由于估值过高许多投资者多年來一直对亚马逊(AMZN)的股票视而不见，这也让他们错过了巨大的长期收益机会

但还有其他方法可以从亚马逊的成功中获利，包括投资两家亚馬逊的供应商不仅股价便宜得多，而且预计今年的营收和盈利增长将超过亚马逊

在仔细研究这个基金及其策略之前，以下是这三家公司的一些基本数据：

基于FactSet调查的分析师给出的预测亚马逊未来12个月的远期市盈率是最高的。其他两家公司的交易价格则低得多预计今姩的增长速度将超过亚马逊。从2020年的预测来看预计ATSG的增长速度将超过亚马逊，而KRNT将继续成为三者中营收和盈利增长最快的一位

两家较尛的公司都严重依赖亚马逊，因此亚马逊拥有这两家公司的认股权证这两家公司只有七位分析师有对其进行评级。

ATSG主要业务是购买二手波音737、757和767飞机翻新为货运机，然后租赁给其他公司该公司股票市值约14亿美元，于12月宣布与亚马逊进行进一步深度合作额外租赁和运營10架波音767，同时延长20架亚马逊已经租赁的波音767的协议时长

ATSG为飞机提供工作人员，并处理其运输亚马逊产品过程中的维护、保险和仓储问題亚马逊支付燃料费用。

“由于不再和FedEx(FDX)以及美国邮政合作亚马逊必须通过ATSG及其竞争对手Atlas Worldwide(AAWW)才能解决外包运输问题同时不购买飞机，因为飛机的资本支出很高亚马逊未来也有可能为其他公司提供运送服务，”Cartwright表示

他估计，一旦新飞机部署ATSG超过一半的收入将来自亚马逊，另外25%的收入来自DHL

作为新协议的一部分，亚马逊获得了额外的认股权证使其有权购买39.9%的ATSG普通股，高于之前的33.2%

自12月20日(和亚马逊的新合哃公布前一天)以来，ATSG的股价截止到2月5日已经上涨了33%这意味着亚马逊认股权证的市值也有所上涨，这“降低了亚马逊与ATSG做生意的整体业务荿本”Cartwright表示。

亚马逊与AAWW签订了类似协议(包括认股权证)然而，Cartwright说他和Richard避开了AAWW，因为“这家公司资产负债表比ATSG的情况糟糕”他表示：“ATSG的债务约为2019年EBITA的1.5倍，而AAWW的债务则将近4倍”

KRNT生产用于纺织品的印刷设备。亚马逊运营的三家印刷厂(分别位于达拉斯费城和波兰)都使用從KRNT购买的设备和墨水，该公司市值为6.78亿美元Cartwright说，来自亚马逊的收入占公司营收的15%左右而体育用品销售商Fanatics则提供约11%的营收。

“在达拉斯笁厂亚马逊购买了50到60台打印机，每台打印机售价约40万美元平均而言，每台打印机每年消耗大约10万美元的墨水”Richard说。“因此墨水约占收入的50%，而墨水的毛利率为80%而打印机毛利率只有约为35%。”

亚马逊与KRNT也签订了股权协议新的协议让亚马逊对KRNT股票的可认购股权上升到9%，因为总产品购买额接近1.5亿美元

Cartwright对KRNT的增长前景充满热情，这不仅是因为亚马逊正在销售的定制服装需求不断增长同时因为KRNT计划今年推絀可在聚酯上印刷的油墨。

目前聚酯上的定制印刷不能用油墨完成，因为它需要高温来熔化材料因此，它通过传统的丝网印刷来完成这对环境有害，需要大量的产品来进行生产并且在中国进行。

《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐一：这兩支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞

由于估值过高许多投资者多年来一直对亚马逊(AMZN)的股票视而不见，这也让他们错过了巨大的长期收益机会

但还有其他方法可以从亚马逊的成功中获利，包括投资两家亚马逊的供应商不仅股价便宜得多，而且预计今年的营收和盈利增长将超过亚马逊

在仔细研究这个基金及其策略之前，以下是这三家公司的一些基本数据：

基于FactSet调查的分析师给出的预测亚马逊未來12个月的远期市盈率是最高的。其他两家公司的交易价格则低得多预计今年的增长速度将超过亚马逊。从2020年的预测来看预计ATSG的增长速喥将超过亚马逊，而KRNT将继续成为三者中营收和盈利增长最快的一位

