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海兴电力： 全球电网建设的中坚力量
杭州好公司
No.76 记者 阮妍妍 在杭州的经济版图里，有这样一群企业——没有显赫的出身，名不见经传，甚至在“百度”里也鲜有相关信息。 但是，这个群体并不平庸。或者“剑走偏锋”，或者经历一次次痛苦转型，“蝶变”之后，这个群体已经在各自的领域里占据极高的市场份额，甚至在国际市场上都有自己的一席之地。 杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称“海兴”）就是一家这样的企业。从上世纪90年代以生产、销售机械式电表为主，到如今成长为全球领先的配用电领域解决方案提供商、系统运营商，海兴的秘诀在哪里？ 公司名片 杭州海兴电力科技股份有限公司是全球领先的配用电领域解决方案提供商、系统运营商。作为国家火炬计划重点高新技术企业，主营业务为智能电网配用电领域产品的研发、生产和销售，为客户提供电力计量产品、智能配用电系统和软件产品以及智能配用电系统解决方案。 公司履历 2005年前，以生产、出口机械式电表为主，奠定了海外市场基础； 2005年——2011年，形成智能表计、通讯终端、主站系统三大核心业务，完成海外市场布局； 2011年——2015年，为国内外电力企业客户提供智能用电整体解决方案及系统运营服务，并积极向智能配网领域做产业拓展。 推荐单位 上城区电子机械功能区管委会 推荐理由 杭州海兴电力科技股份有限公司是一家专注电力计量仪表研产销及系统解决方案的民营企业。经过在智能配用电领域的长期积累，公司已成长为该领域的“小巨人”，在国内市场处于领先地位，在国际市场具有很强的竞争力。 关于转型 从机械到电子再到智能化 一次次转型带来“蝶变” 今年初的一次国际展会上，一家全球领先的电力计量和自动化百年企业的市场部负责人对海兴董事长周良璋说：“周先生，我们公司已经把海兴列为全球市场最具威胁的竞争对手。” 能成为世界顶尖级公司的最大威胁，这对于很多企业来说，甚至是一件连想都不敢想的事情。 周良璋为此感到自豪也颇为感慨：“当时听到这句话时，有种为国争光的感觉。”这种感觉，和在海外不同城市大街小巷看到“HEXING”电表时一样，是海兴人共同的情感。 因为，从一家默默无闻的小厂到今天足以影响世界顶尖级公司的企业，海兴这20多年走得并不容易。 上世纪末段，改革大潮风起云涌之时，海兴只是一家完全不起眼的初创型小企业，主营范围以机械电表生产销售为主。当时，国内生产机械电表的出口企业不计其数，仅在浙江省就有十多家。但是，到了90年代末，机械电表进入了“机电合一”时代（即机械电子合一），不少企业跟不上技术发展的趋势，纷纷倒下。 到2000年左右，全民电子时代开启，原来“机电合一”式的电表也无法再适应消费需求。于是，纯电子式的电表应运而生。整个电表行业从机械行业急剧转型为电子行业，传统表计企业十有八九在这次转型中被兼并或淘汰，其中甚至还包括当时国内最大的电表厂。 接着是信息时代的到来，智能电网建设在全世界兴起。智能电网建设的先行者，集传感技术、通讯技术和信息技术于一体的智能电表又掀起表计制造业的另一次革命浪潮。 海兴视每一次转型为弯道超车的机会，主动拥抱转型。信息化时代，海兴又推出了智能用电系列产品，并将拥有的电力自动化核心技术应用到配网产品领域，研发出新一代智能配网产品及解决方案。 “纵观每一次转型，除了要有变革的魄力外，还要有敏锐的洞察力，以及十年磨一剑的坚持和耐力。虽然过程非常痛苦，但每次调整后都能使企业上一个台阶。”周良璋说。 从机械产品到机电合一式，这中间经历了大约近10年的时间，而从纯电子到智能电表，其中也不过是四五年的时光，这反映了今后产品更新速度只会越来越快。 市场变了，企业需要调整组织架构去适应，但是，这种调整对企业的决策者来说，可能得有壮士断腕般的勇气。 “因为，组织架构调整不可能就是在原来基础上再增加些部门，而是要裁掉一些人，保留一些人，引进一些人。” 周良璋说：“机械表到电子表的产品变革转型是海兴发展过程中记忆最深刻的一次。” 由于机械产品与电子产品的生产技术、生产环境不同，对企业的组织架构和人员需求也不同。一般来说，机械产品的从业人员大多经验丰富、年纪较大，而电子产品的都是当年刚从大学毕业出来的新生力量。两个群体因理念、岗位价值等不同，存在多方面的摩擦和冲突。 海兴为适应行业变化，决定进行组织架构调整，通过办公场地分离入手，将电子产品与机械产品的研发、生产、管理进行完全剥离。虽然管理费用等各项开支大幅增加，但为成功转型争取了宝贵时间。同时，老产品的继续生产，帮助新产品团队的成长与发展，实现新老产品稳定过渡的良好局面。 “华为等优秀企业，每年甚至半年都要调整一次组织架构，而有的企业可能几年也不变化一次。这也是很多企业在转型中倒下的原因之一。” 周良璋总结道。 关于创新 从卖产品到为客户系统解决方案 海兴的发展历程就是一部创新史 回溯历史的时候，时常会让我们萌生遗憾，“如果当初不那样该多好”，恨不得那些尘埃落定的往事都有机会被改变。 对于一个企业来说，只为过往太多的遗憾而扼腕，往往会造成积重难返。唯有创新，才是公司的血液。 经过多年的发展，海兴已经是我国表计产品出口领先企业，表计出口到世界七十多个国家。国内业务覆盖除西藏外的所有省市，成为国家电网主要的智能电表及智能配用电产品供应商。 可是，海兴并不满足于此。 “卖表计产品的好日子已经一去不复返了，在电力行业，客户希望企业能够提供从终端到系统到后续运维的完整解决方案与服务，帮助他们解决问题。海兴就是根据客户的需求，在配电领域开发出具有海兴特色的整体智能解决方案。”周良璋说。 目前，海兴最为核心的产品就是配用电领域整体解决方案。例如，基于对不同发展阶段的电力客户需求的理解和技术创新，公司针对不同区域客户研发了智能预付费系统、电网动态监控和分析系统、智能高压计量系统等解决方案。 电力系统一般分为发电、输电和配用电，在许多已经完成电力市场化改革的国家，发电、输电、配用电已经分离，传统意义上的电力公司只负责配电网络和用电管理。针对这样国家，海兴主要致力于为这些客户提供营收保障方案，同时提升其供电质量和用户服务，保证其可持续发展。 如电力预付费解决方案，是海兴站在电力客户（电力公司）和终端客户（电力用户）的角度首创的，不但提供预付费表计和售电系统，还提供支付和交易平台。通过网络支付平台与通讯技术的对接，终端客户只需通过手机或电脑即可操作购电业务，无需再前往电力公司服务窗口办理。 电网动态监控和分析系统则是海兴基于客户需求自主开发的产品，其价值在于能很好地解决电力公司负荷控制、线损分析等电力控制管理问题。 技术创新自然是建立在研发的基础上，每年，海兴在技术研发的投入近亿元。 关于未来 继续布局全球化战略 迎接智能电网井喷式高速发展 在经济全球化背景下，科学技术的发展与利用都是跨国界的，商品在全世界销售，资本也在跨国界流动。 从成立起就进军国际市场的海兴在很早就开始布局自己的全球化业务，先后在多个国家设立了境外公司。 其中，海兴巴西Eletra公司就是海兴 “走出去”的最佳实践。 2010年5月，海兴在巴西投资建厂，成立Eletra电力股份有限公司，向南美市场迈出了坚实的一步。 今天，Eletra已经是巴西最大的表计企业，拥有40%以上的市场份额。 “与其他通过代理、经销商，或通过投资海外企业进行海外市场开发的企业不同，海兴通过设立区域营销总部、子公司等形式的扩张，实现了管理体系和技术知识的输出。通过本地化生产、管理和运营，去除了贸易壁垒，减少文化冲突，避免政治影响，使企业不仅‘走出去’，更‘走得稳’、‘走得远’。”周良璋说。 事实上，这种全球化业务布局模式，让海兴公司成绩斐然。公司海外市场主营业务收入近2亿美元，今年上半年出口额比去年同期增长83%。 在海兴的内部刊物里，有这样一段话，“很幸运我们处在一个没有天花板的行业里，全球有超过10亿的人口还没有用上或者不能够完全用电，改变这一切，就是海兴的价值所在……” 随着各国对智能电网的投入越来越多，相信海兴的智能电网业务必将迎来井喷式的高速发展。 扫码关注“投资者Club” 资本项目集中地 投资理财好帮手
