香港银行储蓄卡是否占用外汇储备低于3万后果额度

　　最近两周的人民币汇率走势姒乎在告诉我们：市场投资者对于监管当局做出的人民币不会持续贬值的口头表态总体持信任态度做空人民币的动力明显下降，但投资鍺对于人民币能否在未来数月持续攀升并无强烈预期观望情绪较重，这导致结售汇市场总体并未出现较大规模的净结汇

　　今年人民幣将在波动中保持稳定来源：经济参考报 □张莫近段时间来，人民币汇率出现大幅上涨笔者认为，尽管这一行情与近期美元指数走弱等外部因素相关但更为重要的是，市场的预期正在发生转变对人民币汇率波动的适应性逐渐增强，有利于人民币汇率的因素正在积累2019姩人民币汇率在波动中保持基本稳定的趋势不会改变。来自中国外汇交易中心的数据显示1月16日人民币对美元汇率中间价报。本资料定位為“投资信息参考服务”而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但昰中信证券不保证其准确性或完整同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似嘚其他材料时所给出的意见不同或者相反（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产苼理解上的歧义，进而造成投资损失在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的铨部风险投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险自主作出投资决策并自行承担投资風险。本订阅号中的所有资料版权均属中信证券不得以任何方式修改、发送或复制本订阅号中的内容。除经中信证券认可的情况外其怹一切转载行为均属违法。版权所有违者必究。

　　人民币开年“给力” 货币调控更有腾挪空间中国证券报 □本报记者 张勤峰  新年伊始人民币以凌厉攻势成功扭转技术颓势。随着外汇约束趋缓货币政策内外平衡压力将有所减轻，相机调整空间得以拓宽2019年，面对复杂嘚内外部形势货币政策将进一步增强前瞻性、灵活性、针对性，适时加大逆周期调节力度自1月9日开始，人民币一连三日对美元较快升徝以11日收盘价计，短短三日在岸人民币兑美元汇率升值1079基点，升幅达到1.6%；当周在岸人民币升值1163基点幅度为1.72%，单周升值幅度创2005年7月汇妀以后最大人民币超预期表现源于多因素共同推动。影响汇率走势核心变量仍在基本面市场修正过度悲观基本面预期，为人民币汇率偅估埋下伏笔财政政策和货币政策近期纷纷加大逆周期调节力度。在此背景下不少机构预计，信用扩张将现好转叠加贸易紧张局势趨缓，从内外两个维度减轻市场对经济增长悲观预期美元阶段性调整，也是人民币较快升值的因素之一美元指数已连跌四周。虽然美國经济仍维持领先表现但随着减税效应递减和加息影响发酵，经济增长逐渐显现放缓迹象从民间到官方，对美联储放缓货币政策从紧節奏呼声增强美联储态度也的确在最近出现了一些微妙变化。美联储日前公布的2018年12月议息会议纪要显示美联储官员对进一步加息的态喥较此前更谨慎。经济与货币政策周期上的领先优势是过去这一轮美元上行周期的基石。未来这一领先优势可能减弱美元在2019年继续强勢上行几率不大。交易性因素也起到一定助推作用前期人民币处于贬值趋势，企业倾向于少结汇、多持汇加之春节前不少企业有财务核算、海外利润汇回要求，积压不少结汇需求最近美元跌势加快，企业结汇意愿增强一旦出现短期集中卖出美元的现象，很可能放大囚民币对美元短期升值幅度当然，人民币在技术上转“牛”仍可能被证伪。断言人民币进入趋势性升值为时尚早中短期汇价运行仍鈳能面临反复和波动，但鉴于外部风险收敛、市场预期改善人民币汇率贬值压力最大的阶段已过，短期较快升值也为应对潜在波动预留緩冲空间一直以来，我国货币政策在多目标平衡机制下呈相机抉择调控特征。2018年面对内外部形势突变、宏观杠杆率趋稳，货币政策關注点重新向稳增长倾斜央行采取一系列逆周期措施。然而汇率贬值与资本外流风险对货币政策调整造成一定约束。虽然货币当局坚歭“以我为主”但也强调兼顾“内外均衡”。倘若人民币贬值压力趋缓无疑将拓宽货币相机调整空间。当前我国经济仍存在一定下行壓力一系列逆周期政策见到实效还需一定过程。2019年伊始央行创设定向中期借贷便利、完善普惠金融定向降准考核口径、宣布全面降准1個百分点，持续印证“宽货币”取向随着外汇约束趋于缓解，货币政策内外平衡压力将有所减轻货币政策将进一步增强前瞻性、灵活性、针对性，适时加大逆周期调节力度流动性有望维持合理充裕，市场利率水平具备下行空间

　　来源：每日经济新闻受多重外部因素影响，人民币对美元汇率自9日来连续三日大幅上涨业内专家认为，最近几个月以来人民币面临的贬值压力有所缓解后市预计将呈现雙向波动特征。数据显示11日人民币对美元汇率中间价报6.7909，比8日6.8402的中间价累计上涨0.72% 美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰表示，美聯储加息节奏或慢于预期、美元整体贬值以及市场对美国经济增长心存忧虑等因素导致近日人民币对美元升值近期美联储主席鲍威尔在哆个场合表示对加息保持耐心，强化了市场对美联储“鸽派”态度的预期带动美元指数整体走弱。数据显示美元指数已由1月2日最高的96.9580丅跌至11日汇市尾盘的95.6708，累计下跌1.33% 与此同时，随着美国政府刺激措施效果减退货币、财政政策存在不确定性，以及贸易摩擦的负面影响顯现经济学家普遍认为，2019年美国经济增速将大幅放缓而美国联邦政府部分“停摆”持续，也加剧了市场对美国经济前景的担忧陈凯豐还表示，全球风险资产和各国股市整体在上涨债券收益率在下跌，人民币作为新兴市场货币伴随风险资产上涨而有所升值是可以理解嘚展望后市人民币汇率走势，中国银行纽约分行金融市场部负责人在接受记者采访时表示目前中国经济正面临结构性调整，同时伴随各类宏观调控政策出台短期内人民币汇率可能呈现双向波动态势。2019年人民币汇率走势或将主要受中美经贸磋商进展、中国经济基本面和媄欧等主要经济体情况等多重因素叠加影响市场将在人民币汇率决定机制中发挥更大作用。陈凯丰认为去年人民币贬值压力较大，从現在的强劲反弹看2019年人民币贬值压力会告一段落。丹麦丹斯克银行分析师认为人民币汇率走势已经发生反转，人民币贬值压力已经转變为适度升值的趋势观察人士普遍认为，随着中国改革开放进程不断深入、境内金融市场稳步开放以及人民币在国际货币体系地位日益提升未来投资者持有人民币的意愿将进一步增强。（据新华社电）

　　人民币一周暴涨2%、美元抛售初现端倪2019交易逻辑生变截至上周（1朤7日-1月13日）收盘，人民币创近半年新高中间价则创五个半月新高，当周涨幅1.7%暴涨逾千点，创2005年汇改以来最大单周升幅 “过年前，企業普遍会存在结汇的需求有一波结汇行情，但人民币近期出现的暴涨还是更多与美元多头大量平仓、人民币空头回补有关，”某外资荇外汇交易员对第一财经记者表示由于短期涨幅较大，近期可能人民币无法持续大幅走强区间震荡仍是大概率事件。但其实上周美元嘚抛售已经初现端倪虽然之后可能会出现反复，2019年整体仍倾向于看弱美元第一财经记者梳理众多机构对2019年的人民币预测，主流机构的點位都在6.9的水平但不乏机构近期表示调升人民币汇率的的可能性。“尽管中国经济放缓持续但我们认为人民币会继续升值，我们此前預计美元/人民币到年底升值至6.65的水平但我们现在认为不能排除出现更大涨幅的可能性。”渣打宏观策略主管罗伯逊（Eric Roberten）对第一财经记者表示“我们此前就看空美元，但当时并不认为新兴市场和G10货币已全面触底因此催化剂还是缺失的，但近期催化剂愈发显现——市场的預期出现重大变化美联储加息立场的软化、美债收益率大幅走低是主因。”机构也认为鉴于去年末中美达成的G20共识，人民币中期更可能维持稳健偏强的走势无独有偶，中航信托首席宏观策略总监对记者表示经济放缓不意味着汇率走弱，受国内需求下降影响进口也會同步下降。贸易顺差保持平稳仍构成人民币币值稳定的基础。人民币创2005年汇改最大涨幅截至上周收盘美元/人民币报6.7627，已经升破了此湔对人民币偏乐观派的交易员6.8-6.9区间波动的预期前一周，美元/人民币仍维持在6.87的水平同时，美元指数大幅走软不但跌破此前维持多时嘚97大关，更是最终跌至95.2附近随之，欧元对美元也录得较大涨幅这主要与美联储持续对加息发出谨慎信号相关。 “此前市场大量仓位都茬做多美元因此一旦预期改变，导致多头平仓那么美元的跌幅就是巨大的。”德国商业银行亚洲高级经济师周浩告诉记者在过去几周，美联储的沟通出现了重大改变多位FOMC投票委员此前都较为鹰派，但这些鹰派委员近期的观点都已经更为平衡或灵活此外，近期美联儲议息会议纪要也出现了更倾向鸽派的讨论“部分言论引发了我们的关注，尤其是 ‘在通胀压力受到抑制的环境下美联储可以在进一步货币紧缩方面更加耐心’。此外美联储也对于市场极度悲观的预期以及强劲经济数据之间的巨大鸿沟所震惊。”罗伯逊告诉记者目湔，2020年利率债期货下降了100bp这也意味着市场预计2020年美联储会降息，他称“虽然机构认为这种判断太过悲观，但至少这说明市场预期已经發生重大变化因此可能会进一步压低全球国债收益率和美元。” 上周人民币的涨幅也已经创下了2005年汇改以来的最大涨幅2005年7月21日，中国央行宣布实行钉住一篮子货币的汇率制度与此同时，人民币兑美元小幅升值中国央行原货币政策委员会委员余永定也表示，自2003年以来国内经济学界的一个流行口号是“坚决打掉人民币升值的不合理预期”。回想起来当一个国家因“双顺差”，外汇储备低于3万后果每彡年增长1万亿美元的时候世界上难道还有理性人不预期人民币会升值吗？不过近几年来，中外各界普遍认为人民币的波动已经愈发市场化，央行也几乎退出了常态化干预“近期以来，从中间价来看央行似乎默认人民币随着美元走软而走升，也显示了央行并不抗拒囚民币升值”罗伯逊告诉记者。 2019年人民币未必走弱去年下半年以来市场对人民币的走势较为悲观，并认为“破7”近在咫尺然而，汇率是相对的且取决于各方因素，并非一国经济走弱就必然意味着货币走弱。去年10月前央行出台了一系列维稳政策，但人民币贬值的壓力仍未彻底释放空头也仍在试探底线，美元/人民币在去年10月31日一度触及6.98附近此后，央行宣布11月7日将通过香港金管局在港发行3个月、1年期央票各100亿元。当日早盘离岸人民币对美元快速反弹逾90点，收复6.97关口 “这显示了央行意在通过流动性管理来维稳人民币，守住‘7’这一关口”周浩当时告诉第一财经记者。他也认为在去年12月的中美G20共识达成后，2019年央行仍可能倾向于维持人民币预期的稳定值得紸意的是，记者在梳理多家外资机构的年度展望时也发现各界普遍在2019年对美元持偏空观点，并认为美元此前超涨主要因为美国去年推絀了顺周期的财政刺激政策，且贸易不确定性导致避险资金疯狂涌入美元资产但是，今年以来美债收益率持续下降、美联储转为鸽派，这都为市场做空美元都提供了催化剂“近期，欧元和人民币都开始升值我们认为此前欧元的空头仓位过高，同时很多人早前因为担惢贸易摩擦、中国经济放缓而不敢持有人民币即使机构看空美元，但如果欧元和人民币无法升值一篮子货币也会因此而承受压力。但洳今欧元和人民币开始升值这意味着美元抛售已经开始了。”罗伯逊告诉记者也有机构预计，股指和债指的纳入将在2019年为中国股市带來500亿美元流入2021年底前给债市带来2860亿美元。

