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公司名称：光大证券股份有限公司
注册资本：461079万元
上市日期：
发行价：21.08元
更名历史：
注册地：上海市静安区新闸路1508号
法人代表：周健男
总经理：周健男
董秘：朱勤
公司网址：www.ebscn.com
电子信箱：
联系电话：021-
空军核弹？股指期货要松绑！
　　刚刚盘后，界面、澎湃等媒体报道，股指期货松绑迎来倒计时。大概会在本月找一个周五证监会例行发布会上宣布。
　　单个期指产品日内可开仓交易量有望在近期从10手放开至20手，非套期保值持仓交易保证金标准将由40%降低至20%。前期将以逐步松绑、稳步推进的方式，放开步伐不会太大。
　　期指不会改变市场原有趋势，但他是个能助涨助跌的东西，一下子放开太大做空的人太狠会有冲击，但他逐步放开问题不大。
　　目前市场的问题是半死不活，振幅太小，急需股指期货来加大波动，不怕他跌，我最怕每天20个点内窄幅震荡一玩就是几个月。。
　　今天大盘有点小跳水，略微放量。
　　大盘暂时看没大事。
　　因为已经进入3000只股票的新时代，关键在于抓个股。
　　具体看个股的话，看上图，今天跌幅榜上非常惨烈。
　　死的比较惨的，主要是庄股（上海亚红、、、、）和前期过气的妖股（比如、、、、、、）。
　　过气龙头不如狗，妖股是妖他妈生的，看来也是血肉之躯不是金刚不坏之身啊。。
　　妖股和庄股的区别还是非常明显的。
　　妖股一般是有明确热点主题，大家一哄而上，靠合力炒上去。里边有进有出，分歧大，量大。
　　庄股一般是某个资金吃独食，自己莫名其妙的拉上去，外人也就一脸蒙逼的看看，完全不知道在炒什么鬼。。
　　短线的话，我只敢做一些热点题材的妖股，庄股从来不敢碰，一言不合里边的庄家就翻脸，比如这种，翻脸就先来仨跌停，谁受得了。。
　　但大家观察热点题材妖股龙头，一旦见顶后，还会在顶部反复震荡，追到最高点，还会给你保本或微亏活着出来的机会。暖男。
　　我原来说炒房，打过一个比方，为啥炒房只考虑京沪深3个一线龙头城市，因为就像股票一样，有行情时，龙头永远是涨幅最大的，真开始跌了，龙头同时还是最抗跌的。
　　分享一个简单的止盈（止损）纪律，只要是手里个股单日从高位跌下幅度达到5%的，短线就可以跑路了，中线至少需要减仓做一下风控。
　　所以，今天对着跌幅榜和自选股看看，自己手里的股中招的都知道该咋办了？
　　小白太多，多啰嗦一句，做短线需要盘中盯盘，实时应变，对人的要求极高。但是做好了，肯定是比中线赚的快，不过，能做好的人万中无一。
　　做中线对于大多数人来说，成功的概率大很多，操作难度低很多，而且不需要盘中盯盘，而且是一定不能盯。因为普通人盯着盯着就入戏了，就情绪指挥脑子，脑子支配手，屁股决定脑袋开始乱折腾短线了。别忘了，你本来是要做中线的。
　　肿么盯着盯着却变成短线了？
　　本来买了100股茅台是打算做中线的，结果盯着往下一跳水1个点，立马吓的短线止损了。操作周期不能错乱啊。
　　中线股，不能短线止损。同样，本来是打算做短线的，不能套上了就改中线了，最后套成长线，然后套成股东。搞不好，最后把大股东都洗出去了你还在呢。
　　操作必须要固定模式和时间周期，然后始终坚持做大概率的事，才可能持续赚钱。
　　任何人都不能保证做到每次都对，记住，你我是人不是神。成功的投资大家的操作，都是有由一系列亏小钱赚小钱赚大钱的操作组成的，不存在100%每次都赚的神。
　　说到这，这两天刚好国内顶级一线游资给我们上演了一趟精彩的实战割肉课。
　　昨天一线游资深圳金田路营业部打板买了7千多万，关门打狗，被闷杀，当天亏了15%。
　　今天宝塔低开低走，出不来。肿么办？
　　另一个妖股突然被拉起，围魏救赵！
　　而且套路明显，盘中几次撤了封板的大单，不想吃太多的货。
　　这边宝塔龙虎榜也出来了，金田路今天割出来大部分。
　　不管怎么说，再狠的狼，也不是天天吃肉不挨揍的，更别说羊了。
