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警惕以“HFT（高频交易）”为由的网络传销
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近日有朋友向我打听“高频交易”，他说得很神，很高大上，还说我这个搞金融出身的专业人士为什么都不懂这个，
抱着学习的态度，我细仔查阅了资料，并分析如下：
一，人人都赚钱，钱从哪来？
二，最终谁能对你的钱负责，哪个人，哪个部门？
三，这么好赚钱的事，那么多有关糸，有资金的人不去赚。累死累活的用其它办法去赚，这么好的事需要你来？
四，以它每天赚百分之零点五算，一年下来都是天文数字，合理吗？
五，所谓高科技技术，秒抢，全世界流行，都是骗子必备说辞
正规渠道谁听说了？却让你们这些无名小辈闷声发大财？有这样的好事？
要记住，天上没有馅饼，好呷的永远轮不到好呷拐去呷
切记：贪婪是受骗的源头
& & 近日，临安警方在工作中发现：有市民参加一种自称为互联网金融的HFT（高频交易）投资，公司网址：、手机APP：。HFT是英文High Frequency Trading的缩写，一般称为高频交易。这种以互联网高科技为幌子，采用典型的金字塔结构的传销模式，诱使广大网民和群众的参与，最终造成血本无归，这是种标准的网络传销方式。警方特别提醒广大市民不要轻信参与此类投资，谨防上当受骗。
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高频交易在美国等发达国家的确曾有过后来消亡了，主要概念是使用网络够快、运算够快的超级电脑连接证券交易所的端口，先选取数个或者数十个目标股票或者期货，进行大量的运算与预判，预测下一个5秒或者2秒（一般周期为2秒）这些股票的走势是涨还是跌，然后买进，再进行估值（买涨买跌、外国股票玩法很多也可以买跌的），在这些证券上涨或者下跌之后迅速出售，只赚取扣除印花税、交易税之外的微利。但是根据一项美国传出的实验论文来说，假如这台超级电脑掌握100个账户、一亿美元资金，有足够的人员维护，它每天的交易次数高达600万次（理论数值），如果每次交易只赚1美元，每天也能纯挣600万美元，但是实际上这是不可能的，很多股票会脱离预测发生无理性上涨或者下跌，高频交易根本赚不到多少钱。而且，超级电脑成本是最大的难题，一台超级电脑的造价高达数千万，每小时用电几千度，每天维护费用上万美元，网络宽带费用每天上千美元，摆放超级电脑的场地巨大，造价高昂，有这个精力搞高频交易还不如选取一个高科技项目，进行运算推导出结果，然后申请专利开公司赚钱。
中国的骗子们技术总在更新换代，大家要擦亮眼睛，不要被所谓的高科技蒙蔽了，把毕生的积蓄丢到水里去。
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权健是什么？最近很多老人家去上沙上课，加盟要交8800元
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liuk2009 发表于
权健是什么？最近很多老人家去上沙上课，加盟要交8800元
有这样的事你可以跟我私聊，我正在做一个老人受骗的新闻课题
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wo1370747 发表于
高频交易在美国等发达国家的确曾有过后来消亡了，主要概念是使用网络够快、运算够快的超级电脑连接证券交易 ...
