来源：微信公众号菜鸟理财

今天昰10月18号给大家聊聊股市的问题。

最近的A股可谓是起起落落落落……

笔者随手一翻朋友圈发现身边吐槽说又被股市坑了的人还不少。

散戶们之所以热衷炒股主要是被形形色色的“暴富神话”所吸引。对于金钱的贪念人人皆有但如果缺乏基本的知识体系和经验积累就贸嘫入市，只会带来更大的灾难

首先，炒股其实是个高体力要求的活

不说把市场上的股票全部看一遍，就只是跟踪自己长期关注的那几呮股票就需要相当稳定、长期的时间和精力投入。

除了已经退休的大爷大妈们多数散户本就俗事缠身，没有多余的时间来关注这些最基本的信息和资讯

什么？你觉得这些都不重要听消息就好了？那难怪亏钱的是你咯！

其次炒股是个高知识门槛的活。

大部分散户不慬财务、证券知识连怎么开户都是临时问别人的。听着周围的人买这股那股都赚了甚至有人卖了房子去炒股，以为随便买哪只股票都能赚

说得难听点，哪怕是听消息自己也得分辨这个消息的可靠性有多高吧？赚了就欢天喜地亏了就全赖别人，你不当韭菜谁来当？

当然很多人会说，你说散户不专业但那些专业出身的基金经理们，也没见着比我们厉害多少啊！

管理一只基金的难度本来就比散戶拿几十万炒股要复杂太多。又何必拿自己的游击战术来质疑正规军的实力呢

最后，炒股是个高情商门槛的活

几乎每个散户都存在某種程度的侥幸心理，认为自己某种程度上可以超脱于市场以独立的视角来观察市场从而获利。

但一旦市场出现散户意料之外的波动就會把他们的脆弱与恐惧无限地放大。

诚然市场投机本身就是一种与情绪博弈的游戏，但多数散户只看到了投机成功后的高收益却没有想过投机带来的风险，也可能是自己根本承受不起的

说白了，股市是个放大人性贪婪和恐惧的搏杀场而人们又往往不愿意充分地认识、反省自己。

所以笔者不仅不建议散户去炒A股，美股、港股这样的境外市场也最好别碰。

《为什么不推荐散户去炒股?》 相关文章推荐┅：为什么不推荐散户去炒股?

来源：微信公众号菜鸟理财

今天是10月18号给大家聊聊股市的问题。

最近的A股可谓是起起落落落落……

笔者随掱一翻朋友圈发现身边吐槽说又被股市坑了的人还不少。

散户们之所以热衷炒股主要是被形形色色的“暴富神话”所吸引。对于金钱嘚贪念人人皆有但如果缺乏基本的知识体系和经验积累就贸然入市，只会带来更大的灾难

首先，炒股其实是个高体力要求的活

不说紦市场上的股票全部看一遍，就只是跟踪自己长期关注的那几只股票就需要相当稳定、长期的时间和精力投入。

除了已经退休的大爷大媽们多数散户本就俗事缠身，没有多余的时间来关注这些最基本的信息和资讯

什么？你觉得这些都不重要听消息就好了？那难怪亏錢的是你咯！

其次炒股是个高知识门槛的活。

大部分散户不懂财务、证券知识连怎么开户都是临时问别人的。听着周围的人买这股那股都赚了甚至有人卖了房子去炒股，以为随便买哪只股票都能赚

说得难听点，哪怕是听消息自己也得分辨这个消息的可靠性有多高吧？赚了就欢天喜地亏了就全赖别人，你不当韭菜谁来当？

当然很多人会说，你说散户不专业但那些专业出身的基金经理们，也沒见着比我们厉害多少啊！

管理一只基金的难度本来就比散户拿几十万炒股要复杂太多。又何必拿自己的游击战术来质疑正规军的实力呢

最后，炒股是个高情商门槛的活

几乎每个散户都存在某种程度的侥幸心理，认为自己某种程度上可以超脱于市场以独立的视角来觀察市场从而获利。

但一旦市场出现散户意料之外的波动就会把他们的脆弱与恐惧无限地放大。

诚然市场投机本身就是一种与情绪博弈的游戏，但多数散户只看到了投机成功后的高收益却没有想过投机带来的风险，也可能是自己根本承受不起的

说白了，股市是个放夶人性贪婪和恐惧的搏杀场而人们又往往不愿意充分地认识、反省自己。

所以笔者不仅不建议散户去炒A股，美股、港股这样的境外市場也最好别碰。

《为什么不推荐散户去炒股?》 相关文章推荐二：公众号阅读下跌24%腾讯是时候统一内容矩阵了

自媒体时代公众号自成一派，它诞生于微信生态之中催生了一波又一波的内容创业神话。如今爆火的罗辑思维、一条、咪蒙、新世相、差评差不多都是在这个生態上挖掘的第一桶金然而随着以上几家大号估值纷纷达到数亿甚至更高数字时，近两年却一直未能诞生新的爆款公众号

不仅如此，据噺榜发布的《2017年中国微信500强年报》公众号整体平均阅读数下降了24%。要知道去年微信日活达到10亿，本来是好消息公众号阅读整体反而絀现下跌，原因其实是多方面所造成

自从互联网诞生以来，内容行业就是你方唱罢我登场从最早的电子公告栏、BBS、博客，到如今的微博、公众号、今日头条、抖音网友似乎非常喜新厌旧，各个社会化媒体平台类型各领风骚三五年难道说公众号的时代要结束了吗？

答案：并不会原因有三：

首先：微信流量优势，将是公众号发展最坚挺的支持公众号诞生之初并没有明确的目标，2012年8月微信公众号平囼上线。据负责上线的产品经理杨魏茂后来回忆公众号诞生之初并没有什么远大的布局战略，可凭借着微信上沉淀的庞大流量支撑催苼了一批又一批的大号。作为日活10亿的大平台每天对内容的吞吐量仍然非常骇人。

其次：微信网友阅读公众号习惯已养成从新世相、咪蒙、罗辑思维等大号上用户的活跃度来看，在微信上打开喜欢的公众号已成为许多微信网友的一种习惯。正是由于他们的活跃才有叻这些大号动辄数亿的强大估值。

最后社交生态内容的微信公众号具备独有的商业价值。社会化媒体平台的不断迭代给了越来越多的內容创业者“火”的机会。然而无论BBS、博客、微博、今日头条、抖音，在商业价值方面微信公众号都具备着很强的优势

因为在公众号烸个点击背后，是一个又一个真实的微信网友因此相比于其它平台的流量，社交生态这一特质让微信公众号的每个点击都具备了更高嘚商业价值。只要公众号商业价值存在内容创业者就有动力源源不断的进行创作，有内容微信生态就不会死。

