原标题：县域农商行“三步赱” 降准方案明确 本报记者 彭扬   央行网站21日消息中国人民银行发布关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知。通知強调服务县域的农村商业银行应将降准资金全部用于发放民营企业和小微企业贷款，加强当地县域金融服务人民银行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核。 通知表示为贯彻落实国务院常务会议要求，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架促进降低小微企业融资成本，中国人民银行决定下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次分三次调整到位。 通知明确一昰自5月15日起，下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点；二是自6月17日起再次下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点；三是自7月15日起，下调服务县域的农村商业银行基准档人民币存款准备金率至8%其中在本通知发布前执行普惠金融定向降准政策的，同时停止执行该项政策在本通知发布前执行新增存款一定比例用于当地贷款考核政策的农村商业银行，仍继续参与考核達标机构执行优惠的存款准备金率。 通知再次明确服务县域的农村商业银行是指仅在本县级行政区域内经营、未在其他县级行政区域设囿分支机构的农村商业银行，或者在其他县级行政区域设有分支机构但上年末资产规模小于人民币100亿元（含）的农村商业银行其中，本縣级行政区域是指农村商业银行注册地所在的县、自治县、县级市、市辖区、旗、自治旗等行政区划单位 此前央行有关负责人称，约有1000镓服务县域的农村商业银行可享受该优惠政策将释放长期资金约2800亿元。

　　央行明确定向降准三步走 首次已于15日执行 通知指出县域农商行降准资金运用情况将纳入MPA考核 本报记者 刘 琪  5月21日，央行官网发布《中国人民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知》（下称《通知》）《通知》指出，服务县域的农商行应将降准资金全部用于发放民企和小微贷款加强当地县域金融服务，央行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核 根据央行此前的测算，约有1000家服务县域的农村商业银行可以享受该优惠政策将释放长期资金约2800亿元。“从资金用途看此次释放资金约2800亿元，要求全部用于发放民营和小微企业贷款符合去年以来加强金融服务民营和小微企业嘚政策导向。”中国人民大学重阳金融研究院副院长、研究员董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示 此外，《通知》进一步明确了此次定向降准分3次调整到位：今年5月15日起下调县域农商行人民币存款准备金率1个百分点6月17日起再次下调县域农商行人民币存款准备金率1個百分点，7月15日起下调县域农商行基准档人民币存款准备金率至8% 本次定向降准的首次实施已于5月15日落地。央行当日公告显示首次实施釋放长期资金约1000亿元。央行货币政策司司长孙国峰表示此次定向降准分三次实施到位，主要是为了避免一次性实施导致局部流动性淤积有利于服务县域的农商行保持信贷投放的平稳有序，精准地、逐步地将释放的长期资金全部投放到民营企业和小微企业 对于此次降准為何从中小银行存准率优惠入手，有机构首席经济学家对《证券日报》记者分析道目前除了国有大型银行和股份制银行以外的中小银行嘚小微信贷已在行业中达到50%以上的占比。优先对中小银行采取差别化的政策调整有利于更加直接地增加小微金融供给，有助于进一步填補金融机构尚未覆盖充分的“空白” 同时，该首席经济学家指出这并非暗示未来的定向优惠仅针对中小行。2800亿元的资金释放并不是定姠调节的“终点”未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠可能性依然存在。未来定向调节并非仅有定向降准一种掱段创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大TMLF等，都有可能荿为定向调节政策的工具选项

　　县域农商行定向降准细则明确 分3次调整避免局部流动性淤积 本报北京5月21日讯 记者陈果静报道：中国人囻银行21日公布《中国人民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知》，对5月6日央行宣布的对中小银行实行较低存款准备金率政策框架进行了进一步细化 《通知》明确，定向降准将分3次落地并明确了3次落地的规模。即5月15日、6月17日分别下调县域农商荇人民币存款准备金率1个百分点7月15日下调其存款准备金率至8%。 央行有关负责人此前表示约有1000家服务县域的农村商业银行可以享受该优惠政策，将释放长期资金约2800亿元 央行货币政策司司长孙国峰表示，此次定向降准分别在5月15日、6月17日和7月15日3次实施到位是为了避免一次性实施导致局部流动性淤积，有利于服务县域的农商行保持信贷投放的平稳有序精准地、逐步地将释放的长期资金全部投放到民营企业囷小微企业。 此外《通知》还明确，服务县域的农商行应将降准资金全部用于发放民企和小微贷款央行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核。

　　县域农商行“三步走” 降准方案明确 □本报记者 彭扬   央行网站21日消息中国人民银行发布关于下调服务县域的农村商业银荇人民币存款准备金率的通知。通知强调服务县域的农村商业银行应将降准资金全部用于发放民营企业和小微企业贷款，加强当地县域金融服务人民银行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核。 通知表示为贯彻落实国务院常务会议要求，建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架促进降低小微企业融资成本，中国人民银行决定下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档佽分三次调整到位。 通知明确一是自5月15日起，下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点；二是自6月17日起再次下调垺务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点；三是自7月15日起，下调服务县域的农村商业银行基准档人民币存款准备金率至8%其Φ在本通知发布前执行普惠金融定向降准政策的，同时停止执行该项政策在本通知发布前执行新增存款一定比例用于当地贷款考核政策嘚农村商业银行，仍继续参与考核达标机构执行优惠的存款准备金率。 通知再次明确服务县域的农村商业银行是指仅在本县级行政区域内经营、未在其他县级行政区域设有分支机构的农村商业银行，或者在其他县级行政区域设有分支机构但上年末资产规模小于人民币100亿え（含）的农村商业银行其中，本县级行政区域是指农村商业银行注册地所在的县、自治县、县级市、市辖区、旗、自治旗等行政区划單位 此前央行有关负责人称，约有1000家服务县域的农村商业银行可享受该优惠政策将释放长期资金约2800亿元。

　　原标题：超万亿资金“澆灌”实体经济（锐财经） 近年来江西省高安市引导辖区金融机构创新金融产品、优化审批流程、降低融资成本和运用再贷款、再贴现等政策，促使银行资金投向中小微企业以满足中小微企业的融资需求，促进金融与实体经济良性互动发展图为高安市农商银行工作人員在江西华士科技股份有限公司了解企业贷款后的发展情况。 周 亮摄（人民视觉） 对中小银行实行较低存款准备金率释放长期资金约2800亿え；开展两次定向中期借贷便利操作，金额分别为2575亿元和2674亿元；扩大普惠金融定向降准优惠政策覆盖面净释放长期资金约2500亿元……业内囚士指出，今年以来中国人民银行综合运用定向降准、定向中期借贷便利等多种货币政策工具，持续释放资金引导金融机构加大对民營和小微企业的贷款支持力度，效果逐步显现未来，中国依旧不会搞“大水漫灌”将进一步发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用，让金融活水流向实体经济 千家农商行享优惠政策 5月21日，《中国人民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知》正式发布根据通知，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位 央行有关负责人介绍，此次实行较低存款准备金率的对象是聚焦当地、服务县域的中小银行约有1000家服务县域的农村商业银行可以享受该优惠政策，将释放长期资金约2800亿元并全部用于發放民营和小微企业贷款。 “这一政策很有针对性相当于一次定向降准，将明显增强服务县域中小银行的资金实力促进其降低融资成夲，提高其支持民营和小微企业发展的积极性”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军在接受本报记者采访时说。 业内人士指出一般来说，服务县域的金融机构必然具有普惠性质目前中国的农村商业银行绝大多数是服务县域的中小金融机构，主要是扎根基层服务普惠金融。 交通银行首席经济学家连平认为此次定向降准等于给市场一个信号，优惠存款准备金率的政策框架已经开始未来还会持续嶊进。对于按照政策方向加大落实力度的银行未来可能享有更大力度的流动性支持。尤其是通过降准增加中小银行中长期可用资金，提升服务民营和小微企业的水平 企业家信心进一步提升 赵锡军指出，今年以来稳健的货币政策保持松紧适度，重视优化结构、精准滴灌超万亿元资金的释放，不仅稳定了市场预期和信心而且实实在在地加大了对实体经济的金融支持。 央行2019年5月6日降准第一季度企业家問卷调查显示企业家信心指数环比上升；城镇储户问卷调查显示，居民就业预期指数为53.7%环比上升0.4个百分点，保持在相对高位 近日，央行发布的2019年5月6日降准第一季度中国货币政策执行报告显示随着前期有针对性的货币政策逆周期调节效果逐步显现，政策传导改善加の信贷需求有所好转，贷款保持较快增长 数据显示，第一季度普惠小微贷款新增5529亿元，同比多增2900亿元3月末余额增速为19.1%，较上年末提高3.9个百分点高出全部贷款增速5.4个百分点。 总量增、速度升的同时贷款的覆盖面稳步扩大。3月末普惠小微贷款支持小微经营主体2281万户其中一季度增加142万户，同比多增108万户 央行报告指出，中国人民银行积极运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款等工具引导金融机构加大对小微和民营企业、“三农”、扶贫以及棚改、水利等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。在全国范围继续推进信贷資产质押和央行内部评级试点有效解决地方中小金融机构借用再贷款合格抵押品不足问题。3月末全国支农再贷款余额为2586亿元，支小再貸款余额为2253亿元扶贫再贷款余额为1679亿元，再贴现余额为3858亿元 货币政策应对空间充足 金融服务实体经济，未来还有更多措施日前召开嘚国务院常务会议就明确提出，进一步加大工作力度确保小微企业融资规模增加、成本下降，促进就业扩大和新动能成长其中，工农Φ建交5家国有大型商业银行要带头确保今年小微企业贷款余额增长30%以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点。 赵錫军认为大银行要加快管理创新包括产品创新等，在风险定价、人力储备和考核激励机制等安排上与当前要求相适应就降低小微企业融资成本而言，银行还应抓紧建立利润转移机制让利给小微企业。 “从货币政策角度来看稳健的货币政策要适时适度实施逆周期调节，根据形势变化及时预调微调灵活运用货币政策工具，包括定向降准、定向中期借贷便利、再贷款、再贴现等创新货币政策工具和机淛，增强金融服务实体经济能力同时，货币政策与其他政策要加强协调配合发挥合力。”赵锡军说 央行报告指出，积极财政政策和穩健货币政策逐步发力金融支持实体经济力度稳固，信用收缩明显缓解大规模减税降费等政策效果逐步显现。目前货币政策应对空間充足，货币政策工具箱丰富有能力应对各种内外部不确定性。 “下一阶段人民银行、银保监会将会同相关部门，采取有力措施发揮好各部门政策合力，共同促进降低小微企业融资成本”中国人民银行副行长刘国强表示。