你讲解的相当专业，在中国，这就是一个庞氏骗局
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长须道人 发表于
有这样的事你可以跟我私聊，我正在做一个老人受骗的新闻课题
是我大姨在问我，一个邻居叫她去，她在问我意见，她说有很多认识的 人都去了，说是交8800元后还给治癌病的药。我在外地，所以不能跟进这件事情，要不然肯定找你，让老百姓多了解一点，保护好自己
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楼主，现在微信，网络上在衡阳又出现了一个BBT的虚拟货币投资加盟的事情。对这种传销麻烦也做个新闻课题。
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楼主，现在微信，网络上在衡阳又出现了一个BBT的虚拟货币投资加盟的事情。对这种传销麻烦也做个新闻课题。
感谢！现在这种骗局很泛滥！后使用快捷导航没有帐号？
高频交易已进入中国，但争议众多(转载)
2012年6月第二个交易日，上证指数因为特殊的波动引发市场关注。来自监管当局的消息称，交易所已经注意到了市场中的高频交易，但未发现有市场操纵行为。
　　将通过计算机控制的高频交易（High-frequency Trading，简称HFT）行为与人为的操纵市场联系到一起引人无限遐思。高频交易到底是加剧市场波动还是缩短市场波动？如何监管高频交易？是否应该像对“粮仓中的老鼠”一样，限制高频交易？这都是摆在全球监管者面前的一道难题。尤其对于散户众多的中国证券市场，高频交易又会成为何种角色？
　　“美国各界仍在争论，焦点是该不该对高频交易有限制，高频交易到底是利大于弊还是弊大于利。”纽约华尔街一家全球宏观型对冲基金数量交易组的数量投资经理杨旭对财新记者表示。
毫秒间的机会
　　“高频交易就是科技在交易中的运用。人类从事交易已经许多年，然而计算机更加有效率。高频交易的特点是一日之内大量成交，目标是找到只有计算机才能抓住的微小价差，比如可能只是0.1美分，每笔交易的利润率非常低。”长期从事高频交易研究的埃德加·佩雷兹（Edgar Perez）对财新记者说。
　　埃德加·佩雷兹在纽约大学开设一门算法和高频交易课程，著有《高速交易员》（The Speed Traders）一书，同时也投资于高频交易相关的FOF。
　　高频交易的突出特点是利薄量大，不持仓过夜，所有交易由计算机完成。对每只股票，可能高频交易者在一天之内会交易数次，持仓时间从数秒到数小时不等，交易量可能达到每分钟到每小时数千股。
　　“如果我有一个交易的想法，跟我的经纪商下单、执行、完成，要经过一个相当长的时间，对散户来说可能是几分钟或几小时。对高频交易者来说，他们捕捉的价差是如此之小，消失得如此之快，以至于整个过程必须被限制在毫秒级别。”佩雷兹说。
　　为了达到这个目的，高频交易者技术投入巨大，对整个交易环节的响应速度也要求颇高，包括接收交易所信息更新的速度以及下单的速度等。
　　“他们不仅要使用更快的计算机，还要将服务器布置在交易所大楼内。交易所将楼层租用给高频交易者的服务器，这样数据的传输只需经过几层楼。因为即便在一个城市，距离不同也会造成延迟。这种延迟可能只有几毫秒，但在高频交易中，几毫秒也很重要。”佩雷兹说。
　　因此，在每个不同资产类别的交易所内，高频交易者可能都需要布置服务器。例如在BATS交易所布置两台服务器的价格是每月3000。
　　他举例说，一条信息从纽约传递到芝加哥的时间可能是13.3毫秒，“快过眨眼”，虽然约等于无，但对计算机来说是个很长的时间，因为其响应速度可能是微秒级。又如，纽约和芝加哥之间的缆线可能会有弯曲，为避免浪费时间，交易者会直接购买地下专线。也许一条线的区别只是两三毫秒，但对一些策略而言，几毫秒即是优势。
