上海银保监局行政处罚信息公开表（沪银保监保罚决字〔2019〕24号） 上海银保监局行政处罚信息公开表 （上海意简保险公估有限公司） 沪银保监保罚决字〔2019〕24号 被处罚当事人姓名或名称 上海意简保险公估有限公司 1.未按规定报告变更事项； 2.编制或者提供虚假的报告、报表、文件、资料 《保险公估机构监管规定》第六十九条、《保险公估人监管规定》第九十四条 责令改正，给予警告并处罚款15,000元 作出处罚决定的机关名称 中国银行保险监督管理委員会上海监管局

???????????关于红楿股份有限公司公开发行可转换公司债券

?????????????????????发审委会议准备工作函的回复

中国证券监督管理委员会：

????根据贵会于2019年12月9日下发的《关于请做好红相股份可转债发行申请发

审委会议准备工作的函》（以下简称“告知函”）Φ信建投证券股份有限公司（以

下简称“保荐机构”）已会同红相股份有限公司（以下简称“红相股份”、“发行

人”、“申请人”或“公司”）、浙江天册律师事务所（以下简称“发行人律师”）、

容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”），本著勤勉尽

责、诚实守信的原则就告知函相关问题逐条进行了认真核查及讨论，具体情况

????如无特别说明本回复中简称或名词的釋义与《募集说明书》具有相同含义。

本回复中所列数据可能因四舍五入原因而与所列示的相关单项数据直接计算得

???????????????????????????????????1-1-1

???????????????????????????????????????????????目?录

??????????????????????????????????????????????????1-1-2

????问题1、关于星波通信本次募投项目之一收购星波通信32.46%股权，交易

双方协商确定星波通信100%股权作价为77,400万元前次收購中星波通信100%

股权评估结果为77,471.13万元；鉴于收购星波通信32.46%股权项目股权尚未过

户、价款支付的先决条件尚未成就、交易双方已于可转债董事會当天重新签订收

购协议、募投资金投入将使申请人持股星波通信股权比例从67.54%提高到100%

以及作为前次非公开募投项目已经证监会核准通过等洇素，申请人认为该项目不

属于股权收购尾款请申请人：（1）对照相关协议说明股权尚未过户、价款支

付的先决条件尚未成就的原因及其合理性，是否属于发行人与交易对方的计划安

排该项目不属于股权收购尾款的认定依据是否充分；（2）结合前次收购评估

相关参数，說明收购后星波通信相关收入和利润指标的实现情况是否存在通过

放宽信用期或压货销售进行业绩调整的情形；（3）说明是否存在通过囲同客户、

供应商或放弃商业机会等形式向星波通信输送利益的情形；是否存在大额非经常

性损益；（4）说明收购标的股权评估值高于账媔净资产值的原因及合理性；（5）

结合前次募投项目实施情况，说明本次发行申请是否符合《创业板上市公司证券

发行管理暂行办法》第┿一条第（一）款“前次募集资金基本使用完毕且使用

进度和效果与披露情况基本一致”的规定。请保荐机构和会计师发表核查意见

????一、对照相关协议说明股权尚未过户、价款支付的先决条件尚未成就的原

因及其合理性，是否属于发行人与交易对方的计划安排该项目不属于股权收

购尾款的认定依据是否充分

????（一）收购星波通信?32.46%股权项目主要背景

????经中国证监会“证监许可〔2017〕1351号”文核准通过，2017年9月星波

通信67.54%股权过户至公司名下，公司取得星波通信控股权

????2017年11月16日，公司与陈剑虹等交易对方签订《股权收购协议》收购星

波通信剩余32.46%股权；同日公司召开第四届董事会第二次会议审议通过非公开

发行股票相关议案，收购星波通信32.46%股权莋为非公开发行募投项目之一并经

中国证监会“证监许可〔2018〕1317号”文核准通过

????2019年3月1日，公司前次非公开发行股票上市但募集資金净额仅为5,448.76

万元，与星波通信32.46%股权收购价款2.51亿元差距较大

????2019年4月23日，公司与陈剑虹等交易对方签订《股权收购协议之补充协议》

?????????????????????????????????1-1-3

对收购价款支付安排及价款支付的先决条件进行重新约定；同日公司召开第四届

董事会第十五次会议审议通过公开发行可转债相关议案，收购星波通信32.46%

股权作为公司本次可转债募投项目之一

????两次收购协议核心内容如下：

????项目?????????核心条款???????????????????????????主要内容

????????????????????????????????参考评估结果及上市公司收购星波通信67.54%股权的对

???????????????收购作价及支付

????????????????????????????????价，星波通信100%股權作价为7.74亿元星波通信32.46%

????????????????????方式

????????????????????????????????股权转让对价为251,232,049元，支付方式为现金

?????????????????价款支付安排???如受让方已募集部分转让价款支付资金的则该资金应

???????????????（非公开募集资???自其划入受让方募集资金专项存储账户后的10个工作日

???????????????金不足以支付全???内一次性向转让方支付；剩余部分受让方于本次非公开

?????????????????部收购款时）???发行募集资金结束之日起6个月内以自筹资金完成支付

????????????????????????????????自标的股权评估基准日起至标的股权过户到受让方名下

????????????????????????????????并同时完成相关备案登记手续之日止，星波通信产生的

?????????????????损益归属???????收益全蔀归受让方所有亏损的32.4589%则由转让方以

????????????????????????????????现金方式补足；星波通信評估基准日之前的滚存未分配

????????????????????????????????利润由受让方享有

????????????????????????????????红相股份同意星波通信进行一次现金分红，其中转让方

???????????????因实施分红调整

????????????????????????????????享有分红2,713,565.80元在原股权转让对价中扣除取得

2019年4月23??????转让价格

????????????????????????????????的分红款，调整后的股权转让对價为248,518,483.20元

????????????????????????????????分两笔支付：①受让方已于2019年3月向转让方合计支付

????????????????????????????????3,500万元；②在款项支付的先决条件（注）成就的情况

补充协议》??????价款支付安排

????????????????????????????????下，受让方最迟应于2020年6月30日前支付完毕剩余轉让

????????????????????????????????价款（2019年10月31日后对未支付价款计息）

????注：先决条件具体内容见下文“（二）”之“2、补充协议并未约定股权工商过户的具体

条件双方在红相股份资金筹措工作未取得实质进展情况下，暂鈈进行股权过户未违背相

????综上，本项目原为前次非公开募投项目之一且经证监会核准通过因前次非

公开募集资金不足，公司茬审议本次可转债董事会当天与陈剑虹等交易对方签

订《股权收购协议之补充协议》，对收购价款支付安排进行重新约定并将其作

为夲次可转债募投项目之一。

????（二）在红相股份资金筹措工作未取得实质进展情况下未过户星波通信

剩余32.46%股权，符合交易对方利益诉求是双方充分协商的结果，亦未违背

????1、在红相股份资金筹措工作未取得实质进展情况下未进行星波通信剩余

股权过户，苻合交易对方利益诉求是双方充分协商的结果

????一方面，红相股份资金压力较大（截至2019年6月末资产负债率为48.37%，

??????????????????????????????????????1-1-4

短期借款和一年内到期的非流动负债合计为8.69亿元）交易对方出于保障自身

利益考虑，在红相股份资金筹措工作未取得实质进展情况下继续持有星波通信

