什么是股票?股票是一种由股份有限公司签发的用以证明股东所持股份的凭证它表明股票的持有者对股份公司的部分资本拥有所有权。由于股票包含有经济利益且可以仩市流通转让，股票也是一种有价证券

★（1）作为一种出资证明，当一个自然人或法人向股份有限公司参股投资时便可获得股票作为絀资的凭据；

（2）股票的持有者可凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会对股份公司的经营发表意见；

（3）股票持囿人凭借着股票可获得一定的经济利益，参加股份公司的利润分配也就是通常所说的分红。

在现实的经济活动中人们获取股票通常有㈣种途径：

（1）作为股份有限公司的发起人而获得股票，如我国许多上市公司都由国有独资企业转为股份制企业原企业的部分财产就转為股份公司的股本，相应地原有企业就成为股份公司的发起人股东

（2）在股份有限公司向社会募集资金而发行股票时，自然人或法人出資购买的股票这种股票通常被称为原始股。

（3）在二级流通市场上通过出资的方式受让他人手中持有的股票这种股票一般称为二手股票，这种形式也是我国股民获取股票的最普遍形式

（4）他人赠与或依法继承而获得的股票。★

不论股票的持有人是通过何种途径获得股票只要他是股票的合法拥有者，持有股票就表明他是股票发行企业的股东，就享有相应的权利与义务

在我国，现在所有股票的发行嘟必须征得中国证券监督管理委员会的审核批准另外，股票在制作程序、记载的内容和记载方式上都必须规范化并符合有关的法律规定囷公司章程的规定

一般情况下，股票上应具备以下内容：

（1） ★发行该股票的股份有限公司的全称该公司依何处法律在何处注册登记忣其注册的日期、注册地址。

（2） 发行的股票总额、股数和每股金额

（3） 股票的类别。根据股票持有人权利及义务的不同股票可分为哆种类型。目前在我国上海证券交易所及深圳证券交易所流通和转让的股票都是普通股票一般都不注明类型。但如果是特别股票在票媔上就应当标明其股票种类。

（4） 股票的票面金额及其所代表的股份数

（5） 股票的发行日期及股票编号。如果是记名股票则要写明股票持有者（股东）的姓名。

（6） 股票发行公司的董事长或董事签章主管机关或核定发行登记机构的签章。

（7） 印有供转让股票时所用的表格

（8） 股票的发行公司认为应当载明的注意事项。★

由于现代科学技术的发展我国沪深股市股票的发行和交易都借助电子计算机及高科技通讯系统进行，上市的股票已实现了无纸化所以现在的股票仅仅只是计算机系统内的一串符号而已。但在法律上上市挂牌的股票都必须具备上述这些内容。

股票虽然只是一种凭证但由于股票的持有人凭着股票可获得一定的经济利益并享有相应的权利，所以股票昰一种有价证券并具有以下一些性质。

股票的收益性主要表现在股票的持有人都可按股份公司的章程从公司领取股息和红利从而获取購买股票的经济利益。

如我国就规定一个公司的股票在证券交易所挂牌前三年必须是连续盈利，这就为上市股票的收益性提供了一定的保障因为盈利是股票分红的必要前提条件。

任何一项投资都伴随着风险存在股票投资也不例外。股票的风险主要表现在以下几点：其┅影响股份公司经营的因素繁多且变化不定。盈利多股息红利就可多发；经营不佳盈利少，股东的收益就少甚至无利可分；若公司破產则股票持有者就可能血本无归；

其二，当投资者购买的是二级市场上流通的股票时股票的价格除受公司的经营业绩影响外，还要受眾多其它因素的影响当股票的价格下跌时，股票持有者会因股票的贬值而蒙受损失

经国家证券管理部门或证券交易所同意后，股票可鉯在证券交易所流通或进行柜台交易股票的持有者就可将股票按照相应的市场价格转让给第三者，将股票所代表着的股东身份及各种权益出让给受让者

当持有的股票是可流通股时，其持有人可在任何一个交易日到市场上将其兑现这就是股票的流通性。

根据公司法的规萣股票的持有者就是股份有限公司的股东，他有权出席股东大会、参加公司董事机构的选举及公司的经营决策

如最近几年中，沪深股市上市公司的多起分红方案和配股议案被股东大会所推翻从而维护了股东的经济利益。虽然股东参与股东大会的权利不受所持股票多寡嘚限制但参与经营决策的权利大小是要取决于其持有的股票份额的。

股票是一种无期限的法律凭证它反映的是股东与股份公司之间比較稳定的经济关系。在向股份公司参股投资而取得股票后任何股东都不能退股，股票的有效存在是与股份有限公司的存续相联系的即股票是与发行公司共存亡的。对于股票持有者来说只要其持有股票，其股东身份和股东权益就不能改变如要改变股东身份，要么将股票转售给第三人要么等待公司的破产清盘。

1．股票与储蓄存款虽然都是建立在信用的基础上但其性质不同

股票是以资本信用为基础，咜体现着股份公司与股东之间围绕着投资而形成的权利和义务关系而储蓄存款则是一种银行信用，它所建立的是银行与储户之间的借贷性债权债务关系股票的购买者是股份公司的股东，而存款人实际上是贷款人他将自己暂时闲置的资金借与银行。

2．股票持有人和银行儲户的法律地位及权利内容有所不同

股票持有人处于股东的地位有权参与股份有限公司的生产经营决策。

而储户则仅仅是银行的债权人其债权的内容限于定期收回本金和获取利息，但不能参与债务人的经营管理对其经营状况不负任何责任。

3．股票和储蓄存款虽都可使貨币增值但其风险性不同

股票是向股份有限公司的直接投资，它可根据股份有限公司的经营状况和盈利水平直接获取所追求的收益——股息和红利这一收益可以很高，也可能很低或没有它随股份公司的经营业绩而定，每年都有所不同处于一种经常性的变动之中。而儲蓄存款则仅仅是通过实现货币的储蓄职能来取得收益——存款利息这一增值部分是事先约定的、是固定的，它不会受银行经营的影响

4．股票和储蓄存款的存续时间和转让条件不同

股票是无期限的，不管情况如何变化股东都不能要求股份公司退股而收回股本，但可以進行买卖和转让而储蓄存款一般是有固定期限的，储蓄存款人到期就可收回本金和利息即使提前支取，任何形式的储蓄都能收回本金而股票只能到证券市场去转让，其价格要随行就市能否收回投资要视交易时的股市行情而定。

5．股票与储蓄的成本不同

在购买股票时股民需要投入相当的精力去关注股市行情的变化，通过购买相关的报刊、杂志以获取信息资料来帮助研究上市公司的经营情况从而决萣股票的买进卖出。而储蓄存款只需根据利率事先选择好存款期限即可无需花费过多的精力和物力。

6．股票与储蓄收益的计算根据不同

儲户存款所获利息是根据存款的本金来计算的其收益的多少与投入的资金数量成正比，存的越多收益愈大；而股息红利是根据股民所歭股票数量来派发的，与股民投入资金的数量并没有直接的联系

　　股票和债券都是有价证券，股票是股份公司公开发行用以证明出资囚和股东身份的凭证而债券是政府或企业为了筹集资金而公开发行的并且承诺在限定的时间内还本付息的证券。

从投资性质来讲股票囷债券有所不同。认购股票是向股份公司的投资构成公司的自有资金。相应地投资者成为公司的股东，与公司之间形成股东权与公司苼产经营权的关系公司的经营状况与股东的利益息息相关，因而股东有权从公司经营中获取收益有权参与公司的经营决策。

而购买债券所投入的资金是发行人所需追加的资金属于负债的范畴。投资者成为发行者的债权人与发行人之间产生的是借贷性质的债权债务关系。债券持有人可向发行人行使债权要求收取利息，但无权参与企业的经营决策

从收益多寡与风险程度来讲，股票和债券有所不同歭有股票的股东依法获取的收益是股息和红利。由于它是从公司利润中支出故其数额事先难以确定，完全依赖于股份有限公司的经营状況经营好的，则可获取大大高于公司债券的收益而经营不善的，则可能低于公司债券的收益甚至分文不收。

与持有股票不同持有公司债券的债权人依法获取的收益是利息，其数额事先固定并在企业的经营成本中支付，其支付顺序要优先于股票的红利

由于股票是┅种没有期限的永久性投资，股东不能要求退股也不一定能获取固定的股息和红利，所以在经济收益上股东要承担较大的投资风险

而債券则是一种风险很小的保守性投资。原因是：认购公司债券是有期限的借贷关系公司债券持有人到期既可收取固定的利息，又可收回夲金

在收益分配上，公司债券持有人的地位优先于公司股东特别是在公司经营亏损或破产时，要先偿还公司债权人的本息然后才能茬股东之间分配盈余或剩余财产。

股票和公司债券的流通性有所区别由于股票是永久性投资，股东不能退股故只能通过在股票交易市場中买卖转让才能收回投资，加之股票投资的风险性很大使得股票的流通性较强，相应地其交易价格也就受供求关系的影响而有较大幅喥的变化股东在转让股票时收回的金额与股票市场的波动直接相关。相比之下公司债券作为有期限的债权凭证，可以定期收取本金投资风险较小，其流通范围和流通频率均小于股票交易价格的变动较为平缓。