　　高频交易的另一个特点是“日末无持仓”。
　　佩雷兹说，“有时价格变化之快，以至于不一定能挣钱。存货的成本很高，即便不挣钱，也可能需要尽可能快地脱手。可能在这个交易上不挣钱，被迫平仓，但因给市场提供了流动性，还是可从交易所的回佣中挣钱。”
　　估计交易所的回佣可以占一些高频交易者利润的三分之一左右，佩雷兹说，交易所是高频交易的好朋友。交易所希望吸引公司上市，因此流动性至关重要，此外，交易所还通过信息费、手续费和场地租借费挣钱。据介绍，高频交易最高时收益率曾达70%-80%。美国市场上专事高频交易的基金每家资金量都在几亿美元左右。
　　佩雷兹估计，全世界从事高频交易的公司大概有三四百家，约为对冲基金数量的十分之一。股市是高频交易者最青睐的市场，高频交易占据整个美国股票市场65%-70%的交易量，西欧发达国家比例与之相当。日本大约有40%，巴西和印度作为高频交易的新兴阵地，交易量约占10%。
　　“过去人们做市商对市场的分析较为粗略，而依靠计算机可以精确地分析整个市场中的交易行为。”佩雷兹说。
　　与长期投资者不同，高频交易者并不依赖于市场上涨或下跌，他们在价格的双向变化中抓取微小的价差并从中获利。因此，高频交易者本身很少亏本，或发生大的风险。
竞争拉平利润
　　高频交易可以被用于不同的资产类别，针对各个市场也可能需要设计不同的策略。动量、回归、做市（market-making）、回佣交易（rebate trading）、新闻交易（news trading）等都是人们使用多年的策略，只不过在高频交易中，执行的速度被缩短到毫秒。
　　佩雷兹举例说，比如在纽约买入1000股IBM股票，每一笔买入都会对价格产生影响，也在影响道琼斯指数和标普500指数。同时，受IBM股价影响的还有各种期货和期权等各种金融工具。芝加哥市场的价格终究要发生变化，但会有一些延迟。如果计算机足够快，会在芝加哥的价格响应之前就下手。
　　对于各类新闻，在人阅读、分析和判断的时间里，计算机早完成了自动识别和买入、卖出或者不下单的过程。
　　不过，市场上的竞争正在削弱高频交易的利润。
　　“一种新的交易策略发明一两个月之后，可能就没有效果了。因为其他的市场参与者为了保持优势，他们都在密切观察交易类型和市场活动，学会了做一样的事情。”佩雷兹说。
　　激烈的竞争迫使一些高频交易公司在年之间歇业。到2010年和2011年，高频交易已经开始走下坡路。
　　“市场能容纳的高频交易已经到达上限，利润正在下降。任何一个行业刚开始都是暴利的，之后就趋于平稳。”杨旭说。
　　高频交易就是利用高科技从而获得大量薄利，盈利会随着新的进入者下降。高频交易已经占据交易量的三分之二，最后就是他们自己跟自己竞争的一个零和博弈，不可能无限发展。
　　不过，在佩雷兹看来，还有很多资产类别和国家值得覆盖，为未来的高频交易提供了很大空间。
闪电崩盘事件
　　高频交易发源于2000年，在2008年到2009年之间达到顶峰，但直到2009年才受到广泛关注。日的“闪电崩盘”（Flash Crash）事件，引发了高频交易的激烈争议。
　　日，因为受到欧洲方面利空的影响，全球市场本已波动巨大。在14时32分左右，纽约股市道琼斯工业指数开始下跌，在14时41分至14时45分之间的四分钟内，指数突然放量下跌，跌幅达到9%-10%。但在14时45分-15时之间，大部分股票价格又已基本恢复。这一事件被称为闪电崩盘。
　　在闪电崩盘的五个月后，美国证监会（SEC）与美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了一份联合报告，试图解释闪电崩盘的成因和高频交易者在其中的影响。
