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深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选一本报记者冯樱子 北京报道“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行。达晨创投创始合伙人、董事长刘昼以及深圳市创新投资集团有限公司（简称“深创投”）董事长倪泽望回望投资20年，聊本土创投特点，解密IPO大丰收的原因。据清科数据统计，2017年前11月深创投、达晨所投企业IPO数量分别为19家、17家。在聊到IPO大丰收时，倪泽望表示，首先得益于IPO正常化，使一些历史比较长的创投机构受益。深创投投资企业上市平均需要5、6年时间。2012年投资，2015年增加股本，投资力度加大了，自然慢慢就产生了回报。倪泽望说，“但我们是在一个相对稳健、谨慎投资的文化环境，收获上市公司的数量很多，但真正高回报的项目可能不会有外资创投那么多。”2017年IPO企业中，达晨回报率最高的是尚品宅配。刘昼介绍：“2009年，达晨投资6千万，占22.5%的股份，当尚品宅配2个亿的估值，现在来说高达100多亿。”2009年达晨投资尚品宅配时，O2O并未成气候，关注的人并不多。刘昼认为，能获得高回报是因为达晨下手较早。“我们做投资做了快20年，一个真谛就是提前布局。风口来了，大家都来了，你的投资回报一定是下降的。”此外，刘昼表示，达晨非常关注中国资本市场的走势，特别关注IPO动向，关注证监会的政策。同时跟中国一些投行接触，了解哪些是符合中国的理念，或者是发审委的理念。坦白说，政策不鼓励的事，如果去做了，可能就血本无归，所以大的方向还是要跟党走，根据中国的国情走，达晨跟内部提出来要跟着十九大的报告去做投资，刘昼说。相比于外资创投，中国本土创投在互联网方面较为薄弱，深创投和达晨更多专注于中国产业升级和调整，比如说制造业，高新技术和硬科技企业。倪泽望表示，随着国家政策的调整，一些制造企业、高新科技企业在VC/PE的支持下逐步成长为独角兽。例如，深创投投资的中国动力电池制作商宁德时代；新型信息显示技术及其相关电子产品研发生产者柔宇科技等。目前，国家的政策对实体的支持力度前所未有，特别是转型过程中，国家给予实体企业大力支持。刘昼认为，在这个过程当中，一定有一批中国本土的企业家从中受益，迅速崛起。回顾过去20年，达晨始终保持一个高度的警惕感，近距离观察行业的变化，思考变化过程中有一些值得学习的东西。思考行业的趋势在哪里？高科技的发展在哪里等等。然后达晨会调整下一年应该投什么，一点不敢松懈。2017年达晨投最多的是医疗健康、消费升级，还布局了一些先进制造、军工等领域的项目。刘昼表示，2018年可能重点关注美丽中国，特别是环保等相对冷门一些的行业，此外医疗健康、消费服务、制造升级仍然是达晨重点关注的领域。对于2018年的投资趋势，倪泽望介绍，今年统计了一下，深创投投资金额排名第一是装备制造，排名第二的是医疗健康。明年深创投可能还会沿着这个方向，不会有太多变化，但深创投其它领域也有布局，比例差别不是特别大。责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东查看更多华夏时报文章，参与华夏时报微信互动（微信搜索「华夏时报」或「chinatimes」）《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选二深圳，对于PE/VC来说，这是一片充满光荣与梦想的土地。1999年，深圳市创新投资集团（简称“深创投”）诞生于此。18年来，历经资本市场风云变幻，深创投缔造了本土创投霸主地位。数据显示：截至2017年3月底，深创投管理各类基金总规模约2,084.56亿元，创投业务平均年投资回报率（IRR）达40.32%；一共投资项目730个，数量居全国第一，累计投资额高达279亿元，涉及信息科技、高端装备制造、互联网/文化创意、消费品/现代服务、生物医药、新能源/环保、新材料/化工等各个行业。2000年收获首家上市公司以来，深创投在资本市场一路披荆斩棘，创造了多个“第一”：潍柴动力，第一家在香港H股上市并回归内地实现A股再上市的企业；中青宝，第一家在中国大陆资本市场上市的网络游戏企业……如今，深创投一共收获了120家上市公司，其中IPO106家，通过并购上市14家，领跑本土创投机构。为此，投资界（ID：pedaily2012）多方收集、求证， 整理出深创投历年投资企业上市情况表，独家披露了深创投18年成绩单。通过这份成绩单，一窥中国创投的风云岁月。（注：表中回报倍数以发行价计算，部分数据来源于私募通）其中，投资界（ID：pedaily2012）进行了多维度解读：投资企业回报倍数TOP10以发行价计算，投资界（ID：pedaily2012）统计出了深创投120家上市公司中回报倍数TOP10，名单如下：（注：表中回报倍数以发行价计算，部分数据来源于私募通）在这份TOP10名单中，2010年上市的当升材料以26.8倍创下了最高回报倍数记录，最低的也有8倍以上。而按上市后20日市值计算，深创投120家上市企业平均投资回报为10.41倍，最高值44.02倍。需要说明的是，发行价与股票退出价通常有较大差距。一些企业上市后，股票或涨或跌，因此，实际退出回报与按照发行价计算的回报有较大差异。比如，深创投某上市项目按照发行价计算回报倍数为6+，完全退出后，实际回报倍数为32.8倍。投资企业回报金额TOP10据投资界（ID：pedaily2012）统计，深创投历年投资企业回报金额前十名如下：（注：表中回报金额以发行价计算，部分数据来源于私募通）这份TOP10名单中，回报金额最高可达到10亿元，最低也超过了2亿。2010年，兆驰股份登陆深交所中小板，深创投蛰伏3年收获了高达10亿元人民币的回报金额，一举创下了深创投单个项目回报金额最多的记录。IPO退出最多年份：2010年2010年成为深创投乃至PE行业飞跃式发展的标志性年份。这一年，深创投投资企业26家IPO上市，创下了全球同行业年度IPO退出世界纪录，这个记录至今无人能及。另外，当中有11家登陆了创业板，深创投无疑成为创业板的最大赢家。背后的原因不难理解。2009年，创业板正式登上历史舞台，为企业登陆资本市场提供了更多可能性。另外，在国内货币流动性过剩、以及2009年前后大量企业因金融危机取消IPO的背景下，当时监管层有意加快了审批节奏。2010年也是中国机构投资史上前所未有的一年。据清科集团研究中心数据统计，这一年全部PE/VC在中小板和创业板项目上的总投资回报高达687.5亿，其中深创投赚44.3亿蝉联最牛本土PE。并购退出最多年份：2014年深创投所投企业通过并购上市主要发生在2014年之后，其中仅2014年就有6起，占比高达85%。这与当时大背景有关。2013年，国内A股IPO暂停，并购迎来了元年。随着并购重组利好政策密集出台，再加上IPO堰塞湖，双重作用下，并购作为PE/VC投资的退出渠道开始逐步升温。到了2014年，中国并购市场迎来爆发。当时，在A股IPO发行缓慢，IPO退出渠道依然不畅的情况下，并购退出成为众多VC/PE机构的主要选择。等待时间最短：中德环保科技，35天中德（中国）环保有限公司专注于垃圾焚烧发电，集规划、研发、咨询、工程总包、成套设备制造供应、营运管理、投资于一体。日，深创投联合Och-Ziff Capital Management Group 完成了中德环保科技 的投资，获得股权20.00%。仅仅过了35天，中德环保科技就登陆了德国法兰克福主板，成为中国首家在德国主板上市的公司。等待时间最长项目：达实智能，10年达实智能成立于1995年，是国内一家智慧城市建设服务提供商。2000年，达实智能获得深创投注资，这是深创投成立后第一批投资的企业。2010年，该公司在深圳创业板成功上市，深创投蛰伏了十年之久终于修成正果。第一个IPO项目：矽感科技1995年，矽感科技诞生于美国硅谷，从事尖端影像传感芯片的研发。1996年，矽感科技投资600万美元，在深圳建立影像传感器件生产基地，开始与深创投“结缘”。2000年 矽感科技控股有限公司成功在香港创业板上市，成为深创投历史上首家IPO企业。第一个并购上市退出项目：合力泰合力泰成立于2004年，主营业务触摸屏和液晶显示屏的生产和销售。2012年7月，深创投、南昌红土(深创投管理的创投基金，持股10%)分别以5400万元、1000万元入股合力泰。2014年1月，上市公司联合化工向合力泰原股东文开福及深创投等法人以4.14元/股的价格增发6.69亿股，以收购其所持有的合力泰100%股权。在这一桩并购案的背后，深创投通过并购退出途径，获利颇丰，不到两年便获得了2.5倍的账面回报。2008年投出19家上市公司2008年的金融危机席卷全球，让一度处于上升阶段的创投遭遇重创。国内A股市场一度暂停IPO，国内本土VC\PE开始放慢投资，抱团过冬。而这时深创投却做出了一个惊人的决定，加大投资，将投资阶段集中于早期，一年投了58个项目。深创投前董事长靳海涛认为，寒冬时，投资成本便宜了四成至六成，也能更为冷静地判断企业的价值。事后证明，这一做法收效卓然。在深创投120家上市公司中，首次投资年份最多是在2008年，一年投出了19家上市公司！其中知名项目包括乐视网、网讯科技、东方日升、晶科能源、好想你等公司，而网讯无线在2009年10月登陆法兰克福交易所，成为金融危机后第一家在欧洲主板市场上市的企业。一部中国本土创投“简史”深创投18年成绩单，就如一部中国本土创投“简史”。如果把深创投这18年分为四个阶段：年、年、年、2016-至今；不难发现，每一次上市公司数量的跌宕，都有中国本土创投的历史影子。年 本土创投崛起与第一个“严冬”1999年，深圳市**发起设立深创投，阚治东出任首任总裁。他在深创投任职期间主导投资的项目有34家在国内外证券交易所上市。对于中国本土创投而言，阚治东的地位相当于“教父”级别，他提出的一系列投资管理模式为后来者所借鉴。2001年，本土创投开始进入“井喷”时期。