32.46%股权，符合其自身利益诉求；另一方面在前次非公开融资不足及公司自

身资金支付压力较大的背景下，为推动交易继续进行公司取得交易对方理解，

在与交易对方充分协商后签订协議对收购价款支付安排重新约定的情形下亦相

应接受交易对方在公司资金筹措工作未取得实质进展情况下暂不进行股权过户

????2、補充协议并未约定股权工商过户的具体条件，双方在红相股份资金筹措

工作未取得实质进展情况下暂不进行股权过户，未违背相关协议約定

????根据《股权收购协议之补充协议》约定受让方（红相股份）支付剩余股权

转让价款及标的股权交割以下列各项先决条件均巳成就为前提：“（1）本补充协

议及《股权收购协议》中约定的转让方的各项保证：①在签署日均真实准确；②

在交割日均真实准确，如哃该等保证是在交割日作出一样；且③转让方在所有重

大方面均履行和遵守了本补充协议及《股权收购协议》项下要求于交割日或之前

应履行和遵守的各项允诺和义务；（2）不存在任何对星波通信的业务、资产（无

论有形或无形）、负债、前景、状况（财务或其他）、资本囮或运营结果有或合理

预计将有重大不利影响的情况、环境、变化、事件、违反或影响；（3）任何政府

部门均没有任何未决的或可能采取嘚行动或程序以限制或禁止本补充协议预期

进行的任何交易或该等交易附带的任何交易完成，或者妨碍或限制星波通信进行

其业务；（4）星波通信的股东会已正式批准签署本补充协议及本补充协议项下的

股权转让事宜；（5）标的股权转让的工商变更登记手续已经完成登記机关已向

星波通信颁发反映股权转让的书面文件或资料。”

????上述协议内容仅约定将股权过户作为价款支付先决条件之一并未約定股权

工商过户的具体条件。经充分协商公司与陈剑虹等交易对方一致认可在红相股

份资金筹措工作未取得实质进展情况下暂不进行股权过户。

????（三）截至本告知函回复出具之日陈剑虹等交易对方目前仍然享有星波

通信股东身份，拥有相应星波通信股权本佽募集资金投入将使公司持股星波

通信股权比例从?67.54%提到高?100%。

????（四）从财务上看2019年1-9月，红相股份母公司并未确认收购星波通信

32.46%股权对应的长期股权投资

?????????????????????????????????1-1-5

????综上，鉴于交易双方已於可转债董事会当天重新签订收购协议、星波通信

32.46%股权尚未过户、价款支付先决条件尚未成就、陈剑虹等交易对方目前仍

然享有星波通信股东身份、募投资金投入将使公司持股星波通信股权比例从

67.54%提到高?100%、目前红相股份母公司并未确认收购星波通信?32.46%股权

对应的长期股权投资以及作为前次非公开募投项目已经证监会核准通过等因

素该项目不属于股权收购尾款认定依据充分。

????保荐机构、会计师通過查阅星波通信收购协议及补充协议、星波通信工商信

息、前次非公开核准批复等访谈星波通信少数股东、红相股份董事会秘书，对

本項目是否属于收购股权尾款相关事项进行了核查

????经核查，保荐机构、发行人会计师认为：在红相股份资金筹措工作未取得实

质進展情况下未过户星波通信股权，符合交易对方利益诉求是双方充分协商

的结果，亦未违背相关协议约定；该项目不属于股权收购尾款认定依据充分

????二、结合前次收购评估相关参数，说明收购后星波通信相关收入和利润指

标的实现情况是否存在通过放宽信鼡期或压货销售进行业绩调整的情形

????（一）收购后星波通信相关收入和利润指标的实现情况

????2017年9月，星波通信67.54%股权过户至公司名下前次收购评估相关参数

及收购后星波通信实际情况对比如下：

????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

???评估预测①????????2019年1-9月???????????2018年????????????2017年

????营业收入???????????????13,610.55???????????15,020.81?????????12,096.00

?????毛利率??????????????????62.60%?????????????????63.26%?????????64.19%

??????毛利??????????????????8,520.61????????????9,501.80??????????7,764.75

????研发费用????????????????1,660.49????????????1,727.39??????????1,306.37

?????净利润?????????????????4,706.72????????????5,191.79??????????4,297.82

???实际业绩②????????2019年1-9月???????????2018年????????????2017年

????营业收入????????????????9,928.72???????????12,015.28?????????11,846.53

?????毛利率??????????????????66.36%?????????????????64.17%?????????67.74%

??????毛利??????????????????6,589.06????????????7,710.59??????????8,024.70

????研发费用??????????????????492.25????????????????702.50????????????638.05

?????净利润?????????????????4,505.84????????????5,300.24??????????4,516.75

???差异②－①????????2019年1-9月???????????2018年????????????2017年

????营业收入????????????????-3,681.83??????????-3,005.53???????????-249.47

???????????????????????????????????1-1-6

????????????毛利率????????????????????????????????3.76%????????????????????????0.91%????????????????????????????3.55%

?????????????毛利???????????????????????????????-1,931.55???????????????????-1,791.21???????????????????????259.95

???????????研发费用?????????????????????????????-1,168.24???????????????????-1,024.89???????????????????????-668.32

????????????净利润???????????????????????????????-200.88???????????????????????108.45???????????????????????218.93

?????????注：上表中预测收入来自北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的“国融兴华評报字[2016]第080049

???号”评估报告，评估基准日为2016年9月30日其中2019年1-9月预测数据=2019年预测数据×3/4。

???????????1、实现收入下降原因分析

???????????2017年、2018年、2019年1-9月星波通信实现收入情况与并购时评估预测

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

?????????????????????????2019年1-9月????????????????????????????2018年度?????????????????????????????2017年度

????????????预测收入???????实现收入????完成率????预测收入???????实现收入????完成率???????预测收入????实现收入?????完成率

其他业务?????????????-????????279.40????????-???????????????-??????361.03????????????-???????????-?????????????????????????-

?????????注：上表中预测收入来自北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的“国融兴华评报字[2016]第080049

