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证券投资顾问
日期： 09:46:46
　　低买高卖是股市永恒的主题。即便是分红派息，也转变为抢权抢息，权、息消化在股价的上涨中，除权除息则表现在股价的跌落中，真正能获得的权、息，乃是低价位的买进。
　　所以，积极操作，不断低进高出，是证券投资不变的法则，股市万变，其宗仅此。
　　选时就是为了实现低买高卖。在关于投资分析方法的前两章中，选时
的理论、方法和技术已有系统的论述。然而在实际中怎样有效使用这些方法，怎样使一般理论与市场现状和投资者个人素质匹配协调，以及在更具体的层次上选时还需要具备什么样的知识与技巧，这些都是一般投资分析方法所难以涉及的问题。
投资致胜的要诀
　　贝里·里奇和沃尔特·戈德史密斯在《英国十大首富成功秘诀》一书中谈到他们的发现：这十大首富&都毫无例外地将自己视为战略家，较之于大多数企业人士，这种自负是有道理的。但是，如果将他们的成功归因于深思熟虑的能力和高瞻远瞩的思想，那就失之谬误了。他们真正的才能在于他们审时度势然后付诸行动的速度。这才是他们最了不起的，这才是使他们出类拔萃、身居实业界最高、最难职位的原因。
　　什么事一旦决定马上就付诸实施是他们的共同本质。&审时度势然后付诸行动的速度--这就是最出类拔萃的企业家所具有的真正才能和共同本质。
　　&不怕错，就怕拖。&--股市身经百战的投资人喊出的肺腑之言同关于大企业家的发现不谋而合。
　　抓住时机！而只有行动最果断快速的人才能摘到时机之果。
　　两千年前，韩信的策士蒯通的名言对为什么&兵贵神速&已作了最好的注解：&时者难得而易失，时乎时，不再来！&时机的珍贵就在于其来得总是那么少、那么短。因而能够分享时机的人就只能是马上行动、走在前头的少数人。对于证券投资人来说，他面临的是一个充满竞争的市场，先人一步更是成功最重要的条件。
　　蒯通还告诫人们：&时至不行，反受其殃。&时机是结果，时势是根本。抓住时机者往往也得时势，顺势而为，则左右纵横、得心应手；失去时机者则可能被迫与时势对立，股市中高买低卖者皆因于一时被动，处处被动，时至不行，便不知不觉地陷入了苦海无边的恶性循环。
　　因此，投资致胜的要诀就是时至即行；投资不败的要诀也是时至即行！然而果敢快捷的行动来自明确坚定的信念。这就提出了第二个问题：怎样审时度势以获得明确的信念
只求最大可能
　　低买高卖是证券投资的根本原则，然而把这一原则转化为实际的操作却困难重重。最易的概念与最难的行动相映成趣。无论是凭感觉还是凭理论，人们对股价是高是低的判断屡屡出错。于是涨时买进，跌时卖出的顺势操作便应运而生。
　　在证券投资竞技场中，&顺势&是最富号召力的行动纲领。
　　但是股市涨跌无常，一涨就进，一跌就出，其结果往往是一次又一次地疲于奔命换来的却是一次又一次的赔本买卖。因此，涨买跌卖只有在涨跌都有足够空间时才是有效的。
　　涨买跌卖应当建立在一些锁定条件和对走势的先见之明的基础之上。股市选时本质上是对趋势持续及其转变的把握。
　　在什么意义上我们能够把握股市趋势换言之股市趋势有何特征我们知道决定股价的因素是多种多样的，这些因素本身是千变万化的，各因素共同发生作用的组合形态也是千变万化的，因此股价走势必然千变万化、错综复杂，和人的指纹一样，几乎没有完全一样的两次过程。因此，任何试图从数量上精确预测股价变动趋势，或试图把股价变动趋势归结为某种模式固定的重复循环，都必然在基本方法上误入歧途。
　　但是，如果我们只是大致地、近似地、历史地（就某一段时间）或相对地（就某些价格形态）考察股价走势，则不仅可以发现股价变动趋势是有规则的，而且往往也是简单的。
　　换言之，股价的完全无规则的&布朗运动&也和地球上的&真空&一样是一种特殊条件下的特殊状态。原因在于：股价只有上升和下跌两种运动（平盘作为例外），影响股价升跌的所有因素都可以归结为上升力量和下跌力量两大类，而这两股力量的强弱经常处在不平衡状态，并且主要取决于其中较少的几种基本因素，这些因素的不平衡及变化规则决定了股价波动的规则、习性，从而决定了股市的可预测性。
　　因此，股市有规可循但无成规可循、可预测但只有相对和糊模之结论。这意味着投资买卖决策所依循的时势观点不会是完整、明晰的，而只能是在有限条件下所能认识到的最大可能性。
　　从概念上认识趋势只可有限认识的特性，从而把审时度势的目标放在最大可能性上，而不是完整无缺上，有利于投资人排除犹豫心理，增强决策信念，从而在一个较轻松的心理状态支持下，及时抓住机会，果断进行操作。
　　由于最大可能性原则排除了对趋势与时机的精确预见，在具体操作中确切的时点就将完全由实际走势来指示。因此，选时行为应当是由两个层次或两个阶段构成的双重行为：理性选时与感觉选时。理性选时是在交易过程外，根据市场发展现状，运用各种分析方法和理论来判断价格变动趋势和买卖时机，并对现期是否进行买卖作出决定。
　　感觉选时则是根据理性选时所作出的买卖决定，在实时交易过程中捕捉较低点买入或较高点卖出。感觉选时是理性选时的微调和具体化，因而感觉选时仅仅只是一种机械的执行行为。这里的感觉仅仅只是对价格低点或高点的把握，而不是对市场人气的感染和情绪化反应，相反，后者正是双重选时方法能有效排除的一种有害行为。
　　能动顺势理性选时是审时度势加买卖决策。买卖决策在瞬间完成，而审时度势则是经常不断的过程。根据市场实际经常校对理性预测，使理性预测最大限度地符合趋势走向，并在趋势转折时期及时实行买卖操作，是一种能动的顺势选时方法。
　　能动顺势选时的要点主要有：１．预测与计划同实际走势相符合，则按计划快速行动，如果预测与计划偏离走势，则按偏离方向调整以至变更预测与计划。
　　２．在趋势难以把握的情况下，可准备多种判断和方案去吻合实际，取最正确的判断和方案作为操作依据。
　　因此能动顺势操作总是既是按计划操作，又是顺势操作。
　　这是一种对立统一，今天总是按昨天的计划行动；昨天的计划总是顺应今天的实际走势。
　　３．根据今天和以往的走势确定明天和明天以后计划，每次都如此调整思路和操作方法。因而这里实行的是一种滚动预测和滚动计划。踩上市场节拍，力争保持良性循环是能动顺势选时的核心问题所在。
　　能动顺势选时计划可分为方针准备和方案准备两部分。
　　１．方针准备（１）近期股价走向的总趋势是什么（什么趋势）
--多头行情空头行情盘整行情（２）总趋势正处在哪一阶段（什么阶段）--前期中期末期（３）此阶段变化有何特点（什么特点）--面临转折变化迅猛幅度大风险集中在持币（或持股）（４）此阶段走向的基本形态是什么（什么形态）--上（下）管道三角形箱形均线如何排列等等。
　　（５）此阶段的操作方针是什么--持币为主，快进快出或相反持股为主，快出快进等等。
　　２．方案准备方针通过方案付诸实施，方案由以下方面构成。
　　（１）最近走势在最大范围内有哪几种可能各种情况意味着什么谁出现的可能性最大（２）自己目前处在什么状况--持股还是持币所持股票市场表现怎样被套（踏空）还是赢利（３）相对每一种可能的走势，应采取什么样的对策应注意克服什么样的心理障碍方案中的对策可以是多种选择，也可以是单一形式，无论哪一种，都应明确、具体。在随后的交易日中，即可按实际出现的行情走势，采取相对应的方案操作。
保持客观态度
　　审时度势需要保持客观态度这显然是一个常识，然而在证券投资领域总有一些说来十分简单的行为，做起来却特别难。投资人可能一再重犯同一种错误而绝非是他智力有毛病。
　　当出现这种情况时，往往并不是他找不到与市场变动相关的事实、数据和正确的分析方法，而是因为他更易于受到自己与社会的情绪与观念的影响。
　　怎样才能使自己保持客观的分析态度呢１．创造良性循环过程，克服个人偏激心态投资人在判断行情趋势时，特别容易受自己的买卖经历和买卖状况的影响，在涨势中持股者容易过于乐观，在跌势中持币者易于悲观过头；在行情初期无耐心，低位斩仓或高位入货，到了行情末期，又吸取&经验&，迟迟不出货或进货，结果只有认&套&，如此反复恶性循环，使心态严重失衡。
　　克服个人情绪误导是一件颇有难度的事，一种有效的办法就是调整跟随市场的拍节，努力进入低买高卖的良性循环。
　　这种调整最初应成为一种计划的机械执行过程，即使赔本和放跑机会也坚定不移。这是获取客观态度的机会成本，从长远看，这个成本是很低的。
　　２．以大势定信念，克服大众情绪干扰市场某种情绪的普遍发生并非是轻易可现的事，它需要涨跌能量与时间的作用。市场情绪的普遍低落是价格大幅下跌或长期下跌的结果，市场情绪的普遍高涨情况则相反。因此，市场普遍情绪的发生是趋势能量已大量释放的结果，因而是趋势尾声的标志。这时的投资人可分为两类，大部分会沉陷在普遍情绪之中，而无法客观认识正在形成的新趋势，另一部分人则会感受到大势中孕育着的新时机，并从中获得与大众相反的信念。
　　为了克服大众情绪可能造成的干扰，投资人可用相反理论来调整自己的心态，其基本观念就是：（１）价格升久，轻股重币，价格跌久，轻币重股；（２）恐慌普遍出现之时为进货良机，兴奋普遍出现之时为出货良机。
　　心态调整的另一条有效途径就是市场分析本身。通过对价格走势的度量，往往能得到一个总体上的确切概念，从而有助于校正一时一事形成的感受和冲动。
　　３．坚持独立思考，克服权威观念束缚投资人在进行趋势判断时，还容易受到两种思想的影响：一是重要传媒的市场评论；另一是形形色色的股市格言。
　　关于市场评论，其利用价值首先在于其提供的市场信息，其次在于其分析思路的新颖性；而对其观点则应取怀疑、求异或视而不见的态度。对于在经验、知识或时间等方面不足的投资人来说，将各种评论观念加以综合比较，从中得出认识，则不失为一种间接分析方法。
　　投资格言通常是前人操作经验的理念升华。然而股市无成规可循，相互矛盾的格言也能相安共存。怎样对待这些投资&真经&呢（１）格言只是一种投资理念，它能为投资人审时度势与买卖决策提供思路、敲响警钟，但不能提供具体操作的时点，不能替代客观的分析。