这一年，深创投迎来第一个“黄金时期”，亿胜科技、中大国际以及国讯国际3家企业赴港上市，声名大震。不过，好景不长，2002年中国本土创投迎来了最为惨痛的“寒冬”。创业板未能如期开放让本土创投的退出渠道被阻断。在当年，仅深圳一地就有近百家本土创投在这一年倒闭，当时深创投的日子都不好过。2003年，深创投仅有1家企业上市，寒风瑟瑟。随着携程的上市，2004年中国互联网迎来了一个上市“窗口期”。这一年，中国创业投资延续了2003年以来的回暖趋势，投资更为活跃，并首次突破10亿美元大关。据当年清科创业投资研究中心数据显示，2004年的投资案例数量较2003年增加43%，投资金额上升28%，中国创投业由此进入到一个全面复苏和加速发展的时期。这在深创投身上体现得淋漓尽致。2004年，深创投猛增了6家IPO企业，几乎等于过去三年的总和。年 撑过金融危机，迎来创业板2005年创投行业发生了两件大事，一个是股份分置改革到来，标志股票进入全流通时代；另一个是《创业投资企业管理暂行办法》也于当年11月颁布，对创投行业的法律环境、政策、税收优惠做了规定，倡导**资金参股创投基金。2006年创投圈呈现出一派欣欣向荣的景象。对于本土创投而言，这一年也是一个值得纪念的时刻。当年，同洲电子在深交所中小板挂牌上市，中国本土风险投资在国内资本市场迎来首个成功退出。同洲电子的上市使得本土创投有了真正意义上的退出，在此之后，属于本土创投的时代正悄然到来。2007年，中国股市进入了前所未有的大牛市。深创投一口气收获了8家上市公司，创下了当时的历史记录。然而，2008年的金融危机席卷全球，让一度处于上升阶段的创投遭遇重创。这时深创投转向了早期投资，日后的上市公司中，有19家是在这时候入手的。日,伴随着创业板开市钟声的敲响,证监会耗时10年磨砺打造的“中国纳斯达克”——创业板”火热出炉。当日创业板首批28家公司集体上市，平均涨幅达到106%！创业板开启对深创投来说无疑是史上最大的利好，前期的积累一朝爆发，直接将深创投送上了中国创业投资50强榜单第一名的位置。由于创业板利好持续发酵，2010年成为深创投乃至PE行业飞跃式发展的标志性年份。正如上文提到，这一年深创投投资企业26家IPO上市，创下了全球同行业年度IPO退出世界纪录，这个记录至今无人能及。年 全民PE，并购崛起经过2010年飞速发展，2011年PE/VC如涨潮般涌入了数以千万计的后来者，2011年成了中国PE爆棚扎堆的年份，专门面对Pre-IPO的PE投资也在这一年达到了历史顶峰。所谓物极必反，在2011年下半年，IPO发行总数比上一年有所下降，同时，全球资本市场也发生了变化，赴美上市的中国概念股从热捧到危机，境外市场上市的窗口期关闭。2012年，中国PE行业步入严冬。回忆起那段岁月，不少投资人仍心有余悸。在那个“全民PE”的时代，PE行业已变成了一片红海，退出非常困难。当年的清科集团私募通数据显示，2012年IPO退出数量只是上一年的一半，而且退出账面回报率以平均4.38倍，创下创业板开启以来的回报新低，其中，行业中12笔创投投资项目遭遇负回报，另有40笔项目“险些没赚到钱”。更为致命的是，A股迎来了史上历时最长的第八次IPO暂停。这场持续了近400天的IPO暂停，让本土机构“死伤惨重”。2013年，深创投只有3家企业IPO，而且全部都是通过境外资本市场实现的。整体陷入困局的PE开始谋求转型，一部分PE将目光投向创业早期，将投资阶段向VC前移；另一部分PE开始将工作重点转向并购。2014年，深创投通过并购收获了6家上市公司，并购退出渐渐成为众多VC/PE机构的主要选择。2016-至今IPO开闸2016年下半年以来，资本市场最受关注莫过于IPO审核加速。2017年开年，这一趋势尤为明显。清科集团私募通数据显示，2017一季度共有147家中企完成IPO，达到自2015年以来的最高值。IPO“开闸”，让一众PE/VC机构进入收获季。其中，深创投IPO个数最多，仅仅3个月时间，被投企业中有7家成功敲钟，分别是：海辰药业、新雷能、华凯创意、白傲化学、牧高笛、星城石墨、捷捷微电。再加上刚不久实现IPO的正丹股份，深创投至今累计上市企业数量达到了120家，冠绝群雄。回顾过去18年，深创投也不是没有遗憾。前董事长靳海涛曾回忆，2001年时马化腾曾找过深创投几次，希望获得投资，但深创投最终还是没有投资腾讯，原因是“看不明白”。靳海涛曾感慨：“如果投了，每年平均挣900倍。”错过腾讯，成了深创投历史上“最深刻的教训”。但在深创投的历史中，这不过是一汪涟漪。深创投现任董事长倪泽望说过，深创投要做开拓国际市场的领航人，这艘本土创投“巨轮”正徐徐驶向更浩瀚的海洋。结语一路走来，经历起起伏伏的深创投便是中国本土创投的缩影。“放到20年以前，我相信，谁也不会想到，中国创业投资行业能发展到今天这么大的规模。”靳海涛曾在投资界出版的《中国创投简史》一书中写到。深创投讲述的是属于所有中国本土创投拓荒者无法抹去的记忆：尝遍创投洪荒时代的茫然和艰辛，试过项目无法在资本市场退出时的夜不能寐，有欢笑亦唏嘘。那一段段峥嵘岁月，那一张张或悲或喜的脸孔，连起来便是一部波澜壮阔的中国创投史。本文为投资界原创，作者：刘全，原文：http://pe.pedaily.cn/.shtml【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选三证券时报记者 李明珠 张国锋2009年创业板开板，让坚守多年的本土创投机构拨云见日。2014年9月，*****首次提出了“双创”。2015年，“双创”首次被写入**工作报告，开启了创投行业的黄金时代，之后的“创投国十条”和一系列支持“双创”的政策，更是让本土创投机构走上了高速发展之路。作为本土创投机构的典型代表，2000年成立的达晨创投在今年借政策东风，前8个月收获了17个IPO项目。对于坚定不移扎根创业投资、扶持新经济产业的达晨创投而言，迎来了又一次难得的发展机遇。政策环境近年来利好频出，让行业内都颇感兴奋，达晨创投创始合伙人、董事长刘昼表示：“这意味着，党中央、国务院看到了中国经济转型一定要依靠新兴经济和新兴产业，培育新动能，‘双创’变成中国新的经济引擎、新的龙头，让人看到了成功转型的希望。”借力双创支持实体经济从2014年国务院开始提出“大众创业、万众创新”以来，中国经济也在不断调整结构和进行产业转型升级。今年上半年GDP增速超过市场预期，显示了经济复苏的迹象。在刘昼看来，这和过去几年内“双创”发挥的功能密不可分。他认为，“双创”对实体经济的拉动作用呈现了全方位和多样化的特点，具体体现在以下几个方面：第一，拉动中国经济效果显著，尤其是新兴产业方面，创业带动的效应更明显；第二，解决就业问题，对就业的拉动功不可没；第三，由于“双创”热情高涨、参与人数众多，拉动整体税收收入的增长，特别是新兴产业和创新型公司增多，促进了地区和国家税收的增长；第四，“双创”大潮加速了原创技术的不断涌现，包括引入国外技术整合形成自身特色的高铁、核电等技术、互联网技术助力传统产业升级换代、从替代进口到超越进口的转变等。“PE机构在‘双创’过程中起到了举足轻重的作用，是‘双创’的重要推动力量。为创业者解决资金问题，是创投要解决的基础性问题，除此之外，真正优秀的PE机构可以带来一系列资源的整合和嫁接。”刘昼认为，PE机构跟“双创”之间应该是一种天然良性的互动，是密不可分的、共同发展和相互促进的，形成一股合力共同推动了中国经济发展。成立17年的达晨创投，也在用自己的实际行动支持着中小初创企业的发展，目前达晨创投基金管理规模已达200亿元人民币，投资了400余家优质企业，实现近130家企业退出，其中70家企业IPO上市。在TMT、消费服务、医疗健康、节能环保、智能制造、军工、大数据等领域重度垂直、深耕细作的同时，不断地加强自身核心竞争力，在发展股权投资核心主业的基础上，向一级半市场挺进，形成一二级市场联动的格局。达晨创投正在迈向2.0时代。刘昼介绍，在具体落地措施方面，达晨创投通过区域+行业双轮驱动，平台+生态相互促进，为被投企业提供切实有效的增值服务，助力实体经济、承担社会责任。今年达晨创投推出“达晨汇”，以省级为单位，“达晨企业家俱乐部”在各地成立运行平台。达晨汇通过线上交流、线下聚会，持续举办私董会、企业互访、上市沙龙、行业研讨、并购私塾、达晨商学院等主题活动，帮助企业发展成长，主动对接企业之间的资源和渠道，梳理各自的优势和需求，抱团与**、中介打交道，促使产业与产业加深链接。除此之外，达晨创投还连续8年举办经济论坛，将达晨系的上市公司与被投企业聚集起来，每届达晨经济论坛都紧扣当前热点，深入探讨当前宏观经济形势、资本市场格局和产业机遇，搭建沟通平台、对接企业资源，为实体经济转型、发展与振兴指引方向。这些价值链接和平台价值，在刘昼看来，只有有一定规模体量、长期积累的PE机构才能做到，给企业带来资金之外的支持，也属于PE支持实体经济的重要方式之一。创投行业面临剧烈洗牌业内普遍认为，随着资本市场加速脱虚向实，短期“套利”时代终结，创投机构着眼于中长期价值投资是未来发展的趋势。而随着越来越多的资金涌入，从去年下半年开始，中国PE已经进入红海市场。截至2017年8月底，中国证券投资基金业协会已登记私募股权、创业投资管理人数量11950家，已备案私募股权、创业投资基金25407只，管理基金总规模达6.3668万亿元。事实上，目前PE行业已经进入“钱多、好项目少、泡沫严重”的状况。对于行业的发展前景，刘昼认为行业将会进入一个剧烈洗牌的过程。“这个行业一定会出现‘一九现象’，百分之十的人挣了行业内百分之九十的钱，意味着一万家里面严格来说只有一千家日子会好过点。” 他表示，洗牌的过程也是行业资源集中的过程，越来越多的资源向优质机构集中，在集中过程中百分之八九十的基金日子会很难过，特别是几个亿的中小基金和新成立的基金，将很难生存下去。近些年来，不少老牌创投机构都出现了合伙人出走创业的现象。在刘昼看来，早些年出走的或许还能迎来不错的机会，但今年乃至今后从大基金出来“单飞”创业的个人，他表示不太看好。面对激烈的竞争和日益严格的监管，面对减持新政，没有过往业绩和缺乏信任度导致的募资难和缺乏品牌影响力带来的投资难，都将严重影响该类基金的运作。