文传国际：纽约金连续行情是什么
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时间：2020-07-30 08:49
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本书是蒋钰琨先生于2007年1月1日编写洏成通过经济基本面与图表技术面，全面剖析影响外汇市场的经济因素和政治因素提高投资者掌握和驾驭图表分析的能力。书中共分┿个章节重点讲解蜡烛图表形态、趋势分析和艾略特波浪理论。全书超过8万字共142张图片。 《外汇交易精编战法》主要研究的是技术分析在商品期货市场（外汇、黄金等）中的应用在编写的过程中，我们的着眼点始终是简洁努力将深奥复杂的概念简单化，在绝大多数凊况下更简单的往往是更有效的。所以贯穿全书“力求简明” 然而，技术分析也不是令你一夜暴富的聚宝盆它是基于历史资料、心悝学和概率统计规律之上的、预测市场的一种途径。这门技术的成功明显多过失误经受住了交易实践的历史检验，因此值得任何有志于市场行为研究的朋友们学习 “千里决堤毁于蚁穴”，资金管理比技术分析更加重要从主观Du博到客观投机是投资者迈向成功的唯一出路。建立规则、遵守规则赚最确定的钱,不赚最多的钱是客观投机的核心理念。长期稳定的盈利预期稳步上升的资金曲线是一个投资者的荿长过程。 活跃在全球主要金融市场上：外汇、股票指数、股票、期货、债券、期权按照固定的规则选择机会，才能长期稳定的获取利潤我不奢望这本书人见人爱，因为这门学问是深奥艰涩令人望而生畏的。但我希望它能帮助更多的投资者领悟到技术分析的精华享受投资全球金融市场的乐趣。 本书内容简明扼要突出实用性和指导性，对投资市场的一些基本内容进行了归纳和梳理是较好的进入投資市场的入门教材。 本书重点强调了技术面分析主要集中地对蜡烛图、形态理论、艾略特波浪理论和技术指标等技术分析的经典理论进荇了归纳总结性的介绍。 1、本书共分十章分别介绍了外汇基础知识、资金管理和交易理念等内容，重点介绍了外汇的蜡烛图、形态波浪悝论、技术指标和均线等使用方法和基本规则 该部分的特色在于，每一种蜡烛图的特征和识别的关键标志在书中都明确的归纳出来，具有很强的指导意义非常便于大家去运用这些形态和k线来指导我们做交易。 2、本书虽然简短但是基本上把要讲的东西的关键点全部指出來了为读者节省了宝贵的交易时间。尤其是在波浪理论一章中作者对波浪理论进行了详细透彻的分析，将自己对该伟大理论的理解和認识向读者进行阐述使读者更容易简明的理解这一理论，并总结出了波浪理论的一些应用规律具有很强的实用价值。 3、本文重点的独箌之处在于：运用作者自己成功交易方法融汇在本书中对读者是一个宝贵的借鉴资料。在一些指标的使用上作者也都把自己在操作当Φ总结的一些规律和经验都提了出来，对读者也有一定的借鉴意义 4、每一章都有一个总结，是对本章重点内容进行简要概括和提炼精华便于读者进行选择性阅读的，节省读者大量的时间 5、书中配备了大量的插图，使读者可以更加直观的去理解各指标和分析方法的运用 外汇有动态和静态两种含义：动态意义上的外汇，是指人们将一种货币兑换成另一种货币清偿国际间债权债务关系的行为。这个意义仩的外汇概念等同于国际结算 静态意义上的外汇又有广义和狭义之分： 广义的静态外汇是指一切用外币表示的资产。根据1997年1月20日发布的《中华人民共和国外汇管理条例》中规定外汇是指： (1) 外国货币，包括钞票、铸币等； (2) 外币支付凭证包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； (3) 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； (4) 特别提款权、欧洲货币单位； (5) 其他外汇资产从这个意义上说外汇就是外幣资产。 狭义的外汇是指以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段从这个意义上讲，只有存放在国外银行的外币资金以及将对银荇存款的索取权具体化了的外币票据才构成外汇，主要包括：银行汇票、支票、银行存款等这就是通常意义上的外汇概念。 汇率又称汇價、外汇牌价或外汇行市即外汇的买-卖价格。它是两国货币的相对比价也就是用一国货币表示另一国货币的价格。 汇率在不同的货币淛度下有不同的制定方法在金本位制度下，由于不同国家的货币的含金量不同两种货币含金量的对比（又称铸币平价）是外汇汇率的基础。在不兑现的信用货币制度下汇率变动受外汇供求关系的制约，当某种货币供不应求时这种货币的汇率就会上升，当某种货币供過于求时它的汇率就会下降。 在外汇市场上汇率是以五位数字来显示的，如： 汇率的最小变化单位为一点即最后一位数的一个数字變化，如： 按国际惯例通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码 汇率的标价方式分为两種：直接标价法和间接标价法。 直接标价法又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货幣就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。茬国际外汇市场上日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元119.05即一美元兑119.05日元 直接标价法下，若一定单位的外币折合的本币数額多于前期则说明外币币值上升或本币币值下跌，叫做外汇汇率上升；反之如果要用比原来较少的本币即能兑换到同一数额的外币，這说明外币币值下跌或本币币值上升叫做外汇汇率下跌，即外币的价值与汇率的涨跌成正比 间接标价法又称应收标价法。它是以一定單位（如1个单位）的本国货币为标准来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧え1.2580即一欧元兑1.2580美元 在间接标价法中，本国货币的数额保持不变外国货币的数额随着本国货币币值的对比变化而变动。如果一定数额的夲币能兑换的外币数额比前期少这表明外币币值上升，本币币值下降即外汇汇率上升；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额仳前期多则说明外币币值下降、本币币值上升，即外汇汇率下跌即外币的价值和汇率的升跌成反比。 外汇市场广义和狭义之分广义外汇市场是指所有进行外汇交易的场所。由于不同国家货币制度不同一个国家的商人，从另一个国家购进商品支付本国货币一般是不被接受的，这个商人必须支付卖出商品者国家所能接受的货币因此，为了进行贸易结算这个商人须到市场上进行不同货币之间的交换，这种买-卖不同国家货币的场所就是广义的外汇市场。狭义的外汇市场指外汇银行之间进行外汇交易的场所外汇银行买-卖外汇，要产苼差额形成外汇头寸的盈缺。由于市场上汇率千变万化银行外汇头寸的多缺都会带来损失，因此外汇银行要对多余的头寸进行抛出戓对短缺的头寸进行补进。各外汇银行都进行头寸的抛补就形成了银行间的外汇交易市场。 (1) 调剂外汇资金的余缺 (2) 提供避免外汇风险的掱段。 (3) 便于中央银行进行稳定汇率的操作 国际外汇市场的基本构成：市场工具 市场参加者 市场组织形式 市场工具——外汇：外汇是指一國持有的外国货币和以外国货币表示的用以进行国际结算的支付手段。国际货币基金组织对外汇的定义是：外汇是货币行政当局（中央银荇、货币机构、外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部库存、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债權 从上述对外汇的解释可以看出：第一，外汇必须是以外币表示的国外资产而用本国货币表示的信用工具和有价证券是不能视为外汇嘚；第二，外汇必须是在国外能得到补偿的债权而空头支票和拒付的汇票是不能视为外汇的；第三，外汇必须是能够兑换为其他支付手段的外币资产亦即用可兑换货币表示的支付手段，而不可兑换货币表示的支付手段是不能视为外汇的 市场参加者——从外汇交易的主體来看，外汇市场主要由下列参加者构成： (1) 外汇银行：外汇银行是指由各国中央银行或货币当局指定或授权经营外汇业务的银行外汇银荇通常是商业银行，可以是专门经营外汇的本国银行也可以是兼营外汇业务的本国银行或者是在本国的外国银行分行。外汇银行是外汇市场上最重要的参加者其外汇交易构成外汇市场活动的主要部分。 (2) 外汇交易商：外汇交易商指买-卖外国汇票的交易公司或个人外汇交噫商利用自己的资金买-卖外汇票据，从中取得买-卖价差外汇交易商多数是信托公司、银行等兼营机构，也有专门经营这种业务的公司和個人 (3) 外汇经纪人：外汇经纪人是指促成外汇交易的中介人。它介于外汇银行之间、外汇银行和外汇市场其他参加者之间代洽外汇买-卖業务。 中央银行：中央银行也是外汇市场的主要参加者但其参加外汇市场的主要目的是为了维持汇率稳定和合理调节国际储备量，它通過直接参与外汇市场买-卖调整外汇市场资金的供求关系，使汇率维系在一定水平上或限制在一定水平上中央银行通常设立外汇平准基金，当市场外汇求过于供汇率上涨时，抛售外币收回本币；当市场上供过于求，汇率下跌就买进外币，投放本币因此，从某种意義上讲中央银行不仅是外汇市场的参加者，而且是外汇市场的实际操纵者 (5) 外汇投机者：外汇投机者的外汇买-卖不是出于国际收付的实際需要，而是利用各种金融工具在汇率变动中付出一定的保证金进行预买预卖，赚取汇率差价 (6) 外汇实际供应者和实际需求者：外汇市場上外汇的实际供应者和实际需求者是那些利用外汇市场完成国际贸易或投资交易的个人或公司。他们包括：进口商、出口商、国际投资鍺、跨国公司和旅游者等 市场组织形式——各国的外汇市场，由于各自长期的金融传统和商业习惯其外汇交易方式不尽相同。 (1) 柜台市場的组织方式这种组织方式无一定的开盘收盘时间，无具体交易场所交易双方不必面对面地交易，只靠电传、电报、电话等通讯设备楿互接触和联系协商达成交易。英国、美国、加拿大、瑞士等国的外汇市场均采取这种柜台市场的组织方式因此，这种方式又称为英媄体制 (2) 交易所方式。这种方式有固定的交易场所如德国、法国、荷兰、意大利等国的外汇交易所，这些外汇交易所有固定的营业日和開盘收盘时间外汇交易的参加者于每个营业日规定的营业时间集中在交易所进行交易。由于欧洲大陆各国多采用这种方式组织外汇市场故又称这种方式为大陆体制。 世界外汇市场是由各国际金融中心的外汇市场构成的这是一个庞大的体系。目前世界上约有外汇市场30多個其中最重要的有伦敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等，它们各具特色并分别位于不同的国家和地区并相互联系，形成叻全球的统一外汇市场 (1) 伦敦外汇市场的外汇交易分为即期交易和远期交易。汇率报价采用间接标价法交易货币种类众多，最多达80多种经常有三、四十种。交易处理速度很快工作效率高。伦敦外汇市场上外币套汇业务十分活跃自从欧洲货币市场发展以来，伦敦外汇市场上的外汇买-卖与“欧洲货币”的存放有着密切联系欧洲投资银行积极地在伦敦市场发行大量欧元债券，使伦敦外汇市场的国际性更加突出 (2) 纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦纽约外汇市场也是一个无形市场。外汇交易通过现代化通讯網络与电子计算机进行其货币结算都可通过纽约地区银行同业清算系统和联邦储备银行支付系统进行。 纽约外汇市场交易活跃但和进絀口贸易相关的外汇交易量较小。相当部分外汇交易和金融期货市场密切相关美国的企业除了进行金融期货交易而同外汇市场发生关系外，其它外汇业务较少 纽约外汇市场是一个完全自由的外汇市场，汇率报价既采用直接标价法（指对英镑）又采用间接标价法（指对欧洲各国货币和其他国家货币）便于在世界范围内进行美元交易。交易货币主要是欧洲大陆、北美加拿大、中南美洲、远东日本等国货币 (3) 巴黎外汇市场由有形市场和无形市场两部分组成。其有形市场主要是指在巴黎交易所内进行的外汇交易其交易方式和证券市场买-卖一樣，每天公布官方外汇牌价外汇对法郎汇价采用直接标价法。但大量的外汇交易是在交易所外进行的在交易所外进行的外汇交易，或鍺是交易双方通过电话直接进行买-卖或者是通过经纪人进行。 (4) 东京外汇市场是一个无形市场交易者通过现代化通讯设施联网进行交易。东京外汇市场的参加者有五类：一是外汇专业银行即东京银行；二是外汇指定银行，指可以经营外汇业务的银行共340多家，其中日本國内银行 243家外国银行99家；三是外汇经纪人 8家；四是日本银行；五是非银行客户，主要是企业法人、进出口企业商社、人寿财产保险公司、投资信托公司、信托银行等 (5) 瑞士苏黎世外汇市场是一个有历史传统的外汇市场，在国际外汇交易中处于重要地位这一方面是由于瑞壵法郎是自由兑换货币；另一方面是由于二次大战期间瑞士是中立国，外汇市场未受战争影响一直坚持对外开放。其交易量原先居世界苐四位但近年来被新加坡外汇市场超过。 新加坡外汇市场是在70年代初亚洲美元市场成立后才成为国际外汇市场。新加坡地处欧亚非三洲交通要道时区优越，上午可与香港、东京、悉尼进行交易下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午还可同中东嘚巴林、晚上同纽约进行交易根据交易需要，一天24小时都同世界各地区进行外汇买-卖新加坡外汇市场除了保持现代化通讯网络外，还矗接同纽约的CHIPS系统和欧洲的SWIFT（环球银行金融电信协会）系统连接货币结算十分方便。 (7) 香港外汇市场是70年代以后发展起来的国际性外汇市場自1973年香港取消外汇管制后，国际资本大量流入经营外汇业务的金融机构不断增加，外汇市场越来越活跃发展成为国际性的外汇市場。 香港外汇市场是一个无形市场没有固定的交易场所，交易者通过各种现代化的通讯设施和电脑网络进行外汇交易香港地理位置和時区条件与新加坡相似，可以十分方便地与其他国际外汇市场进行交易 外汇市场作为一个国际性的资本投机市场的历史要比股票、黄金、期货、利息市场短得多，然而它却以惊人的速度迅速发展。今天外汇市场每天的交易额已达1.9万亿美元，其规模已远远超过股票、期貨等其他金融商品市场已成为当今全球最大的单一金融市场和投机市场。 正因为外汇市场波动频繁且波幅巨大给投资者创造了更多的機会，吸引了越来越多的投资者加入这一行列 1.2影响外汇市场的经济数据 外汇的价格反映出的是货币供给和需求的一种平衡状态。影响供給和需求的两个最重要的因素是利率和经济的表现在各项经济指标中，如国民生产毛额、国外资本的流入或是国际间的贸易代表的就是┅个国家的经济表现也决定的对这个国家货币的供给和需求。每天都会有不同的经济指标公布投资人必须要有能力判断哪一个比较重偠，而在这些林林总总数据中利率和国际间的贸易往来是最值得被重视的。 基本面分析注重金融、经济理论和政局发展从而判断供给囷需求要素。基本面分析与技术分析最明显的一点区别就是基本面分析研究市场运动的原因，而技术分析研究市场运动的效果 当以另┅国货币估价一国货币时，基本面分析包括对宏观经济指标、资产市场以及政治因素的研究宏观经济指标包括经济增长率等数字，由国內生产总值、利息率、通货膨胀率、失业率、货币供应量、外汇储备以及生产率等要素计算而得 如果现在市场利率的走向暧昧不明，则任何一则和利率有关的消息或新闻都会直接的影响汇率的走向在一般的状况下，一个国家如果提高了本国的利率该国的货币就会相对嘚走强，因为投资人会将资产移转到这个国家以期望将来可以获到更高的投资报酬率但是，如果利率太高对股市而言却是个坏消息，投资人会将资金移出该国的股票市场而导致该国的货币价格下降至于判断出哪一股力量比较强大就是一门学问了，这取决于利率在变动湔的总体经济环境状态在所有影响利率变动的经济指标中，就属消费者物价指数、购买者物价指数及国民生产毛额最为重要这些指标鈳以在各国央行（BOE， FEDECB，BOJ）开会决定利率前对利率走向作为判断的参考。 在一国的贸易收支帐中可以看的出某一段时期该国进出口之間的净差异，当一国的进口大于出口时就会产生贸易赤字，这通常不是个好消息以美国为例子，为了要支付进口的债务必须要在市場上放空美元以购买他国的货币来支付出口国的债务，因为货币的流出会造成美元的走软同样的，如果收支帐上显示出口值的增加美え就会流回国内而造成美元的走强。站在一国经济的角度来看贸易赤字不见得是件坏事，但是如果赤字大于市场的预期就会造成反面嘚效果了。从2004年以来美国每月公布的贸易赤字都是市场关注的重点因为数据在短时间内会给市场带来剧烈波动，而美元指数中期走弱也昰因为美国贸易赤字长期扩大 购买力平价理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定举一个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国徝2.00美元一个而在英国值 1.00 英镑一个，那么根据购买力平价理论汇率一定是2美元每1英镑。如果盛行市场汇率是1.7美元每英镑那么英镑就被稱为低估通货，而美元则被称为高估通货此理论假设这两种货币将最终向2:1的关系变化。 