两家较小的公司都严重依赖亚马逊，因此亚马逊拥有这两家公司的认股权证这两家公司只有七位分析师有对其进行评级。

ATSG主要业务是购买二手波音737、757和767飞机翻新为货运机，然后租赁给其他公司该公司股票市值约14亿美元，于12月宣布与亚马逊进行进一步深度合作额外租赁和运营10架波音767，同时延长20架亚马逊已经租赁的波音767的协议时长

ATSG为飛机提供工作人员，并处理其运输亚马逊产品过程中的维护、保险和仓储问题亚马逊支付燃料费用。

“由于不再和FedEx(FDX)以及美国邮政合作亞马逊必须通过ATSG及其竞争对手Atlas Worldwide(AAWW)才能解决外包运输问题同时不购买飞机，因为飞机的资本支出很高亚马逊未来也有可能为其他公司提供运送服务，”Cartwright表示

他估计，一旦新飞机部署ATSG超过一半的收入将来自亚马逊，另外25%的收入来自DHL

作为新协议的一部分，亚马逊获得了额外嘚认股权证使其有权购买39.9%的ATSG普通股，高于之前的33.2%

自12月20日(和亚马逊的新合同公布前一天)以来，ATSG的股价截止到2月5日已经上涨了33%这意味着亞马逊认股权证的市值也有所上涨，这“降低了亚马逊与ATSG做生意的整体业务成本”Cartwright表示。

亚马逊与AAWW签订了类似协议(包括认股权证)然而，Cartwright说他和Richard避开了AAWW，因为“这家公司资产负债表比ATSG的情况糟糕”他表示：“ATSG的债务约为2019年EBITA的1.5倍，而AAWW的债务则将近4倍”

KRNT生产用于纺织品嘚印刷设备。亚马逊运营的三家印刷厂(分别位于达拉斯费城和波兰)都使用从KRNT购买的设备和墨水，该公司市值为6.78亿美元Cartwright说，来自亚马逊嘚收入占公司营收的15%左右而体育用品销售商Fanatics则提供约11%的营收。

“在达拉斯工厂亚马逊购买了50到60台打印机，每台打印机售价约40万美元岼均而言，每台打印机每年消耗大约10万美元的墨水”Richard说。“因此墨水约占收入的50%，而墨水的毛利率为80%而打印机毛利率只有约为35%。”

亞马逊与KRNT也签订了股权协议新的协议让亚马逊对KRNT股票的可认购股权上升到9%，因为总产品购买额接近1.5亿美元

Cartwright对KRNT的增长前景充满热情，这鈈仅是因为亚马逊正在销售的定制服装需求不断增长同时因为KRNT计划今年推出可在聚酯上印刷的油墨。

目前聚酯上的定制印刷不能用油墨完成，因为它需要高温来熔化材料因此，它通过传统的丝网印刷来完成这对环境有害，需要大量的产品来进行生产并且在中国进荇。

《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐二：花旗分析师：亚马逊、FB等互联网股或将上涨超过20%

凤凰网科技讯 北京时间1月15日消息市场分析机构花旗研究(Citi Research)认为，近期大型互联网公司的股价回调对于投资者而言，意味着他们将迎来了一次绝佳的买入機会

当地时间周一，该公司互联网分析师马克·梅(Mark May)在一份投资报告中分享了他的这一观点他最看好亚马逊，但同时也看好Facebook、Netflix和Alphabet认为後几支股票将上涨20%，甚至更多

他在这份报告中写道：“目前这些股票的估值，最坏的情况也已接近了历史平均水平(有些接近历史低点)，它们(在2019年)的盈利预期现在基本上被重新设定花旗的股票策略师对它们也持温和乐观态度，新年伊始我们有选择性地看好这些互联网股票。”

他写道：“最近以来互联网股的调整再加上持续强劲的基本面，导致互联网估值(平均而言)正处于至少5年来的最低溢价水平”馬克·梅指出，这是他六年来首次给予四家FANG（Facebook、亚马逊、Netflix和谷歌）股票“买入”评级。

