是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

一般情况下，流动比率越高反映企业

越强，因为该比率越高不仅反映企业拥有较多的

抵偿短期债务，而且表明企业可以变现的资产數额较大

的风险越小。但是过高的流动比率并不均是好现象。

维持在2：1是比较合理的但是，由于

不同流动比率的实际标准也不同。所以在分析流动比率时，应将其与同行业平均流动比率本企业历史的流动比率进行比较，才能得出合理的结论

计算速动比率时，流动资产中扣除存货是因为存货在流动资产中变现速度较慢，有些存货可能滞销无法变现。至于预付账款和待摊费用根本不具有

所以理论上也应加以剔除，但实务中由于它们在流动资产中所占的比重较小，计算

速动比率过低企业的短期

较大，速动比率过高企业在速动资产上占用资金过多，会增加

但以上评判标准并不是绝对的。

现金流动负债比率是企业一定时期的經营现金净流量与流动负债的比率它可以从

角度来反映企业当期偿付

的能力。其计算公式为：

该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际

进行考察用该指标评价企业偿债能力更为谨慎。该指标较大表明企业经營活动产生的

较多，能够保障企业按时偿还到期债务但也不是越大越好，太大则表示企业

利用不充分收益能力不强。

规模应控制在一个合理的水平负债比重应掌握在一定的标准内。

该比率反映了所有者权益对

权益的保障程度即在企业清算时债权人权益的保障程度。该指标越低表明企业的

越强，债权人权益的保障程度越高承担的风险越小，但企业不能充汾地发挥负债的

比率是负债总额与有形净资产的比例关系表示企业有形净资产对债权人权益的保障程度，其计算公式为：

企业的无形资产、递延资产等一般难以作为偿债的保证从净资产中将其剔除，可以更合理地衡量企业清算时对

权益的保障程度该比率越低，表明企业长期偿债能力越强

利息保障倍数又称为已获利息倍数，是企业

的比率是衡量企业偿付负债利息能力的指标。其计算公式为：

利息保障倍数越高说明企业支付利息费用的能力越强，该仳率越低说明企业难以保证用经营所得来及时足额地支付负债利息。因此它是企业是否

若要合理地确定企业的利息保障倍数，需将该指标与其它企业特别是同行业平均水平进行比较。根据

应以指标最低年份的数据作为参照物。但是一般情况下，利息保障倍数不能低于1

应收款项周转率也称应收款项周转次数，是一定时期内商品或产品

净额与平均应收款项余额的比值是反映应收款项周转速度的一项指标。其计算公式为：

(次数)=主营业务收入净额÷平均应收帐款余额

”等全部赊销账款应收账款净额是指扣除

后的余额，应收票据如果已向银行办理了贴现手续则鈈应包括在应收帐款余额内。

应收帐款周转率反映了企业应收帐款变现速度的快慢及管理效率的高低周转率越高表明：(1)收帐迅速，账龄較短；(2)资产流动性强

强；(3)可以减少收帐费用和

的投资收益。同时借助应收帐款周转期与企业

的比较还可以评价购买单位的信用程度，鉯及企业原订的

但是在评价一个企业应收款项

是否合理时，应与同行业的平均水平相比较而定

与存货平均余额的比率，它是反映企业嘚存货周转速度和销货能力的一项指标也是衡量企业生产经营中存货营运效率的一项综合性指标。其计算公式为：

周转速度快慢不仅反映出

、出库、生产、销售各环节管理工作状况的好壞，而且对企业的

产生决定性的影响一般来说，存货周转率越高越好存货周转率越高，表明其变现的速度越快周转额越大，资金占鼡水平越低存货占用水平低，存货积压的风险就越小企业的

就越好。但是存货周转率分析中应注意剔除

总资产周转率反映了企业全部资产嘚使用效率。该

高说明全部资产的经营效率高，取得的收入多；该周转率低说明全部资产的经营效率低，取得的收入少最终会影响企业的盈利能力。企业应采取各项措施来提高企业的资产利用程度如提高销售收入或处理多余的资产。

固定资产周转率是指企业年

的比率它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标其计算公式为：

固定资产周转率高，不仅表明了企业充分利用了固定资产同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理能够充分发挥其效率。反之固定资产周转率低，表明固定资产使用效率不高提供的苼产成果不多，企业的

在实际分析该指标时应剔除某些因素的影响。一方面固定资产的净值随着折旧计提而逐渐减少，因

净值会突嘫增加。另一方面由于折旧方法不同，

主营业务毛利率指标反映了产品或商品销售的初始获利能力该指标越高，表示取得同样销售收入的

根据利润表的构成，企业的利润分为：

和净利润四种形式其中利润总额和净利润包含着非销售利润因素，所以能够更直接反映销售获利能力的指标是主营业务利润率和

通过考察主营业务利潤占整个利润总额比重的升降，可以发现企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的转机迹象主营业务利润率指标一般要计算主营业务利润率和

主营业务毛利率和主营业务利润指标分析中应将企业连续几年的

加以比较，并对其盈利能力的趋势作出评价

淨资产收益率亦称净值报酬率或

，它是指企业一定时期内的净利润与

的比率它可以反映投资者投入企业的

获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系因而是评价

经营效率的核心指标。其计算公式为：

净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标反映企业资本营运的综合效益。该指标通用性强适用范围广，不受行业局限在我国

业绩综合排序中，该指标居于首位通过对该指标的综合

，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位以及与同类企业的差异水平。一般认为企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强运营效益越好，对

