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CFA三级通过，考试经验大揭秘
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&&&&&&&&2012年3级。
&&&&&&&&昨天上午出的成绩，其实本来已经不重要了，因为考试的当场就觉得题目基本无压力。
&&&&&&&&自己是毫无金融背景，在职，每次考试都是一次通过。
&&&&&&&&简单说一下自己准备3级的过程吧
&&&&&&&&1.只看了notes，完全没看教材
&&&&&&&&2.大概花了250~300小时的总时间(我觉得对于一个智力正常的人，只要花了300小时的有效学习时间，通过基本上是没问题的)，很多时候需要反思的往往是自己是否真的准备了足够的时间。
&&&&&&&&3.1级和2级我觉得qbank帮助非常大，特别是2级，练速度非常重要。很难想象不做qbank会有什么下场。但是qbank跟考试相比难度偏低，对于1,2级，建议只需要做中等和高级难度的题目。3级来说感觉qbank毫无帮助。我虽然做了15%的题目(中等和难题)，但是觉得这个时间完全是浪费了。
&&&&&&&&4.教材后面的题目非常重要。国外论坛习惯叫做EOC questions (end of chapter)。难度跟考试比稍微低一点，但是出题思路几乎如出一辙。关键点把握非常精准。我这次官方教材后面的EOC全做了一遍，发现考试内容几乎全被涵盖了。
&&&&&&&&5.我个人非常鄙视practice exams，这个非常强调计算，跟考试的思路差别很大。我1,2级还做了，3级完全没看practice exams。
&&&&&&&&6.历年真题也很重要(所以从练习题角度，我推荐EOC题目和历年真题)，notes后面的题目3级的我几乎都没有做。
&&&&&&&&7.考试的时候一定要把握得分点，如果光看EOC的答案会被误导，因为写得很多很乱。这个时候强烈推荐看notes上有关得分点的描述，基本上阅卷人只会看关键词。而且只会从上向下顺序阅读，比如让你找3点。你写5个，人家只会看最上面3个。我essay部分回答都非常短。基本上一个点一行，不超过20个单词。我最后essay部分大部分是above 70%的成绩。
&&&&&&&&8.essay部分是100%可以用铅笔答题的。这个我专门给CFA官方写信询问了。回答是肯定的。用铅笔的好处是显而易见的。不过还是建议用HB的铅笔，不要用2B的，前者不太容易在运输过程中被抹花。我自己就是用铅笔。
&&&&&&&&&因为我是在职，看书都是偷偷看的，notes都体积太大。所以我第一遍看的时候自己做了个电子笔记是office onenote格式的。这个笔记基本上是基于notes的，同时配了大量的notes上的截图。可以保证做到完全脱离notes和教材直接阅读关键的知识点。浓缩到200页左右。基本上看一遍只需要10小时左右的时间知识点也没有什么遗漏。我复习冲刺的2个月基本上只是看这个笔记完成。
&&&&&&&&好处是onenote格式可以同步到skydrive上去。然后无论是android还是iOS的客户端(手机或者平板电脑)都有onenote的免费app，可以直接随时随地打开来看。对于在职的人来说，隐蔽性也超级好另外我还输出了一个pdf格式的，也方便大家自己选择&zip包里的第三个文件是论坛里一个朋友贡献的批注版的V9的道德手册，其实我对比过V9和V10的CFA官方的更改说明，改动几乎没有。所以V9完全足够应付考试了。我自己也加了一些批注。基本上对于考试特别是1,2级已经考过ethics的考生，只看批注部分(大概需要1小时)就足够了。
&&&&&&&&另外，我比较过的notes和教材，觉得变化很小。所以我相信我的这些资料对于未来1~3年的考生仍然帮助很大。
&&&&&&&&过去3年，论坛里获得了很多，感谢大家的帮助，祝后来者好运！
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为什么说CFA三级是最难考的？学霸CFA复习记录曝光