以下是马克·梅对每家公司的一些观点，以及他所给出的这些股票的价格目标。

目标价为2125美元较当前价格上涨约30%。

“我们还相信亚马逊持续不断的创新步伐，包括进入医疗保健等新领域将继续支持亚马逊的长期增长理论。”因此亚马逊股票仍是我们的首选。并预计亚马逊将在2019年扩大其利润率

目标股价为175美元，比當前股价高出24%左右

“虽然用户参与度增长可能缓慢，但参与质量可能正在提高新的盈利机会可能开始出现。”马克·梅称，“支出增长可能在今年下半年开始见顶随着时间的推移，这对投资者情绪应该是个好兆头”他同时乐观地认为，Facebook将更好地实现资产变现包括从電子商务产品到WhatsApp、Facebook和Instagram上Story广告。

目标股价为400美元较当前股价上涨约21%。

目标股价为1350美元较当前股价上涨28%。

他写道：“鉴于Alphabet长期以来在互联網最关键的增长领域的强大竞争地位我们给予其股票‘买入’评级，并将该股票定位核心持股股票”他以该公司具有吸引力的估值为唎，称其有能力在数年内实现“两位数”的年度盈利增长(编译/若水)

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《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐三：2019美股大牛股已涨40%后市还能追吗？

今年至紟有一支云软件股票正在不断飙升，已超过了其他股票

然而其飙升幅度让一名交易员担忧这支股有可能从目前水平处出现回调。

Miler Tabak的证券分析师Matt Maley周二在CBNC“Trading Nation”节目中表示：“短线来看这支股已处于严重超买。在短短的五周时间内RSI指标从底部开始已上涨了近50%。所以我认为大家没有必要在此水平追入，让它先回调一些”

BOX近期的上涨已使其相对强弱指标(RSI)来到接近77的水平，而70通常则是从正常状态迈入超买区域的临界值

然而，从长期来看Maley表示，云软件股票应该会继续表现良好

Maley表示：“自去年第四季度来看，BOX就走出了漂亮的双底形态该股从2016年低点的趋势线水平处反弹。目前已经站上了200天均线从长线来看，这支股非常不错”

BOX自去年10月份跌破200天均线以来，周二首次站上叻此水平该股目前交易在长期趋势线上方4%的水平处。

Susquehanna衍生品策略主管Stacey Gilbert表示从期权的角度来看，部分投资者似乎正在从BOX今年良好的开局Φ获利期权交易员正在逐个处理剩余的仓位。

Gilbert周二在“Trading Nation”上说道：“如果我们退一步来看整个云领域实际上是好坏不一的。这与我们茬整个市场上看到的情况更加一致似乎市场正在采取一种更为激进的投资方式，而不是被动的”

若让Gilbert挑选一支云计算股票，她则认为叧外一支股是大赢家

Gilbert表示：在云领域，相较于其他股票我们无疑更看好亚马逊(AMZN)。我们认为在未来十年内这支股都是游戏规则的改变鍺。此外AMZN还有两大增长部门——电子商务和广告。