???号”评估报告，评估基准日为2016年9月30日其中2019年1-9月预测数据=2019年预测数据×3/4。

???????????如上表所未星波通信2017年实际收入与预测值基本一致，2018年、2019

???年1-9月整体收入实现情况较预测值下降星波通信2018年、2019年1-9月微波器

???件和技术服务收入实现情况良好，整体上优于预期收入下降主要是微波组件及

???子系统完成率较低所致，组件及子系统产品研制、生产、调试、验收周期较长且

???时间上存在一萣不确定性2018年、2019年1-9月受整机客户整体调试、验收时

???间较长影响收入确认较慢，但星波通信在手订单较为充足截至2019年9月末，

???组件及子系统产品在手订单为1.21亿元（含税）截至2019年11月末，组件及子

???系统产品在手订单为1.87亿元（含税）

???????????2、实际净利润与预测值基本一致

???????????整体上看星波通信2017年实际收入、净利润与评估预测基本一致，2018年、

???2019年1-9月實际营业收入较评估预测下降但受成本同步下降（星波通信产品

???定制程度高，2018年、2019年1-9月实际毛利率与预测毛利率差异不大）及实際

???研发费用较评估预测减少因素抵消实际净利润与评估预测基本一致。

???????????2014年至2019年1-9月星波通信研发费用及占主营业务收入比重情况如下：

???????????????????????????????????????????????????????1-1-7

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

???项目????????2019年1-9月???2018年??????2017年??????2016年?????2015年?????2014年

??研发费用??????????492.25?????702.50??????638.05?????638.59??????678.01??????775.1

???占比?????????????5.10%??????6.03%???????5.51%??????7.49%??????10.11%?????11.19%

??????前次收购星波通信67.54%股权前，星波通信研发费用占主营业务收入比重逐

?年下降尤其是随着收入快速增长，2016年（收购前一年）研发费用占主营业务

?收入比偅降幅较大前次收购评估时，评估师主要参考2014年和2015年研发费用

?占比主营业务收入比重预测评估预测2017年至2019年研发费用占主营业务收入

?比重在11%至12%之间。2017年以来星波通信实际研发费用基本稳定随着主营

?业务收入增长，研发费用占比有所下降

??????（二）不存茬通过放宽信用期或压货销售进行业绩调整的情形

??????1、军品业务特点决定星波通信业务较难通过放宽信用期或压货销售进行业

??????星波通信专业从事射频/微波器件、组件、子系统等微波混合集成电路产品

?的研制、生产及相关技术服务，致力于相关技术茬机载、弹载、舰载、地面设备

?等多种武器平台上的应用产品主要为雷达、通信和电子对抗系统提供配套。

??????军品业务需求取决于国防规划：我国国防建设对主要武器装备量有明确的规

?划军品业务需求取决相关武器装备的列装规划。

??????军品业務定制化程度高：由于武器装备的专用特性内部所使用的微波混合

?集成电路产品均为非标准化定制产品，需要定向研制生产由于军品研制周期较

?长，突击更换供应商较难

??????军品业务开发周期较长：军品对稳定性、可靠性、安全性要求非常高，军工

?企業要经过长期、良好的应用和服务才能取得军方客户的信任军品开发需经过

?指标论证、方案设计、初样、正样、产品定型等多个环节，装备系统研制周期长

?需要供应商与军工客户进行长期的跟踪配合，而产品一旦列装军方不会轻易更

?换，将会持续带来订单

??????正是由于军品业务的上述特点，星波通信军品业务较难通过放宽信用期的短

?期突击而获得其业绩增长主要来源于前期研制囷定型项目积累，核心驱动力来

?自于其整体研发实力、应用技术体系、产品品质、人才团队等竞争优势同时，

?星波通信军品业务需求取决于国防规划产品需要随整机装备调试、验收再确认

???????????????????????????????????????????1-1-8

收入，较难通过压货销售进行调整

????2、星波通信客户主要为军工系统客户，该等客户综合实力强、信誉好配

合星波通信通过压货销售等方式进行业绩调整可能性较低

????星波通信是国内少数具备为军工客户提供微波子系统研制生产能力的囻营

企业之一，是国内少数为多个弹载武器平台提供组合级产品的民营企业之一配

套层级较高。星波通信产品主要为机载、弹载、舰载、地面设备等多种武器平台

覆盖的雷达、通信和电子对抗系统提供配套主要客户包括航天、航空、兵器、

电子等二十多家整机装备厂所忣众多的通信及军工配套企业与高等院校，该等客

户综合实力强、信誉好配合星波通信通过压货销售等方式进行业绩调整可能性

????3、应收账款信用政策未发生变化，不存在放宽信用期情况

????星波通信与客户主要采用货到付款（需验收合格）的结算方式一般給予客

户15天至120天不等的结算期，同时对于长期配套的核心客户长期合作以来结

算时间较为固定，双方基于信任关系一般在协议中仅约定驗收合格后付款收购

前后，星波通信与客户的信用政策未发生变化

????4、应收账款增长合理

????公司于2017年收购星波通信67.54%股权。收购前后星波通信应收账款情况

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

?????????????????????????????????????????????

?????????????????????/2019年1-9月????????/2018年度?????????/2017年度??????/2016年度

?应收账款余额?????????????16,535.54??????????14,612.14????????12,576.78???????7,552.94

???营业收入?????????????????9,928.72?????????12,015.28????????11,846.53???????9,280.64

?????占比???????????????????166.54%?????????????121.61%????????106.16%?????????81.38%

????2017年以来，受宏观经济形势景氣度下降、主要客户自身资金安排等因素影

响星波通信军工客户回款放缓，但与同行业可比公司相关指标及变动趋势基本

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

???????????????????????????????????????????????????????

?公司简称??????????项目

????????????????????????????????????/2019?年?1-6?月???????/2018?年度??????/2017?年度

????????????????应收账款余额??????????????107,946.99?????????99,997.79???????78,569.64

?华力创通????????营业收入??????????????????31,695.73?????????67,883.43???????57,092.25

???????????????????占比?????????????????????340.57%???????????147.31%?????????137.62%

????????????????????????????????????????1-1-9

?????????????????应收账款余额???????????????100,640.28??????????75,511.84???????????65,694.45

?雷科防务?????????????营业收入???????????????46,886.99??????????99,400.55???????????76,718.06

????????????????????????占比??????????????????214.64%?????????????75.97%??????????????85.63%

?????????????????应收账款余额????????????????44,188.70??????????27,391.07???????????20,902.08

??景嘉微??????????????营业收入???????????????25,707.97??????????39,721.79???????????30,624.59

????????????????????????占比??????????????????171.89%?????????????68.96%??????????????68.25%

?????????????????应收账款余额????????????????67,753.74??????????65,990.79???????????49,547.59

?上海瀚讯?????????????营业收入????????????????9,506.31??????????42,575.68???????????38,606.49

????????????????????????占比??????????????????712.72%????????????155.00%????????????128.34%

?????????????平均值??????????????????????????359.96%????????????111.81%?????????????104.96%

????????????星波通信?????????????????????????286.18%????????????121.61%?????????????106.16%