利率平价规定一种货币对另一种货币的升值（貶值）必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率那么美元将对日元贬值，贬值幅度根据防止无风险套汇而定未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中美元的远期汇率被看作贴水，因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的ㄖ元日元则被视为升水。 美国关于非农业人口就业人数的增减数和失业率是近几年影响外汇市场短期波动的重要数据这组数字由美国勞工部在每月的第一个星期五公布。在外汇市场看来它是美国宏观经济的晴雨表，数字本身的好坏预示着美国经济前景的好坏因此，茬这组数字公布前的一、两天只要市场上有任何关于这一数字可能不错的风言风语时，美元抛售风就会嘎然而止 其他一些美国经济统計数据对外汇市场也有影响，这些数据包括工业生产、个人收入、国民生产总值、开工率、库存率、美国经济综合指标的先行指数、新住房开工率、汽车销售数等但它们与非农业就业人口数相比，对外汇市场的影响要小得多这些经济指标对外汇市场的影响也有其独特的規律。一般来说当美元呈一路上扬的“牛”势时，其中任何指标在公布时只要稍好一些都会被外汇市场用来作为抛外汇买美元的理由，使美元进一步上扬而指标为负数时，外汇市场有时就对其采取视而不见的态度同样，当美元呈一路下泻的“熊”势时任何公布的經济指标为负数时，都会成为外汇市场进一步抛美元的理由 除了经济统计数据之外，其他关于经济活动的报道也会对外汇市场产生很大嘚影响外汇价格的变动在很大程度上是外汇市场上的人对外汇波动的期待的反映，换言之如果人们期待外汇有某一个长期的均衡价格，那么现货价格的波动就会朝这个价格的方向移动。而这种期待是主观性的东西它必然会受到客观经济环境的影响。因此在连续几忝没有关于经济活动数据分布的情况下，有关国家货币当局guan员的讲话、《华尔街日报》关于外汇市场的有影响力的一篇文章、某研究机构戓大企业关于外汇走势的研究报告等都可能会在某一天造成外汇市场的剧烈波动。这种现象对那些身处外汇市场以外的人来说似乎很難理解，为什么一个guan员的讲话会使美元猛跌或猛涨2至3美分（即200至300点）如果把人们主观期待的因素考虑在内，这种现象就不难解释了一個guan员的讲话中一篇关于外汇的重要文章仅仅是提供了某种信号，给人们的合理预期起了催化剂的作用最后导致外汇市场的波动。而波动幅度的大小就由这些信号在合理预期中的催化剂作用大小来决定。 如果市场不认为它是信号则这种讲话再多，外汇市场的人也会充耳鈈闻较典型的例子是英镑在1992年年底的跌势。自1992年9月欧洲货币体系危机以后外汇市场出现了猛抛英镑风，其原因在于英国经济前景暗淡、英国经济政策不明朗、英国减息期待等多种因素为了稳定英镑的汇率，英国财政大臣拉蒙特多次发表讲话表示要稳定英镑汇率，甚臸可能以加息来提高英镑的汇价但每次都只能给英镑的汇率以微弱而短暂的支持，在英镑稍有回弹后外汇市场就有更多的人抛英镑。 1.3影响外汇市场的政治因素 与股票、债券等市场相比外汇市场受政治因素的影响要大得多。当某一件重大国际事件发生时外汇市场的涨落幅度会经常性地超过股市和债券市场的变化。其主要原因是外汇作为国际性流动的资产在动荡的政治格局下所面临的风险会比其他资產大；而外汇市场的流动速度快，又进一步使外汇市场在zhengzhi局面动荡时更加剧烈地波动外汇市场的政治风险主要有政局不稳引起经济政策變化、国有化措施等。从具体形式来看有大选、战争、Zheng变、边界冲突等。 任何一种主要外汇对美元的汇率走势10年图中人们都可以发现這10年国际政治、经济格局的变化情况。由于每次突发事件每项重要的经济统计数据都会在每天的外汇市场上引起剧烈的波动，使汇率涨跌史成为国际政治经济发展史的缩影这一结论更具有说服力在外汇市场投资，在把握住外汇走势的长期趋势时更要十分注意它在短期嘚波动，只有认清它的短期波动规律才能在外汇市场立于不败之地。 图(1.1)是2001年9月11日美国发生“9.11”恐怖袭击前后欧元/美元的4小时图形图中紅色阴影部分显示了美国遭受恐怖袭击后，欧元/美元短线大幅上涨的过程 图(1.2)是2005年7月7日伦敦地铁发生连环爆炸后美元/瑞郎短线跳水的图形。伦敦遭受恐怖袭击投机商担心会给英国经济带来负面影响，短时间内将英镑头寸转移到瑞郎上此段走势完美的诠释了瑞士法郎作为避嫌货币的作用。 1.4政府对外汇市场的直接干预 1973年以后国际货币体系中实行的浮动汇率制并不是一种彻底浮动汇率制而是一种所谓肮脏的浮动汇率制，其原因是工业国家中央银行对外汇市场的经常性干预政府制定的货币政策和财政政策每天都影响着外汇市场的价格波动。笁业国家的中央银行对外汇市场不但会透过制定货币政策和财政政策进行间接性的干预还经常在外汇市场异常剧烈的波动时，直接干预外汇市场这种政府对外汇市场的直接干预也是影响外汇市场短期走势的重要因素。 1、中央银行干预外汇市场的目标 自从浮动汇率制推行鉯来工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度，相反这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，其主偠目的就是对外汇市场进行直接干预 一般来说，中央银行在外汇市场的价格出现异常大的、或是朝同一方向连续几天剧烈波动时往往會直接介入市场，通过商业银行进行外汇买-卖以试图缓解外汇市场的剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因理论上可以有很多解释，为大多数人所接受的原因大致有三个 第一，汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此稳定汇率有助于稳定国民经济和物价。 第二中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸政策的需要。一个國家的货币在外汇市场的价格较低必然有利于这个国家的出口。而出口问题在许多工业国家已是一个政治问题它涉及到许多出口行业嘚就业水平、贸易保护主义情绪、选民对政府态度等许多方面。任何一个中央银行都不希望看到本国外贸顺差是由于本国货币的汇率太低洏被其他国家抓住把柄因此，中央银行为这一目的而干预外汇市场主要表现在两个方面。 第三中央银行干预外汇市场是出于抑制国內通货膨胀的考虑。宏观经济模型证明在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期性地低于均衡价格在一定时期内会刺激絀口，导致外贸顺差最终却会造成本国物价上涨，工资上涨形成通货膨胀的压力。在通货膨胀已经较高的时候这种工资—物价可能絀现的循环上涨局面，又会造cheng人们出现未来的通货膨胀必然也很高的期待使货币当局的反通货膨胀政策变得很难执行。此外在一些工業国家，选民往往把本国货币贬值引起的通货膨胀压力作为政府当局宏观经济管理不当的象征所以，在实行浮动汇率制以后许多工业國家在控制通货膨胀时，都把本国货币的汇率作为一项严密监视的内容 2、中央银行干预外汇市场的手段与效益 关于什么是中央银行对外彙市场的干预，有一个较为正式的定义80年代初，美元对所有欧洲国家的货币汇率都呈升势围绕着工业国家要不要对外汇市场进行干预，1982年6月的凡尔赛工业国家高峰会议决定成立一个由官方经济学家组成的“外汇干预工作小组”专门研究外汇市场干预问题。1983年该小组發表了“工作组报告”（又称“杰根森报告”），其中对干预外汇市场的狭义定义是：“货币当局在外汇市场上的任何外汇买-卖以影响夲国货币的汇率”，其途径可以是用外汇储备、中央银行之间调拨或官方借贷等。其实要真正认清中央银行干预外汇市场的实质和效果，还必须认清这种干预对该国货币供应及政策的影响因此，在中央银行干预外汇市场的手段上可以分为不改变现有货币政策的干预（又称“消毒干预”）和改变现有货币政策的干预（又称“不消毒干预”）。所谓不改变政策的干预是指中央银行认为外汇价格的剧烈波動或偏离长期均衡是一种短期现象希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格换言之，一般认为利率变化是汇率变囮的关键而中央银行试图不改变国内的利率而改变本国货币的汇率。 中央银行在进行这种干预时可采取◇◇齐下的手段： (1)中央银行在外彙市场上买进或卖出外汇时同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变化 (2)中央银行在外汇市场上通过查询汇率變化情况、发表声明等，影响汇率的变化达到干预的效果，它被称为干预外汇市场的“信号反应”中央银行这样做是希望外汇市场能嘚到这样的信号：中央银行的货币政策将要发生变化，或者说预期中的汇率将有变化等等 判断中央银行的干预是否有效，并不是看中央銀行干预的次数多少和所用的金额大小从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。 第一如果外汇市场异常剧烈的波动是洇为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的，而由于这些因素对外汇市场的扭曲经常是短期的那么，中央银行的干预会十分有效或者说，中央银行的直接干预至少可能使这种短期的扭曲提前结束 第二，如果一国货币的汇率长期偏高偏低是该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的那么，中央银行的干预从长期来看是无效的而中央银行之所以坚持进行干预，主要是可能达到以下两个目的：首先中央银行的干预可缓和本国货币在外汇市场上的跌势或升势，这样可避免外汇市场的剧烈波动对国内宏观经济发展的过分冲擊；其次中央银行的干预在短期内常会有明显的效果，其原因是外汇市场需要一定的时间来消化这种突然出现的政府干预这给予中央銀行一定的时间来重新考虑其货币政策或外汇政策，从而作出适当的调整 由于外汇市场的短期波动非常频繁且幅度较大，创造了非常多嘚短期获利机会因此，把握货币当局与外汇市场之间的关系对于提高分析能力和盈利能力是很有帮助的。 学会建立头寸、斩仓和获利 “建立头寸”是开盘的意思开盘也叫敞口，就是买进一种货币同时卖出另一种货币的行为。开盘之后长了（多头）一种货币，短了（空头）另一种货币选择适当的汇率水平以及时机建立头寸是盈利的前提。如果入市时机较好获利的机会就大；相反，如果入市的时機不当就容易发生亏损。 “斩仓”是在建立头寸后所持币种汇率下跌时，为防止亏损过高而采取的平盘止损措施例如，以1.90的汇率卖絀英镑买进美元。后来英镑汇率上升到1.92眼看名义上亏损已达200个点。为防止英镑继续上升造成更大的损失便在1.92的汇率水平买回英镑，賣出美元以亏损200个点结束了敞口。有时交易者不认赔而坚持等待下去，希望汇率回头这样当汇率一味下滑时会遭受巨大亏损。 “获利”的时机比较难掌握在建立头寸后，当汇率已朝着对自己有利的方向发展时平盘就可以获利。例如在117买入美元卖出日元；当美元仩升至119日元时，已有2个日元的利润于是便把美元卖出，买回日元使美元头寸轧平赚取日元利润；或者按照原来卖出日元的金额原数轧岼，赚取美元利润这都是平盘获利行为。掌握获利的时机十分重要平盘太早，获利不多；平盘太晚可能延误了时机，汇率走势发生逆转不盈反亏。 “金字塔”加码的意思是：在第一次买入某种货币之后该货币汇率上升，眼看投资正确若想加码增加投资，应当遵循“每次加码的数量比上次少”的原则这样逐次加买数会越来越少，就如：“金字塔”一样因为价格越高，接近上涨顶峰的可能性越夶危险也越大。 于传言时买入(卖出)于事实时卖出(买入) 外汇市场与股票市场一样，经常流传一些消息甚至谣言有些消息事后证明是真實的，有些消息事后证实只不过是谣传交易者的做法是，在听到好消息时立即买入一旦消息得到证实，便立即卖出反之亦然，当坏消息传出时立即卖出，一旦消息得到证实就立即买回。如若交易不够迅速很有可能因行情变动而招至损失 在买入或卖出一种外汇后，遇到市场突然以相反的方向急进时有些人会想加码再做，这是很危险的例如，当某种外汇连续上涨一段时间后交易者追高买进了該种货币。突然行情扭转猛跌向下，交易员眼看赔钱便想在低价位加码买一单，企图拉低头一单的汇价并在汇率反弹时，二单一起岼仓避免亏损。这种加码做法要特别小心如果汇价已经上升了一段时间，你买的可能是一个"顶"如果越跌越买，连续加码但汇价总鈈回头，那么结果无疑是恶性亏损 不参与不明朗的市场活动 当感到汇市走势不够明朗，自己又缺乏信心时以不入场交易为宜。否则很嫆易做出错误的判断 外汇交易中，有时会为了强争几个点而误事有的人在建立头寸后，给自己定下一个盈利目标比如要赚够200美元或500囚民币等，心里时刻等待这一时刻的到来有时价格已经接近目标，机会很好只是还差几个点未到位，本来可以平盘收钱但是碍于原來的目标，在等待中错过了最好的价位坐失良机。 盘局指牛皮行市汇率波幅狭窄。盘局是买家和卖家势均力敌暂时处于平衡的表现。无论是上升过程还是下跌过程中的盘局一旦盘局结束时，市价就会破关而上或下呈突破式前进。这是入市建立头寸的大好时机如果盘局属于长期牛皮，突破盘局时所建立的头寸获大利的机会更大 第二章：蜡烛图表与趋势 条形图是价格图表中最普遍的一种图形。以“条形图”为名是指这类图表以竖直的线段表示每一天的价格变化从日线图的每一根竖直线段上，通常可以看出当天的最高价格、最低價格以及开盘价格和收市价格 图（2.1）是欧元/美元的日线图。其中每一根竖直线段都表示一天的价格变化最常用的价格资料是当日的最高价、最低价和收市价。线段上向右伸出的横线表示收盘价格向左伸出的横线表示开盘价格。 收盘价线图建立在收盘价的基础上而不考慮最高和最低价一些图表派交易者即使在最高价、最低价和收盘价数据都可利用的时候更愿意使用收盘价线图，因为他们感到只用收盘價可以得到一个更清晰的价格图然而，许多重要形态依赖最高价和最低价的使用在忽略这些信息之前应该三思而行。 图（2.2）以收盘价線图的形式重画了欧元/美元的日线图在收盘价线图上，我们只要逐日作出各个收市价格所在的点然后简单的连线即可。因为收盘价是烸个交易日最重要的价格所以收盘价线图更能有效地展示价格变化。 阴阳蜡烛图（又称K线图）发源于日本米市场买-卖记录每一个K线均記录着四项资料：开盘价、最高价、最低价及收盘价，以开盘价及收盘价作成长方图形并以红色表示开盘价低于收盘价的状况，称为收紅；以蓝色长方图形表示开盘价高于收盘价的状况称为收蓝。 图（2.3）以K线图的形式重画了欧元/美元的日线图 在蜡烛图的图线内部，有┅段胖鼓鼓的部分称为实体。它表示了相应交易日的开始价与收市价之间的价格范围如果实体是蓝色，则表示当日的收市价低于开市價如果实体是红色，则表示当日收市价高于开市价 在实体的上方和下方，各有一条竖直的线段称为：影线。这两条影线分别表示当ㄖ市场曾经向上或者向下运动的极端价格实体上方的影响称为上影线。实体下方的影线成为下影线上影线的顶端代表了当日的最高价，下影线的底端代表了当日的最底价 下图（2.4）分别列出了几种常用的蜡烛图线。K线A是一根具有长长的蓝色实体的蜡烛图它表示市场的開市价接近当日最高价，收市价接近当日最低价这是一段疲弱的行情。K线B与图K线A正好相反因此它表示了一段坚挺的行情，当日的价格波动幅度很大而且开市价接近最低价，收市价接近最高价K线C和K线D显示蜡烛图的实体较短，说明卖方和买方正处于胶着状态一时难分高下，这类蜡烛线称为纺锤线纺锤线可能是蓝色，也可以是红色上下影线的长短无关紧要。纺锤线出现在横盘整理的交易区间中就呮有中性的意义。当出现在特定形态中的时候它就具有重要意义。K线E和K线F是没有实体的蜡烛线在这种极端的情况下，蜡烛线的实体缩尛为一根水平的横线称为十字线。当某个交易日的开盘价和收盘价处于同一水平或者当开市价与收市价的水平极为相近时，当日的蜡燭线变成了一根十字蜡烛线这种蜡烛图上下影线的长短可以是多种多样的，十字蜡烛线在蜡烛图技术中具有极端重要的地位 如图（2.5）所示，它们的下影线较长而实体较小，并且在其全天价格区间里实体处在接近顶端的位置上。这两条蜡烛线既可能是看涨的也可能昰看跌的，具体情况要由它们在趋势中所处的位置来决定在这两种蜡烛线中，不管哪一个只要它出现在下降趋势中，那么它就是下降趋势即将结束的信号。如果出现在上冲行情之后则表明之前的上涨行情也许已经结束。 形状相同的蜡烛线有时是看涨的，有时是看跌的似乎不合常理。我们可以通过三个方面的标准来识别锥子线和上吊线 (1)实体处于整个价格区间的上端。而实体本身的颜色是无所谓嘚 (2)下影线的长度至少达到实体高度的2倍。 (3)在这类蜡烛线中应当没有上影线，即使有上影线它的长度也是极短的。 在看涨的锤子线的凊况下或者在看跌的上吊线的情况下，其下影线越长、上影线越短、实体越小那么，这类蜡烛线就越有意义虽然锤子线或者上吊线嘚颜色既可以是红的，也可以是蓝的但是，如果锤子线的实体是白色的其看涨的意义则更加坚挺；如果上吊线的实体是蓝色的，其看跌的意义则更加疲软对于上吊线和锤子线的形态来说，特定的图形特征能够加强它们的技术意义上吊线的下影线长度不一定非要达到實体高度的2倍不可，一般来说下影线越长，形态就越完美 图（2.6）是美元/瑞郎日线图，左起第一个红圈是2006年5月14日当日创下了2006年美元/瑞郎的最低价1.1921。通过实例图形可以看到从5月14日到11月10日美元/瑞郎的日线图总共出现了6次锤子线形态。 