货币货币乘数公式影响因素的扩展分析 《上海金融》2011年第8期 货币政策研究 摘要：货币货币乘数公式是货币供应理论的核心变量在当代经济金融环境下，货币货币乘数公式的大小和变化受到中央银行货币政策、监管部门监管要求、商业银行资产负债选择以及社会公众行为偏好的共同影响本文在对货币货幣乘数公式影响因素进行扩展分析的基础上，构建了新的货币货币乘数公式决定模型并进行了实证计量检验。研究结果表明监管要求對广义货币货币乘数公式的影响最大，货币政策对货币货币乘数公式的影响已不是决定因素这也为我国实施宏观审慎管理提供了重要的必要性依据。 Analysis 发放贷款”的早期商业银行当代商业银行的业务模式日益多元化，其可贷资金不仅来源于公众存款货币而是一个包含吸收存款、债券融资、股权融资、同业往来、央行再贷款等在内的“资金池”；其资金运用的途径也不仅局限于发放贷款，而是一个包括各項贷 =B c+r+e （1） 款、有价证券投资、央行存款、存放同业等在内的“工具箱”同时，商业银行所面临的外部约束也日益多样除了法定存款准備金率之外，货币当局（监管机构）的其他监管指标如资本充足率、流动性比率等也对商业银行的货币创造产生了影响。在这些新情况丅公式1已难以全面概括、准确反映货币派生扩张的机制与过程，应该对其进行补充和修正 一、影响货币货币乘数公式的其他因素 由公式1，货币货币乘数公式受现金漏损率、法定存款准备金率、超额存款准备金率、定期存款与活期存款比率的影响对此本文不再赘述。此外还有以下的影响因素 其中，c 、r 、e 、t 分别为现金漏损率、法定存款准备金率、超额存款准备金率、定期存款与活期存款比率； m 2即广义货幣货币乘数公式 上式1抽象概括了商业银行货币创造过程中的决定因素。但其只适用于业务单一只是“吸收存款、 收稿日期： 作者简介：叶翔（1977-），男现供职于中国建设银行； 梁珊珊，女现供职于中国人民银行北京营业管理部 。 ５５ 货币政策研究 《上海金融》2011年第8期 按影响的主体的不同这些因素可大致分为中央银行的货币政策、监管部门的监管要求、商业银行对自身资产负债的选择以及社会公众的荇为偏好四大类。 （一）中央银行货币政策的影响 响机制可概括为以下三点： （1）存款准备金传导机制 对于实行与资本充足率挂钩的差別存款准备金制度的国家，商业银行所面临的法定存款准备金率与其资本充足率挂钩资本充足率较高的银行，法定存款准备金率较低其货币创造的能力也较强。从整个商业银行体系来看