中金公司：锂电池三元正极材料 备战旺季
作者：来源：中国证券网
　　要点　　近期我们拜访了国内三元正极材料出货量前三的企业，受益于下游电池企业增加库存备战下半年新能源车产销旺季，材料企业的产能负荷保持较好水平，订单与出货情况环比2 季度进一步提升。　　我们预计，下半年产业链上的企业等待政策明朗化之后，9月份开始锂电池产业链有望进入产销旺季。　　建议　　下游电池企业积极备货迎接下半年新能源车产销旺季。目前，三元正极材料企业生产负荷保持较好水平，订单与出货情况好于2季度。国内领先的三元材料企业出货量超过400~600 吨/月。我们预计2016 年三元动力电池与正极材料出货量将分别超过10Gwh 与2 万吨，同比增长120%。　　三元材料受益于技术升级与新能源乘用车和特种车的高速增长。　　我们预计，未来3 年三元正极材料的复合增速将超过50%，目前NCM523 是主流材料能够满足160~200wh/kg(高电压版)，未来高能量密度的622 与811 的占比将逐步提升。　　等待新能源汽车政策明朗。我们预计目前主要影响新能源车产销量的政策包括：《新能源车生产企业与产品准入规则》、《推广应用推荐车型目录(第四批)》、《新能源汽车补贴调整办法》、骗补调查公告等均未出台，国家政策的发布晚于市场预期。　　风险　　新能源汽车与动力电池销量不及预期，原材料价格大幅波动。
中证网声明：凡本网注明&来源：中国证券报&中证网&的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报&中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报&中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利。
document.getElementById("bdshell_js").src = "http://bdimg./static/js/shell_v2.js?cdnversion=" + new Date().getHours();热门搜索：
当前位置：
解读三元NCM材料改性处理研究的进展
传统的钴酸锂材料，虽然技术成熟，但是比容量低，钴价格高，导致钴酸锂成本高，限制了钴酸锂在动力电池方面的应用。而三元材料凭借着其在成本和比容量方面的优势，正在电动力电池领域迅速占领市场。例如NCM材料，凭借着其高容量，低成本的优势与磷酸铁锂材料形成了平分秋色的之势。
　　作为一种低毒，高效的二次电源，已经成功的运用在了消费电子领域。特别是近年来政府大力推动产业的发展，凭借其在能量密度，可靠性等方面的优势，迅速占领了领域。　　传统的钴酸锂材料，虽然技术成熟，但是比容量低，钴价格高，导致钴酸锂成本高，限制了钴酸锂在动力电池方面的应用。今年发展起来的三元材料凭借着其在成本和比容量方面的优势，正在电动力电池领域迅速占领市场。例如NCM材料，凭借着其高容量，低成本的优势如今已经在动力电池市场，与磷酸铁锂材料形成了平分秋色的之势。　　但是三元材料，如NCM材料，其循环稳定性不佳，倍率性能不佳，这限制了其进一步发展和应用。为了提高三元材料的性能，学者们也开展了针对性的研究。三元材料稳定性不佳的主要原因是因为Ni和Mn的引入。Ni元素的引入，提高了材料的容量，Ni的含量越高，材料的容量也就越高，例如高镍材料NCM811其比容量可以达到220mAh/g左右，但是Ni的加入也引起了材料的稳定性变差，这主要是因为，材料中的Ni元素价态不稳定，Ni3+容易发生歧化反应，产生Ni2+，Ni2+离子半径与锂离子半径接近，容易进入到锂层发生混排，占据锂离子的点位，阻止锂离子进入，从而造成不可逆的容量损失。另一个造成材料稳定性差的原因是Mn元素，Mn离子在John-Teller效应的左右下，发生畸变，从而进入到电解液，导致材料的结构发生破坏，造成电池的容量衰减。
责任编辑：Angela
免责声明：
本文仅代表作者个人观点，与
OFweek锂电网
无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，
对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅
作参考，并请自行核实相关内容。
邮箱/用户名：
忘记密码？
用其他账号登录： QQ
请输入评论
年后上班第一周，OFweek锂电网继续为大家整理锂电行业的一周要闻。本周行业重大事件有三星SDI天津...