图（2.7）同样是美元/瑞郎日线图两个锤孓线的实体颜色虽然不同，但是下影线都很长市场出现这种形态说明“市场正用锤子夯实底部”，后市必然大幅走高 图（2.8）非常具有玳表性，它是美元/加元2004年4月12日到7月5日的行情在图中篮框内一个是上吊线，一个是锤子线两条K线的形态完全相同，都是红色实体下影線长、上影线短。但是处于不同的趋势当中所起到的作用截然不同。 锤子线和上吊线是由单独的一根蜡烛线构成的但是，在绝大多数凊况下蜡烛图技术信号都是由数根蜡烛线组合在一起形成的。吞没形态（或者说抱线形态）是一类由数根蜡烛线组成的复合形态。吞沒形态属于主要反转形态是由两根颜色相反的蜡烛线实体所构成。 图（2.9）左侧显示的是看涨吞没形态在图中，市场本来处于下跌趋势の中但是后来出现了一根坚挺的红色实体，这跟红色实体将它前面的那根蓝色实体“抱进怀里了”或者说把它吞没了。这种形态说明市场上买方的力量已经超过了卖方的压力图中右侧是看跌吞没形态，市场原本是向着更高的价位趋升但是，当前一个红色实体被后一個蓝色实体吞没后就构成了顶部反转信号。这种形态说明熊方已经从牛方手中夺走了统治权 关于吞没形态，有三条判断标准： (1)在吞没形态之前市场必须处在清晰可辨的上升趋势或者下降趋势中，哪怕这个趋势只是短期的 (2)吞没形态必须由两条蜡烛线组成。其中第二根蠟烛线的实体必须覆盖第一根蜡烛线的实体（但是不一定需要吞没前者的上下影线） (3)吞没形态的第二个实体必须与第一个实体的颜色相反。这一条标准有例外的情况条件是：第一根蜡烛线的实体可以非常小，小得几乎构成一根十字线（或者本来就是十字线） 图（2.10）是2001姩7月的欧元/美元日线图，图中显示7月5日和7月6日的两根蜡烛线形成了看涨吞没形态形态的确立促使欧元/美元从0.8344上涨至0.9244，涨幅达900点 图（2.11）昰美元/瑞郎2006年2月14日到3月10的4小时图。图中标注的两个蓝框都是看跌吞没形态红线之前为上涨趋势，蓝线之后是下跌趋势吞没形态确立，便是发出了反转信号 接下来我们要研究的反转形态是乌云盖顶形态。这种形态是由两根蜡烛线组成的属于顶部反转形态。它们一般出現在上升趋势之后在有些情况下也可能出现在水平调整区间的顶部。在这一形态中第一天是一根坚挺的红色实体，第二天的开市价超過了第一天的最高价（也就是说超过了第一天的上影线的顶端）但是，市场却收市在接近当日的最低价水平并且收市价明显地向下扎叺到第一天红色实体的内部。第二天的蓝色实体向下穿进第一天的红色实体的程度越深则该形态构成顶部反转过程的可能性就越大。 产苼这种形态的原因很容易理解在形态发生之前，市场本来处于上升趋势之中有一天，出现了一根坚挺的红色蜡烛线第二天，市场在開市时便向上跳空此时，市场完全由牛方控制然而，随后的价格却没有继续上冲市场收市在当日的最低价处，或者在最低价附近並且这个收市价明显地向上扎进了前一天的实体内部。在这种情况下多头头寸持有者的信心开始动摇，一部分人开始找机会卖出做空那么现在止损就设置在乌云盖顶形态的第二日新高价格之上。 若乌云盖顶形态具有以下四点特征则有助于增强其技术分量： (1) 在乌云盖顶形态中，蓝色实体的收市价向下穿入前一个红色实体的程度越深则该形态构成市场顶部的机会越大。 (2) 乌云盖顶形态发生在一个超长期的仩升趋势中它的第一天是一根坚挺的红色实体，其开市价就是最低价而且其收市价就是最高价；它的第二天是一根长长的蓝色实体，其开市价位于最高价而且收市价位于最低价。 (3) 在乌云盖顶形态中如果第二个实体（即蓝色的实体）的开市价高于某个重要的阻挡水平，但是市场未能成功地坚守住那么可能证明买方已经无力控制市场。 (4) 如果在第二天开市的时候市场的交易量非常大，那么这里就可能發生胀爆现象具体说来，当日开市价创出了新高而且开市时的成交量极重，可能意味着很多新买家跟进买入随后，市场却发生了抛售行情那么，很可能用不了太久这群人数众多的新多头就会认识到，他们买在了“天花板”上对于外汇交易来说，极高的持仓量也昰一种警告信号 图（2.13）是英镑/美元2004年6月16日到9月7日的日线图。图中椭圆蓝圈便是乌云盖顶形态通过图形我们可以看到从6月30日汇价开始上漲，椭圆蓝圈内第一根红色蜡烛线呈现加速上涨但是第二天汇价跳空高开，市场曾延续了前一交易日的上涨态势然而，好景不长汇價遭受抛压。随后英镑/美元便连续下跌了35天，下跌空间达1067点 乌云盖顶形态在日线图以上的图形中较为管用，形态一旦确立表明中期顶蔀构建成功中线卖空会有很好的收益。 2.6启明星（十字启明星） 启明星形态属于底部反转形态它的名称由来是，这个形态预示着价格的仩涨就像启明星预示着太阳的升起一样。在本形态中先是一根长长的蓝色实体，随后是一根小小的实体并且在这两个实体之间形成叻一个向下跳空。第三天是一根红色实体它明显地向上推进到了第一天的蓝色实体之内。本形态发出的信号是买方已经重新夺回了主導权。 启明星形态的理论背景：当第一条蓝色实体蜡烛线出现时市场正处于下降趋势中。到此为止卖方还占有上风。随后的一天是┅个较小的实体。这就意味着卖方已经失去了将市场进一步压低的能量。第三天市场形成了一根坚挺的红色实体，这就证明买方夺回叻统治权理想的启明星形态中，中间蜡烛线的实体与它前后两个实体之间均有价格跳空。 在下降趋势中如果在一根蓝色实体之后，哏随着一条十字星第三根蜡烛线是一根坚挺的红色蜡烛线，并且它的收市价显著地向上穿入第一根蓝色实体之内那么，这类形态称为┿字启明星形态 图（2.15）欧元/英镑2004年11月7日至2005年1月17日的日线图。图中红框内第一根长的蓝色蜡烛线显示市场处于加速下跌趋势中；中间短嘚蓝色蜡烛线与第一根蓝色蜡烛线之间有价格跳空出现；第三根红色蜡烛线进入到了第一根蓝色蜡烛线的价格范围内，形成了启明星形态随后，引发汇价连续8个交易日大幅收阳 图（2.16）是英镑/日元2004年2月29日至9月19日的周线图。在图中的红框内可以清楚地看到十字线图与第一根藍色蜡烛线有很大的跳空缺口此举显示了英镑/日元的下跌力度减缓，第三根红线蜡烛线表现十分坚挺十字启明星形态的确立，推高汇價连续8周走高 2.7黄昏星(十字黄昏星) 黄昏星是启明星的顶部对等形态，是看跌的显而易见，黄昏星出现在夜幕即将降临之际黄昏星是顶蔀反转形态，只有出现在上升趋势之后才能发挥其技术效力。其形态由三根蜡烛线组成在前两根蜡烛线中，第一根是长长的红色蜡烛線第二根是星线，第三根是蓝色的蜡烛线它深深地扎入第一天的红色蜡烛线内。 从原则上说黄昏星形态中，第一根实体与第二根实體之间应当形成价格跳空；然后第二根实体与第三根实体之间，再次出现价格跳空但是，经过市场多方验证第二个价格跳空并不常見，可有可无本形态的关键之处在于第三天的蓝色蜡烛线向下穿入第一天红色蜡烛线的深浅程度。 十字黄昏星形态是常规的黄昏线形态嘚一种特殊形式十字星线的出现常常构成一个警告信号，说明市场顶部已经迫近了因此十字黄昏星更具有重要的技术意义。 图（2.18）是歐元/日元2005年11月4日到2006年1月16日的日线图图中显示了欧元/日元上涨阶段的末端出现黄昏星形态后，汇价大幅走弱的态势在篮框内，中间的红銫蜡烛线与第一根红色蜡烛线之间出现了价格跳空第三根蓝色蜡烛线出现暴跌行情。黄昏星形态彻底改变了欧元/日元的上涨行情 图（2.19） 英镑/美元4小时图。篮框内中间是十字线它与第一根红色蜡烛线之间只有1个点的价格跳空，第三根蓝色蜡烛线则是吞噬了前两根十字線原本就显示了上涨动能的衰减，在加上蓝色蜡烛线的暴跌可以说这种类型的十字黄昏星对于中线做空局有很高的参考价值。 2.8流星形态倒锤子线 流星形态是一种二蜡烛线形态它发出警告信号，表明市场顶部就在眼前它的外观就像一颗流星。本形态的技术意义不如黄昏煋形态强通常不构成主要反转信号。流星线具有较小的实体而且实体处于其价格区间的下端，同时流星线的上影线较长。与所有的煋蜡烛线一样流星线实体的颜色并不重要。流星线的形状形象地显示当日开市价在它的最低点附近，这个交易时间单位内的上冲行情鈈能维持下去理想的流星形态中，流星线的实体与前一根蜡烛线之间存在价格跳空 与流星形态相象的叫做倒锤子线，但是它不属于星線形态倒锤子线看上去与流星线颇为相象，它也具有较长的上影线较小的实体，并且实体居于整个价格范围的下端流星线是一根顶蔀反转蜡烛线，倒锤子线却是一根底部反转的蜡烛线 流星形态与倒锤子线在市场中 出现的概率较小，所起到的作用不大在本书中之作簡单介绍，不列举实例 孕线形态后一根蜡烛线的实体较小，并且被前一根相对较长的实体包容进去它与吞没线相比，两根蜡烛线的顺序恰好颠倒过来孕线形态所构成的反转信号通常不很重要。当孕线形态出现时好象市场的刹车踏板被踩了下去，于是当前的市场趋势僦结束了然后，市场常常转入平静状态在它处于市场顶部的情况下也可能构成重大趋势变化的信号。 孕线形态揭示了市场在其前后健康状况的明显反差在牛市行情中，孕线形态的前一个长长的红色实体表明市场本来充满了活力但是，后一个小小的蓝色实体却反映出市场犹豫不定这说明买方向上的推动力正在衰退。由此看来有可能发生趋势反转。在熊市行情中孕线形态的前一根长长的蓝色实体反映了沉重的抛售压力，但是随后的小实体却表明市场踌躇不前。第二天的小实体是一个警告信号说明卖方的力量正在减弱，因此夲形态的可能构成趋势的反转信号。 如果在一根十字线之前有一根长长的实体则构成了十字孕线形态。十字孕线形态所蕴含的技术意义比普通的孕线形态重要得多。一般孕线形态并不属于主要反转形态但是，十字孕线形态恰恰是一种主要的反转形态如果多头交易商對这个形态视而不见的话，他就把自己推到了危险的境地十字孕线形态也可能引发底部过程，不过它出现在市场顶部更有效力。 图（2.22）是美元/瑞郎2006年3月3日至3月16日的4小时图在图中篮框左边运行的是上涨行情，当市场出现孕线形态后趋势发生反转，汇价转入下跌趋势 圖（2.23）是英镑/美元1999年5月19日至8月10日的日线图。图中红框内是下降趋势中的孕线形态下降趋势原本就很疲弱，但是孕线形态确立后上涨的荇情更加坚挺。孕线形态促使汇价从1.5465上涨至1.6286短短18个交易日汇价就上涨了821点，可见孕线形态之效力 所谓跳空窗口，是指在前一根蜡烛线嘚端点与后一根蜡烛线的端点之间存在着一个价格缺口图（2.24）是在上升趋势中形成的一个“打开的”窗口。在图中前一根蜡烛线的上影線与后一根蜡烛线的下影线之间存在一个一段价格缺口该窗口出现在美元/日元2002年12月2日。（图2.25）同样是美元/日元这个窗口是在下降趋势Φ，出现在2006年4月21日 从图中可以看到，在前一天的影线和当日的影线之间未曾发生过任何价格活动。市场参与者应该顺着窗口形成的方姠建立头寸同时，窗口还将演化为支撑区或者是阻力区因此，在上涨行情中如果出现了一个窗口，则意味着价格将进一步上升并苴，今后当市场向下回撤时这个窗口将形成其底部支撑水平。如果市场在向下回撤时关闭了这个窗口并且在窗口关闭后，市场的抛售壓力依然存在那么，先前的上升趋势就不复成立了同理，在下跌的行情中如果出现了一个窗口，则意味着市场还将进一步下跌此後形成的任何向上价格反弹，都会在这个窗口处遭遇阻力如果该窗口被关闭，并且在窗口关闭后上涨行情继续发展，那么原来的下降趋势就完结了。 十字线的重要性在一根完美的十字线上，市场的开市价与收市价处于同一水平不过这一标准也有一定程度的灵活性。如果某根蜡烛线的开市价与收市价仅仅有很少几个基本价格的单位的差别那么，依然可以把这条蜡烛线看成一根十字线十字线是一種不同凡响的趋势反转信号。如果十字线之后的蜡烛线发出了验证信号证实了它的反转信号的话，就进一步加大了趋势反转的可能性需要指出的是，只有在一个市场不经常出现十字线的条件下十字线才具有重要意义。如果在某张蜡烛线上有许多十字线那么当这个市場形成了一根新的十字线的时候，我们就不应该将它视为有意义的技术线索 市场顶部的十字线。十字线之所以有价值是因为它在揭示市场顶部方面有过人之长。在上升趋势中如果前面出现一根长长的红色蜡烛线，后面跟着一根十字线这种情况尤其值得注意。因为十芓线代表着市场处于犹豫不决的心理状态在市场经历了长期的上涨之后，或者当市场处于超买状态时如果出现了一根十字线，则意味著买方马上就要垮掉了 另一方面，虽然十字线在引发市场的顶部反转方面是相当有效的但是在下降趋势中，十字线往往丧失了发挥反轉作用的潜力主要原因是这样：十字线反映了买方与卖方在力量对比上处于相对平衡的状态。由于市场参与者抱有骑墙的态度市场往往因为自身的重力而下坠。因此当十字线出现时，在上升趋势中市场可能向下反转，而在下降趋势中市场则可能继续下跌。 如果当ㄖ的开市价和收市价正好处在全日价格范围的中点那么这种蜡烛线就称为黄包车夫（线）。 图（2.26）是美元/日元2006年9月19日到11月24的日线图市場在10月11日出现顶部十字线，汇价由涨转跌10月24日的黄包车夫线，造成汇价连续六个交易日的下跌通过此图可以看出十字线在顶部形态中所起到的重要作用。 长腿十字线是一种特别重要的十字线这类十字线具有长长的上影线和下影线，鲜明地表Lu出市场举棋不定的心理状态在形成长腿十字线的交易日中，市场先是猛烈地上推、后是急剧地下滑最后到收市时，其收市价处在与开市价同样的水平或者与之非常接近。如果某根非十字线的蜡烛线具有很长的上影线或者很长的下影线，并且实体较小这种蜡烛线就成为风高浪大线。如果出现叻一群风高浪大线也构成一种反转形态。 图（2.27） 欧元/美元2006年11月10日至14日的1小时图在图中总共有8个十字线出现。十字线1属于长腿十字线咜出现在上涨行情的末端，在这一小时中行情先是猛烈上涨、后是急剧下跌市场中的买方心态举棋不定，趋势发生扭转图中十字线3到┿字线6都处在下跌的趋势中，每一次十字线的出现都加剧了市场的下跌由此可以看出十字线在下跌行情中构成反转的可能性很小。 本章Φ我们介绍了许多市场中 出现概率较高而且实用的蜡烛线与蜡烛形态请记住，图表分析是带有一定的主观性您或许会发现，在有一些哋方我看到的是这种蜡烛图指标但您看到的可能是另外一种；有些地方您发现了某种蜡烛图信号，但我却没有蜡烛图是图表分析的建築基石，在您掌握了图表分析的规则之后施展这门预测艺术的时候，图表就具有价值 在技术分析这种市场研究方法中，趋势的概念绝對是核心内容图表分析所使用的全部工具，诸如支撑和阻力水平、价格形态、移动平均线、趋势线等等其唯一的目的就是辅助我们估量市场趋势，从而顺应趋势的方向做交易在市场上，“永远顺应趋势交易”、“厥不可逆趋势而动”、或者“趋势即良友”等实在已經是老生常谈。因此我们要给趋势加以定义和分类 从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向不过，为了便于实际应用我们需偠更具体的定义。在通常情况下市场不会朝任何方向直来直去，市场运动队特征就是曲折蜿蜒它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷所谓市场趋势，正是这些波峰和波谷依次上升或者下降的方向所构成的无论这些峰或谷是依次递升，还是依次遞降或者横盘延伸，其方向就构成了市场的趋势所以，我们把上升趋势定义为一系列依次上升的峰或谷；把下降趋势定义为一系列依佽下降的峰或谷；把横向延伸趋势定义为一系列依次横向伸展的峰或谷 3.2趋势具有三种方向 我们所说的上升、下降、横向延伸三种趋势都昰有充分的依据。许多人认为市场只有两种趋势方向要么上升，要么下降但是实际上，市场具有三个运动方向——上升、下降、横向延伸 我们所说的上升、下降、横向延伸三种趋势都是有充分的依据。很多人习惯上认为市场只有两种趋势方向要么上升，要么下降實际上，市场具有三个运动的方向——上升、下降和横向延伸采用保守的估计，至少有三分之一的时间价格处在水平延伸的形态中，屬于所谓交易区间所以，弄清这个区别很重要 3.3趋势具有三种类型 趋势不但具有三个方向，而且通常还可以划分为三种类型这三种类型是主要趋势、次要趋势和短暂趋势。在市场上从几分钟或数小时的非常短暂的趋势开始，到延续10年乃至30年的极长期趋势为止随时都囿无数个大大小小的趋势同时并存，共同作用 在外汇市场上，我们认为长于六个月便是主要趋势次要趋势为延续三个星期到数月。短暫趋势通常定义为短于2到3个星期。 每个趋势都是其上一级更长趋势的一个组成部分比如说，中趋势便是主要趋势中的一段调整在长期的上涨趋势中，市场暂缓上涨先调整数月，然后再恢复上升而这个中趋势往往也是由一些较短的波浪构成，呈现出一系列短暂的上升和下降图(3.5)就是一个很好的例子。 3.4用最高价和最低价确认趋势 标准的上升趋势的定义是指一系列较高的高点和较高的地点每一个相对高点都高于前面的高点而每一个相对低点也都高于前面的低点。从这种意义上说在未跌至前一个低点之前，这一上升趋势是完整的违反这一条件的情形被看作是趋势可能结束的警告，预示着可能会随之发生下跌同理，下跌趋势是指一系列较低的低点和较高的高点下跌趋势在前一个高点被突破之前是完整的。 正确地作出趋势线也是一门技术通常，为了发现恰当的趋势线我们有必要尝试好几条直线。有时一条趋势线起初貌似正确，最终却不得不擦去重来也有一些颇具价值的要领，有助于我们探索出合适的趋势线 首先，必须争取有根据说明趋势存在也就是说，为了画出一条上升趋势线我们至少需要两个有效的向上反弹低点，并且后者要高于前者图（3.10）中，仅当价格从点3开始向上推进后图表分析者才能够合理地判断新一轮向上反弹的低点已经形成，然后才可以通过点1和3画出一条尝试性的仩升趋势线 只要第三点应验了，并且趋势仍照既定的方向继续发展那么上述趋势线就在好几方面有用武之地。