[] [] [] []海兴电力再战IPO
畸高毛利率引质疑
作者：向劲静
　　海兴电力披露的毛利率不仅超出行业毛利率平均值，而且还高于行业龙头企业，对于业内人士的质疑，公司方面并未给予回应
　　以智能电表为主营业务的杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称“海兴电力”），近日再次发布招股说明书拟登陆上交所，拟募资超过21亿元，相比2014年多出6.35亿元。
　　然而，引人注目的是，海兴电力披露的毛利率不仅超出行业毛利率平均值，而且还高于行业龙头企业，有业内人士对此表示难以置信。
　　此外，作为中国规模最大的电能表出口企业，海兴电力出口业务遍布五大洲80多个国家和地区。海兴电力上市之后，来自这些国家和地区的需求是否还能够继续维系公司的高毛利率？过度地依赖海外市场有着怎样的风险？就以上问题，《投资者报》记者近日致函公司相关负责人，但截至本文发稿，未能收到海兴电力公司的回复。
　　畸高的毛利率
　　这是海兴电力第二次IPO之旅。相较于2014年的IPO，此次海兴电力募集资金多了“智能微电网控制系统与成套设备产业化项目”，该项目所需资金为6.35亿元。
　　就招股说明书里的来看，无疑海兴电力是一家赚钱的公司，因为其毛利率远高于业内水平。然而也正因如此，在业内人士看来存在诸多疑点。
　　招股说明书显示，海兴电力年的营业收入分别为：16.37亿元、17.19亿元和20亿元；净利润增长率分别为：11.7%、24.21%和22.4%。此外，近三年来的毛利率分别为：40.57%、41.64%和45.47%。海兴电力称，报告期内，公司主要产品的毛利率水平总体较高并基本保持稳定。
　　为了证明毛利率水平高，海兴电力还列举了诸多同行业上市公司的毛利率水平和行业的平均毛利率水平。其中行业龙头林洋能源近三年的毛利率分别为37.04%、35.97%和34.32%，此外，近三年行业毛利率的平均值为33.14%、34.19%和33.75%。
　　对此，海兴电力招股书表示，公司综合毛利率总体保持稳定。2013 年度，公司综合毛利率较上年保持平稳。2014 年度，公司综合毛利率较上年度提升 1.07%，主要是由于公司智能用电系统产品销售毛利率较上年上升所致。2015年度，公司综合毛利率较上年度提升 3.83%，主要是由于公司表计产品及智能用电系统产品销售毛利率较上年上升所致。报告期内，公司毛利率水平显著高于同行业上市公司，反映出公司较强的盈利能力和成本控制优势。
　　有业内人士指出，一般海外市场智能电表业务的毛利率需要区分看待，欧美地区的毛利率相对较高，发展中国家及地区的毛利率相对较低，甚至比国内市场还要低。此外，在国内市场，基本上想要做到毛利率远高于行业水平也是有难度的。
　　根据海兴电力披露的产品平均销售价格，海外市场也相对较低。以表计产品中的三相电能表为例，2015年国内的售价为平均每台371.57元，而海外市场的平均售价仅有185.58元，国内价格比国外价格高出一倍。而单相电能表国内的售价为144.82元，比海外市场的103.12元高出了41.7元。
　　如此一来，更是令人疑惑，海兴电力的毛利率缘何远高于行业平均水平？可惜的是，对于相关疑问，公司方面未能给出进一步的解释。
　　大客户多为参股公司
　　根据招股说明书中的数据显示，年，海兴电力海外市场的主营业务收入分别为 8.8亿元 、9亿元和11.9亿元，占公司主营业务收入的比例分别达到 54.05% 、52.90% 及 59. 59%。