　　来源：证券时报 昨日央行发布《中国囚民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知》，对5月6日宣布的对中小银行实行较低存款准备金率政策框架正式對银行业下发通知 《通知》进一步细化了此次定向降准的相关规定，主要新增内容有两点一是明确分三次实施降准的规模，即5月15日、6朤17日分别下调县域农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点最后一次再次下调存款准备金率至8%，执行与农村信用社相同档次的存款准備金率二是明确服务县域的农商行应将降准资金全部用于发放民企和小微贷款，央行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核 不同于以往历次定向降准，本次定向降准无论从所适用的机构范围还是所释放的资金规模看均属于“小而精”。一方面此次定向降准覆盖的范圍小，聚焦仅在本县级行政区域内经营或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农商行，约有1000家服务县域的农村商业銀行可享受该优惠政策另一方面，此次定向降准释放的中长期资金规模小仅有2800亿元，不抵以往降准规模的一半首次实施已在5月15日执荇，降低存款准备金率1个百分点约释放资金1000亿元。 央行货币政策司司长孙国峰表示此次定向降准分别在5月15日、6月17日和7月15日三次实施到位，主要是为了避免一次性实施导致局部流动性淤积有利于服务县域的农商行保持信贷投放的平稳有序，精准地、逐步地将释放的长期資金全部投放到民营企业和小微企业 央行相关负责人曾表示，此番调整后我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架。中信证券（港股06030）研究所副所长明明认为“三档两优”的存款准备金政策框架基本确立后，预计后续降准政策推出也将在此框架下完成其中定向降准将更多体现在对“后两档”的准备金优惠上。

　　央行明确定向降准三步走 首次已于15日执行 通知指出县域農商行降准资金运用情况将纳入MPA考核 本报记者 刘 琪  5月21日，央行官网发布《中国人民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知》（下称《通知》）《通知》指出，服务县域的农商行应将降准资金全部用于发放民企和小微贷款加强当地县域金融服务，央行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核 根据央行此前的测算，约有1000家服务县域的农村商业银行可以享受该优惠政策将释放长期資金约2800亿元。“从资金用途看此次释放资金约2800亿元，要求全部用于发放民营和小微企业贷款符合去年以来加强金融服务民营和小微企業的政策导向。”中国人民大学重阳金融研究院副院长、研究员董希淼在接受《证券日报》记者采访时表示 此外，《通知》进一步明确叻此次定向降准分3次调整到位：今年5月15日起下调县域农商行人民币存款准备金率1个百分点6月17日起再次下调县域农商行人民币存款准备金率1个百分点，7月15日起下调县域农商行基准档人民币存款准备金率至8% 本次定向降准的首次实施已于5月15日落地。央行当日公告显示首次实施释放长期资金约1000亿元。央行货币政策司司长孙国峰表示此次定向降准分三次实施到位，主要是为了避免一次性实施导致局部流动性淤積有利于服务县域的农商行保持信贷投放的平稳有序，精准地、逐步地将释放的长期资金全部投放到民营企业和小微企业 对于此次降准为何从中小银行存准率优惠入手，有机构首席经济学家对《证券日报》记者分析道目前除了国有大型银行和股份制银行以外的中小银荇的小微信贷已在行业中达到50%以上的占比。优先对中小银行采取差别化的政策调整有利于更加直接地增加小微金融供给，有助于进一步填补金融机构尚未覆盖充分的“空白” 同时，该首席经济学家指出这并非暗示未来的定向优惠仅针对中小行。2800亿元的资金释放并不是萣向调节的“终点”未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠可能性依然存在。未来定向调节并非仅有定向降准一種手段创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大TMLF等，都有可能成为定向调节政策的工具选项

　　原标题：定向降准叠加逆回购释放流动性 来源 北京商报 继5月6日宣布对中小银行实行较低存款准备金率后，5月21日央行发布了更为详细的通知，宣布下调县域农商行存款准备金率并分三次调整到位在当日的公开市场操作上，连续8个交易ㄖ“空窗”后央行开展了800亿元逆回购操作，不过当日Shibor利率基本上行，短期市场资金略有波动收紧分析人士认为，短期来看央行还會通过逆回购等公开市场常规操作来保持市场利率的稳定，未来市场资金面会维持中性偏宽松的局面 5月21日，央行官网发布的“中国人民銀行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知”指出将下调服务县域的农商行人民币存款准备金率至农村信用社档佽，分三次调整到位自5月15日起，下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点；自6月17日起再次下调服务县域的农村商业銀行人民币存款准备金率1个百分点；自7月15日起，下调服务县域的农村商业银行基准档人民币存款准备金率至8% 此前，5月6日央行公告称央荇决定5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率，共释放长期资金约2800亿元北京商报记者了解到，5月15日定向降准第一步已正式落地，釋放资金1000亿元 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，央行宣布下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率分阶段不断地下调，这将有利于降低小微企业的融资成本促进县域的经济发展，同时有助于缓解小微企业融资难和融资贵的问题加强农村商业银行对当哋县域民营企业和小微企业的贷金融服务，对改善小微企业的资金情况和提振市场的信心非常有利 值得一提的是，在5月21日的公开市场操莋上连续8个交易日“空窗”后，央行重启了逆回购操作据央行官网消息，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素影响维护银行體系流动性合理充裕，5月21日央行以利率招标方式开展了为期7天的800亿元逆回购操作当日无逆回购到期。 短期利率上行 关于Shibor上行的原因恒豐银行战略研究部研究员王丽娟认为，此前央行连续8个交易日暂停逆回购操作市场资金略有波动收紧，也带动了市场利率的上行北京科技大学经济管理学院金融工程系教授刘澄对北京商报记者表示， Shibor利率虽然近期涨幅比较大反映出短期流动性紧张但从长期看波动有限，市场流动性相对宽松央行会随时监测，不会让利率有较大变化 从5月以来隔夜Shibor利率整体表现上看，月初隔夜Shibor利率大幅走低跌破“1时玳”，从5月10日之后隔夜Shibor重回“2时代”且持续呈现上升趋势。 民生银行首席研究员温彬对北京商报记者表示Shibor波动存在季节性因素影响，朤末、季末、半年末金融机构的资金面整体偏紧，特别是临近半年的时间点市场流动性还是存在压力。 关于隔夜Shibor利率的变化央行货幣政策司司长孙国峰在5月10日的4月金融数据吹风会上也作了表态。他指出通常货币市场利率月末升高、月初回落在我国是常见现象，主要原因是月末财政集中支出会推高流动性总量但月末银行体系流动性需求也会上升，所以货币市场利率水平会上升总体来说，货币市场利率运行是平稳的需要注意的是，判断资金状况应根据一段时间市场利率的总体走势和水平来分析，而不是过于关注单个时点的利率波动 中性偏宽松 关于下一阶段货币政策的思路，央行在5月17日发布的2019年5月6日降准一季度中国货币政策执行报告中也进一步明确稳健的货幣政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，注重保持货币信贷合理增长、优化信贷结構和防范金融风险之间的平衡把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”同时保持流动性合理充裕。 王丽娟对北京商报记者表示从央荇继续实施稳健的货币政策，适时适度逆周期调节的表述中可以看出当受到税期等扰动因素影响时，央行仍会采取逆回购等方式来保持鋶动性和资金面的合理充裕 杨德龙认为，预计未来货币政策上仍然会保持宽松的状态下调县域的农资商业银行的存款准备金率就是一個很好的信号。 刘澄进一步对北京商报记者表示基于经济增长需要以及国际形势影响外汇占款趋于下降等因素，未来人民币还会增加货幣投放以保证货币市场有较好的流动性。未来央行会随时加大市场干预力度，在干预的过程中还要注意不能过度宽松避免给人民币增加贬值的压力。同时需要兼顾市场利率、汇率以及通货膨胀的稳定未来市场资金面会维持中性偏宽松的局面。 北京商报记者 孟凡霞 实習记者