　　这份报告未将高频交易视为罪魁祸首，但后者无疑加速了股价上涨和下跌。一家共同基金抛出的高达41亿美元的标普500 E-mini期货合约才是计算机“集体行动”的导火索。日14时45分28秒，芝加哥商品交易所（CME）的熔断机制被触发，该合约交易被暂停五秒钟。抛压暂时消失，五秒钟后，股价便开始回升，不到20分钟，几乎恢复到之前的水平。
　　“只有人类才会引起这么大的波动。计算机是相当理性的，计算机不会恐慌。人们看到巨量抛出也会恐慌并跟风抛出，出售的惯性是人的自然反应。如果计算机在试探的过程中发现没有人买，就会出售再出售，导致价格就直线下跌。当计算机意识到上涨的机会时，又不断买入，所以价格又涨了回来。”佩雷兹说。
　　“20年前的‘黑色星期一’（指日的股灾），价格下跌花了一天，恢复花费了一个月。计算机加剧了下跌，没错，但它也加速了上涨。”他为之辩护说。
　　杨旭认为，在闪电崩盘中，除了高频交易商在“杀跌”，其他市场参与者的同向行为也不能被忽略。
　　但他同时认为，超短期交易的模型和策略非常类似，导致大量高频交易商在做同一件事情，加剧了市场大跌。
　　“没有高频交易的时候，在1987年，大家同方向的操作导致了市场大跌。系统性风险就是所有的人都想得一样。大量的高频交易策略非常简单，也非常类似，那么这种系统性风险出现的频率就比以前要高。”他说，“其实除了闪电崩盘之外，还有不少小的波动性骤然加剧的情况，SEC也在调查，争论也较多。”
　　市场微结构理论的第一位专家，马里兰大学商学院金融学教授、美国商品期货交易委员会（CFTC）科技顾问委员阿尔伯特·凯尔（Albert Kyle）在合作论文《闪电崩盘：高频交易对电子化市场的影响》中，挖掘出了细致的数据。该文表示，当日16个被认定为高频交易的账户共交易了145.5万手合约，占据当日交易量的三分之一，但净持仓一直围绕0波动，持仓很少超过3000手。为保持目标仓位，在价格即将变化时，高频交易者还持续地从市场中抽走流动性，加剧了价格的下跌。此外，高频交易者之间的交易还创造了一种“烫手马铃薯”的效应，以至于市场的基础投资者来不及被下跌的价格吸引而买入。
　　“不能只看高频交易本身的利害，必须把它给整个市场带来的外部性考虑进去。”美国哥伦比亚大学商学院金融经济教授姜纬对财新记者表示。
真假流动性
　　关于高频交易和流动性之间的关系，引起了诸多探讨。一般的观点认为，高频交易提供了流动性，从而使交易成本大大下降。
　　“高频交易不能说百利而无一害，或者百害而无一利。大家基本同意，应该是利大于弊。”姜纬说。
　　高频交易可以分为消耗流动性和提供流动性两种，“总体而言是提供流动性的。”她说。
　　姜纬认为，这种流动性并非如同人们直观感受到的那么大。首先，高频交易提供的流动性在市场快速下降或急剧波动的时候会突然消失，亦即在市场最需要流动性的时候，高频交易者并没有提供流动性。其次，与传统做市商的阶梯式报价不同，高频交易者对价格非常敏感迅速，造成其报价线性或甚至更快地变化。
　　因此，高频交易给市场提供的流动性质量非常差。正常市场条件下，策略非常多元化，流动性质量很高。做高频交易的人太多了，模型又太简单，过于类似，流动性质量就会非常差，反而抬高了成本。本来提高流动性是为了减少买卖成本，但高频交易的人太多，挣的就是持有人的钱。
未来监管趋势
　　对于高频交易的未来监管，各方意见还未趋于一致。
　　“高频交易最大的风险是监管。市场对高频交易的误解，使它们将闪电崩盘甚至金融危机的责任都归咎于高频交易，政府部门可能考虑要对高频交易课税，比如金融交易税。但每笔交易的利润是如此之薄，以至于一点税赋也关乎生死存亡。巴菲特一年中可能只做一笔交易，而高频交易者一天之中要做数千笔交易。”佩雷兹说。
　　巴菲特的合伙人芒格则对高频交易异常反感，“让高频交易机器人交易员进入股市将像是把老鼠引进粮仓，应该被彻底消灭。方法是通过正确的激励让这种做短期交易的赌博者没法赢钱，比如增加对短期交易的税收。”