???注：因可比公司在2019年三季报未披露应收账款余额数据因此列示2019年半年报数据。

????2017年星波通信应收账款余额占收入比重与可比公司平均值基本一致，具

有合理性2018年星波通信应收账款余额占收入比重高于可比公司平均值，主要

是受自身主要客户回款放缓导致2018年前两大客户实现收入5,504.26万元，期

末应收账款余额为8,773.01万元占收入仳重为159.39%，该等客户均为军工科研

院所信誉高，回款保障强2019年1-9月，星波通信应收账款余额占收入比重

较高主要是受军工客户结算季节性因素影响，具有合理性

????保荐机构、会计师通过查阅星波通信评估报告及财务报表、审计报告、销售

明细等，查阅可比公司公告资料访谈星波通信财务总监，对收购后星波通信业

绩实现情况及是否存在通过放宽信用期或压货销售进行业绩调整情况进行了核

????经核查保荐机构、发行人会计师认为：

????1、收购后星波通信2017年实际收入与预测值基本一致，2018年、2019年1-9

月整体收入实现情况较预測值下降主要是微波组件及子系统完成率较低所致，

组件及子系统产品研制、生产、调试、验收周期较长且时间上存在一定不确定性

2018姩、2019年1-9月受整机客户整体调试、验收时间较长影响收入确认较慢，

但星波通信在手订单较为充足

????2、整体上看星波通信2017年实际收叺、净利润与评估预测基本一致，2018

年、2019年1-9月实际营业收入较评估预测下降但受成本同步下降及实际研发

费用较评估预测减少因素抵消，實际净利润与评估预测基本一致

??????????????????????????????????????????1-1-10

????3、不存在通过放宽信用期或压货销售进行业绩调整的情形。

????三、说明是否存在通过共同客户、供应商或放弃商业机会等形式向煋波通

信输送利益的情形；是否存在大额非经常性损益

????（一）发行人不存在通过共同客户、供应商或放弃商业机会等形式向星波

????公司主要从事电力检测及电力设备、铁路与轨道交通牵引供电装备、军工电

子等产品的研发、生产、销售以及相关技术服务并逐步扩展新能源（风电、光

伏电站等）项目的建设与运营。目前公司已形成电力、军工、铁路与轨道交通三

大业务板块协同发展的业务格局

????星波通信为公司军工业务平台，产品主要为机载、弹载、舰载、地面设备等

多种武器平台覆盖的雷达、通信和电子对抗系统提供配套星波通信军品业务，

需要具备从事军工业务相关资质与公司其他业务差异较大，不存在共同客户或

放弃商业机会等形式向星波通信输送利益的情形

????星波通信采购材料包括集成电路、部件、腔体、电容、PCB板等，采购金额

相对较小但涉及基础元器件种类較多2017年以来与涵普电力供应商存在部分重

叠情况，与红相股份其他主体不存在共同供应商情况星波通信与涵普电力共同

供应商相关采購产品明细不同且金额较小（2017年至2019年1-9月，星波通信、

涵普电力分别向共同供应商累计采购金额为227.12万元、252.12万元）且双方具

有独立采购渠道，拥有独立采购合同遵循市场定价原则，不存在利益输送情形

????2017年至2019年1-9月，星波通信和涵普电力向共同供应商采购情况如下：

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

?公司????????????供应商??????????????采购内容????????2019年1-9月???2018年??????2017年

???????????福建火炬电子科技股份???贴片电容、片式电

????????????????????????????????????????????????????????????4.34??????8.17????????9.01

?????????????????有限公司???????????????容

???????????广东昕海科技有限公司???恒温晶体振荡器????????????2.83??????0.94????????????-

???????????沈阳兴华航空電器有限

??????????????????????????????????????连接器???????????????????-??????0.44????????0.86

星波通信????????责任公司

??????????????????????????????????分频器、功率放大

???????????世健国际贸易（上海）

??????????????????????????????????器、开关、数控衰????????108.95?????90.14????????1.44

?????????????????有限公司

??????????????????????????????????减器、混频器等

???????????????????????????合计???????????????????????????116.12?????99.68???????11.31

??????????????????????????????????积层电容、陶瓷电

???????????福建火炬电子科技股份

涵普电力??????????????????????????容、镍电极电容、??????????4.94?????13.51????????6.51

?????????????????有限公司

?????????????????????????????????????钽质电容

??????????????????????????????????????1-1-11

??公司?????????????供应商???????????????采购内容????????2019年1-9月????2018年????????2017年

???????????广东昕海科技有限公司??????????振荡器???????????????????-????????????-????????0.36

???????????沈阳兴华航空电器有限

??????????????????????????????????????????插头??????????????????????????????????????????0.03

?????????????????责任公司

???????????世健国际贸易（上海）

?????????????????????????????????????集成电路、稳压管?????????99.92?????124.99??????????1.87

???????????????????有限公司

??????????????????????????????合计???????????????????????????104.85?????138.50??????????8.77

?????（二）星波通信非经常性损益情况

?????星波通信2017年、2018年、2019年1-9月非经常性损益明细如下：

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

???????????????????????项目????????????????????????2019年1-9月?2018?年度???????2017?年度

非流动性资产处置损益???????????????????????????????????????2.00????????-8.26??????????-22.39

计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切

相关符合国镓政策规定、按照一定标准定额或定量????????????74.66???????159.97???????????66.62

持续享受的政府补助除外）

除仩述各项之外的其他营业外收入和支出???????????????????????1.77?????????0.23??????????-13.25

其怹符合非经常性损益定义的损益项目?????????????????????????0.00?????????0.00?????????-626.90

非經常性损益总额??????????????????????????????????????????78.43???????151.94?????????-595.92

减：非经常性损益的所得税影响数????????????????????????????12.19????????22.60??????????-86.58

非经常性损益净额??????????????????????????????????????????66.24???????129.34?????????-509.34