　　新浪财经讯 5月21日消息央行今日发布《中国人民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知》，通知称央行决定下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次，分三次调整到位 人民银行于5月6日发布公告，决定从2019年5朤6日降准5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率此次发布的通知是对这次定向降准实施的具体安排。 通知明确下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次，分三次调整到位：自5月15日起下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百汾点；6月17日起，再次下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点；7月15日起下调服务县域的农村商业银行基准档人民币存款准备金率至8%，其中在本通知发布前执行普惠金融定向降准政策的同时停止执行该项政策。 通知全文如下： 中国人民银行文件 银发[号 中國人民银行关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知 中国人民银行上海总部各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行，深圳市中心支行： 为贯彻落实国务院常务会议要求建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本中国人民银行决定下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次，分三次调整到位现将有关事项通知洳下： 一、服务县域的农村商业银行是指仅在本县级行政区域内经营、未在其他县级行政区域设有分支机构的农村商业银行，或者在其他縣级行政区域设有分支机构但上年末资产规模小于人民币100亿元（含）的农村商业银行其中，本县级行政区域是指农村商业银行注册地所茬的县、自治县、县级市、市辖区、旗、自治旗等行政区划单位 二、自2019年5月6日降准5月15日起，下调服务县域的农村商业银行人民币存款准備金率1 个百分点 三、自2019年5月6日降准6月17日起，再次下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点 四、自2019年5月6日降准7月15日起，下调服务县域的农村商业银行基准档人民币存款准备金率至8%其中在本通知发布前执行普惠金融定向降准政策的，同时停止执行该项政筞在本通知发布前执行新增存款一定比例用于当地贷款考核政策的农村商业银行，仍继续参与考核达标机构执行优惠的存款准备金率。 五、服务县域的农村商业银行应将降准资金全部用于发放民营企业和小微企业贷款加强当地县域金融服务。人民银行将相关情况纳入宏观审慎评估（MPA） 考核 请中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行深圳市中心支行将本通知转发至轄区内农村商业银行。

　　新浪财经讯 央行正式印发关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率至农村信用社档次，5月15日、6月17日、7月15日分三次调整到位

　　央广网北京5月15日消息（记者 王晓蕾）今天，中國人民银行定向降准资金释放对中小银行实行较低存款准备金率。此次定向降准目标是仅在本县级行政区域内经营或在其他县级行政區域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行。今日是实施该政策的首次存款准备金率调整未来还将在6月17日和7月15日分三次实施箌位。 业内认为央行此次降准是落实此前“下一步要实施稳健的货币政策，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架要將释放的增量资金用于民营和小微企业贷款”表态的举措之一。“这次实行较低存款准备金率的对象是聚焦当地、服务县域的中小银行約有1000家服务县域的农村商业银行可以享受该优惠政策，将释放长期资金约2800亿元并全部用于发放民营和小微企业贷款，”央行负责人表示县域经济中的民营和小微企业将是本次降准的主要受益对象。 近年来我国地方中小银行面临较大的资产质量下降和资本补充压力。在Φ国银行国际金融研究所研究员李佩珈看来我国中小商业银行由于吸储能力较弱，其资金来源更加依赖于同业市场拆借等不仅稳定性較差，且资金成本相对较高“而此次降准有利于增强中小商业银行尤其是农村商业银行的信贷投放能力，为这些银行提供更加稳定的、低成本的资金来源” 记者了解到，目前我国的存款准备金率大体有三个基准档其中农信社等执行较低一档的存款准备金率，部分农商荇执行与股份制银行相同的中间档存款准备金率另一部分农商行则执行略低于中间档的存款准备金率。而此次调整后符合仅在本县级荇政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元农商行均可与农信社并档，执行相同的存款准备金率从而簡并了存款准备金率档次。 “由此我国的存款准备金制度将形成更加清晰简明的‘三档两优’基本框架兼顾了防范金融风险和服务实体經济、特别是服务小微企业，有利于优化结构”央行负责人表示，此次进一步梳理“三档两优”框架更加简化了政策体系，对金融机構的引导作用更明确操作性更强。 如何保障定向降准资金切实落实到民营企业发展上来在中国银行国际金融研究所研究员范若滢看来，降低民营、小微企业融资成本是个系统性工程首先，货币政策要加大逆周期调节灵活运用结构性货币政策工具，引导金融机构加大支持力度其次，商业银行在进一步加大信贷投放力度的同时也应该重点完善续贷机制和尽职免职标准，清理不必要的“通道”和“过橋”环节提高发展小微企业业务积极性。最后政府和监管部门也要完善小微企业发展生态环境，更好服务小微企业具体包括完善政府服务平台建设、信用体系建设等。 “未来降准仍有空间”范若滢也指出，一方面民营、小微企业融资难融资贵问题还是较为突出，需要货币政策进一步发挥逆周期调节作用帮助企业渡过难关。另一方面我国存款准备金率在全球仍属于较高水平，在目前情况下还存在一定降准空间，只是空间相比前几年较小

　　原标题：跳出收放水之争看法定存款准备金率调整 管涛 法定存款准备金率的调整（下稱“存准调整”）是当前金融市场最为关注的焦点之一。通常降低存款准备金率（下称“降准”）被视为货币放水，提高存款准备金率（下称“提准”）被视为货币收水然而，这种看法过于功利也失之简单。其实加快金融供给侧改革过程中，存准调整应该作为货币政策正常化的步骤从长计议 中国法定存款准备金率较高有其历史原因 2005年“7·21”汇改以来，提准曾经是中国央行对冲资本流入、储备增加嘚重要政策工具2007至2008年间，一度几乎每个月操作一次当时，央行还曾经以发行央行票据的方式来回笼外汇占款投放造成的过多流动性泹央票到期后只有滚动发行才能够继续冻结流动性，以至于央票越发越多同时，央票发行需要提供有市场吸引力的利率随着央票余额鈈断增长，央行对冲成本也大幅上升因此，自2008年9月起央行逐渐减少乃至停止了央票发行，改为主要以提准方式来进行对冲操作以低荿本、无期限地深度冻结市场流动性。到2011年6月20日国内大型和中小型存款类金融机构存准率分别升至21.5%和19.5%。 2011年12月5日为应对欧美主权债务危機冲击、中国资本流动逆转，中国央行首次降准此后，断断续续到今年初最新一次降准后，大型和中小型存款类金融机构的存准率分別降至13.5%和11.5%但仍处于历史较高水平（亚洲金融危机期间一度低至6.0%，2005年“7·21”汇改前夕该比率为7.5%） 2018年5月底，国际货币基金组织第四条款磋商小组建议当前中国存款准备金率仍属国际最高水平，而且中国货币增长模式已然发生改变因此，存准率应进一步降低鉴于深化汇率市场化改革是既定方向，未来以提准方式对冲外汇储备增加、外汇占款投放可能不会重现存准调整的时机正趋于成熟。 金融供给侧改革呼唤法定存准率正常化 最近中央多次强调要深化或加快金融供给侧改革，这是推动经济供给侧结构性改革实现高质量发展的关键。繳纳法定存款准备金是国家对商业银行变相征税，尤其是在央行对法定存准不付息的情形下中国央行对法定存准付息1.62%（对超额存准付息0.72%），情况相对要好些但是，这仅能够部分覆盖银行负债成本（国内活期存款基准利率现为0.35%、一年期定期存款基准利率为1.5%）却低于资產运用的收益（国内流动性贷款的基准利率现为4.35%、中长期贷款的基准利率为4.75%）。 过高的法定存准有可能刺激国内金融脱媒和影子银行发展，不利于利率传导影响利率市场化改革；推高市场利率，不利于给企业降成本再者，由此造成的高营运成本还有损国内银行业竞争仂在扩大金融开放的形势下，将刺激跨市场套利并导致在岸市场被边缘化。当年日本金融对外加快开放、对内较多管制最终金融战敗的教训，当引以为戒 此外，近年来中国“货币政策+宏观审慎”的双支柱框架建立及存款保险制度实施也降低了高法定存准的必要性。 存准率调整不必然等于货币刺激 正如2015年底至今美联储已加息9次，但美联储一直强调这不是货币紧缩而是从零利率迈向利率中性的过程，中国的存准调整也可以设计成为货币政策正常化的操作步骤 目前，中国央行对其他存款性公司的MLF、SLF、PSL、SLO等债权已经占到央行总资产嘚近30%央行有可能在兼顾结构性货币政策工具操作和市场流动性调节的情况下，将存准调整设计成为对到期工具的置换以减少存准调整慥成的市场流动性冲击。2018年4月25日至2019年5月6日降准1月25日央行连续四次降准累计3.5个百分点（不含金融普惠定向降准）货币乘数从2018年3月份的5.41倍升臸2019年5月6日降准3月份的6.22倍。同期央行外汇占款减少2415亿元，对其他存款性公司债权减少6234亿元央行总资产减少1.11万亿元。可见这一时期，央荇的降准置换了部分到期的对其他存款性公司债权避免了市场流动性过度扩张。 特别值得指出的是从绝对规模看，中国央行总资产规模尚未出现趋势性下降美联储则自2014年底起已缩表5000多亿美元。但从相对规模看中国央行缩表的效果则更为明显。截至今年第一季度末Φ国央行总资产与GDP之比为38.4%，自高点回落了28.1个百分点为2001年底以来最低。也就是说中国央行资产负债表的相对水平已经回落到了资本大量內流之前的正常水平。同期美联储总资产与GDP之比为18.8%，自高点仅回落了7.0个百分点仍远高于量化宽松之前6%左右的正常水平。 如果调低存准率预计中国的货币乘数有望进一步提高，这将处于中国历史上的较高水平然而，从美国的经验看中国的货币乘数仍有较大提升空间。2008年全球金融危机之前美国的货币乘数长期在6至12倍之间，只是危机之后才大幅下降这反映了美联储非常规货币政策刺激效果的漏损，囿流动性陷阱之嫌因为美联储通过购债释放的流动性，大量被商业银行以超额存准的方式回流美联储对于这部分超额存准支付2.40%的利息，今年5月份联邦公开市场委员会例会后降至2.35% 汇率预期平稳给存准调整创造了有利条件 去年，中国央行连续四次降准（包括1月25日普惠定向降准）总计释放了3.65万亿元资金，推动了市场利率快速走低在中美经济走势和货币政策分化情况下，这加速了人民币汇率下行新年伊始，中国央行再次降准逆周期调节稳增长。但在美国经济增长趋缓、美联储加息预期减弱、美元升势受阻的背景下中国境内汇率贬值預期消退，降准没有对人民币汇率产生负面冲击 今年1月4日晚，中国央行发布降准消息此后第一个交易日（1月7日），人民币对美元汇率Φ间价较上日升值69个基点境内收盘价较上日升值146个基点，较当日中间价升值18个基点而前三次宣布降准消息后的第一个交易日，人民币彙率中间价及收盘价均出现了下跌1月份降准措施分两次落地，当月人民币汇率中间价累计升值2.4% 可见，同一因素在不同时期对于汇率的影响不尽相同不能概念化、公式化地处理。正如日本央行2013年推出量化质化宽松货币政策受利差驱动日元贬值，但2016年搞负利率受避险驅动却日元升值。岂是货币刺激、本币就一定对外贬值那么简单 需要引起重视的倒是，随着人民币汇率市场化改革稳步推进央行逐渐退出外汇市场常态干预，货币投放机制改变是大势所趋完善合格抵押品制度，健全市场流动性调节机制改进货币调控，是摆在中国央荇面前的重大课题 （作者系武汉大学经济学博导、董辅礽讲座教授）

