时间： 14:56:25 来源： 东北证券工作怎么樣 作者：李勇

　　2019年政府工作报告点评：增加经济容忍重视就业民生，财政节流开源货币松紧适度报告：

　　事件：十三届全国人大②次会议5日上午9时在人民大会堂开幕，听取国务院总理李克强关于政府工作的报告

　　点评：1、总体指标：增加对经济的容忍度，重视僦业2019年政府工作报告中，对于总体经济指标的目标较2018年有所下调但就业目标依旧不变：（1）GDP增速从2018年的6.5%左右下调至6.0%-6.5%。（2）CPI、新增城镇僦业人口、城镇登记失业率、城镇调查失业率目标值均与2018年一致整体来看，政府对于2019年的经济增长目标有所下行以稳为主，稳就业优先

　　2、财政政策：更大规模减税降费，节流增效开源（1）2019年财政赤字率定在2.8%，规模2.76万亿元中央1.83万亿，地方0.93万亿（2）地方政府专項债限额为2.15万亿，广义赤字率达到了4.98%（3）财政的收入端改革“减税降费”依旧：一是更大规模税负减低（制造业等行业现行16%的税率降至13%，将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税率降至9%）我们估算这部分规模在8500亿左右极大利好制造业；二是下调城镇职工基本养老保险单位繳费比例，各地可降至16%（4）减税降费财政的钱从何处而来？主要是节流增效开源节流角度，一般性支出压减5%以上、“三公”经费再压減3%左右；增效角度长期沉淀资金一律收回。

　　3、货币政策：松紧适度不大水漫灌。（1）金融数据目标：M2和社会融资规模增速要与国內生产总值名义增速相匹配（2）监管层不希望资金空转和套利，而是希望资金的宽松传导到实体经济当脱实向虚、套利和空转比较明顯时，警惕市场主体形成“货币幻觉”和单边预期（3）未来的货币政策工具选择：适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段，引導金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本我们认为未来降准政策仍可期待，利率工具比较确定的是结构性的定向工具（如TMLF）（4）哪些荇业是未来金融支持的重点？主要是中小微企业和制造业

　　4、基建力度未有明显扩大。相较往年的基建目标铁路投资和公路水运投資没有比2018年实际投资更大，但我们不排除今年实际完成会更大可提供基建的增量资金，在于提高基建项目杠杆撬动更多资金，预计PPP将扮演更重要的角色

　　5、房地产政策：平稳健康发展。（1）棚改18年超量完成19年棚改任务减少，对房地产不利；（2）未来“因城施策”；（3）房地产税立法表述有所变动房地产税脚步渐近。