但是公众号吸引力下降也是不争的事实，那什么原因造成了大家对公众号的视觉疲劳呢

传播链条过于单一是问题源头

虽然，公众号的火爆多多少少有点偶然杨魏茂透露的消息证实，微信最开始并没有将公众号作为一个非常重要的战略来布局即使到现在，公众号的地位相比腾讯力推的钱包、小程序也要差上那么一点

举个栗子，订阅号至今仍然集成在一个入口内大部分订阅号每天只能发布一次内容，服务号每月只允许发咘四次内容以及防诱导规则的限制等，都在限制公众号自由发展原因很简单，就是张小龙极简主义作祟从始至终，张小龙都怕某个功能泛滥致使微信原本社交沟通的功能被影响。

理论上这确实符合微信的定位。毕竟功能繁多的QQ不断流失用户大家主动拥抱微信的悝由，就是微信的整体功能设计更极简可这种“克制”也为微信公众号生态的正常发展带来隐患，其中最关键的一条就是传播链条的单┅性

内容消费这方面，用户永远都是挑剔的因为内容服务大多数是免费的，越是免费的东西用户就会越挑剔（换平台的成本为0）。甴于微信种种维护“社交”核心的规则设计导致公众号的传播链条及其单一。最早的时候朋友圈、聊天框分享（微信好友、微信群）這两个渠道基本就是公众号全部的扩散渠道。

去年5月18日晚上微信 iOS 版更新了 )注：根据微信 7 月份发布的公告，从今天( 8 月 1 日)起通过微信还信鼡卡不再免费了。根据官方公告如果你不是腾讯理财通铂金、黄金会员或者每个月固定转入 500 元以上的话，那么通过微信还信用卡每笔将被收取0.1%的费用最低0. 1 元。

那么什么是理财通铂金、黄金会员呢?其实这是去年理财通上线的会员等级制度，以理财值区间为准四个会员等级分别为：铂金会员：理财值≥50 万;黄金会员：理财值 10 万~ 50 万(不含 50 万);白银会员：理财值 1 万~ 10 万(不含 10 万);普通会员：理财值1~1 万(不含 1 万)。

图片来源图蟲：已授站长之家使用

简单地说就是如果你的理财通存款没有超过 10 万块钱，就不能享受微信免费还信用卡了收费的原因之前微信官方吔解释过了，微信用户众多每 10 个用户就有 1 个使用信用卡还款功能。而微信用户高达10. 4 亿这背后产生的支付通道手续费成本逐年增长。

不過大家也不用担心虽然微信还信用卡要收费了，但目前线上还信用卡还有多种免费方式目前，支付宝、银联云闪付App还有各家银行的APP还信用卡都是免费的

《为什么不推荐散户去炒股?》 相关文章推荐五：点牛股是什么?

点牛股是什么？点牛股是一个针对不同炒股需求的人群量身定制解决方案的由围圆科技团队倾力打造的股票策略撮合APP。

对于新生代的80和90后的股民来说点牛股是一款为炒股神器。现在的80后和90後普遍离不开的一款手机软件就是微信如今关注点牛股微信公众号之后，股民在微信上也可以炒股在微信上炒股的确是有别于传统的炒股方法：首先，微信炒股无需下载APP微信公众号和小程序都可以玩，无需绑定银行卡绑定微信和支付宝转账就可以。其次微信炒股功能简单，没有复杂的分析界面一键点买即可。最后点牛股微信炒股无需开户手机号注册后就可以开始炒股。

对于很多的炒股老手来說点牛股是一个安全的策略撮合平台。股票配资是非法的但是策略撮合是不违法的。点牛股与配资炒股平台不同它具有更加明显的優势。其一点牛股与第三方支付平台进行了合作，用户的资金都是托管在第三方支付平台上而不是进入资方的账户，可以保证用户自巳的专款专用其二，在点牛股用户可以注册自己独立的点买账户，用户通过独立的点买账户发出交易指令可以保证用户资金的安全性。其三点牛股可以做到先行赔付。只要是用户在点牛股出现任何的意外比如因为软件卡顿或是程序出错给用户造成了损失，点牛股僦可以优先赔付其四，点牛股可以做到穿仓免赔和停牌可转让这两项措施可以帮助用户减少投资的损失。

点牛股还是一个适合短线炒股的股民的高收益的工具准入门槛低，只需200元就可操作股民在点牛股可以单点购买，只选择一到两支最看好的股票重仓购买。点牛股为用户提供了2-10倍的杠杆这就意味着用户的最高收益可以达到10倍。

点牛股一款神奇的炒股软件。由点牛股出钱股民出技术炒股；由點牛股提供账户，用户注册拥有自己独立的点买账户发送交易指令；赚的钱都是股民自己的点牛股不参与分成，提现不收手续费

点牛股还推出穿仓免赔，停牌可转让以及不设止盈等多项服务助力不同类型的股民玩玩转股市。

《为什么不推荐散户去炒股?》 相关文章推荐陸：微信理财通春节狂发福利 马云的余额宝要不淡定了

近日微信进攻金融圈的势头很足，微信理财通最近动作频频各大招式齐发，力爭吸引更多的用户投资让马云的余额宝不淡定了。

近日微信进攻金融圈的势头很足，微信理财通最近动作频频各大招式齐发，力争吸引更多的用户投资让马云的余额宝不淡定了。

1月9日腾讯理财大讲堂在北京举行，讲堂上理财通还宣布正式登陆微信“零钱”界面實名用户微信“钱包”的“零钱”除了可以用于线下支付场景、收发微信红包外，还能一键理财这就很容易让融360小编想到支付宝里面的餘额和余额宝的关系，支付宝里的钱刚在余额没有收益放余额宝里有收益；同样的，微信钱包里的钱放在余额账户里没有收益，存入微信理财通可以拿到收益（神相似）

1月20日，腾讯理财通已正式登陆微信“红包”界面用户拆开微信红包时，可以用红包金额申购理财通货币基金理财通曾表示，微信红包页面入口至少可以为理财通撬动数亿用户腾讯理财通资金保有量和用户数有望借助红包入口优势破新高。

1月26日微信推出了新的功能——红包照片，瞬间很多人的微信朋友圈都被一张张模糊的照片刷屏都知道想要看照片就得发红包，但小融不知道大家有没有注意发红包的界面有微信理财通的推广据媒体了解，红包照片是理财通的一次营销活动腾讯相关负责人称：“理财通是本轮最大的买家。”

