提升直接融资比例 银行迎转型升级契机|产经_新浪财经_新浪网
　　提升直接融资比例 银行迎转型升级契机
　　本报记者 杨泥娃报道
　　“促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。”3月5日，国务院总理李克强在作今年的政府工作报告时明确提出，要提高直接融资比重，降低社会融资成本，让更多的金融活水流向实体经济。　　实际上，今年年初以来，也打出“组合拳”以支持直接融资的发展。今年的首个工作日就出台了《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》，对符合条件的企业和个人投资者开放全部债券品种，以通过降低境内企业和个人投资者投资门槛，扩大债市资金来源。近日，间市场交易商协会发布了新修订的《非金融企业债务融资工具公开发行注册工作规程》等文件，通过对发行人实行“分层分类”管理并全面放开超短期融资券发行，对企业在银行间债市的发行进一步“松绑”。　　在许多业内人士看来，提高直接融资比例是顺应我国当前金融结构调整的“必经之路”。有效提高直接融资比例将有利于降低企业融资杠杆，解决中小企业融资难、融资贵等问题，促进实体经济的发展。　　作为企业融资的两种途径，直接融资与间接融资成了此消彼长的“两兄弟”。扩大直接融资的比重无疑将压缩间接融资的市场份额，而一直以来依靠间接融资发展存贷业务的银行业，在新的市场格局中也恐将面临新一轮的挑战。　　优化金融结构　　在中国社科院金融所银行研究室主任曾刚看来，扩大直接融资比重是金融结构优化的一部分，这将促进我国直接融资市场结构逐渐完善，为不同类型的企业融资提供了更多可以选择的渠道。　　“去杠杆是当前我国经济工作的重要任务。去杠杆，一方面要限制负债总量；另一方面要提高权益资本的比重，扩大自有资金的规模。为此，必须大力发展直接融资市场。”曾刚对《中国产经新闻》记者表示。　　中国首席研究员温彬在接受《中国产经新闻》记者采访时也指出，提高直接融资比重有利于降低全社会杠杆率，防范金融风险过度集中于银行体系。同时，可以更好地发挥市场在金融资源配置中的作用，增强服务实体经济的能力。　　根据央行公布的数据显示，2015年我国非金融企业境内债券和股票合计融资3.7万亿元，占社会融资规模增量的比重为24%。对此，昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军在接受《中国产经新闻》记者采访时指出，“通过数据可以看出我国目前还是以间接融资为主，原因和一直以来储蓄利率比较高，多数人选择银行储蓄的形式，使得银行的资金比较充足有关；这也间接反映出我国的直接融资市场发展还不够完善，企业不能够大规模通过债券和股票市场融资。”　　而直接融资与间接融资比例的失衡也为金融市场的发展埋下“隐患”，李建军指出，大量资金进入银行后，却由于银行的经营模式和风险偏好，而造成了“融资难、融资贵”。“由于受到银行本身稳健经营的影响，投资上比较稳健，对企业的规模等都有要求和标准，但随着非公有制经济以及小微企业的发展，抵押品的价值和企业规模等都与银行间接融资不匹配，这种条件下的融资模式是不够完备的。”李建军说。　　同时，李建军指出，在当前供给侧改革的浪潮下，由于信贷资源有限，外加银行一直以来偏重国企，致使许多资金流向僵尸企业，不利于产能出清，而新兴产业和消费服务业等符合经济发展方向的行业企业却无法得到资金支持，更不利于经济的转型升级。　　在当前去产能、调结构的重任之下，给企业部门去杠杆，本身就是去产能和转型升级的必需。就如央行行长周小川在谈及去杠杆时所说：“如果一个国家股本融资、股票市场发育得比较成熟，就会有很多资金通过股本融资变成企业的股权，那么债务就可以少一点。”　　银行信贷面临收窄　　温彬表示，今年政府工作报告中首次提出社会融资规模余额增长13%的目标，随着股权和债券在社会融资规模中占比提升，信贷占比也会相应有所下降。　　实际上，由于不断暴露的信贷风险，许多中小企业也对银行放贷有所顾虑；而经济下行，也让中小企业在融资扩张方面“望而却步”。