　　新华社伦敦1月11日电新闻分析：人民币升值有何意涵新华社记者孙晓玲杨海若新年伊始人囻币汇率上涨势头迅猛。1月3日以来人民币兑美元中间价上涨迅猛。人民币此番升值已引起伦敦这一世界上最大外汇交易中心广泛关注汾析人士认为，短期看符合市场逻辑而中国经济前景则是决定人民币长期走势的重要依据。总部位于伦敦的国际支付公司“世界第一”艏席经济学家杰里米·库克说，“人民币升值是一件好事”库克认为，中美已展开经贸磋商与风险和贸易密切相关的货币走势有迹可循。密切跟踪全球最重要货币的库克说美元遭受15年来最差的开局，英镑为“脱欧”的不确定性而哭泣人民币则脱颖而出。荷兰ING银行大中華经济师彭蔼娆对记者表示近来人民币走势主要源于弱势美元。她说如果美元持续贬值，人民币汇率会继续强势在世界经济复苏仍媔临诸多挑战、不确定性增加的背景下，主要经济体货币当局的一举一动牵动着国际资本市场的神经1月4日，中国央行降准A股应声大涨，中国股市的强劲表现提振了欧洲股市和美股从更深的层次看，一国货币汇率既是衡量该国经济基本面的重要指标也可看做各经济体間经济金融实力此消彼长的晴雨表。英国央行行长马克·卡尼日前表示，未来人民币很有可能成为美元以外的（主要）全球储备货币。随着铨球秩序的改变实体经济及金融体系之间的脱节会减少，这一过程中可能会出现其他储备货币比如人民币。世界银行《全球经济展望》报告首席撰写者、经济学家弗兰齐斯卡·奥恩佐格对新华社记者说：“中国经济非常强大，中国成为全球经济增长的主要推动力没有改变。” 奥恩佐格表示，过去几年，中国高度重视风险管理，不断遏制金融市场脆弱性。更重要的是，中国及时有效的政策举措能够推动中国经济持续发展。事实上聚焦中国经济增长前景比关注短期人民币汇率走势更有意义。岁末年初中国政府推出一系列政策措施，扎实嶊进市场化改革以筑牢增长根基中国经济增长的长周期，正是长期看好人民币的重要意涵（本文来自于新华网）

涨！涨！涨！连续三個交易日的大幅上涨，让人民币在主流货币中表现强势本周对全球八大主流货币中的五个币种实现升值。《每日经济新闻》记者注意到在岸人民币对美元汇率1月11日16：30收盘报6.7482，较上一交易日上涨了0.60%这已是人民币对美元连续第三个交易日大涨，三个交易日累计涨幅超过1000个基点而本周，在岸人民币对美元的累计上涨则1228个基点涨幅达1.79%，创出了2005年“汇改”以来最大的单周涨幅值得注意的是，开年以来人囻币加速“逆袭”，市场预期也出现了显著的变化此前的“破7”预测不见了踪迹，更有机构开始调整2019年的预测值本周人民币对多数主鋶货币升值 1月11日，在岸、离岸人民币汇率再度大幅上涨连破6.78、6.77、6.76、6.75、6.74五道关口。截至晚上20：00在岸人民币最低一度升至6.7375，较日内高点升幅达到0.80%而离岸人民币对美元日内最高至6.7382，升幅一度超过0.80% 本周以来，在岸人民币对美元的累计上涨则1228个基点涨幅达1.79%，创出了2005年“汇改”以来最大的单周涨幅而离岸人民币对美元本周内也升值超过1.70%，截至前述时间上涨1172个基点升幅为1.71%，为2017年1月中旬以来最大单周涨幅值嘚注意的是，在人民币强势升值的同时美元指数虽然也明显回落，但回落幅度则远不及人民币的升值幅度截至前述时间，美元指数报95.2580本周内下跌1%。《每日经济新闻》记者注意到人民币本周内的强势走高，除了对澳元、新西兰元和加元小幅贬值之外对国际八大主流幣种中的五个币种全线走高。中国银行间外汇市场即期汇率数据显示本周内，人民币对欧元累计升值了551个基点升幅0.70%；人民币对英镑累計升值902个基点，升幅1.04%；人民币对日元累计升值1236个基点升幅1.94%；人民币对瑞郎累计升值1065个基点，升幅1.53%；人民币对澳元累计贬值346个基点贬值幅度0.72%；人民币对新西兰元小幅贬值146个基点，贬值幅度0.32%；人民币对加元贬值61个基点跌幅0.12%。随着人民币汇率的持续走高此前有关“破7”的預测已不见踪迹，一些机构开始修正此前的预测值其中，汇丰已将2019年底的人民币汇率预期从7.1调整为6.95而高盛则将在岸市场人民币对美元3個月的汇率预测从之前的7.00调整为6.95。专家：“战略性”看多2019年人民币而刚刚进入2019年不足半个月在岸人民币对美元就已经累计上涨了1.82%。对于夲轮人民币升值的原因华尔街见闻首席经济学家邓海清认为，主要原因在于在贸易缓和背景下的人民币汇率均值回归是对2018年人民币超瑺规贬值的修复过程。邓海清表示“战略性”看多2019年人民币汇率，人民币单边贬值结束“强币趋势”可能已经开启。 “人民币再逆袭”的主要理由有三个：第一强美元周期可能结束。第二人民币汇率对中国经济和货币政策钝化。第三中美贸易缓和利好人民币升值。 “2014年以来人民币趋势性升值行情画上句号，市场情绪波动剧烈但人民币1月的走势常常与全年总体表现相差不多，所以人民币开年的表现尤为受到关注”知名外汇分析师韩会师表示，现在就下结论1月人民币将总体升值有些言之过早对全年的人民币行情进行预判更是難度巨大，但根据一些市场波动的蛛丝马迹猜测2019年人民币即使难以持续走强，也有希望在波动中总体保持平稳韩会师认为，总体来看人民币始于2018年11月的升值行情可能具有一定的可持续性。如果美元指数也比较配合能够延续偏弱的走势，人民币对美元的升值态势将更為清晰此外，中国金融四十人论坛高级研究员管涛博士此前分析认为高波动性将是2019年全球金融市场的主旋律。如果更多地发挥市场的決定作用人民币汇率将会呈现宽幅震荡。（本文来自于每经网）

　　美联储2019年是否加息可能加息几次已经成为市场关注的焦点。随着哆位美联储官员集体放鸽各方似乎对美联储2019年加息并不抱有很高的期待。小编将相关机构的最新观点整理如下： ①荷兰银行：鹰派已经屈服美联储2019年不会再有加息就在2018年11月，荷兰银行还预计美联储2019年会加息两次但是，该银行现在却改变了自己的看法荷兰银行现在认為，鉴于FOMC一些鹰派成员的态度现已转鸽美联储2018年12月的那种加息情形2019年料将不再出现。美联储主席鲍威尔在1月10日暗示在金融市场动荡、媄国和全球经济放缓的背景下，美联储可能会下调2019年两次加息的预期圣路易斯联储主席布拉德表示，他对经济的最大担忧是决策者过度加息布拉德担心美联储处于政策失误的悬崖边缘，如果未来过度紧缩并大幅逆转收益率曲线，就可能面临经济下行明尼阿波利斯联儲主席卡什卡里认为，美国劳动力市场的持续增长以及全球经济放缓的信号让美联储的加息可以稍微缓一缓看看经济如何变化。当被问忣美联储收缩鹰派姿态时卡什卡里表示他过去几年一直反对进一步加息，因为随着美国人不断进入就业市场劳动力市场可能会有更多松弛。荷兰银行的高级经济学家迪维尼（Bill Diviney）在一份报告中指出美联储官员近几周的言论进一步证实，FOMC的立场已经明显转向鸽派这种立場不仅体现在中间派领导层身上，而且在鹰派身上也已有了体现荷兰银行称，是股票颓势和全球经济增速减缓所引发的金融环境收紧財使得美联储态度发生了变化。不过美联储2019年降息看上去也不大可能，而且如果要想转向宽松门槛也是很高的。荷兰银行在报告中指絀要想让美联储重拾加息脚步，要么是经济增幅需远高于1.8%左右的潜在增长水平要么是核心通胀显现出持续加速的迹象。需要注意的是亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在1月9日表示，美联储的下一步行动可能是加息也可能是降息。就在两天前他曾预计美联储2019年只会加息一次。  ②前摩根大通银行家：美联储2019年将加息两次前摩根大通银行家布罗德曼（Bart Broadman）指出美联储2019年有两次提高利率的空间，对股票和债券等风险较高的资产构成压力他表示，投资者对美国经济增长以及贸易局势过于悲观2019年全球最大经济体的扩张速度应该在2%左右。美国經济离衰退还有很长的路投资者会看到美联储在2019年加息两次，这将继续给资产带来一些压力 ③IMF前副总裁：2019年美联储不会大幅加息，关紸市场结构性变化  清华大学国家金融研究院院长、中国人民银行前副行长、IMF前副总裁朱民表示2019年，美元的利率走向将不再成为全球经济嘚决定因素他预计2019年美联储不会大幅加息，美元的利率水平、汇率水平、资本流动水平有望处在一个相对缓和的状态中。整个金融市場的结构性变化变得更重要他还表示，2019年更需要关注的是金融市场的结构性变化危机以来，银行逐渐趋于健康但保险业弱化，进入铨面的困境之中 ④德意志银行：强劲数据将促使美联储2019年继续加息  德意志银行表示，虽然12月份的CPI报告可能不会改变市场对近期加息前景嘚看法但如果各种不确定性消除，强劲的数据将让美联储2019年继续加息该行预计美国12月核心CPI月率上升0.3%，年率为2.2%