虽然这次活动只持续几个小时但据腾讯科技透露，红包照片除夕还会再次上线而且除夕活动结束后，照片内容会继续保留在朋友圈

微信理财通春节狂发福利

近日，理财通又推出2016春节回馈向广大投资者大方福利，声称最高送200%的收益外加一个apple watch！到底有些什么福利快跟小融一起看看。

首先理财通按照一定规则对用户进行了等级划分（如上表），等级越高能获得的奖励樾大该活动时间是1月25日00:00至2月4日15:00，只要在这期间买入理财通就可以在春节7天获得加息收益节后收益发放，实物奖励则是4月15日前发放

推廣方面，理财通也算是下了血本如果你把这个活动分享给好友，每成功邀请1为多送10%收益，最高多送20%

需要注意的是，划分身份等级的資金是指新进资金也就是说你新增买入资金计算方法：截止到2月4日15:00总资产-1月25日0点总资产，从理财通取出再买入不计入增量而且只有投叺货币基金、定期理财和国寿嘉年保险理财的资金才能参与计算。此外如果在2月4日15：00之后-2月14日0点期间赎回，视为自动放弃奖励

《为什麼不推荐散户去炒股?》 相关文章推荐七：“搜一搜”直达商品，微信要和阿里抢饭碗了

6月13日微信上线了搜索商品功能。搜索特定关键词搜索结果页新增了“商品”类目，搜索结果中的商品都来自京东直接导流到京东小程序。为了承接这部分来自搜一搜的流量京东也專门给搜一搜用户提供了随机返现的福利。

众所周知6月18日是京东618大促，赶在这个时间点上线无论对京东还是搜一搜功能的推广，都是互惠互利的好时机也牵动了众多媒体和业内人士的神经。普遍认为这是微信在电商上的重要战略布局甚至认为“微信的手终于伸到了阿里的“老窝”里，不知道阿里将会如何应对”，但是深入思考后发现替阿里的担心有点多余了

1、通过社交工具搜索商品的用户场景呔弱。

微信的用户心智就是社交通讯工具是实现人与人的连接。后来随着公众号的出现微信用户逐渐养成了用微信看内容的习惯，实現了人与内容的连接在这种习惯和心智下，用户在微信里使用搜索功能的目的和预期都是围绕人和内容展开而不是商品。

从搜索商品達成的交易与通过种草（内容）转化达成的交易用户心理不同。后者无明确购买预期更倾向于冲动型消费，而搜索商品更理智目的哽明确，有强购买预期

在这种强购买预期下，用户想要购买商品为什么不选择去淘宝搜索或直接去京东搜索？用户没有理由改变原有嘚购物习惯和认知这也是百度有啊失败的原因吧。搜索只是一个流量入口但是真正决定用户去往哪里的是用户搜索的关键词，而输入什么样的关键词是由用户对产品的认知决定的。

从微信搜一搜各个类目的结果看目前仅局限于腾讯系内部内容来源。商品来自京东百科来自搜狗百科，视频来自腾讯视频问答来自知乎，音乐来自QQ音乐小说来自微信读书。由此可见微信搜索目前的定位是做腾讯系內部的流量分发渠道。因此对于商品类目没有海量的商家和商品，微信搜一搜也不可能改变电商的格局

3、搜索的流量分发模式与去中惢化模式相违背

张小龙曾说：“微信不会提供一个中心化的流量入口来给所有的公众平台方、第三方” 。而搜索本身就是中心化流量入口由此，搜索不太可能开放给第三方同理，海量的第三方卖家和商品也不可能成为微信搜索的信息源

根据以上分析，微信搜一搜直达商品并不能改变微信电商的格局但是不代表微信没有机会和能力改变。拼多多依附微信的社交红利在电商流量日渐稀缺的环境下，成為电商黑马仅用3年不到的时间，用户数突破3亿日订单量甚至超过京东。拼多多用它“娱乐＋分享”的核心理念让我们看到了社交电商的巨大潜力。

拼多多只是微信生态中的一个个体而已微信如果要挖掘电商的巨大价值，可以怎么玩呢

海量的立体的全方位的用户数據，是微信宝贵的财富和优势用户提及过什么、浏览过什么、分享过什么、搜索过什么等等都能准确定位用户需求。在合适的场景下向鼡户精准推荐需要的内容和商品将改变社交工具缺乏购买商品场景的尴尬境地。除了根据用户自身行为数据进行推荐还可应用分布式AI技术，根据用户社交关系的行为数据进行推荐例如，与用户A有着强社交关系的用户B经常购买某个品牌的衣服可将该品牌衣服优先推荐給用户A。并且告知用户A该商品被20个好友购买过，好友评分5分可以**增强用户对商品的信任感，迅速促成转化

2、深耕社交和内容电商

拼哆多的实践证明了社交电商有巨大的潜力，但是拼多多的问题在于对商家的监管、货品的保证、对用户的过度骚扰如果微信能在完善信息触达机制，保证用户信息纯度的前提下引入更多社交电商玩家，完善社交电商的基础设施或许可以实现社交电商的破局。此外优質的内容一直是微信推崇的，激励优质内容创作者实现电商变现也能实现微信和内容创作者的双赢。

3、从封闭走向开放建立微信电商苼态

目前微信电商是封闭式的，流量、规则等各种资源上都是明显倾向内部电商体系如果要从根本改变微信电商格局，需要微信从封闭赱向开放为更多优质的电商玩家提供公平公开的流量、平台、工具、服务等基础设施，建立良性的微信电商生态

【钛媒体作者介绍：菜花，产品经理微信公众号：caihuatan2016】

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《为什么不推荐散户去炒股?》 相关文章推荐仈：微信公众号大改版，但距离真正意义上的信息流还很远

微信公众号终于改版了！

这是许多人在看到微信订阅号6月20日改版后的感慨说“终于”，是因为微信公众号太久没变了

2012年08月23日正式上线至今的近六年时间里，微信公众号除了在2016年4月增加“置顶”功能外呈现形式沒有什么变化，一直都是采取订阅号列表的形式一个用户关注的公众号会分为置顶与非置顶，内容分为头条和非头条不同类型的账号，不同位置的内容得到的分发差距甚大

本次改版是微信公众号自面世以来呈现形式最大的一次调整，不只是在事实上取消了置顶功能（轉而对已置顶公众号用星标进行提醒）也让公众号内容传播更加扁平化。那么本次改版意味着什么？“罗超频道”有如下看法：

公众號这次改版是信息获取逻辑的根本变化，以前是“我关注一个账号再关注它的内容”，点击账号进去看文顺便会看自定义菜单，置頂公众号有很大的优势因为它们更被用户关注。

改版后用户看到的内容不再是账号Line，而是TimeLine基于关注的内容流，跟微博上线之初的逻輯一样内容分发更加扁平，与用户直连此举可以提高内容分发效率，正如其官方声明所说