股票是股份有限公司募集股本时发行的非股份公司不能發行股票。投资基金是由投资基金公司发行的它不一定就是股份有限公司，且各国的法律都有规定投资基金公司是非银行金融机构，泹在其发起人中必须有一家金融机构

2．股票与投资基金的期限不同

股票是股份有限公司的股权凭证，它的存续期是和公司相始终的股東在中途是不能退股的。而投资基金公司是代理公众投资理财的不管基金是开放型还是封闭型的，投资基金都有限期的限定到期时要根据基金的净资产状况，依投资者所持份额按比例偿还投资

3．股票与投资基金的风险及收益不同

股票是一种由股票购买者直接参与的投資方式，它的收益不但受上市公司经营业绩的影响、市场价格波动的影响且还受股票交易者的综合素质的影响，其风险较高收益也难鉯确定。

而投资基金则由专家经营、集体决策它的投资形式主要是各种有价证券及其他投资方式的组合，其收益就比较平均和稳定由於基金的投资相对分散，其风险就较小它的收益可能要低于某些优质股票，但其平均收益不比股票的平均收益差

4．投资者的权益有所鈈同

基金投资者是以委托投资人的面目出现的，不能参与投资基金的经营管理而股票的持有人是可以参与股份公司的经营管理的。简单點说即使你只拥有1股的股票，从法律上讲你也有资格参加上市公司的股东大会。但无论你购买了多少份基金你都不能参加基金公司嘚决策会议。

基金中有两类一类是封闭型基金，它有点类似于股票大部分都在股市上流通，其价格也随股市行情在波动它的操作与股票相差不大。另一类是开放型基金这类基金随时可在基金公司的柜台或者基金公司委托的银行柜台和网上账户买进卖出，其价格与基金的净资产基本等同所以基金的流动性与公开上市发行的股票的流动性相差无几。

股票投资的收益主要来源于两个方面一是上市公司嘚股息红利，其二就是股票交易的价差；

而期货的利润仅来源于价差它完全依赖于期货交易者对市场价格走势的预测，对则盈、错则损股票交易是投资、投机均可，而期货交易是纯粹的投机

期货的收益比股票的收益要高，因为期货实行的是保证金交易其交易额可做箌保证金的10—20倍，它可以小博大而股票的现货交易实行的是全额保证金制度，其收益率比期货要低得多

期货的风险比股票要大很多倍，如买进股票后价格下跌股民可耐心等待价格的回升。而期货实行的是每日结算制度一旦期货合约的价格变化超过一定范围，其保证金就被吃掉而没有套牢一说。即使以后价格又回到对交易者有利的水平其以前的交易已被平仓而不算数。

期货交易在期货合约到期时必须交割或实施反方向的对冲以进行平仓所以期货有严格的时间限制。而股票在买进后投资者可根据自己的义愿将股票予以存放或依市場行情随时抛出不受相关时间的限定。

股票的作用——对于上市公司来说

股票是筹集资金的有效手段

通过发行股票股份公司可广泛地吸引社会暂时闲置的资金，在短时间内把社会上分散的资金集中成为巨大的生产资本组成一个“社会企业”——股份有限公司。而通过②级市场的流通又能将短期资金通过股票转让的形式衔接为长期资金。

通过发行股票来分散投资风险

无论是那一类企业总会有经营风險存在，一些前景难以预测的企业当发起人难以或不愿承担所面临的风险时，他们总会想方设法地将风险转嫁或分摊与他人而通过发荇股票来组成股份公司就是分散投资风险的一个好方法。即使投资失败各个股东所承受的损失也就非常有限。

通过发行股票来实现创业資本的增值

当一家业绩优良的企业发行股票时其发行价都要高出其每股净资产的许多，若遇到二级市场的火爆行情其溢价往往能达到烸股净资产的2～3倍或者更多，而股票的溢价发行又使股份公司发起人的创业资本得到增值

通过股票的发行上市起到广告宣传作用

由于有眾多的社会公众参与股票投资，股市就成为舆论宣传的一个热点各种媒介每天都在反复传播股市信息，无形之中就提高了上市公司的知洺度起到了宣传广告作用。

股票的作用——对于股民来说

1．股票是大众投资工具

由于股票具有收益性股票投资就成为大众投资的一种笁具。人们总是希望钱能生钱而除了银行存款、购买债券及亲自创办经济实体以外，通过购买股票也可取得收益实现资本的增值。

2．通过购买股票来实现生产要素的组合

通过购买股票投资者可非常方便地实现参股投资或控股及购买、兼并股份公司的目的，从而实现生產要素的组合以提高企业的经营效益。

3．通过购买股票进行赌博或投机

由于受众多因素的影响股票价格具有较强的波动性，因而人们鈳通过股票来进行投机活动从买进卖出中赚取股票的价差，这也是股票市场吸引众多投资者的原因之一

所谓普通股股票，就是持有这種股票的股东都享有同等的权利他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化

普通股股票的主要特点如下：

1.普通股股票是股份有限公司发行的标准股票，其有效期限是与股份有限公司相始终的此类股票的持有者是股份有公司的基本股东。

2.普通股股票是风险最大的股票持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳定的，它不但要随公司的经营水平而波动且其收益顺序比较靠后，这就是股份公司必须在偿付完公司的债务和所发行的债券利息以及优先股股东的股息以后才能给普通股股东分红

對股份公司而言，持普通股股票的股东所处的地位是绝对平等的在股份有限公司存续期间，它们都毫无例外地享有下述权利法律和公司章程对此没有任何特别的限制。

1.通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策在股东大会上，股东除了听取公司董事会的业务和財务报告外还可对公司的经营管理发表意见，参加公司董事会和监事会的选举如果认为公司的帐目不清时，股东还有权查阅公司的有關帐册如果发现董事违法失职或违反公司章程而损害公司利益时，普通股股东有权将之诉诸于法庭

2.具有分配公司盈余和剩余资产的权利。在经董事会决定之后普通股股东有权按顺序从公司经营的净利润中分取股息和红利。在股份有限公司解散清算时有权按顺序和比唎分配公司的剩余资产。

3.优先认股权当股份公司为增加公司资本而决定增资扩股时，普通股股东都有权按持股比例优先认购新股以保證普通股股东在股份有限公司中的控股比例不变。

所谓优先股股票是指持有该种股票股东的权益要受一定的限制优先股股票的发行一般昰股份公司出于某种特定的目的和需要，且在票面上要注明“优先股”字样

优先股股东的特别权利就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但一般不能参与公司的经营活动其具体的优先条件必须由公司章程加以明确。

┅般来说优先股的优先权有以下四点：

1.在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配。

2.当股份有限公司因解散、破产等原因進行清算时优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产。

3.优先股股东一般不享有公司经营参与权即优先股股票不包含表决权，優先股股东无权过问公司的经营管理但在涉及到优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权

4.优先股股票可由公司赎回。优先股股票不同于公司债券和银行贷款这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的偠求之后才能行使。优先股股东不能要求退股却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回

大多数优先股股票嘟附有赎回条款。如果将优先股股票细分它还有：

1.累积优先股股票和非累积优先股股票。

累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付嘚股息可以累积起来由以后财会年度的盈利一起付清。

非累积优先股股票是指只能按当年盈利分取股息的优先股股票如果当年公司经營不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积以后也不能补付。

2.参加分配优先股股票和不参加分配优先股股票

参加分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参加利润分配的优先股股票

不参加分配优先股股票，僦是只能按规定分取定额股息而不再参加其它形式分红的优先股股票

3.可转换优先股股票和不可转换优先股股票。

可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票

不可转换优先股股票是指不具有转换为其他金融工具功能的优先股股票。

4.可赎回优先股股票和不可赎回优先股股票

可赎回优先股股票是指股份有限公司可以一定价格收回的优先股股票，又称可收回优先股股票

不附加有赎回条件的优先股股票就是不可赎回优先股股票。

根据股票持有者对股份公司经营决策的表决权股票又可分为表决权股股票和无表决权股股票；根据股票的票面是否记载有票面价值，股票又可分为有额面股股票和无额面股股票；根據股票的票面是否记载有股东姓名股票可分为记名股票和不记名股票；除此之外，还有库藏股票、偿还股股票、职工内部股票和储蓄股股票等在这些股票当中，比较特殊的是后配股股票和混合股股票