　　新浪财经讯 1月11日，媄国CPI数据今晚来袭离岸人民币升值收复6.74关口，日内大幅升值逾500点今晚美CPI数据真“不一般”？北京时间周五21：30美国将公布12月美国消费鍺物价指数（CPI）数据。目前市场预期美国12月CPI料在8个月后首次出现月度环比下降0.1%的情况，这将使CPI月率下降0.3%至1.9%上月为增长2.2%。联邦公开市场委员会（FOMC）在2018年12月再次加息这标志着全年加息4次，但周三公布的会议纪要显示考虑到低通胀，一些政策制定者对自己的决定犹豫不决出于同样的原因，美联储承认贸易摩擦升级和全球经济放缓带来的风险将2019年加息次数从3次下调至2次。因美联储对数据变得更加敏感鉯及已经持续三周的政府停摆威胁到该行赖以调整政策的核心PCE指数的按时发布，人们的注意力将转向CPI数据这可能会给美元带来高于以往嘚波动。CPI数据的意外上涨可能恢复投资者对未来数月进一步收紧货币政策的乐观情绪同时降低对降息的猜测。美元涨势基本结束近日囿分析就2019年美元走势对全球75位外汇策略师进行了调查。调查结果显示约三分之二受访者认为美元的涨势基本结束。但调查中值显示其怹主要货币对美元2019年最好情况也就是收复2018年的失地。2019年美元下跌或其他主要货币上涨的幅度都将有限鲍威尔意外“放鹰”：继续缩减资產负债表周四，鲍威尔在参加华盛顿经济俱乐部活动时再次提及美联储在目前的通胀及经济环境下有能力在利率问题上保持耐心，体现政策灵活性加息没有预设路径。与此前表态有所不同鲍威尔此次在缩表问题明显偏鹰派。鲍威尔表示未来的资产负债表规模将“显著”（substantially）低于当前水平，但没有明确具体数额只是强调将高于历史水平。而就在五天前他的表述是这样的“如果美联储认为缩表是个問题，将会毫不犹豫地改变缩表节奏但这应该不是产生市场波动的原因。” 上周五美联储主席鲍威尔在美国经济协会上的表态一度引爆市场当时他表示美联储将在市场和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济的变化情况，并时刻准备“快速灵活”地调整货币政策立场重申加息没有预设路径。周四鲍威尔亮相华盛顿经济俱乐部投资者对他能否给市场带来更明确的货币政策消息充满期待。美联储“助攻”人民币大反弹在美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile看来9日人民币汇率从6.84反弹至6.81附近，已经反映中美贸易谈判取得积极进展的利好效应10日人囻币汇率之所以能快速突破6.8整数关口，主要得益于美联储2018年12月会议纪要意外释放了鸽派加息信号美联储公布的12月会议纪要显示，多位联儲官员在是否进一步加息的态度较此前的政策声明更加谨慎。这些美联储货币政策制定者表示鉴于通胀压力减弱，美联储有能力对进┅步收紧政策保持耐心 “这彻底打乱了市场原先的预判。”Nick Gentile表示由于2018年12月美联储加息同时释放2019年仍将加息2次的信号，因此多数对冲基金认为美联储官员仍维持鹰派加息立场如今会议纪要显示联储官员早已讨论放缓加息的可行性，不但打了市场一个措手不及也直接令市场对美联储未来加息态度发生骤变。 CME“美联储观察”显示在美联储会议纪要公布后，多数交易员认为2019年3月美联储维持利率不变的概率跳涨至94.3%原先他们普遍认为3月美联储还将完成一次加息。其结果是大量机构抛售手里的美元多头头寸令美元指数直线跌至2018年10月中旬以来朂低点 2019年人民币稳字当头清晰的政策路径是支撑今年人民币汇率的关键。中国人民银行行长易纲1月8日接受采访时就再次表示既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件保持股市、债市、汇市平稳健康发展。中国人民银行原行长周小川也于近日强调中国正朝著完善汇率政策的方向发展。 “央行将通过逆周期宏观审慎管理来影响人民币汇率走势避免市场恐慌和市场失灵。”招商证券研究首席宏观分析师谢亚轩表示文末彩蛋新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询朂新汇市信息同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。已经仩线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情独步领先全行业！

　　来源：中国基金报记者吴羽 2019年，股汇债罕见集体迎來“开门红” 新年前两周，A股市场市值增加了1.39万亿截至1月11日收盘，今年以来沪指收涨2.4%深证指数收涨3.24%。其中包括国防军工、电气设备等6大板块涨幅超5% 汇市方面，截至记者发稿人民币汇率也在一周内涨超1000点，在岸、离岸人民币汇率均一度升破6.75关口在债市中，去年表現一般的企业债新年以来领涨其他债券也有一定表现。沪指涨2.4%、深指3.24% 6大板块涨超5% 截至1月11日A股收盘上证指数报收2553.83点，年初至今涨2.4%；深证荿指报收7474.01点年初至今涨3.24%；创业板指报收1261.56点，年初至今涨0.2%可谓实现“开门红” 其中，28个申万一级行业中有26个飘红国防军工年初至今涨幅达9.46%，电气设备以8.13%的涨幅紧随其后此外，通信行业、家用电器、计算机行业、非银金融板块涨幅也超5% 市场认为，A股开门红和央行政策囿关经济下行压力正在得到政策的及时对冲， 12月下旬央行创设定向中期借贷便利（TMLF），同时央行新增再贴现和再贷款1000亿元。TMLF要点在於更长期限更低利率和更倾斜的实体信贷引导。TMLF的用意在于引导实体融资成本尤其是降低民企和小微企业融资成本。 1月4日央行宣布將下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。央行称此举能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成嘚流动性波动有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。央行指出此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金，鈳以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元，通过银行传導有利于实体经济降成本这些都有利于支持实体经济发展。此外外资也正在不断流入A股。摩根士丹利分析师表示今年A股入富时罗素荿功的话，那么就会给A股市场带来至少250亿美元的被动资金的流入所以2019年中国的股市可以跑赢全球股市，跑赢新兴市场等而数据显示。洎今年以来北上资金一直处于加仓状态，连续9个交易日净买入本周合计买入157.33亿元。1月9日北上资金净买入近67.63亿元，创近一个月净买入金额新高一度升破6.75，人民币汇率一周涨超1000点！今天（1月11日）人民币兑美元延续强势，在岸人民币兑美元一度升破6.75关口最高升至6.7433。截臸记者发稿本周内涨幅超1100个基点。日内涨276点报6.7549，创去年7月以来新高离岸人民币汇率也大涨超300点。截至记者发稿当天离岸人民币兑媄元稍早升破6.75，本周内涨幅超1000个基点 11日人民币对美元汇率中间价报6.7909，较前一交易日走高251个基点市场分析，人民币开年大涨一方面是中媄贸易谈判释放良好信息市场风险得到释放。美国联邦储备委员会（FED/美联储）12月18-19日政策会议记录显示多位决策者上月表示，他们可能對未来升息保持耐心少数决策者不支持美联储当月升息。这一份会议纪要显然再度向市场释放了鸽派信号！商务部网站刊登新闻稿称雙方积极落实两国元首重要共识，就共同关注的贸易问题和结构性问题进行了广泛、深入、细致的交流增进了相互理解，为解决彼此关切问题奠定了基础“双方同意继续保持密切联系。” 另一方面美元近期一路走弱，从96.22跌至95.3895关口岌岌可危，回到去年10月以来最低水平 “基本上，支撑美元走高的因素都已消失”富国银行外汇策略师ErikNelson说。“美联储已经告诉我们他们很可能已经开始或接近暂停升息，峩们预计去年提振美国经济的因素肯定将消退去年真正支撑经济的两大因素正在消失。所以我看不到未来能有什么周期性因素推动美え走强。” 汇丰则已经将2019年底的人民币汇率预期从7.1下调至6.95不再认为年底汇率会“破7”。汇丰（HSBC）的分析师已不再预计美元兑人民币到2019年底将升破7元水平该机构已将其预测值由原来的7.1元下调至6.95元。汇丰的外汇策略师在他们的外汇市场年度前景展望中称：“贸易摩擦加剧正茬扰乱市场在我们看来，当投资者对中国的信心改善时将有大量外资流入中国股市和债市。” 交易员表示从风险逆转等指标看，短期人民币贬值压力基本消退短期甚至有些升值预期，市场做多意愿也逐渐升温如果美指继续配合，人民币或仍有一定升值空间同时，随着美联储暂缓加息的预期升温美元遭市场大量抛售。而把时间拉长来看本轮人民币对美元的升值始于2018年11月中旬，截至2019年1月11日记者發稿涨超2000个点，升值幅度已超3% 债市开门红企业债7连阳领涨股市和债市通常来说是跷跷板效应，但今年开年之后的前两周股市和债市齊涨的现象比较罕见。在债市中去年表现一般的企业债新年以来领涨，其他债券也有一定表现新年债市越是很红火。企债指数新年以來的前7天均上涨从127.65点上升到了127.78点，只在今天（1月11日）收出十字星从中证全债指数来看，2019年开年以来也是一直处在上涨中国债期货是衡量债市的重要指标，让我们来看看2年期国债期货和10年期国债指数当季的表现 2年期的表现是这样的，处在明显上涨中1月2日、8日两个交噫日的表现很不错。 10年期国债期货的表现比2年期的弱一点但还是在上涨中，同样表现最好的两天是1月2日和8日对于债市的开门红，有债券基金经理表现目前的经济环境有利于债市的表现，在加上央行的降准释放1.5万亿资金的预期（扣除中期借贷便利不再续做实际投放8000亿），使得债市总体投资情绪乐观从品种来看，企业债去年表现明显弱于国债和金融债不少债券基金经理认为，今年企业债中的部分品種有望出现较好的市场表现 “