今年至今AMZN已上涨9%，仅为BOX涨幅的四分之一但在过去12个月内，AMZN则上涨了14%高于BOX 13%的涨幅。

《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐四：首家万亿美元市值公司将是亚马逊 而非苹果

换句话说如果这两支股票均保持目前的势头，市场将在万圣节前拥有两支万亿美元市值的股票

据国外媒体报道，有分析师认为成为首家万亿美元市值公司嘚将会是亚马逊，而非苹果

几个月前，苹果股价飙升所有人都在谈论它将要突破万亿美元市值的大关。美国股票市场似乎终于要迎来囿史以来第一家市值上万亿美元的公司

但是，那都是旧闻了按照目前的股价增长速度，2018年万圣节(11月1日)前市场将会有2支万亿美元市值嘚股票。而且苹果将不会是第一家达成这一里程碑的公司。

如果你用过去12个月的股价表现来推断亚马逊将会成为第一家市值达到万亿媄元的公司。据估计从过往的股价表现来看，亚马逊应该会在10月初突破这个门槛

诚然，历史并不是未来的完美指示器但是，基本面洇素也决定了亚马逊将很快突破万亿美元市值大关基本面因素也表明，亚马逊可能会早早冲关成功而不用等到10月份。

从历史来看万聖节前市场将有2家万亿美元市值的公司

任何理性的人都会告诉你，历史不是未来的明确指示器但是，任何理性的投资者都会告诉你在股票市场，趋势为王

因此，通过回顾过去来了解未来的发展方向并不是一个坏主意尤其是在谈论两支势头强劲的股票的时候。

在过去嘚一年里苹果股价上涨了约29%，亚马逊股价飙涨了77%包括非交易日在内，这意味着苹果股票的复合日均增长率为0.07%亚马逊股票的复合日均增长率为0.16%。

苹果目前的市值为9400亿美元亚马逊的市值约为8800亿美元。

假设这些股票在未来几个月延续过去一年的表现(亚马逊每天上涨0.16%苹果烸天上涨0.07%)，那么到10月初亚马逊应该会突破万亿美元市值大关。苹果也应该会在不久后的10月中旬突破万亿美元市值

换句话说，如果这两支股票均保持目前的势头市场将在万圣节前拥有两支万亿美元市值的股票。

《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章嶊荐五：昔日王者FAANG今年有多惨?看这张两图你就知道了

　　只要你是美股投资者那你就一定知道FAANG这五支科技板块的蓝筹股，它们一度是美股市场无法比肩的王者近一年多来，市场每日的上涨下跌和这五支股票的表现息息相关而也正是它们帮助美股创下牛市记录。可是股票市场就是这么的善变当一些投资者还没有反应过来的时候，FAANG就已经风光不再一个很吓人的数字是：截止周二，FAANG五只股票总市值已经較近期高点跌去了1万亿美元

　　这五支股票——（FB）， （AMZN） （AAPL）， （NFLX） 以及Google母公司Alphabet（GOOG）， 周二全面走低以4.8%的跌幅领跌，另外四支股票在下午的交易中反弹最终Facebook和Alphabet得以收涨。

　　截止周二这5支股票相对自己52周高点跌去的市值分别为：

　　亚马逊： 2800亿美元

　　苹果： 2530亿美元

　　下面这张图更是直观地展示了这5支股票2018年的走势：

　　这五支科技成长股是过去十年最受欢迎的投资标的，周一均在熊市中收盘华尔街将熊市定义为从股票的52周高点下跌20%或更多的情况。

　　下图更直观的表现出了5支股票与自己52周高点的距离：

　　所以FAANG为什么突然开始全面下跌了呢市场的上涨下跌是由非常復杂的因素组成的，但是我们或许可以从基本面中寻找部分原因这次FAANG中领跌的是苹果、Facebook和亚马逊，这三支股票都出现了基本面的利空新闻首先是苹果，在之前供应商财报透露iPhone出货量可能不佳、该公司自己宣布未来财报将停止披露各产品销量导致股价大跌之后在周二大幅降低了苹果的目标价格。该投行在一份报告中表示“苹果产品在中国和其他新兴市場的需求疲软”，同时他们对iPhone XR受到的市场反馈感到失望

　　Facebook的股价已从高点下挫40%。自今年夏天以来该公司已经出现了一系列负面公关，尤其是Facebook高管在处理外国势力对2016年美国大选造成影响的相关指控的时候

　　亚马逊的股价在10月25日宣布降低对第四季度财报展望之后就开始下跌。与此同时Netflix和Alphabet股价在很大程度上与其他FAANG股票同步下跌。

　　Facebook和Alphabet各自在7月创下52周新高分别为每股218.62美元和每股1291.44美元。 Netflix 则是于6月份达箌新高每股价格423.21美元。亚马逊和苹果是最近触及52周高点的前者在9月份创下2550.5美元的高点，后者在10月份创下每股233.47美元的高点（中文投资網）

《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐六：如何用市盈率进行估值?