为什么说CFA三级是最难考的？首先要阐明一个连我自己在之前都走进过的一个误区，就是认为二级是一个坎儿，三级不算个事儿。大多数人这么想可能都是仅仅停留在各级别通过率的层面上。但是当你第一次认真做一次三级模考题的时候，你就会发现三级跟以往两级的考试在考察难点上有了较大的提升。我的观点是：一级由于题型都是单选，主要在考察“知识”和“选择/排除技巧”；二级是案例分析，相对于一级来说加入了“阅读”和“分析”；三级在上午的考试里是要写Essay的，包括IPS，计算，简答等需要“表述”的问题，而这一点，恰恰是大部分中国考生的要害，就我自己的观察，大部分考生不能通过考试大抵都是因为上午的Essay部分完成的不好。今年考试结束后，我跟一些战友进行了交流，发现有不少人没有写完。而就我自己而言，虽然我对自己的写作还是有信心的（笔者的托福作文成绩是满分），但回想之前做模拟题对答案以及考场实战的经历（上午考试结束前5分钟左右答完）上来看，自己离CFA所需的“表述”能力尚有一定差距。然而，“表述”的不到位会引起两个最可怕的后果：其一，答非所问，捕捉不到得分点；其二，胡诌了一堆没有用的东西导致浪费了后面做题的时间，甚至是扰乱自己的考试节奏。这样基本上上午的考试就报废了。所以，三级考试最难考的第一点，在于你的英语写作水平和习惯是不是能适应CFA考试的需要。&其次，CFA三级在知识的广度和生僻程度上较一级和二级上升较多，其所涉及的诸如行为金融，个人和机构投资者，估值，衍生品，业绩评估，GIPS等的专业性都较强。而且大部分知识点仅停留在“理解”层面是绝对不够的，更多的是要求考生如何去运用来解决实际问题。加之所有内容所涉及的知识点很碎，涉及的一些金融产品又较为复杂，相应的公式亦相对繁琐。这就要求不仅要去背诵大量的知识点，也要去花时间梳理它们。所以我自己的感觉是第一遍在阅读教材时是Information Overload，而读完教材后发现自己基本上仅仅是知道那几本大书都讲了写什么东西，但是如果真做题，没戏。所以，三级考试最难考的第二点，在于其知识体系的庞杂。&最后，大部分考三级的人要么是在准备毕论的研究生，要么就是在职人士，本职工作本身就很让人疲沓了，能分配到复习的时间少之又少。而对于一般人来说，上面所提到的两条缺又需要大量的复习时间作为基础，这本身就形成了一个较大的矛盾。所以，三级考试最难考的第三点，在于你没有足够的时间和精力去复习和准备。&要保持怎样的心态？首先，即便你一二级都是全优过的，在面对三级的时候，也要认为自己什么都不会，保持谦虚。实际上大部分人看了书之后也能意识到这个问题，但是那个时候就有些晚了。只有当你在知识面前谦虚的时候，你才能放下浮躁的心态，从而避免在很多关键问题上浅尝辄止，抓不住精髓。虽然不太恰当，但是引用马太福音第五章第二节的话语：“Blessed are the poor in spirit, for there is the kingdom of heave”。&其次，不论工作压力多大，课业任务多繁重，也要尽量去保持平和的心态。笔者在四大中的一家从事审计工作，虽然算不上业务骨干，但常常都会被抓壮丁，从去年十月开始一直到今年的五月上旬，大部分时间都在出差然后加班的比较晚。但我比较自豪的一点在于，拿起CFA教材或者Notes的时候，大多时间只要不太累的话都能平静下来。我觉得我心情最好的时候已经平和到了把复习当做休息的程度了。如果这么想，便能排斥那些急功近利和暴躁的心情，复习的过程也不会那么痛苦。&最后，把目标一开始，就定在“全优”上。在我跟各级别没通过的考生进行交流的时候，发现了一个通病，就是大家把目标都定在了“通过”上面。但至少从我自己而言，我不是考试型选手，我正式考试的发挥一般都会差于模拟考试。而你做Notes的Volume 1和2时会发现，它会提醒你这个模拟考试仅仅是个参考，相对于正常考试请下调20%，而今年的考试恰恰验证了这一点，我居然真的是科目会低于50%。所以，如果你仅仅以“通过”的心态去做模拟题甚至是考试，那是有风险的。如果真的坚定了信心要做Chart holder的话，那就要以猛虎扑兔的态度去面对这个考试。&总之，一份谦虚，平和以及对完胜渴求的心态，是准备考试过程中，最重要的基石。&怎么安排复习时间？首先，按照第一部分所阐述的CFA为什么最难考的观点，我个人建议是拉长战线。我相信肯定有考前突击一个月也能考过的牛人，但至少我自己不是。我自己觉得长战线的优点在于:1. 计划可以相对灵活，突发事件的影响可以被分散至最小，这对于大部分在职人士而言是最重要的。2. 可以制定出你能够完成的计划，从而通过完成带来正向的心理暗示，而非完不成带来的沮丧感和紧迫感。3. 保证最后3周冲刺的时候你不是在看书，而是在看自己的笔记，认真做模考题，回顾错题和总结。这样心里多少能有点底。这次我复习的时间安排和实际完成结果如下，顺便说一下，笔者对三级复习资料的阅读速度为教材10-15页/小时，notes15-20页/小时，比一级和二级慢了25%左右，大抵是因为很多知识点比较难懂。&任务计划完成时间实际完成时间差异原因搞定第一本教材（E&PS）+书后习题9月30日9月27日内容基本没有变化，新加入的内容也很简单。