（２）投资理念因时、因市、因势而各有特色，因而运用投资格言，也应当相机而定，决不可生搬硬套。例如&该跌不跌，理应看好&是行情受某种特殊利多因素作用而出现的一种特别走势，但是，该跌不跌也可能是大主力为出货而暂时护盘的结果，在这种情况下，该跌不跌，后市更可怕。
　　股市有一句格言：买股票是向自己挑战。买股票是投资人之间利益、激情与理性的大较量，冷静而客观的头脑在这里举足轻重，而这并非是人人都具有的修养。
专用分析体系
　　用以分析行情走势的方法、技术、技巧、理念等纷繁众多。投资人应当从中筛选并构建自己的分析体系。这个体系可简可繁，但应当具备以下特征。
　　１．体系设计应符合投资者个人素质特征、物质条件、可用时间多少、投入资金大小及操作类型等。例如有电脑设备，则可备置分析软件，从而可以多选择几种技术分析工具；短线操作者，应重视消息面，并应配备动向指标或随机指标等分析工具；而适量的基本分析及移动平均线和形态分析则应是所有分析体系所必备的基本内容。
　　２．力求最终形成一个相对固定、长期使用的专门化分析体系，即投资人熟练精通的个人专用分析体系。这首先是就技术分析方法而言的，即使投资人只使用一两种技术分析方法，也应当始终保持专一性。在基本分析、投资理念和技巧等方面，也应当形成长期专用方式和个人特色。
　　专用分析体系有利于系统资料的收集、统计，有利于专业知识、技巧的积累；始终如一的分析口径与背景，能保持概念的一致性和结果的长期可比性。因而专用分析体系能增进分析的效率与质量，提高判断的可靠性。
　　３．专用分析体系的主要内容应包括以下方面。
　　（１）基本面的组合与比较。包括利多因素与利空因素内容的强弱比较；利多因素与利空因素有效时间长短的比较；利多因素与利空因素传播阶段的比较（刚开始尾声已兑现将兑现等等）；基本因素与技术趋势的匹配程度等等。
　　（２）技术分析方法与工具的组合。包括基本组合，长线操作组合和短线操作组合等。
　　（３）本人操作状态的资料及自我评价。选时不仅是审时度势与买卖决策的统一，而且是特定投资主体对时机取舍的利弊权衡。了解自己是投资分析所不可忽视的重要因素。
有准备的头脑
　　时不等人。为了抓住时机，投资人必须关注市场与社会，对各种事态保持高度的专业敏感性，时刻准备对市场内外的新事件、新动向作出反应。审时度势包含着对时机的寻找与等待。套用巴斯德的一句名言：在证券投资领域里，时机只偏爱那种有准备的头脑。
　　趋势常在，好时机却是稀缺资源，因而需要等待与发现，从而需要有准备的头脑和敏感的反应能力。唯此才能在一种新因素、新事件、新动向等出现时，会立即联想其可能导致的市场反映和机会价值。
　　有准备的头脑不仅在于事件出现后会敏感地作出反应，更重要的还在于在事件出现前就会主动地去发现其产生的必然性。例如，暂停国债期货交易意味着国债期货交易将要恢复，而新国债发行的压力则会迫使政府部门看重恢复国债期货交易的价值，对股市中这样一个潜在的重大利空因素，是不能不加以追踪的。
　　保持一份警觉，执著于一份追求，加上知识与经验，头脑就会变得敏锐，就有可能形成一种识别力，使投资人能够从现象洞察本质、于小中见大、于静中见动、由已知省悟不知、由变化预见未来。
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　　股价变动有两种基本形式：趋势与振荡。辨别趋势与振荡，分清趋势的性质与发展阶段，是证券投资的战略性行为。
　　股价变动趋势是由股票的内在价值、市场供求关系（进入流通的资金量和进入流通的股票额）、投资大众的心理状态（它决定实际投入买卖的资金量和股票金额）、股票市价水平（它决定市场供求的相对比例）等因素所决定的。就总体市场而言，这些因素通常是以渐进的、带惯性的方式生成与变化的，因而起势通常具有一定的持续时间、具有渐进性和惯性，这些性质构成趋势的特征。
　　振荡是趋势的实现形式，即趋势是在一系列振荡中存在与发展的。股价振荡是竞争市场提前消化实质信息及投机心态对市场信息过度反应、反应不足及二者的相应调整的结果。
　　在这里振荡被狭义地理解为是一种短期、快速和不规则的价格变动形态。
　　中、长线投资（包括投机）以趋势为选时对象，短线投机以振荡为选时对象。
　　根据价格趋势的走向，可将股市分为三种基本类型。
　　多头市场。即股价趋势呈上升运动的市场。根据道氏理论，股价变动的波峰和波谷依次高于前一波峰和波谷为上升趋势。当价格呈上升趋势时，某一时点的实际价格水平一般会高于到该时点为止的某一段时间的平均价格水平，因此，多头市场可定义为股价线在移动平均线之上持续上行的市场。
　　趋势有大、中、小之分，因而多头市场也有大、中、小之别。多头市场的大小可由定义中的移动平均线的日数来进行定量界定。根据我国股票市场运作的实际，我们可以把受５日移动平均线支撑的价格走势定为小多头行情或小多头市场，把受１０日均线和３０日均线支撑的价格走势分别定为中、大多头市场。显然，还可以把受６０日以至１００日均线支撑的市场定为超大多头市场，但这种大牛市在我国尚未出现。
　　空头市场。即股价趋势呈下降运动的市场，亦可定义为股价线在移动平均线下方持续下行的市场。空头市场也可分为受５日均线阻挡的小空头市场，受１０日线阻挡的中空头市场，受３０日线阻挡的大空头市场。
　　就我国沪深股市来说，受１０日移动平均线约束的多（空）头市场最重要，其为市场运行的主要势态，是中长期投资人测市选时的最经常的背景格局。
　　平衡市场。即多空力量相当，股价趋势呈水平方向运动的市场。在平衡市态下，股价线与移动平均线处于缠绕状态，并可依缠绕移动平均线的日数来判定平衡市的大小。平衡市场通常持续的时间较短，常出现在多（空）头市场发展的中间阶段，或多空市场相互转化的过渡时期，是一种暂时的平衡的中间市态。平衡市场是短线投资人的乐园。
多头市场中的顶判断
　　在多头市场中，把握顶部出现的时机，在顶部卖出而不是抢入，是升市操作的要点所在。
　　多头市场中的顶可分为回档顶和反转顶两类。回档顶出现在大市总趋势仍将上行，但指数升涨幅度已较大，技术上发出调整要求之时，是指数上升过程中的一次阶段性的顶部；反转顶是指大势由升转跌时出现的转折点。
　　（一）多头市场顶部的一般特征我国沪深股市运行实际表明，在多头市场中，无论是回档顶还是反转顶，在其形成时，通常会出现以下特征：１．股价指数日线由连续多日稳步、强势上升转变为振荡向上。出现振荡但仍高收，这是见顶的早期征兆。
　　２．多次上升后的一次上涨并常伴有跳空缺口。上涨幅度越大，逆变越快，这也是早期征兆之一。
　　３．乖离率巨幅放大后见顶回落，呈下降趋势。
　　４．动向指标＋ｄｉ高位转向；ｒｓｉ严重超卖（例如１４日ｒｓｉ值超过８０）。
　　５．日ｋ线出现较长的上影线或带上影线的小阴线、小阳线。
　　６．成交量巨增或创历史新高。
　　７．成交量一再增加，或保持在高水平上，但股价指数涨升却有后继无力的感觉或出现阴线。
　　８．价格形态出现反转形态并给出上升幅度到位支持。
　　以上信号出现四个可考虑作出见顶判断。当各种见顶信号在星期一集中出现，则当天或第二天成为转折点的可能性极大，星期二上午往往成为最佳出货时机。
　　（二）回档顶与反转顶的鉴别判断一轮中级多头行情通常包含有１～２次回档整理的过程。
　　因而当上升行情走出一个顶部后，紧随而来的调整是回档性质的，还是反转性质的，意味着买入或卖出两种完全不同性质的时机，这显然是一个令人费解而又利益攸关的大问题。关于回档顶与反转顶的分析也就是关于大势由涨转跌后是回档还是反转问题的分析。
　　我国股市多头行情走一浪上升（走完一次上升浪后即反转向下）和三浪上升（升-跌-升）较多见，走五浪上升（升-跌-升-跌-升）则较少见。下面分别列出一浪反转顶，三浪上升中的回档顶和五浪上升中的第二个回档顶出现后的一些特征，以资鉴别判断。
我们可以简要回顾一下１９９４年８月大多头行情中，沪市二浪调整的情况。沪市在经历一周暴涨后于８月９日进入调整，并于当日创下调整期最低收盘指数６１２点，然后进入为期３周的调整。其特点有：（１）在调整的第一、二周两次下调后两次冲高，并均创出近期新高，第三周在７１０点左右窄幅盘整，７１０点位于本次下调最高点与最低点之间幅度（１２７个点）的上１３处（７０５点），为强势调整。（２）以上升三角形整理，振荡幅度由大变小，底部逐步抬高，探底反弹迅速并均为一次完成。（３）&陆家嘴&、&外高桥&等浦东概念股在整个行情中坚挺向上，&陆家嘴&在窄幅盘整的第三周中从２１元多上涨到２９元多，机构护盘、做市明显。（４）指数下跌时，成交量急剧萎缩，减少幅度达４０％～７５％。（５）１０日均线支撑明显，仅有一日被小幅跌破，第二日即回复到均线之上，在调整的最后一周中股价线与１０日均线处于缠绕状态。（６）上升三角形突破后的升涨幅度超出理论量度幅度的４０％左右。
　 一浪上升反转 三浪升势中的回档 五浪升势中的第二回档
行情发动原因 无重大原因。 前期市场长期超跌，如果大批股票市价进入标准市盈率水平则十分可靠；基本面有重大利多消息出台；或长期超跌与重大利多兼有。
１０日均线的作用 轻易被股价线击穿，并转变为阻力线 。 具有明显支撑作用。股价线也可能与均线缠绕或穿破均线，但下穿幅度小，并在短期内会快速弹回 。 具有强力支撑作用，因指数已明显偏高，调整只能以快速、小幅方式完成，故均线很难被击穿。如果股价线破１０日均线，１０日均线破２５日均线，可定为反转行情。
调整时间 转入下跌趋势 。 调整时间较长，通常为一周至三周 。 调整时间较短，通常在一周内。调整时间拉长是买盘后续无力的表现，多预示行情的反转。
调整形态 多见ｍ顶和不规范的园顶 。 多呈三角形整理，振荡频繁。 简单的直线下降，少有振荡。如出现平台或岛形整理多为反转行情。