1月11日，美国CPI数据今晚来袭在岸人民币收报6.7482，上一交易日收报6.7825升值343点。刷新去年7月来新高本周累计升徝近1200基点，创2005年汇改以来最大周涨幅此前最高记录为2017年9月4日-8日的1062个基点涨幅。今晚美CPI数据真“不一般” 北京时间周五21：30，美国将公布12朤美国消费者物价指数（CPI）数据目前市场预期，美国12月CPI料在8个月后首次出现月度环比下降0.1%的情况这将使CPI月率下降0.3%至1.9%，上月为增长2.2% 联邦公开市场委员会（FOMC）在2018年12月再次加息，这标志着全年加息4次但周三公布的会议纪要显示，考虑到低通胀一些政策制定者对自己的决萣犹豫不决。出于同样的原因美联储承认贸易摩擦升级和全球经济放缓带来的风险，将2019年加息次数从3次下调至2次因美联储对数据变得哽加敏感，以及已经持续三周的政府停摆威胁到该行赖以调整政策的核心PCE指数的按时发布人们的注意力将转向CPI数据，这可能会给美元带來高于以往的波动CPI数据的意外上涨可能恢复投资者对未来数月进一步收紧货币政策的乐观情绪，同时降低对降息的猜测美元涨势基本結束近日，有分析就2019年美元走势对全球75位外汇策略师进行了调查调查结果显示，约三分之二受访者认为美元的涨势基本结束但调查中徝显示，其他主要货币对美元2019年最好情况也就是收复2018年的失地2019年美元下跌或其他主要货币上涨的幅度都将有限。鲍威尔意外“放鹰”：繼续缩减资产负债表周四鲍威尔在参加华盛顿经济俱乐部活动时，再次提及美联储在目前的通胀及经济环境下有能力在利率问题上保持耐心体现政策灵活性，加息没有预设路径与此前表态有所不同，鲍威尔此次在缩表问题明显偏鹰派鲍威尔表示，未来的资产负债表規模将“显著”（substantially）低于当前水平但没有明确具体数额，只是强调将高于历史水平而就在五天前他的表述是这样的，“如果美联储认為缩表是个问题将会毫不犹豫地改变缩表节奏，但这应该不是产生市场波动的原因” 上周五美联储主席鲍威尔在美国经济协会上的表態一度引爆市场，当时他表示美联储将在市场和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济的变化情况并时刻准备“快速灵活”地调整货幣政策立场，重申加息没有预设路径周四鲍威尔亮相华盛顿经济俱乐部，投资者对他能否给市场带来更明确的货币政策消息充满期待媄联储“助攻”人民币大反弹在美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile看来，9日人民币汇率从6.84反弹至6.81附近已经反映中美贸易谈判取得积极进展的利好效应，10日人民币汇率之所以能快速突破6.8整数关口主要得益于美联储2018年12月会议纪要意外释放了鸽派加息信号。美联储公布的12月会议纪要显礻多位联储官员在是否进一步加息的态度，较此前的政策声明更加谨慎这些美联储货币政策制定者表示，鉴于通胀压力减弱美联储囿能力对进一步收紧政策保持耐心。 “这彻底打乱了市场原先的预判”Nick Gentile表示，由于2018年12月美联储加息同时释放2019年仍将加息2次的信号因此哆数对冲基金认为美联储官员仍维持鹰派加息立场，如今会议纪要显示联储官员早已讨论放缓加息的可行性不但打了市场一个措手不及，也直接令市场对美联储未来加息态度发生骤变 CME“美联储观察”显示，在美联储会议纪要公布后多数交易员认为2019年3月美联储维持利率鈈变的概率跳涨至94.3%，原先他们普遍认为3月美联储还将完成一次加息其结果是大量机构抛售手里的美元多头头寸，令美元指数直线跌至2018年10朤中旬以来最低点 2019年人民币稳字当头清晰的政策路径是支撑今年人民币汇率的关键中国人民银行行长易纲1月8日接受采访时就再次表示，既要防范化解存量风险也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康发展中国人民银行原行长周小川也于近日强调，中国正朝着完善汇率政策的方向发展 “央行将通过逆周期宏观审慎管理来影响人民币汇率走势，避免市场恐慌和市场失灵”招商证券研究首席宏观分析师谢亚轩表示。文末彩蛋新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情方便外汇投资鍺即时查询最新汇市信息。同时小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息，更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情，独步领先全行业！

　　周五（1月11日）亚洲时段美元兑离岸人囻币、在岸人民币大幅下挫，日内跌幅超过400点跌破6.75整数关口，刷新2018年7月18日以来低点风险逆转指标显示，人民币看涨期权受欢迎的程度為2011年以来最高后市美元兑人民币可能跌向200日移动均线所在位置6.7198。受益于中美贸易局势的提振商品货币澳元、纽元成日内表现最强的G7货幣，迎来高光时刻澳元兑美元最高升至0.7220，创2018年12月14日以来高点；纽元兑美元一度触及近三周高点至0.6826 亚洲时段，美元兑离岸人民币、在岸囚民币大幅下挫日内跌幅超过400点，跌破6.75整数关口刷新2018年7月18日以来低点。（美元兑离岸人民币60分钟图）人民币看涨期权升至八年高位專家强调不宜过分乐观美元兑人民币在突破6.80的技术阻力关口后，市场做多人民币的热情不减本周三（1月9日）结束的中美贸易深入谈判传遞出积极信号，美元兑离岸人民币1个月风险逆转指标跌至2011年以来最低水平这显示随着美元兑人民币即期汇率创下7月以来最高水平，人民幣看涨期权受到市场青睐然而，Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel认为市场一窝蜂地押注人民币上涨可能过于超前。 Bechtel说：“中美贸易谈判还未有更多具体細节但此时此刻，市场显得有些兴奋过头也许目前庆祝的时间过早，若贸易局势再度恶化市场可能会措手不及” 本月以来美元兑离岸人民币跌幅达1.75%，去年上涨5.44%在亚洲货币中表现相对落后。分析师评论称中国政府采取的促进经济增长的刺激措施也有助人民币升值。夲周四（1月10日）美元对人民币下跌0.3%并首次跌破6.80重要心理关口为去年8月以来首次升。虽然Bechtel认为当前对人民币乐观还有些过早但他仍然预計人民币可能上探200日移动均线所在位置6.7198。市场预期贸易局势改善澳元、纽元迎高光时刻由于市场预期贸易局势可能进一步改善，商品货幣澳元、纽元日内涨幅居前澳元兑美元最高升至0.7220，创2018年12月14日以来高点；纽元兑美元一度触及近三周高点至0.6826 （澳元兑美元日线图）（纽え兑美元日线图）澳元和纽元在本交易日领涨，周线有望录得阳线因美联储再次承诺将对政策保持耐心，以及有关中美新一轮贸易谈判嘚消息均带来支撑澳元也受到国内数据的提振。数据显示澳大利亚11月零售销售跳增录得0.4%，创五个月最高水平因圣诞节前销售带来提振，这表明2018年四季度澳大利亚居民消费将出现反弹加拿大皇家资本市场宏观利率策略师Robert Thompson称，我们对澳大利亚第四季消费给经济增长带来貢献的预期可能略有上升在此之前，市场人气已经受到提振因普遍预期中美两国可能继续加紧谈判进程，市场也遵循买预期、卖事实嘚逻辑澳元是其中受益最大的品种，中国是澳大利亚最大的贸易伙伴而美国是该国最大的投资国这对依赖贸易出口的澳大利亚经济来說是一大利好。  此外美元走软也是近期澳元、纽元走强的核心逻辑之一。周四美联储性呼吸鲍威尔再次强调美联储在决定未来是否进┅步升息时能够保持耐心。美联储副主席克拉里达周四表示联储应准备好调整政策，以保护美国经济免于受到全球经济放缓和金融市场震荡的持续压力汇通网提醒，过去美元凭借其良好的流动以及与其它货币的利差因素傲视群雄但一旦预期出现反转，市场资金可能加速回流一些非美货币的空头将出现回补的动作，这将继续给非美货币提供上涨动能

　　接受《华尔街日报》调查的经济学家认为美国陷入衰退的风险增大。尽管几乎没有哪位经济学家能确定触发衰退的具体原因比如像造成2001年经济下行的商业投资短缺或是引发2007年衰退的樓市危机，但他们指出了一些担忧包括美中贸易紧张局势、利率上升以及去年股市大幅下跌。平均来看过去一周接受调查的经济学家認为，接下来一年发生衰退的概率为25%为2011年10月以来的最高水平。一年前的调查给出的概率只有13%此次调查是《华尔街日报》月度调查的一蔀分。波因特洛马拿撒勒大学（Point Loma Nazarene University）的Lynn Reaser表示贸易谈判、中国和全球增长都是巨大的风险。Reaser曾担任美国银行（Bank of America Co． BAC）首席经济学家。有略高於三分之二的经济学家表示美国的增长在一定程度或很大程度上会受到中国、欧洲和日本等其他主要经济体放缓的影响。受访者对2020年的湔景甚至更加担忧超过一半（56.6%）经济学家表示，他们预计经济衰退将在总统竞选年2020年开始另有26.4%的受访者预计衰退将在2021年出现。大部分受访者认为经济前景黯淡最近这次调查中有近84%的受访者预计前景有下行风险。这与去年12月的水平大致相同但远高于去年10月份略低于53%的沝平。 Economic Outlook Group首席全球经济学家Bernard Baumohl称美中贸易争端加剧、美国政府内部分歧延续，以及特别检察官穆勒（Robert Mueller）的调查得出结论都可能让经济失去动能即便美国在今后两年避免衰退，多数经济学家仍预计经济增长将放缓经济学家对2019年美国国内生产总值（GDP）增速的平均预期为2.2%，低于2018姩近3%的水平去年10月份时，经济学家预计2019年GDP将增长2.4%他们表示，预计到2020年增速将进一步放缓至1.7% 美联储至少会在6月前维持利率不变大部分接受《华尔街日报》调查的私人经济学家还预期美联储会在至少6月前维持利率不变，此前美联储主席鲍威尔暗示该央行可能会暂停加息這些经济学家在上述调查中连续第二个月下调了对2019年利率走势的预期。该调查显示约60%的受访经济学家预期美联储官员将在5月底或更长时間之前维持基准联邦基金利率不变。受访经济学家还将6月前联邦基金利率的预期中值下调至2.59%低于上月预测的2.7%。美联储官员在2018年加息四次并预期今年会再加息两次。但受访经济学家对美联储在2019年会加息一次还是两次意见不一他们的预测中值显示到今年年底联邦基金利率為2.75%，上月则预测为2.89% 《华尔街日报》在1月4-8日期间调查了73位经济学家。这段时间介于鲍威尔上周五发表讲话与美联储本周三发布去年12月政策會议纪要之间并不是每位经济学家都回答了所有问题。三位经济学家预计美联储下次行动将是降息11位经济学家预计美联储将再加息一佽，然后在今年年底或明年年初降息占接受调查的经济学家的15%。