广东省/深圳市
四川省/成都市
广东省/深圳市
广东省/深圳市
广东省/深圳市
广东省/深圳市
北京市/海淀区
广东省/深圳市
广东省/深圳市
广东省/惠州市
*文字标题：
*纠错内容：
联系邮箱：
*验 证 码：错过OLED你是否痛哭流涕？错过下一个“OLED”你将欲哭无泪；概念股蠢蠢欲动。
　　经济复苏不及预期,前期周期品滞涨的小金属钴在供需基本面持续改善的背景下,短期有望走出一波补涨行情,中长期受益下游需求高速增长,钴或将成为下一个“锂”。　　核心观点:　　1.供需基本面持续改善,预计16年-17年钴将出现供给不足。　　2015年全球钴原料的总供应量约为9.8万金属吨,同比2014年增长2.74%,2015年全球钴消费量约在9.2万金属吨左右,同比去年增长6.98%。2015年钴供给过剩仅6%,14年过剩10%,供需基本面持续改善,我们预期2016年我国钴需求增长10%,需求增加约6000余吨,预期到16年下半年或17年初钴将出现供给不足的局面。　　2.需求端:钴是钴酸锂与当前三元正极材料必要元素。　　2015年中国市场钴消费量为5.04万吨,同比增长29.7%。国内钴的下游消费领域电池消费占比80%,是钴酸锂与当前三元正极材料必要元素,核心增长点逐步从3C向新能源汽车方向转变。　　3.供给端:钴精矿供给在经济弱周期中具备局限性,2016年可能还会减产。　　据安泰科统计,2015年海外厂商金属钴产量约在2.79万吨,同减7.14%,金属钴产量减少趋势仍将会延续至16年。预期16年全球金属钴没有新增产能,产量将减少至2.6万吨左右。同时钴精矿90%以上是铜镍伴生,钴精矿占比仅为6%;在目前大宗商品疲软情况下,铜的新增产能有限。　　4.估价处于历史底部,行业亏损严重,价值有望合理回归钴价2013年停止大幅,近三年下降幅度大幅收窄,预示着历史高库存已经得到明显改善。2015年MB钴均价为12.51美元/磅,较上年度跌幅为8.8%。今年以来估价继续下跌趋势,一季度MB钴(高级)均价10.84美元/磅,MB钴(低级)10.72美元/磅。行业亏损严重,（）15年归母净利润亏损2.46亿;（）显示净利润下滑23.56%。　　自2015年9月份至2016年2月末,国储共进行了3次金属钴战略性收储,收储总量达到5000吨。收储价格范围在20.2-21万元/吨。月陆续交货,有望短期内对钴价形成有力支撑,促使钴价回归合理水平。　　6.推荐标的:看好弹性最大的华友钴业。　　15年公司钴产品销量总计超过23000吨,规模稳居国内钴龙头地位,较上年同期增长约43.8%。公司2015Q3处于盈亏平衡附近,若钴价涨幅100%,则公司2.3万吨的钴产能和存货形成净利可能达到约18亿,则估值约为PE6.3X,合理估值预期PE20X。　　6.风险提示:电池领域对钴的需求不及预期;供给收缩不及预期　　三元电池将引爆“钴”需求　　1.“钴”主要应用于新能源与高端材料　　钴是具有光泽的钢灰色金属，化学元素符号为Co，原子量58.93，熔点1493℃，比较硬而脆，具有磁性(加热到1150℃时磁性消失)，在硬度、抗拉强度、机械加工性能、热力学性能、电化学行为方面与铁和镍相似。钴的化合物为二价和三价，在常温下不和水作用，在潮湿的空气中也很稳定，这一点不同于镍，镍容易受潮吸水，不太稳定。钴的物理、化学性质决定了它是生产电池材料、高温合金、硬质合金、磁性材料和色釉料的重要原料。钴在自然界分布广泛，但含量较低，其在地壳中的平均含量为0.001%(质量)，没有单独的钴矿物，大多伴生于镍、铜等硫化物矿床中，海洋中钴含量较为丰富，总量约为23 亿吨，是世界稀缺的“战略金属”。钴不但是重要的民用物资，也是重要的战略物资，例如在国防工业和航空航天工业发展中有重要应用。　　归纳起来，目前钴下游需求主要包括新能源、高端材料、化学品以及同位素应用等四大领域。　　(1)新能源：主要用于生产锂离子电池正极材料，包括钴酸锂、三元系(镍钴锰NCM、镍钴铝NCA)等。　　(2)高端材料：主要用于生产高温合金、硬质合金以及磁性材料等，其中高温合金广泛应用于喷气发动机、火箭、燃气轮机的耐热、耐磨部件，因在钢中添加钴可以增强耐磨强度和高温性能；硬质合金主要用于制造高硬切削刀具和钻头，因钴与钨构成的硬质合金强度比工具钢高几倍；在永久磁铁中加入钴可以提高磁饱和度和磁场强度，同时可显著提高永久磁铁的居里温度。　　(3)化学品：主要应用于催化剂、油漆干燥剂、轮胎粘结剂、饲料添加剂、医药中间体等。　　(4)同位素应用：钴60 目前已被广泛应用于辐照育种、辐照灭菌、无损探伤以及肿瘤的放射性治疗。