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最具影响力中文军事论坛 - Most Influential Chinese Military Forum为什么中国m2增速要远远超过国际水平_百度知道中国M2增长快的原因——------（占豪）
中国M2增长快的原因——------（占豪）
&&& 我是西安的一名在校大学生。经常看你的博客，很感谢你让我们这些战友学到了很多东西。
&&& 最近看完了《货币战争背景：中国经济与应对方略》，对贵书的一个观点我有点异议，里面说我们中国GDP近10年增速约为10%（这点没错，但关键是这10%的增速是如何来的，难道不是通过货币超发得到的？）2001年，我国的M2约为15万亿，可到了2011年11月，M2约为83万亿。M2的增速约为19%，才得到10%的GDP增速，这值得高兴吗？而这些增长的财富并没有给工薪阶层带来实惠（百姓工资没随着GDP的速度增长），相反让百姓承受着严重的通胀压力。
&&& 并且美国2011年的M2/GDP=60%，日本约为50%，欧洲约为70%，而我国约为1.96倍，货币超发到了很严重的地步了（我国的M2总量已经超过美国的M2了，大约超了10万亿RMB吧，而GDP却远远落后于美国……）。。&日本都不在看重GDP速度了，看重的是国民的幸福程度，中国的GDP发展的这么快，国民幸福吗？有意义吗？&& 祝占豪兄身体健康，工作顺利。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&& 刘
&&& 年轻人多读占豪微博有好处，一方面是看问题会更理性一些，另一方面会在自己的理想方面更坚定、心态会更积极，会脚踏实地地去努力而不是去抱怨和颓废。在这方面，个人认为无论占豪博客还是占豪的书都是积极向上和健康的。特别是类似《货币战争背景：中国经济与应对方略》这样的书，会让年轻的战友们不被现在爆炸性和迷惑性的信息所惑。
&&& 关于经济发展，永远记住一点，如果只是印钞就能经济发展，那全世界都不用干活了。这个世界上，只有美国为首的西方发达国家可以以印钞来相应地稀释他国经济发展成果从而窃取一些他人的劳动成果，特别是美国，原因是美元是国际货币，它出口货币就能当钱买别人东西。而就中国来说，过去人民币国际化程度非常低，哪怕每一分钱的经济增长都无法靠发行货币来获得，都必须靠中国自己盘活资源、老百姓辛辛苦苦干活赚钱，货币在这里更多的知识起到加速资源运转的速度。当然，货币发行的相对过量也使得有钱人和政府更多的拿走了经济发展的收益，而且这种发展带来的好处，很多还是被西方人给享用了。所以，中国经济的发展是实实在在的，并非所谓货币超发就能带来，如果只是货币超发而没有实体经济增长，M2增长那么多经济岂不早已崩溃？所以，把经济增长归为货币超发，那是一种错误的逻辑，估计战友是看某些人的片面之词得出的这种观点。最简单的，那些公路、铁路、航空、城市等等基础建设，我们的科技、生产的大幅提高，都是经济增长留下来的而不是凭空生出来的。当然，最近10年贫富差距继续拉大，很多人没有享受到发展成果这也是事实，所以只能说分配存在问题，却不能说经济增长是假的。
中国M2增长快是有原因的，主要原因在于中国过去的实体经济泡沫化非常低，资产价格总体上是被低估的，包括房价、股票价格、债券市场规模等等，各种领域的虚拟资产都非常少。而过去十年，仅仅中国股市的市值就增长了10倍，达30万亿，房价从恢复性上涨到现在的畸高房价，还有包括债券市场、期货市场等等多层次资本市场，都是吸收这些货币的地方。同时，在投资拉动型经济体中，由于各个领域的投资增长速度都非常快，其本身的货币需求就比经济增速要大。多个层面的发展，所以货币增速一定是远远快于GDP增速，这是发展过程中的必然现象而不是所谓的畸形现象。当然，货币增速是不是快了点？个人认为快了点，特别是2009年到2010年，这个时间投入的货币有点过量，过量的货币直接导致了房地产价格泡沫。所以，只能说M2增速是快了一些，但不能说M2增速比GDP快是不合理的，只不过是快得有点多了，如果总体增速维持在16%左右相对更为合理一些。而通胀，显然不光是货币多发导致的，还有成本因素、人民币升值因素，对中国来说成本因素和人民币升值因素非常大。所以，不能规避货币有一定程度超发（特别是对房地产的货币超发，我对此一直持反对态度，这是决策者的决策失误，在2008年救市时我就强调过不能这么干），但不能夸大货币超发在通胀中的因素作用力而置其它因素而不考虑。