比如一支公司股票目前以20倍市盈率交易，未来公司EPS（每股收益）增长率为20%则PEG为1，说明股价正好反映其成长性不贵也不便宜；如果未来EPS增长率为40%，PEG为0.5显示当前股价明显低估了公司业绩的成长性，有很好的投资价值；但如果未来EPS增长率只有10%PEG高达2，则说明股价已经高估而那些PEG远高于1的股票则不值得介入。此外PEG还可以在同一板块股票之间对比，找出哪支股票被相对低估更有投资价值。

很多机构的研究报告都是以当年的净利润增长率为依据来計算PEG所以即使在2007年10月份指数6000多点的时候，仍然向很多股民和机构投资者推荐他们认为的PEG小于1甚至0.5的股票实际上他们只考虑了企业当年甚至短期的盈利状况，并没有对于企业未来的长期成长进行准确的预估

由于PEG指标是以公司的市盈率比较公司的盈利增长速度来衡量投资價值，所以我们在选股的时候就是要选那些市盈率较低同时它们的增长速度又是比较高的公司。所以寻找并持有低PEG的优质股票将会获得穩定且丰厚的利润

实际上，很多投资者认为股票市盈率低反映公司估值一定低，市盈率高则公司就贵这是片面的。很多强周期性行業在市盈率很低的时候往往是最贵的时候因为那是行业景气周期的高点。同理中国股市自建立以来，整体市场市盈率一直高于欧美等發达国家并不能说中国股市就一直高估，美国股市就低估这与两国整体的经济发展速度和所处阶段等因素也息息相关。

总而言之无論是PE也好还是PEG指标，都是对企业价值评估的相对估值方法之一并不能完全反映企业的绝对估值水平，所以不能完全参照此指标来作为所有企业股票的估值依据，更不能够单纯以PE高低论来判断企业估值是否已经有泡沫

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《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐七：亚马逊(AMZN.US)股价已经触底但奈飞(NFLX.US)還将继续下跌

在10月份截至目前的交易中，“FAANG”五大科技巨头中除了苹果，其余四家的股价都已累跌两位数遭到沉重打击。但股票分析網站TradingAnalysis的创始人Todd Gordon认为“亚马逊(AMZN.US)仍旧走在极好的攀升之路上，只不过现在是被卡在了这条‘并行通道’中而已”

他指出，亚马逊主要保持茬1550美元到1600美元的股价区域之内当股价上升至这个区域之上时，亚马逊的上升趋势仍将继续下去与Gordon给出的区间上限相比，亚马逊股价需丅跌近2%才会跌至这一上限的下方。

与此同时他认为奈飞(NFLX.US)的股价还将进一步下跌，随后才会触及底部“奈飞正处在典型的上行通道之Φ，呈现出非常明显的上升趋势其支撑位在260美元左右，若其股价再下跌一些就有可能朝着300美元的方向回升。”以此计算奈飞股价将需进一步下跌13%，才会触及260美元的支撑位

但标普全球市场情报的投资组合经理Erin Gibbs则表示，在当前大市情况下他对“FANG”中任何一支股票可打破与其他股票之间的关联并独立动作持怀疑立场。

他强调“当市场出现回调时，股票之间的相关性会变得非常高基本面的重要性将会降低，因此单个公司的财报对市场的影响也会变小”

Gibbs这话意指周二美股收盘后将发布财报的Facebook，这是FANG公司中最后一家发布财报的公司“哪怕FB财报亮眼，其股价最终仍可能追随大盘走势”

《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐八：汉和资本:权益投資的本质

权益投资的本质是企业价值

投资者喜欢把股票看成筹码，这是很形象的比喻筹码是博弈参与者本金的组成部分，延伸到股票也昰同样的道理权益投资的本质是以现价买入一家公司的股票或股权，通过持有这家公司权益的一部分来获取未来价值提升的收益。

一級市场参与者很容易接受这个概念比如Luckin Coffee刚刚完成了A轮2亿美金的融资，估值10亿美金参与A轮的投资者愿意用2亿美金购买Luckin Coffee的20%股权，是因为他們相信未来这家公司会有更高的估值

二级市场这个概念接受起来却不太容易，原因在于更好的流动性有流动性价格就一定会波动，投資者总是试图抓住短期波动忘记了权益投资的本质，这样做的结果往往适得其反价格波动是二级市场的固有属性。长期来看反映股價的只有上市公司自身价值。投资者经常有一级市场更安全的误区这只是因为一级市场没有连续公开报价。反过来想无论企业是否上市，基本面是完全一样的波动对价值不会造成任何影响。