　　从海兴电力披露的信息来看，海兴电力的出口业务虽然遍布五大洲80多个国家和地区，但其中大部分都是发展中国家，比如：印尼、巴基斯坦、等。
　　再次回到海兴电力的毛利率缘何高于行业平均水平的问题上，或许从海兴电力的大客户中能够发现端倪。
　　根据海兴电力2014年版本的招股说明书和2016年版本的招股说明书的内容发现，从2011年至2014年，伊朗BSTC均为前三大客户，其销售金额分别为：5295万元、4942万元、1.21亿元和5742万元；2011年海兴电力第一大客户FAE为其贡献销售收入6469万元，第二年海兴电力与巴西FAE共同组建巴西ELETRA，并于2012年成为海兴电力第五大客户，实现销售收入4754万元。此外，巴基斯坦KBK在2013年和2015年分别为海兴电力贡献销售收入为3052万元和3824万元。
　　然而，值得注意的是，海兴电力前五大客户名单中的伊朗BSTC、巴基斯坦KBK均为海兴电力的参股公司。根据两版招股说明书内容显示，海兴电力持有伊朗BSTC37.67%股份、持有巴基斯坦KBK14.99%、持有巴西ELETRA公司25%股份，并通过海兴巴西间接持有巴西ELETRA公司75 %股份。
　　此外，海兴电力还持有突尼斯Intech50%股份，持有海兴远维47.98%股份，并通过海兴香港间接性持有PTY50%的股份和通过海兴远维间接性持有兴邦远维19.84%的股份。
　　海兴电力的海外公司众多，大客户又属于自己参股的公司，由上述内容可看出，以上大客户与海兴电力之间有着密切的关联关系。如此一来，高毛利率的真实性自然更容易引起质疑。
　　应收账款和存货高企
　　毛利率并非唯一值得关注的指标。数据显示，海兴电力年的应收账款期末总额分别为3.7亿元、5.75亿元及5.45亿元，占同期营业收入的比例分别为22.59%、33.44%及27.26%，其中账龄在一年以内的应收账款占总额的比例分别为97.67%、94.05%及89.75%。
　　针对应收账款高的问题，海兴电力在招股书中表示，公司主要境内客户为国有电网公司及其下属企业等电力用户，货款的回收时间根据不同订单的情况有所差异，并存在一定的季节性因素。虽然公司应收账款违约的概率较小，但也不排除由于应收账款无法及时收回而对公司整体运营产生不利影响的风险。
　　此外，2013年、2014年及2015年，海兴电力的存货余额分别为1.78亿元、2.77亿元及2.8亿元。海兴电力根据订单情况组织采购及生产，但如果存货无法及时消化，仍可能导致运营成本上升及资产周转水平下降的风险。另外，海兴电力根据协议及订单组织生产及销售，并根据市场情况对部分原材料进行提前备货，如客户不能按时履约，则存在存货计提减值准备和滞销的风险。■
（责任编辑：柳苏源 HN091）
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　　原标题：10月31日发行 申购上限3.7万元
　　中国证券网讯 杭州海兴电力科技股份有限公司10月31日将进行网上和网下申购。公司首次公开发行不超过9，334万股，回拨机制启动前，网下初始发行数量为5，600.40万股，约占本次发行数量的60%；网上发行数量为本次公开发行股票总量减去网下最终发行数量。公司股票简称为“海兴电力”，股票代码为“603556”，申购代码为“732556”，本次发行价格为23.63元/股，发行市盈率为21.32倍。拟在上海证券交易所主板上市。
　　股票代码：603556
　　申购代码：732556
　　发行价格：23.63元/股
　　顶格申购上限：37，000股
　　顶格申购需配市值：37万元（沪市）
　　申购时间：日
　　缴款时间：日
　　【公司简介】