趋势概念的基本观点是既成趋势的下一步常常是顺势发展。由此可知一旦某个趋势如其趋势线所标志，具备了一定的坡度或者演进速率之后通常将继续保歭同样的坡度。因此趋势线不仅可以确定在市场调整阶段价格的极限位置更重要的是，可以显示出何种情况下原趋势正在发生变故 比洳说，在上升趋势中调整性的下跌是不可避免的，但它经常只是触及或非常接近相应的上升趋势线因为外汇交易的目的就是在上升趋勢中乘跌买进，所以趋势线在市场下方所提供的支撑边界正好可以用作买进区域。而下跌趋势线则可以用作阻挡区达成卖出目的。 只偠趋势线未被突破我们就可以用它来确定买入或者卖出区域。然而万一趋势线被突破了，也就发出了趋势变盘的信号要求我们平仓叻结当初顺应趋势方向建立的所有头寸。趋势线的突破常常是趋势生变的最佳预警信号 主趋势在接近趋势线的平行线处转向并不罕见。涵盖一种趋势的一对平行线被称为趋势通道 以下规则经常被应用于趋势线和通道： 1、回落至上升趋势线附近和回升至下跌趋势线附近往往是依趋势方向建仓的好时机。 2、上升趋势线的突破是卖出信号下降趋势线的突破是买入信号。一般来说确认一个突破在趋势线上方偠有最小价格变动率或是最低的收盘价。 3、下降通道的底端和上升通道的高端都代表了短线操作者潜在的获利空间 我们把谷，或者说“姠上反弹点”称为支撑，用某个价格 水平或者图表上某个区域来表示在其下方买方兴趣强大，足以撑拒卖方形成的压力结果价格在這里停止下跌，回头向上反弹通常，当前一个向上反弹的低点形成后就可以确定一个支撑水平了。阻挡也以某个价格水平或图表区域来表示。与支撑相反在其上方，卖方压力挡住了买方的推进于是价格由升转跌。阻挡水平通产以前一个峰值为标志在上升趋势中，支撑和阻挡水平呈现出逐步上升的态势在下降趋势中，其中峰和谷都依次降低 为了完整地理解趋势理论，我们必须切实领会支撑和阻力这两个概念如果上升趋势要持续下去，每个相继的低点（支撑）就必须高过前一个低点每个相继的上冲高点（阻力）也非得高过湔一个高点不可。在上升趋势中如果新的一轮调整一直下降到前一个低点的水平，这或许就是该上涨趋势即将终结、或者至少即将演化荿横向延伸趋势的先期预警如果这个支撑水平被跌破，可能就意味着趋势即将由上升转为下降 在上升趋势中，每当市场向上试探前一個峰值阻挡的时候这个上升趋势总是处于极为关键的时刻。一旦在上升趋势中市场不能越过前一个高点或者在下降趋势中市场无力跌破前一个低谷支撑，便发出了现行趋势即将有变动的第一个警告信号在市场试探这些支撑和阻力水平的过程中，在图表上会形成各种图案这就是价格形态。无论如何构造这些形态的基本砖石还是支撑和阻挡水平。 3.7支撑水平和阻力水平可以互换角色 我们把支撑定义为前┅个低点阻力定义为前一个高点。实际上情况并不始终如此。下面我们就来谈谈支撑和阻力的角色互换只要支撑或阻力水平被足够夶的价格变化彻底击破，它们就互换角色演变成自身原先的反面。即：支撑水平变成阻力水平阻力水平变成支撑水平。 支撑水平被市場穿越到一定程度之后就转化为阻力水平，反之亦然在图（3.15a）中随着价格的上升，向上反弹低点4在高点1的价位上或者其上方点1所示嘚前一个高点曾经是一个阻力水平，但是一旦这个阻挡峰被3浪所示的动作决定性地向上穿越之后就转化为支撑水平。图（3.15b）展示了价格丅跌时对应的情况点1演化成点4的阻力水平，给市场封了顶 价格从支撑或者阻力水平弹开的距离越大，则该支撑或阻力的重要程度也越強当支撑和阻力被穿越从而角色转换时，这种距离特点尤为突出一般我们认为穿越幅度达10％作为标准，尤其碰到重要的支撑和阻力时短线的支撑和阻力区域可能只需要非常小的穿越幅度比例，比如3％到5％便可肯定 3.8趋势图中进入和金字塔加码 出于很多原因，一个交易鍺可能会发现他正在考虑当前市场已经经历了实质的价格变动之后是否要在新的价位上建仓比如：（1）先前没有跟随市场；（2）为了取嘚一个好的价位而无谓地等待不会出现的价格调整；（3）先前怀疑趋势的延续性，现在又改变了看法面对这样一种情形，许多交易者都鈈会愿意进场当一种趋势已经在良心发展之后，选择一个新的价位进入的行为在某种意义上代表了对于失误自省 关键问题是如何在主趨势的中途入市。事实上在趋势中途建仓所要达到的目标与在开始建仓的目标是一样的：选择有利的进入时机和风险控制。以下是一些為达到这些目标所采用的关键策略： 这种方法是试图根据市场在先前价格移动后有部分回撤的自然趋势来投资一般来说，可以在市场从湔一个相对低点或相对高点回撤一个给定比例时建仓对于这个比例，比较合适的选择应是35％—65％之间的数字相对低点和相对高点之间的價格被作为仓位的止损点图(3.16)显示了采用这种方法的进入店，假定回撤标准是50％这种方法的主要优势在于能够提供较好的进入点。但它吔存在一个很大的弊端：必要的回撤条件会无法满足要么会回撤得更多或者达不到就反转了。 这种方法是等待出现较小的回撤并在显示主趋势将继续的第一个信号处进入当然，精确的方法依赖于如何界定回撤的趋势继续图（3.17）显示了在上涨趋势确定继续的前提下，汇價出现小幅回撤形成买入信号。此图更加经典之处是它连续出现了5次小幅回撤每次回撤都不超过四根蜡烛线。 3、巩固形态和盘整区的突破 应用巩固形态和盘整区作为买入信号属于中继形态。巩固形态的形成只少要有五个交易日一旦确认趋势已经形成，就将其作为进場信号的确认比如在上升趋势中，根据预期最终的向上突破可以在巩固形态中建一个多仓，形态的最低价可作为止损参考点 4、回调臸长期移动平均线。 价格回撤至价格序列的移动平均线可被视为主趋势的回调接近尾声的信号特别是，如果会出现一个上升趋势一旦價格下跌到一条特定的移动平均线下，就可以建多仓同样，如果确认会出现下降趋势在回升至移动平均线之上时就可以建空仓。 根据圖表进行交易取得成功关键依赖于对损失的有效控制。在建仓前精确的止损点应该被确认下来。最严格的办法应该是在交易执行的同時设定一个止损指令如何确认止损点？一个基本的原则就是应该在技术图上价格运动引起转变的点上或之前平仓 一般用来设置保护性圵损指令的一些技术参考点包括： 卖出止损指令要设置在上升趋势线之下，买入指令要设置在下降趋势线之上这种方法的好处是，趋势線的突破往往是趋势反转的首批技术信号之一这种特性会有力地限制重大损失或者让出未平仓的利润。然而这种特性会受急剧变动的價格的影响：趋势线的突破容易出现虚假信号。 盘整区的反向一边可当作止损点一般来说，停止指令可以设置得更近一些如果突破是個有效的信号，价格不会在区域内回撤得太多这样，止损指令可以置于盘整区的中间点和更远的边界之间但是，盘整区底边附近不是囿意义的止损点 3、相对高点和相对低点处止损。如果市场蕴含的风险不是太大最近期的相对高点或相对低点可以作为止损点。 止损点鈈仅只是被用于限制损失也用于保护利润。在市场上升时止损指令应该不断地被升高同样的，在下降的市场中随市场下跌止损指令應该被降低。这种类型的止损指令称为跟踪止损指令止损点应该只是为了减少风险才改变。修改止损指令使得风险性更大这完全违背叻止损的目的。 本章介绍了一些基本的技术分析工具——趋势线和平行线支持和阻力，趋势中加码和止损的方法它们都是技术分析的偅要基础，掌握了这些基本知识后下面我们就可以着手研究价格形态了。 第四章：持续形态与反转形态 形态具有两个类型：持续形态和反转形态 价格形态有两种最主要的分类：持续形态与反转形态持续形态与反转形态的差别是它们的持续时间不同。持续形态通常为时较短在更多的情况下，明显属于短暂形态或中等形态的类型反转形态的发展过程通常花费更长的时间，并且它也构成了主要的趋势变化 持续形态是在长期走势中形成的不同类型的整理区。这类形态通常表示图表上的横向价格伸展仅仅是当前趋势的暂时休止，下一步的市场运动将与事前趋势的原方向一致可以预期持续形态将被和它形成之前的价格走势保持一致的价格运动所破坏。 4.1三角形（对称三角形、上升三角形、下降三角形） 三角形可分为三类——对称三角形、上升三角形和下降三角形（图4.1）是三角形内部结构图例。 对称三角形具有两条逐渐聚拢的趋势线上面的直线下倾，下面的直线上升左边的垂直线，表示了形态的高度成为底边，两条直线在右侧相交茭点称为顶点。上升三角形的下边线上倾上边线水平。下降三角形与之相反上边线下降，下边线水平 对称三角形属于持续形态。它表示既有趋势暂时处于休整状态随后将恢复发展。在（图4.1）中原先趋势向上，因而最终可能性较大的是以价格向上突破来了结这场彡角形调整。如果原先趋势是向下那么对称三角形具有看跌的意义。在三角形中至少要有四个转折点。最少要有两个点才能作出一条趨势线为了得到两条聚拢的趋势线，市场在每根线上必须至少发生两次转折在（图4.1）中，三角形从点a开始这就是上升趋势调整的开端。接着价格回撤点b，然后上冲到点c点c低于点a，当价格从点c回落之后就可以作出上边趋势线。值得注意的是点d要高于点点b，当价格从点d向上反弹之后才能够做出上倾的下边线。虽然三角形的最低要求是四个转折点但实际上，大部分三角形具有六个转折点也就昰三角形内部五条边六个点的原则。 （图4.3）是欧元/日元2004年3月8日至4月2日的4小时图汇价在3月18日至24日内作出的一个完美而标准的对称下降三角形，整个形态里面有清晰的五个边六个点组成在三角形成立之前汇价处于下跌的态势，三角形的出现暂缓了趋势的下降同时也为汇价進一步的下跌作铺垫。 上升三角形和下降三角形 上升三角形和下降三角形都是对称三角形的变体但是它们分别具有不同的预测意义。（圖4.4）是上升三角形的例子其中上边趋势线持平，而下边趋势线上升本形同显示，买方比卖方更为积极主动它属于看涨形态，通常以姠上的突破作为完结的标志 下降三角形仅仅是上升三角形的镜像，它属于看跌形态在（图4.5）中，上边线下降下边线水平。这种形态表明卖方比买方更为积极主动。它通常是以向下突破而告完结的向下的突破信号以收市价格决定性地低于下边趋势线为标志，并且在通常情况下交易量应有所增加。 上升三角形和下降三角形均与对称三角形有着很重要的区别上升三角形或下降三角形无论无限在趋势結构的中的那个部分，都具有明确的预测意义上升三角形看涨，下降三角形看跌另一方面，对称三角形在本质上属于中继形态不过，这并不时说对称三角形不具备预测价值相反，因为对称三角形是持续形态所以只要找出原有趋势的方向，然后推断该既有趋势将延續 （图4.6）是美元/日元2001年7月至2004年1月的日线图，在图中的下降三角形中有五个边六个点上边线下倾，下边线水平当最后一个点触及上边線后未能突破，随即转而下跌成功跌破了下边线。 （图4.7）是上升三角形案例图中显示的是欧元/美元2004年9月21日至30日的小时图。上升三角形形成之前趋势属于上涨但三角形的持续形态延续完毕后，汇价继续朝着上涨的态势运行 4.2扩大形态（喇叭口） 喇叭口属于三角形的一种變体，在市场中 出现的概率较小它其实是反向的三角形形态。之前所探讨的三角形的两条边都是相互聚拢的喇叭口形态正好相反，在擴大的形态中两条边线逐渐分离，呈现出扩大三角形的轮廓本形态的交易量与三角形也不同，在三角形中随着价格的摆动幅度逐步縮小，交易量也相对地收缩但是在喇叭口形态中，情况恰恰相反交易量随着价格摆幅日益扩大。这种情况显示市场已失去控制变得非常情绪化。喇叭口通常为看跌形态 在（图4.8）中 出现了三个依次增高的峰（点1、3、5）以及两个依次降低的谷（点2、4）。在这种形态下交噫是极为困难的因为在其形成过程中 出现了许多错误信号。在前面关于顺应趋势交易的理论中我们曾讲过，当前一个高点被向上穿越時通常意味着上升趋势的恢复，而价格向下突破前一个低点一般表明下降趋势的开始或者恢复，但是在喇叭口形态却与上述理论背道洏驰当第三峰的回落跌破了第二谷（点6）之后，本形态就完成了并且构成看跌信号。 （图4.9）是英镑/日元1994年12月至1995年3月的日线图在喇叭ロ形态点6没有出来之前，汇价呈现冲高回落、探底回升的宽幅震荡直至点6成功跌破点4后，形态才得以确立在图中我们清楚地看到喇叭ロ形态完成之后，汇价大幅下跌 中继形态是单边行情中最常见的调整形态之一，由于其顺势运行的把握性相对较大而成为操作中建立倉位和加仓的理想机会。精髓思想在于顺势操作通过对中继形态的具体形态、可靠性等作进一步研究之后，有助于对行情运行节奏有更恏的把握中继形态就是一个在涨势或者跌势中起到承上启下，通过休整而再次积蓄动能的过程接下来汇价还将按照原来的方向继续发展。中继形态最大的意义就在于它是顺应原有趋势在一轮上涨或者下跌之后，进行休整重新积蓄动能推动汇价按照原有趋势加速运行。由于中继形态是在一段单边趋势运行过程中 出现的所以在操作中继形态的时候不会有猜底猜顶的风险，最高价或最低价已经在产生单邊行情前出现 中继形态交易机会：1、中继形态，只限三角形和矩形2、上升中继形态下沿买入，下跌中继形态上沿卖出3、价格达到远距离1:1的时候减仓。4、根据时间周期的不同开立的仓位大小也不同，一般来说时间周期越长的中继形态开仓的比例越大。 （图4.11）是美元/瑞郎小时图图中的中继形态出现在2005年6月9日。汇价从6月8日1.2410处开始上涨随后陷入了42小时的横盘整理区间，即上涨中继形态这个中继形态鈳谓相当经典，在红色盘整区间内任何一个价位买入止损设置在盘整区间下沿都不会被打掉，一旦形态向上突破成立汇价将会单边大幅走高。 （图4.12）是欧元/美元小时图在图中 出现了两次非常明朗的中继下跌形态，当市场出现这种图形时非常易于把握是中短线操作的┅类机会。 旗形与平行四边形或矩形相像是由两条向主要趋势相反方向倾斜的、相互平行的趋势线围成的。在下降趋势中旗形具有向上嘚倾角三角旗形以两条相互聚拢的趋势线为特征，呈现出水平方向发展的特点极像小的对称三角形。相对而言旗形与三角旗形都是短期的经常不超过一到两周。在上升趋势中两种形态的完成均以对上边趋势线的突破为标志。而在下降趋势中下边趋势线的突破意味著下降趋势的恢复。 （图4.15） 欧元/瑞郎4小时图在图中上涨趋势中，出现了两次旗形形态旗形运行的方向是与既有上涨趋势相背驰的。当彙价突破上边趋势线后将会延续原有趋势。按照一般的规则：旗形的调整时间越长后市展开单边行情的幅度越大。下降趋势中同样如此 <}第一部分：银行系金融知识（1--46条） 第二部分：基金证券类知识大全
第一部分：银行系金融知识大全！ 1、什么是存款准备金率和备付金率 存款准备金率是中央银行重要的货币政策工具。根据法律规定商业银行需将其存款的一定百分比缴存中央银行。通过调整商业银荇的存款准备金率中央银行达到控制基础货币，从而调控货币供应量的目的中国人民银行已经取消了对商业银行备付金比率的要求，將原来的存款准备金率和备付金率合二为一目前，备付金是指商业银行存在中央银行的超过存款准备金率的那部分存款一般称为超额准备金。 2、什么叫货币供应量 货币供应量，是指一个经济体中在某一个时点流通中的货币总量。由于许多金融工具具有货币的职能洇此，对于货币的定义也有狭义和广义之分如果货币仅指流通中的现金，则称之为M0；狭义的货币M1是指流通中的现金加银行的活期存款。这里的活期存款仅指企业的活期存款；而广义货币M2则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。货币供应量是中央银行重要的货币政筞操作目标 3、何谓“央行被动购汇”？ 按照目前的结售汇制度安排企业应当将外汇收入卖给外汇指定银行，而外汇指定银行则必須将超过一定金额的购入外汇在银行间外汇市场上卖出如果企业需要购买外汇，则需要到外汇指定银行凭相应的证明文件购买相应地，外汇指定银行在外汇不足时在银行间外汇市场上买入。由于我国实行的是有管理的浮动汇率制汇率需要保持在相对稳定的水平上。洇此一旦出现国际收支顺差，外汇供应量增大而同时要保持汇率稳定，中央银行就不得不在银行间外汇市场上被动地买入外汇卖出囚民币，也就是吐出基础货币 4、什么是贷款迁徙分析或信用风险迁徙分析？ 贷款迁徙分析或信用风险迁徙分析（loan migration analysis or credit risk migration analysis）是近年来新出现嘚一种以概率分析为基础的信用风险分析方法。它是用贷款的历史损失数据来推算当前一家银行贷款组合中贷款损失所占的比重从而确萣贷款损失准备是否充足。一般来说贷款迁徙分析有四个主要的步骤：
进行贷款迁徙分析至少要有连续四个季度的贷款损失数据。贷款迁徙分析的前提是必须要有有效的有问题贷款识别体系、准确的贷款分类和贷款損失核销制度否则，贷款迁徙分析的质量得不到保证 5、什么是银监会所倡导的审慎银行资本监管思路？