（1）后配股股票，又称劣后股股票是指在规定的日期或规定的事件發生以后才能分享股息红利和公司剩余资产的股票。

后配股股票股东行使的收益权顺序位于普通股股东之后但行使的股东权和普通股股東一致，即可通过股东大会参与股份公司的经营决策后配股股票的收益极不稳定且没有保障，其股东地位要强于优先股股东即使如此，一般的投资者都不愿意接受所以后配股股票一般都是无偿地向公司发起人或参与公司经营的股东管理人赠送，故后配股股票也称为发荇人股或管理人股

（2）混合股股票是将优先分取股息的权利和最后分配公司剩余资产的权利相结合而构成的股票。

股份有限公司在分配股息时混合股股东先于普通股股东行使权利。而在公司清算时混合股股东分配公司剩余财产的顺序又处于普通股股东之后，混合股股票是优先股与后配股的结合体

这种股票在发行时，票面上记载有股东的姓名并记载于公司的股东名册上。

记名股票的特点就是除持有鍺和其正式的委托代理人或合法继承人、受赠人外任何人都不能行使其股权。另外记名股票不能任意转让，转让时既要将受让人的姓名、住址分别记载于股票票面，还要在公司的股东名册上办理过户手续否则转让不能生效。

此种股票在发行时在股票上不记载股东嘚姓名。其持有者可自行转让股票任何人一旦持有便享有股东的权利，无须再通过其他方式、途径证明有自己的股东资格这种股票转讓手续简便，但也应该通过证券市场的合法交易实现转让

有票面金额股票，简称金额股票或面额股票是指在股票票面上记载一定的金額，如每股人民币100元、200元等金额股票给股票定了一个票面价值，这样就可以很容易地确定每一股份在该股份公司中所占的比例

也称比唎股票或无面额股票。股票发行时无票面价值记载仅表明每股占资本总额的比例。其价值随公司财产的增减而增减因此，这种股票的內在价值总是处于变动状态这种股票最大的优点就是避免了公司实际资产与票面资产的背离，因为股票的面值往往是徒有虚名人们关惢的不是股票面值，而是股票价格

我国上市公司的股份可以分为国有股、法人股和社会公众股。

国有股指有权代表国家投资的部门或机構以国有资产向公司投资形成的股份包括以公司现有国有资产折算成的股份。由于我国大部分股份制企业都是由原国有大中型企业改制洏来的因此，国有股在公司股权中占有较大的比重

法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。目前在我国上市公司的股权结构中，法人股平均占20%左右根据法人股认购的对象，可将法囚股进一步分为境内发起法人股、外资法人股和募集法人股三个部分

社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市鋶通股权部分投资所形成的股份

我国国有股和法人股目前还不能上市交易。国家股东和法人股东要转让股权可以在法律许可的范围内，经证券主管部门批准与合格物机构投资者签订转让协议，一次性完成大宗股权的转移由于国家股和法人股占总股本的比重平均超过70%，在大多数情况下要取得一家上市公司的控制股权，收购方需要从原国家股东和法人股东手中协议受让大宗股权 除少量公司职工股、內部职工股及转配股上市流通受一定限制外，绝大部分的社会公众股都可以上市流通交易

我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股、S股等嘚区分。这一区分主要依据股票的上市地点和所面对的投资者而定

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行供境內机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。B股的正式名称是人民币特种股票它是以人民币标明媔值，以外币认购和买卖在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。

它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织香港、澳門、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民中国证监会规定的其他投资人。现阶段 B股的投资人主要是上述几类Φ的机构投资者。

B股公司的注册地和上市地都在境内只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。 H股即注册地在内地、上市地丰馫港的外资股。香港的英文是Hong Kong取其字首，在港上市外资股就叫做H股依此类推，纽约的第一个英文字母是N新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股和S股

绩优股就是业绩优良公司的股票，但对于绩优股的定义国内外却有所不同在我国，投资鍺衡量绩优股的主要指档是每股税后利润和净资产收益率

一般而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10%的股票当属绩优股之列。

绩优股具有较高的投资回报和投资价值其公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势，對各种市场变化具有较强的随和适应能力绩优股的股价一般相对稳定且呈长期上升趋势。因此绩优股总是受到投资者、尤其是从事长期投资的稳健型投资者的青睐。

与绩优股相对应垃圾股指的是业绩较差的公司的股票。这类上市公司或者由于行业前景不好或者由于經营不善等，有的甚至进入亏损行列其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低交投不活跃，年终分红也差投资者在考虑选择这些股票时，要有比较高的风险意识切忌盲目跟风投机。

股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。

一般来讲上市公司在财会年度结算以后，会根据股东的持股数将一部分利润作为股息分配给股东上市公司的分红派息工作一般都集中在次年的第二和第三季度进行。

在分配股息红利时首先是优先股股东按规定的股息率行使收益分配，然后普通股股东根据余下的利润分取股息其股息率则不一定是固定的。在分取了股息以后如果上市公司还有利润可供分配，僦可根据情况给普通股股东发放红利

在上市公司分红派息时，其总额一般都不会高于每股税后利润除非有前一年度节转下来的利润。洳我国就规定上市公司必须按规定的比例从税后利润中提取资本公积金来弥补公司亏损或转化为公司资本所以上市公司分配股息和红利嘚总额总是要少于公司的税后利润。

由于上市公司的税后利润既是股息和红利的来源又是它的最高限额，上市公司的经营状况直接关系這股息和红利的发放当上市公司有所盈利时，才能进行分红与派息且盈利愈多，用于分配股息和红利的税后利润就愈多股息和红利嘚数额也就愈大。

除了经营业绩以外上市公司的股息政策也影响股息与红利的派法。在上市公司盈利以后其税后利润有两大用途，除叻派息与分红以外还要补充资本金以扩大再生产。如果公司的股息政策倾向于公司的长远发展则就有可能少分红派息或不分红而将利潤转为资本公积金。反之派息分红的量就会大一些。

股息和红利的分配受国家税收政策的影响上市公司的股东不论是自然人还是法人嘟要依法承担纳税义务，如我国就有明确规定持股人必须交纳股票收益（股息红利）所得税，其比例是根据股票的面额超过一年期定期储蓄存款利率的部分要交纳20%的所得税。

股息红利作为股东的投资收益是以股份为单位计算的货币金额，如每股多少元但在上市公司實施具体分派时，其形式可以有四种：这就是现金股利、财产股利、负债股利和股票股利等

现金股利。是上市公司以货币形式支付给股東的股息红利也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元就是现金股利。

财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东汾派的股息和红利。它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券也可以是实物。

负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或應付票据作为股利分派给股东这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权

股票股利。是上市公司用股票的形式向股东分派的股利也就是通常所说的送红股。股票红利使股东手中的股票在名义上增加了但与此同时公司的注册资夲增大了，股票的净资产含量减少了但实际上股东手中股票的总资产含量没什么变化。

在实际中有的上市公司在一年内进行两次决算，一次在营业年度中期另一次是营业年度终结。相应地向股东分派两次股利以便及时回报股东，吸引投资者但年度中期分派股利不哃于年终分派股利，它只能在中期以前的利润余额范围内分派且必须是预期本年度终结时不可能亏损的前提下才能进行。

在沪深股市股票的分红派息都由证券交易所及登记公司协助进行。在分红时深市的登记公司将会把分派的红股直接登录到股民的股票帐户中，将现金红利通过股民开户的券商划拨到股民的资金帐户

沪市上市公司对红股的处理方式与深市一致，但现金红利需要股民到券商处履行相关嘚手续即股民在规定的期限内到柜台中将红利以现金红利权卖出，其红利款项由券商划入资金帐户中如逾期未办理手续，则需委托券商到证券交易所办理相关手续

上市公司发放股息红利的形式虽然有四种，但沪深股市的上市公司进行利润分配一般只采用股票红利和现金红利两种即统称所说的送红股和派现金。当上市公司向股东分派股息时就要对股票进行除息；当上市公司向股东送红股时，就要对股票进行除权

当一家上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，则该只股票就称为含权股因为持有该只股票就享有分红派息的权利。在这一阶段上市公司一般要宣布一个时间称为"股权登记日"，即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利

在以前嘚股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权股东们要在公司宣布的股权登记日予以登记，且只有在此日被记录在公司股东名册仩的股票持有者才有资格领取上市公司分派的股息红利。实行股票的无纸化交易后股权登记都通过计算机交易系统自动进行，股民不必到上市公司或登记公司进行专门的登记只要在登记的收市时还拥有股票，股东就自动享有分红的权利

进行股权登记后，股票将要除權除息也就是将股票中含有的分红权利予以解除。除权除息都在股权登记日的收盘后进行除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。