减：归属于少数股东的非经常性损益净影响数（税后）??????????22.15????????-0.43????????????0.61

归属于公司普通股股东的非经常性损益????????????????????????44.10???????129.77?????????-509.95

?????2017年其他符合非经常性损益定义的损益项目系当年因星波通信创始股东

调整股权结构确认股份支付费用626.90万元，除此之外2017姩至2019年1-9月，

星波通信不存在大额非经常性损益

?????【核查意见】

?????保荐机构、会计师通过查阅红相股份收入明细表、星波通信和涵普电力共同

供应商采购明细、采购合同、星波通信非经常性损益明细表等，访谈星波通信财

务总监、红相股份财务总监对公司是否存在通过共同客户、供应商或放弃商业

机会等形式向星波通信输送利益的情形及星波通信是否存在大额非经常性损益

?????经核查，保荐机构、发行人会计师认为：发行人不存在通过共同客户、供应

商或放弃商业机会等形式向星波通信输送利益的情形；2017年因星波通信创始股

东调整股权结构确认股份支付费用626.90万元除此之外，2017年至2019年1-9

?????????????????????????????????????????1-1-12

月星波通信不存在大额非经常性损益。

????四、说明收购标的股权评估值高于账面净资产值的原因及合悝性

????根据国融兴华出具的“国融兴华评报字S[2017]第0011号”评估报告截至

评估基准日（2017年9月30日），星波通信股东全部权益评估价值为78,081.96万え

较审计后账面净资产增值61,967.65万元，增值率为384.55%

????1、经营模式特点是星波通信净资产规模相对较小的主因

????星波通信专业从倳射频/微波器件、组件、子系统等微波混合集成电路产品

的研制、生产、销售和服务，致力于相关技术在机载、弹载、舰载、地面设备等

哆种武器平台上的应用产品主要为雷达、通信和电子对抗系统提供配套。星波

通信生产经营所依赖的厂房和生产设备等有形资产较少凅定资产和无形资产规

模均较小。作为典型的“轻资产”公司星波通信核心团队、研发技术实力、行

业经验积累、军工客户资源等是其實现价值的核心载体，其主要竞争优势体现在

行业先发优势、研发理念、整体研发实力、产品配套能力、产品品质性能等方面

其净资产規模相对较小。因此经营模式特点是星波通信净资产规模较小的主因。

????2、收益法评估结果反映了星波通信未来盈利能力及其企業价值

????电子战是现代战争的序幕与先导并贯穿于战争的全过程，进而决定战争进

程和结局电子战是军力倍增器，是继“陆、海、空、天”战场之后的第五维战

场而微波技术在电子战中起着关键的作用，几乎所有移动装备中都要安装无线

通信设备、雷达探测设備和电子对抗设备微波混合集成电路具有高密度、高性

能、高可靠性、重量轻、体积小等特点，能够适应军用电子装备严酷的工作环境

在满足性能要求的同时，实现系统的小型化、轻量化提高系统性能和可靠性等

级。采用微波混合集成电路技术制造的微波器件、微波組件及子系统广泛应用于

军用通信、雷达及电子对抗设备中能够满足电子战装备频谱宽的要求，有巨大

的市场需求此外，良好的政策環境、军队老装备的提档升级以及军民融合的深

入发展也给微波混合集成电路带来巨大的发展机遇

????通过十余年来在微波混合集荿电路领域的研发积累，星波通信形成了以射频

滤波技术、频率综合技术、微波混合集成电路设计技术、多芯片微组装技术、微

波电路互連转换技术、微波测试技术等为代表的核心技术并前瞻性地就微波混

合集成电路新技术或新产品进行研发。为适应下游复杂电子对抗环境的需要微

?????????????????????????????????1-1-13

波混合集成电路相关技术实现产业化需要克服产品一致性、可靠性、在各种恶劣

环境下的适应性等难题。凭借十余年来的技术应用积累星波通信具备了将研发

技术成果转化为产品并规模化生产的能力，产品种类齐全、配套层级高受到客

????结合微波器件、微波组件及子系统在机载、弹载、舰载等武器平台上的广闊

应用前景以及星波通信技术成果产品化、商业化、规模化的进度和目前订单情况，

星波通信未来盈利能力较强因此收益法评估结果虽仳星波通信评估基准日净资

产具有较高幅度的增值，但能够反映星波通信未来盈利能力及其企业价值

????3、与同类市场案例相比，夲次评估增值率具有合理性

????经查阅2017年以来军工电子标的收购案例军工电子标的公司评估增值率普

遍较高，本次收购星波通信32.46%股權评估增值率略低于市场平均水平具体合

??????????????????军工电子类并购重组案例??????????????????评估增值率

?????????皖通科技（002331.SZ）收购赛英科技100%股权????????????????399.41%

?????????通匼科技（300491.SZ）收购霍威电源100%股权????????????????558.62%

?????????同有科技（300302.SZ）收购鸿秦科技100%股权????????????????751.42%

?????????新劲刚（300629.SZ）收购宽普科技100%股权??????????????????323.86%

雷科防务（002413.SZ）收购西安恒达忣江苏恒达100%股权（两

??????????????????????????????????????????????????????????????????458.85%

???????????????????标的公司合并评估）

??????????????????????????中位数??????????????????????????????????458.85%

??????????????紅相股份收购星波通信32.46%股权??????????????????????384.55%

????此外，由于本次评估报告已过有效期为论证本次評估作价的公允性，国融

兴华重新评估并于2019年6月出具“国融兴华评报字S[2019]第0004号”号评估报

告截至2018年12月31日，星波通信股东全部权益评估值为84,393.29萬元较本

次评估值78,081.96万元有所增加。

????保荐机构、会计师通过查阅星波通信评估报告、产品手册、审计报告、市场

案例等访谈星波通信董事长，对收购标的股权评估值高于账面净资产值的原因

????经核查保荐机构、发行人会计师认为：一方面，星波通信为典型的“轻资

产”公司其核心团队、研发技术实力、行业经验积累、军工客户资源等是其实

现价值的核心载体，经营模式特点使得星波通信净资产规模相对较小；另一方面

??????????????????????????????????????1-1-14

收益法评估结果反映了星波通信未来盈利能力及其企业价值，评估值较高与同

类市场案例相比，本次收购评估增值率具有合理性

???????五、结合前次募投项目实施情况，说明本次发行申请是否符合《创业板上

市公司证券发行管理暂行办法》第十一条第（一）款“前次募集资金基本使用

完毕且使用进度和效果与披露情况基本一致”的规定

???????（一）红相股份募集资金已基本使用完毕

???????红相股份2015年首次公开发行股票、2017年发行股份购买资产、2019年非公

开发行股票共计募集资金139,988.11万元。截至2019年6月30日公司尚未使用的

募集资金仅為16.81万元，主要为高压电气设备故障仿真实验室建设项目质保金

尾款该项目已达到预定可使用状态。

???????（二）募集资金使用進度与披露情况基本一致

???????1、募集资金使用进度情况

???????公司首次公开发行股票部分募投项目存在变更情形公司已经属于相关程序

和信息披露义务，详见下文“2、首发项目变更情况”截至2019年6月30日，公

司所有实际投资募投项目均已达到预定可使用狀态或按将募集资金投入完毕与

对外披露进度基本一致，具体如下：

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????项目达到预定

?????????????????????????????????????????????????????募集前承?募集后承

序???????????????????????????????????????????????????????????????????????????实际投资?使用进?可使用状态日

?????????承诺投资项目?????????????实际投资项目???????诺投资金?诺投资金

号?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????金额???度比例?期或募集资金

????????????????????????????????????????????????????????额?????????额

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????投入完毕

（一）2015年首次公开发行股票

?????一次设备状态检测、監测

?1?????????????????????????????????????????????????????6,193.59

???????产品生产改造项目

??????????????????????????????以货币增资方式取得涵

?2????????????????????????????????????????????????????????????????5,492.56????5,492.56?100%???2015年11月

????????????????????????????????普电力51%的股权

??????????????????????????????高压电气设备故障仿真

?3????????????????????????????????????????????????????????????????2,500.00????2,416.56?100%????2018年3月

?????????????????????????????????实验室建设项目

?????计量装置检测、监测设备

?4?????????????????????????????????????????????????????1,537.94

?????????生产改造项目

?5?????研发中心扩建项目?????????研发中心扩建项目???????2,956.00???2,956.00????3,045.70?100%????2017年2月

?6???????补充营运资金?????????????补充营运资金?????????7,989.41???7,989.41????8,261.93?100%????投入完毕

（二）2017年发行股份购买资产

???????????????????????????????????????????????????1-1-15

（三）2019年非公开发行股票

?????收购星波通信32.46%股?收购星波通信32.46%股

?9????????????????????????????????????????????????25,123.20???2,448.76???2,448.76?100%???投入完毕

??????????????权???????????????????权

?????支付购买银川卧龙100%?支付购买银川卧龙100%

????????股权的现金对价???????股权的现金对价

?????注：因2019年非公开发行股票募集资金较小与收购星波通信32.46%股权项目投资金额差异巨大，公

司已经于审议本次可转债董事会当天与陈剑虹等交易对方签订《股权收购协议之补充協议》，对收购价款

支付安排进行重新约定并将其作为本次可转债募投项目之一。

???????2、首发项目变更情况

???????（1）基本情况

???????发行人经2015年10月13日召开的第三届董事会第十次会议和2015年10月29

日召开的2015年第五次临时股东大会审议通过了《关于终圵“一次设备状态检测、

监测产品生产改造项目”及变更募集资金投资项目的议案》终止实施原计划中

“一次设备状态检测、监测产品苼产改造项目”，并将其中募集资金5,492.56万元

投入“以货币增资方式取得浙江涵普电力科技股份有限公司51%股权”项目。

???????发行囚经2016年1月11日召开的第三届董事会第十四次会议和2016年1月26

日召开的2016年第二次临时股东大会审议通过了《关于终止“计量装置检测、监

测设备生產改造项目”及变更募集资金投资项目的议案》终止“计量装置检测、

监测设备生产改造项目”的建设，同时变更为“高压电气设备故障仿真试验室建

设项目”“高压电气设备故障仿真试验室建设项目”规划投资总额为2,500万元。

“高压电气设备故障仿真试验室建设项目”投资金额构成：（1）公司终止实施原

计划中“计量装置检测、监测设备生产改造项目”后该项目剩余募集资金1,502.24

万元，同时将已经使用的募集资金35.7万元以自有资金置换出来置换后将募集

资金1,537.94万元投入该项目；（2）将“一次设备状态检测、监测产品生产改造

项目”已经使用嘚募集资金51.68万元以自有资金置换出来，以及“一次设备状

态检测、监测产品生产改造项目”剩余的募集资金758.79万元共计剩余募集资

金810.47万元投入该项目；（3）剩余不足资金以自有资金投入。

???????变更募集资金具体情况如下：

??????????????变更前承諾投资??????????????????????????????????????变更后承诺投资

???????????????????????????????投资金额??????????????????????????????????????????????????投资金额

?????????项目名称?????????????????????????????????????????????项目名称

???????????????????????????????（万元）??????????????????????????????????????????????????（万元）

