雷递网 雷建平 1月31日量子之歌（股票代码为“QSG”）日前成功在美国纳斯达克上市。量子之歌是滴滴上市及教育行业“双减”政策出台以来，时隔一年半时间，国内首家大型成人学习类科技公司在美股上市。量子之歌也是中概股底稿审查落地后，首家在美股上市的中概股企业。量子之歌创始人、董事长、CEO李鹏昨日接受雷递网创始人雷建平采访时表示，能这么快在美国纳斯达克上市，原因是，量子之歌此前已经花了非常多时间进行前期准备工作，积极沟通相关机构，在规定的时间内准备充分及时提交相关反馈，准备按照美国上市相关监管机构的要求和时间节点进行工作安排。“一个月的时间完成上市，这与监管机构、中介团队及其公司上市团队的专业、敬业的工作密不可分。”李鹏同时说，“不会是终点，而是攀登更多山峰的新起点。”过去数年时间，持续不断有中国企业赴美上市，也有企业退市。谈及量子之歌在美股前景时，李鹏认为，终身学习已经是这个时代的关键词，整个成人学习市场是非常广阔的，任何企业在资本市场的表现与自身的基本面发展密不可分，基于企业发展的良好前景，其对量子之歌在美股的前景持向好态度。当前，中概股市场正在回暖，自2022年下半年以来，中概股赴美上市之路结束了长达1年半的停滞状态。近期，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)发布报告，历史首次完成对中概股底稿审查。同一天，中概股PCAOB审查正式落地，意味着《外国公司问责法案》中“外国发行人连续三年不能满足PCAOB对会计师事务所检查要求的，其证券禁止在美交易”已不在中概股上成立，中概股退市风险基本解除。随着PCAOB 2022年审查监管落地，加之中国对疫情放开，2023年经济发展重新开始提升，及滴滴重新恢复上架，这些都有效提振外资对中国资产信心。此番量子之歌在美国纳斯达克上市，可以说，对中国企业赴美上市，有很好的探路作用。以下是量子之歌集团创始人、CEO李鹏采访实录：雷建平：从递交招股书，到完成上市，量子之歌前后一个月时间，这在过去一年半的时间，并不多见，为何量子之歌此番上市这么快？李鹏：在此之前，我们已经花了非常多时间进行前期准备工作，我们积极沟通相关机构，在规定的时间内准备充分及时提交相关反馈，准备按照美国上市相关监管机构的要求和时间节点进行工作安排。大家现在看到的结果，与监管机构、中介团队及其公司上市团队的专业、敬业的工作密不可分。雷建平：此番上市，您作为创始人，心情如何？李鹏：很感恩也很感慨。在过去的几年里，我们收到了太多鼓励与帮扶，有政府部门的指导，有投资人的帮助，有并肩作战的合作伙伴，有媒体朋友的关注，有用户朋友的支持，也有披荆斩棘的同事们的大力付出。正因为有他们的存在、鼓励，我们才能一步步走到上市，非常感谢他们。同时，上市也是对我们未来发展提出了新期待。上市对我们来说，不会是终点，而将是攀登更多山峰的新起点，未来我们还将做出更多成就、取得更好的成绩。雷建平：讲一讲这次上市过程中，最困难的是什么事情？李鹏：上市之前的筹备期很长，在这个过程中当然会遇到或大或小的困难。但值得庆幸的是我们拥有一个非常专业、负责任的上市筹备团队，无论遇到什么问题，大家都能非常积极地去沟通、处理、解决这些问题，让我们能够最终迎来上市这个非常好的结果。雷建平：量子之歌是中概股底稿审查正式落地后，首家向美国资本市场发起上市，并正式完成上市的中概股企业，如何评价此次上市，对公司发展的意义？李鹏：此次上市，让我们可以有更充足的资金去研发更多专业、丰富的课程内容，帮助更多学员参与到学习中来。