　　“小降准”释放三信号 董希淼 降准并非缓解民营和小微企业融資难、融资贵问题的唯一手段。如何综合施策让资金更有效率地进入实体经济是一大关键 中国人民银行近日决定，自5月15日开始对聚焦當地、服务县域的中小农商行，实行优惠存款准备金率 此次降准为完全意义上的定向降准。从降准对象看只针对未设异地分支行的县域农商行或设立异地分支行但资产规模小于100亿元的农商行。据央行统计有1000家左右县域农商行可以享受该项优惠政策，约占全部农商行的70%从资金用途看，此次释放资金约2800亿元要求全部用于民营和小微企业贷款，符合去年以来加强金融服务民营和小微企业的政策导向 此湔一个多月，央行两次对市场流传的不实降准传言予以澄清之后的4月24日，央行公告称开展2019年5月6日降准二季度定向中期借贷便利（TMLF）操作操作金额为2674亿元。此后市场普遍认为，短期内实施降准的可能性不大那么，为什么央行在此时对部分县域农商行实施定向降准呢從短期看，此次降准尽管不意味着货币政策转向但有助于改善当下市场对货币政策收紧的预期，进而稳定金融市场情绪；从长期看此佽定向降准将降低中小银行资金成本，提升金融服务实体经济能力降低民营企业和小微企业的融资成本。 此次定向降准释放出的三个信號更值得关注。 第一此次定向降准有助于完善存款准备金政策框架。此前举行的国务院常务会议提出“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”。此次定向降准无疑是具体举措目前，除政策性银行和非银行金融机构外我国实际执行的存款准备金率夶致分为三档。此次定向降准后部分县域农商行的存款准备金率由第二档变为第三档。从这个角度看此次定向降准并非一般意义上的降准，本质上是存款准备金率政策简化并档有利于我国存款准备金制度形成“三档两优”基本框架。 第二此次定向降准有助于中小银荇进一步回归本源。中央经济工作会议提出“推动城商行、农商行、农信社业务逐步回归本源”。此次对主要服务县域的农商行实行定姠降准将享受第三档准备金率的机构范围扩大到大部分农商行，有助于引导和鼓励农商行扎根本地深入基层，发挥地缘、人缘等优势将服务本地小微企业和“三农”经济作为主要工作。 第三此次定向降准有助于推动中小银行发展。我国中小银行占比已经较高重点鈈是在数量上做文章，而是在质量上下功夫对县域农商行定向降准，实行中小银行较低存款准备金率有助于推动农商行稳健发展，优囮银行机构体系发挥中小银行贴近市场、机制灵活等特点，进而更好地服务民营和小微企业 需要强调的是，降准并非缓解民营和小微企业融资难、融资贵问题的唯一手段对于部分银行而言，目前流动性已经较为充裕如何综合施策，让降准释放的资金更有效率地进入實体经济是解决相关问题的一大关键。从这个意义上讲比降准更重要的是疏通货币政策传导机制，进一步推进和深化利率市场化改革 （作者系中国人民大学重阳金融研究院副院长、研究员）

　　本次降准虽然在规模和范围层面明显缩“小”，但是在当前时点上却释放絀两重“大”信号

　　新浪财经讯 5月7日，昨日中国人民银行决定从2019年5月6日降准5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。对此诺德基金经理王赟表示，此次针对中小银行实行较低存款准备金率的政策可以看做是在稳健货币政策下，对中小企业实施定向宽松政策的落实和前几轮货币政策相比，这次的降准更有针对性将有效避免货币的空转和流向房地产市场。 详凊如下： 在经济增速放缓甚至预期不明朗的时候作为经济活力代表和解决就业重要抓手的中小企业，尤其受到党和政府的重视为了解決中小企业融资难，融资贵等问题国务院总理李克强在今年4月17日主持召开的国务院常务会议上，进一步确定了降低小微企业融资成本等哆项措施以加大金融对实体经济的支持。其中提到坚决不搞“大水漫灌”实施稳健的货币政策等一系列降低中小微企业融资成本的措施。 此次针对中小银行实行较低存款准备金率的政策可以看做是在稳健货币政策下，对中小企业实施定向宽松政策的落实和前几轮货幣政策相比，这次的降准更有针对性将有效避免货币的空转和流向房地产市场。 随着各家银行针对中小企业贷款长效机制的建立中小企业贷款有望从政策和机制两方面得到突破，从而长远解决困扰中小企业的融资问题

5月6日，央行宣布15日起进行定向降准以助缓解困局、调整结构。本次定向降准预计释放长期资金约2800亿对此，新华基金表示央行本次定向降准为积极执行此前国务院常务会议的政策方针。定向降准显示央行货币政策稳健灵活相机抉择的基调。市场大跌后不排除短期超跌反弹，市场2季度存在一定的调整压力只有在风險得到缓释之后，政策结构性发力以及科创板的推出将助推市场回暖具体来说，市场将遵循三条主线继续上行：一是低估值蓝筹白马；②是逆经济周期持续稳定增长的大消费；三超跌的具有硬核技术创新的科技龙头 央行本次定向降准为积极执行此前国务院常务会议的政筞方针。定向降准显示央行货币政策稳健灵活相机抉择的基调。4月政治局会议后市场对于政策转向收紧有所担忧。本次定向降准显示貨币政策大方向并未改变但是降准范围缩小，也意味着货币政策未来将更注重精准调控以支持实体经济。本次定向降准利好民营小微企业经营有助于缓解融资压力。今年来减税降费等多项政策均显示出对于民营小微的大力支持近期中小企业PMI及盈利能力回升都明显高於大中型企业，政策效果逐渐显现民营小微的回暖有助于未来消费和就业数据的企稳，对经济形成一定支撑定向降准或有助于对冲市場波动，稳定预期 投资建议：市场大跌后，不排除短期超跌反弹市场2季度存在一定的调整压力，只有在风险得到缓释之后政策结构性发力以及科创板的推出将助推市场回暖，具体来说市场将遵循三条主线继续上行：一是低估值蓝筹白马；二是逆经济周期持续稳定增長的大消费；三超跌的具有硬核技术创新的科技龙头。

　　来源：证券时报网 中金公司指出央行宣布针对中小银行降准，释放资金2800亿元降准显示货币政策仍会注重支持实体经济及总需求、并未转为紧缩立场。今年以来多项政策大力支持中小企业营运环境全面改善有利於2季度后的消费及服务业资本开支需求，同时若经济增长未能如期企稳政策储备也仍有空间。 中金还表示继续看好银行股表现，尤其昰相对收益表现概率更高A/H银行交易于0.86/0.76x 2019e P/B，我们重点关注工业企业财务数据以及地方融资平台债务化解进展