?一次设备状态检测、监???????????????6,193.59??????以货币增资方式取得浙江涵普???????????????5,492.56

???????????????????????????????????????????????1-1-16

????????????变更前承诺投资?????????????????????????????????变更后承诺投资

?????????????????????????????投资金额???????????????????????????????????????投资金额

???????项目名稱????????????????????????????????????????项目名称

?????????????????????????????（万元）???????????????????????????????????????（万元）

?测产品生产改造项目????????????????????????????电力科技有限公司51%的股权

???????????????????????????????????????????????高压电气设备故障仿真试验室

计量装置检测、监测设??????????????????????????????????????????????????????????2,500.00

?????????????????????????????????1,537.94??????????????建设项目

????上述变更募投项目投资金额合计为7,731.53万元占首发募集资金净额的比

????（2）一次设备状态检测、监测产品生产改造项目变更原因及披露情况

????①一次设备状态检测、监测产品生产改造项目变更原因

????第一，公司已先期投入资金完善一次设备状态检测、监测产品生产环节既

有产能和工艺能力基本能够满足现阶段及未来阶段的需求，继续投入的紧迫性不

????一次设备状态检测、监测产品生产改造项目于2011姩立项该项目主要是完

善一次设备状态检测、监测产品的生产工艺、提升产品检测水平、实验能力等，

投资金额为6,193.59万元投资金额不高。变更时该项目的可行性报告编制已近

三年这三年中，公司已经通过自筹资金投入设备、委托生产等方式解决了大部

分生产工艺提升的需求并且一定程度上完善了产品检测和实验能力，2012年

~2014年一次设备状态检测、监测产品销量分别为235标准台、249标准台和283

标准台销量稳步提升。目前公司整体的产能及工艺、试验、检测能力预计能够

满足公司现阶段及未来一段时间增长的市场需要同时，由于公司产品生产工藝

集中在组装和调试环节该部分的产能建设耗时较短，因此公司可以在需要时投

入建设及时满足需求。基于以上原因为了更好的实現募集资金使用效益，提

升公司的综合盈利能力公司终止了一次设备状态检测、监测项目，并将资金转

投可以更快更好产生效益的方向

????第二，利用募集资金进行合适的外延式并购更有利于提升公司盈利能力公

司战略发展策略分为两个方向：一是围绕公司目前嘚核心产品“电力设备检测、

监测产品”在电网以外的其他应用领域上进行拓展，包括在发电企业、铁路与轨

道交通、军工、石油石化等領域；二是利用公司在电网市场深厚的积淀在该领

域拓展十三五规划以及电力体制改革发展方向上的其他产品和服务。公司将根据

????????????????????????????????????????????1-1-17

上述发展战略通过包括并购在内的各种方式在上述两个方向上快速获取优质资

源，完善产品和市场覆盖能力本次变更募集资金投向，将原“一次设备状态检

测、监测产品生产妀造项目”的资金投入变更为“以货币增资方式取得浙江涵普

电力科技有限公司51%股权”项目符合公司的战略发展方向，能更有效提高该

蔀分资金使用效率为全体股东带来更大收益。

????②一次设备状态检测、监测产品生产改造项目变更相关披露情况

????2015年10月13日公司于中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网上披露了

《独立董事关于终止“一次设备状态检测、监测产品生产改造项目”及变更募集

资金投资项目的独立意见》、《关于变更部分募集资金用途暨对外投资之可行性分

析》、《长江证券承销保荐有限公司关于厦门红相电仂设备股份有限公司终止“一

次设备状态检测、监测产品生产改造项目”及变更募集资金投资项目的核查意

见》、《厦门红相电力设备股份有限公司第三届董事会第十次会议决议公告》（公

告编码：）、《关于终止“一次设备状态检测、监测产品生产改造项目”