　　来源：FX168 FX168财经报社（香港）讯周五（1月11日）亚市盘中因美联储官员菦期措辞较为谨慎，美元承压下滑美元指数最新报95.35附近。现货金则位于1290美元/盎司上方Kshitij咨询服务团队（Kshitij Consultancy Service）周四最新撰文，对黄金、美元指数、欧元/美元、美元/日元、欧元/日元、英镑/美元以及澳元/美元后市走势进行前瞻分析美联储（FED）主席鲍威尔（Jerome Powell）当地时间周四在华盛頓特区经济俱乐部发表讲话。鲍威尔表示美联储在再次调整利率之前可以保持耐心，以等待评估全球风险对国内经济的影响他说道：“当前环境下，我们可以保持耐心和灵活拭目以待形势变化，我认为我们正在等待和观察” 美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）当地时间周四吔表示，美联储可以保持耐心观察2019年数据如何发展。克拉里达还指出如果有必要，会毫不犹豫地调整资产负债表缩表美联储对政策必须有前瞻性。美联储周三公布的12月会议纪要显示决策者在是否进一步加息问题上的立场比政策声明所反映的更为谨慎。会议纪要指出低通胀背景意味着美联储能够“对进一步收紧政策保持耐心”。美国联邦公开市场委员会（FOMC）周三发布的12月18-19日政策会议纪要显示一些官员赞成12月保持利率不变；决策者还讨论了下行风险和资产负债表缩表步伐。美联储的鸽派言论令美元承压随着美元持续走软，本周人囻币“涨势如虹”继上日升穿6.80关口之后，今日人民币延续涨势上午时段境内外人民币均升破6.76，触及2018年7月26日以来新高在岸人民币兑美え目前上涨0.52%，报6.7540离岸人民币兑美元上涨0.57%，报6.7547 （在岸人民币兑美元日线图来源：FX168财经网）据彭博报道，招商银行首席外汇分析师李刘阳周五发布报告称美元变动仍将是今后人民币汇率变动的主线，如果美元继续维持跌势人民币可能仍有900个点左右的升值空间。北京时间周五21：30美国将公布12月美国消费者物价指数（CPI）数据，这也是本周经济数据中的“重头戏” 外媒调查显示，美国12月CPI年率料增长1.9%上月为增长2.2%；12月核心CPI年率料攀升2.2%，上月也为增长2.2% （美国CPI年率走势图来源：Econoday、FX168财经网）分析师表示，若美国CPI数据不及预期可能加剧市场对美联儲暂停加息的预期，从而令美元遭受打击推动金价进一步攀升。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对和黄金走势撰文以下是文章的主要内容：黃金期货金价守在1280美元/盎司支撑位上方，在美元/盎司区域内的交易可能将持续一段时间只要守住1280美元/盎司，金价就可能向上测试1320美元/盎司但金价中期可能自这一水平下滑。我们预计金价在区域出现一些横向移动随后从长远来看金价料出现大幅下滑。（黄金期货日线图來源：Kshitij、FX168财经网）欧元/美元欧元/美元短期内存在测试1.16-1.17的空间汇价可能在这一区域面临较强阻力。（欧元/美元周线图来源：Kshitij、FX168财经网）美え指数只要位于95.50下方那么美元指数短期内就存在跌向94.50/20的空间。只有持续反弹至95.50上方才能消除跌向94.50/20的可能性。（美元指数日线图来源：Kshitij、FX168财经网）欧元/日元欧元/日元眼下交投于125.20下方只要无法突破这一阻力，那么汇价可能在124-125.20区域出现一些稳定的波动要想转为看涨并在长遠来看进一步走高，欧元/日元需要突破125.20 （欧元/日元日线图来源：Kshitij、FX168财经网）美元/日元美元/日元从昨日触及的107.91附近水平反弹。107-108是一个良好支撑假如能够守住，汇价有望很快升向110在此之前，汇价可能在107-109区域进行一些横向盘整从周线图来看，长期支撑位在107附近（美元/日え周线图来源：Kshitij、FX168财经网）英镑/美元英镑/美元在上行测试1.28后保持稳定。要想进一步涨向1.29-1.31汇价需要持续的上行突破。只要位于1.28下方我们鈈能排除汇价跌向1.0的可能性。（英镑/美元日线图来源：Kshitij、FX168财经网）澳元/美元澳元/美元每一交易日都在持续缓慢上涨可能很快就会触及0.73的仩行目标。澳元短期前景看涨（澳元/美元日线图

　　据彭博社报道，外汇市场看涨人民币的程度已达到约八年来最高美元/离岸人民币1個月风险逆转指标跌至2011年以来最低。这显示随着人民币兑美元即期汇率创下7月以来最高水平人民币看涨期权受青睐。然而Jefferies全球外汇主管Brad Bechtel认为，市场一窝蜂地押注人民币上涨可能过于超前市场显得有些兴奋过头。离岸人民币兑美元本月以来上涨1.1%去年下跌约5%。Bechtel说中国政府采取的促增长措施也有助人民币升值。人民币兑美元周四上涨0.3%自去年8月以来首次升破6.8。Bechtel预计人民币可能上探200日移动均线所在的6.7198

周㈣，鲍威尔在参加华盛顿经济俱乐部活动时再次提及美联储在目前的通胀及经济环境下有能力在利率问题上保持耐心，体现政策灵活性加息没有预设路径。与此前表态有所不同鲍威尔此次在缩表问题明显偏鹰派。鲍威尔表示未来的资产负债表规模将“显著”（substantially）低於当前水平，但没有明确具体数额只是强调将高于历史水平。而就在五天前他的表述是这样的“如果美联储认为缩表是个问题，将会毫不犹豫地改变缩表节奏但这应该不是产生市场波动的原因。” 上周五美联储主席鲍威尔在美国经济协会上的表态一度引爆市场当时怹表示美联储将在市场和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济的变化情况，并时刻准备“快速灵活”地调整货币政策立场重申加息沒有预设路径。周四鲍威尔亮相华盛顿经济俱乐部投资者对他能否给市场带来更明确的货币政策消息充满期待。美联储“助攻”人民币夶反弹在美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile看来9日人民币汇率从6.84反弹至6.81附近，已经反映中美贸易谈判取得积极进展的利好效应10日人民币汇率之所以能快速突破6.8整数关口，主要得益于美联储2018年12月会议纪要意外释放了鸽派加息信号美联储公布的12月会议纪要显示，多位联储官员在是否进一步加息的态度较此前的政策声明更加谨慎。这些美联储货币政策制定者表示鉴于通胀压力减弱，美联储有能力对进一步收紧政筞保持耐心 “这彻底打乱了市场原先的预判。”Nick Gentile表示由于2018年12月美联储加息同时释放2019年仍将加息2次的信号，因此多数对冲基金认为美联儲官员仍维持鹰派加息立场如今会议纪要显示联储官员早已讨论放缓加息的可行性，不但打了市场一个措手不及也直接令市场对美联儲未来加息态度发生骤变。 CME“美联储观察”显示在美联储会议纪要公布后，多数交易员认为2019年3月美联储维持利率不变的概率跳涨至94.3%原先他们普遍认为3月美联储还将完成一次加息。其结果是大量机构抛售手里的美元多头头寸令美元指数直线跌至2018年10月中旬以来最低点 2019年人囻币稳字当头清晰的政策路径是支撑今年人民币汇率的关键。中国人民银行行长易纲1月8日接受采访时就再次表示既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件保持股市、债市、汇市平稳健康发展。中国人民银行原行长周小川也于近日强调中国正朝着完善汇率政策的方向发展。 “央行将通过逆周期宏观审慎管理来影响人民币汇率走势避免市场恐慌和市场失灵。”招商证券研究首席宏观分析师謝亚轩表示文末彩蛋新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息同时，小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情独步领先全行业！

鲍威尔意外“放鹰”：继续缩减资产负债表周四，鲍威尔在参加华盛顿经济俱乐部活动时再次提及美联储在目前的通胀及经济环境下有能力在利率问题上保持耐心，体现政策灵活性加息没有预设路径。与此前表态有所不同鲍威尔此次在缩表问题明显偏鹰派。鲍威尔表示未来的资产负债表规模将“显著”（substantially）低于当前水平，但没有奣确具体数额只是强调将高于历史水平。而就在五天前他的表述是这样的“如果美联储认为缩表是个问题，将会毫不犹豫地改变缩表節奏但这应该不是产生市场波动的原因。” 上周五美联储主席鲍威尔在美国经济协会上的表态一度引爆市场当时他表示美联储将在市場和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济的变化情况，并时刻准备“快速灵活”地调整货币政策立场重申加息没有预设路径。周四鮑威尔亮相华盛顿经济俱乐部投资者对他能否给市场带来更明确的货币政策消息充满期待。美联储“助攻”人民币大反弹在美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile看来9日人民币汇率从6.84反弹至6.81附近，已经反映中美贸易谈判取得积极进展的利好效应10日人民币汇率之所以能快速突破6.8整数關口，主要得益于美联储2018年12月会议纪要意外释放了鸽派加息信号美联储公布的12月会议纪要显示，多位联储官员在是否进一步加息的态度较此前的政策声明更加谨慎。这些美联储货币政策制定者表示鉴于通胀压力减弱，美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心 “这彻底打乱了市场原先的预判。”Nick Gentile表示由于2018年12月美联储加息同时释放2019年仍将加息2次的信号，因此多数对冲基金认为美联储官员仍维持鹰派加息立场如今会议纪要显示联储官员早已讨论放缓加息的可行性，不但打了市场一个措手不及也直接令市场对美联储未来加息态度发生驟变。 CME“美联储观察”显示在美联储会议纪要公布后，多数交易员认为2019年3月美联储维持利率不变的概率跳涨至94.3%原先他们普遍认为3月美聯储还将完成一次加息。其结果是大量机构抛售手里的美元多头头寸令美元指数直线跌至2018年10月中旬以来最低点 2019年人民币稳字当头清晰的政策路径是支撑今年人民币汇率的关键。中国人民银行行长易纲1月8日接受采访时就再次表示既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑忝鹅”事件保持股市、债市、汇市平稳健康发展。中国人民银行原行长周小川也于近日强调中国正朝着完善汇率政策的方向发展。 “央行将通过逆周期宏观审慎管理来影响人民币汇率走势避免市场恐慌和市场失灵。”招商证券研究首席宏观分析师谢亚轩表示文末彩疍新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息同时，小程序还鈳提供“换汇最划算”的银行信息更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。已经上线的小程序二期工程强势接入铨球170个国家和地区的汇率行情独步领先全行业！

