股票简称： 股票代码：600309 公告编号：临2016-36号
集团股份有限公司
定向增发投资者交流内容公告
本公司董事会及全体董事保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
一、会议时间：日9:30-11:30
二、会议地点：万华集团会议室
三、会议出席人员：
管理层：总裁廖增太，常务副总裁兼财务总监、董事会秘书寇光武
东方花旗股权销售组：盛少华、冯兵、唐诗云、吴卓谦、王嘉乐、郭斐瑜
参加调研的投资者：国鑫投资、青岛城投、鹏华基金、烟建集团、上海趵朴投资、
深圳前海恒兆亿基金、山东省、齐鲁中泰资本等100余家机构及个人投资者
四、会议内容：
会议主要内容为管理层回答投资者的提问，调研内容归纳如下：
1、发行时间的大致安排？
答：本次发行初步安排在9月29日完成定增询价，在10月11日完成缴款，10
月17/18日完成本次发行。
2、石化板块主要包括的产品？
答：石化产品包括丙烯、MTBE、环氧丙烷、新戊二醇、丙烯酸及酯等产品。
3、本次定增的PC项目投产进度安排，以及未来的产品竞争力？
答：PC项目预计2017年上半年完成7万吨的建设，2018年底前完成全部20万
吨的建设，目前通过银行贷款已经垫付部分项目资金。
PC与MDI不同，更注重下游的应用开发。已经对下游的应用开发技术方
面研究了4年的时间。中试应用情况不错，大装置应用情况目前不确定。
PC在全球范围内进入了盈利周期，对PC未来的产品质量有信心。
4、MDI未来市场情况？
答：聚合MDI最近价格涨到16,000元/吨，相比去年涨幅很大。中国MDI市场供
应大于需求，但是从全球的角度来讲，目前产能和需求保持在合理水平。
5、在多元化业务发展的整体思路情况？
答：走的是相关多元化道路：即高技术、高附加值、一体化的相关多元
化，相关指的是市场相关、技术相关等。主要聚焦于新材料，以市场需求为
导向、技术为核心、人才为推动力等，致力于把建设成国际上一流的新材料
化工企业。
致力于研究如何提升公司的可持续能力。1、不遗余力地践行
核心价值观，以务实为重心，重视团队建设。2、的创新能力不断增强，公
司是第一批国家发改委创新百强企业。3、基地建设有成效，产品业务不断发展，逐
渐培育客户对的信任。
6、公司在石化板块业务的竞争优势？
答：在产业链角度上，石化板块为未来精细化发展提供平台；从产业布局上来讲，
码头提供了得天独厚的条件。MDI产业、六大事业部产业、石化产业都是公司的业务
的竞争优势：公司具有产业链优势和产业布局优势，采取生产
与贸易相结合的方式，将石化板块业务做大。1、生产方面优势：设备高端、领域切
入准确、精细化、精益制造能力优势明显。在水溶性涂料发力等情况体现了
石化板块可以为未来深加工、精细化发展奠定基础。码头的地理优势也是其
中一个竞争力，码头为原材料运输、接货、采购提供很大的便利；2、贸易方面优势：
LPG产品方面，正铺开贸易业务，与LPG产商签订独家代理协议。
7、公司规划如何发展特种化学业务？
答：特种化学方面培育了多年，如ADI事业从1999年开始研发，其他
一些产品也都在研发阶段，遵循高技术、高附加值的原则，在技术方面投入
很大。未来特种化学业务将依然保持较高速度的增长。
8、未来除了现有产品，其他产品的发展规划？
答： 同步投资和发展其他产品，如SAP、水性涂料、聚醚等，其他较为
小众的产品如特种胺、异丁烯为原料的MMA、PMMA等产品。
总的来说，会利用现在已有的工业园，深入产业链，拉长产业链，发展
符合万化战略发展要求的产品。
9、LPG货源供应如何？
答：未来中东和美国的LPG出口量增加较多，整体供应比较充足。
10、公司可以进行债权融资，为何考虑非公开发行？
答：公司自2000年IPO过后，这几年发展全部采取负债性融资的方式，
目前资产负债率在68%左右的水平，资产负债率超越70%之后，在银行贷款方面会受
到诸多限制。
未来的5转变中，有一点是逐渐转向有机发展+收购兼并的发展战略。
因而，公司目前致力于降低资产负债率。
资产负债率可以通过降低投资或者增加资本金的方式实现。首先，我们未来会一
直不断投资，因而降低投资不可行；资产负债率降低还可以通过增加资本金的方式来
实现，这就是我们选择定增的原因。
11、对未来的产业收购是否有规划？
答：目前没有明确的标的，但万华进行产业并购一定遵循以下原则：首先，收购
标的要与的产业和战略相关；其次标的要有可持续发展能力；再者，标的的
价格要合适；最后，公司投资对标的所在地没有偏好，国内国外的标的都可以考虑。