　　在今年5月举办的第九届上海衍生品市场论坛上，美国期货业协会（Futures Industry Association，FIA）主席兼CEO沃尔特·卢肯（Walter Lukken）在接受财新记者提问时说，算法和高频交易，帮助提升了市场的有效性和效率，节省了相当大的交易成本。作为行业监管者，FIA为交易者推荐了四套最佳行为准则，希望高频交易者接受，使得市场更为安全。
　　“市场上有一些对高频交易的指责，我们肯定其中有教训，但是我们并不想退步并排除科技进步。当技术进步出现时，我们意识到也可能会带来很大的风险。FIA正在密切地注意，希望与监管者能够达成共识，并希望高频交易不会对市场造成负面效应。”卢肯说。
　　世界碳交易之父、芝加哥气候交易所前董事长兼首席执行官桑德（Richard Sandor）认为，高频交易没有给市场带来麻烦，指责投机和高频交易无异于发烧埋怨体温计。
　　“在闪电崩盘中，期市有上下限，而股市没有。因为交易所没有设计好机制，也没有正确处理。我相信股市和期市一样都需要设涨跌幅。如果你说高频交易者驱动价格上下波动，那可以设个涨跌幅。”桑德说。
　　姜纬则认为，监管者禁止使用高科技肯定是严重的错误。高频交易本身并没有错，政府考虑在美国市场单股设置涨跌幅，机构投资者更应做好自己的风险管理。
　　“美国市场的大机构出了这么多事故，他们自己也在检讨，为什么在闪电崩盘中，应该刹车没有刹住。高频交易者如果净买净卖超过一定量，也应该有个自动刹车。这对机构投资者自己也很重要，它们也觉得有必要完善这个机制。”她说。
　　但杨旭认为，个股涨跌幅虽有正面意义，但是把双刃剑，限制了流动性，可能造成流动性溢价，降低股权融资的吸引力，伤害股市储存财富的功能。美国社会对此也仍在争议。
　　“设置刹车机制，可能的效果就是为高频投资者们设置了盈利上限，这样市场上各家机构的差距可能会缩小。”杨旭说。
中国运用有限
　　虽然这种投资方式还不为国内大多数投资者所熟知，不过在中国的期货市场上，已经出现不少高频交易者。
　　佩雷兹认为，中国股市在可预见的未来并不存在高频交易的条件。原因是成本太高，因为目前征收的印花税对于高频交易者是完全不可接受的成本，而T+0制度尚未引入，使交易者无法做到日末无持仓。
　　此外，为了试探价格和走势，高频交易者可能会发出大量并不执行的报价，这在中国证券市场被视为一种违规行为，证监会和交易所一直将其作为查处重点。
　　“它们可能向交易所发出许多信息，但这些信息未必真的成为交易指令。它们可能很快就撤销了。在美国这是被允许的。”佩雷兹说。他介绍说，平均而言，高频交易者只有2%的报价最后会得到执行。
　　“它试探到市场的行为后，会用最快的速度撤销，不是真正的报价，仅仅是一种探测手段。不停的试探，让交易所提供流动性的功能减弱，因为高频交易者的兴趣并不是提供最好的流动性。”杨旭说。
　　虽然出发点不同，但是中国证监会给出的定义恰恰涵盖了高频交易的行为：“虚假申报操纵行为是指不以成交为目的，通过频繁申报和撤销申报，影响证券交易价格和交易量，误导其他投资者对相应股票的供求和价格走势的判断，诱使其跟进买入或卖出，以牟取不正当利益。与传统操纵手法相比，虚假申报操纵时间短、成本低、隐蔽性强，严重扰乱证券市场秩序，侵害投资者合法权益。”
　　有人认为，高频交易者发出大量报价并快速撤销，增加了交易所系统的负担，阻碍了散户和长期投资者的成交。
　　对此，佩雷兹说，美国的两家交易所纳斯达克和Direct Edge正在考虑一种折中方案，规定高频交易者每百个报价中必须至少执行一单，否则就要遭到惩罚。不过该规定能否生效，还需要经过SEC批准。