　　关键在于应变。
　　简单总结今天的市场就是，不少股票杀跌，有风险，如果我有此类股票肯定会清仓，至少减仓。
　　同时，国改的赚钱效应仍然很突出。我继续盯着最大主线国改重仓做。
　　中石油、中石化石化双雄又创新高了，没准今年这种大蓝筹巨无霸都会涨到让你毁三观。（非荐股，谁买谁小狗，只是作为案例说明要抓住主线，不要固化思维的意思）
　　永远不要让自己的思维固化，那样这辈子的成长也就结束了，只剩下一副躯壳混吃等死。
　　最近总有人说，奇哥一路重推的国改就是垃圾、骗人的，未来必然一地鸡毛。
　　我可以说，鸡毛是肯定的。人都会进坟墓更是确定的。
　　前年大牛市底部时，一堆股神喊，牛市一定会见顶，过后必然一地鸡毛。终于从创业板大盘600点喊到4000点喊出个地球顶蒙对了一次。有毛用啊？
　　天天变着名字猜顶，踏空整个大牛市不是傻逼是什么？
　　奇哥从来不猜顶不逃顶，从大盘600点加码到800点满仓，一路撸到顶。吃了股灾1.0，利润大幅回吐确认牛市结束了出局。仅此而已。
　　牛市必然会有个顶，傻子都知道的事。关键是起风的时候你能站风口上不？能赚钱不？泡沫破灭时能跑出来不？
　　索罗斯大爷说的好，世界金融史本身就一部谎言和骗局组成的连续剧。关键是识别谎言主动跟着掺和赚钱，等音乐停止泡沫破灭的时候及时抽身撤出。
　　否则，接了最后一棒，裸泳，就真傻逼了。。
　　一地鸡毛那也是之后的事情，鸡毛不鸡毛不是股民应该考虑的事情，股民应该考虑的是在起风的时候，能不能跟着上天。请问怎么做空股指期货？_百度知道
请问怎么做空股指期货？
举个例子，具体操作一下
我有更好的答案
　　一般所说的股指期货套利，就是股指期货和股票的对冲套利，说的做空套利，就是正常的期现套利，就是股指期货和沪深300指数之间价差的套利，把握它们的基差。　　比如，股指期货12月份合约是2175点，沪深300指数是2168点，它们之间有7点价差，按照股指期货的结算方式，就是7乘以300元等于2100元，不包含手续费。一般的做法是卖空股指期货合约，在股票市场买进股票或者ETF来模拟沪深300指数，同时建仓，等基差回归时候平仓，可以做到套利。因为股指期货最后交易日交割结算价是按照沪深300指数最后两小时的算术平均价来结算的，所以才给期现套利提供了前提，也就是保证了基差的回归。
上面的例子，在基差7点的时候建仓，理论上不管股指期货还有现货市场如何涨跌，你的收益都会锁定在7点，也就是2100元。
采纳率：88%
对于期货市场中空仓与多仓数量永远是一致的。任何一方不会多出一手！所以期货市场你可以看到有个“持仓量”。这个数字一会多一会少，今天是10000手，明天可能变成了0手。你开一口空单就有人开出一口多单。没人开多单你的空单也就开不成。那就跌停板了。所谓“大家看空”也总有个度吧？不可能大家都认为5月份会跌到2000点吧？所以在某个指数位“大家看空”那就跌。跌到出现分歧为止。比如今天上午股指期货主力合约1005，在2380点左右多空双方意见不一。大家就都能开出仓位。我还开了一口空单呢！到下午苗头不对，就象你说的“大家都看空”了。这时再想卖出2350点就没人要了。要开空得去点才有人要。市场价就这样下去了。前面开空的就赚了。赚的就是多头的钱。这个不象股票。在股市里可能会大家赚钱或大家亏损。在期市里赚的是多头的钱，或者说就是空头与多头对赌未来的股市走势即会涨还是会跌哦。
本回答被提问者采纳
您好：很高兴为您解答这个问题期货开户详细流程带本人身份证和银行卡到期货公司办理开户手续。具体开户流程如下图：个人资料确认1、银行卡复印件或者扫描件1份2、身份证扫描件(电子版)3、个人数码大头照4、开户所需提供资料：个人：客户本人的身份证原件 客户本人的银行卡或者存折 法人：营业执照（正本复印件，副本原件、复印件）、税务登记证（复印件）、组织机构代码证（ 原件、复印件）机构法定代表人身份证件原件或加盖机构公章、法定代表人名章的《法人授权委托书》及开户代理人的身份证件原件、银行开户许可证 ，机构授权的指令下单人、资金调拨人、结算单确认人的身份证件原件股指期货开户的基本要求：投资者开户的资金门槛为50万元。