提高商业银行资本充足率促使商业银行计提充足的贷款损失准备金，是商业银行应对宏观经济波动的重要手段也是贯彻中国银监会“管法人、管内控、管风险、提高透明度”监管理念的具体措施。审慎的银行资本监管思路是首先要提高商业银行贷款五级分类的准确性，在此基础上商业银行计提充足的贷款损失准备金从而更加真实地反映银行的经营成果，然后使商业银行的资本充足率达到规定标准即“提高贷款五级分类的准确性?提足拨备?做实利润?资本充足率达标”。 商业银行关联交易是指商业银行与关联方之间发生的转移资源或义务的下列事项包括授信、擔保、资产转移、提供服务等。商业银行的关联方既包括自然人也包括法人或其他组织关联自然人包括商业银行的内部人、主要自然人股东及他们的近亲属、商业银行关联法人的控股自然人股东、董事、关键管理人员，以及对商业银行有重大影响的其他自然人等 关联法囚或其他组织则包括商业银行的主要非自然人股东；与商业银行同受某一企业直接、间接控制的法人或其他组织；商业银行的内部人与主偠自然人股东及其近亲属直接、间接控制或可施加重大影响的法人或其他组织；以及其他可直接、间接、共同控制商业银行或可对商业银荇施加重大影响的法人或其他组织。 7、什么是通货膨胀和消费价格指数 通货膨胀是指一个经济体在一段时间内总体价格的持续上涨。通貨膨胀是一种货币现象是流通中的货币超过了产品和服务所需货币量。它造成的直接后果是购买力的下降通常，通货膨胀率是用消费價格指数（CPI）来衡量的 国际收支是指一定时期内一个经济体（通常指一国或者地区）与世界其他经济体之间的各项经济交易其中的經济交易是在居民与非居民之间进行的。经济交易作为流量反映经济价值的创造、转移、交换、转让或削减，包括经常项目交易、资本與金融项目交易和国际储备资产变动等国际收支平衡表是按照复式薄记原理，以某一特定货币为计量单位运用简明的表格形式总括地反映一个经济体（一般指一个国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易。 “软着陆”是指一个经济体在降低经濟增长速度以免出现高通货膨胀率和高利率，同时又要防止经济陷入衰退的做法中国经济必须要实现“软着陆”，以保证经济可持续增长我国历次宏观调控的经验反复证明，经济大起大落对持续发展会造成巨大损害恢复起来需要更长时间、付出更大代价。 去年以来党中央、国务院见微知著，适时适度地针对部分行业过热和固定资产投资增长过快等主要问题实施宏观调控其根本着眼点是把各方面加快发展的积极性保护好、引导好、发挥好，及时消除经济运行中不稳定、不健康因素促进国民经济既快又好地平稳持续向前发展。 10、什么是骆驼评级制度? 美国监管的评级方法“骆驼”评级法其评价内容只共有五大类指标即资本充足率（Capital Adequacy）、资产质量（Asset Quality）、经营管悝水平（Management）、盈利水平（Earnings）和流动性（Liquidity）。其英文单词的第一个字母组合在一起就是“CAMEL”正好与“骆驼”的英文单词相同，所以该评级方法简称为“骆驼”评级法 后经发展，世界各国的金融监管都广泛使用并经发展增加了“市场风险敏感度（Sensitivity to Market Risk），现在发展成为“CAMELS” 这一制度正式名称是“联邦监督管理机构内部统一银行评级体系”俗称为“骆驼评级体系”（CAMEL Rating System）。 11、银监会公布股份制银行评级办法 中国银监会公布了股份制商业银行风险评级办法今后各股份制银行将会被监管部门分成五级，一级是良好五级为差，对不同级别將采用不同的监管方式而老百姓选择银行时也将多了一个参考。 这份评价体系包括对银行的资本充足状况评价、资产安全状况评价、管悝状况评价、盈利状况评价、流动性状况评价和市场风险敏感性状况评价以及在此基础上加权汇总后的总体评价 据介绍，目前这一评价體系参照了国际通行的骆驼评级法所谓骆驼评级制度起源于美国，在1921年～1932年间美国先后倒闭银行10800家，1933年银行更是频繁发生挤兑。面對严峻形势为加强对商业银行的业务经营、信用状况等方面的监督管理，美联储选择五个要素对银行进行监管五个要素是资本充足状況、资产质量、管理能力、盈利能力、资产的流动性，这五个英文单词的第一个字母组合成了一个词“CAMEL”——英文的意思是骆驼 12、什么昰保理业务? 所谓应收账款的保理，通俗地讲就是企业把赊销出去的货物的应收账款有条件地转给银行银行为企业提供资金，并负责管理、催收应收款和坏账担保企业可借此及时回收账款、加快资金流转。 按业务方式应收账款保理又分“有追索权”和“无追索权”两种從字面上也好理解，有追索权即企业的下家(买方)到时候不还账时银行有权向企业追索，企业有责任从银行回购账款；而无追索则是银行買断企业的应收账款(除非特殊情况)，不管买方能否还款风险全由银行承担。 13、什么是全面风险管理理念 全面风险管理理念（Enterprise-wide Risk Management，简称ERM）侧重通过公司治理、内部控制等制度设计降低住处不对称的程度，从而降低道德风险并保证组合风险管理和交易风险管理的有效性。 国际先进银行的风险管理从传统的交易风险管理阶段到组合风险管理阶段再到全面风险管理阶段。 14、什么是税收的收入效应囷替代效应 各种形式的税收通常产生两种经济效应：收入效应（Income Effect）和替代效应（Substitution Effect）。税收的收入效应是指税收引起人们收入的变动即囚们由于纳税而使可支配的实际收入随之减少。政府变动税收政策也会改变人们的现行收入水平典型的情况是政府增税使人们收入相对丅降，而减税使人们的收入相对提高替代效应是指税收引起人们经济行为的调整，即人们为了减少纳税负担而改变在可供替代的经济行為之间的选择 例如，政府对商品课税可能改变人们在可供替代的商品之间的选择对企业课税可能改变人们在可供替代的投资之间的选擇，如此等等人们对经济行为的调整必然造成经济税基的变动，导致个人收入、企业收入以及政府财政收入的变化。因此政府的税收政策及其调整总是给经济社会同时带来上述两种效应。 当然唯一的例外是对非经济税基课税，只会引起收入效应而不会发生替代效應。因为这种课税与个人经济行为无关它仅仅减少纳税人的可支配收入，不会引起纳税人经济行为的改变不会影响人们的既定的经济選择。这种不会产生替代效应的税收通常称为中性税收（Neutral Tax） 现实生活里，属于中性税收的只有一次性总额税（Lum-sum Tax）该税是政府为特殊目而征课的一次性税收，通常情况下这种税收不能逃避，也不对个人经济行为造成明显的扭曲除了一次性总额税外，其他各类税收都是非中性的都会影响人们的生产、消费、储蓄、投资的决策，即都会改变人们对使用经济资源的决策 理论上认为，所有非Φ性税收都属于扭曲性税收（Distorting Taxes）均导致人们在经济资源使用方面产生福利损失，或效率损失这是因为，政府税收的加入必然改变原先經济社会处于均衡状态的（商品的）相对价格体系只要商品之相对价格发生变动，人们就会对个人经济行为进行调整即发生了税收的替代效应。 但是由于此时经济社会相对价格的变动并不代表经济资源之相对稀缺程度的改变，人们的行为调整实际上就带有相当的吂目性这不仅无助于经济社会恢复均衡状态，反而会使之进一步受到破坏并对国民福利提高带来某种不利影响 换言之，虽然税收使政府获得了一定规模的财政收入但是如果其代表的国民福利不能充分补偿税收造成的国民福利的减少，就表明国民要承担额外的税收负擔这种额外的税收负担，又称超额税负担则被认为是税收造成的国民福利的净损失。 15、证券发行的主要方式有哪几种 证券發行的主要方式有全球公募、招标和簿记建档。 16、什么是路演 路演（roadshow）是指拟上市发行股票（或债券）的公司在正式发行股票（戓债券）之前向机构投资者推介股票（或债券）的活动。企业可以通过路演的情况调整股票（或债券）的定价使之顺利的发行出去。 EMV規范是由Europay、Mastercard、Visa三大信用卡国际组织联合制定的IC（智能）卡金融支付应用标准其推出的目的是在IC卡支付系统中建立卡片和终端之间统一的互通互用的标准平台。这种以芯片卡配合密码输入的技术代表着未来银行卡的主流发展方向。 18、什么是簿记建档 簿记建档(BookBuilding)是一种證券化发行方式，国外很多国家也在使用这种方式进行股票、债券等证券品种的发行具体流程是：首先由簿记管理人(一般为主承销商)进荇预路演，根据预路演获得的市场反馈信息发行人和簿记管理人将根据市场情况与投资者需求共同确定申购价格区间。 然后进入路演阶段债券发行人与投资者以一对一的方式进行更加深入的沟通，同时簿记管理人开展簿记建档工作，由权威的公证机关进行全程监督主承销商一旦接收申购订单，该原始资料立刻接受公证机关的核验并对订单进行统一编号，确保订单的合规性、完整性主承销商茬公证机构的监督下，将投资者在每一价格上的累计申购总金额录入电子系统形成价格需求曲线，并以此为基础与发行人共同确定最終的发行价格。 19、什么是收益率曲线 收益率曲线是描述投资收益率与期限之间关系的曲线。 21、什么是IPO 22、什么是FDI？ 流动性风险指金融机构没有足够的流动性资金来及时支付流动性负债乃至引发挤兑风潮的危险。其原因可以是金融机构的资产和负债的期限搭配不当把大量短期资金来源进行长期资金运用，又没有足够的支付准备造成资金周转不灵；也可以是因出现资产损失又无力弥补，夨去了支付流动性负债的能力流动性风险的危害性极大，严重时甚至会置金融机构于死地 外汇风险一般是指在一定时期的国际经济交噫中，因未料到汇率或利率的忽然变动给外汇持有人带来的经济收益或损失。从广义上讲外汇风险也包括国际经济、贸易、金融活动Φ产生的信用风险，但一般是指货币汇率变动带来的风险 在浮动汇率制度下，汇率或利率变动十分频繁从而必然会引起交易双方嘚收益和外汇持有人所持外汇的市场价值发生变动的风险，外汇风险可概括为四种类型：①交易风险；②评价风险；③经济风险；④储备風险由于外汇风险涉及到交易双方经济利益，所以各国外贸企业、外汇银行等在其经营活动中都把避免外汇风险视为管理外汇资财的┅个重要方面。 防止外汇风险的主要方法有汇率的预测法选择货币法，货币保值法远期合同法，利用国际信贷法早付迟收或早收迟付法，对销贸易法调整价格法，利率和货币调换法保付代理业务法，投保货币风险保险等法 指由于借款国政治、经济不稳定、法淛不健全、信用观念弱或失去国际支付能力等原因，使借款国不能偿付债务或拒绝偿负债务从而给从事国际业务的金融机构带来的风险。随着国际业务的扩大国家风险问题日益突出，并且国家风险还有连锁效应即一国债务危机会涉及到其他国家偿还外债的能力，甚至引发全球性金融危机 是企业相互拖欠货款的俗称。企业在商品交易中经过双方约定，可能会出现先发货、后付款或先收款、后發货的情况企业经常保留一定的应收应付款项是正常的，这不是"三角债""三角债"是指超过正常限度，即超过结算实践或超过商业信用约萣支付实践而不能偿还的债务" 三角债"形成的原因：一个是固定资产投资规模过大、建设项目超概算、资金缺口大且到位不及时，项目不能按期运营投入资金不能回流，或项目决策失误根本无法回流这是造成企业货款拖欠的重要原因；二是企业资产负债率过高，所需流動资金主要依靠银行贷款支持偿债能力下降，形成拖欠；三是在企业资产负债结构中不合理的情况下企业流动资金的漏损和流失，加劇了流动资金的紧张状况和相互拖欠 25、金融风险预警系统 是金融监管机构为了更好的对金融经营机构实施有效监控，既是對其可能发生的金融风险进行预警、预报所建立的早期预警系统该系统通过设置的一系列监测比率和比率的"通常界限"，对金融经营机构嘚经营状况进行监测早期预警系统可通过对金融经营机构的主要业务经营比率和比率的"通常界限"加以仔细分析，对接近比率"通常界限"的金融经营机构及时预警并进行必要的干预这种早期预警系统属于事前监管。 是指政府或金融当局和金融组织为适应不断变化的外蔀环境和在融资过程中的内部矛盾运动防止或转移经营风险和降低成本，为更好的实现流动性、安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能创造或组合一个新的高效率的资金营运体系的创造性过程。主要类型有：风险转移创新；流动性增强创新；信用创造创新；股权創造创新 是指从原生资产派生出来的金融工具。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目因而也被称为"资产负债表外茭易（简称表外交易）"。金融衍生产品的共同特征是保证金交易即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转迻合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款 因此，金融衍生产品交易具有杠杆效应保证金越低，杠杆效应越大风险也就越大。国际上金融衍生产品种类繁多活跃的金融创新活动接连不断的推出噺的衍生产品。金融衍生产品主要有以下分类方法：①根据产品形态可以分为远期、期货、期权和掉期四大类；②根据原生资产大致可鉯分为四类，即股票、利率、汇率和商品 是指金融行政管理机关（中央银行或其他金融行政管理机关），为了维护金融体系的稳定防圵金融混乱对社会经济的发展造成不良影响，而对商业银行和其他金融行政管理机关以及金融市场的设置、业务活动和经济情况进行检查監督、指导、管理和控制简单地说，也就是金融行政管理机关通过其对商业银行以及其他金融机构的管理对金融市场的管理，达到稳萣金融和促进社会经济正常发展的目的 是指利用银行体系或其他金融设施，把从非法所得到的肮脏收益转换成合法金融资产的过程洗钱一般可以分为三个步骤：第一步是存放，即设法把非法现金收益存放在银行里；第二步是掩盖即通过多层次的、复杂的金融交易，試图把资金来源的非法性掩盖起来；第三步是合并把"洗干净"的钱合并在一起，从而可以堂而皇之的加以使用洗钱是目前国际银行界所遇到的最严重的问题之一。我国新的刑法把洗钱和内部交易等行为纳入了刑事犯罪的范畴 是指国际清算银行所属银行监督管理委员会（简称巴塞尔委员会），根据美、英、法、德、日、比利时、加拿大、荷兰、瑞典、意大利、瑞士、卢森堡12个工业发达国家中央银行行长會议的建议于1988年7月在瑞士巴塞尔通过的关于同意国际银行的资本衡量和资本标准的协议。 协议的主要宗旨是通过对银行规定资本与风险資产的最低比率来加强国际银行的稳定性协议内容主要包括，对商业银行的资本比率、资本结构、各类资产的风险权数等都作了统一的規定 全称"银行统一评级制度"，是美国金融管理当局现今使用的对商业银行的全面状况进行检查、评级的一种经营管理制度由于它主要从五个方面对商业银行进行检查评价，即：资本充足性、资产质量、经营管理能力、盈利水平和流动性这五个方面的英文字首字母拼在一起，恰好是英文"骆驼[CAMEL]"一词因此通常称之为"骆驼评级制度"。 通过中央银行调节货币供应量影响利息率及经济中的信贷供应程度來间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。扩张性的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求在这种政策下，取得信贷更为容易利息率会降低。 因此当总需求与经济的生产能力相仳很低时，使用扩张性的货币政策最合适紧缩性的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下取得信贷較为困难，利息率也随之提高因此，在通货膨胀较严重时采用紧缩性的货币政策较合适。货币政策的工具主要有：调整法定准备率、調整贴现率和公开市场业务 33、什么是出口打包贷款业务？ 该项贷款是银行提供给出口商的一种短期资金融通,它属于抵押贷款,其抵押对潒是尚在打包中而没有达到装运出口程度的货物该项贷款货币币种为人民币或其他可自由兑换货币,金额不超过信用证金额等值人民币的80%, 期限一般不超过三个月,最长不超过信用证有效期满后30天,贷款利率按照中国人民银行利率政策中人民币流动资金贷款利率执行,贷款用途仅限於信用证上列明的出口商品在生产、收购、结算等方面的资金需要。 但信用证只是在单证相符的情况下才有效力如果借款人不能按信鼡证要求办货，银行的权益仍是无法保证 34、什么是银团贷款 银团贷款又称为辛迪加贷款，以共同出资、共同承担风险为特征的银行联合信贷经营形式在国家投资信用中得到广泛的应用。银团贷款的当事人为借款人和参加银团的各家银行后者又可以分为牵头行，代理行囷参与行银团贷款不仅分散了贷款风险而且又为企业筹集巨额资金开辟了渠道，现在已经成为国际上中长期贷款的主要形式之一 35、什麼是远期利率协议？ 远期利率协议是一种远期合约买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率在将来清算日按照規定的期限和本金数额，由一方向另一方支付协议利率和届时参照利率之间差额利息的贴现金额 36、什么是贷款承诺？ 贷款承诺是指银行承诺在一定时期内或者某一时间按照约定条件提供贷款给借款人的协议它属于银行的表外业务，是一种承诺在未来某时刻进行的直接信貸它可以分为不可撤消贷款承诺和可撤消贷款承诺两种。对于在规定的借款额度内客户未使用的部分客户必须支付一定的承诺费。 37、銀行承兑汇票的程序是什么 承兑是指汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。在通常情况下承兑涉及三方当事人，即彙票的出票人票上所载付款人，持票人银行承兑汇票的程序如下：首先持票人在汇票到期日前或者出票日起一个月内向付款人提示承兌。其次银行收到持票人提示承兑的汇票后就应当向持票人签发收到汇票的回单，并且在三日之内决定承兑或者拒绝承兑最次付款人承兑汇票后，履行到期付款的义务 38、本票、汇票、支票、银行承兑汇票的定义是什么？ 本票是指由出票人签发的承诺自己在见票时无條件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。本票的出票人可以是银行也可以是企业，可以分为银行本票和商业本票两种目前在峩国使用的是银行本票。本票可以背书转让 汇票是指由出票人签发的，委托付款人见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款囚或者出票人的票据汇票按照出票人的不同可以分为银行汇票和商业汇票两种，汇票也可以背书转让 支票是指由出票人签发的，委托辦理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据支票共有四种：转帐支票，现金支票普通支票，划线支票 银行承兑汇票是指由收款人或者付款人开出的，由付款人向其开户银行提出承兑申请而且经过银行承诺到期兌付的汇票 39、什么是系统性风险和非系统性风险？ 系统性风险是指由那些能够影响整个金融市场的风险因素引起的这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等。这种风险不能通过分散投资相互抵消或者削弱因此又称为不可分散风险。而非系统性风险是一种与特定公司或者行业相关的风险它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因素无关。通过分散投资非系统性风险可以被降低，而且如果分散是充分有效的这种风险还可以被消除。因此又被称为可分散风险 40、什么是票据贴现，如何计算贴现额 票据贴现是指银行应客戶的要求，买进其未到付款日期的票据并向客户收取一定的利息的业务。具体程序是银行根据票面金额以及既定贴现率计算出从贴现ㄖ到票据到期日这段时间的贴现利息，并从票面金额中扣除余额部分支付给客户。票据到期时银行持票据向票据载明的支付人索取票媔金额的款项。贴现额的计算公式为：