搞定第二本教材（BF, II & II）+书后习题10月7日10月5日国庆节假日猛看。搞定第三本教材（CME, MV & AA）+书后习题10月25日10月28日国庆回来之后做IPO项目，天天加班，每天看书的时间锐减。但是好在第三本不算难。搞定第四本教材（FI & EPM）+书后习题11月15日12月1日IPO项目后期，加班更狠，说实话每天看书没什么心情，效率也不太高。从这本书开始，难度加大。搞定第五本教材（AI, RM, D）+书后习题12月15日1月2日相对来说还是再一个月左右看掉了，但是这一段基本不太加班，没有赶超计划的原因在于这本书里的内容很难。搞定第六本教材（P:EEA & GIPS）+书后习题1月15日1月18日元旦之后的新项目不是很累，那段时间每天看书从晚上十一点到夜里三点左右。这本书难度最大，我觉得其实我当时没有看得很明白。搞定Note 1 + 习题+ 做笔记1月30日2月4日知识点很碎，笔记不好做。搞定Note 2 + 习题+ 做笔记2月15日3月1日笔者被姑娘甩了，心情不好。知识点很碎，笔记不好做搞定Note 3 + 习题+ 做笔记2月28日3月25日今年的期后事项审计很烦人。然后又被派去做一个比较重要的测试。搞定Note 4 + 习题+ 做笔记3月31日4月10日没有之前那么紧张了，看书的时间相对充裕一些。进度没赶上主要是因为前面太拖沓了。搞定Note 5 + 习题+ 做笔记4月30日4月23日工作上基本上不会加班加到太晚。对照自己的笔记，听一遍融仕国际的网络课，并作笔记上的补充5月15日5月18日唉唉，本来想放假回家突击的，但是老板不放人。所以听课的时间比想象中要长。自己过第一遍笔记，看错题。5月20日5月22日放假了，脱产复习。10年的真题，Notes的Volume 1和2，Mock，每两天过一遍笔记。最后过一遍错题。6月4日6月4日其实最后真题只做了2005 – 2008的上午部分，全套，V1和V2觉得不好就只做了部分全套，还有Mock。&笔记和培训班的重要性？笔记的作用就在于把6本教材和5本Notes的知识点浓缩在这约150-200页(pages)的笔记中，从心态上消除了对“大部头”的抵触，从应用上方便了携带。更重要的在于，通过写作尽量把所有知识点变成自己的东西，不仅满足了对于“知识”和“阅读”这种低层次的考察需要，也提升了自己的“表述”能力。老话儿讲，“好记性不如烂笔头”。就我自己而言，我记“画儿”和“色(shai)儿”（尤其是自己的）的能力比记“字儿”的能力要高出不少。所以在考试中，我脑中浮现的是我自己笔记中某一页的某些图表，红色的加重字或者是其他颜色的高亮，而不是空洞的文字。我比较推荐Roaring Spring出的美国名校的11 x 9的大笔记本，因为扩展性很高，基本上每个级别有一本就绰绰有余了。我记得我一级用的是自己去Stanford开会时带回来的，二级是一个师妹从NYC给我带的，本来今年三级想用Yale的，但是一直没跟那个师妹见到面，结果用了自己公司的两个小本，感觉有些累赘。&培训班的作用在于把知识在感官上进一步“具象化”，加入了听觉和视觉两方面进一步的只是灌输，比单纯的阅读笔记能更加深对知识点的印象。而且培训班的老师都是过来人，经验丰富，有一些考试技巧上的教导，事半功倍。听老师讲完课后我其实发现我走了一些弯路，有些教材里的东西的确是可以不用那么认真去看的，而通过考试我也发现，那些东西真的就没考。最后，老师会告诉你怎么去“表述”，怎么不要答非所问，这正好扣中了CFA三级难点中的第一项。我报了上海财经大学国际工商管理学院CFA网络课程，这个网络课程有培训班实景课堂录像、有高清独立网课。笔者因为出差较为频繁，加之是穷人，所以报了稍微便宜点儿的网络课。但是我个人建议如果能上实体班的话，一定要直接去上实体班，因为随时都能和老师交流，把大部分问题在课上解决，而且实体班也能享受全套的网络课程。&各科目考试的重点和难点？说实话，细节我真的记不住了，我努力回想也就下面这么多，肯定是不全的，所以只是个参考作用。1.&Ethical and Professional Standards非重点+非难点。我感觉就是一级的E&PS再加一个三级特有的Asset Manager Code of Professional Conduct. 这两个基本如出一辙。所以如果一二级道德考的还都不错的话，证明你的感觉是对的，不用太担心三级的道德。2.&Behavioral Finance重点+普通难点。知识体系比较庞杂，内容也比较新，名词很多，尤其是在做题的时候容易混。一定要看教材，不要看Notes，因为Notes会给你一个假象觉得这东西很简单。一定要自己总结出每一种行为金融模式下对投资者的影响是什么，外带一个案例。