做空就是买跌，预期下跌， 先做卖出，后低位买进，很简单的原理。股指期货做空，只需要在下单的时候点击“卖出”，则开了一个空仓。要平掉做空单，就选择这一合约平仓即可。也可以使用买入进行锁仓操作.
先高位卖出开仓，等跌下来后买进平仓就可以了。期货做过的人就知道了。
股买的做法是一个价格买进比如30块钱买入，价格上涨后比如40了，卖出，这是股票盈利的基础；股指做空就是把这个顺序反过来，比如当前股指1302合约价格是2605，你卖出，价格下跌到2600，你买入平仓；最终你手里没有任何持仓，因为先买后卖对冲肖了。对大盘有感觉的人，做股指是有优势的，我是国信期货，有时间就交流了
打个比方，比如你预期股指期货价格会下跌，现在的价格是2600，然后你开一张空单，就是卖出股指期货，当股指期货价格下跌你就赚钱了，跌到2500的时候，那么就是（）*300=30000 你就赚了3万了
当你觉得赚够了或者下跌趋势不再继续就选择买入平仓。股指期货开户的时候这些都要经过考试的。
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。请问中国的期货市场中是否有看多期货，沪深300股指期货只有看空期货吗？_百度知道
请问中国的期货市场中是否有看多期货，沪深300股指期货只有看空期货吗？
小弟刚了解一些期货的知识，但有一些在书上找不到答案
请问中国的期货市场中是否有看多（看涨）期货，沪深300股指期货只有看空（看跌）期货以用来起杠杆作用吗？
如果有看多和看空期货，他们是同时存在以让我们交易的吗？请行家赐教，希望能说的详细一些...
我有更好的答案
你对期货交易不懂，才会这么问啊。期货看多看空是同时存在的。至于看多期权和看跌期权，目前还没有。买入期权，最大损失就是买入金额，卖出期权就要小心了，必须有相应现货准备，否则亏损巨大。期货交易简易知识 一、什么是期货 所谓期货，顾名思义，就是规定未来一定时期交货的商品，但实际上是一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。 二、什么是期货交易 期货交易是以保证金为基础，在期货交易所内买卖各种商品标准化合同的交易方式。 三、期货交易的经济功能 发现价格、回避风险、投资工具。 四、期货交易的目的 套期保值或投机取利。 五、期货交易的特点 1、商品合约化：期货交易是合约的买卖，双方在成交时并非凭现货，而是通过既定的标准化合约成交，实物商品不直接进出期货市场。 2、合约标准化：期货合约是标准化合约，其唯一的变量就是价格，其它要素如：数量、质量、交货时间和地点都由交易所统一规定。 3、资金杠杆化：期货交易是以5－10％的保证金作为担保进行交易，因此具有以小博大的杠杆作用。 4、交易公开化：期货交易是在公开场合（交易所内）自由竞价进行，不是私下成交的。 5、交割票据化：期货交割就是卖方交付仓单，买方交付付款凭证的过程，两者均是法律认可受之保护的商业票据。 六、期货交易的运行机制 1、竞价制：期货市场是一个规范化的市场，按照“价格优先、时间优先、数量优先”的原则公开竞价成交。 2、保证金制：保证金是期货交易所结算部门的一种财力保证，分初始保证金和追加保证金。初始保证金一般仅占成额的5－10％，这个比例一般与交易风险保持一致，以保证合约的履行。客户出现虚亏，需交纳追加保证金。 3、每日结算制：期货交易实行逐日盯市结算和无负债制度。即根据每日的成交、平仓、持仓及盈亏情况，按照规定追收保证金，从而保证百分之百的合同履约率。 4、对冲制：对冲即做与原来成交合品种、数量相同而方向相反的买卖，从而了结原来合约的履约责任。对冲的过程实质就是转手的过程。 5、交割制：交割的实质就是把期货市场和现货市场结合起来，到最后交易日之前如不将原合约对冲即应交收实物。