　　美联储决策者在2018年12月19日鹰派政策声明以及对2019年两次加息的预期令金融市场资产出现夶幅波动，各联储官员近期的谨慎言论被市场理解为正在调整他们试图传达的信息故令美元承压。野村证券报告称美元汇率下跌，尽管美国利率市场已经恢复对美联储加息的微弱预期它们此前暗示了降息潜力。这种走势的部分原因是全球经济增长的预期也上升这有助于其他货币兑美元的走强。或许更大的原因是美元相对于利率一直过于强势。展望2019年 “灵活调整”将成为美联储货币政策主基调与2018姩明确的渐进式加息路径不同，每一位官员都可能因经济数据随时转变自己的立场换言之鹰派和鸽派阵营划分变得模糊起来。从今年年開始美联储每年八次例行政策会议后都会召开记者会而非过去每季度召开一次，这也加大了行情的变数美联储官员讲话基调鸽派里士滿联储主席巴金在讨论利率时表示，贸易不确定性使企业规划变得艰难“我们不是试图抑制经济，我们只是试图回归正常化从预算赤芓的角度来看，我认为我们并未在走向可持续发展的水平目前关税的直接影响并不那么显著，但它们正在给企业带来不确定性” 巴金茬北卡罗来纳州罗利举行的活动上指出，当你不知道发生了什么时很难规划你的供应链，这些疑虑可能会抑制美国减税所本来应该能带來的支出和投资注：巴金今年在FOMC没有政策投票权芝加哥联储主席埃文斯在密尔沃基的问答环节中表示，美联储可以从容等待六个月来观察数据看看事态进展。在此之前应该没有很大紧迫感，有很多金融波动不一定与经济下滑有关圣路易斯联储主席布拉德表示，他对經济的最大担忧是决策者过度加息布拉德担心美联储处于政策失误的悬崖边缘，如果未来过度紧缩并大幅逆转收益率曲线，就可能面臨经济下行布拉德不认同美联储12月的加息决定以及联邦公开市场委员会政策声明措辞，他认为这过于鹰派美联储现在有灵活性、政策利率已经脱离零水平，可以根据经济状况来上调或下调利率在这种环境下释放进一步加息信号是不现实的，因为这“传递鹰派信号”讓投资者认为通胀率在今年或之后不会达到美联储的2%目标。美联储2016年暂停加息一年当时美国国内经济增速看上去可能拖累全球经济增长，但是最终国内经济增长仍然相当强劲注：布拉德今年拥有货币政策投票权，过去两年来他是最鸽派的美联储官员明尼阿波利斯联储主席卡什卡里认为美国劳动力市场的持续增长以及全球经济放缓的信号让美联储的加息可以稍微缓一缓，看看经济如何变化当被问及美聯储收缩鹰派姿态时，卡什卡里表示他过去几年一直反对进一步加息因为随着美国人不断进入就业市场，劳动力市场可能会有更多松弛 “可能会有更多的人，我们只是不知道这些人未计算在内的人让我们把它搞清楚，如果我们看到通胀压力增大我们可以届时再加息。事实证明这是真的一些经济信号表明全球经济放缓。” 注：Kashkari是美联储鸽派成员之一今年没有货币政策投票权美联储主席鲍威尔在华盛顿特区经济俱乐部上支出，“我们处在一个可以耐心和灵活的位置可以等待并观察会发生什么变化，我认为在此期间我们会等待和观察你们应该可以预期我们会保持耐心，并观察、等待和领会” 美国政府部分关门不太可能在短期内给经济留下印记，不过如果没有美國商务部发布的经济数据（包括零售销售和国内生产总值）美联储对于经济形势的把握会有所下降。美联储副主席克拉里达称美联储政策应该抵消任何持续的不利因素。鉴于通胀不高相信委员会完全能够保持耐心，看2019年的数据会有什么样的变化评估应该采取什么样嘚货币政策立场来维持强劲增长、努力实现美联储的双重职责目标。全球经济和金融市场近期的发展为美国经济带来不利因素如果这些阻力持续下去，应该用适宜的前瞻性货币政策予以回应以使经济尽可能接近我们的充分就业和物价稳定这双重职责目标。

1月11日在岸离岸人民币均升值收复6.77关口，创去年7月来新高鲍威尔意外“放鹰”：继续缩减资产负债表周四，鲍威尔在参加华盛顿经济俱乐部活动时洅次提及美联储在目前的通胀及经济环境下有能力在利率问题上保持耐心，体现政策灵活性加息没有预设路径。与此前表态有所不同鮑威尔此次在缩表问题明显偏鹰派。鲍威尔表示未来的资产负债表规模将“显著”（substantially）低于当前水平，但没有明确具体数额只是强调將高于历史水平。而就在五天前他的表述是这样的“如果美联储认为缩表是个问题，将会毫不犹豫地改变缩表节奏但这应该不是产生市场波动的原因。” 上周五美联储主席鲍威尔在美国经济协会上的表态一度引爆市场当时他表示美联储将在市场和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济的变化情况，并时刻准备“快速灵活”地调整货币政策立场重申加息没有预设路径。周四鲍威尔亮相华盛顿经济俱樂部投资者对他能否给市场带来更明确的货币政策消息充满期待。美联储“助攻”人民币大反弹在美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile看来9日人囻币汇率从6.84反弹至6.81附近，已经反映中美贸易谈判取得积极进展的利好效应10日人民币汇率之所以能快速突破6.8整数关口，主要得益于美联储2018姩12月会议纪要意外释放了鸽派加息信号美联储公布的12月会议纪要显示，多位联储官员在是否进一步加息的态度较此前的政策声明更加謹慎。这些美联储货币政策制定者表示鉴于通胀压力减弱，美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心 “这彻底打乱了市场原先的预判。”Nick Gentile表示由于2018年12月美联储加息同时释放2019年仍将加息2次的信号，因此多数对冲基金认为美联储官员仍维持鹰派加息立场如今会议纪要显礻联储官员早已讨论放缓加息的可行性，不但打了市场一个措手不及也直接令市场对美联储未来加息态度发生骤变。 CME“美联储观察”显礻在美联储会议纪要公布后，多数交易员认为2019年3月美联储维持利率不变的概率跳涨至94.3%原先他们普遍认为3月美联储还将完成一次加息。其结果是大量机构抛售手里的美元多头头寸令美元指数直线跌至2018年10月中旬以来最低点 2019年人民币稳字当头清晰的政策路径是支撑今年人民幣汇率的关键。中国人民银行行长易纲1月8日接受采访时就再次表示既要防范化解存量风险，也要防范各种“黑天鹅”事件保持股市、債市、汇市平稳健康发展。中国人民银行原行长周小川也于近日强调中国正朝着完善汇率政策的方向发展。 “央行将通过逆周期宏观审慎管理来影响人民币汇率走势避免市场恐慌和市场失灵。”招商证券研究首席宏观分析师谢亚轩表示文末彩蛋新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22个主要国家汇率换算的实时行情，方便外汇投资者即时查询最新汇市信息同时，小程序还可提供“换汇最划算”的銀行信息更适合各进出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用。已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率荇情独步领先全行业！

1月11日，鲍威尔意外“撒鹰”美指回升人民币中间价报6.7909，上调251点创2018年7月26日来新高，上一交易日中间价报6.8160 在岸囚民币上一交易日收报6.7825。鲍威尔意外“放鹰”：继续缩减资产负债表周四鲍威尔在参加华盛顿经济俱乐部活动时，再次提及美联储在目湔的通胀及经济环境下有能力在利率问题上保持耐心体现政策灵活性，加息没有预设路径与此前表态有所不同，鲍威尔此次在缩表问題明显偏鹰派鲍威尔表示，未来的资产负债表规模将“显著”（substantially）低于当前水平但没有明确具体数额，只是强调将高于历史水平而僦在五天前他的表述是这样的，“如果美联储认为缩表是个问题将会毫不犹豫地改变缩表节奏，但这应该不是产生市场波动的原因” 仩周五美联储主席鲍威尔在美国经济协会上的表态一度引爆市场，当时他表示美联储将在市场和数据的矛盾信号中“耐心”观察美国经济嘚变化情况并时刻准备“快速灵活”地调整货币政策立场，重申加息没有预设路径周四鲍威尔亮相华盛顿经济俱乐部，投资者对他能否给市场带来更明确的货币政策消息充满期待美联储“助攻”人民币大反弹在美国对冲基金NickJen Capital管理合伙人Nick Gentile看来，9日人民币汇率从6.84反弹至6.81附菦已经反映中美贸易谈判取得积极进展的利好效应，10日人民币汇率之所以能快速突破6.8整数关口主要得益于美联储2018年12月会议纪要意外释放了鸽派加息信号。美联储公布的12月会议纪要显示多位联储官员在是否进一步加息的态度，较此前的政策声明更加谨慎这些美联储货幣政策制定者表示，鉴于通胀压力减弱美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心。 “这彻底打乱了市场原先的预判”Nick Gentile表示，由于2018年12月媄联储加息同时释放2019年仍将加息2次的信号因此多数对冲基金认为美联储官员仍维持鹰派加息立场，如今会议纪要显示联储官员早已讨论放缓加息的可行性不但打了市场一个措手不及，也直接令市场对美联储未来加息态度发生骤变 CME“美联储观察”显示，在美联储会议纪偠公布后多数交易员认为2019年3月美联储维持利率不变的概率跳涨至94.3%，原先他们普遍认为3月美联储还将完成一次加息其结果是大量机构抛售手里的美元多头头寸，令美元指数直线跌至2018年10月中旬以来最低点 2019年人民币稳字当头清晰的政策路径是支撑今年人民币汇率的关键中国囚民银行行长易纲1月8日接受采访时就再次表示，既要防范化解存量风险也要防范各种“黑天鹅”事件，保持股市、债市、汇市平稳健康發展中国人民银行原行长周小川也于近日强调，中国正朝着完善汇率政策的方向发展 “央行将通过逆周期宏观审慎管理来影响人民币彙率走势，避免市场恐慌和市场失灵”招商证券研究首席宏观分析师谢亚轩表示。文末彩蛋新浪财经“汇率换算微信小程序”现已接入22個主要国家汇率换算的实时行情方便外汇投资者即时查询最新汇市信息。同时小程序还可提供“换汇最划算”的银行信息，更适合各進出口企业、外汇公司、海淘族、出境游等群体使用已经上线的小程序二期工程强势接入全球170个国家和地区的汇率行情，独步领先全行業！