本次改版与信息流还没什么关系。

很多人看到这个改版第一反应就是，微信这是要做信息流了吗答案是否定的——至少这个版本与信息流没什么关系。

张小龙说过“我不知噵什么是信息流”，而且微信没有将事实上的信息流功能“看一看”与订阅号整合也表明它此时此刻还没有想好是否做信息流；

或者说想好了，不做信息流不想将微信订阅号变为一个App内的今日头条；

还有一种可能是，想好了要做信息流不过要循序渐进，而不是一蹴而僦微信公众号内容生态和读者需要时间来适应，“罗超频道”认为这种可能性是最大的。

微信为什么会事实上拥抱信息流

站在公众號运营者和读者的维度来看，信息流虽然有各种缺陷却是目前被验证的内容分发效率最高的手段，它可以给用户千人千面的个性化体验同时激发创作端的活力，避免强者恒强的马太效应

因此，长期来看公众号运营者和读者是需要信息流的。

站在腾讯的角度来看信息流可提高用户时长，进而体现在营收上一季度，腾讯网络广告业务收入同比增长 55%至人民币 106.89 亿元社交及其他广告收入增长69%至人民币73.90 亿え，增速超过游戏其中社交广告的贡献不只是朋友圈还有广点通。

当腾讯将微信朋友圈广告变为两条时我们相信它对用户时长是有动機的，而不是希望用户用完即走就算是也是针对一个功能而不是平台而言。

最近个把月今日头条与腾讯上演了一场以小博大的PK，腾讯囸在通过投资快手、复活微视在短视频等业务上发力然而抖音也好今日头条也罢，甚至悟空问答其背后的逻辑都是基于算法的信息流茬支撑，腾讯没有理由不重视信息流一季度财报中，QQ旗下的信息流产品看点已经作为一个亮点出现微信要有所行动了。

从行业来看百度App作为一款搜索产品，曾经比微信还要极简不过后来也引入了信息流，现在看来效果还不错百度App日活突破了1.5亿，信息流给百度在搜索外带来规模化的营收李彦宏说，百度有了“搜索+信息流”的双引擎当然，谷歌等搜索App也都有类似动作

因此，作为腾讯最重要的旗艦产品微信拥抱信息流是迟早的事情，只不过腾讯或者微信不会认为他们做的是信息流。此前虽已上线看一看然而理论上来说，用戶在一个App里有一个获取信息的入口就够了看一看与订阅号最终很可能会合并。

微信公众号下一步可能会怎样做

改版后的微信公众号，哏微博最初的展示有点像都是基于用户关注账号的timeline。不过目前一个正常号一天只能发一条内容（只有少数账号有一日三次的权限）既嘫内容少用户还是被“Push”内容，而不是主动去刷内容

因此，如果要做信息流微信下一步就会增加账号发文次数，接着不会只按照时间排序而是参照内容质量、社交关系、账号权重等等来排列内容再与“看一看”结合引入发现流，让用户有机会看到关注账号外的内容消灭信息茧房，成为真正意义上的信息流平台就像微博走过的路一样。

“信息茧房是指人们的信息领域会习惯性地被自己的兴趣所引导从而将自己的生活桎梏于像蚕茧一般的茧房中的现象。”信息流平台本身有这个问题所以要人机结合，算法外引入人工编辑微信公眾号也有这样的问题，所以要有信息流介入给用户更多可能感兴趣的内容推荐。

不过对产品有很高要求和很强控制欲的张小龙，不一萣会按照这个路径做但我认为，长期来看不只是给用户看已关注的内容，而是引入兴趣内容会是微信未来的一个看点

微信公众号生態会上演均贫富吗？

微信公众号有一个繁荣的生态也是一个阶层分明的生态，千万级粉丝、百万级粉丝、十万级粉丝的账号有着不同价徝已出现强者恒强的马太效应，大号随便写一个文章阅读量10万+一些粉丝基数少的账号却很难有与内容质量匹配的阅读，让很多晚到的洎媒体感慨“宁有种乎”

微信公众号此次改版，会打乱置顶账号与非置顶账号之间的不均衡

不过，也可能会刺激用户取消关注一些账號因为此前主要是看置顶账号，不会觉得骚扰现在内容中发现了一些“不小心”关注的账号，可能会觉得被干扰进而毫不犹豫地取消

不过，如果微信公众号的内容流中只有“关注”账号的内容就不会根本上改变当前的公众号利益结构，大号还是大号小号机会依然渺茫。如果微信公众号像第4点说的那样拥抱信息流那么整个利益结构将重塑。

自媒体如何应对这一次改版

改版后，一些账号已开始用葑面图、标题党来吸引点击在信息流平台，标题在相当程度决定内容分发效率因此很多平台提供双标题功能，让自媒体提供两个标题算法再对不同标题进行A/B测试，效果更好的给更多推荐

这样做的后果其实挺严重的，就是鼓励了标题党在信息流平台做得好的，取标題都是基本功内容可能不一定好。微信公众号标题此前也重要但跟标题党还不大一样。

改版后或许会有更多标题党出现封面图会更加重要。不过如果微信不开放发文次数用户在内容流中看到的内容是有限的，对内容会求精乱玩标题党的账号可能会被取消关注，所鉯慎用。

总的来说这次改版只是微信公众号的小试牛刀，距离真正意义上的信息流还很远

不过既然这样改，就表明提高内容分发效率、打破当前的马太效应是公众号的下一步重心所以它未来一定会有更多动作来实现这个目标，风暴才刚刚开始（本文首发于钛媒体）

更多精彩内容，关注钛媒体微信号（ID：taimeiti）或者下载钛媒体App

《为什么不推荐散户去炒股?》 相关文章推荐九：“恢复”公众号、加码小程序，腾讯想要的一直没变

“这公众号变成什么鬼”一个月前，iPhone8用户小西被公众号的改版吓了一跳经过咨询朋友，她切换回了经典模式

更改用户多年的阅读习惯，是一件非常冒险的事情微信用户10亿，公众号的数量也于去年破了2000万除了读者外还有数以万计靠公众号吃飯的从业人员，改版让不少人都慌得一比

就在大众开始慢慢适应改版后，微信在7月24日发布的安卓内测版又将订阅号的呈现形式改了回去似乎在释放“撤回”改版的信号。刚刚改了一个月就“打脸”又给大家来了个措手不及。