交割实行票据交换制，规定交割程序，由卖方提供仓单，买方提供付款凭证。卖方会员获取仓单的方法：一是购买交易所指定的定点仓库的仓单；二是将自己的货物事先运抵定点仓库，由其验收后开具仓单；三是在交易所仓单拍卖会上购买仓单。 6、头寸限制：即指买卖期货合约数量的限制。简言之就是规定“有多少钱就最多能做多少钱的买卖”。 7、价幅限制：即在前一个交易日结算价的基础上上下浮动一个范围，交易者当天只能在这个价格范围内交易。 七、谁可以进行期货交易 参与期货交易者可以分成两大类，一类称为套期保值者，另一类称为风险投资者。套期保值者主要是利用期货交易来转移现货交易的风险，从而达到减少成本、稳定利润的目的，在时机较好时也会利用实物商品买卖作为“后盾”进行投机获利。风险投资者则主要利用期货交易作为一种类似股票、房地产的投资手段，以追求高利润。 套期保值的参与者可各行业的商品生产者、营销者、加工者、进出口商、债权者和债务者。 生产者：商品生产需要一个周期，此间价格的变动会影响生产者的利润。在生产周期内参与期货交易，可以将利润事先固定，若时机选择得当，不仅可以稳定利润，还可以获得一笔额外收入。 营销者：商品从购入到售出需要一段时间，进行期货交易既可灵活地选择购入和售出时机，减少仓储费用，又可为库存商品进行保值。 加工者：从购买原料到实际使用需要一段时间，从原料投入到制成产品出售又需要一段时间，无论是原料价格还是制成品价格发生不利变动都会带来不必要的损失，因此明智的加工者需要参加两类套期保值，即原料的买空套期保值和制成品的卖空套期保值，既可以为所购原料和将来售出的制成品保值，又可灵活选择原料购入或制成品售出时机，减少两者的库存费用。 进口出商：从交货到提货需要一段时间，且付款一般发生币种间兑换问题，货价或汇率的不利变动都会带来不必要的损失。虽然在国际贸易中制定了许多回避风险的措施，如离岸价、到岸价等。但它们很难完全达到目的，且需要反复谈判，费时费力。而同时参加货物和外汇套期保值，既可以稳定利润，也可以少费口第三者舌。 债仅者和债务者：无论是债主还是欠债人，在债款借出到偿还期间，若利率发生波动，两者之一就会遭受一定损失。若借债和还债还要发生币种兑换，汇率的波动也会使两者之一蒙受额外损失。为了回避这些风险，最好的选择是参加金融套期保值。 风险投资参与者众多，任何一个有资本而又想追求高回报率者都可参与期货交易的风险投资，只不过实力雄厚者可直接参与，资金不足者需参加某项基金来间接参与而已。 参与期货交易，您会发现它比投资房地产业和股票业更具吸引力，但同时也提醒您注意，参与期货交易更应具备风险意识，做好必要的必理准备。
期货市场可以做多也可以做空，不分品种看涨行情→买入 开仓→ 卖出 平仓看跌行情→卖出 开仓→ 买入 平仓做空做多机制同时存在，对于某种合约的同一价位，你看空则卖出，我看多则买入，这样才有交易对手
期货有双边性，不只可以做空，还能做多。一般大家强调可以做空是为了区别于股票的只能做多的单边交易机制。现在三大交易所上市的品种都可以做多和做空。看多，买进合约，合约上涨了，自然就可以获利。如果是看空，卖出合约，合约下跌了，也可以获利。那么相应的，作反了方向，就会赔钱。另外，股指期货推出后，以后随着期货市场的完善，国家还会相应的推出期权，期权里面就分出来看涨期权和看跌期权了。表面上有点儿类似于权证里面的认购和认沽，不过本质不能等同，期权也比权证更为复杂一些。
沪深300当然也有看多看空的 不只是看空 同时存在我们也可以交易 有人买卖才得以交易 你1857买 自然有个人是1857在卖 而你是看多的 那是在卖的就是看空的 这就是一笔交易了啊
你要是同时以统一价格买入和卖出合约，那就是相当于锁仓了，期货市场本来就可以。
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。最近对股指期货感兴趣,但有很多不懂,问一个小问题._百度知道
最近对股指期货感兴趣,但有很多不懂,问一个小问题.