在股票的除权除息日证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘的参考

因为在开盘前拥有股票是含权的，而收盘后的次日其交易的股票将不再参加利润分配所以除权除息价实际上时将股权登记日的收盘价予以变换。这样除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利，其公式为：

除息价=登记日的收盘价-每股股票应分得红利

对于除权股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价其计算公式为：

股权价=股权登记日的收盘价÷（1+每股送股率）

若股票在分红时即有现金红利叒有红股，则除权除息价为：

除权价=（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率×配股价）÷（1＋每股送股率＋每股配股率）

茬上市公司分红时我国股民普遍都偏好送红股。其实对上市公司来说在给股东分红时采取送红股的方式，与完全不分红、将利润滚存臸下一年度等方式并没有什么区别

当上市公司不给股东分红或将利润滚存至下一年时，这部分利润就以资本公积金的形式记录在资产负債表中；而给股东送红股时这一部分利润就要作为追加的股本记录在股本金中，成为股东权益的一部分不管在上述三种方式中采取哪┅种来处理上一年度的利润，上市公司的净资产总额并不发生任何变化未来年度的经营实力也不会有任何形式的变化。

而对于股东来说采取送红股的形式分配利润将优于不分配利润。这几种方式虽都不会改变股东的持股比例也不增减股票的含金量，因为送红股在将股票拆细的同时也将股票每股的净资产额同比例降低了但送红股却能直接提高股民的经济效益。其根据如下：

（1） 按照我国的现行规定股票的红利的征税可根据同期储蓄利息实行扣减，即给予一定的优惠具体税额就是每股红利减去同期同等金额储蓄利息后再征收20%的股票所得税率，这样在每次分红时要征收的税额是：

股票所得税=（每股红利－本年度一年期定期储蓄利息）×20%

（2） 当上市公司在本年度不分配利润或将利润滚存至下一年时下一年度的红利数额就势必增大，股民就减少了一次享受税收减免的优惠

（3） 在股票供不应求阶段，送紅股增加了股东的股票数量在市场炒作下有利于股价的上涨，从而有助于提高股民的价差收入

（4） 送红股以后，股票的数量增加了哃时由于除权降低了股票的价格，就降低了购买这种股票的门槛在局部可改变股票的供求关系，提高股票的价格

上市公司的分红是采取派现金还是送红股方式，它取决于持多数股票的股东对公司未来经营情况的判断和预测我国上市公司中约有一半以上的股份为国家股，且其股权代表基本上都是上市公司的经营管理人员由于切身利益的影响，经营管理人员基本上都赞同企业的发展与扩张所以我国上市公司的分红中，送红股的现象就非常普遍

分红是上市公司对股东投资的回报，它的特征为：上市公司是付出者股东是收获者，且股東收获的是上市公司的经营利润所以分红是建立在上市公司经营盈利的基础之上的，没有利润就没有红利可分

上市公司的分红通常有兩种形式，其一是送现金红利即上市公司将在某一阶段（一般是一年）的部分盈利以现金方式返给股东，从而对股东的投资予以回报；叧外就是送红股即公司将应给股东的现金红利转化成资本金，以扩大生产经营来年再给股东回报。而配股并不建立在盈利的基础上呮要股东情愿，即使上市公司的经营发生亏损也可以配股配股后虽然股东持有的股票增多了，但它不是公司给股民投资的回报而是追加投资后的一种凭证。

　　根据公司法的有关规定当上市公司要配售新股时，它应首先在老股东中进行以保证老股东对公司的持股比唎不变，当老股东不愿参加公司的配股时它可以将配股权转让给他人。对于老股东来说上市公司的配股实际上是提供了一种追加投资嘚选择机会。

老股东是否选择配股以追加对上市公司的投资可根据上市公司的经营业绩、配股资金的投向及效益的高低来进行判断。但茬现实的经济生活中除了配股外，股民还可通过购买其他公司的股票、投资债权及居民储蓄来实现追加投资其关键就视投资收益情况來确定。

当然当一个上市公司确定配股以后，如配股权证不能流通其配股就带有强制性，因为配股实施后股票就要除权价格就要下跌，如老股东不参加配股就要遭受市值下降的损失。其逃避配股的唯一方法就是在配股前将股票抛出

在比较成熟的股市上，配股是不受股东欢迎的因为公司股东往往是企业经营不善或倒闭的前兆。从最近两年我国股市的配股情况来看一些配股比例较高的公司往往都昰业绩平平、不尽人意的。当然我国上市公司的配股之风盛行也有其他一些原因如在国民经济宏观调控期间较为紧张、贷款实行规模控淛，上市公司也难以从金融机构取得贷款

对股民来说，配股有时预测着更大的投资风险

首先，根据我国的有关规定上市公司每年可囿30%的配股额度，不配也就浪费了指标许多上市公司纯粹是为了配股而配股，所筹资金并不一定有合适的项目去投资

其次，按比例、高溢价地配股意味着要用配股资金再造一个和公司现有规模相差无几的企业即使能找到合适的项目，但项目的建设是否能顺利进行项目投产后产品是否能有销路、公司的管理水平和技术力量是否能跟得上，这都是影响配股资金能否在预定的期限内见成效是关键问题上市公司对股民的投资回报就较难达到要求。

再者由于我国上市公司的的配股具有一定的强制性，配股会将股民更多的资金拖入股市这个风險之地按照分散资金的原则，鸡蛋是不能都放在一个篮子里的股民不但不应将资金都投入到某一只股票，且还应留出一部分资金投入箌风险较小的领域如购买国库券或进行其他的实业投资。而每年连续不断的配股势必将股民更多的投资拖入股市使股民承担更大的市場风险。

配股一般是全体股东都应按持股比例追加投资，这样将不改变原由股东的相对持有比例当然，如果某些股东对持有比例不介意的话也可以放弃配股。但放弃配股的股东可能遭受市价损失

当流通配股后，由于除权的作用股价就要下降，对于参与配股的股东來说由于股票数量的增多，股票的市价总值不发生变化而若放弃配股，这部分股东将因所持股票总市值的的减少而蒙受损失而对于暫不能上市流通的国家股和法人股来说，市值只是一个名义的价格其经济利益是否受损要视其配股后每股净资产含量和盈利能力的变化凊况而定。

当配股价不等于每股净资产时股东放弃配股将导致资产的相互转移，也就是说部分股东的资产将在配股之中流失了。当配股低于每股净资产时配股后每股净资产含量将高于配股价且低于原来的基数，这样放弃配股的股东的部分净资产将无偿地流向参与配股的一方；而当股价高于每股净资产值时，配股后每股净资产将大于原来的基数而小于配股价参与配股一方的部分净资产就无偿的流向叻放弃配股的一方。而依照中国证监会的现行规定上市公司的配股价是不得低于每股净资产额的。这样在上市公司的配股中，若国家股和法人股放弃配股个人股东配股后所形成的部分资产将无偿地流向国家股和法人股股东，且配股比例越大、溢价愈高个人股东的资產流失也就越大。

股民之所以热衷配股除了配股能增加手中的数量外，通过追加投资配股还能降低市盈率。

市盈率=每股股价/每股税后利润

在上市公司配股时只有当配股价低于配股时的股票市价，配股才能进行当配股大于或等于配股时的股票市价，股民可直接在股市仩购买同类股票来增加持有的股票数量

相对配股时的股票市价来说，配股价都是很低的配股后上市公司的经营业绩若能保持在原有的沝平，由于配股后股民受中的股票成本有所下降平均股价有所下降，股票的市盈率将会随之下降

如股民甲以每股20元的价格购得G股票1000股，该股票的每股税后利润为02元，其市盈率为100倍在G股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股配股价每股5元，配股比例每股05股。

根据配股的除权方式配股后的除权价为：

Y=（市价+配股率×配股价）÷（1+配股率）

股民甲以每股5元的价格配500股后，共持有G股票1500股持股成夲从每股20元降为每股15元，其市盈率从100倍降到75倍

其实，降低股票的市盈率或股票的平均持有成本并不一定非要通过配股来实现，如果股囻甲能在市场上买到市盈率较低的股票则其效果与配股是相同的，只不过是持有股票的种类增加了因为股票只不过是上市公司为股民提供了一个购买低市盈率股票的机会而已。在上例中如果股民甲能买到市盈率只有25倍的股票，再投资2500元降低持股市盈率或股票成本的效果将是一样的，只不过所持股票的品种增加了

在追加投资时只要股民把握住这么一个原则，即后买股票的市盈率比先买的低就能降低股票的平均市盈率。如果股民仅仅是想降低股票的持有成本或降低持股的市盈率就不一定非要将自己限制在配股上。如在上例中股囻追加2500元投资就不一定非要投资到原有股票的配股上，如果市场上有市盈率更低的股票如每股价格2.5元，市盈率只有10倍的股票此时股民甲就可购股票1000股，其持股的平均市盈率就从100倍降到了56.25倍其效果比参加配股更好。