&&& 不过，有一点必须要记住，那就是不同经济体、经济发展阶段，其体现得经济数据一定不同。这一点就像正在成长的孩子和成年人，其每天需要的营养量、代谢量一定不同。我儿子现在比我吃的多、消耗得大，但他的体重才有我的三分之二，如果以我的标准去衡量我的儿子那就得给他减饭量。这显然是不合理的。
&&& 至于发达国家的M2增速，这就像上边我和我儿子的例子。高成长的经济体怎么能和低成长的经济体相比？日本的经济增速长时间都是负增长。而且，这些国家多是资本输出国，很多货币都输出了而不是在国内投资，就像中国就因为引资而被他们输入不少货币不是。美国又有很大不同，美国的发行的很多货币是向世界每个领域都输出，因为贸易也好、各种国际期货市场也好，大量交易都用美元，所以美元的大量货币是发到世界各地各个金融机构和企业当中的，所以其国内的M2相对较低，但其发行的货币却是比任何国家都多。
&&& 所谓不看重GDP增速看重国民幸福指数发达国家也还可以说说，像中国有资格说吗？没有经济增速就业怎么办？连工业化还没完成呢？就像一个发过财的人可以说我不在意赚钱了，我要享受了，但没发财的二流子试试看？饿不死他。当然，中国经济增长模式是该改变了，基础积累已经完成，必须向更高端跨越，但所谓不在意经济增速都是扯，看看欧美哪个国家不想继续经济高增长，但其没有增长空间了，连投资空间都没了还怎么增长？中国则不同，中国增长空间大得很。现在不是增长不增长的问题，而是如何合理增长的问题，比如环境承受力、比如收入分配模式的改变、比如更可持续的发展模式等等，要从原来干苦力赚钱转到更多用头脑赚钱和经济增长了。
&&& 年轻人多注意思考，但一定不要被一些偏激的观点所惑，现在很多人在经济研究上想当然，得出的结论也是想当然，根本没有去基于历史地看看世界各国是怎么发展起来的，发展过程如何，中国该从中吸取什么样的经验和教训，盲目形而上学想当然是做任何事情的大忌。也希望年轻人把《货币战争背景：中国经济与应对方略》多读几遍，我相信通过更深入的理解，一定会知道该去补充哪些知识。与广大年轻战友共勉。
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TA的推荐TA的最新馆藏[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&[转]&年中国M2与GDP增长情况
1990-2015年中国M2与GDP增长情况&&
1990年：GDP1.87万亿，M2为1.53万亿&&&&M2/GDP=0.82
1991年：GDP2.18万亿，M2为1.93万亿&&&&M2/GDP=0.89
1992年：GDP2.69万亿，M2为2.54万亿&&&&M2/GDP=0.94
1993年：GDP3.53万亿，M2为3.49万亿&&&&M2/GDP=0.99
1994年：GDP4.82万亿，M2为4.69万亿&&&&M2/GDP=0.97
1995年：GDP6.08万亿，M2为6.08万亿&&&&M2/GDP=0.10
1996年：GDP7.12万亿，M2为7.61万亿&&&&M2/GDP=1.07
1997年：GDP7.90万亿，M2为9.10万亿&&&&M2/GDP=1.15
1998年：GDP8.44万亿，M2为10.45万亿&&&M2/GDP=1.24
1999年：GDP8.97万亿，M2为11.99万亿&&&M2/GDP=1.34
2000年：GDP9.92万亿，M2为13.46万亿&&&M2/GDP=1.36
2001年：GDP10.96万亿，M2为15.83万亿&&M2/GDP=1.44
2002年：GDP12.03万亿，M2为18.50万亿&&M2/GDP=1.54
2003年：GDP13.58万亿，M2为22.12万亿&&M2/GDP=1.63
2004年：GDP15.98万亿，M2为25.32万亿&&M2/GDP=1.58
2005年：GDP18.49万亿，M2为29.87万亿&&M2/GDP=1.62
2006年：GDP21.63万亿，M2为34.56万亿&&M2/GDP=1.60
2007年：GDP26.58万亿，M2为40.34万亿&&M2/GDP=1.52