近日发布的2月中国中小企业信心指数（SMEI）显示，该指数连续第三个月出现下滑，已由1月的54.0降至53.5的历史低位。　　温州中小企业发展促进会会长周德文在接受媒体采访时曾指出，银行的不良贷款越来越多，使得银企关系愈加紧张，信任度降低，企业被银行抽贷、压贷的情况也越发普遍。　　然而，企业通过新三板等方式获得直接融资的市场却越发活跃起来。　　最新数据显示，截至日，新三板市场共有上市公司5129家，总股本2959.51亿股，流通股本1023.63亿股。正是由于相对较低的上市门槛，2015年已有越来越多的中小企业将目光锁定在新三板市场上。　&#x年全年，新三板市场累计新增挂牌公司3557家，是在此之前挂牌公司总和的2.3倍。随着上市公司的急剧增长，新三板市场规模也快速发展壮大。截至目前，新三板总市值已达15325亿元，增幅高达543.43%。　　李建军认为，新三板的兴起为直接融资的发展提供了很好的支撑，为企业融资开辟了路径。　　但同时，李建军强调，关注直接融资与发展间接融资之间还要保持一定的平衡，一方面，以国内当前形势无法完全实现金融“脱媒”，另一方面，从中国监管环境市场发展来看，不断出现P2P风险，因此要在发展直接融资基础上注意风险把控。“从一个绝对的角度来说，支持金融发展降低间接融资比例，在融资上更有效率，特别是促进民营和中小企业发展，实现结构转型；但不能放弃间接融资，只是对银行本身来说需要在这个过程中进行经济结构转型，提供更综合化的发展，使金融服务更加有效率。”　　多层次开展新兴业务　　曾刚表示，直接融资比例的提升对于银行来说是把“双刃剑”，一方面在某种程度上将压缩银行信贷业的比重，但同时又将“倒逼”银行业进行全面的升级改革。　　温彬指出，未来银行战略应向“轻资本、轻资产”转型，加大业务结构调整，提高中间业务收入比重，从而降低对资本的消耗和依赖。同时，银行也在通过多元化的方式和渠道化解不良贷款的压力，努力实现稳健经营。　　李建军认为，银行发展多层次业务体系可着重三个方向：“第一，投贷联动，需要在传统业务经营模式上转变，把直接融资和间接融资进行组合，促进科技型企业创新发展；第二，消费金融，实现公司业务和个人业务两条腿走路，当前的经济转型意味着从投资转向消费，在中国其实并不缺乏消费能力，个人消费潜力是巨大的，在未来怎么促进消费金融的发展将是一个很大的方向，同时，利用互联网金融等新手段发现新的客户资源也很重要；第三，中间业务，这种资产的管理业务和传统业务相比不占用资本，对银行来说是巨大的蓝海，与发达国家相比，我国银行业发展中间业务的潜力也是巨大的，要谋求发展一些新业务，例如，投行业务、财务咨询业务、帮助企业发债的业务等。”　　曾刚指出，银行业在进行传统业务向新业务改革升级的过程中也将从三方面进行考虑，首先，要“因地制宜”，不同类型的银行在转型目标上有差异，未来可能需要根据自身特点，更为专业化的制定转型目标；　　其次，在管理层面上，对于直接融资这一新业务形式要设立一个专业化的管理，“最理想的状态是建立一个独立的法人机构，这将可以在制度上形成‘防火墙’，与现有的传统业务进行防火隔离，避免风险的传染。”　　另外，基层管理要更清晰化，“因为新兴业务的文化所需要的激励机制与传统业务有所差异，银行要从激励制度、用人制度和其他管理方面充分激发创新转型业务的活力。”　　同时，曾刚强调，“要特别关注风险管理，新兴业务与传统银行借贷业务的风险点不一样，投资对象也有差异，怎么样在现有风险管理体制下，既要鼓励这类业务发展，又要很好控制这类业务带来的风险，甚至避免它会给银行传统业务带来‘传染’，所以风险管理要根据新兴业务风险管理来不断优化。”
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中国央行：突然放大招 扩大直接融资比重
发布日期： 09:24 来源：网络整理 &【字体:
上周日(2月14日)，临近傍晚，央行突然放出大招，此举将对未来两年中国资本市场的格局产生重大影响，中国人民银行公布了《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》，明确合格投资者可投资柜台业务的全部债券品种和交易品种。央行方面表示，此举是为了促进债券市场发展，扩大直接融资比重。