人气强弱 股价指数连创新低，但幅度小的居多：人气不旺，但悲观者也不多。 动态行情显示股价指数探底次数少，触底后快速反弹，大部分时间在较高位盘整，即当日均价偏重于最高价而不是最低价。指标股坚挺。 人气保持旺盛。如果盘中冲高短暂，底部多次重现，股价即便下调不深，但主要位于下调空间的低位盘整，内盘多于外盘，人们热衷于打听“利空消息”则为反转行情。
价量关系 价 减 量 减 ，配 合 协 调 。 价减成交量大幅萎缩，惜售明显，价增则成交量大增，市场资金充足明显。 价减量超减 。
技术指标 零线无支撑作用，或指标值已在零线以下。 零线有明显支撑作用，指标值可能在零线位小幅波动。ｙ值亦回到零位上下波动。 振荡指标值高居零线之上。
空头市场中的底判断
　　空头市场中的底也可以分为反弹底和反转底两种。反弹是指在空头市场中股价下跌过程中的短时回升，而反转则是指空头市场向多头市场的转变。反弹底是一轮反弹的起点，它是短线炒作的入货时机，而其主要意义则在于其为投资人在空头市场中的清仓出货指示了时机；反转底则是最佳建仓时机。
　　关于空头市场中底的判断，可采取一种权变式的综合方法，即建立一个其标准随历史变动而修正的、可适应变化了的现状的综合性分析体系。该分析方法也同样适应于平衡市场。
　　权变分析体系由两个部分组成。
　　１、基本理论度量基本理论度量是在对趋势进行总体分析的基础上，给出底部出现的大致时间和价位（目标时间和目标价位），并依据市场变动的实际时间与实际价位来调校目标时间和目标价位，从而使基本理论度量最终能较准确地指示底部出现的时间和幅度范围。其方法包括：（１）确定时间之窗。确定时间之窗的基本原则是只取最近２～３个循环周期（低点到低点）计算平均周期日数，并加重最近一个循环周期的权值（方法为将平均周期与最近周期相加后除以二）。此后，每一个预测周期都要依据此原则进行移动计算，得出新的时间之窗数。
　　在确定循环低点时，应注意区别反弹底和反转底。反弹底之间形成小循环周期，反转底形成大循环周期，二者分别用以预测反弹底和反转底出现的时机。
　　（２）确定幅度之窗。幅度之窗我们将其规定为股价指数下跌之目标价位的上下各５％的范围。下跌目标价位的测定可采取的方法有：其一为形态分析法；第二，经验方法，即根据前一反弹底或反转底出现时的跌幅比值（即下跌幅度与跌前上升行情的上升幅度之比）来推算本期跌幅比率，因而，前一轮上升行情上升幅度越大，此轮下跌幅度也越大。
　　（３）校正时间之窗和幅度之窗。校正的原则是：股价下跌的时间与下跌的幅度可互补替代。即实际下跌的价位接近或超过目标价位，而时间之窗尚未到期时，应将时间之窗调近，或作即时调整，同时亦应视市场状况考虑将目标价位调低；相反，当时间之窗已到期而实际价位离目标价位还相差较远时，应将时间之窗往后推移并根据市场状况考虑目标价位的调高。这种调校过程可逐段反复进行。
　　２、实际顺势判断基本理论度量只提供大致方向与范围，而不是行动的直接依据。它提醒你应该考虑行动了，但实际的行动则完全取决于在市场中实际的观察与判断，投资人决不可让理论目标直接决定实际行动。
　　在市场进入时间之窗和幅度之窗后，投资人应予以密切观察，通常反转底形成时会出现以下特征：
（１）ｋ线出现较长的下影，ｋ线组合出现反转形态，价格形态出现反转形态。
　 （２）市场出现超常波动，波幅往往较大。
　 （３）股价线上破均线，短期均线上破中期均线。
　 （４）ｒｓｉ（１４）下降到２０左右。
　 （５）技术分析出现背离走势；ｍａｃｄ快线走平，柱状线缩短，快线与慢线在低位交叉（注意在零线附近快线压慢线常为反弹行情或小多头行情结束）；动向指标－ｄⅰ线在极端区回折。
　 （６）长期超跌后，股价穿破下降管道线加速下跌，并有较深跌幅（达理论度量幅度）。
　 （７）成交量在极度萎缩后开始放大，当出现大幅放大，并伴有股价的加速下跌时（这种情况通常只发生在一两天内），这时出现的最低位很可能就是此轮筑底的最低点了。
　 （８）市场悲观气氛弥漫。
　 （９）有重大利多消息出现。
在无重大利空消息的前提下，以上特征出现四个以上可判断反转底已形成。
　 反弹底出现的特征比反转底要简单。反弹底作为股价下跌的阶段性休止点，受技术走势影响大，把握要点可考虑如下：（１）股价下跌最常见的形态为下降管道和下降三角形，把握了下跌形态及一种下跌形态向另一种下跌态的转化，反弹底通常能够较准确地测定出来。
　　（２）随机指标显示超卖；动向指标－ｄｉ在极端区走平或回折。
　　（３）成交量萎缩到近期低点或创新低，而价格下跌乏力。
　　选时方式、方法、标准并无固定不变之模式。投资人均可根据自身实际，本着综合基础上的专门化原则构建自己的专用分析体系。
趋势以振荡形式表现出来。振荡为短线和超短线炒作提供了良好时机.驾御振荡
　　趋势以振荡形式表现出来。振荡为短线和超短线炒作提供了良好时机。但是炒作趋势与炒作振荡却很不相同。趋势可以先行理性分析，然后作经验观察，振荡却往往既无观察余地，又无从作事前分析；趋势可追涨杀跌，振荡追涨杀跌则经常方向做反，两边挨耳光。股价振荡频率快，变化幅度差别大，捕获这些振荡需要遵从一些特殊的规则，并常常需要通过某种竞价技巧来自动完成买卖时点的选择。
....短线准则
　　１．以大市定炒作策略短线投资要从市场大局出发，根据大市所处的阶段和性质来决定基本的操作策略。即：熊市（大空头市场）--以持币为主，重点炒落差反弹，快进快出；牛市（大多头市场）--以持股为主，重点炒上冲回档，快出快进；平衡市场则相机行事。
　　２．等待时机股市虽处在不断波动之中，但可资炒作的机会却并不多。
　　短线炒作必须具有一定的振荡幅度，最低不得小于买卖的费用支出：１．７％（沪深股市标准，尚未计入买单费）。如果考虑投资人的资金成本，时间支出和买卖实际可抓住的高点与低点，５％的最大振幅对有经验的投资人也未必就能赚到钱。
　　因此，耐心等得时机，乃是短线投机所必须遵守的纪律。
　　投资人可等待什么样的短线机会呢（１）日常随机振荡，此类振荡虽大量存在，但幅度达标者则有限。（２）趋势延伸性振荡，即在b６·３中已作论述的反弹与回档，此类振荡比可利用的日常振荡数量更少。（３）转折期振荡，即大空头市场或大多头市场转势期发生的大幅度的振荡，这是难得的短线机会。（４）消息性振荡，无论是利空消息导致的向下的振荡还是利多消息导致的向上的振荡，都是短线投资人翘首以待的大好时光。
　　我们已说明短线机会可分为四大种类。下面具体地介绍其中几种十分重要的时机。
　　１．长期跌市中的任一第一个反弹都是可靠的短线机会。
　　市场长期超跌后，在其转入一轮多头行情前，通常要经历一个较大幅度的振荡过程，即在无重大利多消息触发下，市场至少要经历一个ｗ形的筑底过程。此时无论是抄底买入的股票或是先前被套下来的股票，均可在反弹高点卖出，等价格重新回落到前一低点附近再重新买入。这是一个比较可靠的短线机会，原因是，长期跌势形成的看淡心理不会轻易消除，因而当价格反弹到某一阻力位时，很容易被打压下来。其次如果对大势估计错误，行情并未筑底而是转入新一轮跌势，则抢反弹高点就不仅是一次有价值的短线炒作，而且是一次理想的长线放空。
　　既然转折期往往要经历一次反弹才进入反转过程，因此，在一个较强大的空头市场中，可以设定股价下跌过程中任一阶段的第一个反弹高点都是可靠的出货良机。只是在已出现反转底的各种征候，而日线有走底部形态的趋向时，才应当在第一个反弹高点回落后，紧紧盯住其第二个谷底并快速抢入。
　　２．强振荡期的短线良机大空头市场或大多头市场在其结束之际（反转期），和在其反转并完成一波大涨或大跌后，通常会出现一个幅度较大、频率较快的强振荡期。
　　反转期振荡的特点是：反弹后，往往会出现更深的跌点，即创出新低（ｗ图形的第二个谷底或头肩底的头部）；相反，多头市场反转期回档后，往往会再创新高，即走出头肩顶或ｍ顶形态。
　　一波大跌或大涨后的振荡，则往往走三角形整理，这个时期的振荡次数多、密度和幅度大，是短线炒作的黄金时期。
　　一般来说，由于市场自身的连续性，股价在出现剧烈变化后，通常有一个延续振荡期，它既表现在日常波幅的增大上，又表现在某种价格图形的产生上，这时，估测日常波动的周期（一天、一天半、两天等）、价格形态的类型以及振荡大小，可望成功地捕获短线时机。
　　３．消息性振荡的利用在趋势呈上升或下降运动、或进行横向盘整时，突然出现快涨快跌，特别是逆向升跌（趋势向上而猛跌，趋势向下而猛涨），通常会紧接着出现一个快跌快涨的逆过程，过程之后走势是原方向或反方向变动则依条件而定。
　　突发的快涨、快跌多为消息所致，消息出尽则动力下降，并形成一个较大的反差，从而出现逆过程。开盘前传出的消息犹为具有冲动性。
　　消息市道通常都来去匆匆，涨跌均在一个较短的时间完成，一旦反转，通常就是见顶（底）了。
　　因此，除了大空头行情终点和大多头行情终点，任何背离技术趋势突然而来的大涨大跌，均为出货或入货良机，如果大势依旧，回位后应快速反向（平仓）操作。这里所说的既适用于多头市场，犹适合于空头市场和平衡市场。
　　在多头市场中，回档入货；在空头市场中，反弹出货是十分保险的搏差价的机会。而相反的操作则是十分可靠的陪钱行为，这里的&回档&、&反弹&即便幅度不大，也是有意义的。
　　进一步说，在空头市场，反弹高点没能出货，价位上去后（即便回到反弹前水平），仍然是出货的时候，因为新一轮跌幅通常总大于反弹升幅。在多头市场，回档低点没能入货，价位上去后（即便回到回档前水平），也仍是入货机会，因为新一轮升幅通常总是大于前跌幅。换言之，由消息刺激的反弹或回档常常会反过来加速和加深原有趋势的进程。只有一种例外：就是趋势本身已到终点。
　　这里的操作方法具有引导投资人进入良性循环的意义，它会使被套者或踏空者转入主动境地，即进入低进高出的循环过程。
　　绝大部分技术分析方法也适用于短线操作，此外短线操作还有一些特殊方法或技巧可资利用。