我希望量子之歌能够成为“学习型社会”的重要助推引擎，帮助更多朋友爱上学习，通过学习去探索未知，去提升认知，去实现个人价值和社会价值，这就是学习最大的意义，也是量子之歌最大的目标。雷建平：量子之歌也是滴滴上市及“双减”政策出台以来，国内首家在美股上市的大型成人学习类科技公司，您如何看待量子之歌在美股的前景？李鹏：我是持有向好态度的。从政策上来看，近几年来，国家出台了多种政策鼓励大众终身学习，建立起学习型社会。可以说，终身学习已经是这个时代的关键词，而量子之歌作为成人个人兴趣在线学习服务提供商，我们也非常高兴能参与到建设中来，充分发挥我们的力量，帮助更多人提升自身素养。从市场规模来看，我们也可以发现，整个成人学习市场是非常广阔的，并且不断保持着增长势头。举一些数据来看的话，中国在线成人个人兴趣学习市场的市场规模从 2017 年的人民币 114 亿元增长至 2021 年的人民币 227 亿元，复合年增长率为 18.8%，预计 2026 年将达到人民币 621 亿元，复合年增长率为 22.3%。而从我们自身来看，我们也拥有一支远见卓识、经验丰富的管理团队，能够快速应对市场变化，迭代更新。基于此，我们推陈出新，开拓新品牌，并以不同品牌为成人学习者提供易懂、实惠、便捷的在线课程。与此同时，我们也布局B端业务，为企业客户提供市场服务和企业人才管理服务。任何企业在资本市场的表现与自身的基本面发展密不可分，基于上述企业发展的良好前景，我对量子之歌在美股的前景持向好态度的。雷建平：谈谈量子之歌的创业故事？李鹏：我此前在美国创业时，发现了一个特别有意思的事情，那就是中美两国民众的理财行为、理财意识千差万别。在中国传统文化里，大家似乎一直都羞于谈钱，比如父母很少会告诉孩子家里有多少钱、怎么管理自己的压岁钱等。反而，我们一直推崇的是“两耳不闻窗外事，一心只读圣贤书”，在我们的成长路上，读书学习成为我们最重要的任务和工作，除此之外什么事情都可以不需要去关心。而在美国，很多大学生，他甚至会在自己的个人介绍中说，我现在在管理着我爸妈的五万块钱的投资账户，去年的投资率是多少，收益是多少。他们从小就在接触金钱、接触投资，这使他们成长过程中都有机会充分进行金融素养学习，不断提升自己的金融素养。而与之相比，正是因为这些金融意识上的、社会氛围上的差异，使中国民众在金融素养上显得相对较弱，根据人民银行发布的《消费者金融素养调查分析报告》，2017年全国消费者金融素养指数平均分为63.71。从我的认知来看，优秀的金融素养是成熟投资人必不可少的特质，而面对当前国民的实际情况，我们率先投入金融素养知识普及这件事情，希望能帮助大家提升金融素养，掌握投资理财背后的逻辑，避免因为缺乏常识掉进金融陷阱里。目前我们也非常欣喜地看到，2021年全国消费者金融素养指数为66.81，与2017年相比，提高了3.1。在做成人在线金融素养知识学习这件事的同时，我发现我们的团队在快速迭代、专业课程内容产出等方面都有着不错的能力，我们也取得了不少的成绩。所以我和我的团队也希望往前再迈一步，去满足更多人的学习需求，所以我们又创办了讲真、千尺学堂，以不同品牌为成人学习者提供简单、易懂、便捷的在线学习课程，满足大家生活上、兴趣上的各种需求，未来我们也会提供更多课程选择，帮助大家拥抱学习，不断成长。雷建平：2021年以来，很多企业减少了招聘，您如何看待成人学习市场的机会？李鹏：如此前数据所述，我认为成人学习市场还是大有可为的。目前终身学习已成为时代最为核心的关键词之一。一方面，近几年来，国家出台了多种政策鼓励大众终身学习，希望建立起学习型社会；另一方面，社会竞争的不断加剧对人的素质要求也不断提升，人们也在不断的主动去进行学习。