最近对股指期货感兴趣,但有很多不懂,问一个小问题.假如我今天买了一份IF1005合约,假如是看多.刚好明天走势跟我想的一样,这时假如市场上全部都是跟我一样的看多合约.没有看空的.那我赚的钱从何而来.不是说市场上赚和赔是一样多的吗?
我有更好的答案
期货是T+0交易，一天时间里你可以无数次买涨买跌，类似赌大小，第一次买错了可以继续买每一分钟都可以买卖下一分钟的走势。因为一天之中有波动所以就不会出现同时买涨买跌的单边情况。市场上赚和赔是一样多的，赚的钱就是从赔钱的人那里来的。只要你判断对了就可以赚钱，错了就赔钱。期货和股票完全不同，几乎没有相似的东西，股票那套完全不能用在期货上。期货和股票的成本价计算不同，股指期货的持仓成本价每天都在变。不到万不得已的情况没有做期货持仓过夜的。因为有保证金交易如果持仓过夜方向不对，第2天止损都来不及会被强行平仓赔钱出局。投100万判断错就要交150万。
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期货的本质是签订买卖合约。 只要有成交，有买必有卖的，所以不会出现都是买入的现象。做多的人赚的钱，是做空的人赔的。
1 不可能没有看空的2 跟股票一样，假如看空的人比较少，那么期货合约就会涨
期货跟股票一样，是零和游戏，赚的和赔的加起来就是归零。
举个例子，原油从150跌到30多，还有很多人看空，大盘涨到6000多，很多人都在喊至少上10000点，什么意思呢，就是任何一个价位不论高还是低，大家的看法都不可能一样。你的这个问题，更简单了，你今天做多的，你做多的同时，必然有人做空了，明天涨了，你挣的钱就是他亏的钱，同理可得，做多的赚的钱是做空的亏的
如果全部看多就会无量涨停，直到涨到有看空的出现
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我们会通过消息、邮箱等方式尽快将举报结果通知您。对话“期指玩家”：做空期指引发股灾因果颠倒
[与现货市场的联动性，主要是“信号”作用，表现形式就是领涨领跌。但是由于交易制度、交易频度不同，看上去依然存在许多不公平，比如独特的高杠杆、高门槛、高频交易、T+0][日，站上5178.19点。6月份后半月的成交量相较于前半月激增了20%。]是真实的市场，又是虚拟的市场。投资者在电脑或手机上输入简单指令即可完成交易，但面对的却是来自无数未知方向的制衡力量。除自己以外，其他任何人都是对手方。当股指出现之后，“对手方”更加丰富，也更加“高级”。做空、投机、高频交易，这些期指交易者的日常，对普通投资者而言却是十分神秘。是谁在交易，多少资金在交易，以多快的速度在交易，都是未知。未知引发恐惧，恐惧带来逃避。2015年夏天市场遭遇股灾，彼时沪深总共两千余只股票，却连日出现千股跌停。经历多轮流血式踩踏，遍野哀鸿。到底发生了什么?在随后的反思中，股指期货“砸盘”成为投资者的一大指控。结果就是，限仓、提高、提高手续费，股指期货的市场功能随之消失殆尽。期指沉寂已一年半余，无论是天使还是魔鬼，其运作机制都需要以最直观的方式厘清。第一财经记者近日对资深期指“投机玩家”陈浩进行了专访。陈浩，现任鼎信汇金(北京)投资管理有限公司总经理，在期指交易者当中颇有追随者。在他看来，散户投资者熊市呼吁限制期指，实际上是因为误解而颠倒因果，最终“亲者痛、仇者快”——套保盘无法套保急不可耐，投机盘盆满钵满休养生息。股灾来了去套保?