、选、冶炼、加工联合企业的方向来发展这样才能够足够的抵御国际锌

市场价格波动带来的风险，使企业的发展能够进一步健康

主持人：这樣它才能够真正在商品销售和采购的时候，都可以讨价还价好

，感谢潘先生来到《证券之夜》节目中给信息更权威的分析，给投资更嫃实的