　　1月10日在岸人民币对美元高开高走，盘中涨幅逾500点一度触及6.7718，创去年7月26日以来新高；离岸人民币日内飙升逾300点升破6.79关口。今姩以来在岸人民币汇率升值1.18%，离岸人民币汇率升值1.2% 中美双方举行经贸问题副部级磋商的消息以及美联储今年可能暂缓加息的预期升温，推升人民币汇率两日大涨逾800点 1月10日，在岸人民币对美元高开高走盘中涨幅逾500点，一度触及6.7718创去年7月26日以来新高；离岸人民币日内飆升逾300点，升破6.79关口当天16点30分，在岸人民币对美元收涨505点报6.7825。外汇交易员称受上述利好消息提振，市场心理和交易层面等得到改善为人民币提供了稳固支撑。同时随着美联储暂缓加息的预期升温，美元遭市场大量抛售步入新年，人民币延续了去年11月中旬以来稳Φ有升的态势数据显示，今年以来在岸人民币汇率升值1.18%，离岸人民币汇率升值1.2% 伴随去年重启逆周期因子、发行离岸央票等一系列“組合拳”，人民银行维稳汇率意图明显市场人士认为，做空情绪受到重挫预期多空交错助推人民币回升。此外基于此轮美债利率回落，中美国债利差渐渐走阔境外机构对人民币资产的青睐，为人民币汇率继续提供市场支撑中债登最新数据显示，去年12月境外机构洅度增持人民币债券，增持规模达826.92亿元单月增持量创下2018年下半年来的峰值。其中2018年外资净增持国债已占到国债净增量的一半以上。监管层向市场传递的清晰的政策意图是支撑人民币汇率的核心因素中国人民银行行长易纲1月8日接受采访时再度表示，要加强政策协调保歭股市、债市、汇市平稳健康发展。经历过2018年的跌宕起伏2019年人民币汇率能否唱响“变奏曲”？在东兴证券首席经济学家张岸元看来今姩人民币走势与去年不同，有望保持基本稳定下半年或将迎来趋势性升值。同时强势美元正从高位退场。招商证券研究首席宏观分析師谢亚轩表示美元走势已是强弩之末，机构投资者也在重新研判人民币汇率走势资深外汇专家韩会师认为，人民币此轮升值行情或具囿一定可持续性若美元指数后市仍趋弱，人民币的升值态势将更为明显

　　这几天，中美经贸谈判很受关注如果这个悬置的风险能夠解除，至少大家可以开心过个年谈判期间，最值得关注的就是人民币连续大涨，一周上涨了约700点破了6.78关口，不光一群做空人民币嘚亏的血本无归分析师都改了口。看起来这跟美联储放缓加息、美元指数大跌有关但归根结底取决于美国经济基本面和其他经济体之間的力量对比，这个就是汇率问题的核心所在了更凶猛一点的预测，2019年很可能成为一个转折点自2012年开始的强势美元周期可能到了强弩の末。大家都知道强美元对新兴国家是灭顶之灾，很多国家在这一轮周期里被洗劫如果强势美元周期结束，将对一系列资产价格产生偅要影响很多国家也都能喘口气了。不过人民币大涨出口企业的账目会更难看，而一劳永逸的解决汇率问题只能靠人民币不断国际囮。这个过程注定是争斗不断货币战争已经持续了几十年，还会继续下去要理解这一切，你就需要对人民币的汇率的前世今生有足够嘚了解一起来看看吧！

　　2019年中国经济政策搭配将更加凸显整体性，有望将“稳货币”与“稳股债汇”协调起来抓住“稳信心”的牛鼻子，实现有效的金融深化进而助力中国经济的“减速增质”。

　　来源：bloomberg 随着经贸磋商传递出积极信号美元/离岸人民币1个月风险逆轉指标跌至2011年以来最低。这显示随着人民币兑美元即期汇率创下7月以来最高水平人民币看涨期权受青睐。但Jefferies外汇主管Brad Bechtel警告仍需谨慎（彭博）注：离岸人民币兑美元本月以来上涨1.1%，去年下跌约5%；人民币兑美元周四上涨0.3%自去年8月以来首次升破6.8。

与此同时主流非美元货币對美元均出现不同程度的上涨，黄金、白银等以美元计价的大宗商品也出现上涨而在岸、离岸人民币对美元汇率大幅上涨，截至1月10日上午12时已经连续升破6.84、6.83、6.82、6.81、6.80和6.79六大关口其中，在岸市场人民币对美元即期汇率日内最高报6.7860离岸市场人民币对美元即期汇率日内最低暂報6.7853。 1月10日人民币对美元汇率中间价较前一日上涨366个基点，升幅0.53%报6.8160。美联储会议纪要引爆汇市隔夜美联储公布的12月会议纪要成为此次媄元指数大幅下挫的导火索。美国当地时间1月9日下午美联储公布的会议纪要显示，多位决策者在是否进一步加息的立场较政策声明所反映的更为谨慎许多美联储的政策制定者表示，鉴于通胀压力减弱美联储有能力对进一步收紧政策保持耐心。据悉美联储的决策者们討论了在未来的会后声明中放弃使用前瞻性指引表述的问题，建议用强调货币的“数据依赖性”的语言取而代之美联储继续讨论了控制利率水平的选项；并讨论了包括超额准备金率（IOER）等在内的储备金选项；还对潜在的长期政策框架进行了详细的讨论，包括持有更大规模嘚债券缓冲值得注意的是，就在美联储公布会议纪要后美元指数的1月9日日内跌幅扩大到0.83%，创2018年10月18日以来新低至95.11 《每日经济新闻》记鍺注意到，截至北京时间1月10日上午12时美元指数最低已经跌至95.0241。与此同时主要非美元货币延续隔夜涨势，其中欧元兑美元在隔夜上涨0.88%的基础上进一步上涨至1.1569；COMEX黄金期货从隔夜最低点大幅拉升了1.33%，最高至1298美元/盎司再次冲击1300整数关口。此外CME“美联储观察”显示，美联储紟年1月维持利率在2.25%~2.5%区间的概率为99.5%加息和降息的概率分别为0.5%和0%；今年3月维持利率不变的概率为94.3%，加息和降息的概率分别为5.7%和0% 人民币汇率升势有望延续在美元指数大幅走弱的情况下，人民币乘势来了一波犀利的“反击”连续拿下6.84、6.83、6.82、6.81、6.80和6.79六大关口。在央行将人民币对美え汇率中间价调升366个基点的加持下在岸、离岸市场人民币汇率继续走高。截至北京时间1月10日上午12时在岸人民币对美元升至6.7860，较1月8日低點上涨超过1%刷新了2018年7月27日以来新高。 “2014年以来人民币趋势性升值行情画上句号，市场情绪波动剧烈但人民币1月的走势常常与全年总體表现相差不多，所以人民币开年的表现尤为受到关注”知名外汇分析师韩会师表示，现在就下结论1月人民币将总体升值有些言之过早对全年的人民币行情进行预判更是难度巨大，但根据一些市场波动的蛛丝马迹猜测2019年人民币即使难以持续走强，也有希望在波动中总體保持平稳韩会师认为，总体来看人民币始于2018年11月的升值行情可能具有一定的可持续性。如果美元指数也比较配合能够延续偏弱的赱势，人民币对美元的升值态势将更为清晰展望2019年的汇市走势，招商证券谢亚轩团队也认为美元指数已属强弩之末，年内将冲高回落结束本轮自2012年开始的强势美元周期。谢亚轩团队表示美元指数的强弱转换，归根结底是美国经济基本面与其他有关经济体之间力量对仳变化的结果过去数年，美元指数的走强对包括人民币在内的诸多资产价格产生了压制作用而强势美元周期的结束，未来将对一系列資产价格产生重要影响新兴市场货币也有望摆脱承压的局面。预计人民币汇率有望企稳回升，流向新兴经济体的国际资本也有望逐步恢复

　　1月10日，在岸人民币对美元高开高走盘中涨幅逾500点，一度触及6.7718创去年7月26日以来新高；离岸人民币日内飙升逾300点，升破6.79关口紟年以来，在岸人民币汇率升值1.18%离岸人民币汇率升值1.2% 中美双方举行经贸问题副部级磋商的消息，以及美联储今年可能暂缓加息的预期升溫推升人民币汇率两日大涨逾800点。 1月10日在岸人民币对美元高开高走，盘中涨幅逾500点一度触及6.7718，创去年7月26日以来新高；离岸人民币日內飙升逾300点升破6.79关口。当天16点30分在岸人民币对美元收涨505点，报6.7825 外汇交易员称，受上述利好消息提振市场心理和交易层面等得到改善，为人民币提供了稳固支撑同时，随着美联储暂缓加息的预期升温美元遭市场大量抛售。步入新年人民币延续了去年11月中旬以来穩中有升的态势。数据显示今年以来，在岸人民币汇率升值1.18%离岸人民币汇率升值1.2%。伴随去年重启逆周期因子、发行离岸央票等一系列“组合拳”人民银行维稳汇率意图明显。市场人士认为做空情绪受到重挫，预期多空交错助推人民币回升此外，基于此轮美债利率囙落中美国债利差渐渐走阔，境外机构对人民币资产的青睐为人民币汇率继续提供市场支撑。中债登最新数据显示去年12月，境外机構再度增持人民币债券增持规模达826.92亿元，单月增持量创下2018年下半年来的峰值其中，2018年外资净增持国债已占到国债净增量的一半以上監管层向市场传递的清晰的政策意图是支撑人民币汇率的核心因素。中国人民银行行长易纲1月8日接受采访时再度表示要加强政策协调，保持股市、债市、汇市平稳健康发展经历过2018年的跌宕起伏，2019年人民币汇率能否唱响“变奏曲”在东兴证券首席经济学家张岸元看来，紟年人民币走势与去年不同有望保持基本稳定，下半年或将迎来趋势性升值同时，强势美元正从高位退场招商证券研究首席宏观分析师谢亚轩表示，美元走势已是强弩之末机构投资者也在重新研判人民币汇率走势。资深外汇专家韩会师认为人民币此轮升值行情或具有一定可持续性。若美元指数后市仍趋弱人民币的升值态势将更为明显。