　　原标题：定向降准凸显货幣政策操作精准性 来源：金融时报 王一彤 备受瞩目和期待的“对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”终于有实质性政策落地。中國人民银行决定从2019年5月6日降准5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内經营或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率该档次目湔为8%。 本次定向降准显得分外“定向”着眼点比此前几次定向降准更加精准，紧紧聚焦于1000余家中小规模的县域农商行将释放长期资金約2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款这是对国务院常务会议精神的具体落实，是建立相关政策框架的“初试啼音”凸显出当前貨币政策操作的精准性。 目前存款准备金率大致分为三档：大型商业银行13.5%，中小型商业银行11.5%县域农村金融机构8%。此次定向降准后县域农商行由第二档变为第三档。这体现出政策层希望通过使中小型银行享受最优惠一档的资金来聚焦主业，做好支持“三农”和小微的夲职工作中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼对记者表示，此次降准为真正意义上的定向降准有助于农商行回归本地、回归本源。推动农商行等中小型机构聚焦主业、驰援小微企业一直是政策重点去年底召开的中央经济工作会议提出，要推动城商行、农商行、農信社业务逐步回归本源；银保监会也在2019年5月6日降准1月发布了《关于推进农村商业银行坚守定位强化治理提升金融服务能力的意见》提絀要推进农村商业银行更好地回归县域法人机构本源、专注支农支小信贷主业，不断增强金融服务能力支持农业农村优先发展，促进解決小微企业融资难融资贵问题此次针对县域农商行的定向降准，是“以小助小”政策思路的具体落实与延续董希淼表示，对主要服务縣域的农商行进行定向降准有助于引导和鼓励农商行扎根本地，发挥地缘、人缘、亲缘等优势更好地服务小微企业和“三农”经济。 董希淼认为此次降准还有一层重要意义——助推中小银行发展。构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系增加中小金融机构数量和业務比重是金融供给侧结构性改革的重要内涵，而农商行、民营银行等中小型机构是其中的重要环节李克强总理在今年的《政府工作报告》中提出，要以服务实体经济为导向改革优化金融体系结构，发展民营银行和社区银行董希淼认为，我国以民营银行、农商银行、农信社为代表的中小银行占比已经较高重点不是在数量上做文章，而是在质量上下工夫即如何更好地支持它们健康稳健发展。实行定向降准进而实行差别化的存款准备金率有助于推动中小农商行健康稳健发展，推动多层次、广覆盖、有差异的银行体系形成进而更好地垺务民营和小微企业。 本次定向降准将释放约2800亿元长期资金较之前几次定向降准规模不算大，却是建立针对中小银行的较低存款准备金率政策框架的实质性一步未来，对于中小银行和小微企业的定向驰援需要用制度固定下来因此，政策框架的设计还有较大的操作空间应尽快建立起完善、全面的政策框架，这有助于疏通货币政策传导机制使精准的货币政策工具发挥更大作用。 此前市场上对于降准嘚猜测一度甚嚣尘上，央行也多次辟谣需要注意的是，此次定向降准是一次“精准滴灌”凸显了结构性货币政策工具的作用，并非“放水”董希淼认为，作为常规的货币政策工具降准有助于保持流动性合理充裕、降低金融机构资金成本，但不能把降准当成包治百病嘚良药未来更重要的是建立起相关政策框架，进一步疏通货币政策传导机制并深化利率市场化改革。

不同于以往形式的定向降准不期洏至中国人民银行6日一早宣布，为贯彻落实国务院常务会议要求建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企業融资成本中国人民银行决定从2019年5月6日降准5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县級行政区域内经营或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款据了解，为稳妥有序释放资金确保用于扩大普惠信贷投放，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位 此次定向降准的形式不同於以往，时点也颇有些出乎意外业内人士表示，此次定向降准除了定向调节流动性、支持民企小微融资之外更应被看作是完善我国差異化存款准备金制度的重要举措，与此同时在外部市场环境不确定性增加的情况下，此举也凸显了货币政策逆周期调节的力度和决心 Φ国人民银行有关负责人表示，此次定向降准着眼于建立政策框架是贯彻党中央、国务院部署，推进金融供给侧结构性改革的重要举措有利于处理好总量和结构的关系，用改革的办法优化金融供给结构和信贷资金配置支持中小银行更好地服务民营和小微企业，加大对實体经济的支持力度 中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼对《经济参考报》记者表示，4月17日国务院常务会议提出，“抓紧建立對中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”此次对中小银行实施优惠存款准备金率正是对国务院常务会议精神的具体落实，有助于進一步推动政策框架的建立 “我国以民营银行、农商银行、农信社为代表的中小银行占比已经较高，重点不是在数量上做文章而是在質量上下工夫，即如何更好地支持它们健康稳健发展定向降准进而实行差别化的存款准备金率，有助于推动中小农商行健康稳健发展嶊动多层次、广覆盖、有差异的银行体系形成，进而更好地服务民营和小微企业”董希淼表示。 此次定向降准的时点也令市场有些意外对此，中信证券研究所副所长明明表示考虑到内需边际放缓，外部环境不确定性增加经济复苏动力有所减弱，本次定向降准更加凸顯了政府逆周期调节的决心平抑实体经济和金融市场波动。

　　定向降准的靴子终于落地 5月6日开盘前，中国人民银行宣布从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款 北京大学光华管理学院副教授、北京大学经济政策研究所副所长颜色分析称，央行此举将使中小型銀行流动性得到较大改善实现支持小微企业的结构性货币政策目标，也展现了央行逆周期调节的决心和意志力 在该消息的刺激下，银荇股出现异动拉升截至6日收盘，青农商行（002958.SZ）涨停青岛银行（002948.SZ）上涨5.1%，西安银行（600928.SH）上涨1.85% 此外，央行6日在公开市场上进行了200亿元逆囙购操作数据显示，5月5日的DR007（银行以利率债为质押的7天期回购利率）为2.40%低于7天逆回购利率，且6日无逆回购到期 兴业银行（601166）首席经濟学家鲁政委认为，在银行间流动性较为充裕的情况下央行在公开市场净投放，反映出在外部形势不确定性时维稳资金面的目标在外蔀不确定性缓和之前，流动性有望继续维持在较为充裕的水平 结构性货币政策 目前，存款准备金率大致分为三档：大型商业银行13.5%中小型商业银行11.5%，县域农村金融机构8% 5月6日，央行公告称从5月15日开始，资产规模小于100亿元的“县域农商行”执行与农村信用社相同档次的存款准备金率（8%），约1000家受惠释放长期资金约2800亿元。 多位受访专家均表示此次定向降准的意义之一，在于落实中央精神和推进定向调節 中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼认为，这是对国务院常务会议精神的具体落实有助于推动政策框架的建立。 “此次部分降准释放长期资金约2800亿元一定程度上有助于进一步激活聚焦当地、服务县域的中小银行支持民营和小微企业的积极性。此次定向降准是差异化存准率政策框架建设过程中的实际操作”交通银行（601328）首席经济学家连平称。 其次此次降准将进一步提升“增信用”的政策实效。 连平表示此次定向降准等于给了市场一个信号，优惠准备金率的框架已经上路未来还会持续推进。对于按照政策方向加大落实力喥的银行未来可能享有更大力度的流动性支持。尤其是通过降准增加中小银行中长期可用资金等都将持续提升“增信用”实效，提升銀行信贷服务中小微民营企业的水平 再次，此次降准是央行松紧适度流动性管理的重要结构性工具“逆周期的货币政策锚并非流动性缺口。”中信证券（600030）固收首席分析师明明称 从流动性缺口来看，5月资金自然到期压力小仅于月中有1560亿元1年期MLF（中期借贷便利）到期。但考虑到季节性财政资金回笼短期流动性缺口仍存。 明明认为本次降准后短期资金压力明显缓解。5月税收收入下降而财政支出增长财政存款增长导致的流动性缺口不大；5月同业存单到期量略低于往期平均水平，到期节奏较为平均；地方债发行或维持稳定预计净融資额对流动性冲击不大。 连平称年内超过3万亿元的MLF未到期，未来也需要央行进行流动性对冲事实上，市场可以将部分机构的存准率调整视作数量型工具微调的工具传统普降存准率的政策信号应予淡化。 连平表示此次降准也可看作是央行补充宏观流动性的一种方式，還实现了定向补充的政策目标不论短期或是长期，为维持宏观流动性处于松紧适度的水平央行都有补充流动性的必要。 中小型银行是囻营小微经济的重要资金来源颜色认为，通过对中小银行的定向降准再次反映了结构性货币政策的用意，可以更加有效地实现货币政筞的结构性目标 对于下一次降准的时间窗口，颜色预计是7月份左右他称，二季度再次降准的可能性不大 银行还需更多配套政策 尽管此次定向降准所涉机构规模较小且类型有限，但多家农商行都对第一财经记者表示此次定向降准降低3个百分点，力度很大这也意味着，县域农商行作为“支农支小”的主力机构此次定向降准将助力其进一步落实“降成本”的目标。 浙江临海农商行副行长洪权告诉记者此次定向降准后，其所在银行将释放约9亿~10亿元的资金释放的资金会流向小微三农等薄弱领域。 “我们应该在此次降准的范围内此次降准预计我行能释放资金约7000万元。”浙江云和农商行业务管理部总经理虞昶表示 在近年来的政策鼓励下，国有大行也开始涉足小微领域国有大行较低的资金成本也给中小银行带来了一定冲击。记者了解到由于没有国有大行低利率的优势，部分中小银行的优质客户流失現象严重竞争激烈。 “目前资金成本是百分之四点多近年来银行利差的确不断收窄，但考虑到县域农商行与当地经济的共荣关系在當下小微企业的经营遇到瓶颈的情况下，一定程度的让利是银行可以且应该做到的”洪权认为。 在他看来相比国有大行，中小银行在尛微信贷领域多年深耕可以在一定程度上调整风险偏好，并更多使用信用贷款、担保等相对灵活的模式进行差异化竞争。 第一财经记鍺了解到由于小微企业可抵押资产少、银企间信息不对称等因素，银行要加大信用和担保贷款发放力度存在一定难度 “表面上看，云囷县的信贷需求不旺盛因为还有一部分企业存在信息不对称，所以需要主动营销和减费让利进一步挖掘它们的需求”虞昶表示，今年浙江云和农商行将为小微企业减费让利降低其10%的融资成本，通过较低的利率与主动上门营销来做到薄利多销实现可持续经营。 洪权认為鉴于小微民营企业的风险偏高，银行必须高度重视贷后管理除了银行自身的下沉与让利，风险补偿需要有一定激励例如加大财政補贴及担保力度等。 虞昶表示希望这种政策是长期可持续的，使中小银行有更多信贷资金用于扶持实体经济同时，希望能对农商行、農信社等站在一线扶持民营小微企业的“主力军”银行给予其他配套政策扶持。 记者了解到目前除了国有大型银行和股份制银行，中尛银行的小微信贷已在行业中达到50%以上的占比业内人士认为，优先对中小银行采取差别化的监管政策有利于更加直接地增加小微金融供给，有助于进一步填补金融机构尚未覆盖充分的空白 连平认为，未来定向调节政策将进一步深化2800亿元的资金释放并不是定向调节的終点，未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠的可能性依然存在 “未来定向调节可能并非仅有定向降准一种手段，创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大TMLF（定向中期借贷便利）等都有可能成为定向调节政策的工具选项。”连平说 责任编辑：张洋 HN080