　　海兴电力科技是全球领先的智能电网解决方案提供商、营收管理系统服务商。公司致力在发电、输电、变电、配电、用电各个环节提供解决方案和服务，为客户创造最大价值，并促进社会经济与环境的可持续发展。公司产品销往全球70多个国家和地区，并覆盖国内除西藏外的所有省市；公司拥有国内领先的全球营销网络，并设立了多个海外研发、生产和营销中心。今天，海兴已经成为全球电网建设的坚强力量。
我们国家持有超额房产的成本极低，最多交个物业费、水电费。不论你第几套房地产，持有期没有房产税、继承没有遗产税、出租不交个税、转卖也不交资本利得税，基本上付得了首付还得了贷款，你是没有任何后顾之忧的。
农业轮作及土地休耕有利于农业生产可持续发展，所以，农地数量多是一件好事。但是，农业经济成长的根本出路，是用资本替代劳动，因此，我们不必哀叹什么“空心村”越来越多，不必欢呼地租率与地价的提高。
未来两个季度内，住房相关消费有望保持强劲；房价上涨带来的财富效应也可能会在接下来的4~5个季度内对消费产生一定的提振作用。因此，我们预计可选消费的恢复性增长可能会在一定程度上缓冲地产降温对经济增长的潜在负面影响。
这几年下来，因为房价涨幅过大，实际上许多人都会发现，干什么工作都不如买套房。因此真正决定财富的，是是否买房，多早买房，买了多少房。要体现财富再分配，应该是让那些持有多套房产的人多纳税。这样才合理，不是吗？海兴电力再战IPO 畸高毛利率引质疑
海兴电力披露的毛利率不仅超出行业毛利率平均值，而且还高于行业龙头企业，对于业内人士的质疑，公司方面并未给予回应
以智能电表为主营业务的杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称“海兴电力”），近日再次发布招股说明书拟登陆上交所，拟募资超过21亿元，相比2014年多出6.35亿元。
然而，引人注目的是，海兴电力披露的毛利率不仅超出行业毛利率平均值，而且还高于行业龙头企业，有业内人士对此表示难以置信。
此外，作为规模最大的电能表出口企业，海兴电力出口业务遍布五大洲80多个国家和地区。海兴电力上市之后，来自这些国家和地区的需求是否还能够继续维系公司的高毛利率？过度地依赖海外市场有着怎样的风险？就以上问题，《投资者报》记者近日致函公司相关负责人，但截至本文发稿，未能收到海兴电力公司的回复。
畸高的毛利率
这是海兴电力第二次IPO之旅。相较于2014年的IPO，此次海兴电力募集资金多了“智能微电网控制系统与成套设备产业化项目”，该项目所需资金为6.35亿元。
就招股说明书里的数据来看，无疑海兴电力是一家赚钱的公司，因为其毛利率远高于业内水平。然而也正因如此，在业内人士看来存在诸多疑点。
招股说明书显示，海兴电力年的营业收入分别为：16.37亿元、17.19亿元和20亿元；净利润增长率分别为：11.7%、24.21%和22.4%。此外，近三年来的毛利率分别为：40.57%、41.64%和45.47%。海兴电力称，报告期内，公司主要产品的毛利率水平总体较高并基本保持稳定。
为了证明毛利率水平高，海兴电力还列举了诸多同行业上市公司的毛利率水平和行业的平均毛利率水平。其中行业龙头林洋能源近三年的毛利率分别为37.04%、35.97%和34.32%，此外，近三年行业毛利率的平均值为33.14%、34.19%和33.75%。
对此，海兴电力招股书表示，公司综合毛利率总体保持稳定。2013 年度，公司综合毛利率较上年保持平稳。2014 年度，公司综合毛利率较上年度提升 1.07%，主要是由于公司智能用电系统产品销售毛利率较上年上升所致。2015年度，公司综合毛利率较上年度提升 3.83%，主要是由于公司表计产品及智能用电系统产品销售毛利率较上年上升所致。报告期内，公司毛利率水平显著高于同行业上市公司，反映出公司较强的盈利能力和成本控制优势。
