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有感于没有人系统性地梳理224家有国资系P2P标签的网贷平台，笔者耗时逾半月收集、整理和分析资料，希望能将国资系P2P的全貌呈现出来。
来源 | 布谷TIME（id：bgtime）
作者 | 段昌兴
据不完全统计，224家有国资系标签的P2P平台，正常运营的仅186家，39家实现银行存管，九成平台注册成立于2013年至2016年，9家成交额超百亿，88家成交额不到10亿元，国有独资的仅21家，4家虚假宣传国资背景，5家股权变更后不再有国资背景，6家暂停运营与主动退出，13家结局为经侦介入、逾期或跑路。
一、国资系P2P始于1995年？
统计有国资系标签的224家P2P平台的工商注册时间，绝大多数平台注册成立于2013年至2016年（此间注册的平台数201家，占比89.7%）。
（点击可查看大图）
注册时间最早的当属于总财贷，为1995年；其次是和平系P2P中鼎国服，为2001年。众所周知，国内最早的P2P平台诞生于2007年。国资系P2P也不可能始于1995年。笔者统计的是运营平台的企业的工商注册时间，而非平台实际上线运营时间。事实上，总财贷的上线时间为2016年10月，而中鼎国服则上线于2016年11月。
二、国资系P2P来自何方？
224家有国资系P2P标签的平台，分布在46座城市。
（点击可查看大图）
北京、上海、广东深圳、浙江杭州、安徽合肥和重庆分别拥有39、32、28、17、11和10家平台，位居数量前六。前述六座城市合计137家，占比61%。图中，“其他城市”指的是23座只有一家宣称是国资系P2P平台分布在该地的城市。
三、22家实缴出资额为0元
224家平台，累计注册资本金万元，累计实缴出资额万元，后者为前者的42.7%。42.7%的比例说明这224家平台实缴出资额平均仅有注册资金的四成。
根据《中华人民共和国公司法（2013年修订）》第3条，“公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任。有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任。”举个例子解释一下这一条，比如一个P2P平台注册资金为1000万元，无论这个平台的交易额是1亿还是1000亿，出事后P2P平台最多只需要承担1000万元的法律责任。
这224家平台中，60家平台没有披露其实缴出资额，比如君享金融、礼德财富和立马理财；32家平台的实缴出资额低于1000万元，比如楚天财富和海河金融、阳光黔贷；22家平台的实缴出资额为0元，比如徽金所、中再融和合拍贷。
又根据《公司法》，实缴出资额指的是公司出资人按照有限责任公司章程要求在约定出资时间将钱足额缴纳给公司。公司的注册资金可以分批次缴纳，成为注册资本。注册资本才是公司实际拥有的财产。举个例子，链车金服的国资出资方上海光大利合国际贸易集团有限公司是全民所有制企业中国对外建设有限公司的独资公司（该司股东可追溯至国务院下属的中国建筑工程总公司），认缴出资额13000万元，认缴时间为日，占有65%的股权。
四、5家虚假宣传实现银行存管
224家宣称有国资背景的平台中，39家实现银行存管（在宣称是国资系P2P的平台中占比17.4%）。
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据统计，有5家虚假宣传实现银行存管（海狸金融、天财猫、中外建金融、简单理财网、中融通贷）；1家银行存管的真实性存疑（易金融）。
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另外，根据经验，在恒丰银行存管资金的平台多为联合存管，比如融和贷。另有一些非恒丰银行存管的平台也是联合存管，如海河金融资金存管为“浦发银行+汇付天下。联合存管模式已经被监管层定性为不合规。
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北京市网贷行业协会搞了个网贷存管通。从目前监管层对于P2P平台银行存管的要求来看，网贷存管通模式显然不合规。2017年1月逾期的平台蓝金所在官网宣传已经接入北京市网贷行业协会的网贷存管通系统，这一雷也成为北京市网贷行业协会网贷存管通第一雷。此外，宣称已经接入网贷存管通的国资系P2P还有西域财富。
银行存管的价值仅仅在于——满足监管层的合规政策要求；平台不能直接卷走资金，至于资金流向银行是不管的，而平台可以通过多种方式触碰用户资金。
五、26家平台成交额不足1亿元