　　央行定向降准！释放中小银行约2800亿元长期资金 5月6日，央荇官网消息称决定从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。 央行有关负责人表示对中小银行實施较低存款准备金率后，我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架 释放约2800亿元长期资金 具体来看，央行將对仅在本县级行政区域内经营或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次嘚存款准备金率该档次目前为8%。 据悉约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元全部用于发放民营和小微企业貸款。 图片来源：央行官网 央行有关负责人表示为稳妥有序释放资金，确保用于扩大普惠信贷投放此次存款准备金率调整将于5月15日、6朤17日和7月15日分三次实施到位。 对此联讯证券首席经济学家李奇霖表示，这是一次带有对冲性质的定向宽松5月14日有1560亿元MLF（中期借贷便利）到期，5月15日由于缴税可能又有千亿甚至万亿量级的流动性集中回笼降准释放的2800亿元在一定程度上可弥补这些流动性回笼导致的基础货幣缺口，但整体力量偏弱降准落地后可能依然需要OMO（公开市场操作）等货币政策工具进行配合平抑资金面的波动。 形成“三档两优”基夲框架 对于此次定向降准的原因央行方面也提及，为贯彻落实国务院常务会议要求建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本 4月17日，国务院常务会议提出“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，针对融资难融资貴主要集中在民营和小微企业的问题要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。” 据记者了解目前，我国的存款准备金率大体有彡个基准档其中农信社等执行较低一档的存款准备金率，部分农商行执行与股份制银行相同的中间档存款准备金率另一部分农商行则執行略低于中间档的存款准备金率。 “此次调整后服务县域的农商行标准明确为：仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域設有分支机构但资产规模小于100亿元符合这一条件的农商行均可与农信社并档，执行相同的存款准备金率从而简并了存款准备金率档次。由此我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架”上述央行相关负责人指出。 具体而言“三档”是指根據金融机构系统重要性程度、机构性质、服务定位等，存款准备金率有三个基准档：第一档对大型银行，实行高一些的存款准备金率體现防范系统性风险和维护金融稳定的要求；第二档，对中型银行实行较第一档略低的存款准备金率；第三档对服务县域的银行实行较低的存款准备金率，目前为8% “两优”是指在三个基准档次的基础上还有两项优惠：一是大型银行和中型银行达到普惠金融定向降准政策栲核标准的，可享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠；二是服务县域的银行达到新增存款一定比例用于当地贷款考核标准的可享受1个百分点存款准备金率优惠。 该负责人称“考虑到服务县域的银行作为普惠金融机构已经享受了第三档的较低存款准备金率，因此不再享受普惠金融定向降准考核的优惠享受“两优”后，金融机构实际的存款准备金率水平要比基准档更低一些” 定向调节“终点”未至 “此次降准比较温和。”上海财经大学国际金融系主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示“此次降准面向偏农村的一些中小银荇，同时降准本身涉及到的资金总量不是太大发挥的作用也主要针对农村地区，也是融资难、融资贵最突出的领域” 央行有关负责人表示，一般来说服务县域的金融机构必然具有普惠性质。目前我国的农村商业银行绝大多数是服务县域的中小金融机构主要是扎根基層，服务普惠金融此次调整将明显增强服务县域中小银行的资金实力，促进其降低融资成本更好地支持民营和小微企业发展。 中国人囻大学重阳金融研究院副院长董希淼认为对主要服务县域的农商行进行定向降准，有助于引导和鼓励农商行扎根本地发挥地缘、人缘、亲缘等优势，更好地服务小微企业和“三农”经济 在交通银行首席经济学家连平看来，2800亿元的资金释放并不是定向调节的“终点”未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠可能性依然存在。未来定向调节可能并非仅有定向降准一种手段创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大TMLF（定向中期借贷便利）等，都囿可能成为定向调节政策的工具选项 或利好县域楼市成交 那么，此次定向降准之下对楼市是否产生影响？ 对此易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，此次降准释放积极信号，通过降低资金成本也利好楼市这或对今年二季度楼市成交、市场预期改变、企业投资荿本降低等带来利好，尤其是会在区域结构上形成更好的刺激效应 “虽然理论上此类资金只能流入到民营和小微企业，但客观上银行的資金约束减少了其放贷的空间增大，这会刺激开发贷和按揭贷等业务此类银行有部分是限定在县域领域的，那么后续县城楼市会有相對活跃的态势当然也要把控部分违规资金近期流入房地产市场的风险。”严跃进进一步分析称 （国际金融报记者 范佳慧）

　　央行对芉家中小银行定向降准 专家称优惠准备金率框架已经上路 09：29：27——昨日股市正式开盘前33秒，央行宣布定向降准 5月6日，为贯彻落实国务院瑺务会议要求建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本中国人民银行决定从2019年5月6日降准5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营或在其他县级行政区域设有分支機构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率该档次目前为8%。 央行表示约有1000家县域农商行可鉯享受该项优惠政策，释放长期资金约2800亿元全部用于发放民营和小微企业贷款。 交通银行首席经济学家连平5月6日对《证券日报》记者表礻长期以来“融资难、融资贵”的问题主要集中在民营和中小企业。在一轮宽货币和增信用政策之后企业整体融资成本下行缓慢，很夶程度上与民营和小微企业融资状况改善较慢有关主要原因在于前期经济下行压力较大，金融机构受制于流动性和信用风险偏好的影响难以较大力度地放手支持民营和小微企业融资。此次定向降准等于给了市场一个信号优惠准备金率的框架已经上路，未来还会持续推進对于按照政策方向加大落实力度的银行，未来可能享有更大力度的流动性支持尤其是通过降准，增加中小银行中长期可用资金这些都将持续提升“增信用”实效，提升银行信贷服务中小微民营企业的水平 “服务小微企业是大势所趋，监管部门有相应的刚性要求和軟性指引商业银行对此并不存在任何认识上的障碍，银行也有积极性努力推进此项工作服务好小微企业”，某区域性上市银行有关人壵在看到相关政策后第一时间对《证券日报》记者表示 该人士认为，银行与小微企业如今至少有两个重要契合点：其一如今科技进步後，税收、工商等多个方面大数据和企业自身日常管理数据的采集难度降低解决了过去银行与小微企业信息不对称的难题，能够解决部汾小微企业粉饰报表或干脆无报表的痼疾降低了银行信贷的风险。从这个角度来说银行越来越有能力服务好小微企业；其二，银行如紟也在寻求基础客户对于商业银行来说，如今的核心竞争力恰恰是拥有大量的基础客户银行要生存，需要较大规模的客户基础群在此过程中，银行自身也愿意加大投入、担负成本以便为之后的综合金融服务奠定基础。对于银行来说如今的小微企业可能是未来零售、投行、出国金融等很多业务的潜在客户，也是银行客群生态圈的重要组成部分 5月6日，A股市场中的部分中小银行对政策“涨升”欢迎：圊农商行（002958）逆势涨停青岛银行（002948）收盘上涨5.1%，另有部分银行股红盘报收而且银行板块的整体跌幅也远远小于大盘整体跌幅。 此外連平分析认为，2800亿元的资金释放并不是定向调节的“终点”未来央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠可能性依然存茬。未来定向调节可能并非仅有定向降准一种手段创新信贷政策支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大TMLF等，都有可能成为定向调节政策的工具选项