“作为一个PE机构，其核心竞争力，一定是要去投资一批优质的企业，就像打战时弹药库里必须是优质弹药，如果投资的企业是劣质项目，就会哑火，打出去就没有杀伤力，就难以为基金带来好的回报。”而要想投到优质的企业，必须有优秀的人才，在创投行业，人才是机构的核心竞争力所在。在留住和吸引人才方面，达晨创投也积极创新，一方面，搭建内部创业平台，设立了军工、智能制造、大数据、文娱体育、工业4.0等优势行业的子基金，激励团队、释放活力；另一方面，积极构建达晨生态圈，致力于打造“投资、融资、风控、管理、服务”五位一体的平台型组织。在做强VC主业的基础上，延伸产业链，布局定增、并购、大资管业务，致力于成为基业长青的专业投资机构和优秀企业全生命周期的价值投资者。因此，在达晨创投2.0时代，也会增加并购、定增、大资管等方面的相应人才配置。《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选四1.2万家投资机构，8.5万亿管理资本量，13万登记从业人员，这三个数字描绘出2017年我国股权投资规模现状。清科日前发布的《2017中国股权投资市场年报》显示，今年前11个月我国股权投资市场新募集基金数量3418支，募资规模达到1.61万亿元，其中人民币基金有3339支，募资规模1.5万亿元。有业内认为，2017年是我国股权投资市场的全面回归。当前，我国已成为全球第二大股权投资市场，越来越多的中国“独角兽”企业正引发全球风投关注。展望2018年，业内认为，人工职能、互联网＋工业、5G、工业模式的创新、新零售和消费升级等都有望迎来更广阔的发展空间，成为市场投资热点，也有望涌现出更多的“独角兽”企业。活跃 股权投资今年募资已超1.61万亿元截至2017年10月，基金业协会公布的最新数据显示，国内私募创业投资、股权投资机构超过1.2万家，市场活跃度增加的同时，机构间竞争加剧。截至2017年10月，已登记的私募基金管理人员总人数为23.38万人，其中，私募创业投资、股权投资基金管理人的员工登记数量约为13万人。根据清科私募通数据，截至2017年11月，活跃在中国大陆的早期投资、创业投资和私募股权投资机构管理资本量总计超8.5万亿元，按照规模来算中国已成为全球第二大股权投资市场。清科集团日前在“2017中国股权投资市场年报”会议上发布的《2017中国股权投资市场年报》显示，2017年前11个月，我国股权投资市场新募集基金数量3418支，募资规模达到1.61万亿元。而在3418支新成立的基金中有3339支基金是人民币，募资规模为1.5万亿；美元基金是79支，规模为1000亿。“可以看到，美元基金变成了这个行业的小兄弟。而遥想十年前，美元基金独大，台上讲话的嘉宾90%都是做美元基金的，但今天都要做人民币基金了”，清科集团创始人、董事长倪正东说。从投资行业来看，互联网无论是项目数量还是投资金额均排在首位，共发生1676例投资，金额超过2009亿元。此外，生物技术／医疗健康、电子及光电设备、金融、娱乐传媒等行业也成为投资的热点。今年前11个月，并购投资的总金额达到1.44万亿元。变局 中国“独角兽”企业引关注“翻天覆地的变局”，在《2017中国股权投资市场年报》会上，不少投资人都用这个词来表达对当前我国股权投资市场的感受。经纬中国创始管理合伙人徐传陞分享了他的一个观察：资本的摩尔定律依然在发挥作用，每18个月中国市场的项目数量、资本积累都在翻倍。“我感觉中国这十年，实际上每一次的所谓的资本回调，比如最近一次可能是月份， 18个月后市场就恢复了。2016年是稍微有点下降；2017年是全面回归，也是新的高点。”晨兴资本创始合伙人刘芹说，整个VC行业正面临着系统性的、翻天覆地的变化，“最近BAT支持的公司随便一上市就是100亿的市值，跟VC没有什么关系。孙正义上来就是一千亿美金，这是以前闻所未闻的事情。现在人民币基金比美元还要大，这些都是翻天覆地的变化。”在资本热潮下，还有一个变化，就是我国本土的独角兽企业正在迅速崛起，引发全球投资市场的关注。日前，美国著名创投研究机构CBInsights对外公布了“全球独角兽公司榜单”，2017年中国“独角兽”再次壮大，在214家上榜企业中，中国企业占据55家。德勤与投中信息日前联合发布的《中美独角兽研究报告》显示，截至2017年6月底，全球共有252家非上市公司的估值大于10亿美金，估值累计总额达到8795亿美元。从地域分布来看，全球独角兽分布于22个国家，其中美国和中国分别位居独角兽数量的首位和第二，全球占比分别为42.1%和38.9%，占据着绝对优势。达晨创投创始人、董事长刘昼表示，本土高成长的独角兽企业，如何寻找？有什么气质？特点在哪里？实际上所有一切高成长的原因和根源，就是投中了创始人，投中了一个好的商业模式，再加上市场等因素，我们本土的独角兽就会成长得很快。深创投董事长倪泽望说：“这个行业大家特别推崇一个概念就是独角兽，实际上我倒觉得独角兽没有那么重要了，目前独角兽更多是在互联网企业多一些，这几年随着国家政策的调整，包括对结构调整和产业升级的支持，比如说像新能源汽车，新能源行业，应该说国家支持力度非常大，独角兽企业就起来了。”前景 人工智能和5G等将成热点未来，中国风险投资市场要走的路还很长。展望2018年，业内认为，人工智能、互联网＋工业、5G、工业模式的创新、新零售和消费升级等都有望迎来更广阔的发展空间，成为2018年市场投资的热点，也有望涌现出更多的“独角兽”企业。IDG资本全球董事长熊晓鸽认为，5G技术的普及可能会产生一些颠覆性的革命，其次，工业互联网、工匠精神这些都蕴含机会。互联网＋还要继续做，传统行业的趋势一定是＋互联网，今后的机会更多在to B层面。“现在中国互联网基本上是贸，工和技非常少。所以我觉得投资应该在技术方面，原创方面，尤其在to B方面下功夫，这可能是未来的风口，或者是未来的发展方向。”“实际上互联网更多跟贸易结合起来的，但是跟科技和工业，目前结合得还是少一些，也说明这一块还是有更多的发展机会和投资机会。”在倪泽望看来，未来互联网和工业制造业的结合将有很好的发展前景。除了5G，赛富投资创始人阎焱认为，中国一些企业商业模式上的创新也可以应用到海外去。“最近我们在印度投资的一个项目叫（Paytm），软银投了十亿美金，我们这个项目上大概拿回来21亿美金，几乎是三期基金的两倍。三年前阿里投了6800万美金，三年的时间占了整个印度移动支付市场70%，中国这些创新的模式是可以到海外去应用的。”在云启资本创始合伙人毛丞宇看来，从2000年互联网带动一波风口，到2007年第一代苹果手机引发智能手机一波风口，到今天，人工智能将带来革命性的突破。“每次大的技术来临的时候，就会带来一波弯道超车的机会，人工智能就是一波大的机会。人工智能就像移动互联网，会和各个行业结合。”《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选五（原标题：深创投董事长倪泽望： 没有投资腾讯是我们最大的伤痛）段倩倩11月3日，在第一财经主办的科学与技术创新大会上，深创投董事长倪泽望称，没有投资腾讯是深创投最大的伤痛。倪泽望透露，2000年腾讯曾找上门来寻求融资500万元人民币，但彼时深创投看不懂腾讯的商业模式，把腾讯“打发”掉了。前腾讯CTO熊明华、七海资本董事长则戏称，作为深圳本土规模最大的投资机构，深创投是“最该投资腾讯”的机构。“实际上我们是最不应该投的。深创投毕竟是国有控股企业，我们投最多的是高新技术制造业，硬科技、黑科技的企业比较多，我们对技术创新是情有独钟，但是对商业模式创新一直是没有作为一个主流的（投资领域）去考虑。”但腾讯是市值增长最快的上市公司之一，很少有哪个公司能复制腾讯神话。2005年上市时，腾讯市值约15亿美元，到2017年腾讯市值已经突破300亿美元，12年间增长了约200倍。“这也是我们经常反思的案例。（如果投资腾讯）当年的500万元现在能变成多少呢？前年和去年就已经变成了400亿元了，今年更不止。对我们来讲，好多好的项目、互联网投资机会我们都没有抓住。”不仅是深创投，遗憾伴随着创投行业诞生和发展，几乎每一家机构都有不完美错过的投资经历，当这些被错过的公司成为估值增长几百倍的独角兽，投资人心里自是别有一番滋味。创东方投资合伙人肖水龙称，曾经错失投资腾讯、大疆、滴滴和柔宇科技的机会。肖水龙称，1998年其在深国投任职，腾讯曾经找上来寻求融资，但深国投没有给。“后来我们想我们如果投了不一定是好事，国有企业反而拖累了它市场化的步伐。”为了投资大疆，肖水龙特意去接近大疆创始人汪滔的研究生导师，希望借此获得投资大疆的机会，但没有“追上”大疆，最后出于赌气就没有再对大疆进行投资。肖水龙也错过了滴滴，在滴滴5亿估值的时候。”说明一点，高科技高成长企业往往伴随着高风险，关键时候要敢于出手，不要错过时机，不要为价格过于纠结。”肖水龙还错过了柔宇科技，而肖水龙是柔宇科技创始人刘自鸿最早找到的投资人。“我们觉得这个风险比较大，不敢投，”肖水龙称，“我们和刘自鸿一起吃饭的时候，他说当时第一个找的是我（做投资）。”放到大环境来看，国内投资机构短时间内无法达到美国那样的高度。中国风险投资机构历史非常短暂，仅约二十年左右，而美国投资机构有着约五十年的历史。早期中国的风投投资动作非常保守，商业模式不明朗的互联网是投资机构谨慎涉足的领域，投资人没办法在“烧钱”的互联网领域挥洒自如地投资。用倪泽望的话说，“天天都在烧钱，烧得你心惊肉跳的，你还再给他几个亿。”“我们需要一个接受的过程。”倪泽望称。可以看到的是，投资机构也在慢慢成长，对互联网黑科技等公司的接受度越来越高。以深创投为例，柔宇科技还没有产品时就获得了深创投天使轮融资，彼时柔宇科技估值为3900万元，伴随着研发出世界上最薄的柔性面板，柔宇科技估值已经逾200亿元人民币。深创投成立于1999年深圳高交会的前夕，旨在助力深圳高交会的发展。“类似于深创投这样的国有机构特别多，但是十八年走下来，成功的机构硕果仅存。国有体制很难适应创投领域，包括资本管理、国企管理等方面不太能适应行业，但（投资机构）也在不断调整。深创投能发展下来的确不容易。”