特别说明，秦山三期建成前，我国钴-60 主要依靠进口，目前秦山三期具有年产钴-60 约600 万居里的生产能力，满足国内约80% 的钴-60需求，截止到2015年6月底，其成功制成2700 万居里成品源投放到国内市场。　　钴产品的多元化应用领域　　根据金川集团发布的统计，2014 年全球钴下游应用领域中，电池、高温合金和硬质合金位列前三，分别占46%、18%和12%，如图1 所示。其中，电池是最大的应用领域，3C 电子产品例如智能手机电池目前大多使用钴酸锂电池，2007 年以来需求一直保持着高速增长，另外，随着新能源汽车市场的爆发，三元电池正在快速渗透，未来需求高增长可期；高端合金材料是目前第二大应用领域，高温合金、硬质合金和磁性材料占比合计达到35%；同位素应用领域目前对钴需求量较低，但未来增长潜力较大。三大领域当中，电池领域对钴需求将会成为未来几年的主要需求增长点。　　2014 年国内钴下游应有领域中电池占比约为74%，另据中国有色金属工业协会钴业分会的报道，2015年国内钴产量在电池领域的应用已经超过77%。除此外，因高温合金、硬质合金对工艺要求较高，国内生产需求较少，钴应用占比分别仅有3%和7%。我们认为，电池已经是国内钴产量的重要应用方向，具有绝对领导地位，受新能源汽车市场带动，未来比例有望逐步提高。　　2014 年全球钴下游应用结构 　 　 　 　 2014 年国内钴下游应用结构　　2. 三元电池或将成为未来发展趋势　　就目前电池行业的发展趋势而言，锂离子电池是继铅酸电池后较为成熟的技术路线，虽然存在其他物理电池(如超级电容器、飞轮储能等)、化学电池(如液流电池、燃料电池等)，但未来五年大规模使用前景仍不如锂离子电池。锂离子电池各组成部分中，正极材料对电池性能的影响最大，目前主要为钴酸锂(LiCoO2)、磷酸铁锂(LiFePO4)、锰酸锂(LiMn2O4)、三元复合材料(NCM 或NCA)，其中钴酸锂主要用于3C 电子领域，磷酸铁锂和三元主要用于动力领域，我们重点对比了各种正极材料的性能指标。各类锂电正极材料性能指标比较　　NCM 即镍钴锰酸锂三元材料，通过调配镍、钴、锰的比例，得到不同的电极特性，NCM 是目前较主流的三元材料，也被认为是未来的发展趋势。NCA 即镍钴铝酸锂三元材料，这种电池容量较高，但稳定性较差，同时掺杂了一些铝，以稳定其结构，目前特斯拉所用的是高镍NCA 材料，元素比例为8:1.5:0.5。　　NCM 材料结构示意图 　 　 　 　 　 　 　　国产纯电动乘用车用动力电池类型分布　　随着新能源汽车产业的发展，动力电池对“比能量”的要求越来越高，三元正在逐步取代磷酸铁锂。从国内的应用市场来看，2015 年以前，动力电池正极材料多数采用磷酸铁锂，随后三元使用占比逐渐提升，比能量方面，三元具有较高比能量，如能量密度最高可达190Wh/kg，高于磷酸铁锂130 Wh/kg 的平均水平，因比能量与电池续航能力成正比，故NCM 三元体系电池多应用于纯电动汽车，磷酸特锂体系电池多应用于插电式混合动力汽车。根据盖世汽车发布的公开资料，2015 年11 月国产纯电动乘用车所使用的动力电池中，76%使用了三元材料。从国外的应用市场来看，日本主要使用NCM(111/532)及NCA 体系，技术处于领先水平，特别是特斯拉所需的NCA 电芯均来自松下；而韩国现在主要使用NCM(111/532)体系，并正在尝试NCM(811)体系。　　3. 电池正极材料成分测算　　三元NCM 正极材料化学式为Li(NixCoyMnz)O2，其中x+y+z=1，不同体系(如111、532、622、811)所需的金属量各不相同；三元NCA 正极材料化学式为Li(NixCoyAlz)O2，x:y:z=8:1.5:0.5；钴酸锂正极材料化学式为LiCoO2，简称为LCO。我们以NCM111 和LCO 为例测算各成分原料的含量。正极材料的各成分原料测算(以NCM111 和钴酸锂为例) 　 　通过上述计算，我们得到理论上每吨NCM111、532、622、811 及NCA、LCO 正极材料消耗的锂钴当量及原料成本占比，其中碳酸锂、硫酸钴、四氧化三钴分别按17 万元/吨、3.6 万元/吨、13.05 万元/吨计算。正极材料锂钴成本对比 　 　考虑到在工艺过程中会有原料的损耗，我们计算出1kWh 电池容量的各种电池体系的原料消耗量，，每kWh 的NCM111、532、622、811 以及NCA 电池所需钴金属当量分别为0.45kg、0.25kg、0.25kg、0.11kg、0.16kg，每kWh 的钴酸锂所需钴金属当量为1.31kg。