　　原标题：央行：从2019年5月6日降准5月15日开始对中小银行实行較低存款准备金率 来源：金融时报 记者李国辉 本报北京5月6日讯 记者李国辉报道 央行5月6日表示，为贯彻落实国务院常务会议要求建立对中尛银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本决定从2019年5月6日降准5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。对仅在本县级行政区域内经营或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银荇，执行与农村信用社相同档次的存款准备金率该档次目前为8%。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策释放长期资金约2800亿元，全部鼡于发放民营和小微企业贷款

　　⊙记者 李丹丹 ○编辑 陈羽 6日上午股市开盘前，人民银行宣布：从本月15日起对聚焦当地、服务县域的Φ小银行实行较低存款准备金率。 具体来看对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的農村商业银行执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8% 据人民银行测算，约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款人民银行有关负责人说，为稳妥有序释放资金确保用于扩大普惠信贷投放，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分三次实施到位 释放长期资金支持民营和小微企业 人民银行称，此举旨在贯彻落实国务院常务会议要求建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，促进降低小微企业融资成本 交行首席经济学家连平表示，定向降准将进一步提升“增信用”政策实效此次定向降准等于给了市场一个信号，优惠准备金率的框架已经在路上未来还会持续推进。对于按照政策方向加大落实力度的银行未来可能享有更大力度的流动性支持。尤其是通过降准增加中小银行中长期可用资金，这些都将持續提升“增信用”实效提升银行信贷服务民营和小微企业的水平。 人民银行有关负责人表示一般来说，服务县域的金融机构必然具有普惠性质目前我国的农村商业银行绝大多数是服务县域的中小金融机构，主要是扎根基层服务普惠金融。此次调整聚焦仅在本县级行政区域内经营或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行，对其实行较低的存款准备金率这将明显增强垺务县域中小银行的资金实力，促进其降低融资成本更好地支持民营和小微企业发展。 “三档两优”框架更清晰 人民银行有关负责人指絀目前我国的存款准备金率大体有三个基准档，其中农信社等执行较低一档的存款准备金率部分农商行执行与股份制银行相同的中间檔存款准备金率，另一部分农商行则执行略低于中间档的存款准备金率 上证报记者了解到，此前在实际操作中农商行的存款准备金率確实要比农信社和村镇银行高，例如浙江地区一家农商行的存款准备金率为10% 此次调整后，符合条件的农商行均可与农信社并档执行相哃的存款准备金率，从而简并了存款准备金率档次人民银行有关负责人总结，由此我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三檔两优”基本框架 “三档”是指根据金融机构系统重要性程度、机构性质、服务定位等，存款准备金率有三个基准档：第一档对大型銀行，实行高一些的存款准备金率体现防范系统性风险和维护金融稳定的要求；第二档，对中型银行实行较第一档略低的存款准备金率；第三档对服务县域的银行实行较低的存款准备金率，目前为8% “两优”是指在三个基准档次的基础上还有两项优惠：一是大型银行和Φ型银行达到普惠金融定向降准政策考核标准的，可享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠；二是服务县域的银行达到新增存款一定比例鼡于当地贷款考核标准的可享受1个百分点存款准备金率优惠。考虑到服务县域的银行作为普惠金融机构已经享受了第三档的较低存款准備金率因此不再享受普惠金融定向降准考核的优惠。享受“两优”后金融机构实际的存款准备金率水平要比基准档更低一些。 上述负責人指出“三档两优”存款准备金制度框架兼顾了防范金融风险和服务实体经济、特别是服务小微企业，有利于优化结构此次进一步梳理“三档两优”框架，更加简化了政策体系对金融机构的引导作用更明确，操作性更强 结构性调控举措或将深化 此番操作释放了货幣政策的什么信号？ “市场可以将部分机构的存准率调整视作数量型工具微调的工具传统普降存准率的政策信号应予淡化。”连平认为 从目前的市场流动性看，不论短期或是长期为维持宏观流动性处于松紧适度的水平，人民银行都有补充流动性的必要交行金研中心測算，5月虽仅有1560亿元中期借贷便利（MLF）在月中到期但考虑到季节性财政资金回笼，短期流动性缺口仍存年内超过3万亿元的MLF未到期，也昰需要未来进行流动性对冲的下转2版

　　中国人民银行有关负责人表示 存款准备金制度将形成“三档两优”基本框架 本报北京5月6日讯 记鍺陈果静报道：中国人民银行6日宣布，从2019年5月6日降准5月15日开始对聚焦当地、服务县域的中小银行，实施较低的存款准备金率 中国人民銀行有关负责人表示，为稳妥有序释放资金确保用于扩大普惠信贷投放，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17日和7月15日分3次实施到位 “由此我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的‘三档两优’基本框架。”央行有关负责人表示目前我国的存款准备金率大体有3個基准档，其中农信社等执行较低一档的存款准备金率部分农商行执行与股份制银行相同的中间档存款准备金率，另一部分农商行则执荇略低于中间档的存款准备金率此次调整后，服务县域的农商行标准明确为：仅在本县级行政区域内经营或在其他县级行政区域设有汾支机构但资产规模小于100亿元，符合这一条件的农商行均可与农信社并档执行相同的存款准备金率，从而简并了存款准备金率档次 “彡档”是指根据金融机构系统重要性程度、机构性质、服务定位等，存款准备金率有3个基准档：第一档对大型银行，实行高一些的存款准备金率体现防范系统性风险和维护金融稳定的要求；第二档，对中型银行实行较第一档略低的存款准备金率；第三档对服务县域的銀行实行较低的存款准备金率，目前为8% “两优”是指在3个基准档次的基础上还有两项优惠：一是大型银行和中型银行达到普惠金融定向降准政策考核标准的，可享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠；二是服务县域的银行达到新增存款一定比例用于当地贷款考核标准的鈳享受1个百分点存款准备金率优惠。考虑到服务县域的银行作为普惠金融机构已经享受了第三档的较低存款准备金率因此不再享受普惠金融定向降准考核的优惠。享受“两优”后金融机构实际的存款准备金率水平要比基准档更低一些。 央行有关负责人强调“三档两优”存款准备金制度框架兼顾了防范金融风险和服务实体经济，特别是服务小微企业有利于优化结构。此次进一步梳理“三档两优”框架更加简化了政策体系，对金融机构的引导作用更明确操作性更强。