　　１．评估振荡强度股价振荡强度是利多因素（正因素）、利空因素（负因素）和股价技术趋势三种力量耦合的结果。技术趋势可分为早期、中期、晚期三个阶段，基本因素按其重要程度亦可分为大、中、小三种类型。每次从九种可能性中确定三种变量就可形成一组判断振荡强弱的依据。
　　显然大利多因素与下降趋势晚期相结合，将导致行情的快速大幅上升，从而孕育着一轮超强的振荡期；如果利多因素和利空因素同时并存又势均力敌，则股价可能会以一种较快和较强的振荡形式保持原有的技术趋势；如果基本面保持中性状态，处于发展中间阶段的趋势则可能走出一段牛皮市，等等。
　　根据市场力量组合来判断振荡强弱只能是高度模糊的。
　　但有一些标准有助于降低这种模糊性。决定振荡强度的三种力量在组合中的重要性依条件不同而会有所差异：（１）因趋势方向不同，正负因素的重要性也不同，即趋势向上，市场对利多因素敏感，趋势向下，市场对利空因素敏感；（２）基
本因素的时间紧迫性不同，其发挥作用的程度也不同，同等规模的利空因素和利多因素，谁兵临城下，谁的威力大；（３）实质性的因素排斥非实质性的因素，在有多种利多和利空因素并存时，非实质性的因素将丧失意义。
　　需要警惕的是，振荡行情可能完全是人为发动的，这时消息满天飞，实质性消息却无法证明。这种所谓消息行情的炒作方法就是不管消息。
　　２．高位炒作法高位是指一轮多头行情进入尾声阶段时的价位。当股价已有相当幅度的上升，或已完成一波上升过程转入振荡，短线炒作的风险也随之大大增加，因而高位炒作必须严格遵循一些原则与纪律。
　　高位炒作应特别注重大势走向。及早把握市场基本走势所处的阶段及动向，对短线操作的重要性甚至强于长线操作。
　　阶段性回档顶后的振荡与反转顶后的振荡在幅度、时间上差别很大。在尚未明确一波升涨及随后的振荡在基本走势中所处的阶段时，投资人应假定股价已处于高位，并遵循高位炒作方式。
　　高位炒作应遵循&晚-早&方式。晚方式是指买入应在当天收市前进行（可考虑收市前１０分钟左右），这时市场如果保持上升势态，则可跟进，市场会因惯性而在第二天走高。
　　在&ｔ＋１&制度下，也只能在第二天才能平仓卖出；如果收市前突然出现深幅下跌，则同样可以低位抢入，因为经过一轮多头行情培育出来的市场人气，不会在瞬间消失，第二天必有相当的弹幅；如果收市前较长时间一直保持下跌趋势，则不可买入，而应顺势等待。
　　早方式是指在买入第二天，行情涨势一旦停止即立即卖出。在市场价格已有大幅上升的情况下这是一条必须遵守的纪律。我国股市高价位的崩溃通常发生在上午收盘前５０分钟左右，前升势越弱，则转跌的时间越早。在大盘转跌前，可能有个股打头阵提前大跌，如１９９３年３月５日深市综合指数大跌２１点，当大盘还处在盘局时&深金田&已从４６元左右猛跌到４４元左右，以致股市有人误以为行情显示出错了。
　　&晚-早&方式的基本意义在于防止接最后一棒。实行该方式要遵循两个原则：其一，切忌第二天受市场气氛影响而改变看法，迟迟不肯出货，投资人宁可在第二天收市前重新买进（等于再做一轮高位短炒），也必须按计划在开盘后的涨停点果断卖出手中的筹码；其二，以市价或较低价位出货，以防止因几分钱差价而失去时机。
　　３．短线顺势法短线炒作同样应顺势而为，但反应必须高度快速，因而短线顺势通常是&买跌停&和&卖涨停&，即价格已有相当下跌幅度后，下跌停止即行买入；价格上升，特别是有利可图后，上升停止即卖出。这种高抛低吸与涨进跌出的顺势方法是不同的。
　　为了防止被骗线引入陷井，可用一些历史经验来辅佐短线顺势操作。
　　其一，在一明显偏低或偏高的位置上（可用技术指标来衡量），价格如果不继续跌（经常有新低出现）或不继续涨（常有新高出现），则必然会反转上升或下跌。
　　其二，星期一和时期二是多事之秋，是顶点和底点最常出现的日子。
　　其三，在上升行情中，在开盘后１０分钟到３０分钟前后以及在收盘前１小时到３０分钟前后可能会出现调整性的小幅下跌，是顺势操作中常见的骗线；在下跌行情中，在大致相同的时间中，价格波动则容易形成上升骗线。日常走势中这种规则波动的时间可由经验来确定，而它的存在则常常是十分明显的。
　　其四，切忌猛跌时杀跌，猛涨时追涨。短线的基本思想是：大幅快跌之时只考虑买进之事；大幅快升之时只考虑卖出之事。
　　４．联动炒作法利用股票板块的联动效应以及沪深股市之间的联动效应，可进行超短线炒作。股票板块及股票市场的联动是踏空者追进行为的结果。由于缺少实质推动，被动上升的股票或股市其上升幅度往往远小于主动上升者，而反转下跌的速度和幅度则强于主动上升者。因此，联动性炒作，应当是在被动股票和被动市场尚未启动时进行，这是获得本来就不会太大的联动差价的前提。如果买入已启动的股票，往往是在一个不高的最高点抢入，不仅无法赢利，而且常常落入套中。
　　联动效应的持续时间有短时瞬间的（一天中完成），也有时间较长的。对投资人来说，在&ｔ＋０&制度下，只有联动时间（被动上升股票的价位）能持续一天以上者才会具有炒作价值。而联动持续时间的长短取决于作为动因的消息的重要程度。因此，联动炒作的必要条件就是对消息的把握和恰当评价。
绝大部分技术分析方法也适用于短线操作，此外短线操作还有一些特殊方法或技巧可资利用。
　　１．评估振荡强度股价振荡强度是利多因素（正因素）、利空因素（负因素）和股价技术趋势三种力量耦合的结果。技术趋势可分为早期、中期、晚期三个阶段，基本因素按其重要程度亦可分为大、中、小三种类型。每次从九种可能性中确定三种变量就可形成一组判断振荡强弱的依据。
　　显然大利多因素与下降趋势晚期相结合，将导致行情的快速大幅上升，从而孕育着一轮超强的振荡期；如果利多因素和利空因素同时并存又势均力敌，则股价可能会以一种较快和较强的振荡形式保持原有的技术趋势；如果基本面保持中性状态，处于发展中间阶段的趋势则可能走出一段牛皮市，等等。
　　根据市场力量组合来判断振荡强弱只能是高度模糊的。
　　但有一些标准有助于降低这种模糊性。决定振荡强度的三种力量在组合中的重要性依条件不同而会有所差异：（１）因趋势方向不同，正负因素的重要性也不同，即趋势向上，市场对利多因素敏感，趋势向下，市场对利空因素敏感；（２）基
本因素的时间紧迫性不同，其发挥作用的程度也不同，同等规模的利空因素和利多因素，谁兵临城下，谁的威力大；（３）实质性的因素排斥非实质性的因素，在有多种利多和利空因素并存时，非实质性的因素将丧失意义。
　　需要警惕的是，振荡行情可能完全是人为发动的，这时消息满天飞，实质性消息却无法证明。这种所谓消息行情的炒作方法就是不管消息。
　　２．高位炒作法高位是指一轮多头行情进入尾声阶段时的价位。当股价已有相当幅度的上升，或已完成一波上升过程转入振荡，短线炒作的风险也随之大大增加，因而高位炒作必须严格遵循一些原则与纪律。
　　高位炒作应特别注重大势走向。及早把握市场基本走势所处的阶段及动向，对短线操作的重要性甚至强于长线操作。
　　阶段性回档顶后的振荡与反转顶后的振荡在幅度、时间上差别很大。在尚未明确一波升涨及随后的振荡在基本走势中所处的阶段时，投资人应假定股价已处于高位，并遵循高位炒作方式。
　　高位炒作应遵循&晚-早&方式。晚方式是指买入应在当天收市前进行（可考虑收市前１０分钟左右），这时市场如果保持上升势态，则可跟进，市场会因惯性而在第二天走高。
　　在&ｔ＋１&制度下，也只能在第二天才能平仓卖出；如果收市前突然出现深幅下跌，则同样可以低位抢入，因为经过一轮多头行情培育出来的市场人气，不会在瞬间消失，第二天必有相当的弹幅；如果收市前较长时间一直保持下跌趋势，则不可买入，而应顺势等待。
　　早方式是指在买入第二天，行情涨势一旦停止即立即卖出。在市场价格已有大幅上升的情况下这是一条必须遵守的纪律。我国股市高价位的崩溃通常发生在上午收盘前５０分钟左右，前升势越弱，则转跌的时间越早。在大盘转跌前，可能有个股打头阵提前大跌，如１９９３年３月５日深市综合指数大跌２１点，当大盘还处在盘局时&深金田&已从４６元左右猛跌到４４元左右，以致股市有人误以为行情显示出错了。
　　&晚-早&方式的基本意义在于防止接最后一棒。实行该方式要遵循两个原则：其一，切忌第二天受市场气氛影响而改变看法，迟迟不肯出货，投资人宁可在第二天收市前重新买进（等于再做一轮高位短炒），也必须按计划在开盘后的涨停点果断卖出手中的筹码；其二，以市价或较低价位出货，以防止因几分钱差价而失去时机。
　　３．短线顺势法短线炒作同样应顺势而为，但反应必须高度快速，因而短线顺势通常是&买跌停&和&卖涨停&，即价格已有相当下跌幅度后，下跌停止即行买入；价格上升，特别是有利可图后，上升停止即卖出。这种高抛低吸与涨进跌出的顺势方法是不同的。
　　为了防止被骗线引入陷井，可用一些历史经验来辅佐短线顺势操作。
　　其一，在一明显偏低或偏高的位置上（可用技术指标来衡量），价格如果不继续跌（经常有新低出现）或不继续涨（常有新高出现），则必然会反转上升或下跌。
　　其二，星期一和时期二是多事之秋，是顶点和底点最常出现的日子。
　　其三，在上升行情中，在开盘后１０分钟到３０分钟前后以及在收盘前１小时到３０分钟前后可能会出现调整性的小幅下跌，是顺势操作中常见的骗线；在下跌行情中，在大致相同的时间中，价格波动则容易形成上升骗线。日常走势中这种规则波动的时间可由经验来确定，而它的存在则常常是十分明显的。
　　其四，切忌猛跌时杀跌，猛涨时追涨。短线的基本思想是：大幅快跌之时只考虑买进之事；大幅快升之时只考虑卖出之事。
　　４．联动炒作法利用股票板块的联动效应以及沪深股市之间的联动效应，可进行超短线炒作。股票板块及股票市场的联动是踏空者追进行为的结果。由于缺少实质推动，被动上升的股票或股市其上升幅度往往远小于主动上升者，而反转下跌的速度和幅度则强于主动上升者。因此，联动性炒作，应当是在被动股票和被动市场尚未启动时进行，这是获得本来就不会太大的联动差价的前提。如果买入已启动的股票，往往是在一个不高的最高点抢入，不仅无法赢利，而且常常落入套中。