224家平台中，有71家没有披露成交额（占比31.7%）。统计披露了成交额的153家平台后发现，153家平台累计成交额为5486.4亿元，成交额最大的超1000亿元（前海航交所），成交额最小的为0.01亿元（恒贷网）。截止日，迈入成交额百亿俱乐部的平台有9家——前海航交所（1152.65亿元）、聚宝匯（480.5亿元）、草根投资（474亿元）、凤凰金融（333亿元）、东方汇（249亿元）、聚爱财（234亿元）、民贷天下（160.5亿元）、众信金融（139.5亿元）、金票通（125.1亿元）。
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据统计，成交额小于1亿元的平台26家，成交额大于等于1亿元而又小于10亿元的平台62家，成交额大于等于10亿元而又小于50亿元的平台43家，前述三种情况的平台合计131家，在153家披露成交额的平台中占比85.6%。
六、21家平台不是真国资背景
笔者将不是真国资背景的平台分成四种——被第三方资讯平台标记为国资系而实际上没有国资背景；国资背景真实性存疑；虚假国资背景；股权变更后不再有国资背景。
第一种假国资，被网贷之家、网贷天眼和76676认定为国资背景，而实际上不是国资背景，一共5家。比如豆包金服、星投资被网贷之家列为国资背景平台，源海金服（逾期平台）被网贷天眼列为国资背景平台，节节资本、乾贷网被76676标记为国资背景。
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第二种假国资，是国资背景真实性证据不足，一共7家。
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第三种假国资，是平台明显虚构国资背景，共4家。
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上述4家平台应该依法受到法律处分。据《公司法》第198条，“违反本法规定，虚报注册资本、提交虚假材料或者采取其他欺诈手段隐瞒重要事实取得公司登记的，由公司登记机关责令改正，对虚报注册资本的公司，处以虚报注册资本金额百分之五以上百分之十五以下的罚款；对提交虚假材料或者採取其他欺诈手段隐瞒重要事实的公司，处以五万元以上五十万元以下的罚款；情节严重的，撤销公司登记或者吊销营业执照。”
第四种情况是股权变更后不再有国资背景，一共有5家。
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前述四种情况的平台共21家，基本上可以称之为假国资平台。
七、暂停运营与主动退出的国资平台
这类平台选择暂停运营或者主动退出，偿还了投资人的钱，算是善始善终，值得尊重。一共有6家平台为良性出退出。
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在此类平台中，有一家名为启迪金的发展状况令人唏嘘，该司投资方除了国有背景、上市背景，还有风投背景——投资方中有一只基金的出资人包括华兴资本CEO包凡的父亲的基金、红杉资本中国成员源码资本曹毅管理的基金、IDG合伙人管理的基金。尽管背景强大，该平台从2012年至今，也只做出了6.75亿元的交易额。
八、13家国资平台暴雷
相比于良性退出的平台，接下来这些结局为经侦介入、逾期或跑路的平台则造成很坏的行业信誉损害和负面舆论影响。
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通过分析发现，暴雷平台不少是和平系、华信系和光大系P2P。笔者专门列出这三家的网贷版图。
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值得一提的是，光大系P2P的出资方为浙江光大发展总公司或其下属公司，这家公司与中国光大集团无任何关系。中国光大集团也确实投资了2家P2P，分别是光大证券投资的立马理财和中国光大投资管理有限责任公司投资的首融在线。
九、国资背景P2P平台在运营的数量为186家
通过前面几步的筛选，在运营的国资背景P2P平台目前为186家。这些平台可以按照国有出资在注册资金中的比例分为三种——21家国有独资（含央企独资3家）、59家国有控股（含央企控股5家）和106家国有参股（含央企参股8家）。
逾期、经侦介入、跑路，那么多的国资系平台没有好的结局充分说明以下事实——讨论国资背景的平台是否更安全已经没有任何意义，因为国资“干爹”并不是投资不踩雷和暴雷后兜底的保障。
根据《公司法》第15条，“公司可以向其他企业投资；但是，除法律另有规定外，不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人。”这一条翻译一下，就是公司的“干爹”（出资人）并不会承担其所投资的P2P平台的债务责任。那些指望国资系P2P平台背后的国有企业或者政府承担赔偿责任的投资人可以醒醒了。