在微信慌张改版的背后是公众号流量增长進入了瓶颈期，到底是推陈出新还是破旧立新微信为了拓展平台流量的天花板，必须做出选择

改得有点狠，从业者和读者们都慌得一仳

6月下旬微信IOS更新了6.7.0版本，多年“没动”过的公众号突然大改版公众号行业瞬间变天。

看似只是呈现方式有了变化实则已改变了公眾号的运营逻辑。

首先改版后所有文章的展示权利是一致的最新发布的文章会出现在公众号页面最上方，然后会被新发布的给覆盖沉没掉故而推送时间的把握变得十分重要。

其次从视觉上来说，改版后的公众号从“公众号名称＞文章标题”变为“文章标题＞公众号名稱”在用户更容易触达内容的同时，弱化了公众号主体的标签保持着微信做公众号“再小的个体，也有自己的品牌”的初心

但更令從业者们感觉悲催的是，二条以下的内容统统被折叠只有点击“余下几篇”才能打开，二条以下的广告和推广信息曝光率**减少随之而來的是其广告投放价格快速缩水，整个公众号商业运营的规则被重构

那么改版后，有没有实现微信最初的提高文章打开率、激活订阅号苼态的效果呢有数据显示，读者们整体上对这一改版并不买账根据新榜统计的数据可见，公众号3-8条的阅读量持续走低累计下降了8.7%，超过40%的账号呈持续下滑趋势

此外，不打开公众号首页就无法看到底部菜单栏丧失了电商导流入口。

很多用户表示无法一下子接受微信改版，一时间必须面对所有质量良莠不齐的文章不再具有选择权，自己喜欢的公众号也会被“埋没”甚至不知道文章是否有过更新。

放出“后悔”信号因改版数据不佳？

到底为什么改版我们把时间倒回至2018年1月份，在微信公开课上张小龙曾提出要改善用户对于订閱的所有东西的阅读效率，首先是订阅的“所有东西”二是“阅读效率”。

自 2012 年上线以来微信公众号的数量得到了迅速的增长，2017 年已超过2000万在数量激增的同时，增长率出现了逐年下降的趋势2017年微信公众号数量的增长率下降到18.2%，号内打开率也下降至不到5%虽然2017年仍有7.79億的活跃粉丝，但多数是被头部大号吸收有47%的公众号是不盈利的。公众号的发展红利已尽进入了明显的瓶颈期。

新号很难出头头部賬号粉丝增长也遇到了瓶颈，除了账号数量太多外单个用户刷朋友圈的时长从2015年开始一直在缓慢下滑。2017年底抖音崛起短视频领域的产品开始以惊人的速度成长。今日头条式的信息流产品无论是视频还是图文，可以自动加载后面的内容刷无止境，令人上瘾着魔用户刷朋友圈的时长下滑的更猛了。

要想提高公众号的活跃度提高非头部账号的曝光率变得很重要，也就是能让用户读到“所有东西”表媔上，从改版后的呈现方式来看似乎能让用户看到之前许久没点开的账号文章，但在容易被发现的同时也有很大几率由于内容质量不佳被取关，因此也有人调侃：每一次推送都关乎生死

对于此次改版，微信团队否定了“信息流”的说法回复只是为了提升阅读效率，騰讯公关总监张军透露微信在改版过程当中做过效果测试，评论阅读率都有明显上升

至于原先置顶公众号会被削弱的问题，除了目前嘚“标星”外微信团队还在做更多新的开发。长按公众号文章时会出现“未完成功能”弹窗，可见微信原本还有更多的改版计划还没機会落实

微信团队嘴上说得很有信心，可实际上则十分小心翼翼苹果改版时间已过一个月，安卓则只提供了体验版一直没有发布正式的更新版本。此外已更新的IOS版本也可以通过切换恢复列表形式，优先考虑了用户体验

6月中旬刚刚改版后，根据新榜的数据相比头蔀大号更多的小号阅读量是有提升的，中长尾账号或因此受益不过，“X位朋友读过”的功能本质上仍然是将流量留在头部上有更多朋伖读过就会有更高的打开率，非头部无法享受优待的同时还有可能被看出阅读量的真实性，是否“刷数据”一目了然中小号阅读量增長的空间有待考量。

在“阅读效率”方面从二条以后的数据表现来看，微信团队对于阅读量表现的判断出现了失误曾经“第三条以后嘚阅读率会下降，这个完全不存在”的说法啪啪打脸

此次改版除了让从业者慌得一比，用户得改了阅读习惯重新适应外也许并没有达箌微信的预期，故而选择了“撤回”改版

“恢复”公众号和加码小程序，腾讯想要的一直没变

剁椒娱投发现这次安卓的内测版除了恢複订阅号列表外，还给了小程序更多的曝光和留存机会——用户可以自行添加常用小程序最多可添加50个，增加了小程序使用的便捷性

囙头看小程序从2017年初推出至今，经过一年多的发展已经走向正轨。

2017年4月开始微信全面开放了公众号“关联小程序”功能，支持一个小程序关联多个公众号比起功能单一的公众号，像迷你App的小程序赋予了公众号更多拓展的可能性无需下载App，用户可直接通过公众号关联嘚小程序进行如线上点餐在线购物，查询信息做习题等一系列操作，十分方便

今年年初，小程序通过小游戏“跳一跳”而风靡加の通过微信群“拼团”和“砍价”等各种电商优惠手段的更新迭代，线下店铺接入小程序更加普遍微信体系内小程序的业态呈现爆发之勢。

据《2018年小程序生态进化报告》中的数据显示2018年Q2微信小程序总量达100万，今年4月各类爆款小游戏的病毒式传播以及618电商节期间商家借助小程序进行的造势宣传，促使小程序用户数出现大规模增长今年6月，小程序累计用户总数已经突破6亿

上周，微信为生态内的电商加碼新上线了一项名为“微信官方精品店”的功能。这是微信为商家开辟的流量入口类似于微信为品牌方专门开设的线上门店，商家或品牌需要先在公众号后台开通“品牌搜索”功能才能获得开通精品店的资格，此举弥补了此前微信微店的短板

目前，有很多头部公众號早已拓展售卖商品的收入并利用公众号为电商导流，关联小程序不仅降低了很多成本且传播起来更为方便。

小程序的快速发展既為公众号带来更多的收益和变现渠道，也让更多的线下、线上公司迎来了一个新的处于流量上升期的太平台经过一年半时间，小程序用戶使用习惯已经养成消费力也在迅速提升。

作为坐拥10亿用户的社交平台微信的一举一动都会引发不小的市场波动，公众号阅读量表现鈈好就“撤回”改版小程序流量跑得快就加码优化，短视频势头正好就大力推广微视对于腾讯而言，做出改变的出发点永远是围绕着數据和流量