　　联动效应的持续时间有短时瞬间的（一天中完成），也有时间较长的。对投资人来说，在&ｔ＋０&制度下，只有联动时间（被动上升股票的价位）能持续一天以上者才会具有炒作价值。而联动持续时间的长短取决于作为动因的消息的重要程度。因此，联动炒作的必要条件就是对消息的把握和恰当评价。
定价、埋单与抢盘
　　限价买卖是股市委托买卖的主要的、基本的方式，我国股市广大散户通常也只有这一种选择。限价就得定价，即在发出委托时报出最高买价或最低卖价。如果定价离当前的实际叫卖价或叫买价太远（以便捕捉价格振荡中的高点与低点），就属于埋单了。埋单又称&埋地雷&、&挂篮子&，是短线炒手常用的一种买卖方式。抢盘则是指在行情即将或已经出现剧烈变化时，为了能及时买入或卖出而进行的在较高位或较低位限价的一种定价形式。
　　即时发单的定价方法可考虑以下方面。
　　（１）成交量很少时，通常报什么价，就成交什么价，故报单限价宜朝有利价位适当提高或降低。
　　（２）价格下跌，买入限价以昨日最低价为参考基准，下跌快或成交量大时，限价可比较基准略作下调。
　　（３）价格上升，无论买入或卖出，报价均应参考前日最高价定价，价格升涨有力、成交量大，限价亦应偏高。
　　（４）无法看到买、卖盘显示者，在价格已进入底部或顶部，或成交价的变化呈停滞状态时，低位买入应按叫卖价定价，高位卖出应按叫买价定价，这样可避免撮合系统中堆积的买单或卖单挡道，从而失去成交的机会。
　　（５）作为一种权变的方式，当投资人买入时，可站在卖方的立场，想想卖方会怎样定价，并以此权衡自己的买入限价；当投资人卖出时，亦可作类似假想试验。这种权变性的假想试验对于决心买入或卖出的投资人来说，颇为有用的。
　　以上论述的定价方式中已有一部分具有了埋单的性质。
　　埋单的意义在于：第一，有利于排除现场情绪对理性操作的干扰，保证计划或策略的有效实施；第二，可望捕捉到瞬间出现的较高价或较低价，从而扩展短线最需要的振荡空间。埋单一般适用于行情变动较快的情况，反之则应随机处理。在行情振荡过程中，高峰和低谷出现的时间总是短暂的，这种给现场操作的人带来相当困难的情况，却正是埋单发挥优势的机会。埋单也有其弊端，不利于随机选股，有可能造成踏空而丢失时机等。
　　埋单是一种经验性很强的炒作技巧。它要求投资人对市场振荡的特点、惯性大小，个股的股性及其最近变动特点（包括波动空间、阻力位、支撑位及成交量等）有相当的了解，循此才有可能掌握价格变动的火候，制定出确实可行而又能得到较大利益的报单限价。
　　抢盘是一种高风险行为，应少用、谨用，非特殊情况，一般不用。抢盘有两种情况，一种是开盘前埋单抢盘，另一种是开盘后行情出现剧烈变化时的抢盘。这两种抢盘面对的电脑撮合机制很不一样，但基本特点却相似。以买入为例。出高价者排在撮合排队的前面，并以开盘价位或揭示的叫卖价位成交。在跑道通畅并且卖盘数量较大的情况下，抢盘买入者能以一个较低的价位成交，从而达到了高位报价、低位成交之目的。但在跑道不畅、卖盘稀薄的情况下，抢盘者往往以自己的高报价成交，因而抢盘的风险性比较大。
　　抢盘的重点，应放在时间上，即以最早、最快的速度报盘，定价则应平衡风险与机会，不宜过高。一般来说，股市人气爆发，股价跳空高开，随后都会有一个整理期，在整理期或平盘或有回档（跌破开盘价）。市场人气高，跳空缺口不大，强势股、小盘股的回档程度会较低或略高于开盘价。在整理期根据市场感觉、个股特性、跳空缺口大小，并参考开盘价来定价抢盘，是一种较稳妥的操作方法。
　　下面是一例在多头行情中期入货定价的记实（见《股市动态分析》１９９３年第５期）。
　　时间：１９９３年１月７日地点：深圳××证券部大户交易室标的股：宝安权证预期目标：突破１３元前入货５０万股，并希望以１３元以上价格收市。
　　背景：深指２５５点至２４１点已完成反抽，头肩底反转形态已形成完毕。
　　上午九时许，权证以每股１２．８元开市，由于当时需入货５０万股，而上一交易日只成交８２万股，故火力不可太集中。先头部队以３００００股试探卖方实力，结果迅速成交，显示有大量卖盘，遂将叫买价调至１２．７５买入５００００股，１０分钟内成交，权证价格在１２．７５～１２．７０元先后成交数十万股，由于昨日收盘价在１２．６５元，最低１２．３０元，于是在１２．５０元处埋下地雷，并按卖方叫价于１２．６５元价位吃货，此时价位一路下滑，于１２．５０元处触雷，３０万股约有三分之一于１２．４５元-１２．５０元之间成交，之后，价位迅速回升至１２．６５元，此时是乘胜追击之时，遂按卖方叫价１２．６５元下指令买入５万股，数分钟内成交。此时价位攀回１２．７５元，与开市价仅差０．０５元。上千股的卖盘已较稀落，此时离上午收市尚有１５分钟，已入货约３０万股，挑战１３元的前沿阵地已夺回，遂已市价委托将１３元以下全数入仓，上午收市报１２．８５元。
　　下午开市，价位在短时间内被追到１２．９５元，受轻微阻力，１３元已显摇摇欲坠之态，未几，但见屏幕一闪，高报１３．１５元，轻舟已过万重山！当日成交１２０万股，收市１３．４０元。权证１３元被突破后，根据技术分析，估计可达１６元，保守估计可见１５元。于１５元开始获利了结。
　　证券市场投资，选择恰当的投资对象，其重要程度并不亚于选时，在某种意义上，选股比选时甚至更为重要。这是因为：第一，选择恰当的股票往往会得到比大市提供的时机更多的获利机会，而股票选择不当，许多大市提供的时机也常常会擦边而过；第二，从长期发展看，不同个股提供的赢利水平差别可能十分悬殊，最大的赢利机会和最小的市场风险只存在于个股中而不存在于周期变化的时间序列中；第三，选股的次数远比选时的次数少，这意味着选股的时间成本远低于选时。另一方面，选股要求投资人具有更密集的知识、智慧和经验，选股的难度比选时可能更大。
股票特征与发生性选股
选择股票，可以从股票的基本特征入手，并以此为标准，对股票逐个进行.
股票特征与发生性选股
　　选择股票，可以从股票的基本特征入手，并以此为标准，对股票逐个进行比较分析，从中筛选出最优的品种。这种事先不带定向目标，完全通过股票自身、个股之间以及个股与大市之间的客观比较并且总会有最终结果的选股方式，我们称之为发生性选股。
　　发生性选股的基础是股票特征。股票特征是所有股票都具有的主要的、基本的性质。股票特征上的差异是股票千差万别的根源所在。因此，发生性选股是选股的一般方法，是其他各种选股方法的基础。
　　本节将阐述股票的五大特征及相应的选股功能。其中业绩和行业状况是挖掘公司潜力的主要标准，流通盘与市场表现是挖掘市场潜力的主要标准，而价位则是包括前四大标准内涵在内的一种综合性标准，因而也是最主要的标准。
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《证券投资顾问》
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业绩与含金量
　　业绩指标是长期投资的主要选股标准，同时，它也是短线炒作的热门题材。反映公司业绩的主要指标是净资产收益率，它表示公司资本的赢利水平。公司对股东的回报是以股份为单位的，因此，对股东来说，每股收益（率）是评价公司业绩的更符合经济利益原则的指标。用股本盈利能力替代资本盈利能力，是选股的业绩标准的一大特色。但净资产收益率在下述意义上也应作为选择股票的重要依据：净资产收益率过高或过低，可能意味着公司增长的潜力已耗尽或还大可挖掘。
　　我国股市的每股收益指标通过传播媒体可查获的有三种：（１）上年度已实现的每股收益，在除权除息以前是调整股价高低的主要指标。（２）本年度预测的每股收益，其对股价的调节作用通常在一个较长的时间中完成，其原因是：其一，预测收益尚无规则的公布方式，大众难以及时获得该项资料；其二，上年度分红派息的滞后，在一段时间内阻碍了股价的重新排序；其三，等待中期报告的验证。预期每股收益影响股价的这些特点，为选股提供了一个较大的空间。
　　（３）在中期报告中公布的上半年每股收益完成情况。这三种指标依次形成调整与再调整股价水平的一个周期。
　　业绩优良的股票必然具有较高的股本回报率，但是，由于绩优股的市价也相对较高，因而其投资回报率，即购买股票的资金的回报率就可能不高。因此，每股收益指标必须变换成投资回报率指标才能直接作为选股的依据，其变换方法为：投资回报率＝每股收益a每股市价（即市盈率的倒数）。
　　在证券市场上，股票的投资回报率一方面在竞争机制的作用下会趋同化；另一方面在市场低迷的情况下，竞争的作用会大大弱化，在个股投机势力的作用下，还会出现异化倾向。因此，根据业绩标准选股的方法包括有：（１）比较投资回报率的差别，寻找回报率较高的股票，对于长期投资者来说，还应当选择进入长期投资价值区间的股票，即投资回报率近于银行一年期存款利率的股票；（２）当较高的每股收益率刚刚公布，股价尚未调整到位时可及时抢进，但这种机会毕竟很少；（３）对与公司相关的基本面进行分析，以估算公司将提出的新的每股收益预测或判断公司制定的溢利预测是否偏高或偏低，以此作为股票取舍的依据。
　　公司的每股收益受各种因素的作用，可能发生较大幅度的变化。这些因素相当一部分是来自变化着的基本面，例如行业性的景气和不景气、自然灾害、利率变动、税收优惠和领导人的变动等等；另一部分则来自公司预测本身可能包含的虚假成分、方法差异或政策制约。这些可变因素的作用，使公司税后利润在前后两个年份之间以及预测利润与实际完成利润之间可能出现较大的差别。例如，１９９４年我国物资系统不景气显露，出现行业性亏损，深市的两只物资行业股（&苏物贸&、&辽物资&）的每股收益均只完成预计的５８％。
　　股票的含金量是指股票的每股净资产额。在b１·４中已指出，每股净资产也是判断股票投资价值的基本指标，但它主要反映公司提供回报的潜在能力。该指标通常被放在业绩标准之后，作为次一级的比较依据，供选股参考。