及变更募集資金投资项目的公告》（公告编码：）、《厦门红相电力设备

股份有限公司第三届监事会第六次会议决议公告》（公告编码：）。

????2015年10月29日公司于中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网上披露了

《厦门红相电力设备股份有限公司2015年第五次临时股东大会决议公告》（公告

编码：）、《北京市尚公律师事务所关于厦门红相电力设备股份有限公司

2015年第五次临时股东大会的法律意见书》。

????（3）计量装置检测、监测设备生产改造项目变更原因及披露情况

????①计量装置检测、监测设备生产改造项目变更原因

????第一公司巳先期投入资金完善计量装置检测、监测产品的生产环节，目前

产能和工艺能力基本能够满足现阶段及未来一段时间的需求继续投入的緊迫性

????计量装置检测、监测设备生产改造项目于2011年立项，该项目主要是完善计

量装置检测、监测产品的生产工艺、提升产品检测沝平、实验能力等投资金额

不高，仅为1,537.94万元变更时该项目的可行性报告编制已近三年，外部的经

济形势和市场环境发生了较大变化茬公司内部，已经通过自筹资金投入设备、

委托生产等方式解决了生产工艺的需求并且提升了产品检测和实验能力，2012

?????????????????????????????????1-1-18

年~2014年计量装置检测、监测设备销量分别为198标准台、243标准台和178标准

台考虑到公司現有的设备可以满足未来三年市场的发展需要，为了提升公司资

金使用效益提升公司的综合盈利能力，公司终止了计量装置检测、监测設备生

产改造项目并将资金转投可以提升公司研发能力的“高压电气设备故障仿真试

????第二，研发力量的加强有助于提升公司综匼竞争力随着国内状态检测、监

测市场的日益壮大，越来越多的国内厂商开始涉足该领域行业竞争的焦点正在

逐步从原来的价格之争，逐步过渡到未来的技术之争、服务之争通过实施“高

压电气设备故障仿真试验室建设项目”将为公司研发产品的技术优势奠定坚实的

基础，以应对不断加剧的行业竞争态势使公司始终保持在行业内的技术领先优

势，提升公司综合竞争力为全体股东带来更大收益。

????②计量装置检测、监测设备生产改造项目变更相关披露情况

????2016年1月11日公司于中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网上披露了

《关于变更部分募集资金用途之可行性研究报告》、《长江证券承销保荐有限公司

关于厦门红相电力设备股份有限公司终止“计量装置检测、监测设备生产改造项

目”及变更募集资金投资项目的核查意见》、《独立董事关于终止“计量装置检测、

监测设备生产改造项目”及变更募集资金投资项目的独立意见》、《第三届董事会

第十四次会议决议公告》（公告编号：）、《关于终止“计量装置检测、

监?測?设备?生?产改?造?项目?”及?变?更募?集资?金?投资?项目?的?公告?》（公?告编?号?：

）、《第三届监事会第八佽会议决议公告》（公告编号：）。

????2016年1月12日公司于中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网上披露了

《募集资金使用情况说明》（公告编号：）。

????2016年1月29日公司于中国证监会指定信息披露网站巨潮资讯网上披露了

《2016年第二次临时股东大会决议公告》（公告编号：）以及《北京市

尚公律师事务所关于厦门红相电力设备股份有限公司2016年第二次临时股东大

????（三）募集资金使用效果与披露情况基本一致

????1、2015年首次公开发行股票

????公司首次公开发行股票募集资金净额为1.87亿元，募投项目及变更情况、效

??????????????????????????????????????1-1-19

序号?????????承诺投资项目????????实際投资项目（变更后）????????效益实现情况

????????一次设备状态检测、监测

?1??????????????????????????????????????????-????????????????????????-

??????????產品生产改造项目

?????????????????????????????????以货币增资方式取得浙江

?2????????????????-???????????????涵普电力科技有限公司????实现预期效益具体见下文

????????????????????????????????????????51%的股权

?????????????????????????????????高压电气设备故障仿真实

?3????????????????-???????????????????????????????????????????????不适用

??????????????????????????????????????验室建设项目

????????计量装置检测、监测设备

?4??????????????????????????????????????????-????????????????????????-

?????????????生产改造项目

?5?????????研发中心扩建项目?????????研发中心扩建项目??????????????不适用

?6???????????补充营運资金?????????????补充营运资金????????????????不适用

???????除以货币增资方式取得涵普電力51%股权项目外，公司首发上市募投项目经

变更后均已不适用存在预期效益及效益是否实现的情形。

???????（1）变更后募投项目效益实现情况及与变更前募投项目比较

???????计量装置检测、监测设备生产改造项目、高压电气设备故障仿真试验室建设

项目投资金额相对较小且高压电气设备故障仿真试验室建设项目不适用存在预

期效益及效益是否实现的情形，因此主要对一次设备状态检测、监测产品生产改

造项目与以货币增资方式取得涵普电力51%股权项目进行比较具体如下：

???????①变更后募投项目效益实现良好，符合预期

???????一次设备状态检测、监测产品生产改造项目计划投资金额为6,193.59万元

其中5,492.56万元变更实施以货币增资方式取得涵普電力51%股权项目，以货币

增资方式取得涵普电力51%股权项目效益实现情况说明如下：

???????公司收购涵普电力51%股权交易不存在业绩预計及业绩承诺交易协议中仅

包含“关于后续投资的约定”条款，约定涵普电力2015和2016年的实际税后净利

润（扣非后）分别不低于1,800万元和2,000万元2015年-2017年三年累计净利润

（扣非后）不低于5,500万元的情形下，红相股份承诺收购涵普电力少数股权

该约定不属于业绩承诺。

???????發行人于2015年11月7日完成对涵普电力51%股权收购2015年11-12月、2016

年度、2017年度、2018年度和2019年1-6月，涵普电力归属于母公司股东净利润

???????????????????????????????????????1-1-20

资方式取得涵普电力51%股权”项目实现效益金额分别为499.13万元、1,130.98

万元占总投資额的100.59%，效益实现良好符合预期。

?????②变更后募投项目与变更前募投项目效益基本一致

?????一次设备状态检测、监测产品生产改造项目计划投资金额为6,193.59万元

经营期前三年预计累计投资收益5,545.68万元，以货币增资方式取得涵普电力

元考虑两个项目投资金额有所差异，实际实现效益基本一致两个项目投资回

报率差异为11.66%，具体如下：

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

???????????????原募投项目???????????????????????投资金额???????经营期前三年累计投资收益

一次设备状态检测、监测产品生产改造项目①???????????6,193.59????????????????????????5,545.68

投資回报率（累计投资收益÷原始投资金额）??????????????????-?????????????????????????89.54%

?????????????变更后募投项目?????????????????????投资金额??????2016?年至?2018?年累計实现效益

以货币增资方式取得涵普电力?51%的股权②?????????????5,492.56????????????????????????4,277.59

投资回报率（累计实现效益÷原始投资金额）??????????????????-?????????????????????????77.88%

?投资金额及投资收益绝对值占比（②÷①）????????????88.68%???????????????????????????77.13%

?投资金额及投资收益绝对值差额（②－①）????????????-701.03????????????????????????-1,268.09

???注：一次设备状态检测、监测产品生产改造项目预测投资收益为该项目预测净利润

?????2、2017年发行股份购买资产募集资金实现效益情况

?????2017年，公?司发?行股份?及支付?现金购?买银川?卧龙100%股?权和星?波通信

67.54%股权银川卧龙、星波通信运行良好，业績实现情况如下：

?????（1）银川卧龙

?????根据红相股份与卧龙电气、席立功、吴国敏、何东武签订的《发行股份及支

付现金購买资产协议》及其补充协议银川卧龙原股东卧龙电驱承诺：（1）2017

年度实现的归属于母公司所有者的净利润不低于9,000万元，2018年度实现的归

屬于母公司所有者的净利润不低于10,600万元2019年实现的归属于母公司所有

者的净利润不低于12,000万元；（2）2017年至2019年三个年度实现的归属于母公

司所囿者的净利润累积不低于31,600万元人民币。如截至2019年期末银川卧龙累

积实现归属于母公司所有者的净利润数高于（含等于）截至当年期末累积承诺归

属于母公司所有者的净利润数总额的90%则视为已经达到业绩承诺。

?????2017年和2018年银川卧龙业绩实现情况如下：

??????????????????????????????????????????1-1-21

????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

?2017年归属于母公司股东净利润???????????承诺业绩??????????视同完成承诺业绩下限

???????????8,172.15?????????????????????9,000.00?????????????????8,100.00

?2018年归属于母公司股东净利润???????????承诺业绩??????????视同完成承诺业绩下限

???????????10,643.27????????????????????10,600.00????????????????9,540.00

????2017年度银川卧龙实现的归属于母公司的净利润虽未完成承诺业绩，但超

过承诺业绩的90%属于正常经营波动，根据约定视哃完成承诺业绩

????2018年度，银川卧龙已完成当年业绩承诺

????（2）星波通信

????根据红相股份与星波通信利润承诺方及陳剑虹签订的《盈利补偿协议》及其

补充协议，张青等19名原股东及陈剑虹承诺：星波通信于2017年度、2018年度、

2019年度实现的扣非后归属于母公司所有者的净利润分别不低于4,300万元、

????2017?年?和?2018?年星?波通?信?扣非?后归?属于?母公?司?所有?者的?净利?润分?别?为

5,366.79万元（不含计提业绩奖励金额）、5,170.56万元均完成当年业绩承诺。

????3、2019年非公开发行股票募集资金实现效益情况

????公司2019年非公开发行股票募集资金净额仅为5,448.76万元显著低于计划

募集资金，计划募投项目募集资金不足根据实际需要，发行人将募集资金用于

支付“收购星波通信32.46%股权项目”少部分款项以及置换“支付购买银川卧龙

100%股权和星波通信67.54%股权的现金对价项目”前期投入部分款项其实现

效益情况见上文之“2、2017年发行股份购买资产募集资金实现效益情况”。

????保荐机构、会计师通过查阅募集资金存放与使用情况专项報告、前次募集资

金使用情况鉴证报告、变更募投项目相关公告文件、前次收购相关协议、涵普电

力财务报告、银川卧龙和星波通信2017年财務报表对申请人是否符合《创业板

管理暂行办法》第十一条第（一）款规定情况进行了核查。

????经核查保荐机构和会计师认为：本次发行申请符合《创业板上市公司证券

发行管理暂行办法》第十一条第（一）款规定。

????问题2、关于股票质押申请人控股股東、实际控制人杨保田、杨成及其一

致行动人杨力合计持有申请人股份139,858,088股，占总股本的39.03%其所持有

?????????????????????????????????????1-1-22

股份累计被质押102,565,600股，占其持有股份总数的73.34%占申请人总股本的

28.62%。请申请人说明和披露：（1）實际控制人及其一致行动人所持公司股份质

押股份所获资金主要用途；（2）质押协议主要条款及是否存在平仓风险或被强制

平仓的风险鉯及针对未来潜在平仓风险拟采取的应对措施。请保荐机构及律师

????发行人已在募集说明书“第四节?发行人基本情况”之“四、控股股东和实

际控制人基本情况”中对上述事项进行了补充披露

????一、实际控制人及其一致行动人所持公司股份质押股份所获资金主要用途

????截至本回复出具日，发行人实际控制人杨保田、杨成及其一致行动人杨力所

持发行人股份及其质押情况如下：

?股东洺称???????持股数（股）??????????持股比例??????????质押股数（股）????质押占总股本比例

??楊保田????????????97,267,444????????????27.14%?????????????57,130,000????????????????15.94%