尤其是当社会变动期时，更要求大家去学习更多技能、更多知识，以此获得无论是工作上、还是生活上的成长。第三方面，当前大家还更多在精神方面有所追求，比如越来越多人通过在线上学习插花、瑜伽等活动，来满足自己的精神需求。当然我们也希望自己能成为一直陪伴大家一起成长的终身学习平台。雷建平：量子之歌旗下包含启牛学堂、讲真、千尺学堂等多个成人学习服务平台。千尺学堂瞄准的是中老年群体兴趣学习新方式，为何会选择中老年市场？李鹏：在学习这个领域，中老年群体一直处在被大家忽视的处境，可能大家印象里大部分中老年人的生活要不就是帮着孩子照顾儿孙，要不就是在跳广场舞，在学习上似乎没有太多资源去拥有便捷的学习机会。但其实，庞大的中老年群体，他们本身就有着非常多样化、差异化且旺盛的学习需求，他们也非常希望能通过学习获得更加丰富、有价值、有意义的生活。而我们非常擅长通过便捷化的方式，为用户提供简单、易懂的学习内容，帮助大家理解与掌握知识。所以，我认为我们非常适合满足中老年群体学习需求，我们可以基于自身的能力，为他们提供多样化的、简单易学的、便捷的在线学习内容。所以，我们开拓了千尺学堂这个新品牌，满足他们多样化的兴趣学习需求，帮助他们实现自我价值提升，获得更健康积极的生活状态，实现更多彩的生活。直至现在，我们也在这个领域做出了一定成绩，也获得了不少认可，这让我感到非常欣喜。雷建平：量子之歌此次募资主要用于哪些地方？李鹏：我们的招股书也披露过，我们拟将约30%用于改善学员的学习体验和内容开发能力、约20%用于扩大公司的服务范围和拓展海外服务、约20%用于市场营销和品牌推广，约20%用于改善技术基础设施，剩余约10%用于公司一般用途和运营资本。我希望这次的募资，能帮助我们为用户提供更好的学习体验、课程体验和服务体验，我们也会为用户提供更加专业、易懂、简单的课程内容，帮助大家更好学习、更好成长。雷建平：量子之歌2023年有哪些大的计划？李鹏：我们在2023年主要在三大方面着重发力：首先，我们要提供更好的用户体验。一方面，我们将以用户需求为先，满足不同年龄段用户群体的知识成长需求。并通过专业、贴心的用户服务，以及丰富学习的形式，确保用户的获得感和成就感；另一方面，我们也会进一步加大科研投入，凭借自主创新研发的技术系统，以教学形式和教学工具创新赋能教学质量提升。其次，我们要研发更专业的课程。我们课程研发的原则通俗来说就是“既要又要还要”，要保证研发的课程足够专业，有料有用，又要有趣易懂，让大家享受学习的乐趣，还要可转述可传播，让用户切实掌握这些技能。最后，我们计划在B端上持续发力。在C端稳健发展的同时，我们也将大力发展B端，通过提供多场景、多行业服务加速拓展市场，不断提升我们的客户终身价值。———————————————雷递由资深媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。}

文 / 九才出品 /节点商业组中国国内传统的财商教育，实际上咱们大部分人应该很熟悉。在大街小巷、社交平台，都不难见到那些“成功学”的书籍或演讲。或是成功人士的自传、或是教你投资理财。而发展到现在，财商课程已经不仅仅停留在纸上谈兵，一些培训机构还开始手把手教人买基买股。量子之歌正是这样一家公司，它旗下的启牛学堂想必已经有人在各个社交平台上刷到过。如今这样一家给人上理财课的机构，已经成功登陆纳斯达克上市。1月25日，量子之歌正式在纳斯达克挂牌上市，发行价为每ADS(美国存托股票)12.50美元，共计发行325万股ADS，募资总额4063万美元。