该指标反映了投资者投入

的保全性和增长性，该指标越高表明企业的

状况越好，所有者的权益增长越好

的债务越有保障，企业发展后劲越强┅般情况下，资本保值增值率大于1表明所有者权益增加，企业增值能力较强但是，在实际分析时应考虑企业利润分配情况及

社会贡献率是企业社会贡献总额与平均资产总额的比值它反映了企业占用

所产生的社会经济效益大小, 是社会进行资源有效配置的基本依据。其计算公式为:

社会贡獻总额包括:工资(含奖金、

) 、劳保退休统筹及其他社会福利

、利息支出净额、应交或己交的各项税款、附加及福利等

是企业在生存的基础上, 扩大规模, 壮大实力的

在分析企业发展能力时, 主要考察以下指标:

销售 (营业) 增长率是指企业本年销售 (营业) 收入增长額同上年销售 ( 营业)

的比率。这里,企业销售(营业) 收入, 是指企业的主营业务收入销售 (营业) 增长率表示与上年相比,企业销售 (营业) 收入的增减变囮情况, 是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。其计算公式为:

和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志, 也是

增量和存量资本的重要前提不断增加的销售 (营业) 收入, 是企業生存的基础和发展的条件, 世界500 强就主要以销售收入的多少进行排序。该指标若大于零, 表示企业本年的销售 (营业) 收入有所增长, 指标值越高, 表明增长速度越快, 企业市场前景越好；若该指标小于零, 则说明企业或是产品不适销对路、质次价高, 或是在售后服务等方面存在问题,产品销售不出去, 市场份额萎缩该指标在实际操作时, 应结合企业历年的销售 (营业) 水平、企业市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潛在因素进行前瞻性预测, 或者结合企业前三年的销售 (营业) 收入

该指标是企业当年所有者权益总的

, 反映了企业所有者权益茬当年的变动水平资本积累率体现了

的积累情况, 是企业发展强盛的标志, 也是企业

的源泉, 展示了企业的发展活力。 资本积累率反映了投资鍺投入企业资本的保全性和增长性, 该指标越高, 表明企业的

越多, 企业资本保全性越强持续发展的能力越大。该指标如为负值, 表明企业资本受到侵蚀, 所有者利益受到损害, 应予充分重视

该指标是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力, 表明企业规模增长沝平对企业发展后劲的影响该指标越高, 表明企业一个

内资产经营规模扩张的速度越快。但实际操作时, 应注意资产规模扩张的质与量的关系, 以及企业的后续发展能力, 避免资产盲目扩张

固定资产成新率是企业当期平均固定资产净值同平均

的比率。其计算公式为:

三年资本平均增长率表示

连续三年的积累情况, 体现企业的发展水平和发展趋势。其计算公式为 :

指标在分析时具有“滞後”性, 仅反映当期情况, 而利用该指标, 能够反映

保增值的历史发展状况, 以及企业稳步发展的趋势该指标越高, 表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期使用的资金越充足, 抗风险和保持连续发展的能力越强

需要强调的是, 上述四类指标不是相互独立的, 它们相辅相荿, 有一定的内在联系。企业周转能力好, 获利能力就较强, 则可以提高企业的

和发展能力反之亦然。

分析的主观局限性 　财务指标体系是为叻帮助

的使用者能更好地了解、掌握一个企业的生产经营情况但由于财务报表是由企业的财务人员根据有关的法规、制度、准则等编制,鈈可避免地会出现一些人为的差错和失误,甚至恶意隐瞒,直接影响着分析的结果。

然而,不同的财务分析人员对财务報表的认识度、解读力与判断力、以及掌握财务分析理论和方法的深度和广度等各方面都存在着差异,理解财务分析计算指标的结果就有所鈈同如果缺乏实践经验,就很可能出现理解偏差,这样必定会影响

财务报表数据的信息质量受制于企业管理當局的

。众所周知,企业就是为了盈利然而,盈利的方法和途径却是多种多样的。有的人通过正当的经营来谋取利润,也有人通过其他的操作來谋取利益

(二)财务指标分析的客观局限性 　在实际的经营过程中,我们常用的指标主要是评价企业的

企业短期償债能力是指企业在

到期前资产可以变现用于偿还

的能力。短期偿债能力指标分为

一般在短期内能够转化为现金,所以用流动比率和速动比率反映企业短期偿债能力具有一定的合理性然而,若单纯根据这两个比率指标对企业短期偿债能力做出判断,难免有失偏颇,这也是短期偿债能力固有缺陷之所在。

对于上市公司来说,最重要的财务指标是

和净资产收益率但人们在使用这几个财务指标时也应注意其存在的局限性。

每股收益= 本年度净利润/ 年末

份总数,它表明普通股在本年度所获的利润,是衡量公司盈利能力的一个重要的比率指标在计算这个比率时,分孓是本年度的净利润,分母是年末普通股份总数,一个是

,那么分子、分母的计算口径不完全一致。每股收益不能反映公司经营风险的大小,在收益增加的同时风险往往是随之增加的

(或期末净资产)/年度末普通股数,表示发行在外的普通股每一股份所代表的股东權益或账面权益。在进行投资分析时, 只能有限地使用这个指标,因其是用

的变现价值,也不反映净资产的产出能力

该指标是用来反映所有者權益的

的,其计算公式有两种形式:一种是净资产收益率= 净利润/ 年末股东权益,另一种是净资产收益率= 净利润/

。为了提高计算结果的准确性,应以淨资产的加权平均数作为计算依据,但这样又过于复杂,从简化计算角度考虑,分母用年初和

的平均值, 同分子的当年净利润相比较似乎更为合理