2008年：GDP31.40万亿，M2为47.52万亿&&M2/GDP=1.51
2009年：GDP34.09万亿，M2为60.62万亿&&M2/GDP=1.78
2010年：GDP40.15万亿，M2为72.58万亿&&M2/GDP=1.81
2011年：GDP47.29万亿，M2为85.16万亿&&M2/GDP=1.80
2012年：GDP51.93万亿，M2为97.42万亿&&M2/GDP=1.88
2013年：GDP56.88万亿，M2为110.65万亿&M2/GDP=1.95
2014年：GDP63.64万亿，M2为122.84万亿&M2/GDP=1.93
2015年：GDP67.67万亿，M2为139.23万亿
M2/GDP=2.06
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。M2与GDP增速“不同步”
两者之比近200%冠全球
证券时报网（）01月20日讯
最新公布的2013年宏观经济数据显示，中国去年GDP达到56.8845万亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。
M2/GDP近200%冠全球
中国人民银行此前公布的2013年金融统计数据显示，2013年末，广义货币(M2)余额110.65万亿元,同比增长13.6%。由此推算，中国M2与GDP之比达到194%，再次创出新高。
尽管，央行认为对M2与GDP之比这一说法本身不科学，但这样的数据仍受到众多关注。央行表示，众所周知，广义货币供应量M2是一个存量概念，而GDP是一个流量概念，用一个时点的存量和一个时期的流量数据进行比较得出的比值，并无意义。
但也有经济学家认为，M2/GDP比率的上升有其积极、合理的一面，从大的趋势上看，中国经济货币化率的逐年走高是与中国经济的市场化进程和金融深化的走势相一致的，是积极的、正面的现象。专家称，广义货币与国民财富的比例会先上升，然后趋于平稳甚至下降。各国大量实证研究发现，以货币化和金融深化为特征的金融发展对经济增长有显著的促进作用。针对包括中国在内的发展中国家普遍存在的金融抑制现象，中外专家学者建议采取金融改革和深化的政策，解除对金融部门的限制和干预，通过金融部门的扩大和效率的提高促进经济的发展。可以说，正是20世纪70年代以来在许多发展中国家普遍展开的货币改革和金融深化，才造就了一大批新兴市场国家经济的快速崛起。
分析认为，中国M2/GDP的高低是由多种因素综合作用的结果，且是否会传导至通胀同样需考虑多种因素，而目前的产能过剩制约货币对通胀的传导。
中国独特的经济特点是M2占GDP比重高企的原因
1 中国拥有较高的储蓄率。到2012年末中国国民总储蓄率高达51%，居民户存款已经达到43.7万亿。而高储蓄率所产生的大量存款为银行贷款投放提供了支持。
2 中国直接融资比重仍然较低。中国一直是以银行体系的间接融资为主，尽管近年来直接融资有所扩张，但相对于发达国家仍有很大差距。国际经验表明，间接融资比重较大的国家，M2往往也会偏高。
3 2003年以来，中国形成了独特的国际收支双顺差格局。一方面是经常项目顺差方面，由2003年不到500亿美元快速增长到2012年的1931亿美元。另一方面是资本流动顺差继续增加，直到去年才一改顺差局面。国际收支双顺差格局也推高了外汇占款，对银行存款增长产生了一定的推动作用。最新统计数据显示，今年一季度新增外汇占款达12154亿元，创历史新高。
4 企业较低的留存收益。社科院学者余永定认为，企业微薄的留存收益基本起不到作为银行贷款的替代渠道的作用，而企业留存收益比银行贷款所引起的M2增加要少，所以企业低的留存收益水平也是造成中国高M2/GDP的原因。
M2与GDP增速&不同步&
值得注意的另外一组数据则是，M2与GDP增速&不同步&，2013年M2增速为13.6%，而GDP增长为7.7%，两者相差5.9个百分点。回顾历史，近年来，该数据相差最大的年份在2009年，两者相差高达18.5个百发点。年的差值分别为6.1、4.3、9.3个百分点。