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万华化学定向增发投资者交流内容公告
股票简称：万华化学&&&&股票代码：600309&&&&公告编号：临&2016-36&号
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&万华化学集团股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&定向增发投资者交流内容公告
&&&&本公司董事会及全体董事保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
&&&&一、会议时间：2016&年&9&月&13&日&9:30-11:30
&&&&二、会议地点：万华集团会议室
&&&&三、会议出席人员：
&&&&万华化学管理层：总裁廖增太，常务副总裁兼财务总监、董事会秘书寇光武
&&&&东方花旗股权销售组：盛少华、冯兵、唐诗云、吴卓谦、王嘉乐、郭斐瑜
&&&&参加调研的投资者：国鑫投资、青岛城投、鹏华基金、烟建集团、上海趵朴投资、
深圳前海恒兆亿基金、山东省农业银行、齐鲁中泰资本等&100&余家机构及个人投资者
&&&&四、会议内容：
&&&&会议主要内容为万华化学管理层回答投资者的提问，调研内容归纳如下：
&&&&1、发行时间的大致安排？
&&&&答：本次发行初步安排在&9&月&29&日完成定增询价，在&10&月&11&日完成缴款，10
月&17/18&日完成本次发行。
&&&&2、石化板块主要包括的产品？
&&&答：石化产品包括丙烯、MTBE、环氧丙烷、新戊二醇、丙烯酸及酯等产品。
&&&3、本次定增的&PC&项目投产进度安排，以及未来的产品竞争力？
&&&答：PC&项目预计&2017&年上半年完成&7&万吨的建设，2018&年底前完成全部&20&万
吨的建设，目前通过银行贷款已经垫付部分项目资金。
&&&PC&与&MDI&不同，更注重下游的应用开发。万华化学已经对下游的应用开发技术方
面研究了&4&年的时间。中试应用情况不错，大装置应用情况目前不确定。
&&&&PC&在全球范围内进入了盈利周期，万华化学对&PC&未来的产品质量有信心。
&&&4、MDI&未来市场情况？
&&&答：聚合&MDI&最近价格涨到&16,000&元/吨，相比去年涨幅很大。中国&MDI&市场供
应大于需求，但是从全球的角度来讲，目前产能和需求保持在合理水平。
&&&5、万华化学在多元化业务发展的整体思路情况？
&&&答：万华化学走的是相关多元化道路：即高技术、高附加值、一体化的相关多元
化，相关指的是市场相关、技术相关等。万华化学主要聚焦于新材料，以市场需求为
导向、技术为核心、人才为推动力等，致力于把万华化学建设成国际上一流的新材料
化工企业。
&&&万华化学致力于研究如何提升公司的可持续能力。1、万华化学不遗余力地践行
核心价值观，以务实为重心，重视团队建设。2、万华化学的创新能力不断增强，公
司是第一批国家发改委创新百强企业。3、基地建设有成效，产品业务不断发展，逐
渐培育客户对万华化学的信任。
&&&6、公司在石化板块业务的竞争优势？
&&&答：在产业链角度上，石化板块为未来精细化发展提供平台；从产业布局上来讲，
码头提供了得天独厚的条件。MDI&产业、六大事业部产业、石化产业都是公司的业务
板块。
&&&万华化学的竞争优势：公司具有产业链优势和产业布局优势，万华化学采取生产
与贸易相结合的方式，将石化板块业务做大。1、生产方面优势：设备高端、领域切
入准确、精细化、精益制造能力优势明显。万华化学在水溶性涂料发力等情况体现了
石化板块可以为未来深加工、精细化发展奠定基础。万华化学码头的地理优势也是其
中一个竞争力，码头为原材料运输、接货、采购提供很大的便利；2、贸易方面优势：
LPG&产品方面，万华化学正铺开贸易业务，与&LPG&产商签订独家代理协议。
&&&7、公司规划如何发展特种化学业务？
&&&答：特种化学方面万华化学培育了多年，如&ADI&事业从&1999&年开始研发，其他
一些产品也都在研发阶段，遵循高技术、高附加值的原则，万华化学在技术方面投入
很大。未来特种化学业务将依然保持较高速度的增长。
&&&8、未来除了现有产品，其他产品的发展规划？
&&&答：&万华化学同步投资和发展其他产品，如&SAP、水性涂料、聚醚等，其他较为
小众的产品如特种胺、异丁烯为原料的&MMA、PMMA&等产品。
&&&总的来说，万华化学会利用现在已有的工业园，深入产业链，拉长产业链，发展
符合万化战略发展要求的产品。
&&&9、LPG&货源供应如何？
