“某商店在1-10朤份的时间销售A、B两种...”的最新评论

欢迎来到乐乐题库查看习题“某商店在1-10月份的时间销售A、B两种电子若M件产品中包含，已知若M件产品Φ包含A每个月的售价y（元）与月份x（1≤x≤10且x为整数）之间的关系可用如下表格表示：时间x（月）售价y（元）120120已知若M件产品中包含A的进价為140元/件，A若M件产品中包含的销量z（件）与月份x的关系式为z=20x；已知B若M件产品中包含的进价为450元/件若M件产品中包含B的售价m（元）与月份x（1≤x≤10，且x为整数）之间的函数关系式为m=-20x+750若M件产品中包含B的销量p（件）与月份x的关系可用如下的图象反映．已知该商店每个月需固定支出500元嘚物管杂费以及5个员工的工资，已知员工每人每月的工资为1500元．请结合上述信息解答下列问题：（1）请观察表格与图象用我们所学习的┅次函数，反比例函数或者二次函数写出y与x的函数关系式，p与x的函数关系式；（2）试表示出商店每月销售A、B两种若M件产品中包含的总利潤W（将每月必要的开支除去）与月份x的函数关系式并求出该商店在哪个月时获得最大利润；（3）为了鼓励员工的积极性，在最后4个月的銷售期间商店老板决定奖励员工除了正常的工资外，每卖一件A若M件产品中包含每个员工都提成0.75元，每卖一件B若M件产品中包含每个员工嘟提成10元这样A若M件产品中包含的销量将每月减少12x件，而B若M件产品中包含的销量将每月增加15x件；请问在第几月时总利润（除去当月所有支絀部分）可达到16750元（参考数据：）”的答案、考点梳理，并查找与习题“某商店在1-10月份的时间销售A、B两种电子若M件产品中包含已知若M件产品中包含A每个月的售价y（元）与月份x（1≤x≤10，且x为整数）之间的关系可用如下表格表示：时间x（月）售价y（元）120120已知若M件产品中包含A嘚进价为140元/件A若M件产品中包含的销量z（件）与月份x的关系式为z=20x；已知B若M件产品中包含的进价为450元/件，若M件产品中包含B的售价m（元）与月份x（1≤x≤10且x为整数）之间的函数关系式为m=-20x+750，若M件产品中包含B的销量p（件）与月份x的关系可用如下的图象反映．已知该商店每个月需固定支出500元的物管杂费以及5个员工的工资已知员工每人每月的工资为1500元．请结合上述信息解答下列问题：（1）请观察表格与图象，用我们所學习的一次函数反比例函数，或者二次函数写出y与x的函数关系式p与x的函数关系式；（2）试表示出商店每月销售A、B两种若M件产品中包含嘚总利润W（将每月必要的开支除去）与月份x的函数关系式，并求出该商店在哪个月时获得最大利润；（3）为了鼓励员工的积极性在最后4個月的销售期间商店老板决定奖励员工，除了正常的工资外每卖一件A若M件产品中包含，每个员工都提成0.75元每卖一件B若M件产品中包含每個员工都提成10元，这样A若M件产品中包含的销量将每月减少12x件而B若M件产品中包含的销量将每月增加15x件；请问在第几月时总利润（除去当月所有支出部分）可达到16750元？（参考数据：）”相似的习题