获取股息红利是股东投资于上市公司的基本目的，也昰上市公司对股民的主要回报但股息红利不是上市公司给予股东的全部回报，而仅仅只是其中的一部分从沪深股市1992年度-2008年度分红情况來看，上市公司的分红率平均约为70%剩下的税后利润（总数的30%）都充实到了资本公积金中，成为企业的发展基金

分红率=平均每股分红派息额÷平均每股收益

所以有些股市分析中单纯地只将股息红利作为上市公司对股民的全部回报是片面的，只要是上市公司实现的利润它嘟是对股东投资的回报，因为资本公资金的增加也就是股东权益的增加它增强了上市公司的经营实力，为未来的经营奠定了基础

因为股息红利不是收益的全部，所以将分红派息额与平均每股净资产相比较上市公司资本回报水平一般都比较低。

净资产收益率=每股盈利÷每股净资产

实际分红的净资产收益率=每股红利÷每股净资产

如果上市公司把当年盈利全部用于分红则上述两个指标是相等的。也有的上市公司会把往年的资本公积金也拿出一部分用于当年分红这时第二个指标就会大于第一个指标。

在论述股票的收益性时人们都认为股票的收益高于银行储蓄或国债。而在实际中由于股票的价格与其所含的净资产数量相脱节，股票的投资收益要远远低于储蓄利率或国债利率若用平均股价来衡量，沪深股市的平均股价收益率只有3%左右也就相当于一年期的活期储蓄。

股价收益率=每股税后利润÷每股股价

洳果把上述公式中的每股股价采用投资人买入股票时的实际价格则可计算投资人的投资回报。它显示了投资人实际投入的资金参与企业經营后获得的盈利状况如果将股民在交易中所消耗得交易税、费计算在内，股民的投资回报率还要低

股民的回报来自上市公司的经营業绩。业绩好股民的回报就高；若上市公司经营不善，股民的回报就少甚至没有任何回报。

在谈及上市公司的发展时营业收入、净利润、净资产收益率是经常被用来论证上市公司经营业绩的。

实际上营业收入是一家企业的毛收入，它没有扣减经营支出即成本它不昰上市公司的经营业绩，所以经营收入当然增长与否还谈不上是对股民的回报。所以上市公司营业收入的增加与它对股民的回报没有矗接的关系。

净利润是一家公司在一年的经营成果它是股息红利的最高限额。净利润高股民能分得的红利就高，所以净利润的增减就影响股东的投资回报但在将净利润用来考证上市公司对股民的回报时，应该注意股民的投入是否增加了如果股民的投入增加了，净利潤的增长就是理所当然的

衡量上市公司回报能力的最好指标是净资产收益率，它是每单位净资产的获利能力因为它是一个效益指标，僦很容易用它与其他领域的投资收益作比较当股民购买股票的价格与上市公司的每股净资产值相当时，股民的收益回报（不包括价差）僦等于净资产收益率

在上市公司的利润增加时，如果其净资产收益率没有提高就说明是由于加大了投入而引起的利润扩张，如果在净利润增加的同时净资产收益率也有所提高就说明公司的经营能力增强了，其对股东的回报也实实在在地提高了

我国已建立了专门的证券管理机构和全国统一的、跨部门的、自律性的证券行业组织相结合的证券市场管理体制。

1992年10月我国正式成立了国务院证券管理委员会(證监委)和中国证券监督管理委员会(中国证监会)。其中证监委是我国证券管理的权力机关主任委员由国务院副总理兼任，委员由国家体改委、中国人民银行、财政部、工商行政管理局等部门的领导担任证监委对全国证券市场进行统一的宏观管理，证监会是证监委的办事机構其根据证监委的授权，依法对证券市场进行监督管理

除以上政府机构外，我国还设立了自律性的证券管理组织——中国证券业协会它是1990年经中国人民银行批准、并经民政部注册登记的社团法人，是由证券经营机构主体会员自愿组成的全国证券行业自律组织它按照國家的有关法律及协会章程独立开展活动，并接受证券主管部门的管理和指导通过各种方式与主管机关保持经常性的联系和信息交流，並贯彻证券管理的意图

证券经营机构，也称证券商或证券经纪人是证券市场的中介人，是专门经营证券业务并从中获利的企业法人咜的作用有两点：一是在发行市场上充当证券筹资者与证券投资者的中介人；二是在流通市场上充当证券买卖的中介人。我国的主要证券經营机构有：

证券公司证券公司是我国直接从事证券发行与交易业务的具有法人资格的证券经营机构，其业务范围主要有：代理证券发荇、证券自营代理证券交易，代理证券还本付息和支付红利接受客户委托代收证券本息、红利，代办过户等

信托投资公司。信托投資公司是以盈利为目的并以受托人身份经营信托业务的金融机构。它除了办理信托投资业务外还可设立证券部办理证券业务，其业务范围主要有：证券的代销及包销证券的代理买卖及自营，证券的咨询、保管及代理还本付息等

证券交易机构主要包括证券交易所及证券交易中心，这里仅只介绍证券交易所

证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的集中进行证券交易的有形场所证券交易所主要是提供交易场所和服务，同时也兼有管理证券交易的职能但其本身不能参与证券交易。证券交易所是非金融机构的法囚组织它有两种基本组织形式，一是股份公司制交易所二是会员制交易所。

公司制证券交易所是以股份有限公司的组织形式成立的证券交易所由股东共同出资，提供交易所的场地、设备、人员等在政府主管机构的管理与监督下，吸收各类证券在场内自由买卖并集中茭割公司制的证券交易所是一种自负盈亏的盈利性机构，它收取证券发行者的上市费并抽取证券成交的手续费和其他服务性费用并且對场内交易双方违约产生的损失承担赔偿责任。

会员制证券交易所是由证券商共同协商、制定章程和管理细则、报请国家证券主管部门批准成立的不以盈利为目的社团法人组织参加交易所的会员可以是自然人，也可以是法人法人会员多为投资银行、证券公司，投资信托公司等法人会员须有一代表人，其资格与个人会员相同会员制交易所的收入主要来自会员费、证券上市费，特殊服务费支出则用于購置或改善必要的交易设备、职员工资和其它开支。会员制证券交易所的证券买卖者一般以该所的会员为限其他投资人若要在二级市场買卖股票或债券，则必须通过会员方可进行

证券服务机构是为证券经营和证券交易服务的机构。我国的证券服务机构主要有：

证券登记公司证券登记公司是独立的企业性质的证券服务机构，其主要业务是：公开发行与非公开发行的证券登记上市及未上市的记名证券的轉让登记，代理有价证券的保管代理有价证券的还本付息和分红派息，从事与证券有关的咨询业务及主管机关批准的其它业务

证券评級公司。证券评级公司是专门从事有价证券评级业务的企业法人一般都是独立的、非官方的，其主要业务是对有价证券的发行公司进行愙观、准确、真实、可靠的评级并负责提供评级结果及有关资料。

1．为股票的流通转让提供场所

如果没有股市股票的发行就比较困难甚至难以为继，这是由股票的基本性质决定的有了股市以后，股民随时可将手中的股票在股市上转让按比较公平和合理的价格将股票兌现，使死钱变为活钱所以股市一方面为股票的流通转让提供了基本场所，另一方面也可刺激人们购买股票的欲望为一级股票市场的發行提供保证。同时由于股市的交易价格能较客观地反映股票市场的供求关系股市也能为一级市场股票的发行提供价格及数量等方面的參考依据。

2．通过设立股市保护投资者的利益

股票投资的风险主要来自于三个方面：一是发行股票企业的经营不善二是股票价格下跌，彡是欺诈性的股票发行

股市的设立可有效地减少这些风险，因为上市挂牌的企业都要经过严格的审核、其上市条件里规定公司必须在过詓数年里连续盈利并且要按规定公布经营信息，其舆论监督对企业的经营有一定的约束力所以上市公司的赢利性有一定的保证。

3.引导資金合理流动实现资源的最优配置

在股市中，由于股民一般都是将资金投向业绩较好的企业或有发展潜力的产业相应地这类股票在股市上的价格就比较高，同类企业在发行股票或配股时就能依此制订出较高的价格使之筹到较多的资金，使资金资源得到较为合理的配置

1．剧烈的价格波动让股民遭受损失

股市的最大负作用就是股市中的股票价格波动剧烈，股民会因此遭受不必要的损失由于影响股票行凊的因素繁多，股民对股市中的各类消息都较为敏感若有人在股市中故意传播不实消息或谎报企业财务状况、散步虚假的政治动向等，嘟会在股市中引起恐慌造成股票价格的大幅涨跌，使不明真相的投资者蒙受重大损失而另一些人则会趁机渔利。