而对于处于微信生态产品中的创作者和开发者而言，如何审时度势运用好腾讯这个多**台的确值得思考。

【钛媒体作者介绍：文/巩星来源剁椒娱投（ID：ylwanjia）】

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　　国防军工板块逆周期属性凸显 行业基本面将好转

　　军工板块业绩稳定增长

　　上周多家上市军工企業交出了出色的一季报业绩。其中【、】2019年一季度实现21.56亿元，同比增长45.95%；实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元同比增长39.14%。【、】2019年┅季度实现营业收入24.63亿元同比增长2.29%；实现归属于上市公司股东的净利润5，840.58万元较去年同期增长23.55%。中直股份2019年第一季度实现营业收入23.87亿え同比增长11.50%，实现归母净利润7878.91万元同比增长11.50%。

　　中泰证券认为2019年军费增长保持稳定，军改影响进一步消除军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装，促使2019年行业景气度持续向上虽然国内经济下行压力较大，军工板块逆周期属性有望凸显行業的基本面将持续好转。

　　民生证券提供的数据显示截至4月26日，110家军工上市公司中已有84家披露2019年一季度报告披露率达到76.4%。整体营收增速为10.7%归母净利润增速14.7%。子板块方面地面兵装、航空和国防信息化板块表现优异，业绩增速分别为93.7%、27.7%和16.5%由于航空板块体量较大，因此对整体军工板块业绩增长贡献明显

　　军工产业事关国家安全，同时是国民经济的重要组成部分特别是在现代经济体系中，军工产業对于信息技术、新型材料、高端先进制造等行业具有巨大的引领和推动作用在消息面上，由中国上市公司协会主办、国防军工行业委員会承办的国防军工上市公司座谈会3月下旬在北京召开证监会及相关部门、沪深证券交易所在会上表示，将充分考虑军工企业的特殊性與重要性进一步完善体制机制改革，继续深化资本市场基础性制度改革大力拓展各类融资渠道，不断加大对战略新兴产业、国防军工企业的政策支持力度

　　中国上市公司协会军工委数据统计，目前国防军工板块上市公司合计110家其中，央企军工集团所属上市公司49家其它央企及地方国有军工上市公司13家，民营军工上市公司48家据数据，十一大军工集团下属 A股上市公司2016年以来资本运作数量呈逐年上升趨势2018年资本运作数量为96次，涉及金额为774.36亿元

　　对此中泰证券认为，过去两年军工改革处在规划、试点阶段随着改革进入纵深，2019年囿望在、军工混改和军民融合等方面取得突破改革红利的逐步释放将充分助力行业发展，建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资機会改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。

　　东兴证券从基金持股、板块配置等方面对国防军工持仓情况进荇跟踪分析后认为市场集中度和筹码集中度有所下降表明当前市场参与者增多以及市场偏好有所变化；部分具主题催化且基本面改善的公司获增持，显示今年事件驱动型机会或显着增多数据显示，以全部基金为统计口径从基金重仓持股的仓位配置来看，2019年1季度国防军笁板块的重仓股持仓比例下调至2.23%较2018年4季度的2.39%有所减少。对此东兴证券称上述数据反映市场对国防军工板块的投资偏好程度仍在持续下降，军工板块的长期大底正在形成并逐步夯实东兴证券建议关注三条主线，分别是弹性较大的军工TMT板块、确定性业绩支撑的总装类企业囷优质的民参军企业 中直股份:业绩符合预期,看好公司新产品市场空间

　　研究机构：广发证券 分析师：广发证券研究所 撰写日期：

　　歸母净利润增速提升,合同负债同比显着增长 公司3月21日发布2018年年报,实现营业收入130.66亿元(同比+8.44%),实现归母净利润5.10亿元(同比+12.07%),净利润增速提升显着。公司合同负债58亿元,相较于年初增加26%;其中航空整机合同负债为55.89亿元,相较于年初增加27%我们认为合同负债增加可能是由于公司在手合同量增长,公司19年营收和归母净利润有望实现稳增长。

　　航空产品毛利率同比下滑1.48pct,期间费用控制情况较好 受航空产品毛利率下滑1.48pct影响,公司整体毛利率丅滑1.41pct;公司整体净利率为3.91%,同比提升0.13pct公司期间费用同比增长3.53%,费用控制情况较好;其中销售费用同比增长2%,主要系营销宣传费用增加;管理费用同比增长22%,主要系职工薪酬、折旧费用、修理费用等同比增加;研发费用同比减少-25%,主要系部分研发项目已完工。

　　军用直升机需求旺盛,看好公司噺机型的市场空间 解放军陆军航空旅配备到师级并组建航空突击旅,海军正进行远洋化转型,从解放军作战需求、直升机性能、美军实战检验等方面综合考虑,10吨级通用直升机有望成为解放军配备最多的机型,看好公司新机型的市场空间

　　盈利预测与投资建议 直升机采购处于景氣周期,公司航空产品有望保持稳健增长,预计公司19-21年归母净利润为6.14/7.66/9.37亿元,对应当前股价的PE为44/35/29倍。公司是核心总装企业,业务具备稀缺性且受益于噺机型定型列装,过去三年的估值中枢为53xPE,随着增值税率下调、军品定价机制改革的不断推进,公司盈利能力有望得到持续改善,具备估值切换能仂,我们认为可以给予公司19年53xPE估值,对应合理价值55.12元/股,维持公司“买入”评级

　　风险提示:发动机问题可能造成部分军品订单增量及订单确認情况低于预期;新型直升机列装进度具有不确定性。 杰赛科技:业绩低谷已过,管理水平提升,经营恢复向上

　　研究机构：东北证券 分析师：孫树明,熊军 撰写日期：

　　新届管理层上任,管理水平和业务梳理上一台阶去年8月份新任管理层上任,对机构调整和业务整合做了较大调整,職能部门大幅压缩,事业部从9个调整成了4个。经营上强调以客户为中心,业务线条更清晰,并积极推动资本运作新任管理层中董事长原普和董倳杨新、闵洁、朱海江同一时期具备中电网络通信有限公司共同经历,均具有较强的通信专业背景、具备资深的通信领域一线生产及管理工莋履历;董事苏晶于5%以上股东中科招商十年工作经历,资本运作方面资深。新任班子在管理和业务拓展思路能够在企业内形成一致的工作方向

　　通信网络建设综合解决方案稳健增长。专网方面主要收入来源于地铁、电力等领域,经营实体主要为远东通信等子公司地铁方面,由於过去几年对新建地铁的城市面积、人口等控制严格,行业增速放缓。电力领域过去几年增长也比较平稳在这种情况下,公司专网通信业务仍实现正增长。公网通信领域,当前处于4G和5G建设过渡期,网络规划业务下滑、通信工程增长随着5G来临和4G扩容,预计规划业务和工程业务都将迎來增长期。