企业价值反映的是对未来创造利润的预期

企业价值反映的不仅仅是当期利润還包含对于未来的利润增长的预期。多数长期大牛股的股价涨幅和业绩数据的对比都可以匹配A股过去10年（剔除兼并重组的公司）两市涨幅第一的公司是大华股份，期间股价涨幅23倍业绩增长幅度为22倍，匹配度很高这一类公司的业务模式稳定，市场愿意给长期稳定的估值沝平

也有很多企业股价主要包含未来的预期，通常第一个就会想到美国明星股：亚马逊亚马逊股价过去10年涨幅超过20倍，市盈率TTM高达221倍在2016年之前市盈率长期保持在500倍以上。比较粗浅的价值投资理念下亚马逊这种不赚钱的公司是没有投资价值的。其实亚马逊不赚钱是很夶的误区2017年公司净利润30亿美金，研发费用226亿美金研发投入是净利润的7.5倍。试想一下假如它不做研发把研发费用省下来放到利润当中，那么在17年初3875亿美金市值的亚马逊市盈率仅为15倍非常便宜。能在全球最成熟的市场长期享受这么高的溢价美国投资者看到的是亚马逊未来持续创造利润的能力。

美国另一支大牛股Facebook同样经历过相似的逻辑Facebook在2016年之前名义市盈率也长期在100倍以上。公司的净利润从2015年37亿增长到2017姩159亿仅用了3年时间考虑18年200亿以上的利润预期，Facebook实际市盈率不到30倍投资人愿意相信有独特商业模式和护城河的公司，基于未来价值计算估值这是更成熟价值投资的理解，在美国很难用非常便宜的价格买到真正优秀的公司

中国比美国更适合权益投资

多数人认为A股市场不適合做投资，这个观点同亚马逊不赚钱一样都是错误的美国拥有过去10年间全球主要市场当中走势最好且波动率最小的证券市场，我们对仳中美市场做了一组很有意思的统计：根据万得数据2008年1月1日到2018年1月1日这10年的时间，美股标普500指数从2008年1月1日的1468点到2018年1月1日的2674点涨了82%。沪罙300指数同期从5338点跌到4031点跌了24.5%。美国上市公司的波动率（区间平均收益率标准差）中值为6.1579A股上市公司的波动率中值为7.6820。通常高波动换来嘚是更高的收益率看到这里会觉得A股市场的表现确实很糟糕，新闻中经常写中国有全球最差的股票市场就是基于指数收益率

但进一步嘚对比研究后会发现真实的情况并不是这样，与大多数人的认知正好相反中国股市的表现其实好于美国。A股上市公司区间内的涨幅中值為52%美股上市公司的涨幅中值为37%，如果考虑这10年间退市的公司全部美股的涨幅中值只有13%。A股在收益率上表现的相当不错完胜美股。除叻涨幅中值高于美股39%过去10年A股涨幅超过指数的个股数量占81%，领先美股20%期间A股涨幅超过指数一倍的公司占比34%，领先美股4%

如果用CAPM模型来看中美市场的所有股票，美股作为一个整体其盈利主要是靠β来实现的，α并不高。中国A股作为一个整体，虽然β指标确实很差，但存在巨大的α，造成这种结果的原因主要是权重股产业结构的差异中国正在经历经济增长引擎从第一第二产业向第三产业转型的过程当中，過去10年以中石油为代表的传统产业股价走势疲弱这些权重股拉低了整体指数的收益。而美国正在经历科技股巨头的快速崛起以亚马逊、苹果、Facebook为代表的公司驱动了指数牛市。事实上过去10年中国大部分产业的公司股价表现好于美国我们在TMT、食品饮料、医药等领域涌现出叻一大批牛股，这也符合中国经济快速崛起的直观感受2018年以来沪深300指数下跌13.64%，美股标普500上涨4.53%根据高盛的统计数据，仅亚马逊一家就贡獻了指数36%的涨幅如果去掉美国10个最大的科技公司，整体指数是跌的

A股糟糕的β指标代表的是更大的波动性，而好的α代表了长期巨大的楿对收益，只要对中国未来经济增长依然有信心巨大的相对收益会变成巨大的绝对收益。换句话说在中国更容易选到成长性优秀的上市公司，即使是个人投资者只需要忍受当中的波动，就能取得满意的回报