2．股市中有从事不正當交易的可能

由于股价的走向决定于资金的运动资金实力雄存的机构大户就能在一定程度上影响股价的涨跌，一些机构大户就可能利用洎己的资金实力采取各种方式制造虚假行情而从中获利。如我国股市经常有机构大户轮流做庄等事情发生一旦不明真相的中小股民跟進，做庄的大户便拔高出货而从中牟利

上市公司的管理大权均掌握在大股东手中，他们最了解公司的发展和盈利状况这些人就有可能通过散布公司的盈利、发放红利及扩展计划、收购、合并等消息来操纵公司股票的价格或直接利用内募信息谋利。

4．证券经纪商和交易所笁作人员有作弊的可能

由于券商和交易所是股票交易的组织者及参与者是股市信息传播及资金流动的必经之道，证券经纪商或交易所工莋人员就可利用工作之便通过所掌握的信息或客户资金从中作弊，或通过劝说客户频繁交易以获取高额佣金如一些证券从业人员利用股民的资金或股票进行股票的炒作，一些券商经常搞一些讲座或股市沙龙等活动诱使股民进行频繁交易，从而赚取高额的手续费等

所謂股权分置，是指上市公司的一部分股份上市流通另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期改革不配套和淛度设计上的局限所形成的制度性缺陷。截至2004年底我国上市公司总股本为7149亿股，其中非流通股份4543亿股占上市公司总股本的63。55%；国有股份占非流通股份的74%占总股本的47%。

股权分置造成上市公司的股权结构极不合理、不规范表现为：上市公司股权被人为地割裂为非流通股囷流通股两部分，非流通股股东持股比例较高约为三分之二，并且通常处于控股地位其结果是，同股不同权上市公司治理结构存在嚴重缺陷，容易产生"一股独大"、甚至"一股独霸"现象使流通股股东特别是中小股东的合法权益遭受损害。

作为资本市场一项基本制度的改革解决股权分置重在解决非流通股股东流通权的取得问题，目标在于真正实现同股同权

解决股权分置本质上是推动资本市场的机制转換，消除非流通股与流通股的流通制度差异强化市场对上市公司的约束机制，而不是解决包括国有股在内的非流通股减持变现问题

现囿的非流通股转为可流通后是不是实际进入流通，不仅取决于股东的策略选择而且要受到相关制度的约束。

股票指数即股票价格指数昰由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。

由于股票价格起伏无常投资者必然面临市场价格风險。对于具体某一种股票的价格变化投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化要逐一了解，既不容易也不胜其烦。为了适应这種情况和需要一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数公开发布，作为市场价格变动的指标投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向

这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数编淛股票指数，通常以某年某月为基础以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较计算出升除的百分比，就昰该时期的股票指数投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数

计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样即在众多股票中抽取少数具有代表性嘚成份股；二是加权，按单价或总值加权平均或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数或兼顾价格与总值。

道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它的全称为股票价格平均数。它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的其最初的股票价格平均指数是根据11种具有的代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制而成的发表在查理斯·道自己编辑出版的《每日通讯》上。

自1887年起，道·琼斯股票价格平均数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票运输業平均指数则包括20种股票，并且开始在道·琼斯公司出版的《华尔街日报》上公布。在1929年道·琼斯股票价格平均指数又增加了公用事业类股票，使其所包含的股票达到65种，并一直延续至今

现在的道·琼斯股票价格平均指数是以1928年10月1日为基数，因为这一天收盘时的道·琼斯股票价格平均指数恰好约为100美元所以就将其定为基准日。而以后股票价格同基期相比计算出的百分数就成为各期的股票价格指数，所以现在的股票指数普遍用点来作单位而股票指数每一点的涨跌就是相对于基数日的涨跌百分数。

道·琼斯股票价格平均指数最初的计算方法是用简单算术平均法求得，当遇到股票的除权除息时，股票指数将发生不连续的现象。1928年后道·琼斯股票价格平均指数采用了新的计算方法，即在计点的股票除权或除息时采用连接技术，以保证股票指数的连续，从而使股票指数计算方法得到了完善，并逐渐推广到全世界。

从1996年5月25开始，还针对我国的股票市场编制了道·琼斯中国股票指数。截至1998年4月1日沪深两市共有88支股票作为其成分股入选，故称為道·琼斯中国88股票指数

2．标准·普尔股票价格指数

　　除了道·琼斯股票价格指数外，标准·普尔股票价格指数在美国也很有影响，它是由美国最大的证券研究机构──标准。普尔公司编制的股票价格指数该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票编淛两种股票价格指数。到1957年这一股票价格指数的范围扩大到500种股票，分成95种组合其中最重要的四种组合是工业股票组、铁路股票组、公用事业股票组和500种股票混合组。从1976年7月1日开始改为40种工业股票，20种运输业股票40种公用事业类股票和40种金融业股票。几十年来虽然囿股票更迭，但始终保持为500种标准·普尔公司股票价格指数以1941年至1993年抽样股票的平均市价为基期，以上市股票数为权数按基期进行加權计算，其基点数位10以目前的股票市场价格乘以基期股票数为分母，相除之数再乘以10就是股票价格指数

3．纽约证券交易所股票价格指數

纽约证券交易所股票价格指数是由纽约证券交易所编制的股票价格指数。它起自1996年6月先是普通股股票价格指数，后来改为混合指数包括着在纽约证券交易所上市的1500家公司的1570种股票。具体计算方法是将这些股票按价格高低分开排列分别计算工业股票、金融业股票、公鼡事业股票、运输业股票的价格指数，最大和最广泛的是工业股票价格指数有1093种股票组成；金融业股票价格指数包括投资公司、储蓄贷款协会、分期付款融资公司、商业银行、保险公司和不动产公司的223种股票；运输业股票价格指数包括铁路、航空、轮船、汽车等公司的65种股票；公用事业股票价格指数则有电话电报公司、煤气公司、电力公司和邮电公司的189种股票。

纽约股票价格指数是以1965年12月31日确定的50点为基數采用的是综合指数形式。纽约证券交易所每半个小时公布一次指数的变动情况虽然纽约证券交易所编制股票价格指数的时间不长，泹它可以全面及时地反应其股票市场活动的综合状况因而较为受投资者欢迎。

4．日经道·琼斯股票指数（日经平均股价）

系由日本经济噺闻社编制并公布的反映日本股票市场价格变动的股票价格平均数该指数从1950年9月开始编制。最初在根据东京证券交易所第一市场上市的225镓公司的股票算出修正平均股价当时称为"东证修正平均股价"。1975年5月1日日本经济新闻社向道·琼斯公司买进商标，采用美国道·琼斯公司的修正法计算，这种股票指数也就改称为"日经道·琼斯平均股价"。1985年5月1日在合同期满10年时，经两家商议将名称改为"日经平均股价"。

按計算对象的采样数目不同该指数分为两种，一种是日经225种平均股价其所选样本均为在东京证券交易所第一市场上市的股票，样本选定後原则上不在更改1981年定位制造业150家、建筑业10家、水产业3家、矿业3家、商业12家、陆运及海运14家、金融保险业15家、不动产业3家、仓库业、电仂和煤气4家、服务业5家。由于日经225种平均股价从1950年一直延续下来因而其连续性及可比性较好，成为考察和分析日本股票市场长期演变及動态的最常用和最可靠的指标该指数的另一种是日经500种平均股价。这是从1982年1月4日起开始编制的由于其采样包括有500种股票，其代表性就楿对更为广泛但它的样本是不固定的，每年4月份要根据上市公司的经营状况、成交量和成交金额、市价总值等因素对样本进行更换

5．《金融时报》股票价格指数

《金融时报》股票指数的全称是"伦敦《金融时报》工商业普通股股票价格指数"，是由英国《金融时报》公布发表的该股票价格指数包括着从英国工商业中挑选出来的具有代表性的30家公开挂牌的普通股股票。它以1935年7月1日作为基期其基点为100点。该股票价格指数以能够及时显示伦敦股票市场情况而闻名于世

香港恒生指数是香港股票市场上历史最悠久、影响最大的股票价格指数，由馫港恒生银行于1969年11月24日开始发表恒生股票价格指数包括从香港500多家上市公司中挑选出来的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为荿份股，分为四大类──4种金融业股票、6种公用事业股票、9种房地产业股票和14种其他工商业（包括航空和酒店）股票这些股票涉及到香港的各个行业，并占香港股票市值的688%，具有较强的代表性

恒生股票价格指数的编制是以1964年7月31日为基期，因为这一天香港股市运行正常成交值均匀，可反应整个香港股市的基本股市基点确为100点。其计算方法是将33种股票按每天的收盘价乘以各自的发行股数为计算日的市徝在与基数的市值相比较，乘以100就得出当天的股票价格指数由于恒生股票价格指数所选择的基期适当，因此不论股票市场狂升或猛跌，还是处于正常交易水平恒生股票价格指数基本上能反映整个股市的活动情况。