难2015年7月初，面对指数猛烈下跌趋势，许多投资者开始呼吁，希望降低期指门槛，让散户也可以利用股指期货市场进行套保，规避风险。然而，当股灾已经发生时，再到期指市场避险，几乎是不可能的。“当大家对股指下跌有一致预期时，有很多空头就看上期指了，说我要去避险。要求开空仓。但是不是想开就开得出来的，得找到期指的多头。”陈浩说，要明白每一个参与者都有交易对手，是多空双方对任意价格形成的交易，股指期货是零和游戏，资金在交易者中不断灵活转换。当股票市场已经形成股灾，再到期指市场进行避险，投机盘根本不会接。当股灾显现出来的一刹那，价格就一步到位，不会留下开空仓的机会。陈浩解释称，“以为例，人是在健康的时候去买保险，而非重病时才买保险。已经患病再买保险，要么保险公司不卖，要么价格高到你根本买不起。”股指期货，专业定义是指以股价指数为标的物的标准化期货合约。专业定义略显晦涩，一个简单的场景帮助理解。如果两个人对指数未来走势存在分歧，一人看涨，一人看跌，于是两人设置一个合同，进行对赌。以指数为例，假设从点，一点值300元，上涨则多头赚300元，下跌则空头赚300元。每一次指数变化，不是甲赚乙的钱，就是乙赚甲的钱。股指期货市场是典型的零和游戏，不向现货市场输出盈亏。这就是股指期货最初始的状态，多空双方拿着一点点保证金，去对赌股指的涨跌。不过很快，股指期货的“避险功能”或者叫“套保功能”就体现出来。利用股指期货可以设计对冲产品，满足资金的避险需求。进一步讲，有了股指期货，规模较大的多头资金才敢进入现货市场。“有一笔来自机构的大额资金，到处在找可以投资的产品，后来找到我们。我们作为投顾在管理一只定制基金，2年收益率超过90%，回撤才15%。”陈浩告诉记者他正在接触的一个案例，收益率如此之高的产品，对方仍不满意，因为这样的大型资金最在乎的不是赚多赚少，而是更介意这15%的回撤。对这类风险厌恶型资金而言，他们不追求90%的超高收益率，当前市场中，如果能够做到10%的收益率并保证风险较小，就是令人满意的投资产品。换言之，理想的收益曲线最好是一条倾斜向上略带波纹的曲线。“如果收益能做到10%，这家机构就可以做买卖了，以4%拿资金，收益10%，再支付千分之五的管理费，依然可以获得丰厚的投资收益。”陈浩说，基金经理选出的股票组合，放眼三五年，一般都是上涨的，但是中途会有若干比较明显的下跌，也就是回撤，这样就需要计算风险和收益的比例。比如绝对收益型的基金，在回撤方面要求非常严格，宁可赚钱少，风险也要绝对小。再比如对流动性要求高的资金，无法长期持有股票，以周、以日不断流动比如余额宝，不能等到三五年之后再看是涨还是跌，对中途波动有非常高的要求。那么，如何熨平波动率?股指期货的套保作用就体现出来，国际上非常流行的阿尔法策略就是如此。假如某基金经理能够选出好股票——牛市比指数多涨一点，熊市比指数少跌一点。然后买多少股票，就卖多少期指，就可以赚到牛市多涨的部分和熊市少跌的部分。这种产品就会有一条稳定上升的，但赚钱不太多的曲线。“假如我们选出的投资组合，牛市可以比指数多涨10%，熊市少跌10%，这种股票并不难选。”陈浩给记者算了一笔账，买入100万股票，同时在期指市场做100万空头。如果指数上涨30%，那么选出的投资组合上涨40%，由于还开了100万股的期指空头仓位，那么指数涨多少，我们赔多少，所以指数涨30%，股指期货就亏了30%。但是我们的组合上涨了40%，所以有10%就留下了。也就是说，指数的涨幅就赔给期货市场了。如果指数下跌30%，投资组合下跌20%，那么股票市场赔了20%，但是股指期货市场赚了30%，结果最终就赚了10%。