今年以来，货币信贷和社会融资规模仍然维持了相对较高增速长，金融和经济数据&不同步&的现象引起关注。央行在此前货币信贷工作会议上强调，2014年货币信贷工作的&稳&主要体现为&总量稳定&，重点是要为经济结构调整和转型升级创造一个稳定的货币金融环境；&进&主要体现为&结构优化&，通过改善和优化融资结构和信贷结构，增强金融服务实体经济能力。要加强和改善银行体系流动性管理，保持适度流动性，发挥好宏观审慎政策工具的调节作用，引导货币信贷和社会融资规模合理增长。要运用多种政策工具，有针对性地引导金融机构盘活存量、优化增量，着力支持小微企业、&三农&以及信贷政策支持的其他重点领域和薄弱环节。
M2增速与名义GDP裂口未来走势如何？
安信证券认为，过去两年，M2增速与名义GDP增速出现明显的裂口。影子银行体系的发展，使得这一问题更加扑朔迷离。各方讨论很多，也产生了各种解释。
以房地产和基建为代表的高杠杆部门投资的恢复，分析认为是裂口出现最为关键的原因。与制造业部门相比，房地产和基建活动对外部融资的依赖程度更高。
这意味着，房地产和基建活动支持的经济恢复，需要更多的银行信用支持，也因此对应着更高的货币增长。
其他诸如刺激性的货币政策、资金&空转&，很难解释高利率环境。同业存款在一段时期内的快速增长，对M2与贷款余额增速背离有一定解释力，但对M2或贷款同名义GDP增速之间巨大裂口的解释力有限。
决策当局维持传统的货币量的调控思路和调控技术，没有很好地意识到经济构成层面的这一变化、并适应M2与名义GDP增速之间裂口的扩大，可能是偏紧货币政策倾向的一部分原因。
2013年房地产市场的恢复动力来源于均值回归，2013年4季度以来，均值回归的支持动力有所消退，短周期内地产市场可能有所降温，这将带来地产投资和地产行业融资需求的回落。出于控制地方政府债务的考虑，在经济没有显著恶化的情形下，政府基建投资面临下行风险。
合并来看，安信证券认为未来一段时期内，此类高杠杆部门的融资需求将有所回落，这一方面带来短期流动性往积极方向发展；另一方面，也使得M2增速与名义GDP增速之间的裂口显著收窄。
M2增速将慢下来？
中国发布的2014宏观预测认为，2013年货币政策以稳为主，主要通过逆回购、常备借贷便利等工具调控市场流动性。同时继续推进利率市场化改革，全面放开金融机构贷款利率管制。2014年通胀压力总体不大，为了促进经济去杠杆、去产能，并为推进改革和调整结构创造良好环境，货币政策将会呈现稳中趋紧态势，主要体现为&三稳三升三降&。
预测称，2014年货币政策稳中略紧，社会融资规模稳中持平，预计在18万亿元左右，人民币汇率稳中略升，对美元的升值幅度在1.5%左右。直接融资占比、市场利率水平和人民币国际化程度将继续提升。M2增速将小幅降至13%左右，存款准备金率可能下调，影子银行规模将有所下降。
中国经济或已接近完成一轮去杠杆
有一种广为流传的观点认为中国经济杠杆率还在继续上升，并且&去杠杆&一词也有滥用的嫌疑；实际上，若以M2/GDP的边际增量来衡量，则中国经济杠杆率在2009年三季度达到顶峰，此后经历了1Q3、3Q4两轮去杠杆，目前杠杆率已经靠近了2005年以来低点的位置。
当然，一个不容否认的事实是由于表外业务的发展，M2有部分失真的嫌疑，以社会融资总量/GDP的边际增量来衡量，则同样经历了1Q3、3Q4两轮，目前已经接近于2008年9月、2011年9月的低点。
浙商证券发布的研究报告称，以社会融资规模/GDP作为广义杠杆率的衡量指标，则目前去杠杆已经卓有成效，杠杆率已经明显下降，未来去杠杆的压力并不像想象中那么大。
数据显示，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，是年度历史最高水平，比上一年多1.53万亿元。社会融资规模/GDP应为30.39%。
浙商证券认为，之所以很多人直观上认为去杠杆压力极大，是因为他们把债务绝对规模的上升直接视为杠杆率上升，或者把金融机构杠杆率的上升视为恶性（实际上影子银行的存在在一定程度上是金融创新的结果），这都是不科学的。
值得注意的是，央行态度也有微妙变化央行的最新表态有两点值得关注，一是央行称2013年基本达到了调控目标的要求，未来一年中，将使货币条件既不太松也不太紧，这比较符合去杠杆末端的特征；二是称影子银行是&市场的产物、金融创新的产物&，将引导其朝好的方向发展，这种相对缓和的定性和去杠杆高峰期对于影子银行的态度明显有区别。
（证券时报网快讯中心）
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