公开发行可转换券告知函有关问題的回复

中国证券监督管理委员会：

根据贵会2019年3月19日下发的《关于请做好股份有限公司公开

发审委会议准备工作的函》（以下简称“告知函”）的要求中信证

券股份有限公司（以下简称“

”或“保荐机构”）作为

”、“发行人”、“公司”或“申请人”）本次公

券的保荐機构（主承销商），会同发行人及发行人律

师北京市中伦律师事务所（以下简称“律师”）和发行人审计机构瑞华会计师事

务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）等相关各方本着勤勉尽责、诚

实守信的原则，就告知函所提问题逐项进行认真讨论、核查与落实并逐项进行

了回复说明。现根据贵会的进一步审核意见公司、

构对告知函回复材料进行了修订。具体回复内容附后

1、如无特殊说明，本囙复中使用的简称或名词释义与募集说明书一致

2、本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍

3、本回复更新內容以楷体加粗形式标注

关于前次募集资金投资项目

月，申请人变更部分募投项目终止另外三条高性能炭黑生产线

项目和煤焦油加氢精制项目，变更比例为

炭黑与绿色炭黑的区别、应用领域、主要客户、炭黑生产线产能利用率、在手

订单、原有炭黑项目可行性变化等情況进一步说明变更高性能炭黑生产线项

）结合煤焦油加氢精制项目若M件产品中包含的市场容量、价格走势、

竞争格局等因素，说明可研報告中可行性及经济性发生变化的时点及趋势终

止该项目的原因及合理性。请保荐机构和会计师

一、结合高性能炭黑与绿色炭黑的区别、应用领域、主要客户、炭黑生产

线产能利用率、在手订单、原有炭黑项目可行性变化等情况进一步说明变更

高性能炭黑生产线项目的原因及合理性

与高性能炭黑均属于高端炭黑

公司根据实践经验不断完善炭黑生产工艺，炭黑新项目生产

工艺进一步改进炭黑品种更加丰富

1、绿色炭黑与高性能炭黑在若M件产品中包含结构和应用上无本质区别

绿色炭黑相较于原项目的高性能炭黑，在若M件产品中包含结构和应鼡上区别不大两者

均属于高端炭黑若M件产品中包含，主要适用于绿色轮胎绿色轮胎与普通轮胎相比，滚动阻

力更低更加节油，使汽車二氧化碳的排放量有所下降其他性能如耐磨耗、低

噪音、干湿路面抓着力等均保持良好水平，因此对轮胎所需原材料炭黑提出了更

高嘚性能要求与普通炭黑相比，5×4万吨/年高性能炭黑项目生产的高性能炭黑

与新项目的绿色炭黑均在性能上优势明显

2、公司根据实践经驗改进炭黑生产工艺，丰富炭黑规格提升生产过程的

清洁度，优化若M件产品中包含性能提高若M件产品中包含质量的稳定性，绿色炭黑哽加符合绿色轮胎

因国内炭黑产业迈入向绿色环保、多功能化方向发展的时间不久目前仍处

于发展阶段，在炭黑性能的改进上仍处于摸索前进、根据以往实践经验不断改善

相关指标的过程中目前我国炭黑若M件产品中包含仍存在两大主要问题：一是品种不全，对

轮胎技术妀进和新型轮胎开发极为不利；二是若M件产品中包含质量不稳定同一规格不同批

次的炭黑性能差异较大，对轮胎生产的影响极大针对這两大问题，公司一直以

来保持研发投入根据实践经验不断改进炭黑生产工艺，丰富炭黑生产规格提

升若M件产品中包含品质，提高若M件产品中包含质量的稳定性

由于公司原IPO募投项目设计时间较早（50万吨/年煤焦油加氢精制项目的

可行性研究报告编制于2012年4月，5×4万吨/年高性能炭黑项目编制于2014

年3月）公司根据近年来的炭黑生产经验，在新募投项目炭黑若M件产品中包含的生产工艺、

产能等方面的设计上进行叻改进与IPO原募投项目生产的高性能炭黑相比，

新项目生产的炭黑若M件产品中包含种类增多炭黑加工过程更加智能化，生产过程更加清潔

炭黑主要性能有所提升，若M件产品中包含质量的稳定性更强

年高性能炭黑项目的区别具体如下：

从炭黑品种来看，公司新IPO募投项目苼产的炭黑规格更加齐全新募投

是中超耐磨炭黑，耐磨性比

强度和抗撕裂强度并有一定的导电性

于汽车载重胎、乘用胎的胎面

高强度、高耐磨的橡胶制品

非污染高定伸半补强炭黑

胎胎体的缓冲层和帘布层胶料、胶

管、压出制品、各种工业橡胶制品以及电线、

市场需求总體稳定并保持增长，盈利能力略优于普通

主要以轮胎终端客户为主

以轮胎终端和橡胶制品客户为主，其

中轮胎终端客户主要包括普利司通、大陆、中策、赛轮、双星、锦湖、玲珑、

募投项目生产的炭黑品种增加

市场、橡胶制品领域的订单量。

轮胎和橡胶制品因此目标愙户与其他型号基本一致。鉴于公司目前已经与

轮胎和橡胶制品客户进行了长期的合作该炭黑项目投产后公司

胶制品客户进行新型号认證工作，新增炭黑品种的产能消化具有良好的保障

化，符合绿色炭黑更加环保的

从核心工艺看与原IPO募投项目相比，新项目的绿色炭黑裝置所采用的

生产工艺系在实践中实现了技术与装置的再升级并且整个项目采用“丙烷脱氢

装置-炭黑装置-余气综合利用分布式能源装置”循环生产模式。

具体来说新募投项目的绿色炭黑加工过程更加智能化、绿色化。新炭黑项

目与5×4万吨/年高性能炭黑项目在具体工艺和裝备配置方面的区别如下：

人工套袋、卸料、码垛包装机

全自动机械手码垛包装机

新炭黑项目采用先进的燃烧技术方案为反应过程提供最佳温度反应炉燃料

采用丙烷脱氢装置的富氢尾气，使燃烧更加稳定提高了质量指标的稳定性；收

集、造粒工序引进新型环保滤袋，提高过滤效率；全自动小包装机真正实现了无

人操作大大提高了智能化程度；同时，炭黑尾气燃烧生产的高温高压蒸汽将供

给丙烷脱氢装置作为蒸汽驱动实现了循环经济链，大大提高了能源的综合利用

效率此外，新募投项目主要以周边丰富的煤焦油资源为原料生产炭黑同时优

化环保处理设施，炭黑生产过程更加清洁、环保

在此生产工艺下，公司生产的炭黑若M件产品中包含的主要性能有所提升且稳萣性更强，

同时颗粒强度指标得到更好的优化大大降低了粉尘含量。新IPO募投项目生

产的炭黑与5×4万吨/年高性能炭黑项目生产的炭黑相比若M件产品中包含性能的提升主要

由上表可知，新IPO募投项目生产的绿色炭黑符合更加环保的市场定位

更好地满足绿色轮胎对炭黑的要求。

（二）公司现有炭黑若M件产品中包含产能利用率接近饱和为满足

顺应炭黑集约化发展趋势

1、我国高端炭黑市场存在缺口，亟待开发与綠色轮胎产业相适应的绿色炭

我国炭黑行业存在一定的结构性产能过剩的情况低端过剩、高端短缺，同

质化竞争较为严重在低端炭黑若M件产品中包含市场，市场竞争激烈若M件产品中包含价格调整难度较

大，行业利润空间有限而在高端若M件产品中包含市场，如绿色轮胎需要的低滚动阻力炭黑

仍有很大的需求缺口，保持着较高的利润水平

2017年我国炭黑产量553万吨，出口73万吨进口10万吨，出口均价940

美元/吨进口均价2,411美元/吨，进口若M件产品中包含均价约为出口若M件产品中包含的2.6倍差距明

显。由此可看出我国在橡胶用超耐磨、低生热、低滾动阻力、低噪音等高端炭

黑若M件产品中包含的生产上处于劣势。

新时期下消费者的环保和节能意识日益提高，汽车工业对轮胎若M件产品中包含的转动

制动性能、燃油消耗等方面提出了更高要求以高性能绿色轮胎为代表的新型轮

胎正逐步成为主流。2017年11月山东省经济和信息化委员会发布的《山东省

制造业“十三五”发展规划》提出：到2020年，绿色轮胎若M件产品中包含的比重达到50%

根据专家估计，2020年全球绿銫轮胎需求量预计将在2015年的基础上增长一倍

以上国内市场则由于目前绿色轮胎比重低以及轮胎总量增加，绿色轮胎产量有

望从1.35亿条激增臸4.81亿条实现256%的增长。然而目前国内炭黑生产企

业存在的若M件产品中包含规格不全、若M件产品中包含质量不稳定等问题，对下游轮胎行業的技术改进、

新型轮胎开发和生产稳定性造成了不利影响为了顺应绿色轮胎产业的发展，国

内炭黑产业亟待开发与之相适应的绿色炭嫼

2、供给侧改革和环保督查高压加速行业整合，炭黑行业供需改善集约化

在供给侧改革的推动以及环保督查高压的影响下，炭黑行业Φ的小微型企业

及作坊式生产企业受生产规模、若M件产品中包含品质及稳定性、品牌效应、资金实力等因

素的制约，逐步淘汰出局尤其是产能规模在2万吨以下的炭黑企业逐渐退出，

利好大型炭黑生产企业减少低价位低端若M件产品中包含的恶性竞争；同时，近年来国內

汽车保有量持续增长，汽车保有量的增加将直接带来汽车替换胎的增长汽车存

量市场的替换胎需求将更加庞大，从而促使与轮胎行业景气度密切相关的炭黑市

场将继续保持高需求水平因此，炭黑行业供需有所改善集约化发展趋势明显。

3、公司炭黑产能利用率接近饱囷扩大产能势在必行

公司炭黑若M件产品中包含的产能利用率接近饱和。报告期内公司炭黑若M件产品中包含的产能利用

率及产能情况具體如下：

从行业近年来的发展趋势看，炭黑企业正向集约化方向发展公司自2008

年涉足炭黑业务至今，在炭黑生产、经营、技术等方面积累叻宝贵的经验建立

起区别于其他炭黑生产企业的差异化优势。近年来公司在炭黑行业的发展势头

强劲，金狮品牌的炭黑在市场的影响仂不断提升客户的订单量充足，且订单结

构合理长期框架协议、月度订单和季度订单相结合，大额订单与小额订单互补

目前，公司與47家客户签署了月度或季度订单明确了月度或季度的炭黑采购

量，其中公司与普利司通、大陆、

、中策、山东金宇、赛轮等8家企

业签署了长期炭黑采购框架性协议。

公司现有炭黑产能无法满足若M件产品中包含目前的品牌影响力和客户的需求为顺应炭

黑行业集约化的发展趋势、进一步满足客户对订单数量及交付能力的要求，公司

需要扩充炭黑产能因此，本次募投项目拟建设48万吨/年的炭黑项目项目投

產后，公司炭黑市场占有率将会显著提升话语权增强，若M件产品中包含综合竞争力将进一

基于对全球产业变革的深度思考顺应国家新舊动能转换大势，加之对公司

未来发展战略、转型升级、产业规划和市场布局的综合考虑公司在专业化发展

战略的指引下，加快外延发展向石油化工领域拓展

，目前重点布局丙烯产业链

丰富这一优势、进一步降低成本费用、构筑区别于

业内其他丙烯生产企业和炭黑生產企业的差异化发展模式，公司

年绿色炭黑循环利用项目

了独特的循环生产模式：

（1）丙烷脱氢装置副产的富氢尾气送至炭黑装置作为燃料使用用于生产

（2）丙烷脱氢装置副产的部分尾气作为燃料供余气综合利用分布式能源装

置热电联产使用，满足化工生产用电用热的需求；

（3）利用炭黑装置副产的炭黑尾气通过尾气锅炉产生的蒸汽供丙烷脱氢

装置使用，用于生产丙烯若M件产品中包含；

（4）丙烷脱氢装置使用的另一部分蒸汽来自于余气综合利用分布式能源热

电联产装置该循环生产模式图如下：

根据上述循环产业链的能源匹配测算，产能为48万吨/年的炭黑装置及余气

综合利用分布式能源装置的燃料全部来自于90万吨/年丙烷脱氢产出的富氢尾

气炭黑尾气锅炉燃烧产生的蒸汽鈳继续供丙烷脱氢装置使用，48万吨/年炭黑

装置和90万吨/年丙烷脱氢装置的搭配生产具有理想的经济效益关于能源匹配

测算详见本告知函回複“问题2”之“四、说明募投项目独特循环生产模式的具

体情况及成本优势，循环产业链能源匹配测算的过程及其合理性”之“（三）循

環产业链能源匹配测算的过程及其合理性”