　　股票的行业状况是指股票的行业归类和股票所属行业的发展现状。股票的行业状况是反映股票盈利能力和增值能力的可信程度和重要程度都很高的资料。这是因为，个别公司所公布的财务指标可能因为人为因素而或多或少渗有水分，但整个行业的发展现状作为一种社会现象则难以被人为作假；其次，行业状况对公司发展的影响往往是潜在而又有力的，这种影响许多公司自己甚至也没有意识到，因而行业分析比单个公司分析更具超前性。因此，作为选股标准，基于行业的个股分析比基本于单个公司的个股分析可能更富远见。股票的行业分析可分为两大部分。
　　１、行业类别从某一段较长的时期看，不同行业的盈利能力和股票增值能力有着稳定的差别。上海证券交易所１９９３年５月公布分类指数，各分类指数的起点数均为１０００点。附表列出了任意选定的上证所近三年的三次收盘分类指数和香港恒生指数的两次收盘分类指数。统计表明，从长期发展看，第一，地产类股票的增值能力远高于其他行业股票，其次则为综合类、公用事业类和商业类，工业类股票则远低于其他行业；第二，随着时间的推移，不同行业股票增值能力的这种差距呈扩大趋势，例如公用事业分类指数与工业分类指数之比值１９９４年６月１４日为１．２７，１９９５年６月１４日则上升到１．３０；地产类与公用事业类之比值则分别为１．６７和２．２７。显然，股票行业差别所决定的股票盈利和增值能力这种明显而确切的差别，对投资人来说应当引起足够的关注。
香港恒生分类指数
类 .85 506.27 7.70
类 .77 683.71
类 915.58 832.63 51.66 15947.86
公用事业类 983.43 498.43 658.14 49.26
类 958.10 561.39 808.09 　 　
类 　 　 　 8.97
综 合 指 数 .75 689.22 4.77
２、行业发展现状一个行业的发展现状可以从两个方面考虑。
　　（１）在国家产业结构政策中的地位。国家在一定的经济发展时期会制定一定的产业倾斜政策，并确定受倾斜政策扶持的产业的具体择优扶持对象。例如在中共中央关于&九五&计划的建议中，把水利、能源、交通、通信等基础产业作为未来１５年经济发展的重点，同时强调了振兴机械、电子、石油化工、汽车制造和建筑业等支柱产业，并明确了&择优扶持，集中突破&的发展原则。例如，机械工业重点在提高大型成套装备开发和制造水平，改进重要基础机械和基础件性能和质量；电子工业重点发展集成电路、新型元器件、计算机和通信设备；石油化工重点开发合成纤维、合成树脂、合成橡胶；汽车工业重点发展零部件、经济型桥车和重型汽车；建筑业重点建设城乡住房和公共工程，大力发展新型建材及制品。显然，处在国家政策倾斜范围内的企业更具有增长潜力，也更容易得到市场的青睐。
　　（２）处在行业周期性循环发展的哪一阶段。行业发展的周期性与国民经济发展的周期性，可能一致，也可能不一致。
　　要特别注意那些周期变化明显或具有相对独立变化周期的行业，如地产业、建筑业、运输业等，选择其富有潜力的股票在低潮的适当时期作长线建仓，并在其步入高潮后出货。
选股的要点在于赚什么。你必须明确选择一种股票是想通过该股票的什么特性来获得收益。当你主要根据业绩和行业属性来选股时，你是把获利的目的放在了公司的回报（我们把由此形成的股票差价称为公司性差价）及由这种回报所导致的市场反应上。
　　流通盘及下一小节中的&市场表现&则是一种纯市场性差价的基础，这种差价形成投机性收入的源泉。
　　（一）流通盘的溢价能力流通盘是指上市公司流通股本的规模。流通股规模对股市供求力量的对比具有强烈的调节作用，从而对股票价格水平起着决定作用。这种作用表现在以下两方面。
　　１．一定量的资金能把一种股票的价格推到的高度，与该资金量（需求）的大小呈正向变动，与该股票的流通盘（供给）的大小呈反向变动。就股票市场总体而言，这种关系显而易见。就个股而言，在市场资金既定的条件下，还有一个资金的流向或资金配置问题。流通盘差别较大但其他方面相同的两只股票，资金会不会按流通盘比例进行配置呢２．一种股票的需求量会受其供给量调节，但调节的方向相反，即小盘股比大盘股能吸引相对多数以至绝对多数的资金。这是因为，其一，较大的供给量会加剧卖方竞争、压低股价，从而削弱了对市场资金的吸引力；其二，中小盘股所需控盘资金较少，从而更易于吸引主力资金入主坐庄。
　　因此，流通盘的大小差异会使股票有不同的价格定位。这种定位可进行定量测定和比较，其方法为：（１）将进行比较的股票按同一标准市盈率及各股的每股收益分别计算出其相应的基本价格，标准市盈率等于一年期银行定期存款利率的倒数；（２）求出各股市价与其基本价格的差价；（３）求出各股差价与各股流通股本的积（流通股本的单位取&亿股&，如果差价为负值，则求其差价与其流通股本之比值），我们把这一结果称为流通盘溢价水平值，它可直接用来比较各股相对流通盘大小的价格到位情况，从而为寻找流通盘溢价相对较低的股票提供依据。
　　例如，上海证交所的&成都商场&与&厦门夏华&两只股票１９９５年９月５日的收盘价分别为：６．５７元和１０．８８元；流通股本分别为０．２１５亿股和０．１６２５亿股；每股收益（取中期指标的２倍）为０．４７元和０．７５元。取９．１倍的标准市盈率，则两只股票的流通盘溢价水平值分别为：０．４９和０．６６。因此，两只股票的市盈率虽然很接近（１３．９９和１４．５０），但&成都商场&的流通盘溢价水平则明显偏低，从而更具选择价值。
　　（二）流通盘的分散化程度及意义流通盘对市场竞价的作用不仅与流通盘本身的大小有关，而且与流通股的持股人数，即流通筹码的分散化程度有关。
　　流通盘的大小及对竞价的作用最终要在抛盘，即进入市场挂牌卖出的形式上实现。而抛盘的频率则直接影响竞价的特色和结果。同一种股票分散在广大散户手中与相对集中在数量较少的投资人手中会有不同的市场表现，持股人数越多，参与竞争的主体也越多，在行情下跌时，压价抢先抛出的盘次也越多，从而股价下跌的速度也越快，散户股是一种容易被套牢的股票。
　　在上升行情中，流通盘的分散化不会形成上升阻力，此时盘子的分散化不会增加卖盘的规模，在买盘主动的竞价中，多笔小额卖盘与少笔大额卖盘是等价的。但是，散户股由于缺少主力资金的推进，在一轮涨势中，其也只能跟随大盘作一般表现。在沪深股市中不难发现一些业绩较好、盘子中等、价位偏低、日成交量不算少的股票，其价格在行情上升时表现不突出，下跌时却跑得快，这些股票多是容易被人选中又容易被人抛弃的散户股。
　　（三）大盘股的风险我国股市现期１５００万股左右的盘子可定为小盘股，５０００万股左右的盘子可定为中盘股，１亿股以上的盘子可定为大盘股。在股市中，无论大、中、小盘股，均会成为炒作对象。
　　就个股而言，潜在的买盘总是强大的，因为整个市场的资金都可能流向某一股票，因而，在个股利多推动下，市场买盘足以攻克现有的任一大盘股。
　　但是，在出现利空或大市转跌时，大盘股的本性就出现了，大盘股会在汹涌的抛盘重压下快速下跌，即便刚刚经过了全部换手也不例外。１９９４年８月第三周，深市&湘中意&换手率达１５５％，其中８２％是在５．１１元～６．０２元之间成交的，然而，仅用了四天时间，该股价位就跌到了３．６０元以下。踩大盘股投机，在市盈率偏高的情况下必须多加谨慎。
　　股票的市场表现（股性）是指个股价格对大市变动的敏感程度，即股票的活跃程度、弹性程度，其可用β系数来表示。
　　股票的市场表现是股票的一种外生特征，它是由投资人行为所赋予的、但成为股票相对稳定具有的一种特性。一种股票进入流通市场后，往往会有一些特别的经历：或者被恶炒而大败，留下一大批套牢筹码；或者多次飚升而让许多投资人大获其益；或者有长期庄家照看；或者筹码分布与众不同等等。股票的特殊的市场经历会建立特殊的市场基础和市场形象，因而在市场竞争中也会形成特殊的市场表现，它对股票价格的定位与变化有极强的作用。
　　股票市场表现的强弱可用β系数表示。
　　β系数＝某种股票的预期报酬－该期报酬中的非风险部分整个股票市场的预期报酬－该期报酬中的非风险部分当某只股票的β值①等于１时，表示其价格与大市变动的方向及幅度完全一致；当β值大于１时，表示该股票的上涨幅度大于大市涨幅，该类股形成市场中的强势股；当β值小于１时，表示该股票的上涨幅度要小于大市涨幅。β值通常在０．５到１．５之间，数值越大，股票的市场表现越强，投资人赢利的水平也越高，同时市场风险也越大。β系数对于测定个股的市场表现及相应的市场风险，进行个股及股票投资组合选择，具有重要的参考价值。
　　股票的市场表现还可以用其他较简单的方法进行。例如，将个股的相对强弱曲线与大市的相对强弱曲线进行对比分析；直接将几个多头行情中的个股升幅与大市升幅进行比较；调查市场中有经验的投资者的感觉等等。
　　价位标准是选股的核心标准。合理的、偏低的价位，从而保证股价有一个理想的上升空间，是股票投资获利的关键所在。那么，怎样判断股票的&贵&与&贱&呢股票价格水平可通过相对价位和绝对价位两类指标显示出来。
　　（一）相对价位相对价位是相对于一种或数种股票特性而进行的两种股票价格水平的比较。其有两种基本形式。
　　１．市盈率。这是以每股收益为唯一比较基准的股票的相对价位。对于以获取利息和公司性资本增值为目的的长期性投资，市盈率是进行价位比较的有效指标。
　　２．流通值（流通股市价总值）。上市公司的流通股市值等于股票市场价格乘以流通股本股数。当市场分配给个股的资金均等时，一种股票的流通盘较大，则其股价就必然较低。
　　事实上，小盘股更有助于投机行为，从而相对会吸引更多的资金来抬高股价，这就只会加剧流通盘与股价的负相关关系。
　　由于股票的流通盘是既定的，因此，一种股票的流通值相对较低（或较高），就表示该股票的价格相对其流通股本规模是偏低的，假设有ａ股票，其股价为６元，流通盘为０．２５亿股，流通值为１．５；ｂ股票，股价为１２元，流通盘为０．１２５亿股，流通值为１．５；ｃ股票，股价为１３元，流通盘为０．１亿股，流通值为１．３。则ａ、ｂ种股票的相对价位等同，而ｂ股票的相对价格高于ｃ股票。