　　银河证券大宗商品策略研究员张一凡对财新记者表示，中国高频交易主要在期货市场，上期所系统对高频交易的承载能力本身是很强的。但财新记者了解到，上期所有意识地限制了系统对报价的处理速度，来对高频交易作出一定限制。此外，上期所还运用开仓和持仓限制等作为平衡。
　　在北京尊嘉资产管理有限公司的网站上，财新记者注意到一个名为超高频交易基金的产品。该产品于2010年6月成立，根据其简介，超高频交易策略以0.5秒为计算单位，日清日结。自成立以来，20个月内取得了390%的净收益。但受中金所对开仓持仓相关规定及目前股指期货市场规模的限制，超高频策略无法形成有规模的产品公开发行。目前该产品只供内部员工认购，不对外开放。
　　在佩雷兹的上海“高频交易工作坊”中，财新记者遇到一位从广西特地赶来的某制造业公司的相关人士。他对高频交易表现出极大兴趣。
　　“高频交易是一种科技手段，我们很有兴趣。目前股票市场交易成本是万分之十五，我们认为这对高频交易来说是不可接受的。而期货市场的交易成本仅为万分之一，我们认为不分产品种类都可以做。”他说。
　　“科技不停进步，带来新的变化。可能五年之后高频交易的速度已经太慢了。二十年后会发生什么谁也不敢说。科技会给交易方式带来新的变化。”佩雷兹说。
高频交易& &电脑 啥配置啊~~~~~~~~~~很强大啊~
曾经做美股，开盘六个半小时，做单300。
Whoe 发表于
曾经做美股，开盘六个半小时，做单300。
&&怎么晚&&还在做交易啊？
上夜班人 痛苦~~~~
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& &没人 感兴趣~~~~~~~~~~~~~~~~！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！
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display: 'float'高频交易是频率很高的交易吗？
高频交易是频率很高的交易吗？
前几天监管找了一拨人研究程序化交易到底是否有害，给人感觉特别不好，好像是在千方百计找借口推脱责任，我一个朋友说的很好，大跌原因不就是“单向杠杆加高估值么”。。。 所谓单向杠杆就是融资和配资的都是做多的，融券业务在大部分证券公司都只占融资业务的1以下，即使个别券商在前几天出台的融券t+1才能购回平仓规定之前变相开展t+0，实际融券业务把这部分交易量加进去也就几百亿，和到现在还有13000多亿的融资业务不成比例。更何况，用融券来实现t+0，由于每日余额超小，也就意味着这些融券业务中可是当时回转买入的欧。。。 所谓高估值，不言自明了吧，全市场估值中位数还60-70倍呢吧？估值见下图。大股票的确估值低，但难以掩盖的是全市场普遍估值的高，如果你，上证50成分股股东占全市场股东数不到15%，那么就是说85%的人都没买这些低估值的资产，那谈什么低估值呢？一个人的儿子生病了，不会带女儿去医院瞧病吧，别跌破哺乳动物智商的底线，至少，不要那么努力。ok，言归正传，监管关于程序化交易的讨论不可避免地聚焦于“高频交易”这个话题，高频交易显然是属于程序化交易的，因为1秒钟内若干次交易，那么显然是机器下单，也就是预制了算法，用计算机程序执行。在我5米外的卫生间里面的洗衣机笑而不语，丫也是程序化的！在它面前讨论这些东西真是一种耻辱啊。。。我前几天发了一些微博，零碎地阐述了国内没有经典意义上的“高频交易”，懒得打字了，重新贴一下。以上等等还有相关一些，有必要阐述一下什么是经典意义上的高频交易，高频交易（HFT）是美国的东西，目前占美股总成交量一半以上。A股现阶段不可能有股票的高频交易，原因除了T+1和极高的交易费用（印花税等刚性规费）、券商没有券池（明或暗池都没有），除了这些明显的原因外，最重要的，有必要阐述一下什么是经典意义上的高频，说清楚这个就知道A股不可能有它。