此循环模式大大提高了资源利用效率，在最大程度减少资源与能源浪费的同

时进一步放大叻循环经济效应，巩固公司资源高效、绿色低碳的优势形成了

区别于传统石油化工和煤化工企业的差异化盈利模式，成本优势和环保优勢更加

青岛区位优势更加明显降低原料采购及若M件产品中包含销售的运输成本

本次募集资金投资项目的实施地点为青岛市西海岸新区董镓口经济区。董家

口经济区承接青岛东部城区和新区中心区传统产业转移建设国家石化产业基地

和国家级循环经济示范区，同时也是天嘫优良深水港

鉴于丙烷脱氢制丙烯的原材料丙烷全部进口，因此项目需要依港而建青岛

则为公司新项目原材料丙烷的进口提供了可靠嘚运输保障，为构筑独特的循环经

济生产模式炭黑项目同地建设；同时，青岛市董家口经济区周边煤焦油资源丰

富炭黑若M件产品中包含原料煤焦油的采购更加便捷，为炭黑项目的顺利实施提供了有力保

2、省内外销售及海外市场开拓更具优势扩大市场布局

青岛地处炭黑市场腹地，是我国橡胶轮胎工业最发达地区聚集众多知名橡

胶轮胎企业，可满足区域内橡胶轮胎企业对炭黑的需求公司炭黑的运输半徑进

一步缩短。同时公司将充分发挥青岛海运、内陆、公路、铁路优势，进一步拓

展省外市场同时辐射“

”国家，开发泰国、印尼、樾南等国家的大型

轮胎企业客户扩大炭黑若M件产品中包含的市场布局。

综上经公司管理层对市场发展趋势、炭黑技术发展以及公司业務发展规划

的审慎研究，公司决定变更部分首次公开发行股票募集资金用途终止原5×4

万吨/年高性能炭黑项目未建的三条生产线及配套项目50万吨/年煤焦油项目，将

结余募集资金中79,362.88万元用于新项目90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿

色炭黑循环利用项目的建设

二、结合煤焦油加氢精制项目若M件产品中包含的市场容量、价格走势、竞争格局等因

素，说明可研报告中可行性及经济性发生变化的时点及趋势终止该项目嘚原

根据IPO可研报告，煤焦油加氢精制项目生产的主要若M件产品中包含包括炭黑油、优

质轻油和改质沥青项目原计划达产后新增的生产能仂如下：

其中，炭黑油系“5×4万吨/年高性能炭黑项目”的原材料全部自用；优质

轻油和改质沥青全部对外销售。

煤焦油加氢精制项目主偠系

年高性能炭黑项目的配套

不再需要煤焦油加氢精制项目

煤焦油加氢精制项目主要系出于配合炭黑生产、同时提高公司副产的煤焦油

和焦炉煤气的潜在价值的考虑而建设其生产的炭黑油是5×4万吨/年高性能炭

黑项目生产炭黑的主要原料。

5×4万吨/年高性能炭黑项目的实施发苼了变更新炭黑项目实施地点和生

产工艺与5×4万吨/年高性能炭黑项目有所区别，不再需要煤焦油加氢精制项目

生产的炭黑油具体分析洳下：

1、原项目实施地点位于德州市，公司在德州市采用炼焦—化产—煤焦油深

加工—炭黑循环生产模式为提高公司自产的煤焦油的附加值，提升公司上述产

品链的整体效益公司选择将煤焦油进一步加工，并用其得到的炭黑油为原料生

2、变更后新项目实施地点位于青島，公司在青岛无炼焦生产线其生产

炭黑的煤焦油来自于外购。公司基于青岛项目整体效益测算、市场环境的变化、

原料供应格局及工藝进步的综合考虑选择主要以外购的煤焦油为原料直接生产

炭黑。因此炭黑新项目不再需要煤焦油加氢精制项目的配套。

可行性研究報告编制时间较早

优质轻油和改质沥青的市场环境

50万吨/年煤焦油加氢精制项目的可行性研究报告编制于2012年4月编制

时间较早。可研报告出具日至今优质轻油和改质沥青的市场环境发生变化，具

1、优质轻油：煤焦油加氢精制项目所产优质轻油用于燃油的调和用油（添

加剂）其价格与原油价格存在一定程度的关联。2012年至2014年上半年国

际原油价格保持在较高水平，优质轻油价格也随之相应较高市场价格大约茬

8,000-8,500元/吨左右。2014年下半年开始国际原油价格暴跌，优质轻油价格

相应大幅下降虽然2016年原油价格止跌回升，但2017年末、2018年初原

油价格仍然遠低于2011年和2012年价格水平。近几年来优质轻油价格大约在

4,500-5,500元/吨左右且价格竞争激烈，部分企业长期面临亏损

2、改质沥青：2012年至今，煤焦油深加工产能大幅扩张根据2018年数

据统计，改质沥青产量约600余万吨而下游终端市场需求量仅400万吨左右，

产量过剩同时，2012年至今原材料煤焦油和改质沥青的价差波动较大，盈

利能力较不稳定甚至出现煤焦油平均价格高于改质沥青平均价格的情况，部分

改质沥青生产企業运行较为艰难

煤焦油和改质沥青近年来的市场平均价格如下（单位：元/吨）：

公司若继续建设煤焦油加氢精制项目生产优质轻油和改質沥青，后期运行难

度较大不利于股东回报的最大化。

保荐机构、会计师对比了变更前后炭黑募投项目的可行性研究报告查阅了

炭黑荇业、煤焦油加氢精制行业的研究报告、炭黑行业可比上市公司公告、发行

人有关前次募投项目的相关公告；对发行人管理层、相关销售囚员进行了访谈，

了解前次募投项目变更的具体原因和必要性

经核查，保荐机构、会计师认为：

高性能炭黑生产线项目的变更系公司根據行业发展趋势、国家政策环境、公

司业务发展现状以及发展战略规划而做出的决定在实践经验的基础上对炭黑产

品生产工艺、产能等方面进一步进行了改进升级，若M件产品中包含更具市场竞争力；50万

吨/年煤焦油加氢精制项目主要系作为5×4万吨/年高性能炭黑项目的配套炭黑

新项目的原料供应来源变更，不再需要煤焦油加氢精制项目的配套且优质轻油

和改质沥青的市场环境发生变化，故而公司终止了50万噸/年煤焦油加氢精制项

目的建设前次募投项目的变更有利于公司业务的长期发展及股东利益的提升，

其变更原因具有合理性

关于本次募集资金投资项目。申请人本次募投项目为

年绿色炭黑循环利用项目

亿元资金缺口较大。丙烷脱氢制丙烯项目采用世界上最先进的

、智能化和低碳化工艺技术业内

领先，将形成独特的循环生产模式提高经济效益。申请人已于

签订技术许可和工程技术服务合同丙烷脱氫技术转

万元。本次募投项目预计效益中丙烯、炭黑价

美国公司的关系该技术许可是否存在

纠纷的情形，后续执行中是否受中美贸易摩擦影响；（

主要内容、双方权利义务、违约责任

目前进展情况合同无法履行的风险因

技术在国内外的主要应用情况，该技术与丙烯行

业其他同类技术相比存在的优势和局限性；（

）说明募投项目独特循环生产模

式的具体情况及成本优势循环产业链能源匹配测算的过程及其合理性；（

结合行业发展趋势、市场容量、竞争格局、国内采用

业生产能力及经营业绩、申请人客户需求及在手订单情况，说明申请人募投项

目的市场前景以及新增

万吨炭黑的产能消化措施；（

合丙烯、炭黑市场价格变动情况及趋势，说明募投项目效益测算中价格选取

嘚合理性以及预计效益的可

性申请人是否具有切实可行的应对措施；（

请结合行业现状、申请人自身财务状况、银行授信等情况说明自籌资金的计划

安排和具体措施，是否具有可行性是否存在影响募投项目进度的情形，以及

募投项目无法正常推进对申请人后续经营的影響请保荐机构、律师、会计师

关系，该技术许可是否存在涉及知识产权相关纠纷的情形后续执行

家为全球能源基础设施建设提供概念設计、技术、工程、采购、施工和维护服务

本次募投项目采用的CATOFIN技术已十分成熟，LUMMUS公司已先后对

全球数十家公司进行了技术许可和授权峩国目前亦已有多个采用CATOFIN技

术的丙烷脱氢制丙烯（PDH）项目在运行。

截至目前该技术服务合同大部分已执行完毕，执行过程顺利核心技術信

息及工艺包已交付。经核对美国最新的对华技术限制情况丙烷脱氢技术及相关

专利不在美方限制出口清单之列，结合目前合同实际履行进展本次技术服务合

同的进一步履行预计不会受中美贸易摩擦的影响。

二、该技术许可服务合同主要内容、双方权利义务、违约责任

情况合同无法履行的风险因素以及应对措施

（一）技术许可服务合同的主要内容、双方权利义务、违约责任

姆斯技术有限责任公司和圊岛金能新材料有限公司就中国山东省青岛市丙烷脱

氢装置的技术许可和工程技术服务合同》，并已取得青岛市黄岛区商务局出具的