截至2月6日收盘，其股价为12.48美元/股，暂时处于破发状态，表现并不理想。作为兔年第一家上市的公司，量子之歌在美股的表现并未取得开门红，原因何在？它的业务水平究竟如何？是否能担得起金融素养教育的名头呢？成人教育，这门生意怎么样？说起成人教育，很多人第一时间往往想到的是外语学习、公职考试、职业教育等关键词，在过去几年已经有多家公司投身这些赛道，并作出了一定成绩。不过，量子之歌的主营业务，并没有聚焦在以上这些热门领域，而是提供素养类培训。这家公司旗下共有三大学习平台，分别是：启牛学堂，成人在线金融素养知识学习平台，提供不同深度的课程内容；讲真，专注于个人价值提升的学习平台，提供多领域学习内容；千尺学堂，围绕中老年人生活，提供兴趣学习内容。显然，量子之歌打造的这三个品牌，目标非常明确，即尽可能覆盖各领域各年龄段的所有潜在用户。其中，知名度最高、收入占比最多的就是“启牛”这一品牌。根据招股书显示，量子之歌于2019年7月推出金融素养课程，到2021年时，已经成为中国最大的成人在线金融素养知识学习服务提供商，市场占有率达到36.9%。其他两个学习平台，“千尺学堂”早在2018年就已创立，但并没有得到非常好的发展；“讲真”则是2021年新创立的品牌。截至2022年6月30日止的完整财政年，量子之歌营业收入为28.7亿元，同比增长幅度达到63.0%。收入结构以金融知识课程为主，占比80.2%；其他个人兴趣课程收入占比为6.8%。但到了2023财年一季度（2022年三季度），量子之歌收入为4.7亿元，同比减少26.9%。收入结构中，金融知识课程占比71%，较上半年有明显的下滑；其他个人兴趣课程收入占比为17.7%。具体来看，这一情况也和公司核心业务的变动密切相关。同期的2022财年，量子之歌的金融知识课程收入为23.0亿元，同比增长47.12%；到2023财年一季度，该业务收入为4.68亿元，同比减少了26.9%。可见是核心业务收入的减少，导致了整体营收随之减少。而此时量子之歌尚处在上升阶段，行业还处在红利期。那么究竟是为什么，成功上市的公司业务收入，出现了不升反降的情况呢？量子之“歌”，并不好唱要弄清这一问题，那之前还需要了解一个前提条件。为什么量子之歌的发展道路能够这么顺畅？启牛学堂仅用一年多的时间就能从初创品牌到扩张跻身头部。从行业方面来看，2019年时量子之歌打造“启牛学堂”，市场上财商培训的代表公司还寥寥无几。之后国民的财商意识不断提高，尤其是90后年轻一代的投资理财意识的逐渐觉醒，整个市场空间加速扩张。具备先发优势的量子之歌因此也享受了红利。这是外部的市场环境，而从公司本身来看，量子之歌之所以能够大量挖掘潜在用户，并实现快速增长，一个很重要的原因就是进行了密集的市场营销。对金融知识知之甚少的“小白”群体，正是启牛学堂理财课程的目标用户。而为了触达目标用户，启牛学堂通过在微信、快手和抖音等社交平台上投放广告。对于入门课程，则是一般直接免费提供，或者仅象征性地收取9.9元费用，较低的门槛为平台有效留存住用户。“我就是跟着启牛的免费课进来的，后来上课前后花了大几千块，天下哪是没有免费的午餐，满满的套路。”一位用户向节点财经道。虽然有过财商课的教育，他去年投资仍然亏了一大笔，忍不住吐槽。截至2022年11月30日，量子之歌累计注册用户约为7510万，同比增长了4倍左右，其中启牛课堂用户数约为5970万。截至2022上半年，量子之歌拥有110万人次的付费用户，同比增长37.5%，其中九成左右来自于启牛学堂的贡献。过于依赖单一业务，难免给量子之歌未来的发展埋下隐患。