倪泽望称。目前为止，深创投是国内IPO项目最多的投资机构，也被业界誉为投资回报率最高的机构，上周起深创投投资公司上市数量已经达到130家。倪泽望透露，2017年深创投国内IPO项目将达到历史高值。今年以来深创投已经有18家公司上市，预计到年底会突破20家，这打破了深创投投资项目国内IPO的2010年的峰值。2010年深创投共实现26家投资项目IPO上市。在这之中，6家公司在海外上市，20家公司在国内上市。《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选六摘要：资本大时代，对基金管理公司而言，融、投、退是三项主职工作。2017年，IPO市场有很多并购退出，各家基金管理公司都交出了非常亮眼的IPO成绩单，其中2家以上IPO的机构就有80多家。今年可谓是丰收的一资本大时代，对基金管理公司而言，融、投、退是三项主职工作。2017年，IPO市场有很多并购退出，各家基金管理公司都交出了非常亮眼的IPO成绩单，其中2家以上IPO的机构就有80多家。今年可谓是丰收的一年，丰收背后有着怎样的故事？12月5日，由21世纪经济报道主办、南方财经全媒体集团指导的“2017中国创新资本年会”在北京举行。会上，在君联资本董事总经理刘泽辉的主持下，基石资本管理合伙人陶涛，达晨创投合伙人齐慎，昆仲资本创始合伙人梁隽樟，深创投华北部执行总经理周军，德同资本合伙人、北京总经理许谦，金葵花资本副总裁戚博轩等创投大咖进行圆桌对话，共同探讨了资本“大”时代下的大基金、大退出和大变局。12017年投资机构交出的亮瞎眼的IPO成绩单基石资本管理合伙人陶涛作为国内一家本土的PE投资机构，基石资本目前累计管理近400多亿基金规模，涵盖的产业主要是TMT、科技、传媒、消费品以及健康领域。投资的阶段从VC到PE投资，到并购投资都有涵盖。今年的退出成绩是“331”，即“3个IPO”。3个是通过股权出售退出，1个是通过换股到一家上市公司。虽然家数不多，一共只有7家，但是占到我们在手企业，不含退出企业的10%量级。我们累计投了110家企业，到现在将近50家企业，包括今年在内的近50家企业。达晨创投合伙人齐慎今年是所有PE和VC行业是大年，得益于中国资本市场IPO审核的加快。今年我们这个大年收获17家IPO，包括360机构上市，芒果TV快乐购的上市，并购退出也有5家，今年确实是不错的年份。昆仲资本创始合伙人梁隽樟梁隽樟：昆仲资本是一家相对比较年轻的基金，去年刚成立的一家风险投资基金，专注于早期TMT和消费升级领域。主要投资的阶段偏早期会多一点，我们也在后期做了一点布局。目前刚投一年时间，两个项目在IPO过程里，我们这个团队之前其他机构投的项目，陆陆续续也在退出，包括有三四个并购，有两三个IPO过会。深创投华北部执行总经理周军周军：深创投集团是国内本土最早的创投机构之一，1999年成立。投资基本上是全方位创投的投资模式，我们在行业这一块基本上是国家战略新兴的七个行业全部都涉足。在投资阶段是早、中、晚期布局。目前深创投经过这么多年的发展，已经成了创投领域的一个创投业务为主的大公司，我们现在除了创投的直投以外，还管理很多大型的**母基金、公募基金，以及其他各种类型的专业化基金。目前基金的总规模达到2100亿。19年的投资一共投了800家企业，上市的总数是134个，在国内投资机构里是最多的。当然，今年是一个大年，目前为止我们IPO的项目是19个，通过上市公司并购退出的是3个，总数目前是22个，在国内的投资机构里也是数量最多的。目前，还有4家在证监会已经通过了发审，可能已经有一两家拿到了挂牌的批文。也许我们今年的IPO总数会从19家变到20家或者21家，会超过我们上一个大年。2010年的时候，深创投那一年创了记录，有26家上市，其中在国内IPO一共是20家，所以说在今年应该是会至少追平2010年的大年记录。德同资本合伙人、北京总经理许谦许谦：德同资本是一家本土的机构，有美元有人民币，折合成基金的话超过100亿人民币。今年到目前为止有4个IPO，德同去年有7个，在行业里应该排名第一，但是今年可能有IPO退出的，也有一些并购，大概10家左右。所以，这方面我们还要继续努力，德同的投资方向主要是三个大的方向：第一个是医疗健康，第二是TMT和大消费，第三个是高端制造和环保领域。金葵花资本副总裁戚博轩戚博轩：金葵花资本成立时间也不是特别长，大概成立三年左右的时间，但是发展速度还是比较快，我们现在直接投资加上基金的总规模在100亿人民币左右。金葵花资本关注的行业主要是一些新兴的行业，比如医疗大健康，信息技术，高端制造等行业。至于投资的项目，应该还是以后期PE类为主。从退出的角度来说，金葵花成立时间还是比较短，目前有数个项目还在IPO排队当中，还没有审核的结果。另外，我们有一个项目是实现了海外资本市场的IPO退出。一个海外基金投资的项目，在投资半年之后被一个国际巨头以差不多年化收益200%+的收益退出了。整体来说，投资收益，或者说业绩今年整体还是不错的。君联资本董事总经理刘泽辉刘泽辉：君联资本是联想控股旗下独立的投资机构，也是国内第一批从事私募股权投资，成立于2001年，今年17岁，明年是成人礼。我们现在管理的规模是超过350亿人民币，这里包括美元和人民币基金，现在覆盖的领域包括文化娱乐、体育消费方面，还有一个综合基金，以及一个医疗基金。实际上，我们现在是在君联统一的品牌下有三只平行的专业基金。今年君联应该说是历史上第二大年，包括IPO和借壳上市，不到9家，也覆盖了全球的资本市场。2017年对大家来讲都是非常值得纪念，也是对我们过去辛苦给大家非常好的回报。2各大基金管理公司如何成功退出？对基金管理公司来说，如何成功“退出”，不仅是LP每天的殷切期待，更关系基金管理公司自身业绩，关系到管理公司每一个人的激励。从更高层次看，无论是IPO，还是成功退出，都意味着和投资企业的开花结果。那么，各家基金管理公司又是如何按照自己的节奏，成功退出的呢？齐慎：达晨创投2000年创建以来，有18年了，过去我们一直坚持做投资策略，相对更专注于做中国资本市场的机会。我们重点耕耘的是中国本土的创新企业，如何跟中国资本市场对接？第一个会跟中国资本市场审核理念，包括每一些变化会有更深刻的理解。第二个，我们同时也会帮助跟中国资本市场对接的企业提供专业的、相应的对接经验和服务，这可能是过去我们一直在做的。结合今年并购的6家，这只是我们过去投的众多案例，在这个节点，我们不会去理会中国资本市场的形势变化，我们会看好中国资本市场的未来，每年持续推进企业IPO的申报，保持20家或者20家以上的企业，目前在中国投资了40家企业。并且，我们的投资理念，相对会在成长期布局，经过几年的培育之后，促使符合中国资本市场的标准。我们每年都会有项目的储备，每年都会有项目成熟之后去推动申报，这是第一点。第二个方面，从我们目前退出投资时间2011年到2013年投资的布局，我们并不是赶IPO的机会，而是过去已经做了布局，当然这个阶段已经符合资本市场各方面要求的，所以我觉得并不是说去赶IPO市场节点，在这个节点投机会。第一个获客成本比较贵，第二给你的机会把握并不是那么精准。第三，任何一个企业会有专业的机构给他专业的资源服务能力，前期我们有很多专业资源对接，包括中介，或者过去IPO上市经验的对接，推动投资企业顺利地跟资本对接。可以看到，过去我们的收益高的项目，我们投资周期比较长的项目，投资要有耐心。我们2009年投资的尚品宅配，今年IPO成功是第8年，这个项目2009年到现在8年时间带来的回报70倍，投资还是要长期的，耐心的。找好行业的选手陪着它一块成长，当它成熟之后跟资本市场对接一定会获得相应丰厚的回报。盘点过去，真正收益回报高的不是追求舶来品，而是早期成长期我们去重仓，或者沉淀持有这些优秀公司。陶涛：如果盘点今年的成绩单可以看到三个IPO，每一个差不多2倍，一个5倍，一个20倍的回报。大家认为叫“退出”，是新一轮的服务刚刚开始，我们基石资本擅长一方面帮助投资企业登陆资本市场，一方面也擅长帮助它们在上市以后，通过持续的并购、扩张，来提升自己，扩大市值，这一点我们也积累了大量的案例。在整个的基石打法叫“集中投资”，这样的机构虽然有400多亿的管理规模，但基石团队如果能够同时覆盖60到100家企业已经是我们的极限，如果到400家企业，或者是更多企业的时候，我们没有办法对投资的企业提供精准有效的服务。所以我们还是秉承投资小而精，每年虽然退出的案例不是那么多，但是对我们整个的投资组合的占比是非常大，我们单个项目大多数是最大的财务投资人，这种情况下能够更深入参与到企业的战略方向探讨，以及给企业价值增值的过程中。这样，我们本身随着企业的成长，也加深了对行业的理解和对这个产业的影响力。在企业退出以后，往往可以跟这个企业又重新开始新的一轮，有的企业家成为我们的投资人，有的企业家跟我们一起在新的门类里进行产业上的合作和布局。这样的打法我们认为是一个有效的，能够帮助投资人获得最高收益的方法。周军：2010年和2017年这两个大年，其实背后也没有什么机构投资策略上来讲造成的特殊制造大年的现象。我们从投资讲，这么多年一直是一个比较常态的投资。深创投如果说跟别的基金不太一样，我们之前是公司制的基金，从2005年之前没有退出渠道的时候，2008年经济危机的时候，2010年以后有两三年停发的时候，对我们公司来说在投资这一块是有一定影响的。但是我们基本上保证了一个比较均匀的投资布局的态势。所以说才会出现2010年创业板出来的时候一下上了20几家，到了今年才会有这样的现象。当然，达晨跟我们公司的整个情况是非常类似的，这也反映了中国创投普遍的投资模式。今年上半年和下半年基本上是2010年，2011年投的，大多数是这样。深创投今年退出不一样的地方在哪呢？今年有两个比较重要的两个项目，第一个是我们投资的中曼石油。它的特点在哪呢？这个项目本土创投在2009年，2008年投资的时候投资规模都比较小，基本上单个项目的投资额都是大概在三五千万的规模。那个时候我们公司投资很独特的项目，这个项目投资额比较大，一两个亿，今年顺利上市了，回报的倍数非常高，20几倍、30倍的回报，这是很特殊的案例。