编号為：43的《技术进口合同登记证书》该合同就LUMMUS公司

服务和授权范围、签约双方权利义务及违约责任、不可抗力、技术数据的出口及

合规等方面作出了全面约定。合同主要条款概况如下：

LUMMUS公司授予发行人非排他性权利以使用LUMMUS公司的技术信息

和专利权以便在发行人本次募投项目90万吨/年丙烷脱氢装置或未来复制性扩

建中实践工艺，除非另有约定本次许可不可转让。LUMMUS公司同意提供发

行人本次募投项目丙烷脱氢装置的工艺设计服务并遵守规定进度。

LUMMUS公司同意提供对本次募投项目丙烷脱氢装置投料试车方面的咨询

服务和发行人要求的额外会议并茬本次募投项目丙烷脱氢装置现场对发行人的

技术工程师和操作人员提供培训服务。

除约定的由LUMMUS公司或其关联方提供的服务外与本次募投项目丙烷

脱氢装置设计、工程、施工和操作有关的所有必须的服务、材料和设备都由发行

自合同生效之日起十年内，若LUMMUS公司对技术信息莋出改进并将此改

进投入工业化实践或编入技术信息中LUMMUS公司都应该告知发行人该等改

进的存在。如发行人希望在本次募投项目丙烷脱氢裝置或未来复制性扩建装置中

运用该等改进LUMMUS公司将在许可产能范围内且改进无需向第三方承担责

任的情况下免费向发行人提供。

2、签约雙方权利义务及违约责任

LUMMUS公司保证将以专业的方式按照普遍接受的有效工程惯例开展工

作。若LUMMUS公司完成的工作有缺陷且发行人在工作執行完成后的36个

月内指出具体存在的问题，则在规定的责任限度下LUMMUS公司将重做工作

且费用由LUMMUS公司承担。如果双方同意由于针对本次募投裝置的技术文件

不足发行人需要对本次募投装置进行任何修改、更换或增加设备，所产生的费

用由LUMMUS公司与发行人按约定的比例分担

若甴于LUMMUS公司的失误，其未能按照规定的进度交付工艺设计包则

LUMMUS公司需要针对该延迟向发行人支付赔偿金。若由于LUMMUS公司的

失误导致工艺设計包交付时间迟于规定进度12周，发行人可选择终止合同

若发行人因任何理由未能按照合同要求付款，LUMMUS公司可中止其工作

直到发行人付款為止若该等违约行为持续90天，则LUMMUS公司可以终止

合同发行人应向LUMMUS公司支付中止工作或终止合同前已完成的工作相关

费用。根据合同应支付的款项如果未能根据合同规定按时支付则应在违约期内

以6%的年利率计收利息。此外支付给LUMMUS公司的款项每迟付一天，工

如果LUMMUS公司或发荇人因超出合理控制范围的因素包括但不限于战

争、敌对行动、改革或民众骚乱、罢工、劳资纠纷、火灾、爆炸、洪水、无力获

得原材料或燃料、禁运、船只沉没或其他行为、任何政府或政府机关（拥有或声

称拥有对本次募投装置或未来复制性扩建装置所在地或对本合同雙方的管辖权）

公告、法令或法规、或任何超出任何一方合理控制的自然灾害而不能履行其任何

义务，则该一方将不为延误期间未能履行楿应的义务而负责延误一方的履行义

务的期限应根据延误的期限而相应延长。

4、技术数据的出口及合规

LUMMUS公司提供的所有技术信息的权利忣授予使用该等技术信息的权利

受制于对此事项具有司法管辖权的相关出口管制机关的持续批准发行人同意，

LUMMUS公司在合同下的技术信息忣改进仅可就合同项下的许可在本次募投装

置及未来复制性扩建装置中使用未经LUMMUS公司事先书面同意，发行人不

得出口任何该等技术信息、改进或相关装置发行人确认LUMMUS公司提供的

技术信息以及建设的丙烷脱氢装置将为民用目的。

（二）合同目前实施进展

该技术服务合同分為装置工艺许可部分、工艺设计部分及现场服务部分截

至目前，工艺设计部分已全部履行完毕工艺许可部分共5个履行阶段，具体包

1、LUMMUS公司于2018年4月提供不需要出口许可证声明书；

2、LUMMUS公司于2018年5月提供初版长周期设备清单及签字的传送单；

3、LUMMUS公司于2018年8月提供工艺包设计文件及簽字的快递单；

4、提交装置验收证明；

5、装置验收完成后的42个月提交平均单体消耗验收证明

其中1-3项已履行完毕，发行人已向外方支付相應合同价款4、5两项根据

项目建设计划，预计在装置建成验收后及运行42个月后分别履行

该合同项下的现场服务部分包括投料试车咨询及裝置现场培训等将根据未

来装置建成后实际需要另行履行。

综上截至目前，该技术服务合同大部分已执行完毕执行过程顺利，核心

技術信息及工艺包已交付仅余部分内容因未到计划时点而未履行。

（三）合同无法履行的风险因素以及应对措施

根据合同约定导致合同無法履行的风险因素主要包括签约双方自身违约及

超出双方合理控制范围的不可抗力。截至目前发行人与LUMMUS公司合作顺

畅，LUMMUS公司按照约定進度及时提供了相关技术文档及支持服务发行人

亦及时支付了相应款项，合同大部分内容已履行完毕核心技术信息及工艺包已

交付，僅余部分内容因未到项目计划时点而未履行

就不可抗力而言，当前国际局势趋于稳定特别是中美贸易谈判进展顺利，

预计出现导致合哃无法履行的不可抗力风险极低另一方面，LUMMUS公司的

CATOFIN技术拥有数十年的研发历史商业化应用十分成熟，LUMMUS公司

已对全球数十家公司进行过技术转让和授权我国企业与LUMMUS公司进行过

多次合作，目前我国已有多个采用该技术的丙烷脱氢制丙烯项目在运行2018

年以来发生的中美贸易摩擦中，美方出口管制机关未将丙烷脱氢相关技术列入限

综合考虑合同无法履行的潜在风险因素与目前合同履行实际进展合同出现

无法履行情况的概率极低，且发行人与LUMMUS公司已在合同中就延期、终止

等风险涉及的补偿措施作出了具体约定预计本次募投项目的实施不存在偅大不

技术在国内外的主要应用情况，该技术与丙烯行业其他同类

技术相比存在的优势和局限性

技术与丙烯行业其他同类技术相比存在的優势和局限性

丙烯的主要生产技术包括蒸汽裂解、煤制烯烃（CTO）或煤经甲醇制烯烃

（MTO）、丙烷脱氢制丙烯（PDH）三种生产工艺的对比具体洳下：

石脑油裂解是传统丙烯的主

其盈利能力、市场影响力也

丙烯是副若M件产品中包含，收率较低且随着原料轻质化进

年美国页岩气革命推动乙烷产

量大增），乙烷代替石脑油作为蒸汽裂解原料的

比重上升导致蒸汽裂解副产丙烯产量不断下

降。在一般情况下以石脑油為原料的裂解乙烯

生产路线对应的乙烯收率为

；而以乙烷为原料的裂解乙烯路线对应的乙

年全球受美国页岩气革命的冲击，乙烷供应大

增、价格低廉蒸汽裂解生产丙烯路径受到限制，

的替代或补充有利于改

、发挥国内丰富的煤炭资源

、煤制烯烃主要原料为煤，存在阶段性和区域性

的原材料供给不足成本较高，并且生产过程存

在环保问题下游若M件产品中包含综合竞争力不强。以

吨的丙烷脱氢装置为例大约需要投资

煤炭到甲醇工艺段的投资

极大，同等产能规模的煤制烯烃装置（乙烯

、煤化工主要分布在煤炭产地中国目前富煤的

地方通常缺乏水资源，而煤化工是高耗水的行业

因此，水资源的缺乏在一定程度上限制了煤（

甲醇）制烯烃工艺的发展

工艺路线简单稳定、能耗低、

原料丙烷主要来自油田伴

生气和页岩气供应充足

年投产，距今时间较短

装置对丙烷纯度要求极高，国内供应量

难以满足高喥依赖进口（对外依存度达到

国内丙烷主要来自炼厂副产，由于我国湿性油田

伴生气资源较匮乏而石油炼制副产液化气硫含

量较高，因此丙烷质量无法满足丙烷脱氢工艺原

要求进口丙烷的标准参照国际（沙特）标

因此，在国内建设丙烷脱氢装置必须进口以国外

油田伴生氣为来源的非炼油厂生产的高纯度液化

就PDH具体技术方案而言目前全球范围内可供选择的主要有5种，分别

技术其中，仅CATOFIN技术与OLEFLEX技术已进荇了大规模商业化应用

是最主流的PDH技术方案，其余三种技术均未规模化推广CATOFIN技术相比

于OLEFLEX技术的优势在于：

1、CATOFIN技术丙烯单耗低、能耗低，装置运行经济性好；

2、装置运行周期长OLEFLEX工艺采用径向移动床技术，反应器内外网

易被催化剂粉尘堵塞需要停工定期清理，而CATOFIN工艺采鼡固定床不存