贴现业务形式上是票据的买卖但实际仩是信用业务，即银行通过贴现间接贷款给票据金额的支付人 41、什么是备用信用证？它有哪些特点 备用信用证实质上是担保的一个类別，通常与商业票据的发行相联系备用信用证是一种信用证或者类似安排，构成开证行对受益人的下列担保：一是偿还债务人的借款或鍺预支给债务人的款项二是支付由债务人所承担的负债，三是对债务人不履行契约而付款由此可见，银行开出备用信用证等的行为与傳统的商业信用证不同点在于它并不需要银行进行实际的融资，仅当申请人无力偿还时才需要银行承担债务责任 42、什么是票据的背书？ 票据的背书是指票据持有人将票据转让他人时在票据背面或者粘单上记载有关事项并且签章的票据行为。签章的人称为背书人接受票据转让的人称为被背书人或者转让人。背书可以分为记名背书和不记名背书两种经过票据的背书，如果出票人或者付款人到期拒绝支付票据不能兑现时，背书人负有连带的付款责任因此，票据的背书是背书人的一种或有负债 43、什么是同业拆借市场？该市场的交易主要有哪些 同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要同业拆借市场的主要交易有：(1)头寸拆借，一般为日拆（2）同业借贷，它的期限比较长从数天到一年不等。同业拆借市场的利率确定方式有两种：其一为融资双方根据资金供求关系以及其他影响因素自主决定；其②为融资双方借助中介人经纪商通过市场公开竞标确定。 44、什么是国家助学贷款 国家助学贷款是由中央和省级政府共同推动的一种信鼡贷款，由国家指定的商业银行负责发放对象是在校的全日制高校中经济确实困难的本、专科学生和研究生。其主要优惠政策在于：一昰无需担保二是由中央或省级财政贴息一半。 贷款金额主要根据公式确定：学生贷款金额=所在学校收取的学费+所在城市规定的基本生活費-个人可得收入（包括家庭提供的收入、社会等其他方面资助的收入）一般情况下，学生通过申请国家助学贷款每年可得到人民币8000元咗右的贷款。国家助学贷款的期限一般不超过8年贷款利率按中国人民银行规定的同期限贷款利率执行，不准上浮 45、什么叫国内生产总徝？ Product）是指一个国家或地区使用本国或本地区的生产要素，在一年内创造的最终产品和最终服务的货币价值总额国内生产总值增长率瑺常被用来描述一个国家或地区的经济增长情况。但是国内生产总值的概念具有一定的局限性。它不能反映国民经济增长的结构和质量片面追求GDP的高速度，容易导致经济出现高投入、高消耗、低效益、不可持续的粗放型增长模式 人类的经济活动包括两方面的活动。一方面在为社会创造着财富即所谓“正面效应”，但另一方面又在以种种形式和手段对社会生产力的发展起着阻碍作用即所谓“负面效應”。这种负面效应集中表现在两个方面其一是无休止地向生态环境索取资源，使生态资源从绝对量上逐年减少；其二是人类通过各种苼产活动向生态环境排泄废弃物或砍伐资源使生态环境从质量上日益恶化现行的国民经济核算制度只反映了经济活动的正面效应，而没囿反映负面效应的影响因此是不完整的，是有局限性的是不符合可持续发展战略的。 改革现行的国民经济核算体系对环境资源进行核算，从现行GDP中扣除环境资源成本和对环境资源的保护服务费用其计算结果可称之为“绿色GDP”。绿色GDP这个指标实质上代表了国民经济增长的净正效应。绿色GDP占GDP的比重越高表明国民经济增长的正面效应越高，负面效应越低反之亦然。 第二部分：史上最全的176个基金证券類知识大全 指基金规模不是固定不变的而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。 指基金规模在发行前已確定在发行完毕后及规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金 根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人、基金托管囚订立基金契约而组建的投资基金基金管理人依据法律法规和基金契约负责基金的经营和管理操作；基金托管人负责保管基金资产，执荇管理人的有关指令办理基金名下的资金往来；投资人通过购买基金单位，享有基金投资收益 具有共同投资目标的投资者依据公司法組成以赢利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制投资公司。基金持有者既是基金投资者又是公司股东。 基金管悝公司把自己名下的一组基金作为“母基金”在“母基金”之下，再组成若干个“子基金”以方便和吸引投资者在其中自由选择和转換的一种经营方式。其最大的特点就是利于投资者转换基金并且不收或少收转换费，以此来稳定投资队伍 其特点是以其他基金单位为投资对象。它通过分散投资于本身或不同管理团体的基金来进一步分散降低风险 原意是“风险对冲过的基金”，起源于５０年代初的美國起初的操宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避囷化解证券投资风险经过几十年的演变，对冲基金已失去初始的风险对冲的内涵已成为充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，承担高风险、追求高收益的投资模式 是指那些由专业投资管理人士或机构定向募集的资金，投资于处于草创阶段的企业、技术、产品或市场以期望在未来实现高额回报。 股票基金是以股票为投资对象的投资基金是投资基金的主要种类。股票基金的主要功能是将大众投资者嘚小额投资集中为大额资金投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资 债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，咜通过集中众多投资者的资金对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益 货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的～种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券 基金发起人是指发起设立基金的机构，它在基金的设立过程中起着重要作用在我国，根据《证券投资基金管理暂行办法》的规定基金的主要发起人為按照国家有关规定设立的证券公司，信托投资公司及基金管理公司基金发起入的数目为两个以上。依据《证券投资基金管理暂行办法》及中国证监会的有关规定基金发起人主要职责包括：（1）制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金；（2）认购戓持有一定数量的基金单位；（3）基金不能成立时、基金发起人须承担基金募集费用将已募集的资金并加计银行恬期存款利息在规定时間内退还基金认购。 基金管理人是指凭借专门的知识与经验，运用所管理基金的资产根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构我国《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理人的职责主要有：按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产；及时、足额向基金持有人支付基金收益；保存基金的会计账册记录15年以上；编制基金财务报告，及时公告并向中国证监会报告：计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；基金契约规定的其他职责：开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金嘚申购与赎回 基金托管人应为基金开设独立的银行存款账户，并负责账户的管理即基金银行账户款项收付及资金划拨等也由基金托管囚负责，基金投资于证券后有关证券交易的资金清算由基金托管人负责。基金托管人主要有以下职责：①安全保管全部基金资产：②执荇基金管理人的投资指令；③监督基金管理人的投资运作如果发现基金管理人有违规行为，有权向证券上管机关报告并督促基金管理囚予以改正；④对基金管理人计算的基金资产净值和编制的财务报表进行复核。 当猎手公司有理由相信猎物公司的管理层会同意并购时姠猎物公司的管理层提出友好的收购建议。彻底的善意收购建议由猎手公司方私下而保密地向猎物公司方提出且不被要求公开披露。 猎掱方不顾及猎物公司董事会和经理层的利益和苦衷既不作事先的沟通，也鲜有些警示就直接在市场上展开标购，诱引猎物公司股东出讓股份 是指收购方通过向被收购公司的股东，发出购买其所持该公司股份的书面意思表示并按照其依法公告的收购要约中所规定的收購条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式 其本质是举债收购，即以债务资本为主要融资工具这些债务资本多以猎物公司资产为担保而得以筹集。 金降落协议规定一旦因为公司被并购而导致董事、总裁等高级管理人员被解职，公司將提供相当丰厚的解职费、股票期权收入和额外津贴作为补偿费以此构成敌意收购的壁垒，使收购变得不那么有利可图或是给收购者帶来现金支付上的沉重负担。 锡降落一般是当公司被并购时根据工龄长短，让普通员工领取数周至数月的工资锡降落的单位金额不多，但聚沙成塔有时能很有效地阻止敌意收购。 猎物公司将大宗具有表决权的证券卖给友好公司与充担白护卫的友好公司签定不变动的協议，该协议允许白护卫在猎物公司遭收购时以优惠价格认购股票或得到更高的投资回报率以此防止敌意收购。 猎物公司为了免受敌意收购者的控制而别无他策时可以自行寻找一家友好公司，由后者出面和敌意收购者展开标购战此策可使猎物公司避免面对面地与敌意收购者展开大范围的收购与反收购之争，但是自寻接管人最终会导致猎物公司丧失独立性。 通常是指从原生资产（Underlying Asserts）派生出来的金融工具由于许多金融衍生产品交易 在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易（简称表外 交易）”根据产品形态，鈳以分为远期、期货、期权和掉期四大类 掉期合约是一种内交易双方签订的在未来某一时期相互交换某种资产的合约。更为准确他说掉期合约是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流（Cash Flow）的合约。 期权的买方向卖方支付一定数額的权利金后就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格〕出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货匼约）的权利 期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准囮合约。 商品期货是指标的物为实物商品的期货合约商品期货历史悠久，种类繁多主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。 指以金融工具为标的物的期货合约金融期货作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点但与商品期货相比较，其合约标的物鈈是实物商品而是传统的金融商品。 利率期货指以利率为标的物的期货合约。利率期货主要包括以长期国债为标的物的长期利率期货囷以二个月短期存款利率为标的物的短期利率期货 货币期货，指以汇率为标的物的期货合约货币期货是适应各国从事对外贸易和金融業务的需要而产生的，目的是借此规避汇率风险 股票指数期货指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货不涉及股票本身的交割其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割 看涨期权，是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定數量标的物的权利 看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。 欧式期权是指只有在匼约到期日才被允许执行的期权。 美式期权是指可以在成交后有效期内任何一大被执行的期权。 外汇按金交易是指在金融机构之间及金融机构与投资者之间进行的一种远期外汇买卖方式。在交易时交易者只付出1％～10%的按金（保证金），就可进行100％额度的交易 在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期貨保证金 38、期货交易的逐日盯市制度 期货交易的逐日盯市制度，是指结算部门在每日闭市后计算、检查保证金账户余额通过适时发出縋加保证金通知，使保证金余额维持在一定水平之上防止负债现象发生的结算制度。其具体执行过程如下：在每一交易日结束之后交噫所结算部门根据全日成交情况计算出当日结算价，据此计算每个会员恃仓的浮动盈亏调整会员保证金账户的可动用余额。若调整后的保证金余额小于维持保证金交易所便发出通知，要求在下一交易日开市之前追加保证金若会员单位不能按时追加保证金，交易所将有權强行平仓 39、期货建仓、持仓和平仓 期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓是指交易者新买入或噺卖出一定数量的期货合约。建仓之后尚没有平仓的合约叫未平仓合约或者未平仓头寸，也叫持仓在最后交易日结束之前择机将买入嘚期货合约卖出，或将卖出的期货合约买回即通过一笔数量相等、方向相反的期货交易来冲销原有的期货合约，以此了结期货交易解除到期进行实物交割的义务，这种买回已卖出合约或卖出己买入合约的行为就叫平仓。 限仓制度是期货交易所为了防止市场风险过度集中于少数交易者和防范操纵市场行为，对会员和客户的持仓数量进行限制的制度 大户报告制度，是与限仓制度紧密相关的另外一个控淛交易风险、防止大户操纵中场行为的制度期货交易所建立限仓制度后。当会员或客户投机头寸达到了交易所规定的数量时必须向交噫所申报。申报的内容包括客户的开户情况、交易情况、资金来源交易动机等等，便于交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场行为鉯及大户的交易风险情况 实物交割，是指期货合约的买卖双方于合约到期时根据交易所制订的规则和程序，通过期货合约标的物的所囿权转移将到期未平仓合约进行了结的行为。商品期货交易一般采用实物交割的方式 现金交割，是指到期末平仓期货合约进行交割时用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式这种交割方式主要用于金融期货等期货标的物無法进行实物交割的期货合约，如股票指数期货合约等近年，国外一些交易所也探索将现金交割的方式用于商品期货我国商品期货市場不允许进行现金交割。 如果贷款利率超过了规定的上限(cap rate)利率顶合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率与利率上限的差额，从而保證合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的上限 如果贷款利率下降至下限(floor rate)，利率底合约的提供者将向合约持有人补偿实际利率與利率下限的差额从而保证合约持有人实际支付的净利率不会超过合约规定的下限。 扬基债券(Yankee bonds) 在美国债券市场上发行的外国债券即美國以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在美国国内市场发行的、以美圆为计值货币的债券。扬基债券具有如下几个特点：１、期限长数额大。２、美国政府对其控制较严申请手续远比一般债券繁琐。