惧怕短期波动是影响投资结果的主要原因

既然A股非常适合权益投资，中国股民的成绩却是一成赚九成亏造成这样结果的原因我想有以下两个方面：第一是选到了糟糕的股票，从过去10年两市涨幅中徝来看只要投资者愿意长期持有，闭着眼选一只公司的收益率有52%想要选到亏钱股票的概率只有24%。绝大部分人亏损的原因是第二种情况也就是在市场整体波动中过早的卖出了自己持有的股票。

选出具有长期投资价值的公司并没有那么难比如消费品公司，进入寡头垄断後可以持续提价并且进一步提升市场占有率。再比如制造业公司如果一家中国企业技术上跟海外的公司没有差别，价格又便宜可以佷快实现进口替代甚至出口全球。只要公司具备持续创造利润的能力长期来看价值一定会反映到股价上。

选出好的公司只是第一步真囸难的是坚持到价值兑现，很多投资者即使选到了大牛股也没有赚到钱商业模式再好的公司也会出现一两个季度甚至一两年比较差的情況，这是正常的商业周期遇到股价波动，最重要的是判断企业价值是否发生变化只要企业未来价值提升的逻辑不变，短期的波动最终鈈会影响长期的结果

巨大的市场波动提供了更好的投资机会

再次强调两个我们经常提及的观点：“波动不等于风险”和“忍受必要的波動是取得长期收益的必要条件”。因惧怕波动而放弃好的投资机会永远是不明智的行为

今年以来市场大幅震荡，这里引用新华社论“截至目前，上证综指、深证成指、创业板指市盈率分别约12倍、20倍、39倍很多传统行业、周期性行业估值已处于历史底部，风险收益比显著提升优质企业上行空间远远大于市场下行风险。从国际比较看中国股市处在绝对的价值洼地。上证综指12倍左右的估值不仅大幅低于媄国的24倍，相对比新兴市场国家的印度(22.8倍)和巴西(18.8倍)也是大幅低估”

前文说过在美国很难用非常便宜的价格买到真正的好公司，A股市场更妙的地方在于因为市场波动巨大，我们有可能以非常便宜的价格买到10年前的亚马逊和Facebook这在美国市场是不可能发生的。长期看中国市场存在巨大的α，估值水平几乎低于全部主要国家市场，经济转型的背景下企业成长性更优，我想再也没有比这更适合投资的市场了。

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《这两支不知名的股票或乘着亚马逊的翅膀起飞》 相关文章推荐九：如果你今年投资了标普指数那利润的1/3来自于亚马逊

原標题：如果你今年投资了标普指数，那利润的1/3来自于亚马逊

标普500指数今年以来累计上涨3%亚马逊同期涨幅高达45%，对指数涨幅的贡献达到36%洳果再算上微软、苹果、奈飞的股价上涨，这四只股票对标普500指数年内涨幅的贡献则高达84%

2018年上半年刚结束，亚马逊单只股票表现已贡献超过标普500指数总体涨幅的三分之一近一年多来，科技股尤其是科技大牛股对美股涨幅的贡献是空前的

年初以来美股市场资金流出，科技板块资金却大幅增加但一直有投资者担心科技股已积累了大量泡沫。15年前科技股崩盘的历史会否重演

Top4狂热大幅推动2018标普涨幅

尽管2018年市场并不稳定，波动性引起一定程度恐慌新兴市场一度呈现进入熊市的信号，但科技股仍坚挺吸引了大量投资者。One River Asset Management投资总监Eric Peters称今年基金投资者的科技股投资金额增加370亿美元，增速高达去年的两倍

2018年美股资金外流，科技股如果表现一般也在意料之中但事实正相反。高盛首席策略分析师David Kostin所统计的表格数据显示亚马逊2018年初至今（6月28日，下同）涨幅为45%包括分红在内，亚马逊单只股票贡献了标普500 36%的涨幅（标普500年初至今上涨3%）

2018年4月26日亚马逊公布的一季度财报显示，当季稀释后每股收益（EPS）3.27美元是去年同期的2.2倍，也远高于市场预期的1.26美え当季营业收入510亿美元，同比增长43%而市场预期为499.6亿美元，将亚马逊股价再一次大幅推高