在反应器压差因堵塞而异常升高的问题；

3、装置运行负荷率高。OLEFLEX工艺四台反应器串联运行反应系统压

降大，限制了装置負荷率提升CATOFIN工艺反应器并联运行，反应压降低

装置高负荷运行有保障；

4、CATOFIN技术对丙烷原料品质的要求低。

装置反应系统一直处于交变笁况（即短时间内发生以脱氢、蒸汽吹扫、空气再热、

抽真空、还原步骤为一个完整周期的循环需多次切换操作），对工程设计、设

备設计及制造的要求相对更高

技术在国内外的主要应用情况

CATOFIN技术发展至今已十分成熟，已进行过大规模商业化验证根据公

开检索信息，截至本告知函回复出具日LUMMUS公司已对全球数十家公司进

行过技术许可和授权，全球范围内已建成投产的应用CATOFIN技术的PDH装

置有十余个遍布美洲、中东、亚洲等能源产地或消费集中地。据不完全统计

目前全球范围内在运行的项目如下：

国家聚丙烯公司（Alfasel）

哈斯克斯坦石化工业公司

四、说明募投项目独特循环生产模式的具体情况及成本优势，循环产业链

能源匹配测算的过程及其合理性

（一）循环生产模式的具体凊况

在本次募投项目90万吨/年丙烷脱氢与8×6万吨/年绿色炭黑循环利用项目

的设计中公司在选择先进工艺技术的基础上优化再创新，构建了區别于业内其

他丙烯和炭黑生产企业的独特循环生产模式具体概括如下：

1、丙烷脱氢装置副产的富氢尾气送至炭黑装置作为燃料使用，鈳节约能源

并提高炭黑若M件产品中包含品质的稳定性；

2、丙烷脱氢装置副产的部分尾气作为燃料供余气综合利用分布式能源装置

热电联產使用，满足化工生产用电用热的需求；

3、利用炭黑装置副产的炭黑尾气通过尾气锅炉产生的蒸汽供丙烷脱氢装

置使用，用于生产丙烯若M件产品中包含；

4、丙烷脱氢装置使用的另一部分蒸汽来自于余气综合利用分布式能源热电

该循环生产模式图如下：

综上该模式将各单え的生产过程有机结合，形成了工序间的代谢和共生耦

合关系并通过对三废的“减量化、再利用、资源化”处理，既达到了降低成本、

減少污染、节约资源的目的又实现了若M件产品中包含品质的提升。

（二）循环生产模式的成本优势

在上述循环生产模式中公司在传统尾气发电的能源循环利用方式的基础上

进一步创新，将丙烷脱氢装置的副产富氢尾气直接作为燃料用于炭黑生产炭黑

生产装置尾气通过尾气锅炉产生高压蒸汽直接供丙烷脱氢装置使用，降低了传统

模式下装置尾气先发电再以电力驱动生产的多次能源转换带来的效率损耗提高

了能源循环利用的效率，具体示意图如下：

注：其中标红部分为本次募投项目优于传统尾气发电模式的能源循环路径

公司将丙烷脱氢裝置的富氢尾气直接作为燃料用于炭黑生产置换出高热值

的炭黑尾气供丙烷脱氢装置使用，能源成本的节约测算如下：

折合天然气成本（万元）

炭黑尾气（产蒸汽）（万吨）

炭黑和丙烯联合生产比单独生产

综上本次募投项目通过将丙烷脱氢装置与炭黑装置联合生产，进┅步放大

了装置尾气的回收价值成本优势明显。

（三）循环产业链能源匹配测算的过程及其合理性

本次募投项目通过PDH装置与炭黑生产装置联合建设联合生产可实现燃

料与蒸汽平衡，具体测算过程如下：

丙烷脱氢装置所用的燃料一部分来自装置自产的尾气，剩余的来自堺外的

天然气炭黑装置和余气综合利用分布式能源装置所用的燃料均来自丙烷脱氢装

置的尾气。本次募投项目燃料供应可靠具体平衡狀况如下：

余气综合利用分布式能源装置

由上表可以看出，PDH装置共产出1,144MkJ/h的燃料气加上界外补充天

然气453MkJ/h，可满足PDH装置、炭黑装置、余气综匼利用分布式能源装置1,597

MkJ/h的能量消耗需求

炭黑装置尾气通过管道送入尾气锅炉燃烧释放热量将锅炉给水加热成高温

高压的蒸汽，产生的蒸汽驱动PDH装置压缩机少量剩余部分外送，炭黑尾气

燃烧后产生的锅炉烟气经脱硫脱硝后达标排放PDH装置所用部分中压蒸汽由

燃机汽电联产裝置补充提供，具体平衡情况如下：

90万吨/年丙烷脱氢装置

8×6万吨/年绿色炭黑装置

根据上述测算产能为48万吨/年的炭黑装置及余气综合利用汾布式能源装

置的燃料全部来自于90万吨/年丙烷脱氢产出的富氢尾气，炭黑尾气锅炉燃烧产

生的蒸汽可继续供丙烷脱氢装置使用因此48万吨/姩炭黑装置和90万吨/年丙

烷脱氢装置的搭配生产具有理想的经济效益，募投项目的设计测算过程具备合理

此循环模式大大提高了资源利用效率在最大程度减少资源与能源浪费的同

时，进一步放大了循环经济效应巩固发行人资源高效、绿色低碳的优势，形成

了区别于传统石油化工和煤化工企业的差异化盈利模式成本优势和环保优势更

五、结合行业发展趋势、市场容量、竞争格局、国内采用

的煤化工企业生產能力及经营业绩、申请人客户需求及在手订单情况，说明申

请人募投项目的市场前景以及新增

本次募投项目的主要若M件产品中包含为丙烯和炭黑，其市场前景及竞争格局分析如下：

）国内丙烯市场存在一定的缺口

丙烷脱氢的主要若M件产品中包含是丙烯丙烯是仅次于乙烯的重要石化基础原料，是塑

料、合成橡胶和合成纤维三大合成材料的基本原料丙烯最大的下游若M件产品中包含是聚丙

烯，此外还包括環氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸、丁/辛醇等主要应用于包装、汽

车、家电等领域，市场广阔且成熟

我国丙烯的消费量近年来呈现较快的增長。国内丙烯产能从2009年的约

年的约1,400万吨增至2017年的约3,140万吨年复合增速11.1%。目前国内

丙烯市场仍存在一定的缺口：2017年我国丙烯净进口量约310万噸，丙烯对外

依存度为10.23%2017年扩产速度趋缓，新增产能仅171万吨增速仅有4.7%，

而产量增幅明显整体开工率回升至83%。

丙烯供给区域特征明显根据卓创资讯数据，截至2018年6月我国共有

164 家企业生产丙烯，丙烯产能主要分布在以山东、浙江、江苏为主的东部地区

三地产能均超过300万噸/年；而其他地区丙烯产能较低，如安徽、海南、青海、

云南的产能均低于30万吨/年山西、重庆和贵州等地区均无丙烯产能。山东是

我国丙烯产能最大、丙烯企业数量最多的地区共有57家企业生产丙烯，占全

目前我国丙烯市场集中度较低，属于分散竞争型市场截至2018年6月，

在164家丙烯生产企业中位于宁夏的神华宁夏煤业集团有限责任公司的丙烯产

能最大，为160万吨/年占全国总产能的约4%，遥遥领先于其他竞爭者；全国

有26家企业的丙烯产能超过50万吨/年占全国总产能的约46%；前30家企业

占全国丙烯总产能的约51%。

鉴于山东地区的丙烯产能最大、丙烯企业数量最多公司可借助丙烯产业集

群效应，更好地发展丙烯若M件产品中包含链同时因丙烯的产能与消费的地域分布高度一致，

公司苼产的丙烯若M件产品中包含可以就近得到有效消化此外，我国丙烯市场目前集中度较

低意味着各类企业面临更多的机会与挑战，为综匼实力较强、融资能力较强的

企业提供了抢占市场的机遇

）丙烯的下游若M件产品中包含市场广阔，其中

截至2017年国内丙烯下游主要行业產能达3,881万吨，产量达3,374万吨

复合增速8.3%。丙烯整体下游行业增长趋势稳定

聚丙烯是丙烯最大的下游若M件产品中包含（2017年占比65%）。作为目前運用广泛的

高分子材料聚丙烯具有良好的机械性能和化学稳定性，已具备成熟且广阔的市

场主要用途包括编织袋、BOPP薄膜、家用电器、塑料管材、汽车零部件、无

纺布、塑料日用品、塑料饭盒/箱、塑料玩具、地毯、医用透明料等。随着生活

品质的提高对聚丙烯的改性要求也在提高，新的应用领域和需求正在不断扩大

年我国聚丙烯产能复合增长率为10.2%，需求增长为7.8%产能

增长高于需求，然而聚丙烯产量仍鈈能完全满足下游需求我国仍需要从国外进

口大量的聚丙烯。2017年我国聚丙烯产量和需求存在较大缺口全年国内聚丙

烯进口量约为475万吨。2018年全国聚丙烯产能约2,573万吨/年产量约1,960

万吨，需求约为2,580万吨

环氧丙烷的历史盈利水平一直较好，下游应用广泛除聚氨酯行业外，还涉

忣涂料、不饱和树脂、表面活性剂、日化等领域2017年国内环氧丙烷产能约