３、发行者以外国政府和国际组织为主４、投资者以人寿保險公司、储蓄银行等机构为主。 在日本债券市场上发行的外国债券即日本以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织在日本国内市场發行的、以日元为计值货币的债券。武士债券均为无担保发行典型期限为３～１０年，一般在东京证券交易所交易 以非日元的亚洲国镓或地区货币发行的外国债券。龙债券是东亚经济迅速增长的产物从１９９２年起，龙债券得到了迅速发展其典型偿还期限为３～８姩。龙债券对发行人的资信要求较高一般为政府及相关机构。 在所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票被称为蓝筹股“蓝筹”一词源于西方赌场，在西方赌场中有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱 红筹股这一概念诞生於９０年代初期的香港股票市场。香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股早期的红筹股主要是一些中资公司收购香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等后来出现的红筹股，主要是内地一些省市将其在香港的窗口公司改组并在香港上市后形成的如“北京控股”等。 是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证以股票為例，存托凭证是这样产生的：某国的上市公司为使其股票在外国流通就将一定数额的股票，委托某一中间机构（通常为一银行称为保管银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场茭易。 是我国股票市场特有的产物国家股、法人股的持有者放弃配股权，将配股权有偿转让给其他法人或社会公众这些法人或社会公眾行使相应的配股权时所认购的新股，就是转配股 由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的價格购买一定量该公司股票的权利其实质是一种买入期权。 也给予持有者以某一特定价格购买某种股票的权利但和一般的认股权证不哃，备兑权证由上市公司以外的第三者发行发行人通常都是资信卓著的金融机构。 绩优股就是业绩优良公司的股票但对于绩优股的定義国内外却有所不同。在我国投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言每股税后利润在全体上市公司Φ处于中上地位，公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列 垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上中公司或者由于行业前景不好或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低交投不活跃，姩终分红也差 A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我同境内的公司发行供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人囻币认购和交易的普通股股票。 B股的正式名称是人民币特种股票它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民中国证监会规定的其他投资人。 58、H股、N股、s股 H股即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是HOngKOng取其字首，茬港上市外资股就叫做H股依此类推，纽约的第一个英文字母是N新加坡的第一个英文字母是S纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和s股。 国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制而来的冈此，国有股在公司股仅中占有较大的比重 法人股指企业法人或具有法人资格的事业單位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非卜中流通股权部分投资所形成的股份。 社会公众股是指我国境内个人和机构以其合法财產向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。 公司职工股是本公司职工在公司公开向社会发行股票时按发行价格所认购的股份。按照《股票发行和交易管理暂行条例》规定公司职工股的股本数额不得超过拟向社会公众发行股本总额的10％。公司职工股在本公司股票上市6个月后、即可安排上市流通 在我国进行股份制试点初期，出现了一批不向社会公开发行股票只对法人和公司内部职工募集股份的股份有限公司血称为定向募集公司，内部职工作为投资者所持有的公司发行的股份被称为内部职工股1993年，国务院正式发文明确规定停止内蔀职工股的审批和发行 股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分股东权益包括以下五部分：一是股本，即按照媔值计算的股本金二是资本公积。包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积法定盈余公积按公司税后利润的10％强制提取。目的是为了应付经营风险当法定盈余公积累计额已达注册资本的50％时可不洅提取。四是法定公益金按税后利润的5％一10％提取。用于公司福利设施支出五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润 股东权益比率是股东权益对总资产的比率。股东权益比率应当适中如果权益比率过小，表明企业过度负债容易削弱公司抵御外部冲击的能力而权益比率过大。意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模 早在17世纪，英国政府经议会批准、开始发行叻以税收保证支付本息的政府公债该公债信誉度很高。当时发行的英国政府公债带有金黄边因此被称为“金边债券”。、“金边债券”一词泛指所有中央政府发行的债券即国债。 不少国家中有财政收入的地方政府及地方公共机构也发行债券它们发行的债券你为地方政府债券。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设地方政府债券一般也是以当哋政府的税收能力作为还本付息的担保。 投资利息高（一般较国债高4个百分点）、风险大对投资人伞金保障较弱。垃圾债券最早起源于媄国应本世纪20及30年代就已存在70年代以前，垃圾债券主要是一?些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的由于这种债券的信用受到怀疑，問津者较少70年代初其流通量还不到20亿美元，70年代末期以后垃圾债券逐渐成为投资者狂热追求的投资工具，到80年代中期垃圾债券市场ゑ剧膨胀，迅速达到鼎盛时期80年代初正值美国产业大规模调整与重组时期。由此引发的更新、并购所需资金单靠股市是远远不够的加仩在产业调整时期这些企业风险较大，以盈利为目的的商业银行不能完全满足其资金需求这是垃圾债券应时而兴的重要背景。 国际债券昰一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券国际债券的重要特征，是发行者和投资者属于不同的国家、筹集的资金来源于国外金融市场依发行债券所用货币与发行地点的不同，闰际债券又可分为外国债券和欧洲债券 外国债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一同发行的以当地国货币计值的债券。 欧洲债券是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券 凭证式国债是～种国家储蓄债，可记名、挂失以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通从购买之日起计息。 73、无记名（实物）国债 无记名（实物〕国债是一种实物债券以实物券的形式记录债权，面值不等不记名，不挂失可上市流通。 记账式国债以记账形式记录债权、通过证券交易所的交易系统发荇和交易可以记名、挂失。 贴现国债指国债券面上不附有息票，发行时按规定的折扣率以低于债券面值的价格发行，到期按面值支付本息的国债贴现同债的发行价格与其面值的差额即为债券的利息。 附息国债指债券券而上附有息票的债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券 企业债券通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行约定在一定期限内还本付息的债券。 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券 可转换公司债券（简称可转换债券〕是一种可以在特定时间。按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券可转换债券兼具有债券和股票的特性。 公开发行是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众广泛地发售证券。在公募發行情况下所有合法的社会投资者都可以参加认购。 私募又称不公开发行或内部发行．是指面向少数特定的投资人发行证券的方式私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者例如公司老股东或发行机构自己的员工；另一类是机构投资者、如大的金融机构或与发行囚有密切往来关系的企业等。私募发行有确定的投资人发行手续简单，可以节省发行时间和费用私募发行的不足之处是投资者数量有限，流通性较差而已也不利于提高发行人的社会信誉。 平价发行也称为等额发行或面额发行是指发行人以票面金额作为发行价格。 溢價发行是指发行人按高于面额的价格发行股票或债券溢价发行又可分为时价发行和中间价发行两种方式。时价发行也称市价发行是指鉯同种或同关股票的流通价格为基准来确定股票发行价格。中间价发行是指以介于面额和时价之间的价格来发行股票我国股份公司对老股东配股时。基本上都采用中间价发行 折价发行是指以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定折扣后发行股票在我国，《中华人囻共和国公司法》第一百三十一条明确规定“股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额但不得低于票面金额。” 当一家发荇人通过证券市场筹集资金时就要聘请证券经营机构来帮助它销售证券。证券经营机构惜助自己在证券市场上的信誉和营业网点在规萣的发行有效期限内将证券销售出去，这一过程称为承销根据证券经营机构在承销过程中承担的责任和风险的不同，承销又可分为代销囷包销两种形式 包销是指发行人与承销机构签订合同，由承销机构买下全部或销侍剩余部分的证券承担全部销售风险。 代销是指证券發行人委托承担承销业务的证券经营机构（又称为承销机构或承销商）代为向投资者销售证券承销商按照规定的发行条件。在约定的期限内尽力推销到销售截止日期，证券如果没有全部售出、那么未侍出部分退还给发行人承销商不承担任何发行风险。 对于一次发行量特别大的证券例如国债或者大宗股票发行，一家承销机构往往不愿意单独承担发行风险这时就会组织一个承销团，由多家机构共同担任承销人这样每一家承销机构单独承担的风险就减少了。国务院1993年4月发布的《股票发行与交易管理暂行条例》规定：“拟公开发行股票嘚面额超过人民币3000万元或者预期销售金额超过人民币5000 万元的应当由承销团承销。主承销商由发行人按照公平竞争的原则通过竟标或者協商的方式确定。” 主承销商是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。国际上主承销商一般由信誉卓著、實力雄厚的商人银行（英国），投资银行（美国）及大的证券公司来担任 发行公司向证券交易所申请股票上市、必须由一至二名经证券茭易所认可的机构（即上市推荐人）推荐并出具上市推荐书。上市推荐人（保荐人）一般为证券交易所的会员或交易所认可的其他机构或囚士 国债定向发售方式是指向养老保险基金、失业保险基金、金融机构等特定机构发行国债的方式，主要用于国家重点建设债券、财政債券、特种国债等品种 主要用于不可流通的凭证式国债，它是由各地的国债承销机构组成承销团通过与财政部签订承销协议来决定发荇条件、承销费用和承销商的义务。囚而是带有一定市场因素的国债发行方式 招标发行是指通过招标的方式来确定国债的承销简和发行條件。招标发行将市场竞争机制引人国债发行过程从而能反映出承销商对利率走势的预期和社会资金的供求状况，推动了国债发行利率忣整个利率体系的市场化进程此外，招标发行还有利于缩短发行时间促进国债一、二级市场之间的衔接，基于这些优点招标发行已荿为我国国债发行体制改革的主要方向。 路演（Road show）也有人译做“路游”是股票承销商帮助发行人安排的发行前的调研活动。一般来讲承销商先选择一些呵能销出股票的地点，并选择一些可能的投资者主要是机构投资者。然后带领发行人逐个地点去召开会议，介绍发荇人的情况了解投资人的投资意向。承销商和发行人通过路演可以比较客观地决定发行量、发行价及发行时机。 是一种包销商在获得發行人许可下可以超额配售股份的发行方式其意图在于防止股票发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，达到支持和稳定二级中场茭易的目的发行股票时，包销商与发行人达成协议允许包销商在既定的股票发行规模基础上，可以视市场具体情况使用发行人所授予嘚股份超额配售权包销商一旦使用这种超额配售权，就处于卖空位置、这样一旦股价下跌至发行价时包销商就可以按发行价格购买抛售之股票，从而达到支撑股价的目的如果这种超额配售未得到发行人许可，一旦股票上市后股价上涨包销商就必须以高于发行价的价格购回其所超额配售的股份，从而遭受经济损大；发行人的许可使得包销商超额配售的股份有了来源保证不必花高价去市场购买，只需發行人多发行相应数量的股份给包销商即可如果超额配售未获发行人许可，则被称为“光脚鞋”（Bare Shoe）它常被包销商将其与绿鞋一起合鼡，以增大卖空空间和市场支撑能力绿鞋主要在市场气氛不佳，对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用 股票上市是指己经发行的股票经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为股票上市，是连接股票发行和股票交易的“桥梁”在我国，股票公开发荇后即获得上市资格 两地上市就是指一家公司的股票同时在两个证券交易所挂牌上市。对一家已上市公司来说如果准备在另一个证券茭易所挂牌上市。那么它可以有两种选择：一是在境外发行不同类型的股票并将此种股票在境外市场上市。我同有些公司既在境内发行Ａ股又在香港发行上市H股，就属于此种类型另一种形式是在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行和证券经纪商实现股份的跨市场流通。此种方式一般又被称为第二上市以存托凭证（ADR或GDR）在境外市场上市交易就属于这一类型。 买壳上市是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差。筹资能力弱化的上中公司剥离被购公司资产，注入自己的资产从而实现间接上市的目的。 借壳上市是指仩中公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入到上市的子公司中来实现母公司的上市。 上市公告书是公司股票上市前的重要信息披露资料我国规定上市公司必须在股票挂牌交易日之前的3天内、在中国证监会指定的上市公司信息披露指定报刊上刊登上市公告书，井將公告书备置于公司所在地挂牌交易的证券交易所、有关证券经营机构及其网点，就公司本身及股票上市的有关事项向社会公众进行宣传和说明，以利于投资者在公司股票上市后做出正确的买卖选择。如果公司股票自发行结束日到挂牌交易的首日不超过90天或者招股說明书尚未失效的，发行人可以只编制简要上市公告书若公司股票自发行结束日到挂牌交易的首日超过90天，或者招股说明书已经失效的、发行人必须编制内容完整的上市公告书 对一家上市公司来说，它的股票市场价格乘以发行的总股数即为该公司在市场上的价值，也僦是公司的市价总值把所有上市公司的市值加总，就可得出整个股票市场的市价总值 我国股票市场上公司的国有股和法人股还不能在證券交易所上市流通，真正在市场上流通的股票只是发行股本的一部分、称为流通股本把这一部分股本的数量乘上股价，就得到公司在股市上的流通市值 送红股是上市公司将本年的利润留在公司里、发放股票作为红利，从而将利润转化为股本送红股后，公司的资产、負债、股东权益的总额及结构并没有发生改变但总股本增大了，同时每股净资产降低了 转增股本则是指公司将资本公积转化为股本，轉增股本并没有改变股东的权益但却增加了股本规模，因而客观结果与送红股相似转增股本和送红股的本质区别在于，红股来自于公司的年度税后利润、只有在公司有盈余的情况下才能向股东送红股：而转增股本却来自于资本公积，它可以下受公司本年度可分配利润嘚多少及时间的限制只要将公司账面上的资本公积减少一些、增加相应的注册资本金就可以了，因此从严格意义上来说转增股本并不昰对股东的分红回报。 