高频交易，是90年代以来快速发展的一项技术，大部分人都知道国内交易所是官办的，但从业人员知道，国内的交易所是会员制的，所谓会员制，就是券商和期货公司是相应的证券或期货交易所的会员，在交易所有理事席位，是非盈利机构non-profit，多余盈利上缴国家。而美国的交易所是公司制的，券商或出资人是交易所的股东，有股东或董事席位，美国大部分交易所是盈利机构for-profit，因为它是一个公司。就和香港联交所也是一个公司一样。这些公司主要目的就是盈利，那么他们希望交易量大，交易品种多，但竞争的原因，也会深入发展一个方向，比如cboe以期权交易为主。这就是重大的区别，在美国，你去很多交易所，都可以买到你想买的股票，因为这些交易所是竞争的，争你的交易量和规费。在中国，你在深交所买不到工行的股票，你在大连商品交易所也做不了股指期货。而在美国，各个交易所可能都有各种股票、证券和合约，这是经典意义上的高频交易发展的架构基础。如果一个人说我在中国A股进行高频交易，repeat，他要么是不懂什么是高频交易，要么是骗子，大概率没过英语4级那种人群。高频交易，是利用市场微观结构进行的，1秒=1000毫秒，1毫秒=1000微秒，对人来说，1毫秒完全无感，但对机器而言，离它的物理极限还远了去了。。。经典意义的高频交易，就美国做HFT的那些一半以上的交易做的事情开始时候很简单，见下示意：一个股票xyz，在美国n个交易所挂牌交易，投资者从这些交易所都可以买到这些股票，就像你从不同券商都能买到工行一样。想象一个瞬间，市场是这样的，snapshort：股票xyz交易所a：价格100.52交易所b：价格100.52但一万股减免3美元交易所c：价格100.53这时候高频交易商会以重金购买co-loc机位，或修光缆，以最快速度获得各个交易所的行情，当他发现交易所a有个人100.52元卖出这个股票，然后交易所c有人100.53买入这个股票。此处把1秒拆成1000000微秒：1.2.3.4.。。。。。。1000000，他会在比如第25283微秒时从交易所a的投资者杰森斯坦森手里把这个股票买过来，然后在第384892微秒处把这个股票卖给交易所c的投资者李察基尔。。。实现这些盈利，而这一切都是机器做的。。。因此1秒内，当这些交易所们有这样价差的时候，加上各个交易所进行竞争性的rebate（如交易所b），他们的程序就在干这些事，一定意义上，形成并组织了市场，微观市场。现在，美国高频交易商从这个基础上，根据监管和交易所的发展，随着计算机和大数据技术的发展，发展了进阶的策略，比如predatory的策略，还有更复杂的预测你行为的策略（建你的tradebook），而大的传统投资者和公募基金，获得了券商提供的暗池，大家都进化了。但不管怎样，这是经典意义上高频交易的核心。好了，repeat，下次你见到一个人在国内市场说自己在做高频交易，你问问他过没过英语4级。。。高频交易不是交易频率很高的交易，只是客观上因为美国市场的架构，导致了1秒钟内可能进行几千笔上万笔交易。。。国内的程序化交易，由于交易所数据刷新推送是股票3秒一次发逐笔（你足够牛逼的话可以建tradebook），股指期货是1秒两次，期权是1秒2次不发逐笔。你怎么高频？所以说国内在股票上没法高频（t+1，高额印花税，无店头brokerage，无池），在期货上也只能进行频率很“高”的交易，这个频率比美国要慢2-3个数量级，实务角度，要慢4个数量级，就是说平均国内一秒做0.x笔，而美国做0.x乘以10000及几千笔交易。如果再深入一些，看一下程序化交易的微观市场，你就会更加的明白了。不要说美国那种1秒进行几百上千笔交易的了，就说国内的慢动作吧，这样更清晰一些：任何秒级程序交易，（你要是做个代替你下单的程序，每天交易几笔，算我没说，我们讨论的程序交易是秒级的），都是在一秒内完成的行情获取，逻辑判断和交易执行以及成交情况反馈。