1kWh 电池容量对应原料消耗量测算 　　据数据显示，历史上钴价有过剧烈波动，2006 年因受智能手机需求爆发，MB 钴价从12 美元/磅开始逐步，至2008 年3 月达到近50 美元/磅的高点，随后受金融危机影响出现快速下跌，一直到目前钴价仍然在低位震荡， 2016 年5 月6 日最新报价为11.05 美元/磅，相较2015 年12 月10.30 美元/磅的最低谷价有小幅提升。　　若三元电池需求爆发，历史有望再度重演，从供需上看2016年下半年钴价有望开始上行。 　　关注：上游：华友钴业、　　三元材料：格林美、当升科技、众和股份　　华友钴业：　　公司以钴采、选、冶业务为主，拥有钴冶炼产能约1.6万吨，2015年钴产品产量达1.23万吨钴金属量，在国内钴市场中市场占有率稳定在20%以上，是国内最大的钴供应商。　　2015年公司钴产品营收23亿元，占主营56%。毛利率13.68%。假设钴涨价50%，公司钴产品净利将达到10亿元，弹性非常大。　　格林美：　　公司钴金属量达到1.5万吨，甚至不逊于华友钴业。公司业务：(1)废旧电池回收钴镍等传统回收业务；(2)电子废弃物和汽车拆解；(3)新能源汽车产业链；　　公司2015年三元材料收入15亿元，占主营30%，毛利率19%。　　2016 年4 月27 日公司公告与东风襄阳旅行车有限公司(以下简称“东风襄旅”)及三星环新(西安)动力电池有限公司(以下简称“三星环新”)签订了新能源汽车绿色供应链战略合作协议书。三方将以湖北省为基地，共同建立新能源汽车供应价值链联盟，打造“材料、电池、新能源整车制造、供应链金融及动力电池回收”全产业链闭路循环系统，即：动力电池材料(格林美)——动力电池(三星环新)——新能源整车(东风襄旅)——供应链金融租赁(格林美)——村村通、城乡通与物流通——新能源汽车运行维护——报废汽车与动力电池回收利用(格林美)。以“新能源+村村通、城乡通与物流通+循环再利用”绿色供给侧闭环模式展开合作，创新新能源汽车绿色供应链的信誉链模式与价值链模式。 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　 　
责任编辑：wh
回复0条，有0人参与
以下网友评论只代表同花顺网友的个人观点，不代表同花顺金融服务网观点。
净额（亿）
同花顺财经官方微信号
手机同花顺财经
炒股必备&同花顺财经
同花顺爱基金
您有什么问题想要告诉我们？
留下您的联系方式，以便我们向您反馈结果
提交成功，感谢您的支持！
近1年收益率
近1年收益率
近1年收益率
近1年收益率
近1年收益率
最近7日年化
最近7日年化【图文】锂电池三元正极材料_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
评价文档：
锂电池三元正极材料
上传于|0|0|暂无简介
大小：1.21MB
登录百度文库，专享文档复制特权，财富值每天免费拿！
你可能喜欢中国证监会指定创业板信息披露网站　　中国证监会指定披露上市公司信息报纸　　中国银监会指定披露信托信息报纸　　中国保监会指定披露保险信息报纸　　证券日报官方网站
特斯拉新一代锂电池面纱将揭 NCA三元材料成关键（股）
文章来源：金融界&&更新时间：
&&&&2017国际电池会议于美国时间3月20-23日举行，会议期间特斯拉电芯供应链及商业发展首席负责人KurtKelty以及三元层状材料电芯研究合作伙伴JeffDahn，将分享新型&2170&锂电池的镍钴铝（NCA）三元材料改进等技术细节，届时新一代锂电池的神秘面纱将揭开。据悉，&2170&锂电池用于特斯拉汽车Model3上，可能将全面替代传统的&18650&。&&&&特斯拉CEO马斯克此前表示，这将是全世界最高密度且最便宜的锂离子电池。采用2170电池后，由于同等能量下，所需电池的数量可减少约1/3，整车能量密度将得到提升，而未来有望通过大规模量产使得动力电池成本降低9成。业内认为，2170电池全面替换掉18650电池或许会掀起一场电池研发技术的更新浪潮。随着Model3今年9月前大规模生产，相关NCA三元锂电材料产业链公司将迎来需求爆发。&&&&相关受益股：&&&&众和股份：拥有NCA核心技术，已送样至三洋、东芝等国际大厂进行认证，有可能间接供货特斯拉。&&&&杉杉股份：生产包括LCO、NCM、NCA等锂电池正极材料。
新闻热搜词
业内人士预计，未来一个多月，两会必然成舆论最大的焦点&}