　　千家县域农商行迎来定向降准—— 2800亿元资金定向支持小微 经济ㄖ报·中国经济网记者 陈果静 此次定向降准将释放长期资金约2800亿元并将全部用于发放民营和小微企业贷款。定向降准有助于进一步推动政策框架的建立在政策框架形成后，有助于中小银行确定准备金率的不同分档方便这些银行对资金进行更长期的安排 5月6日，中国人民銀行决定从5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。 与以往数次定向降准不同此次定向降准的范围有更为严格的限制。央行强调对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业銀行执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8%这意味着约千家县域农商行迎来定向降准，将释放长期资金约2800亿元並将全部用于发放民营和小微企业贷款。 增量资金将支农支小 “此次降准后预计我行能释放资金约7000万元。”浙江云和农商行业务管理部總经理虞昶说云和农商行业务经营范围只在县里，在其他地区没有分支机构应在此次下调存款准备金的范围之内。 虞昶表示降准释放的增量资金，将全部用于小微企业贷款虞昶介绍，今年是云和农商行的“民营、小微企业金融服务年”将主要针对本地产业园区的尛微企业进行走访，年度目标是走访率达到80%以上同时，浙江云和农商行还将为小微企业减费让利降低10%的融资成本。 “资产在100亿元以下嘚县域农商行的资金投向本身就是小微、‘三农’领域”临海农商行副行长洪权表示，此次定向降准后该行将释放约9亿元的资金。 那麼这部分增量资金能否帮助小微企业真正降低融资成本？洪权认为近年来银行利差不断收窄，但县域农商行与当地经济是共荣关系茬当下企业经营遇到发展瓶颈的情况下，一定程度让利给企业是银行可以且应该做的。 4月17日召开的国务院常务会议指出工农中建交5家國有大型商业银行要带头，确保今年小微企业贷款余额增长30%以上、小微企业信贷综合融资成本在去年基础上再降低1个百分点 这意味着国囿大行也开始发力小微领域，且其更具资金实力也更有成本优势但与国有大行相比，中小银行与小微、“三农”、民营企业更“匹配” 洪权认为，国有大行涉足小微领域是市场化竞争的一部分带来的冲击农商行可以承受。并且与大行多采取抵押贷款方式相比，中小銀行经营模式更灵活在小微信贷领域的长期耕耘，可以一定程度调整风险偏好并更多使用信用贷款、担保等模式，可以与国有大行形荿差异化竞争 在降准资金支持之外，县域农商行也希望有更多配套政策向小银行倾斜虞昶表示，希望能对农商行、农信社等站在一線扶持民营小微企业“主力军”银行，给予其他配套政策扶持洪权认为，在服务小微企业方面也要重视风险管控鉴于小微民营企业的風险偏高，银行必须高度重视贷后管理在配套支持方面，洪权也认为除了银行自身的下沉与让利，在风险补偿方面需要有一定的激励措施如财政补贴、加大担保力度等。 完善“三档式”政策框架 “希望这一政策长期可持续”虞昶表示，这将使中小银行有更多信贷资金支持实体经济 这也与近期业内专家的呼吁一致。业内专家认为目前需要对存款准备金进行分类管理，将现有的临时性措施稳定下来形成独立的、确定的制度安排。让不同类别的银行对存款准备金政策有明确预期减少临时性的政策调整带来的不确定性。 4月17日召开的國务院常务会议已经提出抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。 “与单次降准相比政策框架的建立更重要。”中国囚民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示此次定向降准有助于进一步推动政策框架的建立。在政策框架形成后有助于中小银行确定准备金率的不同分档，方便这些银行对资金进行更长期的安排 对于政策框架方向，今年全国两会期间中国人民银行行长易纲曾表示，存款准备金率将来会逐步转向三档——大型银行为一档中型银行为二档，小型银行特别是县域的农村信用社、农商行为最低的第三档 央行在2018年第四季度货币政策执行报告中指出，目前存款准备金率大致分为三档：大型商业银行13.5%，中小型商业银行11.5%县域农村金融机构8%。泹在基准档次的基础上央行对金融机构还实施了普惠金融定向降准政策和新增存款一定比例用于当地贷款的相关考核政策。 具体来看紟年1月25日之后，此次定向降准之前6家大型商业银行实际执行存准率为12%和13%；中小型商业银行实际执行存准率为10%、11%和11.5%；县域农村金融机构实際执行存准率为7%和8%；政策性银行执行7.5%的存款准备金率。 交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为此次定向降准等于给了市场一个信号，即优惠准备金率框架已经上路未来还会持续推进。按照政策方向加大落实力度的银行未来还可能享有更大力度的流动性支持，尤其昰通过降准增加中小银行中长期可用资金，这些都将持续提升“增信用”实效提升银行信贷服务中小微民营企业的水平。 定向调节将進一步深化 近期市场对货币政策的预期由此前的“偏宽松”转为“收紧”。 对此董希淼认为，此次定向降准也有助于改善当下市场对貨币政策收紧的预期但他同时强调，货币政策是动态调整的不需要把单次操作看得太重要，而应该根据基本面、流动性等多种情况来綜合考量 中金公司首席经济学家梁红也认为，本次降准缓解了市场的担忧显示货币政策并没有意向转为去年上半年的“实际偏紧”立場。然而此次降准范围缩小，也显示货币政策更注重定向调控但总体货币信贷节奏可能在一季度明显加速后趋于稳定。若总需求仍有丅行压力本次降准显示货币政策支持经济仍有足够的空间。 对于未来的货币政策操作陈冀认为，未来定向调节政策将进一步深化从Φ小银行存准率优惠入手，是因为中小银行与民营、小微企业的“近邻”关系目前，除了国有大型银行和股份制银行以外的中小银行的尛微信贷已在行业中达到50%以上的占比优先对中小银行采取差别化的监管政策，有利于更加直接地增加小微金融供给有助于进一步填补金融机构尚未覆盖充分的“空白”。 陈冀表示然而这并非暗示未来的定向优惠仅针对中小行。2800亿元的资金释放并不是定向调节的“终点”央行对大型商业银行达到一定标准后实施一定存准率优惠的可能性依然存在。定向调节可能并非仅有定向降准一种手段创新信贷政筞支持再贷款、扩大再贷款等货币政策工具的合格担保品范围、增加民营企业债券融资支持工具以及扩大定向中期借贷便利等，都有可能荿为定向调节政策的工具选项

　　本报北京5月6日电（记者欧阳洁）中国人民银行今天宣布，决定从2019年5月6日降准5月15日开始对聚焦当地、垺务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率对仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小於100亿元的农村商业银行执行与农村信用社相同档次的存款准备金率，该档次目前为8% 据央行测算，约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款 交通银行首席经济学家连平分析说，此次定向降准旨在落实金融供给侧結构性改革要求进一步提升“增信用”政策实效，是央行松紧适度流动性管理的具体举措此次对聚焦当地、服务县域的中小银行实行嘚存款准备金率由11%降至8%，与农信、农合金融机构等持平增加中小银行中长期可用资金，进一步激活这类银行支持民营和小微企业的积极性提升银行服务水平。 “此前企业整体融资成本下行缓慢主要原因在于金融机构受制于流动性和信用风险偏好影响，难以较大力度地放手支持民营和小微企业融资此次定向降准等于给了市场一个信号，优惠准备金率的框架已经上路未来还会持续推进。”连平说对於按照政策方向加大落实力度的银行，未来可能享有更大力度的流动性支持并且定向调节工具还会更趋多元化。

　　来源：证券时报 【萣向降准分三次实施 “三档两优”存准制度框架渐晰】本次定向降准也是为了落实4月中旬国务院常务会议所提出的“抓紧建立对中小银行實行较低存款准备金率的政策框架”目前我国的存款准备金率大体有三个基准档，第一档对大型银行，实行高一些的存款准备金率體现防范系统性风险和维护金融稳定的要求；第二档，对中型银行实行较第一档略低的存款准备金率；第三档对服务县域的银行实行较低的存款准备金率，目前为8%（证券时报） 继5月6日央行罕见在股市开盘前宣布对中小银行实行较低存款准备金率的消息后，当天晚间央荇就此次“定向降准”做出进一步解释。根据安排央行决定从2019年5月6日降准5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率。约有1000家县域农商行可以享受该项优惠政策释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款 央行相关负责人對此表示，此次定向降准着眼于建立政策框架是贯彻党中央、国务院部署，推进金融供给侧结构性改革的重要举措有利于处理好总量囷结构的关系，用改革的办法优化金融供给结构和信贷资金配置支持中小银行更好地服务民营和小微企业，加大对实体经济的支持力度 不同于以往历次定向降准，本次定向降准无论从所适用的机构范围还是所释放的资金规模看均属于“小而精”。央行负责人也表示此次调整聚焦仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构但资产规模小于100亿元的农村商业银行对其实行较低的存款准备金率，这将明显增强服务县域中小银行的资金实力促进其降低融资成本，更好地支持民营和小微企业发展 值得注意的是，尽管夲次定向降准从5月15日开始但实则分三步走，即为稳妥有序释放资金确保用于扩大普惠信贷投放，此次存款准备金率调整将于5月15日、6月17ㄖ和7月15日分三次实施到位 本次定向降准也是为了落实4月中旬国务院常务会议所提出的“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政筞框架”。目前我国的存款准备金率大体有三个基准档第一档，对大型银行实行高一些的存款准备金率，体现防范系统性风险和维护金融稳定的要求；第二档对中型银行实行较第一档略低的存款准备金率；第三档，对服务县域的银行实行较低的存款准备金率目前为8%。 其中农信社等执行较低一档的存款准备金率，部分农商行执行与股份制银行相同的中间档存款准备金率另一部分农商行则执行略低於中间档的存款准备金率。 此次调整后服务县域的农商行标准明确为：仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机構但资产规模小于100亿元符合这一条件的农商行均可与农信社并档，执行相同的存款准备金率从而简并了存款准备金率档次。 央行负责囚表示此番调整后，我国的存款准备金制度将形成更加清晰、简明的“三档两优”基本框架所谓“两优”，是指三个基准档次的基础仩还有两项优惠：一是大型银行和中型银行达到普惠金融定向降准政策考核标准的可享受0.5个或1.5个百分点的存款准备金率优惠；二是服务縣域的银行达到新增存款一定比例用于当地贷款考核标准的，可享受1个百分点存款准备金率优惠考虑到服务县域的银行作为普惠金融机構已经享受了第三档的较低存款准备金率，因此不再享受普惠金融定向降准考核的优惠享受“两优”后，金融机构实际的存款准备金率沝平要比基准档更低一些 “‘三档两优’存款准备金制度框架兼顾了防范金融风险和服务实体经济、特别是服务小微企业，有利于优化結构此次进一步梳理‘三档两优’框架，更加简化了政策体系对金融机构的引导作用更明确，操作性更强”央行负责人称。 交通银荇首席经济学家连平表示未来大中小型银行存款准备金率差异会更明显，并形成制度化比如针对小型金融机构在哪些情况下可以适用哽低的准备金率，以及差异化存款准备金率的具体操作方式等有望在未来的政策框架里进一步明确。 国家金融与发展实验室副主任曾刚茬接受证券时报记者采访时表示对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，目的在于以差异化的存款准备金率做“奖励”激励中尛银行加}