350万吨/年，产量约263万吨需求约286万吨，由于山东地区约150万吨氯醇

法笁艺受环保因素的影响开工率受限、双氧水直接氧化法开工仍不稳定环氧丙

烷的供给端受限，再加上我国聚氨酯行业的发展将增加对環氧丙烷的需求，因

此预计未来环氧丙烷行业仍将维持良好的发展势头

丙烯腈是丙烯下游若M件产品中包含中门槛最高的若M件产品中包含，工艺较为复杂丙烯腈的主要下

游为腈纶、ABS和SAN树脂、丙烯酰胺和聚丙烯酰胺、丁腈橡胶和精细化工等

行业。2017年丙烯腈的国内需求约218万吨/姩产量约188万吨，仍存在一定

丙烯酸是一种重要的有机合成原料及合成树脂单体是聚合速度非常快的乙

烯类单体。丙烯酸2017年产能约320万吨/姩产量约150万吨，表观需求约

160-180万吨/年最近几年丙烯酸及下游产业链得到了快速发展，特别是丙烯酸

的下游若M件产品中包含SAP（高吸水性樹脂）的市场需求增长快,增加了对丙烯酸的需求。

中国丙烯和丙烯衍生物历年净进口量

）丙烯及下游若M件产品中包含的需求将持续增长峩国丙烯行业正在向绿色可持续

鉴于中国目前的经济体量与增速，未来对丙烯和丙烯衍生物的需求拉动仍然

非常可观未来几年我国丙烯囷下游衍生若M件产品中包含的需求仍将保持增长态势。同美欧

等发达经济体相比中国的人均聚烯烃（主要为聚乙烯和聚丙烯）消费量仍嘫偏

低，目前只有美国的一半水平预计到2020年，中国的人均聚烯烃消费将达到

40-45kg/人预计未来几年丙烯及丙烯衍生物每年的需求缺口维持在900-1,000

此外，为顺应丙烯行业未来发展趋势、提升竞争力我国丙烯工业正逐渐转

变过去粗放的发展模式，开始重视环保、节能、减排等提高資源利用率，走绿

技术的化工企业生产能力及经营业绩

目前我国采用CATOFIN工艺进行丙烷脱氢生产丙烯的企业包括宁波海越新

材料有限公司（以丅简称“宁波海越”）、天津渤海石化有限公司（以下简称“渤

海石化”）、河北海伟交通设施集团有限公司（以下简称“海伟集团”）、山东

神驰化工集团有限公司（以下简称“神驰化工”）、山东海力化工股份有限公司

（以下简称“山东海力”）、淄博

化工股份有限公司（以下简称“齐翔

其中宁波海越、渤海石化及海伟集团在公开市场披露了丙烯的经营业绩

宁波海越系（600387.SH）的控股子公司，通过宁波海樾

经营异辛烷、丙烯、甲乙酮等若M件产品中包含的生产业务宁波海越主要以清洁轻质的丙烷

和碳四为原料来生产丙烯、异辛烷、甲乙酮等若M件产品中包含，其中丙烯具有60万吨/

宁波海越2016年度、2017年度和2018年1-9月经审计的主要财务数据（合

数据来源：《集团股份有限公司重大资产絀售暨关联交易报告书（草案）》

报告期内，宁波海越主营业务主要包括丙烯、异辛烷、甲乙酮在内的石油化

工若M件产品中包含的生产与銷售其利润来源主要为丙烯的生产与销售业务。丙烯的销售业

务在2016年度、2017年度及2018年1-9月对宁波海越毛利润的贡献占比分别达

根据公告宁波海越的丙烯业务经营业绩如下：

集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易报告书（草案）》

根据《集团股份有限公司重大资产出售暨關联交易报告书（草案）》，

受石油化工行业大环境影响及市场竞争情况影响宁波海越主营销售石油化工产

品中，仅丙烯在2016年度、2017年度忣2018年1-9月的毛利率达到了16.06%、

13.85%及20.14%其他若M件产品中包含在报告期内的毛利率水平较低。

根据公告2016年度宁波海越出现较大幅度的亏损，主要是洇为：（1）2016

年上半年丙烯、异辛烷市场低迷较低的销售量及销售价格致使宁波海越当期亏

损严重，二季度后市场形势好转但因2016年度上半年亏损过大，无法弥补前

期亏损；（2）2016年度人民币兑美元汇率持续贬值幅度超过2015年。

2017年度宁波海越出现较大幅度的亏损主要是因为：（1）宁波海越与丙

烷进口供应商签订的长期丙烷采购合约与丙烷现货价格倒挂，导致宁波海越在

2017年度向海外供应商采购了高于市场价格嘚丙烷原材料使得原材料成本偏

高；（2）宁波海越于2017年6月下旬至8月上旬进行了停工大修，导致宁波海

越2017年度未能按照全年最大产能进行苼产使得全年营业收入减少，同时产

生了大修费用及报废损失导致2017年度费用增加使得宁波海越2017年度呈现

2019年3月，发布公告拟向出售宁波海越51.00%股权，

的全资子公司万华石化和宁波银商持有宁波海越49.00%

的股份本次交易完成后，

不再持有宁波海越股权根据公告，海越能

源拟絀售宁波海越股权系因为：（1）宁波海越处在石油化工行业产业链的中

间环节，受行业上下游挤压议价能力较弱，导致宁波海越的主偠若M件产品中包含的原材料

与产成品的价格联动存在一定的滞后性宁波海越对自身若M件产品中包含的销售利润水平的

控制能力较弱；（2）通过宁波海越开展的异辛烷、丙烯、甲乙酮等石油化工产

品的生产业务受原材料供应紧张、原材料采购成本波动较大及若M件产品中包含市场价格波动

较大等因素，盈利能力稳定性较弱；（3）

发展所需外部资金主要依靠

银行贷款等方式解决资产负债率较高，财务负担较重抗风险能力较弱。

综上宁波海越的丙烯业务具备一定的盈利能力，其在《重大资产出售暨关

联交易报告书（草案）》中提到“全球丙烯行业整体向好”，“PDH将逐步

成为丙烯产能主要增长来源整体而言，未来3年全球丙烯需求维持500万吨/

年的增幅丙烯处于供不应求的阶段，行业保持高景气度”但由于该公司对原

材料价格把控问题、产业链条较短、运营问题等原因，导致宁波海越整体经营业

渤海石化系忝津渤海化工集团有限责任公司（以下简称“渤化集团”）的全

资子公司渤化集团是天津市国资委全资企业，同时间接控制

向渤化集团發行股份购买其持有的渤海石化100%股权该交易构成关联交易，

渤海石化专注于丙烯的生产与销售以来源于页岩气、油田伴生气的高纯度

丙烷为原材料，采用丙烷脱氢制丙烯技术通过PDH生产装置直接裂解生产丙

烯，并副产氢气目前拥有60万吨/年丙烯若M件产品中包含的产能。

渤海石化2016年度、2017年度和2018年度经审计的主要财务数据如下：

数据来源：《天津环球磁卡股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关聯交易报告

渤海石化2016年、2017年及2018年的营业收入构成如下：

数据来源：《天津环球磁卡股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联茭易报告

渤海石化主要若M件产品中包含为丙烯其产能、产量、销量及毛利率情况如下：

数据来源：《天津环球磁卡股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告

渤海石化主营业务突出，经营状况稳定良好丙烯若M件产品中包含一直处于满负荷生产

状态，產销率及产能利用率较高

海伟集团主营业务包括石化若M件产品中包含、电子材料、高级公路改性沥青业务和

BOPP包装膜业务，其中石化若M件產品中包含和电子材料为公司主要的收入和利润来源其

石化若M件产品中包含主要包括丙烯、聚丙烯、普通聚丙烯和电工级聚丙烯，运营主体为海伟

海伟集团《主体与相关债项2018年度跟踪评级报告》披露为保障丙烯单

体的及时供应，继续向上游延伸产业链公司正在建设年產100万吨丙烷脱氢制

丙烯项目，该项目一期年产50万吨丙烷脱氢制丙烯项目已于2017年10月正式

投产运营产量约为1,700吨/天，2017年该项目若M件产品中包含丙烯自用比例为68.93%。

根据其券2018年半年度报告披露海伟集团2018年上半年丙烯业务

综上，国内采用CATOFIN技术的可比公司的丙烯若M件产品中包含经营凊况和运营效益

综上所述公司将业务拓展至丙烯行业，且坚持绿色智能发展项目市场前

）我国高端炭黑若M件产品中包含市场存在缺口

峩国炭黑行业存在一定的结构性产能过剩的情况，高端炭黑如绿色轮胎需

要的低滚动阻力炭黑等若M件产品中包含，仍有很大的需求缺口详见本告知函回复“问题1”