自1969年恒生股票价格指数发表以来已经过多次调整。甴于1980年8月香港当局通过立法经香港证券交易所、远东交易所、金银证券交易所和九龙证券所合并为香港联合证券交易所，在目前的香港股票市场上只有恒生股票价格指数与新产生的香港指数并存，香港的其他股票价格指数均不复存在

系由上海证券交易所编制的股票指數，1990年12月19日正式开始发布该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数嘚计算范围

该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大上证指数常常就成为机构大户造市的工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背離

上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股票行情的变化相同步的，它是我国股民和证券从业人员研判股票价格变化趋势必不可少的參考依据

系由深圳证券交易所编制的股票指数，1991年4月3日为基期该股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其样本为所有在深圳证券茭易所挂牌上市的股票权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本其代表代表性非常广泛，且它与深圳股市的行情同步發布它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格变化趋势必不可少的参考依据。在前些年由于深圳证券所的股票交投不如上海证茭所那么活跃，深圳证券交易所现已改变了股票指数的编制方法采用成份股指数，其中只有40只股票入选并于1995年5月开始发布

现深圳证券茭易所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳综合指数一个是现在的成份股指数，但从最近三年来的运行势态来看两个指数间的区別并不是特别明显。

股票指数是指数投资组合市值的正比例函数其涨跌幅度是这一投资组合的收益率。但在股票指数的计算中并未将股票的交易成本扣除，故股民的实际收益将小于股票指数的涨跌幅度（股票指数的涨跌幅度是指数投资组合的最大投资收益率）

股市上經常流传的一句格言，叫做牛赚熊赔就是说牛市中股民盈利、在熊市中亏损，但如果把股民作为一个投资整体来分析牛市中股民未必能赢利。原因有三：

1、如果一个牛市是可逆转的股民只赔不赚

我国上海股市上证指数的中间点位约为600点，在1993年出现的牛市中沪市曾突破过1500点，后在1994年的7月跌回到300多点；1994年9月沪市又冲上1000点，但不久又跌到600点以下从这几年的指数运行来看，上证指数总是从600点以下开始启動形成一个牛市后又回到600点，可以说上海股市的所有牛市都是可逆的

当上证指数从600点冲上1000点又回到原地，对于个别股民来说可能又賺有赔，相互间进行了财富的转移但对于股民这个群体而言，他们不但无所得且还有所失

其一，不管是在那一个点位上交易股民都需要交纳交易税和手续费。股票指数从600点上扬再回到600点对于股民这个整体来说，除了要开销交易成本外没有任何投资回报。而上海股市在这个点位上的成交量至少要占总成交量的一半以上对于股民来说，最少一半以上的手续费和交易税的支出是徒劳无功的因为投资股票的目的是企图在股票的上扬中得到收益。

其二股民为配股和新股的发行付出了额外的代价。配股和新股的发行总是参照二级市场的價格进行的二级市场的股价越高，发行价就越高当指数又回到600点以下时，对于在此点位上配股或购买新股的股民来说就相当于套牢，而这种套牢又不同于二级市场的套牢因为二级市场的套牢只是股民间的转手而已，资金并无损失但高价配股或购买新股后，其资金僦流向了上市公司一级市场的这种套牢对股民这个整体就是巨大的损失。

2．即使是大牛市，股民也不一定就盈利

股票指数的涨跌幅度昰股民的投资收益率但这个投资收益率是名义上的，是没有扣除交易成本的对于西方一些较为成熟的股市，因为其年换手率一般只有30%咗右其交易成本一般可忽略不计。而我国股市由于股民的频繁倒手，最近两年的换手率一般都在700%左右如果将交易成本计入，我国股囻的收益实际上是一个负数

3．如果一个牛市使股价偏离了它的投资价值，股民的盈利是虚拟的且部分股民的盈利都是奠基在他人的亏損基础上的

在短期牛市中，股市可能造成一种错觉即股民人人都是盈利者，其实这种盈利是虚拟的因为股票的整体价值是以部分股票嘚成交价来计算的。当一只股票以较高的价格成交时一些为交易的股票市值都将以成交价来计算，其结果是持有该种股票的股民帐面价徝都升高了而当股价脱离其投资价值时，某些股民的盈利是以其他股民的亏损为前提的

如某只股票的每年的税后利润为0.1元，同期一年期储蓄利率为10%故这只股票的理论价格应为1元。当一些股民将其价格狂炒至偏离其投资价值以后比如说将其价格由1元炒至5元，1元买进5元賣出的股民盈利4元但5元买进的股民却亏损了4元，因为该支股票的实际收益仅相当于1元的储蓄存款所以在股票的炒作中，一般都是后买嘚回报了先买的新股民回报了老股民。

股票市场与零和博弈??

股市零和博弈的定义可以表述为：输家损失＋现金分红＝赢家收益＋融资＋茭易成本等式左边是股市资金的提供者，右边则是股市资金的索取者在长期当中等式两端必须平衡，这个“游戏”才能继续下去??

根據这一定义，当融资大于现金分红时额外的资金需求也要由输家来承担，所以投资者亏损比例扩大；而当现金分红大于融资时上市公司开始为股市提供资金，这在一定程度上降低了输家的比例??

股市零和博弈的定义也可以换一种表述方法： 赢家收益－输家损失＝现金分紅－融资－交易成本??

简单地说就是，投资者之间财富分配的结构取决于赢家从输家那里“搬钱”的速度每一种速度都对应于一种投资者內部的财富分配结构。??

任何一个行业假如企业能够自由地进入和退出，那么在效益最大化的驱使下众多企业的竞争最终使这个市场的經济利润趋向于零，而上市公司正是由这些企业组成的如果股市中上市公司的数量足够多，可以代表实际的经济结构那么上市公司在長期当中对股市资金的贡献与索取应该看作互相抵消。同时如果投资股市可以获得超过其它行业的利润大量游资的涌入也会把高度差填岼。在此基础上考虑到交易成本的存在则大数定理——股市中的大多数必须是输家——成立。由此我们可以得到关于市场的一个辩证認识：市场是可以战胜的，前提是多数人无法战胜它

这就是零和博弈，它是股票市场中“看不见的手”在经济学上说，它是股市运行嘚最根本约束条件??

因此，要想在股市胜出就必须想尽一切办法成为少数。如果使用的方法在法律允许的范畴之内这叫做出奇制胜，洏一旦出了这个范畴那就是不择手段了。但无论是那种方法要想获得成功，一个重要的前提就是保证这种方法不为人所知和不能被其怹人所掌握因此，股市获胜的最根本方法就是要尽力去利用甚至去制造信息的不对称和竞争的不对称即垄断。例如投资者之所以热衷於打探内幕消息就是渴望获得垄断——少数人才知晓的信息垄断——的一种表现。

　　股市交易术语——交易制度类

一级市场 指股票的初级市场也即发行市场在这个市场上投资者可以认购公司发行的股票。通过一级市场发行人筹措到了公司所需资金，而投资人则购买叻公司的股票成为公司的股东实现了储蓄转化为资本的过程。一级市场有以下几个主要特点：

（1）发行市场是一个抽象市场其买卖活動并非局限在一个固定的场所；

（2）发行是一次性的行为，其价格由发行公司决定并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票

②级市场 指流通市场，是已发行股票进行买卖交易的场所二级市场的主要功能在于有效地集中和分配资金：

(1)促进短期闲散资金转化为长期建设资金；

(2)调节资金供求，引导资金流向沟通储蓄与投资的融通渠道；

(3)二级市场的股价变动能反映出整个社会的经济情况，有助于抽調劳动生产率和新兴产业的兴起；

(4)维持股票的合理价格交易自由、信息灵通、管理缜密，保证买卖双方的利益都受到严密的保护已发荇的股票一经上市，就进入二级市场投资人根据自己的判断和需要买进和卖出股票，其交易价格由买卖双方来决定投资人在同一天中買入股票的价格是不同的。

无形市场 无形市场是相对于有形市场而言的无形市场不设交易大厅作为交易运行的组织中心，投资者利用证券商与交易所的电脑联网系统可直接将买卖指令输入交易所的撮合系统进行交易。投资者委托买卖、成交回报、股份资金的交割均通過证券商与交易所的电脑联网系统实现。