这个其实是理解后面两个三级绝对重点+高级难点的基础。3.&Individual Investors绝对重点+高级难点。知识体系其实较为简单，但是要求考生有一定的分析能力。从始至终锻炼自己利用”RRTTLLU”（收入，风险，时间轴，税务筹划，流动性，法律限制和特殊情况限制）去考虑个人投资者的需求。一定要多做真题，多对照答案找得分点在哪里。 一定会考。此外税收的那个部分比较复杂，建议多做题训练，尤其是对公式的掌握。4.&Institutional Investors绝对重点+高级难点。知识体系也比较庞杂。但是只要总结出每种机构的”RRTTLLU”矩阵就能拿到不少分数了。里面涉及到一些公式，但是都还算好理解。另一个难点在于Asset only和Liability relative对于Pension的影响。最后比较烦的是Allocating shareholder capital to pension plan，不过如果你公司财务比较熟的话应该问题不大。5.Capital Market Expectations非重点+非难点。说白了就是经济学，大体上只要弄明白经济周期对各种变量的影响，并记住一些forecasting tool的话，基本不成问题。6.&Market Valuation重点+一般难点。记住那几个重要的估值模型，还有Cobb Douglas生产函数对经济变量变化的反应，会计算就行了7.&Asset Allocation重点+高级难点。但其实也是经济学的范畴，有一些Allocation Approach比较难懂，说实话那个Black-Litterman Approach我到现在都不太明白。建议总结一个表，把每种的定义，优缺点总结一下。8.&Fixed Income Portfolio Management绝对重点+高级难点。知识体系庞杂，还会涉及到之前一二级的知识。计算难度很高，公式也很多，尤其是Part II里面和久期管理有关的知识点，还会加入衍生品的知识。综合难度较大。建议多花些时间。9.&Equity Portfolio Management重点+一般难点。其实Equity我自己感觉不是很难，毕竟经过了上面Fixed Income后你就不会觉得Equity那点知识有什么好扯的了。难点在于一些Portfolio构架结构上的问题，各类Benchmark的优劣。10.&Alternative Investment重点+一般难点。其实只要前两个级别对Alternative Investment的基础打得好的话，知识上难度上不会难倒你。大部分计算公式以前也都接触过。比较生僻的可能就是跟Hedge Fund相关的一些知识，比较碎，还是老方法，自己做表。11.&Risk Management重点+高级难点。知识体系庞杂，名词较多。而且是后面衍生品章节的基础，因为衍生品应用那章主要解决的就是如何用衍生品来降低风险。虽然难，但是要认真看。12.&Application of Derivatives重点+一般难点。如上所述，本章的大部分知识都是在讲组合不同衍生品后的收益区间和盈亏平衡点。切忌背公式，一定要自己画图，弄明白是怎么组合的，然后自己就能写出公式。所以其实本章不难。13.&Portfolio: Execution, Evaluation and Attribution绝对重点+高级难点。这就是我第一遍基本没怎么看懂的东西，真的很难。知识点庞杂，计算复杂，我依稀记得教材例还有前后不一致的。执行，评估和归因没有一个是很轻松能弄明白的，我觉得如果不听培训班的课我自己真的没能耐弄明白这么复杂的东西。我唯一的复习建议就是看到这章的时候，一定要心平气和。14.&GIPS非重点+高级难点。出镜率不是很高，但是如果出了的话就是一道大题，想拿分的话就不是很容易了。GIPS的知识点太庞杂了，条令也变态的多。我建议除了一级时介绍的那些重点要关注一下外，三级的时候重点关注新条例或未来将要实施的条例。另外多练习找茬儿，因为大部分的处提醒是都是会给一个presentation然后让你挑错。最后记得把遵守GIPS的那段Statement背下来。&写完了，客套一下，祝所有明年和以后的三级考生取得好成绩。最后记住考三级没有什么捷径，想考过，就得好好准备。要想考后不流泪，那就考前多流汗吧。&Francois YangJuly 27, 2012END本文由微信公众号CFAer（ID：CFA-CHN）整理自人人，作者：杨祺，转载请保留以上完整出处，文章版权归作者所有！@CFA主页君微信号：lollililuo
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