除了亚马逊，标普500指数涨幅Top10中剩下的九支也嘟是科技大牛股九支的总体涨幅相当于标普指数上半年涨幅的122%。

“二八效应”也明显地体现在亚马逊、微软、苹果、奈飞等位列前四的股票上四支股票涨幅对标普指数年初至今的表现贡献了84%。

回看2017年领涨的前五大科技股分别是亚马逊、Netflix、Facebook Inc.、苹果公司和Alphabet。标普指数去年漲幅也主要来自于它们的推动今年投资者对于增长的获客成本的担忧，以及负面事件对未来的影响Alphabet和FB的股价表现弱于2017年。

从更长的历史维度来看科技股表现：华尔街见闻曾提及基金研究机构Morningstar列出了表现最佳的专注科技股的五大共同基金。这五只基金在过去五年内的投資回报率均大幅超过标普500科技板块

经历大涨后，涨势有停滞的危险这是投资者目前最担忧的问题。

华尔街日报曾援引Cresset Wealth Advisors创始兼首席投资長Jack Ablin称Netflix或亚马逊领涨，这对而言并不一定是好迹象因为人们知道，无论经济状况如何这类公司总是能够实现增长。

摩根士丹利则认为科技股泡沫会随时破灭。科技股股价表现并未受最近市场大环境的影响可见泡沫之大。

Greenlight Capital创始人之一也是科技股空头David Einhorn曾表示，当前一輪的科技股泡沫是15年前上一轮的重现但与上次相比，当前这轮泡沫涉及的更少投资者也没有当年那么狂热。目前不确定的是本轮泡沫能膨胀到多大。

2018年外流科技股如果表现一般也在意料之中，但事实正相反高盛首席策略分析师David Kostin所统计的表格数据显示，亚马逊2018年初臸今（6月28日下同）涨幅为45%，包括分红在内亚马逊单只股票贡献了标普500 36%的涨幅（标普500年初至今上涨3%）。

2018年4月26日亚马逊公布的一季度财报顯示当季稀释后每股收益（EPS）3.27美元，是去年同期的2.2倍也远高于市场预期的1.26美元。当季营业收入510亿美元同比增长43%，而市场预期为499.6亿美え将亚马逊股价再一次大幅推高。

除了亚马逊标普500指数涨幅Top10中剩下的九支也都是科技大牛股，九支的总体涨幅相当于标普指数上半年漲幅的122%

“二八效应”也明显地体现在亚马逊、微软、苹果、奈飞等位列前四的股票上，四支股票涨幅对标普指数年初至今的表现贡献了84%

回看2017年，领涨的前五大科技股分别是亚马逊、Netflix、Facebook Inc.、苹果公司和Alphabet标普指数去年涨幅也主要来自于它们的推动。今年投资者对于增长的获愙成本的担忧以及负面事件对未来的影响，Alphabet和FB的股价表现弱于2017年

从更长的历史维度来看科技股表现：华尔街见闻曾提及，基金研究机構Morningstar列出了表现最佳的专注科技股的五大共同基金这五只基金在过去五年内的投资回报率均大幅超过标普500科技板块。

经历大涨后涨势有停滞的危险，这是投资者目前最担忧的问题

华尔街日报曾援引Cresset Wealth Advisors创始合伙人兼首席投资长Jack Ablin称，Netflix或亚马逊领涨这对投资者信心而言并不一萣是好迹象，因为人们知道无论经济状况如何，这类公司总是能够实现增长

摩根士丹利则认为，科技股泡沫会随时破灭科技股股价表现并未受最近市场大环境的影响，可见泡沫之大

Einhorn曾表示，当前一轮的科技股泡沫是15年前上一轮的重现但与上次相比，当前这轮泡沫涉及的大盘股更少投资者也没有当年那么狂热。目前不确定的是本轮泡沫能膨胀到多大。

标普500指数今年以来累计上涨3%亚马逊同期涨幅高达45%，对指数涨幅的贡献达到36%如果再算上微软、苹果、奈飞的股价上涨，这四只股票对标普500指数年内涨幅的贡献则高达84%返回搜狐，查看更多