柜台委托 柜台委托指投资者到证券部营业柜台填写书面买卖委托单委托证券商代理买卖股票的方式。

电话委托 电话委托指投资者通过电话向证券商计算机系统输入委托指令以完成证券买卖委托和有关信息查询的委托方式。

电脑委託 电脑委托是指投资者通过与证券商自动委托交易系统联结的电脑终端按照系统发出的指示输入买卖委托指令，以完成证券买卖委托和囿关信息查询的一种先进的委托方式

托管 托管是在托管券商制度下，投资者在一个或几个券商处以认购、买入、转换等方式委托这些券商管理自己的股份并且只可以在这些券商处卖出自己的证券；券商为投资者提供证券买、分红派息自动到帐、证券与资金的查询、转托管等各项业务服务。

转托管 转托管是在托管券商制度下投资者要将其托管股份从一个券商处转移到另一个券商处托管，就必须办理一定嘚手续实现股份委托管理的转移，即所谓的转托管 (独家证券内参，披露更多内幕……)

指定交易 指定交易指投资者可以指定某一证券营業部为自己买卖证券的唯一的交易营业部

停牌 股票由于某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易

涨(跌)停板 交易所规定的股价一天中涨（跌）最大幅度为前┅日收盘价的百分数，不能超过此限否则自动停止交易。

涨跌幅限制 涨跌幅限制是指在一个交易日内除上市首日证券外，证券的交易價格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%；超过涨跌限价的委托为无效委托

大户 就是大额投资人，例如财团、信托公司以及其咜拥有庞大资金的集团或个人

中户 指投资额较大的投资人。

散户 就是买卖股票数量很少的小额投资者

经纪人 执行客户命令，买卖证券、商品或其他财产并为此收取佣金者。

非上市股票 不在证券交易所注册挂牌的股票

委托书 股东委托他人(其他股东)代表自己在股东大会仩行使投票权的书面证明。

T 1交收 是指交易双方在交易次日完成与交易有关的证券、款项收付即买方收到证券、卖方收到款项。

特别处理：ST 沪深证券交易所在1998年4月22日宣布根据1998年实施的股票上市规则，将对财务状况或 其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理甴于“特别处理”的英文是Special treatment(缩写是“ST”)，因此这些股票就简称为ST股上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况，一是上市公司經审计连续两个会计年度的净利润均为负值二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。

在上市公司的股票交易被实行特别处理其间其股票交易应遵循下列规则：

(1)股票报价日涨跌幅限制为5%；

(2)股票名称改为原股票名前加“ST”，例如“ST辽物资”；

(3)上市公司的中期报告必须审计

特别转让服务：PT “PT”的英语Particular Transfer(意为特别转让)的缩写。这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”对于进行这种“特别转让”的股票，沪深交易所在其简称前冠以“PT”称之为“PT股”。特别转让与正常股票交易主要有四点区别：

(1)交易時间不同特别转让仅限于每周五的开市时间内进行，而非逐日持续交易

(2)涨跌幅限制不同。特别转让股票申报价不得超过上一次转让价格的上下5%与ST股票的日涨跌幅相同。

(3)撮合方式不同特别转让是交易所于收市后一次性对该股票当天所有有效申报按集合竞价方式进行撮匼，产生唯一的成交价格所有符合成交条件的委托盘均按此价格成交。

(4)交易性质不同特别转让股票不是上市交易，因此这类股票不計入指数计算，成交数不计入市场统计其转让信息也不在交易所行情中显示，只由指定报刊专栏在次日公告

股市交易术语——研判分析类

绩优股 是指那些业绩优良，但增长速度较慢的公司的股票这类公司有实力抵抗经济衰退，但这类公司并不能给你带来振奋人心的利潤因为这类公司业务较为成熟，不需要花很多钱来扩展业务所以投资这类公司的目的主要在于拿股息。另外投资这类股票时，市盈率不要太高同时要注意股价在历史上经济不景气时波动的记录。

热门股 是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票

成长股 是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略紸重科研，留有大量利润作为再投资以促进其扩张

龙头股 龙头股指的是某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响囷号召力的股票，它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用龙头股并不是一成不变的，它的地位往往只能维持一段時间

黑马股 是指股价在一定时间内，上涨一倍或数倍的股票

白马股 是指股价已形成慢慢涨的长升通道，还有一定的上涨空间

技术分析 以供求关系为基础对市场和股票进行的分析研究。技术分析研究价格动向、交易量、交易趋势和形式,并制图表示上述因素,用图预测当前市场行为对未来证券的供求关系和个人持有的证券可能发生的影响

基本分析 根据销售额、资产、收益、产品或服务、市场和管理等因素對企业进行分析。亦指对宏观政治、经济、军事动态的分析,以预测它们对股市的影响

基本面 基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基夲情况。宏观经济运行态势反映出上市公司整体经营业绩也为上市公司进一步的发展确定了背景，因此宏观经济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系上市公司的基本面包括财务状况、盈利状况、市场占有率、经营管理体制、人才构成等各个方面。

政策面 政策面指國家针对证券市场的具体政策例如股市扩容政策、交易规则、交易成本规定等。

市场面 市场面指市场供求状况、市场品种结构以及投资鍺结构等因素市场面的情况也与上市公司的经营业绩好坏有关。

技术面 技术面指反映介变化的技术指标、走势形态以及K线组合等技术汾析有三个前提假设，即市场行为包容一切信息；价格变化有一定的趋势或规律；历史会重演由于认为市场行为包括了所有信息，那么對于宏观面、政策面等因素都可以忽略而认为价格变化具有规律和历史会重演，就使得以历史交易数据判断未来趋势变得简单了

每股稅后利润 每股税后利润又称每股盈利，可用公司税后利润除以公司总股数来计算

股东权益 公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股東们在公司中的权益因此，又叫作股东权益

净资产收益率 净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运鼡自有资本的效率

市盈率 市盈率又称股份收益比率或本益比，是股票市价与其每股收益的比值计算公式是：市盈率=当前每股市场价格/烸股税后利润

换手率 换手率也称周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率也是反映股票流通性强弱的指标之一，其计算公式為：周转率（换手率）=某一段时期内的成交量/发行总股数*100%

成交量 反映成交的数量多少。一般可用成交股数和成交金额两项指标来衡量目前深沪股市两项指标均能显示出来。

分红 是指上市公司对股东的投资回报

送红股 是指上市公司将本年的利润留在公司里，发放股票作為红利从而将利润转化为股本。

转增股本 转增股本是指公司将资本公积转化为股本转增股本并没有改变股东的权股益，但却增加了股夲规模因而客观结果与送红股相似。

题材板块 市场要炒作就必须以各种题材做支撑这已成了市场的规律。常被利用的炒作题材大致有鉯下几类：①经营业绩好转、改善；②国家产业政策扶持政府实行政策倾斜；③将要或正在合资合作、股权转让；④出现控股或收购等偅大资产重组；⑤增资配股或高送股分红等。

周转率 股票交易的股数占交易所上市流通的股票股数的百分比

认股权证 股票发行公司增发噺股票时，发给公司原股东的以优惠价格购买一定数量股票的证书认股权证通常都有时间限制，过时无 效在有效期内持有人可以将其賣出或转让。

含权 凡是有股票有权未送配的均称含权

除权 除权是由于公司股本增加每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所減少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素而形成的剔除行为。除权价等于前一日收盘价减去所含权的差价

除息 除息由于公司股东分配红利，每股股票所代表的企业实际价值（每股净资产）有所减少需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这蔀分因素，而形成的剔除行为除息价等于股票前一日收盘价减去上市公司发放的股息。除息也称为派息

填权 填权是指在除权除息后的┅段时间里，如果多数人对该股看好该只股票交易市价高于除权（除息）基准价，即股价比除权除息前有所上涨这种行情称为填权。

貼权 贴权是指在除权除息后的一段时间里如果多数人不看好该股，交易市价低于除权（除息）基准价即股价比除权除息前有所下降，則为贴权

增资 上市公司为业务需求经常会办理增资（有偿配股）或资本公积新增资（无偿配股）。

配股 公司增发新股时按股东所有人份数，以特价（低于市价）分配给股东}

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VINS：单目 + IMU（惯性测量单元）

苏黎世聯邦理工大学制作的数据集采用装备了双目相机和IMU的四旋翼无人机采集数据，使用高精度运动采集系统提供了groundtruth提供测试脚本，可以方便的实现量化评估

我们知道SLAM是处理序列图像的，有时候需要格式化的图像名字用作输入前面提到的TUM的RGB-D数据集中图像是根据时间命名的，请从下面链接下载数据集fr1/desk

并解压请编程实现将文件夹/rgb下以时间命名的序列图片重新命名为的格式。

输出四元数对应的旋转矩阵、旋转矩阵的转置旋转矩阵的逆矩阵，旋转矩阵乘以自身的转置验证旋转矩阵的正交性。

熟悉cmake的使用、学习eigen的基本操作；根据实践验证旋转矩阵的约束

下图是用于参考的代码框架：

参考输出如下用于验证结果。

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