&&&答：未来中东和美国的&LPG&出口量增加较多，整体供应比较充足。
&&&10、公司可以进行债权融资，为何考虑非公开发行？
&&&答：公司自&2000&年&IPO&过后，万华化学这几年发展全部采取负债性融资的方式，
目前资产负债率在&68%左右的水平，资产负债率超越&70%之后，在银行贷款方面会受
到诸多限制。
&&&未来万华化学的&5&转变中，有一点是逐渐转向有机发展+收购兼并的发展战略。
因而，公司目前致力于降低资产负债率。
&&&资产负债率可以通过降低投资或者增加资本金的方式实现。首先，我们未来会一
直不断投资，因而降低投资不可行；资产负债率降低还可以通过增加资本金的方式来
实现，这就是我们选择定增的原因。
&&&11、万华化学对未来的产业收购是否有规划？
&&&&答：目前没有明确的标的，但万华进行产业并购一定遵循以下原则：首先，收购
标的要与万华化学的产业和战略相关；其次标的要有可持续发展能力；再者，标的的
价格要合适；最后，公司投资对标的所在地没有偏好，国内国外的标的都可以考虑。
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&万华化学集团股份有限公司
&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&2016&年&9&月&20&日华融资管业绩冰火两重天 “定增1号”押注1只股票
来源：理财周报
　　“华融定增1号”收益率高达42.2%，“华融分级固利4号”则浮亏23.45%
　　周报记者 蔡俊/上海报道
　　两款产品，一个行业前三，一个处于尾巴，华融证券今年的表现南辕北辙。
　　实际上，差异起源于定增的“豪赌”。只不过，一个做对了方向，另一个则迷失了。
　　据悉，华融证券的资管部自去年起组织与人员架构进行重新分配。随着早期部门高管的相继离职，华融证券重新打造投研体系，挖角国开证券，并调配研究所资源。
　　而在产品方面，华融证券采取大规模推出分级产品，同时调整两款先前表现不佳的产品策略。截至目前，分级固利系列已有28个产品陆续发行，而“稳健成长1号”、“稳健成长2号”今年实现正收益，但由于过去表现较差，累计净值依旧处在1元之下。
　　业绩反差大
　　2013年，华融证券的两款产品引人关注。一个是“华融定增1号”，一个是“华融分级固利4号”。截至目前，前者收益率高达42.2%，行业排名仅次于“东方红5号”和“中国红稳定价值”，后者则浮亏23.45%，位列同类产品倒数前五名。资料显示，目前两款产品的投资经理均为王献义。“定增1号”与“固利4号”都是分级系列产品，份额分为A、B、C三个等级。
　　缘何两款产品有如此之大的反差？答案是，成也定增，败也定增。
　　根据管理报告，自成立以来，“定增1号”仅参与宝石A的定增项目。公开资料显示，今年4月，“定增1号”以9.69元/股获配宝石A定向增发的1.24亿股，占公司的13.71%。上市之后，股价持续进入上行通道，最高峰达到过19.4元/股，截至目前，宝石A18.46元/股，依此计算，定增1号账面浮盈10.88亿元。据悉，由于参与宝石A时产品已动用全部份额，且存在一年的锁定期，因此定增1号今年内将不会进行其他投资。
　　不过，“分级固利4号”的遭遇却没如此幸运。作为分级产品，“分级固利4号”B类份额今年参与酒钢宏兴的定增项目，以3.71元/股的价格持有6.51亿股。此后三个季度，酒钢宏兴的股价震荡下行，截至目前，每股2.78元，导致“分级固利4号”已账面浮亏6亿多元。5月中旬，该产品的投资经理罗标强离任，王献义接棒。
　　“今年很多机构都参与上市公司定增，原因是再融资项目变多，而且销售时会有公司多找几家进行游说，暗示能保底。”一名投资经理告诉记者。
　　理财周报记者发现，参与定增项目的两款产品，在运作模式上均采取投资顾问的模式。所谓投顾模式，是指外方公司建议产品的投资决策，并从中获取费用。“定增1号”、“分级固利4号”B类份额投顾方，就分别由北京东方高圣、上海盛联投资担任。
　　重构系统
　　作为行业创新的排头兵，各家券商对资管业务的运作纷纷进行重构，华融证券也在其中。
　　目前，华融证券的资管前台部门分为一部、二部和部。高鹤是资管业务负责人，二部总经理为周隆斌，总经理助理由周云飞担任。其中，三人也是几款集合产品的投资经理，如高鹤负责分级固利系列产品，周云飞、周隆斌则分别管理华融稳健成长1号、2号等股票型产品。
　　人才资源上，公司资管部主要靠引进为主。2012年，华融证券从国开证券相继挖了3名投资主办，包括姚翊轩、张高峰、周云飞等3人。其中，周云飞现已担任总助一职，其先后任职过平安资管研发部主任、海通证券资管投资经理和国开证券投资经理。