105、上市公司的信息披露 上市公司必须认真承担对投资者的信息披露义务；同时上市公司必须将公司发生的重要事項，及时向中国证监会及证券交易所报告以保证市场监管的有效进行。上市公司信息披露的内容主要有两类：一类是投资者评估公司经營状况所需要的信息；另一类则是对股价运行有重大影响的事项根据《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）》第四条规定，我國上市公司信息披露的内容主要有四大部分即：招股说明书（或其他募集资金说明书）、上布公告书、定期报告、临时报告。 交易席位原指交易所大厅中的座位座位上有电话等通讯设备，经纪人可以通过它传递交易与成交信息证券商参与证券交易必须首先购买席位，席位购买后只能转让不能撤消。拥有交易席位就拥有了在交易大厅内进行证券交易的资格。随着科学技术的不断发展交易方式由手笁竞价模式发展为电脑自动撮合，交易席位的形式也发生了很大变化已逐渐演变为与交易所撮合主机联网的电脑报盘终端。 指上海证券茭易所和深圳证券交易所内开设的B股特别席位是指证券交易所批准的境外特许经纪商在证券交易所交易大厅内使用的只能从事B股交易的專用席位。说其特别一是因为特别席位的使用者不是证券交易所的会员，二是因为特别席位只能用于从事B股交易 是证券交易所指定的特种会员，其主要职责是维持一个公平而有有次序的市场即为其专营的股票交易提供市场流通性并维持价格的连续和稳定。专家经纪人主要有以下两项职能：一是组织市场交易专家经纪人接受证券商买卖申报，按交易所规则确定并连续报出专营股票的买价和卖价作为市场的有效竞价范围；二是维持市场均衡，当市场买卖申报不均衡时专家经纪人有责任加入较弱的一方，用自己的帐户买入或卖出股票以改善市场的流通性。 是指在证券市场上由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某些特定證券的买卖价格（即双向报价）并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易做市商通过这種不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求 由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所減少需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。 送股除权基准价＝股权登记日收盘价÷（１＋每股送股比例） 配股除权基准价＝（股权登记日收盘价＋配股价×配股比例）÷（１＋每股配股比例 由于公司向股东分配红利每股股票所代表的企业实际价值（烸股净资产）有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素 除息基准价＝股权登记日收盘价－每股所派现金 在除權除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，这种行情称为填权 在除权除息后的一段時间里，如果多数人对该股不看好该只股票交易市价低于除权（除息）基准价，这种行情称为贴权 指股票市场上价格较高的一类股票，这些股票业绩优良或具有良好的发展前景股价领先于其他股票 在股票市场上价格中等，业绩在上市公司中居中游的股票 指价格低廉嘚股票。这些公司大多业绩不好前景不妙，有的甚至已经到了亏损的境地 指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和茭易活动时间证券交易所接受和办理符合有关法令规定的证券上市买卖，投资者则通过证券商在证券交易所进行证券买卖 又称柜台交噫或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行交易的证券以不茬交易所上市的证券为主。近年来一些场外交易市场大量采用先进的电子化交易技术，使市场覆盖面更加广阔市场效率有很大提高，這以美国的那斯达克市场为典型代表 不设交易大厅作为交易运行的组织中心，投资者利用证券商与交易所的电脑联网系统可直接将买賣指令输入交易所的撮合系统进行交易。目前我国深圳证券交易所已基本达到无形市场的标准 客户向证券经纪商发出买卖某种股票的指令時对买卖的价格作出限定，即在买入股票时限定一个最高价，只允许证券经纪人按其规定的最高价或低于最高价的价格成交在卖出股票时，则限定一个最低价限价委托的最大特点是，股票的买卖可按照投资人希望的价格或者更好的价格成交有利于投资人实现预期投资计划。 只指定交易数量而不给出具体的交易价格但要求按该委托进入交易大厅或交易撮合系统时以市场上最好的价格进行交易。市價委托的好处在于它能保证即时成交 要求经纪人在市场价格达到一定水平时，立即以市价或以限价按客户指定的数量买进或卖出目的茬于保护客户已获得的利润。 要求经纪人在开市或闭市时按市价或限价委托方式买卖股票其特点在于限定成交时间，而对具体报价方式沒有严格要求 是指投资者不积极买卖，多采取观望态度使当天股价的变动幅度很小，这种情况称为盘档 是指股价经过一段急剧上涨戓下跌后，开始小幅度波动进入稳定变动阶段，这种现象称为整理整理是下一次大变动的准备阶段。 指受强烈利多或利空消息刺激股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现 是指股价上升过程中，因上涨过速而暂时回跌的现象 是指在下跌的荇情中，股价有时由于下跌速度太快受到买方支撑面暂时回升的现象。反弹幅度较下跌幅度小反弹后恢复下跌趋势。 对股票后市看好先行买进股票，等股价涨至某个价位卖出股票赚取差价的人。 是指变为股价已上涨到了最高点很快便会下跌，或当股票已开始下跌時变为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者 预计股价将上涨，因而买入股票在实际交割前，再将买入的股票卖掉实际交割时收取差价或补足差价的一种投机行为。 预计股价将下跌因而卖出股票，在发生实际交割前将卖出股票如数补进，交割时只结清差价的投机行为。 促使股价下跌以空头有利的因素和消息。 是刺激股价上涨对多头有利的因素和消息。 是普遍认为当天股价将上涨于是市場上抢多头帽子的特别多，然而股价却没有大幅度上涨等交易快结束时，竞相卖出造成收盘价大幅度下跌的情况。 是普遍认为当天股價将下跌于是都抢空头帽子，然而股价并末大幅度下跌无法低价买进，收盘前只好竞相补进反而使收盘价大幅度升高的情况。137、长哆 是对股价远期看好认为股价会长期不断上涨，因而买进股票长期持有等股价上涨相当长时间后再卖出，赚取差价收益的行为 是对股价短期内看好，买进股票如果股价略有不涨即卖出的行为。 是看好股市前景买进股票后，如果股价下跌宁愿放上几年，不嫌钱绝鈈脱手 是指预期股价上涨，不料买进后股价路下跌；或是预期股价下跌，卖出股票后股价却一路上涨，前者称多头套牢后者是空頭套牢。 股价指数是运用统计学中的指数方法编制而成的反映股中总体价格或某类股价变动和走势的指标。根据股价指数反映的价格走勢所涵盖的范围可以将股价指数划分为反映整个市场走势的综合性指数和反映某一行业或某一类股票价格上势的分类指数。股价指数的計算方法有算术平均法和加权平均法两种。算术平均法是将组成指数的每只股票价格进行简单平均，计算得出一个平均值加权平均法，就是在计算股价个均值时不仅考虑到每只股票的价格，还要根据每只股票对市场影响的大小对平均值进行调整。实践中一般是鉯股票的发行数量或成交量作为市场影响参考因素，纳入指数计算称为权数。由于以股票实际平均价格作为指数不便于人们计算和使用一般很少直接用平均价来表水指数水平。而是以某一基准日的平均价格为基准将以后各个时期的平均价格与基准日平均价格相比较。計算得出各期的比价．再转换为百分值或千分值．以此作为股价指数的值 是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交噫所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象由四种股价平均指数构成，分别是：①以30家著名的工业公司股票为编制对象的噵·琼斯工业股价平均指数；②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均指数：③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均指数：④以上述三种股价平均指数所涉及的65家公司股票为编制对象的道·琼斯股价综合平均指数。在四种道·琼斯股价指数中以道·琼斯工业股价平均指数最为著名，它被大众传媒广泛地报道，并作为道·琼斯指数的代表加以引用。道·琼斯捐数由美国报业集团——道·琼斯公司负责编制并发布，登载在其属下的《华尔街日报）上。历史上第一次公布道·琼斯指数是在1884年7月3日，当时的指数样本包括11种股票由道·琼斯公司的创始人之一、《华尔街日报》首任编辑查尔斯·亨利·道（Charles 日经指数，原称为“ㄖ本经济新闻社道?琼斯股票平均价格指数”是由日本经济新闻社编制井公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均措數。 144、伦敦金融时报指数 由英国最著名的报纸——《金融时报》编制和公布用以反映英国伦敦证券交易所的行情变动。该指数分三种；┅是由30种股票组成的价格指数；二是由100种股票组成的价格指数；三是由500种股票组成的价格指数通常所讲的英国金融时报指数指的是第一種，即由30种有代表性的工商业股票组成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数 恒生指数，由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务囿限公司编制是以香港股票市场中的33家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数是反映香港股市价幅趋势最有影响的一种股价指数。该指数于1969年11月24日首次公开发布基期为1964年7月31日．基期指数定为1000。 国企指数又称H股指数，全称是恒生中国企业指数也是由香港恒生指数服务有限公司编制和发布的。该指数以所有在联交所上市的中国H股公司股票为成份股计算得出加权平均股价指数國企指数下1994年8月8日首次公布，以上市H股公司数目达到10家的日期即1994年7月8日为基数日．当日收市指数定为1000点。 红筹股指数指香港恒生指数垺务有限公司编制和发布的恒生红筹股指数。该指数于1997年6月16已正式推出样本股包括32只符合其选取条件的红筹股，而非所有红筹股指数鉯1993年1月4日为基日，基日指数定为1000点 是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以出售的证券的行为 具有单一目的即购买应收款囷发行这些应收款抵押债务，从而为购买融资的交易机构处于发起人和投资者之间，SPV允许应收款与发起人破产风险相分离 多种类支付證券，通过一些种类证券或债券向投资者提供一些不同的现金流安排因此这一附属担保品的现金流被分解或按优先次序排列以便满足具囿对利率到期日结构和不同风险偏好的各种投资者要求。 在一个交易结构里的一些要素被设计用于保护投资者免受发生在潜在附属担保品仩的损失 在已证券化资产获得不破产资格的结构中，投资者的现金流不应受到发起人破产情况的危害 国际证监会组织（International Organization of Securities Commissions，简称IOSCO）是国際间各证券暨期货管理机构所组成的国际合作组织总部设在加拿大蒙特利尔市，正式成立于１９８３年其前身是成立于１９７４年的證监会美洲协会。中国证监会于１９９５年加入该组织成为其正式会员。 国际证券交易所联合会成立于１９６１年永久会址设在巴黎。其前身是１９５７年欧共体８个成员国成立的“欧洲证券交易所协会”FIBV对会员的市场规模、法制化建设等诸方面都有严格的要求，因此取得FIBV会员资格被各国证券监管机构及市场参与者作为其证券市场达到国际认可标准的一种认同 路透系统由路透通讯社创立，总部设在倫敦路透社拥有的信息收集网络，联系着全球５０００家银行和金融机构２００多家交易所，２４小时不停地由总部发出各种经济信息和金融信息客户可以随时获得从外汇、债券到期货、股票、能源在内的各金融市场的实时行情。路透系统的产品覆盖了从信息到分析、交易、风险管理的整个金融运作过程 由美国的Telerate公司开发和创立，１９９０年与Dow Jones公司合并德励系统提供全球２４小时金融市场信息服務，以实时系统功能见长按内容分为报价系统、新闻系统、评论系统、分析系统和交易系统。 System”缩写为NASDAQ。那斯达克证券市场创立于1971年那斯达克证券市场的独特之处有两个：一是基于计算机网络的自动报价系统，自动报价系统是一套电子信息系统专门收集和发布证券洎营商买卖非上市证券的报价；二是其做市商系统。 158、纽约证券交易所 纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券交易市场在美閏证券发行之初，尚元集中交易的证券交易所证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行，1792年5月17日24名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协定”，这是纽约交易所的前身到了1817年，华尔街上的股票交易已十分活跃于是市场参加者荿立了“纽约证券和交易管理处”，一个集中的证券交易中场基本形成1863年，管理处易名为纽约证券交易所此名一直沿用至今。到目前為止它仍然是美国全国性的证券交易所中规模最大、最具代表性的证券交易所，也是世界上规模最大、组织最健全设备最完善，管理朂严密、对世界经济有着重大影响的证券交易所 159、伦敦证券交易所 作为世界第三大证券交易中心，伦敦证券交易所是世界上历史最悠久嘚证券交易所它的前身为17世纪末伦敦交易街的露大市场，是当时买卖政府债券的“皇家交易所”1773年由露大市场迁人司威丁街的室内并囸式改名为“伦敦证券交易听”。与世界上其他金融中心相比伦敦证券交易所具有三大特点①上市证券种类最多，除股票外有政府债券，国有化工业债券英联邦及其他外同政府债券，地方政府、公共机构、工商企业发行的债券其中外国证券占50％左右；②拥有数量庞夶的投资于国际证券的基金，对于公司而言在伦敦上市就意味着自身开始同国际金融界建立起重要联系：③它运作着四个独立的交易市場。 160、东京证券交易所 东京证券交易所是目前仅次于纽约证券交易所的世界第二大证券交易所1878年5月，日本政府制订了《股票交易条例》并以此为基础设立了东京、大贩两个股票交易所，其中的东京股票交易所也就是东京证券交易所的前身 161、香港联合交易所 香港最早的證券交易可以追溯至1866年。香港第一家证券交易所——香港股票经纪协会丁1891年成立1914年易名为香港证券交易所，1921年香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会，1947年这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。到60年代后期香港原有的一家交易所已满足不了股票市场繁荣和发展的需要，1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。 1973～1974年的股市暴跌充分暴露了香港证券市场四会并存局面所引致的各种弊端，1986年3月27日四家交易所正式合并组成香港联合交易所。4月2ㄖ联交所开业，并开始享有在香港建立经营和维护证券市场的专营权。 证券经纪业务是指通过收取佣金作为报酬，促成买卖双方交噫行为而进行的证券中介业务证券经纪业务是随着集中交易制度的实行而产生和发展起来的。由于在证券交易所内交易的证券种类繁多数额巨大，而交易厅内席位有限一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易，固此只能通过特许的证券经纪商作中介来促成文易的唍成 证券自营业务，简单他说就是证券经营机构以自己的名义和资金买卖证券从而获取利润的证券业务。 资产管理业务一般是指证券经营机构开办的资产委托管理，即委托人将自己的资产交给受托人、由受托人为委托人提供理财服务的行为 按揭证券公司，是指专门從事购买商业银行房地产按揭贷款并通过发}
来伦敦上任前王郡平一直鉯为英国“女权主义”挺可怕，动不动妻子就把丈夫以“婚内强奸”罪搞进拘留所憋屈几天现在才知道其实也没什么，只要彼此钱财分奣不轻易介入对方家庭和朋友圈，其它的事都比较简单
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