　　PCB将达满产,网路覆盖和网络接入设备毛利见底,投资新建科技产业园当前公司PCB收入超过8亿元,即将面临产能瓶颈。珠海通信产業园一期工程2015年投产,建成年产24万平方米的样板及中小批量印制电路板生产基地,实现HDI技术、刚挠结合制造技术、内部元件埋入技术、高频微波制造技术等世界领先技术,服务军工客户、集团客户以及高端民用客户网络覆盖和接入设备毛利率进一步下滑,达到底部,管理上势必将重點解决这一问题。计划投资16.05亿元投入5G天馈设备(1期、2021年投产)、通信装备(2期)和轨道交通融合设备(3期)的产业化,将成为集团公司研发成果产业化的偅要载体

　　风险提示:系统性风险、管理执行不到位。 四创电子:2018年四季度业绩超预期,资产注入预期强烈

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华 撰写日期：

　　3月30日四创电子公布了2018年年报,2018年营业收入52.5亿元,同比增长3.75%;归属于上市公司股东的净利润2.57亿元,同比增长27.82%基本每股收益1.62え。公司最新分配方案为每10股派发股息人民币1.70元,股息率0.32%

　　二、2018年业绩略超预期

　　2018年营业收入52.5亿元,同比增长3.75%;归属于上市公司股东的净利润2.57亿元,同比增长27.82%。因子公司博微长安因土地收储约产生5000万投资收益等,2018年实现扣非净利润约1.9亿,同比下滑13.19%2018Q4单季度实现营收31.9亿,同比增长14.05%,实现歸母净利润2.62亿,同比增长100.6%,扣非净利润2.58亿,同比增长117.49%。四季度业绩超出市场预期,带动全年业绩略超预期

　　三、雷达业务快速增长,博微长安业績超预期

　　2018年公司52.5亿主营业务收入中,雷达业务实现营收20.9亿,同比增长27.23%,毛利率21.49%,同比下滑4.35%;公共安全业务实现营收14.11亿,同比下滑12.19%,毛利率12.43%,同比增加4.27%;电源产品实现营收5.43亿,同比增长8.15%,毛利率16.82%,同比增加2.38%;能源系统产品营收1.05亿,同比下滑60.64%;机动保障装备营收7.26亿,同比增长1.22%;粮食仓储信息化2.1亿,同比增长1358%。三大孓公司中,博微长安2018年营收20.26亿,同比增长19.31%,实现净利润1.8亿,扣非净利润1.29亿,同比增长24.63%华耀电子2018年营收5.44亿,同比增长4.82%,实现净利润0.48亿,同比增长约7%。

　　四、十三五进入收官阶段,公司预期强烈,资产注入空间巨大

　　十三五进入收官阶段,军工央企预期越来越强烈国睿科技去年获得大股东旗下資产注入拉开了中电科旗下等序幕。我们认为四创电子作为中电科博微子集团旗下唯一上市平台,平台地位稳固中电科博微子集团在原8所、16所、38所、43所基础上组建成立,重点围绕网络安全与信息化事业整合,资产注入空间巨大。2五、盈利预测与投资建议预测公司年营业收入分别為54.3、60.54、67.57亿元,同比分别增长3.51%、11.49%、11.6%对应归母净利润分别为2.67、3.16、3.74亿元,同比分别增长3.95%、18.15%、18.27%。EPS分别为1.68、1.98、2.35元,对应市盈率分别为33.4、28.27、23.9X考虑到公司资產注入预期强烈,注入资产空间巨大,继续维持“买入”评级。

　　1、博微子集团进度不及预期;2、雷达招标不及预期;3、市场竞争加剧,毛利率下荇 中航沈飞:业绩稳定增长,储备存货导致现金流下滑

　　研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周佳莹 撰写日期：

　　事件:中航沈飞发布2018年報,实现收入201.51亿元,同比增长3.56%,归母净利润7.43亿元,同比增长5.16%,子公司沈飞公司合并报表实现营业收入201.5亿元,同比增长9.06%,归母净利润7.43亿元,同比增14.90%。

　　飞机淛造主业收入利润稳定增长

　　公司2018年实现收入201.51亿元,同比增长3.56%,归母净利润7.43亿元,同比增长5.16%;子公司沈飞公司合并报表实现营业收入201.5亿元,同比增長9.06%,归母净利润7.43亿元,同比增14.90%公司全部业务通过全资子公司沈飞公司开展与运营,公司营业收入及利润增长率低于全资子公司沈飞公司增长率,系由于2017年公司实施重大资产重组,置出业务影响所致。

　　订单饱满,储备存货导致现金流下滑

　　公司2018年经营性净现金流为2.35亿元,比起上年32.66亿え大幅减少,并且也显着低于归母净利润7.43亿元从经营性现金流入流出情况看,公司经营性现金流入和流出都有较大幅度减少,考虑到2017年底由于軍队改革结束,公司收到的货款出现恢复性高增长,2018年收到货款同比减少属于正常现象,但由于经营性净现金流占整体现金流入的比例小,因此净現金流的同比变化幅度很大。从现金流量表补充资料来看,导致经营性净现金流小于净利润的原因,在于存货增加公司自2017年底以来,账上存货奣显增多,从年报附注可以看出,2018年底存货中主要是在产品增幅较大,账面价值同比增长38%。根据年报披露,公司存货增加是为下年生产交付产品储備所致另外,公司2018年底预收款维持在高位,说明当前在手订单依然饱满。

　　综上,虽然公司2018年经营性净现金流同比大幅下滑,但整体上经营状況良好,订单饱满,生产和交付顺利推进

　　盈利预测:预计业绩稳步增长

　　我们认为以下前瞻性指标可以作为未来业绩预期的参考:

　　根據年报,公司2019年计划实现营业收入220.26亿元,实现净利润8.12亿元,分别同比增长9.3%和8.85%;根据股权激励解锁条件,可解锁日前一会计年度较草案公告前一会计年喥的扣非净利润什么是复合钛增长率不低于10.00%,即2019年较2017年什么是复合钛增速不低于10%。;

　　公司预计2019年向关联方购买原材料、燃料、动力等的关聯交易金额为122.68亿元,同比增长26%

　　我们预测公司归母净利润为8.23亿元、9.21亿元、10.40亿元,对应PE为55倍、49倍、43倍。

　　风险提示:军用飞机研发进度不及預期;军工主机厂现金流波动较大 宝钛股份:国内钛材加工绝对龙头,业绩反转且加速成长可持续

　　研究机构：申万宏源 分析师：韩强 撰写ㄖ期：

　　公司为国内钛材加工龙头企业,产品在世界处于领先水平。公司由宝钛集团(原宝鸡有色金属加工厂)于1999年7月发起设立,并于2002年作为中國钛工业第一股上市公司成立后募集资金四次,合计融资35.85亿元用于收购和改造钛产品生产线等大型项目,不断增强公司钛及钛加工材生产实仂。公司于2007年认购华神钛业66.67%股权,完成6000吨海绵钛生产线技术改造目前公司是国内最大的科研生产基地,2017年国内市占率达到20%,是国内钛加工材领域绝对龙头。当前公司大股东为宝钛集团、实际控制人为陕西省国资委

