2015券商风控评级：这次垫底的是民族证券|界面新闻 · 商业
扫一扫下载界面新闻APP图片来源：CFP日晚，中国证监会网站发布2015年证券公司分类结果，最高等级AAA仍和往年一样空缺，24家上市券商中有9家仅排在第三档。
证监会公告称，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。
证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E5大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司，其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。
总计119家证券公司中，除了24家公司按规定与其母公司合并评价外，共有95家公司参与此次分类评价，与2014年相比少一家，即与申银万国合并的宏源证券。其中，被评为A类的证券公司多达64家，比2014年增加了26家，占参评证券公司总数的比例超过2/3；被评为B类的公司有30家，占比为31.58%；被评为C类的公司只有1家；没有D类和E类公司。
和往年一样，AAA级公司空缺。被评为AA级的证券公司共27家，比2014年增加7家，其中18家公司评级不变，分别是招商证券、东方证券、广发证券、国金证券、国泰君安、国信证券、海通证券、华泰证券、西南证券、兴业证券、中信证券、申万宏源、国开证券、银河证券、中金公司、中投证券、中信建投（排名不分先后，下同）。2015年新晋AA级券商有长江证券、东兴证券、国元证券、大通证券、东莞证券、华融证券、北京高华、齐鲁证券、信达证券、中银国际9家，另外华福证券、华西证券两家公司遭降级。
被评为A级的证券公司达37家，与2014年相比猛增19家，有9家上市券商处于这一档，分别是东北证券、东吴证券、光大证券、太平洋证券、西部证券、方正证券、山西证券、国海证券，以及刚刚借壳中纺投资成功将于下周复牌的国投安信。另外有8家证券公司从2014年A级名单中消失，除了宏源证券已经不存在以外，长江证券等6家公司升为AA级，长城证券1家降为BBB级。
光大证券是今年进步最快的公司。2014年评比时，受2013年&乌龙指&事件影响，光大证券的评级从AA级剧降至C级，今年他们则从C级一次跳上6个台阶升到A级。
在B类公司中，被评为BBB级的有中山证券等22家，BB级的有民生证券等7家，B级仅有1家，为平安证券。
C类公司只有民族证券1家，被评为CCC级。民族证券之所以垫底，与该公司20.5亿元资金违规投资，导致公司遭北京证监局勒令整改不无关系。
根据《证券公司分类监管规定》，分类评价每年进行一次，评价期为上一年度5月1日至本年度4月30日，涉及的财务数据、业务数据原则上以上一年度经审计报表及中国证券业协会公布的信息为准。
分类评价的结果对证券公司的重要性不言而喻。根据证券公司分类结果，证券监管部门将对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。不过，相关规定显示，分类结果主要供证券监管部门使用，证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。
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来源：国际金融报
作者：徐蔚
　　在今年的IPO热潮中，中介机构起着举足轻重的作用。据《报》记者统计，募集资金中近一成被中介机构作为费用收入囊中。
　　那么，货比三家，选择性价比最高的机构显得尤为重要。
　　随着9月落下帷幕，2017年前三季度IPO情况浮出水面。在投行中，谁家IPO项目最多？谁家过会率最高？
　　广发保荐33家数量夺魁
　　2017年前三季度，众多保荐机构在IPO业务上斩获颇丰。
　　数据显示，截至今年三季度末，(000776,)年内共保荐了33家企业上会，其中26家通过审核，两项数据均列所有券商之首。紧随其后，(600837,)、(002736,)、(600030,)和(600109,)的保荐数目均超过20家，占据前五。
　　从2016年开始，广发证券IPO承销业务就呈爆发式增长，广发证券投行业务板块全年实现营业收入27.38亿元，同比增长33%；全年共完成16家IPO主承销项目，行业排名第二。
　　安信证券在一份报告中预计，广发证券2017年可实现投行业务收入47.86亿元。照此计算，该项业务收入水平将比2016年增长74.8%。
　　(600999,)通过率垫底
　　Wind数据显示，2017年前三季度证监会共审核公司首发申请395家次，其中328家通过，通过率为83.04%。而2016年同期审核了164家次，通过率却达到92.07%，高于2017年近9个百分点。
　　具体到每家投行的通过率，《国际金融报》记者发现，上会IPO项目数超过5个的券商，仅有两家通过率达100%，分别是中金公司和东方证券。
　　有100%通过的，自然也有成绩垫底的。
　　IPO提速背景下，监管层审核的严格程度也明显提升，IPO被否企业数量上升。截至三季度末，在上会数量超过5个的券商中，招商证券以66.67%的通过率垫底。
　　Wind数据显示，截止到日，今年以来招商证券被否的项目共5家，仅在9月13日的IPO发审会上，招商证券保荐的项目就有3家被否。而其中，有2家被否公司均来自招商证券同一名保代。资料显示，该保代在2013年通过保荐代表人资格考试，这次是其注册为保代后首次在保荐书上签字。
　　上海一位投行人士在接受《国际金融报》记者采访时表示：“偶然事件背后存在一定的必然性。在经历3个项目同时被否后，招商证券已然成为今年被否项目最多的券商之一。公司在质量控制和风险管理方面存在的缺陷，必须反思。”
　　▲前三季度IPO未通过企业名单 数据来源：Wind资讯
　　做得越多，风险越大
　　业内人士分析称，不同券商投行通过率的差异反应出管理理念和内控程序的差异。中金公司和东方花旗证券在业内一直颇有口碑，拥有完善的内控制度，过会概率高体现出两家公司专业能力较强。而招商证券投行业务风格较为激进，不只是今年，往年的通过率在行业内也处于较低水平。
　　一家上市券商投行人员向《国际金融报》记者强调：“今年审核趋严，做得越多，风险也越大，投行挑选项目应该注意‘避雷’。如果保荐的IPO项目连续出现问题，保荐券商的业务能力将受到质疑。像(603680,)这种涉嫌财务造假的，如果性质严重，中介机构可能还需要负连带责任。”
　　不过，也有业内人士指出，发行人如果刻意隐瞒真实情况，投行的尽职调查难度将大幅增加。
　　上述投行人员进一步向《国际金融报》记者表示：“公司目前挑选项目的逻辑是精选项目，宁缺毋滥。强监管需要投行人员更加尽职，严守职业道德和规范，承担起‘看门人’角色。”
　　“客单价”高低相差14倍
　　做了这么多IPO项目，哪家投行议价能力最强？
　　记者发现，承销和保荐费用收入最高的一单，还是来自招商证券。
&&& 收入最高
　　7月31日，(300679,)登陆，募集资金为20.32亿元，但上市发行费用花掉了1.72亿元。其中，招商证券的高额保荐承销费达1.57亿元。
&&& 收入最低
　　收入最低一单来自(601377,)，费用仅为1020万元。此项目公司为(603690,)，是一家做专用器械的公司。
　　这样算来，单笔最高承销保荐收入是最低承销保荐收入的15倍有余！
　　据统计，2017年IPO承销保荐费用超过一个亿的还有3家企业。分别是(601952,)（发行费用1.35亿元，保荐承销费用1.12亿元）、(601375,)（发行费用1.3亿元，保荐承销费用1.13亿元）和(601881,)证券（发行费用1.32亿元，保荐承销费用1.16亿元）。
　　值得注意的是，以上三家费用超过一个亿的企业都是主板上市企业，发行费用占募资总额的3.2%至5.6%。而电连技术是，承销保荐费率高达8.5%，发行费用近两亿，费用之高业内罕见。
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