全国银行间债券市场柜台业务是指金融机构通过其营业网点、电子渠道等方式为投资者开立债券账户、分销债券、开展债券交易提供服务，并相应办理债券托管与结算、质押登记、代理本息兑付、提供查询等。柜台业务交易品种包括现券买卖、质押式回购、买断式回购以及经央行认可的其他交易品种。
中国债券市场分为两部分：一是证券交易所，二是银行间市场。从交易量和规模上看，都是后者为主。而后者主要由金融机构，以及部分符合条件的企业参与。
普通人参与债券交易，要么到银行买国债，持有到期限兑付本息;要么去交易所，买卖挂牌的债券。第三种办法是买银行理财产品，而银行拿这笔钱到银行间债券市场买各种债券(国债、地方债、企业债)，对于普通投资者来说，这是间接参与。
《办法》明确了开办柜台业务的金融机构的条件，并规定符合条件的金融机构应当于柜台业务开办之日起1个月内向央行备案，并提交规定的材料。
现在央行的新举措的实质是：让符合条件的金融机构开设柜台交易，小企业和符合条件的个人可以通过柜台交易，买卖以前没有资格直接购买的银行间市场债券。此次被允许在柜台交易中买卖债券的企业，其净资产要不低于1000万;符合条件的个人，要求年收入不低于50万，名下金融资产不低于300万。
《办法》同时指出，不满足上述条件的投资者只能买卖发行人主体评级或者债项评级较低者不低于AAA的债券，以及参与债券回购交易。
事实上，2015年中国的债市已经非常火爆，很多金融机构在债券上“加杠杆”，积累的风险不断加大，很多有识之士开始提示债市风险。扩大参与银行间债市的交易主体，等于引入活水，有利于降低债市风险、增加债市的容量。
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扩大直接融资可以化解银行风险吗
　　中国企业融资结构单一，过度依赖银行信贷，甚至政府也口口声声要求&企业融资难&&找银行，中小企业贷款难&&找银行&，这样一种融资格局直接导致中国银行业放贷压力过大、风险高度集中，一旦存款大量流失、资本充足率下降，上市银行除了向股市伸手再融资，别无他法，否则，中国银行业的不良贷款率就会再次大幅攀升，进而引发系统性金融风险。因此，唯今之计：尽力扩大企业直接融资，为中国银行业减压、减负，分散银行信贷压力与风险，使企业融资结构趋向多元化、分散化。
　　新三板扩容将成为中小企业融资新渠道
　　董某某认为，中小板、应该放低准入门槛
　　今年以来，中国人民银行连续上调存款类金融机构人民币存款准备金率，并多次提高银行存款利率。紧缩政策货币政策环境下，最受伤的就是中小企业。中小企业融资无门，面临着资金链断裂的压力。近期不少消息称中小企业融资渠道转向，民间借贷的高利率中小企业难以负担，即将爆发。
　　如何才能有效解决中小企业融资难题? 武汉科技大学金融研究所所长董某某在接受本报记者采访时表示，大力发展直接融资才是根本解决之道。并且，扩大直接融资是大势所趋。这样才能解决企业融资单一依赖银行造成的风险。
　　&从资本市场融资，一个是，另一个是债券融资&，董某某说。
　　他还表示，从目前的中小板和创业板的发展情况来看，股权融资在顺利的推进之中。尤其是将来&新三板&扩容之后，将成为中小企业股权融资的一个新的办法。
　　9月22日，工信部正式发布《&十二五&中小企业成长规划》(下称《规划》)。该规划为我国首个关于中小企业发展的国家级专项规划。《规划》提出，要进一步拓宽中小企业融资渠道，继续壮大中小企业板市场，积极发展创业板市场，完善中小企业上市育成机制;完善创业投资扶持政策，稳妥推进和规范发展产权交易市场;扩大中小企业直接债务融资工具发行规模，探索发展符合中小企业需求特点的债务融资等创新产品。
　　中小板、创业板应该放低门槛
　　董某某认为，创业板放低准入门槛是大势所趋。需要向美国的借鉴学习。
　　近年来，随着中小板和创业板市场发展，难以在银行贷款的中小企业越来越认识到资本市场的融资优势，资本市场已成为中小企业融资的重要渠道。