还有一个比较特殊的案例，就是上个月刚发的中新赛克，我们作为创投的模式投资的，但是因为这个项目的来源比较特殊，这个项目今年顺利在中小板实现了，这个对我们公司来说是在我们投资和退出方面，对公司的策略影响不好评价，只能说目前来讲对公司是非常有特殊意义的案例。梁隽樟：我们昆仲资本本身是相对年轻的基金，但我们团队过往合作挺长时间了，特别是几个核心的创始人，合作长的超过十年的时间，互相之间比较了解。过往经历过传统的PE、VC机构，或者在跟国有资本金合作的平台上，也经历了不同形式的投资平台，我们对投资本身有自己的想法和自己的一些理念，这个反映在整个组织架构到激励，到投资策略上，我们都希望能够经过这么长时间以后，能够有更自主独立的平台，去实现投资的理念和理想。回到目前的定位，我们看到现在整个中国股权投资的市场应该说竞争激烈，往后走作为新的平台来看还是需要找到适合自己去做的事情，突出差异化、专业化，在我们擅长的边界范围内去把这个事情做的更深入。所以比较有选择性的，我们定义投资方向，比如机构创新的应用，像消费升级领域我们特别擅长的。我们自己看过所有的项目，大概60%到70%是自己去发掘的，有一些是之前投过的项目再接着投的，10%出头。我们还是希望能够把最大的项目能够抓在自己主动的去找到的出发点上。另外，对于这些项目我们也希望能够去项目里起到更积极主动的作用。我们希望也是在投资项目里是战斗力第一，或者是第二的机构。这样我们在投后可以跟创业者和创业团队有非常深入的互动，给他们提供更多的价值。短期来看不会有立竿见影的效果，但从长期来看会有非常好的回报，这个在过往每个人在之前机构投资都反映出来，这个是我非常同意前面几位同行的说法，作为一个希望去建立一个长期持续发展的投资机构，必须得是保持一个相对理性，不能是太投机的心态，还是要抱着稳健的理念去做。许谦：德同最早是做美元基金，整个激励机制更多的是参照美元基金会更多一些。戚博轩：我们倒没有做过单独的考核和业绩分享的研究，还是主要参照目前主流机构的一些做法，核心的是绑定投资人员的利益。大家有收益了会共享，激励他们在市场上找一些比较优质的一些项目。现在投资项目不能心急，投资是一个很漫长的过程，是一场马拉松，先胖不算胖。大家一定要把心定下来，激励这个事情实际上是水到渠成的事情。我们主要还是参考市场上的行为去制定整个的激励制度。---END---*本文来源善缘街0号原创，转载请联系授权*本文仅代表作者个人观点，不代表善缘街0号立场版权声明本文仅代表作者观点，不代表百度立场。本文系作者授权百度百家发表，未经许可，不得转载。阅读量：000《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选七原标题：达晨创投肖冰：做投资17年，70多家上市，节奏比速度更重要
百亿资金掌舵者肖冰的速度与节奏
作者: 刘会敏
来源: 捕手志 ibushouzhi
导语：达晨17年，一共投资超过400家公司，其中有超过70家公司成功上市。而这背后不得不提主管投资的肖冰先生，至今他已有22年的投资经验，对于投资也有着自己独到的敏锐嗅觉。达晨创投董事长刘昼先生曾这样描述这位搭档：「看到一个项目，肖冰比看到美女都兴奋。一旦遇到好项目，他会兴奋得睡不着觉。他的基因就是这样，具有威慑力，最擅长的是对项目的判断。」
值得思考的是，肖冰先生是如何培养自己的判断力？达晨又是如何从濒临倒闭发展成为中国本土最具品牌影响力的创投机构之一？
一、等待黎明
肖冰三十岁时，就已是百亿级资金的掌舵手，港中旅（中国港中旅集团公司）总经理。这还是上世纪九十年代末的事。
进入新世纪以后，他职务也不要了，决定自己干点什么。说起辞职的原因，肖冰称，「当时遭遇了职业生涯的天花板，在国企里面，已经是总经理，要想再往上走很难了，同时当时的境外国企又是缺乏激励机制的，因此想换一个更适合自己的工作。」恰巧，当时湖南电广传媒股份有限公司董事长龙秋云有投资需求，龙秋云和肖冰又是老乡，两人一拍即合。
电广传媒在2000年投资成立深圳市达晨创业投资有限公司（达晨创投）。为了更好地了解大股东，肖冰先在电广传媒工作了一年，最终在2003年以执行合伙人、总裁身份「空降」达晨创投，与达晨创投董事长刘昼一块搭档。
肖冰个高，精瘦，思维活泛，喜欢游泳，在他看来只有游泳的时候大脑才不会思考，否则就会沉下去。刘昼沉稳，不苟言笑，说话时慢条斯理，每句话都像是经过推敲的，他喜欢在办公室无人时，光脚静静踱步，看看窗外，想想事儿。
时间回到1999年，彼时深圳成功举办了第一届高新技术成果交易会，会上「创业板即将推出」的传闻鼎沸。一个深圳市的主要领导甚至呼吁大家，「准备好钱袋子到创业板来淘金」。深圳一夜之间冒出数百家风险投资机构，投资人们遍地寻找高新科技的影子，好等着创业板的开启，再大干一票。
然而，他们没料到的是，2000年美国纳斯达克股指一跃至5048.62高点之后，泡沫破碎的哀嚎正朝着他们涌来。2001年全球互联网泡沫破灭，大把的真金白银打了水漂，再加上创业板迟迟未动。有些风投机构们就坐不住了，一如他们当初来时那样，慌张逃离了。一时间，深圳的创投机构仅剩下不到十家。
达晨也身处其中。肖冰忙得焦头烂额，募资、找项目，还得顶住股东们想要撤离的压力。肖冰、刘昼和另一位合伙人邵红霞，三人外出募资，通常一分钱都募不到，机构也几乎发不出工资，从刚开始有五、六个投资经理到最后只有一个投资经理，就是现在已升为合伙人的梁国智。但好在他们还是熬来了一个黎明。
黎明在2005年，证监会推进股权分置改革，开启中小板，推行全流通政策。刘昼按捺不住内心的激动，给股东们写下一封万字陈言，大意是再不给钱就上不了车了。这是一件喜讯，同时，另一桩喜讯接连而来，他们早年间投资的同洲电子，于2006年上市了。这是达晨成功案例的「处女作」，也被誉为中国本土创投的里程碑事件，更是中国本土风险投资公司在国内资本市场退出的第一个成功案例。
不过肖冰没那么在乎，反而干了几件看似激进的事，跟美元基金对着干。早些年前，人民币基金半死不活之时，美元基金在国内却发展很好。比如涉足阿里、百度、新浪、搜狐，沈南鹏也推波助澜，助携程纳斯达克上市了。
当时倒不是人民币基金傻，不投；而是有钱也投不进互联网企业，毕竟企业都想着要赴美上市。当时内外资实力都很强大，想脱颖而出需有特色。以内资创投的投资路径为例，那时还没有推出创业板，大多数内资创投的保险做法是投传统企业如制造业，而达晨想差异化竞争，就要学着用外资的眼光看企业的未来，投微笑曲线两端的企业。
在确定了「外资眼光看项目，内资手法做项目」的投资哲学后。肖冰仔细琢磨着外资们的投资案例，发现医疗服务是外资很青睐的领域。不过，这也是经由他反复沟通才有机会投资的。投资爱尔眼科时，起初创始人陈邦并没有下定决心接受投资，他们并不缺钱。肖冰就死等，终于等到了他们资金缺空的时候才接受投资。
如果说做投资就是照搬外资，钻空子的话，那未免也太容易了。
也是在2005年前后，有一个项目差点就毁于一旦了。肖冰是在一份创新企业50名单上找到和而泰的。彼时的和而泰，是哈尔滨工业大学自动控制研究所所长刘建伟一手创建的。当时的和而泰虽然业务发展不错，但资金链高度紧张，有投资人找上门来，自然是求之不得。
但这个项目在达晨内部却引起很大的争议。原因并不难理解，当时的资本市场非常不景气，创投退出艰难，达晨不得不紧缩投资，而这样一个处于风雨飘摇中的企业，如果有闪失不仅会让达晨血本无归，甚至可能秧及公司的性命。
而肖冰非常看好这个项目的前景和公司的自我研发实力，力排众议，投下了这个后来被称为「九死一生」的项目。「当时本土风投业整体来说都处在风雨飘摇的环境中，我们投资的金额也比较小，只有600万，另外还缺600万的资金空缺，我们商量好通过贷款去解决，达晨可以提供担保。」肖冰说。然而，一场宏观调控完全打乱了他们的步伐。
所有民营企业一刀切，贷款全部被停止。而对于和而泰这种缺乏足够固定资产抵押的小企业，更是求贷无门了。「企业创始人，另外两个天使投资人，包括刚刚进入的我们，全都慌了。」肖冰回忆道。在这样的情况下，和而泰资金链已经处于完全断裂的边缘，经常发不出工资，创始人不得不考虑把公司清盘或者是卖掉。
而肖冰却不肯放弃。因为这是他到达晨投资的第一个项目，而且当时本土风险投资的环境很差，如果这个项目彻底失败了，未来投资就会更加困难，「对我来说基本上是背水一战的心情」。为了帮和而泰走出困境，肖冰到处想办法，有一段时间，每天晚上去找刘建伟散步，安慰他鼓励他。
肖冰说，那是他压力最大的一段日子，因为作为子公司，达晨每个季度都要向母公司电广传媒作汇报。「汇报的时候业绩当然是不行，那就会有很多的压力，所有的人都会批评你投错了。这个时候只能自己一步一步地慢慢走出来。」
最终，和而泰通过达晨引荐与外资银行接触，顺利从渣打银行拿到贷款，帮助公司走出了困境。2010年5月，和而泰成功上市，达晨所获回报不菲，肖冰的首战也终于获得了圆满。
二、大干快上
时间来到2009年，随着创业板的开闸。那是个疯狂抢夺创业板的年代，一旦IPO上市，热钱就忙不更迭涌来。所幸早年间的准备够足，肖冰一下子祭出了3个项目，要知道首批登录创业板的，只有28个。这让达晨声名鹊起，这家神秘的土狼军团开始走向大众视线，连红杉资本的沈南鹏也亲自过来拜会了。
与此同时，肖冰开始有计划性地开展了一套自己的打法，毕竟过去几年来，投资的项目太少，他觉得「最大的风险是不投资的风险」。他将这句与「以外资的眼光看项目，以内资的手法做项目」，同列为投资的箴言。
于是肖冰开始布局赛道，大干快上，人数一下由40-50人，扩充到100多人，分支机构遍布27个城市。在项目上，他们也开始以抢为主。比较夸张的是，有些项目，从接触到决定投资，可能一周都不到，连风控都免去进场的要求。
那时的传统行业也被抢夺得厉害。原达晨合伙人熊伟曾带人去西北考察一个光伏发电项目，7亿元，都准备签了。没成想，他们后来却被人截胡了，价格也令人咋舌——45亿。
合伙人晏小平和傅哲宽待不下去了。众所皆知的是，晏小平被同行业以高于5倍的薪资挖走了，傅哲宽则成立了启赋资本。两人相继出走，令肖冰备受打击，也有些感伤，毕竟是共事多年的老战友了。他留不住他们。