阿尔法策略的特点就是，牛市少赚钱、熊市少赔钱。“阿尔法基金并不是因为看空大盘而做空、看多大盘而做多，它们只是要修正业绩曲线。而且结果上一定是做多现货的。”陈浩进一步说，股指期货的真正需求者，是多头。因为多头想要买股票，又不愿意股票随大盘波动。如果有一个能够消除大盘巨幅波动影响的工具，这种极度风险厌恶型的基金就会进入股市。在股指期货受限之后，这类大型资金也遭遇尴尬。“没有股指期货，风险厌恶型资金就会去买债券。”陈浩告诉记者，然而现在的高息债券比股票风险还大，不比两三年前，那时满大街都是12%的产品，还很容易买到比较安全的高息债券。目前资金入市需求强烈，所以放开股指期货的直接效果，就是解除多头入场的后顾之忧，使更多资金敢于入市。这一看似完美的逻辑，对散户投资者却并不适用。如果散户选中投资组合，经历指数从3000点到2000点，再从4000点到3000点，个股收益15%，如果不避险，收益率就是15%;但如果避险，就意味着要支付5%左右的“保险费”到期指市场，避险后收益率只有不到10%。散户投资者普遍是风险偏好型，“牛市少赚钱、熊市少赔钱”的对冲策略并不符合散户的特性。因此，即使允许散户进入期指市场，也不大可能是做套保。“关键在于，避险需要在牛市下空单，牺牲牛市的利益来规避未来或有的风险，这是散户不愿意做的。”陈浩告诉记者，所以散户往往是在下跌时希望做套保，这并不符合期指的套保游戏规则。在他看来，散户如果进入期指市场往往是做投机，然而，大部分新手在期指市场的生存周期只有3个月左右。做空期指砸大盘?难股灾前后A股暴涨暴跌，期指都表现出明显的“领涨领跌”现象，先于股指而动。彼时现货市场投资者正经历踩踏、挤兑，其中有不少投资者提出，有机构利用做空期指打压大盘牟利。不过，陈浩告诉记者，据他了解这种可能仅存在于理论上，现实中很难实现。简单来说，比如某机构在期指市场做空，认为股指会跌到2600点，找到一个认为跌不到2600点的投机者作为对手方进行对赌。然后，该机构到现货市场进行打压，直到将股指打到2600点。这种做法不具有可行性，原因有二。首先，影响股指涨跌需要的资金规模非常大，期指市场容量有限，如果以100万元资金规模去对赌很容易找到对手方，但如果是100亿元，就需要以不同价格去成交，且依然很难开到足够的仓位。第二，打压，需要自己先建仓，然后抛售向下打压股指，但指数下跌，自己的持仓也会受到损失。比如在3000点拿出1亿元建仓，如果打压到2600点，平均出货价格在2800点，所以会赔掉200点;但是如果股指价格低于2800点，现货市场的打压就是白忙一场。“必须明确一件事，期指那边什么便宜也占不到。”陈浩告诉记者，在期指市场赚钱的上限，就是全场所有的保证金，如果大家都投降就没有对手方了，市场也就没法玩了。从2014年下半年至2015年6月上旬，股指期货跟随股票市场走出了一波大幅上涨的。但6月15日之后，随着股市跌幅加大，股指期货在分流股市抛压、对冲现货风险的同时，也出现了一些新情况。一是交易量剧烈放大，股指期货三个品种日均成交量一度达到324.65万手，较6月份前半月增长了24%。二是期现基差及波动加大，个别合约贴水幅度曾一度超过10%。三是以程序化交易为代表的量化交易快速发展，已占到总交易量的50%以上。四是股指期货持仓规模从31.96万手降到23.7万手，成交持仓比升至17倍左右。