　　深交所数据显示，截止到目前为止，定位于为中小企业服务的深交所上市公司有1300多家，市值近8万亿，累计融资7000多亿元，资本市场已经成为支持中小企业发展的重要融资渠道。不仅如此，中小板和创业板的财富效应，为创业投资构建了风险代偿机制，引导社会资金向具有自主创新能力的中小企业聚集。
　　深交所数据显示，截至今年4月底，中小板576家上市公司中有126家企业得到创投机构的支持，创投投资总量为42.5亿元，创投资本的平均回报15倍;创业板209家上市公司中有75家企业得到创投机构支持，投资总量超过17.5亿元，首日上市回报为11.5倍。
　　不过，值得提出的是，中国的资本市场层次的缺乏都集中在中小板块，而创业板还在起步时期，问题层出不穷，尤其是创业板。从推出至今，&三高&问题引来众多非议，尤其是创业板上市公司业绩变脸引来众多诟病。
　　对此，董某某表示，应该了解，创业板上市公司业绩不稳定，业绩下降都是正常的。虽然股民都希望上市公司业绩稳定，但以此要求创业板上市公司是不现实的。创业板上市公司的定位是高成长，高成长的背后暗含着高风险，它不能百分之百的成功，业绩稳定提升。
　　&创业板有一个容错率，所谓容错率就是中小企业的死亡率高，包括高成长性的企业，死亡率也很高，失败率也很高，所以中小板、尤其是创业板公司出现业绩滑坡是正常的。&董某某如是表示。
　　此外，董某某还表示，退市制度得完善是实现将来创业板市场的大进大出，高成长背后的高死亡率的基础。保证降低创业板的准入门槛后的健康发展。
　　目前，主板市场的退市政策有很大的漏洞和不完善，几乎是形同虚设。创业板的退市制度会借鉴主板市场的教训。有较大的改进。
　　董某某透露，目前深交所正在研究制定创业板的退市制度，估计10月30日，在创业板推出两周年的时候深交所会拿出创业板退市制度的草案出来。
　　新三板扩容：中小企业融资新渠道
　　&将来&新三板&扩容之后，将成为中小企业股权融资的一个新的办法&，董某某表示。
　　他认为，中国的资本市场还需要加大力度支持中小企业融资。除了中小板和创业板的继续扩容之外，&新三板&的扩容也非常重要。
　　据了解，&新三板&是2006年1月启动的一个股份流通平台，实际上，它是深交所中关村园区非上市代办股份转让系统的简称。主要目的是探索我国多层次资本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新性企业的具体途径。主要功能是为非上市提供股份报价转让服务，目前这个范围锁定于中关村科技园区内注册的高新技术企业，随着扩容制度的确定，这个范围将会逐步扩大。
　　对中小企业融资而言，新三板不仅直接为企业融资提供平台，更重要的是它可以带动其他融资渠道。从开办之初新三板就坚持为高科技高成长企业提供投融资平台，试图为中小企业融资难提供解决方案。
　　有人认为，&新三板&将会是真正的&创业板&。新三板门槛不高，它的服务理念并不是过于严格的审批，而是备案，它更多的是对企业的一种扶持，如果企业在新三板挂牌了，它不仅可以在新三板融资，在别的企业融资模式选择上，范围也会变得更广，再去做私募、信托、信贷，难度都降低了，它不仅本身是一个融资渠道，还能带动其他融资渠道，综合性地为企业做融资服务。
　　据报道，修订后的&新三板&扩容试点方案已经上报国务院。业界预期&新三板&有关政策会在国庆后出台，明年正式启动。其中备受注目的&转板&机制并非&新三板&挂牌公司无需审批直接上创业板或中小板，而是提供绿色通道，加快审批速度。业内人士指出，新三板作为高科技中小企业融资的重要途径，其扩容对于解决这类企业的融资问题将是一个长期有效的方式，同时对国家扶持新兴技术产业的政策也是一个补充。
　　企业债券发行：需要降低门槛
　　董某某指出，中小企业直接融资渠道中，最薄弱的环节就是债券融资。这不仅是中小企业面临的问题，目前整个公司债券市场的发展都比较落后，即使是一些大中型企业，在发债方面都受到诸多限制。今后，企业债券的发行需要降低门槛，而且需要进一步市场化。