飙高的泡沫总有破碎的时候，但在破碎之前足以令人兴奋。2012年，肖冰前往CBD领取年度投资人大奖，这两年间，达晨又促成了12家公司IPO上市成功。虽然肖冰的脸上还挂着掩藏不住的喜色，但他却有些说不上来的慌张。
有人懂他慌张什么，但并没有直截了当告诉他，而是给他安排了一场赴美之行。
这个人便是沈南鹏。在此之前，沈南鹏业已拜会过达晨创投，在2010年达晨创投的年会上，且态度相当谦和。
肖冰在硅谷见到了红杉资本**迈克尔·莫里兹（Michael Moritz）。沙丘路散步的时候，肖冰低下了头，这是与国内截然不同的两种氛围，感觉和国内的浮躁是冰火两重天。两年之后，他承认说，这是一次至关重要的拜访，「那点得意忘形的东西，觉得自己很不得了，马上凉下来了。」
回国之后，肖冰若有所思，开始反思这两年的行径，不光是他，其他人也都在反思——扩张得太迅猛了，无论是做项目的速度，还是公司内部结构。从另一个角度也能看出问题，在面临2012年10月国内资本市场的IPO暂停，以及美元基金投资的企业接连上市的时候，资金的充裕与否能映射出太多问题了。
在2011年，达晨投资总额达历年之最——28.12亿元，2012年也没少多少——20.77亿元。相比于往年谨小慎微不足1亿、10亿的规模，这数字增长有些魔幻。
那趟美国之行后，肖冰一直感慨，美元基金在中国的境地越来越艰难，但这反倒促使他们对自己的项目更为专注，尤其像红杉，投的数量不多，一直都走的精品化路线。
三、找节奏
四年后，肖冰在接受媒体采访时说：「达晨一定要走自己的路，不要简单学别人。就像跑马拉松一样，速度不是最重要的，节奏才是最重要的。一开始头100米，你可能不是最前面的，跑到后来，你按照自己的节奏，慢慢就到前面去了。所以说，内心一定要足够强大，坚持自己的路。」
2016年1月新成立的千乘资本是由原达晨合伙人熊伟创立的，肖冰结合达晨的经历给他提了两点建议：
第一，不要去做一个追求规模，不要做一个很大的资金，也不要追求速度，我觉得，还要做一个好的资金，一个长线的资金，投一些好的案子，跟着一个企业成长。
第二，还是保持差异化的投资策略，中国现在的机会太多，不做什么，可能比做什么更难。
正如他自己所说：「外界看到的达晨，永远是过去和表象。真实的达晨，因时而变，自我革命；静水潜流，不断变革。」
这可以从他一手带出来的年轻人身上体现，熊伟、李杨、陈全、程仁田。他们都是32-37岁，有着本科工科，研究生金融的背景。老一批干将，如肖冰、邵红霞、刘昼等，都是金融专业出身，但如今的发展趋势逼着他们不得不开始换血。
肖冰逼着他们从自己感兴趣的方向着手，至少要看100个项目，多去和行业内的人士交流而不是同行。李杨如今已晋升为达晨的投资副总裁，起初，他基本是跟着上级投资经理做来自券商的传统项目。渐渐地，他开始考虑转型。「做投资就像一个铅笔尖儿，越磨越尖，越磨越快」，他也像铅笔一样，削尖脑袋往各种展会上钻，混各种群，渐渐的，他才在自己感兴趣的消费领域里被人所注意到。
大家都与他经历类似。除此之外，一个项目从不确定到跟投，都有着漫长的等待，甚至是一年之久。这是肖冰要求的，他不再激进，而是学会沉稳下来。
去年肖冰在一次会上公开表示，「我个人比较少和同行交流对某一个行业、某一个项目的观点，害怕别人影响自己的观点，影响独立思考和判断。」
曾经有一个达晨的项目经理问肖冰一个项目，肖冰说你把这个行业分析一下，讲一下你的投资逻辑，他讲得很专业，头头是道。然后，肖冰问他，同行是怎么想的呢？肖冰发现他和同行想得一模一样。「那为什么你能够挣到这个钱？你有没有一些和同行不一样的观点呢？」他讲不出来，肖冰说那就先放一下，如果某件事投资行业一致认为是这样的，就要特别小心。
市场到达一定程度时，总有些热钱冒出来，这是对他们踏实做事的人的奖励，但这并不意味着他们可以就此放松警惕。
这并不是说沉稳下来，就要逼着他去舍弃一些东西。逾亿的后期项目也投，但肖冰决不投看不懂的领域。比如和阿里一同投资快的打车的机会，就被否决了。这种纯烧钱的生意，他心有戚戚。这些年做投资下来，在他骨子里，已根植了点保守，毕竟达晨是从产业里面脱胎出来的，大股东还是国有企业。
如今，肖冰仍然怀念2007年做项目的方式——像个匠人一样，不慌不忙地精雕细琢着项目。但他并不排斥当下急流一般的速度，他已经学会了在急流中加速织网。要知道，他要抓的，不是一个，而是等着一群猎物撞过来，然后死死黏住。返回搜狐，查看更多
责任编辑：《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选八原标题：看好中国制造未来本报记者 范媛“中国不可能完全靠互联网，中国的基础、脊梁仍然是制造业。如果制造业发展不起来，中国的GDP很难持续稳定。”基于这样的认识，今年前8个月，达晨创投（以下简称“达晨”）交出17家企业IPO上市的亮眼成绩单，在整个创投行业高居第一。从时间上来看，这些企业大多是达晨在2011年到2012年期间投资的，而且大部分属于智能制造领域。在11月24日第三届工业4.0与中国制造2025全球年会会议间隙，达晨创投执行合伙人、总裁肖冰接受了中国经济时报记者专访，道出投资秘诀：坚定地看好中国未来制造业发展前景。中国经济时报：达晨应该算是投资圈比较特别的，在大家都争着去投互联网、抢风口的时候，达晨一直在坚持投资制造业，这些年达晨投了多少家制造业企业，为什么能够坚持下来？肖冰：达晨在过往这么多年里投资了差不多500家公司，其中大部分都跟制造业相关，在制造业的各个领域都有涉及，所以掌握了大量的制造业数据。我们也曾对制造业产生过悲观的看法，2008年是分水岭，受国际金融危机的冲击，大量制造业的海外市场一夜之间都没有了，传统制造业的低成本、大批量模式走到了尽头，实际上真正数据的恶化是从2012年开始。那时我们确实也曾悲观过。但是，首先优秀的企业家们给了我们信心。因为在达晨足够多的企业样本里，一些企业在大洗牌的过程中，通过自身的努力坚持了下来，然后通过产品的升级换代，包括智能制造的改造，突破了传统制造业的低水平竞争，利润水平又回到了一个新的增长轨道，甚至比原来增长得更猛。因为大量的竞争对手都被市场出清了。在制造业产业中，过去几年很多行业都处于很明显的从分散走向集中的过程，所以剩下的企业就是有竞争力的企业。其次，中国是一个国家主导力量非常强大的经济体，在中国经济下行的时候，国家出台了一系列的产业振兴政策，推动了很多战略性新兴行业的发展。在这方面，达晨的体会非常深刻。很多行业如果仅仅是靠市场的力量，中国可能永远追赶不上那些发达国家的一流水平。但在国家力量的推动下，我们通过产业政策以及国家的投资，推动了一系列战略性新兴产业的发展。比如液晶显示行业、面板行业，大规模、持续的投资，让我们反超了以前处于领先地位的日本、韩国以及美国的产品。同样的情况可能会出现在半导体行业以及芯片行业，也是当前国家的重点投资行业。我们看到，现在很多重资产的投入都是国家在投，很多时候纯粹的市场投入是没法投的。我们的新能源汽车也有实现弯道超车的机会，包括军工行业国家也是重点投资。这些行业未来发展起来，将会带动出庞大的产业链，因为这些产业的产业链条非常长，我们很多民营企业在里面肯定也是跟着增长，会受益匪浅。第三，中国的消费升级，对产品品质的要求在提高，对个性化的需求在提高，这倒逼着我们的制造业必须升级，必须向智能化方向转变。第四，当前，世界科技正处于新周期的起点。我们看到很多新兴产业，中国跟世界实际上是处于同步发展的周期。比如大数据、人工智能，这些领域其实中国并没有落后太多，我们有很大的增长机会，包括新能源汽车领域，中国有很好的跟世界同步发展的机会。中国经济时报：达晨主要看好智能制造产业链的哪一块？在智能制造方面，中国还有哪些欠缺？肖冰：最近我们正在芯片领域发力，半导体可能是一个机会，这也是我们特别落后的地方，因为以后所有东西的智能背后其实体现的是计算能力，所以芯片是无处不在的。但芯片这个产业以前都被国外垄断了，目前它的应用场景是在中国，未来中国的本土企业肯定会有机会，但会有一个从低端往中高端走的过程。我们最近布局不少，主要是针对每个行业的专用芯片，可能比较适合我们的就是一些芯片的设计，重资产的那种制造不太适合民营企业，国家在重点投资。中国经济时报：一直以来，金融业对于制造业尤其是民营制造业的支持力度不够，虽然创投公司掌握了大量的资金，但也主要投互联网、共享经济等，所以把估值炒得很高，从去年业界就在喊创投业已经是“血海”。你觉得投制造业有什么不同？现在制造业的估值怎么样？肖冰：投资制造业要能耐得住寂寞，所以相对来说没有像投互联网那么明显，但也要小心泡沫，现在技术投资也已经变成行业的热点，很多钱涌到了技术投资领域。但投资想法、投资手法还跟原来投资商业模式比较类似。比如人工智能、大数据领域的风口性投资，产生了巨大的泡沫。投资的面还是要广一些，不光投资于提供工具的公司，可以更多地关注通过先进技术改造的传统行业，比如服装行业很传统，家具行业也很传统，但是通过智能化改造以后，这些产业焕发了新的生机，获得了高速发展，所以不光要投纯技术的公司，还要投技术和实业结合、智能化改造的公司，因为他们的市场更大。返回搜狐，查看更多责任编辑：《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选九圈内广为流传着一个这样的故事：一位北京的投资人去深圳出差，结果订不到酒店，堂堂的特区怎么会发生这样的事？后来前台告诉他，IPO审批加速了，附近的酒店都被准备上市敲钟的企业包了。一个细节可见IPO火热如斯。2017年开年，中企IPO发行提速明显。清科集团私募通数据显示，2017一季度共有147家中企完成IPO，达到自2015年以来的最高值，其中A股135家（上交所66家、深交所有69家，包括创业板48家以及中小板21家）、港股11家，纳斯达克证券交易所1家。投资界（微信ID：pedaily）不完全统计，2017年一季度共有75家具有VC/PE背景的中企实现上市，背后涉及近200家VC/PE机构。IPO“开闸”，让一众PE/VC机构进入收获季，数量最高的机构深创投3个月7家被投企业完成IPO，达晨创投和九鼎投资分别 6家IPO紧追其后。投资界（微信ID：pedaily2012）多方渠道搜集信息整理了这份2017开年VC/PE被投企业IPO成绩单。