虽然短线投机气氛浓厚，但中金所在2015年7月曾公开表示，以、基金公司、保险机构、信托公司、QFII及RQFII等为代表的机构投资者，主要以套保为目的，卖持仓规模较大;以自然人和一般法人为代表的投资者买持仓规模较大。期指市场多空平衡，且不存在国外现货市场上所谓的“裸卖空”。期货市场与现货市场的联动性，主要是“信号”作用，表现形式就是领涨领跌。但是由于交易制度、交易频度不同，看上去依然存在许多不公平，比如期指独特的高杠杆、高门槛、高频交易、T+0。“首先股指期货T+0制度的存在，并没有导致期指投资者可以赚到现货市场散户的钱，期指市场是封闭的市场，交易对手方之间进行的是零和游戏。”陈浩说，股指期货T+0并不是为了赚现货市场的钱，只是为了让投机盘有机会分散风险，这也是期指市场存在的基本条件。如果股指期货T+1，期指市场很快就会消失。在描述期指的作用时，常用到一个“接孩子”的例子。作为整个市场承担风险的角色，股指期货就类似于站在楼下等待接住坠楼的孩子的人。但是有一个问题，如果楼太高，孩子掉下来会将接孩子的人砸伤甚至砸死。想让接孩子者安全，也同时保证孩子安全，有两个办法：第一，每一层都接一下，缓冲下坠的力量;第二，有足够多的人一起接，比如大家一起拉一张大网。在股指期货市场，就要求市场容量足够大，且交易频率足够高。“比如我有时候每天进出80次，整个风险的传承过程中，我只是在很小的时间片段内碰触一下风险，一旦发现损失超过了承受度，我就会平仓。玩期指的人纪律性特别好，一旦发现做反了，立刻投降，就不管以后了。”陈浩说，投机盘对于涨跌一定会有分歧，一个人投降了之后，另一些投机盘就会去预期个股下跌过程中的小反弹。因为期指市场杠杆高，高杠杆会诱发更多投机盘为了微弱的波动去冒险。对投机盘而言，损失本金的3%~5%就会止损，不会扛下去。然后下一个人又进来，一直传承下去。“这个过程可能每分钟发生15次，这就使得客观上，每一层都有人去接孩子。”陈浩解释称，如果股指期货T+1，就相当于接孩子的人抱着孩子一起摔到地上。但是股指期货不是俄罗斯轮盘赌，是靠时间和空间，将一个风险分散给一群人和一大堆时间片段去均匀承担。投机盘必须高频交易，也无法跟套保盘保持同一个交易节奏。因为机构的产品有周期，比如三个月，做完套保之后，注定能够到期获得锁定的那部分利润，中间的不确定性波动都由投机盘承担。如果投机盘也持仓3个月，那就变成真正的对赌了，万一对赌失败，结果就是退出市场。作为风险承担者，必须将风险分散出去才能长期存活在市场中，继续为新的套保盘承担风险。“所以期指交易必须是高频、必须是日内做无数单。股指期货交易量越大，投机盘就越安全，能够承担的风险就越多，做套保的机构就可以向这个市场输出更多的风险。投机者高速交易、高换手是件好事，不应该压缩和限制。”陈浩说，其实交易是有摩擦成本的，因为需要缴纳手续费，交易频率并不能做到无限高。对于现货市场T+0，他认为这样的呼吁是合理的，因为任何一个市场当中T+0都是最有效率的。日，上证指数站上5178.19点。6月份后半月的股指期货成交量相较于前半月激增了20%。“期指那么大的交易量，就是投机盘不断在盘中滚动所致，这确实反映出现货市场的风险已经非常高。”回忆最严限制推出前夕的市场表现，陈浩说，超高的交易量背后正是投机盘在梯度接手共担风险的过程，但是交易量过大引发了监管层担忧，开始逐步出台措施限制收缩交易量，似乎认为交易量小的期指市场才是安全的。然而，恰恰相反。更多精彩内容欢迎搜索关注微信公众号：腾讯财经（f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