由于公司收入还是主要靠卖课支撑，同时大量免费/低收费的入门课程难以保证利润，而为获取用户付出的高额营业成本也难以收回。“启牛就是想尽一切办法来拉用户，把盘子先做起来，投入当然就非常大。”一位财商培训行业的业内人士向节点财经表示。根据招股书显示，2022财年，量子之歌的营业费用为26.9亿元，同比增长41.0%；其中销售与营销支出达22.5亿元，同比增长33.0%，这一数字占了收入的78.6%。2023财年一季度，销售支出有所下降，为5.8亿元，同比减少13.3%。这种情况下，量子之歌的盈利情况也出现了反复。公开数据显示，经调整后，公司2021-2022财年分别净亏损2.14亿元、净利润5800万元，实现扭亏为盈。但是，到了2023财年一季度，下调营销成本的同时，公司又出现了收入下降、再次亏损的情况，净亏损达5090万元。此外，量子之歌也表示，金融知识课程收入减少的主要原因为将营销和公司资源倾斜给了其他课程，理财课程的付费学员也随之减少。同时，核心业务减少的收入并没能被其他课程增收部分弥补，这就导致了整体营收的下滑。这对于前一部分出现的收入不增反降的问题，也给出了答案。而量子之歌当前的表现，更是表明其业绩增长离不开高额营销支出。对于后续业绩的持续增长，这似乎并不是什么好消息。财商课前景如何？为了保证自身的盈利能力与营收增长，大力投入营销外，量子之歌在业务建设上而在寻求新的解决办法。一方面，量子之歌在启牛学堂之外，打造了另外两个学习平台：讲真、千尺学堂。这是为了增加新的课程内容，以进一步实现业务多元化和提高公司在市场上的占有率。另一方面，招股书中提到，收入增长的主要原因之一，就是高级金融知识课程平均价格的上涨。此外，公司还将持续地提高收费水平。提高营收水平，涨价永远是最直接的办法。2021年中期，最受欢迎的中级和高级金融知识课程报价格分别上涨了3.5%和13.8%（高级课程套餐的价格在1980元-3699元之间）。这一价格在网络学习平台上，对于知识素养型课程来说，也不能说不高。但高营销的量子之歌确实需要依靠这些高价的课程内容实现增收。但是，从入门课程用户中吸引购买高级课程，从9.9元至数千元的门槛增长，启牛学堂突破的方法却显得简单粗暴。而且，不断的涨价，也会造成用户一定程度的流失。此前向节点财经吐槽的那位用户，后来逐渐对财商课失去了兴趣，不断涨价是槽点之一。2022年初，一则央视新闻曝光了微淼、启牛等多个财商教育机构的“套路”。新闻中，央视记者还连线了启牛学堂的一名班主任，对方介绍，老师买什么（股票）、卖什么都会给学员实时分享买卖信息，跟着抄就行了。还直言，9天的体验课就是广告，是为了让学员买之后的收费课程。通过这种套路，启牛学堂吸纳了许多理财“小白”用户缴费，但消费者如果没有实现课程中声称的收益效果，很容易形成纠纷，并对课程以及老师的专业性产生质疑。“这种情况在财商这块太平常了，为了赚钱，很多平台觉得可以把底线放的低一点。”前述行业人士对节点财经表示。“投资有风险，选择需谨慎”，这句话很多人可能已经司空见惯，但从本质上来说，财商课程只是对金融知识素养提供培训，并不能保证实际收益。而当在用户还在因为投资失败，为退费投诉之时，量子之歌已经先一步“上岸”，成功登陆了纳斯达克。但是，对量子之歌来说，上市并不意味着万事大吉，破发的尴尬局面就是一记警钟。节点财经声明：文章内容仅供参考，文章中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，节点财经不对因使用本文章所采取的任何行动承担任何责任。}