（注：表中回报倍数以发行价计算，部分数据来源于私募通）从这张成绩单中我们可以看到，有的项目投资人们从投资到IPO陪伴企业长达12、13年，有的机构专注于一个领域默默深耕，而今战果累累，有的机构通过建立上市公司平台，准备施展拳脚大干一场。深创投：7家IPO 平均6年的支持和等待2017开年IPO个数最多的机构非深创投莫属，仅仅3个月时间，深创投被投企业中有7家成功敲钟，分别是：海辰药业、新雷能、华凯创意、白傲化学、牧高笛、星城石墨、捷捷微电。这7家主要投资于2010年到2012年之间，其中有4家是2011年投资的，平均持有时间6年之后，终于见得IPO曙光。这7家公司分散于不同行业。3个月7家IPO是什么概念？以往一年7、8家IPO已经是备受行业瞩目了。至此，深创投IPO项目已累计至119个。深创投历史上最高的退出记录保持在2010年26家，不知今年深创投能否突破此记录。达晨创投：6家IPO 上市企业总数增至65家与深创投相比，同处深圳的达晨创投表现也不遑多让，2017年第一季度被投企业中有6家成功敲钟，分别是：吉比特、利安隆、华凯创意、拓斯达、高斯贝尔、尚品宅配。这6家企业被投资主要集中在2009年至2014年，其中以尚品宅配蛰伏的时间最长。2009年，达晨创投以6000万人民币投资尚品宅配，占股比例22.5%，经过七年的等待后终成正果。以发行股价计算，尚品宅配一上市就给达晨带来了近22倍的回报，这个回报倍数领跑整个季度。值得一提的是，除了6家敲钟企业，达晨在第一季度还有6家被投企业首发通过。截至目前，达晨系上市企业总数增加至65家。九鼎投资：6家IPO 旗下172只基金管理近300亿元正如其一向“不输他人”的风格，九鼎投资在第一季度交出了一份牛逼的成绩单，所投企业成功敲钟上市有6家，分别为：荣泰健康、欧普康视、江山欧派、绝味食品、博士眼镜、诚意药业；另外，还有惠达卫浴、科林电气、金能科技3家已经首发过会。这样的成绩，对于一家成立十年的PE来说并不简单。创立2007年，两年后九鼎投资就迎来首个上市项目吉峰农机，IRR高达 141%，从此“一战成名”。截至目前，九鼎投资旗下172只基金近300亿基金规模，累计投资项目300个左右。复星系资本：5家IPO 每年投资Pre-IPO项目超14亿元随着绝味食品3月17日在上交所敲钟上市，复星资本在第一季度一共收获4家IPO企业，其余3家分别为：法兰泰克、博天环境、麦格米特、不过，这4家企业只是复星系资本投资的冰山一角。今年3月，万春药业登陆纽交所，投资主体为复星医药集团。从2007年起，复星大规模涉足PE投资业务，目前在PE领域布局已然成型，旗下包括星浩资本、星泓资本、星颐资本等。而随着互联网的崛起，复星也开始重点布局互联网，成立了复星昆仲这一VC投资平台。此前，复星每年的Pre-IPO项目投资规模为14—17亿元人民币，但随着3月28日CEO梁信军离职，这一数字今后恐怕有所变动。毅达资本：3家IPO 一月一家稳步前进今年开年，毅达资本保持着每月一家公司登录资本市场的节奏，1月海辰药业在深交所上市，若以首日收盘价16元/股计算，毅达资本持股6.5%，市值近亿元，紧接着，2月晨化新材料在深交所创业板上市，3月大千生态在上交所上市。这三家企业分别投资于2012年12月和2013年1月和2014年3月。毅达资本的被投企业中，还有两家已过会即将IPO，分别是金陵体育、江苏传艺。据不完全统计，毅达资本2016年有4家公司IPO，今年这个数字将“妥妥被超过”。毅达资本脱胎江苏高投已3年，这家完全市场化运作的投资机构在募投管退各个环节极速并且稳步发展。鼎晖创投：2家IPO 医疗领域迎来丰收2017年开年，鼎晖投资的医疗板块收获颇丰，连续两家被投企业完成IPO，1月新世纪儿童医院登录港交所，2012年，鼎晖创投曾以1.5亿元入股新北京新世纪儿童医院，招股书显示，新世纪医疗IPO前，鼎晖投资占股16.6%，上市后鼎晖投资账面价值已获利数倍。2个月后，普利制药成功登录深交所，若以首日收盘价16.55元计算，鼎晖创投通过CP公司持股23.38%，所持股份市值近5亿元。数年来，在医疗健康领域鼎晖投资布局了众多项目，包括新世纪儿童医院、康宁医院、慈铭体检在内的8家医疗服务机构；还在医药领域和医疗器械领域发力，投资了康弘药业、绿叶制药、威高股份、正海生物等知名药企。IDG资本:2家IPO 唯一主板游戏股成为资本市场新贵1月14日，IDG资本Portfolio公司吉比特成功IPO，成为首个独立挂牌主板游戏股。吉比特上市伊始连续创下10 余个涨停板，一路从54元的发行价，飙涨到360多元每股，一举成为今年资本市场新贵，最赚钱新股。公开资料显示，2007年和2009年3月，IDG共投资2921万元人民币获得吉比特23.43%的占股。吉比特上市前，IDG资本通过和谐成长基金持有其7.73%股份，加上之前的部分退出，这笔投资又将为IDG资本带来丰厚回报。紧接着，1月20日，诚迈科技在深交所创业板成功挂牌上市，阿里机器人的首批开发商第一位。IDG资本2010年投资诚迈科技 A 轮，上市前是诚迈的第一机构大股东。过去10年里，IDG资本投的公司中已经是独角兽且尚未上市的有26个。君联资本：2家IPO 全部出自智能制造领域 最早投资发生在12年前今年前三个月，君联资本有两家企业IPO，富瀚微电子和碳元科技，这两笔投资一笔发生在12年前，一笔发生在5年前。2005年，在富瀚微电子只有20人的时候，君联资本对其进行了投资，直到上市前，君联资本一直是富瀚微电子唯一的机构投资人，持股22.42%，按照上市当日收盘价计算持有市值8亿元。另一家IPO企业，碳元科技2010年成立，是国内最早也是最大、世界上为数不多的可以驾驭复杂高导热石墨膜制作工艺的先进制造企业。三星、华为、VIVO、OPPO等国内外主要的手机品牌是它的主要客户。君联资本2012年对其投资，持股17%，若以首日收盘价11.33元计算，君联资本持有碳元科技的市值超过4亿元。这两家公司都属于智能制造领域，十余年来，君联资本在该领域共投资超过20亿元，近30家公司。而这些投资也给君联带来了出色的投资回报。到目前为止，所投项目保持了高达百分之八、九十的成功率，每一个项目都创造了几倍、甚至数十倍的回报。其中，有6家公司上市，安洁科技获利10几倍，先导智能目前市值超过170亿，初步估算君联资本投资收益超过25倍。富瀚微电子和碳元科技上市后，君联资本被投企业完成上市增加至52家。红杉资本中国基金：2家IPO 两家上市地均为国内资本市场第一季度红杉中国收获两家IPO。2月，A股第一家完全以大数据为主营业务的企业，汇纳科技正式在深圳证券交易所创业板挂牌上市。红杉资本是汇纳科技相对早期的外部投资人，曾于2012年以数千万人民币完成对汇纳科技的投资，占股14%，是其最大的机构投资方之一。3月，红杉中国的另一家被投企业中持水务在上海证券交易所挂牌上市，开盘伊始，中持水务股价从9.88元的发行价飙升至14.23元，开盘即涨44.03%。作为中国最早的专业投资机构之一，2011年红杉中国就已完成对中持股份的A轮投资。值得注意的是，与历年在海外资本市场斩获丰厚不同的，这两家IPO的上市地均为国内资本市场。东方富海：2家IPO 韵达成功借壳上市2017年第一季度，东方富海被投企业中有2家成功敲钟，分别为：韵达、科达利。东方富海在2014年之后投资了这两家企业，平均等待时间不超过3年，其中韵达更是只有1年。据了解，2016年1月，在完成Pre-IPO投资后，东方富海并购基金团队积极参与引荐壳方等投后管理工作，先后约见A股市场上30多个壳公司后才敲定借壳方案。可以说，快递巨头韵达之所以成功借壳上市，东方富海功不可没。基石资本：2家IPO 皆位居第二大股东2016年，基石资本有8个项目实现IPO，平均每个季度两家，这一节奏延续到了2017年。在第一季度，基石资本被投企业中有2家成功敲钟，分别为：吉大通信、科森科技。这两家企业被投资于2013年和2014年，等待时间不算长。一直以来，基石资本秉承“集中投资，重点服务”的投资理念，多数项目为领投或独家投资，在这两个IPO项目中，基石资本皆位居第二大股东。截止目前，基石资本累计管理规模400亿元，40%的项目已经实现成功退出。华盖资本：2家IPO 账面回报三倍以上2月7日，康泰生物正式上市，发行价格为3.29元/股，总发行股数4200万股，募集资金总额1.38亿元。康泰生物是中国最大的乙型肝炎疫苗生产厂家，康泰生物是华盖医疗基金2015年所投企业，也是华盖医疗基金所投的首个通过IPO申请的企业。华盖资本的另一家IPO企业也投资于2015年，当时，华盖资本通过多支基金投资了博士眼镜，今年3月博士眼镜成功登陆创业板，成为“眼镜第一股”。上述两家企业上市账面回报都超过三倍以上。实际上华盖资本合伙人许小林专注医疗领域8年，投资超过30家企业，10余家成功上市。弘毅资本：1家IPO医疗健康大平台已搭好 战略收购开启3月17日，成立仅仅3年时间的内地医院运营管理商弘和仁爱登录港交所。弘和仁爱是弘毅投资控股的医疗集团公司，公司**便是弘毅投资董事长赵令欢，弘毅投资对于弘和仁爱的重视可见一斑。公司上市后赵令欢表示，弘和仁爱上市是弘毅加大投资的开始，弘毅没有退出的考量，希望每次弘和需要资金的时候，优先给弘毅投资机会。据悉，本次上市募资5亿元，其中50%将用于战略性收购内地的医院。两年前，2014年10月，弘毅投资宣布并购上海最大民营医院杨思医院即是装入弘和仁爱这一平台。同创伟业：1家IPO 还有10余家已申报IPO作为中国第一批本土品牌PE机构，同创伟业2017年第一季度投资企业科达利成功敲钟上市，目前市值超过150亿。对科达利的投资，仅是同创伟业大科技布局的冰山一角。以新能源汽车行业为例，同创伟业已在关键材料、电机电控、高端设备、基础设施等多个细分领域投资了中兴新材、中科华联、信宇人、吉泰科、昆仑化学等多家优秀企业。近年来，同创伟业一直致力于新兴产业的“全产业链”投资，以“三大三新” （大健康、大信息、大消费、新能源、新材料、新工业）为主要投资方向。截止目前，同创伟业已投资近300家企业，其中29家IPO上市，16家并购上市，近40家新三板挂牌，还有10余家已申报IPO。