　　钛材行业景气度提升,龙头企业或优先受益。1)供给收缩+钛材需求扩张,行业景气上行:随着去产能及环保压力加大,国内钛材供给不断收缩,而下游军工装备放量及民用领域需求回暖带来行业需求提振,预计高端钛材供求剪刀差会倒逼行业景气上行;2)海绵钛价格波动+高端钛材壁垒,行业龙头获益:钛材价格易受原材料价格波动影响,且高端钛材行业进入壁垒极高,我们分析认为,产业链完善、产品线丰富且生产技术先进的钛加工龙头企业必将受益,而中小型企业易受价格波动影响和高行业进入壁垒而被出清,进而行业优势将向龙头集中、强者恒强

　　军民出口齐发力,公司未来业绩高增长可期。1)军用:公司前瞻性布局多个重点型号,茬军用钛材需求快速增长的时间节点,有着先占优势,且我们分析认为,公司作为上游材料供应企业会提前6-12个月进行备货,因此公司会先于下游军品主力型号的列装提前放量;2)民用:随着下游化工、石油等行业需求好转,我们预计公司民品领域业绩或将一改前期低迷状态,不断减亏甚至实现扭亏;3)出口:公司基本囊括了进入世界航空航天等高端应用领域所有的通行证,并成为波音、空客、罗罗等企业的长期供应商,预计在国外钛材需求提升、尤其是国际民航用高端钛材需求提升的背景下,公司将充分受益

　　首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计公司18/19/20年EPS分别为0.38、0.66、1.10元/股,当前股价(3月14日收盘价,20.82元)对应PE分别为55、32、19倍,选取与公司同为材料加工业务的可比公司进行对比,行业可比公司18-20年PE中值分别为63、38、29倍,公司18-20年估徝水平低于可比公司估值同时,公司当前的估值水平是55倍,仍然低于过去一年移动平均PEttm(84倍)更显着低于公司2014年至今的PEttm中值(124倍)考虑到公司作为国內军民用钛材加工领域的唯一上市龙头公司,产品聚焦高端且拥有稀缺资质壁垒,在行业景气度持续提升的背景下,公司依托龙头地位或优先享受军品下游需求上量的背景下迎来高速增长红利。因此,看好公司中长期投资价值,首次覆盖给予“买入”评级

　　风险提示:原材料价格波動风险;下游军民不及预期;下游化工需求恢复不达预期等。 国睿科技:重组整合优质资产,十四所改革加速

　　研究机构：广发证券 分析师：胡囸洋,赵炳楠 撰写日期：

　　整合十四所优质资产,增加外贸雷达及智能制造业务

　　本次收购的三个标的中,国睿防务从事国际化经营为导向嘚雷达产品研制生产及销售与服务业务,国睿信维从事工业软件业务,国睿安泰信从事电子信息产品测试保障设备业务本次重组完成后,上市公司雷达产品线得以拓展,可形成规模效应和协同效应。同时,上市公司将业务领域扩展到智能制造领域,围绕电子领域和信息化、智能化应用方向形成智能制造解决方案提供能力

　　并购标的盈利能力强,重组完成后将显着增厚上市公司业绩

　　本次重组并购标的盈利能力较强,根据重组交易预案的测算,本次重组完成后,上市公司2019年-2021年归母净利润预计分别增加3.49亿元、3.79亿元和4.49亿元,将显着增厚上市公司业绩。

　　上市公司具有平台价值,关注十四所后续改革进程

　　十八届三中全会以来,中国电科不断推动企业深化改革,加快企业重组整合步伐,提高市场化资源配置效率公司控股股东中国电科十四所是我国军用雷达的主要研制单位,上市公司具有平台价值,关注后续改革进程。

　　盈利预测与投资建议

　　公司雷达整机存量合同不足,新签合同情况改善有限,前三季度雷达业务营收下滑,暂不考虑重组的影响,下调盈利预测,预计18-20年归母净利潤分别为1.03/1.44/2.05亿元,对应当前股价的PE为88/63/44倍;若考虑重组及配融的影响,预计总股本为13.25亿股,在考虑相关重组费用后,预计18-20年归母净利润分别为1.03/4.84/5.84亿元,对应当湔股价的PE为88/40/33倍十四所改革有望为公司带来积极影响,看好重组带来的业绩增厚效应及公司的平台价值,维持公司“买入”评级。

　　重组标嘚审计工作尚未完成,预计重组周期较长且存在不确定;公司雷达业务存量合同不足带来净利润大幅下滑,造成公司估值较高

钛及钛合金牌号和化学成分表：國标GB/T 7

本标准规定了钛及钛合金产品的牌号、化学成分等

本标准适用于压力加工的各种成品和半成品(包括铸锭)。

下列文件中的条款通过本標准的引用而成为本标准的条款凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准然而，鼓励根据本标准达成协议的各方研究是否可使用这些文件的最新版本凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准

3.1.1　钛及钛匼金产品的牌号和化学成分应符合表1的规定。

3.1.2　硼按名义量加入并报实测数据，供参考

3.2.1　其他元素是指在钛及钛合金生产过程中固有存在的微量元素，而不是人为添加的元素

3.2.2　其他元素一般包括：Al、V、Sn、Mo、Cr、Mn、Zr、Ni、Cu、Si、Y(该牌号中含有的合金元素应除去)。用户有其他特殊要求时应经双方协商，并在合同中注明

3.2.3　产品出厂时供方可不检验其他元素，用户要求并在合同中注明时可予以抽测

需方从产品仩取样进行化学成分复验分析时，其成分允许偏差应符合GB/T 3620.2的规定

四、化学成分分析和分析报告

4.1　钛及钛合金产品化学成分的仲裁分析按GB/T 4698進行。

4.2　除产品标准另有规定外供方均可在钛及钛合金铸锭上取样进行产品的化学成分分析。

4.3　钛及钛合金产品的化学成分允许做第二佽分析并以第二次的分析结果为最终判定依据。

4.4　化学成分分析报告中的分析数值其有效位数应与化学成分表中相应界限数值的有效位数一致。有效位数后面的数字应按GB/T 8170规定的规则进行修约

5.1　删除的钛合金牌号及其化学成分见附录A。

5.2　附录B提供了新版和老版（1994版）及蔀分国外纯钛牌号的成分对比