　　作为中小企业融资渠道之一，各类中小企业债券近两年来在各地被广泛探索，有了一定程度的发展。目前，中小企业通过债券融资最主要的问题就是中小企业的信用不足，发债信用不足，所以在国内目前采用的对策就是集合债券、集合信托。这也是为中小企业当中的相对成熟一些的企业融资。这种做法不能普遍推广。因为这要求有政府的贴息，需要地方政府的支持。不能够惠及所有的中小企业。只能够满足部分的，尤其是中型企业的需要。
　　这就有待于企业债券的发行需要降低门槛。债券的发行需要进一步市场化。让广大的中小企业有发债的可能性。但是这一方面需要较长的发展时间，不是一时半会就能进行，现在中小企业普遍发债的条件还不是很成熟。
　　&债券融资是中小企业融资的一个难点，但也是一个有待发展的薄弱环节，但是在解决中小企业融资方面，债券还是大有可为的。&董某某说。他认为，靠银行贷款来解决中小企业融资问题是不大可行的。银行的贷款主要针对规模以上的企业，中型企业，微型，小型企业通过银行贷款融资非常难。债券融资是比较好的一个出路。他预计，将来可能会发展到所谓的&垃圾债&，也就是降低中下企业发行债券的门槛。
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扩大直接融资意义深远
近日，中国人民银行行长戴相龙再次提出：分流储蓄发展资本市场，尽快扩大直接融资比重。
今年我国仍将实行稳健的货币政策，但是长期以来，融资结构的不合理和商业银行改革的滞后使我国稳健的货币政策的作用得不到充分发挥。因此，尽快扩大直接融资比重，同时加快商业银行改革就显得十分迫切，而这两个方面又是密不可分的。中国社科院金融研究中心主任李扬在日前举行的“2002中国金融风险管理国际论坛”上指出，由于银行存差的不断扩大，未来银行业的发展离不开资本市场的大力配合，否则就会出现问题。
面对中国加入WTO后关于银行业和资本市场开放的庄严承诺，改革银行业现有的运营体制，化解巨额银行不良资产和坏帐已是时不我待。而贷款减少的重要背景之一在于进一步执行国家关于加大直接融资的比重，减小间接融资比重的政策导向。直接融资和间接融资问题的解决关系到我国金融运行和企业的良好发展，关系到资本市场的进一步发展。其主要表现如下：其一，国有企业的资产负债率逐年上升，目前国有企业的固定资产负债率平均为70%，流动资金负债率已达到平均80%，从总体上看将变成风险极高的全负债运行企业，甚至是资不抵债企业，不可避免地要引起银行的呆账坏账。如果这一状况得不到改善，国有商业银行的资本金将消耗殆尽。其二，从金融体制改革的方面看，深化资本市场、扩大直接融资、构造合理的融资结构，是分散银行风险、改善银企关系，从而推动国有银行商业化改革的重要一环。而增加直接融资，减少企业资金中信贷资金的比重，从而提高企业经营效益、改善企业资产负债结构，是改善银企关系的根本出路。
尽管目前中国资本市场中债券市场特别是公司债券规模太小，但由于我国企业的整体业绩水平和竞争实力同国外企业相比还存在较大差距，以及我国企业间接融资的历史偏好，大规模发展债券市场目前尚不具备充足条件。而我国有8万亿的居民储蓄，如何合理地引导其更多地进入资本市场，尤其是证券市场就显得非常重要了。随着国企改革的深入进行，预计大盘股的发行将接踵而至，本周招行超级航母的发行已对资金面构成较大压力。但是，为了保证银行业改革的顺利进行，保证上市公司融资和再融资的顺利完成，维持一个稳定的股市环境就非常必要。基于此，预计年初中央金融工作会议确定的“稳定是发展的基础”将成为今后相当长一段时期内的主基调。
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以金融改革创新化解影子银行风险
& & 经济增速换挡进入新常态后，随着经济结构调整的持续进行，一些潜在的金融风险会逐渐显性化。防范影子银行去杠杆、压缩表外业务，以及信贷结构调整中的风险滞后暴露，成为经济转型期金融工作的题中应有之义。&
& & 经济转型期的金融风险，呈现风险点增多、更加复杂的特征。民间借贷领域的风险频发，在警示防范系统性风险和区域金融风险方面不能掉以轻心。而要化解影子银行风险，短期内看需要整顿非标理财，规范银行的同业业务，降低杠杆率，长远则必须依赖金融改革创新以及金融供给结构的调整，优化金融资源配置，扩大正规金融体系的覆盖面，以消除金融资源供需的结构性失衡。&
