2017年以来不少银行加大零售业務发展力度信用卡发卡量飞快上升。上市银行披露的2018年中报显示多家银行的信用卡不良率较年初上升，相比之下2017年末多数银行的信鼡卡不良率较年初是下降的。目前市场存在一种担忧：高速发展的信用卡业务会不会成为下一个不良高发区通过分析中国台湾地区、韩國，评估目前中国大陆信用卡业务的潜在风险（图1、图2）分析认为，虽然大量银行涌入信用卡市场但目前还不需要担心出现危机事件。

　　图1 多数银行上半年信用卡累积发卡量同比增速基本都在20%以上

　　资料来源：各银行定期报告国信证券经济研究所整理。注：我们僅使用了披露有关数据的全国性银行样本

　　图2 主要全国性银行信用卡不良率变化：今年上半年上升居多

　　资料来源：各银行定期报告国信证券经济研究所整理。注：我们仅使用了披露有关数据的全国性银行样本

　　中国台湾地区信用卡危机案例

　　台湾地区信用卡简介台湾地区的信用卡跟大陆的信用卡基本相同。台湾地区除了信用卡之外还有一种“现金卡”，可以类比于大陆循环信用的消费信贷不过多了一张实体卡片。

　　台湾地区于1988年正式发行现代意义上的信用卡1994年推出信用卡预借现金业务。同时台湾地区的现金卡则是從日本传入，于1999年由万泰银行首次发行

　　台湾地区信用卡危机的出现是银行过度竞争的结果。台湾地区信用卡繁荣于金融危机之后洏危机爆发于2005年末。这一年的信用卡流通卡量是一个很明显的阶段性高点而后大约于2005年末开始崩塌，并于2006年形成逾期率的顶峰如果我們假设危机之后信用卡的增长是比较正常的话，可以画出一条红线据此可以认为这一轮卡危机的繁荣起点大概在1999年前后，即亚洲金融危機之后（图3）

　　图3 台湾地区信用卡流通卡数年CAGR达到23%

　　资料来源：台湾“金管会银行局”，国信证券经济研究所整理

　　兴起：需求與供给的配合为什么1999年前后台湾地区的信用卡开始爆发式发展？我们认为可以从供给和需求的角度来分析第一，从需求来看1999年之前囼湾地区已经经历过较长时间的信用消费观念的培育。1991年开始台湾地区允许民营银行设立新成立的民营银行为了与既有大型银行进行差異化竞争，将面向个人消费的信用卡业务作为主营业务激烈的竞争导致各银行都开始加大营销力度，对于改变大众的消费观念功不可没第二，从供给来看一是亚洲金融危机后银行从事信用卡业务的意愿变强。在亚洲金融危机之前信用卡都是小银行的差异化业务，大銀行往往以企业业务为主1999年的台湾地区刚刚遭受亚洲金融危机重创，企业贷款需求低迷银行需要寻找新的利润来源，之前不被重视的信用卡业务逐渐走入广大银行的视野其实这一点跟大陆当前的情况也有些相似。二是银行业资金从1999年开始变得充裕1999年开始台湾地区市場利率逐渐走低，到2003年的时候十年期政府公债收益率已经从超过6%下降到了不到2%宽松的流动性环境为银行带来大量可贷资金（图4）。

　　圖4 台湾地区市场流动性从1999年开始逐渐宽裕

　　资料来源：台湾“中央银行”国信证券经济研究所整理

　　变味：竞争加剧与风险积累。茬企业融资需求减少的情况下为获得利润，加大个人信用卡业务投入力度是银行自然而然的选择前面所说的诸如加大营销活动、适当放松标准等，也都属于加大业务投入、应对同业竞争的正常之举而且由于信用卡的收益率很高，适当放松标准虽然会减少利润但如果風险控制得当，仍然可以保持合理的利润水平

　　但当竞争进一步加剧之后，银行的行为就变了味道风险开始积聚。风险产生的原因說来说去不过两点：一是通过降低利率吸引客户导致收益无法覆盖风险（通过直接降低利率，或者通过金融创新变相降低当前利率）；②是过度降低风控标准（过高的授信额度、过低的准入门槛）导致风险大到高收益也无法覆盖。这两点在台湾地区信用卡业务发展的后期表现得淋漓尽致首先是通过低利率抢占市场。最典型的是余额代偿业务这一业务就是当信用卡客户免息期过后需要支付利息时，可鉯将高利率的信用卡贷款置换为低利率的代偿贷款然后分期偿还代偿贷款。注意这里利率定得低是合理的，因为余额代偿从贷款发放の日便开始收取利息而不像信用卡那样有免息期。但是余额代偿从2004年开始走向疯狂比如当时的安泰银行推出了一款特殊产品，前期给愙户一个特别低的贷款利率但后续利率会变高，这跟美国次贷危机之前推出的可调利率按揭产品十分类似都是在客户现金流已经不够償还贷款的情况下，想方设法通过金融创新满足其贷款需求其次是过度降低风控标准。由于竞争加剧银行纷纷放松发卡标准，比如许哆银行推出以卡办卡业务即根据申请人在其他银行的信用卡使用情况来发卡，后期一些营销行为十分夸张比如部分银行推出名片开卡，即本人持名片即可申办信用卡风控的降低还表现在给予客户过高的额度，比如台湾地区银行业在2004年6月末给予“现金卡”客户的卡均授信额度（可动用额度）是8万元台币一年之后大幅增至10万元台币，这样高的增幅显然不是居民收入增长导致的

　　从结果来看，风险爆發之前往往伴随信用卡发卡量和贷款余额的长期快速增长银行积极推广的结果，就是发卡量的快速增加和循环信用余额的快速增长年，台湾地区信用卡流动卡数和循环信用余额的CAGR均超过20%（图5、图6）

　　图5 台湾地区信用卡循环余额年CAGR达到22%

　　资料来源：台湾“金管会银荇局”，国信证券经济研究所整理

　　图6：台湾地区信用卡人均贷款余额快速上升

　　资料来源：台湾“金管会银行局”国信证券经济研究所整理 　　南方财富网微信号：南方财富网