有业内人士指出，一般海外市场智能电表业务的毛利率需要区分看待，欧美地区的毛利率相对较高，发展中国家及地区的毛利率相对较低，甚至比国内市场还要低。此外，在国内市场，基本上想要做到毛利率远高于行业水平也是有难度的。
根据海兴电力披露的产品平均销售价格，海外市场也相对较低。以表计产品中的三相电能表为例，2015年国内的售价为平均每台371.57元，而海外市场的平均售价仅有185.58元，国内价格比国外价格高出一倍。而单相电能表国内的售价为144.82元，比海外市场的103.12元高出了41.7元。
如此一来，更是令人疑惑，海兴电力的毛利率缘何远高于行业平均水平？可惜的是，对于相关疑问，公司方面未能给出进一步的解释。
大客户多为参股公司
根据招股说明书中的数据显示，年，海兴电力海外市场的主营业务收入分别为 8.8亿元 、9亿元和11.9亿元，占公司主营业务收入的比例分别达到 54.05% 、52.90% 及 59. 59%。
从海兴电力披露的信息来看，海兴电力的出口业务虽然遍布五大洲80多个国家和地区，但其中大部分都是发展中国家，比如：印尼、巴坦、等。
再次回到海兴电力的毛利率缘何高于行业平均水平的问题上，或许从海兴电力的大客户中能够发现端倪。
根据海兴电力2014年版本的招股说明书和2016年版本的招股说明书的内容发现，从2011年至2014年，伊朗BSTC均为前三大客户，其销售金额分别为：5295万元、4942万元、1.21亿元和5742万元；2011年海兴电力第一大客户FAE为其贡献销售收入6469万元，第二年海兴电力与巴西FAE共同组建巴西ELETRA，并于2012年成为海兴电力第五大客户，实现销售收入4754万元。此外，KBK在2013年和2015年分别为海兴电力贡献销售收入为3052万元和3824万元。
然而，值得注意的是，海兴电力前五大客户名单中的伊朗BSTC、巴基斯坦KBK均为海兴电力的参股公司。根据两版招股说明书内容显示，海兴电力持有伊朗BSTC37.67%股份、持有巴基斯坦KBK14.99%、持有巴西ELETRA公司25%股份，并通过海兴巴西间接持有巴西ELETRA公司75 %股份。
此外，海兴电力还持有Intech50%股份，持有海兴远维47.98%股份，并通过海兴香港间接性持有PTY50%的股份和通过海兴远维间接性持有兴邦远维19.84%的股份。
海兴电力的海外公司众多，大客户又属于自己参股的公司，由上述内容可看出，以上大客户与海兴电力之间有着密切的关联关系。如此一来，高毛利率的真实性自然更容易引起质疑。
应收账款和存货高企
毛利率并非唯一值得关注的指标。数据显示，海兴电力年的应收账款期末总额分别为3.7亿元、5.75亿元及5.45亿元，占同期营业收入的比例分别为22.59%、33.44%及27.26%，其中账龄在一年以内的应收账款占总额的比例分别为97.67%、94.05%及89.75%。
针对应收账款高的问题，海兴电力在招股书中表示，公司主要境内客户为国有电网公司及其下属企业等电力用户，货款的回收时间根据不同订单的情况有所差异，并存在一定的季节性因素。虽然公司应收账款违约的概率较小，但也不排除由于应收账款无法及时收回而对公司整体运营产生不利影响的风险。
此外，2013年、2014年及2015年，海兴电力的存货余额分别为1.78亿元、2.77亿元及2.8亿元。海兴电力根据订单情况组织采购及生产，但如果存货无法及时消化，仍可能导致运营成本上升及资产周转水平下降的风险。另外，海兴电力根据协议及订单组织生产及销售，并根据市场情况对部分原材料进行提前备货，如客户不能按时履约，则存在存货计提减值准备和滞销的风险。
免责声明：本文仅代表作者个人观点，与环球网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
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