到底什么样的平台可信？由于信息不对称，无法绝对地说任何一家平台可信，但至少可以否定掉具有以下特征的平台。
第一，有任何不诚信的行为，比如金投手官网宣传称金投手股东之一的“中建国能建设集团是央企直属的全资子公司”，而工商信息系统显示中建国能建设集团并非央企子公司。
第二，信息不透明的，比如工商信息就披露不完整。
第三，有未经官方辟谣的负面传言。
第四，非常明显的关联融资，比如芒果金融股东方中新房股权被冻结，涉嫌关联融资；又比如中信入股阿拉丁金服，旗下企业在阿拉丁金服融资。
第五，涉嫌突破或者变相突破传统金融产品关于合格投资者认定条件的，比如和平系平台中星财行100万的投资标的为私募基金，起投金额仅1000元。
第六，标的金额明显超过限额，如中平金融。
第七，玩小聪明的平台，比如多多理财官网宣传恒丰银行存管实为备付金存管。
第八，被工商系统列为经营异常名录或者有罚款信息的，比如银豆网的注资方北京华信电子企业集团曾被海淀区地方税务局科技园所行政处罚，并被北京市工商行政管理局海淀分局列入经营异常名录。
第九，用户体验太差的平台（国资系P2P平台相对风投系和民营系用户体验差、界面丑、产品设计反人性，大概秉承了国企的傲慢习性），比如惠融通的官网公告栏还有2015年的公告在滚动，完全不考虑对用户是否有价值。
以上仅为分析国资系P2P的过程中发现的一些问题，但现实的套路远多于此。躺着就把钱赚了，那是前些年的房地产和银行。希望投资者每一次投资前，有一个审慎的P2P平台尽职调查过程。投资不是赌博，不能只靠运气。
1、本文工商信息资料全部来源于国家工商行政管理总局的国家企业信用信息公示系统。由于该系统的信息不具备足够的权威性和严肃性，笔者不能保证所引用信息的真实性、完整性和及时性。
2、限于个人精力有限和市场信息不对称，即便笔者耗时半月，亦只能做到不完全统计。如有疏漏，非主观有意为之；如有错讹，请多指教。另外，有的平台在我之前的文章中已经分析过，所以不纳入本文统计范畴，比如开鑫贷已经被列入银行系。
3、银行存管信息为平台官网宣称，笔者多未实测。
4、宣称是国资系P2P的平台中，哪些加入中国互联网金融协会？理事单位有德众金融、东方汇、首金网，会员单位有麻袋理财、道口贷、凤凰金融、互融宝、中投融、首E家、千壹，e贝宝存在虚假宣传其为互金协会会员的嫌疑。
5、什么是国有企业？中国的国有企业分为中央企业（由中央政府监督管理的国有企业）和地方企业（由地方政府监督管理的国有企业）。广义的中央企业包括三类：一是由国务院国资委管理的企业，从经济作用上分为提供公共产品的，如军工、电信;提供自然垄断产品的，如石油；提供竞争性产品的，如一般工业、建筑、贸易。二是由银监会、保监会、证监会管理的企业，属于金融行业，如国有五大银行（建行、农行、中行、交行、工商银行）及中国进出口银行、中国农业发展银行、国家开发银行。三是由国务院其他部门或群众团体管理的企业，属于烟草、黄金、铁路客货运、港口、机场、广播、电视、文化、出版等行业。
6、三种控股模式的解释。
据《公司法》第216条，“控股股东，是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东;出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。”
由于国家企业信用信息公示系统中企业没有披露出资方股权占比的义务，给笔者界定一个平台是国有独资、国有控股或者国有参股造成很大的信息不对称困扰。笔者不能保证给每个平台的界定结论完全可靠，但保证都有依据。另外，关于何谓控股股东，参照以下观点，“从控股模式方面进行分类，基本的股权结构有三种:绝对控股、相对控股以及分散持股。（1）绝对控股是指第一大股东持有公司全部股份的50%以上，处于绝对控股地位。这种绝对控股模式虽然可以增强管理监督力度，但同时对公司业绩的提升也会产生一定的负面影响。（2）相对控股是指第一大股东持股比例在20%～50%之间，这种股权结构也称为股权相对集中模式。这类公司股权比较集中，往往有几个可以相互制衡的大股东。（3）分散控股是指第一大股东的持股比例在20%以下，相当数量的股东持股比例比较接近。在分散的股权结构中，由于不存在明显的大股东，公司所有的股东持有公司股权份额都比较低，都不能有效地在公司经营决策中产生影响，公司控制权实际掌握在公司管理者手中，从而产生贝利和米恩斯所描述的所有权和控制权分离。”
7、撰写本文的初心。一方面，有感于市场信息不对称，造成投资人选择成本较高，笔者有意为投资者缩小选择范围做出一定努力；另一方面，一些投资人对平台背景的迷信，造成浑水摸鱼之流屡屡得逞，此文为了正本清源，破除投资人对国资背景的虚妄执着。如有错讹和异议，请联系我（微信：）。
附：186家在运营国资系P2P名单（点击可查看大图）。
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