　　流通值与市盈率一样都是相对单一基准从一个侧面进行价格比较，市盈率籍以比较的业绩指标使之成为股票投资价值的衡量标准；流通值则是从流通盘对资金量的配置作用，从而从市场供求关系和投机机制来反映股价水平的差异，因而流通值只是股票投机价值的一种衡量标准。
　　相对价位应用的原则应当是：（１）市盈率与流通值应当综合应用，反复权衡，但是，搏投机差价应以流通值为主要标准，取公司回报则以市盈率为主要标准；（２）相对价位暂时性或随大市变动进入低价区，或因价位调整滞后于股票业绩等因素的提高，是入货良机，相对价位长期偏低，对短线投资人来说，是回避警示；（３）相对价位相近，优选绝对价位低的股票。
　　（二）绝对价位绝对价位是指股票价格绝对数额的高低。绝对价位分析对处于地价区的股票具有特别重要的意义。
　　在股票市场发展的各个时期或阶段，会相应形成股价升降的某一主要空间，这一升降空间的下限会形成一个狭窄的截止区，进入截止区的股票形成地价股一族。其特点是，绝对价位已降到市场最低价区，在这个区域，相对价位变动的规则在相当程度上以至全部丧失效力，股票价格弹性大大减弱，特别是难以随个股因素的变化作相对下调。这就会形成一地价支撑区，处在支撑区内的股票，如果除权，通常有良好的填权能力，如果有个股利空，价格反映也十分迟钝。地价股的这种价格支撑功能来自地价股具有的良好的价格弹升空间，它使地价股具有了特殊的投机价值。
　　就整个大市而言，截止区概念也就是投资价值区概念。当整个大市被压入了截止区，则每一种股票都有获利的机会，这时，绝对价位对选股已不重要，最优的股票将在相对价位的比较中产生。
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目标性选股
　　目标性选股是指根据市场运作的实际来划定股票类型和品种，然后依据既定品种的特点所进行的选股。目标性选股由于其方法论的基础是目标股的一两个大多在市场中显著表现出来的特性，因而避免了大量繁锁的统计与比较工作，从而具有简便、明确和快捷的特点；由于其从市场实际出发，因而往往也是十分有效的。
　　目标选股并不需要按严格的逻辑体系来划分目标股类型，重要的是股票要具备一种能直接左右股价变化的具体的特色。依此目标进行的股票分类不如说只是股票品种的界定，是完全经验性的股票定性。
庄　　家　　股
　　有主力资金进入并受其控制的股票通常被称为庄家股。在一些国家的股市建立有庄家制度，如美国的专业股票商只经营几种股票，既充当买卖中介人，又要在只有买方或卖方时，充当另一方完成交易，他们被要求起到稳定股票价格的作用。但无论是否有制度，有股市就会有庄家。庄家炒股目的在赢利，由于他们使股市增添资金、激发活力，因而庄家是股市中不可缺少的具有积极作用的生力军。
　　我国股市自１９９４年８月以来庄家股林立，成为投资人选股的一大重要品种。能发现并及时购进庄家股，享受一段搭车坐轿的乐趣，是小额投资人获取成功的一条捷径。
　　怎样捕捉一只还可搭上一段便车的庄家股１．早期发现主力要坐庄，必先吸足筹码，然后才拉抬股价。当一种股票成交量持续多日放大，而股价却无明显升涨时，是庄家入主的较可靠的信号，如果该股票还具有绝对价位低，流通盘较小，自由度高（相当一段时间少有套牢筹码、亦无冷门板块牵连等等），特别的持股结构（私人股份或集体股份占主体或个人大股东占有相当比重）以及有潜在题材可供日后宣传等特点，则被选作庄家股的可能性更大。跟庄炒作贵在早。
　　２．第二浪上轿当股票价格被大手笔资金稳步推高，股票价格与原价格已明显拉开时，庄家股已由暗转明。市场皆知的庄家股能否跟进，应由走势决定。庄家不同于过江龙的特点就在于庄家很少会一浪走完全过程。因此，在上升后的第一次回档走稳后，往往还有一次稳当的搭车机会，如果股价呈台阶形上升，应在第一次或第二次平台整理后期（特别是在突破箱型整理的阻力线后）择机入货。
　　３．能量判断当一庄家股已积累了相当的上升幅度，并在高位积累了相当的成交量（可用５０％的换手率作衡量基准），价位由升转落，则多为庄家已出货撤庄。但若在高位价格坚挺，成交量居高不下，高位累积换手率在１００％左右，则多表明该股票已换庄家，后市仍可看涨。
　　４．强弱判断选庄家股要选强庄股，强庄股庄家资金雄厚，懂技术分析，重题材配合，股票走势自成气候，上升坚挺，回档受控。
　　相反弱庄股庄家则手法欠老到，题材用不好，无法聚积人气，股票走势放不开、收不住，往往无法突破阻力位，只能呆守支撑位。
指　　标　　股
　　指标股是在股市起着聚集市场人气，领导价格升涨的股票，如沪市的&陆家嘴&、深市的&深发展&等。另外还有一些被称为指数股的超大盘股在股市中曾经（如&申能股份&）或现在（如&上海石化&）也起着指标股的作用。这些大盘股对指数的影响现在主要已不是靠直接作用，例如沪市ａ股盘子最大的&上海石化&，上涨０．１元，指数仅上升１．１５点（依照１９９５年８月４日上证收盘指数７０９．８８点计算），而是通过调动人气间接实现的。
　　指标股通常能受到数家大主力的关照，指标股股价一旦发动起来，往往会有一段坚挺而持续的升涨行情，因而在指标股起动初期及时购进，通常总能获得一段较稳定的差价。
题材股、概念股
　　文学意义上的题材是指可供写作之用的主题与材料，股票之题材则是可供市场炒作之用的主题与材料。有题材并可在市场促成炒作高潮的股票就是题材股。题材来源于消息，是消息的成型化。因此，有题材也就会被制造成概念，题材股就是概念股。
　　题材在中国股市起着十分重要的作用。题材的作用在于号召，号召市场资金投向某一热点。因而题材是造就个股行情的主要动力之一。但&题材&概念容易被滥用，任何一种现象都有可能被称为题材，这会使所有的股票都成题材股。其实，作为题材股的题材，只是一种比较抽象、朦胧，具有经济意义和具有时效的消息。正因为抽象朦胧才提供了炒作的想象空间，例如，分红题材只存在于分红方案公布之前，方案公布后，股价将快速到位，炒作也就停止了。挖掘题材股，应重感觉而不是重计算，重速度而不是重结果，重新题材而不是已被反复使用过的题材。
　　股票与股市，可称之为题材的东西，恐怕难以计数，但能引发行情、形成概念股的，却只是少数。什么样的题材会制造出题材股呢１．市场主力所关心的、所需要的题材。市场大主力为了造市，常常需要在市场中制造热点，推出概念股便是其中一种基本方法。由于我国股市大机构主力大多数属国家所有制，他们对国家的宏观和微观经济政策、重大的经济政治动向十分敏感，偏好于在这方面发掘题材。机构主力制造题材更多地还在于满足某种直接的需要，如推销新股、解套等等。例如：&大（盘）、低（价）、新（股）&题材，就有助于改善国有大公司形象、提高ｈ股地位及配合新股上市之功效；&三峡概念股&则既&扶持&了国家重点项目，又有利于新股的承销发行等等。
　　２．能强烈激发市场人气的题材。例如收购行为在中国股市曾制造过超强热点，因而１９９５年８月市场再次出现并购题材时，便立即在ａ股市场造就了大热点，其实当时沪市的&北京北旅&和深市的&赣江铃&都只是有外资入主ｂ股，而另外几只&并购概念股&则根本不知其有何内容。
　　总之，&题材&的实质就是具有特色，具有鲜明特色的股票总会引起投资大众的注意，从而总会具有良好的市场表现。
　　这也就是为什么一些盘子不大不小，业绩不上不下，说来算中等水平的股票的市场表现很差的一大原因：既无业绩托盘，又无盘子支持；没有特色就没有生气。
超　　跌　　股
　　超跌股作为股票选择的一类品种，是指股价脱离大市作深度下调的股票。股票超跌有两种类型，一种是个股本身基本因素变化所导致的超跌，如利润完成情况太差、配股方案强人所难等；另一种是技术性的超跌，即大市下行时，其跌得更深更快，或新股上市生不逢时，价格定位太低等。
　　无论哪一种类型的超跌股，随后或迟或早总会出现一个补涨行情。补涨动力来自多方，首先，超跌本身同时就提供了股市中最有上涨潜力的因素--低价位；其次，介入超跌股的实力大户及股票发行公司可能会设法进行自救；第三，导致超跌的恶劣因素被改善以至转好等等。
　　&深星源&股票在深市复牌后在４个月中从超跌到一跃成为黑马，非常淋漓地展现了超跌股的风采。该股复牌后，因其连续４年的亏损记录及熊市末期的强大杀伤力，股价从１２元下落到１．９０元。随后用了约两个月的时间，通过补涨行情、扭亏行情和分红行情三波上升，价格上达１３．６０元（尚未计除权差价）。然而这其中的真正动力恐怕要数为拯救公司所必需的高比例的配股圈钱目的了。
　　超跌股在每日的行情表上会清楚地反映出来。超跌股并不难找，重要的是要有超跌股存在。
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　　新上市的股票历来是投资人所特别关注的一种股票类型。关于新股的选择与炒作，我们在本书的最后一章中论述。
含　　权　　股
　　一个会计年度结束后，股份公司进入盈余分配时期，这个时期的股票就是含权股，此外公司增资配股也形成含权股。
　　我国股市对分红配股的实施日期无统一规定，实际上往往一年到头都有上市公司在搞分红配股，分布较密集的月份则是５、６、７、８、９几个月。
　　选含权股，目的是要获取抢权行情和填权行情的差价。一般来说，绩优、盘小、送配股比例大、配股价比正股价有较大落差的含权股，多会形成一波上升行情；而送配股比例小，配股价接近正股价的含权股则多会走出一波下跌行情。
　　其次，多头市场购进股票参与除权，获利机会多；空头市场参与除权，蚀本情况多；振荡盘整市场参与除权，则优选的含权股仍有较多的获利机会。
　　再次，在无庄家操纵的情况下，抢权行情与填权行情彼此间具有消长关系，二者总升幅的上限，即填权价的上限应符合市场比价体系。
潜　　力　　股
　　有一些股票由于具有某种将来的、隐蔽的或为大众所忽视的利多因素而存在着推动股价上升的潜在力量。发现这些利多因素并耐心等待，是投资潜力股的特色。投资潜力股常常需要有一段较长的持股期（或追踪期），而一旦潜力焕发，就应及时出手了结。