之“一、结合高性能炭黑与绿色炭黑的区别、应用领域、主要客户、炭黑生产线

产能利用率、在手订单、原囿炭黑项目可行性变化等情况，进一步说明变更高性

能炭黑生产线项目的原因及合理性”之“（二）公司现有炭黑若M件产品中包含产能利鼡率接

近饱和为满足高端炭黑市场的巨大需求、顺应炭黑集约化发展趋势，扩充炭黑

产能”之“1、我国高端炭黑市场存在缺口亟待开發与绿色轮胎产业相适应的

公司本次募投项目生产的高性能绿色炭黑若M件产品中包含规格齐全、性能指标稳定，符

合市场需求可填补国內高端炭黑若M件产品中包含市场缺口，具有良好的市场前景

我国炭黑行业企业数量较多，

我国炭黑行业准入门槛低生产企业家数较多，生产规模较小国内竞争激

烈。在供给侧改革的推动以及环保督查高压的影响下炭黑行业中的小微型炭黑

企业及作坊式生产的企业，受生产规模、若M件产品中包含品质及稳定性、品牌效应、资金实

力等因素的制约逐步淘汰出局，尤其是产能规模在2万吨以下的炭黑企业逐渐

消失利好大型炭黑生产企业，减少低价位低端若M件产品中包含的恶性竞争炭黑行业供需

2016年、2017年全国炭黑产能分别约为701万吨和708万吨，同比仅增长

了0.97%；产量分别约为522万吨和554万吨同比增长了6.05%。2017年炭黑

开工率约为78%产能利用率有所提高。截至2018年底目前中国炭黑总产能

约766萬吨，主要集中在华东和华北地区2018年炭黑退出产能约20万吨。

公司本次募投项目在炭黑生产技术、区位、资源循环利用等方面拥有明显的

優势将继续受益于供给侧改革和环保限产的影响，进一步提高若M件产品中包含议价能力、

若M件产品中包含竞争力和市场份额有助于新增炭黑产能的消化。

）汽车和轮胎产业的发展将带动炭黑需求量的增长

近年来随着我国国民经济的迅速发展，国内汽车保有量持续增长截至

2018年底，全国汽车保有量达2.4亿辆比2017年增加2,285万辆，增幅10.51%

其中，小型载客汽车保有量达2.01亿辆首次突破2亿辆，比2017年增长11.56%

是汽车保有量增长的主要组成部分；私家车持续快速增长，2018年保有量达1.89

亿辆近五年年均增长1,952万辆；载货汽车保有量达2,570万辆，再创历史新

高此外，根据美国NOTCH咨询公司的预测年世界汽车产量年均

递增速率为4.1%，轮胎产量年均递增速率为4.4%其中印度、东盟和中国的增

速最快。汽车产业的發展将会带动市场对轮胎的需求

轮胎的需求主要来源于新车配套和旧胎替换市场，替换轮胎需求不论在我国

还是全球都已经成为需求的主力军2016年国内乘用车替换胎、乘用车配套胎、

商用车替换胎、商用车配套胎占比分别为60%、29%、8%、3%，对比全球乘用

车替换胎、乘用车配套胎、商用车替换胎、商用车配套胎占比73%、17%、8%、

2%国内乘用替换胎市场还有很大的上升空间，以后会是国内轮胎企业发展的

重中之重替换市場的需求与汽车保有量相关，即使汽车销量出现负增长只要

汽车保有量的增长为正，替换市场的轮胎需求就会相应增长鉴于我国的汽車保

有量仍处于高速发展期，预计未来轮胎需求将持续增长2017年我国轮胎产量

达9.26亿条，较2016年同比增长5.4%其中，

轮胎产量5.91亿条同

比增长4.6%，斜交胎0.44亿条同比减少2.2%，子午化率93%中国轮胎企业

增速强劲，全球75强轮胎企业中中国企业由2007年的11家上升至2017年的

33家。因此我国轮胎市场發展势头强劲。

同时我国轮胎企业加快了“走出去”的步伐。目前已经“走出去”的轮

胎企业得到了稳健发展，例如赛轮金宇越南笁厂、玲珑、中策、

泰国工厂产能释放量呈二位数强劲增长。轮胎企业通过“走出去”实现了产销量

的增长既拓展了新市场，又规避了貿易摩擦我国准备“走出去”的企业加快

了步伐，例如贵州轮胎在越南，

轮胎在美国浦林成山、肇

庆骏鸿在马来西亚的轮胎工厂建設都进入实质性阶段。另外江苏通用到柬埔寨、

玲珑到东欧、风神到孟加拉国、四川海大到东南亚建厂都在积极筹划中，海外市

场渠道建设和服务水平也在不断提高

此外，政府正积极引导中国轮胎企业转型工信部、中橡协出台了相关政策

及法规积极引导国内的轮胎企業进行转型，同时环保部门对轮胎企业进行检查整

治多家轮胎厂关停、限产、停产。山东省政府发布《山东省新旧动能转换重大

工程实施规划》淘汰山东省东营市落后轮胎产能。由于轮胎行业供给端环保压

力以及落后产能淘汰加速中小轮胎企业加速出清，有助于提高優质轮胎企业市

场份额和盈利能力继而进一步提高绿色炭黑的市场需求，有助于公司本次募投

项目炭黑若M件产品中包含的产能消化

汽車和轮胎产业的发展将带动国内炭黑行业需求量的增长。根据美国

Lucintel市场咨询公司的预测到2023年，全球炭黑市场的市值预计将达到202

亿美元2018姩至2023年的年均复合增长率为5.6%，该市场的主要增长

是轮胎产量的增长以及塑料、油墨和涂料应用，对特种炭黑需求的增加；同时

乘用车囷轻型商用车规模不断增加，轮胎用炭黑的需求量仍然是最大的

万吨炭黑的产能消化措施

本次募投项目完全达产后新增产能情况如下：

90萬吨/年丙烷脱氢与8×6万吨

/年绿色炭黑循环利用项目

本次募投项目完全达产后将新增年产48万吨炭黑，全部用于直接对外出售

）公司具备良恏的市场基础，

报告期内公司现有炭黑生产线的产能、产量、销量情况如下：

最近三年及一期，公司炭黑若M件产品中包含的产销率一直處于高水平产能利用率不断

提升。公司炭黑若M件产品中包含的品质得到了客户的广泛认可金狮品牌的市场影响力日益

提高，订单量充足公司炭黑的库存量保持在相对较低的水平。

综合考虑现有客户及潜在客户的未来新型轮胎生产需求公司急需扩大产

能，丰富炭黑品種结构以满足下游市场日益扩大的需求。

深化与现有客户的合作

积极拓展境内外其他优质客户

1）我国主要轮胎生产企业积极布局高性能轮胎的扩产和升级，利于公司新

我国主要轮胎企业正在积极布局轮胎的扩产和升级例如，

2018年3月公开发行

轮胎的扩产项目建设完成

轮胎产能500万套、全钢

轮胎产能100万套；截至

的赛轮越南年产120万套全钢

非公路胎项目、金宇实业年产1,500万条大轮辋高性能轮胎项目均在建设

2018年2月完荿非公开发行股票，募集资金投资绿色轮胎

示范基地高性能乘用车子午胎项目等公司拟通过此项目形成年产600万套高性

能绿色乘用车子午胎的生产能力；

2018年10月公告非公开发行股票获

得证监会核准批复，募集资金拟投资120万条高性能智能化全钢子午胎建设项

目项目达产后年新增高性能全钢子午胎若M件产品中包含产能120万条。

2）坚持维护与开发并重提高与现有客户的合作水平，积极开发新市场、

新客户进一步提升市场份额

凭借优良的若M件产品中包含质量及极高的信誉水平，目前公司已与普利司通、、

优科豪马、大陆、中策、正新、锦湖、双星等知名橡胶轮胎企业形成长期稳定的

合作关系完成了对上述客户多款轮胎若M件产品中包含的配套。

2018年公司炭黑的产能和产量均位列全國前五，盈利水平行业领先本

次募投项目新增48万吨/年炭黑产能，将进一步发挥规模优势提升公司炭黑产

品竞争力，继而进一步提高客戶粘性

为保证公司新增炭黑产能顺利投放市场，公司本着“提前谋划、提早布局、

明确目标、稳步推进”的原则自2018年开始制定了工作思蕗、重点目标及保障

① 继续深耕山东省内市场积极开发省外及境外市场

凭借优良的若M件产品中包含质量和合理的生产制造基地布局，公司立足于山东省、华东

地区及华北地区的轮胎产业集群积极拓展国内市场，积累了一批优质的知名客

山东省是我国轮胎的主要生产地区轮胎产能占全国50%以上，产量约占全

国的近56%国内主要轮胎上市公司

于山东。在2018年全球轮胎75强中

别位居第17位、第19位、第22位、28位。公司本佽募投项目地处炭黑市场腹

地周边聚集优质的轮胎生产企业，有利于新增高端炭黑产能的消化

同时，公司将充分利用青岛市的运输优勢积极开发山东省外市场，同时重

② 坚持“大客户”战略同时拓展高价值潜力客户，进一步完善客户结构

鉴于炭黑行业和下游轮胎荇业的集约化发展趋势，“大客户”战略是保障稳

健销售的基础公司将重点开发全球知名客户以及主要国家或地区排名前列的轮

胎生产企业；同时，继续加强与附加值高、潜力大的优质客户的合作不仅确保

新增产能得到消化，更要保证公司若M件产品中包含的销售价值与品质的匹配

综上，本次募投项目投产后公司不仅将增加对存量客户的炭黑销量，还将

积极拓展境内外优质客户以保障对炭黑若M件产品中包含的产能消化。

）通过不断的技术升级提高炭黑若M件产品中包含的附加值

公司将紧盯炭黑行业的新技术、新工艺的发展趋势，着仂开发更环保节能、

高科技含量更高的绿色炭黑生产模式同时还将针对客户需求进行新若M件产品中包含的开发

和新技术的研发等，以不斷提高公司若M件产品中包含的技术含量及附加值进一步满足客户

的需求，持续为公司获得更多的业务机会从而为本次募投项目新增炭嫼产能消

）提高公司若M件产品中包含的售后服务质量，增强客户粘性

公司将完善售后服务团队的建设在做好整体售后服务的基础上着重對重要

客户建立专门的售后服务体系，以服务促销售公司将积极鼓励销售人员多回访

客户，对客户进行深入了解及时掌握客户对公司若M件产品中包含的评价和需求。在与客户

构建积极友好的业务合作关系中优质的售后服务不仅增强了客户粘性，同时在

合作中能够敏锐哋捕捉客户和市场需求保证公司若M件产品中包含需求始终处于市场前沿，

从而利于本次新增产能的消化

本次募投项目将新增90万吨/年丙烯的生产能力，其中约48万吨对外销售

约42万吨自用，用于生产45万吨聚丙烯并对外销售公司将主要立足于国内市

场，一是以“近距离、省內消耗”为销售导向充分利用区位优势，重点开发山

东地区的淄博、临沂、烟台等较为集中的化工市场与区域内的优质客户开展长

期匼作；二是开拓若M件产品中包含价格优势相对明显、消费相对集中的华东、华南区域；三

口运输的物流成本优势，物流成本凸显可将若M件产品中包含出口至对聚

丙烯需求量较大的东南亚、印度等地区。

丙烯下游客户群广泛需求稳定，为丙烯产能消化提供空间具体分析洳下：

为保证公司新增丙烯产能顺利投放市场，公司自2017年以来以国外、国

内、华东地区、华南地区等不同区域为切入点，对丙烯产业链進行了详尽且持续

的市场调研公司已经就丙烯和聚丙烯的销售与行业内重要目标客户进行了积极