想想一下，你在一秒内进行了20笔交易，每一笔你都亲自去判断是否买入或者卖出了吗？？如果你进行了，你去练佛山无影脚好了，下次出现在周星驰电影里面记得提醒我们看你。那么，是你的程序判断的，任何程序，包括美国的，在市场微观结构内，就是毫秒层级上，都是这样的：想想一下以上一个点是1毫秒 ，中间那些大中文句号上出现下列情况1.A应该等于B2.获取A和B的行情3.A不等于B了
3.1 A大于B，发单卖A买B
3.2 B大于A，发单卖B买A这些都是预制的，人是执行不过来的，只有靠机器。而这些程序都是自己在那运行的，在毫秒和微秒级别上，传统上的很多东西消失了，比如，在第202329微秒和第202330微秒上，加减印花税怎样？公司的盈利变化如何？董事长辞职了怎样？k线图形态怎样？市场人气怎样？这些传统的投资决策的依据怎样？都消失了，如Matrix电影中Neo进入下图一样。。。这些东西都消失了，市场的宏观因素都消失了，市场进入到了微观形态。市场从牛排西红柿变成了蛋白质分子和维生素、水分子等，你熟悉的那些口感，颜色，香味，都消失了。市场的微观构造是这样的，简述：每股买价：2392.32元买盘数量：1322股卖盘数量：5020股（市价全额成交指令300，stay on ur side指令2000股，碎股18股和2股。。。。）看完这些最简单化的介绍，是不是会发现，在一个交易所3秒推送一次股票行情（snapshort），1秒推送2笔行情数据的股指期货市场上，说高频交易太可笑了？因为，你的程序需要等待500000微秒后，才能获得变量B，你的变量A还在那等着和这个数据比大小呢，下个p单。当然，实际上，A和B在实际上都不是常量，甚至不是变量，往往是带一个随机项（tao的函数）的概率分布函数之类的。最后，回到监管上，几个问题：1.当监管讨论程序化交易、高频交易时，也就是进入到市场的微观结构的层面上，是不是那些信息披露之类宏观上的监管先得特别傻呢？你监管的是一个1秒拆成1000毫秒的微观市场结构，难道不应该发展出适应这个微观世界的监管条理么？（我是赞成对程序交易和高频交易进行监管的，但请不要用宏观世界的监管要素。2.程序交易到底是否助涨助跌？肯定，微观层面上。提供流动性嘛。事情是这样的，你的宏观世界有问题了，就是前面说的，单向的杠杆，加上高估值的股市，造成的宏观上的崩塌。结果呢，在微观层面上，本来A应该每天不等于B平均 300次，结果因为你宏观世界崩了，造成每天有292833次A不等于B，投资者的程序如果有幽默感，乐死了，可劲造吧。但是，你说这是程序的问题呢，还是你的宏观的股市的问题呢？3.最后建设性一下，监管应该与时俱进。为什么？假如我们现在把股市所有这些创新都停了，什么都限制掉不让做（比如前几天出台的股指期货每天400笔撤单等等，高频就完了吧），然后把要做的创新都搁置，会怎样？我们都知道改革开放现在还没停，人民币资本项下管制在放松，人民币国际化趋势不会改变，那么，你国内都限制、关掉，就做最原始的，我的天哪，新加坡香港伦敦香港东京等要把脸笑歪了，人家那边随便开户，随便交易，不做明文规定明规则义务的任何限制，你要高频，你来，你要t+0，你来，你要暗池，你来，你要奇异衍生品，你来。结果就是，境内专业的投资者和大户都跑去国外对冲自己的头寸或实现自己的策略了，你国内的股票就作为他们的生产工具了。。。是不是这样搞上几年，要落后挨打？把市场都毁了！还有很多未尽的话题，鉴于专业程度大于此刻扯淡心情。先说这么多。最后想说的，国内的资本太软弱了，人家说你是啥你就是啥，仍需努力。
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