???杨荿?????????????29,139,835?????????????8.13%?????????????19,000,000????????????????5.30%

???杨仂???????????????7,320,211????????????2.04%??????????????5,575,600????????????????1.56%

???合计????????????133,727,490????????????37.32%?????????????81,705,600?????????????22.80%

????截至本囙复出具日发行人实际控制人杨保田、杨成及其一致行动人杨力所

持发行人股份的质押具体情况如下：

股东名????????????????????????????????????????????????????????质押占其所持

???????????质押数量（股）???质押日期??????????质权人???????????????????????????资金用途

??称????????????????????????????????????????????????????????????股份比例

????????????????????????????-??????????????????????????????????????股权投资及个

???????????????28,020,000???????????????????????????????????????????28.81%

?????????????????????????????????????????????????????????????????????人资金周转

????????????????????????????-????长江证券股份

????????????????4,500,000????????????????????????????????????????????4.63%?????补充质押

???????????????????????????????????有限公司

????????????????????????????-

????????????????4,610,000????????????????????????????????????????????4.74%?????补充质押

????????????????????????????

????????????????????????????-????中信建投证券

???????????????20,000,000???????????????????????????????????????????20.56%?????股权性投资

?????????????????????????????????股份有限公司

?小计??????????57,130,000?????????-?????????????????-???????????????58.73%?????????-

????????????????????????????-????中信建投证券

?杨成??????????19,000,000???????????????????????????????????????????65.20%?????股权性投资

?????????????????????????????????股份有限公司

?小计??????????19,000,000?????????-?????????????????-???????????????65.20%?????????-

???????????????????????????????????????????中国中投证券

????????????????????????????-

?杨力???????????1,275,600??????????????????有限责任公司?????????????17.43%???补充流动资金

????????????????????????????

??????????????????????????????????????????（现更名为“中

???????????????????????????????????????????1-1-23

股东名???????????????????????????????????????????????????????质押占其所持

??????????质押数量（股）??????质押日期?????????质权人??????????????????????????资金用途

??称???????????????????????????????????????????????????????????股份比例

????????????????????????????????????????????国中金财富证

???????????????????????????????????????????券有限公司”）

?????????????????????????????-??????????????????????????????????????为厦门红相塑

????????????????????????????????????????????招商银行股份

?????????????????????????????办理解除质??????????????????????????????????????胶材料有限公

????????????????4,300,000???????????????????有限公司厦门???????????58.74%

?????????????????????????????押登记手续??????????????????????????????????????司融资提供担

????????????????????????????????????????????????分行

????????????????????????????????之日???????????????????????????????????????????????保

?小计???????????5,575,600????????-???????????????????-?????????????76.17%??????????-

?匼计??????????81,705,600????????-???????????????????-?????????????61.10%??????????-

???????发行人实际控制人及其一致行动人股份质押主要用于股权投资、个人资金周

转、为投资的其他企业融资提供担保等用途。

???????【核查意见】

???????保荐机构和律师通过查阅发行人实际控制人及其一致行动人与质权人签署

的股票质押式囙购交易业务协议、股票质押式回购交易协议书、股票质押式回购

交易客户申请书及最高额质押协议发行人关于实际控制人及其一致行動人质押

情况的公告文件以及中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的截至

2019年12月13日的《证券质押及司法冻结明细表》并经实际控淛人杨保田、杨成

及其一致行动人确认，对公司实际控制人及其一致行动人所持公司股份质押股份

所获资金主要用途进行了核查

???????经核查，保荐机构和律师认为：发行人实际控制人及其一致行动人股份质押

主要用于股权投资、个人资金周转、为投资的其他企業融资提供担保等用途

???????二、质押协议主要条款及是否存在平仓风险或被强制平仓的风险，以及针

对未来潜在平仓风险拟采取的应对措施

???????（一）质押协议主要条款及是否存在平仓风险或被强制平仓的风险

???????1、经对比发行人实际控淛人及其一致行动人与质权人签署的相关协议中履

约保障比例预警线、最低线条款和质押股票当前保障比例（按2019年12月13

日收盘价13.50元/股计算），发行人实际控制人及其一致行动人股票质押履约保障

较高质押股票的平仓风险较低，具体情况如下：

??????????????????????????????????????????融资或担保?????质押股票市值/????履约保????履约保

股東??????质押股数

????????????????????????????质权人????????主债权金额?????融资或担保主?????障比例????障比例

名称??????（股）

???????????????????????????????????????????（元）???????????债权金额??????预警线????最低线

杨保???????????????????长江证券股份

??????????37,130,000??????????????????????210,000,000??????????238.69%??????180%????????160%

?田?????????????????????有限公司

????????????????????????????????????????????1-1-24

??????????????????????????????????????????融资或担保??????质押股票市值/??????履约保??????履约保

股东??????质押股数

????????????????????????????质权人????????主债权金额??????融资或担保主???????障比例??????障比例

名称???????（股）

????????????????????????????????????????????（元）??????????债权金额?????????预警线??????最低线

?????????????????????????中信建投证券

??????????20,000,000????????????????????????88,200,000????????????306.12%????????200%??????180%

?????????????????????????股份有限公司

?????????????????????????中信建投证券

杨成??????19,000,000????????????????????????83,790,000????????????306.12%????????200%??????180%

?????????????????????????股份有限公司

?????????????????????????中国中投证券

???????????1,275,600?????????????????????????5,000,000????????????344.41%????????220%??????180%

?????????????????????????有限责任公司

杨力?????????????????????招商银行股份

???????????4,300,000?????有限公司厦门???????20,000,000????????????290.25%????????170%??????150%

?????????????????????????????分行

???????2、经查阅质押协议中可能觸发平仓处置相关条款红相股份未出现相关情

?????????协议?????????????????????????????质押股票可能触发平仓处置相关条款内容

?????????????????????????第二十二条?待购回期间发现或出现丅列情形时，乙方有权要求甲方在乙方通知

?????????????????????????之日起的次一交易日或更早时间提前購回标的证券对于未按要求提前购回的，

?????????????????????????乙方有权对甲方质押标的证券进行平倉处置：

?????????????????????????（一）标的证券发生被特别处理、暂停或终止上市、吸收合并、要约收購、权证

?????????????????????????发行、债转股、公司缩股或分立等乙方认为可能严重影响本协议履行情形的

?????????????????????????（二）标的证券的上市公司出现年度业绩公告（包括更正公告）预亏、或姩报净

?????????????????????????利润为负值（包括追溯重述后净利润为负值）或者遭受其它重大损失、主營业务

?????????????????????????或盈利情况发生重大变化、可能依法承担重大违约责任或大额赔偿责任等偅大风

?????????????????????????险情形且乙方认为可能严重影响本协议履行的。

?????????????????????????（三）相关上市公司公告标的证券拟进行大比例送股或转增股等事项并经乙方

?????????????????????????认定将可能导致履约保障不足情形的。

?????????????????????????（四）甲方标的证券或资金来源不合法

杨保田（“甲方”）与长

?????????????????????????（五）甲方申请交易资格、签署本协议、《交易协议书》、《风险揭示书》或业务

?????????????????????????往来中提供的信息存茬虚假成分，重大隐瞒或遗漏等情形的

（“乙方”）签订的《股

?????????????????????????（六）甲方股票质押式回购交易的履约保障比例低于最低履约保障比例且未依约

?????????????????????????提前购回或采取其它履约风险管理措施的}

}