& & 影子银行源于金融资源供需不均衡&
& & 金融供需结构性失衡，小微企业等需求群体融资可获得性低，是影子银行产生的根源。因此，影子银行可视作是资金供需双方在正规金融体系外的对接，但是却因为缺乏投向以及监管的控制，部分资金进入到了产能过剩、地方融资平台等不符合产业政策的领域，而且有部分资金在金融体系内空转，并未进入到实体经济领域。&
& & 而且，民间借贷等影子银行的利率明显高于正规金融体系的利率，在加大实体经济融资成本的同时，因为缺少风险预警和监测机制，给金融体系带来了不稳定性。&
& & 业界普遍认为，影子银行有几种表现形式，一种是具有融资功能的非银行金融机构，包括担保公司、投资公司等，从事&地下钱庄&交易，这类影子银行的风险在前几年曾集中暴露，经过整顿后风险案件明显减少；一种是以银行理财、信托理财为代表的存款替代类金融产品，通过从表内到表外转移，脱离了监管，一定程度上存在期限错配和资金空转的现象；还有一类是大型企业利用融资的便利性，并未把资金用于实体项目发展，而是转手投进金融市场和影子银行中。&
& & 虽然今年以来监管部门对影子银行和银行同业业务的监管力度加大，影子银行规模有所压缩，大量表外资产回表，但是由于小微企业仍然有巨大融资需求难以满足，同时地方融资平台、房地产业对资金仍有一定吸引力，一些地区民间借贷依然活跃，因此影子银行规模仍然不小。部分民间资金淤积在影子银行内，难以与实体经济形成互动发展和良性循环，也容易因期限错配矛盾在某些时点上集中爆发而出现流动性风险。&
& & 深化金融改革成治本之策&
& & 专家认为，化解影子银行的治本之策在于深化金融改革。增加金融供给，让资金供需实现更有效率的对接，是缓释金融体系波动的有效手段。同时，随着金融供给趋于充分，才有可能形成由市场供需决定和调节的均衡的利率价格。如果金融供需始终处于结构性失衡的状态下，那么将不可避免地出现影子银行，并出现其利率与正规金融体系利率并存的现象，导致资金利用效率降低。&
& & 事实上，小微企业和民间资金&两多&、&两难&的矛盾一直存在。实现二者有效对接是压缩影子银行规模的可行途径。而我国当前着力推进的民营银行试点以及发展多层次资本市场，是金融市场化改革的重要内容，旨在解决金融体制与经济发展不匹配的深层次矛盾，提升金融体系的运作效率。同时，多层次资本市场的建设，能够有效激活民间资本，使之成为能够与实体经济互动发展的有效的产业资本，而不是以影子银行的形式存在。&
& & 另外，增加金融资源的供给，不仅需要&用好增量&，还应&盘活存量&。今年多家金融机构发行了信贷资产支持证券，不仅包括大型国有控股银行，还有城商行、农商行、汽车金融公司等机构加入了发行&大军&。信贷资产证券化向常规化迈进，不仅有利于银行调整业务结构，释放出一定的贷款额度，还能将不流通的信贷资产转换为可流通的资本市场证券，吸引更多的社会资金转化为与实体项目对接的金融资本。&
& & 降低实体经济融资杠杆率&
& & 影子银行的一个典型特征是高资金杠杆的运用，具体表现为理财、信托、银行买入返售资产等业务，加大了资金循环的环节。&
& & 为应对影子银行带来的弊端，8月份，国务院办公厅出台《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，提出加强对影子银行、同业业务、理财业务等方面的管理，清理不必要的资金&通道&和&过桥&环节。之前人民银行等部门联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》，对同业业务监管升级。&
& & 专家建议，减少金融抑制，稳步推进利率市场化改革，才能缓释影子银行的系统性风险，其次，应继续规范银行理财业务，减少刚性兑付和揽储大战，防止影子银行出现自我循环。再次，应通过深化金融改革，大力发展创业板、&新三板&、区域股权交易中心等金融市场，鼓励小微企业通过股权融资、发行私募债等方式融资，扩大直接融资比例。（记者 李文龙）
责任编辑:王悦
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