高特佳：1家IPO 单支基金IPO比例高达37.5%日，飞荣达正式登陆深交所创业板，这是高特佳第一季度被投企业中唯一一家IPO。不过值得一提的是，飞荣达是高特佳汇富基金投资项目中，继博雅生物和信质电机后的第3个IPO项目。据了解，高特佳汇富基金是高特佳旗下明星基金之一，该基金总共投资股权类8个项目，目前已有3个项目成功登陆资本市场，IPO比例高达37.5%。2012年开始，高特佳专注医疗健康行业投资，先后投资医疗健康企业40多家。截至目前，高特佳投资集团管理资产规模超过100亿，投资项目超过100个，成功推动了20多家企业成功上市。启明创投、北极光创投：1家IPO 多轮同步注资中持股份“英雄所见略同”除了红杉，创新型的水环境服务商中持股份的上市也给启明创投、北极光创投带来可观账面回报。2011年4月启明创投和北极光创投投资了中持股份，2013年，启明创投和北极光创投同时追加投资，若以敲钟当日的收盘价14.23元计算，启明创投持股13.88%，所有市值超过2亿元，北极光创投上市后持股4.74% ，所有市值约为7000万元。中持股份成为启明创投和北极光创投在环保领域的又一笔成功投资案例。磐霖资本：1家IPO 医药领域投资进入收获季泰康生物背后另一家投资机构，磐霖资本先后投了1.4亿给康泰生物。磐霖资本在医疗健康领域布局很多，目前已经投资康泰生物、凯普生物、德易东方、盛诺基、友芝友、凯普医检、智康博药、赛安生物、瑞博生物、京都儿童医院等等超过10个项目。磐霖资本的另一家医疗公司凯普生物已经过会，并将于4月12日登陆创业板。仙瞳资本：1家IPO 2017年赴美上市第一家医药企业3月9日，由仙瞳资本领投的万春药业（BeyondSpring），正式登陆纳斯达克，成为2017年赴美国IPO的第一家医药企业。万春药业正在创造历史。顺利的话，它将成为首个由中国人创办的药企真正具备在欧美跨国巨头垄断的世界医药市场运营创新药物研发、制造和销售的能力。2014年开始，万春医药获得了来自专业领域的生物医药投资基金仙瞳资本（2016中国生物医药领域投资机构前十）领投的2000万美元。经纬中国：1家曲线上市 占股10%虽然并非直接IPO，但是经纬中国或凭“有赞”获得2017开年第一笔上市案例。3月28日，中国创新支付发公告，宣布与有赞集团达成买卖协议，增发55.16亿股，收购有赞51%的股份。若交易能够顺利完成，有赞创始人朱宁（白鸦）将成为中国创新支付第一大股东，有赞成为中创支付附属公司，两家财务报表合并。2014年1月，当时还叫口袋通的有赞获得了经纬中国数百万美元A轮投资。由此经纬中国2017年第一家上市公司诞生，有赞香港曲线上市，经纬中国占股10%。天使投资人龚虹嘉：从200万到10亿的神话 天使扶持起于微末恭喜上述所有机构和被投企业。最后，我们把目光转向天使投资人，在2017年第一季度，嘉道私人资本创始人龚虹嘉早年的一笔200万天使投资收获了10亿元的回报，堪称传奇。3月30日，龚虹嘉在2017清科创投基金年会上分享了此次经历。“当时，我投资的一家芯片公司在拿到风险投资的投资款后，我觉得我应该退出历史舞台了。开年会的时候，我跟公司创始人说，这是我最后一次来参加你们年会了。”但创始人很不舍，希望龚虹嘉每年都能来，直到公司上市，“你来了能让我们心里感到踏实，能鼓舞员工的士气和信心”。日，龚虹嘉所说的“芯片公司”——富瀚微电子，终于在深圳创业板挂牌上市。早在2004年，龚虹嘉给富瀚微电子投资了200万人民币，持股主体是陈春梅，按照最新股价，目前龚虹嘉持有的13.5%左右股份对应市值10亿左右。“对于一个天使投资人来说，值得骄傲的不只是赚了千万倍的回报。”龚虹嘉说，如果创造这些常人难以企及的神话，是当初独具慧眼选择了那些曾经无人追捧的项目，那会给自己带来更大的欣慰，“这会成为自己的一种信仰，也是自身价值观的体现”。或者，这也是所有投资人梦寐以求的。本文为投资界原创，作者：李梅 刘全，原文：http://pe.pedaily.cn/.shtml【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】《深创投、达晨聊本土创投特点：注重国内制造业 投资跟着政策走》 精选十日，北京——界面联合今日头条首次推出“中国顶级风险投资机构”榜单，共有50家顶级风险投资机构上榜。在今年的榜单上，倪泽望和孙东升领导的本土风投巨头——深创投排在第一位；熊晓鸽领导的IDG资本排在第二位；沈南鹏领导的红杉资本中国基金排名第三；高瓴资本、金沙江创投、达晨创投、君联资本、经纬中国、创新工场、今日资本则分列第四至第十位。中国的创新创业逐渐进入高水平阶段，创新模式不断涌现，创业风口不断转换，我们的调查意在发现那些在中国经济的风云变幻中最善于把握机会，对创新行业最有深刻判断力和领导力，对创业者最有帮助和深刻影响的顶级风险投资机构。为了体现最新的状况，我们特别关注创业投资机构最近三年的状况，包括他们最近三年新进投资项目情况及最近三年退出项目情况，发现创投业界最新鲜、最活跃、最新崛起的力量。在今年的榜单上，深圳市创新投资集团有限公司（下称深创投）以巨大优势排在第一位。深创投是中国本土规模最大、运营管理最成功的风险投资机构之一。截至2017年9月底，深创投已经投资了792个项目，其中129家投资企业分别在全球16个资本市场上市。2017年开年至今，深创投投资企业就有21家上市（18家IPO，3家并购上市）。频繁的上市/成功退出证明了深创投的非一般实力。IDG资本排在第二位。作为最早进入中国的外资投资基金，IDG资本已经在中国深耕了24年，投资企业超过600家，上市/成功退出的企业超过150家，退出成功率高达25%，远高于整个行业的退出成功率。其中，腾讯、百度、小米、搜狐、携程、奇虎360等项目的成功投资无不彰显这一老牌风险投资机构的雄厚实力。熊晓鸽，IDG资本的全球董事长，从记者转为投资人、企业家，既成功完成了自身的华丽转身，又带领着IDG资本走向了鼎峰。红杉资本中国基金排名第三。红杉资本中国基金2005年进入中国。在这12年的发展中，红杉资本中国基金凭借其精准的眼光、对行业趋势的前瞻性判断以及迅猛的动作，成功投资了京东、奇虎360、蚂蚁金服、滴滴出行、点评美团、饿了么等企业。这一系列成功的投资奠定了红杉资本中国基金的霸主地位。风险投资机构的蓬勃发展当然也离不开风险投资人的努力，红杉资本中国基金在这12年中涌现出了很多优秀的风险投资人，有高居2017顶级风险投资人榜单榜首的沈南鹏、获得不错排名的周逵、孙谦等等。高瓴资本排在第四位。高瓴资本由张磊于2005年创立。经过12年的高速发展，高瓴资本管理的资金从最初的2000万美元扩展到令人不可思议的300亿美元，是最初管理基金的1500倍。专注于长期结构性价值投资的高瓴资本总是出现在中国独角兽企业的背后，这不是偶然，而是高瓴资本的成功所在。高瓴资本的投资版图中有百度、腾讯、京东、美的、格力、去哪儿网、中通快递、蓝月亮、滴滴打车、美团、Airbnb、摩拜、百济神州等公司，不得不令人叹服。张磊籍此获得“中国巴菲特”之称。金沙江创投排在第五位。目前，金沙江创业投资基金管理着包括美元和人民币基金在内的超过15亿美元的资产。金沙江创投凭借其在滴滴出行、饿了么、ofo共享单车等项目中的成功投资在风险投资圈名声大噪，其董事总经理朱啸虎先生也因此被称为“共享经济第一人”。另外，金沙江创投也专注于投资人工智能这一新兴风口，大智慧、地平线机器人等人工智能项目也令人非常期待。在榜单中，有些机构深耕于一特色领域，或者短时间内成长很快。启明创投是其中之一。启明创投2006年成立，专注于互联网消费、医疗健康、IT技术等领域的投资，尤其是医疗健康方面的投资。在启明创投成立的11年间，超过40%的基金都投向了医疗健康领域，已经投资了至少60多家医疗公司，包括知名企业泰格医药、甘李药业有限公司、再鼎医药、微医集团等等。源码资本成立于2014年，可谓是非常地年轻。目前管理着7.5亿美元、30亿人民币。对一个刚成立三年的企业来讲，发展相当迅速。源码资本专注于“互联网+”，在这三年中相继投资了趣店、格上财富、易酒批、美团、链家、蘑菇街、今日头条、车和家等企业。其创始合伙人曹毅也成为最受关注的80后风险投资人。海纳亚洲创投基金2004年在上海成立，主要关注移动互联网、消费、医疗等领域，知名项目有今日头条、一条、喜马拉雅。海纳亚洲深度参与了今日头条的投资，特别是在今日头条的A轮进行了投资。按照今日头条现在200亿美元的估值，海纳亚洲在其中会获得相当丰厚的回报。根据普华永道统计，在2012年至2016年间，风险投资者的投资活动越来越活跃。2012年的风险投资数量为473，交易金额是9亿美元。而在2016年，风险投资交易数量为3492，是2012年的7倍还多，交易金额为59亿美元。中国最大最性感的创新企业和创新行业都能看到风险投资的影子，阿里巴巴、腾讯、百度、蚂蚁金服、京东、小米、滴滴、今日头条、大疆创新等不一而足。风险投资成为机会的发现者、驱动者和获利者。中国风险投资机构虽然发展时间不是特别长，但是发展迅猛。在全球风险投资放缓的情况下，中国风险投资活动反而更加活跃，更加证明了中国的市场前景与活力。2017中国顶级风险投资人榜单业已发布，请移步查看。本文由金榜助理研究员刘园园撰写。
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认识你李颖我很高兴！
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别的不清楚a，不过米.族金融的这个真的投了。之前进入了上海备案前100，挺火的，感觉比较稳，继续支持。
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张佳笳你拉黑我仲叫我唔好揾你，旺角送你走时你话最迟初十五拎俾我，我答应你的事做了，但你答应我的事肯定冇做，丽江返来唔講声全部拉黑我，自己冇做到仲恶人先告状起屈到我度，点会唔揾你呢一定揾你
“现金贷”高利贷应当退还借款人高于36%的那部分利息！！
根据最高人民法院《关于}