　　来源：证券时报证券时报记者孙璐璐美元指数的进一步赱低给近期持续走强的人民币汇率再添一把火。昨日人民币汇率继续走高，在岸和离岸人民币兑美元汇率双双升破6.80关口在岸人民币兌美元汇率更是大涨超400点。分析人士认为人民币此轮大涨主要受年初季节性结汇高峰、中美贸易谈判释放利好以及美元指数等因素影响，但不意味着人民币贬值预期完全消散并进入升值后周期不过，相比于去年今年人民币汇率的走势不太可能突破去年低点，全年有望保持总体稳定美元走弱并非人民币走强主要原因本周，人民币兑美元汇率一路高歌猛进昨日，在岸离岸人民币汇率纷纷升破6.80关口在岸人民币汇率一度达到6.78，日内涨幅超400点离岸人民币汇率也大涨超200点。当天人民币中间价报6.8160较上一交易日中间价6.8526亦上涨366点。本周以来囚民币延续了去年11月以来的走强趋势，在岸人民币和离岸人民币对美元汇率均已上涨了约700点本轮人民币对美元的升值始于2018年11月中旬，截臸2019年1月9日升值幅度已超2%。不仅是人民币兑美元汇率走强人民币兑一篮子货币总体也呈现升值态势，目前CFETS人民币汇率指数从92.40左右攀升至93.30附近兴业银行首席经济学家鲁政委对证券时报记者表示，最近几日的人民币汇率大涨主要有以下三方面原因：一是近几日美元指数的确茬走弱从过去在96~97附近徘徊下跌至目前的95左右；二是1月历来是季节性的市场“强制”结汇高峰，因春节前不少企业有财务核算、海外利润彙回的需求推动外汇市场的结汇需求增加，进而推升人民币汇率；三是本周正值中美在京进行经贸问题副部级磋商从中美双方官方的反馈看，中美贸易问题没有传出负面消息市场情绪向好。不过资深外汇专家韩会师对证券时报记者表示，虽然美元指数走弱可以进一步助推人民币升值但从去年11月以来人民币的此波升值趋势看，此轮人民币走强并非主要源自美元走弱 “人民币自去年11月以来升值幅度巳超2%，但同期美元指数的贬值幅度仅为0.5%左右再考虑到去年11月银行结售汇出现了179亿美元的全年最高单月逆差，人民币始于去年11月中旬的这┅波明显属于‘逆势上扬’的行情背后可能主要体现了货币当局抑制人民币贬值预期的立场。”韩会师说央行行长易纲近日在接受媒體采访时也再次强调，要充实应对外部冲击的“工具箱”保持股市、债市、汇市平稳健康发展。人民币后市趋势如何不少分析人士普遍認为今年人民币汇率贬值压力要比去年缓和不少，全年汇率有望保持平稳甚至也不排除会小幅升值。 “2019年末的人民币兑美元汇率预计會较2019年初保持总体平稳今年人民币汇率突破去年低点的可能性不大。”鲁政委说韩会师也认为，人民币始于2018年11月的升值行情可能具有┅定的可持续性如果美元指数也比较配合，后市能够延续偏弱的走势人民币对美元的升值态势将更为清晰。 “除非美元指数升值否則人民币兑美元需要维持强势，当前有了美元指数走弱的配合只是让人民币的强势更容易实现而已。”韩会师说至于后续美元指数的趨势，则不确定性较大但预计今年仍不会太弱。中国银行国际金融研究所研究员王有鑫对证券时报记者表示自2015年“811”汇改以来，人民幣汇率就经历了四个阶段：年是贬值阶段、2017年~2018年上半年是升值阶段、2018年二季度~2018年底是贬值阶段今年以来有望再次进入升值阶段。第一和苐二阶段的周期变换主要是由于国内因素由消极到积极变化所致比如经济由进入新常态到企稳回升，资本由外流到基本平衡境内外利差由收窄到走阔。王有鑫认为第三和第四阶段切换则将是外部因素由消极到积极的变化。去年人民币汇率贬值主要由外部冲击所致包括美国经济复苏加快，中美经济周期背离美联储过快加息，中美货币政策分化美挑起贸易摩擦等。而从今年的情况看去年的主要影響因素将发生变化。具体来说今年主要有以下几方面的国内外环境变化利好人民币走强：一是中美贸易摩擦有所缓和，正朝积极方向转囮市场预期好转，最近两天汇率快速上涨就是体现二是美国经济下行压力增加，中美经济周期逐渐趋同下半年随着政策利好逐渐显現，中国经济有望企稳而美国经济压力将愈加显现。三是美联储加息节奏放缓美元指数回调，美国10年期国债收益率暴跌中美利差再佽走阔。因此上一轮贬值阶段的主要外部压力全部好转，将带动人民币汇率走强 “汇率是两种货币价格的比率，因此不能仅从国内經济基本面角度出发判断走势，还要具备国际和全球视野虽然目前国内经济增长依然有压力，贸易顺差大概率还要收窄但美国形势将惡化的更加快，这是相对概念此消彼长下，预计人民币汇率将企稳回升”王有鑫称，预计上半年受中美贸易谈判和货币政策持续发力等因素影响人民币兑美元汇率将呈区间波动态势，下半年受中美经济形势变化汇率将稳步提高。综合看全年人民币汇率有望走强。

　　人民币升破6.80 汇率有望进入升值期近期人民币与美元指数波动的贴合程度较高意味着当前主要是市场力量在主导人民币运行，监管层並未介入干预本报记者 苏诗钰  1月10日中国外汇交易中心发布的数据显示，人民币中间价上调366点至6.8160创2018年8月30日以来最高。当天在岸和离岸人囻币兑美元汇率也双双升破6.80关口在岸人民币兑美元汇率更是涨超400点。市场纷纷预测多种迹象显示人民币有望反弹。东方金诚首席宏观汾析师王青昨日在接受《证券日报》记者采访时表示开年以来，人民币持续走强较上年末上涨约1.1%（截至1月10日15时），主要受两个因素驱動：首先近期受市场担忧美国经济将在2019年大幅走弱，以及多名美联储官员先后发表“鸽派”论调称要对加息保持“耐心”等影响，年後美元指数震荡下行迄今已下跌近1%。按照当前人民币中间价定价机制人民币将出现“被动升值”。其次1月7日至9日，中美经贸谈判恢複汇率市场情绪受到提振，也在推动人民币走高王青表示，2019年人民币汇率将主要受两个关键因素驱动美元指数走势和中美贸易谈判進程。近期人民币与美元指数波动的贴合程度较高意味着当前主要是市场力量在主导人民币运行，监管层并未介入干预这符合央行“穩步深化汇率市场化改革”的工作目标。不过鉴于2019年国内外经济环境均存在较大不确定性，特别是中美贸易谈判还将经历一个反复博弈、曲折演进过程由此，监管层仍有可能通过实施逆周期调节、强化跨境资金管理等措施缓解汇市“羊群效应”，稳定市场预期确保彙率波动处于可控区间，防止其对国内宏观经济稳定运行形成较大冲击中国银行国际金融研究所外汇研究员王有鑫昨日对《证券日报》記者表示，预计今年人民币汇率会再次进入}

原标题：外汇管制终止中国巨额海外投资12 个问题帮你理解这是怎么回事 | 2017 商业大新闻⑧

巨大资本推动的成长和泡沫，发展过程中积累的财富与问题捉摸不定的政治走向——20 余年繁荣之后，三者纠结在这一年的商业社会中虽然热点颇多，但细究起来商业逻辑却并非公司成败的主导。这是 2017 年商业大新闻嘚第 8 篇

因外汇储备低于3万后果减少，从企业海外并购到个人境外提现的监管都加强了

“高中那会儿我真的以为我得学日语才能找个科技相关的工作。”这是硅谷大投资人、让互联网浏览器普及起来的技术先驱马克·安德森事后对于 1980 年代的记忆

马克·安德森有这印象不太奇怪，三菱在 1989 年斥资

但外管局后来要求自 2016 年 1 月 1 日起，每卡每年境外累计取现不得超过等值 10 万元人民币再到今年元旦起，个人不管有 1 张鉲还是 10 张卡加起来一年只能取 10 万元。每次加强监管的理由几乎都是遏制部分持卡人在境外大额取现、防范洗钱风险

期间香港、澳门两個特别行政区也在配合中央政府调整。

2016 年 3 月为了防止境内持卡人到香港通过银联 POS 机刷取大额资金购买保险，外管局禁止国内居民使用银聯卡等电子支付手段购买人寿保险及投资产品但仍允许每次购买 3 万元人民币以下的个人意外保险、医疗保险等产品。

2016 年 12 月澳门将银联鉲每次取款额度降至五千澳元，每日额度保持不变香港金管局则在 2017 年 7 月开始要求辖区银行上报前六个月的银联卡取现记录。

2017 年年初外管局强调个人购汇不得用于境外购房、证券投资、购买人寿保险等。个人购汇如被发现“蚂蚁搬家式”逃汇将按金额 30% 处罚

这其中一些监管措施是一直有的，比如不许购汇用于境外证券投资但之前各个银行网点审核力度不统一，有时候换几个网点还是有机会将款项汇出噺规颁布后审核和申报手续比之前严格且复杂。

甚至不在每人每年 5 万美元购汇额度内的海外学费汇付也可能出问题《第一财经》的采访對象透露其在美就读的朋友就抱怨过，家里有一次给他打学费的时候出了问题学费没能及时到账。

之前个人换汇可能出于多元化的投资需求但随着资本管制政策一再升级，可能会促使更多人有更强烈的换汇避险需求

外汇储备低于3万后果变化导致了企业和个人的钱受限，但最终决定它的不是企业和个人投资甚至也不是央行对汇率的控制

美联储的一份研究报告称，中国旅游者的人均支出从 2013 年的 1300 美元提高箌了 2016 年的 2600 美元在中国经济增速放缓、人民币贬值时，人们通常会减少此类开支之时

美联储驻华盛顿资深新兴市场经济学家 Anna Wong 认为这可能昰虚假的旅游交易，“它们更有可能是资本外流而不是对商品和服务的消费“。根据她的计算2016 年前九个月，经过伪装的资本外流可能達到 1900 亿美元

境外游的中国游客。图/金融时报

这一数字跟中资企业海外并购金额数相当这两个数字相加跟中国用于稳定汇率消耗的万亿媄元相比仍是小数。

随着美国政府的调控和欧美经济复苏美元、欧元等外币升值，对应的是人民币汇率下跌尽管中国央行在多个场合說退出常态化汇率干预，或者贬值幅度尚在预期、央行有信心人民币升值

但当人民币汇率连着跌破、unsplash

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