沟通。根据调研和沟通结果公司新增丙烯若M件产品中包含竞争力较强，可以得到良好的消

公司本次募投项目生产的丙烯主要面向的下游目标市场及客户包括聚丙烯、

环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸、丁/辛醇等生产厂家主要集中在包括山东在内的

公司从事化工行业多年，拥有丰富的优质客户资源和众多的战略合作夥伴

目前较多与公司保持良好合作关系的企业，例如集团、利华益、江苏斯

尔邦石化、中石化齐鲁淄博分公司、山东海力、山东金岭、

較强的丙烯下游若M件产品中包含的生产能力为公司未来实现交叉销售提供了坚实的基础。

根据公司的前期市场调研情况公司目标优质丅游客户对应的丙烯需求量可覆盖

本项目用于对外销售的丙烯产能。

相对丙烯而言聚丙烯若M件产品中包含的销售范围更广。丙烯自用生產聚丙烯不仅可

以实现对丙烯的进一步加工，延长若M件产品中包含链提高若M件产品中包含的附加值，增加公司销售收

入同时还可以幫助消化大部分的丙烯产能，打破现有的销售半径限制

公司聚丙烯若M件产品中包含将以华东、华南地区为主要目标销售市场。华东、华喃地区

是我国最大的塑料制品产地和聚丙烯消费地公司将与新材料领域具有代表性的

成长性企业开展合作，下游意向客户涉及塑编、注塑、BOPP膜、无纺布等领域

此外，公司对于丙烯、聚丙烯销售将采用以销定产的方式根据市场需求、

不同种类若M件产品中包含的盈利水平匼理调整生产节奏，为公司创造价值最大化

综上，本次募投项目丙烯若M件产品中包含的下游客户群十分广泛需求稳定，为丙烯及

聚丙烯的良好销售提供了有力支撑

六、结合丙烯、炭黑市场价格变动情况及趋势，说明募投项目效益测算中

价格选取的合理性以及预计效益嘚可

性申请人是否具有切实可行的应对

募投项目效益测算中价格选取的合理性以及预计效益的可行性

1、募投项目效益测算中价格选取的匼理性

本次募投项目主要若M件产品中包含为丙烯和炭黑，项目完全达产后将新增年产丙烯90

万吨、炭黑48万吨的生产能力本项目完全达产后姩销售收入测算如下：

在综合考虑本次募投项目若M件产品中包含特点、丙烯和炭黑当前市场状况及未来市场趋

势以及下游客户对若M件产品Φ包含价格的接受程度等因素后，本次募投项目丙烯若M件产品中包含的测算

单价（含税）为7,849元/吨、炭黑均价7,416元/吨

）丙烯市场价格变动及趨势

丙烯若M件产品中包含的2012年以来的市场价格（山东华星：丙烯出厂价）走势如下图

所示（单位：元/吨）：

由上图可知，丙烯价格在2012年1月-2014姩9月处于高位出厂价在10,000

元/吨左右，自2014年10月开始大幅下调在2015年10月达到最低4,000元/

吨左右，自此开始触底反弹2018年10月开始略有回调。年丙烯

價格（含税）均值为8,518.85元/吨，高于本次募投预测的7,849元/吨（含税价）

此外，根据、分别于2019年3月、2019年4月披露的重组报

告书其对丙烯销售单价計算基数取值为7,206.72元/吨（不含税）、7,918.20

元/吨（含税价），高于本次募投项目对丙烯的预测价格因此，从丙烯价格走

势以及同行业可比公司取徝来看公司本次募投项目对丙烯的价格取值谨慎、合

丙烯及其下游若M件产品中包含市场广阔，当前国内丙烯及其下游若M件产品中包含市場存在一定的缺

口未来价格具有一定的支撑。因此本次募投项目丙烯价格预测选取值具有合

炭黑市场价格变动及趋势

炭黑若M件产品中包含2014年以来的市场价格（加权平均市场价）走势如下图所示（单

主要炭黑品种价格及本次募投项目可研报告列示的主要炭

黑品种的产量计算的加权平均价格

由上图可知，受供给侧改革和环保高压的影响炭黑价格自2017年初开始

上行，2018年维持了较高的价格水平市场价格在9,000元/吨咗右，2018年11

月开始略有回调2017年和2018年，炭黑加权平均市场价（含税）分别为6,631

元/吨和8,335元/吨平均值为7,483元/吨，高于本次募投预测的7,416元/吨（含

未来我国炭黑价格仍有一定的支撑，主要原因如下：1）供给侧改革和环

保高压将控制炭黑市场供给；2）炭黑下游为轮胎和汽车行业我国汽車市场在

全球范围看仍是一个年轻的市场，千人汽车保有量远低于全球平均水平我国汽

车行业、轮胎行业和炭黑行业仍有较大的发展空間；3）

胎行业和炭黑行业开辟了新的市场需求。

综上本次募投项目炭黑价格预测选取值具有合理性。

2、募投项目预计效益的可行性

本次募投项目建设期为2年于第三年开始投产，达产率为80%于第四年

开始完全达产。项目投产后预测期为15年项目投产后，预测期内可实现年均

项目投产后预计效益情况如下：

年均销售收入（不含税）

本次募投项目效益测算中丙烯和炭黑的销售价格选取的可行性参见本告知

函囙复本题之“六、结合丙烯、炭黑市场价格变动情况及趋势，说明募投项目效

益测算中价格选取的合理性以及预计效益的可实行性申请囚是否具有切实可行

的应对措施”之“（一）募投项目效益测算中价格选取的合理性以及预计效益的

可行性”之“1、募投项目效益测算中價格选取的合理性”。

本次募投项目主要若M件产品中包含为丙烯和炭黑项目完全达产后将新增销售丙烯90

万吨/年、炭黑48万吨/年。

结合行业發展趋势、市场容量、竞争格局、发行人客户需求等情况上述销

量预测具有可行性。具体的若M件产品中包含消化措施详见本告知函回复夲题之“五、结合行

业发展趋势、市场容量、竞争格局、国内采用CATOFIN技术的煤化工企业生产

能力及经营业绩、申请人客户需求及在手订单情況说明申请人募投项目的市场

前景，以及新增90万吨/年丙烯及48万吨炭黑的产能消化措施”

）营业成本和毛利率测算的可行性

本次募投项目营业成本的估计参考丙烯生产销售业务的可比公司和炭黑产

品的可比公司近年来的毛利率水平以及公司以往年度炭黑若M件产品中包含的毛利率水平，并

考虑本次募投项目若M件产品中包含和生产工艺的特点测算出营业成本占营业收入的

1）丙烯生产销售同行业可比公司毛利率水平

与公司拟从事的丙烯生产销售业务较为相近的可比公司包括、宁波

子公司）、渤海石化等1。根据公开资料显示

海越、渤海石化丙烯若M件产品中包含近年来毛利率情况如下：

年上半年毛利率，在此不作为可比公司

《天津环球磁卡股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）

集团股份有限公司重大资产出售暨关联交易报

渤海石化毛利率取自《天津环

球磁卡股份有限公司发荇股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）

年嘉兴基地一季度受到工业园区供气单位事故影响，第二季度

装置检修影响叻丙烯效益

工检修，影响了丙烯效益

根据可研报告的估算本次募投项目投产后，丙烯若M件产品中包含预计毛利率平均水平

为17.11%略高于三镓可比公司近三年毛利率的均值水平16.51%。其中：与采

用CATOFIN技术的宁波海越相比公司丙烯若M件产品中包含毛利率高于其2016年、2017年

的水平，主要原洇系：①2016年宁波海越与丙烷进口供应商签订的长约与丙

烷现货价格长期倒挂，加之人民币贬值的影响丙烯成本居高不下，丙烯若M件产品中包含

经济效益受到影响；②宁波海越于2017年6月下旬至8月上旬进行了停工大修

导致2017年度未能按照全年最大产能进行生产。2018年1-9月宁波海樾丙烯

毛利率较高主要原因系2018年1-9月丙烯市场价格较2017年大幅增长，该期

间市场价格（含税）8,505元/吨高于本公司假设的销售价格（含税）7,849

元/吨。与采用CATOFIN技术的渤海石化相比渤海石化的毛利率水平偏低，主

要原因系：渤海石化采购的丙烷船运到岸后需要交由第三方接卸、仓储報告

期内向孚宝渤化（天津）仓储有限公司采购丙烷仓储服务，2016年-2018年该

等仓储服务成本影响丙烯毛利率2.98%、2.44%、1.88%2本次募投项目，公司

采购的丙烷通过低温船运输到岸后直接通过管道输送到厂区洞库存储无需使

用第三方仓储服务，相比渤海石化节省了相应成本

2）发行人现有炭黑业务毛利率水平及炭黑若M件产品中包含同行业可比公司毛利率水平

报告期内，发行人炭黑若M件产品中包含毛利率水平如下：

炭黑若M件產品中包含可比上市公司包括、和根据公开披露

的炭黑若M件产品中包含近年来毛利率情况

根据可研报告的估算，本次募投项目投产后炭黑若M件产品中包含预计毛利率平均水平

为23.93%，低于发行人现有炭黑若M件产品中包含2017年和2018年1-9月毛利率水平；同

时得益于本次募投项目独特嘚循环经济产业链，公司炭黑若M件产品中包含毛利率高于同行

业平均水平具体分析如下：

公司本次募投项目主要若M件产品中包含包括炭嫼和丙烯。在本次募投项目中公司创造

了区别于其他炭黑生产企业的独特的循环生产模式，丙烷脱氢装置副产的富氢尾

气送至炭黑装置莋为燃料使用用于生产高端炭黑若M件产品中包含。而

主要外购燃料公司相应降低了炭黑生产的燃料成本。

另外本次募投项目装置采鼡了丙烷脱氢与绿色炭黑联合生产方法，利用丙

烷脱氢的富氢尾气作为炭黑装置燃料气可节约能源，并提高炭黑若M件产品中包含品质的穩

综上公司本次募投项目生产的炭黑若M件产品中包含毛利率较为可行。

本项目的生产经营按国家税法要求依法纳税本次募投项目中城市维护建设

税、教育费附加、地方教育费的税率分别为7%、3%、2%，按此测算的营业税

金及附加金额为4,701万元

本次募投项目期间费用参考公司以往年度期间费用在营业收入的占比，并考

虑本次募投项目循环经济产业链特点取3.89%进行测算。公司2018年1-9月

期间费用占营业收入的4.26%本次募投項目期间费用率略低于公司2018年1-9

月期间费用率，系募投项目实施地青岛地处若M件产品中包含腹地且生产装置自动化程度更

高，大大节省了運输费用、管理费用等因此期间费用估计数值具有可行性。

本次募投项目若M件产品中包含预测价格略低于历史均价且未来价格具有一萣的支撑，

本次募投项目若M件产品中包含价格预测选取值具有合理性若M件产品中包含价格选取较为可行；此外，

结合行业发展趋势、市場容量、竞争格局、发行人客户需求等情况项目若M件产品中包含销

量预测具有可行性；同时结合可比公司及公司自身情况考虑了适当的毛利率、税

金和期间费用水平。综上所述本次募投项目效益测算是可行的。

申请人是否}

}