　　潜力股的利多因素是不胜枚举的，寻找潜力股的思路也是多样的。
　　１．&反潮流&思路。在低迷市场中，个股的重大利多消息常常与一些次要的利多消息不加区别地被市场忽视，如１９９３年&深物业&每股收益预测达０．７７元（实际达０．８３元），&粤富华&上半年超额完成全年溢利计划的消息也提早在报刊公布，但直到１９９３年７月，两只股票的价格还在极不相称的低位徘徊，然而，在紧随而来的八月大升势中，两只股票双双成为黑马脱颖而出。
　　２．&周期&思路。许多股票的业绩表现常常要受行业周期及公司个股周期的影响，在几个年份高，在另几个年份就会进入低潮。深市中的地产股已显现强烈的行业周期性质；而公司的增资配股则可能使个股周期表现明显，通常配股当年无法取得投资收益，而配股本身反倒摊低了每股收益，但在随后的年份则可能会有优良业绩出现。
　　３．&超前&思路。一些个股可能有潜在题材，但要到未来的某一不确定时刻才表现出来。这种超前认识常常需要有缜密分析所给予的支持。&超前&的要意就是善于从真实信息中挖掘出其内在的价值。日本证券大亨野村被人称这为情报财阀，１９１４年７月，奥地利王储被刺，其海外情报员报告&世界大战即将爆发&。野村依此看到了军工、石油、医药等公司的股票的潜力，当即大举收购，战争爆发后，这些股票价格急升，野村因此稳赚数百万美元。
　　股票的潜在价值也许要经过相当一段时间才会显现出来。例如，我国ｓｔａｑ系统的所有股票都是极有价值的潜力股，因为：（１）该系统的８只股票有４只的市盈率远低于３倍，最低的只有１．５３倍，最高的也只有７．３５倍；（２）法人股市场及股票是一个历史遗留问题，当局必会给一个宽容的说法（加上ｎｆｔ系统才１５只股票，都是国家财富，市场又办在首都）。出路大约是两种：一种是两个法人股市合并，搞成中国第三大股市；或者并入中国ａ股市场，这要等到ａ股市场非发起人法人股被允许上市的时候。后者的可能性较大，时间却可能达３～５年。照此推算，这些法人股除了每年从公司取回丰厚的红股红息，３～５年后还可另拿成倍的市场增值。
　　４．&少数&思路。股市中少数即优势，事实表明，少数优势迟早会被开发。例如，沪市１９９３年时期的几只盘小、绩差、价低的本地股，到１９９５年，都先后被&开发&到二线股之列了。
成　　长　　股
　　买股票是买公司的未来，买未来是买增长的收入。成长股就是能提供增长的收入的股票，是预期利润会持续增长的股票。成长股不同于绩优股之处在于成长股现期业绩可能仍属低档次；成长股与潜力股的区别则在于成长股的发展潜力被认为是必然和有一个较长的持续期。
　　选择成长股应考虑以下因素。
　　１．企业要有成长动因。这种动因包括产品、技术、管理及企业领导人等重大生产要素的更新以及企业特有的某种重大优势等。例如，沪股&外高桥&１９９２年每股收益仅０．０９５元，每股净资产只有１．２５元，但该只股票的７亿发起人股是以土地和美元折价的，折价方式为土地每平方米仅６０元人民币，美元按当时的官方汇率折算。显然，实际外汇价值远高于官方牌价，而１９９３年&外高桥&转让的５０年期土地价格就达到每平米１００-１２０美元，这中间包含的资本增值和盈利的潜力是惊人的。实际上沪市浦东概念股的真正含义是几只开发区地产股，其不仅具有备受政策倾斜的行业优势，而且还具有由历史造就的能量巨大的原始资产。
　　２．企业规模较小。小规模企业对企业成长动因的反映较强烈，资本、产量、市场等要素的上升空间大，因而成长条件较优越。
　　３．行业具有成长性。有行业背景支持的成长股，可靠性程度较高。成长性行业主要有：（１）优先开发产业，即国家政策重点扶持的行业，包括产业发展链上的薄弱行业、经济
发展中的领头行业和支柱行业等；（２）朝阳行业，即在开发新产品、新市场的竞争中处于兴盛状态的行业，技术高新、知识密集是其特征，如微电子及计算机、激光、新材料、生物工程、邮电通讯等。
　　４．评价成长股的主要指标应为利润总额的增长率而不是每股收益的增长水平，因为后者会因为年终派送红股而被摊薄。
　　５．成长股的市盈率可能很高，如开发区概念股、高科技概念股等。这是投资人良好预期的结果。成长股的高价位有利于公司的市场筹资行为，从而反过来成为成长股成长的动力。
蓝　　筹　　股
　　蓝筹股是指具有稳定的盈余记录，能定期分派较优厚的股息，被公认为业绩优良的公司的普通股票，又称为&绩优股&。
　　&蓝筹码&一术语源自赌具中所使用的蓝筹码。蓝筹码通常具有较高的货币价值。股票成为蓝筹股的基本支持条件有：（１）萧条时期，公司能够制订出保证公司发展的计划与措施；（２）繁荣时期，公司能发挥最大能力创造利润；（３）通胀时期，公司实际盈余能保持不变或有所增加。
　　蓝筹股并不等于具有很高投资价值的股票，因为：（１）蓝筹股的市价可能已偏高；（２）蓝筹股的流通盘子可能太大；（３）蓝筹股公司已处在事业的成熟期、进一步发展的力量可能有限，长期风险不可轻视。
　　蓝筹股通常具有良好的抗跌性，在行情好转后则有良好的复原能力和升涨能力。因而蓝筹股常常成为市场追捧的对象，在市道低迷时购入此类股票，不失为可稳定获利的一种选择。
占有资料是选股的前提。股市行情表则是收集个股资料的一个便捷、可靠而.....
选股技巧
　　占有资料是选股的前提。股市行情表则是收集个股资料的一个便捷、可靠而系统的信息源。在行情表中可以得到哪些个股信息
　　１．通过价格指标及涨跌幅指标的比较来确定股票的市场表现，即股票的价格弹性。
　　２．通过成交量指标的比较可确定股票在市场中的热门程度。
　　３．通过市盈率ⅰ指标，来推算已实现的每股收益，方法为：收盘价除以市盈率，即等于上年度已实现的每股收益。用同样方法，通过市盈率ⅱ指标则可计算出本年度每股收益的预测值。《中国证券报》行情版&上证所股市行情表&中的市盈率指标是不考虑除权除息因素的，因而用上述方法总是能够直接计算出每股收益。但&深圳证交所股市行情表&中的市盈率指标则作了除权除息处理，即如果有股票在计算期内已实行分红配股，则根据市盈率推算出来的每股收益是经过调整了的，经调整的每股收益乘以股权登记日的收盘价，再除以除权报价，就等于原每股收益。
　　４．判断股票是否已进行分红配股。如果已知上年度每股收益，则根据深圳证交所股票行情表可了解股票是否已进行了除权处理。方法是：用股票的收盘价除以该股的上年度每股收益，所得市盈率如果等于行情表上该股的市盈率ⅰ，则表明该股无任何除权处理（由于每股收益尾数的不同处理等原因，允许两个市盈率有０．２左右的偏差）；如果两个市盈率不一致，则表明该股已进行除权处理，如果按照分红方案进行反除权计算，所计算的市盈率仍低于行情表上的市盈率ⅰ，则表明该股已进行了两次除权（通常是分红和配股分两次完成）。
　　５．通过换手率指标，可推算股票的流通股本数量等等。
行情表中的个股信息
　　分析辨认已占有的资料，去伪存真，是选股所必不可少的重要环节。作为选股依据的资料信息可以分为两大类，一类来自公司，以数据为主；一类来自市场与社会，以事件为主。
　　１．来自市场的虚假信息常会有破绽以资揭穿，问题在于造谣惑市者总是投人所好，而好事所激起的欢欣能轻易使人丧失分辨意识。
　　１９９２年７月日本一软件发展公司的总裁在一次新闻发布会上声称：某某微生物学教授已发现了爱滋疫苗，而他的公司将支持教授继续临床试验。消息发布正时值该公司可换股债券到期之际，受此消息影响，许多投资人将手中的可换股债券换成了该公司的股票，为该公司减少了约１５亿日元的资金付出，公司股票也从每股２０００日元左右急升到３６５０日元。经理和教授的这一骗局一开始就存在这样的疑问：一个具有划时代的伟大医药发现怎么会让一个小小的软件公司的老板来宣告而且这家公司正面临着可转换债兑换这一头痛的问题。
　　１９９３年１１月我国深圳股市爆出了&苏三山&收购骗案，使大批投资人亏损累累。而当时传出的所谓公告（实际上是给一家报社的一封信）却有一个大错误，即骗子在说明公告理由时，声称已持有２５０．３３万&苏三山&股票&占该公司流通股的５．００６％&。而我国有关条例所规定的是：&任何法人直接或者间接持有一个上市公司发行在外的普通股达到５％时，应当……公告。&骗子把普通股混同于流通股，狐狸尾巴已暴露无遗。事实上，在所谓的收购说明中，漏洞与无知也绝不止一两处。如此拙劣的&收购&诈骗能制造出一波轰轰烈烈的个股行情，原因就在于当时的市场被&宝延风波&&万申风波&等收购事件已搞得神魂颠倒了。
　　２．来自公司的信息可能因公司有意或无意作假、指标编制技术上的困难以及信息传播者的失误而出现失真。下面列举几种常见而且影响大的信息失真情况。
　　其一，每股收益、每股净资产和流通盘三大主要指标会随着上市公司分红配股而发生变动，而公司的分红配股分散在一年中的各个时期，加上内部职工股的不定期上市，这使得传媒的资料统计人员难以及时方便地更新数据，因而即便是在权威传播媒体上，这些数据也常有失真情况出现。这就
要求投资人平时多关注上市公司的各种公告，多多收集一手资料。
　　其二，指标编制方法不适所导致的失真。例如《中国证券报》&上海证交所股市行情表&中的市盈率不作除权调整，股票除权，市盈率也随之降低，这就使市盈率失去了真实性。
　　《上海证券报》１９９４年６月开始公布市盈率ⅰ和市盈率ⅱ，其编制的一条规定就是每股收益的计算以１９９４年初股本为依据，同样没有进行除权调整，送配股后，市盈率也就渗入水分了。
　　其三，公司报表常出现的问题是：（１）公司中期报告易渗水。相当数量的公司所公布的中期指标有拔高现象，原因有三，保护股票市价是其动机，寄希望于下半年经营环境的改善以补上上半年的不足是其主导思想，中期报告无需进行审计验证则为其提供了便利。（２）信息披露不充分、不规范、不及时。某公司１９９３年税后利润增长了４．７倍，但只字不提增长的原因，细查其利润表，可发现该年度利润全部来自汇兑收益，营业利润}