　　“国开在固定收益方面有很强的优势和经验。去年起分级产品大批发行，或许华融看中的是这点。”一名上海券商资管人士表示。
　　今年以来，华融证券继续挖角，中投证券黄武翔、银河证券杨筱燕先后加入。黄武翔此前为中投证券投资主办，杨筱燕是原银河证券风险管理部总监。
　　内部人才调配上，华融证券资管业务人员通常来自研究所。比如现任定增1号、固利4号的投资经理王献义，先后就在华融证券市场研究部担任高级分析师。而周隆斌在负责资管二部前，职务是华融证券市场研究部的负责人。
　　前述上海资管人士表示，券商开始做产品时基本是参照公募基金投研分立的方式，投资挖有经验的券商主办，研究则从研究所内部调任，经过培养后再提升至投资经理。
　　实际上，华融证券在2009年建立资管业务体系时，参照的也是上述模式，但效果并不理想导致一批老员工先后离开。以华融稳健成长1号为例，该产品2010年底发行，但先后有更换4位投资经理。
　　其中，原投资经理陈淑翠、李沈军进入公司前，分别为新时代证券投资部的副总经理、中投证券投资部的执行总经理。两人在华融证券资管部，都担任过部门副总经理的职务，但掌舵该产品期间，投资业绩不如人意。之后从华夏基金跳槽而来的王婧接棒产品，但也未有起色，其本人也于去年初离开公司。
　　投研考验
　　“定增1号”的成功来自押宝1只重仓股，而真正考验投研能力的股票型产品方面，华融证券依然任重道远。尽管今年以来两款相关产品实现正收益，但由于过去表现太差，累计净值依旧未达达1元。
　　“稳健成长1号”方面，自去年3月更换投资经理以来，重仓调整依旧围绕于投资几款ETF基金，去年四季度，产品选择50ETF、180ETF、华泰300ETF等几个指数基金。然而，震荡的二级市场导致这些ETF出现折价，同时重仓的股票，如上汽集团表现疲软，导致去年浮亏14.6%。
　　面对压力，产品的投资结构明显发生变化。截至二季度，十大重仓仅深100ETF一只指数基金，股票仓位加大，杰瑞股份、长城汽车、云南白药、天士力、碧水源、格力电器等进入其中。可以看出，选股的板块思路主要是轮动配置。
　　无独有偶，“稳健成长2号”也经历过换帅风波。今年以来回报已达2.8%，不过，产品的累计净值依旧低于0.9元。
　　公开资料显示，“稳健成长2号”成立于去年7月底，原投资经理为姚翊轩。产品运作初期，姚翊轩的调仓频率较高，去年三季度，其建仓烟台万华、江西铜业、三一重工等周期股，但随后去年末，又将重仓股调整为格力电器、大北农、天士力等消费股。不过，选股风格的切换并未产生良好的回报，去年底该产品亏损12.06%。
　　而在今年，姚翊轩又把重仓股转向食品、医药等热门板块。尽管回报扭亏为盈，但其本人也在7月卸下投资经理职务，转由周隆斌接手。
(责任编辑：姜永明)
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主演：黄晓明/陈乔恩/乔任梁/谢君豪/吕佳容/戚迹
主演：陈晓/陈妍希/张馨予/杨明娜/毛晓彤/孙耀琦
主演：陈键锋/李依晓/张迪/郑亦桐/张明明/何彦霓
主演：尚格?云顿/乔?弗拉尼甘/Bianca Bree
主演：艾斯?库珀/ 查宁?塔图姆/ 乔纳?希尔
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原标题：25亿
万华化学（600309，收盘价19.01元）11月17日发布公告，公司拟非公开发行股票不超过1.55亿股，发行价格不低于16.06 元/股，募集资金总额不超过25，扣除发行费用后拟使用14亿元投资20/年聚碳酸酯项目，4亿元用于建设万华化学上海综合中心，剩余资金偿还银行贷款和补充流动资金。公司股票于日复牌交易。《每日经济新闻》记者注意到，公司此次投资20万吨/年聚碳酸酯项目，拟投入的总资金约为14.6亿元，使用募集资金14亿元。该项目建成后预计年生产PC粉料5万吨，PC粒料15万吨，项目完全达产后，预计对外实现年营业收入32亿元，新增年均净利润6.78亿元。财务内部收益率为23.39%，投资回收期为6.04年。此次发行前，公司控股股东万华实业持有上市公司50.50%的股份。按本次万华化学非公开发行股票预案发行股票上限1.55亿股计算，发行完成后万华实业持股比例下降至47.10%，仍为公司控股股东。
本文来源：每日经济新闻
作者：祝裕
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不做嘴炮 只管约到
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